Клинбиз | Клининговая компания в Нижнем Новгороде | Цены на клининговые услуги и уборку

Венчурный капитал. Бухгалтерский учет венчурного инноватора — Bankir.Ru

Базисная часть

Проект – уникальная деятельность, имеющая четкие временные границы, направленная на создание определенного продукта. [п. 2, 13]

Венчурный бизнес – деятельность по размещению венчурной инвестиции в венчур.

Венчурная инвестиция (венчурный капитал) – инвестиция (источник) в бизнес высоких технологий (в инновационную идею наукоемкой и высокотехнологичной отрасли деятельности социума, в венчур) находящийся на ранней стадии развития с ожидаемым доходом в течение среднего или долгого срока, с большим потенциалом прибыльности для компенсации риска.

То есть сама идея автора не является частью венчурного оборота, она может ею стать только после того, как будет оформлена как часть бизнес-плана, способного принести доход после создания инновационного продукта для его реализации в процессе осуществления предпринимательской деятельности. Для венчурного инвестора интересен только венчурный доход на инвестицию, а идею и управление ею (реализацию, менеджмент) предоставляет венчурный инноватор.

Венчурный инноватор (инвестируемое лицо. Организация, имеющая венчур. Объект венчурного инвестирования.) – организация, имеющая инновационный проект, обращающаяся за венчурной инвестицией.

Венчурный фонд – организация, осуществляющая инвестиции в венчур. Не является венчурным инвестором (чаще всего).

Деятельность венчурного фонда – посредническая деятельность при размещении венчурного капитала.

Венчурный капитал – капитал венчурных инвесторов.

Венчурный инвестор – лицо, совершающее инвестирование капитала в венчур.

Венчурный капиталист — руководитель венчурного фонда. Не является венчурным инвестором (чаще всего), но получающий часть прибыли от венчурного инвестирования.

Бизнес-ангелы – лица, инвестирующие собственные денежные средства в инновационный проект, находящийся на самой ранней стадии развития, который возможно в дальнейшем разовьется до стадии венчура.

Инвестиционный комитет – комитет из представителей инвесторов венчурного фонда, защищающий их интересы и принимающий окончательное решение о целесообразности осуществления инвестиций. [1]

Венчурный менеджер – представитель венчурного фонда. Входит в состав директоров венчурного инноватора в качестве неисполнительного директора и участвует в принятии стратегических решений.

Продукт – результат деятельности в виде продукции или услуги.

Основные характеристики венчурного бизнеса:

— высокая степень финансового риска – инвестируется всегда новая идея создания инновационного продукта, на момент предоставления венчурной инвестиции нет данных о рентабельности создаваемого продукта;

— отсутствие сравнений для анализа и планирования деятельности и доходов организаций – участников венчурного оборота, так как создается новый, инновационный продукт, не имеющий аналогов;

— отсутствие или низкий уровень конкуренции на рынке инновационного продукта;

— долгий инвестиционный цикл – венчурная инвестиция может длиться до 10 лет;

— объектом деятельности инвестируемого лица является инновационный продукт в области высоких технологий;

— высокая степень прибыльности к ожиданию;

— отсутствие залога, заклада, гарантии от венчурного инноватора, что отличает венчурный кредит от, например, банковского кредита;

— венчурный инвестор получает часть уставного капитала, но не стремиться контролировать или длительно участвовать в деятельности венчурного инноватора, его цель исключительно в получении высокой доли дохода на инвестицию, после чего он изымает свой капитал из венчура полностью;

— возврат инвестиции осуществляется путем продажи венчурным инвестором доли в уставном капитале. Однако возможно, что венчурный инноватор будет поглощен (реорганизован, продан). [4]

Венчурный бизнес существует по принципу: высокий риск (high risk) — высокие технологии (high tech) — высокий уровень жизни — (high life).

Венчур возможен в трех вариантах:

1.Идея и её реализация автором, получение для этого им (через создание малого бизнеса) венчурной инвестиции;

2. Идея и её реализация автором, являющимся сотрудником существующей средней или крупной организации – в этом случае венчурную инвестицию получает средний или крупный бизнес, а автор занимается осуществлением бизнес-проекта;

3. Идея по п. 1, п. 2, но автор является сторонним лицом (юридическим, физическим, соответственно) по отношению к организации – пользователю венчурной инвестиции и реализует свой проект через неё.

Процесс осуществления венчурного оборота совершается в нижеследующей последовательности. Венчурный капиталист создает венчурный фонд, после чего начинает осуществляться сбор средств (fund rising ) у венчурных инвесторов, которыми чаще являются государственные организации, пенсионные фонды, страховые компании, международные организации, частные лица, банки, корпоративные инвесторы, благотворительные фонды. [п. 2.4.2.3., 14] После сбора средств (fund closing) осуществляется поиск венчурного инноватора (deal-flow) , по нахождению которого происходит взаимный обмен информацией, «ухаживание» (due diligence), длящееся до полутора лет. При принятии положительного решения венчурным капиталистом об эффективности инвестирования в найденный инновационный проект, составляется инвестиционное предложение или меморандум (investment offer или memorandum), где суммируются все выводы и формулируется предложение для инвестиционного комитета (investment committee), который и выносит окончательное решение. [4] При положительном решении, венчурный фонд выкупает часть уставного капитала, чаще 25% + 1 акция, инвестируемого лица, а так же возможно осуществляет дополнительное инвестирование [3] в инновационный проект. Получение венчурным фондом доли в уставном капитале так же может осуществиться, помимо выкупа существующих, путем выпуска дополнительных акций или долей уставного капитала венчурного инноватора. [4] Низкий процент участия венчурного фонда /инвестора/ объясняется его намерением исключительно:

— получить прибыль от инвестирования и нежеланием участвовать в деятельности венчурного инноватора;

— предоставить большую част m уставного капитала самому венчурному инноватору для стимулирования его к эффективному менеджменту;

— предоставить возможность венчурному инноватору привлечь другой частный капитал для финансирования проекта.

Период нахождения венчурного инвестора в деятельности венчурного инноватора называется совместное проживание» — «living with company». При осуществлении венчура, в процессе управления деятельностью венчурного инноватора участвует венчурный фонд посредством венчурного менеджера, помогая « hands — on management » или « hands — on support », что означает «управлять (или помогать), держа руку на пульсе» путем участия в принятии стратегических решений, являясь неисполнительным директором совета директоров венчурного инноватора. Так же, успешному осуществлению венчура помогает венчурный капиталист значительнейшим для бизнеса активом: своими деловыми контактами и опытом, гарантиями под репутацию. Так же, своими деловыми контактами (adding value), гарантиями под репутацию помогают венчурные инвесторы, имеющие часто значительное положение в деловом обществе и это является их обязательной задачей. Венчурный инноватор со своей стороны обеспечивает создание и курирование актуального бизнес-плана, динамичный менеджмент (эффективное управление при абсолютном знании технических характеристик продукта, отрасли, рынка), «чистоту» и уникальность интеллектуальной собственности на инновационный продукт.

Следовательно, венчурный инвестор и венчурный фонд предоставляют венчурному инноватору: [для п. 1-3 п. 5.1., 13]

1. Оплату части уставного капитала
2. Оплату займа
3. Поручительство
4. Генерацию и оценку стратегических идей
5. Деловую репутацию
6. Информационные услуги в юридических, управленческих вопросах.

Заключительной стадией венчурного бизнеса, бизнеса венчурного инвестора является выход из венчура (exit), который происходит путем продажи доли на фондовом рынке или путем поглощения (слияния, продажи) венчурного инноватора. [5]

Доход венчурного фонда является собственностью венчурного инвестора, который составляет порядка 2500% годовых [2], а венчурного капиталиста 2,5% от управляемых активов и до 20% от прибыли венчурного фонда [6].

Доход венчурного инвестора складывается из дивидендов на акцию или на долю в уставном капитале, процентов на предоставленный займ, так же он получает возврат вложенных денежных средств в акции и займы.

Основная часть

Венчурный инноватор в процессе осуществления венчура может находиться на разных стадиях его развития, от начальной стации наличия оформленной идеи и создания образца продукта до окончательной стадии выпуска продукта на рынок. До вышеуказанной первоначальной стадии, инвестиции, как правило, осуществляются бизнес-ангелами, а не венчурными фондами. Соответственно, венчурные инвестиции используются при осуществлении НИОКР, производстве продукта, реализации продукта.

Особенностью выполнения российской организацией научно-исследовательской (научной и (или) научно-технической деятельности) деятельности является отражение её осуществления в учредительных документах [п. 1, ст. 3, 15].

Инвестиция в собственный капитал венчурного инноватора является обязательным условием венчурного инвестора в венчурном обороте. Отражаются эти факты в бухгалтерском учете на основании Приказа Министерства Финансов России от 31.10.2000 года № 94н в качестве вклада в уставный каптал либо путем продажи части доли, либо путем увеличения уставного капитала и продаже дополнительной доли венчурному фонду / инвестору.

Д 75 К 80 (81) – отражена задолженность венчурного фонда / инвестора по получению долей / акций уставного капитала.

Д 51 К 75 – оплачена задолженность венчурного фонда / инвестора по вкладу в уставный капитал денежными средствами на банковский счет.

Инвестиция в привлеченный капитал венчурного инноватора является целью его участия в венчурном обороте. Отражаются эти факты в бухгалтерском учете в качестве кредиторской задолженности по долгосрочному заемному средству на основании п. 2, п. 17 ПБУ 15/2008.

Д 51 К 67 – получен займ венчурного фонда / инвестора на банковский счет.

Создание инновационного продукта осуществляется в процессе НИОКР. Отражаются эти факты в бухгалтерском учете в качестве иммобилизационных (внеоборотных) активов на основании п. 5 ПБУ 17/02.

Д 08 К 02, 10, 23, 60, 69, 70, 76 и т.д. – осуществлены расходы на НИОКР при создании инновационного продукта в процессе осуществления венчурного оборота.

Результатом инновационной деятельности является созданный инновационный продукт (продукция или услуга), являющийся интеллектуальной собственностью. Форма нового продукта может быть разнообразна: изобретение, проектно-конструкторское решение, образец, способ производства и так далее. Отражается этот факт в бухгалтерском учете в качестве нематериального актива на основании п. 4 ПБУ 14/2007 или в качестве вложения во внеоборотный актив, если в созданных правах нет признака нематериального актива на основании п. 5 ПБУ17/02.

Д 04 К 08 – получены права на интеллектуальную собственность — инновационный продукт.

Д 08 К 08 – получены результаты НИОКР.

Осуществленные расходы на создание инновационного продукта формируют затраты венчурного инноватора через амортизационные отчисления по нематериальным активам или через списание расходов по НИОКР. Отражается этот факт в бухгалтерском учете в течение срока полезного использования нематериального актива, ожидаемого срока получения результатов использования НИОКР, но не более 5 лет, на основании п. 11 ПБУ 17/02, п. 23 ПБУ 14/2007.

Д 25, 26, 44 и т.д. К 05, 08 – начислена амортизация по нематериальному активу, списана доля расходов на НИОКР в затраты.

Первой компенсацией венчурному фонду / инвестору за его участие в венчурном обороте является доход по вкладу в уставный капитал — дивиденд. Отражается этот факт в бухгалтерском учете в качестве распределения прибыли на основании Приказа Министерства Финансов России от 31.10.2000 года № 94н.

Д 84 К 75 – начислены дивиденды венчурному фонду / инвестору.

Д 75 К 51 – выплачены дивиденды венчурному фонду / инвестору денежными средствами с банковского счета.

Второй компенсацией венчурному фонду / инвестору за его участие в венчурном обороте является доход по предоставленному займу – процент. Отражается этот факт в бухгалтерском учете в качестве прочих расходов на основании п. 7 ПБУ 15/2008.

Д 91 К 67 – начислен процент венчурному фонду / инвестору на полученный долгосрочный займ.

По окончании срока действия венчурного договора учредителей и исполнении сторонами обязательств, венчурный фонд осуществляет выход из венчурного оборота, чаще путем продажи своей доли на фондовом рынке. Отражается этот факт в бухгалтерском учете в качестве оплаты кредиторской задолженности на основании Приказа Министерства Финансов России от 31.10.2000 года № 94н.

Д 81 К 75 – осуществлена продажа доли в уставном капитале венчурным фондом.

Д 75 К 51 – оплачена доля вышедшему участнику венчурному фонду.

По окончании срока действия венчурного договора займа и исполнении сторонами обязательств, венчурный инноватор осуществляет возврат займа венчурному фонду / инвестору. Отражается этот факт в бухгалтерском учете в качестве оплаты кредиторской задолженности на основании п. 5 ПБУ 15/2008.

Д 67 К 51 – возвращен займ венчурному фонду / инвестору путем перечисления денежных средств с банковского счета.

Заключительная часть

Деятельность участников венчурного оборота основана во многом на человеческом отношении, на высоком уровне профессионализма и профессиональной интуиции. Так же, в процессе её осуществления происходит вклад в планетарный уровень развития, пополняется мировая «копилка» знаний. [ 12 ]

Получение венчурного финансирования престижно.

Список сокращений  

Англ. – английский

НИОКР – научно-исследовательские и опытно конструкторские работы

П. – пункт

П.п. – подпункт

ПБУ – положение по бухгалтерскому учету

Ст. – статья

Т.д. – так далее

Список использованных источников

1. Венчурный бизнес и венчурные инвестиции. Инновационная деятельность и инвестиционная деятельность. Проектное финансирование от бизнес-идеи до бизнес-плана. / Глоссарий и термины венчурного бизнеса
   http://venture-biz.ru/investitsionnye-proekty/rss/index.php?option=com_content&view=article&id=55:terminy-i&catid=15&Itemid=37
2. Венчурный бизнес и венчурные инвестиции. Инновационная деятельность и инвестиционная деятельность. Проектное финансирование от бизнес-идеи до бизнес-плана / Настоящий венчурный инвестор – кто же он?
   http://venture-biz.ru/venchurnyy-biznes/6-nastoyashiy-venchurnyy-investor
3. Всероссийский информационно-аналитический портал ВЕНЧУРНАЯ РОССИЯ / Оценка доли инвестора в компании при венчурном инвестировании, Автор: Александр Комаров, Руководитель инвестиционного департамента ЗПИФ венчурных инвестиций Maxwell Capital Group
   http://www.allventure.ru/articles/70/#replies_pagel
4. Инновации и предпринимательство / Венчурное инвестирование инновационных проектов
   http://www.innovbusiness.ru/content/document_r_FD29945E-6FF2-4D19-9F0F-30A8524C5BD7.html
5. Инновации Технологии Бизнес / Венчурный капитал
   http://it4b.icsti.su/itb/f_30.html
6. Международная финансово-промышленная холдинговая компания EWT GROUP / Бизнес-ангелы и венчурный капитал /
   http://ewtinternational.aurumode.com.ua/index.php?page=biznes-angely-i-venchurnyj-kapital&hl=rus
7. Приказ Министерства Финансов Российской Федерации от 06.10.2008 года № 107н «Учет расходов по займам и кредитам» (ПБУ 15/2008)
8. Инновации Технологии Бизнес / Венчурный капитал
9. Приказ Министерства Финансов Российской Федерации от 19.11.2002 года № 115н ««Учет расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы» (ПБУ 17/02)
10. Приказ Министерства Финансов Российской Федерации от 27.12.2007 года № 153н «Учет нематериальных активов» (ПБУ 14/2007)
11. Приказ Министерства Финансов Российской Федерации от 31.10.2000 года № 94н «Об утверждении плана счетов бухгалтерского учета и инструкции по его применению»
12. РОСНАНО / Миссия и цели
    http://www.rusnano.com/Section.aspx/Show/14583
13. РОСНАНО / Приказ ОАО «РОСНАНО» от 31.08.2011 года № 460 «Требование к составу и содержанию проектов, предлагаемых к финансированию за счет средств ОАО «РОСНАНО»
    http://www.rusnano.com/Section.aspx/Show/15336
14. Российская Ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ) / Венчурный капитал и прямые инвестиции в инновационной экономике, Copyright © РАВИ 2011 год
    http://www.rvca.ru/rus/resource/library/RVCA-Course-2011/
15. Федеральный Закон от 23.08.1996 года № 127-ФЗ «О науке и государственной научно-технической политике»

 

bankir.ru

Венчурные инвестиции: плюсы, минусы, примеры

Венчурные инвестиции — понятие, о котором российские инвесторы узнали относительно недавно. Ещё меньше в нём разбираются те, в чей бизнес они вкладывают средства. Это финансовый инструмент, который находится в самом начале своего развития у нас в стране. Венчурными инвестициями интересуются не только сами инвесторы, но и те, кто привлекает средства на развитие своего дела и надеется их получить.

Что такое венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции — это вложения в дело, которое только начинают развивать. Такие инвестиции делают в расчёте получить большую прибыль, для чего необходимо, чтобы цена проекта быстро росла.

Отечественные инвесторы не так давно знакомы с понятием венчурных инвестиций (от англ. «venture», что означает «рискованное начинание, сделка»). Прямые инвестиции отличаются от венчурных уровнем риска и, соответственно, требуемым уровнем доходности инвестора.

Финансирование венчурных проектов более рискованно, чем предоставление прямых инвестиций. К примеру, если были вложены венчурные инвестиции, то вполне вероятно, что часть или даже все вложенные средства будут потеряны. Фонды прямых инвестиций, как правило, отказываются нести риски, связанные с потерей вкладываемых средств. Более высокие риски при вложениях в венчурные проекты требуют, чтобы уровень доходности инвесторов был достаточно высок (доходность отдельно взятых вложений может достигать более чем 50–100 % в год).

Есть достаточно много международных организаций, фондов и частных лиц (как правило, их называют «ангелами»), которые вкладывают средства исключительно в венчурные проекты. Надо сказать, что если рискованность венчурных инвестиций будет снижена, то вкладывать средства в только начинающий развиваться бизнес могут начать и прямые инвесторы.

Механизм работы венчурных инвестиций по-простому можно объяснить следующим образом. С одной стороны, есть организация, желающая реализовать свою инновационную идею, но не способная профинансировать свой проект самостоятельно и, как следствие, реализовать. С другой стороны, есть либо частный венчурный инвестор («бизнес-ангел»), либо венчурный фонд (является финансовым посредником), который вкладывает средства в реализацию инновационного проекта. Для этого он покупает определённую долю в уставном капитале или пакет акций, а через некоторое время продаёт. Как правило, к моменту продажи бизнес стоит гораздо дороже, чем в начале своего развития, поэтому стоимость доли инвестора тоже возрастает. Разница, полученная в результате продажи, и будет являться прибылью. Успех таких компаний, как Microsoft, Intel, Google и др. обусловлен вложениями в их развитие венчурных инвесторов.

Многие инвесторы в России не сталкивались как с венчурными фондами, так и с теми, которые специализируются на прямых инвестициях, и знакомы с ними лишь понаслышке. В связи с этим они не знают всех нюансов работы с такими фондами. В Соединенных Штатах венчурные инвестиции применяют уже больше 60 лет. Такая схема вложений успешно практикуется и во многих других странах, например, в Великобритании, Израиле, Сингапуре, Финляндии.

Согласно исследованиям специалистов из США и Европы, вложения в венчурные проекты позволяют добиться получения стабильного высокого дохода.

Последние 10 лет для нашей страны характерно сотрудничество руководителей венчурных проектов только с иностранными инвесторами. Российские же начали вкладывать средства в венчурные фонды с 2000 года. Успешное функционирование механизма венчурных инвестиций в других странах и необходимость решить проблему зависимости экономики от сырья подтолкнули Правительство РФ к внедрению венчурного инвестирования. Летом в 2006 году было решено создать ООО «Российская венчурная компания», перед которой поставили задачу инвестирования в отечественные венчурные фонды. Также была создана Российская ассоциация прямого и венчурного инвестирования (РАВИ), она организовывает Российский венчурный форум, каждый год проводит венчурные ярмарки. Ассоциация призвана развивать инвестиционные фонды нашей страны.

В настоящее время механизм венчурного инвестирования в России активно развивается, венчурные фонды, вкладывающие средства в инновационные проекты, динамично растут. Российские венчурные инвестиции стали не таким редким явлением.

Венчурные инвестиции можно определить как финансирование проектов, имеющих хорошую перспективу, но не вышедших ещё на фондовую биржу. Это вложение средств в реализацию новой идеи, авторы которой являются владельцами бизнеса, но у них недостаточно финансов, чтобы реализовать её.

Механизм венчурного инвестирования несложен: владелец денежных средств предоставляет их автору инновационной идеи для её реализации, становясь при этом, как и другие участники, совладельцем проекта и получая доход в размере, который оговаривается при заключении сделки. То есть имеет место покупка инвестором доли в деле, имеющем хорошую перспективу. Если проект развивается успешно, капитал инвестора значительно увеличивается.

&gt ;

6 интересных фактов про венчурные инвестиции

Факт 1. Первое место по количеству инвестиций в венчурные стартапы занимают США. Ежегодный объём американских венчурных инвестиций оценивается в 20–30 миллиардов долларов. Такое развитие механизм венчурного инвестирования получил благодаря серьезной поддержке на законодательном уровне.

Факт 2. Хоть сколько-нибудь приблизиться к Соединённым Штатам по объёмам инвестиций в инновационные проекты не смогла ни одна страна. Сумма инвестиций таких стран, как Гонконг, Великобритания, Австралия, Израиль, составляет менее 15 миллиардов долларов.

Факт 3. Нет достоверных данных о том, каков объём инвестиций в российские венчурные проекты, поскольку наблюдается зависимость от офшорных инвестиционных счетов.

Факт 4. В настоящее время наиболее прибыльный проект — Alibaba. Идея создать компанию-посредника между продавцами и покупателями принадлежала преподавателю из Китая. Проект имеет сходство с eBay или Amazon. Тем не менее они принципиально отличаются. К примеру, Alibaba предлагает товары, произведённые исключительно в Китае, цены на них фиксируются, а аукционы не проводятся. Первыми, кто профинансировал идею Джека Ма, были его друзья. Жалеть об этом им не пришлось. В 2015 году величина дохода компании была оценена в 77 миллиардов долларов, это в несколько раз больше, чем прибыль аналогичных компаний США.

Факт 5. Всё же американские компании могут составить конкуренцию китайским. Одна из них – Facebook, которую основал американец Марк Цукерберг. Для венчурных организаций очень важным является публичное размещение в первый раз, то есть вывод акций в свободный доступ на фондовую биржу. В средствах массовой информации этот показатель обозначают как IPO. Большое значение имеет то, сколько стоит компания при выводе акций и через некоторое время после публичного размещения. По величине разницы можно судить о том, насколько успешным является венчурный проект. Стоимость Facebook во время IPO составляла 16 миллиардов долларов, тогда как через некоторое время компанию оценили уже в 104 миллиарда долларов.

Факт 6. В нашей стране наиболее успешным можно считать проект Яndex. Он смог вывести акции в свободный доступ (единственный из венчурных российских проектов). На момент выхода на IPO компания стоила 8 миллиардов долларов, а после её оценили в 9,8 миллиарда долларов.

Какие особенности имеют венчурные инвестиции

1. Вкладывают средства в проект в самом начале его развития, в момент формирования его уставного капитала. Как правило, часть денег переводят ещё до регистрации юридического лица. При этом ориентируются на составленный автором идеи бизнес-план, а не на реальные показатели доходности проекта, поскольку их ещё нет.
2. Инвестируя в венчурный стартап, владелец капитала приобретает часть предприятия, это прописывается в специальном договоре. В дальнейшем, когда компания начнёт получать доход, инвестор будет иметь право на его часть пропорционально своей доле. При определении размера доли не всегда ориентируются на размер вкладываемых спонсором средств. Случается, что автор проекта не участвует в финансировании проекта вовсе, либо его инвестиции минимальны. Как правило, компании финансируются в большей части инвестором, однако он не получает в собственность более половины проекта. Считается, что владелец капитала вкладывает в бизнес денежные средства, а стартапер — интеллектуальный труд.
3. Характерно отсутствие обязательств автора проекта перед спонсором. Если реализовать идею не удаётся, инвестор не должен претендовать на возвращение вложенных средств. То есть риск неудачи несёт полностью владелец капитала. Если он совершит ошибку и вложится в неперспективный проект, то вернуть деньги уже не сможет.
4. Получить большую прибыль позволяет именно венчурное инвестирование, несмотря на большие риски. Если проект будет успешно развиваться, можно во много раз увеличить своё состояние за небольшой промежуток времени. Это является неким стимулом для вложений инвесторов в инновационные стартапы, поскольку, профинансировав даже одну удачную идею, можно покрыть все убытки от неудачных проектов. А если капиталодержатель имеет опыт в ведении бизнеса, то определить, является ли предлагаемый проект перспективным, ему не составит труда.
5. Венчурные инвестиции не всегда предполагают финансирование на этапе формирования уставного капитала, при котором предприниматель не несёт никаких обязательств перед инвестором. Иногда средства предоставляются и в форме кредита (как с процентами, так и без). В этом случае обязателен возврат бизнесменом всех вложенных спонсором средств через определённое время. Венчурные инвестиции в форме кредита всё равно рискованны, так как ответственность организации ограничена размером уставного капитала. Если сумма долга будет превышать его, то долг спишут, и инвестор окажется в убытках.
6. Владельцу капитала нужно, чтобы проект был успешным, и если у него есть опыт ведения бизнеса, он может участвовать в развитии предприятия или давать его организаторам неофициальные советы. Обычно спонсор и предприниматель взаимодействуют не только в соответствии с условиями заключённого договора, выходя за его рамки, помогая друг другу, подавая партнёру идеи, планируя дальнейшую деятельность. Такое сотрудничество является эффективным и позволяет добиться успеха.
7. Вкладываясь в давно функционирующую компанию, инвестор, как правило, стремится завладеть контрольным пакетом акций либо значительной их частью. В таком случае его голос будет весомым на совете директоров, и при принятии решений его будут принимать в расчёт. Возможность влиять на политику организации можно использовать для реализации другого проекта, построения политической карьеры и т. д. В случае венчурных инвестиций капиталодержатель не имеет целью выкупить основной пакет акций. Он хочет сделать вложения в проект, имеющий хорошую перспективу, и получить большой доход. При этом участие в развитии предприятия каждой стороны оговаривается при заключении договора. Решения могут приниматься как обеими сторонами, так и одним лишь предпринимателем, которому принадлежит авторство идеи бизнеса. Партнёры при реализации механизма венчурного инвестирования не сотрудничают, а стремятся лишь развивать дело.
8. Выплата дивидендов в начале развития компании не осуществляется (в течение нескольких лет). Прибыль направляется на развитие компании. Когда она прочно закрепляется на рынке и занимает его весомую часть, доходы начинают распределять. Тем не менее ситуация может быть различна в зависимости от бизнес-проекта.

Венчурные инвестиции: преимущества и недостатки

Если у бизнесмена, открывающего свое дело, нет средств для реализации своей идеи, отличный вариант для него — привлечение венчурных инвестиций. Получая финансирование, он не берёт на себя никаких обязательств перед инвестором. Обе стороны сотрудничают, развивают совместное дело, при этом отсутствует множество договоренностей, строго прописывающих обязанности каждой из сторон. Естественно, бизнесмену приходится отдать часть своей компании в собственность спонсора, но взамен он получает возможность поставить компанию на ноги и добиться успеха.

Что можно сказать про капиталодержателя? Есть ли выгода от вложений в инновационные стартапы? Участвовать в венчурных проектах, безусловно, выгодно, но при этом можно отметить и минусы венчурного инвестирования.

Вкладываясь в новый бизнес, инвестор получает следующие преимущества:

1. В случае успеха он получает максимальную прибыль. Известны случаи, когда участие в реализации инновационных идей позволяло получить спонсорам 1000% от суммы инвестиций в течение нескольких месяцев. Если не прогадать и профинансировать такой бизнес, то можно многократно увеличить свой капитал и стать одним из владельцев успешного предприятия.
2. Для получения значительной доли в проекте не нужно иметь миллионы долларов, для этого хватит небольшого капитала, который позволит компании начать развиваться. Иногда инвесторов более привлекает владение половиной акций нового предприятия, чем 0,005% компании, являющейся крупным игроком на рынке.
3. Преимущество венчурного инвестирования ещё и в том, что помимо большого дохода они позволяют приобрести богатый опыт ведения бизнеса. Владелец капитала получает много информации о проектах, имеющих хорошую перспективу, это может пригодиться ему в дальнейшем.

Недостатки венчурных инвестиций для спонсора заключаются в следующем:

1. Инвестирование в новый проект очень рискованно, так как нет гарантии, что предпринимателя ждёт успех, что он выдержит конкуренцию и не обанкротится. Поэтому, если вы приняли решение вложить свои средства в какой-либо проект, вам нужно быть готовым к тому, что деньги могут не вернуться, так как дело не будет приносить доход.
2. Некоторые авторы стартапов не являются бизнесменами, а лишь реализуют мошеннические схемы. Для этого разрабатывают яркую и убедительную презентацию, просят профинансировать их проект, а затем исчезают. Для того чтобы оградить себя от таких ситуаций, следует перед перечислением средств подписывать договор с бизнесменом, в котором указывать все условия сотрудничества.

Главные субъекты, представляющие рынок венчурных инвестиций

Выделяют 5 групп спонсоров, инвестирующих в венчурные проекты.

Венчурный инвестор

Это частное лицо, которое может профинансировать проект, если считает, что у него хорошая перспектива. Стоит отметить, что цель участия спонсора в проекте — получение прибыли. Ему неважно, в какой сфере будет осуществлять деятельность компания, главное — наличие убедительного бизнес-плана. Средства, выделяемые инвестором на развитие проекта, называются венчурным капиталом. Вложения ВИ могут составлять как 100% от необходимой суммы, так и лишь часть её.

Можно сказать, что любой, кто вкладывает средства в рискованное дело, является венчурным инвестором. Необходимо помнить, что ВИ не являются бизнес-ангелами, которые имеют определённые особенности, рассмотренные ниже.

Венчурный инвестиционный фонд

Является разновидностью инвестиционных фондов, организованных на паях.

Объекты вложений таких фондов — венчурные компании. Формирование фондового капитала происходит за счёт средств частных спонсоров. Вкладчик доверяет управление своими деньгами фонду, не принимая участия в решении, ЦБ каких предприятий следует профинансировать. Как правило, управляющие компании заслуживают доверия. Они профессионально занимаются венчурным инвестированием, причём весьма успешно. Удобство участия в таких фондах заключается ещё и в диверсификации вложенных средств. Это значит, что капитал венчурного фонда распределяется на несколько проектов, поэтому вероятность успеха возрастает.

Венчурные инвестиционные фонды тщательно выбирают проекты, в которые хотят вложить деньги. Начинающим предпринимателям нужно составлять подробный бизнес-план и убедительно обосновывать экономическую эффективность. Чаще всего ВИФ принимают решение в пользу тех объектов инвестирования, владельцы которых являются опытными бизнесменами.

Наилучший вариант для частников, имеющих не очень большой капитал, — вложить свои средства в венчурный инвестиционный фонд. Такие организации принимают и маленькие вложения. Средства частных инвесторов при этом оказываются наиболее защищены.

Крупные финансовые структуры

Представляют собой несколько организаций, имеющих общий руководящий аппарат и широкую сферу интересов. К примеру, в группу ВТБ входят более 20 компаний, осуществляющих свою деятельность в разных сегментах рынка финансов. Для крупных финансовых структур характерно участие в венчурных проектах. Однако это случается нечасто. Чтобы получить капитал, стартаперу необходимо предоставить детальный, хорошо продуманный бизнес-план. Автор проекта, получивший финансирование, может распоряжаться не только выделенными средствами, но и кадрами холдинга-инвестора. Капитал таких финансовых групп обычно надёжн

www.gd.ru

Венчурное инвестирование и его роль в реализации инновационных проектов



В работе рассматривается влияние венчурных инвестиций на инновационные проекты. Отталкиваясь от момента зарождения венчурного каптала в 20 веке, приводится его роль, рассматриваются основные процессы и функции актуальные на современном этапе развития общества. Уделяется внимание компаниям, которые за счет венчурных инвестиций смогли добиться успеха на мировом рынке.На основе приведенных корпораций, выделяются наиболее эффективные формы венчурных инвестиций в инновационную деятельность. В статье рассматриваются показатели венчурной инвестиционной активности в инновационные проекты на российском рынке за последние годы.

Ключевые слова: венчурное инвестирование, инновационные проекты, инновационная деятельность, рынок венчурных инвестиций, сектор ИКТ, сегмент информационных технологий

Современное развитие общества невозможно представить без внедрения новшеств в ее социальную, политическую, экономическую сферу жизни деятельности. Для освоения и внедрения передовых технологий, требуется проводить не только научные исследования, но и привлекать инвесторов для реализации проектов. На сегодняшний день большая часть открытий, особенно инновационных проектов реализовываются за счет венчурного инвестирования.

Рассматривая опыт зарубежных стран, можно говорить о том, что более 80 % прироста регионального ВВП, находящегося в условиях современного технологического уклада, может быть достигнут с помощью применения результатов экономики знаний во всех видах хозяйственной деятельности. Соответственно в разы увеличивается роль венчурного инвестирования для достижения высоких результатов инновационных проектов в экономических системах [1, с. 16]. Инновационная деятельность, а также инновационный продукт обладает жизненным циклом, которые можно оптимизировать за счет использования венчурного капитала, так как именно он является экономическим инструментом поддержки эффективности экономики знаний.

Говоря о венчурном капитале, стоит отметить, что это капитал с очень большим риском невозврата вложенных денежных средств, который инвестируется в новые быстрорастущие фирмы, способные принести доход в десятки раз больше суммы вложений. Данный капитал способен осуществлять интеграционные и оптимизационные функции инвестиционных и инновационных процессов, с помощью которых решаются проблемы социально-экономического характера различных регионов.

Венчурное инвестирование в различные инновационные проекты является специфическим инструментом финансирования. Данный вид бизнеса зародился после Второй мировой войны, достигнув широкого распространения в 1980-е годы. Основным лидером в венчурной индустрии всегда выступает США. Россия в данной индустрии отстает от зарубежных стран, так как венчурное финансирование стало применяться только в конце 1990-х годах. Это было связано с тем, что данный вид бизнеса обладает очень высокими рисками, которые возлагает на себя инвестор, а также с очень низкой инновационной вовлеченностью российских компаний. Но зачастую риск оправдывается быстрым ростом стоимости и капитализацией бизнеса.

Возникновение венчурных фирм связано с ответной реакцией на достижения общества: появление биотехнологии, лазерных и телекоммуникационных технологий и других. За несколько десятилетий из небольших венчурных компаний выросли мощные мировые корпорации. К ним мы можем отнести: Microsoft, Intel, Apple, Facebook, Google, Twitter, Alibaba, WhatsApp и другие. На конец 2015 года объем венчурных инвестиций в США составило 59,1 млрд. долларов, при этом рыночная капитализация американских венчурных компаний в этот же год составила суммарно почти 1,5 трлн. долларов [4].

Рассматривая опыт зарубежных предприятий, можно выделить наиболее эффективные формы венчурных инвестиций инновационной деятельности:

− Совокупные инвестиции в масштабные инновационные проекты;

− Прямые инвестиции;

− Создание венчурных фондов, которые уменьшают риски одного инвестора.

У любой инновационной компании выделяют стадии жизненного цикла, и в зависимости на каком этапе она находится, и определяют источники финансирования, представленные на рисунке 1.

Инвестиции венчурных компаний направлены на высокотехнологичные проекты, которые в будущем должны стать востребованными на рынке, что в последствии принесут прибыль для инвестора за счет быстрого роста конкурентных преимуществ.

Рис. 1. Инвестиционные источники инновационных проектов на разных этапах жизненного цикла предприятия

По проведенным исследованиям было выявлено, что более 60 % новшеств, совершенных в развитых странах за счет средств венчурных компаний обеспечивают около 20 % высококвалифицированных рабочих мест.

По оценкам экспертов более 60 % нововведений осуществлено в развитых странах за счет венчурного инвестирования, причем, поддерживаемые таким образом компании обеспечивают около 20 % высококвалифицированных рабочих мест [2]. В зарубежных странах только 2 % компаний на первоначальных стадиях получают инвестиции из-за высоких финансовых рисков.

Главная функция венчурного инвестирования представляет собой поддержку перспективных проектов с позиции нового технологического уклада предприятий, так как большинство инновационных компаний не располагают теми финансовыми ресурсами, которые необходимы на всех стадиях жизненного цикла [7].

Российский венчурный рынок по сравнению с американским не достаточно развит, сумма инвестиций и количество заключенных сделок в несколько раз ниже. По результатам исследования российского рынка прямых и венчурных инвестиций 2016 года было отмечено, что макроэкономическая и социально-политическая ситуации являются основными факторами, которые оказывают значительное воздействие на динамику сегмента прямых инвестиций и венчурного капитала [5].

Рассматривая показатели 2016 года, стоит отметить, что наблюдалась достаточно высокая инвестиционная активность: было осуществлено 210 инвестиций, что на 11 % превысило аналогичный показатель 2015 года (190 инвестиций), но при этом совокупный объем финансовых вложений снизился и составил 128 млн. долларов (это соответствует 85 % от уровня 2015 года) [5]. Основная причина состоит в том, что размер самих сделок стал уменьшаться, и в 2016 году средний размер сделки снизился до 1,1 млн. долларов США по сравнению с 1,5 млн. долларов США в 2015 году.

Венчурные инвестиции распределяются достаточно неравномерно по отраслям и регионам (табл.1). Основной интерес инвесторов направлен на сектор ИКТ, примерно около 75 % от общего объема инвестиций, представленных в таблице 2. Около 90 % объема сделок направлены на сегмент информационных технологий, остальные 10 % в совокупности приходятся на сегменты промышленных технологий и биотехнологий. Приведенные данные показывают, что возрастает роль ИТ технологий в различных сферах бизнеса [5, с. 16].

Таблица 1

Распределение числа иобъемов венчурных инвестиции по регионам Российской Федерации

Федеральный округ	Число			Объем, млн. долл.
	2014	2015	2016	2014	2015	2016
Центральный	142	118	125	107	128	104
Северо-западный	18	34	23	12	17	10
Приволжский	24	12	20	7	1	8
Южный	2	2	4	0	0	0
Северо-Кавказский	0	0	0	0	0	0
Уральский	14	7	9	1	0	2
Сибирский	10	10	12	1	1	1
Дальневосточный	4	1	3	0	0	0
Неизвестно	0	6	14	0	2	3
Итог	214	190	210	129	150	128

Таблица 2

Распределение числа иобъемов венчурных инвестиций по отраслям

Отрасль	Число			Объем, млн. долл.
	2014	2015	2016	2014	2015	2016
Биотехнологии	0	3	3	0	3	0
Компьютеры	8	6	11	10	4	14
Легкая промышленность	0	1	0	0	0	0
Медицина	15	17	18	9	20	12
Потребительский рынок	9	9	10	1	1	7
Промышленное оборудование	8	10	13	4	2	6
Сельское хозяйство	0	4	2	0	1	0
Строительство	2	0	1	2	0	0
Телекоммуникации	153	121	139	93	110	83
Транспорт	2	1	2	0	1	2
Финансовые услуги	2	0	0	0	0	0
Химические материалы	1	3	0	1	3	0
Экология	0	0	0	0	0	0
Электроника	3	3	4	3	1	0
Энергетика	4	2	2	2	0	1
Другое	7	8	5	3	3	2
Неизвестно	0	2	0	0	0	0
Итог	214	190	210	129	150	128

Таблица 3

Распределение числа иобъемов венчурных инвестций по отраслевым секторам

Отрасль	Число			Объем, млн. долл.
	2014	2015	2016	2014	2015	2016
ИКТ	161	127	150	103	115	97
Биотехнологии / Медицина	15	20	21	9	23	12
Промышленные технологии	20	19	22	12	7	10
Другое	18	22	17	5	5	10
Неизвестно	0	2	0	0	0	0
Итог	214	190	210	129	150	128

Как мы видим, объемы венчурных инвестиций в 2016 году по сравнению с предыдущими годами снизился, но не особо существенно. Стоит отметить, что каждый год поток сделок обеспечивают как государственные фонды, так и частные. В 2016 году 28 % инвестиций было осуществлено фондами с участием государственного капитала, что в 2015 году соответствовало 31 %, при этом 45 % инвестировал Фонд развития интернет инициатив (40 % в 2015году соответственно). Рассматривая совокупный объем как прямых, так и венчурных инвестиций был зафиксирован на уровне 816 млн. долл. США (это составляет 78 % от уровня 2015 года).

Анализируя развитие рынка венчурных инвестиций, стоит говорить о том, что из года в год суммарный объем инвестиций снижался, но при этом число самих инвестиций оставалось на одинаковом уровне. Соответственно можно сделать вывод о том, что снижается средний размер сделки.

Рассматривая рынок венчурных инвестиций в США в 2016 году, можно заметить, чтоб объем венчурных инвестиций в стартапы снизился на 12 % и насчитывает 69,1 млрд. долл. США. По сведениям NVCA, данные инвестиции получило 7751 предприятие. При этом в 253 фонда было привлечено венчурными компаниями около 41,6 млрд. долларов США. Компании Andreessen Horowitz, Kleiner Perkins Caufield & Byers, и Greylock Partners привлекли более 1 млрд. долларов США [6].

Сейчас можно выделить такие актуальные и перспективные тенденции венчурного инвестирования по ожидаемому инвестором доходу в будущем:

− производство совершенного нового товара или услуги;

− создание нового продукта для удовлетворения новых потребностей большой целевой аудитории;

− разработка современных передовых технологий в сфере производства высокотехнологичных объектов;

− создание особых методов в технологии производства, способных снизить затраты при изготовлении продукции.

Для Российской Федерации на сегодняшний момент сложилась определенная ситуация: венчурные инвесторы не желают вкладываться в долгосрочные проекты, так как высок риск невозврата вложенных средств или слишком долгий срок окупаемости. У большинства регионов России есть потребность в инновационных и высокотехнологичных товарах и услугах, при этом у импортных товаров высокая стоимость для нашего потребителя. В соответствии, венчурный проект в данном направлении будет продуктивным.

Можно выделить еще замедляющий фактор венчурного инвестирования инновационных проектов, который выражен в нестабильном состоянии социально-экономической сферы, а также сложность спрогнозировать дальнейшее развитие в долгосрочной перспективе. Но самая главная проблема, которая приходится на венчурных инвесторов — это то, что только один проект из десяти окажется сверхприбыльным, два-три будут высокоприбыльными или принесут средний доход, а остальные, скорее всего, понесут убытки. В таком случае только сверхприбыльный проект сможет покрыть все издержки неудачного инвестирования.

С каждым годом увеличивается вероятность успешного развития инновационных проектов, так как появляется все больше профильных специалистов, которые сочетают в себе опыт, знания, а также коммерческую жилку, способные реализовать смелые идеи, используя сложные технологические процессы.

Таким образом, венчурное инвестирование — высокорисковая деятельность, которая подразумевает, что при успешной реализации проекта принесет инвестору высокую прибыль. Данный сектор экономики в нашей стране пока еще не достаточно развит, хотя наблюдается положительная динамика, что соответственно повышает уровень конкурентоспособности страны за счёт повышения диверсификации производства, разработки новейших технологий и создания возможности не «копировать и внедрять» западные идеи, а предлагать концептуально новые. Подводя итог, следует отметить, что венчурное инвестирование можно рассматривать как один из способов финансирования инновационных проектов, который обеспечивает инновационное развитие экономики страны.

Литература:

1. Баркер А. Алхимия инноваций. — М.: Вершина, 2004. — 224 с.
2. Аналитическое исследование факторов успеха российских высокотехнологичных компаний в Сингапуре. — РВК, 2013. — 102 с.
3. Ван дер Бург Э. Развитие Европейской венчурной индустрии в конце 90-х годов и процессы развития в Восточной Европе. — Спб.: РАВИ, 2012. – С. 5.

4. Васильев М. В. Семейные традиции венчурного инвестирования: американский и международный опыт. // Россия и Америка в XXI веке — 2016. [Электронный ресурс]. URL: http://www.rusus.ru/?act=read&id=531 (дата обращения 15.08.2017).

5. Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России 2016 год. // РАВИ [Электронный ресурс]. URL: http://www.rvca.ru/download.php?file=lib/RVCA_yearbook_2016_Russian_PE_and_VC_market_review_ru.pdf (дата обращения 14.08.2017).
6. Хабибрахимов А. Исследование: Объем венчурных инвестиций в американские стартапы. // Бизнес и технологии — 2017. [Электронный ресурс]. URL: https://vc.ru/n/vc-investments-us-startups-2016 (дата обращения 12.08.2017).
7. Growing Social Ventures: The role of intermediaries and investors: whothey are, what they do, and what they could become / C. Shanmugalingam, J. Graham, S.Tucker and G. Mulgan. // NESTA. — 2011. [Электронный ресурс]. URL: https://youngfoundation.org/wp-content/uploads/2012/10/Growing-Social-Ventures-2011.pdf

Основные термины (генерируются автоматически): венчурное инвестирование, инвестиция, проект, США, инновационная деятельность, доллар США, жизненный цикл, объем, распределение числа, компания.

moluch.ru