Методы борьбы с инфляцией в россии: Методы борьбы с инфляцией

alexxlab

Содержание

Методы борьбы с инфляцией

опубликовал admin

19 Мар

Правительство каждой страны, находящейся в кризисе, должно проводить антиинфляционную политику. Методы борьбы с инфляцией могут быть прямые и косвенные.


Косвенные методы

1. Регулирование общей массы денег через управление ими центральным банком;

2. Регулирование ссудного и учетного процесса коммерческих банков через управление ими центральным банком;

3. Обязательные резервы коммерческих банков, операции центрального банка на открытом рынке ценных бумаг.

Прямые методы.

Прямые методы регулирования покупательной способности денежной единицы, то есть борьбы с инфляцией, включают в себя:

1. Прямое и непосредственное регулирование государством кредитов и тем самым – денежной массы;

2. Государственное регулирование цен;

3. Государственное (по соглашению с профсоюзами) регулирование заработной платы;

4. Государственное регулирование внешней торговли, ввоза и вывоза капитала и валютного курса.

7. Первоочередные антиинфляционные методы

Сбивать темпы инфляции – значит сокращать разницу между денежной и товарной массой в хозяйстве. Для этого подходят все те методы, которые ведут экономику к равновесию. К первоочередным мерам относятся следующие:

1. Обеспечение страны в достатке продовольствием. Это первейшее условие любых реформаторских усилий. Для налаживания продовольственного дела в стране следует оказать государственную финансовую помощь сельскохозяйственным предприятиям всех видов собственности и провести мягкую реформу колхозов и совхозов.

а)  установление порядка выдачи кредитов сельскозяйственным предприятиям под векселя с погашением их за счет будущего урожая;

б)  установление государственных закупочных цен, а также цен на потребляемые в сельскохозяйственном производстве ресурсы на уровне, обеспечивающем рентабельную работу товаропроизводителей и создания системы контрактной торговли промышленными товарами в обмен на сельскохозяйственную продукцию.

2. Воссоздание разрушенного инвестиционного поля народного хозяйства, без чего функционирование экономики становится невозможным. В этих целях надо прежде всего восстановить на банковских счетах предприятий путем индексирования утраченные из-за резкого роста цен и обесценивания рубля суммы амортизации и собственных оборотных денежных средств.

3. Налаживание снабженческо-сбытовых связей между предприятиями.

Хозяйственные связи предприятий в рыночном режиме наиболее эффективны в основном через систему крупных оптовых купцов-синдикатов. Эти структуры могут функционировать в рамках отдельных регионов, в общероссийском и межгосударственном масштабе.

4. Взамен налога на добавленную стоимость, стимулирующего в современных условиях хозяйствования в России рост инфляции и крайне трудно поддающегося контролю налоговых инспекций, определить основным платежом в бюджет налог на прибыль, дифференцировав его ставки в зависимости от роста рентабельности и роста объемов производства, что будет нацеливать производителей на рост массы, а не только нормы прибыли.

5. На время кризиса необходимо централизовать банковскую систему России, имея в виду обязательное исполнение коммерческими и инвестиционными банками директив центрального банка по приоритетности и льготности кредитования регионов, отраслей, предприятий, соблюдения нормативных сроков документооборота.

6. Для стабилизации потребительского рынка целесообразно:

а) . создать систему стимулирования развития мелкого бизнеса в сфере производства и услуг. Ввести государственные кредиты на аренду производственных помещений и лизинговый кредит на аренду оборудования (с возможностью последовательного выкупа) , а также ввести обязательное страхование малых предприятий на первые 3-5 лет деятельности, когда риск разорения особенно значителен;

б) . создать условия для повсеместного распространения параллельно с существующей системой торговли потребительских кооперативов на предприятиях, в учреждениях и по месту жительства для закупки и реализации продовольственных и промышленных товаров членам кооператива (по наличному и безналичному расчету) по бесприбыльным розничным ценам. Такого рода кооперативное движение широко развито во многих индустриальных странах. Без него немыслимо представить их экономику. Потребкооперация будет способствовать нормализации цен и вне кооперативного сектора.

7. В течение кризисного периода следует также проводить рациональную государственную политику защиты внутреннего рынка и строгого контроля частной экспортной деятельности. Все экспортные операции должны осуществляться через немногие крупные фирмы и синдикаты, контролируемые государством и выполняющие экспортные операции на комиссионных налогах.

Похожие статьи:

Для остановки роста цен в России нашлись простые методы

Впрочем, есть продукты и товары, которые дорожают в разы больше. Например, к началу октября за год сахар-песок прибавил в цене 29,1%, стройматериалы — 27,7%, мясо кур — 25%, подсолнечное масло — 24,2%, табачные изделия — 17,1%, овощи-фрукты — 15,2%.

Все это официальные данные Росстата. Но ведь у каждого из нас — своя инфляция. Свой набор товаров, который, по оценкам самих людей, дорожает быстрее среднего ИПЦ. Наблюдаемая россиянами инфляция за тот же годовой период составила 15,6%, а ожидаемая на следующие 12 месяцев — 12,3%, по данным ЦБ РФ.

Этот непрекращающийся ценовой кошмар рождает два традиционных вопроса: кто виноват и что делать? Для ответа на них позволим себе небольшой теоретический экскурс.

Есть две основные формы инфляции, от проявления которых зависят и методы борьбы с ней. Первая — инфляция покупателей, или спроса, или монетарная. При ней цены вздымаются из-за того, что в экономику поступает слишком много необеспеченных денег, например от Центробанка или из расходов бюджета. Поднимаются доходы покупателей, они предъявляют повышенный спрос на товары. Производители в ответ увеличивают цены.

Второй вид — инфляция издержек, или предложения, или продавцов. По каким-либо причинам растут затраты производителей или торговцев, они стремятся делать свою продукцию дороже для компенсации расходов или для получения дополнительных прибылей. В том числе и при монополизме на рынке.

Что сейчас наблюдается у нас? Главным образом второе. Причем наша инфляция — в основном «импортная». Для борьбы с пандемическим кризисом ведущие центробанки, и прежде всего ФРС США, много месяцев накачивают мировую экономику деньгами. Чтобы стимулировать спрос и рост производства. Такие деньги увеличивают платежеспособные потребности и — резко! — цены на рынках сырья, товаров, продуктов, перевозок… Типичная мировая инфляция покупателей. К этому добавляются нарушения в логистике, поставках, сокращение выпуска многих товаров из-за локдаунов, а продовольствия — еще и вследствие низких урожаев, засухи.

Но к нам все это приходит в основном как удорожание импортных товаров, а также сырья для внутреннего производства. Затраты поставщиков на российском рынке повышаются. Вот вам и инфляция предложения. Мало того: наши экспортеры на фоне взметнувшихся мировых цен стремятся поставлять больше товаров за рубеж, чем на внутренний рынок. К таким экспортным приоритетам относятся, например, нефтепродукты, мясо, масло, пшеница, сахарная свекла, греча, металлы. До боли напоминает приведенный выше список самых подорожавших товаров…

Но в России потребительские товары дорожают гораздо сильнее, чем в развитых странах, где, казалось бы, вливания средств намного масштабнее. Почему? Потому что там они вызывают ответный значимый подъем производства. Масса продукции постепенно увеличивается более быстрыми темпами, рынок наполняется, растет предложение. Это сокращает возможность резкого роста цен. А в нашей стране экономика ограничена в выпуске товаров и сдерживании цен монополизмом, превалированием госсектора и диктатом его условий на рынках, слабой конкуренцией, административным давлением на бизнес, низкими доходами людей для платежеспособного спроса. Все это содействует преимущественному росту цен при инфляции продавцов в противовес экономическому подъему.

Но как же быть, например, с дополнительными денежными выплатами населению (безработным, детям, пенсионерам) и льготами бизнесу из бюджета в 2020-2021 годах? Разве они не повышают спрос и цены в рамках инфляции покупателей? Но в реальности данное воздействие дополнительных денег на цены если и есть, то очень небольшое. Например, на 1-е полугодие 2021 года пришелся основной всплеск ИПЦ — с 4,9% до 6,5%. Но при этом расходы населения, даже после указанных бюджетных выплат, снизились на 3% в реальном выражении с учетом роста цен. Таким образом, инфляция опережала рост доходов, не они выступали ее ключевой причиной. Это происходит потому, что у людей и у бизнеса слишком мало денег, и увеличение их предложения не создает избытка, инфляции спроса. Такой вывод важен, поскольку дает понимание ответа на следующий вопрос: «Что делать?»

Методы борьбы с высокой инфляцией — разные, в зависимости от ее природы. Если она монетарная и в экономике слишком высокий спрос из-за избыточной денежной массы, то Центробанк уменьшает предложение денег, делает их более дорогими и менее доступными. Для этого, например, повышает свою ключевую ставку. Тогда сокращается платежеспособная возможность покупать товары при их растущей стоимости. Производителям труднее поднимать цены, так как сложнее продавать. Именно о таком повороте в ближайшие месяцы заявила в сентябре ФРС США. А ЦБ России уже давно повышает свою ключевую ставку — с марта по сентябрь 2021 года она выросла с 4,25% до 6,75%. В октябре вероятен ее подъем до 7–7,25%, «вдогонку» за ИПЦ.

Но подождите, мы же выяснили, что основные причины роста цен у нас — во внешних факторах и внутренних проявлениях затратной «инфляции предложения». И повышение ставки практически не может повлиять на них. Оно применимо в большей степени к «инфляции покупателей». Да, это так. Но ЦБ не имеет возможности изменить причины роста цен. Он делает то, что может, для их остановки.

Кардинальный способ преодоления «инфляции продавцов» — поднять производство и наполнение рынка. И обеспечить противодействие монопольно устанавливаемым ценам. Но для этого надо стимулировать выпуск продукции, повысить спрос за счет увеличения денежной массы, доходов людей и бизнеса, облегчать и усиливать конкуренцию. А повышение ставок, наоборот, делает производство труднее, затратнее, ограничивает экономический подъем.

Правительство применяет и иные меры. Они направлены, в частности, на ограничение экспорта и перенаправление товаров на внутренний рынок. Это, например, усиление вывозных пошлин и квот вплоть до запрета экспорта (пшеница, греча), налоговые механизмы стимулирования поставок на внутренний рынок (бензин) и даже нашумевшее прямое административное ограничение цен (сахар, подсолнечное масло). Такие способы могут локально чуть ослабить инфляцию. Но в перспективе они крайне контрпродуктивны. Искусственное сокращение экспорта снижает валютные доходы страны и позиции на мировом рынке, ограничение цен подрывает производство.

Сражение с инфляцией сейчас фактически противопоставляется экономическому росту: или одно, или другое. Но более рационально бороться с ней не сжатием денежной массы, а, наоборот, стимулированием спроса и роста выпуска товаров.

Для этого надо, во-первых, прекратить ужесточение денежной политики и повышение ставки ЦБ. Во-вторых, не ограничивать доходы людей, а прямо их увеличивать. В том числе целевыми продуманными выплатами из бюджета или Фонда национального благосостояния. Мы видели в практике 2020–2021 годов, что этого не стоит бояться, такие меры не повышают заметно инфляцию. Зато делают материальное положение людей чуть лучше, дают стимулы для потребления и спроса на товары для повышения ВВП. Если подорожание будет даже немного выше нынешнего, но при этом станет быстрее расти производство, то такая инфляция — позитив, а не негатив. Вспомним 2000–2007 годы. Тогда ИПЦ достигал 9–13%, но ВВП поднимался в среднем на 6,7% в год, реальные доходы населения росли, несмотря на повышение цен.

В-третьих, стоит, вероятно, отказаться от контрсанкций, препятствующих импорту многих потребительских продуктов. Их появление собьет внутренние монопольные цены, повысит ассортимент и качество товаров.

Автор этих строк вполне отдает себе отчет в том, что перечисленные предложения вряд ли станут приниматься правительством из-за сложных политических и экономических резонов. Курс хозяйственных и финансовых ведомств обозначен.

Что же будет происходить в реальности? Вероятно, действия ЦБ и правительства несколько обуздают цены — за счет искусственного удара по спросу, снижения возможностей покупок. Но возможной ценой подобной стабилизации инфляции при нынешней денежно-кредитной политике станет существенное ограничение потенциального роста экономики и доходов населения и бизнеса. Шанс для улучшения экономической ситуации в стране снова будет упущен.

ЦБ РФ вводит методы борьбы с инфляцией — РТ на русском

Банк России принял решение поднять ключевую ставку до 10,5% годовых. Так планируется уменьшить денежную массу на рынке и бороться с инфляцией. Ведущий научный сотрудник МГУ, экономист Андрей Колганов считает, что такие меры помогут стабилизировать финансовую ситуацию. Однако он не уверен в том, что это приведёт к общему оздоровлению экономики.Удорожание кредита затрудняет ведение бизнеса, — считает директор «Института проблем глобализации», доктор экономических наук Михаил Делягин. А по мнению доктора экономических наук, профессора Владимира Мантусова, длительность применения этих мер будет зависеть от конъюнктуры на внешних рынках и в рамках национальной экономики.

По первоначальному прогнозу на этот год инфляция должна была составить 6-6,5%. Однако в результате она составит 10%, а в первом квартале 2015 превысит эту отметку. Об этом говорится в пресс-релизе Банка России по итогам заседания совета директоров.

Центральный банк повысил ключевую ставку, которая влияет на уровень процентных ставок по кредитам в экономике. Ставка увеличена на 1% и теперь составит 10,5%.

За этот год ЦБ повышает ключевую ставку в пятый раз. В результате она увеличилась почти вдвое. В целом решение Банка России направлено на обеспечение замедления роста потребительских цен.

Укрепление рубля в 2015 году и приближение инфляции‎ к целевому уровню в 4% по итогам 2017 года ожидается даже в стрессовом сценарии Банка России. Об этом заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина. Напомним, стрессовый макроэкономический сценарий ЦБ РФ предполагает цену на нефть в $60 долларов в 2015-2017 годах.

Обоснованный курс рубля даже при текущих низких нефтяных ценах должен быть на 10-20% выше сложившегося, заявила глава Банка России.

Валютный рынок адекватно отреагировал на решение повысить ключевую ставку, считает Набиуллина. Курс рубля незначительно понизился. Трейдеры объясняют такую реакцию достаточно мягким решением регулятора — не исключалось повышение ставки на 2-3%.

По мнению ведущего научного сотрудника МГУ, экономиста Андрея Колганова, ЦБ поднял ставку, чтобы избежать появления на рынке избыточной рублёвой массы. С одной стороны, это ограничит уровень инфляции. С другой — не будет создаваться дополнительный спрос на валюту на бирже и курс рубля прекратит падение.

Другим последствием такого рода мер, по мнению эксперта, является ограничение доступа российских производителей к кредитным ресурсам. «Если поднимаются ставки рефинансирования Центробанка, то соответственно поднимаются ставки коммерческих банков. Уже сейчас ставка рефинансирования ЦБ стоит выше уровня рентабельности большинства отраслей обрабатывающей промышленности. И это не позволит им брать кредиты», — пояснил эксперт. По его мнению, всё это оказывает очень сильное тормозящее влияние на экономику.

Простым понижением уровня процентной ставки исправить ситуацию нельзя, уверен Колганов. «Это приведёт к тем последствиям, которых реально опасается Центробанк: разбуханию денежной массы, использованию её для спекулятивной игры на понижение рубля», — пояснил он. Для того, чтобы деньги пошли в реальные сектора экономики, нужно не только снизить ставку, но и создать механизмы, которые направили бы эти средства именно на развитие производства. По словам эксперта, вопрос о разработке активной промышленной политики уже поднимался, но пока серьёзных сдвигов в этом отношении не наблюдается.

Рубль обесценивается. На него можно купить гораздо меньше, чем раньше. Удорожание кредита затрудняет ведение бизнеса, — считает директор «Института проблем глобализации», доктор экономических наук Михаил Делягин.

«Значительная часть бизнеса работает за кредитные деньги. Для того, чтобы что-то произвести, надо купить расходные материалы, своих денег у бизнеса нет, и он берет кредит. Если кредит дороже, а процент превышает рентабельность бизнеса, то вернуть кредит нельзя. Соответственно производство становится невозможным», — пояснил он.

Доктор экономических наук, профессор Владимир Мантусов, в свою очередь, назвал увеличение ставок вынужденной мерой. По его мнению, оно грозит «увеличением расходной части, например, в производстве конечного продукта». И это неизбежно приведёт к повышению цен, поскольку производители «перенесут» лишние затраты на кредиты в цену своей продукции, считает Мантусов.

«Я хочу, чтобы эта мера была недолговечной. Но это будет зависеть от изменения экономической ситуации, от конъюнктуры на внешних рынках и в рамках национальной экономики», — отметил эксперт в интервью RT.

Эксперты Титова раскритиковали ЦБ за неправильную борьбу с инфляцией

В России рост цен носит немонетарный характер и бороться с ним нужно иначе

Инфляция в России в основном складывается из немонетарных факторов — например, роста тарифов и налоговой нагрузки, утверждают эксперты института Бориса Титова. А Центробанк ошибочно борется с ней монетарными методами, пишут они

Центральному банку удалось справиться с высокой инфляцией, но методы для этого используются неподходящие, пишут эксперты Института экономики роста им. Столыпина (его набсовет возглавляет бизнес-омбудсмен Борис Титов) в обзоре «Большая жертва маленькой инфляции» (есть у РБК).

ЦБ продолжает жесткую денежно-кредитную политику, направленную на сдерживание инфляции, при этом борясь с ней монетарными методами (доступными Центробанку), то есть через уровень процентных ставок в экономике и управление ликвидностью в финансовом секторе. Однако, по данным Института народнохозяйственного прогнозирования РАН, в прошлом году инфляция в стране была на три четверти обеспечена немонетарными факторами — такими как курс рубля и тарифы монополий, отмечается в обзоре.

Системной политики нет

«Основная причина игнорирования немонетарных факторов в борьбе с инфляцией — отсутствие системной макроэкономической политики», — утверждают эксперты института Титова. В этом, по их мнению, виноват не только ЦБ, но и Минфин с Минэкономразвития.

Бороться с немонетарной инфляцией монетарными способами «вдвойне опасно», считают они. Такое подавление инфляции приводит к «существенному сокращению потребительского и инвестиционного спроса и снижению темпов роста экономики».

«Ни одна страна в мире не считала основной своей целью развития ценовую стабильность, так как это приводит к остановке развития экономики», — говорит директор Института экономики роста Анастасия Алехнович.

«Действительно, иногда позиция ЦБ выглядит чрезмерно осторожной, но называть ее неэффективной было бы неправильно, учитывая, что основной мандат регулятора — поддержание ценовой и финансовой стабильности, — считает главный экономист Российского фонда прямых инвестиций Дмитрий Полевой. — Есть и глобальный консенсус среди инвесторов: монетарная и финансовая политика России — одна из лучших в мире среди многих развивающихся стран. Влиять на немонетарные факторы ЦБ не может, однако и игнорировать их — тоже, поскольку часть из них оказывает влияние на инфляционные ожидания населения и бизнеса, а это уже прерогатива ЦБ».

Инфляция издержек

Факторы инфляции делятся на два блока — инфляция спроса (монетарная) и инфляция издержек (немонетарная), пишут авторы доклада. В России инфляция спроса минимальна, поскольку платежеспособный спрос упал, сократились доходы населения, снизились инвестиционные расходы и бюджетные расходы. В то же время издержки значительно возросли:

импорт подорожал из-за слабого рубля;
выросла стоимость кредитных средств — стоимость кредитов «находится гораздо выше уровня рентабельности большинства отраслей»;
растут тарифы инфраструктурных монополий — с 2007 года тарифы ЖКХ выросли в три раза, услуги пассажирского транспорта — в 2,7 раза;
рынки монополизируются — после 2008 года наблюдается резкое увеличение доли госсектора к ВВП;
контрсанкции повлияли на рост продовольственных цен;
налоговая нагрузка, уровень которой «существенно превышает аналогичные показатели в европейских странах и США».
«Если посчитать всю налоговую нагрузку на предприятия, она превысит все разумные пределы, особенно в инновационных и высокопроизводительных сферах, — считает первый вице-президент «Опоры России» Владислав Корочкин. — При этом в России отсутствует понимание, что экономика, которая изымает посредством налогов деньги из реального сектора и передает их в государственный и финансовый секторы, нежизнеспособна».

Как бороться с инфляцией

Инфляция к концу 2019 года может составить 4,8–5,1% против целевого ориентира ЦБ в 4%, считают в Институте экономики роста. Превышение ориентира произойдет как раз за счет немонетарных факторов, вклад которых может составить 4,1 п.п.

Пример стран — «азиатских тигров» говорит о том, что «за счет диверсификации экономики, конкуренции, массового развития малого бизнеса, повышения производительности труда достигаются и устойчивый экономический рост, и низкая инфляция», утверждает Алехнович. Эксперты Титова полагают, что более высокий экономический рост «будет самостоятельно оказывать сдерживающий эффект на инфляцию».

Иными словами, эксперты убеждены, что, поскольку монетарная инфляция в России очень низкая, можно без проблем смягчать денежно-кредитную политику, наращивать кредитное предложение, но в то же время нужно бороться с немонетарными факторами инфляции (например, ограничивать рост тарифов и налогов).

Подробнее на РБК

Полная версия исследования здесь

ВЗГЛЯД / Борьбе с инфляцией поможет сильный рубль :: Экономика

Закручивание инфляционной спирали в России стало главной темой на Петербургском международном экономическом форуме. Ожидания, что ее пик будет пройден еще в марте, не оправдались. И это несмотря на то, что ЦБ России уже начал активно повышать ключевую ставку. Почему инфляция в России не реагирует на действия регулятора и есть ли способ ее погасить в зародыше?

Инфляция в России повышенная, и она приобретает все более устойчивый характер, заявила на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) глава Банка России Эльвира Набиуллина. А министр финансов России Антон Силуанов заявил о рисках перегрева экономики из-за нее.

Закручивающаяся инфляционная спираль в целом стала главной темой на экономическом форуме в четверг.

Сначала ускорение инфляции в России начиналось со временных факторов – повышение мировых цен на продовольствие, сырьевые и биржевые товары плюс эффект ослабления курса, говорит Набиуллина. Однако тренд из временного превратился в устойчивый. Потому что, во-первых, «анализ компонентов показывает, что устойчивые факторы инфляции, которые не зависят от внешних цен, растут. Во-вторых, мы видим, что инфляционные ожидания у нас находятся на четырехлетнем максимуме и находятся на повышенном уровне уже несколько месяцев», пояснила глава ЦБ. По данным Росстата, в марте годовая инфляция достигла 5,8%, в апреле чуть замедлилась – до 5,5%. Однако в мае она вновь начала ускоряться – на 24 мая она составила 5,8%.

Сейчас годовая инфляция в России составляет около 5,9%, заявил министр финансов Антон Силуанов в рамках ПМЭФ. По его словам, высокая инфляция является одним из элементов перегрева экономики, чего стоит опасаться. Чтобы не довести экономику до полного перегрева, нужно, по его словам, не только повышать ставку, но и нормализовать бюджетную политику, а именно: сократить выросший в пандемию объем расходов бюджета. Если продолжать в том же духе и повышать расходы бюджета, то возрастет угроза обесценивания денег, социальных выплат и зарплат, предупредил министр финансов. Уровень жизни россиян от этого никак не вырастет.

Затягивать с изменениями, по его мнению, чревато. России стоит быстрей отказываться от «сверхмягкой» бюджетной политики. По сути, это приведет к сворачиванию денежной поддержки населения и бизнеса, которая оказывалась на фоне пандемии.

Казалось бы, инфляция не такая большая. Это, конечно, не 4%, как того хочет ЦБ РФ, но и не 40%, а всего 6%. Однако регулятор переживает не зря. Остановить инфляцию с меньшими затратами и потерями можно в самом начале закручивания спирали, если сделать это не вовремя, то галопирующий рост обеспечен. Повторения же сценариев 90-х никто не хочет. По сути, об этом предупреждает министр финансов.

Рост потребительских цен оказался не разовым всплеском, а растянутым на несколько месяцев длительным процессом. Регулятор еще жалуется на инфляционные ожидания, которые растут вслед за инфляцией. «Это очень неприятно для ЦБ, потому что сами цены могут резко замедлиться, инфляция может снизиться, но ожидания могут вниз не пойти. Ожидания формируются в том числе на основе пережитого опыта, а опыт повышенной в прошлом инфляции никуда не денется. «Залипшие» инфляционные ожидания, в свою очередь, создают инерцию инфляции – не позволяют ей снижаться быстро после всплесков», – объясняет директор группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Дмитрий Куликов.

Вовремя свернуть стимулирующие меры – очень важно.

«В нормальном состоянии, когда безработица снизилась, рестораны открылись, а банки кредитуют, стимулирующие меры могут уйти в цены, а не в расширение экономической активности.

Так как влияние дополнительных расходов государства и низкой ключевой ставки на инфляцию не мгновенное, то регуляторы вынуждены предвидеть ситуацию минимум на полгода вперед и заниматься сворачиванием мер еще когда восстановление произошло не полностью. Это общемировая проблема сейчас», – говорит Куликов.

Ранее в ЦБ надеялись, что пик инфляции будет пройден еще в марте, но этого так и не произошло. Это и стало причиной разворота кредитно-денежной политики от мягкой к жесткой. Политика снижения ставки для поддержки экономики во время пандемии закончилась: ЦБ РФ уже начал поднимать ставку. Как отреагировала инфляция на это? Фактически никак. Инфляция не только заметно выше целевой в 4%, но и не подает признаков охлаждения, говорит ведущий аналитик FxPro Александр Купцикевич.

Заявления на ПМЭФ явно намекают на то, что регулятор готовится повысить ставку еще раз на следующей неделе – 11 июня на очередном заседании.

Причем возможно повышение ключевой ставки Банка России сразу на 0,5%, учитывая заявления на форуме, заявила аналитик «Уралсиба» Ирина Лебедева. В апреле регулятор пошел на такой шаг, подняв ставку на 0,5%, до 5%. Эксперт объясняет свой прогноз: формально ключевая ставка сейчас достигла нижней границы долгосрочного диапазона для нейтральной ключевой ставки, но в реальном выражении она остается по-прежнему отрицательной. Ведущий аналитик FxPro Александр Купцикевич ставит все же на более аккуратное повышение ставки на 0,25%, и далее регулятор продолжит двигаться в этом направлении.

«Сейчас инфляция скорее имеет внешнюю, импортную причину – растут цены на сырье и продовольствие по всему миру. И тут вопрос, насколько мы можем говорить о перегреве экономики, если цены растут по не зависящим от нас причинам. И насколько российский ЦБ может повлиять на данный тип инфляции – импортную», – переживает Андрей Русецкий, управляющий активами «БКС Мир инвестиций».

«Цены вверх толкает рост стоимости сырья, в том числе сельскохозяйственного. Последние скачки были достаточно недавно, а значит, им еще только предстоит оказать полное влияние на цены в рознице в ближайшие месяцы – предположительно, полгода. Вместе с этим экономическая активность восстанавливается благодаря разморозке экономики после коронавирусных ограничений. В моменте в экономике фиксируются близкие к рекордным темпы в промышленности и сфере услуг. То есть ускорение идет полным ходом, и это краткосрочно разогревает цены», – поясняет Купцикевич.

В Центробанке ждут, что устойчивое замедление инфляции начнется лишь осенью.

Об этом говорится в бюллетене департамента исследований и прогнозирования ЦБ «О чем говорят тренды». Куликов из АКРА ожидает, что к концу года инфляция в России снизится с 6% сейчас до 5% к декабрю. «В том числе это произойдет благодаря тому, что повышение ключевой ставки несколько охладит спрос на кредиты», – полагает он.

Кроме повышения ключевой ставки, есть еще один метод борьбы с инфляцией. Это укрепление рубля. «Можно отменить бюджетное правило или скорректировать его», – говорит Русецкий. «Рубль явно слабей, чем можно было ожидать при такой рыночной конъюнктуре. Более сильный рубль помог бы охладить инфляционное давление», – говорит и Купцикевич.

Однако пойдут ли власти на отмену бюджетного правила? Кризисные годы не раз доказывали, что иметь подушку безопасности на черный день России очень важно. Пережить пандемийный год с его резким обвалом цен на нефть и не залезть в непоправимую долговую зависимость от западных кредитов удалось опять же только благодаря накопленным резервам. А копятся они на основании бюджетного правила – все сверхдоходы от экспорта нефти и газа идут мимо бюджета в резервы страны. Фонд национального благосостояния вместе с неликвидными активами накопил уже 185,9 млрд долларов. Причем, чтобы обезопасить его от американских санкций, Россия исключит из этого фонда доллар. Резервы страны будут храниться скоро только в евро, юанях и золоте. Об этом также на форуме сообщил Силуанов.

Причем это изменение будет осуществлено очень быстро – в течение месяца. По сути, это потребует чисто технических действий, прибегать к рыночным действиям не надо будет. Поэтому исключение доллара из структуры ФНБ никак не скажется на курсе рубля, заявил зампредседателя правительства России Андрей Белоусов. Скорее всего, ЦБ станет владеть этими долларовыми активами, а в обмен на них переведет в ФНБ евро.

Фонд благосостояния в настоящее время держит 35% своих ликвидных активов в долларах на сумму около 41,5 млрд долларов. Такая же доля и у евро. Остальная часть активов распределена в юанях, золоте, иенах и фунтах. По словам Силуанова, после этого изменения в активах фонда будет 40% в евро, 30% в юанях, 20% в золоте и по 5% в иенах и фунтах.

Основные формы борьбы с инфляцией

Рекомендуем

Рассмотрим подробнее антиинфляционную политику государства и методы борьбы с инфляцией. Сложность ситуации заключается в том, что антиинфляционную политику нельзя свести лишь к косвенным экономическим рычагам. Очевидно, что нарушение пропорций в народном хозяйстве можно постепенно устранить при помощи структурной политики государства и даже прямыми административными методами, в частности сокращением военных расходов, рационализацией производственных капиталовложений, переходом с бюджетного финансирования части производственных капиталовложений на использование средств предприятий, привлечением акционерного капитала, ломкой монополистической структуры экономики и т.д. Все это необходимо дополнить мерами, которые ограничивают денежную массу, устраняют дефицит госбюджета, стабилизируют курс национальной валюты.

Последствия инфляции:

  1. Ухудшается экономическое положение:
    • снижается объем производства, поскольку колебание и рост цен делают неуверенными перспективы производства;
    • происходит перелив капитала из производства в торговлю и посреднические операции, где быстрее оборот капитала и больше прибыли;
    • расширяется спекуляция в результате резкого изменения цен;
    • ограничиваются кредитные операции, поскольку никто не верит в долг;
    • обесцениваются финансовые ресурсы государства.
  2. Возникает социальная напряженность:
    • инфляция перераспределяет национальный доход в ущерб наименее обеспеченных слоев общества;
    • инфляция снижает реальные доходы (количество товаров и услуг, которые можно купить на номинальный доход), а соответственно и общий уровень жизни населения;
    • инфляция обесценивает сбережения граждан.

Развертывание инфляции приводит к такому обострению экономических и социальных противоречий, что государства начинают предпринимать меры для преодоления инфляции и стабилизации денежного обращения.

Эволюция рыночного мировоззрения сформировала три направления антиинфляционной политики: кейнсианское, монетаристское и структуралистское.

Кейнсианское направление антиинфляционной политики

Дж. Кейнс считал, что поднять уровень предложения можно, создав эффективный спрос, который должен стать внешней активизирующей силой для предпринимателей, предоставляя крупным частным фирмам весомый государственный заказ. В результате прогнозируется мультипликационный эффект, приводится в движение большой комплекс предприятий, спад сокращается, безработица снижается. Предложение, подстегнутое заказами и дешевым кредитом, растет, что приводит к падению цен и уменьшению инфляции. Негативная особенность кейнсианских рецептов – углубление бюджетного дефицита, так как госзаказ частному бизнесу – дополнительный государственный расход. При этом дефицит государственного бюджета ни в коем случае не должен покрываться дополнительной эмиссией денег, поскольку это является самой разрушительной и мгновенно распространяющейся формой инфляции. Кейнс предлагал иной путь – прибегнуть к государственным внешним заимствованиям, которые гасятся в дальнейшем, после обуздания инфляции.

Но рекомендации кенйсианцев, применяемые в 50-60-е годы в ФРГ и США и давшие положительные результаты, в начале 70-х годов вдруг стали иметь прямо противоположный эффект. Вызвано это было тем, что предлагаемые кейнсианством методы действительно могут быть эффективными лишь в условиях сильных конкурентных сил. В 70-е же годы усилились монополистические тенденции на многих рынках, воздействие роста совокупного платежеспособного спроса на расширение производства сильно ослабилось, что увеличило инфляционные процессы.

На практике недостаточность кейнсианских программ становилась все более очевидной, поскольку во многих странах стал расти внешний долг и дальше увеличивать его не представлялось возможным.

Монетаристское направление антиинфляционной политики

Монетаристы во главе с М. Фридменом обратили внимание и на то, что рецепты Кейнса не дают кризису до конца выполнить свою очищающую функцию – освободить на какой-то срок экономику от диспропорций и восстановить в стране экономическое равновесие. Страна досрочно выходила из кризиса, но сохраняла старые диспропорции, далее – на них накладывались новые, и страна вновь находилась на пороге кризиса и инфляции.

Монетаристы акцентировали внимание на антиинфляционном блоке, связанном с ростом предложения, который бы не требовал дополнительных инвестиций. По их мнению, необходимо продавать все, что можно (ресурсы, информацию и т.д.) и вести решительное наступление на монополизм в экономике, поощряя мелкий и средний бизнес. Если в стране большой государственный сектор, возможна разумная приватизация и необходима либерализация рынков. Сократить спрос, по мнению Фридмена, можно и путем денежной реформы конфискационного плана и/или замораживанием сбережений для снижения давления спроса на потребительском рынке. Сокращение совокупного потребительского спроса возможно и путем уменьшения бюджетного дефицита, прежде всего за счет освобождения от чрезмерных социальных программ, поддержания дотациями и субсидиями неэффективного производства. Таким образом, стимулирование совокупного предложения и сокращение совокупного спроса. Монетаристы предлагают ввести дорогой кредит, который становится недоступным для малоэффективного производства, на рынок выходят наиболее сильные производители, которые поощряются более низкой ставкой налогов.

Монетарные программы осуществляются в три этапа.

На первом и втором этапах используются рычаги, снижающие совокупный спрос, на третьем – рычаги, стимулирующие рост товарной массы.

Несмотря на жесткость и сильный радикализм (сначала углубляется спад, усиливается безработица, общество гнетет социальная нестабильность, ухудшается криминальная обстановка, происходит стагнация инвестиционного климата), эффект от монетаристских рецептов, использованных в США (рейганомика), в Великобритании (тетчеризм) и других странах, привел к длительному и эффективному подъему.

Экономические взгляды монетаристов легли в основу стандартного набора рекомендаций Международного валютного фонда (МВФ) к развивающимся и постсоциалистическим странам для стабилизации их экономик (так называемые меры ортодоксальной стабилизации). Практика показала, что без задействования немонетаристских инструментов экономического регулирования (таких как фиксация валютного курса, деиндексация контрактов, административные ограничения отдельных видов цен, политика доходов и т.д.), результаты монетаристской политики оказываются низкими: резкий экономический спад, высокая безработица, падение уровня жизни населения.

Все это сопровождалось ростом критических взглядов на ортодоксальные монетаристские концепции среди ряда ученых и практиков и побудило их к поискам иной, альтернативной монетаризму экономической концепции, отвечающей в первую очередь реалиям стран с переходной экономикой. Такой концепцией стал структурализм, крупнейшими центрами развития которого стали США (Л. Тэйлор), Израиль и латиноамериканские страны. Необходимо отметить, что в 1997г. к негативной оценке монетаристских концепций макроэкономического регулирования для развивающихся и переходных стран практически присоединился МВФ, официальная позиция которого теперь состоит в необходимости мощного государственного вмешательства в переходных экономиках.

Структуралистское направление антиинфляционной политики

Ключевой элемент этой концепции – утверждение о наличии «инерционной инфляции», не связанной с расширением денежной массы. Такая инерция вызывается явлениями долгосрочной адаптации экономики к высокому уровню инфляции, в частности возникновением у экономических субъектов высоких инфляционных ожиданий. Ими приводятся в действие различные адаптационные механизмы (например, индексация контрактов под ожидаемый темп инфляции), что само вызывает усиление инфляции, возникает ситуация порочного круга, который, как показала практика латиноамериканских стран, практически невозможно разорвать традиционными методами, не вызывая тяжелых побочных последствий, таких, как резкий спад производства.

В рамках данной концепции произошла определенная интеграция собственно структуралистских идей с концепциями поздних кейнсианцев. В первую очередь это касается концепции инфляции издержек, т.е. роста цен, вызванного не расширением денежной массы, а в значительной степени автономным от нее ростом издержек. Кроме того, была обнаружена возможность инфляционного воздействия внешнего рынка на «открытые» экономики развивающихся стран («импорт инфляции»).

Это привело структуралистов к мысли о принципиальной неэффективности монетаристских «стабилизационных» мер и о необходимости прямого административного ограничения инфляции. Ими был сформирован соответствующий инструментарий (например, «гетеродоксный шок» — одновременное замораживание основных цен и доходов с целью сбить уровень инфляционных ожиданий, меры по борьбе с инфляцией издержек и т.п.). Кроме того, по мнению структуралистов, требования по ограничению бюджетного дефицита, кредитной эмиссии и т.п. являются чрезмерно строгими и могут быть существенно смягчены. Практика применения структуралистских антиинфляционных мер в Аргентине и Бразилии доказала возможность проведения экономической стабилизации в стране без значительного спада производства при удержании уровня инфляции в приемлемых рамках. Однако в случаях, когда происходит резкое ослабление контроля за приростом денежной массы, инфляция становится галопирующей.

В сентябре годовая инфляция в России достигла нового рекорда за пять лет

В сентябре годовая инфляция в России достигла нового рекорда за пять лет

Инфляция в России достигла 7,4% в годовом выражении.

Как сообщает Интерфакс со ссылкой на Росстат, инфляция ускорилась в сентябре 2021 года до 0,60% с 0,17% в августе, 0,31% в июле, 0,69% в июне, 0,74% в мае, 0,58% в апреле, 0,66% в марте, 0,78% в феврале и 0,67% в январе.

В июне 2016 года инфляция достигала максимума в 7,40%, в сентябре 2021 года в годовом выражении инфляция ускорилась до аналогичного значения — с 6,68% на конец августа, 6,46% на конец июля, 6,50% на конец июня, 6,02% на конец мая, 5,53% на конец апреля, 5,79% на конец марта, 5,67% на конец февраля. На конец января инфляция составляла 5,19%, на конец декабря — 4,91%.

Цены выросли на 5,32% за январь-сентябрь 2021 года, за тот же период прошлого года рост цен был значительно ниже — 2,88%, в том числе в сентябре прошлого года была дефляция на 0,07%. Инфляция оказалась выше, чем ожидали аналитики — по консенсус-прогнозу экономисты рассчитывали на уровень инфляции в 0,5%.

Базовый индекс потребительских цен исключает изменения на отдельные товары, которые подвержены влиянию носящих административный и сезонный характер факторов, и он составил в сентябре 2021 года 100,81% против 100,30% в сентябре 2020 года. В годовом выражении базовый индекс цен в сентябре вырос до 107,61% со 107,07% в августе, следует из данных Росстата.

Росстат также опубликовал данные о росте цен за неделю. С 28 сентября по 4 октября инфляция составила 0,026% после 0,29% с 21 по 27 сентября, 0,10% с 14 по 20 сентября, 0,04% с 7 по 13 сентября. Такая недельная инфляция на уровне около 0,3% значительно выше нормы — обычно в октябре фиксируется рост цен в районе 0,1% в неделю. 

В целом с начала месяца к 4 октября Росстат отметил, что инфляция составила 0,15%, а с начала года — 5,48%. Таким образом, инфляция в этом году уже по состоянию на 4 октября всего на 0,3 п.п. ниже нового, утвержденного в сентябре прогноза правительства на весь 2021 год в 5,8% (который повысили с 5,0% в июльской версии прогноза и который уже выглядит сильно заниженным). Среднесуточная инфляция за первые четыре дня октября — 0,037% (за аналогичный период октября 2020 года — 0,018%). Годовая инфляция в РФ на 4 октября ускорилась до 7,48% с 7,40% на конец сентября. При сохранении темпов инфляции на уровне последних двух недель рост цен в октябре может превысить 1%, а годовая инфляция на конец октября может превысить 8% (в октябре 2020 года инфляция составила 0,4%).

За период с 28 сентября по 4 октября значительно выросли цены на мясо кур — на 1,6%, куриные яйца — на 4,4%, на свинину — на 0,7%, говядину, макаронные изделия, вермишель — на 0,6%, баранину, муку, хлеб и булочные изделия — на 0,5%.

Цены на плодоовощную продукцию за неделю выросли на 1,5% (после роста на 0,3% неделей ранее), в том числе на помидоры — на 12,0%, огурцы — на 6,3%, картофель — на 4,4%. В то же время подешевели яблоки — на 1,4%, лук — на 0,7%.

Среди непродовольственных товаров значительно выросли цены: на электропылесосы — на 1,4%, телевизоры — на 1,3%, смартфоны — на 0,5%.

Изменения за неделю не коснулись цен на автомобильный бензин и дизельное топливо.

Источник: Интерфакс

Центральный банк России критикует политику легких денег своих коллег

Российская экономика сталкивается с иным набором проблем, чем те, с которыми сталкиваются США, Япония и зона евро, и поэтому центральному банку приходится придерживаться другого подхода, — председатель Центрального банка России сказал CNBC, задавая вопрос, есть ли у других центральных банков все еще средства влиять на их экономику.

«Имеют ли (другие) центральные банки все еще в своем распоряжении типы инструментов, чтобы повлиять на эту ситуацию (это предмет очень широкого обсуждения)», — сказала CNBC в Москве председатель Центрального банка России Эльвира Набиуллина.

«Находятся ли они уже на грани отрицательных процентных ставок, а некоторые уже находятся на территории отрицательных процентных ставок. Это, безусловно, нетривиальные проблемы. Но что касается российской экономики, мы находимся в совершенно другая ситуация », — сказала она.


Эльвира Набиуллина, председатель Центрального банка России.

Андрей Рудаков | Bloomberg | Getty Images

Набиуллина критически оценила среду мягкой денежно-кредитной политики, которую другие центральные банки создали в последние годы с помощью своих программ количественного смягчения (QE).Они были нацелены на повышение ликвидности, инвестиций и экономического роста, но не обязательно переводились в инвестиции в реальную экономику.

Напротив, на финансовых рынках увеличилась ликвидность, что вызвало опасения по поводу пузыря акций и облигаций, который лопнет, когда программы количественного смягчения в конечном итоге будут свернуты и денежно-кредитная политика «нормализуется».

Подробнее Рынки начинают терять доверие к центральным банкам, говорит ДжимГрант.

Набиуллина предупредила, что «из-за продолжающегося смягчения денежно-кредитной политики во многих странах также существует вероятность сохранения более высокого уровня волатильности финансовых рынков.

Однако она признала, что многие центральные банки все же пытаются следовать «очень умеренной, осторожной политике, пытаясь управлять ожиданиями и создавать как можно меньше сюрпризов для рынков».

Осторожная позиция

Пока центральные банки в Японии и еврозоне пытаются ускорить инфляцию и экономический рост, российский центральный банк пытается бороться с высокой инфляцией, вызванной международными санкциями и падением цен на нефть, в результате чего российский рубль оказался в штопоре и вызвал резкий скачок курса рубля. цены и спад.

Это стало проблемой для центрального банка России, который сделал борьбу с безудержной инфляцией своей приоритетной задачей, а не стимулировал рост с более низкими процентными ставками. Однако уровень инфляции медленно снижается (в сентябре он составлял 6,6 процента), и на прошлой неделе центральный банк снизил ключевую процентную ставку во второй раз за год, снизив ставку до 10 процентов. Причиной своего решения он назвал замедление инфляции, хотя и предупредил, что экономическая активность остается «нестабильной».«

Банк заявил, что продолжит свою« стратегию постепенного снижения ставок », чтобы стабилизировать уровень инфляции до 4 процентов к 2017 году. Банк прогнозировал, что он достигнет этого целевого показателя в конце 2017 года, и заявил, что потребуется дальнейшее снижение ставок. место в первом или втором квартале следующего года

Банк оказался под давлением с целью более быстрого снижения ставок, чтобы стимулировать экономику и заимствование, но опасается разжигания инфляции, которую он старался снизить. , это исключило повторное снижение ставки в этом году.

Набиуллина сказала CNBC, что снижение инфляции не означает, что «инфляционных рисков нет».

«Несмотря на то, что инфляция снижалась в соответствии с нашими прогнозами, на это повлияли внешние факторы, укрепление рубля и хороший урожай, и, чтобы гарантировать, что инфляция продолжит снижаться, инфляционные ожидания будут снижены. и эта тенденция усиливается, мы послали рынку сигнал о том, что наша политика будет оставаться умеренно жесткой, чтобы обеспечить снижение инфляции до нашего целевого уровня », — сказала она.

Домашние проблемы

Российская экономика, похоже, постепенно улучшается, хотя Набиуллина подчеркнула, что все еще существуют внутренние проблемы, такие как нехватка инвестиций и необходимость структурных реформ, которые необходимо решать.

Валовой внутренний продукт (ВВП) России в 2015 году снизился на 3,7 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, согласно данным Росстата. Ожидается, что в 2016 году экономика России сократится на 0,6 процента (вместо ранее обсуждавшегося сокращения на 0.2 процента), сообщило ранее в этом месяце Министерство экономического развития, сообщило ТАСС, что свидетельствует о том, что, несмотря на сохранение рецессии, экономика движется в правильном направлении.

Набиуллина сказала, что тем не менее, российские инвестиции нуждаются в улучшении, и что банк может сделать лишь так много для поддержки экономического роста своей денежно-кредитной политикой.

«Первое, что мы видим, это то, что ключевым ограничивающим фактором для инвестиций является не столько наша высокая (процентная) ставка и жесткая денежно-кредитная политика, сколько структурные ограничения, состояние инвестиционного климата и так далее», — сказала она.

«Независимо от того, какие события могли иметь место в этих разных странах в разных частях земного шара. Наша денежно-кредитная политика способна справиться с теми потрясениями, которые могут произойти. У нас есть достаточное количество инструментов, которые мы использовали в прошлом и продолжаем использовать. Но основные проблемы, которые нам необходимо решить, — это внутренние проблемы », — добавила она.

Следите за новостями CNBC International в Twitter и Facebook.

способов борьбы с инфляцией

С каждым годом сила наших денег мало-помалу ослабевает.Вещи становятся дороже, от товаров до услуг и впечатлений. Это происходит из-за инфляции, которая возникает в ответ на увеличение денежной массы, повышение спроса или рост издержек производства. Инфляция неизбежна и имеет место почти во всех экономиках мира.

Инфляция необходима, но многие люди не фанаты, потому что это означает, что их деньги не уходят так далеко, как раньше. Хотя вы ничего не можете сделать, чтобы остановить инфляцию, есть некоторые вещи, которые вы можете сделать, чтобы противостоять ей.Вот несколько идей, которые помогут защитить себя и свою семью от инфляции.

Инвестировать в сырьевые товары

Один из лучших способов борьбы с инфляцией — это инвестирование в товары или сырье вместо денег. На деньги влияет инфляция, поскольку они имеют меньшую силу с течением времени, а товары или товары — нет. Фактически, большинство из них станет более ценным, когда ударит инфляция. Хорошим примером является покупка золота, так как оно имеет внутреннюю стоимость и его цена, скорее всего, не упадет во время инфляции.Фактически, он с большей вероятностью вырастет, как и другие товары и услуги.

Хотя вы можете покупать золото напрямую, существуют также учетные записи, которые позволяют держать золото в качестве квалифицированной пенсионной инвестиции. Обязательно узнайте о ведущих золотых IRA-компаниях, если вас интересует этот вариант. Хотя никакие инвестиции не являются полностью безрисковыми, вложения в золото и другие товары, безусловно, пострадают от инфляции меньше, чем ваши деньги.

Найдите более дешевые замены в своей жизни

Еще один способ борьбы с инфляцией — найти более дешевые альтернативы товарам и услугам, на которые вы тратите деньги.Отличный пример этого — покупка большего количества дженериков в продуктовом магазине. Фактически, многие из этих брендов-дженериков были фактически созданы в ответ на высокую инфляцию в прошлом.

Если вы можете переключиться на более дешевый бренд продуктов, одежды и других товаров, вы не пострадаете от инфляции так сильно, как те, кто продолжает покупать дорогие товары. Оптовые закупки также могут быть хорошим способом запастись нескоропортящимися товарами по очень низкой цене. Кроме того, имейте в виду, что инфляция, как правило, довольно медленная, поэтому есть время планировать на месяцы и годы вперед.

Хотя во всем мире есть экстремальные примеры, инфляция будет расти в среднем только на 1–3% в год. Так что, хотя подготовка к инфляции важна, вам не обязательно сразу переходить на бюджетные бренды и сразу же начинать скупать гроши.

Купить или инвестировать в недвижимость

Покупка недвижимости — еще один способ уменьшить удар инфляции. Это связано с тем, что недвижимость часто со временем будет расти в цене, особенно в периоды инфляции.Даже если цены на жилье не вырастут, они, скорее всего, останутся стабильными. Кроме того, если вы можете зафиксировать относительно низкую процентную ставку на длительный срок (например, ипотека), это может спасти вас от более высоких ставок, которые часто возникают из-за более высокой инфляции.

Есть несколько вариантов покупки или инвестирования в недвижимость. Вы можете купить дом для проживания, купить дом для сдачи в аренду или продажи или даже инвестировать в REIT (инвестиционный фонд недвижимости). Выбранный вами вариант зависит от того, сколько вы хотите потратить / инвестировать, каковы ваши цели и сколько работы вы хотите выполнить.

Снижение влияния инфляции

Инфляция неизбежна, но, безусловно, есть кое-что, что вы можете сделать, чтобы дать отпор. Инвестируя в товары, покупая недвижимость и находя более дешевые альтернативы в своей жизни, вы можете минимизировать влияние инфляции на ваш бюджет.

Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают взгляды или политику The World Financial Review.

Россия борется с обвалом рубля, поднявшись на 5-е место

Президент России Владимир Путин столкнулся с уродливым сочетанием стремительного роста инфляции и нулевого экономического роста.

Экономический кризис в России продолжает ухудшаться.

Центральный банк повысил процентные ставки в пятый раз в этом году в четверг, подняв их до 10,5%. Это для сравнения с 5,5% в начале 2014 года.

У него не было выбора, учитывая стремительный рост инфляции и падающий рубль, но последний шаг усугубит агонию экономики, которая остановилась.

Центральный банк фактически списал со счетов следующие два года, заявив, что не ожидает возобновления роста до 2017 года.

Вот что происходит прямо сейчас:

Валюта: С начала года рубль упал на 40% по отношению к доллару США в ответ на напряженное противостояние с Западом из-за Украины. Это делает покупку товаров, импортированных из других стран, для российских семей и компаний намного дороже, , и увеличивает расходы для предприятий, которые брали займы за границей.

Инфляция: Падение валюты спровоцировало скачок цен.Ожидается, что к концу года инфляция потребительских цен составит 10%, в результате чего предметы повседневного обихода для российских семей станут намного дороже.

Центральный банк стремится удерживать инфляцию на уровне 4%, но сейчас это считается совершенно нереалистичным.

Нефть: Падение мировых цен на нефть нанесло удар по России, поскольку ее экономика зависит от огромного энергетического сектора. Около половины доходов государства поступает от экспорта нефти и газа.

В настоящее время нефть торгуется около 61 доллара за баррель, но в июне торговалась выше 100 долларов за баррель.

Санкции: Аннексия Россией Крыма и поддержка повстанцев на востоке Украины побудили многие западные страны ввести санкции в отношении российских компаний и должностных лиц. Россия ответила контрсанкциями, запретив импорт многих европейских продуктов питания.

Эти санкции подорвали доверие бизнеса и инвесторов к России, но также нанесли ущерб Германии, крупнейшему торговому партнеру Москвы.

Инвестиций: Замораживание отношений с Западом заставило инвесторов вывести свои деньги из России.Ожидается, что в этом году из страны уйдет около 120 миллиардов долларов. Еще 80 миллиардов долларов могут последовать в 2015 году.

CNNMoney (Лондон) Впервые опубликовано 11 декабря 2014 г .: 7:18 по восточноевропейскому времени

Глава Банка России призывает как можно скорее снизить инфляционные ожидания — Бизнес и экономика

МОСКВА, 22 сентября . / ТАСС /. Власти должны как можно скорее снизить инфляцию и инфляционные ожидания в России, заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина, выступая в Совете Федерации, верхней палате парламента.

«Когда люди ожидают роста инфляции, они начинают больше тратить, меньше сберегать, опасаясь обесценения денег, совершают крупные покупки даже в кредит, ожидая, что товары, в которых они нуждаются, подорожают. Это само по себе способствует росту инфляции. Следовательно, мы обязательно должны как можно скорее снизить инфляцию и инфляционные ожидания », — сказала она.

В то время как многие страны сейчас рассматривают инфляцию как временное явление и ждут окончания всплеска инфляции, Россия не может себе этого позволить, сказала Набиуллина.

Глава регулятора напомнил, что годовая инфляция в России вернется к уровню 4-4,5% во второй половине 2022 года.

Восстановление после пандемического кризиса

Набиуллина также указала на то, что быстрое восстановление экономики имеет некоторые побочные эффекты, с которыми необходимо бороться ради стабильности финансовой системы.

«Быстрый восстановительный рост — лучшее, на что мы могли надеяться, но у него есть некоторые побочные эффекты, с которыми мы должны бороться за устойчивость нашей финансовой системы и экономики и, в конечном итоге, за благополучие наших граждан», — сказала она.

По словам Набиуллиной, российская экономика практически полностью оправилась от пандемического кризиса.

«Мы прошли этот сложный этап с минимальными потерями, сначала острую фазу кризиса, а потом восстановление. Конечно, большой вклад внесли и бюджетная поддержка государства, и очень эффективная работа законодателей, которые создали правовую условия для реализации антикризисных мер и сдерживания дальнейших рисков. Мы, со своей стороны, проводили мягкую денежно-кредитную политику и, только убедившись в устойчивости восстановления экономики, начали повышать [ключевую] ставку ». сказал глава регулятора.

Ранее в этом месяце Банк России снова повысил ключевую ставку — на 0,25 процентного пункта до 6,75%. Регулятор отметил, что оставляет открытой перспективу дальнейшего повышения ключевой ставки на своих ближайших заседаниях.

Борьба за валютную политику России — Московский Центр Карнеги

Прошло почти двадцать лет с тех пор, как Россия отказалась от советской экономической модели. Тем временем его центральный банк, как и все центральные банки, пытался держать инфляцию под контролем. Но, в отличие от своих восточноевропейских соседей, Россия добилась небольшого успеха.Центральный банк России (ЦБР) понижал ставку ниже 10 процентов, что неприемлемо для любой современной экономики, всего дважды за последние двадцать лет.

Денежно-кредитная политика, проводимая ЦБ РФ после финансового кризиса 1998 г. в России, которую можно описать оксюмороном, «валютным советом с плавающим курсом рубля», — давала смешанные сигналы и ограничивала его способность контролировать инфляцию. Однако его недавнее решение сосредоточить внимание на инфляции, допустив плавающий курс рубля, может повысить волатильность экономики и повысить подверженность России нынешней валютной напряженности.

Модель денежно-кредитной политики России

После тяжелого финансового кризиса 1998 года в России рынок государственного долга был практически заморожен, и у оставшихся банков не было активов, которые можно было бы предложить в качестве обеспечения ссуд. Это оставило ЦБ РФ один вариант управления ликвидностью: полагаться на продажу и покупку иностранной валюты. Более того, как только кризис закончился, ЦБ РФ потребовалось восстановить свои валютные резервы.

В результате с 2000 года до финансового кризиса 2008 года Россия выбрала валютный подход к денежно-кредитной политике: ее валюта была привязана к корзине (в настоящее время 55 процентов долларов США, 45 процентов евро), и все изменения в ликвидности происходили из покупка и продажа иностранной валюты ЦБ РФ.

Подход валютного управления широко используется и часто помогает странам вводить в действие программы макроэкономической стабилизации, когда национальные денежно-кредитные органы не пользуются доверием. Но официальное оформление валютного совета является важным условием успеха — шага, на который Россия отказалась пойти, поскольку ЦБ РФ не мог решить, следует ли ему сосредоточиться на контроле обменного курса или сдерживании инфляции. Кроме того, политика валютного совета имеет недостатки при определенных экономических условиях, и все они характерны для России.

Валютные комиссии плохо работают в странах, зависящих от единственного нестабильного экспорта сырьевых товаров, но более 60 процентов экспорта России напрямую связано с нефтью. Эта политика также не работает хорошо для стран, которые получают большой приток капитала — как Россия время от времени — или стран, испытывающих внезапные негативные внешние потрясения, как Россия во время финансового кризиса 2008 года. В этих обстоятельствах строгое применение валютного управления может привести к тому, что денежная масса выйдет из-под контроля, что приведет к быстрому росту инфляции и окажет повышательное давление на реальный обменный курс, когда шоки положительные, или вызовет дефляцию до такой степени, что страна откажется от своей валюты. борется и обесценивает свою валюту, когда шоки отрицательные.

Зависимость России от экспорта нефти особенно проблематична. Любое изменение цены на нефть влияет на текущий счет. И поскольку многие иностранные инвесторы полагают, что рост цен означает улучшение экономики России и наоборот, рост цен на нефть привлекает спекулятивный капитал, в то время как падение цен вытесняет капитал. Учитывая отсутствие четко установленного фиксированного обменного курса, крупные притоки денежных средств оставляют денежно-кредитные органы перед трудным выбором: либо быстро укрепить валюту, либо принять режим контролируемого обменного курса вместе с дополнительными мерами — часто жесткими — для борьбы с инфляцией, такими как повышение процентных ставок по депозитам ставки или резервные требования.

Период предфинансового кризиса

В предкризисный период (2004-2007 гг.) ЦБ РФ придерживался среднего подхода, сочетая постепенное повышение курса рубля с усилиями по контролю над избыточной ликвидностью и инфляцией. Это была непростая задача, поскольку цены на нефть росли от 30 до 50 процентов в год, увеличивая счет текущих операций. И, как это часто бывает, средний подход не позволил полностью достичь ни одного целевого показателя — инфляции и обменного курса.

В 2004 году Министерство финансов начало оказывать помощь, поглощая часть дополнительных доходов от нефти в свои резервные фонды. 1 Министерству финансов удалось относительно успешно стерилизовать растущие экспортные поступления — сальдо текущего счета оставалось между 118 и 130 миллиардами долларов. Между тем спрос коммерческих банков на кредиты ЦБ РФ был незначительным, и они часто размещали значительные средства на счетах ЦБ РФ или покупали облигации ЦБ РФ.

Тем не менее, приток иностранного капитала резко вырос с 2 млрд долларов в 2005 году до 81 млрд долларов в 2007 году на фоне улучшения кредитных рейтингов России, ее относительно высоких номинальных процентных ставок и политики ЦБ РФ по устойчивому номинальному повышению.В результате ЦБ РФ утратил контроль над денежной массой, и цены росли более чем на 10 процентов в год, что вынудило ЦБ РФ и коммерческие банки поддерживать гораздо более высокие номинальные процентные ставки, чем в других странах. Это сделало вложения в российские долговые инструменты еще более привлекательными, а внешние инвесторы также получили неофициальные гарантии от ЦБ, что рубль продолжит укрепляться, если цены на нефть продолжат расти, что еще больше подтолкнуло его к росту.

Перед лицом мирового финансового кризиса

Отсутствие у ЦБ РФ четкой цели, высокая подверженность банковской системы валютному риску и появляющиеся признаки перегрева экономики усложнили политические решения ЦБ РФ во время глобального финансового кризиса и увеличили объем ресурсов, необходимых для решения его проблем. влияние на банковскую систему. 2 Хотя Россия избежала кризиса ликвидности, 3 власти, тем не менее, решили накачать дополнительную ликвидность в банковскую систему, снизив резервные требования и разместив новые депозиты через Министерство финансов.

В то же время спрос на иностранную валюту вырос относительно предложения — не только из-за сезонного роста, но и из-за падения экспортных доходов (на фоне падения цен на сырье) и проблем мирового финансового рынка, которые сделали невозможным для банков и компании для рефинансирования внешних заимствований. 4 В ответ ЦБР поддержал стабильный обменный курс по отношению к своей бивалютной корзине в сентябре и октябре, что означало снижение курса по отношению к доллару по мере ослабления евро.

ЦБ РФ также предоставил российской банковской системе практически неограниченный доступ к кредитам со значительно более длительными сроками. Такое сочетание побудило банки использовать почти все свои рублевые средства для покупки иностранной валюты, что привело к быстрому сокращению валютных резервов ЦБ РФ.

В связи с падением цен на нефть осенью 2008 г. ЦБ снова был вынужден принять решение о курсе рубля к ноябрю.На этот раз выбор был между стабилизацией рубля путем продолжения расходования валютных резервов или согласием на его девальвацию — выбор, который усложнялся очевидными негативными социальными и политическими последствиями, которые могла иметь девальвация. Возникшая в результате неопределенность усилила ожидания девальвации, что, в свою очередь, повысило спрос на иностранную валюту.

В конце концов, денежно-кредитные власти позволили рублю уйти в состояние, которое по сути было свободным падением в начале января 2009 года. В начале февраля он стабилизировался, как только ЦБ РФ прекратил обеспечивать банковскую систему новой ликвидностью.

Работа ЦБ упростилась, однако, поскольку мировые цены на нефть снова начали расти весной 2009 года, восстановление мировой экономики ускорилось, а спрос на сырье увеличился. Во-первых, более ранняя девальвация рубля и сокращение банковских кредитов привели к сокращению импорта России и улучшению ее текущего счета. Во-вторых, банки, лишенные доступа к кредитам ЦБ РФ, повысили процентные ставки по депозитам, пытаясь решить свои проблемы с ликвидностью, поощряя сбережения населения. К осени 2009 года частные сбережения фактически заменили ссуды ЦБ на балансах банков.В-третьих, начиная с весны 2009 года, правительство обратилось к денежным средствам из Резервного фонда для финансирования дефицита, предоставив экономике необходимый приток рублевой ликвидности и позволив ЦБ продолжать свои операции, не опасаясь последствий для ликвидности.

После кризиса: Дежавю

Восстановление экономики возобновило обсуждение политики ЦБ РФ, и банк наконец заявил о своем желании перейти к таргетированию инфляции. Чтобы сделать это эффективно, потребуется свободно плавающая валюта.Но допущение плавающего курса рубля не даст денежным властям полного контроля над денежной массой, которая также будет зависеть от цены на нефть и потоков капитала. Более того, неустойчивые цены на нефть приведут к неустойчивому сальдо текущего счета, и почти любые колебания цен на нефть повлияют на обменный курс. Учитывая, что экономика России уже зависит от цены на нефть через доходы бюджета, дальнейшее усиление этой зависимости вряд ли поможет экономике.

Кроме того, свободно плавающая валюта могла бы более активно подвергать Россию сегодняшней возросшей валютной напряженности.Пока политическая неопределенность в России и ухудшившийся инвестиционный климат избавили ее от значительного притока капитала, который заставлял другие страны беспокоиться о «валютных войнах». Более того, значительный отток капитала — около 65 миллиардов долларов, или 4,5 процента ВВП России в 2010 году, с августа 2010 года по март 2011 года — нивелировал повышение удорожания, которое должны были вызвать рост цен на нефть и рост экспортных поступлений. Но после завершения выборов и стабилизации политической ситуации в России приток капитала может восстановиться.И, если старая корреляция между ценой на нефть и притоком капитала сохранится, режим свободно плавающего обменного курса может еще больше укрепить опасную петлю обратной связи, упомянутую выше: чем более (менее) значительны притоки, тем сильнее (слабее) рубль и, следовательно, тем более (менее) привлекательна Россия для краткосрочных финансовых вложений.

В результате ЦБ РФ сталкивается со многими из тех же проблем, что и в докризисный период: как снизить инфляцию, сохраняя лишь слабый контроль над денежной массой? Как обменный курс должен реагировать на рост платежного баланса или на изменения в потоках капитала, если вообще? Как ЦБ РФ отреагирует на возможное ухудшение текущего счета 5 в среднесрочной перспективе? Должен ли он информировать экономических субъектов о принципах, лежащих в основе его поведения? Имеет ли смысл повышать процентные ставки как средство борьбы с инфляцией, когда цены на нефть растут и тем самым укрепляется рубль? Как повысить «долгосрочный» аппетит банковской системы к кредитам ЦБ?

Это, очевидно, очень сложный список вопросов с множеством возможных ответов. 6 В идеале ЦБ РФ должен закрепить свою политику в области контроля денежной массы — якорь необходим, и опыт других стран показывает, что фиксированный обменный курс вряд ли может сыграть эту роль. Но независимо от того, какой путь он изберет, ЦБ должен четко обозначить свою позицию. В противном случае экономические субъекты будут продолжать завышать свои ожидания или спекулировать — как раз те два поведения, которые ограничивают способность ЦБР бороться с инфляцией.

Сергей Алексашенко, бывший заместитель министра финансов Российской Федерации и бывший заместитель председателя Центрального банка России, является стажером Программы экономической политики Московского центра Карнеги.

1. Закон требует, чтобы федеральный бюджет в 2004–2008 годах был сбалансирован на основе так называемой «цены отсечения», по которой только часть доходов от экспорта нефти могла использоваться для текущих расходов, а остальная часть будут аккумулироваться в резервных фондах.

2. Российские власти выделили 11,4 процента ВВП на поддержание ликвидности банковской системы и 5,4 процента ВВП на рекапитализацию банков и спасение банков-банкротов.

3.Хотя несколько банков объявили дефолт, сумма и размер платежей, проходящих через систему ЦБ РФ во второй половине сентября и в октябре 2008 г., были более или менее нормальными. Ставки на московском межбанковском кредитном рынке выросли с 4,5% до 10% по однодневным кредитам, но оставались на этом уровне всего два дня, а затем вернулись к докризисному уровню.

4. Кроме того, падение на фондовом рынке поставило многих российских заемщиков перед необходимостью досрочно погашать ссуды, гарантированные ценными бумагами.

5. При росте импорта от 30 до 40 процентов (г / г) сокращение текущего счета всегда представляет угрозу при стабилизации цен на нефть.

6. Отсутствие стабильных правил создания и использования резервных фондов, созданных для сбора непредвиденных прибылей от экспорта нефти, еще больше усложняет разработку политики ЦБ РФ.

Финансовый кризис в России: экономические неудачи и ответные меры политики

Финансовые потрясения, берущие начало в США.С. Кризис субстандартного ипотечного кредитования поразил Россию к началу сентября 2008 года, побудив российское правительство и Центральный банк России предпринять ряд быстрых и согласованных мер для смягчения последствий кризиса. Эти первоначальные меры поддержали стоимость рубля по мере того, как держатели рубля, как отечественные, так и иностранные, перешли на доллары. Они также предоставляли твердую валюту крупным российским банкам и крупному российскому бизнесу (так называемым олигархам), которые с 2000 по 2007 год брали большие займы у иностранных банков для своей расширяющейся деятельности.1

По мере развития кризиса выбор политики российского центрального банка для преодоления кредитного кризиса и оживления спадающей экономики сдерживался двузначным уровнем инфляции в 2008 году. В то же время Министерство финансов столкнулось с высоким бюджетным дефицитом в виде налогов. Поступления от экспорта нефти резко снизились с конца 2008 года. Короче говоря, российская экономика столкнулась с отрицательными темпами роста и значительным бюджетным дефицитом в 2009 году, что резко изменилось по сравнению с устойчивым положительным результатом с 2000 по 2007 год.

Симптомы кризиса

Первоначальная серьезность кризиса была подчеркнута рядом индикаторов. К середине октября 2008 г. российский фондовый рынок (рис. 1) упал на 70% по сравнению с майским пиком. Его падение было ускорено тем, что нервные иностранцы отказались от своих рублевых активов после российско-грузинской войны в начале августа2. С середины июля российский рубль также упал на 14 процентов по отношению к объединенной корзине доллар / евро (рис. 2). Валютные резервы Центрального банка России упали до 484 млрд долларов с примерно 600 млрд долларов (рис.2) хотя они по-прежнему оставались третьими по величине в мире после центральных банков Китая и Японии.3

Рисунок 1: Российский индекс акций РТС,

Октябрь 2005 г. — декабрь 2009 г. (ежедневные данные)

Источник: Bloomberg, «Российский фондовый индекс РТС, октябрь 2005 г. — декабрь 2009 г.», Bloomberg Chart Builder.

Падение акций серьезно угрожало финансовому состоянию российских олигархов, которые брали большие займы у западных банков для расширения своего бизнеса, предлагая акции своих компаний в качестве залога.4 Падение фондового рынка, однако, не повлияло на простых россиян, потому что они не держали акции, как американские домохозяйства (хотя увольнения рабочей силы в проблемных компаниях начали оказывать влияние). Но падение рубля обеспокоило население России. К концу года к пунктам обмена валюты в Москве стали предъявлять претензии россияне, желающие конвертировать свои рубли в доллары и евро. Маркетинговые исследования того периода также показывают, что российский средний класс, включая тех, кто мог позволить себе покупать бытовую технику и мобильные телефоны, сократился впервые за десятилетие с 25 до 18 процентов населения.5 Согласно отчету Министерства внутренних дел России, в 2009 году в ходе 30 000 акций протеста 5,5 миллиона россиян приняли участие в демонстрациях6

Первоначальные корректирующие меры

К середине октября 2008 года российский центральный банк и правительственные источники выделили до 200 миллиардов долларов на стабилизацию ситуации и сдерживание оттока долларов из экономики. Стабилизационные меры включали прямую покупку падающих акций (на сумму 20 миллиардов долларов), капитализацию отдельных банков и финансовую поддержку (до 50 миллиардов долларов) компаниям, принадлежащим российским олигархам, которые изо всех сил пытались собрать наличные для обеспечения маржи. звонки.7 Значительная сумма денежных средств (около 36 миллиардов долларов США) была выделена двум крупнейшим государственным банкам, Сбербанку (сберегательному банку) и Внешэкономбанку (внешнеэкономическому банку) .8 Общий предложенный объем финансовой помощи оценивается в 13 процентов ВВП , была крупнейшей финансовой помощью среди стран-участниц «большой восьмерки» 9. С точки зрения национального ВВП он был значительно выше, чем пакет мер стимулирования США (на сумму 787 миллиардов долларов), принятый Конгрессом, который составлял 5,5 процента ВВП США.

Рисунок 2: Международные резервы России и рубль по отношению к корзине долларов / евро, июль 2008 г. — декабрь 2009 г. (дневные данные)

Источник: Bloomberg Chart Builder.

Центральный банк России продолжал предлагать доллары в обмен на продолжающийся поток рублей на валютном рынке (поскольку рубли, полученные от продажи активов в рублях, были конвертированы в доллары, которые затем были вывезены из России). У него были значительные валютные резервы, но этот процесс не мог продолжаться бесконечно. К концу 2008 года он терял от 12 до 14 миллиардов долларов в неделю. Несмотря на кровотечение, банк воздерживался от введения явных мер валютного контроля, чтобы остановить отток долларов.Некоторые иностранные банки, расположенные в Москве, сообщили, что с ними связались должностные лица российского центрального банка с предложениями о том, что они должны добровольно препятствовать оттоку долларов из своей казны.

Первоначальная российская помощь была быстрым процессом сверху вниз с участием нескольких лиц, принимающих решения, без независимой проверки, законодательного надзора или систематического отсеивания жертв беспорядков. Напрасно искали таких, как конгрессмен Барни Фрэнк, настаивающих на роли линчевателя для законодателей.Внешэкономбанк, полностью принадлежащий государству, раздал наличные деньги в размере 11 миллиардов долларов (из выделенных 50 миллиардов долларов) олигархам, которым угрожала потеря их активов (в никелевых, алюминиевых и сталелитейных компаниях, а также в телекоммуникационном конгломерате). ) европейским банкам10. На выбор того, кого и в каких размерах спасти, повлияло решение премьер-министра Владимира Путина и его ближайших советников. Более того, европейским банкам не разрешили захватывать акции «стратегических» российских компаний.По странной иронии обстоятельств, российское государство (через государственный Внешэкономбанк) возвращало акции, которые оно передало олигархам, которые оказывали денежную поддержку российскому бюджету в 1996 и 1997 годах. Этот переход к большей государственной собственности отражает опасность, стоящая перед российской экономикой, несмотря на обнадеживающий комментарий премьер-министра Путина от 29 октября 2008 года о том, что «расширение присутствия правительства в экономике является вынужденной мерой и носит временный характер» 11.

23 октября президент Дмитрий Медведев разместил в своем видеоблоге на сайте Кремля эту обнадеживающую запись для граждан России: «Скажу вам честно, Россия еще не попала в этот водоворот и имеет возможность выбраться из него.12 Несмотря на согласованные меры и поддержку президента, перед политиками России стояли две неотложные проблемы.

Непосредственные опасения по поводу политики в начале 2009 года

Падение курса рубля, продолжавшееся почти в течение первого квартала 2009 года с 34 рублей за объединенную корзину доллар / евро до 41 рубля к середине марта (рис. 2), оставалось главной заботой российского центрального банка. Подобно озабоченности вашингтонских политиков, российские власти хотели, чтобы российские банки начали кредитовать, чтобы облегчить кредитный кризис.Снижение курса рубля (в отличие от возрождающегося доллара, который в конце 2008 года был убежищем для клиентов, не склонных к риску), однако, имел серьезные последствия для министра финансов и председателя центрального банка России. Ослабление рубля означало, что он стоил меньше для российских покупателей импортных товаров, а также предметов домашнего обихода (в отсутствие роста производительности на внутреннем рынке). Инфляция в России, которая в 2006 году неуклонно снижалась до 10 процентов в год (рис. 3), в первом квартале 2009 года составляла 13,7 процента, а падение рубля усугубило маневренность директивных органов по контролю над инфляцией.В отличие от Федеральной резервной системы США, российский центральный банк не мог снизить ставку переучета для облегчения заимствований коммерческих банков, чтобы преодолеть кредитный кризис в экономике за счет банковского кредитования предприятий. Вместо этого он продолжил борьбу с высоким уровнем годовой инфляции в 13 процентов в марте 2009 года с помощью непомерной ставки переучета в 13 процентов.

Рисунок 3: Годовое процентное изменение индекса потребительских цен, 1998-2009 гг.

Источник: Economist Intelligence Unit.

Вторая проблема была связана с падением цен на нефть на мировых рынках, которые упали со 147 долларов за баррель в июле 2008 года до 30 долларов за баррель к декабрю 2008 года. При цене в 50 долларов за баррель в конце марта 2009 года прогнозируемый дефицит правительства будет достигать 8 процентов ВВП. С другой стороны, при цене на нефть в 70 долларов бюджет правительства на 2009 год станет безубыточным. Если цены на нефть не поднимутся выше этого уровня, профицит бюджета недавнего прошлого (рис. 4), который обеспечивал ресурсы для расходов на оборону и модернизацию инфраструктуры, исчезнет.Российский энергетический сектор, который включал в себя нефть и природный газ вместе, генерировал значительную часть доходов центрального правительства. Ранее высокие цены на нефть на мировых рынках (в сочетании с возрождением добычи нефти в России) поддерживали ежегодные темпы роста российской экономики за счет экспорта, составлявшие в среднем 7 процентов, начиная с 2000 года (рис. 5). Показатели роста, которые поддерживали уровень безработицы (рис. 6) на уровне от 6 до 6,7 процента экономически активного населения в 2008 году, находились под угрозой в начале 2009 года.Неудивительно, что Министерство финансов было настроено на поддержку безработных из отдельного внебюджетного Фонда социального обеспечения в размере 49 миллиардов долларов, созданного с использованием профицита бюджета с 2000 по 2007 год.

Диаграмма 4: Годовые поступления центрального правительства за вычетом расходов центрального правительства в процентах от ВВП, 1998-2009 гг.

Источник: Economist Intelligence Unit.

Вопросы политики 2009 г.

В течение 2009 года Центральный банк России продолжал снижать ставку переучета с высокого уровня в 13 процентов, чтобы облегчить банковское заимствование, при этом осторожно наблюдая за высоким уровнем инфляции, который, к его облегчению, снижался по мере того, как экономика вступала в рецессию с более низкими расходами. предприятиями и домашними хозяйствами.В то же время правительству Путина удалось профинансировать стимулирование, которое было направлено на поддержку безработных из отдельного внебюджетного фонда, накопленного за годы профицита бюджета, финансируемого за счет доходов от нефти. К его разочарованию, прогнозируемый бюджетный дефицит в размере 8 процентов ВВП в 2009 году потребовал общего сокращения расходов и напряженного манипулирования бюджетными ассигнованиями между несколькими категориями обороны, создания инфраструктуры и содержания социальных услуг.

Диаграмма 5: Годовое процентное изменение реального ВВП, 1998-2009 гг.

Источник: Economist Intelligence Unit.

Диаграмма 6: Ежегодная зарегистрированная официальная безработица как процент от общей рабочей силы, 1998-2009 гг.

Источник: Economist Intelligence Unit.

Но не все потеряно в бюджетной политике. По мере оживления мировой экономики цены на нефть начали повышаться с минимальных 30 долларов за баррель в декабре 2008 года до примерно 75 долларов за баррель годом позже. Это увеличило доходы России от экспорта нефти, увеличились валютные резервы ее центрального банка, стабилизировался рубль, и иностранный капитал начал возвращаться в Россию.Накануне лондонского саммита «Большой двадцатки» 2 апреля 2009 года курс российского рубля по отношению к корзине доллар / евро составлял 41 рубль, а официальные резервы российского центрального банка были близки к 385 миллиардам долларов. В конце ноября обменный курс повысился до 29 рублей по отношению к объединенной корзине, а валютные резервы центрального банка выросли до 444 миллиардов долларов. Даже фондовый рынок вырос на 176 процентов по сравнению с низким рейтингом в январе 2009 года.

В макроэкономическом плане прогнозируемое снижение ВВП на 8 процентов в 2009 году может оказаться меньшим, хотя оценки различались.Росстат, российское агентство по сбору официальных статистических данных, объявило 18 февраля 2010 г., что розничные продажи выросли на 0,3% (в годовом исчислении) в январе впервые за год.13 Более того, прогнозируемый дефицит бюджета в размере 8% ВВП за 2009 год обещал быть меньше в конце, поскольку цены на нефть возродились, доходы от экспорта нефти увеличились, а налоговые поступления просочились. Действительно, федеральный бюджет сигнализировал об улучшении показателей и показал профицит в размере 2,4 процента ВВП за январь 2010 года. .14 Наиболее тревожным макроэкономическим показателем оказался уровень безработицы, который вырос до 9,2 процента от 74,8 миллиона экономически активного населения по сравнению с 8,2 процента в декабре 2009 года. Ожидалось, что к концу 2010 года он вырастет до 10 процентов. аналогична экономике США15. Проблемы в банковском секторе России препятствовали росту экономики и перспективам занятости в 2010 году.

Российские банки в затруднительном положении в 2009 и начале 2010 годов

Центральный банк России не смог повысить ликвидность экономики, поощряя банки брать у нее займы по низкой ставке переучета.Как я уже отмечал, центральный банк не мог значительно снизить ставку переучета, потому что годовой уровень инфляции (с точки зрения индекса потребительских цен) в ноябре 2009 года все еще был высоким — 9,1 процента. Напротив, Бен Бернанке, председатель США Федеральная резервная система неоднократно заявляла на заседаниях Федерального комитета по открытым рынкам в 2009 году, что краткосрочная процентная ставка, по которой банки США могут брать займы у ФРС, будет оставаться близкой к нулю «в течение длительного периода времени», потому что инфляция не является высокой. неминуемая опасность для U.С. экономика.16 В то же время нежизнеспособное состояние российских банков продолжало создавать серьезное препятствие для перспектив возрождения российской экономики. Во время роста экономики с 2000 по 2007 год некоторые банки расширили свою кредитную деятельность на основе иностранных депозитов, которые иностранные заявители начали снимать. Ассоциация российских банков (АРБ) сообщила 18 февраля 2010 года, что просроченные ссуды коммерческих банков по отношению к общей сумме ссуд вырастут примерно с 12-13 процентов в конце 2009 года до 20 процентов в первом полугодии.17 С другой стороны, председатель российского центрального банка Сергей Игнатьев предположил, что банковское кредитование вырастет на 20 процентов в 2010 году из-за избыточной ликвидности российских банков18. Но точные детали, касающиеся балансов российских банков, трудно отследить. Напротив, Федеральная резервная система США провела стресс-тест в мае 2009 года для оценки финансового состояния американских банков, «слишком крупных, чтобы обанкротиться» (TBTF), а Казначейство США предоставило им доллары налогоплательщиков для повышения их требований к капиталу.

российских банков также получили финансовую помощь от государства, но они остаются закрытыми для наблюдений и общественного контроля со стороны российских законодателей. Основное осложнение в отношении быстрой и решительной очистки этих банков связано с тем, что они принадлежат российским олигархам19. Российские власти сегодня.По данным Standard and Poor’s, в ближайшие месяцы, вероятно, будут объединены около пятидесяти банков. Однако показатели банковского сектора требуют более жесткого надзора со стороны российского центрального банка и совершенствования банковской практики.20 После 2010 года руководство также столкнется с серьезной проблемой диверсификации российской экономики, не связанной с чрезмерной зависимостью от нестабильного экспорта энергоносителей и энергоносителей. товары.

Долгосрочные вызовы политики

В условиях оживления мировой экономики прогнозируется восстановление спроса, в частности, на нефть и природный газ.По оценке Международного энергетического агентства, в обозримом будущем спрос на энергию останется высоким.21 Текущие планы расширения в российском энергетическом секторе основаны на краткосрочном потенциале энергетического рынка. Но помимо чрезмерной зависимости от экспорта энергоносителей дилеммы диверсификации российской экономики возникают из-за взаимосвязи крупных промышленных компаний в сырьевом секторе с крупными предприятиями сферы услуг, технологий и торговли. Например, «Газпром», крупнейшая в мире газовая монополия, не только поставляет газ потребителям внутри страны и за ее пределами, но и эффективно контролирует всю транспортную сеть природного газа.Оба, в свою очередь, с контрольным пакетом акций принадлежат российскому государству, и их решения по производству и ценообразованию эффективно контролируются назначенными государством руководителями. Взаимосвязанная структура не только предотвращает появление надежного корпоративного управления и рыночного конкурентного принятия решений, но и способствует формированию позиции «правового нигилизма» 22. Президент Медведев 10 сентября 2009 года с поразительной прямотой заметил: «Может ли примитивный Сырьевая экономика и экономическая коррупция ведут нас в будущее? »23

Очевидно, что принятие технократами в Министерстве финансов и Центральном банке России рыночной бюджетной, денежно-кредитной и курсовой политики помогло им вывести экономику из финансового кризиса.Но этих инструментов политики может быть недостаточно, чтобы изменить характер укоренившегося, контролируемого государством крупного бизнеса в России. Приток иностранных инвестиций в крупный российский бизнес, даже если он играет второстепенную роль, может помочь инициировать процесс, но это рискованное предприятие. Вступление России во Всемирную торговую организацию (ВТО) может также способствовать установлению правил ценообразования и торговой деятельности, но иностранные инвесторы и правила ВТО могут играть лишь второстепенную роль. В конечном итоге капитальный ремонт российской экономики сверху вниз будет зависеть от инициатив «деструктивного созидания» со стороны московского руководства по замене непрозрачной экономики, контролируемой государством, открытой, прозрачной и управляемой рынком системой.

ПРИМЕЧАНИЯ

1 Уильям Молдин, «Россия предоставляет 200 миллиардов долларов банкам и строителям», Bloomberg, 7 октября 2008 г.

2 Джейсон Буш, «Война в Грузии ударит по российским инвестициям», Business Week, 27 августа 2008 г.

3 Центральный банк Российской Федерации, «Международные резервы Российской Федерации в 2008 году», 5 декабря 2008 года; Министерство финансов Японии, «Международные резервы / ликвидность в иностранной валюте (по состоянию на 31 декабря 2008 г.)», 9 января 2009 г., http: // www.mof.go.jp/english/e1c006.htm; Государственное валютное управление Китая, «Ежемесячные валютные резервы, 2009 г.», http://www.safe.gov.cn/model_safe_en/tjsj_en/tjsj_detail_en.jsp?ID=30303000000000000,18&id=4.

4 Юрий Хамбер и Торри Кларк, «Олигархи ищут 78 миллиардов долларов, поскольку кредитные проблемы помогают Путину», Bloomberg, 22 декабря 2008 г.

5 Михаил Делягин, Новая газета, 22 сентября 2008 г., 2.

6 ИТАР-ТАСС, 17 февраля 2010 г., цитируется в Ежедневном отчете Российско-американского делового совета от 23 февраля 2010 г., 1.

7 Любовь Пронина и Мария Левитов, «Россия обещает 20 миллиардов долларов на приобретение акций, снижает налог на нефть», Bloomberg, 18 сентября 2008 г .; и Эндрю Крамер, «Спасение России в размере 50 миллиардов долларов в пользу богатых и связанных», New York Times, 30 октября 2008 г.

8 Эндрю Крамер, «Россия одобряет кредитный план на 36 миллиардов долларов», New York Times, 10 октября 2008 г.

9 Международный валютный фонд, «Российская Федерация: Консультации по Статье IV 2009 г.», август 2009 г., Страновой отчет МВФ № 09/246, 14–26.

10 Игорь Наумов, «Страна не нуждается в металле», Независимая газета, 13 марта 2009 г.

11 «Путин: роль государства в экономике временная», Вести, 29 октября 2008 г., http://www.vesti.ru/doc.html?id=219561.

12 Дмитрий Медведев, «Последнее видеообращение в блоге Дмитрия Медведева посвящено глобальному финансовому кризису», Президент России: Официальный веб-портал, 23 октября 2008 г., http://eng.kremlin.ru/text/speeches/2008/ 23 октября 2126_type207221_208290.shtml, по состоянию на 7 февраля 2010 г .; видео на русском языке см. http://blog.kremlin.ru/post/2.

13 Bloomberg, 18 февраля 2010 г., цитируется в Ежедневном отчете Делового совета США и России от 18 февраля 2010 г., 1.

14 Независимая газета, 9 февраля 2010 г., цитируется в Ежедневном отчете Делового совета США и России от 9 февраля 2010 г., 1.

15 «Ведомости», 18 февраля 2010 г., цитируется в Ежедневном отчете Российско-американского делового совета от 18 февраля 2010 г., 1.

16 С заявлениями можно ознакомиться на странице Совета управляющих Федеральной резервной системы, «Календари собраний, отчеты и протоколы (2004-2010 гг.)», Http: // www.Federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm, по состоянию на 7 февраля 2010 г.

17 Bloomberg, 15 февраля 2010 г., цитируется в Ежедневном отчете Делового совета США и России от 17 февраля 2010 г., 1.

18 Альфа-Банк, Morning Brief, 5 февраля 2010 г., цитируется в Ежедневном отчете Делового совета США и России от 5 февраля 2010 г., 1.

19 Исследование, проведенное Standard & Poor’s в 2005 году, показывает, что 77 процентов совокупного собственного капитала тридцати крупнейших банков представлены контрольными или блокирующими пакетами акций.См. Юлия Кочетыгова и др. «Прозрачность и раскрытие информации российскими банками: практика раскрытия информации российскими банками в настоящее время удручающая», Standard & Poor’s, 26 октября 2005 г.

20 Forbes, 9 декабря 2009 г., цитируется в Ежедневном отчете Делового совета США и России от 9 декабря 2009 г., 1.

21 Международное энергетическое агентство, «Энергия до 2050 года. Сценарии устойчивого будущего», 2003, 63; Международное энергетическое агентство, «Отчет о нефтяном рынке», 15 января 2010 г., 4.

22 Став президентом 7 мая 2008 г., Медведев заметил: «Мы должны добиться истинного уважения к закону и преодолеть правовой нигилизм.Подробности можно найти на http://www.rian.ru/politics/20080507/106773965.html.

23 См. Выступление президента Медведева по адресу: http://eng.kremlin.ru/speeches/2009/09/10/153_-type104017
_221527.shtml.

Россия вводит резкое повышение процентных ставок в связи с падением рубля

МОСКВА — Россия, похоже, во вторник ожидает худших экономических потрясений за 15 лет правления президента Владимира Путина, что вызывает фундаментальные вопросы о будущем страны, поскольку кажется, что доверие инвесторов к ее основным институтам быстро разрушаться.

Опасения были вызваны резким падением курса рубля, который упал на 17 процентов по отношению к доллару за два дня, несмотря на принятое во вторник ночным решением Центрального банка России резко повысить процентную ставку, чтобы остановить валютные потери.

Путин остается чрезвычайно популярным в России, но его правление долгое время основывалось на простой сделке с избирателями: они получают экономическое процветание и стабильность в обмен на согласие с политической жизнью, лишенной реальной оппозиции.Теперь его половина сделки оказывается под вопросом.

В какой-то момент во вторник за доллар можно было купить 79 рублей, что является выдающимся достижением для валюты, которая в январе составляла 33 рубля за доллар и оставалась в основном стабильной в течение большей части года. Позднее во вторник курс валюты стабилизировался ближе к 68 рублям за доллар.

Кризис привлек внимание российской элиты во вторник: Путин поддерживает тесные контакты с другими руководителями правительства, премьер-министр Дмитрий Медведев созывает экстренное совещание, а государственный новостной канал почти целиком освещает пост — революционные разработки.Некоторые аналитики интересовались, может ли в ближайшее время смениться президент центрального банка или другие высокопоставленные руководители.


Резкое повышение процентных ставок — с 10,5% до 17% — обещало в следующем году ввергнуть экономику России в глубокую рецессию, и это было признаком того, что российские политики считают, что у них осталось мало вариантов для борьбы с кризисом.

Во вторник высшие экономические чиновники фактически заявили, что россиянам просто нужно привыкнуть к ухудшившемуся уровню жизни. Вице-премьер Ольга Голодец заявила, что бедность «неизбежно вырастет» из-за инфляции.Эльвира Набиуллина, президент центрального банка, заявила, что «эти новые условия требуют изменения поведения», которое предполагает «избавление от дорогих импортных товаров» и замену их более дешевыми российскими.

Путин публично не обращался к кризису во вторник, но его представитель сказал, что большая часть ежегодной пресс-конференции, назначенной на четверг, будет посвящена экономике.

Тактика центрального банка воскресила воспоминания о финансовом кризисе в России 1998 года, когда страна объявила дефолт по долгам, а гиперинфляция уничтожила сбережения целого поколения.Поддерживаемый растущими ценами на нефть, Путин большую часть своих ранних лет посвятил созданию институтов, которые сохранят экономическую стабильность. В результате сегодня у России по-прежнему гораздо больше ресурсов для борьбы с кризисом, чем тогда, включая четвертые по величине валютные резервы в мире. В начале месяца они составляли 416 миллиардов долларов, что на 80 миллиардов долларов меньше в этом году.

Пока популярность Путина остается на рекордно высоком уровне. Но опросы общественного мнения предупреждают, что большие числа людей могут столкнуться с экономическим кризисом.

«Если экономические проблемы продлятся долго, это будет новая ситуация, в которой режим Путина никогда не был», — сказал Денис Волков из московского независимого агентства по соцопросам Левада.

Розничные торговцы заявили во вторник, что некоторые россияне спешат покупать дорогостоящие товары, такие как автомобили и бытовая техника, прежде чем они будут повышены по новому обменному курсу. Это вызвало неприятные воспоминания о 1998 году, когда потребители пытались конвертировать свои сбережения в покупки, которые сохраняли бы их ценность.Но продуктовые магазины, похоже, были полностью заполнены.

Экономика России уже находилась в затруднительном положении до мартовской аннексии украинского Крымского полуострова и последующей поддержки пророссийских повстанцев на востоке Украины. Эти решения вызвали западные санкции и наихудшую напряженность в отношениях между Россией и Западом со времен холодной войны. Непредсказуемая среда напугала инвесторов, которые, по прогнозам центрального банка, в этом году выведут из России 128 миллиардов долларов.

Быстро ухудшающиеся экономические условия могут подтолкнуть Россию к более миролюбивым отношениям с Украиной.Во вторник министр иностранных дел России Сергей Лавров отменил призыв к Киеву уступить больше власти регионам Украины, что является основным требованием России после свержения промосковского президента Украины Виктора Януковича в феврале.

«Это решать украинцам», — сказал Лавров в интервью телеканалу France 24. «Мы не предлагаем федерализацию, мы не предлагаем автономию», — сказал он, хотя он и Путин неоднократно предлагали именно это. Новое прекращение огня на востоке Украины, которое началось на прошлой неделе, похоже, в основном соблюдается, хотя НАТО и Украина заявляют, что в последние недели Россия усилила свои позиции на востоке Украины.Россия отрицает отправку туда войск.

Государственный секретарь Джон Ф. Керри во вторник высоко оценил действия России, подняв тем самым перспективу ослабления санкций. «Есть признаки конструктивного выбора», — сказал Керри журналистам в Лондоне, имея в виду прекращение огня.

Российское правительство ожидает, что к концу года инфляция превысит 10 процентов, а в следующем году экономика войдет в рецессию, что представляет собой опасную комбинацию. Повышение ставок во вторник — крупнейшее с 1998 года — было призвано ограничить инфляцию и побудить россиян хранить свои сбережения в рублях, а не переводить их в иностранную валюту.

Дефолт России в 1998 году спровоцировал более широкий глобальный кризис, поразивший страны с развивающейся экономикой. Пока опасения, что этот кризис может распространиться, кажутся приглушенными, хотя соседи, такие как Казахстан и Беларусь, также испытали давление. Азиатские фондовые индексы снизились во вторник, но в основном из-за данных по производственному сектору Китая. Европейские рынки были смешанными, а рынки США закрылись снижением, поскольку акции технологических компаний снизились. Российские компании в долгу перед западными банками, но во вторник аналитики заявили, что даже частичный дефолт, вероятно, сам по себе не нанесет тяжелого удара по мировой системе.

Напротив, паника в России подняла вопросы о фундаментальной экономической модели страны, которая в значительной степени зависит от доходов от энергоресурсов, говорят аналитики.

«Мы потеряли доверие между бизнесом и государством. Это системно », — сказал Евгений Гонтмахер, бывший экономический советник Медведева, работающий в Институте современного развития, организации либеральной политики. «Это может стать большим поворотным моментом не только для экономики, но и для России».

За последние месяцы курс рубля обесценился вместе с ценами на нефть.Но начавшаяся в понедельник распродажа рубля — в день, когда цены на нефть оставались неизменными — была вызвана опасениями по поводу сложной, непрозрачной сделки в конце прошлой недели, в ходе которой центральный банк, похоже, напечатал валюту для косвенного финансирования нефтяного гиганта Роснефть, аналитики сказал.

No related posts.

Отставить комментарий

Обязательные для заполнения поля отмечены*