Венчурный фонд это: Как устроен венчурный фонд — с комментариями — Финансы на vc.ru

Содержание

Часто небольшие компании могут быстрее и эффективнее решать технические задачи, …

Основные характеристики

Венчурный фонд — это особый механизм инвестиционной деятельности, который подразумевает образование единого фонда (в виде партнерства) для финансирования инновационных проектов, а также растущих компаний или предприятий на грани банкротства. Как правило, это ряд компаний с уже отлаженным механизмом получения дохода, которые инвестируют излишки своей прибыли в наиболее интересные виды бизнеса. Согласно своему названию (venture), они сопряжены с высокой степенью риска и направлены на получение сверхприбылей в сравнительно короткие сроки.

Существует два типа венчурного инвестирования:

— внутренний тип подразумевает привлечение средств компаний и частных инвесторов. Является наиболее распространенным в мировой практике;

— внешний — представляет собой приток инвестиций со стороны государства. Это получение различных грантов, денежные поступления от различных государственных учреждений.

Чаще всего финансирование осуществляется через пенсионные фонды и страховые компании.

Особенности работы

При создании венчурного фонда определяются приоритетные направления финансирования — медицина, компьютерные технологии, химическая промышленность и другие. Участники фонда (частные инвесторы, банки, организации и др. ) вносят вклады в виде денежных средств и обещаний вложить определенную сумму (коммитментов). Венчурная компания, осуществляющая управление фондом, также вкладывает часть денег. Обычно фонд берет под свою опеку 9-12 компаний и оказывает им материальную поддержку на протяжении 5-12 лет. При этом венчурный фонд все это время владеет частью каждой из организаций. При получении запланированного объема прибыли, поддержка прекращается, и он продает принадлежащую ему долю либо стратегическому инвестору, либо третьим лицам.

В зависимости от принципов работы, венчурные фонды могут быть широко диверсифицированными и узконаправленными. Первые инвестируют в разные отрасли промышленности, на различных территориях, в предприятия, находящиеся на разных стадиях жизненного цикла.

Вторые финансируют в 1-2 отрасли, или в компании, расположенные на определенной территории, или только в стартапы.

Руководят венчурным фондом венчурные капиталисты. Они осуществляют не только денежную поддержку своим подопечным фирмам, но и участвуют в их руководстве и консультировании.

Участники венчурных фондов ежегодно получают от 3% до 7% от вложенной суммы и 20% от чистой прибыли при продаже активов в случае выхода из фонда.

Больше минералов http://s.fm/how-is-work-and-venture-funds/

виды, как работает, как создать

Понятие венчурный фонд дословно переводится с английского языка, как авантюра или рискованное дело (venture). Это свидетельствует о том, что деятельность этих фондов связана с повышенным риском, но стоит учесть, что венчурные фонды позволяют получить серьезную прибыль. Помимо того, их деятельность значительно влияет на развитие экономического сектора, связанного с наукой и техникой. По этой причине такие фонды – немаловажное звено в макроэкономике любой развивающейся страны.

   Венчурный фонд – это инвестиционный фонд, который осуществляет деятельность, связанную с разными проектами, инновациями и созданием компаний, которые в результате предварительного оценивания показали высокий потенциал в плане извлечения прибыли в дальнейшей перспективе.

Средства инвестируются в приобретение доли компаний – непосредственно ее покупка или покупка ценных бумаг. Следует учесть, что почти 90 процентов таких компаний могут потерпеть неудачу и только 10 процентов могут полностью окупить все инвестиции.

Государство всячески поддерживает фонд венчурных инвестиций, потому что имеет свой интерес в осуществлении деятельности таких фондов. Это в основном, заключается в том, что на уровне закона они имеют право осуществления наиболее рискованных инвестиционных вложений, чем обыкновенные паевые инвестиционные фонды, при этом не зацикливаясь на диверсификации. Кроме приобретения долей частных предприятий, они также имеют право ведения кредитной деятельности, включая и ту, которая осуществляется за счет покупки векселей предприятий, которые привлекли их внимание.

Вследствие функционирования венчурных фондов удовлетворены все участники этой деятельности: те, кто разрабатывают проекты, получают требуемые денежные и прочие средства, вкладчики за счет сделанных инвестиций извлекают прибыль, а государство – инновации и различные современные разработки.

Однако есть и определенные ограничения. К примеру, на уровне закона венчурным фондам нельзя совершать вложения в компании, которые осуществляют банковскую деятельность, занимаются страхованием и инвестированием.

    Часто венчурными являются закрытые ПИФ, порогом вхождения в которые являются крупные шести-семизначные суммы. Эта завышенная планка в большей мере позволяет отсеять посредственных инвесторов, чтобы оставить в деле лишь профессиональных, которые умеют рисковать и давать рискам правильную оценку.

Принципы работы фондов

  1. Участвовать в фонде могут физические и юридические лица, в том числе банковские учреждения и пенсионные фонды.
  2. Вложения могут делаться напрямую, путем перечисления какой-либо суммы денежных средств, а также за счет коммитмента, который в данной ситуации означает обязательство в устном или письменном виде внесения какой-либо суммы денежных средств тогда, когда это необходимо в пределах развития компании, которая является объектом внимания рассматриваемого фонда.
  3. Фонд венчурных инвестиций вкладывает средства в доли компаний, которые включены в его портфель. Обычно их количество составляет 10-15. Он принимает активное участие в развитие этих компаний за счет права голоса, приобретенного за счет полученной доли. Через некоторое время, как правило, не больше десятка лет, продает эту долю.
  4. Главный критерий в процессе выбора объекта для вложений – это возможность приносить прибыль, которую можно соизмерить со всеми средствами венчурного фонда. Лишь за счет этого есть возможность оправдания больших рисков инвестиционных вложений данного типа.

Венчурные фонды в нашей стране

   Российские венчурные фонды хоть и развиваются не особ стремительно, если сравнить их с развитием фондов Китая и США, но все же, динамика довольно положительная.  За прошедшее десятилетие доля российского рынка венчурных инвестиций значительно увеличилась.

Если сравнить с американским венчурным инвестированием, которое образовалось естественным образом в результате развития экономики, в нашей стране оно возникло на уровне государства. Это было жизненно важным шагом, позволяющим получить необходимые инвестиционные вложения для того, чтобы перейти от экономики постперестроечного периода к современному экономическому развитию.

С учетом финансового кризиса прошедших лет, большая часть венчурных фондов нашей страны переключились на стартапы западных стран или же совсем покинули территорию России. И все же, если верить статистическим данным, это не особо повлияло на состояние венчурного инвестирования нашей страны. Кроме этого, появляются новые иностранные фонды, которые изъявляют желание вкладывать инвестиции в многообещающие отечественные стартапы, в частности те, которые взаимосвязаны с разработками в области блокчейн технологий. Это обусловлено тем, что на сегодняшний день такие разработки у нас стоят меньше, чем, к примеру, в Америке, причем их качество достаточно высокое.

Образуются также новые корпоративные венчурные фонды России с учетом первоначальной ориентированности на экономику страны. К примеру, таковой является корпорация «Система»:

   О перспективах развития венчурных инвестиций можно сказать следующее: учитывая, что развивается все больше стартапов, число рассматриваемых фондов будет увеличиваться. Однако, можно заметить высказанные аналитиками опасения на счет того, сфера деятельности, сопряженная с венчурным инвестированием, начнет контролироваться крупными корпорациями, а они, в результате собственной инертности, просто не смогут охватить все инновации и разработки, при этом обеспечивая необходимую управленческую эффективность и динамику, которая отвечает реальности. Это говорит о том, что в ближайшее время венчурные фонды будут процветать.

Часто задаваемые вопросы                                                        

Как работает венчурный фонд?                                          

Принимать участие в фонде могут частные лица и различные компании. Инвестирование может осуществляться напрямую, за счет перевода средств в каком-либо размере.

Венчурный фонд инвестирует денежные средства в доли компаний, входящих в его инвестиционный портфель. Как правило, их число варьируется от 10 до 15. Фонд активно участвует в их развитии путем получения права голоса за счет приобретенной доли.  Через определенный период времени, обычно не более десяти лет, фонд эту долю продает. Основным критерием в выборе объекта для инвестиций является способность приносить прибыль, соизмеримую со всем капиталом венчурного фонда.

Как создать венчурный фонд?                

Регистрируется инвестиционный венчурный фонд в любом государстве, обычно, с наименьшими налогообложением и степенью регулирования. Для регистрации необходимо наличие учредителя (частного или юридического лица), акционеров в количестве не более 50 человек и первоначального капитала. Сумма его, обычно, составляет 5-10 млн. долларов. Инвестиционные вложения каждого участника могут быть направлены на оплату уставного капитала. Составляется Устав компании и инвестиционный меморандум, регламентирующий деятельность фонда, с указанием направления вложений. Разрабатывается стратегия, бизнес-модель и структура управления фонда, назначаются топ-менеджеры. Определяются критерии отбора инвестиционных проектов, открывается счет в банке.

Facebook

Twitter

Вконтакте

Google+

Венчурные фонды — что это такое

Одним из инструментов инвестирования является вложение средств в венчурные фонды. В чем особенностей таких фондов, как они функционируют и в какие из них лучше вкладывать деньги, рассмотрим в данной статье.

Понятие венчурного фонда

Определение и сущность венчурного фонда

Венчурные инвестиции представляют сбой вложения средств в высокотехнологические отрасли, а также в инновационный бизнес, имеющие высокие перспективы развития. Они характеризуются долгосрочным характером, высокой степенью риска и большой доходностью.

Венчурные фонды – это фонды, которые аккумулируют денежные средства с целью вложения их в бизнес-проекты, имеющие инновационный характер (так называемые стартапы).

Формируются такой вид фондов на период пять-десять лет с целью обеспечения роста капитализации компаний, выбранных объектом для осуществления инвестиций, и получения прибыли от продажи своей части в них.

Механизм функционирования венчурного фонда состоит из следующих этапов:

  1. Выделение средств, вложенных инвесторами, которые будут использованы для финансирования выбранных проектов.
  2. Отбор бизнес – проектов, в которые будут вложены средства.
  3. Финансирование отобранного проекта и его поддержка.
  4. Поиск покупателя, который будет заинтересован в производимом продукте.
  5. Выпуск ценных бумаг и размещение их на биржах.
  6. Получение прибыли путем продажи своей части в проектах.

В большинстве стран в качестве основных инвесторов венчурных фондов выступают государственные структуры, пенсионные и благотворительные фонды, банки и страховые компании, частные лица и корпорации.

Выбор проектов для вложения средств осуществляют квалифицированные экономисты, ставя в приоритет коммерческую ценность в краткосрочном периоде. При этом предпочтение отдают проектам, которые отвечают таким требованиям:

  • инновационность проекта;
  • короткие сроки окупаемости затрат;
  • использование ноу-хау и запатентованных технологий;
  • перспектива стать первопроходцем в определенном сегменте рынка, что в будущем может привести к его монополизации.

Компаниям выгодно участие венчурного фонда в их деятельности, так как это позволяет привлечь стратегического партнера, предоставляющего средства для развития без залога, а также предоставляет возможность разделить вероятные риски с венчурным инвестором.

История появления венчурных фондов

Первая компания, занимающаяся венчурным инвестированием (Американская корпорация исследования и развития), появилась в Соединенных Штатах Америки в 1946 году, спустя несколько лет аналогичной деятельностью занимались уже несколько компаний, инвесторами которых являлись преимущественно частные лица.

В 1959 году на государственном уровне был принят закон, регламентирующий нормы венчурной деятельности и ее лицензирование. Принятие данного закона обусловило появление большого количества венчурных фондов, вкладывающих средства и технологические проекты.

Стадии развития экономики, различные внутригосударственные законодательные акты и другие факторы способствовали неравномерному успеху венчурного финансирования (за весь период наблюдались спады и подъемы). Появление интернета и IT технологий стали предпосылками для возрождения и бурного развития венчурного инвестирования.

Инвестирование в венчурный фонд

Венчурный фонд – это оптимальный вариант вложения средств для мелких инвесторов. Инвестирование при этом требует от инвестора соблюдения ряда последовательных действий, а именно необходимо:

  • выбрать фонд, при помощи которого будет осуществляться инвестирование средств;
  • открыть счет в банке;
  • заключить договор с фондом;
  • перевести средства на счет венчурного фонда;
  • получить подтверждение о зачислении на счет паев венчурного фонда.

Прибыль обеспечивается продажей приобретенных паев, когда их цена достигнет желаемого уровня. Такой способ инвестирования очень удобен, так как не требует от инвестора никаких действий, кроме вложения денежных средств. Вложение средств в венчурный фонд позволяет заработать достаточную прибыль, которая может составлять несколько сот процентов.

Венчурные фонды в России

Особенности деятельности венчурных фондов в России

На территории Российской Федерации венчурное инвестирование недостаточно развито, хотя положительные тенденции просматриваются постоянно. Так, по сравнению с предыдущим годом, в 2018 году количество активных венчурных фондов увеличилось почти в два раза и составило девяносто пять фондов, которые за год осуществили 441 сделку.

Третью часть сделок осуществили фонды, доля в которых принадлежит государству. Большинство из осуществленных инвестиций приходится на Центральный федеральный округ и 90% от их общего количества приходится на сферу информационных технологий.

Классификация венчурных фондов в России

Все венчурные фонды в Российской Федерации, можно классифицировать по нескольким признакам:

  1. В зависимости от инвесторов, вкладывающих капитал, выделяют государственные венчурные фонды, фонды, совмещающие государственные и частные инвестиции, фонды корпоративных инвесторов, имеющие иностранную или российскую юрисдикцию.
  2. В зависимости от направления инвестиций выделяют фонды, вкладывающие деньги в активы внутри страны, и фонды, вкладывающие средства в активы, находящиеся зарубежом.
  3. В зависимости от размера инвестиционного портфеля выделяют малые фонды (до пятидесяти миллионов долларов), средние (до ста пятидесяти миллионов долларов) и крупные (свыше ста пятидесяти миллионов долларов).
  4. В зависимости от обхвата территории выделяют федеральные и региональные венчурные фонды.
  5. В зависимости от отраслевой направленности выделяют универсальные венчурные фонды, фонды, специализирующиеся на секторе высоких технологий и фонды, специализацией которых является реальный сектор.
  6. В зависимости от степени диверсификации инвестиционного портфеля различают венчурные фонды с сильной и слабой диферсификацией.

Помимо отечественных венчурных фондов на России работает 14 иностранных фондов.

Лучшие венчурные фонды Российской Федерации

Данные, предоставленные Российской Венчурной компании, показали, что в 2018 году в наибольшую активность на рынке венчурных инвестиций проявили следующие фонды:

  • Runa Capital – фонд, который вложил более пятнадцати миллионов долларов в 16 различных стартапов. Специализация фонда – технологические компании. Особенность данного фонда является упор на человеческий фактор, предполагающий тесное общение сотрудников фонда с разработчиками проектов;
  • I2BF Global Ventures – фонд, делающий упор на инвестировании проектов, касающихся альтернативных источников энергии. В прошлом году фонд вложил более восьми миллионов долларов в 15 различных проектов;
  • Target Global – фонд, который сосредоточил свою деятельность в сфере логистики и транспортной отрасли. В прошлом году фонд проинвестировал 15 проектов;
  • Primer Capital – фонд, осуществляющий инвестиции в проекты, специализирующиеся на развитии биотехнологий и фармацевтики. В прошлом году инвестиции были осуществлены в десять стартапов;
  • Fort Ross Ventures – фонд специализируется на инвестициях в высокотехнологические секторы экономики. В 2018 году фонд осуществил инвестиции в девять проектов этого сектора;
  • Gagarin Capital – фонд, делающий упор на вложении средств в стартапы в сфере искусственного интеллекта и машинного обучения. В 2018 году таких проектов было девять.

Среди новых отечественных венчурных фондов следует отметить Day One Ventures, который в 2018 году вложил средства в 11 стартапов различных секторов экономики.

Среди венчурных фондов, которые осуществляют свою деятельность в пределах г. Москвы следует отметить фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере города Москвы. Фонд осуществляет финансирование новых проектов в сфере инноваций.

Лучшие иностранные венчурные фонды

Среди множества венчурных фондов, функционирующих в мире, выделяют несколько, которые считаются лучшими. Их признали таковыми на основании анализа множества критериев, таких как объем инвестиций, доходность, количество стартапов, созданных с нуля и другие.

Лучшими венчурными фондами в мире считают:

  • Accel Partners – фонд, который был основан в 1983 году. За время деятельности осуществил инвестирование более трехсот проектов в сфере информационных технологий, интернета и связи. Среди наиболее успешных проектов FaceBook, Macromedia, Real Networks и другие;
  • Softbank – фонд, основанный в 1995 году, преимущественно осуществляет инвестиции в американские и азиатские компании, использующие прорывные перспективные технологии. Приоритетные направления инвестиций: онлайн-реклама, социальные медиа, игры и облачные вычисления. Наиболее успешные проекты: Criteo, Yahoo, Associated Content и др.;
  • Index Ventures – фонд, основанный в 1996 году, проинвестировал более 140 проектов более чем в 30 странах мира. Философия фонда – инвестирование в проекты, которые способны изменить мир. Наиболее известные проекты фонда – Skype, Ozon, SoundCloud;
  • Sequoia Capital – фонд, основанный в 1972 году, делает упор на инвестирование в сектор новейших технологий, мобильных приложений, финансовый сектор и здравоохранение. Среди проектов фонда Apple, Nvidia, Youtube и Google;
  • Kleiner Perkins Caufield & Byers – фонд, созданный в 1972 году и делающий упор на вложение средств в сферу экологических технологий, life sciences и digital. Среди наиболее успешных проектов Twitter, Amazon, Compaq и другие.

Об авторе

Баффет

Инвестирую с 2008 года в фондовые рынки Европы, Америки, Азии, России. Больше всего люблю Английский метод инвестирования. Слежу за всеми тенденциями и трендами в мире денег.

Инвестиционная энциклопедия — инвестиционные статьи и финансовые материалы за 1 марта 2021 — Invest-Rating.ru

Здоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
Форекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
Нефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Акции
ИИИ: 8. 5, Д/Р: 7/5
Биткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Облигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
Накопительные программы
ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
ИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Недвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Криптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Наличные деньги
ИИИ: 7. 9, Д/Р: 0/1
Банковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
Структурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
ПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

привлечь инвестиции от венчурного фонда :: Мнение :: РБК

Если фонд заинтересовался вашим проектом, он предпримет действия, чтобы продолжить общение: напишет письмо или позвонит с просьбой прислать более подробную информацию. Обычно просят проработанный бизнес-план, структуру будущих доходов и расходов компании, подробный план по разработке (если речь идет об IT-проекте), маркетинговый план и план развития на два-три года. На этом же этапе мы подписывали NDA (non-disclosure agreement — соглашение о неразглашении конфиденциальной информации).

Изучив информацию, фонд назначает предпринимателю личную встречу. На ней есть возможность подробно рассказать о преимуществах проекта. Например, мы рассказывали о том, что этот рынок растет в среднем на 40–50% в год (это был 2012 год), говорили о других игроках в нашей нише, о соотношении рекламы в интернете и на ТВ. Традиционная структура презентации выглядит так: проблема — решение — рынок — бизнес-модель — интеллектуальная собственность — ключевые члены команды — финансовый план — необходимые инвестиции и предлагаемая доля инвестора в проекте — план выхода из стартапа (когда и как инвестор получит свои деньги обратно). Часто последним этапом нашей встречи было живое тестирование продукта. Стартап может искать инвестора на разных стадиях развития, но отсутствие работающего продукта или прототипа — серьезное препятствие. Временной промежуток от первого контакта до конца этого этапа зависит от многих факторов, в том числе от времени года: если встреча пришлась на декабрь или апрель, следующие январь или май автоматически выпадают. Мы ждали ответа в среднем около месяца.

Читайте на РБК Pro

Торг за оценку бизнеса

Самый сложный этап переговоров — оценка стоимости компании. Естественно, в интересах стартапа убедить фонд в том, что проект если не бесценен, то явно недооценен. Фонд же пытается приблизить итоговую цифру к нижней границе возможной оценки. Этот процесс может растянуться на несколько месяцев. Тогда же определяется доля в компании, которую стартап готов уступить за ту или иную сумму инвестиций. Результатом этапа является term sheet — документ, в котором стороны фиксируют свои договоренности, определяют основные положения будущего акционерного соглашения (shareholders agreement). Term sheet не является юридически обязывающим документом, но фиксирует намерения стартапа и инвестора

Если стороны приходят к консенсусу, начинается долгая процедура due diligence (продолжительностью до трех-четырех месяцев), когда фонд тщательно проверяет цифры и факты, которые владельцы заявляли в презентациях. Итог всего процесса — подписание shareholders agreement и перечисление средств. Дьявол кроется в деталях, и договор необходимо изучить вдоль и поперек, нанять юриста. Переговоры по какому-то пункту могут оказаться не менее жаркими, чем на этапе согласования стоимости.

С фондами лучше не связываться

Обычно весь путь общения с фондом небыстрый: он занимает от трех месяцев до нескольких лет. Если нет, стороны полюбовно расстаются, обычно обещая связаться через один-два-три года, когда проект выйдет на новый уровень (просто вежливые фразы). Наше общение с фондами разладилось на этапе согласования оценки — фонд называл сумму в три раза ниже той, на которую были согласны основатели.

В итоге мы пересмотрели свой финансовый план, сильно сократили расходы на разработку продукта (предполагаемый штат в 30 разработчиков уменьшили до 15), сфокусировались на самых важных статьях расходов. Необходимую для развития сумму сократили до $1 млн и взяли кредит у учредителей под довольно низкие проценты. Сейчас мы понимаем, что полученные средства стоили нам 15% годовых, а инвестиции фонда обошлись бы в 150% в год.

Учитывая нынешнее состояние экономики, мы бы советовали стартапам переходить на экономную модель развития (lean startup), расставлять приоритеты в планируемых расходах, а не пытаться успеть покрыть все и сразу. Получение инвестиций часто приравнивается к успеху проекта, что в корне неверно. Наоборот, полученные от фондов средства не всегда учат предпринимателей грамотно распределять статьи расходов, и зачастую вместе с деньгами заканчивается и жизнь самого проекта. На мой взгляд, начинающему бизнесмену надо полностью исчерпать другие источники финансирования, прежде чем стучаться в фонды.

Специфика работы с венчурными инвесторами

Какие существуют возможности привлечения венчурного финансирования; виды венчурных инвесторов; специфика работы с каждым из них, взаимные выгоды и риски – данные нюансы рассмотрены в этом материале.
До середины XX века из видов бизнеса, способных приносить сверхвысокие прибыли, были известны лишь торговля нефтью, оружием, наркотиками, содержание игорных домов и борделей. Современный мир убедительно продемонстрировал, что возможен и еще один вид бизнеса, который, не уступая вышеназванным ни по прибыльности, ни по рискованности, направлен на поддержание научно-технического прогресса. Сегодня он повсеместно известен под именем – венчурное финансирование.

Ваша цель — найти финансирование. Помните, намного легче завоевать доверие потенциальных инвесторов, если Вы говорите с ними на их языке или хотя бы хорошо понимаете его. Так, например, многие предприниматели с удивлением узнают, что выражение «венчурный капитал» не означает просто «финансирование» в привычном смысле слова. Этот термин употребляется для определения специфического вида финансирования с особыми условиями и правилами.

Главная же цель венчурного финансирования сводится к тому, что денежные капиталы одних предпринимателей и интеллектуальные возможности других (оригинальные идеи или технологии) объединяются в реальном секторе экономики для того, чтобы в новой компании обоим предпринимателям принести прибыль.

Характерные черты венчурного капитала:

  • Финансирование предоставляется новым или существующим фирмам, обладающим потенциалом
  • Предоставляется предприятиям, создающим новые ниши на рынке т.к. у них нет обеспечения, истории и доходов, позволяющих получить кредит
  • Опыт менеджеров компании — главный критерий при оценке перспектив вероятности получения финансирования
  • Предприниматель передает некоторую часть собственности и контроля над бизнесом инвестору.
  • Инвестиции, требующие высоких прибылей, структурируются так, чтобы возврат на них был осуществлен в течение 3–7 лет
  • Став ликвидной — через IPO, продажу бизнеса и т.п. — инвестируемая компания переходит на другие источники финансирования
  • Венчурные капиталисты ожидают получить 20–50% годовой прибыли на свои инвестиции к моменту ликвидности фирмы
  • Типичный размер инвестиций от $500 тысяч до $5 миллионов.

9 основных источников поиска венчурных инвесторов:

  • Личные связи
  • Профессиональные связи
  • Официальные услуги по подбору венчурного инвестора
  • Синдикаты бизнес-ангелов
  • Клубы инвестиционных фондов
  • Возможности Интернета
  • Финансовые брокеры
  • Подписка на почтовые рассылки и просмотр публикаций
  • Опыт фирм, добывших венчурный капитал.

Традиционные способы получения доходов инвесторами:
Для того чтобы понимать, как работать с венчурными фондами или отдельными капиталистами, важно понимать, в чём их материальный интерес.
Основные источники получения дохода инвесторов:

Дивиденты

В определенное время после получения финансирования предприятие выплачивает инвесторам дивиденты, которые, как правило, распределяются между инвесторами пропорционально вложенному капиталу.

Выход инвестора из проекта

В определенное время после получения финансирования предприятием, инвесторы имеют право вернуть вложенные средства путем продажи своих акций их первоначальному владельцу, но в таком объеме, чтобы наличные средства у предприятия имелись в нужном объеме.

Выкуп контрольного пакета акций предприятия у инвесторов

В определенное время после получения инвестиции предприятие имеет право выкупить по заранее оговоренной цене акции компании, которыми владеет инвестор. Выкуп производится по заранее утвержденному графику.

Рост капитализации проинвестированных компаний

Венчурные инвесторы предоставляют большие объемы долгосрочного рискового капитала. Как правило, их цель — рост капитализации проинвестированных компаний, а не получение выплат по процентам. Помните, если Вы не выполните к определенному сроку своих обязательств, инвесторы без колебаний начнут настаивать на ликвидации или продаже Вашей компании!
 
Какие системы гарантий используются при венчурном финансировании?

Венчурное финансирование, как правило, осуществляется в отношении малых и средних частных предприятий без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования. Финансирование представляет собой инвестиции, которые направляются в акционерный капитал, либо инвестиционный кредит (длительный, на несколько лет, под меньший по сравнению с обычным процент и без залогов). За это представители венчурного инвестора обычно участвуют в управлении инвестируемой компанией.
 
Почему инвесторам потенциально выгодно вложиться в Ваш проект

Вложение средств в инновационные компании привлекательно, например, за рубежом по ряду причин. Среди которых, прежде всего, следует выделить максимальный прирост, который дает венчурный капитал (в течение последних 10 лет он обеспечивал среднегодовой доход в 15,7%, а самые лучшие фонды обеспечивают прирост капитала до 80%), а также значительные налоговые льготы лицам, инвестирующим в венчурные предприятия.

Фонды венчурных инвестиций

Итак, говоря о данных фондах, опять-таки начнём с понятий.

Венчурный фонд — это механизм инвестирования с образованием общего фонда (обычно партнерства), для инвестирования финансового капитала, в основном, сторонних инвесторов в предприятия, которые для обычных рынков капитала и банковских займов представляют слишком большой риск.

Основным источником чистой прибыли фонда является прирост капитала за счет продажи или распространения акций венчурных компаний, в которые он инвестирует.

Организационная структура типичного венчурного фонда выглядит следующим образом. Он может быть образован либо как самостоятельная компания, либо существовать в качестве незарегистрированного образования как ограниченное партнерство (нечто вроде «полного» товарищества). В некоторых странах под термином «фонд» (fund) понимают скорее ассоциацию партнеров, а не компанию, как таковую.

Важно различать следующие понятия. Те, кто инвестирует в фонд, называются ограниченными партнерами (LPs — limited partners). Те, кто вкладывает аккумулированные средства фонда в развивающиеся компании, т. е. венчурные капиталисты, называются главными партнерами (GPs — general partners).

Фонды венчурного капитала получают компенсацию за вложенные средства и участие в управлении венчурной компанией. Главные партнеры обычно получают 20% от чистого дохода, в то время как ограниченные партнеры — 80%.
 
Распределение ролей в венчурном фонде

Инвесторов венчурных фондов иногда называют партнерами с ограниченной ответственностью. Эта группа инвесторов состоит из очень состоятельных лиц и институтов, обладающих крупными суммами наличного капитала, таких как государственные и частные пенсионные фонды, университетские финансовые фонды, страховые компании и из посредников объединенных инвестиций.
 
Объекты инвестиций венчурных фондов

Венчурные капиталисты и фонды могут быть универсальными или узкоспециализированными инвесторами в зависимости от своей инвестиционной стратегии. Универсальными венчурными инвесторами называются капиталисты и фонды, инвестирующие в различные отрасли промышленности, или в компании, в различных географических местоположениях или в различные стадии жизненного цикла компании. В качестве альтернативы, венчурные инвесторы могут специализироваться в одной или двух отраслях промышленности или инвестировать только в компании на определенной географической территории. Не все венчурные фонды или отдельные капиталисты инвестируют в «старт-апы». Венчурный фонд может инвестировать, прежде чем появится реальный продукт или прежде чем компания будет организована (так называемое «посевное инвестирование»). Также он может предоставить капитал, чтобы «запустить» компанию на первой или второй стадии развития, которые также называют «ранним инвестированием». Венчурный фонд также может обеспечить необходимое финансирование, чтобы помочь компании перерасти критическую финансовую массу и стать более успешной («финансирование на стадии расширения»).

И, конечно, венчурный фонд может инвестировать средства в течение всего жизненного цикла компании.

Венчурные фонды бывают различных размеров: от небольших компаний, специализирующихся на семенном финансировании с оборотом в несколько миллионов долларов, до крупных фирм с оборотом инвестируемого по всему миру капитала более миллиарда долларов.

Общим знаменателем во всех этих видах венчурного инвестирования является то, что венчурные капиталисты — это непассивные инвесторы. Они проявляют активный интерес к консультированию, руководству и развитию компаний, в которые они инвестировали. Они хотят увеличить стоимость проекта за счет своего опыта в инвестировании в десятки и сотни компаний.

Некоторые венчурные фонды успешно создают синергетический эффект между различными компаниями, в которые они инвестировали. Например, одна компания, у которой есть отличная программа, но нет нормальной дистрибьютерской технологии, может быть скооперирована с другой компанией в венчурном портфеле, которая обладает лучшими дистрибьютерскими технологиями.
 
Поиск фондов венчурных инвестиций

Поиск и выбор венчурного инвестора для Вашей компании на самой ранней стадии её развития является одной из самых сложных и ответственных задач. Не все деньги одинаковы. Помните об этом и тщательно выбирайте своего инвестора. Ищите инвестора, который не только вложит деньги в Ваше предприятие, но и добавит «вес» Вашей компании, предоставив свои связи в мире бизнеса и лично участвуя в управлении.
 
Следующие характеристики венчурных фондов, наиболее важны для Вас:

  • Репутация инвестирования в успешные фирмы
  • Эффективное участие в работе совета директоров компаний
  • Личностная совместимость с культурой Вашей фирмы
  • Репутация в области оказания содействия при организации последующих раундов финансирования
  • Специализация в данной (Вашей) области производства
  • Специализация на данной стадии венчурного финансирования
  • Большой ли у них опыт в области венчурного финансирования, каков их
  • послужной список?
  • Большая ли у них клиентская база, имеется ли опыт ведения международного
  • бизнеса?
  • Чтобы выбрать инвестора, который принесет максимальную пользу Вашей компании, также принимайте во внимание следующее:
  • Какова предполагаемая степень участия инвестора в управлении Вашей компании
  • Имеются ли у инвестора прочные связи с другими инвесторами и консультантами, которые могут быть использованы в дальнейшем для расширения компании и последующих раундов финансирования
  • Может ли инвестор помочь Вам с подбором команды менеджеров и маркетингом товара или услуги.

Чтобы получить данную информацию Вы можете ознакомиться с меморандумом (placement memorandum), который учредители фондов выпускают на начальном этапе. В нём подробно описаны цели и задачи фонда, специфические условия его организации и предпочтения.
 
 

Корпоративные венчурные фонды

Большие корпорации являются существенным источником финансирования для вновь созданных предприятий. В современной предпринимательской экономике реальная стоимость акций создается компаниями, корпоративные стратегии которых включают хорошо развитые венчурные стратегии. Внешнее венчурное финансирование новых технологий и развивающихся рынков стало важным компонентом корпоративных стратегий новой экономики, движимой маленькими инновационными компаниями. Партнерство маленьких инновационных компаний и больших корпораций является взаимовыгодным. В то время как предпринимательские фирмы могут самостоятельно разработать технологию, определить возможности рынка и быстро получить прибыль от коммерциализации инновационных идей, сотрудничество с крупными корпорациями помогает повысить результативность. Крупные корпорации, в свою очередь, получают доступ к развивающимся рынкам и прорывным технологиям, поскольку большинство инновационных продуктов и технологий разрабатывается начинающими предпринимателями. Именно таким образом крупные корпорации получают стратегическое преимущество на рынке.
 
Кого финансируют венчурные фонды?

В венчурном бизнесе принята следующая классификация компаний, претендующих на получение инвестиций:

Seed – по сути, это только проект или бизнес-идея, которую необходимо профинансировать для проведения дополнительных исследований или создания пилотных образцов продукции перед выходом на рынок.

Start up – недавно образованная компания, не имеющая длительной рыночной истории. Финансирование для таких компаний необходимо, чтобы провести научно-исследовательские работы и запустить процесс продаж.

Early stage – компании, имеющие готовую продукцию или услугу и находящиеся на самой начальной стадии ее коммерческой реализации.

Expansion – компании, которым требуются дополнительные вложения для финансирования своей деятельности. Инвестиции могут быть использованы ими для расширения объемов производства и сбыта, увеличения уставного капитала или оборотных средств.
 
Специфика и риски работы с фондами

В России, особенно сейчас, после серьезных кризисов на рынках ценных бумаг, отношение к венчурному виду бизнеса неоднозначное. Уже достаточно долго работают на российском рынке фонды, вкладывающие средства в компании на стадии расширения (фонды ЕBRD, TUSRIF, SEAF, Framlington и др.) Более подробную информацию о других российских фондах см в разделе «Библиотека» здесь. Многие компании предполагают финансировать в том числе и начинающие компании и, тем самым, быть ближе по своему типу к фондам американским (большее внимание уделяющим начинающим компаниям), а не европейским (для которых более привлекательными являются стадии расширения бизнеса).

Безусловно, работа в России для венчурных фондов еще затруднена, недостаточен объем законодательных актов, которые могли бы стимулировать этот очень важный для развития экономики промышленного государства вид деятельности, не решен вопрос выхода из бизнеса, то есть продажи венчурным капиталистом своей доли компании. Возможность регистрации фондов в России также оставляет желать лучшего. Соответственно, это будет сказываться и на взаимодействии с фондами начинающих предпринимателей. С Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» Вы сможете ознакомиться в разделе «Библиотека» здесь.

Бизнес- ангелы.

Кроме всего вышеописанного Вам также необходимо различать ещё один вид венчурных инвесторов – так называемых бизнес-ангелов.

Бизнес-ангелы — это частные инвесторы, обычно имеющие богатый предпринимательский опыт, которые инвестируют некоторую часть своих собственных денег в малые венчурные фирмы. Бизнес-ангелы — пожалуй, наиболее часто используемый и наиболее важный внешний источник внешних финансов для молодых предпринимательских фирм.

Их также называют неформальными инвесторами. Они вкладывают собственный капитал во вновь созданные неликвидные фирмы. Это состоятельные люди. В прошлом многие из них были успешными предпринимателями или топ-менеджерами. Бизнес-ангелами их в основном называют потому, что они приходят на выручку молодым инновационным фирмам, помогая в становлении бизнеса. «Ангельская» помощь — это не только финансы, но и полезные связи в мире бизнеса, деловые навыки, знания. На самой ранней стадии развития компании бизнес-помощь на приемлемых условиях никто другой, скорее всего, Вам оказать не сможет. С небольшой статистикой успешности инвестиций бизнес-ангелов Вы сможете ознакомиться в разделе «Библиотека» здесь.

Успешные бизнес-ангелы, принимают решение о проведении инвестиций, основываясь на четырех базовых критериях: менеджмент, рынок, продукт и возможность финансирования. Они оценивают каждый критерий с точки зрения уменьшения своего риска и увеличения своей прибыли.

 

Основные факторы, мотивирующие бизнес-ангелов инвестировать

  • Ожидание больших финансовых прибылей
  • Участие в управлении предпринимательской фирмой
  • Удовольствие и удовлетворение, получаемые от участи в предпринимательском процессе
  • Создание для себя работы
  • Чувство социальной ответственности

Как правило, бизнес-ангелы имеют следующие особенности:

  • Обычно осуществляют инвестиции совместно с 2–3 другими инвесторами
  • Не стремятся получить контроль над Вашим предприятием
  • Хотят получить обыкновенные акции с правом голоса или статус партнера
  • Хотят получить возврат на свои инвестиции через 3–4 года
  • Предпочитают финансировать венчурные фирмы на самых ранних стадиях их развития
  • Предоставляют только небольшие суммы, необходимые для «старта» вновь созданного предприятия. Они заполняют пробел в финансировании, вкладывая средства именно в те области, которые не являются привлекательными для фондов венчурных инвестиций
  • Инвестируют практически во все отрасли промышленности
  • При принятии финансовых решений бизнес-ангелы проявляют большую гибкость, чем фонды венчурного капитала. У них другой подход к вопросам инвестирования: инвестиционные горизонты находятся дальше («терпеливые деньги»), процедуры выделения денежных средств упрощены, ставки дохода ниже
  • Большинство бизнес-ангелов имеют опыт предпринимательства, которым они делятся, помогая вновь созданной компании встать на ноги
  • Финансовый рынок бизнес-ангелов более широк географически по сравнению с рынком формальных венчурных фондов
  • Инвестиции бизнес-ангелов играют роль рычага, поскольку вновь созданная фирма, получившая финансирование, становится более привлекательной для других инвесторов. Привлечённые частные инвестиции увеличивают интерес крупных инвестиционных фондов к таким компаниям
  • Также предоставляют начинающим компаниям кредитные поручительства в дополнение к денежным средствам.

 
Синдикаты бизнес-ангелов

За последние несколько лет значительно увеличилось количество бизнес-ангелов, которые осуществляют венчурные инвестиции, действуя в составе инвестиционного синдиката. Такой подход позволяет делать крупные и более частые инвестиции. Эти группы, в которые иногда входит до 100 человек, организуют свою деятельность посредством форумов. Доступ к такой группе может быть получен через одного или нескольких членов. Чтобы обеспечить анонимность членства, многие синдикаты (также называемые Ассоциациями бизнес-ангелов) избегают публичности. Синдикаты бизнес-ангелов предоставляют начинающим предпринимателям следующие преимущества:

  • Возможность объединения капиталов для финансирования крупномасштабных проектов
  • Взаимодополнение и взаимообмен полезными контактами, а также использование инвестиционной экспертизы (отбор, предварительное изучение, тщательная проверка, мониторинг)
  • Возможность добавления мощностей других инвестируемых проектов к Вашему.

Процедура выдвижения Вашего проекта на получение инвестиций выглядит так. Обычно, один из членов группы предоставляет на рассмотрение синдиката проект, при этом предполагается, что он сам будет участвовать в его финансировании. Затем, данное предложение оценивается группой на общем собрании. Каждый член группы принимает независимое решение об отказе или участии в инвестиционном проекте. Также каждый инвестор в праве определить долю своего участия. После того, как решение принято, участвующие бизнес-ангелы начинают осуществлять свои инвестиции по заранее определенному графику.
 
Поиск бизнес-ангелов: рекомендации предпринимателям

  • Старайтесь как можно дольше финансировать за счет личных средств и развивать самостоятельно свою фирму. Начинайте привлечение денежных средств извне, когда необходимость в этом станет очевидной и неизбежной.
  • Прибегая к помощи бизнес-ангела, определите, хотя бы приблизительно, сколько денег Вам нужно получить и сколько акций своего предприятия Вы готовы ему продать.
  • Постарайтесь узнать как можно больше о конкретном бизнес-ангеле, синдикате бизнес-ангелов. Решите, какой тип бизнес-ангела подойдет лучше всего для работы именно с Вашей фирмой.
  • Включите в свой бизнес-план самую свежую информацию, реалистичные финансовые прогнозы, потенциальные оценки. Довольно часто бизнес-ангелам предоставляют «слабые» бизнес-планы, показывающие неспособность предпринимателя учесть все сценарии развития бизнеса.
  • Избегайте принятия первого же предложения, выбирайте самое лучшее для Вашей компании. Проводите тщательную проверку потенциальных инвесторов. Венчурный бизнес — это дорога с двусторонним движением. Найдя подходящего инвестора, сумейте отстоять свои интересы в переговорном процессе.

 Рекомендации напоследок

Именно Вы должны выбирать. Выбирайте лучших партнёров. Самое важное, что Вы должны сделать — это найти настоящего профессионала, авторитетный венчурный фонд в области привлечения денежных средств и установления полезных контактов. Вашей менеджерской команде нужно провести собеседование как минимум с пятью кандидатами, выбрать лучшего, а затем тщательно проверить его деловые качества и благонадежность.
 

Непрерывный характер поиска финансирования. Помните, что жизненно необходимым для достижения успеха в бизнесе является осознание того, что поиск и привлечение капитала продолжается постоянно, пока растет и развивается компания. Чтобы найти средства для первого раунда финансирования потребуется, по меньшей мере, 6 месяцев. Дальше – меньше.

  • Научитесь продавать «лицом к лицу», «один на один» не только свой товар или услугу, но и свое видение бизнеса
  • Купите программу финансовых расчетов и станьте специалистом во всех аспектах финансирования «старт-апов». Неумение разбираться в вопросах финансирования может значительно снизить Ваши шансы на получение инвестиций
  • Соберите высоко профессиональную команду. В перспективе – создайте собственную сеть продаж, финансирования, менеджмента
  • Научитесь делать впечатляющие, убедительные презентации для сложной, критически настроенной аудитории венчурных инвесторов
  • Научитесь проверять надежность тех источников венчурного финансирования, которые «выглядят слишком хорошими, чтобы быть правдой».

Венчурные фонды стимулируют развитие инновационных технологий в университетах

Университетские венчурные фонды являются связующим звеном между наукой и предпринимательством, играя огромную роль в процессе коммерциализации научных разработок в условиях цифровой экономики. Как стимулировать появление университетских венчурных фондов в России и будет ли их роль ключевой в развитии технологий? Об этом говорили участники онлайн-конференции, организованной Аналитическим центром.

Ключевую роль в развитии цифровых инноваций во всем мире играют университеты, которые выступают драйвером формирования инновационной экосистемы в цифровой экономике, рассказал руководитель организационно-аналитического направления проектного офиса по реализации программы «Цифровая экономика Российской Федерации» Евгений Кочетков. Он добавил, что эталоном университетской инновационной системы являются венчурные фонды. «Объем таких фондов может быть колоссальным. Правительства многих стран понимают их важность и создают благоприятные условия для развития этого инструмента. Там создана соответствующая регуляторика, есть технологический задел и необходимые компетенции», — пояснил эксперт.

По его словам, в российский университетах наработан серьезный научно-технический задел и уже существуют отдельные инновационные экосистемы и государственные инициативы в развитии данного направления. Однако ряд институциональных проблем препятствует масштабному распространению этого инструмента, отметил Кочетков. Барьеры связаны с  регуляторными ограничениями в привлечении капитала и распоряжении результатами интеллектуальной деятельности.

Так, финансирование стартапов университетами является коммерческим риском для государственного учреждения и может рассматриваться как нецелевое использование бюджетных средств, рассказал старший директор по инновационной политике Высшей школы экономики Артем Шадрин. По его мнению, для снижения рисков вузам стоит привлекать к сотрудничеству частные венчурные фонды. Советник ректората Томского государственного университета Константин Беляков поделился опытом создания венчурного фонда на базе вуза. По его словам, для этого пришлось изменить устав учебного заведения таким образом, чтобы у него появилась возможность вкладывать финансы в фонды. Беляков предложил создать Фонд фондов, который в том числе будет обучать университеты, как создавать венчурные фонды. «Венчурный фонд — это отличный инструмент, чтобы создавать технологии внутри университета и выводить их на предприятия как готовый продукт», — отметил Беляков.

При этом, участники конференции высказали мнение, что даже если университетский венчурный фонд не приносит высокий доход, он создает в вузе необходимую предпринимательскую среду. «Первоочередная задача венчурного фонда в университете – упаковка стартап-проекта и его подготовка для продажи инвесторам, потому что университетскому проекту самостоятельно найти частные деньги практически невозможно», — отметил управляющий партнер i-Accelerator Юрий Федоткин. По его мнению, сегодня в российских вузах недостаточно как идей для инновационных разработок, так и специалистов, которые могут их успешно коммерциализовать. Поэтому университетам нужно объединяться в межуниверситетские венчурные фонды.

С этим мнением согласился управляющий директор Skolkovo Ventures Станислав Колесниченко. Он напомнил, что венчурный фонд преследует цель возврат инвестиций, но в России университеты пока не рассматривают создание стартапов как полноценный бизнес. «Еще один важный момент, который проработан во всем мире, но не проработан у нас – это вопрос передачи интеллектуальной собственности и использования университетского оборудования. Это наиболее актуально для инновационных стартапов в области тяжелой промышленности», — добавил Колесниченко.

Ректор АНО «Университет 20.35» Нина Яныкина обозначила перспективные направления развития инноваций, на которых стоит сфокусироваться университетским венчурным фондам. «Технологическая повестка развивается очень быстрыми темпами. И университетским фондам важно правильно выбирать направления для инвестиций. Эксперты выбирают здравоохранение, образование, технологии искусственного интеллекта и машинного интеллекта, — рассказала Яныкина. – В нашей стране есть команды, способные реализовывать высокотехнологичные проекты, направленные на развитие человека. И это показатель того, что область инноваций у нас развивается». Поэтому инновационная инфраструктура каждого вуза сегодня приобретает колоссальное значение, добавила эксперт.

Задача по развитию инновационной экосистемы и технологического предпринимательства в вузах пока оказывается актуальней вопросов создания венчурных фондов, отметил Кочетков. Однако университеты проявляют активный интерес к этому инструменту развития, поэтому важно снижать барьеры и масштабировать лучшие практики по созданию университетских венчурных фондов.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
    • Симулятор

      • Завести аккаунт
      • Присоединяйтесь к игре
    • Мой симулятор

      • Моя игра
      • Создать игру
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление капиталом
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление капиталом

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.

Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска. дома
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
    • Симулятор

      • Завести аккаунт
      • Присоединяйтесь к игре
    • Мой симулятор

      • Моя игра
      • Создать игру
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление капиталом
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление капиталом

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.

Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска. дома
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
    • Симулятор

      • Завести аккаунт
      • Присоединяйтесь к игре
    • Мой симулятор

      • Моя игра
      • Создать игру
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление капиталом
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление капиталом

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.

Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска. дома
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Фонд венчурного капитала — Обзор, инвесторы и типы

Что такое фонд венчурного капитала?

Венчурный фонд — это тип инвестиционного фонда, который инвестирует в начинающие компании на ранней стадии, которые предлагают высокий потенциал доходности, но также сопряжены с высокой степенью риска. Фондом управляет фирма венчурного капитала, а инвесторами обычно являются учреждения или частные лица с высоким уровнем собственного капитала. Лицо с высоким уровнем дохода (HNWI). ликвидные активы, такие как наличные и денежные средства.Ниже приводится общий обзор типичной структуры фонда венчурного капитала:

Что такое фирма венчурного капитала?

Фирма венчурного капитала выполняет в фонде двойную роль, выступая как инвестор, так и управляющий фондом. Как инвестор, они обычно вкладывают 1-2% собственных денег, что демонстрирует другим инвесторам, что они стремятся к успеху фонда.

Как управляющий фондом, они несут ответственность за определение инвестиционных возможностей, инновационных бизнес-моделей или технологий, а также тех, у кого есть потенциал для получения высокой отдачи от инвестиций Возврат инвестиций (ROI) Рентабельность инвестиций (ROI) — это показатель эффективности, используемый для оценить окупаемость инвестиций или сравнить эффективность различных вложений.для фонда.

Роли в фирме венчурного капитала

Типичные роли в фирме венчурного капитала включают:

  1. Генеральные партнеры : Ответственные за все решения об инвестировании фонда и обычно инвестируют свой капитал в фонд.
  2. Венчурные партнеры : источники инвестиционных возможностей и получают оплату на основе сделок, которые они закрывают.
  3. Руководители : позиция среднего уровня, ориентированная на инвестиции. Имея опыт работы в инвестиционном банкинге или другой опыт, связанный с инвестиционной стратегией фонда
  4. Ассоциированные сотрудники : Младшие сотрудники с некоторым опытом инвестиционно-банковского или управленческого консультирования
  5. Предприниматель по месту жительства : Отраслевые эксперты, нанятые в качестве советников или консультантов фирме венчурного капитала временно, часто для оказания помощи с должной осмотрительностью или продвижением новых идей для стартапов.

Компенсация фирмам с венчурным капиталом

Фирмы с венчурным капиталом получают выплаты через два потока доходов: комиссионные за управление и начисленные проценты.

Комиссия за управление — это ежегодный платеж, производимый инвесторами венчурной компании для покрытия ее операционных расходов. Комиссия обычно составляет около 2%.

Балансовая процентная ставка — это стимул для повышения эффективности, выплачиваемый фирме венчурного капитала всякий раз, когда фонд получает прибыль, и обычно составляет около 20% от общего распределения прибыли.Затем сумма распределяется между сотрудниками фирмы венчурного капитала, причем большая часть идет генеральным партнерам.

Типы фондов венчурного капитала

Фонды венчурного капитала часто сосредотачиваются на отрасли, сегменте рынка, стадии финансирования, географии или их комбинации. Например, фонд может инвестировать только в биотехнологические компании США или стартапы на ранней стадии в различных отраслях. В конечном итоге решение будет зависеть от того, где венчурная компания наиболее опытна и какие области наиболее привлекательны в текущих рыночных условиях.

Жизненный цикл фонда венчурного капитала

Фонды начинаются с периода привлечения капитала, когда венчурная компания ищет инвесторов для нового фонда. В зависимости от репутации фирмы, рыночных условий и стратегии фонда этот процесс может занять месяцы или даже годы. После достижения целевой суммы финансирования фонд закрывается для новых инвесторов.

После этого фирма венчурного капитала инициирует трех-пятилетний инвестиционный период, в течение которого управляющий фондом распределяет капитал между инвестиционными компаниями и формирует портфель.Акцент смещается на управление портфелем и предоставление инвестиционным фирмам необходимых ресурсов для увеличения шансов на прибыльный выход.

Полный жизненный цикл фонда венчурного капитала длится от семи до десяти лет, начиная с момента закрытия фонда и заканчивая закрытием всех сделок и перераспределением прибыли между инвесторами.

Стратегии получения прибыли и выхода

В отличие от процентных облигаций или дивидендных акций, доходность венчурных инвестиций может быть получена только при выходе из позиции.Три наиболее распространенных способа выхода:

1.
Прямая продажа акций

Фонд продает свою долю в инвестиционной компании другому инвестору или продает свои акции обратно самой инвестиционной компании.

2. Приобретение

При приобретении другая компания, обычно крупная, покупает инвестиционную компанию и при этом выкупает фонд венчурного капитала.

3. Первичное публичное размещение акций (IPO)

При первичном публичном размещении (IPO) инвестиционная компания становится публичной, и фонд венчурного капитала продает свои акции в процессе.

Инвестиционные риски

Хотя доход от венчурных фондов может быть прибыльным, каждая инвестиция сопряжена со значительным риском. Большинство стартапов терпят неудачу и могут привести к значительным потерям для фонда — потенциально к полному ущербу. Чем раньше стадия инвестирования, тем выше риск, поскольку менее зрелые, непроверенные предприятия или технологии более склонны к неудачам.

Диверсификация Диверсификация Диверсификация — это метод распределения портфельных ресурсов или капитала для различных инвестиций. Целью диверсификации является снижение потерь, что является ключом к управлению общим риском венчурных инвестиций. Вместо того чтобы концентрироваться на одном или двух инвестициях, фирмы венчурного капитала часто инвестируют в несколько предприятий, чтобы распределить свои риски.

Дополнительные ресурсы

CFI предлагает Сертифицированный банковский и кредитный аналитик (CBCA) ™ Сертификат CBCA® Аккредитация Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ® является глобальным стандартом для кредитных аналитиков, который охватывает финансы, бухгалтерский учет, кредитный анализ, кассу анализ потоков, моделирование ковенантов, погашение кредитов и многое другое.программа сертификации для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжить изучение и развитие своей базы знаний, ознакомьтесь с дополнительными соответствующими ресурсами ниже:

  • Известные управляющие фондами Известные управляющие фондами В следующей статье перечислены некоторые управляющие фондами, которые были признаны исключительными. В этот список входят инвесторы, которые создали фонды или управляли очень прибыльными фондами. Управляющими фондами являются Питер Линч, Эбигейл Джонсон, Джон Темплтон и Джон Богл.
  • Менеджер портфеля Менеджер портфеля Менеджеры портфеля управляют инвестиционными портфелями, используя шестиэтапный процесс управления портфелем. Узнайте, что именно делает менеджер портфеля в этом руководстве. Управляющие портфелем — это профессионалы, которые управляют инвестиционными портфелями с целью достижения инвестиционных целей своих клиентов.
  • Метрики оценки стартапа Метрики оценки стартапа (для интернет-компаний) Метрики оценки стартапа для интернет-компаний. В этом руководстве представлены 17 наиболее важных показателей оценки электронной коммерции для начала оценки Интернета.
  • 10 лучших компаний частного инвестирования 10 лучших компаний частного инвестирования Кто входит в десятку крупнейших частных инвестиционных компаний в мире? Наш список из десяти крупнейших частных фирм, отсортированный по общей сумме привлеченного капитала. Общие стратегии в P.E. включают выкуп заемных средств (LBO), венчурный капитал, капитал роста, проблемные инвестиции и мезонинный капитал.

Венчурный фонд | TEDCO

Семя

Сделай сам против делегата

Фред Уилсон говорит о противоречии между делом самостоятельно как основатель и делегированием полномочий сотрудникам. Хотя может показаться заманчивым сохранять контроль как можно дольше, мы считаем, что одна из самых больших ошибок, которые может сделать основатель, — это слишком долго ждать, чтобы начать делегировать значимую работу.Связь.

Инвестируйте в линии, а не точки

Марк Састер объясняет, почему инвесторам нравится видеть линию тренда, прежде чем вкладывать свой капитал. В Венчурном фонде Мэриленда мы всегда думаем о построении отношений и считаем, что предприниматели должны подходить к инвесторам таким же образом. Как говорит Марк, «если мы поженимся, ты тоже останешься с нами». Связь.

Если вы его построите, они придут?

заметок Блейка Мастерс из курса Питера Тиля CS183 в Стэнфорде.Более подробное прочтение, но один из наиболее всеобъемлющих способов передачи продукта в руки конечных пользователей. Компании, которые меняют мир, делают это за счет сочетания исключительных технологий и внедрения. Связь.

Коллекция презентаций от стартапов, финансируемых венчурным капиталом

Коллекция Александра Джарвиса питч-дек от известных стартапов на (относительно) ранних стадиях их развития. Многие из этих колод являются фантастическими источниками вдохновения, и все они напоминают о скромных начинаниях, присущих всем стартапам.Связь.

Рост

Наем, управление, продвижение и увольнение руководителей

Марк Андреессен о самых важных решениях, с которыми сталкиваются стартапы. Каждый опытный инвестор скажет вам, что все дело в людях. Связь.

Окончательное руководство по запуску продаж, 2015 г.

Предоставлено Ником Поулосом из Bowery Capital, исчерпывающим руководством по инструментам продаж, которые могут помочь увеличить эффективность стартапов по мере их роста. Связь.

10 главных ошибок на пути к достижению 100 миллионов долларов

От двукратного предпринимателя Джейсона Лемкина, руководство о том, каких подводных камней следует избегать при масштабировании SaaS-бизнеса. Напоминание о том, что лучшие предприниматели учатся на своих неудачах, даже если они добиваются успеха на высоком уровне. Связь.

Руководство по экономике венчурных фондов

Примечание. Данная статья является пятнадцатой из продолжающейся серии статей о создании венчурных фондов и управлении ими.Чтобы узнать больше об управлении фондом, скачайте эту бесплатную электронную книгу сегодня «Венчурный капитал: практическое руководство» или купите бумажный справочник на Amazon. com.

Прежде чем мы углубимся в подробности того, как экономика работает в венчурном фонде на ранней стадии, давайте сразу перейдем к делу. Создание венчурного фонда на ранней стадии — непростой способ быстро разбогатеть. Фактически, это, вероятно, самый объем работы с наименьшим доходом в мире прямых инвестиций.

Венчурные фонды на ранних стадиях, как правило, небольшие по размеру, что означает, что размер компенсации обязательно невелик.Типичный фонд на ранней стадии будет иметь менее 100 миллионов долларов в активах под управлением по сравнению с более чем 1 миллиардом долларов для фондов прямых инвестиций на более поздних стадиях. Компенсация для генеральных партнеров (GP) растет с масштабом. И это одна из главных причин, почему наиболее успешные венчурные капиталисты и профессионалы в области прямых инвестиций пытаются привлекать все большие и большие суммы капитала каждый раз, когда они привлекают новые средства. Все дело в больших деньгах заработка и хвастовстве в загородном клубе!

Не поймите меня неправильно, с парой удачных исходов вы можете хорошо заработать с небольшим венчурным фондом, но вы не купите частный самолет на свою прибыль. Прежде чем вы посвятите следующие 10 с лишним лет своей жизни привлечению венчурного фонда и последующему управлению фондом до его конца, необходимо понять, как экономика фонда работает на терапевтов. В этой статье мы обсудим ряд тем, в том числе комиссию за управление, перенос, обязательства GP, расходы фонда и ожидаемые финансовые результаты по фондам, которые варьируются от средней доходности пакета до доходности верхнего квартиля.

Подписаться. Получайте статьи Seraf Compass еженедельно »

Хэм, не могли бы вы объяснить два ключевых компонента вознаграждения в венчурном фонде — комиссию за управление и перенос?

Начнем с платы за управление.Это годовой сбор, покрывающий заработную плату и организационные расходы венчурной фирмы. Типичный фонд ранней стадии взимает ежегодную комиссию за управление в размере около 2%. Этот сбор основан на общей сумме капитала, вложенного в фонд, и обычно применяется только к той части денег, которая была вложена в работу. В случае фонда в 50 миллионов долларов плата за управление составит 2% от этой суммы, что составляет теоретический максимум в 1 миллион долларов в год, если предполагается, что весь фонд инвестирован.

В большинстве случаев этот уровень платы за управление будет действовать в течение ограниченного периода времени.Например, он может применяться только на первые 5 лет существования фонда. Это период времени, когда делаются новые инвестиции и происходит большая часть последующих инвестиций. По истечении первых 5 лет комиссия в размере 2% обычно рассчитывается на основе оставшегося инвестированного капитала (т. Е. Суммы капитала, инвестированного фондом в активные компании в портфеле). В течение срока существования этого фонда в размере 50 миллионов долларов фонд будет выплачивать около 7,5 миллионов долларов в качестве платы за управление. Это составляет 15% от первоначального зарезервированного капитала фонда.

Каков правильный процент комиссии за управление? Должно быть 2%? Это зависит от ряда факторов. Для очень небольших фондов, скажем, размером 20 миллионов долларов, комиссия в размере 2% приводит к ежегодной комиссии за управление в размере 400 тысяч долларов. Этого должно быть достаточно, чтобы покрыть организационные расходы вашего фонда и выплатить очень скромную зарплату врачам общей практики. Но в небольших фондах комиссия за управление нередко бывает немного выше — 2,5%, что отражает дополнительную работу, связанную с инвестированием в самые мелкие сделки и самые молодые компании.Обратное верно для крупных фондов. При размере $ 1 млрд крупный венчурный фонд выплачивал бы $ 20 млн ежегодных управленческих сборов. В этом случае вы можете увидеть, что плата за управление будет ближе к 1,5% или, если установлена ​​на уровне 2%, с учетом дополнительных временных или других ограничений.

Плата за управление небольшим венчурным фондом поможет вам поддерживать свет и оплачивать счета, но на этих сборах вы не разбогатеете. Настоящая прибыль венчурного капитала — это прибыль, выплачиваемая на основе общей прибыли от ваших инвестиций. Процент от прибыли фонда выплачивается терапевтам, и этот платеж называется переносом или переносом процентов.Этот процент обычно колеблется от 15% до 30% для большинства венчурных фондов, при этом 20% являются типичными, и более низкий перенос связан с более высокими сборами, а более высокий перенос связан с низкими комиссиями или фондами без комиссии.

Перед тем, как фонд выплатит 1 доллар кредитного портфеля GP, он должен сначала вернуть весь капитал, выделенный LP. Поясним эту концепцию на следующем примере.

  • Мы привлекаем 50 миллионов долларов для нашего венчурного фонда и устанавливаем процентную ставку 20%

  • Через 5 лет приобретается портфельная компания, и в фонд возвращается 40 миллионов долларов

  • Все 40 миллионов долларов пойдут LP, а фонд вернет 80% их капитала

  • Вскоре после этого была приобретена другая компания, и мы получили 20 миллионов долларов, возвращенных в фонд

  • Из этих 20 миллионов долларов фонд возвращает 10 миллионов долларов США

  • Фонд вернул инвесторам все первоначальные 50 миллионов долларов

  • Оставшиеся 10 миллионов долларов будут разделены следующим образом:

  • Это означает, что 8 миллионов долларов идут LP и 2 миллиона долларов — GP

  • После того, как «барьер» возврата капитала будет достигнут, любой капитал, возвращенный в фонд через будущие выходы, будет распределен между LP и GP с использованием того же разделения 80/20.

И последнее примечание об уровне комиссий за управление и креди. Если вы новый венчурный инвестор, может быть сложно собрать первый фонд. Для LP, который становится вашим якорным инвестором, нет ничего необычного в том, чтобы попросить более выгодных условий, чем для остальных ваших LP. В обмен на сниженные комиссии этот якорь LP познакомит вас с другими потенциальными LP и поможет вам продвигать фонд, чтобы поднять желаемый уровень капитала. Это сэкономит вам массу времени и, вероятно, стоит сокращения вашей общей компенсации из фонда.Точно так же новые врачи общей практики (или очень агрессивные авторитетные венчурные капиталисты) нередко предлагают отказаться от комиссий и забрать всю свою компенсацию в виде (более высокой ставки) керри, так что в действительности они вкладывают свои деньги туда, куда им нужно. и не просить, чтобы им платили в качестве управляющих деньгами, если они не приносят прибыль.

Какой уровень вложений капитала в венчурный фонд ожидают от GP LP?

Читая между строк, вы действительно спрашиваете, сколько скинов в игре должно быть у каждого GP в фонде? Если я LP, я хочу знать, что все терапевты будут усердно работать, чтобы обеспечить успех фонда.Если врачи общей практики зарабатывают много денег на гонорарах за управление, для меня это не работает. Я хочу, чтобы их мотивация полностью соответствовала моим ожиданиям от венчурного фонда в отношении максимальной доходности.

С учетом вышесказанного, обязательства по GP обычно выражаются низкими однозначными числами, потому что, в отличие от LP, которые часто представляют третьи стороны и институциональные деньги, эти деньги поступают из личных средств GP. Даже при умеренных размерах фонда эти низкие однозначные проценты могут быстро накапливаться. В прошлом обязательства по GP для большинства фондов находились в диапазоне от 1%.Так, например, с фондом в 100 миллионов долларов от GP ожидается, что они внесут 1 миллион долларов. Если у вас есть четыре GP в фонде такого размера, обязательство по капиталу составляет 250 тысяч долларов для каждого GP. Для новой венчурной фирмы с молодыми терапевтами это может составлять значительную часть их личных инвестиционных активов.

Давайте посмотрим на другой пример. Предположим, что врачи общей практики — это предприниматели, которые хорошо заработали на предыдущем стартапе, который они основали. Если их собственный капитал превышает 50 миллионов долларов каждый, и они выделяют только 250 тысяч долларов, им не хватает сил на кону.В подобном сценарии LP могут ожидать, что их обязательства по капиталу будут больше похожи на 10% от фонда, но взамен GP могут запросить больше керри, чтобы отразить их собственный опыт и связи.

Во второй части этой статьи мы рассмотрим уровень доходности инвестиций, ожидаемой LP от венчурного фонда, и некоторые способы повышения доходности.

Хотите узнать больше об управлении фондом? Загрузите эту бесплатную электронную книгу сегодня Venture Capital: A Practical Guide или купите бумажный справочник на Amazon.com.

Руководство по формированию фондов венчурного капитала (VC)

21 декабря 2020 г. | Автор: Макс Дилендорф, эсквайр.

Как и другие частные фонды, фонды венчурного капитала (ВК) — это инвестиционные инструменты, созданные инвестиционными менеджерами, также известными как генеральные партнеры (GP). Основная цель этих фондов — привлечь капитал для осуществления множественных инвестиций в определенный сектор промышленности или географический регион.Некоторые из наиболее популярных секторов для венчурных инвесторов включают биотехнологии, робототехнику, телемедицину и криптовалюту.

Для предпринимателей и стартапов венчурный капитал — это форма финансирования через частный акционерный капитал, предоставляемый инвесторами, которые хотят инвестировать в долгосрочный потенциал компании. Хотя фокус венчурных капиталистов может определяться множеством различных переменных, большинство из них определяется либо размером (малый, средний, крупный), либо направленностью (стратегический, финансовый).

Как устроен фонд венчурного капитала?

Венчурные фонды позволяют пассивным инвесторам участвовать в «слепых пулах», где они берут на себя обязательство инвестировать определенную сумму капитала с течением времени.Эти инвесторы, также известные как партнеры с ограниченной ответственностью (LP), извлекают выгоду из опыта спонсора фонда в поиске, управлении и продаже инвестиций фонда для получения максимальной прибыли. Ключевым стимулом для инвесторов является возможность получить высокую доходность на вложенный ими капитал за счет портфеля стратегических инвестиций.

Важно отметить, что венчурные инвесторы не всегда являются физическими лицами. Они также могут включать пенсионные фонды, корпорации, университеты, правительства и фонды, инвестирующие в другие фонды.Большинство фондов имеют несколько LP, но почти всегда меньше 100. Это ограничение сделано для практических и юридических целей, поскольку более крупные фонды подчиняются другим законам о ценных бумагах.

Как венчурные капиталисты получают прибыль?

Венчурные капиталисты получают прибыль за счет владения большим количеством акций компаний, и хотя частные инвестиционные компании обычно предоставляют венчурный капитал, банки также участвуют.

Важно отметить, что, поскольку многие инвестиции делаются в стартапы или непроверенные компании, венчурный капитализм считается более рискованным, чем традиционное инвестирование в акционерный капитал.Однако он также может обеспечить очень высокую долгосрочную прибыль.

Капитальные вложения от частных инвестиционных компаний обычно удерживаются на срок 10 и более лет. В результате многие венчурные капиталисты и частные инвестиционные компании играют активную роль в определении управления компанией и направления бизнеса. Другие фирмы могут владеть миноритарными акциями базовой компании.

Спонсоры фондов венчурного капитала (GP) получают выгоду от получения вознаграждения за управление и прибыльного участия в инвестициях фонда.Комиссия за управление покрывает повседневные расходы фонда и содержание офиса, обычно 2% от размера фонда. Балансовая процентная ставка, также известная как «перенос», представляет собой сокращение, которое GP получают из фонда после выплаты прибыли LP, обычно 20% от прибыли. Для венчурных капиталистов керри — это реальный финансовый и репутационный результат.

В качестве реальных менеджеров, контролирующих фонд, предполагается, что врачи общей практики будут штатными сотрудниками фонда, но иногда терапевты также будут руководить другой компанией. Когда спонсор фонда действует в качестве консультанта с фирмой, его можно назвать венчурным партнером или операционным партнером.

Основы создания фондов венчурного капитала

Определение структуры фонда

Прежде чем переходить к типам задействованных субъектов, важно понять время. Большинство фондов венчурного капитала потребуют от LP предоставить капитальные средства на период в пять лет, за которым следует еще один пятилетний период, когда средства собираются. В некоторых случаях фонды будут включать пункт, позволяющий продлить этот период сбора урожая на несколько лет, чтобы добиться более высокой прибыли.

При формировании нового венчурного фонда необходимо сначала определить тип организации. Обычно это зависит от типа и количества инвесторов.

ТОО

в сравнении с ООО

Большинство венчурных фондов используют LLC или Limited Liability Corporation, но важно понимать нюансы как LLC, так и LLP.

Партнерство с ограниченной ответственностью (LLP) — это гибрид корпорации и партнерства, обеспечивающий максимальные налоговые преимущества и защиту ответственности, которые разделяют партнеры.

Чаще используются профессиональными организациями (юристы, бухгалтеры, архитекторы), LLP обычно управляются управляющим партнером, который не может избежать ответственности. Кроме того, партнеры в LLP должны быть физическими лицами, а не юридическими лицами или корпорациями, и, как правило, они имеют большую защиту от ответственности, чем управляющий партнер. Однако бывают ситуации, в которых участники не могут быть изолированы от ответственности.

В случае LLC ответственность владельцев так же ограничена, как и ответственность партнеров, и компания может управляться кем-то, кроме члена.Однако имейте в виду, что, хотя ответственность ограничена, существуют ситуации, в которых участники не могут быть полностью изолированы от действий других участников.

3 (в) -1 или 3 (в) -7

Еще одним соображением при структурировании нового фонда прямых инвестиций является то, будет ли фонд фондом 3 (c) (1) или фондом 3 (c) (7). Было довольно много путаницы по поводу разницы между двумя фреймворками. Каждый из них определяется тем, как они относятся к освобождению от юридических требований, наложенных Законом об инвестиционных компаниях 1940 года в отношении инвестиционных компаний.

Согласно Закону инвестиционная компания определяется как эмитент, который «позиционирует себя как вовлеченный в первую очередь или предлагает заниматься в основном бизнесом по инвестированию, реинвестированию или торговле ценными бумагами». В большинстве случаев частные инвестиционные фонды, такие как фонды венчурного капитала и другие частные инвестиционные фонды, не подпадают под действие этого закона, поскольку он позволяет им уклоняться от требований закона, включая регистрацию в SEC и другие запреты и раскрытие информации.

Чтобы считаться освобожденным от регистрации в качестве инвестиционной компании, фонд венчурного капитала должен подать заявление в соответствии с одним из этих двух часто используемых исключений:

Фонд должен:

  • Не проводить и не предлагать публичное размещение своих ценных бумаг, и
  • Либо ограничьте фонд не более чем 100 инвесторами (исключение 3 (c) (1)), либо
  • Ограничить фонд «квалифицированными покупателями» (исключение 3 (c) (7))

Определите соответствующую юрисдикцию:

Оншорные фонды: В контексте венчурных фондов, оншорный означает, что фонд расположен в Соединенных Штатах, например, корпорация Делавэр.Европейские отделения для оншорных фондов будут включать Соединенное Королевство, Люксембург и Дублин. По сравнению с офшорными альтернативами, на суше действуют более высокие налоговые ставки и более обременительные и дорогостоящие нормативные правила.

Офшорные фонды: Для инвесторов из США офшор может быть таким местом, как Каймановы острова. Европейские оффшорные юрисдикции могут включать Джерси или Гернси, крупнейшие из Нормандских островов. Например, в Джерси работает около 15 000 профессионалов в области финансовых услуг и около 900 различных инвестиционных фондов.С этими юрисдикциями, как правило, работать быстрее, проще и дешевле, чем с оншорными альтернативами.

Параллельные фонды: В некоторых случаях, когда есть инвесторы из неамериканских стран, параллельный фонд создается в юрисдикциях за пределами страны, где находится фонд. Эти фонды позволяют врачам общей практики объединять свои деньги в отдельный фонд, что позволяет им инвестировать в тот же фонд на холостом ходу (т. Е. Без уплаты комиссии за управление или начисленных процентов.)

Инвесторы в параллельные фонды добавляют капитал в те же инвестиционные инструменты, что и основной фонд, и одновременно выходят из них. Они инвестируют непосредственно в каждый актив параллельно с основным фондом и в фиксированных пропорциях с соответствующими взносами в капитал.

Основные транспортные средства: Эта структура обычно используется для накопления средств, привлеченных от налогооблагаемых и освобожденных от налогов американских инвесторов, в один центральный механизм (основной фонд), чтобы улучшить эффект масштаба и увеличить критическую массу торгуемые активы, что повышает операционную эффективность и снижает затраты.

Основной фонд-источник обычно предполагает использование основной корпорации, расположенной в оффшорной юрисдикции с нейтральным налогообложением, в которую инвестируют отдельные фонды-источники. Выбирая определенные налоговые средства для облагаемых налогом инвесторов из США, эти участники получают возможность инвестировать в фидерный фонд ограниченного партнерства США. Чтобы избежать воздействия налогового законодательства США, инвесторы из других стран и США, освобожденные от налогов, участвуют в программе через отдельную офшорную фидерную компанию.

Рассмотрим виды инвестиций

Собственный капитал: Инвестиция в акционерный капитал предполагает покупку акций этой компании на фондовом рынке.Эти акции обычно торгуются на фондовой бирже.

Долг: Венчурные долговые фонды обычно обеспечивают большую гибкость для капитальных вложений, чем коммерческие банки. В качестве обеспечения погашения кредита будет предоставлено обеспечение, включая активы компании, денежные средства, инвентарь и интеллектуальную собственность.

Варранты: В инвестиционном контексте варранты — это ценные бумаги, которые позволяют держателю приобрести базовые акции компании-эмитента по цене исполнения до даты истечения срока.

Опционы: Опцион позволяет инвесторам покупать или продавать базовый финансовый инструмент, такой как ETF, ценные бумаги или индекс, по указанной цене в течение определенного периода времени.

Оценить варианты регистрации и затраты для обеспечения соответствия

Поскольку каждый рассматривает идею стать спонсором венчурного фонда, рекомендуется стать зарегистрированным инвестиционным консультантом (RIA). Также важно разработать программу соответствия и руководство, которое может включать в себя местные нормативные требования для обеспечения соответствия.

Одним из примеров проблем с соблюдением требований являются законы Голубого неба — государственные нормативные акты, установленные для защиты инвесторов от мошенничества с ценными бумагами. Законы, которые могут варьироваться в зависимости от штата, обычно требуют, чтобы продавцы новых выпусков регистрировали свои предложения и предоставляли финансовые детали сделки и вовлеченных лиц.

Определите условия, которые будут включены в ваши документы о предложении

Перед запуском фонда венчурного капитала важно рассмотреть положения, которые будут включены в документы о размещении, которые могут включать следующее:

  • Капитальные вызовы: капитальные вызовы, которые считаются искусством и наукой прогнозирования суммы денег, которые венчурные капиталисты вложат в следующие 6–12 месяцев, помогают врачам общей практики определить, потребуются ли дополнительные средства.Если это так, некоторые фирмы создадут особый побочный фонд с новыми или существующими LP просто для того, чтобы инвестировать в определенную возможность.
  • Распределения и каскадные расчеты: по мере того, как базовые инвестиции продаются для получения прибыли, водопад распределения устанавливает метод, с помощью которого капитал распределяется между различными инвесторами фонда. Как правило, общий прирост капитала распределяется в соответствии с каскадной структурой, состоящей из последовательных уровней , отсюда и ссылка на водопад.
  • Распределение прибылей и убытков: Прибыли и убытки от инвестиций в фонд будут распределяться между партнерами в соответствии со спецификациями документа о предложении. Хотя распределение прибылей и убытков не обязательно должно равняться процентной доле капитала каждого партнера в фонде, это общий метод распределения.
  • Оговорки о удерживаемых процентах, привилегированном доходе и возврате средств: удерживаемые проценты или доля в любой прибыли, которую терапевты получают в качестве компенсации, действуют как тип вознаграждения для спонсоров фонда, а также могут мотивировать общую деятельность фонда.
  • В пункте о предпочтительной доходности излагаются предпочтения фонда в отношении распределения прибыли и устанавливаются правила распределения прибыли, будь то от операций, продажи или рефинансирования. Обычно предпочтительный доход будет отдаваться одному классу капитала перед другим до тех пор, пока не будет достигнута определенная норма прибыли на первоначальные инвестиции.

Комиссия за управление и взаимозачет

В своем меморандуме о предложении многие венчурные фонды предусматривают «компенсацию» комиссии за управление, когда комиссия за управление на уровне фонда уменьшается на любые комиссии портфельной компании, полученные управляющим фондом и его партнерами.

Оценка портфеля может быть сложной, поскольку ожидается, что большинство управляющих фондами разработают свою собственную методологию оценки, включая документацию для каждой инвестиции. От них также требуется иметь оценочный комитет или внешнюю группу экспертов в режиме ожидания для оценки своего подхода и тестирования любых новых методов оценки инвестиций.

Для инвестиций венчурных фондов стоимость обычно реализуется за счет продажи всей инвестируемой компании, а не за счет передачи индивидуальных вкладов акционеров.Стоимость бизнеса предприятия на дату измерения обычно дает ключевое представление о стоимости инвестиционных долей в этом бизнесе.

Одной из наиболее сложных проблем в сфере венчурного капитала является интеграция отдельных методов оценки, таких как выручка, DCF, DDM, коэффициенты чистой прибыли и EBITDA.

Рекомендации по эксплуатации

Привлечение инвесторов — основная цель любого венчурного фонда, поэтому так важно с самого начала прояснить свою инвестиционную стратегию и уникальное преимущество.Маркетинговые документы фонда должны представлять общий подход, четко демонстрировать конкретные области знаний и описывать идеальные типы инвестиций, которые будут использоваться для реализации этой стратегии.

Ниже приведены основные инвестиционные инструменты, часто включаемые в портфели фондов прямых инвестиций:

  • Собственный капитал / капитал роста: Собственный капитал роста (также известный как капитал роста или капитал расширения) — это форма инвестиций, доступная в относительно зрелых компаниях, поскольку они претерпевают трансформационное событие с потенциалом некоторого резкого роста.
  • Выкуп заемных средств: Выкуп заемных средств (LBO) — это приобретение другой компании с использованием значительной суммы заемных денег для покрытия затрат на приобретение. Активы приобретаемой компании часто используются в качестве обеспечения ссуд вместе с активами компании-покупателя.
  • Мезонинный долг / капитал: Мезонинный долг ликвидирует разрыв между заемным и долевым финансированием и является одной из форм долга с наибольшим риском.Мезонинный долг возникает, когда выпуск гибридного долга подчиняется другому выпуску долга того же эмитента.
  • Венчурный капитал : Венчурный капитал обычно выделяется небольшим компаниям с исключительным потенциалом роста или компаниям, которые быстро выросли и готовы к дальнейшему расширению.
  • Проблемные и другие ситуации: Инвестирование в проблемные долги — это преднамеренная покупка долга у проблемной компании, часто с большой скидкой.Это позволяет инвесторам получать прибыль, если и когда компания выздоравливает.
  • Вторичные рынки: На вторичных рынках инвесторы покупают и продают ценные бумаги, которыми они уже владеют. Это очень похоже на «фондовый рынок», хотя акции также продаются на первичном рынке при их первом выпуске.

Рассмотреть стратегические типы инвестиций

Венчурные капиталисты вкладывают средства во многие новейшие технологии, поскольку стартапы получили больше раундов предварительного и посевного финансирования, чем когда-либо прежде.Вот некоторые из наиболее активных отраслей, в которые инвестируют венчурные капиталисты.

  • Интернет и программное обеспечение
  • Промышленное производство
  • Развитие биотехнологии
  • Криптовалюта
  • Робототехника
  • Освоение космоса
  • Телемедицина
  • Защита безопасности

Разработать стратегический бизнес-план:

Как и в случае с любым новым бизнесом, для любого венчурного фонда важно изложить свой стратегический бизнес-план с учетом следующих соображений.

  • Операционный бюджет
  • Прогноз движения денежных средств (постоянные и переменные затраты)
  • Определение расходов управляющей компании по сравнению с расходами фонда
  • Срок исполнения

Подготовьте краткое содержание и перечень основных условий работы

Следующим шагом в формировании фонда венчурного капитала является подготовка резюме и основного списка условий, в которых будет изложена основная стратегия, сроки, сроки и обязательства. Здесь фонд раскрывает условия распределения и выплаты управленческих сборов и удерживаемых процентов, а также когда.

Краткое содержание и перечень условий должны включать следующее:

  • Описание основных условий фонда
  • Заявление о стратегии фонда
  • Срок действия фонда и период инвестирования
  • Период привлечения и закрытия капитала
  • Минимальный взнос в уставный капитал
  • Комиссия за управление
  • Процентная ставка

Выбрать внешних консультантов

Эта ранняя фаза также является временем для выбора внешних консультантов, которых будет использовать фонд, и раскрытия лиц или компаний, участвующих в консультировании и поддержке партнеров.

  • Поверенный
  • Квалифицированный хранитель
  • Независимый бухгалтер
  • Управляющий фондом
  • Консультант по нормативным вопросам
  • Независимый консультант по оценке
  • Независимые директора
  • Консультант и поддержка в области информационных технологий (ИТ)
  • Сторонние маркетологи / сборщики средств

Помимо основных консультантов, на этом этапе также указывается имя фонда, а также генеральный партнер (GP), управляющий член и инвестиционный менеджер.В это время также будут названы имена членов управленческой команды, включая главного исполнительного директора, главного операционного директора и главного финансового директора.

Как работает фонд: формирование фонда

Для целей создания юридического лица для фонда венчурного капитала спонсор должен идентифицировать участников и соблюдать корпоративную структуру. В состав участников фонда должны входить:

  • Венчурные капиталисты, формирующие фонд (физические лица)
  • Генеральный партнер, ООО

Вместе эти участники образуют корпорацию, которая обычно является Delaware Limited Partnership или Delaware LLC.Это новое юридическое лицо становится юридическим бизнесом, контролирующим фонд, и включает Фонд венчурного капитала, LP, и Генерального партнера, LLC

.

Преимущества объединения обоих предприятий в одну компанию с ограниченной ответственностью в штате Делавэр следующие:

  • Лимиты ответственности участников
  • Налоговые преимущества
    • Сквозной
    • Прирост капитала
    • Периоды удержания прихватки

Кроме того, формирование «Фонда венчурного капитала, LP» будет охватывать различных инвесторов или партнеров с ограниченной ответственностью (LP) в фонде, которые могут включать в себя состоятельных частных лиц, средства планирования недвижимости, пенсионные планы, страховые компании, университет. эндаументы, фонды и фонды фондов.

Поток капитала

Шаг 1: Вклады капитала: Обычно партнеры с ограниченной ответственностью (LP) в фонде венчурного капитала вносят все, кроме одного процента взносов капитала, что может выглядеть следующим образом:

  • Генеральный партнер, ООО = 1%
  • Ограниченные партнеры = 99%

Общая сумма взносов = Фонд венчурного капитала, LP

Шаг 2: Вложение инвестиций: как только у фонда будет весь капитал, необходимый для начала приобретения активов, венчурный фонд начнет формировать портфельные компании.

  • Фонд венчурного капитала, LP создает портфельные компании

Шаг 3: Разделение прибыли: После указанного периода инвестирования участники фонда начинают получать прибыль от фонда, которая распределяется следующим образом:

  • Генеральный партнер, ООО получает 20% (Доли участия)
  • Venture Capital Fund, LP получает 80% (прибыль)

Шаг 4: Уплата комиссии за управление: способы выплаты комиссий в каждом фонде могут отличаться, но большинство из них настроено следующим образом:

Venture Capital Fund, LP платит Генеральному партнеру LLC 2.5% годовых, что представляет собой процент от уставного капитала и выплачивается ежеквартально. Плата за управление предназначена для финансирования операций и обычно уменьшается после окончания периода инвестирования.

Другой способ обработки комиссии за управление — это поручить Фонду венчурного капитала LP уплату 2,5% комиссии за управление «Управляющей компании LLC», которая затем будет платить Генеральному партнеру, LLC.

Создание франшизы

Хотя большинство фондов существуют во взаимоотношениях между Venture Capital Fund, LP как группой инвесторов в рамках генерального партнера, LLC, вероятно, что VC-фонд будет расширяться с образованием дополнительных партнерств в рамках того же GP.В таком сценарии корпоративная структура может выглядеть примерно так:

  • Venture Capital Fund, LP сформирован как группа инвесторов при ООО «Генеральный партнер»
  • Venture Capital Fund II, LP сформирован как отдельная группа инвесторов в составе ООО «Генеральный партнер»
  • Несколько фондов

В случае дальнейшего расширения, другой фонд, «Venture Capital Fund III, LP», будет сформирован как отдельная группа инвесторов в составе Генерального партнера, Fund III, LP.

Преимущества использования управляющей компании

По мере того, как фонд расширяется и становится все более сложным, многие венчурные капиталисты предпочитают использовать управляющую компанию для выполнения повседневных операционных задач, пользуясь при этом некоторыми дополнительными преимуществами.

Управляющая компания позволит фондам оптимизировать операции в рамках постоянного юридического лица с арендой одного офиса, а также управлять сотрудниками и льготами. Кроме того, управляющая компания предлагает консолидацию в управлении и предоставляет место, где все фонды могут объединить свои избыточные комиссионные за управление, одновременно защищая ответственность от любого одного фонда.

Подготовка документов фонда

Создание документов фонда требует досконального понимания стратегии фонда и того, что больше всего понравится идеальному инвестору. Необходимые документы должны быть простыми и включать основные элементы с разной степенью детализации.

  • Вводное описание фонда и его целей, включая ключевые отличия или крючок. Думайте об этом как о письменной речи.
  • Кратко опишите, что делает фонд уникальным, а также отрасли, в которые он планирует инвестировать.Включите некоторую основную информацию о бизнес-плане и нише, которую фонд рассчитывает занять в конкурентной среде.
  • Подробная информация о управленческой команде, такая как имена и заголовки в сводной части, краткие биографические данные в теле документа и полные резюме для процесса комплексной проверки.
  • Финансовые прогнозы, такие как ожидаемые доходы, расходы и прибыль в сводке, а также более длинная пятилетняя версия в бизнес-плане. Полная финансовая модель должна быть доступна для целей комплексной проверки.
  • Конкретный запрос на финансирование и то, как эти средства будут использоваться, следует кратко упомянуть в исполнительном резюме и расширить позже для должной осмотрительности. В идеале должен быть включен 90-дневный план того, как фонд будет работать после получения первоначального финансирования, а также сроки разработки и операционные этапы для текущих проектов.
  • Во время проведения комплексной проверки и переговоров будут запрошены дополнительные документы. Фирмы венчурного капитала обычно предоставляют все юридические закрывающие документы.

Соглашение об ограниченном партнерстве

Когда создается фонд венчурного капитала, заключается партнерское соглашение, в котором уточняются обязанности полных партнеров и партнеров с ограниченной ответственностью.

Соглашение о коммандитном партнерстве должно включать сведения о:

  • Распределение капитала и прибыль
  • Порядок обработки любых негативных событий, происходящих в течение жизни фонда
  • Любые ограничения полномочий генерального партнера

При составлении проекта соглашения для фонда все партнеры в фонде венчурного капитала должны тщательно рассмотреть все возможности и работать с юрисконсультом, чтобы обеспечить возможность принудительного исполнения.

Ключевым положением такого соглашения является то, какие полномочия предоставить генеральным партнерам в отношении инвестиционных решений, а также любые ограничения, которые будут наложены на их полномочия. LP могут решить доверять и принимать решения полных партнеров об инвестициях в коммандитное товарищество, или они могут решить ограничить полномочия генерального партнера.

Другие важные положения включают экономическую сделку или то, как будут обрабатываться распределения, распределения и возврат средств, любые ограничения на разнообразие инвестиций, вопросы управления и согласование интересов сторон.

Дополнительное письмо и пункт о режиме наибольшего благоприятствования

Дополнительные письма содержат вторичный набор условий, которые могут дополнять или изменять условия соглашения о партнерстве для фонда венчурного капитала. Эти изменения, которые признаются партнером с ограниченной ответственностью, ведущим переговоры, обычно увековечиваются в письме, которое подписывается одним из менеджеров фонда. Дополнительные письма часто используются для предоставления важным инвесторам особых привилегий и могут быть полезными инструментами для удовлетворения особых запросов от потенциальных LP на пороге первоначального закрытия.

Чаще всего сопроводительные письма предоставляются посевным инвесторам, тем, у кого большие обязательства, а также друзьям или родственникам управляющих фондами, но они также могут быть выданы тем, кто подлежит государственному регулированию через ERISA, Закон о банковских холдингах или записывает законы. Кроме того, дополнительные письма могут использоваться для удовлетворения потребностей партнеров с ограниченной ответственностью, участвующих в последующих закрытиях, без внесения поправок в их существующие соглашения.

Поскольку многие условия, указанные в дополнительных письмах, были бы выгодны для других инвесторов, многие потенциальные партнеры будут просить о предоставлении режима наибольшего благоприятствования (НБН).Это положение позволяет выбирать определенные льготы, которые были предоставлены другим партнерам с ограниченной ответственностью посредством дополнительного письма.

Лучшие практики для дополнительных писем и прав MFN

Хотя дополнительные документы и права MFN могут усложнить административные обязанности менеджера, можно сделать этот процесс более управляемым, но предварительно установив определенные ограничения и положения.

  • Сформируйте фонд с четкой стратегией для дополнительных писем
  • Проконсультируйтесь с юрисконсультом, чтобы определить соответствующие условия партнерского соглашения
  • Стандартизация терминов во всех боковых буквах
  • Рассмотрите возможность включения конкретных формулировок запросов на дополнительные письма в соглашение.
  • Используйте стандартизированные исключения из режима наибольшего благоприятствования, например, предоставление их только партнерам с ограниченной ответственностью с более высокими суммами обязательств
  • Адаптировать положения сопроводительного письма к конкретным обстоятельствам и фактам
  • Если возможно, распространяйте сопроводительные письма для выборов в режим наибольшего благоприятствования только после окончательного закрытия.
  • Требовать от партнеров с ограниченной ответственностью, осуществляющих права НБН, назначить выборы в письменной форме в установленные сроки

Соглашения о подписке

В фонде венчурного капитала договор подписки представляет собой заявку инвестора на вступление в коммандитное товарищество.Это также двусторонняя гарантия между подписчиком и компанией, когда фонд соглашается продать определенное количество акций по заранее определенной цене, а взамен подписчик обязуется приобрести акции по этой конкретной цене. Генеральный партнер также может принять меньшие обязательства от инвесторов, если сумма подписки фонда уже превышает допустимую.

Некоторые соглашения включают определенную норму прибыли, которую гарантированно получат инвесторы, которая может представлять собой процент от чистой прибыли компании или серию единовременных выплат, которые должны быть выплачены в определенные даты.

При подписке на инвестицию в фонд венчурного капитала инвесторы обычно берут на себя обязательство инвестировать определенную сумму или взнос в капитал в течение определенного периода времени со стороны спонсора (требование капитала). Во время призыва к капиталу спонсор укажет процент обязательного капитала каждого инвестора, после чего у инвесторов будет установленный период времени, чтобы внести свой вклад.

Преимущества договоров подписки:

  • Партнеры с ограниченной ответственностью поддерживают максимальную полезность своих денег в течение максимально длительного периода, поскольку при первоначальном закрытии единовременный взнос не требуется.
  • Управляющие фондами венчурного капитала могут максимизировать внутреннюю норму доходности (IRR), которая учитывает прошедшее время владения и норму доходности инвестиций для определения фактической доходности. Это помогает менеджеру фонда расставить приоритеты для проектов с более высокой IRR.

Условия закрытия

В стандартном соглашении условия закрытия — это описание того, что должно произойти, прежде чем транзакции, обещанные в соглашении, могут быть завершены.С соглашением о покупке акций или, в данном случае, с соглашением о подписке, модель предусматривает, что покупка может фактически не происходить в день заключения соглашения, но будет иметь место в будущую дату «закрытия» после выполнения особых условий.

Такие условия могут включать удовлетворительное завершение комплексной проверки, получение удовлетворительного заключения юрисконсульта компании или квалификацию инвестиций в соответствии с законодательством о ценных бумагах «голубого неба». Все эти условия должны быть выполнены, прежде чем венчурный инвестор обязан внести первоначальный финансовый взнос.Условия закрытия также могут зависеть от достижения фондом минимального размера для обеспечения жизнеспособности.

Анкета инвестора

Как частная корпорация, фонд венчурного капитала не подлежит надзору и нормам, которые обычно требуются от публичной компании. В качестве альтернативы Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предпринимает другие шаги для защиты инвесторов и поддержания справедливости на финансовых рынках, издав правила, регулирующие продажу этих ценных бумаг и ограничивающие круг лиц, которым разрешено инвестировать.Одно из таких ограничений не позволяет сделать предложение кому-либо, кроме «аккредитованного инвестора».

Что такое аккредитованный инвестор?

Статус аккредитованного инвестора является важным критерием для инвесторов, желающих присоединиться к определенным видам предложений частных ценных бумаг, включая «физические и юридические лица, проводимые в соответствии с Правилами 506 (b) и 506 (c) Положения D в соответствии с Законом о ценных бумагах» 1933 г. » Этот термин также применяется к «квалифицированным институциональным покупателям» в соответствии с Правилом 144A Закона о ценных бумагах и другими исключениями в соответствии с федеральным законодательством и законодательством штата о ценных бумагах.

Обратите внимание, что SEC недавно внесла поправки в определения «Аккредитованные инвесторы» посредством ряда принятых поправок. Согласно недавно принятым определениям, правило расширяет категории квалифицированных физических и юридических лиц, добавляя новые классификации правомочности, основанные на опыте, профессиональных знаниях или сертификатах.

Новые правила дают этим группам право участвовать в рынках частного капитала не только на основании их чистой стоимости или дохода, но также потому, что они достигли четких и измеримых этапов финансового развития.

Помимо этих новых квалификаций, физическое лицо может стать аккредитованным инвестором по следующим финансовым критериям:

  • Доход — Его / ее доход должен превышать 200 000 долларов в год (или совместный доход с супругом более 300 000 долларов в год) в течение последних двух лет с реалистичным ожиданием того же уровня на текущий год.
  • Чистая стоимость — его / ее собственный капитал превышает 1 миллион долларов (один или вместе с супругом), за исключением их основного места жительства.
  • Инсайдер компании — он / она является директором, исполнительным директором или генеральным партнером компании.
  • Для того, чтобы предприятие соответствовало требованиям, оно должно иметь активы, превышающие 5 миллионов долларов США, и состоять только из владельцев капитала, которые сами являются аккредитованными инвесторами или должны быть квалифицированным институциональным инвестором (например, банк, страховая компания, инвестиционная компания или частная компания по развитию бизнеса).

Несмотря на то, что не существует формального процесса подачи заявки в SEC на получение статуса аккредитованного инвестора, а также сертификата или какого-либо другого обряда перехода, физические или юридические лица должны предоставить доказательства того, что они соответствуют требованиям приемлемости.Традиционно это делается через анкету инвестора.

Помимо подтверждения финансовых знаний и ресурсов, Анкета инвестора может использоваться для сбора дополнительной информации о потенциальных инвесторах, включая, помимо прочего:

  • Квалифицированный покупатель
  • Статус ERISA
  • Проблемы просмотра
  • NASD лица с ограниченным доступом
  • Соответствие закону PATRIOT
  • Контактная информация

Эта информация может использоваться для определения исключений и юридических заключений, а также для общих целей управления фондами.Анкета также может использоваться в меморандуме компании о частном размещении в соответствии с Разделом 4 (a) (2) Правила 506 (b) Положения D,

.

Государственные документы

Фонды венчурного капитала стремятся продавать ценные бумаги только аккредитованным инвесторам, избегая большого количества заявок в Комиссию по ценным бумагам и биржам, но все же рекомендуется подавать документы, связанные с этим освобождением. Эти документы будут включать в себя подачу формы D в SEC, которая должна быть произведена в течение 15 дней с момента первой продажи, а также обзор государственных нормативных требований для каждого штата, в котором сделано предложение.

Венчурный капитал и нормативный надзор

Венчурные капиталисты и частные инвестиционные компании должны зарегистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам и должны соответствовать требованиям к предоставлению информации, если только их средства не считаются квалифицированным венчурным капиталом. В результате на венчурный капитал распространяется большинство основных положений, применимых к другим частным инвестициям в ценные бумаги.

Финансовые учреждения, предоставляющие венчурный капитал, должны соблюдать правила по борьбе с отмыванием денег и «знай своего клиента» (KYC), такие как проверка личности клиентов и получение надлежащих федеральных идентификационных номеров.Правильный KYC помогает предотвратить отмывание денег и является важным элементом защиты от финансовых преступлений, как это предусмотрено Патриотическим законом.

Наиболее заметное правило, уникальное для венчурных капиталистов, заключается в том, что они не могут рекламировать или делать какие-либо другие предложения для фонда.

Венчурные капиталисты также регулируются законами SEC об инсайдерской торговле, которые предотвращают неправомерное использование закрытой информации для получения финансовой выгоды.

Ниже приводится список применимых законов Комиссии по ценным бумагам и биржам, которые влияют на формирование венчурных фондов:

  • Закон о ценных бумагах 1933 года: это был первый федеральный закон, использованный для регулирования фондового рынка.Закон отнял власть у штатов и передал ее в руки федерального правительства, создав единый набор правил для защиты инвесторов от мошенничества.
  • Закон об инвестиционных компаниях 1940 года: Этот Закон регулирует организацию компаний, включая паевые инвестиционные фонды, которые занимаются в основном инвестированием, реинвестированием и торговлей ценными бумагами, и чьи собственные ценные бумаги предлагаются инвесторам.
  • Закон о консультантах по инвестициям 1940 года. Этот закон регулирует деятельность консультантов по инвестициям.За некоторыми исключениями, этот Закон требует, чтобы фирмы или единоличные практикующие специалисты, получающие компенсацию за консультирование других по вопросам инвестиций в ценные бумаги, регистрировались в Комиссии по ценным бумагам и биржам и соблюдали правила, разработанные для защиты инвесторов.
  • Закон о фондовых биржах 1934 года: Закон о ценных бумагах 1934 года (SEA) был создан для регулирования операций с ценными бумагами на вторичном рынке после выпуска, обеспечивая большую финансовую прозрачность и точность, с меньшим потенциалом для мошенничества или манипуляций.Он также наблюдает за финансовой отчетностью, которую публично торгуемые компании обязаны раскрывать.
  • Закон о пенсионном обеспечении сотрудников (ERISA): Этот федеральный закон 1974 г. устанавливает минимальные стандарты для большинства добровольно установленных пенсионных планов и планов медицинского страхования в частном секторе, чтобы обеспечить защиту лиц, участвующих в этих планах.

Отставить комментарий

Обязательные для заполнения поля отмечены*