Инфляция это процесс: Инфляция. Формы и виды инфляции

alexxlab

Со 2-й половины августа инфляция начала отклоняться от июльского прогноза ЦБ в 5,7-6,2%

27 октября. FINMARKET.RU — ЦБ увидел, что со второй половины августа инфляция начала немного отклоняться от июльского прогноза в 5,7-6,2%, сообщил директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ РФ Кирилл Тремасов журналистам в Госдуме. «Первоначально это было связано с ростом цен на плодоовощи. Но чем дальше, тем круг товаров и услуг, в первую очередь, товаров, которые захватывала новая волна ускорения инфляции, он становился шире. И если действительно в начале сентября мы все-таки расценивали это ускорение инфляции как историю, связанную с точечным ростом цен, в первую очередь, на плодоовощи, то вот в октябре, когда на прошлой неделе мы обсуждали и принимали решение по ключевой ставке, в общем-то к этому моменту мы подошли уже с пониманием того, что сейчас имеет место действительно новая волна ускорения инфляции, которая охватила достаточно широкий круг товаров и услуг», — отметил он. Глава департамента ЦБ добавил, что рост цен наблюдается практически по всем видам продовольствия. «В непродовольственных товарах — да, острота пропала в стройматериалах, более того, эти цены корректируются, пик пришелся на весну, когда люди начинают ремонты, сейчас цены корректируются. Но если вы пройдетесь по автосалонам, посмотрите, какая ситуация с автомобилями, действительно можно говорить, наверно, о дальнейшем ухудшении ситуации с дефицитом автомобилей. Это то, что действительно не зависит от денежно-кредитной политики, это глобальная ситуация. Поэтому мы видим повышенный рост цен сейчас и в продовольствии, и в непродовольственных товарах», — подчеркнул он. ЦБ по-прежнему оценивает вклад разовых соцвыплат в инфляцию в несколько десятых процентных пункта, эта оценка не меняется, добавил Тремасов. Он отметил, что при высоком спросе издержки производителей, связанные в том числе с ростом цен на сырье на мировых рынках, быстрее переносятся в цены. «Если спрос высокий, то эти издержки переносятся быстро и легко.

Более того, они переносятся с запасом. И то, что мы сегодня видим, действительно по широкому кругу отраслей выросли прибыли, многие компании, не только экспортеры, а и работающие на внутренний рынок, работают с рекордной маржой, показывают двузначный рост прибыли, измеряющийся десятками процентов. Это как раз иллюстрация того, что издержки достаточно легко могут переноситься в цены конечной продукции, то есть спрос высокий. И задача ДКП как раз сгладить этот процесс. И заметьте, инфляция — это не только уровень, но и время, за которое эти цены растут», — заявил глава департамента ЦБ. Банк России в минувшую пятницу повысил прогноз по инфляции на 2021 год до 7,4-7,9% с 5,7-6,2%, прогноз на 2022 год регулятор сохранил на уровне 4-4,5%. Годовая инфляция в РФ, исходя из данных Росстата, на 18 октября ускорилась до 7,78-7,79% с 7,64% на 11 октября, 7,48% на 4 октября и 7,40% на конец сентября. Последний раз годовая инфляция была выше 7,7% в феврале 2016 года (тогда она равнялась 8,1%).

ИНФЛЯЦИЯ — это.

.. Что такое ИНФЛЯЦИЯ?

  • ИНФЛЯЦИЯ — (inflation) Устойчивый рост уровня цен и заработков в народном хозяйстве. Если рост заработков достаточно велик для того, чтобы повысить производственные издержки, происходит неизбежное дальнейшее повышение цен, что ведет к инфляционной спирали,… …   Финансовый словарь

  • инфляция — Обесценение бумажных денег вследствие выпуска их в обращение в размерах, превышающих потребности товарооборота, что сопровождается ростом цен на товары и падением реальной заработной платы. Кредитная И. чрезмерное расширение кредита банками.… …   Справочник технического переводчика

  • ИНФЛЯЦИЯ — Иметь небольшую инфляцию все равно что быть немного беременной. Приписывается Франклину Рузвельту Плохая монета вытесняет из обращения хорошую монету. Томас Грешем (XVI в.) Деньги портят человека, а инфляция портит деньги. Борис Крутиер Инфляция… …   Сводная энциклопедия афоризмов

  • Инфляция — (inflation) Общее и устойчивое повышение уровня цен. Считается, что инфляция ведет к неуверенности, замедлению роста сбережений и инвестиций, а также сказывается на международной торговле страны через обменный курс, платежный баланс и… …   Политология. Словарь.

  • Инфляция — (inflation) Устойчивый рост уровня цен и заработков в народном хозяйстве. Если рост заработков достаточен для того, чтобы повысить производственные издержки, происходит неизбежное дальнейшее повышение цен, что ведет к инфляционной спирали… …   Словарь бизнес-терминов

  • Инфляция — [inflation] процесс общего роста цен, приводящего к снижению покупательной способности номинальной денежной единицы в результате избытка денег в экономике сверх потребностей товарооборота (с учетом услуг). Различается медленная,… …   Экономико-математический словарь

  • Инфляция — – рост цен на товары и услуги. При инфляции происходит обесценивание денег, снижается покупательная способность населения. Процесс, обратный инфляции, то есть снижение цен, называется дефляцией.

    По темпам роста цен инфляцию принято разделять на… …   Банковская энциклопедия

  • ИНФЛЯЦИЯ — (от латинского inflatio вздутие), процесс обесценивания бумажных денег, падение их покупательной способности вследствие чрезмерного выпуска (эмиссии) или сокращения товарной массы в обращении при неизменном количестве выпущенных денег.… …   Современная энциклопедия

  • ИНФЛЯЦИЯ — (от лат. influtio вздутие) процесс обесценивания бумажных денег, падение их покупательной способности вследствие чрезмерного выпуска (эмиссии) или сокращения товарной массы в обращении при неизменном количестве выпущенных денег. Проявляется в… …   Большой Энциклопедический словарь

  • ИНФЛЯЦИЯ — [лат. inflatio вздутие] экон. обесценивание бумажных денег, вызванное чрезмерным увеличением их выпуска в обращение. Словарь иностранных слов. Комлев Н.Г., 2006. инфляция (лат. inflatio вздутие) чрезмерное увеличение находящейся в обращении массы …   Словарь иностранных слов русского языка

    • НБРБ.

    Единый портал финансовой грамотности

    Инфляция – это повышение общего уровня цен на товары и услуги. Когда одной суммы денег со временем хватает на всё меньшее количество покупок.

    Официальную инфляцию в нашей стране считает государственная служба по сбору статистической информации —

    Белстат. Сравнивая текущие цены с прошлыми, Белстат рассчитывает темпы их прироста и определяет процент инфляции. 

    Индекс потребительских цен – расчетный показатель, представляющий собой средневзвешенную величину, отражающую изменение потребительских цен на определенную дату, по отношению к периоду, принятому за базовый.

    Этот показатель рассчитывается по отдельности для разных категорий товаров и услуг и разных регионов. Статистику о ценах собирают в 31 городе нашей страны. Это Минск, областные центры, а также малые и средние города по всей Беларуси. В каждом из них определяется несколько различных торговых объектов, за ценами которых будут наблюдать.

    После сбора и подсчёта статистики для каждого города и каждой категории товаров все полученные показатели складываются, и Белстат подсчитывает среднюю инфляцию в стране.

    Инфляция – это хорошо или плохо?

    Высокая инфляция, конечно, вредна для общества. Обесценивание доходов снижает уровень жизни населения, подрывает стимул к финансовым сбережениям. Неопределенность относительно будущих цен затрудняет долгосрочное планирование для бизнеса, снижает деловую активность, сокращает объемы производства и численность работающих граждан. 

    Тем не менее, полное отсутствие инфляции и дефляция (снижение цен, процесс противоположный инфляции) также опасны для экономики. Когда цены на товары не растут или снижаются, потребители начинают откладывать покупки, надеясь со временем приобрести вещь ещё дешевле. В результате производство недополучает деньги, перестает развиваться, предприятия не нанимают новый персонал. А так как нет работы, у людей нет и денег, что вынуждает их ещё больше экономить, а экономика страны из-за этого страдает.  

    Ценовая стабильность

    Под ценовой стабильностью понимается умеренный рост потребительских цен, а не их неизменность. Результаты исследований показывают, что среднегодовые параметры инфляции в диапазоне 1 — 5 процентов обеспечивают лучшие условия для экономического роста. Поэтому главное, чтобы показатель инфляции был на небольшом уровне, поддавался прогнозу и позволял строить реальные экономические планы.

    В чем причины инфляции

    На рост уровня инфляции влияет много факторов:

    • чрезмерная эмиссия денег, 
    • сокращение поступлений от внешней торговли, 
    • повышение издержек производства, 
    • монополизм, 
    • высокий уровень налогов, 
    • ажиотажный спрос на какие-то товары,
    • негативные ожидания потребителей

    Инфляционные ожидания

     

    Инфляционные ожидания – это предполагаемые, ожидаемые уровни инфляции, основываясь на которых покупатели, продавцы и производители строят свои планы, прогнозируют доходы, расходы, принимают разные финансовые решения.

    Если производители ожидают повышения цен на сырье, они заранее повышают цены на выпускаемые товары. Люди меньше сберегают и покупают товары впрок, тратят деньги по максимуму, ведь логичнее купить сегодня дешевле, чем переплачивать завтра. Все это подстегивает инфляцию, цены продолжают расти.

    Немного истории

    После окончания Первой мировой войны Германия должна была выплачивать репарации странам-победительницам в иностранной валюте. С этой целью правительство использовало интенсивный выпуск бумажных денег. К 1920 году их количество в обращении возросло в 25 раз, и инфляция приняла астрономические масштабы. Из недавних примеров: в 90-х годах ХХ века в Югославии был зафиксирован один из самых высоких уровней гиперинфляции — 5 квинтильонов процентов в месяц (1 квинтильон — это единица с 18 нулями). Это было вызвано дефицитом бюджета и огромными внешними долгами страны. В период с 1 октября 1993 года по 24 января 1994 года цены в этой стране удваивались в среднем каждые 16 часов.  

    Роль центрального банка

    В большинстве стран  за ценовую стабильность отвечает центральный банк. Он определяет, сколько денег должно быть в экономике, какова их стоимость и только он имеет право их эмитировать. 

    Для достижения низкой инфляции Центральный банк использует различные денежно-кредитные инструменты. Основной из них — ставка рефинансирования.  С помощью изменения её величины Центральный банк задает стоимость денег для банков и тем самым определяет ставки по кредитам и депозитам. 

    Центральный банк постоянно отслеживает экономическую ситуацию в стране, внешнеэкономические условия, рост цен, активность предприятий, курс национальной валюты к иностранным валютам и многое другое. На основании оценки этих факторов он строит прогнозы и решает, каким способом корректировать инфляцию в данный момент. 

    Цель по уровню инфляции в нашей стране ежегодно устанавливается в Основных направлениях денежно-кредитной политики, утверждаемых Главой государства. К концу 2020 года этот показатель должен оставаться до 5 процентов. Именно такая величина позволит экономике эффективно развиваться.

    Динамика инфляции в Беларуси

    За последние 10 лет в нашей стране можно было наблюдать все виды инфляции: и галопирующую, и умеренную и гипер-. Различные внешние и внутренние экономические факторы повлияли на это, однако статистика показывает, что с 2017 года ситуация стабилизировалась на уровне здоровых показателей. А вот пример того, как эти цифры выглядят на инфографике:

     

    Экспертное руководство Кейнса по инфляции и инфляционным процессам

    Эта статья представляет собой экспертное руководство Кейнса по инфляции и инфляционным процессам.

    Значение инфляции:

    Трудно дать точное и, тем не менее, общеприемлемое определение инфляции.

    Разные денежные эксперты определяют это по-разному. В самом деле, остается спорным вопрос о том, является ли инфляция единым определенным явлением, которое можно точно описать.

    Профессор Кроутер говорит: «Инфляция — это состояние, при котором стоимость денег падает, то есть цены растут». Пигу придерживается мнения, что «инфляция существует, когда денежный доход увеличивается больше, чем пропорционально доходной деятельности».

    Грегори связывает инфляцию с состоянием ненормального увеличения количества денег, а Хоутри — с «проблемой слишком большого количества денег». Таким образом, инфляция — это денежное явление, характеризующееся высокими ценами (падением стоимости денег).Кеммерер выразил мнение, что инфляция будет существовать в экономике, когда количество денег превышает стоимость товаров и услуг. Коулборн говорит, что это явление, когда «слишком много денег преследует слишком мало товаров».

    Экли, Джонсон и Фридман определяют инфляцию как процесс роста цен. Фридман рассматривает инфляцию как процесс «устойчивого и устойчивого роста цен». Экли определяет «инфляцию как стойкое и заметное повышение общего уровня или среднего уровня цен». Эмиль Джеймс также выразил аналогичное мнение о том, что «инфляция — это самовоспроизводящийся и необратимый рост цен, вызванный превышением спроса над возможностями предложения».

    Однако любое повышение уровня цен не следует понимать как инфляцию. Несомненно, рост цен является важной характеристикой инфляции, но он не означает и всегда отражает инфляцию, поскольку цены в динамичной экономике действительно растут также за счет других факторов. Инфляция иногда может происходить без роста цен; например, когда из-за увеличения производительности, себестоимость продукции может упасть, когда цены остаются стабильными.Поэтому профессор Пауль Эйнциг любит определять инфляцию как «состояние неравновесия, при котором расширение покупательной способности имеет тенденцию вызывать или является следствием повышения уровня цен».

    Взгляды Кейнса на инфляцию и инфляционный процесс :

    Согласно Кейнсу, инфляция вызвана превышением платежеспособного спроса. По его мнению, состояние истинной инфляции начинается только после достижения уровня полной занятости. Предполагая, что инфляция в обычном смысле слова больше не является отвратительным делом, каким ее представляли консервативные настроения, он настаивал на том, что светское повышение цен может быть приятным и респектабельным опытом.Именно такое отношение заставило некоторых людей называть его «врожденным инфляционистом». Он говорит: «Пока существует безработица, занятость будет меняться в той же пропорции, что и количество денег, а когда будет полная занятость, цены будут меняться в той же пропорции, что и количество денег».

    По его словам, нам не нужно чрезмерно опасаться инфляции, потому что, пока есть безработные человеческие и материальные ресурсы, увеличение количества денег будет идти на увеличение занятости.После полной занятости все увеличение денег увеличивает уровень цен. Кейнс не отрицает, что цены могут вырасти даже до полной занятости, но такое явление он назвал «полуинфляцией», или рефляцией, или «инфляцией узких мест». Он определил полную занятость как точку, в которой или выше которой наступает истинная инфляция, как показано на Рисунке 32. 1.

    На этом рисунке AB показан уровень полной занятости или точка полной занятости. Хотя цены начинают расти еще до достижения полной занятости в точке O, это называется не истинной инфляцией, а «полуинфляцией», «рефляцией» или «инфляцией узкого места».

    До достижения уровня полной занятости увеличение количества денег ведет к увеличению занятости, и только после достижения уровня полной занятости увеличение количества денег приводит к истинной инфляции, как показано OP. Однако Милтон Фридман подчеркивает, что «инфляция всегда и везде является денежным феноменом». Точно так же Ф.У. Пейш рассматривает инфляцию как денежное явление. Он связал явление инфляции с ростом денежных доходов, а не с ростом цен.

    Инфляционный разрыв :

    Кейнс попытался проанализировать феномен инфляции с точки зрения инфляционного разрыва. Инфляционный разрыв показывает ситуацию в экономике, когда ожидаемые расходы (спрос) превышают имеющийся выпуск (предложение) в базовых ценах или в ценах до инфляции. Министр финансов (Англия) определил разрыв как «сумму государственных расходов, против которой не происходит соответствующего высвобождения реальных ресурсов рабочей силы или материалов каким-либо другим членом сообщества.”

    Таким образом, инфляционный разрыв измеряется разницей между располагаемым доходом, с одной стороны, и выпуском, доступным для потребления, с другой. Концепция инфляционного разрыва была разработана Кейнсом в его брошюре «Как расплачиваться за войну» путем функционального соотнесения ожидаемых расходов с располагаемым доходом по отношению к стоимости имеющейся продукции в базовых ценах (или постоянных ценах). Другими словами, когда из-за увеличения инвестиционных расходов или государственных расходов, или того и другого, денежный доход увеличивается, но из-за ограничений способности производить реальный доход предложение товаров и услуг не увеличивается в той же пропорции, инфляционный разрыв появляется, давая толчок росту цен.

    Цены продолжают расти, пока существует разрыв. Пока товары доступны в изобилии по базовой цене, инфляционного разрыва не будет; он возникает только тогда, когда общий денежный доход, который люди стремятся потратить на потребление, превышает общий объем выпуска, доступный в ценах до инфляции. Кейнс, однако, утверждает, что разделение экономики на товарный рынок и рынки факторов производства необходимо, поскольку силы, определяющие инфляционный разрыв на товарных рынках, весьма отличаются от факторов, определяющих инфляционный разрыв на рынках цен факторов производства.Как возникнет инфляционный разрыв в военной экономике, показано в таблице и показано на рис. 32.2.

    На рис. 32.2 кривая C + I пересекает линию C = Y в точке равновесия E 0 , что дает нам равновесный доход Y 0 . Мы принимаем доход OY 0 как доход от полной занятости. Увеличение инвестиционных расходов потребителей, коммерческих предприятий и правительства сместит кривую C + I на кривую C + I, что даст нам более высокий денежный доход OY 1 . Расстояние по вертикали E 1 G измеряет инфляционный зазор.

    Это разница между тем, что экономика потратит (ожидаемые расходы = E Y 1 ) и тем, что она имеет в наличии в виде реальных товаров и услуг (E 0 Y 0 ). Разница составляет (E 1 G) инфляционный разрыв, который просто поднимет цены. Инфляционный разрыв необходимо ликвидировать путем снижения избыточной покупательной способности с помощью соответствующих налоговых мер или добровольных или обязательных сбережений населения.

    Можно отметить, что инфляционное явление очень динамично, и приведенный выше анализ, будучи статичным по своей природе, имеет свои ограничения. Во-первых, всегда есть важные промежутки времени между получением и расходованием дохода, а также между корректировкой заработной платы и цен. Если бы не эти временные задержки, инфляция во время и после войны была бы гораздо более серьезной.

    Кейнс в своей книге «Как платить за войну» писал: «Именно эти временные задержки и другие препятствия приходят нам на помощь. Войны не длятся вечно ». Чем больше задержки в расходах и корректировке заработной платы, тем меньше влияние инфляции. Во-вторых, анализ пробелов полностью связан с концепциями потока. Другими словами, он имеет дело с текущими потоками доходов, расходами на войну, потреблением и сбережениями.

    Рост цен и ожидания дальнейшего роста на практике не будут ограничиваться только ценами на текущую продукцию, но также повлияют на цены на запасы продукции, которые были произведены ранее и все еще доступны на рынке. .Более того, располагаемый доход, который представляет собой выплаченный в настоящее время доход за вычетом налогов, может включать в себя свободные остатки, способствующие увеличению инфляции.

    Таким образом, характерной чертой инфляции является то, что инфляция всегда сопровождается ростом цен. Инфляция — это, по сути, экономическое явление, поскольку она возникает в экономической системе и подпитывается действием и взаимодействием экономических сил. Инфляция — это динамичный процесс. Однако циклическое движение — это не инфляция. Инфляция — это денежное явление.Инфляционный процесс может быть вызван ростом затрат или спросом.

    На рис. 32.3 показан процесс динамического равновесия инфляции через конвергентный и динамический процесс неравновесия через расходящиеся инфляционные разрывы. Пошаговый анализ этих двух случаев — конвергентного инфляционного процесса, который завершается новым равновесием, и расходящегося инфляционного процесса, который включает в себя постоянное неравновесие, — поможет прояснить суть процесса инфляции спроса.

    На рис.32.3 имеется исходное равновесие полной занятости на E 1 ; в любой точке Po равно Y (цена X выпуска). Имеется инфляционный разрыв на уровне 1 австралийских долларов, который является результатом увеличения автономных инвестиций с 1 до 1 и суммы потребительских и инвестиционных расходов на 1 евро, которые в настоящее время превышают расходы C и I на E 1 , стоимость выпуска полной занятости по ранее существовавшим ценам.

    Первоначально увеличение инвестиционных расходов приведет к увеличению доходов на аналогичную величину, с 1 o до 2 o.Этот рост доходов полностью обусловлен более высокими ценами, а рост P пропорционален увеличению расходов.

    Из-за увеличения P увеличение I не производит для бизнеса нужного количества товаров. Но бизнес полон решимости приобрести за период запланированное количество товаров и готов увеличить инвестиционные расходы, необходимые для достижения этой цели — инвестиционные расходы в зависимости от уровня цен P.

    При уровне цен P 1 потребуются расходы в размере I 1 , но поскольку P возрастает после того, как доход превысит P 1 , на кривой инвестиций появляется перегиб на уровне P 1 o с новым доходом на уровне P 2 0, кривая инвестиций показывает, что I поднимется с I 1 , до которого снова образуется инфляционный разрыв A2.

    При P 2 0 инфляционный разрыв составляет A 2 — разрыв меньше, чем 1 A. Этот новый разрыв увеличивает денежный доход до P30, при котором, по тем же соображениям, появляется другой, но меньший инфляционный разрыв, на уровне A 2 и так далее. Таким образом, на каждом этапе бизнес приближается к тому, чтобы получить желаемое количество товаров, и поэтому считает важным увеличивать инвестиционные расходы на все меньшие суммы.

    Таким образом, инфляционный разрыв в конечном итоге закрывается, когда доход повышается до евро и фунтов стерлингов, что означает равновесный уровень цен.Он стабилизируется на уровне песо и песо, а уровень дохода — на уровне песо и o при условии, что в дальнейшем не возникнут потрясения. Этот уровень дохода показывает новое равновесие, поскольку инвестиционные расходы в размере e обеспечивают бизнесу необходимое количество товаров. Как только это будет достигнуто, не будет дальнейшего роста «I», не будет дальнейшего повышения уровня Y и дальнейшего роста индуцированных потребительских расходов. В этом процессе необходимо видеть, что он сходится к новому равновесию на E e , что в конечном итоге достигается только потому, что по одной или нескольким причинам реальные потребительские расходы падают ниже этих значений на P e o, даже если c + 1, экономика реальный доход остается неизменным, поскольку инфляция увеличивает денежный доход до 2 o, 3 o и выше.

    Рисунок 32.4 показывает, что потребители могут попытаться сохранить реальное потребление, которым они наслаждались, при доходе от полной занятости в размере 1 песо, поскольку инфляция приводит к увеличению денежного дохода до 2 песо и выше. Повышение с I 1 до I 1 вводит инфляционный разрыв A 1 и запускает инфляционный процесс. Потребители теперь корректируют расходы на денежное потребление в сторону повышения с ростом цен в попытке сохранить то же реальное потребление, которое было на уровне P 1 o. Это приводит к изгибу функции расхода при P 1 o. Когда доход увеличивается с 1 o до 2 o, увеличение расходов на потребление с 1 C до 2 C и увеличение инвестиционных расходов с 1 до 2 увеличивают инфляционный разрыв, показанный A 2 — разрыв больше, чем A 1 .

    Этот разрыв увеличивает доход до P 3 o и так далее, и на этом уровне, по тем же соображениям, получается еще больший разрыв A 3 .Это увеличение разрыва показывает, что инфляция будет продолжаться без ограничений. Этот разрыв будет продолжать увеличиваться до тех пор, пока совокупный реальный спрос потребителей и бизнеса на выпуск будет превышать поток выпуска при уровне полной занятости. Этот процесс был продемонстрирован для двухсекторной экономики, и если включить государственный сектор, это не повлияет на анализ. Увеличение совокупных расходов трех секторов — независимо от того, является ли оно результатом роста инвестиционных расходов, роста автономного потребления или государственных расходов, — приведет к возникновению инфляционного разрыва на уровне 1 o и вызовет рост. в П.

    Инфляционное Давление:

    Полный теоретический анализ причин инфляции затруднен, потому что не существует единого теоретического определения: существуют разновидности инфляции, каждая из которых имеет свое теоретическое объяснение. Инфляционное давление возникает как со стороны спроса, так и со стороны предложения. Спрос означает спрос денежного дохода на товары, а предложение означает доступный выпуск, на который можно потратить денежный доход.

    Что касается спроса, то основными факторами, вызывающими инфляционное давление, являются денежная масса, располагаемый доход, коммерческие расходы и внешний спрос.В военный и послевоенный периоды банковские кредиты значительно расширились и сразу стали причиной и следствием инфляционного давления.

    Кроме того, во время инфляции располагаемые доходы, вероятно, останутся на высоком уровне в основном из-за высокого уровня национального дохода. Точно так же расходы, связанные с возможностями для бизнеса, также увеличиваются из-за их спекулятивного характера во время инфляционного бума. Кроме того, увеличение денежного спроса также связано с иностранными расходами на отечественные товары и услуги.

    В отличие от этого типа резкого роста денежного спроса (спроса на деньги) предложение товаров и услуг увеличивается, но медленно, причем основным ограничивающим фактором является сам уровень полной занятости, что приводит к нехватке рабочей силы, сырья. и оборудование. Положение предложения усугубляется спиралью заработной платы и цен.

    По словам профессора К.К. Курихара, «эти и многие другие динамические влияния, исходящие как со стороны спроса, так и со стороны предложения, приводят к спекулятивным коммерческим и потребительским расходам и усиливают существующее инфляционное давление.”

    По словам Дернбурга и Макдугалла, «экономика, которая пытается расти быстрее, чем требуется, будет страдать от инфляции. Инфляция может возникнуть из-за того, что правительство пытается поглотить больше ресурсов, чем высвобождает частная экономика при существующем уровне цен. Это может произойти из-за того, что различные группы в экономике пытаются улучшить свою долю относительного дохода быстрее, чем рост их производительности. Это может произойти из-за того, что из-за высоких ожиданий спрос на товары и услуги будет расти быстрее, чем это возможно для экономики по увеличению производства.И это может быть результатом взаимодействия некоторых или всех вышеперечисленных факторов ».

    Статьи по теме

    Изменила ли глобализация процесс инфляции?

    Фокус

    В этом документе дается оценка необходимости более полного включения глобализации в модели, которые прогнозируют и объясняют инфляцию. Мировая экономика изменилась таким образом, что это означает, что глобальные факторы играют более важную роль в динамике цен. Ключевые изменения включают увеличение торговых потоков, рост числа развивающихся рынков и их влияние на цены на сырьевые товары, а также более широкое использование цепочек поставок для перемещения производства в более дешевые места. Возросшая роль этих глобальных факторов может также снизить переговорные позиции местных рабочих.

    Вклад

    Стандартные инфляционные модели недостаточно отражают эти аспекты глобализации, поскольку они, как правило, фокусируются на внутренних факторах (таких как резервные производственные мощности («резерв») во внутренней экономике и инфляционные ожидания). За последнее десятилетие такие модели плохо объясняли резкие колебания инфляции в крупных странах.Их улучшение критически важно для лучшего прогнозирования инфляции и правильного определения денежно-кредитной политики. В этой статье показано, что более комплексный подход к глобальным факторам может существенно улучшить нашу способность понимать, как развивается инфляция.

    Выводы

    В этой статье используются три очень разных подхода к оценке роли глобальных факторов в процессе инфляции: анализ главных компонентов, модель на основе кривой Филлипса и декомпозиция цикла тренда. Результаты показывают, что глобальные факторы, включая обменные курсы, цены на нефть, цены на другие сырьевые товары, экономический спад в крупных странах (не только в стране) и международная ценовая конкуренция, могут быть важными детерминантами инфляции. Хотя результаты различаются в зависимости от страны, роль этих глобальных факторов в объяснении темпов инфляции ИПЦ за последнее десятилетие возросла. Эти результаты показывают, что экономистам не следует отказываться от старых моделей инфляции, а следует добавить более комплексный подход к международным факторам и позволить их роли меняться с течением времени.

    Абстрактные

    Связь между спадом и инфляцией, лежащая в основе большинства моделей инфляции, по-видимому, ослабла. Нужен ли нам новый фреймворк? В этой статье используются три очень разных подхода — основные компоненты, модель кривой Филлипса и декомпозиция цикла тренда — чтобы показать, что модели инфляции должны более явно и всесторонне контролировать изменения в мировой экономике и позволять ключевым параметрам корректироваться с течением времени. Глобальные факторы, такие как мировые цены на сырьевые товары, глобальный спад, обменные курсы и конкуренция цен производителей, могут существенно повлиять на инфляцию, даже после учета стандартных внутренних переменных.Роль этих глобальных факторов изменилась за последнее десятилетие, особенно взаимосвязь между глобальным спадом, ценами на сырьевые товары и дисперсией цен производителей с инфляцией ИПЦ и циклической составляющей инфляции. Роль различных глобальных и внутренних факторов различается в зависимости от страны, но по мере того, как мир стал более интегрированным за счет торговли и цепочек поставок, глобальные факторы больше не должны играть вспомогательную роль в моделях динамики инфляции.

    Классификация JEL: E31, E37, E52, E58, F62

    Ключевые слова: инфляция, кривая Филлипса, цикл тренда, динамика цен, глобализация

    Не обращайте внимания на «истеричных людей» — инфляция не надолго, говорит экономист

    Распад последнего U.S. data указывает на то, что инфляция ограничена определенными секторами и не будет представлять угрозы для восстановления, по словам Карла Вайнберга, главного экономиста High Frequency Economics.

    Инфляция ИПЦ США ​​в октябре составила 6,2% в годовом исчислении, это самый резкий рост за более чем 30 лет.

    Затраты на электроэнергию, жилье и транспорт привели к росту, что более чем свело на нет повышение заработной платы, полученное рабочими за месяц.

    Устойчивая высокая инфляция и продолжающееся давление, такое как узкие места в цепочке поставок, заставили многих экономистов подвергнуть сомнению давнее мнение Федеральной резервной системы о том, что всплеск будет «временным».«

    Однако более высокие, чем ожидалось, данные по розничным продажам и промышленному производству за октябрь на этой неделе показали, что более широкое восстановление экономики вполне может идти по плану, даже несмотря на то, что инфляция приводит к резкому росту цен.

    Вайнберг сообщил CNBC« Squawk Box Europe »о В среду, когда объем промышленного производства и ВВП вернулись к уровню, предшествующему пандемии, экономика США по существу восстановилась. Он утверждал, что отставание рынка труда «типично для экономической рецессии», поскольку безработица после глобального финансового кризиса 2008 года полностью восстановилась примерно за десять лет. восстанавливаться.

    Тем не менее, ноябрьский отчет о занятости показал, что рынок труда сейчас набирает обороты: количество рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 531 000 в октябре, а уровень безработицы снизился до 4,6%.

    «У нас есть проблема, связанная с конкретными секторами экономики, а не с экономикой в ​​целом. Я был удивлен, когда прочитал эти данные по промышленному производству и производству, но они такие, какие есть, и мы делаем это сейчас, когда на 5 миллионов человек меньше. работает, чем до пандемии, поэтому это говорит нам о том, что производительность должна вырасти, возможно, на 3% или более по сравнению с тем временем », — сказал Вайнберг.

    Он предположил, что рынку необходимо учитывать прирост производительности при рассмотрении повышения заработной платы, которое «допустимо при стабильных, стабильных ценах до тех пор, пока оно компенсируется ростом производительности».

    Ссылаясь на агрегирование данных High Frequency Economics по составляющим секторам в показателе ИПЦ, Вайнберг подсчитал, что около одной трети падают, а половина растет менее чем на 2%, что, по его утверждению, «не является инфляцией».

    «Рост отдельных категорий, разрозненных категорий продуктов в рамках ИПЦ приводит к росту этих средних цен корзины, но это не означает, что все цены растут вместе со всеми заработными платами», — сказал Вайнберг.

    «Инфляция — это процесс роста заработной платы и цен, это не разовое событие, не временный шок для цен, вызванный понятным шоком предложения».

    Игнорировать «истеричных людей»

    Вайнберг процитировал Милтона Фридмана, чтобы доказать, что вмешательство ФРС, основанное на этих отдельных очагах резкого роста инфляции, скорее всего, принесет «больше вреда, чем пользы». Он также обратил внимание на комментарии председателя ФРС Джерома Пауэлла и управляющего Банка Англии Эндрю Бейли, которые высказали предположение, что ужесточение политики в ответ на инфляцию, вызванную временными шоками предложения, будет контрпродуктивным.

    «Давайте не поддаваться влиянию истеричных людей вроде Ларри Саммерса, которые говорят нам, что инфляция набирает обороты. Давайте послушаем, что говорят нам люди, которые на самом деле разрабатывают политику», — сказал Вайнберг.

    Саммерс связались с CNBC для получения комментариев. Бывший министр финансов США в последние недели призывал ФРС и администрацию Байдена бороться с растущей инфляцией и утверждал, что ярлык «временного» исчерпал себя.

    Ларри Саммерс на Всемирном экономическом форуме в Давосе, Швейцария.

    Дэвид А. Гроган | CNBC

    Несмотря на то, что Саммерс долгое время выступал за более экспансионистскую фискальную и денежно-кредитную политику, ныне почетный президент Гарвардского университета, ранее на этой неделе в статье Washington Post заявил, что он изменил свою точку зрения перед лицом доказательств. Он также оспорил представление о том, что инфляция ограничена лишь несколькими секторами.

    «В октябре цены на сырьевые товары, помимо продуктов питания и энергии, выросли более чем на 12 процентов в год», — сказал Саммерс.

    «Различные индексы Федеральной резервной системы, исключающие секторы с экстремальными движениями цен, сейчас достигли рекордных высот».

    Продолжающийся процесс инфляции: Ежеквартальный обзор BIS

    • Новое исследование показывает, что на изменения цен в узко определенных секторах приходится большая часть колебаний инфляции потребительских цен, что указывает на то, что недавний рост инфляции, вероятно, будет временным.
    • Исследование также показывает, что в условиях изменения цен в конкретных секторах денежно-кредитная политика ограничена в своей способности удерживать инфляцию в жестких пределах, что делает упор на гибкость при достижении целевых показателей инфляции.
    • Финансовые рынки подавали смешанные сигналы за отчетный период, при этом некоторые события указывали на оптимистичный прогноз, а другие указывали на беспокойство.

    Согласно новому исследованию, опубликованному сегодня в Ежеквартальном обзоре Банка для международных организаций, в режиме низкой и стабильной инфляции большинство колебаний общей инфляции обусловлено колебаниями цен в четко определенных категориях расходов, а не общими движениями цен. Расчеты (BIS).Эти изменения, как правило, имеют лишь временное влияние на инфляцию, которая, таким образом, с большей вероятностью останется в пределах диапазона.

    В специальной статье «Денежно-кредитная политика, относительные цены и контроль инфляции: гибкость, порожденная успехом» Клаудио Борио, Пити Дисятат, Доры Ся и Эгона Закрайшека исследуются изменения в динамике инфляции с середины 1980-х годов и приводятся дополнительные доказательства. что указывает на то, что недавний всплеск инфляции, вероятно, кратковременен.

    Исследование также показало, что изменения в денежно-кредитной политике влияют на узкий набор цен, большая часть которых приходится на сектор услуг.Это ограничивает способность денежно-кредитной политики регулировать инфляцию в пределах определенного диапазона. Авторы утверждают, что эти результаты делают упор на гибкость в достижении четко определенных целевых показателей инфляции: центральные банки могут позволить себе быть более терпимыми к отклонениям от целевых показателей, которые со временем будут исправляться самостоятельно.

    Поскольку центральные банки, как никто другой, ожидают следующего этапа восстановления после шока, понимание деталей процесса инфляции является ключом к пониманию того, что грядет.

    Хён Сон Шин, экономический советник и руководитель отдела исследований

    Традиционная глава о последних событиях на финансовых рынках1 включает две вставки: о растущем спросе на инвестиционные продукты с экологическими, социальными и управленческими преимуществами; и о динамике денежных потоков европейского денежного рынка во время турбулентности в марте 2020 года.

    Согласно ежеквартальному обзору, рисковые активы продолжали расти, даже несмотря на то, что риски снижения темпов роста и перспективы ужесточения денежно-кредитной политики США бросали вызов финансовым рынкам.

    Устойчивое оживление на рынках акций и корпоративных кредитов поддерживало исключительно благоприятные финансовые условия во многих странах с развитой экономикой, особенно в Соединенных Штатах.

    Напротив, доходность государственных облигаций снизилась в странах с развитой экономикой, даже несмотря на то, что инвесторы считали повышенную вероятность ужесточения денежно-кредитной политики. Вызовы для стран с формирующимся рынком проявились в форме слабости валюты и оттока портфелей, несмотря на снижение долгосрочной доходности в США.

    Финансовые рынки подают нам смешанные сигналы. Богатая оценка рискованных активов указывает на то, что инвесторы по-прежнему готовы делать ставку на сильное восстановление экономики, но недавнее выравнивание кривой доходности в странах с развитой экономикой и различные финансовые затруднения на развивающихся рынках, по-видимому, указывают на определенное беспокойство по поводу перспектив.

    Клаудио Борио, начальник денежно-кредитного и экономического отдела

    Три функции анализируют инвестиции, меры политики Covid и банковское дело:

    • Джулио Корнелли, Себастьян Дорр, Лавиния Франко и Джон Фрост анализируют быстрый рост акционерного финансирования компаний, работающих в сфере финансовых технологий (финтех).Авторы считают, что инвестиции в финтех были выше в странах с большим потенциалом для инноваций и более совершенным законодательством. Финансирование венчурного капитала для финтех-компаний на ранних этапах возрастает после слияния и поглощения крупных банков, но не после этого со стороны крупных технологических компаний.
    • Кэтрин Казанова, Брайан Харди и Мерт Онен изучают меры политики, принятые в ответ на пандемию, для поддержки банковского кредитования. Авторы считают, что эти меры повысили балансовую способность банков и предоставили банкам эффективные стимулы для использования этой способности.Малые и средние предприятия, особенно в секторах, сильно пострадавших от пандемии, похоже, выиграли от гарантийных программ.
    • Роберт МакКоули, Патрик МакГуайр и Филип Вулдридж представляют обширную историю международного банковского дела, используя статистику международного банковского дела БМР. Авторы обращают внимание на регуляторный арбитраж, финансовую либерализацию и финансовые инновации как основные движущие силы многолетнего расширения международного банковского дела, пик которого составил более 60% мирового ВВП до Великого финансового кризиса.Связанные с кризисом убытки и регулятивные реформы впоследствии ограничили расширение банков и ускорили рост небанковских финансовых организаций в качестве международных кредиторов.

    1 с 1 декабря 2020 г. по 22 февраля 2021 г.

    Вокруг нас наблюдается теневая инфляция

    Инфляция резко выросла в 2021 году, при этом различные официальные показатели потребительских цен будут расти быстрее, чем за последние годы. Но в самом важном отношении данные могут занижать.

    Многие типы предприятий, столкнувшиеся с перебоями в поставках и нехваткой рабочей силы, решили эти проблемы не за счет повышения цен (или не только за счет повышения цен), но и путем принятия мер, которые могли бы дать их клиентам меньшее впечатление.

    Гостиничный номер может стоить столько же, сколько год назад, но в него больше не входит ежедневная уборка из-за нехватки горничных. Некоторые рестораны предлагают ограниченное обслуживание, при этом официанты сильно растянуты. Будущим покупателям автомобилей рекомендуется проявлять гибкость в выборе цвета и даже марки и модели, чтобы не пришлось долго ждать, чтобы получить новые колеса.

    По данным Black Box Intelligence, которые отслеживают онлайн-обзоры 60 000 ресторанов, в этом году отношение клиентов к чистоте в ресторанах упало на 4,2 процента. Часто жалуются на чистоту столов, полов и ванных комнат. Удовлетворенность обслуживанием клиентов также снизилась, особенно в отношении напитков, поскольку гости стали больше жаловаться на получение неправильного заказа или отсутствие напитков вообще.

    Люди, пытающиеся купить бытовую технику и другие товары в розницу, ждут дольше.По данным JD Power, даже в розничных сетях с наивысшим рейтингом только 57 процентов клиентов смогли получить обслуживание в течение пяти минут в этом году, по сравнению с 68 процентами в 2018 году.

    Государственные статистические агентства пытаются учитывать изменения качества продукции. учет при расчете инфляции. Но этот процесс, известный как гедонистическая корректировка, чаще всего применяется к физическим объектам. Оценить ценность, скажем, качества вышивки на рубашке или стоимости камеры заднего вида на новой машине, относительно несложно.Существует целый мир паникеров по поводу инфляции, которые утверждают, что этот процесс ведет к недооценке истинной инфляции.

    Но изменения качества, связанные с обслуживанием клиентов, могут быть неоднозначными и трудно поддающимися измерению. Бюро статистики труда, которое составляет индекс потребительских цен, не включает поправку на качество по 237 из 273 компонентов, входящих в индекс, включая подавляющее большинство услуг.

    Алан Коул, бывший сотрудник Объединенного экономического комитета Конгресса, который пишет информационный бюллетень Full Stack Economics, заметил подобные неприятности во время долгой поездки по северо-востоку этим летом — фаст-фуд, который потребовалось очень много времени, чтобы появиться, приправы с плохим запасом станций, автоматов по продаже газировки, которых не было в наличии.Динамика стала для него еще более ясной, когда он остановился в отеле, у которого была большая территория, предназначенная для подачи горячего завтрака для гостей — она ​​была в основном пуста, с несколькими грустными мини-коробками хлопьев.

    В течение многих лет он утверждал, что официальные показатели инфляции на самом деле завышали инфляцию, потому что было много незаметных улучшений продукта, не отраженных данными, например, программное обеспечение, которое становилось менее глючным. Теперь, заключил он, похоже, что происходит обратное.

    Когда возникает нехватка рабочей силы или материалов, некоторые предприятия приспосабливаются в основном или полностью за счет повышения цен.Другие находят менее очевидные, менее измеримые способы адаптации. Рассмотрим, например, аренду автомобилей и отели. Оба имели дело с дефицитом. Но они проявились по-разному.

    «Автомобильная компания просто должна была назначить более высокие цены, в то время как отель мог бы получить удар за счет качества обслуживания», — сказал г-н Коул в электронном письме. «Мы измеряем их по-разному. Проблема автомобильной компании измеряется инфляцией, а проблема отеля — в основном анекдотами.”

    Для предприятий нет ничего необычного в том, чтобы справляться с дефицитом предложения с помощью иных механизмов, чем повышение цен. Розничные торговцы не хотят привлекать к себе обвинения в завышении цен при дефиците товаров, особенно во время стихийных бедствий. Таким образом, у них остаются пустые полки — закулисная форма нормирования. В 1970-х цены на бензин резко выросли, но этого было недостаточно, чтобы предотвратить длинные очереди и правила, по которым автомобили могли заправляться в какие дни.

    Этот конкретный экономический кризис имел далеко идущие последствия, которые усложнили интерпретацию экономических данных, чем обычно.«Обычно, когда случается катастрофа, если вы макроэкономист, это мелькает на экране радара», — сказала Кэрол Коррадо, выдающийся главный научный сотрудник Conference Board, занимавшаяся измерениями инфляции. «Но мы говорим о другом котле с шоком от Covid, и экономические последствия и затраты стало гораздо сложнее измерить, чем в прошлом».

    Органам государственной статистики было бы сложно попытаться измерить эти скрытые затраты и учесть их в показателях инфляции, говорят люди, внимательно изучающие данные.

    Предпочтения в отношении обслуживания клиентов — в частности, сколько стоит хорошее обслуживание — сильно различаются между людьми, и их трудно определить количественно. Сколько дополнительно вы заплатите за гамбургер быстрого приготовления в ресторане, который убирает уборную чаще, чем ресторан через улицу?

    Понимание кризиса цепочки поставок

    Карточка 1 из 5

    Практически все производимое находится в дефиците. Это включает в себя все, от туалетной бумаги до новых автомобилей. Сбои связаны с началом пандемии, когда заводы в Азии и Европе были вынуждены закрыться, а судоходные компании сократили свои графики.

    Теперь порты изо всех сил стараются не отставать. В Северной Америке и Европе, куда прибывают контейнеры, большой поток судов превышает порты. Склады полны, контейнеры накапливаются. Хаос в мировом судоходстве, вероятно, сохранится в результате огромных пробок на дорогах.

    «То, что дойдет до уровня корректировки качества, действительно становится довольно субъективным», — сказал Алан Детмайстер, старший экономист UBS, который ранее отслеживал данные по инфляции для Федеральной резервной системы.«Если бы Департамент труда даже решил, что они хотят улучшить качество некоторых из этих вещей, им было бы очень трудно это сделать».

    В некоторых случаях улучшение качества работы одного человека приводит к ухудшению качества работы другого. Является ли онлайн-регистрация в отеле желательной функцией экономии времени или потерей личного контакта, имеющей реальную ценность? Разумные люди могут не соглашаться.

    Более того, хотя в сфере услуг, по всей видимости, наблюдается некоторая теневая инфляция, обратное, вероятно, сохранялось в течение многих лет.

    Предположим, вы считаете, что за последние несколько десятилетий ресторанная еда стала более разнообразной и вкусной, поскольку повара стали более квалифицированными и изобретательными. Если это так, возможно, средняя годовая инфляция цен на рестораны с полным обслуживанием в 2,7% с 2000 по 2019 год, которую сообщило Бюро статистики труда, была слишком высокой.

    Вполне вероятно, что это правда, а также то, что рост этих цен на 4,9% за 12 месяцев, закончившихся в августе, был слишком низким, если бы последствия нехватки рабочей силы были полностью учтены.

    Это намекает на то, почему инфляция так беспокоит людей и почему она является политическим минным полем для администрации Байдена. Это не только цены, которые вы видите, и цифры, которые используются в экономических моделях, или заголовки новостей и целевые показатели инфляции центрального банка.

    Кроме того, на определенную сумму расходов можно приобрести менее приятные впечатления, и это приводит к накоплению разочарований, которые не обязательно отражаются в цифрах.

    Как Банк России влияет на инфляцию

    Банк России использует ключевую ставку для воздействия на инфляцию.Через цепочку экономических взаимозависимостей ключевая ставка влияет на широкий спектр экономических процессов, которые в конечном итоге влияют на темпы роста потребительских цен.

    Таким образом, изменение ключевой ставки практически мгновенно приводит к аналогичной корректировке ставок межбанковского кредитования овернайт. Операционная цель денежно-кредитной политики — поддерживать ставки по межбанковским кредитам на уровне ключевой ставки. Данная операционная цель достигается за счет инструментов денежно-кредитной политики, используемых Банком России для управления ликвидностью банковского сектора.Система инструментов денежно-кредитной политики и непрерывный процесс управления банковской ликвидностью являются составными частями операционной процедуры денежно-кредитной политики.

    В свою очередь, изменение межбанковских ставок овернайт вызывает более долгосрочные изменения ставок денежного рынка, что занимает немного больше времени и определяется не только фактическим снижением или повышением ставок овернайт, но и ожиданиями участников рынка относительно их будущего. движения.

    Банки могут использовать межбанковские займы вместе с другими финансовыми инструментами, а именно облигациями, займами и депозитами.Таким образом, изменение ставок межбанковского кредитования влечет за собой изменение процентных ставок в других сегментах финансового рынка. Динамика ставок межбанковского кредитования наиболее быстро преобразуется в доходность облигаций. В свою очередь, процентные ставки по межбанковским кредитам и доходность облигаций влияют на процентные ставки по банковским кредитам и депозитам. Таким образом, все процентные ставки в экономике постепенно корректируются в ответ на изменение ключевой ставки.

    Динамика процентных ставок в различных сегментах финансового рынка влияет на склонность экономических агентов занимать, инвестировать, откладывать или расходовать средства.Когда процентные ставки снижаются, становится легче финансировать текущие расходы за счет займов, а сбережения становятся менее привлекательными. Напротив, когда процентные ставки растут, депозиты становятся привлекательнее, а кредиты — теряют. Изменения в потребительской, производственной и инвестиционной активности влияют на совокупный спрос в экономике, что, в свою очередь, влияет на динамику потребительских цен.

    Кроме того, изменение рыночных процентных ставок, вызванное изменением ключевой ставки Банка России, влияет на привлекательность вложений в рублевые активы по сравнению с финансовыми инструментами в иностранной валюте.В результате меняется спрос на российские инструменты, меняется курс рубля, что, в свою очередь, является важным фактором формирования внутренних цен.

    Кроме того, ключевая ставка влияет на деятельность по заимствованию и кредитованию и, как следствие, на инфляцию через изменение стоимости активов (ценных бумаг, недвижимости), которые могут быть использованы для обеспечения кредитов. В то же время рост стоимости банковских активов предоставляет банкам больше возможностей для расширения кредитования. Однако сегодня эти механизмы влияния ключевой ставки на экономику России относительно незначительны.

    Инфляционные ожидания важны для передачи денежно-кредитной политики экономике. Они дополняют другие передаточные механизмы денежно-кредитной политики в экономике и влияют на их функционирование. В конце концов, это индивидуальные инфляционные ожидания, на которые опираются экономические агенты, когда они принимают решения о расходах, сбережениях и инвестициях, а также устанавливают процентные ставки, заработную плату и цены. Банк России влияет на ожидания экономических агентов посредством своей информационной политики.

    Подробнее о том, как Банк России влияет на инфляцию, можно узнать в Основных направлениях денежно-кредитной политики.

    Была ли эта страница полезной?

    Да Нет

    Последнее обновление: 22.10.2021

    Нам нужно поговорить об инфляции

    Скоро приближается первый тест на инфляцию.Экономика и новая структура ФРС должны пройти, но следующий год может быть гораздо более сложным.

    Согласно мартовскому опросу руководителей глобального фонда BofA, опасения по поводу инфляции вытеснили опасения по поводу коронавируса COVID-19 с лидирующей позиции по остаточным рискам.

    Однако пока мы не думаем, что в фактических данных о потребительских ценах есть что-то, вызывающее беспокойство. Базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) в США в феврале вырос всего на 1,3% в годовом исчислении.

    Однако мы полагаем, что это скоро изменится. Цены на энергоносители повысят общую инфляцию, но Федеральная резервная система (ФРС) также предупреждает о неизбежном и временном всплеске базовой инфляции. Может ли это перерасти во что-то более серьезное?

    Мало кто обеспокоен тем, что ФРС позволит инфляции выйти из-под контроля, несмотря на очевидный денежный порыв. Вместо этого существует опасение, что поддержка цен на активы в течение последнего десятилетия может измениться, если ФРС внезапно отменит избыточные стимулы, подпитывающие инфляционное пламя.

    Насколько значительна краткосрочная угроза инфляции? Базовые эффекты хорошо известны, как и то, что некоторые заниженные цены, такие как авиабилеты и отели, нормализуются по мере восстановления экономики. При условии, что последнее происходит в течение нескольких месяцев, а не в течение одного периода, мы можем ожидать, что базовая инфляция достигнет пика на уровне около 2,5% в годовом исчислении в мае или июне, как показано в нашем базовом прогнозе (который также содержит широкие диапазоны неопределенности).

    Новой информацией за последние недели является дальнейший рост цен на товары и перевозки, а также перебои в поставках в портах и ​​полупроводниковой промышленности.Бережливые запасы и увеличение сроков поставки могут усугубить краткосрочный всплеск, особенно если розничные торговцы увеличат свою ценовую политику в связи с резким скачком потребления из-за скидок в размере 1400 долларов. При некотором превышении цен не исключено, что базовая инфляция может достичь даже 3%.

    В краткосрочной перспективе базовые эффекты должны измениться в течение лета. Некоторые проблемы с цепочкой поставок также должны исчезнуть. В инфляционной корзине также есть ряд медленно движущихся компонентов из-за задержек в измерениях.Арендная плата, которая составляет 40% от базового ИПЦ, вероятно, будет снижена до следующего года из-за повторяющихся выборок контрактов, продлеваемых только один раз в год. И это даже при том, что новые цены на аренду уже начинают расти.

    Но отсрочка инфляции может быть относительно недолгой, если вакцины будут эффективны в сдерживании вируса, как ожидалось. Хотя скорость восстановления рабочих мест неизвестна, возможно, что рост будет настолько быстрым, что США вернутся к полной занятости в 2022 году. Если уровень экономической активности не восстановится полностью, это может произойти еще раньше.

    Это может подтвердить политическую позицию, поскольку управление экономикой с высоким давлением — это один из способов повысить уровень занятости, привлечь больше маргинальных работников, поднять заработную плату и решить проблему неравенства доходов. Действительно, председатель ФРС Джей Пауэлл на мартовской пресс-конференции Федерального комитета по открытым рынкам стремился провести различие между кривой Филлипса заработной платы и кривой Филлипса цены. ФРС хочет найти тенденцию к росту в первом случае, полагая, что второе может и дальше оставаться относительно ровным, если повышение заработной платы будет поглощено маржой компании.

    Многое зависит от инфляционных ожиданий. В интересном блоге ФРС Нью-Йорка говорится, что Федеральная резервная система в последние годы стала еще более авторитетной. Если опасения по поводу перегрева начнут ослаблять инфляционные ожидания, ФРС, возможно, придется отреагировать, чтобы сохранить доверие к себе. Это урок 1960-х годов. Чтобы поднять инфляцию, потребовался устойчивый большой положительный разрыв выпуска, но этот процесс оказался нелинейным. Если связать наши прогнозы с оценками Бюджетного управления Конгресса, разрыв в объеме производства может повторить ту эпоху.

    Кроме того, структурные дезинфляционные факторы помогли удержать инфляцию на низком уровне, даже несмотря на то, что в последние годы безработица снизилась. Однако есть признаки того, что давление на инфляцию в результате глобализации, сокращения доли заемных средств и демографии может начать обращать вспять, как раз в тот момент, когда циклическое давление становится самым сильным за десятилетия.

    Неизбежный весенний скачок инфляции, вероятно, окажется временным, после чего последует устойчивый рост и ослабление ценового давления.Но позже следующий год может стать более серьезным испытанием для ФРС и финансовых рынков.

    No related posts.

    Отставить комментарий

    Обязательные для заполнения поля отмечены*