Неликвиден: Недопустимое название — Викисловарь

Содержание

Неликвидность — Энциклопедия по экономике

Не менее 60-70% акционерных капиталов собраны в крупные или контрольные пакеты, на мелком и неликвидном оптовом рынке обращается лишь незначительная часть акционерных капиталов, население отделено от организованных рынков акций. Образно говоря, вся промышленность «упакована» в контрольные пакеты, принадлежащие крупным собственникам. Поэтому Россия является примером долговой экономики, в которой финансирование хозяйства основано на долговых обязательствах, а не на акциях.  [c.25]
Для обеспечения удовлетворительного контроля над товарно-материальными запасами следует рассмотреть возможность сокращения периодов времени между оформлением и выполнением заказов на поставки материалов и обслуживание. Без продуманного планирования производства и закупок эти периоды могут оказаться чересчур длительными, что приводит к образованию чрезмерных запасов неликвидного сырья и готовой продукции. Объемы запасов определяются тремя методами  [c.164]

Данный способ списания расходов позволяет избежать капитализации постоянных накладных расходов в товарных запасах на складе, в неликвидных запасах в период, когда спрос на продукцию уменьшается. Калькулирование полной себестоимости на предприятиях, имеющих запасы готовой продукции на складе (ООО Свет относится к их числу), приводит к капитализации части общехозяйственных расходов. Увеличение товарных запасов ведет к увеличению налога на имущество предприятия. Следовательно, калькулирование производственной себестоимости приведет к уменьшению налога на имущество. По крайней мере доля общехозяйственных расходов, приходящаяся на нереализованную продукцию, не будет попадать под налогообложение.  [c.161]

К ликвидным средствам относятся легко, средне и медленно реализуемые активы баланса, к неликвидным — трудно реализуемые. Недостаток ликвидных средств указывает на задержку платежей по текущим операциям и тем самым снижает ликвидность баланса.

Излишек ликвидных средств означает, что оборотные активы используются недостаточно эффективно.  [c.96]

Об ухудшении ликвидности активов свидетельствуют такие признаки, как увеличение доли неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности, просроченных векселей и т.д.  [c.312]

Каким образом выявляются устаревшие и неликвидные материалы и определяется их влияние на показатели снабженческо-заготовительной деятельности  [c.101]

Баланс считается неликвидным, если не соблюдается только одно неравенство. Какое из них  [c.174]

В силу своей устойчивости уставный капитал покрывает, как правило, наиболее неликвидные активы, такие, как аренда земли, стоимость зданий, сооружений, оборудования. При создании АО на сумму уставного капитала приобретаются основные производственные фонды здания, сооружения, оборудование, вычислительная техника и др., т.е. активы, не предназначенные для продажи. Они эксплуатируются в неизменной натуральной форме в течение длительного периода.

В счет уставного капитала могут быть приобретены также ценные бумаги, например акции других АО.  [c.190]

В результате проведенного анализа показателей ликвидности можно сделать вывод об относительной неликвидности предприятия в настоящее время. Однако нельзя не отменить и явную положительную тенденцию в развитии ЗАО НПЦ , подтвержденную значением коэффициента текущей ликвидности, коэффициента восстановления платежеспособности (КВП) и темпом роста чистых активов.  [c.329]

Для расчета данного коэффициента предварительно рекомендуется проводить оценку групп статей краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность , платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. Названные статьи корректируются (уменьшаются) на сумму финансовых вложений в неликвидные корпоративные ценные бумаги и неплатежеспособные предприятия, а также на сумму сомнительной (безнадежной) и просроченной дебиторской задолженности.  [c.356]

Для расчета коэффициента текущей ликвидности предварительно корректируются уже названные выше группы статей бухгалтерского баланса, а также дебиторская задолженность , платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев,, запасы и прочие оборотные активы на сумму соответственно безнадежной (сомнительно) дебиторской задолженности, неликвидных и труднореализуемых запасов и затрат.

 [c.357]

Неликвидность — недостаток ликвидных активов. Такое положение, когда активы не могут быть быстро и легко превращены в наличные деньги.  [c.440]

Как известно, наименее ликвидные активы — это нефинансовые долгосрочные активы. Все остальные активы (ANO + AF) — можно именовать, в отличие от неликвидных долгосрочных нефинансовых активов (AND), ликвидными активами (AL). Таким образом, общая величина активов может быть представлена суммой ликвидных и неликвидных активов А = AL +AND.  [c.86]

Формула взаимосвязи заемного капитала с потенциальной платежеспособностью адекватна формуле взаимосвязи между собственным капиталом и неликвидными активами (2.36).  [c.100]

AN + AFN) и неликвидными активами (AND) сопоставлении с заемным капиталом (KZ) Основн индикатор индикаторы — устойчивости (В1) — неустойчивости (В»)  [c.104]

Анализ конкретного предприятия или группы предприятий может преследовать разные цели. Иногда важно из массива предприятий просто выбрать наиболее устойчивые, а иногда важно доискаться до причин снижения устойчивости одного или нескольких предприятий. Очень может быть, что возрастание напряженности происходит под влиянием опережающего роста нефинансовых, неликвидных и немобильных активов по сравнению с финансовыми, ликвидными и мобильными.  [c.109]

Неликвидные (долгосрочные нефинансовые) (AND = 45) Собственный капитал (KS = 100)  [c.110]

Неликвидные нефинансовые Неликвид-  [c.248]

Собственный капитал сопоставляется последовательно с нефинансовыми активами, немобильными активами и неликвидными активами при этом, соответственно, финансовые активы, мобильные активы и ликвидные активы сопоставляются с заемным капиталом.  [c.252]

Область неустойчивости, как и область устойчивости, может быть также разделена на две зоны. Одна из них — область напряженности — характеризуется величиной собственного капитала, превышающей неликвидные, т.е. долгосрочные нефинансовые активы, но недостаточной для финансирования всех нефинансовых активов.  [c.263]

В зоне риска у предприятия недостаточно ликвидных активов для покрытия всех обязательств. Предприятие неплатежеспособно, несмотря на то, что предприятие может обеспечить, как и в трех других зонах, покрытие обязательств активами, находящимися в его распоряжении. Неликвидные активы, входящие в состав покрытия, могут быть предложены кредитору в качестве компенсации, сданы в аренду, заложены. Но поскольку, по общему правилу, долги должны погашаться в денежной форме, предприятие считается неплатежеспособным.  [c.265]

Шкала безопасности и риска строится на основе сопоставления собственного капитала с нефинансовыми неликвидными активами. Индикатор безопасности/риска (Б/Р) выявляет резервы собственных оборотных средств, которые — при их наличии — создают финансовую и экономическую безопасность, но их отсутствие заставляет признать наличие риска вхождения в кризисное состояние.  [c.267]

Граница между ликвидными и неликвидными активами является границей между безопасностью и риском, это критическая точка безопасности. Если собственный капитал предприятия становится меньше неликвидных активов, то оно практически утрачивает безопасность, взамен которой появляется риск, измеряемый отрицательной величиной индикатора Б/Р (И»).

 [c.267]

Если собственный капитал меньше нефинансовых активов, но больше неликвидных, безопасность имеет место, но она относительна. Величина резерва собственных оборотных средств при этом меньше ликвидных нефинансовых активов (ЛНА). Индикатор Б/Р в этой зоне (напряженности) положителен.  [c.268]

Максимальное положительное значение индикатора безопасности/риска — это сумма всех ликвидных активов, что возможно лишь при полном отсутствии заемных средств, а минимальное — находится на границе ликвидных и неликвидных активов, когда заемные средства и ликвидные активы равны между собой, т.е. индикатор равен нулю.  [c.268]

Утрата платежеспособности (неликвидность) — неспособность предприятия покрыть свои обязательства в полном объеме ликвидными активами (сумма всех финансовых активов и ликвидных нефинансовых активов).  [c.288]

Безопасность (риск) предприятия — способность покрыть собственным капиталом неликвидные активы (долгосрочные нефинансовые активы).  [c.289]

Главная характеристика ФЭУ в зоне риска — это глубокое чистое заимствование. За счет заемных средств сформированы не только абсолютно все оборотные средства — финансовые и нефинансовые, не только долгосрочные финансовые вложения, но также и определенная часть долгосрочных нефинансовых активов — основных средств и нематериальных активов. Эти виды активов не являются ликвидными, они участвуют в обороте особым образом, перенося свою стоимость на продукцию постепенно, частями (износ). Если неликвидные активы участвуют в покрытии обязательств, что и происходит при глубоком чистом заимствовании, деятельность предприятия находится под угрозой прекращения, а предприятие — под угрозой банкротства. Неликвидные активы трудно реализовать, что вытекает из их определения. Если они все-таки будут реализованы, то предприятие не сможет работать по-прежнему, обеспечивать необходимый объем товарооборота. Реализация неликвидных активов знаменует вхождение в финансовый и экономический кризис.

 [c.290]

Пока неликвидные активы только еще участвуют в покрытии обязательств, кризис еще не наступает, но вероятность его очень велика. Достаточно кредиторам решительно потребовать удовлетворения своих претензий — и кризис наступит.  [c.290]

Попав в зону риска, предприятие должно принимать энергичные меры по выходу из этой зоны, прежде всего к перемещению в зону относительной безопасности. Для этого необходимо в первую очередь обеспечить соразмерность собственного капитала и неликвидных активов. Равенство или минимальное превышение собственного капитала над суммой неликвидных активов будет означать выход из зоны риска через восстановление ликвидности и приобретение безопасности, хотя бы и относительной.  [c.290]

Финансово-экономический анализ, предшествующий принятию перспективного плана, который чаще всего называют перспективным финансовым анализом, при умеренной дифференциации показателей содержит ограниченное число вариантов. Так, нами установлено если различают финансовые и нефинансовые активы, мобильные и немобильные, ликвидные и неликвидные, то сдвиги в их обеспеченности собственным и заемным капиталом выбираются в каждой из трех названных структур только из 75 динамических ситуаций (см.

Приложение 3).  [c.307]

Во всяком случае, анализ собственного капитала, его прироста — безусловно верный путь в управлении финансово-экономической деятельностью предприятия. Предложенная нами шкала состояний любого предприятия, основанная на соизмерении собственного капитала с нефинансовыми, немобильными и неликвидными активами, вооружает предприятие знанием, каких действий оно должно избегать в данном положении, а какие — делать абсолютно необходимо. Напомним в краткой форме, в чем заключается шкала базовых статических финансово-экономических положений.  [c.373]

Напряженность собственный капитал превышает неликвидные активы величина данного превышения образует собствен-  [c.373]

Зона риска собственный капитал меньше неликвидных активов или вообще отсутствует (равен 0) если он составляет некоторую положительную величину, то воплощается только в неликвидных активах (основные средства, незавершенное строительство, нематериальные активы) собственных ликвидных активов у предприятия нет, т. к. все ликвидные активы вместе с частью неликвидных покрывают обязательства участие неликвидных активов в покрытии обязательств крайне ненадежно, т.к. при вынужденной реализации этих активов выручка бывает, как правило, меньше их балансовой стоимости финансовая напряженность в зоне риска максимальна, но производственный потенциал сохраняется зона риска граничит с кризисным состоянием, признаком которого является превышение заемного капитала над стоимостью имущества выход из зоны риска в более благополучное состояние предполагает либо получение льгот от кредиторов в виде отсрочки платежей, либо получение безвозмездной финансовой помощи из внешних источников.  [c.374]

Квазирыночный характер российской экономики объясняет необычность ее реакции на многие стандартные меры фискальной и монетарной политики. Так, давно доказано, что уменьшение государственных расходов может обусловить снижение выпуска продукции, соответственно налоговых поступлений, но не до такой степени, чтобы увеличить или хотя бы оставить прежним уровень дефицита госбюджета. Сокращение госрасходов способно приводить к расширению масштабов неплатежей и повышению степени неликвидности реального сектора, а потому и к значительному большему снижению налоговых поступлений. В нынешних условиях существует опасность возникновения порочного круга снижение государственных расходов — рост дефицита бюджета.  [c.14]

Факторы, порождающие наличие российской рыночной аномалии , — это глубочайшая деформация прав собственности. Уход от проблем рационального, вполне отвечающего требованиям рыночной экономики, управления государственными активами, курс на скорейшую приватизацию любой ценой привели к тому, что директорат предприятий (не только государственных, но и приватизированных) остался вне эффективного контроля собственника (собственников). Именно это стало основой необычного контроля поведения многих российских предприятий, в том числе игнорирования спросовых ограничений посредством поставок продукции, либо в обмен на неликвидные денежные суррогаты, либо не сопровождаемых платежами. В неурегулированности прав собственности коренятся и принявшее характер эпидемии растаскивание госимущества и имущества многих приватизированных акционерных обществ, а также прогрессирующая криминализация экономической жизни.  [c.14]

Применении концепции официальных расчетов в отдельных странах имею свои особенное in я окончилось от рекомендаций МВФ и схемы (У)СР. 1> час noes и, в США помимо перечисленных выше операций входя i также изменения в течение данного периода но следующим операциям ликвидные обязательства национальных учреждений но отношению к иностранным официальным учреждениям, прочие рыночные обязательства по отношению к иностранным официальным органам (включая принадлежащие им неликвидные обязательства американских банков по данным последних, а также обли.1 aihik американских государственных  [c.145]

В современных условиях в результате приватизации общегосударственной собственности в России сложился класс собственников, принципиально отличающийся от среднего класса в экономически развитых и других развивающихся странах. В большинстве своем это члены трудового коллектива, бесплатно или за небольшую плату получившие акции своего предприятия. Из-за отсутствия собственных накоплений они не в состоянии осуществить вложения в свое предприятие, необходимые ему для выхода из финансового и производственного кризиса. По законам рыночной экономики никто, кроме собственников, не обязан предоставлять денежные средства для финансового оздоровления. Из создавшейся ситуации есть два выхода 1) признание предприятия банкротом и погашение долгов за счет реализации имущества 2) покрытие убытков и задолженности за счет средств собственников. В первом случае может не хватить имущества на покрытие долгов, или же оно будет состоять из труднореализуемых или неликвидных активов. Тогда признание предприятия банкротом не доставит удовольствия никому из заинтересованных сторон ни кредиторам, ни работникам предприятия, ни государству, ни собственникам. Видимо, поэтому практика признания предприятия банкротом в России пока не получила широкого распространения. Во втором случае собственники либо должны добровольно отказаться от своей собственности и передать акции своему предприятию для последующей их реализации за деньги, либо внести средства на покрытие убытков и задолженности. Вариантом служит скупка предприятием своих акций по бросовым ценам, а затем перепродажа их по реальным ценам. Практика показывает, что и этот вариант финансового оздоровле-  [c.68]

Нефинансовые активы (НА) делятся на ликвидные (ЛНА) и неликвидные (НЛНА). Это деление до известной степени условно, т.к. запасы могут оказаться неликвидными, а оборудование — ликвидным. Тем не менее, как правило, текущие активы ликвидны, а недвижимое имущество мало и, во всяком случае, наименее ликвидно. Ликвидное имущество может быть реализовано по своей номинальной стоимости, а неликвидное — ниже ее. Финансовые активы полностью ликвидны. Все другие активы, кроме мобильных, могут считаться немобильными (НМА). Есть и еще одна рубрика немобильные текущие и ликвидные активы (НМТЛА), в которую попадают и все текущие немобильные активы, и нетекущие, но ликвидные активы — долгосрочные финансовые вложения право на владение частью капитала в каком-либо третьем предприятии всегда ликвидно.  [c.251]

В зоне риска безопасность отсутствует платежеспособность потеряна, появляется риск, который возрастает от минимального до максимального. Максимальная и минимальная величина риска выражены отрицательными числами. Таким образом, в зоне риска сосредоточены все отрицательные характеристики неустойчивость, немобильность, неплатежеспособность, неликвидность, отсутствие безопасности и как обобщение всего отрицательного — риск вхождения в кризисное состояние.  [c.271]

НЛНА — Неликвидные нефинансовые активы  [c.286]

Ликвидность – Финансовая энциклопедия

Что такое Ликвидность?

Под ликвидностью понимается легкость, с которой актив или ценная бумага могут быть конвертированы в наличные деньги, не влияя на их рыночную цену .

Понимание ликвидности

Другими словами, ликвидность описывает степень, в которой актив можно быстро купить или продать на рынке по цене, отражающей его внутреннюю стоимость. Денежные средства повсеместно считаются наиболее ликвидным активом, поскольку их можно наиболее быстро и легко конвертировать в другие активы. Материальные активы, такие как недвижимость, изобразительное искусство и предметы коллекционирования, относительно неликвидны. Другие финансовые активы, от акций до партнерских единиц, занимают различные места в спектре ликвидности.

Например, если человеку нужен холодильник за 1000 долларов, деньги – это актив, который легче всего использовать для его приобретения. Если у этого человека нет денег, но есть коллекция раритетов, оцененная в 1000 долларов, он вряд ли найдет кого-то, кто готов обменять холодильник на свою коллекцию. Вместо этого ей придется продать коллекцию и использовать наличные для покупки холодильника. Это может быть нормально, если человек может ждать месяцы или годы, прежде чем совершить покупку, но это может создать проблему, если у человека есть только несколько дней. Возможно, ей придется продать книги со скидкой, вместо того чтобы ждать покупателя, который готов заплатить полную стоимость. Редкие книги – это пример неликвидного актива.

Существует два основных показателя ликвидности: ликвидность рынка и ликвидность бухгалтерского учета.

Ликвидность рынка

Ликвидность рынка означает степень, в которой рынок , такой как фондовый рынок страны или рынок недвижимости города, позволяет покупать и продавать активы по стабильным прозрачным ценам. В приведенном выше примере рынок холодильников в обмен на редкие книги настолько неликвиден, что практически не существует.

Фондовый рынок, с другой стороны, характеризуется более высокой ликвидностью. Если на бирже ведется большой объем торговли, на котором не доминируют продажи, цена, которую покупатель предлагает за акцию ( цена предложения ), и цена, которую продавец готов принять ( цена предложения ), будут довольно близки друг к другу.

Таким образом, инвесторам не придется отказываться от нереализованной прибыли ради быстрой продажи. Когда разница между ценами покупки и продажи увеличивается, рынок становится более неликвидным. Рынки недвижимости обычно гораздо менее ликвидны, чем фондовые рынки. Ликвидность рынков для других активов, таких как деривативы, контракты, валюты или товары, часто зависит от их размера и количества существующих открытых бирж, на которых можно торговать.

Бухгалтерская ликвидность

Учетная ликвидность измеряет легкость, с которой физическое лицо или компания может выполнить свои финансовые обязательства с помощью имеющихся у них ликвидных активов – способность погашать долги при наступлении срока их погашения.

В приведенном выше примере активы коллекционера раритета относительно неликвидны и, вероятно, не будут стоить своей полной стоимости в 1000 долларов в крайнем случае. С инвестиционной точки зрения оценка бухгалтерской ликвидности означает сравнение ликвидных активов с текущими обязательствами или финансовыми обязательствами, срок погашения которых наступает в течение одного года.

Существует ряд коэффициентов, измеряющих ликвидность бухгалтерского учета, которые различаются тем, насколько строго они определяют «ликвидные активы». Аналитики и инвесторы используют их для выявления компаний с высокой ликвидностью. Также считается мерой глубины .

Ключевые моменты

  • Под ликвидностью понимается легкость, с которой актив или ценная бумага могут быть конвертированы в наличные деньги, не влияя на их рыночную цену.
  • Наличные деньги являются наиболее ликвидными активами, в то время как материальные ценности менее ликвидны. Два основных типа ликвидности включают ликвидность рынка и ликвидность бухгалтерского учета.
  • Коэффициенты текущей, быстрой и кассовой наличности чаще всего используются для измерения ликвидности.

Измерение ликвидности

Как правило, при использовании этих формул желательно соотношение больше единицы.

Текущее соотношение

Коэффициент текущей ликвидности самый простой и наименее строгий. Он измеряет текущие активы (те, которые могут быть разумно конвертированы в денежные средства в течение одного года) против текущих обязательств. Его формула была бы такой:

Коэффициент текущей ликвидности = оборотные активы / текущие обязательства

Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент кислотного теста)

Коэффициент быстрой ликвидности , или коэффициент кислотного теста , немного более строгий. Он не включает запасы и прочие оборотные активы, которые не столь ликвидны, как денежные средства и их эквиваленты , дебиторская задолженность и краткосрочные инвестиции. Формула:

Коэффициент быстрой ликвидности = (денежные средства и их эквиваленты + краткосрочные инвестиции + дебиторская задолженность) / текущие обязательства

Соотношение кислотного теста (Вар)

Вариант коэффициента быстрой / кислотной проверки просто вычитает запасы из текущих активов, что делает его немного более щедрым:

Коэффициент кислотного теста (Var) = (Текущие активы – Запасы – Предоплаченные затраты) / Текущие обязательства

Коэффициент наличности

Коэффициент денежной наличности – самый требовательный из показателей ликвидности. Исключая дебиторскую задолженность, а также запасы и другие оборотные активы, он определяет ликвидные активы строго как денежные средства или их эквиваленты.

В большей степени, чем коэффициент текущей ликвидности или коэффициент кислотного теста, коэффициент наличности оценивает способность организации оставаться платежеспособной в случае чрезвычайной ситуации – наихудшего сценария – на том основании, что даже высокоприбыльные компании могут столкнуться с проблемами, если они этого не сделают. иметь ликвидность для реагирования на непредвиденные события. Его формула:

Коэффициент денежной наличности = (денежные средства и их эквиваленты + краткосрочные инвестиции) / текущие обязательства

Пример ликвидности

С точки зрения инвестиций, акции как класс относятся к числу наиболее ликвидных активов . Но не все акции одинаковы, когда дело касается ликвидности. Некоторые акции торгуются на фондовых биржах более активно, чем другие, а это означает, что для них больше рынка. Другими словами, они вызывают больший и постоянный интерес со стороны трейдеров и инвесторов. Эти ликвидные акции обычно идентифицируются по их дневному объему, который может исчисляться миллионами или даже сотнями миллионов акций.

Например, 26 апреля 2019 годана NASDAQ торговалось8,4 миллиона акций Amazon.com ( New York Stock Биржа (NYSE) с объемом 156 миллионов акций, что делает ее самой ликвидной акцией в США на тот день.23 

Неликвиды что это такое? Как превратить неликвиды в деньги

В понимании финансиста неликвидами являются все длительно не используемые запасы, как сырья, так и готовой продукции.

Бывает так, что качество их очень высокое, но в силу обстоятельств они «зависли» на складе.

Причины возникновения неликвидных запасов могут быть самыми разнообразными:
– потеря качества при длительном хранении;

– неправильное определение объемов закупок – просчеты снабженцев или
коммерческого департамента. Классическая причина закупки излишков – завышенный
план продаж, составленный в соответствии с пожеланиями генерального директора и
заведомо невыполнимый;

– ошибки в складском хранении. Например, из складского оборота выделили
страховой запас, который разместили на верхних полках стеллажей.

Страховые случаи редки – вот пусть и не мешается под ногами. Стоит забыть про
такой запас, и он вполне может стать неликвидом. Ошибки в складской логистике
могут быть не менее плачевными. Например, в производство или на продажу
выписывается товар, расположенный ближе к зоне погрузки, независимо от
истечения срока его годности;

– несогласие поставщика заменить бракованный товар. Очень характерно для
случайных контрагентов или поставщиков-монополистов. На практике они просто
игнорируют рекламации. Монополист не боится юридических санкций – клиенту
деваться некуда! Случайный поставщик полагает, что вряд ли этот клиент купит
что-то еще – зачем же тогда нести дополнительные расходы. К рекламациям он тоже
относится спокойно, так как чаще всего сумма ущерба меньше, чем стоимость
юридического преследования. Покупателю это будет невыгодно;

– приобретена партия товара, сбыт которого под большим вопросом. Это
характерно для товаров-новинок, продажи которых сложно предугадать. Нередко в
стремлении угодить клиентам менеджеры отдела продаж настаивают на расширении
товарного ассортимента и клянутся, что реализуют все. Но получается так, что
продать удается только часть нового товара, остальное же не находит своего
покупателя и намертво «заседает» на складе;

– заключена бартерная сделка, в результате которой компания становится
счастливым обладателем товара с сомнительной ликвидностью. Такое возможно,
когда менеджеры отдела продаж мотивированы, например, на такой целевой
показатель, как стоимость отгруженных товаров. Менеджер получит свои проценты,
а дальнейшая судьба приобретенного неликвида его не волнует.

Это далеко не исчерпывающий перечень причин возникновения невостребованных
складских остатков. Проблемные запасы могут образовываться также из-за падения
спроса на товар, запрета генерального директора реализовать залежавшуюся
продукцию по сниженной цене, наконец, из-за того, что остатки некратные или
немерные (один рулон обоев, отрезок швеллера длиной 38 см и т. д.) или были
навязаны поставщиком. Практика компаний знает немало совершенно уникальных
случаев появления никому не нужных запасов. Более того, нельзя четко обозначить
ответственных за возникновение неликвидов – все подразделения предприятия
вносят свой вклад в их появление.

БЫСТРОЕ РЕШЕНИЕ

КОМПАНИЯ ПРИОБРЕЛА ТОВАР ОЧЕНЬ ВЫГОДНО, НО ПОКА ЕГО ПРОДАЖИ НЕ ИДУТ УЖЕ
НЕСКОЛЬКО МЕСЯЦЕВ. НУЖНО ЛИ РАСЦЕНИВАТЬ ЭТО КАК НЕЛИКВИД И СТАРАТЬСЯ ОТ НЕГО
ИЗБАВИТЬСЯ?

Многое зависит от специфики предприятия. Если обычная практика подразумевает
распродажу товара в среднем за месяц, конечно, тот товар, о котором идет речь,
– неликвид. В идеале, чтобы принять взвешенное решение, нужно постараться
оценить, за какое время гипотетически возможно распродать то, что было куплено
задешево. Как только вы определите время, несложно будет посчитать все
связанные с этим затраты: хранение, обслуживание запасов на складе, а главное –
не забудьте посчитать потери, связанные с обездвиживанием денежных средств в
этом запасе. Но на практике товар, который сулил даже 200% рентабельности, но
«завис» в компании на несколько лет, вряд ли в итоге будет реализован с
прибылью.

ПРОФИЛАКТИКА НЕЛИКВИДОВ

Лучше всего своевременно отслеживать ситуацию с запасами на ранних стадиях. На
практике это будет означать, что в компании:

– раз в две недели составляется отчет по тем наименованиям, остатки которых не
менялись за последние 30 дней. Оговоримся, что возможны случаи, когда наличие
таких запасов вполне оправданно. Например, запасные части, которые могут быть
не востребованы, но по соображениям обеспечения непрерывности производства
вынужденно хранятся на складе. Отчет представляет собой перечень ресурсов с
указанием остатка и даты последней выдачи со склада. Это позволяет без усилий
выявить явные неликвиды. Появление нового наименования свидетельствует о
зарождении новых невостребованных запасов;

– с той же периодичностью должен формироваться отчет по наименованиям, расход
которых за последние 30 суток не превышает 5% от остатка (возможны вариации
количественного критерия). Он позволяет идентифицировать скрытые неликвиды.
Представьте себе, что при остатке товара в 1000 единиц есть вялая реализация
порядка 3–4 единиц в месяц. По формальному признаку такой товар не попадает в
первый отчет, хотя фактически тоже неликвиден;

– раз в месяц менеджмент компании проводит «мозговой штурм». Основная задача –
найти варианты реализации или использования неликвидов. И разумеется,
необходимо проконтролировать исполнение принятых на таких встречах решений, в
этом поможет отчет по реализации неликвидов. Просматривать его раз в месяц
будет достаточно.

ОПЫТ ПРАКТИКА

Вячеслав Гвоздев, вице-президент по финансам концерна «Катюша»: «Бороться с
неликвидами приходится постоянно. Причем мы стараемся сконцентрироваться не
столько на утилизации, сколько на мерах, позволяющих избежать запасов, которые
будут лежать на складах годами. Для этого постоянно формируем отчеты по
неликвидным запасам сырья и материалов на основе натурального и стоимостного
анализа коэффициентов оборачиваемости во взаимоувязке с точкой заказа очередной
партии. Это находится в компетенции службы снабжения и финансового департамента.

Кроме того, в нашей компании идет работа, направленная на улучшение
технологических процессов. Брак – самая распространенная причина возникновения
неликвида для многих компаний. Мы регулярно обновляем нормативы по браку и
отходам, а также жестко контролируем их исполнение.

Если самое страшное все-таки произошло и компания обзавелась неликвидными
запасами, то в течение месяца мы пытаемся их продать или вернуть поставщикам.
Не получилось – проводим уценку и пытаемся повторить указанный цикл, что
остается – списываем».

ОПЫТ ПРАКТИКА

Татьяна Цыганкова, финансовый директор ООО «Дана и Ко»: «Наша компания
выпускает минеральную воду, лимонад и безалкогольные напитки. Специфика
производства пищевой продукции не позволяет накапливать большое количество
неликвида. Использовать вторично или перепродавать продукцию с истекшим сроком
годности мы не имеем права. Чаще всего в складские остатки попадет продукция,
непригодная для продажи, однако невостребованные запасы могут образовываться по
не зависящим от нас причинам, например в результате изменений законодательных
нормативов. Как раз недавно по этой причине нам пришлось перейти на новый
компонент и отказаться от старого, запасы которого мы утилизировали. Часто
неликвидными становятся этикетки от товара, выпуск которого прекращен.
Использовать их повторно тоже не представляется возможным.

Небольшие размеры складских помещений не позволяют нам превышать уровень
запасов, способный привести к образованию неликвидов. Вспомогательное сырье,
как правило, продается на сторону ниже себестоимости. Выручка от продажи,
конечно, незначительная, но гораздо больше ушло бы на утилизацию».

ПРОДАЖА НЕЛИКВИДОВ

Прежде чем начинать избавляться от ненужных запасов, важно отказаться от
поиска виновных в их возникновении. В противном случае все затянется на
неопределенный срок.

Итак, залог успешной продажи залежавшихся запасов – определение их реальной
рыночной стоимости, по которой неликвиды купят, причем достаточно быстро.
Распродать ненужные запасы по балансовой стоимости вряд ли удастся.

Следующая задача – создать прайс-лист. Чтобы не тратить на это много
человеко-часов, стоит придерживаться такой последовательности.

Первый этап. Формируем виртуальный склад неликвидов. Цель – централизовать
учет.

Второй этап. Разбиваем запасы на четыре группы:
– «А» – ресурсы, которые можно реализовать на рынке по более низкой, чем
балансовая, цене;
– «Б» – ресурсы, которые можно продать по сниженной цене после некоторой
незначительной доработки (ремонт, улучшение и др.). Известен случай, когда на
торговом предприятии «зависли» елочные шары с надписью: «С Новым годом
Собаки!». На каждый шарик нанесли запятую («С Новым годом, Собаки!»), после
чего их удалось продать как оригинальные сувениры;
– «В» – ресурсы, реализовать которые на рынке нереально либо стоимость
доработки которых соизмерима с их балансовой стоимостью;
– «Г» – ресурсы, которым можно найти применение в собственном производстве или
в хозяйственной деятельности предприятия.

Такая дифференциация даст более четкое понимание ситуации.

Третий этап. Далее определим цену реализации по каждой имеющейся позиции. При
этом детальное исследование предполагаемого рынка сбыта не проводится. В итоге
в кратчайшие сроки и с минимальными трудозатратами мы создаем прайс-лист, с
которым уже можно работать. Отметим, что в запущенных случаях, когда число
неликвидных позиций значительно, прибегают к общей уценке каждой группы.
Например, для группы «А» можно дать скидку в 30%, для «Б» – на 70%, а для
запасов группы «В» – на 90%. Неоднозначное решение, но время и деньги сэкономит.

РЕЦЕПТЫ ВЫВЕДЕНИЯ НЕЛИКВИДОВ

После того как определились с ценами и группой запасов, остается перейти к
конкретным способам избавления от них. Сразу оговоримся, что универсальных
решений нет, а перечисленные ниже методы могут быть использованы лишь по
отдельности.

ОПЫТ ПРАКТИКА

Мария Богданова, финансовый директор продуктового дивизиона ГК «Бородино»: В
борьбе с неликвидами все средства хороши. Для нас классический способ –
распродажи, на которых залежавшиеся товары продаются немногим ниже
себестоимости. Главное – вернуть хоть какие-то деньги.

Сложнее всего с сырьем для производства продуктов питания, которое «зависло»
на складе. Как вариант можно попробовать создать новую рецептуру, которая будет
предполагать использование неликвидных запасов сырья. Но здесь важно выдержать
два условия. Первое – на продукцию, выпускаемую по новой рецептуре, есть спрос.
Второе – не требуется серьезных затрат, а в наличии достаточное количество
складских остатков для производства хотя бы минимальной партии.

С непищевой продукцией все намного проще. Например, мне известен случай, когда
одна компания подарила неликвиды сотрудникам к какому-то очередному празднику.
Речь шла о бытовой технике, которая несколько устарела морально.

Я знаю, что в практике российских компаний бывали случаи, когда стоимость
неликвидных запасов вычиталась из зарплаты виновных в их возникновении. Не
самый лучший способ компенсировать потери, тем не менее компании не повредит,
если система мотивации ответственных сотрудников будет учитывать факты
возникновения невостребованных запасов».
Конкретный сотрудник и конкретные деньги.

Введите дополнительную мотивацию для любого сотрудника фирмы, пожелавшего
принять участие в реализации неликвидов. Дополнительные бонусы нередко склоняют
какую-то часть коллектива к борьбе с неликвидами в режиме «по
совместительству». На это редко идут менеджеры, зато откликаются рабочие и
рядовые исполнители.

Американский подход

Специалисты из США полагают, что идеальный вариант избавления от неликвидов –
это их продажа по себестоимости. Если такой возможности нет, то ненужные запасы
необходимо продать как можно быстрее первому же желающему за любую цену, даже
символическую. Предполагается, что затраты времени на поиск более оптимального
варианта реализации не окупаются.

Датские распродажи

Датчане полагают, что каждое производственное предприятие должно иметь
непосредственно при заводе точку розничной продажи. Помимо готовой продукции в
таких магазинчиках нередко организуется отдел неликвидов, зачастую без
продавца, где предлагается некондиция, деловые отходы производства и т. д.
Действительно, магазин вряд ли себя окупит, но выделение незначительной площади
в уже существующей точке продаж вполне может решить проблему при минимуме
затрат.

Поиск нетрадиционных рынков сбыта («перпендикулярный» сбыт)

Его целесообразно вести при значительном количестве неликвидов или при
постоянном их притоке по какой-либо товарной позиции. Предполагается искать
применение запасам совсем не в том сегменте рынка, для которого они были
предназначены изначально. К примеру, фирма получила партию красного вина в
стеклянных бутылках. При транспортировке груз был залит водой, в результате
этикетки и акцизные марки смылись или потеряли вид. Вино продали мясоком-бинату
в качестве пищевой добавки для производства некоторых сортов колбас.

Российское решение проблемы

Неликвиды рассматриваются как средство оплаты проблемных долгов компании. Как
правило, речь идет о кредиторской задолженности, которая недостаточно
подкреплена необходимыми документами, суммы долга оспариваются и т. д. Такие
долги обычно сопровождаются вялотекущими переговорами, иногда затягивающимися
на много лет. При трезвой оценке позиций стороны вполне могут прийти к
компромиссу – дебитор избавляется от неликвидов и закрывает проблему, кредитор
же удовлетворяется хотя бы таким решением.

ОПЫТ ПРАКТИКА

Мария Богданова, финансовый директор продуктового дивизиона ГК «Бородино»:
«Был случай, когда мы не могли реализовать сухое молоко. При этом имели
задолженность перед одним из поставщиков. Контрагент сначала согласился взять
товар в счет долга, потом заявил, что его не устраивает качество, и предложил
снизить цену, потребовав на 20 процентов ниже рынка. Мы на это не пошли. И хотя
на продажу молока ушло много времени, нам удалось реализовать товар с прибылью».
«Голландский аукцион».

На старте предлагается самая высокая цена, на которую теоретически
рассчитывает продавец. Если никто из участников торгов не отреагировал на это
предложение, цена снижается на один пункт и т. д. Схема вполне применима для
реализации неликвидных запасов при условии их большого количества и наличия
хотя бы нескольких покупателей.

Передача неликвидов сотрудникам в счет заработной платы

Естественно, этот способ нельзя применять насильно. На практике нередко
бывает так, что сами рабочие или служащие находят какое-то применение
неликвидам для семьи и дома, после чего предлагают их забрать «под зарплату».

Продажа в виде премии за покупку

Характерно для избавления от потенциальных неликвидов, например для товаров с
истекающим сроком годности.

Включение неликвидного товара в набор или комплект

Например, «зависшие» на складе конфеты какого-то определенного сорта можно в
незначительном количестве добавлять в подарочные наборы. Все прекрасно помнят
продуктовые заказы советского периода – хочешь купить апельсины – получи в
нагрузку две банки кабачковой икры.

ЕЩЕ ТРИ СПОСОБА ИЗБАВИТЬСЯ ОТ НЕЛИКВИДОВ

Вернуть поставщику со скидкой.

Не исключено, что наши запасы довольно легко найдут применение у поставщика.

Предложить менеджеру по продажам оплатить заказанный им товар, который «завис»
на складе.

Способ довольно жестокий. Но если покупатель по каким-то причинам не
приобретает весь заказанный под него товар, то «доедать» его придется кому-то
другому. Из опыта: менеджеры отдела продаж часто теряют интерес к подобным
остаткам, которые автоматически становятся неликвидами. Задумайтесь над
вопросом: почему организация должна терпеть убытки из-за продавца, который
решил угодить клиенту.

Накопить определенный объем неликвидов и продать их оптом.

Иногда неликвидные запасы можно реализовать только относительно большой
партией, что вызывает необходимость их накопления на складе. Характерным
примером будет вторичное сырье.

РЕЙТИНГ ПОПУЛЯРНЫХ ЗАБЛУЖДЕНИЙ

Нередко борьба с неликвидами проходит бессистемно, носит характер каких-то
краткосрочных кампаний – предприятия кидает из крайности в крайность. Вот лишь
некоторые примеры распространенных заблуждений.

Неликвиды надо продать с получением хотя бы минимальной прибыли.

К сожалению, это невозможно. Такой подход принесет лишь затраты и дальнейший
рост количества невостребованных запасов. Примите за аксиому такой тезис:
неважно, сколько вы заплатили за ваши неликвиды – все равно этих денег уже нет.
Реально товар стоит столько, сколько за него предлагает рынок, и не больше!

Не тратить время и средства на борьбу с неликвидными запасами, а просто их
списать.

Очевидно, что такое решение не является самым рациональным. Все-таки
неиспользуемые запасы обладают определенной стоимостью, и какую-то ее часть
можно спасти.

В один прекрасный день появится покупатель, который купит весь престарелый
запас.

Легенды о подобных продажах весьма живучи. Но даже если такие случаи и имеют
место, они настолько редки, что их не стоит принимать всерьез.

Запас карман не тянет и пусть лежит.

К сожалению, все совсем не так. Расходы по содержанию, инфляция и другие
причины «съедают» часть стоимости неликвидных ресурсов без всякой надежды на
компенсацию. Неликвиды не просто лежат, они постоянно дорожают и к тому же
занимают дополнительные складские объемы.

Банки нацелились на биткоин, выросший в тени финансовой отрасли | 06.10.17

(Bloomberg) — Биткоин изначально был способом совершать платежи без участия банков. Теперь, когда вложения в цифровые валюты превышают $100 миллиардов, банки ломают голову над тем, стоит ли присоединиться к буму, и если да, то как.

Главный исполнительный директор Goldman Sachs Group Inc. Ллойд Бланкфейн написал во вторник в Твиттере, что его фирма изучает криптовалюту. По информации отраслевых консультантов, другие международные инвестбанки также рассматривают возможность проведения сделок с биткоином и другими криптовалютами. С начала года биткоин подорожал более чем на 300 процентов, что привлекло к нему внимание хедж-фондов и богатых людей.

«У них явно есть интерес со стороны клиентов, как розничных, так и институциональных инвесторов, — сказал Аксель Пьеррон, управляющий директор консалтинговой компании Opimas, специализирующейся на банковском секторе. — Он очень волатилен и очень неликвиден, когда вам нужно торговать большими объемами, поэтому они видят потенциал для нового класса активов, который потребует возможностей брокера-дилера».

Однако биткоин является для Уолл-стрит головоломкой: как банки, которые по закону обязаны предотвращать отмывание денег, должны обращаться с валютой, которая не была выпущена каким-либо правительством, а ее пользователи анонимны?

В последнее время развернулись публичные дебаты: так, главы JPMorgan Chase & Co. Джейми Даймон и BlackRock Inc. Ларри Финк говорили, что биткоин используется в основном криминалом, а вот глава Morgan Stanley Джеймс Горман занял более взвешенную позицию, заявив, что это «больше, чем просто поветрие». Председатель совета директоров UBS Group AG Аксель Вебер, бывший председатель центробанка Германии, сказал в среду, что он скептически относится к будущему биткоина, потому что «он не обеспечен базовыми активами».

Разногласия есть даже внутри самих банков. В тот же день, когда Даймон разгромил биткоин, назвав его «аферой», в частном банке его фирмы проходила панельная дискуссия с участием множества инвесторов в криптовалюты.

Сокращенный перевод статьи:
Bitcoin’s Rise Happened in Shadows of Finance. Now Banks Want In

—При участии: Синди Робертс

: Мария Колесникова в London [email protected]

: Екатерина Андрианова [email protected]

Контактные данные автора статьи на английском языке: Хью Сон в Нью [email protected]

Контактные данные редактора статьи на английском языке: Ник Бейкер [email protected], Майкл Мур [email protected], Дэвид Шиер

©2017 Bloomberg L.P.

Прием и вывоз картона в Белгороде. Сдать картон по выгодной цене!

Выкидывать картон на свалку не хозяйственно, поскольку его можно сдать на приемный пункт компании «Вторсырье», тем более что от 100 килограммов компания осуществляет вывоз картона и другого вторсырья. Не стоит давать картону залеживаться, он начинает набирать влагу, портится и становится неликвиден.

Избавиться от упаковочной картонной тары и заработать денег. Это отличное предложение о компании «Вторсырье»! Выгодно и без проблем сдать картон в Белгороде можно на приемном пункте компании.

Зачем сдавать картон на приемный пункт?

Преимущества сдачи макулатуры и картона, в том числе на приемный пункт:

  • Финансовые выплаты;
  • Освобождение полезной площади;
  • Стабильный доход;
  • Вклад в борьбу за чистую среду;

В настоящее время прием картона вышел на промышленные объемы. Картон как отличный материал для изготовления коробок и другой тары чрезвычайно распространен. Каждый день в городе освобождается тысячи коробок, забивая подвалы магазинов, склады предприятий и оптовых баз.

Выкидывать картон на свалку не хозяйственно, поскольку его можно сдать на приемный пункт компании «Вторсырье», тем более что от 100 килограммов компания осуществляет вывоз картона и другого вторсырья. Не стоит давать картону залеживаться, он начинает набирать влагу, портится и становится неликвиден.

Сдать картон б/у по выгодной цене и без проблем

Хорошая возможность заработать предоставляется инициативным гражданам. Сбор картона и последующий его вывоз силами компании, даст неплохой источник финансирования семейного бюджета.

Для крупных предприятий, таких как торговые сети, складские комплексы, производства, отходы картона становятся целой проблемой.

Решение очень простое. Достаточно позвонить по телефонам указанным на нашем сайте или написать сообщение, используя форму обратной связи, и наши менеджеры предложат оптимальный вариант вывоза картона и отходов производства на приемный пункт компании.

Обратите внимание, что на сайте размещена схема подъезда к приемному пункту вторсырья. Это сделана для удобства наших клиентов, решивших привезти макулатура на собственном транспорте.

Много картона или мало, это совсем не важно. Приемный пункт осуществляет прием картона и прочего вторсырья в любых объемах и любом состоянии. Круговорот картона в природе выгоден и необходим практически всем. Выигрывает и природа и люди.

«Волки» И «Овцы» На Фондовом Рынке

Author

Abstract

Автор исследует проблему инсайдерской торговли под углом микроструктуры рынка. Кейнсианский взгляд на финансовые рынки, а также теория предпочтения ликвидности объединены с информационной парадигмой микроструктуры рынка, чтобы объяснить, почему рынок ценных бумаг в России неликвиден. Приводятся аргументы «за» и «против» дерегулирования инсайдерской торговли.

Suggested Citation

  • Алехин Борис Иванович, 2012. ««Волки» И «Овцы» На Фондовом Рынке,» Экономический журнал, CyberLeninka;Общество с ограниченной ответственностью «Издательство Ипполитова», issue 28, pages 6-16.
  • Handle: RePEc:scn:014943:14063527

    Download full text from publisher

    Corrections

    All material on this site has been provided by the respective publishers and authors. You can help correct errors and omissions. When requesting a correction, please mention this item’s handle: RePEc:scn:014943:14063527. See general information about how to correct material in RePEc.

    For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: (CyberLeninka). General contact details of provider: http://cyberleninka.ru/ .

    If you have authored this item and are not yet registered with RePEc, we encourage you to do it here. This allows to link your profile to this item. It also allows you to accept potential citations to this item that we are uncertain about.

    We have no references for this item. You can help adding them by using this form .

    If you know of missing items citing this one, you can help us creating those links by adding the relevant references in the same way as above, for each refering item. If you are a registered author of this item, you may also want to check the «citations» tab in your RePEc Author Service profile, as there may be some citations waiting for confirmation.

    Please note that corrections may take a couple of weeks to filter through the various RePEc services.

    Несмотря на кризис, инвестиционная привлекательность РК растёт. Накопленные иностранные инвестиции в стране увеличились на 2% за год

    24 Декабрь 2020

     

     

    24 Декабрь 2020

    В условиях кризиса одним из ключевых драйверов роста экономики страны становится приток иностранных инвестиций. На конец июня текущего года объём накопленных внешних инвестиций достиг 225,1 млрд долл. США — на 1,8% больше, чем в соответствующем периоде прошлого года (221,2 млрд долл. США). Рост обусловлен налаженной инфраструктурой для привлечения внешних инвесторов, а также развитием рынка капитала. Отечественный рынок капитала сегодня вызывает большой интерес у международных инвесторов, которые ищут новые возможности на развивающихся рынках.

    До недавнего времени казахстанский рынок капитала был неликвиден, а его размер не соответствовал размерам экономики страны. Большинство эмитентов Казахстана привлекали капитал на внешних фондовых площадках. Сейчас ситуация начала меняться. Запуск на базе МФЦА новой фондовой биржи Astana International Exchange (AIX) в 2018 году придал мощный импульс развитию рынка капитала.

    За два года деятельности биржи AIX было реализовано множество мер, вследствие чего отечественный рынок капитала заметно вырос. К примеру, в текущем году на бирже был осуществлён выпуск «зелёных» купонных облигаций на сумму 200 млн тг — это первый листинг «зелёных» облигаций в Казахстане. Также на AIX впервые размещены исламские облигации (сукук), выпущенные Международным исламским банком Катара (QIIB). Кроме того, к официальному списку AIX добавились биржевые инвестиционные фонды ETF, а также биржевые ноты iX (ETN) индексных фондов — первый в Казахстане финансовый инструмент подобного рода, позволяющий казахстанским инвесторам вкладываться в глобальные рынки.

    В настоящее время на AIX торгуются 9 ETN. Все они могут торговаться не только через брокеров, но и через мобильное приложение Tabys. Приложение Tabys было разработано для привлечения розничных инвесторов, которые ещё не знакомы с фондовым рынком, и помогает им инвестировать в новые финансовые инструменты.

    В целом в официальном списке AIX уже более 60 выпусков ценных бумаг, включая акции и глобальные депозитарные расписки, облигации, биржевые фонды и ноты. К 1 сентября 2020 года эмитенты привлекли через биржу МФЦА 291 млн долл. США акционерного капитала. Листинг прошли частные облигации и публичные облигации. В целом на бирже создана экосистема из более чем 20 торговых членов, которая включает в себя всех казахстанских брокеров, а также брокеров из Китая, России и Европы.

    В рейтинге Всемирного банка по соотношению капитализации рынка акций к ВВП за 2019 год Казахстан расположился между странами Центральной Европы и Прибалтики и Турцией. Последующее улучшение позиций Казахстана в международных рэнкингах по показателю рыночной капитализации может быть обеспечено по большей части за счёт проведения новых IPO на внутреннем рынке ценных бумаг, либо за счёт роста рыночной капитализации и стоимости компаний, уже находящихся в листинге фондовой биржи.

    По этому направлению страна имеет большой потенциал. С 2015 года в РК реализуется комплекс мероприятий по приватизации госактивов, целью которого является снижение доли государства в экономике страны до 15% к ВВП. Предполагалось произвести в 2018–2020 годах продажу ряда привлекательных крупнейших активов, в том числе Фонда национального благосостояния «Самрук-Казына». При этом из всех крупных компаний, выставляемых ФНБ, в рамках прежних сроков успело пройти только IPO «Казатомпрома» в 2018 году. В текущем году госкомиссия по вопросам модернизации экономики Казахстана отложила приватизацию компаний на 2021–2023 годы. Так, на 2021 год перенесена приватизация АО «Казпочта» и АО «Самрук-Энерго», на 2022 год — АО «НК „КазМунайГаз“», АО «Эйр Астана», АО «Тау-Кен Самрук» и АО «Qazaq Air», на 2023 год — АО «НК „Қазақстан Темір Жолы“».

    IPO этих компаний приведёт к расширению базы розничных инвесторов и окажет в целом мультипликативный положительный эффект на развитие фондового рынка. К 2025 году общие сбережения населения Казахстана составят примерно 55 млрд долл. США, и если перенаправить их на казахстанский рынок капитала, это может послужить хорошим источником ликвидности. Сегодня розничные инвесторы проявляют большой интерес к фондовому рынку. Инвестиции в ценные бумаги могут стать альтернативным видом вложения свободных средств для населения страны. С начала года количество счетов, открытых физическими лицами в Центральном депозитарии ценных бумаг РК, увеличилось на 6,9%, до 125,8 тыс. К примеру, во время вторичного размещения акций «Казатомпрома» в июне 2020 года спрос со стороны розничных инвесторов вырос в 5 раз в сравнении с тем, что было во время SPO компании в 2019 году.

    В общей сложности есть потенциал привлечения 351 млрд долл. США на рынок капитала за счёт размещения долгового и акционерного капиталов компаний реального и государственного секторов экономики в период до 2025 года.

    IPO вышеперечисленных компаний будет проводиться в том числе и на бирже МФЦА. Уже сейчас на AIX осуществлены успешные размещения акций и глобальных депозитарных расписок таких крупных эмитентов, как Kaspi.kz (IPO), «Казатомпром» (IPO/SPO), Halyk Bank (SPO), Polymetal, Ferro Alloy, «Кселл» (кросс-листинги). Общая капитализация компаний, которые размещали свои ценные бумаги на AIX, превышает 17,6 млрд долл. США.

    Объём торгов на AIX существенно вырос: по итогам одиннадцати месяцев текущего года он составил 49 млн долл. США. Биржа предоставляет полный бизнес-цикл, включая торги и расчётно-клиринговые операции, используя торговый двигатель Nasdaq. В июле 2020 года AIX запустила сегмент регионального рынка акций (REMS), направленный на предоставление предприятиям среднего бизнеса Казахстана и Центральной Азии лучшего доступа к акционерному финансированию.

    Дальнейшее развитие рынка капитала позволит привлечь в страну иностранные инвестиции и окажет кумулятивный положительный эффект как на финансовый рынок Казахстана, так и на экономику страны в целом. Это, в свою очередь, может ускорить темпы экономического роста более чем на 1% от ВВП ежегодно и создать более тысячи новых высококвалифицированных рабочих мест.

    Краудфандинг и инвестирование в недвижимость

    Что такое неликвидные инвестиции?

    Если вы когда-либо инвестировали в RealtyMogul.com или в недвижимость в целом, вы инвестировали в так называемые неликвидные инвестиции. Неликвидные инвестиции — это ценные бумаги или активы, которые нельзя легко продать или обменять на наличные без существенной потери стоимости. Неликвидные вложения нельзя продать быстро из-за отсутствия инвесторов, готовых и желающих приобрести активы или ценные бумаги.Другими словами, эти активы и ценные бумаги не могут быть легко конвертированы в наличные.

    Как работают неликвидные инвестиции?

    Теперь вам может быть любопытно, как работают неликвидные инвестиции? Некоторые примеры неликвидных инвестиций включают недвижимость, автомобили, антиквариат, интересы частных компаний и некоторые виды долговых инструментов. Инвестиции в недвижимость в Realty Mogul обычно считаются неликвидными инвестициями по нескольким причинам.

    Во-первых, возможность передачи приобретаемых ценных бумаг (независимо от того, являются ли эти ценные бумаги долей участия в компании с ограниченной ответственностью (LLC) или долговыми ценными бумагами, связанными с выполнением конкретной ссуды) ограничена как Realty Mogul (или применимым LLC). и в соответствии с федеральными законами и законами штата США о ценных бумагах.Как правило, инвесторы могут продавать или передавать свои доли в ценных бумагах, предлагаемых через Realty Mogul, только в очень ограниченных обстоятельствах.

    Кроме того, для этих типов ценных бумаг нет открытого рынка, и ожидается, что он не будет доступен в ближайшее время. Отсутствие публичного рынка означает, что даже в тех обстоятельствах, когда продажа ценных бумаг может быть разрешена, отсутствие готовых покупателей может отрицательно повлиять на цену этих ценных бумаг, по крайней мере, по сравнению с ситуациями, когда существует рынок с ежедневной торговлей. Мероприятия.

    Наконец, инвестиции в ценные бумаги, предлагаемые через Realty Mogul, носят «пассивный» характер, что означает, что решения о контроле, применимые к таким инвестициям, находятся в руках третьих лиц. В случае возможностей участия в капитале, например, обычно именно компания-спонсор по недвижимости решает, когда следует продать базовое имущество и вернуть им вклады в капитал инвесторов (и любую полученную от них прибыль). Инвесторы могут извлечь пользу из опыта таких компаний, но инвестирование с ними также означает, что контроль над лежащим в их основе имуществом в значительной степени принадлежит этим операторам.

    Почему люди используют неликвидные инвестиции?

    Несмотря на недостаток неликвидности, могут быть преимущества в ситуациях, когда кто-то готов «сесть на свои инвестиции». Например, инвестиции в недвижимость, ориентированные на денежные потоки, могут в значительной степени исключить из уравнения спекулятивные колебания цен и быть относительно стабильными, если недвижимость функционирует так, как ожидалось. Например, инвестиции в обыкновенные акции обычно не ориентированы на денежные потоки, и с ними связана большая неопределенность.Долговые ценные бумаги, которые связаны с обеспеченными кредитами на недвижимость, обладают определенной степенью стабильности, связанной с ними, а инвестиции в недвижимость в акционерный капитал также могут включать в себя потенциальное повышение стоимости и функции отсрочки налогообложения, связанные с амортизационными отчислениями. Эти последние ситуации могут потенциально повлечь за собой доходность инвестиций, которая может даже превышать те, которые доступны для более рискованных инвестиций, таких как обыкновенные акции.

    Пассивное инвестирование денежных потоков через Realty Mogul — это более конкретный подход, который делает инвестирование денежных потоков простым и доступным.Этими возможностями управляют опытные операторы, которые зарабатывают комиссионные, которые в значительной степени соответствуют их интересам с интересами инвесторов. Этот подход похож на «найм опытных операторов» от вашего имени. Если инвестиции принесут ожидаемый результат, это может привести к тому, что инвестор просто получит денежный поток от возможности без каких-либо дополнительных усилий.

    Инвестиции в пассивные денежные потоки обычно гораздо менее ликвидны, чем акции и облигации, поскольку акции инвестора нелегко продать. Пассивное инвестирование денежных потоков также предполагает передачу контроля оператору, что делает инвестиции еще более неликвидными.Если вы будете осторожны при выборе инвестиций (проведете комплексную проверку каждой возможности и диверсифицируете множество операторов и инвестиций), то пассивное инвестирование денежных потоков может оказаться разумной стратегией, несмотря на неликвидность, присущую таким инвестициям.

    Определение неликвидности Merriam-Webster

    il · liq · uid | \ (ˌ) i (l) -lik-wəd \

    1 : не являются наличными или легко конвертируемыми в наличные деньги неликвидные активы

    2 : дефицит ликвидных активов неликвидный банк

    Какие типы активов неликвидны?

    Одна из наиболее важных характеристик актива — насколько быстро или медленно он может быть конвертирован в наличные. Будь то инвесторы, ищущие подробности о финансах компании, или участники рынка, пытающиеся выяснить справедливую рыночную стоимость, ликвидность актива или ее отсутствие, известную как неликвидность, является важной частью финансовой информации. Узнайте, что такое неликвидный актив и почему он важен как для бухгалтерского учета, так и для финансов.

    Что такое неликвидный актив?

    Ликвидный актив — это актив, который можно быстро продать без значительной потери стоимости; неликвидный актив — это актив, который нельзя быстро перепродать без значительной потери стоимости.Например, средства на банковском счете — это ликвидные активы. Большинство акций также считаются ликвидными активами, потому что, хотя они и не являются наличными деньгами, существует легко доступный рынок для их быстрой продажи.

    В результате большинство стандартов бухгалтерского учета рассматривают ликвидные активы наряду с остатками денежных средств предприятия. Например, компания может указать «денежные средства и другие ликвидные активы» как одну запись в раскрытии финансовой информации.

    Неликвиды наоборот. Это активы, которые нельзя быстро продать, которые сложно продать или которые нельзя продать без значительного снижения стоимости.

    Самый распространенный пример неликвидного актива — недвижимость. Хотя участок земли имеет значительную ценность, преобразование этой стоимости в наличные посредством продажи требует времени. В лучшем случае владелец мог бы попытаться провести огневую распродажу, снизив цену до тех пор, пока он или она не найдет покупателя, но это будет означать принятие значительной потери стоимости.

    Паевые инвестиционные фонды — типичный пример неликвидного актива. У многих есть правила, которые ограничивают возможность владельца немедленно продать товар. Хотя обычно можно продать свои доли в этих фондах, это обычно влечет за собой большие штрафы.(Это не всегда так. Паевые инвестиционные фонды, которые позволяют вам свободно торговать своими акциями, являются ликвидным активом. ) В результате трейдеры создали биржевые фонды (ETF) в качестве ликвидного аналога обычно неликвидных паевых инвестиционных фондов.

    Неликвидные активы сложно продать по целому ряду причин. Некоторые, как отмечалось выше, имеют контракты, по которым их трудно или невозможно быстро конвертировать в наличные. Например, 401 (k) обычно не считается ликвидным активом для пенсионера, поскольку его конвертация в денежные средства повлечет за собой значительные налоговые штрафы.

    Прочие активы неликвидны, потому что их просто сложно продать. Произведения искусства, предметы коллекционирования и даже многие акции с небольшой капитализацией или частные акции часто попадают в эту категорию. Хотя они могут иметь значительную ценность, поиск покупателя может занять много времени. В результате они не являются активами, которые можно легко конвертировать в наличные.

    Определение неликвидности в некоторой степени субъективно и открыто для интерпретации, поскольку нет юридического определения того, что значит быстро конвертировать что-либо в наличные. В целом, однако, если для конвертации актива в денежные средства по справедливой рыночной стоимости потребуется более 24-72 часов, многие инвесторы сочтут его неликвидным.

    Значение неликвидных активов

    Неликвидность важна для многих аспектов бухгалтерского учета и инвестирования. С точки зрения бухгалтерского учета, отчетность по ликвидным активам является требованием многих различных форм раскрытия финансовой информации. Компании, возможно, придется различать свои ликвидные и неликвидные активы для Налоговой службы, Комиссии по ценным бумагам и биржам, кредиторов, потенциальных инвесторов и акционеров, и это лишь некоторые из них.

    Помимо бухгалтерского учета, ликвидность является ключевым элементом ценообразования на любом рынке. Ликвидные активы, как правило, взаимозаменяемы, например сертификаты акций или облигации, и они, как правило, существуют на очень загруженных рынках. Эти две особенности обычно приводят к установлению стабильных и прозрачных цен. Когда вы идете продавать ликвидный актив, например алмаз, вы обычно знаете, сколько он стоит, и обычно не испытываете проблем с получением этой рыночной цены за свою собственность.

    С другой стороны, неликвидные активы, как правило, редко торгуются и часто являются необычными или уникальными.Это делает рынок этих активов гораздо менее устоявшимся и подчеркивает важность того, чтобы инвесторы знали о риске ликвидности актива до того, как они его купят. Вместо того, чтобы полагаться на цены, которые покупатели и продавцы устанавливают в течение последнего часа (или даже последних нескольких секунд, как на фондовой бирже), вам, возможно, придется судить о стоимости актива по ценам, установленным несколько месяцев назад. Во многих случаях у вас может не быть идентичного рынка, и вам, возможно, придется договариваться о ценах практически с нуля.

    Например, продажа земли — это всегда уникальные переговоры.Каждый участок земли уникален, на рынке нет ничего похожего на него. Хотя вы можете указать последнюю цену, по которой была продана эта земля, эти данные, как правило, устарели на годы и могут не отражать новое строительство или другие изменения. Эта сделка должна заключаться каждый раз заново, причем справедливая рыночная цена актива определяется между покупателем и продавцом, а не рынком в целом.

    Этот неоднозначный рынок усложняет и замедляет торговлю активом до точки неликвидности.

    Итог

    Неликвидные активы — это активы, которые невозможно быстро или легко конвертировать в наличные по справедливой рыночной стоимости, например старинные музыкальные инструменты или картины. Это, как правило, более необычные активы или активы, на которые меньше покупателей. Хотя они не обязательно менее ценны, чем ликвидные активы, и часто гораздо более ценны, их труднее «потратить» при необходимости, и они могут находиться в другой части баланса.

    Советы по инвестированию
    • Как ликвидность должна влиять на вашу инвестиционную стратегию? Финансовый консультант может дать ценную информацию по этому вопросу. Найти финансового консультанта не должно быть сложно. С помощью инструмента сопоставления SmartAsset вы можете найти финансового консультанта в вашем районе, чтобы обсудить общие концепции, например, как структурировать свой портфель по рынкам. Если вы готовы, начните прямо сейчас.
    • Теперь, когда вы знаете о неликвидных активах, узнайте больше об их аналогах. В нашей статье на эту тему вы можете узнать об активах, которые бухгалтеры и инвесторы обычно считают высоколиквидными. Это продукты, которые вы можете рассматривать как лучшую вещь, которую можно заработать, и которые могут быть очень ценными.

    Фото: © iStock.com / absolut_100, © iStock.com / domoskanonos, © iStock.com / FierceAbin

    Эрик Рид Эрик Рид — внештатный журналист, специализирующийся на экономике, политике и глобальных проблемах, с существенным освещением финансов и личных финансов. Он принимал участие в таких изданиях, как The Street, CNBC, Glassdoor и Consumer Reports. Работа Эрика сосредоточена на влиянии абстрактных вопросов на человека с упором на аналитическую журналистику, которая помогает читателям более полно понять свой мир и свои деньги.Он делал репортажи из более чем дюжины стран, включая Сан-Паулу, Бразилия; Пномпень, Камбоджа; и Афины, Греция. Бывший адвокат, до того как стать журналистом, Эрик работал в судебных процессах по ценным бумагам и судебной защите по уголовным делам, на общественных началах занимался вопросами торговли людьми. Он окончил юридический факультет Мичиганского университета, и его можно встретить в любую субботу осенью, подбадривая его «Росомахи». Ликвидность

    против неликвидности: что больше всего нужно вашему портфелю?

    Кому вы бы предпочли одолжить 100 долларов: надежному другу, который обещает вернуть вам 150 долларов, когда вы попросите, или надежному другу, который обещает вернуть вам 200 долларов через пять лет?

    Оказывается, большинство людей сказали бы, что предпочли бы одолжить деньги другу, который вернет их, когда их спросят, даже если другой друг предлагает более высокую прибыль. Это потому, что люди ценят ликвидность — они хотят иметь возможность получить свои деньги, когда они им понадобятся.

    Когда дело доходит до инвестирования, ликвидность — это мера того, насколько быстро вы можете что-то продать, не влияя на цену. 1 Казначейский вексель США является ликвидным активом: казначейские векселя можно продать почти мгновенно, и эта продажа, вероятно, не повлияет на рынок казначейства и не снизит получаемую вами цену. С другой стороны, ваш дом — неликвидный актив. На продажу потребуется несколько месяцев, и когда вы выставите его на рынок, цена, которую вы получите, может отличаться от ожидаемой.

    Мы знаем, что инвесторы ценят ликвидность. Фактически, они обычно будут платить больше за более ликвидные активы и меньше за менее ликвидные. 2 Например, если инвестиционный менеджер купил здание и вложил его в торгуемый фонд, вы заплатили бы больше за долю в этом здании, чем за долю в том же здании, размещенную в неторгуемом фонде. Доход от аренды будет одинаковым в любом случае, но вы заплатите больше, если купите свою долю через торгуемый фонд.Другими словами, вы заплатите меньше за определенный денежный поток от неликвидного актива, чем за ликвидный. Эта разница в доходности известна как «премия за неликвидность».

    Инвесторы хотят премию за неликвидность, потому что они беспокоятся о риске ликвидности, который представляет собой риск того, что они не смогут получить свои деньги, когда они им понадобятся, или продать неликвидный актив, когда рынки станут плохими. 2 Премия за неликвидность может быть очень привлекательной. Одно исследование показало, что фонды прямых инвестиций превосходили S&P 500 более чем на 3 процента в год, что со временем складывается. 3 Это означает, что включение неликвидных активов в портфель может способствовать повышению доходности, а кому это не нравится?

    Неликвидные активы также могут помочь вам и в других отношениях. Например, когда рынки падают, закрытые фонды с ограниченной ликвидностью могут работать лучше, чем фонды открытого типа. 4 Когда рынки падают, инвесторы в фонды открытого типа могут паниковать и продавать свои позиции, вынуждая фонд продавать свои ликвидные активы для их выплаты. Остальным инвесторам остается меньший портфель.

    В закрытом фонде инвесторы не могут легко продать в панике во время падения рынка. Это позволяет фонду придерживаться стратегического курса и удерживать весь свой портфель. Когда рынок восстанавливается, фонды закрытого типа могут восстанавливаться быстрее и сильнее, чем фонды открытого типа. 4

    Источник: Bloomberg, NCREIF Property Index, FTSE NAREIT All Equity REITs Total Return Index, USD, 31.12.06 — 31.12.16.

    Понимание неликвидности при инвестировании в недвижимость

    * Обновление, февраль 2019 г .: Realized создала вторичный рынок и завершила свою первую транзакцию на вторичном рынке.


    Мы все время слышим, что недвижимость — неликвидный актив. Обычно используемый в контексте риска, Investopedia определяет неликвидность как «состояние ценной бумаги или другого актива, который нельзя легко продать или обменять на наличные без существенной потери стоимости». 1 В отличие от ценных бумаг, которые торгуются в больших объемах, таких как акции и казначейские облигации, неликвидные активы включают частные ценные бумаги и твердые активы, которые не обращаются так часто.

    Итак, что определяет, является ли актив ликвидным или неликвидным, и каковы потенциальные последствия владения неликвидным активом? Имея в виду недвижимость, эта статья пытается объяснить научные основы того, почему недвижимость считается неликвидной, а также преимущества и риски, которые обычно связаны с этими типами активов.

    Недвижимость как неликвидный актив

    Итак, каковы характеристики неликвидного актива и почему им считается недвижимость? Хотя большинство неликвидных активов в определенной степени схожи с твердыми материальными активами, это не основная причина того, почему они считаются неликвидными. Неликвидность проистекает из глубины спроса и предложения на рынке актива, а также из природы актива, например простоты оценки и способности совершать сделки.

    В 2018 году вклад в развитие и эксплуатацию недвижимости составил 1 доллар США.0 триллионов к ВВП США, который вырос с 935,1 миллиарда долларов в 2017 году. 2,3 Хотя это может указывать на рынок со здоровым уровнем спроса и предложения, вы должны обратить внимание на природу рынка и активов, чтобы понять, почему недвижимость считается неликвидной:

    • Отсутствие публичных рынков: В отличие от большинства ценных бумаг, большинство сделок с недвижимостью осуществляется на частных рынках. В то время как публичные рынки предлагают ежедневное ценообразование и обширную информацию о потребителях, на частных рынках цены устанавливаются по мере необходимости и непрозрачны.Доступ к частным рынкам также сложнее, поскольку для входа на многие частные рынки требуется определенная степень доверия или статуса.
    • Сложность совершения сделок: Как вы, возможно, знаете, закрытие сделок с недвижимостью требует нескольких заинтересованных сторон и большого количества документов. Между структурированием предложения, организацией финансирования и сбором необходимых элементов комплексной проверки этот процесс может занять недели, что лишь усугубит неспособность быстро превратить недвижимость в наличные.
    • Доступ к капиталу: Нет сомнений в том, что недвижимость может быть дорогой.Когда транзакции требуют значительного объединения капитала, как в форме собственного капитала, так и в форме долга, транзакции продвигаются медленнее. На этапе эксплуатации, в то время как владельцы капитала могут столкнуться с трудностями при поиске покупателя для своей заинтересованности, кредиторы могут установить условия финансового управления недвижимостью.

    Хотя эти факторы подчеркивают, почему недвижимость считается неликвидной, они не раскрывают всей картины. Транзакционные издержки, давление спроса и риск запасов, а также невозможность найти покупателей и продавцов — все это усугубляет неликвидность недвижимости.

    DST и неликвидность

    К сожалению, для 1031 частичного инвестора, DST подвержены тем же факторам, которые делают другие инвестиции в недвижимость неликвидными. Можно даже утверждать, что вложение в DST может быть более неликвидным, чем прямая собственность, поскольку инвесторы не контролируют, когда продавать. Однако компания Realized создала вторичный рынок, на котором инвесторы могут перечислить свои опытные инвестиции, от которых они хотят выйти. Хотя нет гарантии продажи, инвесторы могут получить мнение о стоимости и иметь возможность получить предложение на свою долю в DST.Если это может вас заинтересовать, посетите https://www.realized1031.com/dst-secondary-market, чтобы узнать больше.

    Неликвидность — это все плохо?

    Хотя неликвидность может иметь негативный оттенок в мире инвестирования, это может быть неплохой стратегией для внедрения в инвестиционный портфель. Вот почему:

    • Премия за неликвидность: В качестве отправной точки неликвидные активы могут предлагать премию по сравнению с ликвидными активами. Однако эта премия — это больше, чем просто более высокая требуемая отдача от ваших инвестиций, и зависит от того, как управляются неликвидные активы. Неликвидные рынки обычно полагаются на навыки и опыт управляющих фондами, только увеличивая шансы воспользоваться благоприятными возможностями. 4 Как видно из Рисунка 1 ниже, неликвидные активы исторически приносили более высокую доходность, чем более ликвидные.
    • Ограниченная волатильность цен: В связи с приведенными выше разделами «Защита от спада» и «Отсутствие публичных рынков» частные рынки, такие как недвижимость, изолированы от волатильности цен. В то время как фондовый рынок был исторически нестабильным из-за COVID-19 и остановок экономики, стоимость недвижимости оставалась стабильной.На фондовом рынке рыночная стоимость очевидна — цена, по которой торгуются акции. Маркировка реальных активов по рыночной стоимости неточна и затруднена из-за относительной нечастости транзакций. С точки зрения общего портфеля, отнесение к недвижимости, по крайней мере, должно помочь управлять волатильностью. С другой стороны, размещение в недвижимости вместо акций предназначено для уменьшения волатильности портфеля.

    Источник: «Ожидаемая доходность», Антти Ильманен, 2011 г.Диаграмма рассеяния средней доходности активов за 1990-2009 гг. По (субъективной) оценке неликвидности. Источники: Bloomberg, MSCI Barra, веб-сайт Кена Френча, Citigroup, Barclays Capital, J.P Morgan, Bank of America Merrill Lynch, S&P GSCI, MIT-CRE, FTSE, Global Property Research, UBS, NCREIF, Hedge Fund Research, Cambridge Associates. Только для иллюстративных целей. Фактические будущие результаты могут существенно отличаться от ожиданий.

    • Защита от спада: Как отмечает НАРЕИТ, оценка частной недвижимости реагирует медленнее, чем публичная.Фактически, неликвидные цены отстают от публичного рынка в среднем на два-пять кварталов, в зависимости от того, проводятся ли частные оценки на основе сопоставимых сделок или оценок. 5 Хотя в долгосрочной перспективе стоимость собственности может выровняться, полагаясь на одни и те же рыночные условия, такие как рост занятости, спрос и предложение, неликвидные активы могут помочь сбалансировать портфель во время экономического спада. 5
    • Диверсификация: Наконец, неликвидные активы могут предлагать диверсификацию за счет более ликвидных публично торгуемых активов, таких как публичные акции.Распределение капитала между различными классами активов может помочь сбалансировать портфель, чтобы гарантировать, что ваши деньги не привязаны к одному конкретному рынку или активу. 6

    У вас есть вопросы о том, как неликвидность может повлиять на ваши следующие инвестиции в недвижимость? В Realized 1031 мы понимаем возможные последствия таких инвестиций и готовы помочь вам с вашими проблемами. Позвоните нам по телефону 877-797-1031 или войдите на сайт www.realized1031.com, чтобы узнать больше о том, как мы можем помочь.


    1. https://www.investopedia.com/terms/i/illiquid.asp
    2. https://www.naiop.org/en/Research/Our-Research/Reports/Economic-Impacts-of-Commercial-Real-Estate-2018
    3. https://www.naiop.org/en/Research/Our-Research/Reports/Economic-Impacts-of-Commercial-Real-Estate-2019
    4. УБС. Ценность неликвидности: аргументы в пользу альтернативных инвестиций.
    5. https://www.reit.com/news/blog/market-commentary/comparing-real-estate-values-liquid-and-illiquid-markets
    6. Диверсификация не гарантирует возврата и защищает от убытков

    Разница между ликвидным и неликвидным рынками

    Покупка и продажа популярных акций на биржах, таких как Nasdaq или NYSE, может быть такой же простой, как и кажется.Выберите акцию, разместите ордер, и вы часто получите исполнение прямо около текущей цены, при условии низкой волатильности.

    Но откажитесь от обычных акций, и вы обнаружите совершенно другой тип торговли. Спреды спроса / предложения широкие, объем торгов кажется отсутствующим, сложно выполнить ваш ордер по разумной цене через покупку или продажу. Это означает, что вам, возможно, придется продать свои акции по невыгодной цене, если вы пытаетесь выйти. В чем проблема? Одним словом — неликвидность.В этой статье мы рассмотрим различия между ликвидными и неликвидными рынками.

    Liquid Vs. Неликвидный рынок?

    На ликвидном рынке много покупателей и продавцов. На таком рынке легко получить наполнение по разумной цене. Это означает, что цена близка к текущей цене, по которой торгуется акция. Рынки фьючерсных акций обычно известны своим большим объемом. Например, фьючерс на S&P 500 emini может обрабатывать сделки от нескольких контрактов до гораздо более крупных заказов. Все потому, что есть много покупателей и продавцов.

    Любой рынок, на котором нет немедленного определения цены, объема или широких спредов между покупателями и покупателями, является неликвидным рынком. По сути, неликвидный рынок — это отсутствие ликвидных активов. На этих рынках мало покупателей и продавцов.

    (источник)

    Неликвидный рынок не означает, что вы не можете покупать и продавать на этих рынках. Фактически, вы можете успешно торговать на неликвидных рынках. Однако это требует некоторого планирования.

    Операции на ликвидном рынке

    Как упоминалось выше, операции на ликвидном рынке довольно просты и не вызывают особых проблем. Неликвидный рынок — совсем другое дело.

    Одна из первых проблем, с которыми вы столкнетесь при попытке торговать на неликвидном рынке, — это широкий спред между ценой покупки и продажи. Когда вы покупаете акции, вы получаете запрашиваемую цену. Когда вы продаете акции, вы получаете цену предложения. Разница между этими двумя ценами называется спредом спроса / предложения. Когда есть много покупателей и продавцов, создающих большой объем акций, спред между ценой покупки и продажи сокращается.

    В качестве примера предположим, что вы хотите купить акции ABC по цене 101 доллар.20. Его бид / аск составляет 101,18 x 101,21. Это небольшой спред между ценой покупки и продажи, указывающий на то, что по ABC ведется большая торговля. Другими словами, это ликвидный рынок. Хотя вы можете не получить 101,20, у вас не должно возникнуть проблем с получением 101,18.

    Рассмотрим обратную сторону с XYZ на 101,20 и ставкой / предложением 101,00 x 101,35. Это гораздо больший спред, указывающий на неликвидный рынок. Размещение заявки на 101,20 практически не имеет шансов на исполнение. Скорее всего, вам нужно будет разместить заказ на 101,05 или даже на 101.Не совсем идеально. Для некоторых акций спреды могут быть даже намного больше.

    Чтобы преуспеть на таком рынке, нужно войти в рынок по 101, а не по 101,20. Это означает, что вы должны работать с доступным спросом / предложением и быть комфортно торговать на этом конкретном рынке.

    Какие примеры неликвидных рынков?

    Помимо финансовых рынков, упомянутых выше, несколько других хороших примеров неликвидных рынков включают недвижимость и частный капитал. Вспомните, когда вы купили дом.Это была не быстрая сделка, и, вероятно, по цене велось много переговоров.

    (источник)

    На неликвидном рынке можно договориться о цене. На ликвидном рынке, поскольку доступно так много покупателей и продавцов, рынок эффективен — он быстро подбирает покупателей и продавцов. На ликвидном рынке нет места для переговоров. Если покупатель пытается вести переговоры, есть 10 продавцов, ожидающих покупки по запрашиваемой цене. У переговорщика нет шансов.

    Возвращаясь к покупке или продаже дома, на конкретный дом может быть только один покупатель или продавец.Итак, открытие цены должно произойти. Определение цены — это процесс определения места встречи покупателя и продавца. Как только покупатель и продавец приходят к соглашению, определяется рыночная цена дома.

    На неликвидном рынке открытие одного актива может иметь каскадный эффект на стоимость аналогичных активов. Допустим, дома в районе в среднем оцениваются в 275 000 долларов. Затем однажды дом в этом районе продается за 200 000 долларов. Цены на аналогичные дома, скорее всего, снизятся, даже если они не выставлены на продажу.

    В частном акционерном капитале, когда инвесторы вкладывают деньги в частные компании, определение цены часто происходит через эти раунды акционерного капитала. Первый раунд инвестиций может стоить компании 10 миллионов долларов. Следующий раунд требует большего капитала, что увеличивает стоимость компании до 20 миллионов долларов. Затем однажды компания решает провести IPO, в результате чего ее стоимость подскакивает до 50 миллионов долларов.

    Как только компания становится публичной, инвесторы видят, во что она на самом деле оценивается. Это связано с тем, что акции компании начнут торговаться на очень ликвидном рынке — фондовом рынке.Инвесторы прямых инвестиций могут быть правы или неправы в своих оценках, но каждый узнает, как только акции начнут торговаться.

    Неликвидные рынки могут напугать. Транзакции могут быть медленными, а рыночные цены найти сложно. Для терпеливых инвесторов, обладающих детальными знаниями о конкретных рынках, неликвидные рынки могут открыть большие возможности за счет покупки недооцененных активов. Напротив, ликвидные рынки подразумевают покупку актива по справедливой стоимости с возможностью быстро продать его по рыночной цене.

    Сводка

    • На ликвидном рынке много покупателей и продавцов. На таком рынке легко получить наполнение по разумной цене
    • Любой рынок, на котором нет немедленного определения цены, объема или широких спредов между покупателями и покупателями, является неликвидным рынком.
    • Неликвидность может быть сложной, когда есть много покупателей и продавцов
    • Покупка на этих рынках имеет положительные и отрицательные стороны с обеих сторон

    Неликвидность увеличивает инвестиционный риск | NBER

    If [инвесторы] оценивают неликвидные активы на основе их среднего риска…, если не учитывать, что они могут стать значительно более рискованными в нестабильные времена, тогда инвестиционные стратегии могут оказаться лучше, чем они есть на самом деле.

    Один из основных принципов современных профессиональных управляющих фондами состоит в том, что их портфель холдингов должен соответствовать стратегии, продиктованной моделью цены капитальных активов (CAPM). CAPM — это аналитический инструмент, своего рода формула, широко используемый профессиональными инвесторами, стремящимися получить гарантии того, что покупка рискованного актива оправдана, поскольку ожидается, что его доходность компенсирует риск актива. Например, инвесторы не будут покупать акции технологических компаний, если они не ожидают, что они превзойдут индекс S & P500 на сумму, соизмеримую с разницей в рисках между двумя инвестициями.

    В статье «Бегство к качеству, бегство к ликвидности и ценообразование риска» (рабочий документ NBER № 10327) автор Димитри Ваянос утверждает, что проводимый в настоящее время анализ может значительно занизить риск владения активами, которые не могут быть легко доступны. быть проданным по номинальной стоимости, то есть «неликвидными активами».«Более того, Ваянос считает, что управляющие фондами могут не в достаточной мере осознавать, как стечение факторов — в основном, неустойчивый рынок, который, в свою очередь, побуждает отдельных инвесторов массово выводить свои деньги, — так смещает спрос в сторону активов, которые могут быть быстро использованы. конвертируемые в денежные средства (ликвидные активы), которые направляют неликвидные активы в эквивалент остатка на финансовом рынке.

    Например, управляющие фондами, покупающие 30-летнюю казначейскую облигацию США, обычно принимают во внимание риск того, что, если они продадут ее до наступления срока погашения, они не получат номинальной стоимости актива и совершат так называемую «сделку». Стоимость.«Но они могут не учитывать, как стоимость этого неликвидного пакета может резко упасть, когда трудные времена вызывают« внезапное и сильное предпочтение владения ликвидными активами »(так называемое« бегство к ликвидности »), что, в свою очередь, делает эту облигацию даже одной всего несколько месяцев назад, то, что можно продать только с большими убытками.

    Ваянос отмечает, что во время финансового кризиса 1998 года бегство к ликвидности привело к падению стоимости 30-летней казначейской облигации трехмесячной давности. Он отмечает, что это был наглядный пример того, как «неликвидные активы становятся очень рискованными в периоды нестабильности», поскольку предпочтение ликвидных активов создает среду, в которой «негативный эффект волатильности сильнее отражается на (внезапно избегаемой) неликвидной среде. ресурсы.«

    Между тем, ликвидные активы, которые могут включать в себя инструменты, близкие к наличным, такие как казначейские векселя или фонды денежного рынка, могут испытывать противоположный эффект, становясь «более ценными» в трудные времена », потому что они дают своему владельцу возможность конвертировать их легко в наличные, если необходимо «. Это явление, как пишет Ваянос, связано с миром, в котором управляющие фондами обычно вынуждены продавать свои активы, когда результаты деятельности падают ниже определенного порога. Другими словами, если бы кто-то должен был устранить давление продажи, основанное на результатах, то риски, связанные с неликвидными активами, остались бы постоянными, и стоимость неликвидных активов не увеличилась бы так резко, если вообще не увеличилась бы по сравнению с ликвидными. активы, когда рынки падают.

    Но это не та реальность, в которой работает подавляющее большинство управляющих фондами. Вместо этого, когда дела становятся особенно тяжелыми, люди, вложившие средства в их фонд, скорее всего, выручают. Более того, эти инвесторы предполагают, что управляющие фондами покупают активы после тщательного анализа рисков, которые они представляют, особенно когда речь идет о «наихудших» сценариях.

    Ваянос считает, что его исследование «имеет значение» для того, как инвесторы в целом и управляющие фондами в частности оценивают риски, связанные с покупкой неликвидных активов.Он предупреждает, что если они оценивают неликвидные активы на основе их среднего риска (средняя «бета» в анализе CAPM), не обращая внимания на то, что они могут стать значительно более рискованными в периоды нестабильности, то инвестиционные стратегии могут оказаться лучше, чем они есть на самом деле.

    — Мэтью Дэвис

    .

    Отставить комментарий

    Обязательные для заполнения поля отмечены*