Клинбиз | Клининговая компания в Нижнем Новгороде | Цены на клининговые услуги и уборку

Индекс рентабельности инвестиционного проекта :: BusinessMan.ru

Когда речь заходит об инвестициях, неизменно возникает вопрос об их целесообразности. Сделать оценку финансирования проекта поможет индекс рентабельности. Он делает возможным подсчитать, каково же будет соотношение доходов и расходов инвестора в плановом периоде. При помощи индекса рентабельности выражается в цифрах то, сколько прибыли принесет каждая денежная единица вложений своему владельцу.

Рентабельность проекта

При помощи индекса рентабельности проекта производится оценка его прибыльности. Эти расчеты применимы к любому уровню и виду экономической деятельности.

Индекс рентабельности проекта позволяет определить уровень доходности проекта. Если же таковых несколько, этот показатель сделает возможным выбрать такой, при котором минимальные затраты приведут к максимально возможной прибыли инвестора.

Рассматриваемый показатель универсален, т. е. позволяет оценить рентабельность проекта как на микро-, так и на макроуровне.

Масштабы для него не имеют значения. Также рассматриваемый показатель еще называют индексом рентабельности вложенного капитала.

От точности, качества производимых расчетов зависит возможность сделать адекватные выводы об инвестировании. За проведение сбора данных и их анализ ответственны финансовые менеджеры.

Индекс рентабельности

Что он собой представляет? Индекс рентабельности (от англ. Profitability Index, PI) является одним из инструментов финансового анализа при оценке реализации инвестиционной деятельности. Он связан с другим немаловажным понятием.

Сущностью расчета индекса рентабельности является модификация такого показателя, как NPV (Net Present Value) — дисконтированная приведенная стоимость.

Разница этих двух показателей заключается в возможности PI (индекса рентабельности) учитывать первоначальные инвестиции. NPV дает оценку только будущему дисконтированному (чистому) денежному потоку.

Такая ситуация говорит о преимуществе PI, если требуется из нескольких возможных вариантов выбрать один. Ранжировать имеющиеся пути инвестирования при помощи формулы индекса рентабельности выгодно при ограниченности финансовых ресурсов.

Расчет индекса

Индекс рентабельности, формула которого представлена ниже, позволяет получить величину соотношения ожидаемой стоимости вложений инвестора.

PI = NPV/I, где:

• NPV — чистые денежные потоки;
• I — инвестиции.

Инвестиции в этом случае рассматриваются как финансовый показатель и в расчет берутся без минуса.

NPV = CFn/(1+r)n, где:

• CFn — денежный поток в n-периоде;
• r — ставка дисконта;
• n — инвестиционный период.

Иногда расчет индекса рентабельности производится для крупных проектов, в которых инвестиции производятся неодинаково во времени. В этом случае инвестиции дисконтируются по среднегодовой норме отдачи.

Если PI>1, проект рентабельный, его принимают к дальнейшему рассмотрению. Случается PI = 1. Это свидетельствует о необходимости оценить бизнес-план по другим показателям.

Такие действия помогут понять, отбросить его или принять.

В случае, когда индекс рентабельности PI меньше 1, проект убыточный и с рассмотрения снимается.

Схема исследования

Исследование по определению доходности инвестирования должно проводиться по определенной схеме.

Первоначально следует определить, какой объем финансовых ресурсов инвестор или предприятие может направить в оборот без ущерба для себя и своей основной деятельности. Следует понимать, что капитал инвестируется с целью увеличить доходы в области именно основной деятельности. Поэтому для расчетов берется во внимание только величина доходов основной деятельности.

Следующий этап предполагает совершить оценку рисков. Чем они выше, тем больший доход должен получить инвестор.

На основе проведенного анализа определяется ставка дисконтирования. После этого индекс рентабельности, формула которого была рассмотрена выше, позволит рассчитать наиболее эффективные способы действий.

Последний этап заключается в расчете величины будущих приведенных денежных потоков, которые поступят в результате инвестиционной деятельности.

Сложности расчетов

Внешняя простота проведения таких расчетов имеет и свои сложности. Одной из них является определение ставки дисконтирования. Индекс рентабельности определяется в течение определенного периода. За это время на ставку дисконтирования влияет множество факторов, которые порой очень сложно спрогнозировать. Это могут быть самые различные внутренние и внешние политические, экономические и даже природные события.

Чем больше жизненный срок проекта, тем сильнее становится фактор неопределенности. Это может привести к ошибочности расчетов при помощи индекса PI.

Также труднопрогнозируемой является оценка размера будущих поступлений от осуществления инвестиционного проекта.

Ставка дисконта

Чтобы расчеты были произведены правильно, необходимо оценить планируемую ставку дисконта. Например, при совершении инвестирования в виде кредитных средств нижней чертой ставки дисконтирования будет ставка процентов по кредиту.

В случае, когда инвестор финансирует проект из персональных средств, то норма доходности этих вложений должна быть выше или равна норме доходности имеющегося у него капитала. Поэтому в рассмотренном случае ставка дисконтирования должна быть меньше ставки налога на прибыль работающего капитала.

Чтобы расчеты были максимально правильными, анализ следует проводить сразу по нескольким показателям.

Ознакомившись с таким понятием, как индекс рентабельности, можно просчитать доходность инвестирования с учетом количества финансируемых средств. Этот показатель поможет также выполнить ранжирование нескольких проектов и выделить самый приемлемый. Показатель следует использовать в анализе вместе с рядом других показателей.

Задачи по инвестиционному менеджменту. Часть 17 (оценка проектов)

Задача №631 (расчет показателей эффективности проектов)

Анализируются проекты (долл.):

	IC	P1	P2
A	-5000	3500	3000
B	-2500	1500	1800

Ранжируйте проекты по категориям IRR, PP, NPV, если i=13%.

Рекомендуемые задачи по дисциплине

Решение задачи:

Для определения целесообразности инвестиций необходимо, прежде всего, рассчитать такой показатель, как чистый дисконтированный доход. Чистый дисконтированный доход – это текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом инвестиционных затрат. Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или это превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Результаты расчета чистого дисконтированного дохода по проекту А = 446 долл., по проекту В = 237 долл. Проект целесообразно реализовать при условии положительной величины чистого дисконтированного дохода. Результаты расчета показали, что оба проекта реализовать целесообразно. А если выбирать из проектов А и В, то предпочтение следует отдать проекту А.

Внутреннюю норму доходности можно охарактеризовать и как дисконтную ставку, по которой чистый дисконтированный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю. Результаты расчета данного показателя по проекту А = 20%, по проекту В = 20%. Таким образом, по данному критерию оба проекта являются равноценными.

Период окупаемости является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Период окупаемости для разных условий реализации проектов по проекту А = 1,84 года, по проекту В = 1,83 года. И по данному критерию рассматриваемые проекты являются практически равноценными. Таким образом, исходя из максимума чистого приведенного дохода, следует выбрать проект А.

Подробное решение задачи представлено в ролике

Полтева Т.В. Сравнительная характеристика динамических показателей эффективности инвестиционных проектов

Полтева Татьяна Владимировна
Тольяттинский государственный университет

старший преподаватель кафедры «Финансы и кредит»

Polteva Tatiana Vladimirovna
Togliatti State University
assistant professor of the chair «Finance and Credit»

Библиографическая ссылка на статью:
Полтева Т. В. Сравнительная характеристика динамических показателей эффективности инвестиционных проектов // Современные научные исследования и инновации. 2016. № 12 [Электронный ресурс]. URL: https://web.snauka.ru/issues/2016/12/76252 (дата обращения: 15.09.2021).

В системе управления реальными инвестициями предприятия одним из самых ответственных и важных этапов выступает оценка эффективности инвестиционных проектов. От правильности и объективности этой оценки зависят и сроки возврата инвестированного капитала, и способы альтернативного использования капитала, и дополнительно генерируемый денежный поток в предстоящем периоде.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов подразделяются на два типа: простые, или статические, методы и динамические методы, основанные на дисконтировании.

Статические методы не учитывают стоимость денег во времени. Их применяют для оценки эффективности небольших краткосрочных реальных инвестиционных проектов.

Динамические методы стандартизированы на международном уровне и применяются широко с использованием компьютерных технологий. Динамические методы более надежные, они основаны на концепции стоимости денег во времени и сегодня являются преобладающими. Динамические методы основаны на дисконтировании будущих денежных потоков по формуле сложного процента с использованием определенной ставки, которая носит название ставка дисконтирования.

Ставкой дисконтирования называют обычно ежегодную ставку, которая отражает уровень доходности, которую хотел бы получить инвестор от использования вложенного капитала, с учетом уровня риска, присущего проекту. Иначе говоря, это норма доходности проводимой операции, которая компенсирует инвестору временный отказ от альтернативного использования средств, а также риски, связанные с неопределенностью конечного результата. Прежде чем рассчитывать эффективность инвестиционного проекта, инвестору необходимо определить ставку дисконтирования, необходимую для проведения расчетов, то есть ту норму доходности, которую инвестор ожидает от проекта. Это наиважнейший фактор, влияющий на результаты расчета эффективности проекта. Поэтому необходимо понимать, что же следует заложить в ставку дисконтирования для того или иного проекта, от чего она зависит.

В зависимости от различных экономических задач ставка дисконтирования рассчитывается по-разному. Существует несколько методов определения ставки дисконтирования, в большинстве методов ставка дисконтирования включает в себя безрисковую ставку и премию за риск проекта. Чем выше риск проекта, тем выше должна быть ставка дисконтирования.

Итак, к динамическим методам экономической оценки инвестиций относят:

— расчет чистого дисконтированного дохода – NPV;

— расчет индекса доходности – PI;

— расчет внутренней нормы доходности – IRR;

— расчет дисконтированного периода окупаемости – DPP.

Это четыре основных показателя, которые рассчитываются для оценки эффективности инвестиционного проекта. Рассмотрим каждый из показателей более подробно, изучим методику их расчета и способы интерпретации.

Первый показатель – это чистый дисконтированный доход, по-другому его называют чистый приведённый доход, общепринятое обозначение – NPV (Net Present Value). Это один из наиболее популярных и распространенных показателей эффективности инвестиционного проекта.

Чистый дисконтированный доход – это сумма всех положительных и отрицательных дисконтированных денежных потоков проекта. Другими словами, это сумма всех дисконтированных чистых денежных потоков, то есть доходов, за вычетом суммы дисконтированных инвестиций.

Для того чтобы определить чистый дисконтированный доход, необходимо выполнить ряд действий:

— Первое действие – определить сумму инвестиционных вложений в проект. Если инвестиции не единоразовые, то следует продисконтировать инвестиции за каждый период и найти сумму дисконтированных инвестиций.

— Второе действие – произвести расчет текущей стоимости денежных поступлений от проекта. Для этого доходы за каждый период приводятся к текущему моменту времени, то есть дисконтируются (находится PV).

— Третье действие – вычесть из текущей стоимости доходов дисконтированные инвестиционные затраты по проекту. Разница между ними и будет величиной чистого дисконтированного дохода.

Формула для расчета данного показателя представлена ниже.

 (1)

где I – инвестиции за i-й период,

P – доход за i-й период,

N – число периодов,

r – ставка дисконтирования.

Для того чтобы проект оказался эффективным, то есть принес как минимум доходность, заложенную в ставке дисконтирования, необходимо, чтобы сумма дисконтированных под эту ставку доходов превысила сумму дисконтированных инвестиций. Поэтому проект будет эффективен, если чистый дисконтированный доход окажется больше нуля. В этом случае проект принесет как минимум ожидаемую доходность, заложенную в ставке дисконтирования. Если чистый дисконтированный доход окажется меньше нуля, то проект необходимо отклонить. Это не означает, что он не принесет никакой доходности. Вполне возможно, проект принесет определенную доходность. Однако она окажется ниже, чем та, которую мы ожидаем и заложили в ставке дисконтирования. И наконец, если чистый дисконтированный доход окажется равным нулю, это будет означать, что реальная доходность проекта, или внутренняя норма доходности, равна той доходности, что мы заложили в ставку дисконтирования. И нам безразлично, принимать проект или нет. Окончательное решение будет зависеть от того, что именно было заложено в ставку дисконтирования.

Расчет чистого дисконтированного дохода инвестиционного проекта – это один из самых простых этапов в оценке проекта. Намного сложнее определить ожидаемые потоки денежных средств от проекта.

Когда мы проводим сравнительную оценку инвестиционных проектов, важно обратить внимание на особенности показателя чистого дисконтированного дохода. Выделим четыре особенности.

1. Чем больший размер инвестиционных затрат в проект и, соответственно, поступлений от проекта, тем большей будет величина NPV при прочих равных условиях, так как показатель чистого дисконтированного дохода является абсолютным.

2. Величина NPV зависит от распределения инвестиционных затрат во времени. Так, если инвестиционные затраты осуществляются только вначале, показатель чистого дисконтированного дохода будет минимальным. Если же инвестиционные затраты распределены во времени, например, предприятие приобрело оборудование в беспроцентную рассрочку, то тогда показатель NPV будет больше. Это связано с тем, что сумма дисконтированных инвестиций будет меньше, а следовательно, показатель чистого дисконтированного дохода – больше.

3. На величину NPV влияет время начала эксплуатационной фазы, когда по проекту начинает поступать приток денежных средств. Так, чем дольше времени проходит от осуществления инвестиционных затрат до начала поступлений по проекту, тем меньшей будет величина чистого дисконтированного дохода при прочих равных условиях. И наоборот. Это связано с тем, что величина инвестиционных затрат за короткий промежуток времени изменится незначительно, так как будет приводиться к сегодняшнему времени под меньшую степень. В то время как величина дохода, поступившего от проекта через несколько лет, будет дисконтироваться уже под большую степень и уменьшится значительно.

4. Значение показателя NPV напрямую зависит от ставки дисконтирования. Очевидно, что чем больше ставка дисконтирования, тем большую доходность от проекта мы ожидаем и тем меньшим будет показатель чистого дисконтированного дохода. Важно при выборе инвестиционного проекта не только сравнивать значения NPV, важен и характер изменения NPV при различных значениях ставки дисконтирования.

Показатель чистого дисконтированного дохода является ключевым в оценке инвестиционной привлекательности проекта в сравнении с его аналогами.

Предположим, мы произвели расчет по двум независимым ординарным инвестиционным проектам, то есть состоящим из исходной инвестиции и последующих притоков денежных средств. Получили следующие значения чистого дисконтированного дохода: у первого проекта NPV оказался равным 1 000 денежных единиц, у второго проекта – 100 денежным единицам.

Как определить, какой из проектов более эффективен? Тот, у кого значение чистого дисконтированного дохода выше? Да, если величина исходных инвестиций была одинаковой для обоих проектов. Сравнительная оценка альтернативных инвестиционных проектов по показателю NPV может дать объективный результат только при их сопоставимых исходных параметрах.

Если представить, что инвестиции в первый проект, NPV которого 1000, составили 1 000 000 денежных единиц, при этом инвестиции во второй проект, NPV которого 100 , составили 500  денежных единиц, тогда становится очевидно, что второй проект в данном случае более рентабелен, так как если рассматривать доход на единицу затрат, то у второго проекта он окажется гораздо выше.

Таким образом, при сравнении эффективности нескольких проектов с различной величиной инвестиционных затрат расчет показателя чистого дисконтированного дохода оказывается недостаточным. Это связано с тем, что NPV является абсолютной величиной.

Для сравнения эффективности проектов с различной величиной инвестиций дополнительно рассчитывают индекс доходности, который является относительной величиной. Рассмотрим данный показатель более подробно.

Итак, индекс доходности, или индекс рентабельности – PI (Profitability Index) – это показатель, который рассчитывается как отношение суммы дисконтированных положительных денежных потоков к сумме дисконтированных инвестиций.

Формула для расчета индекса доходности представлена ниже.

   (2)

PI характеризует величину доходов на каждый вложенный рубль с учетом выбранной ставки дисконтирования. То есть характеризует доход проекта на единицу затрат сверх выбранной ставки дисконтирования.

Очевидно, что для того, чтобы проект оказался эффективным, числитель должен превышать знаменатель, а значит, показатель PI должен быть больше единицы. Тогда проект принесет тот минимум, который заложен в ставке дисконтирования. Если PI окажется меньше единицы, то проект следует отклонить, так как он не принесет ожидаемой нормы доходности. Если данный показатель будет равен единице, то внутренняя норма доходности проекта, то есть его настоящая доходность, равна той ставке, под которую мы дисконтировали денежные потоки.

Следует обратить внимание, что показатели чистого дисконтированного дохода и индекса доходности взаимосвязаны. Так, если NPV больше нуля, то PI в любом случае будет больше единицы, так как и в том и в другом случае сумма дисконтированных доходов будет превышать сумму дисконтированных инвестиций. Если чистый дисконтированный доход меньше нуля, то индекс доходности меньше единицы. Если NPV равен нулю, значит сумма дисконтированных доходов равна сумме дисконтированных инвестиций, а значит и PI будет равен единице. Если данная закономерность не соблюдается, значит нужно искать ошибки в расчетах.

Анализируя показатель «индекс доходности», необходимо иметь в виду, что в его основе лежат те же особенности и исходные предпосылки, что и в основе показателя чистого дисконтированного дохода. А значит, на его величину влияют также такие факторы, как распределение инвестиционных затрат во времени, время начала эксплуатационной фазы, величина ставки дисконтирования.

Однако у индекса рентабельности есть одно преимущество, связанное с тем, что он является величиной относительной. А значит, на его размер не оказывает влияния масштаб инвестиционного проекта. Он показывает именно отношение суммы дисконтированных доходов к сумме дисконтированных инвестиций, то есть характеризует доход на единицу затрат. Это преимущество показателя позволяет использовать PI для сравнения эффективности инвестиционных проектов, объем инвестиционных затрат которых различен. Показатель индекса рентабельности очень важен, и именно он используется для формирования портфеля реальных инвестиций в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов, когда инвестиционные проекты делимы.

Далее рассмотрим третий показатель – внутреннюю норму доходности, или внутреннюю ставку доходности – IRR (Internal Rate of Return).

По сути, это та доходность, которую приносит проект. Поэтому IRR – это ставка дисконтирования, при которой сумма приведённых доходов равна сумме приведённых инвестиций. То есть это ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход NPV равен нулю, а индекс доходности PI равен единице.

Прямой математической формулы, которая позволяла бы определить показатель IRR, не существует. Для расчёта IRR формулу для расчета чистого дисконтированного дохода приравнивают к нулю, при этом IRR закладывают в качестве ставки дисконтирования. Внутреннюю норму доходности можно найти, только решив данное уравнение. Несложно предположить, что решение подобного рода уравнения может быть крайне затруднительно. Поэтому для расчета данного показателя используют следующие основные способы:

1. Первый способ – это применение специализированных программ и калькуляторов. Так, для расчета внутренней нормы доходности часто используют программу Microsoft Excel. Следует выбрать «функции» – «финансовые» – «ВСД», затем выделить подряд идущие ячейки, которые характеризуют денежные потоки за последовательные равные интервалы времени, и указать предполагаемую величину IRR. И программа рассчитает внутреннюю норму доходности проекта. Значение функции вычисляется программой путем итераций и может показывать или нулевое значение, или несколько значений. Так, при нестандартных денежных потоках, то есть в неординарных проектах, есть возможность получить не одно, а несколько значений внутренней нормы доходности. По сути, внутренняя норма доходности может для проекта и не найтись. Применение Excel сводит сложность процесса расчета показателя IRR к минимуму.

2. Второй способ – метод последовательных итераций, то есть последовательных расчетных действий (рисунок 1).

Рисунок 1 – Нахождение IRR методом последовательных итераций

По сути, это расчет методом подбора. Первая итерация предполагает установление приблизительной IRR, которая может привести к тому, что сумма дисконтированных под эту ставку доходов сравняется с суммой дисконтированных под эту ставку инвестиций. Если по результатам первой итерации окажется, что NPV больше нуля, значит была выбрана слишком маленькая величина IRR и на самом деле она выше. Значит, последующие итерации предполагают использование более высоких значений ставки дисконтирования, пока не будет достигнуто предусмотренное уравнениями равенство. Если же по результатам первой итерации NPV оказался отрицательным, значит была выбрана слишком высокая ставка дисконтирования и показатель IRR на самом деле меньше. Следовательно, последующие итерации предполагают использование более низких значений данного показателя до тех пор, пока не будет выполняться равенство. Конечным результатом всех итераций является нахождение такой ставки дисконтирования, при которой сумма приведённых инвестиций будет равна сумме приведённых затрат. То есть ставка дисконтирования и будет являться искомой IRR.

3. Третий способ – это метод линейной интерполяции. Суть метода линейной интерполяции заключается в следующем. Выбираются две ставки дисконтирования – r1 и r2 –таким образом, чтобы при ставке дисконтирования r1 NPV был положительным, а при r2 – уже отрицательным. Очевидно, что r1 должен быть меньше, чем r2. Затем значения r1 и r2 подставляются в формулу, представленную ниже.

   (3)

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала от ставки r1 до ставки r2. А наилучшая аппроксимация с использованием табулированных значений достигается в том случае, когда длина интервала минимальна, равна примерно 1 %. То есть r1 и r2 должны быть ближайшими друг к другу значениями коэффициента дисконтирования, однако должно соблюдаться изначальное условие. А именно: при ставке дисконтирования r1 NPV должен быть положительным, а при r2 – отрицательным.

IRR определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Для определения целесообразности реализации инвестиционного проекта нужно сопоставить IRR с принятой на данном предприятии минимальной нормой прибыли на инвестиции, то есть выбранной ставкой дисконтирования: если IRR больше ожидаемой нормы доходности, то есть ставки дисконтирования, то проект эффективен; если IRR меньше ожидаемой нормы доходности, то есть ставки дисконтирования, то проект неэффективен. Поэтому если показатель NPV положительный, а PI больше единицы, значит IRR проекта больше, чем ставка дисконтирования. Если показатель NPV отрицательный, а PI меньше единицы, значит IRR проекта либо меньше, чем ставка дисконтирования, либо вовсе отсутствует. Если показатель NPV равен нулю, а PI равен единице, значит IRR проекта равна той ставке, что заложена в качестве ставки дисконтирования.

Показатель IRR позволяет сравнивать эффективность вложения в различные по протяженности инвестиционные проекты, в отличие от показателя NPV. Показатель внутренней нормы доходности применяется для сравнительной оценки не только в рамках рассматриваемых проектов, но также и в более широком аспекте. Например, показатель IRR можно использовать в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов; коэффициентом рентабельности собственного капитала;  доходностью по альтернативным видам инвестирования. На предприятии иногда устанавливается целевой норматив показателя IRR, то есть его минимальное значение. Поэтому инвестиционные проекты с более низким значением внутренней нормы доходности автоматически отклоняются как неэффективные.

И четвертый показатель, который рассмотрим, – это дисконтированный период окупаемости – DPP (Discounted Pay-Back Period).

Дисконтированный период окупаемости – это период окупаемости, рассчитанный на основе дисконтированных денежных потоков. Показатель DPP может быть использован больше в качестве вспомогательного показателя при оценке эффективности реальных инвестиционных проектов. Также данный показатель может быть использован в качестве одного из вспомогательных критериальных показателей при формировании инвестиционного портфеля предприятия. В данном случае те проекты, которые будут иметь более высокий DPP при равенстве других показателей, будут отвергаться.

Итак, все рассмотренные показатели для оценки эффективности инвестиционных проектов, а именно – NPV, PI, IRR, DPP – находятся в тесной взаимосвязи между собой. Каждый из показателей позволяет раскрыть какую-либо из сторон инвестиционного проекта. Ввиду этого все эти показатели при оценке эффективности реальных инвестиционных проектов необходимо рассматривать совместно, в комплексе. Если предприятию необходимо выбрать из альтернативных реальных инвестиционных проектов, то ему целесообразно провести соответствующие расчеты по каждому из проектов и занести данные в сравнительную таблицу. Пример сравнительной таблицы представлен ниже (таблица 1).

Таблица 1 – Пример сравнительной таблицы показателей эффективности

Для того чтобы объективно оценить данные по этой таблице, необходимо показатели эффективности по каждому проекту представить в сопоставимых единицах измерения. Ранговая значимость показателей оценки эффективности инвестиционных проектов формируется на регрессионной основе, то есть наименьший ранг – единица – присваивается проекту с наилучшим значением рассматриваемого показателя эффективности. После того как таблица будет заполнена, необходимо оценить и выбрать наиболее подходящий инвестиционный проект.

Сравнительная оценка производится следующим образом:

— во-первых, на основе суммарной ранговой значимости всех показателей: тот проект, у которого сумма рангов оказалась наименьшей, считается лучшим;

— во-вторых, на основе отдельных из рассчитанных показателей, но в том случае, если для предприятия именно эти показатели являются приоритетными.

---

Количество просмотров публикации: Please wait

Все статьи автора «Полтева Татьяна Владимировна»

Индекс доходности проекта: как рассчитать, экономическая сущность

Статья описывает понятие и определение индекса доходности PI, формулу и особенности его расчета. Также статья раскрывает значение показателя в анализе, его недостатки и преимущества.

Определение и виды индексов доходности PI

Индекс доходности PI – ключевой индикатор, который используется для оценки перспективности инвестиционного проекта, с точки зрения его потенциальной доходности. В экономическом и финансовом анализе относится к главным и объективным критериям выбора и сравнительной оценки бизнес проектов.

Чтобы понять, что оценивает показатель, следует сначала дать определение самим инвестиционным процессам: это операции, в рамках которых капитал вкладывается в проект или компанию, с целью его возврата через заданный период времени, с определенной нормой рентабельности или прибыльности. Капитал – это не только денежные ресурсы, к нему относят:

• технологии;
• авторские права;
• патенты и другие понятия из сферы интеллектуальной собственности.

Проблема выбора конкретного проекта решается при помощи соответствующих индикаторов, позволяющих оценить привлекательность предложенных вариантов вложения ресурсов. К ним и относится индекс доходности PI, который позволяет рассчитать, сколько получит инвестор с каждого вложенного в проект рубля, то есть он отражает отношение прибыли к общему объему инвестиций в проект.

Используемые в английском языке названия и обозначение индекса доходности PI (индекса рентабельности):

• Profitability Index;
• Benefit cost ratio$
• DPI;
• Present value index».

В расчете индекса принимает участие два основных параметра – дисконтированная прибыль и общая величина инвестиционных вливаний.

Виды индекса доходности, в зависимости от специфики учета затрат:

1. PI с учетом дисконтированных затрат – соотношение суммы объемов дисконтированных поступлений капитала к его дисконтированному оттоку.
2. Индекс доходности – отношение всего объема произведенных инвестиций к общему оттоку средств.

Таким образом, расчет может включать либо дисконтированные, либо не дисконтированные денежные потоки. Важно – сумма инвестиций должна учитываться полностью, за все годы исполнения проекта, также в их составе должны быть учтены затраты на покрытие выбывающих фондов, понесенные до старта проекта.

Индекс доходности PI – важный индикатор, который позволяет оценить, какой объем прибыли инвестор получит с вложенного в проект капитала. Этот, и другие параметры финансовой модели являются важными критериями выбора качественных инвестиционных проектов. Именно такой проект вы можете скачать с нашего сайта. Это полноценный готовый бизнес-план, включающий расчеты ключевых экономических и финансовых показателей. В качестве альтернативы — закажите индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором будут учтены все особенности создания конкретной компании к конкретной сфере деятельности.

Формула расчета индекса доходности и особенности ее применения

Формула расчета индекса доходности PI:

где:

• ІС – стартовый объем инвестиционного капитала;
• СF – финансовые потоки определенного периода;
• r – норма дисконтирования денежного потока, %;
• n – временной период, в месяцах или годах;
• NРV – чистый дисконтированный доход.

Эта формула позволяет рассчитать рост финансового потока на каждый вложенный в проект рубль, если полученное значение индекса доходности превысит единицу, то бизнес – план можно считать потенциально выгодным и инвестиционно привлекательным, в противном случае – он либо не принесет прибыли, либо будет совсем убыточным.

Помимо основной формулы расчета индекса доходности, существует еще несколько вариантов расчета, учитывающих не только стартовые инвестиции на этапе открытия компании, но и все суммы вложений капитала, которые осуществлялись по ходу выполнения проекта. Это позволяет сделать процедура дисконтирования инвестиций, учет которой в формуле превращается в следующую схему расчета дисконтированного индекса доходности:

где:

• ІС – стартовый объем инвестиционного капитала;
• r – норма дисконтирования денежного потока, %;
• n – временной период, в месяцах или годах;
• NРV – чистый дисконтированный доход.

Правила и ограничения использования формул расчета обычного и дисконтированного индекса доходности:

• невозможно на 100% объективно оценить потребность в будущих капиталовложениях;
• норма дисконтирования не учитывает все внешние факторы и является достаточно субъективной.

Микро и макроэкономические факторы, под влиянием которых будущие финансовые потоки могут изменяться:

• структура спроса и предложения;
• объемы реализации;
• маркетинговая тактика и стратегия;
• стоимость закупок и поставок сырья и материалов;
• ставка рефинансирования ЦБ РФ и стоимость кредитных средств.

Также вас может заинтересовать информация о MIRR (модифицированная внутренняя норма рентабельности с формулой расчета показателя. Этот показатель не часто используется в бизнес-планировании, но иногда и он может оказаться весьма полезным.

Экономическая сущность индекса доходности

В этом разделе мы опишем, в чем заключается экономическая сущность индекса доходности, и как используют данный показатель потенциальные инвесторы. Разберем отличия чистого дисконтированного дохода, который часто выделяют в качестве основного индикатора привлекательности инвестиций, от индекса доходности.

В ситуации, когда NPV больше единицы, проект действительно относится к потенциально прибыльным. Но что делать, если таких проектов несколько, и для всех полученное значение NPV совпадает. И в такой ситуации, чтобы выбрать одну альтернативу из множества предложенных, важно определить, какой же бизнес план принесет больше прибыли с каждого вложенного в него рубля инвестиций или кредитных средств. Соответственно, при равных NPV выгоднее инвестировать в проект с большим значением индекса доходности.

Но важно помнить, что в таком сравнении отсутствует фактор временных затрат на реализацию инвестиционного проекта, который никак нельзя не учитывать в процедуре финансового анализа привлекательности для вложения средств. Приведем пример подобной ситуации и ее последствий:

1. Полученное значение индекса доходности превышает 1.
2. Непредусмотренное изменение ставки рефинансирования ЦБ РФ существенно повышает стоимость привлеченного капитала.
3. В итоге, дисконтирование денежных потоков приводит к нивелированию эффекта от капиталовложений и снижает или сводит на нет норму прибыльности, превращая проект в убыточный.

В общем и целом, индекс простой и дисконтированной доходности PI, демонстрирует, насколько вложенный капитал будет эффективно использован в ходе исполнения проекта. При этом критерии оценки абсолютно одинаковы для обычного и дисконтированного индекса доходности. Опишем общепринятые критерии трактовки показателя PI:

• расчетное значение равно 1 – сколько вложили, столько и заберем – малоперспективный проект, без изменения ставки рентабельности;
• показатель меньше 1 – однозначно убыточное начинание, которое не достойно внимания инвесторов и вложения в него капитала;
• PI больше 1 – проект перспективен и стоит рассмотрения.
• Если проект не один, то выигрывает тот, у которого значение PI больше – значит его реализация позволит получить больше прибыли с каждого рубля вложенных инвестиций.

Плюс и минусы применения индекса обычной и дисконтированной доходности для анализа проектов

Рассмотрим положительные стороны, позволяющие рекомендовать индекс доходности в качестве индикатора успешности инвестиционных проектов:

• использование нормы дисконтирования позволяет включить в оценку существующие риски, в том числе инфляционные или прочие, что достигается за счет пропорционального увеличения ставки дисконтирования;
• метод позволяет сравнивать проекты с различными уровнями доходности по норме прибыли на рубль инвестиций.

Но существуют и отрицательные стороны использования показателей индекса обычной и дисконтированной доходности, которые надо учитывать:

• если инвестиции разнообразны по структуре, или содержат редко используемые виды капитала, это может вызвать сложности при расчете ставки дисконтирования проекта:
• финансовые потоки планируются прогнозно, и невозможно абсолютно достоверно определить величину их будущих значений;
• на финансовые потки воздействует множество нематериальных факторов, учесть которые трудно или маловероятно.

В целом, чтобы быстро оценить привлекательность бизнес плана, используют следующий перечень и соотношение значений индикаторов:

• внутренняя норма прибыльности IRR;
• чистый дисконтированный доход NPV;
• индекс доходности PI;
• дисконтированный период вероятной окупаемости проекта DPP.

Если показатели корректно рассчитаны в финансовой модели инвестиционного проекта, то вывод о его привлекательности делается на основании следующих их соотношений:

• внутренняя доходность должна быть выше WACC;
• чистый дисконтированный доход выше нуля;
• дисконтированный срок окупаемости проекта должен быть максимально приближен к нулевой отметке;
• индекс доходности – выше единицы.

Наша компания занимается разработкой бизнес-планов во всех сферах бизнеса. Например, если вам нужен бизнес-план в области переработки мусора или отходов, то вы также можете заказать его.

Индекс доходности PI в своем обычном и дисконтированном виде широко применяется экспертами для оценки проектов, в системе прочих индикаторов привлекательности объектов инвестиций, представленных в бизнес планах. Чтобы получить грамотный и привлекательный проект, скачайте у нас на сайте полноценный структурированный бизнес-план, с расчетами финансовых и экономических показателей его прибыльности. Его использование предоставит возможность работы по конкретному плану действий, а финансовая модель станет основанием для привлечения внимания инвесторов. Или закажите индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором учитывается большинство специфических моментов создания и развития конкретной компании или предприятия.

Обоснование целесообразности внедрения инновационного проекта по производству нового прибора «Биотест» (стр. 5 из 17)

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во времени, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного проекта. При сравнении двух или нескольких инвестиционных проектов, очевидно, следует выбрать тот проект, который имеет более высокое значение NPV [39].

2) Расчет индекса рентабельности инвестиций (PI) [39]

Рассчитывается индекс рентабельности (Profitability Index) (PI) по формуле:

где IC — величины исходной инвестиции;

Pk- предполагаемый совокупный доход;

r — норма доходности (прибыльности) от вложения;

k- количество периодов времени (лет).

Очевидно, что если: PI > 1, то проект следует принять;

PI < 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистой приведенной стоимости индекс рентабельности является относительным показателем, он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений — чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, в частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то, очевидно, что выгоднее тот из проектов, который обеспечивает большую эффективность вложений, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV [26].

3) Расчет внутренней нормы прибыли или нормы рентабельности инвестиции (IRR) [31]

Под внутренней нормой прибыли или нормой рентабельности инвестиции (Internal Rate of Return) (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю: IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0.

где CF_j — входной денежный поток в j-ый период,

INV — значение инвестиции.

Смысл этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает ожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект финансируется полностью за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

Таким образом, IRR является как бы “барьерным показателем»: если стоимость капитала выше значения IRR, то “мощности» проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег, и следовательно проект следует отклонить [32].

4) Расчет коэффициента эффективности инвестиции (ARR) [12]

Этот коэффициент имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет) [19]. Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (называемый также учетной нормой прибыли) (Accounting Rate of Return) (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть учтена в расчетах.

Данный показатель чаще всего сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса нетто).

Метод, основанный на использовании коэффициента эффективности инвестиции, также имеет ряд существенных недостатков, обусловленных, в основном, тем, что он не учитывает временной компоненты денежных потоков. В частности он не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет.

5) Принятие решения по критерию наименьшей стоимости.

После изложения общей схемы стандартной модели оценки эффективности инвестиционных проектов, изложим некоторые выводы.

Существуют инвестиционные проекты, в которых трудно или невозможно вычислить денежный доход. Подобного рода проекты возникают на предприятии, когда оно собирается модифицировать технологическое или транспортное оборудование, которое принимает участие во многих разноплановых технологических циклах и невозможно оценить

результирующий денежный поток. В этом случае в качестве критерия для принятия решения о целесообразности инвестиций выступает стоимость эксплуатации.

Особенность рассматриваемой в настоящей дипломной работе тематики исследования состоит в том, что до сих пор не составлена общая модель оценки эффективности инновационного проекта в здравоохранении — эта задача на уровне докторской диссертации по экономике. В рамках же обычного дипломного исследования можно лишь предложить модель, ориентированную на конкретный инновационный проект.

В связи с этим — для полноты картины — перед собственно изложением предлагаемой модели оценки эффективности проекта необходимо вкратце описать сам проект, т.е. составить краткое резюме проекта.

Рассматриваемый в настоящем дипломном исследовании инновационный проект заключается в организации производства и продажи диагностического прибора «Биотест», предназначенного для нахождения аккупунктурных точек, проведения электропунктурной экспресс диагностики состояния организма человека по результатам измерений параметров биологически активных точек, тестирования препаратов и терапии в соответствии с методикой Р. Фолля.

Область применения — диагностический аппарат врача терапевта, гомеопата, анестезиолога и др.

Новизна проекта (новаторство, инновация) заключается в том, что предполагается выпуск продукта, не имеющего себе аналога ни в России, ни за рубежом — прибора очень дешевого и надежного.

Таблица 2.1 — Основные технические характеристики прибора

Устройство прибора.

Корпус изготовлен из ударопрочного полистирола.

На лицевой панели расположены:

1 — микроамперметр

2 — переключатель режимов работы прибора

3 — переключатель «диагностика/терапия»

4 — ступенчатый переключатель частот терапии

5 — индикатор включения и разряда источника питания

6 — световые индикаторы нахождения биологически активных точек (определение степени падения стрелки)

На боковой поверхности прибора расположен регулятор амплитуды воздействия электроимпульсов.

Структурная схема прибора «Биотест» представлена на рис.3 и включает в себя:

устройство поиска биологически активных точек

измерительный усилитель

микроамперметр

задающий генератор с делителем частоты

аттенюатор выходного напряжения

Устройство поиска Измерительный БАТ усилитель мкА
Батарея

Задающий Делитель Аттенюатор

Индекс Itra И Другие Источники Мотивации В Трейлранинге L Ставим Правильные Цели

Оглавление статьи

Фирма рассматривает возможность участия в финансировании двух взаимоисключающих проектов, предполагаемые условия реализации которых приведены в таблице. Принятая норма дисконта для проектов одинакова и равна 10%. forex tester скачать Необходимо выбрать наиболее эффективный проект инвестиций. Фирма рассматривает возможность участия в финансировании двух взаимоисключающих проектов, предполагаемые условия реализации которых приведены в табл.

В каком направлении вы бы не начинали бизнес, оценка рентабельности будет играть важное значение. Например, вам может пригодится типовой бизнес-план в сфере строительства жилой и коммерческой недвижимости.

Как Защититься От Загрязнения Атмосферы В Krong Pi Nang?

Индекс IFX-Cbonds совместно рассчитывается и продвигается агентствами “Интерфакс” и “Сбондс.ру”, является правопреемником индекса RUX-Cbonds. База расчета – 30 наиболее ликвидных корпоративных облигаций. Индекс рентабельности.Индекс рентабельности – это дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на рубль инвестиций в данный проект. Индекс прибыльности.ИНДЕКС ПРИБЫЛЬНОСТИ (Profitability Index — PI). Данный индекс показывает относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта, в расчете на одну единицу вложений.

При наиболее низком давлении в камере его величина составила в среднем 1,3 % [0,9—1,7 %], что соответствует нарушениям гемодинамики при компенсированном гиповолемическом шоке . Попробуйте просчитать рентабельность своих инвестиционных проектов с использованием ROI и PI.

Predictive Index – научно обоснованная оценка поведения, которая может использоваться для определения возможностей для выбора и развития. Стабильность финансовых поступлений обусловлена несколькими внешними факторами. Среди них ведущую роль играют ключевая ставка Центробанка, затраты на приобретение материалов и сырья, а также объёмы реализации готовой продукции.

Когда встает вопрос о сравнительной оценке двух альтернативных проектов, то показатель внутренней нормы доходности играет даже более существенную роль, чем дисконтированный доход. где N – срок жизни проекта; CFi – чистый денежный поток в i-ом периоде; r – ставка дисконтирования; CF0 – денежный поток в 0-ой точке (сумма первоначальных инвестиций). По сути, с помощью индекса прибыльности предприниматель может оценить индекс pi размеры конкретной прибыли, которую приносит каждый вложенный в бизнес рубль. Когда индекс равен единице, считается, что финансовые потоки будут равны прибыли от проекта. Для этого случая возможен запуск бизнес-процессов, но требуется его существенная доработка. где Investments – начальные инвестиции; OFt – чистый денежный поток месяца t; N– длительность проекта, месяцы; IRR – внутренняя норма рентабельности.

Порог (критическое Значение) Индекса Рентабельности Инвестиций

Первая проблема заключается в сложности прогнозирования будущих денежных потоков. Мы уже упоминали выше, что данный показатель всегда очень основательно завязан на ситуации в отдельно взятой компании, регионе, стране и мире. Часто на доходность финансовых инвестиций влияют события, которые инвестор не мог предсказать. Как свидетельствует практика, расчет финансового индекса не обходится без определения размера будущих денежных поступлений. Дисконтированный индекс доходности, в свою очередь, предусматривает еще и включение в формулу ставки дисконтирования. Оба проекта характеризуются положительной чистой приведенной стоимостью и индексом рентабельности выше 1.

Можно посмотреть сколько прибыли приносит каждый рубль вложенных средств. При общей сумме доходов, меньшей, чем начальные вложения, проект не может быть принят, поскольку он не окупит себя. Если показатель PI превышает единицу, то он принимается, чем выше значение показателя, тем лучше для инвестора. Инвестирование является многоэтапным процессом, то же можно сказать и о получении доходов, оно может быть разделено на несколько этапов, деньги при этом поступают через определенные временные промежутки (год, месяц, квартал). В подобных условиях оптимальный портфель инвестиций можно получить путем последовательного включения проектов в порядке убывания индексов рентабельности и отбора наиболее доходных проектов. Графически нахождение IRR означает поиск точки на графике NPV проекта при изменении ставки дисконтирования, в которой значение NPV становится равным нулю. Ограниченность капитала – ситуация искусственного (не финансового) ограничения размера привлекаемого капитала для реализации инвестиционных проектов.

Сложности Оценки Индекса Доходности На Практике

Данный интернет-сайт носит исключительно информационный характер и ни при каких условиях не является публичной офертой, определяемой положениями ч. Для получения подробной информации о стоимости и сроках выполнения услуг, пожалуйста, обращайтесь к сотрудникам индекс pi медицинского центра ВитаМедика. статировали, что PI оказался достоверно ниже у пациентов с более высокими оценками по шкале SOFA независимо от основной патологии. Пациенты с низкими значениями PI имели более высокий риск неблагоприятного исхода заболевания .

• Как показывает практика, относительные показатели обладают значительным преимуществом по сравнению со стоимостными показателями.
• С одной стороны метод расчета индекса кажется простым, с другой – ему предшествует определение других, довольно сложных показателей.
• Завершается результат расчета Performance Index с помощью так называемого «коэффициента поправки», учитывающего особенности трассы и связанные с трассой условия гонки.
• Именно разбору этого параметра и будет посвящена сегодняшняя статья, в которой мы сфокусируем внимание и на том, как правильно рассчитать данный индекс.
• Индекс IFX-Cbonds совместно рассчитывается и продвигается агентствами “Интерфакс” и “Сбондс.ру”, является правопреемником индекса RUX-Cbonds.

Возможно, наряду с высоким PI проект будет характеризовать низким чистым дисконтированным доходом и долгим сроком окупаемости. Тогда выбор такого проекта может привести даже к убыткам. Поэтому главное условие успешного инвестиционного анализа — комплексный подход. Такого же подхода следует придерживаться в целом применительно ко всему бизнес-планированию вашего предприятия.

Индекс Рентабельности Pi Как Индикатор Рентабельности

Зачастую предприниматели вынуждены вкладываться в заведомо убыточные проекты для поддержания основного бизнеса. Это могут быть организации обслуживания, ремонта, логистики, снабжения, исследовательские лаборатории, аналитические центры и т. Сама по себе новая компания по основным показателям будет считаться убыточной, но она необходима для успешного функционирования основного и более крупного предприятия. Если ИДД равен 1,0, то проект едва обеспечивает получение минимальной нормативной прибыли. При ИДД меньше 1,0 проект не обеспечивает получение минимальной нормативной прибыли. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧТС к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

Дисконтированный индекс привязан к средствам, которые пойдут на финансирование проекта. Если предполагается, что инвестиции будут поступать из личных средств инвестора, то при расчете дисконтированного индекса следует учитывать уровень доходности по другим его инвестициям. С его помощью можно сравнивать эффективность и прибыльность проектов различного масштаба. Если выразить индекс как понятие в числах, оно отобразит цифру чистой прибыли, делённую на количество затраченных ресурсов. Поэтому возникло понятие — рентабельности вложенного капитала или, простыми словами, доходности. Этот коэффициент демонстрирует прибыль от проекта (стоимость доходов в будущем) на одну единицу инвестиций. Так как эти числа получаются относительные — показатели индекса рентабельности инвестиций получаются в процентном выражении.

Индекс Доходности Инвестиции Формула Расчета

У выживших больных величина PI после проведения 6-часовой жидкостной ресусцитации составила 1,95 ± 1,5 %, а у умерших — 0,60 ± 0,86 %. Величина PI была признана одним из наиболее информативных прогностических признаков исхода заболевания наряду с показателем концентрации лактата в артериальной крови бинарные опционы прогнозы . Одни из первых сообщений об определении PI у пациентов, находящихся в критическом состоянии, принадлежат голландским и бразильским ученым. коллектив исследователей во главе с A.A.P. Lima, используя аппаратуру Philips Medical Systems Viridia/56S, наблюдал за изменениями PI у 37 взрослых пациентов.

PI — это параметр инвестиционного анализа, который позволяет провести оценку рентабельности инвестиционного проекта и его эффективности. Аббревиатура PI — это сокращенная версия англоязычного названия данного индекса — Profitability Index. Для того, чтобы определить, целесообразно ли инвестировать в тот или иной проект, проводится инвестиционный анализ. Данная деятельность включает в себя расчет большого количества различных параметров.

Требуется оценить проекты и выбрать лучший из них при условии, что ставка дисконтирования может меняться в интервале от 10 % до 25 %. К недостаткам метода можно отнести его неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков. Данный метод является дополнением к методу NPV в ситуации различных рыночных несовершенств.

Индекс рентабельности (benefit-cost ratio, profitability index — РГ) показывает, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат. Для изучения распространенности и интенсивности поражения тканей пародонта в настоящее время широко используют пародонтальный индекс , разработанный Russel .

В результате получаем, что DPI при разнесении вложений во времени равен 1,22, то есть тот же проект становится в этих условиях гораздо более привлекательным. Вложения в строительство жилья предполагают, что спрос на него будет повышаться при снижении ставки банковского процента (это будет стимулировать людей брать кредиты на покупку или строительство жилья). Вложения в производственные (основные) фонды предприятия, которые растут при снижении ставки процента из-за уменьшения размера издержек. где – посленалоговая чистая прибыль в t-м году;RV – остаточная, или ликвидационная, стоимость оборудования. Рентабельность инвестиций может быть измерена двумя способами – с учетом фактора времени, т.

Воспаление сосочка (Р) оценивается как 1, воспаление края десны (М) — 2, воспаление альвеолярной десны (А) — 3. Цифровое значение индекса РМА — сумма показателей состояния маргинального пародонта всех имеющихся зубов и всегда выражается целым числом. рентабельности индекс pi инвестиций Внутренняя норма прибыли Модифицированная внутренняя норма прибыли Дисконтированный срок окупаемости инвестиций 2. При неизменных значениях остальных факторов изучается влияние изменения одного фактора на финансовую устойчивость и показатели проекта.

Как рассчитать PI проекта?

Индекс прибыльности (PI) рассчитывается на основе тех же данных, что и чистая стоимость капитала, но если для расчета NPV используется разность дисконтированных величин поступлений и платежей, то индекс прибыльности – это их отношение. PI = 1 + NPV / PVout. Пример. Если в проект вложено 100 млн.

Метод расчета индекса доходности базируется на соотношении между прибылью и расходами, при этом, что немаловажно, позволяет оценить, как проект в целом, так и каждую его фазу. Индекс доходности, формула которого представлена выше, позволяет провести сравнительный анализ нескольких объектов, чтобы выбрать оптимальный. Существует множество различных подходов оценки ставки дисконтирования. Сама по себе ставка дисконтирования отражает временную стоимость денег и позволяет привести будущие денежные платежи к настоящему времени. При финансировании проекта за счет собственных и заемных средств используют метод WACC. Более подробно методы оценки ставки дисконтирования рассмотрены в статье «Ставка дисконтирования.

Вопрос 64 Индекс Потребительских Цен. Индекс Цен Производителей

Как всегда, приглашаю читателей блога оставить свои комментарии по теме. Как видим по данным таблицы, все проекты имеют положительную величину NPV и, если бы инвестиционный бюджет фирмы не был ограничен суммой в ден. Однако в силу ограниченности бюджета может быть реализован только тот набор (портфель) проектов, при котором суммарные инвестиции не превышают ден.

Нам известно, что дисконтированная ставка отображает временную стоимость средств и позволяет привести будущие платежи к текущим значениям. Показатель индекс доходности показывает эффективность использования капитала в инвестиционном проекте или бизнес плане. Оценка аналогична как для индекса доходности так и для дисконтированного индекса доходности . В таблице ниже приводится оценка инвестиционного проекта в зависимости от значения показателя DPI. Известно, что индекс доходности входит в перечень основных аналитических средств для инвестора.

Глава 12 Введение В Инвестиционный Анализ

Оглавление статьи

В современной экономике возрастает роль оценки инвестиционных проектов, которые становятся драйверами для увеличения будущей стоимости компаний и получения дополнительной прибыли. В данной статье мы рассмотрели показатель индекс прибыльности, который является фундаментальным в системе выбора инвестиционного проекта. Так же на http://atiani.ge/2020/10/29/broker-aton/ примере разобрали, как использовать Excel для быстрого расчета данного показателя для проекта или бизнес-плана. Это преимущество индекса прибыльности инвестиций позволяет использовать его в процессе сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов, различающихся по своим размерам (объему инвестиционных затрат).

Критерий целесообразности инвестиционного вложения удовлетворяется значением PI выше 1,0, что одновременно характеризует показатель NPV, превышающий нулевое значение. Метод позволяет рассчитать http://markjheller.com/2020/12/razmeshhenie-informacii-na-oficialnom-sajte-eis/ индекс рентабельности инвестиций и на его основе выполнить отбор и упорядочение независимых мероприятий в условиях бюджетных ограничений на капитальные вложения и дополнительные источники.

Проследите За Выполнением Принятых Решений, Чтобы Добиться Максимальной Рентабельности Своих Инвестиций

В завершение настоящей статьи отметим достоинства и недостатки показателя PI для оценки эффективности. Как мы успели заметить, применение в мире произойдет несколько дефолтов метода индекса рентабельности актуально для формирования тактического и стратегического портфелей инвестиционных решений компании.

Достоинства метода в простоте расчета и получении информации о сроках окупаемости проекта. Недостатком метода является то, что он не учитывает денежные потоки, которые будут после котировки акций окупаемости инвестиций. Тем не менее, в отраслях с наиболее высоким уровнем технологических изменений приоритет срока окупаемости инвестиций выше, чем прибыльности проекта.

Важность Расчета Показателя

Для расчета инвестиционных проектов этот параметр может приниматься равным планируемой доходности инвестиционного проекта. Среди всех оценочных показателей инвестиционных вложений рентабельность инвестиций самый простой и наглядный. Особенно наглядна обратная величина этого показателя, которая называется PP (Pay-Back Period) — срок окупаемости инвестиций и измеряется в годах. Этот показатель может также рассчитываться с учетом дисконтирования получаемых доходов и сделанных вложений. Показатель показывает за какой период времени инвестору возвращаются вложения в проект. Специфика российской экономики такова, что “проходят” инвестиционные проекты со сроком окупаемости равным до 3 лет. А если речь идет о кредитных ресурсах, то банки срок окупаемости в 5 лет считают предельно допустимым.

Это показатель окупаемости инвестиционного проекта, его рентабельности. Используется при оценке целесообразности реализации инвестиционного проекта, чтобы избежать риска неверного вложения капитала в заведомо убыточное предприятие.

Показатели Эффективности Инвестиций: Npv, Irr, Pi

В ходе рассмотрения нескольких инвестпроектов PI можно использовать в качестве показателя, позволяющего «отсеять» неэффективные предложения. Если значение показателя PI равно или меньше единицы, проект не сможет принести необходимый доход и рост инвестиционного капитала, поэтому от его реализации стоит отказаться. Инвестиционное проектирование как инструмент для организации нового бизнеса или реструктуризации действующего бизнеса. Денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Большинство инвесторов, прежде чем вкладывать деньги в инвестиционный проект, определяют целесообразность своих вложений, определяют ожидаемую эффективность проекта, ожидаемую рентабельность инвестиций. Если у инвестора есть на выбор несколько инвестиционных проектов, при ограниченности средств инвестирования, он выбирает наилучший, используя сравнительный показатель рентабельности инвестиций.

Среди таких условий одним из главенствующих часто является доходность инвестиций. Рассмотрим пример расчета данного показателя для ситуации, когда общий бюджет ограничен суммой в 130.000 млн. Ставка дисконтирования – это параметр отражает pi инвестиции скорость изменения стоимости денег в текущей экономике. Он принимается равным либо ставке рефинансирования, либо проценту по считающимся безрисковыми долгосрочным государственным облигациям, либо проценту по банковским депозитам.

Процедура Работы С Инвестиционными Проектами

Перед принятием решения стоит учитывать, что бизнес-проекты с высоким значением индекса прибыльности инвестиций — более выгодные, устойчивые и перспективные. Однако принимать во внимание нужно и тот факт, что слишком высокие цифры коэффициента доходности не всегда являются гарантией высокой текущей стоимости проекта (и наоборот). Многие подобные бизнес-идеи неэффективны при реализации, а значит могут иметь невысокий индекс прибыльности. Проекты с высокими значениями PI более устойчивы. Однако не следует забывать, что очень большие значения индекса (коэффициента) доходности не всегда соответствуют высокому значению чистой текущей стоимости проекта и наоборот.

Если же мы сравниваем два альтернативных проекта, имеющих равный NPV, то для правильных выводов без применения относительного параметра не обойтись. Среди недостатков стоит отметить некорректность оценки взаимоисключающих задач и высокую чувствительность к масштабности проектов. Однако как производный, дополняющий показатель PI весьма удобен и полезен.

1 Оценка Эффективности И Риска Инвестиционных Проектов

Большинство инвестиционных проектов в развитых странах имеют сроки окупаемости от 7 лет и выше. Если инвестиционный проект финансируется инвестором из собственных средств, то норма доходности инвестиций должна быть больше или равна норме доходности, существующего у инвестора, Акции Citigroup капитала. Соответственно, ставка дисконтирования инвестиционного проекта должна быть меньше ставки налога на прибыль действующего капитала. Большое значение имеет и величина, обратная индексу. Она называется сроком окупаемости для инвестиций (РР — Pay-Back-Period).

Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведёнными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного pi инвестиции проекта). Поскольку денежные платежи оцениваются с учётом их временно́й стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать как стоимость, добавляемую проектом.

Как Рассчитать Индекс Доходности

PI нивелирует недостаток чистой текущей стоимости, затрудняющий объективную оценку в условиях сравнения проектов с отличающимися инвестиционными издержками при одинаковом NPV. Проиллюстрируем описанную ситуацию, для которой далее приведен небольшой пример. Существует множество различных подходов оценки ставки дисконтирования. Сама по себе ставка дисконтирования отражает временную стоимость денег и позволяет привести будущие денежные http://petememphis.com.au/?p=4061 платежи к настоящему времени. При финансировании проекта за счет собственных и заемных средств используют метод WACC. Более подробно методы оценки ставки дисконтирования рассмотрены в статье «Ставка дисконтирования. Рассмотрим такой важный инвестиционный показатель как индекс доходности, данный показатель используется для оценки эффективности инвестиций, бизнес-планов компаний, инвестиционных и инновационных проектов.

Дело в том, что проекты, имеющие высокую чистую текущую стоимость не обязательно эффективны, а значит, имеют весьма небольшой индекс прибыльности. Кроме того, PI может быть использован и для исключения неэффективных инвестиционных проектов на предварительной стадии их рассмотрения.

Гарантируется Ли Доходность Вложений?

Индекс рентабельности, прибыльности или доходности инвестиций это показатель отражающий эффективность инвестиционных вложений, позволяющий оценить возврат на вложенный капитал. Индекс прибыльности рассчитывается как отношение чистой приведенной стоимости проекта к сумме инвестированных средств за весь период. Индекс прибыльности от английского Profitability Index, Выручка Xiaomi выросла на 17% PI часто называют индексом доходности или рентабельности инвестиций. Это один из основных показателей используемых для оценки проектов и бизнес-планов компаний. Индекс прибыльности (Profitability Index, PI, также известен как Benefit-cost ratio) – один из финансовых показателей эффективности инвестиционных проектов, основанный на дисконтированных методах расчета.

Этот показатель позволяет определить, как скоро инвестор получит доход от вложения своего капитала. В России доходы от инвестиционных проектов можно ожидать спустя 3 года. Это связано с особенностями экономических процессов в стране. Для кредитных средств предельным сроком окупаемости считается 5 лет. В странах с развитой экономикой период составляет 7 лет. Profitability Index брюс ковнер — это относительный показатель, который дает представление не о реальном размере чистого денежного потока в проекте, а только о его уровне по отношению к инвестиционным затратам. Соответственно, индекс можно использовать в качестве инструмента сравнительной оценки эффективности разных вариантов, даже если по ним предполагается разный объем финансовых вложений и инвестиций.

Рентабельный проект — значит доходный, прибыльный. Показатель рентабельности отображает уровень доходности того или иного проекта. Показатель рентабельности универсален и применим для сравнения эффективности различных по масштабу производств или инвестиционных проектов. В числовом выражении этот показатель выглядит как отношение чистой прибыли к http://magazineword.com/2020/07/6-metodov-ocenki-jeffektivnosti-investicij-v-excel/ величине капитала с помощью которого была получена эта прибыль. Поэтому его иногда называют — рентабельность вложенного капитала. Дисконтированный индекс доходности лучше всего проиллюстрировать на примере решения по составу инвестиционного бюджета компании, в который должен быть включен ограниченный набор проектов, соответствующих ряду условий.

Индекс рентабельности

(значение, пример) | Как интерпретировать?

Что такое индекс прибыльности?

Индекс рентабельности показывает взаимосвязь между будущими денежными потоками по проектам компании и первоначальными инвестициями путем расчета коэффициента и анализа жизнеспособности проекта. Он рассчитывается как один плюс деления приведенной стоимости денежных потоков на первоначальные инвестиции и также известен как инвестиции в прибыль. коэффициент, так как он анализирует прибыль проекта.I

Формула

Формула № 1 —

Индекс прибыльности = Текущая стоимость будущих денежных потоков / Требуемые первоначальные инвестиции

Формула действительно выглядит очень простой.Все, что вам нужно сделать, это узнать текущую стоимость будущих денежных потоков и затем разделить ее на первоначальные инвестиции в проект.

Однако есть еще один способ выразить PI — это чистая приведенная стоимость. NPVNet Present Value (NPV) оценивает прибыльность проекта и представляет собой разницу между приведенной стоимостью денежных поступлений и текущей стоимостью оттока денежных средств за период времени проекта. Если разница положительная, проект прибыльный; в противном случае это не так.Читать дальше — хороший способ оценить, являются ли вложения прибыльными или нет. Но в этом случае идея состоит в том, чтобы найти соотношение, а не сумму.

Формула № 2

Давайте посмотрим на PI, выраженный через чистую приведенную стоимость —

Индекс прибыльности = 1 + (Чистая приведенная стоимость / Требуемые первоначальные инвестиции)

Если мы сравним обе эти формулы, они обе дадут одинаковый результат. Но это просто разные взгляды на ИП.

Как интерпретировать индекс прибыльности?

• Если индекс больше 1,, тогда вложение является достойным, потому что тогда вы можете заработать больше, чем вложили. Поэтому, если вы найдете какую-либо инвестицию, у которой PI больше 1, продолжайте инвестировать в нее.
• Если индекс меньше 1,, то лучше отступить и поискать другие возможности. Потому что, когда PI меньше 1, это означает, что вы не вернете вложенные деньги.Зачем вообще инвестировать?
• Если индекс 1 , то это безразличный или нейтральный проект. Не следует вкладывать средства в проект до тех пор, пока вы не сочтете его лучше, чем другие проекты, доступные в течение этого периода. Если вы обнаружите, что PI всех других проектов будет отрицательным, рассмотрите возможность инвестирования в этот проект.

Рассчитать индекс рентабельности

Пример # 1

N Enterprise решила инвестировать в проект, первоначальные инвестиции которого составили бы 100 миллионов долларов.Обдумывая, стоит ли инвестировать в эту сделку, они выяснили, что приведенная стоимость будущего денежного потока по этому проекту составляет 130 миллионов. В первую очередь, стоит ли инвестировать в этот проект? Рассчитайте индекс прибыльности, чтобы доказать это.

• PI = текущая стоимость будущего денежного потока / требуемые начальные инвестиции
• PI = 130 миллионов долларов США / 100 миллионов долларов США
• PI = 1,3

Мы будем использовать другой метод для расчета индекса прибыльности.

• Формула PI = 1 + (чистая приведенная стоимость / требуемые начальные инвестиции)
• PI = 1 + [(текущая стоимость будущего денежного потока — приведенная стоимость оттока денежных средств) / требуемые начальные инвестиции]
• PI = 1 + [( 130 миллионов долларов США — 100 миллионов долларов США) / 100 миллионов долларов США]
• PI = 1 + [30 миллионов долларов США / 100 миллионов долларов США]
• PI = 1 + 0,3
• PI = 1,3

Таким образом, в обоих случаях PI равен 1,3. Это означает, что это отличное предприятие для инвестиций. Но компании также необходимо рассмотреть другие проекты, в которых PI может быть больше единицы.3. В этом случае компания должна инвестировать в проект, у которого больше PI, чем в этом конкретном проекте.

Пример # 2

Допустим, компания ABC инвестирует в новый проект. Их первоначальные инвестиции составляют 10 000 долларов США. А вот денежный приток на следующие 5 лет —

.

Год	Денежный поток (в долларах США)
0	-1000
1	4000
2	4000
3	4000
4	2000
5	2000

Итак, мы воспользуемся вторым подходом и добавим еще один столбец к приведенному выше отчету, и это будет дисконтированные денежные потоки —

Теперь вы можете задаться вопросом, как мы взяли эти цифры под заголовок дисконтированных денежных потоков. Мы просто взяли отдельные текущие значения будущих денежных потоков. Например, в первый год будущий денежный поток составляет 2000 долларов, стоимость капитала — 10%, а номер года — 1.1

PV = 4000 / 1,1

PV = 3636,36

Мы выяснили все дисконтированные выше денежные потоки, используя тот же метод. Из-за увеличения количества лет изменилась только стоимость капитала.

Теперь займемся расчетом индекса рентабельности.

Год	Денежный поток (в долларах США)	Дисконтированный денежный поток (в долларах США)
0	-1000	—
1	4000	3636.36
2	4000	3305,78
3	4000	3005,26
4	2000	1366.02
5	2000	1241,84

9093 Итого (ПС будущих денежных потоков) =

Год	Денежный поток (в долларах США)	Дисконтированный денежный поток (в долларах США)
0	-1000	—
1	4000	3636.36
2	4000	3305,78
3	4000	3005,26
4	2000	1366.02
5	2000	1241.84
12555,26

Теперь подставляя значения в формулу PI, получаем —

Формула PI = PV будущих денежных потоков / Требуемые первоначальные инвестиции

PV будущих денежных потоков	1255 5.26
Требуются начальные инвестиции	10000
PI	1,26

Мы также будем использовать метод NPV, чтобы проиллюстрировать то же самое, чтобы мы могли понять, пришли ли мы к правильному выводу или нет, а также узнаем, как рассчитать NPV.

Чтобы рассчитать все NPV, нам нужно сложить все дисконтированные денежные потоки, а затем вычесть необходимые первоначальные инвестиции.

Таким образом, NPV в этом случае будет = (6277,63 долларов США — 5000 долларов США) = 1277,63 долларов США.

Используя метод NPV, мы теперь рассчитываем индекс прибыльности (PI) —

• Формула PI = 1 + NPV / Требуемые начальные инвестиции
• PI = 1 + 1277,63 / 5000
• PI = 1 + 0,26
• PI = 1,26

Из приведенного выше расчета мы можем прийти к выводу, что компания ABC следует инвестировать в проект, так как ИП более 1.

Ограничения

Даже если ИП широко используется для анализа затрат и выгод, ИП не лишен недостатков.Поскольку каждая хорошая сторона имеет свои ограничения, PI также имеет несколько ограничений.

• Первый — это оценка будущих денежных потоков. Поскольку прогнозы не всегда точны, всегда есть вероятность, что ожидаемые будущие денежные потоки могут кардинально отличаться в прогнозе от фактического.
• PI двух проектов могут быть одинаковыми, даже если первоначальные инвестиции и доходность полностью различаются. Итак, в этом случае лучший способ решить, стоит ли инвестировать в проект или нет, — это метод чистой приведенной стоимости (NPV).

Окончательно

PI — отличный показатель для использования, когда вам нужно решить, нужно ли вам во что-то инвестировать или нет. Если у вас есть компания и у вас ограниченный бюджет, этот показатель поможет вам решить, стоит ли вам инвестировать в новый проект или нет.

Индекс рентабельности Видео

Рекомендуемые статьи

Это руководство к тому, что такое индекс прибыльности и его определение. Здесь мы рассмотрим, как интерпретировать индекс рентабельности, а также на практических примерах проектов.Вы можете узнать больше из следующих статей о корпоративных финансах —

Формула индекса рентабельности

| Рассчитать индекс рентабельности (примеры)

Что такое формула индекса рентабельности?

Формула индекса рентабельности проста и рассчитывается путем деления приведенной стоимости всех будущих денежных потоков проекта на первоначальные инвестиции в проект.

Индекс рентабельности = ПС будущих денежных потоков / Первоначальные инвестиции

Его можно расширить, как показано ниже,

• Индекс прибыльности = (Чистая приведенная стоимость + Начальные инвестиции) / Начальные инвестиции
• Индекс прибыльности = 1 + (Чистая приведенная стоимость / Начальные инвестиции)

Вы можете свободно использовать это изображение на своем веб-сайте, шаблоны и т. д., пожалуйста, предоставьте нам ссылку с указанием авторства Ссылка на статью для гиперссылки
Например:
Источник: Формула индекса прибыльности (wallstreetmojo.com)

Шаги для расчета индекса рентабельности

Ниже приведены шаги для расчета индекса рентабельности —

1. Во-первых, первоначальные инвестиции в проект должны быть оценены на основе требований проекта с точки зрения капитальных затрат. заданный период, определяемый путем сложения чистого увеличения производственных затрат, основных средств и расходов на амортизацию в течение финансового года.подробнее о машинах u0026 оборудование и других расходах, которые также носят капитальный характер.
2. Теперь необходимо определить все будущие денежные потоки, ожидаемые от проекта. Затем следует рассчитать коэффициент дисконтирования на основе текущей ожидаемой прибыли от инвестиций с аналогичным риском. Теперь, используя коэффициент дисконтирования, коэффициент дисконтирования — это весовой коэффициент, который чаще всего используется для определения приведенной стоимости будущих денежных потоков, то есть для расчета чистой приведенной стоимости (NPV).Это определяется, 1 / {1 * (1 + Discount Rate) Period Number} подробнее, можно рассчитать текущую стоимость будущих денежных потоков от проекта.
3. Наконец, индекс прибыльности проекта рассчитывается путем деления текущей стоимости всей будущей стоимости денежного потока от проекта (шаг 2) на первоначальные инвестиции в проект (шаг 1).

Примеры

Пример # 1

Давайте возьмем пример компании ABC Ltd, которая решила инвестировать в проект, где они оценивают следующие годовые денежные потоки:

• 5000 долларов в год 1
• 3000 долларов в год 2
• 4000 долларов в год 3

В начале проекта начальные инвестиции, необходимые для проекта, составляют 10000 долларов, а ставка дисконтирования — 10%.

ПС денежного потока в 1-м году = 5000 долларов США / (1 + 10%) ¹ = 4545 долларов США

ПС денежного потока во 2-м году = 3000 долларов США / (1 + 10%) ² = 2479 долларов США

ПС денежного потока в году 3 = 4000 долларов США / (1 + 10%) ³ = 3005 долларов США

Итак, сумма PV будущих денежных потоков составит:

Индекс рентабельности проекта = 10 030 $ / 10 000 $

По формуле индекса рентабельности видно, что проект создаст дополнительную стоимость в 1 доллар.003 за каждый вложенный в проект $ 1. Следовательно, в проект стоит инвестировать, поскольку с тех пор оно превышает 1,00.

Пример # 2

Рассмотрим пример компании A, которая рассматривает два проекта:

пр.А

Проект A требует первоначальных инвестиций в размере 2000000 долларов США, ставки дисконтирования 10% и предполагаемых годовых денежных потоков:

• 300000 долларов в год 1
• 600000 долларов в год 2

• 0 долларов в год 3

• 700000 долларов в год 4
• 600000 долларов в год 5

Первоначальные инвестиции = 2000000 долларов

ПС денежного потока в 1-м году = 300 000 долларов США / (1 + 10%) ¹ = 272 727 долларов США

ПС денежного потока во 2-м году = 600 000 долларов США / (1 + 10%) ² = 495 868 долларов США

ПС денежного потока в году 3 = 900 000 долларов США / (1 + 10%) ³ = 676 183 долларов США

ПС денежного потока в 4-м году = 700 000 долларов США / (1 + 10%) ⁴ = 478 109 долларов США

ПС денежного потока в 5-м году = 600 000 долларов США / (1 + 10%) ⁵ = 372 553 долларов США

Итак, сумма PV будущих денежных потоков составит:

Индекс рентабельности проекта А = 2 295 441 долл. США / 2 000 долл. США

пр.Б

Первоначальные инвестиции в размере 3 000 000 долларов США, ставка дисконтирования 12% и предполагаемые годовые денежные потоки:

• 600000 долларов в год 1
• 800000 долларов в год 2

• 0 долларов в год 3

• 1000000 долларов в год 4
• 1200000 долларов в год 5

ПС денежного потока в год 1 = 600000 долларов / (1 + 12%) ¹ = 535 714 долларов США

ПС денежного потока во 2-м году = 800 000 долларов США / (1 + 12%) ² = 637 755 долларов США

ПС денежного потока в году 3 = 900 000 долларов США / (1 + 12%) ³ = 640 602 долларов США

ПС денежного потока в 4-м году = 1000000 долларов США / (1 + 12%) ⁴ = 635 518 долларов США

ПС денежного потока в 5-м году = 1,200,000 долларов США / (1 + 12%) ⁵ = 680 912 долларов США

Итак, сумма PV будущих денежных потоков составит:

Индекс рентабельности проекта Б = 3 130 502 долл. США / 3 000 000 долл. США

Используя формулу индекса рентабельности, можно увидеть, что Проект A создаст дополнительную стоимость в размере 0 долларов США.15 на каждый 1 доллар, вложенный в проект, по сравнению с Проектом B, что создаст дополнительную ценность в 0,04 доллара на каждый 1 доллар, вложенный в проект. Следовательно, компания A должна выбрать проект A, а не проект B.

Калькулятор индекса рентабельности

Вы можете использовать следующий калькулятор индекса рентабельности —

Формула индекса рентабельности =

PV будущих денежных потоков = Начальные инвестиции

Актуальность и использование

Понятие прибыльности Прибыльность относится к способности компании генерировать доход и максимизировать прибыль сверх своих расходов и операционных затрат.Он измеряется с использованием определенных коэффициентов, таких как валовая прибыль, EBITDA и чистая прибыль. Он помогает инвесторам анализировать результаты деятельности компании. Узнать больше Формула индекса очень важна с точки зрения проектного финансирования Project Finance — это долгосрочное долговое финансирование, предлагаемое для крупных инфраструктурных проектов в зависимости от их прогнозируемых денежных потоков. Более того, инвестор должен создать компанию специального назначения (SPV), чтобы ее приобрести. Подробнее. Это удобный инструмент, когда нужно решить, инвестировать в проект или нет.Индекс может использоваться для ранжирования инвестиций в проекты с точки зрения созданной стоимости на единицу инвестиций.

• Основная идея заключается в том, что чем выше индекс, тем привлекательнее вложение.
• Если индекс больше единицы, то проект увеличивает стоимость компании или, в противном случае, уничтожает ценность, когда индекс меньше единицы.

Рекомендуемые статьи

Это руководство по формуле индекса рентабельности. Здесь мы обсуждаем, как рассчитать индекс прибыльности, а также приводим практические примеры, калькулятор и загружаемый шаблон Excel.Вы можете узнать больше о моделировании в Excel из следующих статей —

Индекс рентабельности

против чистой приведенной стоимости: какой из них лучше?

Хотите знать, в чем разница между индексом рентабельности и чистой текущей стоимостью ?

Индекс рентабельности представляет собой параллель между затратами и прибылью определенного проекта. Разделив текущую стоимость будущих денежных потоков от собственности на первоначальные инвестиции, мы получим индекс прибыльности. Если индекс рентабельности больше 1,0, то рентабельность положительная , но если он ниже 1,0, то инвестиции, скорее всего, не удастся. Другими словами, индекс рентабельности состоит из отношения , между приведенной стоимостью будущих денежных потоков и первоначальной инвестицией.

Показатель индекса рентабельности 1,0, вероятно, является наименьшим желаемым числом, и если он ниже этого значения, это означает, что приведенная стоимость проекта ниже, чем первоначальные инвестиции.Поэтому от проекта наверняка отказались бы.

Фактически, обе меры учитывают будущее инвестиционной собственности ДЕНЕЖНЫЙ ДВИГАТЕЛЬ . Однако чистая приведенная стоимость дает вам разницу в долларов , а индекс рентабельности дает коэффициент .

Например, предположим, что объект для инвестиций в коммерческую недвижимость требует инвестиций в размере 1 миллиона долларов. Его нынешняя стоимость с потоком доходов составляет 1 100 000 долларов. Чистая приведенная стоимость ( NPV ) составит 100 000 долларов, а коэффициент будет равен 1.10. Это свидетельствует о вероятности успеха проекта.

Несмотря на то, что они кажутся одинаковыми, понимание разницы между ними может помочь вам быстро и легко сравнить объектов коммерческой прибыли . Поскольку индекс рентабельности — это коэффициент, это абсолютное значение : он показывает долю возвращенных долларов к вложенным долларам (вместо определенной суммы). Индекс рентабельности позволяет сравнивать рентабельность двух объектов недвижимости независимо от суммы, вложенной в каждую.

Индекс рентабельности показывает, какую ценность мы получили бы от инвестирования. Здесь каждый доллар дает 1,10 доллара. Индекс рентабельности представляет собой альтернативу чистой приведенной стоимости. Индекс прибыльности будет больше 1,0, если чистая приведенная стоимость окажется положительной. Иначе было бы отрицательно.

Эти два расчета имеют решающее значение для определения того, будет ли проект успешным или неудачным. Их часто называют похожими из-за их близких отношений . Однако между этими двумя терминами существует небольшая разница : то есть индекс рентабельности не предлагает сумму фактических денежных потоков.

Будьте осторожны при использовании обоих методов вместе, так как было обнаружено, что они могут оценивать проекты по-разному. Определенный проект может быть классифицирован первым с помощью одного метода, а последний — с помощью другого метода. Для инвестора, делающего одну или несколько инвестиций в недвижимость, NPV может дать лучшее понимание, давая общую ожидаемую прибыль.Для инвестора, вкладывающего несколько средств в несколько объектов недвижимости, индекс прибыльности может обеспечить более эффективное принятие решений, поскольку он обеспечивает, по сути, процент возврата инвестиций в расчете на недвижимость. Эти две меры, когда они используются в гармонии, также могут помочь при принятии решений о диверсификации.

Расчет

Приведенная стоимость будущих денежных потоков / Требуемые первоначальные инвестиции

То же, что и 1 + чистая приведенная стоимость / требуемые начальные инвестиции.

Индекс рентабельности 1,0 означает, что чистая приведенная стоимость недвижимости больше, чем ее первоначальные вложения; 1.0, следовательно, минимальное соотношение приемлемо для PI. Индекс рентабельности больше 1.0 означает, что первоначальные инвестиционные цели были превышены, и, таким образом, недвижимость может быть хорошей инвестицией.

Имейте в виду, что хотя использование PI является эффективным способом ранжирования инвестиционных проектов с точки зрения желательности, он не принимает во внимание процентную ставку и может не обеспечивать точное число для взаимоисключающих проектов.

Метод индекса рентабельности

Индекс рентабельности служит инструментом классификации проектов. Если значение индекса больше, то проект будет более привлекательным.

Приемлемая мера индекса рентабельности для одного проекта — 1,0 или более. Это говорит о том, что бизнес будет двигаться вперед. Но если он будет ниже 1.0, проект будет закрыт. Индекс может служить заменой для NPV при определении прибыли на доллар инвестиций.

Метод чистой приведенной стоимости

NPV или чистая приведенная стоимость — один из основных методов или методов оценки инвестиций.

Ставка дисконтирования NPV

При использовании этого метода важно выбрать правильную ставку дисконтирования . Обычно используется средневзвешенная стоимость капитала или доходность нетрадиционных инвестиций.

Если NPV ниже, ставка дисконтирования будет выше.Инвестиции с более высоким риском имеют более высокую ставку дисконтирования, чем безрисковые инвестиции.

Формулы

NPV Формула единого инвестирования выглядит следующим образом: :

• Чистая приведенная стоимость = приведенная стоимость за вычетом инвестиций

Тогда как для множественных вложений:

Здесь r обозначает ставку дисконтирования, а t — время денежного потока.

Давайте рассмотрим пример , чтобы объяснить этот расчет.

• Разовые инвестиции: 150 000–10 000 долларов = 140000 долларов
• Множественные инвестиции: 150 000 долл. США / 1,1 = 136 363

Обратной стороной этих методов является их относительность. Проект может иметь соответствующий индекс рентабельности с отдельными инвестициями и разной долларовой доходностью, что способствует преобладанию NPV.

Заключение Чистая приведенная стоимость

считается одним из наиболее желательных типов оценки, анализа и выбора крупных инвестиций.Однако мы должны отметить, что мы должны быть очень осторожны при оценке денежных потоков, поскольку неверная оценка денежных потоков может привести к обманчивой оценке NPV.

Еще одну вещь, которую вы должны принять во внимание, это то, что ставка дисконтирования одинакова как для денежных поступлений, так и для оттоков, и дело в том, что ставки разные при кредитовании или заимствовании.

Тем не менее, NPV — это первая и самая главная мера оценки инвестиций по сравнению с другими методами, такими как определение нормы прибыли, периода окупаемости, внутренней нормы прибыли (и индекса прибыльности).Фактически, индекс прибыльности связан с чистой приведенной стоимостью, где значение представляет собой абсолютную меру, а индекс представляет собой относительную меру.

Собственники увеличивают благосостояние инвесторов, приветствуя проекты, стоимость которых выше, чем они фактически стоят, и которые имеют положительную ожидаемую чистую приведенную стоимость . Иногда вложение можно отложить и выбрать время, наиболее подходящее для инвестирования, и таким образом улучшить денежный поток.

Индекс рентабельности

| Определение, формула и пример

На главную Финансы Бюджетирование капиталовложений Индекс рентабельности

Индекс прибыльности — это инструмент капитального бюджета, используемый для ранжирования проектов на основе их прибыльности.Он рассчитывается путем деления текущей стоимости всех денежных поступлений на первоначальные инвестиции. Лучше проекты с более высоким показателем рентабельности.

Хотя чистая приведенная стоимость дает нам абсолютную ценность, которую добавляет проект, неправильно сравнивать чистую приведенную стоимость различных инвестиций напрямую. Допустим, есть два проекта, A и B, каждый с первоначальными инвестиционными затратами в 10 миллионов долларов и чистой приведенной стоимостью 2 миллиона и 2,2 миллиона долларов соответственно. Неверно делать вывод о том, что проект Б лучше только потому, что он имеет более высокую чистую приведенную стоимость.Нам нужно рассчитать чистую приведенную стоимость, добавленную каждым проектом на 1 доллар первоначальных инвестиций, то есть их индекс рентабельности.

Лучше проекты с более высоким индексом рентабельности. Однако фактическое решение должно стремиться максимизировать общую чистую приведенную стоимость проекта с учетом имеющихся средств для первоначальных инвестиций с использованием нормирования капитала.

Формула

Индекс рентабельности можно рассчитать по следующей формуле:

Индекс рентабельности =	Текущая стоимость денежных потоков
	Первоначальные инвестиции

Поскольку NPV равна приведенной стоимости денежных потоков за вычетом первоначальных инвестиций, мы можем записать приведенную стоимость будущей стоимости как сумму чистой приведенной стоимости и первоначальных инвестиций:

Индекс рентабельности =	Первоначальные инвестиции + Чистая приведенная стоимость
	Первоначальные инвестиции

Это дает нам другую формулу для индекса рентабельности:

Индекс прибыльности = 1 +	Чистая приведенная стоимость
	Первоначальные инвестиции

Пример

У вашей компании есть 100 миллионов долларов для инвестирования в следующие потенциальные инвестиционные возможности:

пр.	ЧПС	Первоначальные инвестиции
А	5 миллионов долларов	15 миллионов долларов
B	15 миллионов долларов	50 миллионов долларов
С	10 миллионов долларов	10 миллионов долларов
Д	20 миллионов долларов	60 миллионов долларов
E	12 миллионов долларов	35 миллионов долларов

Оцените проекты по рентабельности и определите проекты, которые должны быть приняты, с учетом ограничений капитального бюджета компании.

Решение

Сначала найдем показатели рентабельности каждого проекта:

пр.	Индекс рентабельности
А	1 + 5/15	= 1,33
B	1 + 15/50	= 1,30
С	1 + 10/10	= 2,00
Д	1 + 20/60	= 1.33
E	1 + 12/35	= 1,34

Рейтинг, основанный на индексе рентабельности: Проект C, Проект E, Проект A и D и Проект B. Теперь нам нужно максимизировать общую чистую приведенную стоимость, которая может быть достигнута с инвестициями в 100 миллионов долларов, применяя концепцию капитала. нормирование капитала нормирование.

, Обайдулла Ян, ACA, CFA, последнее изменение: , 25 октября 2020 г.

Концепция индекса рентабельности (PI)

Концепция индекса рентабельности (PI)

Индекс рентабельности известен как соотношение выгод и затрат.Это полезный инструмент для ранжирования проектов, поскольку он позволяет количественно оценить сумму создаваемой стоимости на единицу инвестиций. PI аналогичен подходу NPV. Подход с использованием индекса рентабельности измеряет приведенную стоимость дохода на вложенный доллар, в то время как NPV основывается на разнице между приведенной стоимостью будущего притока денежных средств и приведенной стоимостью денежных затрат. Он описывает индекс, который представляет соотношение между затратами и выгодами предлагаемого проекта. PI рассчитывается путем деления текущей стоимости будущих денежных поступлений на текущую стоимость денежных затрат.

Индекс прибыльности (PI) = Общая приведенная стоимость / Чистые денежные затраты

Или = (NPV + Начальные инвестиции) ÷ Начальные инвестиции: Как и следовало ожидать, NPV означает чистую приведенную стоимость первоначальных инвестиций .

Расчет индекса прибыльности

Пример: компания инвестировала 20 000 долларов в проект, и ожидаемая чистая приведенная стоимость этого проекта составляет 5 000 долларов.

Индекс рентабельности = (20 000 + 5 000) / 20 000 = 1.25

Это означает, что компания должна выполнить инвестиционный проект, потому что индекс рентабельности больше 1.

Расчет индекса прибыльности (PI)

Иллюстрация

Денежный поток по двум проектам такой:

Годы ………………… ..0 …………… .1 ……………… .2 ………………… .3 ……………… .4

Проект A ……… .-25000 ……… .8000 ……… .8000 …………… .8000 ………… 8000

Проект Б ……….-25000 ……… .10000 …… ..11000 …………… 8000 ………… 5000

Стоимость капитала составляет 10%

Требуется:

Рассчитать PI для каждого проекта

Solution,

Project A.

Общая приведенная стоимость = Годовой денежный поток x 10% -ный коэффициент аннуитета = 8000 x 3,170 = 25 360 долларов США

Индекс прибыльности (PI) = TPV / NCO = 25 360/25 000 = 1,01

Проект B,

Год ………… …………… .CFAT …………………… .10% -й коэффициент …………………… .PV

1 …………………………… .10000 …………… …… ..0.909 …………………………… 9090

2 …………………………… .11000 …………………… 0,826 …………………… ……… 9086

3 …………………………… ..8000 …………………… ..0.751 …………………………… .6008

4 …… ……………………… ..5000 …………………… ..0.683 …………………………… .3415

Общая приведенная стоимость (TPV) ……………… ……………………………………………..27,599

Индекс прибыльности (PI) = TPV / NCO = 27599/25000 = 1,10

Правила принятия решений Индекс прибыльности (PI)

A. Если проекты независимы

Принять проект, если PI выше 1.

Отклонить проект, если PI меньше 1.

B. Если проекты являются взаимоисключающими

Принять проект с более высоким PI. (PI должен быть больше единицы)

Отклонить другие проекты.

В приведенном выше расчете следует выбрать проект B, поскольку он имеет более высокий PI.

PI полезен при ранжировании различных проектов, поскольку он позволяет инвесторам количественно оценить ценность, созданную на каждую инвестиционную единицу. Таким образом, индекс прибыльности помогает инвесторам принять решение о том, делать ли то или иное вложение.

Индекс рентабельности

• При этом учитывается временная стоимость денег.
• Прибыль учитывается на протяжении всего срока реализации проекта.
• Этот метод помогает в ранжировании проектов.
• Это помогает в оценке риска, связанного с притоком денежных средств, через стоимость капитала.

Индекс недостатков рентабельности

• В отличие от NPV, индекс рентабельности иногда может не предлагать правильное решение в отношении взаимоисключающих проектов.
• Стоимость капитала необходима для расчета этого коэффициента.

Индекс рентабельности

Индекс рентабельности (PI) относится к соотношению дисконтированных выгод к дисконтированным затратам.Это оценка рентабельности инвестиции, которую можно сравнить с рентабельностью других подобных инвестиций, которые находятся на рассмотрении. индекс рентабельности также называют соотношением выгод и затрат, соотношением затрат и выгод или даже нормированием капитала. Индекс рентабельности — это один из многочисленных способов, используемых для количественной оценки и измерения эффективности предлагаемых инвестиций.

Расчет (формула) индекса рентабельности

Формула, используемая для расчета индекса рентабельности:

i = процентная ставка за период (ставка дисконтирования).
n = количество периодов.

Где числитель показывает дисконтированную сумму выгод, а знаменатель представляет дисконтированную сумму затрат, связанных с конкретным проектом. Однако это уравнение также можно использовать для определения внутренней нормы прибыли (IRR), которая возникает, когда индекс прибыльности равен 1.

Интерпретация индекса рентабельности

Инвестиционный проект или предложение считается прибыльным, если он имеет индекс рентабельности выше 1.Например, индекс рентабельности 0,89 означает, что проект или инвестиция не принесут нам прибыли. Напротив, индекс доходности, равный 1, указывает на безубыточность инвестиций без получения прибыли.

Индекс преимуществ рентабельности

Преимущества индекса рентабельности для фирмы перечислены ниже:

• Индекс рентабельности говорит об инвестициях, увеличивающих или уменьшающих стоимость фирмы

• Индекс рентабельности учитывает все денежные потоки проекта.

• Индекс рентабельности учитывает временную стоимость денег.

• Индекс рентабельности также учитывает риск, связанный с будущими денежными потоками, с помощью стоимости капитала.

• Индекс рентабельности также помогает при ранжировании и выборе проектов при нормировании капитала.

Недостатки индекса рентабельности

Помимо перечисленных преимуществ, индекс рентабельности имеет и недостатки. К ним относятся:

• Оценка стоимости капитала необходима для расчета индекса прибыльности фирмы.

• Индекс рентабельности фирмы иногда может не дать правильного решения, но используется для сравнения рассматриваемых взаимоисключающих проектов.

Введение в бюджетирование капиталовложений | Безграничные финансы

Определение капитального бюджета

Составление бюджета капиталовложений — это процесс планирования, используемый для определения того, какие из долгосрочных инвестиций организации стоит осуществить.

Цели обучения

Различия между разными методами бюджета капиталовложений

Основные выводы

Ключевые моменты

• Составление бюджета капиталовложений, которое также называют инвестиционной оценкой, — это процесс планирования, используемый для определения того, стоит ли проводить долгосрочные инвестиции, основной капитал или расходы.
• Основные методы составления бюджета капиталовложений включают чистую приведенную стоимость, внутреннюю норму доходности, период окупаемости, индекс прибыльности, эквивалентный аннуитет и анализ реальных опционов.
• Метод IRR приведет к тому же решению, что и метод NPV для не исключающих друг друга проектов в неограниченной среде; Тем не менее, для взаимоисключающих проектов правило принятия решения о выборе проекта с самой высокой IRR может выбрать проект с более низкой NPV.

Ключевые термины

• APT : В финансах теория арбитражного ценообразования (APT) — это общая теория ценообразования активов, которая придерживается мнения, что ожидаемая доходность финансового актива может быть смоделирована как линейная функция различных макроэкономических факторов или теоретических расчетов. рыночные индексы, где чувствительность к изменениям каждого фактора представлена ​​коэффициентом бета, зависящим от конкретного фактора.
• Модифицированная внутренняя норма доходности : Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) является финансовым показателем инвестиционной привлекательности. Он используется при составлении бюджета капиталовложений для ранжирования альтернативных инвестиций равного размера. Как следует из названия, MIRR — это модификация внутренней нормы доходности (IRR) и, как таковая, направлена ​​на решение некоторых проблем с IRR.

Бюджет капиталовложений

Составление бюджета капиталовложений, которое также называют «инвестиционной оценкой», — это процесс планирования, используемый для определения того, какие из долгосрочных инвестиций организации, таких как новое оборудование, заменяемое оборудование, новые заводы, новые продукты и научно-исследовательские проекты, заслуживают внимания.Это бюджет для крупных капиталовложений или расходов.

Основные методы

При составлении бюджета капиталовложений используются многие формальные методы, в том числе следующие:

• Чистая приведенная стоимость
• Внутренняя норма доходности
• Срок окупаемости
• Индекс рентабельности
• Эквивалентная рента
• Анализ реальных опционов

Чистая приведенная стоимость

Чистая приведенная стоимость (NPV) используется для оценки стоимости каждого потенциального проекта с использованием оценки дисконтированного денежного потока (DCF).Эта оценка требует оценки размера и сроков всех дополнительных денежных потоков от проекта. На ЧПС сильно влияет ставка дисконтирования, поэтому выбор правильной ставки, иногда называемой пороговой ставкой, имеет решающее значение для принятия правильного решения.

Это должно отражать рискованность инвестиций, обычно измеряемую волатильностью денежных потоков, и должно учитывать структуру финансирования. Менеджеры могут использовать модели, такие как CAPM или APT, для оценки ставки дисконтирования, подходящей для каждого конкретного проекта, и использовать средневзвешенную стоимость капитала (WACC), чтобы отразить выбранную структуру финансирования.Обычной практикой при выборе ставки дисконтирования для проекта является применение WACC, который применяется ко всей фирме, но более высокая ставка дисконтирования может быть более подходящей, когда риск проекта выше, чем риск фирмы в целом.

Внутренняя норма прибыли

Внутренняя норма доходности (IRR) определяется как ставка дисконтирования, которая дает нулевую чистую приведенную стоимость (NPV). Это обычно используемый показатель эффективности инвестиций.

Метод IRR приведет к тому же решению, что и метод NPV для не взаимоисключающих проектов в неограниченной среде, в обычных случаях, когда отрицательный денежный поток возникает в начале проекта, за которым следуют все положительные денежные потоки.Тем не менее, для взаимоисключающих проектов правило принятия решения о выборе проекта с самой высокой IRR, которое часто используется, может выбрать проект с более низким NPV.

Одним из недостатков метода IRR является то, что его часто неправильно понимают как выражение фактической годовой прибыльности инвестиций. Соответственно, часто используется показатель, называемый «Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)».

Срок окупаемости

Срок окупаемости при планировании капитальных вложений означает период времени, необходимый для возврата инвестиций, чтобы «погасить» сумму первоначальных инвестиций.Срок окупаемости интуитивно определяет, сколько времени нужно, чтобы «окупить себя». «При прочих равных условиях более короткие сроки окупаемости предпочтительнее более длительных.

Срок окупаемости считается методом анализа с серьезными ограничениями и оговорками для его использования, поскольку он не учитывает временную стоимость денег, риск, финансирование или другие важные факторы, такие как альтернативные издержки.

Индекс рентабельности

Индекс рентабельности (PI), также известный как коэффициент прибыльности инвестиций (PIR) и коэффициент стоимостных инвестиций (VIR), представляет собой отношение окупаемости к инвестициям в предлагаемый проект.Это полезный инструмент для ранжирования проектов, поскольку он позволяет количественно оценить сумму стоимости, созданной на единицу инвестиций.

Эквивалентная рента

Метод эквивалентной аннуитета выражает NPV как годовой денежный поток путем деления его на приведенную стоимость коэффициента аннуитета. Его часто используют при сравнении инвестиционных проектов с разной продолжительностью жизни. Например, если проект A имеет ожидаемый срок службы семь лет, а проект B имеет ожидаемый срок службы 11 лет, было бы неправильно просто сравнивать чистую приведенную стоимость (NPV) двух проектов, если только проекты не могут быть повторяется.

Анализ реальных опционов

Методы дисконтирования денежных потоков по существу оценивают проекты как рискованные облигации с известными обещанными денежными потоками. Но у менеджеров будет много вариантов того, как увеличить будущий приток денежных средств или уменьшить будущий отток денежных средств. Другими словами, менеджеры могут управлять проектами, а не просто принимать или отклонять их. Анализ реальных опционов пытается оценить выбор — ценность опциона, — которую менеджеры будут иметь в будущем, и добавляет эти значения к чистой приведенной стоимости.

Эти методы используют дополнительные денежные потоки от каждой потенциальной инвестиции или проекта. Иногда используются методы, основанные на бухгалтерском учете и правилах бухгалтерского учета. Также используются упрощенные и гибридные методы, такие как срок окупаемости и дисконтированный срок окупаемости.

Цели капитального бюджета

Основными целями составления бюджета капиталовложений являются не только контроль ресурсов и обеспечение прозрачности, но также ранжирование проектов и сбор средств.

Цели обучения

Опишите цели процесса бюджетирования капиталовложений

Основные выводы

Ключевые моменты

• По сути, цель составления бюджета — дать прогноз доходов и расходов и построить модель того, как бизнес может вести себя в финансовом отношении.
• Составление бюджета капиталовложений наиболее активно участвует в ранжировании проектов и привлечении средств с учетом долгосрочных инвестиций.
• Составление бюджета капиталовложений — важная задача, поскольку речь идет о крупных денежных суммах, и однажды сделанное долгосрочное вложение не может быть отменено без значительной потери инвестированного капитала.

Ключевые термины

• Обыкновенные акции : Обыкновенные акции — это форма корпоративной долевой собственности, вид ценной бумаги.
• Привилегированные акции : Привилегированные акции (также называемые привилегированными акциями, привилегированными акциями или просто привилегированными акциями) представляют собой долевые ценные бумаги, обладающие свойствами как долевого, так и долгового инструмента, и обычно считаются гибридным инструментом.

Целью составления бюджета является прогноз доходов и расходов. То есть, чтобы построить модель того, как бизнес может работать в финансовом отношении, если определенные стратегии, события и планы будут выполнены. Он позволяет сравнивать фактическую финансовую деятельность предприятия с прогнозом и устанавливает ограничения по стоимости проекта, программы или операции.

Составление бюджета помогает при планировании фактических операций, заставляя менеджеров учитывать, как могут измениться условия и какие шаги следует предпринять в таком случае.Это побуждает менеджеров рассматривать проблемы до того, как они возникнут. Это также помогает координировать деятельность организации, заставляя менеджеров исследовать отношения между своей собственной деятельностью и деятельностью других отделов.

Другие важные функции бюджета включают:

• Для управления ресурсами
• Для передачи планов различным руководителям центров ответственности
• Мотивировать менеджеров стремиться к достижению бюджетных целей
• Оценить работу менеджеров
• Для обеспечения прозрачности деятельности компании

Составление бюджета капиталовложений, как часть составления бюджета, более конкретно фокусируется на долгосрочных инвестициях, основных капитальных и капитальных затратах.Основные цели капитального бюджета включают:

Рейтинг проектов

Реальная ценность капитального бюджета заключается в ранжировании проектов. У большинства организаций есть много проектов, которые потенциально могут быть финансово выгодными. После того, как было определено, что конкретный проект преодолел свое препятствие, его следует оценить по сравнению с аналогичными проектами (например, от самого высокого индекса прибыльности до самого низкого индекса прибыльности). Проекты с самым высоким рейтингом должны быть реализованы до тех пор, пока не будет израсходован предусмотренный в бюджете капитал.

Private Equity : Фирмы прямых инвестиций, такие как NBGI, предоставляют средства компаниям, которые не могут или не заинтересованы в получении средств публично.

Привлечение средств

Когда корпорация определяет свой капитальный бюджет, она должна привлекать средства. Для публичных корпораций обычно доступны три метода: корпоративные облигации, привилегированные акции и обыкновенные акции. Идеальное сочетание этих источников финансирования определяется финансовыми менеджерами фирмы и зависит от суммы финансового риска, который корпорация готова взять на себя.

Корпоративные облигации влекут за собой самый низкий финансовый риск и, следовательно, обычно имеют самую низкую процентную ставку. Привилегированные акции не имеют финансового риска, но дивиденды, включая все просроченные, должны быть выплачены держателям привилегированных акций до того, как какие-либо выплаты наличными могут быть произведены держателям обыкновенных акций; они обычно имеют процентные ставки выше, чем у корпоративных облигаций. Наконец, обыкновенные акции не влекут за собой финансовых рисков, но являются наиболее дорогостоящим способом финансирования капитальных проектов. Внутренняя норма прибыли очень важна.

Составление бюджета капиталовложений — важная задача, поскольку речь идет о крупных денежных суммах, которые влияют на прибыльность фирмы. Кроме того, однажды сделанное долгосрочное вложение не может быть отменено без значительной потери инвестированного капитала. Последствия долгосрочных инвестиционных решений более обширны, чем последствия краткосрочных решений из-за вовлеченного фактора времени; Решения по капитальному бюджету подвержены более высокой степени риска и неопределенности, чем краткосрочные решения.

Цели капитального бюджета : Основная цель капитального бюджета — ранжировать проекты.

Бухгалтерские потоки и денежные потоки

Составление бюджета капиталовложений требует глубокого понимания принципов движения денежных средств и бухгалтерского учета, особенно в том, что касается процессов оценки и инвестиций.

Цели обучения

Определите различные источники денежных потоков в организации

Основные выводы

Ключевые моменты

• Бухгалтерский учет вращается вокруг отслеживания притока и оттока активов, капитала и ресурсов, чтобы организация соответствовала юридическим ожиданиям и ожиданиям инвесторов.
• При оценке влияния активов, обязательств и капитала полезно знать, в каких ситуациях дебетовать или кредитовать статью на основе движения капитала.
• Анализ денежных потоков, такой как внутренняя норма доходности (IRR) или чистая приведенная стоимость (NPV) данного процесса, являются основными инструментами при планировании капитальных вложений для понимания и оценки денежных потоков.
• Анализ денежных потоков может включать в себя инвестиционную, операционную и финансовую деятельность.

Ключевые термины

• Чистая приведенная стоимость (NPV) : В этом расчете учитываются все будущие денежные потоки от данной операционной инициативы и они дисконтируются до их приведенной стоимости на основе средневзвешенной стоимости капитала.
• внутренняя норма доходности (IRR) : Расчет, при котором чистая приведенная стоимость всех денежных потоков (положительных и отрицательных) от конкретной инвестиции равна нулю. Его также можно охарактеризовать как ставку, обеспечивающую окупаемость инвестиций.

Бухгалтерские потоки

Бухгалтерский учет — это процессы, используемые для идентификации и преобразования бизнес-операций в постоянные юридические записи операций и потоков капитала. Международные стандарты бухгалтерского учета (IAS) и Общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP) представляют собой законодательные описания ожиданий и норм в области бухгалтерского учета.

Когда речь идет о движении капитала в бухгалтерском учете, его проще всего визуализировать на основе каждого типа элемента:

Бухгалтерские потоки : Эта диаграмма — полезный способ увидеть траекторию бухгалтерских потоков применительно к различным типам отдельных позиций.

Понимание того, как сообщать каждый тип актива и влияние этих изменений активов на отчеты о прибылях и убытках, балансы и отчеты о движении денежных средств, важно для точного отображения бухгалтерских потоков.

Денежные потоки

Денежный поток — это один из элементов бухгалтерского учета, который особенно важен для понимания капитального бюджета. Денежный поток описывает передачу платежей и возвратов внутри и / или извне как побочный продукт операций с течением времени. Проведение анализа денежных потоков по текущим или потенциальным проектам и инвестициям является важным аспектом составления бюджета капиталовложений и определяет рентабельность, стоимость капитала и / или ожидаемую норму доходности для данного проекта, организационной операции или инвестиций.

Анализ денежных потоков может выявить норму прибыли или стоимость предлагаемого проекта путем определения внутренней нормы прибыли (IRR) и чистой приведенной стоимости (NPV). Они также указывают на общую ликвидность или способность бизнеса использовать существующие возможности за счет высвобождения капитала для будущих инвестиций. Денежные потоки также подчеркнут общую прибыльность, включая, помимо прочего, чистую прибыль.

Денежные потоки объединяют входы от следующих видов деятельности:

• Инвестиционная деятельность — Платежи, связанные со слияниями или поглощениями, ссуды, предоставленные поставщикам или полученные от клиентов, а также покупка или продажа активов, считаются инвестиционной деятельностью и отслеживаются как входящие или исходящие денежные потоки.
• Операционная деятельность — Операционная деятельность может быть довольно широкой и включать все, что связано с производством, продажей или доставкой данного продукта или услуги. Сюда входят сырье, реклама, доставка, запасы, платежи поставщикам и сотрудникам, процентные платежи, амортизация, отложенный налог и амортизация.
• Финансовая деятельность — Финансовая деятельность в основном связана с притоком денежных средств от банков и акционеров, а также оттоком в виде дивидендов инвесторам.Это включает оплату выкупа акций компании, дивиденды, чистые займы и чистое погашение долга.

Рейтинг инвестиционных предложений

Для ранжирования инвестиционных предложений обычно используются несколько методов, включая NPV, IRR, PI, срок окупаемости и ARR.

Цели обучения

Анализируйте инвестиционные предложения, ранжируя их разными методами

Основные выводы

Ключевые моменты

• Чем выше NPV, тем привлекательнее инвестиционное предложение.
• Чем выше IRR проекта, тем более желательным является его осуществление.
• По мере увеличения значения индекса рентабельности повышается и финансовая привлекательность предлагаемого проекта.
• Более короткие сроки окупаемости предпочтительнее более длительных.
• Чем выше ARR, тем привлекательнее вложение.

Ключевые термины

• Дисконтированный денежный поток : В финансах анализ дисконтированного денежного потока (DCF) — это метод оценки проекта, компании или актива с использованием концепции временной стоимости денег.
• Временная стоимость денег : Временная стоимость денег — это стоимость денег, выраженная в заданной сумме процентов, полученных за заданный промежуток времени.

Самая важная цель составления бюджета капиталовложений — ранжирование инвестиционных предложений. Чтобы выбрать наиболее ценный вариант инвестирования, обычно используют несколько методов:

Инвестиционное предложение : Выбор лучшего инвестиционного предложения для бизнеса

Чистая приведенная стоимость (ЧПС):

NPV можно описать как «сумму разницы» между дисконтированными суммами: денежных поступлений и денежных оттоков.В случае, когда все будущие денежные потоки являются входящими, а единственным оттоком денежных средств является цена покупки, NPV — это просто PV будущих денежных потоков за вычетом цены покупки (которая является собственной PV). Чем выше NPV, тем привлекательнее инвестиционное предложение. NPV — это центральный инструмент анализа дисконтированных денежных потоков (DCF) и стандартный метод использования временной стоимости денег для оценки долгосрочных проектов. Используемый для составления бюджета капиталовложений и широко используемый в экономике, финансах и бухгалтерском учете, он измеряет избыток или недостаток денежных потоков в выражении приведенной стоимости после покрытия расходов на финансирование.

Формула NPV : Каждый приток / отток денежных средств дисконтируется до его приведенной стоимости (PV). Затем они суммируются. Следовательно, NPV — это сумма всех условий.

В финансовой теории, если есть выбор между двумя взаимоисключающими альтернативами, следует выбрать тот, который дает более высокий NPV. Правила принятия решений:

• Когда NPV> 0, инвестиции увеличивают стоимость фирмы, поэтому проект может быть принят
• Когда NPV <0, инвестиции вычитают стоимость фирмы, поэтому проект следует отклонить
• Когда NPV = 0, инвестиции не будут ни увеличивать, ни терять ценность для фирмы.Нам должно быть безразлично, принимать или отклонять проект. Этот проект не добавляет денежной ценности. Решение должно основываться на других критериях (например, стратегическом позиционировании или других факторах, явно не включенных в расчет).

NPV, рассчитанная с использованием переменных ставок дисконтирования (если они известны на протяжении срока инвестирования), лучше отражает ситуацию, чем значение, рассчитанное на основе постоянной ставки дисконтирования для всего срока инвестиций.

Внутренняя норма прибыли (IRR)

Внутренняя норма прибыли на инвестицию или проект — это «годовая эффективная комбинированная ставка доходности» или «норма прибыли», которая составляет чистую приведенную стоимость (NPV как NET * 1 / (1 + IRR) ^ год) всех денежных средств. потоки (как положительные, так и отрицательные) от конкретной инвестиции равны нулю.

Расчеты

IRR обычно используются для оценки желательности инвестиций или проектов. Чем выше IRR проекта, тем желательнее его реализация. Если предположить, что для всех проектов требуется одинаковая сумма авансовых инвестиций, проект с самой высокой IRR будет считаться лучшим и реализовываться в первую очередь.

Индекс рентабельности (PI)

Это полезный инструмент для ранжирования проектов, поскольку он позволяет количественно оценить сумму создаваемой стоимости на единицу инвестиций.Коэффициент рассчитывается следующим образом:

Индекс рентабельности = ПС будущих денежных потоков / Первоначальные инвестиции

По мере увеличения значения индекса рентабельности растет и финансовая привлекательность предлагаемого проекта. Правила отбора или отклонения проекта:

• Если PI> 1, принять проект
• Если PI <1, отклонить проект

Срок окупаемости

Срок окупаемости интуитивно определяет, сколько времени нужно, чтобы «окупить себя».«При прочих равных условиях более короткие сроки окупаемости предпочтительнее более длительных. Срок окупаемости широко используется из-за простоты использования, несмотря на признанные ограничения: не учитывается временная стоимость денег.

Расчетная норма прибыли (ARR)

Коэффициент не учитывает понятие временной стоимости денег. ARR рассчитывает доход, полученный от чистой прибыли от предложенных капитальных вложений. ARR — это процентная доходность. Скажем, если ARR = 7%, то это означает, что ожидается, что проект заработает семь центов с каждого вложенного доллара.Если ARR равен или превышает требуемую норму прибыли, проект считается приемлемым. Если она меньше желаемой, ее следует отклонить. При сравнении инвестиций, чем выше ARR, тем привлекательнее вложение. Основные формулы:

ARR = Средняя прибыль / Средняя инвестиция

Где: Средняя инвестиция = (Балансовая стоимость на начало года 1 + Балансовая стоимость на конец срока службы пользователя) / 2

Предположения по реинвестированию

NPV и PI предполагают реинвестирование по ставке дисконтирования, в то время как IRR предполагает реинвестирование по внутренней ставке доходности.

Цели обучения

Определите допущения о реинвестировании различных методов бюджетирования капиталовложений

Основные выводы

Ключевые моменты

• Если вы пытаетесь выбрать между альтернативными инвестициями, чтобы максимизировать стоимость фирмы, ставка реинвестирования будет лучшим выбором.
• NPV и PI предполагают реинвестирование по ставке дисконтирования.
• IRR предполагает реинвестирование по внутренней норме доходности.

Ключевые термины

• Средневзвешенная стоимость капитала : Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) — это ставка, которую компания, как ожидается, будет в среднем платить всем держателям ценных бумаг для финансирования своих активов.

Ставка реинвестирования

В некоторой степени выбор ставки дисконтирования зависит от ее использования. Если цель состоит в том, чтобы просто определить, принесет ли проект добавленную стоимость компании, может быть уместным использование средневзвешенной стоимости капитала компании. Если вы пытаетесь выбрать между альтернативными инвестициями, чтобы максимизировать стоимость фирмы, корпоративная ставка реинвестирования, вероятно, будет лучшим выбором.

Реинвестирование : Реинвестирование для расширения бизнеса

Фактор реинвестирования : Опишите, как факторы реинвестирования связаны с общим доходом.

Предположение о реинвестировании NPV

Ставка, используемая для дисконтирования будущих денежных потоков до текущей стоимости, является ключевой переменной этого процесса. Часто используется средневзвешенная стоимость капитала компании (после уплаты налогов), но многие люди считают, что уместно использовать более высокие ставки дисконтирования для корректировки на риск или другие факторы. Для отражения премии кривой доходности для долгосрочного долга можно использовать переменную ставку дисконтирования с более высокими ставками, применяемыми к денежным потокам, возникающим в дальнейшем в течение периода времени.

Другой подход к выбору коэффициента ставки дисконтирования состоит в том, чтобы определить ставку, по которой капитал, необходимый для проекта, может быть возвращен, если он будет инвестирован в альтернативное предприятие. С этой концепцией связано использование ставки реинвестирования фирмы. Норма реинвестирования может быть определена как средняя норма прибыли от инвестиций фирмы. При анализе проектов в условиях ограниченного капитала может оказаться целесообразным использовать ставку реинвестирования, а не средневзвешенную стоимость капитала фирмы в качестве фактора дисконтирования.Он отражает альтернативную стоимость инвестиций, а не возможную более низкую стоимость капитала.

Предположение о реинвестиции ИП

Индекс прибыльности предполагает, что рассчитанный денежный поток не включает инвестиции, сделанные в проект, что означает реинвестирование PI по ставке дисконтирования как метод NPV. Индекс доходности 1 указывает на безубыточность. Любое значение ниже единицы будет означать, что PV проекта меньше первоначальных инвестиций. По мере увеличения значения индекса рентабельности повышается и финансовая привлекательность предлагаемого проекта.

IRR Предположение о реинвестировании

В качестве инструмента принятия инвестиционных решений рассчитанная IRR не должна использоваться для оценки взаимоисключающих проектов, а только для определения того, стоит ли инвестировать в отдельный проект. В случаях, когда один проект имеет более высокие начальные инвестиции, чем второй взаимоисключающий проект, первый проект может иметь более низкую IRR (ожидаемую доходность), но более высокую NPV (увеличение благосостояния акционеров) и, таким образом, должен быть принят по сравнению со вторым. проект (при отсутствии ограничений по капиталу).

IRR предполагает реинвестирование промежуточных денежных потоков в проекты с равной доходностью (реинвестирование может быть в тот же проект или в другой проект). Следовательно, IRR завышает годовую эквивалентную норму доходности для проекта, имеющего промежуточные денежные потоки, которые реинвестируются по ставке ниже рассчитанной IRR. Это представляет проблему, особенно для проектов с высокой внутренней доходностью, поскольку зачастую в промежуточный период нет другого проекта, который мог бы принести ту же норму прибыли, что и первый проект.

Когда рассчитанная IRR выше, чем истинная ставка реинвестирования для промежуточных денежных потоков, этот показатель будет завышать — иногда очень значительно — годовой эквивалентный доход от проекта. Это делает IRR подходящим (и популярным) выбором для анализа венчурного капитала и других инвестиций в частный акционерный капитал, поскольку эти стратегии обычно требуют нескольких денежных вложений на протяжении всего проекта, но видят только один отток денежных средств в конце проекта (например, через IPO или M&A).

Если у проекта несколько IRR, может быть удобнее вычислить IRR проекта с реинвестированными выгодами.Соответственно, используется MIRR, которая имеет предполагаемую ставку реинвестирования, обычно равную стоимости капитала проекта.

Расчет MIRR : MIRR рассчитывается следующим образом:

Долгосрочное и краткосрочное финансирование

Долгосрочное финансирование, как правило, предназначено для активов и проектов, а краткосрочное финансирование — для продолжающейся деятельности.

Цели обучения

Классифицируйте различные методы финансирования на краткосрочные и долгосрочные

Основные выводы

Ключевые моменты

• Руководство должно согласовать долгосрочное финансирование или краткосрочное финансирование с финансируемыми активами с точки зрения как сроков, так и денежных потоков.
• Долгосрочное финансирование включает выпущенный капитал, корпоративные облигации, векселя капитала и так далее.
• Краткосрочное финансирование включает коммерческие бумаги, простые векселя, ссуды, основанные на активах, соглашения обратного выкупа, аккредитивы и так далее.

Ключевые термины

• Дебиторская задолженность : Дебиторская задолженность, также известная как Дебиторская задолженность, представляет собой деньги, причитающиеся компании ее клиентами (покупателями) и отражаемые в ее балансе как актив.
• Колл-опцион : Колл-опцион, часто называемый просто «колл», представляет собой финансовый контракт между двумя сторонами, покупателем и продавцом этого типа опциона.[1] Покупатель опциона колл имеет право, но не обязан купить согласованное количество определенного товара или финансового инструмента (базового актива) у продавца опциона в определенное время (дата истечения срока) для определенная цена (страйк)
• Своп : В финансах своп — это производный инструмент, по которому контрагенты обменивают денежные потоки от финансового инструмента одной стороны на денежные потоки от финансового инструмента другой стороны.

Достижение целей корпоративных финансов требует надлежащего финансирования любых корпоративных инвестиций.Источники финансирования, как правило, представляют собой капитал, который создается самой фирмой, и капитал от внешних источников финансирования, полученный путем выпуска новых долговых и долевых инструментов.

Руководство должно попытаться максимально приблизить структуру долгосрочного или краткосрочного финансирования к финансируемым активам с точки зрения как сроков, так и денежных потоков.

Финансирование : Для управления бизнесом часто требуется долгосрочное и краткосрочное финансирование.

Долгосрочное финансирование

Компаниям необходимо долгосрочное финансирование для приобретения нового оборудования, НИОКР, увеличения денежного потока и расширения компании.Основные методы долгосрочного финансирования:

Финансирование акционерного капитала

Это включает привилегированные и обыкновенные акции и является менее рискованным в отношении обязательств по денежным потокам. Однако это действительно приводит к размыванию доли владения акциями, контроля и прибыли. Стоимость собственного капитала также обычно выше, чем стоимость долга, которая, кроме того, является вычитаемым расходом, и поэтому финансирование за счет долевого участия может привести к увеличению пороговой ставки, что может компенсировать любое снижение риска движения денежных средств.

Корпоративные облигации

Корпоративная облигация — это облигация, выпущенная корпорацией для эффективного сбора денег с целью расширения своего бизнеса. Этот термин обычно применяется к долгосрочным долговым инструментам, срок погашения которых обычно наступает не позднее, чем через год после даты выпуска.

Некоторые корпоративные облигации имеют встроенный опцион колл, который позволяет эмитенту погасить долг до даты его погашения. Другие облигации, известные как конвертируемые облигации, позволяют инвесторам конвертировать облигацию в акции.

Облигации

Капитальные векселя — это форма конвертируемых ценных бумаг, которые могут быть конвертированы в акции. Это долевые инструменты. Векселя аналогичны варрантам, за исключением того, что у них часто нет даты истечения срока действия или цены исполнения (следовательно, все вознаграждение, которое компания ожидает получить за будущий выпуск акций, выплачивается при выпуске векселя). Часто векселя выпускаются в связи с реструктуризацией обмена долга на капитал: вместо выпуска акций (которые заменяют долг) в настоящее время компания предоставляет кредиторам конвертируемые ценные бумаги — векселя капитала — поэтому разводнение произойдет позже.

Краткосрочное финансирование

Краткосрочное финансирование можно использовать в течение периода до одного года, чтобы помочь корпорациям увеличить заказы на товарно-материальные запасы, количество рабочих мест и ежедневные поставки. Краткосрочное финансирование включает следующие финансовые инструменты:

Коммерческая бумага

Это необеспеченный вексель с фиксированным сроком погашения от 1 до 364 дней на мировом денежном рынке. Он выпускается крупными корпорациями для получения финансирования для погашения краткосрочных долговых обязательств. Он поддерживается только обещанием банка-эмитента или корпорации выплатить номинальную сумму в срок, указанный в векселе.Поскольку он не обеспечен залогом, только фирмы с отличным кредитным рейтингом от признанного рейтингового агентства смогут продать свои коммерческие бумаги по разумной цене.

Коммерческие векселя, обеспеченные активами (ABCP) — это форма коммерческих векселей, обеспеченных другими финансовыми активами. ABCP обычно представляет собой краткосрочный инструмент со сроком погашения от 1 до 180 дней с момента выпуска и обычно выпускается банком или другим финансовым учреждением.

Вексель

Это оборотный инструмент, в котором одна сторона (производитель или эмитент) дает безусловное письменное обещание выплатить определенную денежную сумму другой стороне (получателю) либо в фиксированное, либо определяемое время в будущем, либо по требованию получатель платежа на определенных условиях.

Кредит под актива

Этот вид кредита, часто краткосрочный, обеспечивается активами компании. Недвижимость, дебиторская задолженность (A / R), инвентарь и оборудование являются типичными активами, используемыми для обеспечения кредита. Ссуда ​​может быть обеспечена одной категорией активов или комбинацией активов (например, комбинацией A / R и оборудования).

Соглашения РЕПО

Это краткосрочные ссуды (обычно на срок менее двух недель, а часто и на один день), предоставляемые путем продажи ценных бумаг инвестору с соглашением об их обратной покупке по фиксированной цене в фиксированный срок.

No related posts.