Венчурные фонды в России | Центр аналитики и Финансовых технологий
Сегодня перспективы развития любой страны напрямую зависят от научно-технического сектора её экономики. Это правило целиком справедливо и по отношению к России. Её переход из статуса «ресурсозависимого» государства к Hi-Tech экономике стал возможным благодаря модернизации рыночного потенциала и развитию передовых технологий.
Доля программ, финансируемых корпорациями и государством по сравнению с масштабами рынка относительно мала, поэтому возникший вакуум немедленно заполнила частная инициатива. Венчурные инвесторы дают возможность проявить себя всем перспективным и талантливым разработчикам. Они обеспечивают стабильный приток инвестиций на этапе создания и продвижения технологии, а после того как она начнёт приносить деньги, выкупают свою долю и выставляют её на продажу.
В итоге довольны все:
- разработчик реализует свой потенциал;
- инвестор получает профит;
- экономика страны насыщается перспективными научными разработками.
Венчурные фонды России — национальные особенности
Развитие венчурных фондов в России вряд ли можно назвать стремительным. В отличие от стран-лидеров этого направления в бизнесе (как, например, Китай или США) венчурные фонды России только начинают осваивать рынки. Впрочем, сегодня ситуацию отнюдь нельзя назвать плохой. С каждым годом заключается всё больше венчурных сделок, образовываются новые фонды, а перспективные и высокодоходные направления отечественной Hi-Tech индустрии получают свои инвестиции. К примеру, по данным аналитиков Dow Jones Venture Source и Wall Street Journal, ещё 10 лет назад суммарная доля России на мировом рынке венчурных инвестиций составляла 0,3%. Теперь же она поднялась до 8,5%. Что является очень неплохим показателем, учитывая особенности развития этого бизнеса у нас.
Развитие венчурных фондов в России
Можно сказать, что венчурное инвестирование в Россию было привнесено извне. Его возникновению способствовали не исторически сложившиеся процессы, а продуманные политико-административные решения, которые позволили реализоваться частной инициативе бизнесменов. Этот шаг был сделан государством для того, чтобы привлечь столь необходимые инвестиции, без которых трансформация экономики постперестроечной России протекала бы слишком медленно и неэффективно. Так что, отечественным фондам пока приходится навёрстывать упущенное отчего и возникло столь заметное отставание. Вложиться в венчурный фонд человеку «с улицы» сложно, о таких фондах, как правило, информации минимум, а также они имеют определенные условия для входа частных инвесторов. Для участия в «венчуре» допускаются только физические лица, которые могут инвестировать как минимум 1500 минимальных зарплат. Такой высокий порог требований объясним тем, что в венчурных инвестициях будут принимать участие только те, кто осознает высокие риски и имеет опыт такого рода инвестирования.
По словам члена совета директоров IT-компании LiveTex Евгения Тимко, некоторые крупнейшие венчурные фонды России вообще отказались от рассмотрения российских стартапов, а то и вовсе полностью переехали из страны (как, например, iTech, Flint и некоторые другие). Каждый российский венчурный фонд старается приспособиться к современным экономическим реалиям, а инвестиции в международные проекты — хороший способ не только остаться на плаву, но и увеличить свои доходы. Хотя и на отечественном рынке ситуация в целом остаётся нормальной. Если верить данным ресурса Firrma.ru, то в период за 2015–2016 год почти каждый крупный российский венчурный фонд вложился как минимум в один отечественный стартап. Несмотря на активность за рубежом, родной рынок для большинства инвесторов по-прежнему остаётся приоритетным. Так, согласно данным исследования «Венчурный барометр», 92% участников инвестировали в России, причём для 31% опрошенных российский рынок — основное поле деятельности. Более того, появляются также новые венчурные фонды (Winter Capital, АФК «Система, RedSeed), которые обслуживают преимущественно российский рынок, считая что ситуация для инвестиций сейчас самая благоприятная.
Крупнейшие венчурные фонды России
1. Runa Capital. Пожалуй, самый крупный российский венчурный фонд, который вкладывается преимущественно в отечественные стартапы. Его основатель Сергей Белоусов прежде всего знаменит созданием одной из популярнейших в мире платформ для размещения облачных сервисов — Parallels. Особой «фишкой» Runa является сильная маркетинговая составляющая. К примеру, скандальный рекламный ролик с эротическими сценами хоть и вызвал негодование некоторых слоёв населения, но цели своей достиг — о Runa заговорили даже на знаменитом TechCrunch. Впрочем, особый пиар фонду не требуется, потому что такие успешные стартапы, как Nginx и LinguaLeo и так создали ему прекрасную репутацию. Доля Фонда — до 40%. Максимальная сумма инвестиций — $10 млн.
2. Kite Ventures.
3. ru-Net Ventures. Основан Леонидом Богуславским, а известен успешными инвестициями в «Яндекс» и Ozon. Доля фонда — в среднем 30–35%.
4. IMI.VC. Крупный российский венчурный фонд, основная специализация которого — игры, социальные приложения и потребительские сервисы. Наиболее успешные проекты — Game Insight и Narr8. Доля Фонда — в среднем 40%. Максимальная сумма инвестиций — миллион долларов.
5. ABRT. Ещё один крупный отечественный венчурный фонд. Основан предпринимателями Андреем Бароновым и Ратмиром Тимашевым. Самые известные бизнес-проекты — KupiVIP и Acronis. Доля фонда — 20–35% на посевной стадии и 15–30% на взлёте. Максимальная сумма инвестиций $4 и $15 млн соответственно.
6. e.ventures. Немецкий фонд. Инвестиции от 100 тыс. до 10 миллионов долларов. Доля 10-49%. Проекты: heverest.ru, сайт Teamo, Pinterest — Pin me.
7. Mangrove. Люксембургский фонд. Инвестиции до 1 миллиона долларов. Доля 25-30%. Проекты: Skype, Drimmi, HomeMe, KupiVIP.
9. РВК. Государственная организация. Доля 25%. Проекты: мембранные технологии, Woboot, Керамические трансформаторы.
10. Ventech. Французская организация. Доля 10%. Проекты: WomanJournal, Oktogo, Pixonic, Trends Brands.
11. Vesna Investment. Доля 30%. Проекты: shopogoliq.ru, Looksima, Connect2me.
12. Intel Capital. Основатель И. Табер. Инвестирует в технологические проекты KupiVIP, Sapato.
13. Russian Ventures. Основатель Е. Гордеев. Инвестиции стартуют от 35 тысч долларов. Доля 15%. Проекты: кнопки в социальных сетях pluso.ru, Ogorod, Okeo.
14. Venture Angels. Основатель В. Полехин. Успешные проекты: Printio, BioFoodLab, конпка скорого вызова «Кнопка жизни».
15. Mint Capital. Скандинавская организация, основатели У. Перссон и Ф. Экман. Инвестиции до 2 миллионов долларов. Доля 49%. Проекты: эл. словари ABBYY, Gameland, система плетежей «Элексент».
16. Softline Venture Partners. Проекты: «Мираполис», ActiveCloud, Daripodarki, Magazinga, платформа для рассылок Client24.
17. Addventure II. Основатель Е. Маслова. Проекты: InSales (выкуп доли интернет-магазина в размере 25% за 50 тысяч долларов).
18. Foresight Ventures.
19. Prostor Capital. Инвестиции от 1 до 5 миллионов долларов. Доля 25-49%. Проекты: Дневник.ру, car-fin.ru, Vita Portal.
20. Addventure I. Основатель Е. Маслова. Доля 25%. Проекты: ММО, Wi2Geo, Roomix.
В данный список попали только крупнейшие венчурные фонды России. Всего же на отечественном рынке активно работают более четырёх десятков игроков, которые ежегодно инвестируют в российские и зарубежные стартапы десятки миллионов долларов. Поэтому разработчику перспективного и потенциально успешного проекта в любом случае будет из чего выбрать.
caft.ru
Что такое венчурный фонд — список фондов России, как привлечь инвестиции
Здравствуйте! В сегодняшней статье речь пойдет о фондах венчурного финансирования. Рассмотрим порядок венчурной деятельности компаний или самостоятельных инвесторов, сравним самые авторитетные в России фонды.
Что такое венчурный фонд
«Venture» с английского переводится как «рискованный».
Исходя из этого, венчурный фонд – компания, финансирующая рискованные коммерческие проекты.
Инвестируют венчурные фонды не только в развивающиеся организации, но и в проекты на стадии идеи. Главное условие, которому должен отвечать финансируемый проект – уникальность. Свои средства венчурные фонды направляют на реализацию перспективных и инновационных идей.
Цель такого финансирования – получить прибыль за счет продажи возросших в цене акций (или иных долей). Фонды вправе выпускать и продавать акции предприятия, которое они финансируют.
Молодой компании без капитала, но лишь с яркой идеей практически невозможно получить необходимое банковское кредитование, и тогда спасителем становится венчурный фонд.
Когда-то такие известные ныне компании, как Apple, Intel или Microsoft тоже были лишь рискованным объектом венчурного финансирования.
Средства вкладываются в компании на разных этапах развития.
Условно эти стадии можно разделить на:
- Предпосев. Средства направляются на разработку концепции бизнеса. На такой риск инвестора может подтолкнуть лишь уникальная яркая команда, которая только загорелась инновационной идеей, но не может до конца ее проработать из-за нехватки средств.
- Посев. Инвестиции для завершения разработок, для базовой маркетинговой кампании.
- Ранняя стадия. Финансирование для начала производства и реализации продукта.
- Рост и расширение. По статистике большинство фондов предпочитают вкладывать свои средства именно на этой стадии. Продукт уже есть, уже есть первые потребители, но нужны дополнительные инвестиции для выхода на рынок и расширения производства.
Преимущества венчурных фондов
У венчурных фондов есть денежные средства, рыночные связи, опыт и практические знания.
Отсюда их преимущества перед другими источниками финансирования:
- Длительные сроки (инвестиции выдаются на срок до 10 лет).
- Нет годовых или месячных процентов.
- Не нужен залог и страхование рисков.
- Фонд становится для компании партнером по бизнесу. Он заинтересован в росте предприятия, готов давать советы, делиться опытом, контактами, помогать в поиске клиентов и новых инвесторов.
- Если средства будут потеряны, компания не будет признана банкротом.
- Венчурное финансирование может использоваться как дополнение к банковскому кредиту.
Главная цель любого венчурного фонда, как и другой коммерческой компании – получить прибыль.
Инвестируя в перспективные предприятия, фонды рассчитывают не просто окупить свои затраты, продавая акции, но и получить прибыль. Для этого финансируемая компания должна получить признание на рынке.
Как работает венчурный фонд
Разберемся подробнее, как действует механизм венчурного финансирования.
Этап 1. Создают фонд опытные экономисты и бизнесмены. Они объединяют вокруг себя остальных участников фонда, которые по собственному решению дают средства, необходимые для развития бизнеса. Участниками фонда могут быть не только физические лица, но и целые компании, банки и фонды.
Венчур может быть внутренним, организованным самим предпринимателем, и внешним. В последнем случае средства привлекаются через пенсионные фонды, государственные фонды, других инвесторов.
Этап 2. Эксперты выбирают стартапы и бизнес-идеи с высоким потенциалом. Ожидаемая прибыль должна во много раз покрыть расходы, чтобы окупить не только себя, но и другие вложения, которые сами себя не оправдают.
Наиболее выигрышными будут стартапы:
- Ориентированные на массовое потребление;
- Нововведения, не имеющие аналогов.
Этап 3. Отобранные объекты тщательно анализируются, рассчитываются все риски. Современные фонды предпочитают работать сразу с несколькими направлениями (около десяти проектов), что снижает риски (по статистике прибыль в итоге приносит не более четверти стартапов).
Этап 4. Прорабатывается стратегия дальнейшего развития бизнес-идеи. Иногда специалисты фонда не только разрабатывают план финансирования, но и дают рекомендации по созданию стратегии работы компании.
Этап 5. Фонд вкладывает свои активы в выпуск акций компании (контрольный пакет в любом случае остается у самой компании). Также вложение может быть не деньгами, а коммитментами – то есть обещанием внести средства, когда они понадобятся.
Этап 6. Вместе с развитием проекта, растет стоимость его акций.
Соблюдая баланс между расходами и доходами, необходимо достичь стабильной прибыли, а также по возможности:
- Увеличить объемы производства;
- Расширить штат сотрудников;
- Освоение новых сфер на мировом рынке;
- Открыть филиалы;
- Разработать как можно больше уникальных продуктов.
Этот этап обычно длится около пяти лет.
Этап 7. Осуществляется выход инвестиций. Фонд продает свои акции через публичное размещение или новым инвесторам.
Венчурный фонд не имеет права инвестировать в банковскую или страховую отрасли.
Как привлечь инвестиции
Если вы предприниматель с инновационными идеями, вас может заинтересовать вопрос как же привлечь к своему делу внимание фондов венчурного финансирования.
Вот что необходимо сделать:
- Проанализируйте рынок венчурных компаний и отберите подходящие фонды. Какие из них работают с предприятиями вашего направления и предоставляют инвестиции в необходимом вам объеме. Всегда отдавайте предпочтение профессионалам с долгой историей на рынке, и вам не придется сомневаться в их надежности.
- Презентуйте свой проект. В презентации не стоит вдаваться в технические подробности и детали. Ваша задача – максимально ярко описать выгоду, которую сможет получить инвестор. Ключевыми составляющими здесь являются команда, идея и уверенность в достижении цели.
- Лично переговорите с инвесторами. Будьте готовые отвечать на провокационные вопросы, не теряйте уверенности в своей идее и не сомневайтесь. Именно на основании личной встречи с руководителем проекта будет принято решение фонда.
- Предоставьте отчет о расходах и доходах на следующие три года. Не забывайте отмечать, каким образом расходы помогут вам в будущем получить наибольшую прибыль.
- Заключите сделку. На этом этапе не помешает помощь юристов. Согласование всех пунктов договора может занять несколько месяцев. Оформляется договор о партнерстве на ограниченных правах.
Венчурные фонды в России
В нашей стране венчурные компании появились сравнительно недавно. Сейчас они только набирают обороты, по ним довольно сложно найти достаточно информации. Мы подготовили небольшой список венчурных фондов, занимающих на сегодня самые авторитетные позиции.
| Наименование | Специализация, приоритетные направления | Опыт работ | Прочая информация |
| Softline Venture Partners | Стартапы в информационных технологиях, сервисы «облачного» хранения данных | Active cloud, Mirapolis, Copiny | Входит в группу компаний Softline (лицензированное программное обеспечение) |
| RBV Capital | Биомедицина | Основан в 2014 году | Начинающий фонд, но уже заслуживший признание специалистов |
| ABRT | Развивающиеся компании, занимающиеся программным обеспечением, нацеленные на мировой рынок | Acronis, InvisibleCRM, Veeam Software | Активно сотрудничает с компаниями из США |
| InVenture Partners | Технологические компании потребительского сектора (транспортные, туристические услуги, онлайн-образование). | Основан в 2012 году | |
| Russian Ventures | Исключительно нацеленные на отечественного потребителя информационные технологии, социальные сети, мобильная связь | Работает с 2008 года. Проекты: Атлас, Pluso, Купол, Молния | |
| Addventure II | Яркие идеи в области интернет-коммерции и маркетинга, мобильных технологий | Основан в 2008 году | Оказывает также мощную информационную поддержку |
| Prostor Capital | Проекты во всех направлениях | С 2011 года. Platiza, Mighty call, Penxy | В штате компании работают именитые специалисты по маркетингу |
| Runa Capital | Проекты на ранних стадиях. Преимущественно мобильные технологии и интернет | Rolsen, Parallels | Международная компания, самый высокий средний чек (от 3 миллионов долларов) |
| РВК (Фонд Посевных Инвестиций) | Исключительно российские проекты. Приоритетное направление научно-техническое | Действует с 2009 года | Общий объем активов 2 миллиарда долларов, вкладывает не только свои средства, но и привлекает партнеров |
Кто такие «бизнес-ангелы»
Частных лиц, выполняющих функции венчурных фондов, называют «бизнес-ангелами«.
Обычно это успешные предприниматели, которые имеют достаточно средств и опыта, чтобы:
- Оценивать перспективы той или иной бизнес-идеи;
- Применять наработанные связи, привлекать клиентов и делиться опытом;
- Вкладывать денежные средства в проект на стадии идеи, не имея гарантий на возврат потраченного.
Действовать «бизнес-ангелы» могу поодиночке, или объединившись с другими инвесторами.
У подобного источника финансирования есть и свои недостатки. Во-первых, инвестору необходимо тщательно изучить и оценить проект, что может занять много времени, вплоть до полу
kakzarabativat.ru
Венчурные фонды. Что такое венчурный фонд
Фонды венчурного финансирования. Нужны ли они инвесторам? Насколько велика их роль в процессе инноваций? Ведь существуют и даже активно развиваются альтернативные виды финансирования: биржи стартапов, краудфандинговые платформы, синдикаты и ассоциации бизнес-ангелов, клубы инвесторов. Хорошую поддержку обеспечивают бизнес-инкубаторы, акселераторы и технопарки. Но, оценивая количество и масштаб профинансированных проектов, вывод напрашивается сам собой. Венчурные фонды — финансовый фундамент инноваций не только в России, но и во всем мире.
Что такое венчурный фонд
Представляет собой разновидность инвестиционного фонда, направленного преимущественно на работу с инновационными проектами и стартапами. Доля венчурных инвестиций в их общем объеме должна превышать 90%.
- аккумулирование средств инвесторов;
- отбор и анализ венчурных инновационных проектов;
- финансирование и сопровождение хода реализации инновационных проектов на всех стадиях;
- косвенное (реже прямое) участие в управлении, поддержка проектной команды.
Вкладываясь в действующий венчурный инновационный фонд или создавая свой, имейте в виду следующее.
Любая организация получает много заявок на финансирование. Но только на этапе первичного отбора отсеиваются 90% из них. Причины:
- несоответствие географической, отраслевой, научно-технической или рыночной политике;
- необоснованные или ошибочные бизнес-планы;
- неграмотно составленные запросы и документы.
Оставшиеся 10% заявок переходят на стадию анализа рисков, маркетинговой и экономической целесообразности. В результате финансирование получит только 1–2% заявок.
Но и это еще не все. Фонд инвестирует в большой пул проектов (10–15), из которых 70% провалятся, и только 30% принесут прибыль.
Следовательно, венчурные компании должны обязательно придерживаться следующего правила.
Правило 1. Вкладывать деньги только в проекты, которые в перспективе позволят вернуть сумму, сопоставимую с размером капитала организации. «Зайди за рубль — выйди за пять». Таким образом, любой проект или предприятие со стабильными рыночными доходами не входит в сферу интересов. Почему? Потому что рыночные доходы не покроют убытки от неудавшихся проектов. Сверхприбыль — ваша цель.
Виды
Предлагаем вам следующую классификацию.
Таблица 1. Виды венчурных фондов.
Признак классификации | |
|---|---|
По источнику капитала: | Государственные и частно-государственные |
Корпоративные венчурные фонды российской и иностранной юрисдикции | |
По направлению инвестиций: | Инвестирующие преимущественно в российские активы |
Инвестирующие преимущественно в зарубежные активы | |
По размеру портфеля | Малые: от 0 до 50 млн долл. |
Средние: от 50 до 150 млн долл. | |
Крупные: от 150 млн долл. | |
По географическому охвату | Федеральные округа и регионы |
По отраслевой направленности | Узкоспециализированные фонды информационных технологий |
Узкоспециализированные фонды реального сектора | |
Универсальные (смешанные) | |
По инвестиционной стадии | Предпосевные, посевные и стартовые |
Фонды развития и расширения, мезонинные фонды | |
По степени диверсификации портфеля инвесторов и портфеля активов | Слабо диверсифицированные |
Сильно диверсифицированные |
В России:
- доля рынка фондов с государственным участием составляет около 30%;
- более 90% инвестиций приходится на Центральный Федеральный Округ;
- инвестиции в сектор информационных технологий занимают от 80 до 90%;
- наконец, в качестве посевных себя позиционируют только 10% организаций.
Последние три параметра свидетельствуют о сильном перекосе и проблемах российского рынка венчурного инвестирования.
Схема работы
Упрощенная схема работы выглядит следующим образом:
- Инициатор проекта подает заявку на финансирование.
- Специалисты проводят комплексный анализ.
- Участники вносят средства в фонд деньгами или «коммитментами».
- Управляющая компания вносит свою долю средств.
- Под проект подводится юридическая и организационная база.
- Выделяется последовательное финансирование на разных стадиях проекта. Обратите внимание, фонды имеют право на эмиссию акций финансируемой компании.
- Фонд осуществляет контроль хода реализации проекта и поддержку (3–10 лет).
- В конце цикла происходит выход из проекта путем продажи акций или долей: на фондовом рынке, стратегическому инвестору, финансовому инвестору, руководству объекта.
Правило 2. Венчурный фонд выходит всегда (в отличие от стратегических корпоративных и индивидуальных инвесторов). Важно точно определить момент выхода, когда дальнейший темп роста стоимости капитала замедлится и не будет приносить сверхдоходы (см. Правило 1).
Полезное видео: как работают венчурные фонды.
Как создать венчурный фонд?
Вопрос актуален только для опытных инвесторов, имеющих накопления, поэтому не будем останавливаться на нем подробно. В любом случае рекомендуем вкладывать не более 10–15% собственных активов. Принципиальные этапы:
- Аккумулировать стартовый капитал: от 10 до 15 млн долл. Можно и нужно больше. Для посевного фонда стартовый капитал может быть и поменьше (2 млн долл.)
- Выбрать стратегию.
- Выбрать юрисдикцию: оффшорные зоны (Каймановы острова) или регион инвестиций.
- Собрать команду. Обратите внимание: текущие операционные затраты (содержание команды, офиса и т. п.) составят 1–2% от капитала. Вознаграждение команде в случае успеха проектов составит 15–20% от прибыли.
Пример работы:
- Портфель: 25 млн долл.
- Срок окупаемости: 10 лет
- Операционные расходы за период: 5 млн долл.
- Инвестиции: 20 млн долл.
- Рост активов: до 100 млн долл.
- Премия команде при выходе: 20 млн долл.
- Возврат инвесторам при выходе: 80 млн долл.
Внутренняя эффективная годовая ставка доходности (IRR) в этом случае составит 12,3%.
Средневзвешенная годовая доходность венчурных фондов сегодня составляет 20–40%. При благоприятном стечении обстоятельств она поднимается до 70–100% и выше. Так, Target Global озвучивает IRR за 2016 год на уровне 51%.
Крупнейшие венчурные фонды России и мира
Чтобы дать вам представление о масштабах, приведем примеры из международной практики. Приблизительно у 1300 американских венчурных фондов под управлением находится более 200 млрд долл.
В 2016 году фонды США вложили в венчурные проекты более 40 млрд долл. (ситуация с выходами несколько хуже — произошла только 31 сделка IPO).
Венчурный рынок хорошо развит в Европе (10% от совокупного объема инвестиций — венчурные), Китае, Индии, Бразилии и других странах.
Крупнейшие венчурные фонды мира: Accel Partners, Softbank, Index Ventures, Sequoia Capital, Kleiner Perkins Caufield & Byers.
В России зарегистрировано 178 венчурных фондов с капиталом 3,8 млрд долл., но активно функционирует из них около 60. Объем инвестиций в 2016 году даже по самым оптимистичным оценкам не превысил 0,5 млрд долл. Средний чек — менее 1 млн долл.
Таблица 2. ТОП самых активных в 2016 году российских непосевных венчурных фондов (по данным firrma.ru, млн долл).
Организация | Кол-во проектов | Кол-во выходов | Инвестиции 2016 | Портфель активов | Средний чек |
|---|---|---|---|---|---|
12 BF Global Ventures | |||||
Maxfield Capital |
Приме
mofree.ru