Из предпринимателя в инвесторы: как вложить первый $1 млн и сделать правильные выводы
В начале 2021 года я полностью вышел из управления и владения созданного мной 10 лет назад образовательного холдинга «Нетология-групп» и оказался перед выбором: что делать дальше? Для человека, который всю свою взрослую жизнь строил новые бизнесы, логичным было бы снова зайти в эту реку. Но я решил, что очередной стартап может подождать. Мне хотелось оставаться в бизнесе и при этом не взваливать на себя снова бремя операционного управления. Так я начал присматриваться к венчурным инвестициям.
Конечно, я и прежде был знаком с венчуром. За последние годы, в условиях постепенного умирания банковских депозитов, все больше моих знакомых пробовали примерить на себя роль бизнес-ангела. Даже консерваторов и скептиков этот способ приумножения капитала манил вероятностью гипервысокой доходности и модным лоском — он становился чем-то вроде «нового черного» в инвестициях.
За два десятилетия технологического предпринимательства мне довелось пообщаться с сотнями бизнес-ангелов и десятками представителей венчурных фондов.
Реклама на Forbes
И вот теперь, после нескольких месяцев интенсивного погружения в предмет, более десятка сделанных инвестиций и разложенного по проектам первого миллиона долларов хочу поделиться выводами и наблюдениями о том, что такое венчур, с точки зрения предпринимателя.
Игра по тем же правилам
Начну с приятного. Оказалось, что в венчурных инвестициях (по крайней мере, на ранних стадиях seed и pre-seed) работают те же базовые правила бизнеса, которые хорошо знакомы мне из личной практики создания стартапов:
- Важно глубоко понимать рынок, в который ты хочешь зайти, чувствовать и анализировать экономические и потребительские тренды, знать ключевые цифры по ним и динамику их изменения за последние годы.
- Нужно мыслить стратегически и продуктово. Не только следить за новыми трендами, но и вдумываться в их природу, тестировать их как потребитель.
Важно за сухими цифрами статических данных, технологическими и экономическими веяниями суметь увидеть нишу (возможность для нового продукта или проекта) и понять, какой могла бы быть стратегия сильного игрока на изучаемом рынке. А затем — найти такого игрока самостоятельно или с помощью нанятой команды аналитиков. Ждать, что хорошие сделки свалятся на тебя сами, наивно. - Необходимо трезво и взвешенно анализировать конкурентов выбранного стартапа, видеть их сильные и слабые стороны. Задача — определить, способна ли команда твоей портфельной компании сделать продукт лучше, чем у них. А может быть, и найти пути синтеза ее идей с удачными решениями других игроков, после чего подсказать их фаундерам.
- И самое главное — важно чувствовать людей. Общаясь с основателем стартапа, я постоянно задаю себе ряд вопросов. Насколько внятно и доходчиво он доносит свои мысли? Действительно ли верит в возможность победы и на что ради нее готов пойти? Ответы на эти вопросы позволяют мне понять, сможет ли основатель собрать, вдохновить и удержать команду, качество которой и определит будущее стартапа.
Важно за сухими цифрами статических данных, технологическими и экономическими веяниями суметь увидеть нишу (возможность для нового продукта или проекта) и понять, какой могла бы быть стратегия сильного игрока на изучаемом рынке. А затем — найти такого игрока самостоятельно или с помощью нанятой команды аналитиков. Ждать, что хорошие сделки свалятся на тебя сами, наивно.
Общайся и перемещайся
Венчур — прекрасный способ потренировать своего внутреннего интроверта. Как показывает практика, лучшие сделки приходят через личные знакомства с основателями, контакты с другими бизнес-ангелами и фондами. Сегодня они привлекают тебя как эксперта посоветоваться, а завтра могут пригласить к инвестициям в интересный стартап. Готовность дать совет, рекомендацию, помочь важным контактом — все это не обещает предсказуемого возврата на вложенные усилия, но выливается в благодарность, уважение или даже теплые человеческие отношения. Их следствием могут стать предложения типа «а вот есть такая история», «взгляни на этот проект», «вот интересные ребята»…
Поэтому венчур — это еще и про движение. Бизнес-ангела в буквальном смысле кормят ноги — он должен постоянно участвовать во встречах с коллегами и стартапами, профильных конференциях, отраслевых дискуссиях. Такая проактивность, помноженная на коммуникационную открытость, расширяет пространство возможностей и увеличивает шансы на доступ к интересным сделкам.
Для меня как человека с большим управленческим опытом в венчуре обнаружилась неожиданная сложность. В операционном бизнесе ты можешь долго спорить со своими топ-менеджерами и командой, а в итоге просто приказать: сделай так — и все! В конце концов, они же твои подчиненные. Правда, я всегда стремился убедить, а не заставить. Но сам факт того, что последнее слово за тобой, сильно упрощает жизнь.
Венчур не терпит давления. Даже попытка продавить свое мнение скорее приведет к негативному эффекту — охлаждению отношений, а возможно, и развалу коммуникации. Фаундеры могут перестать тебя слушать (даже если ты говоришь самые мудрые вещи), а то и вовсе спишут со счетов как человека, пытающегося взять управление на себя и сместить их с капитанского мостика.
Чтобы не допустить подобного сценария, приходится тренировать в себе психолога и дипломата. Важно уметь предельно деликатно доносить до команды стартапа свои мысли и идеи. Особенно, если тебе, как опытному предпринимателю, они кажутся очевидными.
Неосторожное слово или даже интонация — и доверие потеряно. А это вредно для всех. Прежде всего для проекта, на успех которого мы все работаем.
Долго и неликвидно
Из неприятного: венчур — это долго. Причем понимаешь это не сразу. Сначала ты весело и задорно общаешься со стартаперами, вдохновляешься, отбираешь перспективные проекты и заходишь в сделки, выписывая чеки на $50 000-$100 000, а то и $200 000-$300 000.
Но рано или поздно деньги, запланированные под венчур, заканчиваются и наступает период ожидания и неопределенности. А он может длиться несколько лет. Все это время ты будешь наблюдать отставание от планов, стагнацию, агонию и смерть некоторых компаний. И только потом (да и то, если повезет) сможешь сделать экзит из выживших и что-то заработать. Упражнение не для слабонервных.
При этом венчур крайне неликвиден — положенные в стартап деньги, как правило, прочно запаяны в нем на годы. И либо ты их спишешь полностью (если проект умрет), либо заработаешь, но через какое-то количество лет.
Какое — никто не знает.
Да, в венчуре иногда случается фантастическая доходность. Красивые истории про успешные инвестиции с ростом на 1000% привлекают в отрасль с каждым годом все больше новых игроков. Но важно помнить, что большинство стартапов тихо умирают. Еще какое-то их количество безнадежно останавливается в своем развитии — и ты вязнешь в них без возможности вынуть деньги или получить дивиденды. И лишь малая часть проектов может выстрелить и перекрыть потери по всем остальным.
Может, лучше прикупить «Газпром»?
Освоив роль бизнес-ангела в первом приближении, я понял, что итоговая доходность всех моих венчурных инвестиций на горизонте 5-7 лет выйдет (при хорошем сценарии) на уровень заработков толкового трейдера на фондовом рынке. При этом есть вероятность заработать сильно меньше или потерять все.
Тогда не лучше ли просто заняться покупкой акций гораздо более предсказуемых «фейсбуков», «гуглов» и прочих «газпромов»? В этом куда больше гибкости и несопоставимо меньше рисков, чем в длительной заморозке кровно заработанных в стартапах ранней стадии.
Осознание этого факта сперва поставило меня в тупик. Но скоро я понял, что венчур — это не только способ приумножить свое состояние. Прежде всего это способ оставаться в бизнес-тонусе. Оказалось, что между предпринимателем и венчурным инвестором совсем нет той зияющей пропасти, которая мне чудилась раньше. В каком-то смысле профессиональный бизнес-ангел — это сверхпредприниматель. Он должен настолько филигранно подбирать стартапы и так умело помогать им, чтобы без решающего слова и участия в операционном управлении зримо ускорять их развитие и приближать успех.
Кроме того, венчур — это отличная возможность расширять кругозор. Ты приобретаешь экспертную насмотренность, изучаешь новые рынки, инновационные компании и тренды, которые подстегивают технологический прогресс, экономику, общество — и, по сути, делаешь ставки на те из них, в которые веришь.
Реклама на Forbes
А еще это способ получить вдохновение от того, что твои знания, опыт и деньги меняют мир к лучшему.
Мнение редакции может не совпадать с точкой зрения автора
Названы победители Национальной премии «Венчурный инвестор»-2019
Премия «Венчурный инвестор» была организована в 2014 году Российской ассоциацией венчурного инвестирования как индикатор зрелости российского венчурного рынка. Победители премии – это те, на чьи профессиональные достижения в итоге равняется вся отрасль венчурного инвестирования. Каждая награда – это не просто история успеха, это – новый уровень компетенций на рынке, новый стандарт работы, лучшая инвестиционная практика в профессиональной среде. Партнер премии РВК.
Сегодня были объявлены победители в восьми номинациях:
Лучший венчурный инвестор – Addventure
Лучшая сделка ранней стадии – Softline Venture Partners, сделка Educate Online
Лучший выход – Inventure Partners из Gett
Лучший инвестор в реальный сектор – Moscow Seed Fund
Лучший венчурный инвестор в регионы – ФРИИ
Умные деньги – Baring Vostok Capital Partners
Персона года – Ратмир Тимашев, сооснователь компании Veeam Software и Сергей Белоусов, основательи генеральный директор компании Acronis
«Венчурный рынок — это, в первую очередь, люди.
Без их знаний, компетенций, энергии и интуиции рассчитывать на успех венчурной отрасли в стране в лучшем случае наивно. Или нездорово оптимистично. Увидеть в стартапе потенциал для взрывного роста, завоевания лидерских позиций на глобальных рынках может только абсолютный профессионал. И в финале конкурса «Венчурный инвестор» мы видим именно такие команды», — отметил генеральный директор РВК «В основе формирования гармоничной венчурной экосистемы лежит титанический труд профессионалов — тех, кто взял на себя смелость пойти на риск, тех, чей опыт и компетенции позволили преодолеть препоны и вызовы и добиться успеха. Год за годом премия «Венчурный инвестор» открывает новые лица и команды на венчурном небосклоне, год за годом она формирует представление о высокой профессиональной венчурной культуре среди тех игроков, которые только решились стать участниками венчурного рынка.Национальная премия «Венчурный инвестор» — это стандарт качества российской венчурной отрасли, и формируют этот стандарт наши сегодняшние герои», — сказала исполнительный директор Российской ассоциации венчурного инвестирования 
Организатор Премии:
РАВИ
РАВИ (Российская ассоциация венчурного инвестирования) – профессиональная ассоциация представителей венчурных фондов и фондов прямых инвестиций. Деятельность РАВИ направлена на становление и развитие в России рынка прямых и венчурных инвестиций и формирование необходимых условий для его развития. Миссия организации – Содействие становлению и развитию рынка прямых и венчурных инвестиций в России.
Партнер Премии:
АО «РВК»
РВК – государственный фонд фондов и институт развития венчурного рынка Российской Федерации.
Миссия компании – формирование зрелого венчурного рынка и содействие достижению Россией технологического лидерства в приоритетных сферах через объединение и развитие ресурсов, компетенций и инициатив государства, общества, частных инвесторов, предпринимателей, исследовательских, экспертных и образовательных организаций для создания и продвижения инновационных продуктов и технологий.
https://www.rvc.ru/
Журнал «Аккредитация в образовании» — информационный партнёр VIII Международного Форума «Открытые инновации».
Эксперт рассказал, как наука встречает бизнес — Российская газета
Почти все научные проекты — это венчурные инвестиции, которые работают «вдолгую». Если в них вкладываются частные инвесторы, это становится «вечной» инвестицией на много лет вперед. Не все на это готовы.
Вторая причина — научные бизнес-инвестиции тяжело просчитать и спрогнозировать прибыль. Даже сами компании не всегда могут предоставить инвестору информацию, которая будет подтверждать эффективность вложений.
Инвесторы любят считать прибыль, а когда наука совершает новое открытие, не сразу понятно, станет ли это открытие прикладным, будет ли оно использоваться и вообще работать. Проще приобрести патент на уже существующее новшество. Сейчас уже есть люди, которые совершают научные открытия, патентуют их и затем продают патенты. Это очень специфический и сложный бизнес.
И когда предприниматели вкладываются в это, они часто не понимают, где их деньги.
Часть инвесторов специально ищут, что сейчас актуально для потребителей и что можно разработать, например комплектацию для iPhone. И чаще всего в такие открытия вкладываются уже крупные компании, которые могут себе это позволить. Среди примеров можно назвать Яндекс и Mail.ru, они приобретают уже «отработанные» проекты — те, в которые ранее уже кто-то вложился, другой венчурный инвестор. Крупные компании смотрят, приносит ли проект прибыль, и только потом сами инвестируют в него.
Почти все научные проекты требуют «долгих» инвестиций
Чаще всего в научные проекты вкладывают инвестиционные фонды, частные инвесторы, предприниматели с производством, которые хотят его улучшить с помощью новых технологий.
Все инвестиции в науку рисковые. Даже если НИИ создали феноменальное открытие, оно может быть использовано не сразу. Например, когда открыли работу с электричеством, далеко не сразу люди начали его использовать, прошло много лет.
Крупные компании могут себе позволить вкладываться в такие открытия, у них есть ресурсы. А если частный инвестор вкладывает в прикладную науку, то это чаще всего делается ради производства, его улучшения, развития и повышения показателей КПД.?Этим занимаются менее крупные компании, которые ищут ответы на маркетинговые вопросы: как повысить продажи и производительность. Маркетинговые отделы этих компаний начинают изучать рынок и приходят к выводу, что на увеличение конверсии влияет, например, автоматизация производства, приобретение новых технологий. После этого предприниматели и начинают инвестировать в науку.
У нас плохо защищены патенты, по сути, если в документе поменять одну запятую, то будет уже совсем другой патент. Поэтому в этом направлении у нас есть задачи, с которыми государство должно еще поработать. Именно поэтому инвесторы неохотно инвестируют в науку, они не видят для себя там перспективы и защищенности.
Те направления, которые интересны крупным предприятиям.
Пока что все держится на господдержке или крупных корпорациях, для которых и делают все открытия. Даже, например, в вакцину от ковида маленький производитель вкладываться не будет. Это делают только крупные корпорации и государство.
Сейчас самым интересным направлением является IT. Небольшие компании тоже сейчас вкладываются в IT-решения, но потом перепродают свои активы более крупным компаниям. Компании должны искать повод развиваться и помогать развивать науку.
РВК — Венчурный инвестор Александр Румянцев два года…
Венчурный инвестор Александр Румянцев два года подряд возглавляет рейтинг венчурных инвесторов, составленный TeraFirrma по заказу РВК в партнёрстве с НАБА и VC.ru. Александр ответил на вопросы о перспективах российского рынка стартапов, о поиске проектов для инвестиций и о роли инвестора с точки зрения управления профинансированным проектом. Этим интервью мы открываем новую рубрику «Взгляд эксперта», в которой соберём мнения игроков венчурного рынка, экспертов рабочих групп Национальной технологической инициативы, представителей научного и бизнес-сообщества и других участников инновационной экосистемы.
— Как вы оцениваете рынок российских стартапов сегодня? Что можно сказать о качестве проектов?
Это растущий, но пока совсем не большой рынок. По нашим подсчётам сегодня в стране существует около 20 тысяч IT-стартапов, и мы ждём взрывного роста. Качество проектов сильно зависит от опыта основателей.
— Заметны ли положительные изменения в уровне стартапов за последние несколько лет?
За последние три года в России стало больше людей, которые знают правила венчурного бизнеса и готовы создавать IT-проекты. Качество медленно, но верно растёт.
— Насколько сложно находить проекты для инвестиций, как вы ищете их?
Для меня основной воронкой является различные мероприятия, связанные со стартапами. Например, в Тюмени на InnoWeek будут представлены более 180 проектов. Я планирую провести две-три сделки. Ещё одна хорошая воронка – создание собственных номинаций, как в случае с акселератором GenerationS .
— Какова ваша роль как инвестора с точки зрения управления проектом?
Я не занимаюсь управлением проектом, в которые инвестировал.
Кроме инвестиций живыми деньгами, я предоставляю некоторую экспертизу, юридический и финансовый консалтинг. В моем бэк-оффисе работают профессионалы, которые помогают стартапам подсчитать финансовую модель или составить договора. Также я даю основателям пользоваться контактами, которые я собрал за годы работы.
— В июле 2017 года вы высказали гипотезу, что рынок стартапов в России ожидает взрывной рост, что к 2020 году их количество может достигнуть 200 000. Изменился ли ваш прогноз?
Верю в то, что сказал, хотя осталось мало времени. Чтобы такой рост случился, важно, чтобы как можно больше людей знали правила работы на венчурном рынке. Тогда они смогут привлекать деньги и создавать стартапы, как это было с проектом GrapTil из Тюмени: 17-летний школьник создал сервис для оценки стоимости недвижимости и её показа и продал проект агентству недвижимости «Этажи». Я инвестировал проект «Венчурный Акселератор», в рамках которого начинающие предприниматели создали с нуля сотни ИТ-стартапов ранних стадий.
Масштабирование проекта способно быстро повысить количество до 200 тысяч IT-предпринимателей и больше.
#Инновационная_экосистема #Инвестиции #ВенчурныйАкселератор
7 главных отличий венчурных инвесторов от традиционных
Большинство инвесторов не понимают, что традиционные парадигмы в сфере инвестиций не нужно применять к венчурным инвестициям. В новых экосистемах проявляется типичная проблема: классические парадигмы прямых инвестиций сохраняют силу, и никто не внедряет лучшие принципы венчурного капитала.
Несмотря на то, что венчурные инвестиции в каком-то смысле можно отнести к прямым инвестициям, для экспоненциального роста стартапа инвестору требуется применять специфические навыки и инструменты.
В этом материале я объясню, почему традиционные принципы инвестиций могут привести к обратному результату при использовании в сфере венчурного капитала.
Стартап-мышление
Традиционные инвесторы вкладывают в руководство и корпоративные структуры.
Венчурные инвесторы вкладывают в стартапы.
Традиционные инвесторы обычно сотрудничают с иерархическими организациями, в которых есть несколько уровней руководства, а процесс принятия решений строго бюрократизирован. В таких структурах информация должна пройти всю иерархию снизу вверх и достичь центра власти. К тому времени, как решения возвращаются к рядовым исполнителям, проходит целая вечность. Инновации, вовлечение и сотрудничество ограничены несовершенствами старой системы, цель которой – бережно хранить статус кво.
Венчурные инвесторы находят инновационные коллективы, которые стремятся предвидеть будущее, создавать новые сегменты рынка и преобразовывать мир. В таких организациях полномочия и информация децентрализованы, и каждый отдельный человек наделен властью. Ускорить принятие решений позволяют открытые коммуникации и прозрачность. Инновации, вовлечение и сотрудничество – те ценности, которые способствуют разрушению статуса кво. Такие организации известны как стартапы.
Методы работы стартапов основаны на принципах гибкости, которые наделяют силой отдельных специалистов, развивают прозрачность и разрушают традиционный подход к бизнесу.
Предсказуемость инвестиций
Традиционные инвесторы стремятся зафиксировать возврат средств в центре колоколообразного распределения.
Венчурные инвесторы стремятся зафиксировать асимметричный возврат средств в конце колоколообразного распределения.
Традиционные инвестиции основаны на прогнозировании прибыли на основании заранее известных рисков. Таким образом, обсуждение возможной сделки начинается с модели оценки финансовых активов, выражающей взаимосвязь систематизированного риска и ожидаемой прибыльности актива. Чаще всего инвесторы предполагают, что возврат инвестиций будет иметь нормализованное распределение, также известное как колоколообразное. Ожидаемая прибыльность должна находиться где-то в районе центра этого распределения.
Суть венчурных инвестиций – попытка предсказать непредсказуемое.
Главная цель – попасть в конец распределения, далеко от его центра. Такой исход подразумевает асимметричный возврат инвестиций, который покроет любые убытки от всех остальных сделок и еще позволит заработать.
Венчурные инвесторы охотятся за возможностями, которые обеспечат многократный возврат. В этом случае рождается стартап-единорог.
Ключевые показатели эффективности
Традиционные инвесторы контролируют свои вложения на основе подробной финансовой информации.
Венчурным инвесторам приходится довольствоваться очень ограниченными данными.
Традиционные инвесторы получают от своих компаний подробные финансовые отчеты. При финансовом анализе и прогнозировании учитываются поведение денежных потоков, ключевые экономические показатели и другие важные финансовые вопросы. Инвестиционные специалисты имеют богатый опыт и большую часть своего времени посвящают глубокому детальному анализу.
Венчурным инвесторам часто приходится довольствоваться очень скудными данными.
Многие стартапы не могут четко определить свою модель монетизации. Поэтому к ключевым показателям можно отнести стоимость привлечения клиента, ценность за жизненный цикл и групповой анализ. Инвестиционные специалисты имеют опыт в предпринимательстве и принимают активное участие в операционной деятельности стартапа.
Венчурные инвесторы наделяют стартап собственным практическим опытом по созданию ценности.
Быстрая смена стратегии
Традиционные инвесторы с недоверием относятся к любой попытке компании перераспределить бюджет затрат.
Венчурные инвесторы добиваются такой динамики в руководстве, чтобы мгновенно менять бизнес-модель в случае необходимости.
Мало что из возможных решений руководства пугает традиционного инвестора так же сильно, как изменения в бюджете инвестиционных затрат. Несложно понять, почему. Предположим, что вы инвестор и согласились в обмен на долю акций вложиться в компанию, которая решила расширить производственные мощности.
Вы перечисляете деньги, получаете свой пакет акций и назначаете в совет директоров специалиста по расширению производства на должность советника. Однако руководство компании вдруг меняет позицию и решает направить средства на развитие международной сети продаж.
Чтобы предотвратить такие повороты, традиционные инвесторы прописывают подробные контракты, где четко оговаривается, на что пойдут инвестиции в соответствии с долгосрочным стратегическим планом.
Фото: stockbakery/Shutterstock
Успешные венчурные инвесторы не боятся неудач. Всего в один день стартап может полностью преобразовать свою бизнес-модель, ведь такие сложные решения нужно принимать как можно быстрее. Поэтому руководство должно быть готово к изменениям. Даже более того, быстрые корректировки курса должны быть частью повседневной работы стартапа. A/B-тестирование – один из самых популярных приемов любого успешного стартапа.
Венчурные инвесторы понимают, что стартапам приходится принимать решения быстро и гибко, чтобы захватывать рынки, разрушать старые сегменты и создавать новые.
Короткие инвестиционные циклы
Традиционный инвестор стремится вкладывать средства в рост одной компании на протяжении нескольких лет.
Венчурный капитал работает в более сжатых временных рамках (12-18 месяцев за цикл) и подразумевает последующие раунды инвестиций.
Крупные компании планируют продолжительные периоды роста и обеспечивают для этого положительное движение денежных средств. Они привлекают кредиты, чтобы оплачивать операционные расходы и поддерживать движение наличности в долгосрочной перспективе. Акционерный капитал увеличивается в ответ на внешние обстоятельства, чтобы покрывать затраты. Иными словами, то, что покупается за акции, должно быть осязаемо.
Стартапы, в свою очередь, редко имеют положительный оборот наличности, и еще реже генерируют прибыль. Таким образом, на заемные средства им рассчитывать не приходится, и единственный способ финансировать рост стартапа – инвестиции в акционерный капитал.
Средства идут на операционные расходы и на достижение определенных этапов, которые помогут провести очередные раунды инвестиций.
Венчурный капитал идет на покрытие операционных расходов и достижение краткосрочных целей, чтобы перейти к последующему инвестиционному раунду.
Конструктивный подход
Традиционные инвесторы удерживают позиции в правлении, чтобы контролировать развитие компании.
Венчурные инвесторы удерживают позиции в правлении, чтобы быть максимально полезными для стартапа.
Традиционные инвесторы предпочитают влиять на принятие стратегических решений в компаниях. Они инвестируют в бизнес, который считают перспективным, без оглядки на способности текущего руководства. Этих руководителей часто заменяют теми, кого рекомендует инвестор. Если и эти исполнители не справляются, на их место находят других.
С точки зрения венчурного инвестора, такая политика может помешать развитию по-настоящему перспективного бизнеса.
Вместо этого они предпочитают инвестировать, так как верят в способность команды основателей реализовать свое видение. Венчурные инвесторы практикуют конструктивный подход. Даже если у них есть собственная позиция по тем или иным вопросам, они доверяют видению предпринимателей и оставляют финальное слово за ними.
Успешные венчурные инвесторы устанавливают такие правила управления, которые дают стартаперам возможность экспериментировать и приводить компанию к экспоненциальному росту.
Конкуренция и кооперация
Традиционные инвесторы часто соперничают друг с другом за право заключить сделку, а иногда даже конфликтуют внутри совета директоров.
Венчурные инвесторы верят, что с конкурентами можно сотрудничать во благо стартапа.
Традиционные инвесторы полагаются на свое умение находить возможности, недоступные для других. Поэтому сделки заключаются в условиях строгой секретности и бюрократии, требующей подписания соглашений о неразглашении, договоров о намерениях и других документов.
Переговоры обычно происходят в агрессивной манере, чтобы избежать появления «нежелательных» игроков.
Венчурным инвесторам духа соперничества тоже не занимать. Однако в этой индустрии также распространен дух сотрудничества и сосуществования. Часто разные инвесторы объединяют свои усилия, чтобы увеличить шансы стартапа на успех. Время от времени можно увидеть, что венчурные инвесторы действительно гордятся тем, что смогли привлечь к сделке кого-то из своих коллег. Более того, часто для экономии времени и денег соглашения о неразглашении никто не подписывает, а бумажная работа начинается уже с этапа договора о намерениях.
Конкурирующие венчурные инвесторы могут сотрудничать между собой, если это принесет пользу обоим сторонам.
Источник
Материалы по теме:
Почему резкие перемены так важны для успеха вашего бизнеса
Хочется побыть крутым начальником? Не идите в стартап
Почему корпорации обожают M&A?
Принципы «бережливого стартапа» нужны корпорациям даже больше, чем небольшим компаниям
Фото на обложке: boonchoke/Shutterstock
«Единственный способ заработать на стартапе вменяемые деньги – инвестировать с ориентацией на глобальный рынок»,
© 2021 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».
Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» предоставляет услуги агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».
Раскрытие информации ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».
Раскрытие информации ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».
ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00656 от 15 сентября 2009 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14068-001000 от 25 октября 2018 года выдана ЦБ РФ (Банк России), без ограничения срока действия.
) До приобретения инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах под управлением ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» и ознакомиться с правилами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и иными нормативными актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев, можно по адресу: г. Москва, Краснопресненская набережная, д. 12, под. 7, эт. 5, пом. 514, по телефону: + 7 (495) 967-09-13 или в сети Интернет по адресу: www.veles-management.ru. Информация, которая должна быть опубликована в соответствии с правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может, как увеличиваться, так и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.
Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением Общества с ограниченной ответственностью «Управляющая компания ВЕЛЕС Менеджмент», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Глобальный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3784. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Системный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3782.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Классический». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за № 3783.
Предостережение для инвестора.
Информация, представленная на сайте, не является офертой, предложением либо руководством к действию и не несет в себе стремление побудить Вас к той или иной сделке или операции с ценными бумагами и финансовыми инструментами. Приводимые показатели доходности не определяют будущую доходность вложений и эффективности каких-либо сделок и (или) операций; результаты чьей-либо инвестиционной деятельности в прошлом не определяют доходы инвестора в будущем. Финансовая терминология, используемая на сайте, имеет целью разъяснение условий инвестирования и может не совпадать с понятиями и определениями, данными в законодательстве.
Информация, представленная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям).
Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
*Активы под управлением группы компаний «ВЕЛЕС Капитал» на 30.09.2021
Отзывы
Использование, копирование и распространения материалов сайта допускается в соответствии с правилами лицензирования Creative Commons Attribution 4.0. International license, и возможно только с указанием ссылки на сайт https://veles-capital.ru/.
Венчурный домик: инвесторы предложили Путину построить фонд фондов
Во время встречи с президентом России основатель Almaz Capital Partners Александр Галицкий предложил создать фонд фондов силами госкорпораций и частных фондов, который будет вкладывать деньги в другие специализированные венчурные фонды разной направленности.
По словам инвестора, венчурному рынку необходимо обеспечить высокие темпы потребления инноваций. Чтобы это сделать, по мнению Александра Галицкого, нужно задействовать венчурный потенциал госкомпаний, которые стали за прошедшие годы основными владельцами активов и потенциальными покупателями российских стартапов.
«То, что нужно делать в России, что будет разумным шагом, — это создание как раз так называемых фондов фондов, когда госкорпорации и стратеги, и может быть пенсионные фонды и страховые компании, как это делается в целом мире и в других странах, станут создателями этих фондов, а уже эти фонды фондов будут вкладывать деньги в специализированные венчурные фонды, по направлениям», — сказал Александр Галицкий Владимиру Путину.
Основатель RTP Global Леонид Богуславский говорит, что, кроме того, нужна сильная пропаганда предпринимательства, историй успеха россиян, которые добились значительных результатов в ИТ-бизнесе. Инвестор во время встречи предложил проектно усилить господдержку ИИ, индустриальных и цифровых технологий, робототехники и новых материалов.
Также увеличить количество венчурных фондов и развивать государственно-частные партнерства.
Леонид Богуславский считает, что необходимы новые инновационные центры высоких технологий в Петербурге, в Сибири, на Дальнем Востоке. В этих центрах, сказал он, должен быть особый налоговый режим и возможность приема на работу иностранных специалистов. Инвестор отметил, что нужно создавать исследовательские и инженерные лаборатории в армии, где новобранцы смогут проходить службу, занимаясь высокими технологиями.
Фонд фондов мог бы стать одним из эффективных инструментов нацпрограммы «Цифровая экономика». При условии, если в него вовлечь длинные институциональные деньги — пенсионные и страховые, уверен генеральный директор Skolkovo Ventures Владимир Сакович. «Целесообразно повысить требования к уровню инновационности крупных корпорации. Формулировать его не только в доле закупок внешней инновационной продукции, но и в доле инновационной выручки. В экономике повысится конкуренция за лучшие разработки и проекты, таким образом увеличится количество выходов, «экзитов», и венчурный рынок станет более полноценным», — сказал он.
По словам Владимира Саковича, при создании нового фонда фондов важно учесть опыт уже существующих на рынке госструктур, а именно АО «РВК», «Роснано», «ВЭБ Инновации», которые инвестируют во внешние фонды. «Важно при поддержке государством венчурного рынка, через фонд фондов, четко разделить функции инвесторов фондов и управляющих этим фондами. Либо ты инвестор, либо управляющий. Сейчас эти функции иногда совпадают в лице одной организации, что не соответствует классической логике фондового бизнеса. Об этом говорил Александр Галицкий», — отметил представитель Skolkovo Ventures.
Президент ассоциации «Руссофт» Валентин Макаров уверен, что необходимо принимать меры стимулирования использования стартапами российской юрисдикции для развития. «К сожалению, существует обширная практика вывода венчурными капиталистами стартапов вместе с их интеллектуальными правами в зарубежные юрисдикции. Отчасти это объясняется рисками применения санкций против всего российского, отчасти — гораздо более сильной защитой интеллектуальных прав в ряде зарубежных юрисдикций», — объясняет эксперт.
Однако есть и внутренние барьеры, которые может устранить государство. Это касается устранения НДС с затрат компаний на проведение зарубежного маркетинга и кардинального снижения налога на прибыль, до 2-5%, для экспортно ориентированных компаний — как это сделано в Сингапуре и других странах, которые стимулируют экспорт, добавляет Валентин Макаров.
По его мнению, в армии целесообразно воспользоваться опытом программы DARPA в США по вовлечению в коммерческий оборот результатов инновационной деятельности (РИД), полученных по гособоронзаказу (ГОЗ). «Нужно создать специализированные фонды, по примеру Stanford Research Institute, которые бы имели необходимые полномочия и ответственность для коммерциализации РИД по ГОЗ. При этом права на РИД должны даваться конкретным авторам-исполнителям, которые и должны формировать стартапы с помощью этого фонда. Примеров продуктов, созданных на основе результатов военных исследований в Stanford Research Institute, не счесть. Один из самых известных — голосовой помощник Siri», — напомнил Валентин Макаров.
Аналитик «Финам» Леонид Делицын напоминает, что РВК создавалась именно под идею фонда фондов, однако потом от нее отказались. Основная причина такого решения — недоверие контролирующих структур к использованию госденег менеджерами фондов. «Это недоверие имеет под собой и объективную основу. Поскольку менеджеры фондов иногда смотрят на государственные средства как на легкий способ подправить ситуацию в более широком портфеле проектов, включая какие-нибудь посторонние оплошности. Однако часть проблемы заключается и в том, что государство, как заказчик, по большому счету ищет не способ построить венчурную индустрию на горизонте 20-40 лет, а новую скважину, из которой какая-нибудь новая нефть хлынет прямо сейчас», — поделился мнением представитель «Финама».
Фонд фондов — структура, где менеджеры частных компаний вкладывают госденьги, а результаты их работы оценивает не частный владелец, а аудитор. Как объясняет Леонид Делицын, аудитор оценивает результаты, исходя из других критериев, нежели частное лицо.
«Компанию, которую менеджеры фонда могут оценивать в миллиарды, аудитор, руководствуясь формальными правилами, оценит в 10, а то и 50 раз дешевле. После чего сделает вывод о том, что народные средства были разбазарены или украдены. Поэтому идея фонда фондов остается красивой, а ее реализация — проблематичной», — сказал он.
По словам эксперта, проблем у российского венчурного рынка гораздо больше, чем озвучили инвесторы на встрече с Путиным. Одна из важнейших — в других странах, таких как США и Китай, уже существуют производители, у которых есть опыт вывода на глобальные рынки высокотехнологичной продукции. «Зачастую это требует и миллиардов долларов, и опыта, и уже построенной сети сбыта. Даже угадав, в какую технологию лучше вложиться, российский инвестор может не иметь достаточно средств, чтобы потом вывести разработку на рынок. А крупная российская корпорация, сравнивая шансы российских и зарубежных новаторов, в общем-то, имеет полное право сделать выбор в пользу какого-нибудь решения, разработанного в другой стране», — рассуждает Леонид Делицын.
В такой ситуации венчурные инвесторы готовы ехать в Кремниевую долину и там вливаться в пул из десятков фондов, которые вкладываются вместе с самыми крупными и влиятельными фондами. Так инвесторы снижают риски, при этом вкладываясь в новые технологии. В России такой подход пока не работает, потому что такой долины нет.
Яркая новая эра венчурного капитала
Y НЕКОТОРЫЕ КОМПАНИИ повсюду готовились к судному дню в марте 2020 года. Sequoia Capital, крупная венчурная компания ( VC ), предупредила об Армагеддоне; другие предсказывали «Великое разворачивание». Airbnb и другие стартапы сократили численность своих сотрудников в ожидании экономической кровавой бойни. Однако через несколько месяцев мрак рассеялся, и начался исторический бум. Америка дала волю огромному стимулу; доминирование технологических компаний усиливалось, поскольку ограниченные потребители проводили все больше времени в Интернете.
Многие компании, в том числе Airbnb, воспользовались бычьим настроением, разместившись на фондовой бирже. Рыночная капитализация американских компаний, поддерживающих VC , которые стали публичными в прошлом году, составила рекордные 200 миллиардов долларов; в 2021 году он достигнет 500 миллиардов долларов.
Ваш браузер не поддерживает элемент
Больше аудио и подкастов на iOS или Android.
С полными карманами инвесторы делают ставку на новое поколение фирм.По данным PitchBook, поставщика данных, глобальные венчурные инвестиции — от раннего «начального» финансирования для фирм, которые только начинают получать финансирование для более зрелых стартапов, — в этом году достигают рекордного максимума в 580 млрд долларов. . Это почти на 50% больше, чем было инвестировано в 2020 году, и примерно в 20 раз больше, чем в 2002 году.
Тип инвестора, вкладывающегося в венчурную деятельность, также резко изменился. Когда-то это было прерогативой нишевых фирм венчурного капитала Кремниевой долины.
Они привлекали средства и инвестировали от имени пенсионных фондов и других конечных инвесторов, часто полагаясь на свои обширные сети связей с основателями компаний. Однако сейчас только три из десяти крупнейших венчурных инвесторов по активам под управлением являются традиционными фирмами VC .
Вместо этого количество сделок, заключенных или заключенных исключительно частными инвестиционными фондами, хедж-фондами и другими организациями, которые раньше вели небольшую венчурную деятельность, почти удвоится с 144 млрд долларов в 2020 году до 260 млрд долларов в этом году (см. Диаграмму 1).Это составляет ошеломляющие 44% от глобальной активности VC по сравнению с 20% в 2002 году. «Перекрестные» фонды, такие как Tiger Global Management, которые охватывают государственные и частные рынки, мобилизуют капитал с головокружительной скоростью. Пенсионные фонды Behemoth все чаще инвестируют напрямую в стартапы.
Поток денег от инвесторов с глубокими карманами помог поднять оценки.
Но он также течет по давно забытым уголкам и новым возможностям. Венчурная деятельность теперь выходит далеко за пределы Кремниевой долины и Америки в более широком смысле и финансирует предприятия, работающие над всем, от блокчейнов до биотехнологий.
Волна капитала также меняет принцип работы VC . VC Фирмы принимают новые стратегии, поскольку они стремятся выделиться в одних отношениях и подражать своим конкурентам с Уолл-стрит в других. Это имеет как преимущества, так и недостатки для инновационного бизнеса.
Современная индустрия венчурного капитала выросла из лаборатории Fairchild Semiconductor, производителя микросхем в Кремниевой долине, в 1960-х годах. Артур Рок, первым оставивший Fairchild для инвестирования, привлек 5 млн долларов в свой первый фонд и вернул 100 млн долларов за семь лет.Вскоре за ними последовали Юджин Кляйнер и Дон Валентайн, основавшие Kleiner Perkins и Sequoia соответственно. Обе компании по-прежнему являются крупными VC фирмами.
Подход заключался в поддержке рискованных стартапов в надежде, что крупные успехи, такие как Google, принесут целое портфолио. Начальные инвестиции часто делались до того, как стартап получил какой-либо доход. Затем последовал алфавитный набор последовательных раундов финансирования, обычно от серии A до C , по мере развития компании.Фонды VC были закрытыми, что означало, что они распределяли прибыль инвесторам, обычно пенсионным фондам, эндаументам и другим долгосрочным инвесторам, в течение семи-десяти лет после получения своей доли.
Veni, vidi, vc
Венчурные капиталисты не просто предоставляли финансирование. Они также играли consiglieri , часто занимая место в совете директоров компании. Они предложили богатый опыт и доступ к сети контактов, например, знакомя со стартапами профессиональных руководителей.Предприниматели стекались на Сэнд-Хилл-роуд, дом многих фирм Кремниевой долины VC , в надежде получить финансирование.
Зависимость индустрии от личных связей сделала ее похожей на клуб старых мальчиков.
Модель оказалась поразительно удачной. Хотя компании, поддерживаемые VC , составляют менее 0,5% американских компаний, создаваемых каждый год, они составляют почти 76% от общей капитализации компаний на публичном рынке, начатой с 1995 года. Со временем VC все больше делают ставку на немного более старые ». поздней стадии »(что, в свою очередь, задерживало выход на рынок).Около фирм VC открыли офисы за рубежом. Компания Andreessen Horowitz, также базирующаяся на Sand Hill Road, была основана в 2009 году и поднялась на вершину.
Почему же тогда модель нарушается? Безумие является результатом как появления новых конкурентов, так и возросшего интереса со стороны конечных инвесторов. Это, в свою очередь, отражает падение процентных ставок в богатых странах, что подтолкнуло инвесторов к более рискованным, но высокодоходным рынкам. Несомненно, помогло то, что VC был самым прибыльным классом активов в мире за последние три года, и за последнее десятилетие он показал себя на одном уровне с бычьим ростом частных и государственных акций.
Конечные инвесторы, которые раньше избегали VC , теперь принимают участие. Помимо заманчивой прибыли, для VC выбор звездных фондов может быть проще, чем для других типов инвестиций: согласно исследованию, опубликованному в журнале Journal of Financial Economics , опубликованном в прошлом году, хорошие результаты обычно более устойчивы. Успех больших технологий, большая часть которых была обеспечена VC долларами, мог быть еще одним привлекательным моментом. Инвесторы, возможно, ранее недооценивали потенциальную прибыль технологической индустрии, говорит Фред Джуффрида из Horsley Bridge, фонда, инвестирующего в фонды VC .Возможно, теперь они исправляют это.
Наплыв капитала поднял цены. Сегодняшние оценки на начальном этапе близки к оценкам серии A (более старых компаний, которые, возможно, уже приносят доход) десять лет назад. Средняя начальная оценка американского стартапа в 2021 году составляет 3,3 миллиона долларов, что более чем в пять раз больше, чем в 2010 году (см.
Диаграмму 2).
Но финансирование также выходит на новые территории. В 2002 году 84% венчурной деятельности в стоимостном выражении приходилось на Америку.Сейчас эта доля составляет около 49%. Доля Китая выросла с менее 5% в 2000-х годах до 37% в 2018 году, прежде чем его технические меры снизили ее примерно до 20%. Вместо этого капитал стремился к более зеленым пастбищам в Европе (см. Раздел «Бизнес»). Кейт Рабуа из Founders Fund, венчурной компании, утверждает, что, если все сделано правильно, инвестиции в менее горячие секторы могут помочь обеспечить привлекательную доходность венчурного капитала.
Стартапы по разработке программного обеспечения продолжают пользоваться популярностью у венчурных капиталистов. Но «вы наблюдаете рост числа финансируемых», — говорит Джош Лернер из Гарвардской школы бизнеса.Поддерживаются более рискованные идеи в области биотехнологий, криптографии и космоса. Фармацевтическая компания Moderna, производящая вакцины против covid-19, была выделена из Flagship Pioneering, фирмы VC .
Зеленые технологии, которые пережили бум и спад в 2000-х, возрождаются. P w C , консалтинговая компания, оценивает, что в период с 2013 по 2019 год венчурные сделки в области климатических технологий выросли в пять раз быстрее, чем общее финансирование стартапов.
Для многих венчурных капиталистов старой школы этот новый конкурентный мир тревожит.«Нам нужно реагировать», — признает Рулоф Бота из Sequoia. Хотя растущие оценки увеличивают доходность текущих портфелей, они уменьшают доходность в будущем. Фонды кроссовера менее чувствительны к цене, чем традиционные VC s. А для стартапов на более поздних стадиях деньги инвесторов более взаимозаменяемы, говорит г-н Джуффрида. Менее важно, кто инвестирует, чем то, сколько они готовы платить. Кроме того, рынок ортодоксальных фирм VC становится жестче. Несмотря на венчурный бум, сбор средств новой нишей VC s в Америке упал с пикового значения в 14 миллиардов долларов в 2018 году до ожидаемых 5 долларов.5 млрд в 2021 году.
Одна часть реакции традиционных фирм — дифференциация. Многие перекрестные инвесторы склонны использовать подход, основанный на данных, создавая портфели стартапов, которые напоминают индекс лучших исполнителей в каждом секторе. Они избегают больших ролей в своих портфельных компаниях. В отличие от этого, некоторые модели VC подчеркивают индивидуальный подход. Перекрестные фонды «являются транзакционным капиталом. Мы — капитал взаимоотношений », — говорит один из первых инвесторов.
Один фонд в Остине, штат Техас, 8 VC , расширяет свой «инкубатор» стартапов, который в настоящее время поддерживает и развивает около пяти компаний в год.Slow Ventures, еще одна фирма VC , даже инвестирует напрямую в карьерный рост людей, таких как создатели онлайн-контента, которые, возможно, еще не ведут надлежащий бизнес. По словам соучредителя Andreessen Бена Горовица, без привлекательного предложения, VC должны либо быть готовы переплатить, либо вообще закрыть магазин.
Другой ответ — масштабирование. Некоторые бизнес-ангелы, которые вкладывают свои деньги без команды или фирмы, расправляют крылья и превращаются в индивидуальных венчурных капиталистов, которые вкладывают внешние средства.Они могут действовать быстро — нет других партнеров, которых можно было бы убедить, прежде чем заключить сделку. Элад Гил, известный соло- VC , сделал около 20 инвестиций в первой половине 2021 года и собирает фонд в размере 620 миллионов долларов, что является удивительной суммой для индивидуального инвестора.
Крупнейшие и самые известные фирмы VC также расширяются. Andreessen увеличил свою инвестиционную команду с 25 до 70 за последние четыре года. Он предлагает компаниям поддержку во всем, от политики разнообразия и инклюзивности до обширной сети потенциальных сотрудников и клиентов.
Граница между VC и другими инвесторами также стирается, и не только потому, что Уолл-стрит вторгается на Сэнд-Хилл-роуд. Крупные VC фирмы тоже становятся все больше похожими на других управляющих активами. Sequoia расширяет свое присутствие на публичных рынках. В октябре он заявил, что его американские и европейские венчурные фонды будут находиться в более крупном вневременном фонде. Когда портфельные фирмы становятся публичными, их акции поступают в суперфонд, а не к конечным инвесторам. Это позволяет Sequoia фиксировать доходность даже после IPO . Перекрестные фонды, такие как Tiger, уже без проблем переводят холдинги из своих частных фондов в государственные. Другие крупные фирмы VC могут последовать их примеру.
Суперфонд Sequoia отражает увлечение Уолл-стрит постоянным капиталом. «Большая часть динамики на рынках прямых инвестиций в настоящее время распространяется на венчурные рынки», — говорит г-н Лернер. VC s и фонды прямых инвестиций, используемые для привлечения денег от инвесторов каждые несколько лет, что может быть дорогостоящим и мешать им удерживать инвестиции.Ведущие фирмы по выкупу, такие как Blackstone и KKR , нашли способы обойти это. Почти треть из активов KKR под управлением в настоящее время являются постоянными.
Sequoia также становится зарегистрированным инвестиционным консультантом, присоединяясь к Andreessen и другим крупным фондам, таким как SoftBank. Это позволяет ему держать больше «вторичных» акций — пакетов, которые не покупаются напрямую у компании-эмитента. (Вторичные активы VC обычно ограничены 20% их портфелей.) Статус Андреессена как консультанта позволил ему запустить 2 доллара.2bn криптофонд в июне, который в основном инвестирует в цифровые токены, а не в стартапы.
Крупнейшие фонды лучше всего подходят для извлечения выгоды из нового мира. Финансирование от одной из ведущих фирм VC является признаком качества стартапа, утверждает Майк Вольпи из Index Ventures. А поскольку нетрадиционные инвесторы часто полагаются на такие сигналы, чтобы направлять свои доллары, их стоимость только выросла. В результате отрасль стала более неравноправной: хотя активы под управлением среднего американца VC выросли с 220 млн долларов в 2007 году до 280 млн долларов в 2020 году, это искажено несколькими крупными игроками.Медиана, на которую такие выбросы оказывают меньшее влияние, упала с 70 до 48 миллионов долларов. Но это не означает, что в отрасли доминируют несколько звездных фондов. Доли рынка по-прежнему невелики. Tiger Global, например, привел или со-руководил инвестициями по всему миру на сумму 5 млрд долларов в 2020 году, что составляет всего 1,3% от общего венчурного финансирования. У стартапов достаточно разнообразных потребностей, поэтому существует множество возможностей для существования множества фирм VC , считает г-н Вольпи.
Основатели компании, в свою очередь, приобрели рыночную силу в условиях конкуренции инвесторов.«Сейчас самое лучшее время для предпринимательства», — говорит Али Партови из Neo, фирмы VC , расположенной в Сан-Франциско. Десять лет назад большинство новых учредителей не слышали о спецификации, документе, описывающем сроки и условия инвестиций, говорит один венчурный капиталист. Сейчас многие стартапы работают с «ускорителями», такими как Y Combinator, чтобы изучить основы. Облачные вычисления и другие инструменты «программное обеспечение как услуга» (SaaS) позволяют некоторым компаниям расширяться без значительных капиталовложений.
Время, необходимое для заключения сделки, сократилось с нескольких недель до дней, если не часов. Zoom изменил природу сбора средств. У Biodock, стартапа в области микроскопии, было запланировано десять звонков с VC в день, что дало ему больше возможностей в переговорах, считает Майкл Ли, его основатель. Учредители получают «обновления», пополнения капитала во время раундов сбора средств. Чтобы опередить ажиотаж, некоторые инвесторы предлагают компаниям наличные деньги еще до того, как они начнут искать дополнительное финансирование.
Отвод власти от инвесторов в некоторых отношениях приветствуется.Негабаритная прибыль фирм VC будет снижена. Более того, технологии больше не являются территорией, которую могут понять только венчурные капиталисты с хорошими связями в Кремниевой долине. Например, эффективность SaaS-фирм можно оценить с помощью данных о поведении пользователей. Отношения между основателем и венчурным капиталистом могут иметь меньшее значение, чем раньше, особенно по мере роста стартапа.
Но есть и расходы. Сокращенные сделки могут привести к FOMO (страх упустить) для инвесторов, а иногда и к худшим инвестиционным решениям, говорит г-н Партови.Сдвиг также ослабил управление. Поскольку баланс сил меняется в сторону от них, VC получают меньше мест в совете директоров, а акции структурированы таким образом, что учредители сохраняют право голоса. Основатели, из которых выходят плохие руководители, такие как Трэвис Каланик, бывший руководитель Uber, фирмы, занимающейся вызовом пассажиров, могут продержаться дольше, чем следовало бы. «Отношения между фирмами VC и основателем длятся около десяти лет, что дольше, чем многие браки», — отмечает г-н Партови. Вы бы не стали спешить с выбором супруга.
Другой риск заключается в том, что рынок слишком пенистый. Некоторые инвесторы указывают на огромные прибыли технологических компаний и финансовое здоровье даже самых молодых стартапов как на причины для оптимизма в оценках. Но «компании оцениваются исходя из предположения, что все выиграют. По статистике этого не произойдет, — говорит Джуффрида из Horsley Bridge.
Значит, звездная прибыль для инвесторов не гарантирована. Но более широкий вопрос заключается в том, стоит ли предпринимаемая инновация риска.«Если финансируется слишком много вещей, это в целом хорошо. Это намного лучше, чем никто не финансирует Moderna », — говорит г-н Горовиц. И капитал может стимулировать новые идеи, а не только наоборот. Инвесторы, как правило, были готовы делать ставки на более рискованные, но более инновационные стартапы во время прошлых венчурных бумов, говорится в исследовании Раманы Нанды из Имперского колледжа Лондона и Мэтью Родс-Кропфа из MIT Sloan School of Management. Resilience, капиталоемкий производитель лекарств, основанный в прошлом году, привлек 800 млн долларов и уже купил несколько заводов.Это было бы невозможно даже два года назад, — говорит Дрю Оттинг из 8 VC . Венчурная активность в космическом секторе выросла на 70% в мире до 7,7 млрд долларов в 2020 году. «Лунных выстрелов больше, — считает г-н Лернер из Гарварда.
В сфере технологий конкуренция могла бы быть более активной. Раньше крупные технологические компании поглощали претендентов: поглощения Amazon, Apple, Facebook, Google и Microsoft выросли после 2000 года и достигли пика в 74 в 2014 году. Но с тех пор они упали до примерно 60 в год в 2019 и 2020 годах. возможно, из-за боязни применения антимонопольного законодательства (см. раздел, посвященный США).Все больше стартапов выходят на публичные рынки. Листинги, а не приобретения или продажи, сейчас составляют около 20% «уходов» стартапов по сравнению с примерно 5% пять лет назад.
Куда бы ни пошли оценки, похоже, что изменения в структуре VC останутся в силе. Чрезмерная прибыль на ранних этапах инвестирования в конечном итоге должна была снизиться. Поскольку компании VC сами вынуждены вводить новшества, более широкий спектр идей находит поддержку в более широком диапазоне мест.Пандемия не была той катастрофой, которую сначала ожидали венчурные капиталисты. Тем не менее, это изменило то, что они делают. ■
Чтобы получить более подробный анализ важнейших событий в экономике, бизнесе и рынках, подпишитесь на нашу еженедельную рассылку Money Talks.
Эта статья появилась в разделе «Финансы и экономика» печатного издания под заголовком «Следующий этап»
Карьера венчурного капиталиста / инвестора | Принстонский обзор
День из жизни венчурного капиталиста / инвестора
Получить деньги? Хорошо, вам не обязательно иметь деньги, чтобы зарабатывать деньги в качестве венчурного капиталиста или инвестора, но это определенно помогает.Итак, вот как это работает. У изобретателя А есть идея продукта, который произведет революцию в нашей жизни, но у него нет денег, чтобы начать работу. У инвестора Б есть деньги, и он ищет идею, которая принесет им еще больше денег. Инвестор B финансирует продукт инвестора A. Продукт поступает на рынок, все покупают его, инвестор Б получает назад свои деньги плюс проценты и / или часть будущей прибыли. Хорошая инвестиция может превратить несколько тысяч долларов в несколько сотен тысяч долларов.Но не все инвестиционные возможности — это горшки с золотом. Фактически, большинство радуг исчезают, оставляя инвесторов в покое. Венчурным капиталистам и инвесторам нужен сильный бизнес-опыт, чтобы иметь возможность отделить золотые инвестиционные возможности от неприятностей. Венчурным капиталистам и инвесторам постоянно предлагают идеи, требующие денег. Инвестор должен уметь читать бизнес-планы, понимать, как читать баланс компании, отчет о прибылях и убытках и отчеты акционеров.Некоторые компании находятся в стадии стартапа, когда обращаются к инвесторам, и не имеют такой информации. Допустим, кто-то приходит к вам с прекрасной идеей о веб-сайте, где продаются сети для бабочек. Вы знаете, что сети-бабочки популярны, каждый ребенок хочет такую, но парень с идеей веб-сайта понятия не имеет, как писать HTML, не говоря уже о создании магазина в киберпространстве. Вы, будучи опытным инвестором, не потратите ни цента в этот проект. Одно исследование показало, что в недавнем деловом климате инвесторы обычно просматривают 100 бизнес-планов, прежде чем найти достойную потенциальную инвестиционную возможность.Инвесторы могут финансировать все: от ферм по выращиванию спермы быков до еженедельных газет и голливудских фильмов. Инстинкт играет роль в том, как инвестор выбирает проекты для финансирования. Бизнес включает в себя небольшую часть хрустального шара, хорошее деловое чутье и огромную дозу самодовольства. Некоторые венчурные капиталисты участвуют в игре из-за рисков. Это легализованные азартные игры. Спешка может быть опьяняющей, а расплата может быть сладкой.Выплата долга
Высшее образование не требуется, но у большинства венчурных капиталистов есть степень в области бизнеса, у многих есть степень MBA.Вложение денег в бизнес или проект в надежде заработать много денег — это, по большей части, чушь. Некоторые собираются выпустить семерки, но большинство будут змеиными глазами. Вы можете потерять много денег, прежде чем заработаете ни копейки. Или вы можете добиться успеха с первой компанией, в которую вы инвестируете. Однако исследования, исследования, исследования могут иметь значение, между тем, чтобы стать Дональдом Трампом или Дональдом Чампом.Настоящее и будущее
В 1950-х и 1960-х годах — на заре венчурного инвестирования — индивидуальные инвесторы были нормой.Хотя этот тип индивидуальных инвестиций не исчез полностью, в последние несколько десятилетий появились венчурные фирмы — партнерства венчурных капиталистов, стремящихся объединить свои деньги для получения еще большей прибыли. Как утверждает один финансовый аналитик: «В последние несколько лет люди снова стали влиятельной и все более значимой частью жизненного цикла стартапов на ранних стадиях. Эти «бизнес-ангелы» будут наставлять компанию и предоставлять необходимый капитал и знания, чтобы помочь компаниям развиваться.«В 2000 году было инвестировано более 100 миллиардов долларов по сравнению с 70 миллиардами долларов в 1999 году. Некоторые считают, что, хотя фондовый рынок находится в депрессивном состоянии, это лучшие времена для венчурных капиталистов. «Мало того, что оценки низкие из-за низкой фондовой биржи, но и многие талантливые люди ищут работу — и легче мотивировать сотрудников, которые счастливы иметь работу, для создания новой компании».Качество жизни
НАСТОЯЩЕЕ И БУДУЩЕЕ
Будь то в фирме или индивидуально, венчурные капиталисты инвестируют в зависимости от своего текущего состояния.В течение первого года или около того умные венчурные капиталисты изучают сотни возможностей вложить свои деньги.
ПЯТЬ ЛЕТ
Это примерно то время, когда первые вложения венчурного капиталиста начинают окупаться. Сумма прибыли может поощрять или препятствовать венчурному капиталисту продолжать инвестировать свои деньги в новый и уже существующий бизнес.
ДЕСЯТЬ ЛЕТ
Венчурные капиталисты, занимающиеся бизнесом более десяти лет, получили прибыль от многих своих инвестиций и, вероятно, понесли некоторые убытки. Они по-прежнему так же разборчивы в том, куда идут их деньги, как и в начале своего дела. Однако, имея опыт, большинству венчурных капиталистов, которые занимаются бизнесом так долго, легче найти инвестиции, которые могут принести в среднем 10 долларов на каждый вложенный доллар.
Венчурному капиталу понадобится рекордная серия IPO, чтобы очистить свои собственные колоды — TechCrunch
На этой неделе биржа углубляется в китайский рынок венчурного капитала, но заставить людей болтать о бизнесе и о Китае в истории оказывается немного сложнее, чем мы ожидали. Подробнее об этом позже на этой неделе.
Биржа исследует стартапы, рынки и деньги.
Читайте его каждое утро на Extra Crunch или получайте информационный бюллетень Exchange каждую субботу.
Пока мы погружаемся в рынки стартапов Китая и Индии, давайте поговорим о несварении желудка, а именно о несварении желудочного капитала. TechCrunch провел первоначальный анализ рынка венчурного капитала в третьем квартале, но нам все еще трудно понять, сколько капитала было вложено в стартапы в этом году.
Глобальный сбор венчурного капитала находится на рекордно высоком уровне, и во многих странах наблюдаются рекордные результаты.В третьем квартале 2021 года объем вложений в третьем квартале 2020 года более чем в два раза превысил объем инвестиций в тысячи сделок, согласно данным CB Insights, поставщика корпоративных данных.
Весь этот капитал приводит к появлению все большего количества единорогов по всему миру. Что, в свою очередь, увеличивает масштабы неиспользованной стоимости частного рынка, от которой в конечном итоге придется отказаться. А поскольку некоторые технологические гиганты США ограничивают приобретения в качестве средства защиты от антимонопольных проблем, существует неявное ожидание, что рынок IPO в конечном итоге уступит место панике дебютов единорогов.
Этот надвигающийся дебет становится больше с каждым кварталом и все более быстрыми темпами; Другими словами, вторая производная положительна.
Биржа время от времени отмечает растущее отставание от единорогов, но новые данные делают более ясным, чем когда-либо, тот факт, что мир венчурного капитала инвестирует так, как будто грядет будущая волна ухода, которая заставит предыдущие циклы IPO посрамить своей интенсивностью и длина.
Возвращаясь к набору данных CB Insights за 3 квартал, который мы будем анализировать в течение следующих нескольких недель, обратите внимание на следующую диаграмму, в которой подробно показаны темпы, с которыми капитал направляется на глобальный рынок стартапов:
Private Equity vs.Венчурный капитал: в чем разница?
При поиске внешнего финансирования для вашего бизнеса частный и венчурный капитал — это два типа, которые кажутся похожими, но имеют несколько ключевых различий. — Getty Images / fizkesТермины «частный капитал» и «венчурный капитал» иногда используются как синонимы, но это не одно и то же. Хотя оба термина относятся к фирмам, которые инвестируют в частные компании в обмен на акции, они делают это по-разному.
Что такое частный капитал?
Частный капитал — это когда группа инвесторов делает прямые инвестиции в компанию. Инвесторы в частный акционерный капитал обычно сосредотачиваются на зрелых компаниях, прошедших стадию роста. Они часто предоставляют средства бизнесу, который терпит бедствие.
Иногда они выкупают бизнес, улучшают его деятельность, а затем продают с целью получения прибыли. Цель частного инвестора всегда состоит в том, чтобы сделать компанию более стоящей, чем она была, чтобы они могли получить прибыль на свои инвестиции.
[Подробнее: Как выбрать правильные фонды прямых инвестиций для вашего бизнеса]
Плюсы и минусы прямых инвестиций
Одним из преимуществ привлечения частного инвестора является то, что у вас будет доступ к большему количеству чем просто наличными — вы также получите опыт этого человека. Если у них есть опыт работы в вашей отрасли, частный инвестор может помочь вам найти возможности для улучшения.
Однако частный инвестор обычно приобретает контрольный пакет акций компании, что означает, что он имеет право голоса в том, как вести бизнес.У них есть власть избавиться от руководителей или внести серьезные изменения в бизнес.
Инвесторы в частный акционерный капитал имеют право продать компанию, если они считают, что это правильный шаг. Инвесторы готовы зарабатывать деньги, поэтому, если представится подходящая возможность, продажа станет реальной возможностью.
Каждый раз, когда вы привлекаете инвесторов, вы отказываетесь от определенного контроля над своим бизнесом.
Что такое венчурный капитал?
Формально венчурный капитал (ВК) — это форма частного капитала.Основное отличие состоит в том, что, хотя частные инвесторы предпочитают стабильные компании, инвесторы венчурного капитала обычно приходят на этапе запуска.
Венчурный капитал обычно предоставляется небольшим компаниям с невероятным потенциалом роста. Этот тип инвестиций нелегко получить и имеет тенденцию быть более рискованным, но инвесторы венчурного капитала привлекаются из-за возможности очень высокой доходности.
[Подробнее: Как привлечь венчурное финансирование]
Плюсы и минусы венчурного капитала
Венчурное финансирование может быть очень полезным для новых компаний на ранних стадиях роста.Как и частные инвесторы, венчурные инвесторы могут поделиться своими знаниями и опытом.
Это поможет вам минимизировать риск и избежать многих ошибок, которые стартапы совершают вначале. У новых предприятий по-прежнему высокий уровень неудач, поэтому опытная команда может помочь вам в этом. Венчурные инвесторы также имеют хорошие связи и могут помочь вам найти новые возможности.
Однако, когда вы собираете раунд финансирования, вы размываете свой капитал и выпускаете акции для своих инвесторов.А если вам нужно собрать дополнительные раунды, вы еще больше сократите свое владение и контроль над компанией.
В чем разница между прямым и венчурным капиталом?
Хотя между частным капиталом и венчурным финансированием есть некоторое совпадение, между ними есть много различий. Вот обзор некоторых из самых больших различий:
- Тип бизнеса: Инвесторы частного капитала ищут хорошо зарекомендовавшие себя предприятия. Эти инвесторы часто ищут предприятия, которые испытывают трудности из-за неэффективного руководства или плохих процессов.Затем они приходят, вносят значительные улучшения и продают бизнес с прибылью. Рентабельность инвестиций ниже, но они также несут гораздо меньший риск. Для сравнения, венчурные инвесторы ищут компании с очень высоким потенциалом роста и, как следствие, готовы брать на себя больший риск.
- Контроль над бизнесом: Каждый раз, когда вы привлекаете инвесторов, вы отказываетесь от определенного контроля над своим бизнесом. Инвесторам частного капитала требуется мажоритарная доля в компании, тогда как инвесторам венчурного капитала требуется только миноритарная доля.
- Стратегия выхода: Инвесторы частного капитала стремятся улучшить бизнес, а затем развернуть его для быстрой продажи. Они не заинтересованы в том, чтобы заниматься бизнесом долгое время.
Для сравнения, венчурные инвесторы заинтересованы в долгосрочном росте компании. Они хотят получить существенную выплату и намерены оставаться там до тех пор, пока это не произойдет.
[Подробнее: Как найти подходящего инвестора]
CO— призван вдохновить вас ведущими уважаемыми экспертами.Однако, прежде чем принимать какое-либо деловое решение, вам следует проконсультироваться со специалистом, который может проконсультировать вас в зависимости от вашей индивидуальной ситуации.
Следуйте за нами в Instagram , чтобы получить больше советов экспертов и историй владельцев бизнеса.
CO — стремится помочь вам начать, вести и развивать свой малый бизнес. Узнайте больше о преимуществах членства малого бизнеса в США.С. Торгово-промышленная палата, здесь.
Сообщение от
Вас приглашают присоединиться к частной сети руководителей.
Узнайте, как 45 000 руководителей развивают свой бизнес. Подключайтесь к проверенным компаниям в защищенной частной сети, чтобы находить новых клиентов, зарабатывать деньги и находить надежные решения для любых бизнес-приоритетов.
Учить большеОпубликовано 15 декабря 2020 г.
Познакомьтесь с современным венчурным капиталом в криптовалюте
Венчурный капитал в криптовалюте — это совсем другая игра, чем традиционный венчурный капитал, который не все участвующие фирмы еще полностью оценили.
Почему это важно: Ключ — соответствие классу активов, в который вы инвестируете.
Ключевые атрибуты современной криптовалютной венчурной валюты:
- Зарегистрированные инвестиционные консультанты: Венчурные фонды освобождены от регистрации в качестве инвестиционных консультантов, но только 20% их холдингов могут быть «неквалифицированными инвестициями», такими как цифровые токены . Поэтому неудивительно, что все большее количество фирм регистрируется в SEC. Соблюдение условий опеки и других требований также позволяет партнерам с ограниченной ответственностью чувствовать себя более непринужденно.
- Токены + капитал: В то время как некоторые инвестиции в криптовалюту лучше всего делать на уровне компании, ценность других выражается в токенах (или возможных токенах).Например, около 75% текущего капитала криптофонда Andreessen Horowitz инвестировано в токены, заявила партнер Кэти Хаун на мероприятии на прошлой неделе. Некоторые фирмы даже управляют большим количеством механизмов, подобных хедж-фондам, которые торгуют токенами, учитывая ликвидность многих из этих активов.
- Многоэтапный: Paradigm, которая только что привлекла фонд в размере 2,5 млрд долларов, описывает себя как инвестора на ранней стадии, но соучредитель Мэтт Хуанг признает, что фирма не всегда сможет уловить все крупные инвестиции на начальном этапе, поэтому он привык выписывать чеки на всех этапах.Например, он участвовал в июльском раунде криптобиржи FTX на 900 миллионов долларов.
- Исследование: Наем исследователей в области интеллектуальных технологий — это самая популярная тема среди криптофондов, отчасти для того, чтобы укрепить доверие к ним со стороны предпринимателей и держать их в курсе последних тенденций и достижений. «Основная работа [нашей исследовательской группы] — быть на переднем крае», — говорит Хуанг Axios.
- Услуги: Крипто-стартапы нуждаются в помощи примерно так же, как и другие технологические предприятия (например, найм, маркетинг и т. Д.), но у них есть и уникальные проблемы. Среди них — ориентирование в нечеткой нормативной среде и привлечение качественных участников в свои проекты.
Что они говорят: «В нормальном мире есть существующее программное обеспечение, поставщики или поставщики. В криптографии многих из этих решений не существует », — говорит Хуанг, добавляя, что его фирма (и ее коллеги) должны создать множество инструментов, которыми она пользуется, для управления собственными операциями.
- «Мы рассматриваем себя как стартап.
Итог: «Вы не можете избежать наказания, если будете просто сигналом», — говорит основатель и генеральный директор CoinFund Джейк Брухман. «Я думаю, что они должны быть активными участниками [в экосистеме]».
Mission BioCapital | Ориентируясь на основателей и открытые инновации, их преобразующая модель венчурного капитала помогает новаторам в области биотехнологий быстрее добиваться успеха. |
| Cato BioVentures catoventures.com 919-361-2286 | Cato BioVentures и Cato Research сотрудничают с предпринимателями, академическими учреждениями, биотехнологическими и фармацевтическими компаниями. Cato BioVentures фокусируется на возможностях инвестирования на ранней и средней стадии в частные компании и недооцененные государственные компании. |
| Disruptive Enterprises disruptive-enterprises.com | Disruptive Enterprises, LLC стремится сделать инновационные новые продукты питания, напитки, диетические добавки и медицинские продукты доступными, чтобы помочь большему количеству людей осознать преимущества кетогенной диеты (с низким содержанием углеводов / высоким содержанием жиров). |
| Echo Health Ventures echohealthventures.com 206-259-2584 | Echo Health Ventures инвестирует в создание и развитие крупных медицинских компаний. |
| Excelerate Health Ventures exceleratehealth.com | Excelerate Health работает исключительно со стартапами в сфере здравоохранения, чтобы финансировать, развивать и ускорять их деятельность. |
| Golden Pine Ventures goldenpineventures.ком 919-473-9296 | Golden Pine Ventures, LLC — компания с венчурным капиталом, которая ищет возможности в области биотехнологий и биомедицины, разработанные ведущими исследователями, и превращает их в ценный бизнес. Golden Pine Ventures специализируется на выявлении революционных технологий. |
| Hatteras Venture Partners hatterasvp.com | Hatteras Venture Partners инвестирует в первую очередь в компании на ранней стадии развития, уделяя особое внимание биофармацевтическим препаратам, медицинским устройствам, диагностике, ИТ в сфере здравоохранения и связанным с ними возможностям в медицине.Фирма обычно инвестирует в исследовательские регионы Северной Каролины и юго-востока США. |
| Партнеры фонда IDEA ideafundpartners.com 919-808-4000 | IDEA Fund Partners, компания, занимающаяся активными начальными и ранними венчурными инвестициями в Северной Каролине, специализируется на быстрорастущих секторах, таких как программное обеспечение, технологии с защитой интеллектуальной собственности и медицинские устройства. |
| Папас Кэпитал Паппас Капитал.ком 919-998-3300 | Pappas Capital инвестирует исключительно в науки о жизни — биотехнологии, специализированные фармацевтические препараты, доставку лекарств, диагностику, медицинские устройства и связанные с ними предприятия. Наибольшая доля его капитала сосредоточена в компаниях, чьи ведущие продукты находятся на стадии развития Фазы 1 или Фазы 2. |
| Rex Health Ventures https://www.rexhealth.com/rh/rex-health-ventures/ 919-784-3100 | RHV уделяет основное внимание идеям на ранней стадии для компаний среднего звена с отраслевым акцентом на новые методы лечения, инструменты и продукты для медицинских услуг, ИТ в здравоохранении, медицинские устройства и биофармацевтические технологии. |
| Капитальные фонды River Cities rccf.com 919-374-5600 | Основанный в 1994 году, River Cities Capital Funds является одним из самых активных и опытных фондов акционерного капитала в сфере здравоохранения и информационных технологий (ИТ). У River Cities есть офис в Роли, Северная Каролина. |
Бизнес венчурного капитала: искусство привлечения средств, структурирования инвестиций, управления портфелем и выходов (Wiley Finance): 9781119639688: Рамсингани, Махендра: Книги
Новое издание подробного руководства для практиков венчурного капитала ― охватывает весь процесс создания и управления венчурными фирмами, сбора средств, построения портфеля, создания стоимости и стратегий выхода
С момента первой публикации The Business of Книга «Венчурный капитал » была признана наиболее исчерпывающей и исчерпывающей книгой по этому вопросу.В третьем издании этого лидирующего на рынке текста объясняются многочисленные аспекты бизнеса венчурного капитала, от привлечения венчурных фондов до структурирования инвестиций, получения стабильной прибыли и оценки стратегий выхода. Автор и венчурный инвестор Махендра Рамсингани, инвестировавший в стартапы и венчурные фонды более десяти лет, предлагает лучшие практики от экспертов, работающих на переднем крае этого бизнеса.
Это полностью обновленное издание включает свежие взгляды на эффект Softbank, карьерные пути для молодых специалистов, тематические исследования и культурные катастрофы, инвестиционные модели, эпические неудачи и многое другое.Читатели проходят все этапы процесса венчурного капитала при поддержке сопутствующего веб-сайта, содержащего такие инструменты, как контрольный список комплексной проверки фонда LP-GP, контрольный список комплексной проверки инвестиций, формат инвестиционной сводки и ссылки на официальные документы и другие отраслевые рекомендации. Этот ценный ресурс, созданный для опытных практиков, ангелов, дьяволов и новичков:
- Определяет ключевые атрибуты профессионала венчурного капитала и направление карьеры инвестора
- Охватывает искусство привлечения венчурного фонда, выявляет якорных инвесторов, комплексная проверка фонда, согласование условий инвестирования фонда с партнерами с ограниченной ответственностью и др. венчурные капиталисты
Бизнес венчурного капитала, третье издание — это книга, которую необходимо прочитать всем, кто хочет создать венчурный фонд или сделать карьеру в венчурном капитале, а также практикующим венчурным капиталистам, бизнес-ангелам или дьяволам.