Клинбиз | Клининговая компания в Нижнем Новгороде | Цены на клининговые услуги и уборку

Инфляция издержек и финансовая стабилизация — Библиотечка Либертариума

О.Т.Вите, М.П.Афанасьев

В современной отечественной экономической литературе сложилась парадоксальная ситуация. Число выступлений, затрагивающих вопрос о роли фактора издержек в российской инфляции (т. н. «инфляция издержек»[2]) — теоретических и прикладных, устных и печатных, рассчитанных на узкий круг специалистов и на самые широкие слои общественности — стремительно растет. Однако даже краткого изложения собственно теоретической концепции инфляции издержек в российской литературе пока нет. Такая ситуация делает дискуссии двусмысленными, ибо не позволяет быть уверенным, что все, использующие в своих рассуждениях словосочетание «инфляция издержек», имеют в виду одно и то же.

В предлагаемой статье предпринята попытка до известной степени этот пробел восполнить [3]. Такая работа тем более необходима, что дискуссии о инфляции имеют ярко выраженный политический контекст. Два слова «инфляция издержек» — известные еще недавно даже не всем экономистам — в течение 1993-94 гг. постепенно приобрели значение ключевого идеологического символа, способного, кажется, сплотить на едином концептуальном фундаменте весь спектр политических сил, недовольных «монетаристской» политикой правительства.

Логика политической утилизации экономической теории предельно проста. Тезис первый: в России имеет место не классическая инфляция спроса, а особая — инфляция издержек. Не то, чтобы инфляция спроса отсутствует вовсе, но уж точно — не преобладает, не «определяет»[4]. Тезис второй: особая инфляция требует и особой экономической политики — этатистской, кейнсианской или другой, альтернативной «монетаризму»[5].

В данной статье мы обсудим следующие вопросы: что такое инфляция издержек, чем она отличается от инфляции спроса, действительно ли первая преобладает в российской экономической действительности? И, наконец, самый главный вопрос: насколько выбор адекватной экономической политики обусловлен реальным соотношением факторов инфляции, а насколько — иными обстоятельствами.

Инфляция спроса и инфляция издержек: общий вид.

Инфляция спроса упрощенно может быть представлена следующим образом:

Совокупный спрос, превышающий текущие производственные возможности, вызывает повышение уровня цен. Инфляция, вызванная этим источником, начинается с роста цен на конечные продукты, который постепенно распространяется на факторы производства, причем рост цен на последние не поспевает за ростом цен на первые.

Разумеется, какими бы причинами ни был вызван первоначальный рост цен, он немедленно упирается в границы, определяемые фактическим объемом денежной массы. Другими словами, само по себе увеличение спроса порождает не столько инфляцию, сколько угрозу инфляции. И это становится проблемой для институтов, регулирующих объем денежной массы, т.е. в большинстве случаев — для государства (Правительства и Центрального банка). Если государство, с целью предотвратить грозящий спад производства, реагирует увеличением этого объема, то отсюда, собственно, и начинается инфляция:

• в краткосрочном периоде такая политика вызывает рост цен и увеличение реального выпуска;
• в долгосрочном — только рост цен (инфляционная спираль).

Если государство сдерживает рост денежной массы, то уже в краткосрочном периоде происходит дезинфляция — сжимается спрос и восстанавливается равновесие.

Инфляция издержек описывается следующим образом:

В силу ряда причин, требующих отдельного обсуждения, начинается рост издержек производства (в расчете на единицу продукта). Предложение при прежних ценах падает, что вызывает рост цен. При этом объем производства и занятость уменьшаются — признак недостаточного спроса. Инфляция, вызванная этим источником, начинается с роста цен на факторы производства и затем распространяется — в свою очередь, через повышение издержек — на конечный продукт.

Если в условиях инфляции издержек проводится политика смягчения ограничений роста денежной массы (в целях предотвращения спада производства), то с высокой вероятностью можно ожидать раскручивание инфляционной спирали, т.е., аналогично инфляции спроса:

• в краткосрочном периоде рост цен и реального выпуска;
• в долгосрочном — только рост цен.

Если проводится политика жестких ограничений, то производство реагирует спадом, который в течение известного времени сводит инфляцию на нет. Однако в силу особенностей конкретных факторов роста издержек продолжительность этого «известного времени» (времени дезинфляции) может оказаться достаточной для возрастания «трансакционных издержек» (если можно так выразиться) использования этих методов до политически и социально неприемлемого уровня. А может и не оказаться: требуется конкретный анализ.

Резюмируем.

1. На первом шаге инфляция может генерироваться из двух противоположных источников:
   • со стороны спроса, с роста цен на конечный продукт, который (рост цен) распространяется затем на инвестиционные товары и сырьевые ресурсы;
   • со стороны предложения, с роста цен на сырьевые ресурсы, распространяемого затем по цепочкам вплоть до конечного продукта.
2. Начиная со второго шага инфляция — независимо от источника своего первого шага — нуждается для продолжения в росте денежной массы, без которого более или менее быстро сходит на нет.
3. Единственный след исходного различия источников инфляции, который последняя сохраняет на всем протяжении своего существования — это продолжительность периода дезинфляции, т.е. различия во времени, в течение которого инфляция, лишенная поддержки институтов, регулирующих объем денежной массы, обречена исчезнуть. Период дезинфляции в случае инфляции издержек может быть существенно продолжительнее, чем в случае инфляции спроса.

Высокая инфляция и методы противодействия ей: границы разногласий «монетаристов» и «кейнсианцев».

Итак, политика поощрения спроса (например, кейнсианские методы) уместна при инфляции любого вида, если краткосрочные критерии выбраны (по тем или иным основаниям) в качестве приоритетных. Сокращение предложения денег (на российском политическом жаргоне именуемое «монетаризм») в принципе также пригодно в обоих случаях, если выбраны, наоборот, долгосрочные критерии.

Однако убедить общество в необходимости сделать выбор в пользу долгосрочных критериев в условиях инфляции издержек значительно труднее, чем в условиях инфляции спроса: период дезинфляции, сопровождающийся спадом, в первом случае наверняка окажется более продолжительным, чем во втором.

Впрочем, отличить один источник инфляции от другого на практике не всегда легко. С одной стороны, любое (по происхождению) повышение издержек в конечном счете упирается в спросовые ограничители и для своего продолжения нуждается в увеличении денежной массы, т.е. в повышении спроса.

С другой стороны, неравномерность повышения цен в условиях уже раскручивающейся инфляции спроса автоматически ставит одни предприятия в положение, при котором они «генерируют» инфляцию издержек по отношению к другим. И такое «разделение труда» между предприятиями и секторами вовсе не обязательно закрепляется на сколько-нибудь продолжительное время.

Все сказанное справедливо при умеренной инфляции. Высокая и длительная инфляция делает определение удельного веса собственно инфляции издержек еще более проблематичным, ибо последняя становится мощным фактором, провоцирующим инфляцию спроса и наоборот. Высокая инфляция именно потому «сама себя кормит», что постоянно воспроизводит обусловленность двух источников инфляции друг другом, а преобладающий в этих условиях механизм ценообразования по принципу «издержки плюс надбавки» (markup pricing) делает их просто неразличимыми.

Иначе говоря, высокая инфляция выдвигает на передний план совершенно другие проблемы. В этих условиях и «кейнсианцы» и «монетаристы», отложив концептуальные споры на «умеренно-инфляционное» будущее, будут вести себя одинаково — требовать сокращения денежной массы в обращении, чтобы это будущее приблизить.

Кейнсианская политика (как и любая иная политика поощрения спроса) альтернативна монетаризму (или любой иной политике, поощряющей предложение) вовсе не как метод борьбы с инфляцией, но как метод стимулирования экономического роста (и высокой занятости) в условиях умеренной — еще не выросшей или уже сниженной — инфляции.

В первом случае экономическая политика рассчитывает добиться решения названной задачи в краткосрочном периоде с помощью повышения инфляции (но не может гарантировать продолжение роста в долгосрочном), тогда как во втором — решение задачи в долгосрочном периоде и с помощью подавления инфляции (но гарантирует спад в краткосрочном).

По отношению к инфляции кейнсианская политика начинается со слов: «позволим инфляции вырасти до 6% в год». И уместна она ровно в той мере, в какой уместны эти первые слова. Поэтому даже если считать спорным вопросом успешность монетаристской политики в достижении экономической стабилизации там, где исходным пунктом была инфляция в сотни, тысячи и десятки тысяч процентов в год, то успешность кейнсианской политики при таких исходных условиях споров вызывать не может, ибо таких случаев просто не было. Никогда и нигде.

В условиях России, когда уровень инфляции в 6% в год никак нельзя достичь путем ее повышения, вспоминать Кейнса просто нелепо! Поэтому «антимонетаристское» предложение некоторых российских экономистов, которое даже самый непримиримый враг монетаризма из западных кейнсианцев счел бы недопустимо проинфляционным, а именно, предложение «удерживать инфляцию в России на уровне 5-6% в месяц» выглядит — по сравнению с ее средним уровнем 1992-95 гг. — до неприличия «монетаристским».

Отсюда можно сделать вывод: после того, как будет достигнут устойчивый уровень инфляции в 3-4% в год, можно будет вернуться к дискуссии на тему: «терпеть ли и дальше спад (или, скажем, слишком медленный рост) производства, жестко удерживая инфляцию на достигнутом уровне и ожидая надежного подъема несколько позже, или, обратившись к кейнсианским методам, допустить ее повышение до 6% в год?».

Следовательно, вопрос о применимости монетарных методов в сегодняшней России можно сформулировать так: «Пригодны ли монетарные методы для создания в России условий, необходимых для того, чтобы у почитателей политики поощрения спроса (кейнсианской или иной) появились, наконец, реальные шансы ее реализовать?»

Соответственно, возникает и новый вопрос: что же сегодня может рассматриваться как альтернатива монетаризму (денежным методам) в деле борьбы с инфляцией, если кейнсианство (и другие методы поощрения спроса) на эту роль не годится?

Инфляция издержек: факторы несовершенства рынка.

Предположим, что общая структура цен «отдельно взятой» страны более или менее соответствует структуре цен мирового рынка. Другими словами — в экономике отсутствуют глубокие структурные диспропорции. Исходным пунктом инфляции издержек может быть рост цен на любые промежуточные товары, однако чаще всего в качестве таковых оказываются сырьевые ресурсы и энергоносители. Другим источником инфляции издержек может быть рост заработной платы.

Два вопроса теперь требуют обсуждения.

• Во-1-х, какие факторы вызывают первоначальное нарушение равновесия, если таким фактором не является повышение спроса?
• Во-2-х, какие факторы препятствуют восстановлению нарушенного равновесия, увеличивая тем самым время дезинфляции?

Начнем со второго вопроса, к которому иногда и сводят всю проблему инфляции издержек в целом.

Если для предприятия, сталкивающегося с ростом цен на ресурсы уместен вопрос: «почему оно не может избежать роста цен на свою продукцию?», то для предприятия, генерирующего рост цен на ресурсы, уместен иной вопрос — «почему оно может себе позволить рост цен?» Еще точнее, почему в течение достаточно длительного периода времени оно в состоянии удерживать «несправедливые» цены? Последнее надо подчеркнуть: генерируя инфляцию издержек предприятие использует благоприятные для себя условия в ущерб интересам партнеров. Отсюда понятны требования «положить конец диктату предприятий, производящих энергоносители» и т.п., имеющие хождение в российском обществе.

Однако не следует забывать о сделанном выше предположении. Если оно не верно, если рост цен на ресурсы связан с преодолением исходных структурных диспропорций, то вопрос о том, чьи именно цены являются «несправедливыми», какие именно предприятия «могут себе позволить», а какие — «вынуждены», теряет свою кажущуюся простоту и очевидность. К этой проблеме еще придется вернуться.

Условия, позволяющие предприятиям удерживать «завышенные» цены сводятся к особенностям конкретного рынка, отличающим его от рынка совершенной конкуренции, т.е. сводятся к факторам несовершенства рынка, к трудностям проникновения конкурента в тот его сектор, где появились «несправедливые» цены. Эти факторы можно разбить на четыре группы:

1. Неразвитость инфраструктуры рынка, включающей инструменты: частного инвестирования, перелива капиталов, аккумуляция сбережений населения и др. Этот фактор имеет место только в экономиках переходного типа.
2. Монополизированность и монопсонизированность рынка.
3. Барьеры для конкуренции: дифференциация продукта (фактор для российской экономики пока не существененный), законодательные ограничения на вхождение в отрасль (например, лицензирование), законодательные ограничения иностранной конкуренции (протекционизм).
4. Негибкий рынок труда: изолированность локальных рынков, монополизм профсоюзов (фактор для российской экономики пока не существенный, о чем ниже).

Российский опыт добавляет в последнюю группу еще три (как минимум) фактора: отсутствие развитого рынка жилья, высокая доля градообразующих предприятий.

Перечисленные факторы в определенной степени могут быть ослаблены с помощью хорошо известных мер государственной политики, причем таких мер, которые совершенно нейтральны по отношению к спорам «монетаристов» и «кейнсианцев».

Таким образом следует признать, что инфляция издержек действительно требует несколько иных методов противодействия, чем инфляция спроса. А именно: если для борьбы со второй существует только один метод — ограничение денежной массы, то для борьбы с первой этот метод может (и должен) быть дополнен немонетарными мерами, направленными на устранение несовершенств рынка. Однако необходимо помнить, что эти немонетарные меры могут лишь сократить период дезинфляции, но сами по себе вызвать дезинфляционный эффект не способны.

Инфляция издержек: механизм появления.

Отметим, что сам факт существования рыночных несовершенств (включая ту или иную степень монополизации производства) не может объяснить нарушения рыночного равновесия в виде инфляции издержек, ибо эти несовершенства в исходном равновесии уже присутствовали.

Теоретические исследования инфляции издержек, опирающиеся на практический опыт последних десятков лет, выделяют несколько вариантов возникновения в условиях несовершенной конкуренции инфляции этого вида[6].

1. Инфляция издержек, возникающая при распределении плодов технического прогресса путем установления администрируемых (administered) цен. Этот вариант в сегодняшней России, очевидно, не актуален.
2. Инфляция, вызванная нарушением механизмов предложения или «шоком предложения» (supply shock)[7]. Сюда относятся: стихийные бедствия, катастрофы (например, Чернобыль), внезапный рост мировых цен (например, рост цен на нефть в результате действий ОПЭК в 70-е гг.).

   Российский опыт добавляет еще два особых случая:

   • разрыв связей в результате распада СССР
   • и так называемая «потеря управляемости», т.е. резкое снижение эффективности функционирования государственной системы управления.

   Этот вариант («шок предложения») особенно привлекателен для отечественных поклонников мирового «немонетаристского» опыта вообще и опыта работы с инфляцией издержек, в частности. Аргументация очевидна: несовершенства мирового рынка не могут быть устранены никакими мерами в рамках «одной, отдельно взятой страны», а потому попытки подавить инфляцию методами монетарной политики грозят более продолжительным периодом дезинфляции (соответственно, и более глубоким спадом производства), чем в случае, когда необходимо считаться лишь с несовершенствами внутреннего рынка.

   Стихийные бедствия и катастрофы, в свою очередь, резко увеличивают влияние несовершенств рынка и, стало быть, также вызывают рост сомнений в «оправданности» жесткой монетарной политики. Однако случаев подобного типа, оказывающих значимое влияние на российскую экономику, обнаружить невозможно[8].

   Остаются «политические катастрофы». Но, с одной стороны, сегодня общепризнанно, что фактор «разрыва связей» уже потерял к 1994 свою актуальность. А, с другой — приватизация во многом снимает и проблему «управляемости», а именно тем, что передает ее в частные руки — в виде проблемы «эффективного собственника»[9].

3. Инфляция на основе изменения отраслевой структуры спроса (этот вариант иногда даже называют промежуточным между инфляцией спроса и инфляцией издержек). Инфляционный процесс (рост общего уровня цен) вызывается в данном случае тем, что перемещение спроса из одной отрасли в другую, приводит не к относительному изменению цен, а к их росту в отраслях повышающегося спроса при одновременном сохранении уровня цен в отраслях падающего спроса.

   Это, как будет показано ниже, фактически единственный вариант т.н. инфляции издержек, имеющий прямое отношение к сегодняшней российской экономике.

   На одно обстоятельство, связанное с данным вариантом инфляции издержек, следует обратить особое внимание: генерируют инфляцию издержек не те предприятия, которые повышают цены в соответствии с растущим спросом, а те, которым удается избежать снижения цен на свою продукцию вопреки падающему спросу. Или, как минимум, способны снижать цены в меньшей пропорции, чем диктует изменившийся спрос.

Возникновение проблемы: январь 1992.

Инфляционный навес (подавленная инфляция) накануне освобождения цен включал в себя три составляющие:

1. Общее превышение спроса над предложением (потенциал инфляции спроса).
2. Искаженные ценовые пропорции, отражающие деформированную структуру экономики: «внутренние» деформации и прежде всего — заниженные цены на сырьевые ресурсы по отношению к другими отечественным товарам, с одной стороны, и «внешние» деформации — преобладание неконкурентоспособной на мировом рынке продукции, т.е. продукции, имеющей завышенные цены по отношению к аналогичным импортным товарам того же качества, с другой (потенциал инфляции издержек на основе изменений отраслевой структуры спроса).
3. Высокие инфляционные ожидания как следствие предшествующей экономической политики.

Либерализация цен в январе 1992 г. предоставила возможность реагировать на наличный спрос повышением цен. Подавленная инфляция превратилась в открытую[10]. Однако высокая ценовая накидка, которой отреагировали производители, привела к существенному превышению предложения над платежеспособным спросом. Тем самым инфляция спроса, переходя из подавленной в открытую форму, одновременно приобрела черты роста издержек. Предприятия требовали от государства обеспечить (повысить) платежеспособный спрос под уже существующие и, отчасти, признанные покупателем цены посредством следующих мер: государственных льготных кредитов и других преференций, покрытия частных товарных кредитов друг другу (взаимных неплатежей), прямой выплаты зарплаты независимо от оплаченной реализации товаров.

Иначе говоря, увеличение предложения денег летом 1992 года было вызвано предшествующим ростом цен, поддерживало их задним числом, а не вызвало его в прямом («хронологическом») смысле. Это обстоятельство неизбежно исказило картину последующего обратного воздействия увеличения предложения денег на дальнейший рост цен.

Таким образом, мягкость финансовой политики государства не только генерирует инфляцию спроса, но и придает ей видимость инфляции издержек.

Все же наибольший интерес с точки зрения собственно инфляции издержек представляет вторая составляющая инфляционного навеса: глубокие структурные диспропорции. По оценкам некоторых исследователей именно соотношение заниженных цен на сырьевые ресурсы и завышенных — на промежуточные и конечные товары, компенсированное обратным (в пользу производителей сырья) соотношением финансовых изъятий и дотаций, порождало в регионах, специализирующихся на переработке, ощущение, что они «кормят» сырьевые регионы — фактор, сыгравший значительную роль в дезинтеграции СССР. Аналогичную природу имеют и сегодняшние настроения против ТЭКа, имеющие место в перерабатывающих отраслях.

Преодоление этих диспропорций равносильно изменению отраслевой структуры спроса. Освобождение цен и «открытие» российской экономики мировому рынку резко повысили платежеспособный спрос на энергоносители (а также на многие металлы и ряд других видов сырья) и, наоборот, снизили спрос на значительную часть продукции перерабатывающих отраслей. Это и стало мощным фактором инфляции издержек.

Так, по некоторым оценкам начала 1994г., достижение в течение одного года мировых цен на энергоносители сопоставимо с инфляцией 9-16%[11]. Предполагаемые позитивные результаты очевидны: по тем же оценкам, уже через год экономия энергии составила бы 5-6%, а доходы бюджета утроились (за счет роста налоговых поступлений).

Необходимость преодоления — так или иначе — этих диспропорций прямо не ставит под сомнение никто: слишком очевидны негативные последствия их сохранения. Однако делать это можно по разному.

Освобождение цен может быть быстрым, «однократным», а может быть растянутым на ряд лет (с применением государственного регулирования цен). Аргументы не трудно подыскать для каждого варианта. Однако даже самые сильные аргументы в пользу постепенности не имеют прямого отношения к вопросу о том, с какой инфляцией при этом придется иметь дело — спроса или издержек.

С одной стороны, даже самая постепенная политика приведения цен на энергоносители к мировому уровню не избавляет от связанной с этим инфляции издержек, а лишь снижает ее, одновременно растягивая во времени. С другой стороны, «однократное» освобождение цен на энергоносители, вызывая более высокую, но менее продолжительную инфляцию издержек, не лишает возможности использовать все известные, рассмотренные выше, методы борьбы с ней, включая немонетарные методы сокращения периода дезинфляции. Разумеется, продолжительность периода дезинфляции влияет на выбор из двух названных вариантов, однако это влияние носит так сказать «внеэкономический» характер.

Поэтому даже с учетом проблемы преодоления структурных диспропорций и вытекающей отсюда инфляции издержек выбор степени жесткости финансовой политики не предопределен одним лишь фактом инфляции данного вида. Для обоснования смягчения (или, напротив, ужесточения) финансовой политики следует проанализировать другие два вопроса:

• достаточно ли снижен общий уровень инфляции, чтобы подобный учет продолжительности периода дезинфляции, обусловленной факторами инфляции издержек, вообще имел бы смысл?
• какова продолжительность периода дезинфляции, какие есть немонетарные возможности его сократить, какие кратко- и долгосрочные побочные эффекты для экономики появятся в случаях более и менее жесткой финансовой политики?

Таким образом, проблема есть, но ее сведение к повторению двух слов «инфляция издержек» (и даже тщательные расчеты ее удельного веса) не только не помогают делу, но напротив, уводят в сторону, освобождая от труда по решению действительных проблем.

Другим обстоятельством, затемняющим суть проблемы инфляции издержек в условиях преодоления структурных диспропорций, является неизбежное смещение системы координат, в которой предприятия перерабатывающих отраслей оценивают собственное положение. Эти предприятия впервые за несколько десятилетий столкнулись с отказом платежеспособного спроса признать завышенные цены на их продукцию нормальными. Если эти предприятия под влиянием роста издержек повышают цены на собственную продукцию не более, чем диктует уровень инфляции, т.е. попросту индексируют цены, то в соответствии с прежней системой координат (из которой они бессознательно исходят) их ценовая политика никак не может быть признана генератором инфляции. Генерируют инфляцию издержек производители сырья, в первую очередь — ТЭК.

Однако объективно система координат сместилась. В условиях оптимизации отраслевой структуры цен для того, чтобы признать ценовую политику перерабатывающего предприятия источником инфляции достаточно уже того факта, что данное предприятие позволяет себе не снижать цены на свою продукцию относительно индексированного уровня.

В этом и состоит специфика инфляции издержек на основе изменения отраслевой структуры спроса. Тот факт, что продукция отраслей растущего спроса оказывается важнейшим сырьем для отраслей падающего спроса, сильно усложняет проблему. Однако это не дает никакого основания относить данный вариант инфляции издержек к группе «шок предложения», а вклад ТЭК в сегодняшнюю российскую экономику уподоблять вкладу ОПЕК в американскую экономику 70-х годов.

Поэтому оправдание инфляционной ценовой политики перерабатывающих предприятий как «вынужденной» ссылками на инфляцию издержек, генерируемую якобы производителями сырья, теоретически абсурдно, а практически равносильна стремлению законсервировать глубоко деформированную отраслевую структуру российской экономики. Подобные стремления имеют право на существование. Но инфляция издержек здесь не при чем.

Гибкие и жесткие факторы инфляции издержек.

Суммируя все составляющие инфляции сегодняшней российской экономики, получаем:

1. Инфляция спроса в чистом и не вызывающем сомнений виде.
2. Инфляция издержек, вызванная несовершенствами рынка в условиях:
   • изменяющейся отраслевой структуры спроса. Последнее включает в себя: приведение к мировому уровню цен на сырьевые ресурсы (преодоление «внутренних» диспропорций), с одной стороны, и на потребительские и промежуточные товары (преодоление «внешних» диспропорций) — с другой;
   • шока предложения (разрыв связей, потеря управляемости госсектора).
3. Инфляция издержек, вызванная обратным влиянием высокого уровня инфляции:
   • высокие инфляционные ожидания;
   • падение курса рубля.
4. Дополнительные факторы, усиливающие несовершенства рынка: протекционизм, лицензирование и т.п..
5. Особенности экономического поведения предприятий (их администраций), прежде всего — неплатежи (повышение цен относительно платежеспособного спроса, предшествующее росту денежной массы и провоцирующее последний). Этот фактор, характерный только для экономик переходного типа, в России имеет огромное значение.

Для того, чтобы понять реальное значение инфляции издержек, необходимо ввести различие между гибкими и жесткими факторами инфляции этого вида.

Жесткими (неэластичными по отношению к уменьшению предложения денег в краткосрочном периоде) назовем факторы, которые не реагируют в краткосрочном периоде на ограничения денежной массы. Жесткие факторы могут в краткосрочном периоде генерировать инфляцию без увеличения денежной массы.

Гибкими (эластичными по отношению к уменьшению предложения денег в краткосрочном периоде) назовем факторы, действие которые нейтрализуются сокращением объема денежной массы уже в краткосрочном периоде. Гибкие факторы могут генерировать инфляцию только при условии увеличения денежной массы.

При использовании монетарных методов борьбы с инфляцией период дезинфляции в случае гибких факторов инфляции издержек принципиально не отличается по продолжительности от периода дезинфляции в условиях инфляции спроса, тогда как в случае жестких факторов — существенно превосходит его.

Из вышеприведенного списка две предпоследние группы (последнюю рассмотрим позже) включают в себя факторы однозначно гибкие. Гибкость факторов второй группы требует обсуждения. Те из них, которые связаны с шоком предложения, как было показано выше, существенного влияния сегодня не оказывают. Рассмотрим факторы несовершенства рынка, на предмет проверки их способности генерировать инфляцию предложения и их гибкости в оставшемся варианте — изменение отраслевой структуры спроса. В связи с этим рассмотрим и те немонетарные методы борьбы с этими факторами, которые предлагаются противниками монетаризма.

1. Барьеры для конкуренции.

Именно те, кто на основании большого удельного веса инфляции издержек считают неприемлемым монетаризм, предлагают не разрушать некоторые из имеющихся барьеров и даже вновь возводить их там, где они уже разрушены (например, протекционизм по отношению к производителям с/х сырья)[12]. Предлагают искусственно создать дополнительные факторы инфляции издержек, чтобы затем, ссылаясь на ее высокий удельный вес требовать смягчения финансовой политики! Это следует понимать, как фактическое признание данных факторов инфляции издержек достаточно гибкими. Следовательно, монетаризм (в сочетании с дальнейшим устранением барьеров для конкуренции) не только не противопоказан, но даже полезен.

2. Несовершенство рыночной инфраструктуры.

«Сначала надо построить полноценную рыночную инфраструктуру, а потом уже прибегать к монетарной политике» — довод из самых распространенных.

Многие инструменты рыночной инфраструктуры не работают и даже не создаются в силу низкого рыночного спроса на соответствующие услуги. Но низкий спрос на эти инструменты, т.е. низкая частная потребность в повышении эффективности производства означает, что сохраняется определенная независимость уровня частных доходов от экономической эффективности производства, а значит их зависимость от государственной поддержки (от расширения денежной массы). Следовательно, и эти факторы инфляции предложения не могут быть отнесены к жестким.

3. Негибкость рынка труда.

Хотя отчасти ситуация здесь схожа с предыдущей — многие стандартные инструменты повышения гибкости рынка труда неразвиты в силу низкого спроса, уровень жесткости этих факторов, очевидно, выше (отсутствие развитого рынка жилья, высокая доля градообразующих предприятий. Кроме того, имеются серьезные трудности в реализации такого направления немонетарной политики, многократно использованной на Западе для нейтрализации факторов этой группы, как «политика доходов».

Такая политика известна в двух вариантах: либо добровольные соглашения между предпринимателями, рабочими (профсоюзами) и правительством о замораживании цен и заработной платы, либо прямой государственный запрет на их повышение. Дискуссии о ее эффективности продолжаются ровно столько, сколько и попытки ее реализации.

С одной стороны, такая политика снижает инфляционные ожидания и, отчасти, компенсирует несовершенства рынка (в первую очередь — негибкость рынка труда).

С другой — политика доходов нарушает рыночный механизм перераспределения ресурсов, а следовательно, вопрос, чему она больше способствует — нейтрализации несовершенств рынка или, напротив, их еще большему усилению — остается открытым. Кроме того, такая политика порождает мощные стимулы обходить запреты (а тем более — «добровольные соглашения»), причем сила этих стимулов прямо пропорциональна уровню инфляции, для ограничения которой данная политика предназначена. Поэтому политика доходов предъявляет особенно высокие требования к качеству госаппарата, ибо в случае низкого его качества (а это и есть наш российский случай) резко возрастающие затраты на контроль сводят экономическую эффективность такой политики к нулю.

Очевидно, что все перечисленные сомнения в эффективности политики доходов, порожденные западным опытом, в условиях России приобретают еще больший вес. Но к этому добавляется еще одно — практически незнакомое западным обществам — обстоятельство. Политика доходов представляет собой не что иное, как определенные ограничения, накладываемые государством на «классовую борьбу пролетариата и буржуазии» и только в этом качестве способна дать эффект. Стремление предпринимателей и наемных рабочих переложить «инфляционный налог» друг на друга, с одной стороны, раскручивает инфляцию еще больше, но с другой — предоставляет государству возможность взять на себя роль арбитра, позволяющую существенно уменьшить инфляционные последствия «классовой борьбы».

В России до сих пор никакого сколько-нибудь значимого соперничества рабочих и их нанимателей не сложилось. Забастовки против администрации предприятий встречаются как редчайшее исключение. Правилом являются забастовки «трудовых коллективов» (включающих и администрацию, и рабочих) против государства. Так называемые «трехсторонние отношения» на деле остаются «двусторонними», что открыто признают некоторые критики правительственной экономической политики (например, Федерация товаропроизводителей России). Отсутствие конфликта не оставляет места для роли арбитра, а значит лишает смысла и всю политику доходов в целом.

4. Монополизм.

Уровень монополизма в России, несомненно, один из самых высоких в мире. Однако его действительное влияние сильно преувеличено за счет явления, которое к монополизму в точном смысле слова не имеет никакого отношения. Политическая сила многих крупных производств (и даже секторов) опирается не на собственные ресурсы, а на ресурсы государства, а потому не может быть названа «рыночной» силой. Другими словами, монополизированным нередко называют предприятия, монополизировавшие не столько свой сектор рынка, сколько свой канал доступа к государственному бюджету. Очевидно, что для разрушения подобного «монополизма» эффективнее монетарных методов ничего нет.

Итак, остаются две группы факторов, относительно которых подозрение в известной жесткости остаются: монополизм и недостаточная гибкость рынка труда. Можно ли оценить вес этих факторов? Какой уровень инфляции они в состоянии обеспечить без увеличения денежной массы?

По мнению некоторых экономистов, пример Восточной Европы, где уровень монополизма во всяком случае не меньше, чем в России, а негибкость рынка труда — немногим меньше, показывает максимально возможные пределы влияния жестких факторов. Жесткая финансовая политика в этих странах снизила инфляцию до уровня 20-30% в год. Это тот уровень (по-прежнему слишком высокий для кейнсианской политики!), который, возможно, поддерживается жесткими факторами инфляции издержек. Все, что сверх этого уровня — либо инфляция спроса в чистом виде, либо инфляции издержек, генерируемая гибкими факторами[13].

Таким образом, ответы на два приведенных выше (при анализе изменений отраслевой структуры) вопроса должны быть следующими:

• уровень инфляции в 20-30% в год достаточен для того, чтобы поставить вопрос о смягчении монетарной политики как одном из возможных путей учета продолжительности периода дезинфляции, связанного с инфляцией издержек;
• собственно анализ всех аспектов проблемы длительности периода дезинфляции и возможностей его сокращения в условиях смягчения монетарной политики придется отложить до достижения указанного уровня общей инфляции, ибо пока для такого анализа нет фактического материала.

Теперь рассмотрим последнюю группу факторов — поведенческие.

Анализ причин инфляции вновь и вновь возвращает к вопросу: почему слишком мало предприятий (и слишком медленно) начинают отказываться от повышения цен, адекватно реагируя на спросовые ограничители? Не имеет возможности реагировать адекватно или, напротив, имеет возможность реагировать неадекватно? И не связаны ли причины второй возможности именно с ростом денежной массы, с инфляционными ожиданиями, т.е. с инфляцией спроса в чистом виде?

Экономическое поведение российских предприятий даже в ряду аналогичных переходных восточноевропейских экономик выглядит специфическим. В ответ на ограничения спроса российские предприятия не сдерживали рост зарплаты и не снижали занятость, а переставали платить по обязательствам и залезали в долги. Ни в одной другой переходной экономике кризис неплатежей не был столь острым и глубоким, а уровень безработицы в переходный период не оставался таким низким, как в российской экономике.

Такое явление можно признать следствием особенностей российской экономической культуры: своевременная оплата (и востребование) долгов не является в России приоритетным делом. Проблема не сводится к отсутствию банкротств и медленной приватизации: скорее последнее само является следствием специфического экономического поведения. Восточная Европа (и Прибалтика) получили финансовую стабилизацию при уровне банкротств и приватизации не превышающем российский.

Как показывают исследования последних двух лет, на вопрос «что в первую очередь необходимо для вашего предприятия, чтобы быстрее приспособиться к сложившимся условиям?» около 60% указывают на необходимость возврата долгов им, тогда как доля признающих необходимость возврата собственных долгов в 1,5-2,5 раза меньше[14]. Осознание необходимости востребования чужих долгов явно опережает осознание необходимости возвращать свои…

То, что эти особенности экономического поведения являются мощным фактором инфляции (как спроса, так и издержек), очевидно[15]. Так же очевидно, что до тех пор, пока критическая масса сдвигов в экономическом поведении не будет достигнута, финансовая стабилизация невозможна. Проблема в другом: какая финансовая политика помогает ускорению этих сдвигов, а какая — консервирует традиционное поведение?

Как только вопрос поставлен таким образом, ответ уже не представляет трудностей. Даже в том случае, когда смягчение бюджетной и финансовой политики оказывается вынужденным по серьезным основаниям, необходимо помнить, что одновременно такая политика консервирует неадекватное экономическое поведение, резко затрудняющее борьбу с инфляцией[16]. И наоборот, даже если ужесточение монетарной политики ускоряет спад, одновременно оно стимулирует такие сдвиги в поведении, без которых экономический подъем вообще невозможен.

Короче. Особенности экономического поведения предприятий в современной России серьезно затрудняют борьбу с инфляцией. Можно сказать, что эти особенности — эквивалент высоких инфляционных ожиданий, не столько вызванных мягкой денежной политикой, сколько провоцирующих последнюю: даже те предприятия, которые саму инфляцию не «ожидают», безусловно «ожидают» осуществление политики, неизбежным (хотя и «неожиданным») следствием которой будет высокая инфляция. Однако специфика инфляции издержек ко всему этому не имеет ровным счетом никакого отношения. Хотя зачастую ссылки на нее используются для оправдания политики, консервирующей традиционную российскую экономическую культуру.

Выводы.

1. Единственный вид инфляции издержек, который оказывает значимое влияние на российскую экономику — это так называемая инфляция на основе изменяющейся отраслевой структуры спроса (которую иногда называют промежуточной между инфляцией спроса и инфляцией издержек). Однако данный вид инфляции генерируется вовсе не теми предприятиями, на которые российские сторонники инфляции издержек возлагают за это ответственность (ТЭК), а напротив, именно теми, ценовую политику которых среди сторонников инфляции издержек принято оправдывать и защищать (неконкурентоспособные перерабатывающие отрасли).
2. Принимать во внимание — при выработке эффективной экономической политики — специфику инфляции издержек целесообразно при общем уровне инфляции много меньшем, чем имеющийся сегодня в России.
3. Принять во внимание особенности инфляции издержек значит дополнить монетарные методы жесткой бюджетной и финансовой политики немонетарными методами устранения несовершенств рынка. Если выбирается иная политика, инфляция издержек здесь не при чем.
4. Поэтому предложение для борьбы с инфляцией издержек ослабить монетарную политику, дополнив это ослабление усилением факторов несовершенства рынка, как делает абсолютное большинство сторонников учета инфляции издержек, выглядит более чем странным.
5. Нет ничего предосудительного в том, чтобы предлагать экономическую политику, альтернативную «монетаризму», вплоть до усиления прямого государственного контроля за экономикой (включающего регулирование цен), к чему склонны многие сторонники решающего значения инфляции издержек для российской экономики[17]. В пользу подобной альтернативы можно найти множество веских аргументов. Однако теория инфляции издержек ни одного аргумента для этой цели предложить не способна. Она про другое.
6. Существует возможность выбора для России: уменьшать инфляцию (хотя бы до уровня 20-30% в год) или продолжать жить в условиях высокой инфляции. Если выбор сделан в пользу первого варианта, то сегодняшний уровень инфляции не оставляет возможностей для методов, альтернативных «монетаризму». Кроме единственного: такого государственного регулирования, которое смогло бы вернуть инфляцию в скрытое состояние. Как это было в России до 1992г.

---

ЛИТЕРАТУРА.

1. [1] Авторы считают своим долгом выразить глубокую признательность своим коллегам — М.Э.Дмитреву, А.Д.Смирнову и, особенно, В.В.Попову, принимавшим активное участие в обсуждении предмета настоящей статьи и давшим множество ценных замечаний.
2. [2] Для данного феномена в западной литературе используется, как правило, термин «инфляция предложения», тогда как в России — «инфляция издержек». Мы будем придерживаться отечественной терминологии.
3. [3] Из литературы на русском языке, в которой затрагиваются некоторые аспекты проблемы инфляции издержек, мы можем рекомендовать: М.Блауг. Экономическая мысль в ретроспективе. М., 1994; Э.Дж.Долан, Б.Домненко. Economics. Англо-русский словарь-справочник. М., 1994; К.Р. Макконнел, С.Л.Брю. Экономикс (в 2-х томах). М., 1992. Т.2; К.Казароза. Макроэкономика // А.Пезенти. Очерки политической экономии капитализма (в 2-х томах), М., 1976. Т.2 (Приложение П).
4. [4] Встречающиеся оценки влияния инфляции издержек в совокупной инфляции разбросаны в широком диапазоне. От вполне корректной — доля инфляции издержек слишком велика, чтобы ее спецификой можно было пренебречь. До практически полного отрицания какого-либо значения инфляции спроса. Или перефразируя образное выражение одного ответственного чиновника: «она случается крайне редко, а чаще всего — никогда». Типичное высказывание: «рост цен все в большей степени определялся удорожением затрат, а не «избыточной» денежной массой».
5. [5] Типичное высказывание: «чисто монетарная политика оказывает ограниченное воздействие как на цены, так и на объем выпуска».
6. [6] Из упомянутой выше литературы наиболее обстоятельно эти аспекты инфляции издержек изложены в работе: К.Казароза. Макроэкономика…
7. [7] Собственно, термин «инфляция предложения» и появился в ответ на ситуацию «шока предложения».
8. [8] Поэтому нередко можно встретить следующий логический трюк: рост издержек, имеющий чисто «внутреннюю» экономическую природу, описывается таким образом, чтобы у читателя даже подозрения не возникло в возможности повысить эффект монетарных методов с помощью немонетарных — устранения несовершенств рынка. Независимо от того, сознательно это делается или бессознательно, ход беспроигрышный. Если получилось, у читателя возникает ощущение «очевидной» обреченности монетарных методов, если не получилось — автор не при чем, ибо нигде прямо не утверждает, что несовершенства рынка не устранимы.
9. [9] Поэтому наиболее осторожные сторонники применения концепции инфляции издержек вовсе не упомянают и, соответственно, не принимают в расчет этих политических (по происхождению) факторов инфляции.
10. [10] См: A.Aslund (ed.). Economic Transformation in Russia. London, 1994.
11. [11] «Сегодня», 19.02.94
12. [12] Разумеется, в пользу более или менее ограниченного протекционизма может быть приведен целый ряд серьезных аргументов. Но ссылки на слишком высокую долю инфляции издержек в этом ряду совершенно неуместны.
13. [13] Некоторые из сторонников решающего значения инфляции издержек для России приводят расчеты уменьшения влияния фактора издержек на общую инфляцию под воздействием политики ограничения денежной массы, т.е. фактически признают достаточную гибкость этих факторов.
14. [14] «Сегодня», 18.02.95
15. [15] В таких условиях для появления сколько-нибудь серьезных противоречий и конфликтов между рабочими и администрацией предприятий (об отсутствии которых шла речь выше) почвы нет.
16. [16] Провал первой попытки макроэкономической стабилизации в I полугодии 1992г. (ослабление монетарной политики под влиянием острого кризиса неплатежей), несомненно, создал у предприятий твердую уверенность, что в какие бы долги они не залезали в будущем, помощь государства им гарантирована.
17. [17] Впрочем, наиболее ответственные (за свои слова) сторонники инфляции издержек прямо признают, что государственный аппарат современной России для эффективного контроля за экономикой абсолютно не пригоден.

Что вызывает инфляцию и кто от этого получает прибыль? – Финансовая энциклопедия

Инфляция – это показатель скорости роста цен на товары и услуги в экономике. Если происходит инфляция, ведущая к повышению цен на предметы первой необходимости, такие как продукты питания, это может оказать негативное влияние на общество.

Ключевые выводы

• Инфляция – это показатель скорости роста цен на товары и услуги в экономике.
• Инфляция может возникнуть, когда цены растут из-за увеличения производственных затрат, таких как сырье и заработная плата.
• Всплеск спроса на продукты и услуги может вызвать инфляцию, поскольку потребители готовы платить за продукт больше.
• Некоторые компании получают выгоду от инфляции, если они могут взимать более высокую плату за свою продукцию в результате высокого спроса на их товары.

Инфляция может произойти практически по любому продукту или услуге, включая связанные с потребностями расходы, такие как жилье, питание, медицинское обслуживание и коммунальные услуги, а также необходимые расходы, такие как косметика, автомобили и драгоценности. Как только инфляция становится преобладающей во всей экономике, ожидание дальнейшей инфляции становится главной заботой как потребителей, так и предприятий.

Центральные банки развитых стран, в том числе Федеральная резервная система США, отслеживают инфляцию. ФРС имеет целевой показатель инфляции около 2% и корректирует денежно-кредитную политику для борьбы с инфляцией, если цены растут слишком сильно или слишком быстро.

Инфляция может вызывать беспокойство, потому что завтра она делает сэкономленные сегодня деньги менее ценными. Инфляция подрывает покупательную способность потребителя и может даже помешать возможности выйти на пенсию. Например, если инвестор заработал 5% от вложений в акции и облигации, но уровень инфляции был 3%, инвестор заработал только 2% в реальном выражении. В этой статье мы рассмотрим фундаментальные факторы инфляции, различные типы инфляции и то, кому это выгодно.

Что движет инфляцией

Существуют различные факторы, которые могут влиять на цены или инфляцию в экономике. Обычно инфляция возникает в результате увеличения производственных затрат или увеличения спроса на продукты и услуги.

Инфляция, вызывающая рост затрат

Инфляция издержек происходит, когда цены растут из-за увеличения производственных затрат, таких как сырье и заработная плата. Спрос на товары не меняется, тогда как предложение товаров снижается из-за более высоких издержек производства. В результате добавленные издержки производства перекладываются на потребителей в виде более высоких цен на готовую продукцию.

Один из признаков возможной инфляции издержек можно увидеть в росте цен на сырьевые товары, такие как нефть и металлы, поскольку они являются основными производственными ресурсами. Например, если цена на медь вырастет, компании, использующие медь для производства своей продукции, могут поднять цены на свои товары. Если спрос на продукт не зависит от спроса на медь, бизнес переложит более высокую стоимость сырья на потребителей. Результат – более высокие цены для потребителей без изменения спроса на потребляемые продукты.

Заработная плата также влияет на стоимость производства и, как правило, является самой большой статьей расходов для предприятий. Когда экономика работает хорошо, а уровень безработицы низок, может возникнуть нехватка рабочей силы или рабочих. Компании, в свою очередь, повышают заработную плату, чтобы привлечь квалифицированных кандидатов, что приводит к увеличению производственных затрат компании. Если компания поднимает цены из-за роста заработной платы сотрудников, возникает инфляция издержек плюс.

Стихийные бедствия также могут привести к росту цен. Например, если ураган уничтожит такой урожай, как кукуруза, цены в экономике могут вырасти, поскольку кукуруза используется во многих продуктах.

Инфляция спроса

Инфляция спроса может быть вызвана высоким потребительским спросом на продукт или услугу. Когда в экономике наблюдается всплеск спроса на товары, цены растут, и в результате возникает инфляция, связанная со спросом. Потребительское доверие обычно бывает высоким, когда уровень безработицы низкий, а заработная плата растет, что ведет к увеличению расходов. Экономический рост напрямую влияет на уровень потребительских расходов в экономике, что может привести к высокому спросу на продукты и услуги.

По мере увеличения спроса на конкретный товар или услугу доступное предложение уменьшается. Когда доступно меньше товаров, потребители готовы платить больше, чтобы получить товар, как указано в экономическом принципе  спроса и предложения. Результатом являются более высокие цены из-за инфляции спроса.

Компании также играют роль в инфляции, особенно если они производят популярные товары. Компания может поднять цены просто потому, что потребители готовы платить увеличенную сумму. Корпорации также свободно повышают цены, когда покупаемый товар необходим потребителям для повседневной жизни, например, нефть и газ. Однако именно спрос со стороны потребителей дает корпорациям рычаги воздействия на повышение цен.

Жилищный рынок

Например, на рынке жилья на протяжении многих лет наблюдались взлеты и падения. Если дома пользуются спросом из-за роста экономики, цены на жилье вырастут. Спрос также влияет на вспомогательные продукты и услуги, поддерживающие жилищную промышленность. Строительные товары, такие как пиломатериалы и сталь, а также гвозди и заклепки, используемые в домах, могут увидеть рост спроса в результате более высокого спроса на дома.

Расширяющая фискальная политика

Экспансионистская фискальная политика правительства может увеличить размер дискреционного дохода как для предприятий, так и для потребителей. Если правительство снижает налоги, предприятия могут потратить их на улучшение капитала, компенсацию сотрудникам или новый найм. Потребители также могут покупать больше товаров. Правительство также могло бы стимулировать экономику, увеличивая расходы на инфраструктурные проекты. В результате может повыситься спрос на товары и услуги, что приведет к росту цен.

Экспансионистская денежно-кредитная политика центральных банков может снизить процентные ставки. Центральные банки, такие как Федеральная резервная система, могут снизить затраты для банков на ссуду, что позволяет банкам ссужать больше денег предприятиям и потребителям. Увеличение количества денег, доступных в экономике, приводит к увеличению расходов и спроса на товары и услуги.

Меры инфляции

Есть несколько показателей, которые используются для измерения уровня инфляции. Одним из самых популярных является индекс потребительских цен (ИПЦ), который измеряет цены на корзину товаров и услуг в экономике, включая продукты питания, автомобили, образование и отдых.

Еще одним показателем инфляции является индекс цен производителей (PPI), который сообщает об изменениях цен, влияющих на отечественных производителей. PPI измеряет цены на топливо, сельскохозяйственную продукцию (мясо и зерно), химические продукты и металлы. Если повышение цен, которое вызывает резкий скачок PPI, передается потребителям, это отразится в индексе потребительских цен.

Кому выгодна инфляция?

Хотя потребители мало выигрывают от инфляции, инвесторы могут получить выгоду, если они будут держать активы на рынках, затронутых инфляцией. Например, те, кто инвестирует в энергетические компании, могут увидеть рост цен на свои акции, если цены на энергоносители растут.

Некоторые компании получают выгоду от инфляции, если они могут взимать более высокую плату за свою продукцию в результате всплеска спроса на их товары. Если экономика работает хорошо и спрос на жилье высок, жилищные компании могут взимать более высокие цены за продажу домов.

Другими словами, инфляция может дать предприятиям возможность ценообразования и увеличить их размер прибыли. Если рентабельность растет, это означает, что цены, которые компании взимают за свою продукцию, растут более быстрыми темпами, чем рост производственных затрат.

Кроме того, владельцы бизнеса могут сознательно отказываться от поставок с рынка, позволяя ценам вырасти до приемлемого уровня. Однако компании также могут пострадать от инфляции, если она является результатом резкого роста производственных затрат. Компании подвергаются риску, если они не могут переложить более высокие затраты на потребителей за счет более высоких цен. Если, например, на иностранную конкуренцию не влияет рост издержек производства, их цены не должны повышаться. В результате американским компаниям, возможно, придется съесть более высокие производственные затраты, иначе они рискуют потерять клиентов в пользу иностранных компаний.

 

#Ч

глобальная экономика, возможно, вступает в фазу инфляции 

Международный валютный фонд на этой неделе опубликовал свой регулярный экономический прогноз. В нем содержится предупреждение о том, что глобальная экономика, возможно, вошла в фазу активной инфляции, и рост цен на товары и услуги может пагубно сказаться на экономике многих стран, которые еще не преодолели финансово-экономические последствия пандемии коронавируса. Центробанк США – Федеральная резервная система (ФРС) – тоже оказался перед дилеммой: стимулировать и дальше рост экономики, или принимать меры по удержанию инфляции?

По данным за июнь, потребительские цены в США в течение последних 12 месяцев подскочили почти на 5 с половиной процентов. Для экономики Соединенных Штатов это – самые высокие цифры с 2008 года, когда в стране царила Великая рецессия.

«Инфляция в последние несколько месяцев значительно превышает установленную нами планку в 2 процента, и мы ожидаем, что этот тренд продолжится еще несколько месяцев до того, как начнется обратное движение. Я не могу сказать, движемся ли мы сейчас к достижению нашей цели – это должен сделать комитет по открытым рынкам. Но ясно то, что в данном случае инфляция превышает два процента и такая динамика сохранится в ближайшие месяцы», – сказал в своем выступлении на этой неделе глава ФРС Джером Пауэлл.

В своем последнем экономическом прогнозе, опубликованном на этой неделе, Международный валютный фонд предупредил, что риск глобальной инфляции может быть более существенным, чем это предполагалось ранее.

Так, в Российской Федерации повышение цен оказалось еще выше, чем в США – 6,5 процентов за 12 месяцев. Подорожали кофе, сахар, подсолнечное масло и продукты для так называемого «борщевого набора», о чем 21 июля сказал лично президент РФ Владимир Путин. Правда, уже через два дня после этого руководство Центробанка РФ сообщило о снижении стоимости «борщевого набора», а его подорожание было названо «сезонным».

Некоторые страны уже включили механизмы сдерживания роста цен: центробанки таких крупных экономик, как Россия, Бразилия, Турция повысили учетные ставки. В докладе МВФ содержится предупреждение о том, что степень неопределенности остается высокой.

«Комментируя феномен возросшей инфляции для развивающихся рынков и развитых экономик в целом могу сказать, что мы видим, что во многих из этих стран показатели инфляции очень высоки. Здесь можно указать на комбинацию факторов, включая ослабление их национальной валюты. Вот почему кое-где уже начали повышать учетные ставки, опасаясь, что давление инфляции будет нарастать», — сообщила главный экономист МВФ Гита Гопинат.

Руководство Федеральной резервной системы оказалось на перепутье. Для США прогноз уровня инфляции на этот год составляет 4 процента, что вызывает тревогу, поскольку это в два раза выше отметки в 2 процента, которая считается показателем здоровой экономики.

Обычно, цены на товары и услуги растут в благополучной фазе, когда потребитель демонстрирует высокую покупательную способность. Но с момента начала пандемии наблюдалось снижение потребительского спроса. Вот почему ФРС держит учетные ставки почти на нуле. Вдобавок, она тратит 120 миллиардов в месяц на закупку у банков гособлигаций, чтобы стимулировать экономический рост. Если же Центробанк США начнет бороться с инфляцией, ему потребуется снизить меры по стимулированию, а это может обернуться спадом экономики или даже рецессией.

«Это вполне естественно, что МВФ озабочен ростом цен, но эта озабоченность оправданна, потому что экономика США и других стран пытается преодолеть последствия пандемии, – сказал в интервью Русской службе «Голоса Америки» Димитри Пападимитриу, президент Levy Economics Institute. – То, что Федеральная резервная система США искусственно стимулирует рост экономики, действительно может привести к началу фазы инфляции. Однако давайте вспомним, что объемы производства американской экономики и занятость на рынке труда не достигли своего потолка и до пандемии. И, хотя повышение цен стало заметным, это вполне закономерное проявление принципа того, что цены следуют за траекторией общего экономического роста. Как вы помните, в течение пандемии цены снизились, так как упал спрос. Поэтому и уровень инфляции сейчас не выше, чем он был перед началом пандемии. Поэтому я не думаю, что время волноваться по поводу бесконтрольной инфляции уже настало».

Прогноз роста глобальной экономики в нынешнем году составляет 6%. А вот на следующий год экономисты понизили его до 4,9%: они полагают, что такие развитые державы, как США, столкнутся с трудностями. Но, подчеркивают аналитики МВФ, рост экономики будет зависеть и от результатов борьбы с пандемией. По данным оксфордского издания «Наш мир в цифрах» (Our World in Data), на сегодняшний день полностью вакцинированы от коронавируса лишь 14% населения планеты.

Модели инфляции в российской экономике

Инфляция вызывается воздействием на нее нескольких причин, имеющих различную природу; согласно тому, какие из этих групп превалируют, различают формы инфляционных механизмов.

Количественная теория денег исходит из того, что основной причиной инфляции служит избыток денежной массы по отношению к объему товаров либо превышение спроса над совокупным предложением. При этом инфляция может быть вызвана высоким уровнем государственных расходов и их ростом.

Инфляция издержек определяется как общий рост цен, связанный с увеличением издержек на единицу продукции и услуг, что приводит к сокращению совокупного предложения. Инфляцию издержек определяют рост цен на ресурсы и услуги, а также факторы производства, которые обуславливают рост цен на конечную продукцию. Строгое определение инфляции издержек предполагает, что их повышение ведет к сокращению совокупного предложения, что вызывает одновременно инфляцию и спад производства .

Важнейшей особенностью российской инфляции является то, что генетически она связана с сформировавшимися в экономике структурными диспропорциями: собственности, структур общественного производства и др.

Анализ причин, определяющих инертность общественного производства, позволил преодолеть рамки тех теорий, которые видят в инфляции чисто денежный характер, и тем самым восполнить общую картину причин, приводящих к возникновению и развертыванию инфляционного процесса.

Для целей анализа динамики инфляционного процесса и для выработки конкретных мер защиты населения от последствий роста цен через систему компенсационных выплат важен учет динамики роста цен на потребительские товары и услуги. Он может быть осуществлен путем индексирования текущих и базисных показателей цен потребительского рынка. Помимо этого следует учитывать чисто инфляционные индексы, которые отличаются от ценовых суммарным агрегированным строением, включающим индексы факторов ценоповышательного процесса.

В России в настоящее время особенно велико влияние факторов инфляция издержек.

Во-первых, причиной инфляции издержек выступают ценовые шоки, вызванные резким ростом мировых цен на какие-либо продукты. Этот фактор в России действует из-за роста мировых цен на сырье и энергоносители, а также иных ценовых шоков. Мировые цены на сырье и энергоносители могли бы не оказывать влияния на внутренние цены, если бы существовали механизмы, компенсирующие разницу мировых и внутренних цен на энергетические ресурсы. Однако в России их нет, и динамика мировых цен сказывается на внутренних.

Во-вторых, оказывает влияние высокая монополизация российской экономики в целом и низкая доля малого бизнеса на отечественных рынках.

Однако главным фактором инфляции издержек выступают избыточные издержки естественных монополий и сверхвысокая рентабельность на естественно монопольных рынках. Наиболее высока доля естественных монополий на рынке коммунальных услуг как ресурсоснабжающих организаций.

Роль монополистических объединений в инфляционном росте цен в экономической литературе изучена достаточно глубоко . Буквально до последнего времени им вменялась в вину одна из основных причин складывания инфляционной ситуации в капиталистических странах. С недавних пор эту критику перенесли на российскую экономику. Механизм воздействия монополий на рост цен достаточно прост, он проистекает из наличия неконкурентного или несовершенного рынка в стране, когда путем либо сговора, либо, действительно монопольного положения на рынке тем или иным производителям удается удерживать достаточно высокую (выше равновесной) цену на производимую продукцию.

В экономике современных передовых развитых стран противовес такому исключительному положению производителей составляют крупные промышленные объединения и корпорации других государств, и отрицательный эффект монополизма снижается. Появляются новые концептуальные формы рынка несовершенной конкуренции, например, олигополия, что тоже способствует снижению проявления инфляционных тенденций .

В противовес этому, в российской экономике, отечественным монополистическим объединениям никто не противостоит, да и в ближайшее время никто не сможет составить действительной конкуренции. Причина этого кроется в аспекте монополизма, связанном с монополистическим характером собственности на средства производства со стороны государства. В настоящее время уже достаточно явно осуществляется цесс разгосударствления государственного имущества. Но для более новательного и точного вскрытия объективных причин инфляции нельзя оставлять без внимания этот фактор.

Борьба с инфляцией в России является важным направлением государственной политики, направленной на улучшение общего экономического состояния финансовой системы. Одной из основных государственных задач является приближение уровня роста заработной платы к росту инфляции для стабилизации общего уровня народного благосостояния.

Неправильное определение источников инфляции, использование инструментов подавления инфляции спроса для борьбы с инфляцией издержек вызывают обратную реакцию экономики. Подобная политика приводит не к снижению инфляции, а к ее росту, стимулирует сокращение производства в отраслях, производящих товары для «бедных» и «средних» потребителей, усиливает неравенство в доходах.

Противодействуя инфляции спроса, пытаются ограничить объем платежеспособного спроса, сдерживая государственные расходы и используя другие инструменты удорожания денег. При этом спрос на продукцию естественных монополий низко эластичен по цене. Ограничение платежеспособного спроса не влияет ни на уровень цен, ни на объемы потребления этой продукции. Любые ограничения совокупного платежеспособного спроса в условиях инфляции издержек естественных монополий приводят к росту доли расходов на эти услуги и продукты как в потребительских бюджетах, так и в производственных расходах. Это, в свою очередь, снижает платежеспособный спрос на другие товары и услуги и стимулирует сокращение производства в соответствующих отраслях.

П. С. Киселева, С. С. Андриевских Уральский государственный экономический университет (Екатеринбург)

Материалы XV Всероссийского форума молодых ученых с международным участием в рамках III Евразийского экономического форума молодежи «Диалог цивилизаций — ПУТЬ НАВСТРЕЧУ» (Екатеринбург, 17-18 мая 2012 г.) Часть 1 Направление 4. Мировая и национальная экономика: особенности и тенденции развития. Екатеринбург, Издательство Уральского государственного экономического университета, 2012.

Количество показов: 1483

Инфляция спроса и инфляция издержек

Понятие и сущность инфляции

Даже когда наступают периоды довольно быстрого роста инфляции, некоторые цены остаются относительно стабильными, хотя другие падают.

Инфляция спроса и инфляция издержек являются разновидностями инфляции, измерение которых осуществляется с помощью индекса цен. Он определяет общий уровень цен в отношении к базовому периоду. В соответствии с причинами инфляция может быть порождена спросом и предложением. По этой причине экономисты выделяют два типа инфляции. Одна из них выражается в издержках производства или предложения, вторая избыточным совокупным спросом.

Инфляция спроса

Инфляция спроса может быть вызвана несколькими причинами: экономической милитаризацией и увеличением военных расходов. Так, воюющие страны при мобилизации денежных средств в сфере финансирования армии в период войны иногда прибегают «печатному станку», то есть выпускают необеспеченные деньги.

При постоянном росте непроизводительного потребления части национального дохода государство создает условия для бюджета государства и роста государственного долга. Второй причиной инфляции спроса является дефицит бюджета государства и увеличение государственного долга. Покрытие такого дефицита может быть обеспечено через допоэмиссию денег и через увеличение выпуска государственных ценных бумаг и их размещение.

Третья причина инфляции спроса заключается в кредитной экспансии, которая проводится банками при кредитовании правительства и при насыщении денежной массы зарубежными валютами, которые обмениваются на национальную. В этом случае коммерческие банки покрывают непроизводительные расходы государства через кредитование предприятий помимо реальных потребностей, что способствует неправомерному выпуску денежной массы в обращении. Последняя причина инфляции спроса заключается в импортируемой инфляции, которая проявляется при взаимодействии с другими государствами.

Теория инфляции спроса

С помощью теории инфляции спроса объясняли возникновение инфляции факторами денежного спроса, которые представляли собой превышение платежеспособного спроса над предложением. Развитие теории уходит своими корнями в ранний этап формирования денежной теории XIX века. В то время были заложены основы идеи воздействия количества обращающихся денег на уровень цен.

Товарная концепция инфляции спроса базируется на количественной теории денег, которая объясняет механизмы инфляции, существовавшие в XIX начале XX века. В тот период инфляция выступает реакцией цен на рост бумажной денежной массы при отрыве ее от металлической основы.

Современной версией, которая развивает инфляцию спроса, считается количественная концепция инфляции, которая отражена в 2 теория: кейнсианская теория инфляции и монетаристская количественная концепция.

Инфляция предложения

Инфляцию предложения чаще всего называют инфляцией издержек. Она выражается в увеличении цен по причине роста производственных издержек. Основные причины инфляции издержек заключаются в практике ценообразования, экономической государственной политике, увеличении сырьевых цен. Инфляцию издержек можно охарактеризовать влиянием некоторых не денежных факторов на процессы образования цены — ценовое лидерство, уменьшение роста производительности труда и производства, увеличенное значение сферы услуг, которая характеризуется более медленным увеличением производительности труда, большим удельным весом заработной платы в общих затратах производства.

Еще одной причиной инфляции издержек является ускорение прироста издержек, особенно в заработной плате по единице изделий. Экономическая мощь рабочего класса, активность профсоюзов не дает возможность останавливать рост заработной платы до уровня замедленного роста производительности труда. Одновременно с этим, в результате монополистической практики образования цен крупными предприятиями компенсируется ускоренный рост цен, то есть разворачивается спираль «заработная плата – цены».

На сегодняшний день инфляция спроса и инфляция издержек представляет собой болезненный и опасный процесс, который негативно воздействует на финансовую, экономическую и денежную систему страны. Инфляция спроса и инфляция предложения значит не только уменьшение покупательной способности денег, а подрыв возможности хозяйственного регулирования экономики, сведение на нет усилий по восстановлению пропорции и структурного преобразования.

Примеры решения задач

какие риски таит медленный рост цен

Выгоды низкой инфляции, как правило, акцентируются и всеми признаются, в то время как о связанных с ней рисках и проблемах говорят не так часто. Между тем, у низкой инфляции может быть ряд побочных эффектов — от препятствий для опережающего развития экономики до повышения безработицы и снижения зарплат, указывает экономист Антон Табах.

Табах Антон Валерьевич, управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию «Эксперт РА»

Низкая инфляция в России, еще несколько лет назад казавшаяся невозможной, стала реальностью. Согласно базовому сценарию ЦБ,  2020-2021 годах инфляция может не достичь четырехпроцентного таргета. Хотя наблюдаемая и ожидаемая инфляция еще кратно превышают «официальные» цифры, они существенно сближаются. Поэтому гражданам и бизнесу надо подстраиваться к новым реалиям, причем на достаточно длительное время.

Хотя в теории и базовых учебниках по экономике низкая инфляция прекрасна и абсолютно полезна, а почти все развитые экономики за последние десятилетия добились ее радикального снижения, реальность не столь однозначна.

При низкой инфляции низкие ставки могут оказаться миражом. Вслед за инфляцией, как правило, снижаются процентные ставки. Но если ставки снизились медленнее инфляции, то выгода может быть условной. Россия остается одним из мировых исключений, когда даже при мягкой денежно-кредитной политике реальные ставки (то есть номинальные ставки минус инфляция) оказываются в положительной зоне. Скорее всего, ставки будут превышать инфляцию и «халявы» ждать не стоит. Ипотека под 6,5% годовых лучше ипотеки под 12% (льготная ставка в 2015 году), но при инфляции в 3,5% эта выгода относительная. Притом, что вкладчики выражают недовольство снижающимися ставками, низкая инфляция в целом выгодна кредиторам, а не заемщикам, собственникам, а не арендаторам – и также способствует расслоению общества.

Низкая инфляция утяжеляет долговое бремя корпораций и граждан. Снижение ставок, оправданное низкой инфляцией, позволяет более дешево обслуживать долг и растягивать срок погашения, но само долговое бремя практически не меняется.

При более высокой инфляции реальный уровень задолженности постепенно снижался сам по себе. При устойчиво низкой инфляции так не произойдет, и обслуживать корпоративные долги станет сложнее. В результате кредитное качество заемщиков снижается и происходит относительный рост долговой нагрузки. Часть компаний и граждан смогут рефинансировать старые кредиты, но те, кто такой возможности не получат или ей не воспользуются, окажутся в крайне тяжелом положении.

Низкая инфляция сужает пространство для маневра компаний и потенциал роста доходов граждан. Возможность повысить цены – часто опережающим темпом – позволяет перекрыть «косяки» от неудачных инвестиционных решений или же просто увеличивать маржу. Низкая инфляция держит всех в «ежовых рукавицах» и требует повышенной аккуратности.

Многие отрасли промышленности закладывают большие колебания цен на сырье или же постоянное снижение цен в свои бизнес модели, но такая стабильность нехарактерна для потребительских отраслей и сферы услуг, и может оказаться неожиданностью. Кроме того, ценовое давление требует снижения зарплат или повышения производительности труда, что в первом случае приводит к дефляционной спирали, в отраслевом или региональном масштабе. Другим побочным эффектом может быть постепенное повышение уровня безработицы.

Низкая инфляция, как правило, знак низкого роста. Она отражает высокий уровень развития финансовой системы и высокий уровень накопленного капитала. Фаза быстрого роста и активного притока капитала, напротив, чаще всего сопровождается достаточно высоким темпом инфляции, поэтому жесткая антиинфляционная позиция денежных властей может стать препятствием для планов опережающего развития. Делая выбор в пользу ценовой стабильности, расплачиваться приходится ростом доходов граждан и вообще деловой активностью.

Выгоды низкой инфляции почти всегда акцентируются, однако на риски и потенциальные проблемы обращать внимание не принято. Но для разумного принятия решений нужно учитывать всю палитру последствий при определении не только денежно-кредитной политики, сколько при решениях о расходах или же личных и корпоративных инвестициях.

Источник: Forbes

ЦБ пошел на обгон инфляции :: Финансы :: Газета РБК

Зачем Банк России повысил ключевую ставку второй раз за год

Банк России второй раз в году повысил ключевую ставку, опасаясь разгона инфляции из-за повышения НДС и внешних факторов. Это не означает ужесточения денежно-кредитной политики, уверяет глава ЦБ. Но эксперты ждут нового повышения

Эльвира Набиуллина (в центре) (Фото: Илья Питалев / РИА Новости)

Упреждающий характер

Совет директоров Банка России 14 декабря повысил ключевую ставку на 0,25 п.п., до 7,75% годовых. Решение имеет упреждающий характер: регулятор хочет предотвратить закрепление инфляции выше таргета в 4% на продолжительное время. Риски для такого варианта развития событий остаются на повышенном уровне, особенно на краткосрочном горизонте, предупреждает ЦБ.

Среди проинфляционных факторов упомянуты:

• предстоящее повышение НДС с 18 до 20%;
• возможный отток инвесторов с развивающихся рынков, к числу которых относится Россия;
• ситуация во внешней политике, в том числе санкционные риски;
• риски снижения цен на нефть.

Беспокойство регулятора вызывают и инфляционные ожидания населения. «Они не заякорены», — констатировала глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции. Есть риски, что при повышенных инфляционных ожиданиях уменьшатся стимулы к сбережениям, а предприятия начнут повышать отпускные цены даже тогда, когда закончится действие разовых факторов — например, раньше ЦБ называл рост НДС разовым фактором с точки зрения влияния на инфляцию. «Если начнет раскручиваться такая спираль, то инфляционное давление будет нарастать, а инфляция может на продолжительное время закрепиться существенно выше нашей цели в 4%», — описала Набиуллина неблагоприятный сценарий.

Повышение ставки позволит избежать такой ситуации, считают в ЦБ. Регулятор по-прежнему ждет, что инфляция по итогам 2019 года будет на уровне 5–5,5%, а ее пик придется на первые месяцы после повышения НДС. Весной инфляция может достичь даже 6%, предупредила Набиуллина, добавив, что по итогам 2018 года она будет вблизи таргета, то есть запаса по инфляции не будет в отличие от предыдущего года (2,5%).

Не основной фактор

Одновременно с повышением ставки ЦБ принял решение о возвращении с 15 января к закупкам валюты для Минфина в связи со стабилизацией ситуации на внутреннем финансовом рынке. Согласно бюджетному правилу Минфин должен покупать валюту на сверхдоходы от продажи нефти дороже $40,8. Центробанк выступает агентом Минфина. Регулятор сделал паузу в закупках в конце августа на фоне повышенной волатильности рубля, вызванной ожиданием новых санкций США против России.

Увеличение денежной массы из-за валютных закупок приведет к снижению стоимости национальной валюты, но защитить рубль можно, повысив ставку, говорили опрошенные РБК эксперты. По словам Набиуллиной, это не то, чем регулятор руководствовался в первую очередь, повышая ставку. «Мы в прогнозе учитывали, безусловно, возобновление покупок, но при принятии решения это не было основным фактором», — сказала она.

С января ЦБ начнет покупать валюту в полном объеме. За регулятором остались обязательства по отложенным покупкам, объемам валюты, которые не были выкуплены осенью и в начале зимы из-за принятого моратория. По отложенным покупкам будет принято отдельное решение. Их планировалось проводить до 2021 года, но теперь регулятор не упоминает конкретный год. «Мы будем эти покупки отложенные компенсировать в течение длительного периода времени, нескольких лет. Мы предполагаем делать это плавно, скорее всего, равномерно», — подчеркнула глава ЦБ.

От смягчения к ужесточению

Декабрьское повышение ставки — второе в этом году. После апрельских санкций США, направленных против российских публичных компаний UC Rusal и En+, регулятор, до этого долго снижавший ставку, взял паузу, а уже в сентябре ее повысил. В дальнейшем в ЦБ будут оценивать целесообразность повышения ключевой ставки, принимая во внимание динамику инфляции и экономики относительно прогноза, а также учитывая риски со стороны внешних условий и реакцию на них финансовых рынков, подчеркнул ЦБ.

Набиуллина не согласна с тем, что эти слова можно интерпретировать как старт нового цикла повышения ставки. Обычно такие циклы связаны с охлаждением перегретого спроса, у нас такой ситуации нет, сказала она. Банк России будет придерживаться консервативного подхода в проведении денежно-кредитной политики, пообещала глава ЦБ. Смягчения политики можно ждать в конце 2019 — начале 2020 года, если ситуация будет развиваться в соответствии с нашим базовым прогнозом, заключила Набиуллина.

Сигнал в сторону ужесточения

Опрошенные РБК экономисты разошлись во мнениях, чем руководствовался Центральный банк, принимая такое решение, но сошлись на том, что риторика регулятора говорит о возможности дальнейшего повышения ставок.

Повышение ключевой ставки на 0,25 п.п. окажет не очень существенное влияние на инфляцию, говорит директор аналитического департамента «Локо-Инвест» Кирилл Тремасов. С точки зрения теории повышение ставки применяется для ослабления спроса в экономике. «Но в данном случае я думаю, что повышение ставок направлено на стабилизацию валютного курса, — отмечает он. — Мы входим в новый год с очень тревожными настроениями. Решение ЦБ направлено на поддержание доверия к национальной валюте».

Фото: Виктор Погонцев / Интерпресс / ТАСС

По мнению главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, возврат на валютный рынок стал очень сильным аргументом в пользу повышения ставки. Реакции курса рубля на возобновление покупок валюты может и не последовать, поскольку санкционные риски идут на спад. «Сначала нужно дождаться возврата на валютный рынок, прежде чем смотреть, какой будет разгон инфляции. С большой вероятностью, реакции может и не последовать. Валютный рынок может переварить увеличение денежной массы в первые два месяца», — считает она.

На повышение ставки повлияла не очень хорошая внешняя конъюнктура, которая создает риски ускорения инфляции, считает начальник центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин​. «Это и ряд экономических решений, которые уже приняты и будут способствовать росту цен в начале года», — сказал эксперт, имея в виду повышение НДС. Существуют и другие проинфляционные риски. Хотя пока еще инфляция не выходит за пределы прогнозов, Центральный банк указывает, что риски смещены в сторону более быстрого роста цен, подчеркивает Сусин: «Это все создает сигналы в сторону возможного [продолжения] ужесточения».

Пока что нет необходимости в продолжении политики повышения ставок. «Но риторика Центрального банка остается жесткой. В любом случае понятно, что повышение будет, вопрос в том, когда», — говорит Орлова. «На самом деле никто не знает, и ЦБ сам-то не знает, какой мы увидим инфляционный эффект в начале года», — предупреждает Тремасов.

«Слово «упреждающий» [в риторике регулятора] означает, что ЦБ занимается инфляционным таргетингом. Если его модели показывают, что инфляция вырастет, это обязывает его пойти на повышение ставки», — уверен заместитель проректора Российской экономической школы Олег Шибанов. Без этого повышения, по его мнению, инфляция превысила бы прогноз на 0,5 п.п. Прогноз ЦБ о том, что инфляция может достичь 6% в начале года, экономист считает реалистичным: это будет реакцией на НДС и ослабление рубля.

Ставки в рост

Банки вслед за ЦБ повышают ставки по кредитам и вкладам. Второй по величине банк — ВТБ — уже сообщил, что планирует повысить ставки по ипотеке. «Повышение ключевой ставки вынуждает банки пересмотреть условия по низкомаржинальным продуктам. Например, ВТБ планирует увеличить ставки по ипотеке», — сообщили РБК в пресс-службе банка. Решения по кредитным и сберегательным продуктам будут приниматься с учетом действий других игроков.

В Сбербанке не комментируют свои планы относительно кредитных и депозитных ставок. Альфа-банк в ближайшее время вносить изменения в тарифную политику не планирует, заявили в его пресс-службе. Газпромбанк рассмотрит влияние изменений на ставки розничных продуктов и при необходимости скорректирует их, сейчас такого решения нет, рассказал представитель банка.

Горячий сезон по вкладам заканчивается, говорит первый заместитель председателя правления Совкомбанка Сергей Хотимский. «Решение ЦБ о повышении ставки не повлияет на повышение ставок, но предотвратит традиционное для начала года их снижение», — считает он.

«Мы можем увидеть как рост депозитных, так и кредитных ставок», — говорит аналитик Банка Хоум Кредит Станислав  Дужинский. Поскольку величина ключевой ставки является отправной точкой стоимости денег в российской экономике, то за ее повышением последует закономерный рост ставок в банковской системе, поясняет он. Банк Хоум Кредит будет оценивать конъюнктуру рынка и принимать решения о своих ставках в соответствии с ее динамикой.

По словам Егора Сусина, банки уже в некотором смысле заложили повышение ключевой ставки в свои процентные ставки и привлечения, и кредитования. «Но учитывая сигналы о том, что может быть и дальнейшее повышение, не исключено, что цикл роста ставок будет продолжаться», — сказал эксперт.​

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Ваши деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Непрерывное образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• г
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Инфляция растет. Профессор Mercer объясняет, почему

Д-р Антонио Саравиа

Согласно новым данным опросов, каждый четвертый американец считает инфляцию самой важной проблемой, с которой сталкивается экономика США.

Двадцать шесть процентов респондентов, опрошенных в конце июня PBS NewsHour, NPR и Marist, заявили, что инфляция является их главной экономической проблемой, опережая заработную плату, безработицу и расходы на жилье.

Доктор Антонио Саравиа, доцент экономики и директор Центра изучения экономики и свободы Школы бизнеса Стетсона-Хэтчера при Университете Мерсера, объясняет, что вызывает инфляцию, почему это вызывает беспокойство и что может произойти в будущее.

Что такое инфляция?

Инфляция — это повышение общего уровня цен. Самым популярным индикатором этого является индекс потребительских цен, который измеряет изменение цен, уплачиваемых потребителями за товары и услуги.

«Если мы видим, что индекс потребительских цен растет, то мы говорим, что есть инфляция», — сказал д-р Саравиа.

По его словам, уровень инфляции в Соединенных Штатах в целом был ниже 5% с 1980-х годов.

Но все изменилось в мае, когда цены на товары и услуги выросли на 5% по сравнению с прошлым годом.Согласно отчету Бюро статистики труда США, это был самый большой рост за 12 месяцев с августа 2008 года, когда он вырос на 5,4%. Этот показатель был привязан в июне, когда индекс потребительских цен вырос на 5,4%.

«Проблема инфляции или того, почему экономисты не любят инфляцию, заключается в том, что она создает неопределенность», — сказал д-р Саравиа. «Мы не знаем, чего ожидать. Если будет значительная инфляция, мы не знаем, хватит ли через месяц того, что я откладываю на покупку машины. Это может быть проблемой на личном уровне, но для компаний может быть намного хуже.

«Подумайте о компании, которая принимает решения о закупке расходных материалов оптом миллионами. Если у них нет уверенности в том, что цены останутся более или менее постоянными, им будет очень трудно планировать это ».

Компания может решить подождать, пока рынок не станет более стабильным, что означает, что инвестиционные решения будут отменены или, по крайней мере, отложены. По его словам, это ведет к отсутствию найма и потере производства.

Почему сейчас инфляция?

Инфляция — это «монетарное явление», — сказал Др.- сказал Саравия.

«Если у нас будет больше денег, циркулирующих в экономике, у нас будет инфляция», — сказал он.

Стремясь вывести страну из рецессии, вызванной пандемией COVID-19, Федеральная резервная система, которая является центральным банком Соединенных Штатов, и федеральное правительство ввели деньги в экономику.

ФРС сделала это, предложив ссуды на сумму 2,3 триллиона долларов, что можно сделать, напечатав больше денег. Это увеличивает денежную массу и снижает процентную ставку.- сказал Саравия.

Между тем федеральное правительство одобрило три пакета стимулов на общую сумму около 5 триллионов долларов, которые включали прямые выплаты американцам.

«У вас есть два этих источника денег, идущих в экономику — и мы говорим об огромных, огромных суммах денег», — сказал д-р Саравиа. «С одной стороны, мы получаем эти чеки, а с другой стороны, у нас есть дешевые деньги, потому что процентная ставка остается низкой.

«Итак, что мы делаем как потребители? Мы тратим.”

Но, хотя у потребителей сейчас есть эти дополнительные деньги, им следует быть осторожными с тем, как они их используют, сказал он.

«Проблема в сроках», — сказал он. «Во время инфляционного процесса зарплаты могут расти не так быстро, как остальные цены. В конечном итоге они наверстают упущенное, но если они отстают на какое-то время, мы можем увидеть, что наша покупательная способность упадет ».

Кроме того, потребители должны с осторожностью относиться к крупным покупкам, например, дома, или к увеличению долга по кредитной карте при низких процентных ставках, сказал он.

«Мы находимся в центре нового пузыря на рынке жилья, подпитываемого низкими процентными ставками», — сказал он. «Не продолжайте тратить деньги и кладите вещи в кредит, потому что сейчас это дешево. В конце концов, вам придется за это заплатить ».

Кроме того, недавние перебои в цепочке поставок привели к увеличению цен на сырье, такое как пиломатериалы и другие товары, что оказало дополнительное давление на цены, сказал доктор Саравиа.

Что будет в будущем?

Прямо сейчас за ситуацией следит ФРС.

В отступление от давно проводившейся политики ФРС изменила целевую ставку с годовой инфляции ниже 2% до уровня ниже 2% с течением времени. По словам доктора Саравиа, неясно, в течение какого периода времени, но это может быть пять или 10 лет.

«Почему они переходят от строгой цели к более гибкой? Происходит то, что ФРС прекрасно понимает, что его действия и действия федерального правительства вызовут инфляцию. ФРС по сути признает, что мы находимся в периоде, когда более высокая, чем обычно, инфляция станет нормой », — сказал он.

Но в какой-то момент ФРС придется вмешаться, чтобы контролировать рост цен, прекратив печатать больше денег и повысив процентную ставку, сказал доктор Саравиа. «Это может быть болезненно», — сказал он.

«Это как если вы пристрастились к чему-то, и вы работаете с этим веществом, и внезапно вам нужно сделать остановку с холодной индейкой», — сказал он. «Вы знаете, что в долгосрочной перспективе это будет хорошо для вас, но в краткосрочной перспективе это будет очень, очень болезненно».

Прекращение инфляции — это искусство, и некоторые изменения можно было бы вносить постепенно, чтобы сделать это менее болезненным, но докторСаравия по-прежнему прогнозирует, что, когда это произойдет, экономика США впадет в кратковременную рецессию.

«Я думаю, нам так или иначе придется заплатить за печатание денег и массовые стимулы», — сказал он.

Почему уровень инфляции не отражает всей картины — достаточно резкого скачка в такой категории, как подержанные автомобили, чтобы вызвать резкий рост потребительских цен

Рынки, экономисты и политики беспокоились об инфляции в течение нескольких месяцев, беспокоясь о том, что триллионы долларов, потраченные на недавние и будущие правительственные программы стимулирования, могут перегреть экономику и привести к резкому росту цен.

12 мая 2021 года опасения обеспокоенных, похоже, подтвердились, когда апрельский индекс потребительских цен подскочил на 0,8% с учетом сезонных колебаний, что стало самым большим скачком с 2008 года. Уровень инфляции в годовом исчислении в 4,2% вдвое превышает прогнозируемый. Федеральная резервная система поставила своей целью.

Стоит ли беспокоиться потребителям?

Как финансовый эксперт, я считаю, что ответ на этот вопрос заключается в более внимательном рассмотрении того, что на самом деле входит в основной способ измерения инфляции в США.

Что такое инфляция?

Инфляция определяется как изменение цен на все, от стейка рибай и куска мыла цвета слоновой кости до проверки зрения или баллона бензина.

В США наиболее часто используемый показатель инфляции основан на индексе потребительских цен. Проще говоря, индекс — это средняя цена корзины товаров и услуг, которую обычно покупают домохозяйства. Его часто используют для определения повышения заработной платы или корректировки пособий пенсионерам. Годовое изменение — это то, что мы называем уровнем инфляции.

Поскольку это среднее значение по целому ряду категорий, за основным числом скрывается множество ключевых деталей и большие месячные колебания в различных товарах и услугах.Например, в апреле цены на авиабилеты с поправкой на сезонные колебания подскочили на 10% — частично восстановившись после резкого падения, вызванного пандемией, — в то время как рыба и морепродукты длительного хранения упали на 3,5%.

В частности, цены на продукты питания и энергоносители могут быть очень нестабильными, и по этой причине политики часто сосредотачиваются на так называемой «базовой инфляции», которая исключает эти цифры.

Умеренный уровень инфляции обычно считается признаком здоровой экономики, потому что по мере роста экономики увеличивается спрос на товары.Это увеличение спроса толкает цены немного выше, поскольку поставщики пытаются создать больше вещей, которые потребители и предприятия хотят покупать. Рабочие получают выгоду, потому что этот экономический рост приводит к увеличению спроса на рабочую силу, и в результате заработная плата обычно повышается — как показывает последний отчет о рабочих местах, начинает происходить.

Рабочие с более высокой заработной платой могут пойти и купить больше вещей, что является частью «благотворного» цикла, который поддерживает работу экономики. На самом деле инфляция не является причиной всего этого — это просто симптом здоровой, растущей экономики.

Но когда инфляция слишком высока — или слишком низка — ее место может занять «порочный» круг. Если не остановить, инфляция может резко возрасти, что, вероятно, приведет к быстрому замедлению экономики и росту безработицы. Сочетание растущей инфляции и безработицы называется «стагфляцией», и ее опасаются экономисты, руководители центральных банков и почти все остальные.

Это то, что может привести к тому, что экономический бум внезапно превратится в спад, как это видели американцы в конце 1970-х годов. ФРС удалось снизить инфляцию до нормального уровня только после повышения краткосрочных процентных ставок до рекордных 20% в 1979 году.

Что стоит за ростом инфляции?

Итак, как мы можем определить, происходит ли это сейчас? Давайте подробнее рассмотрим, что составляет индекс потребительских цен.

Большая часть роста в апреле была вызвана ценами на подержанные автомобили и грузовики, которые за месяц подскочили на 10%, что на сегодняшний день является самым большим ростом среди всех категорий, составляющих не менее 1% индекса. Как сообщалось, это в значительной степени произошло из-за резкого роста покупок компаниями по аренде автомобилей, которые распродали большую часть своих запасов в начале пандемии, а также из-за глобальной нехватки чипов, которая привела к сокращению производства новых автомобилей.Повышение других цен, например, на пиломатериалы и некоторую электронику, также связано с краткосрочными проблемами в цепочке поставок.

Повышенный спрос со стороны потребителей, получивших стимулирующие чеки, — еще одна возможная причина повышения цен, но его сложнее определить количественно.

Большинство категорий были намного ниже. Цены на продукты питания выросли на 0,4% из-за спроса на продукцию на вынос, а цены на энергоносители упали на 0,1% — хотя это было до майских проблем с трубопроводом на Восточном побережье.

Поскольку индекс потребительских цен состоит из ряда товаров и услуг, часто бывает так, что изменения в индексе — и, следовательно, инфляция — обусловлены только одной или двумя частями экономики, а не общими факторами. изменение цены доски.Что касается апрельских цен, то основными движущими силами были товары, связанные с транспортом, такие как подержанные автомобили и авиабилеты, а также энергетические услуги, такие как электричество. И это кажется временным увеличением.

Не о чем беспокоиться — пока

Вот почему большинство экономистов не думают, что США вступают в новый период высокой инфляции. Вместо этого есть свидетельства отложенного спроса, особенно на услуги, которые были недоступны в разгар пандемии в США, что может привести к некоторым краткосрочным скачкам цен.

Есть признаки того, что инфляция будет немного высокой еще месяц или два, но к концу 2021 года она должна вернуться к более нормальным уровням, составляющим около 2% в год. ФРС также делает ставку на это.

Понравилось то, что вы прочитали? Подпишитесь на ежедневную рассылку новостей The Conversation.]

Итак, вернемся к нашему первоначальному вопросу: есть ли повод для тревоги?

Я так не думаю, как и большинство экономистов или ФРС. Другие, особенно инвесторы, не согласны.Некоторое время мы не узнаем, кто в конечном итоге прав.

Между тем, потребители могут рассчитывать заплатить немного больше этим летом, если они наконец планируют взять отпуск после года, проведенного дома, купить подержанный автомобиль, чтобы путешествовать по стране или построить новый дом. Но даже при более высоких ценах это все признаки возвращения к хорошо функционирующей экономике и нормальной жизни.

Эта статья представляет собой расширенную версию статьи, опубликованной 17 сентября 2020 г.

Инфляция: что это такое, изменятся ли ставки и каковы, по мнению экономистов, риски, объяснил

Когда дело доходит до опасений по поводу экономики, инфляция — это новый монстр, прячущийся под кроватью.Но среди экономистов нет единого мнения о том, насколько люди должны быть обеспокоены инфляцией и насколько вероятно, что она будет проявляться на постоянной основе. В экономике стало немного теплее, но инфляция не выходит из-под контроля.

Небольшой, но растущий хор экономистов и политиков бьет тревогу по поводу инфляции. Они предупреждают, что сочетание государственного стимулирования и надвигающегося экономического всплеска вызовет перегрев цен. Многих обычных людей это может смутить.В конце концов, страна все еще находится в разгаре вспышки Covid-19, экономика еще далека от нормальной, и нам все еще не хватает миллионов рабочих мест по сравнению с тем, где мы были до пандемии. Многие экономисты и законодатели потратили месяцы, утверждая, что риск делает слишком мало, не слишком много для спасения экономики. Некоторые говорят, что небольшая инфляция — это хорошо, особенно с учетом того, насколько низка она была в недавнем прошлом. Действительно, в некоторых частях 2020 года в экономике наблюдалась дефляция, и цены фактически падали, что могло исказить более текущие цифры в будущем.

«Самый серьезный риск, с которым мы сталкиваемся, — это рабочая сила, страдающая от длительного периода безработицы. Люди, которые не имеют работы, не могут найти работу, могут иметь необратимое влияние на их благосостояние. Я думаю, что это самый значительный риск », — заявила министр финансов Джанет Йеллен в мартовском интервью на канале ABC News This Week . «Есть ли риск инфляции? Думаю, есть небольшой риск. И я думаю, что это выполнимо ».

Президент Джо Байден и вице-президент Камала Харрис встречаются с министром финансов Джанет Йеллен 5 марта в Белом доме. Аль Драго / The New York Times / Bloomberg / Getty Images

Споры об инфляции — как она работает, где она проявляется и почему — давно ведутся в макроэкономике. Всегда есть предсказатели рока, предупреждающие, что не за горами быстрая инфляция, и всегда есть люди, говорящие им, чтобы они успокоились. Алармисты часто вспоминают 1970-е годы как пример выхода инфляции в США из-под контроля, предупреждая, что аналогичный сценарий может быть на горизонте.

Но в последние годы для многих экономистов более загадочным вопросом был вопрос, почему инфляция остается столь устойчиво низкой (ниже 2-процентного целевого показателя Федеральной резервной системы), даже когда безработица значительно снизилась.Это затрудняет прогнозирование того, что будет дальше. В любом случае большая инфляция — это игра в ожидания.

«На балансе висит следующее: делаем ли мы больше с точки зрения дефицитных расходов? Делаем ли мы больше для ускорения этого восстановления? Или мы перестрахуемся и позволим восстановлению ускориться и снизить риск инфляции? » — сказала Клаудия Сам, экономист, работавший в Федеральной резервной системе и Совете экономических консультантов.

Разговор об инфляции не утихнет в ближайшее время, и эти идеи может быть трудно разобрать.Вот некоторые из важных вопросов, лежащих в основе дискуссии.

1) Что такое инфляция?

Проще говоря, инфляция — это общий рост цен. Ваш доллар (или любая другая валюта) не идет так далеко, как раньше. Дело не в том, что какой-то конкретный товар становится дороже, а в том, что делает множество вещей — бананы в магазине становятся дороже, как и молоко и хлеб, шампунь, аренда, авиабилеты, сигареты и одежда, и, ну, вы поняли суть .

Обычно, когда экономисты пытаются измерить инфляцию, они создают своего рода «корзину» товаров и услуг, которые люди обычно потребляют и покупают.Существует множество индексов цен, которые стремятся измерить происходящее.

Вероятно, наиболее известным и наиболее обсуждаемым показателем инфляции в США является индекс потребительских цен (ИПЦ), который измеряет среднее изменение цен, которые платят городские потребители за такие вещи, как продукты питания, одежда, жилье и транспорт. Вы можете увидеть разбивку его веса здесь, а Бюро статистики труда предлагает инструмент для расчета инфляции на основе ИПЦ. Управление социального обеспечения использует индекс под названием CPI-W, который представляет собой рост цен для городских наемных работников и конторских служащих, для расчета изменений стоимости жизни для определения размера пособий.

У ИПЦ есть несколько странных аспектов. Например, в нем учитываются медицинские расходы из собственного кармана, но не, скажем, увеличение суммы, которую Medicare платит за лечение. Он также учитывает предполагаемые «качественные» улучшения, которые могут немного сбивать с толку. Например, решение Verizon предложить безлимитные тарифные планы для мобильных телефонов привело к снижению базового CPI (то есть цен без учета продуктов питания и энергии) в 2017 году, поскольку логика заключалась в том, что люди получат больше отдачи от своих тарифных планов. Но это не значит, что телефонные счета людей внезапно стали намного меньше.

«На самом деле это своего рода интуитивное чутье. Но сложно экстраполировать то, какие факторы качества вы пытаетесь учесть, зависит от того, какие данные у вас есть, и есть всевозможные методологические варианты, которые определяют, действительно ли вы увидите, как будет преобразована цена стикера. в индексе потребительских цен », — сказал Сканда Амарнатх, директор по исследованиям и анализу компании Employ America, в недавнем выпуске подкаста Vox The Weeds .

Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), определяющий денежно-кредитную политику Федеральной резервной системы, оценивает инфляцию по индексу цен на личное потребление (PCE). В то время как CPI смотрит на то, что люди покупают, PCE смотрит на то, что продают компании. Он имеет тенденцию отражать более широкую картину расходов и предполагает замену товаров, когда что-то становится дороже — поэтому, если цена на бананы повышается, учитывается, что некоторые люди вместо этого начнут покупать яблоки.PCE не только измеряет личные расходы людей на здравоохранение, но и учитывает, что платит Medicare.

Еще одно терминологическое примечание: «базовая» инфляция, которая, как упоминалось выше, означает инфляцию за вычетом продуктов питания и энергии. Цены на продукты питания и энергоносители довольно нестабильны, и они могут колебаться в зависимости от таких факторов, как поставки нефти и суровые погодные условия, поэтому иногда экономисты и политики предпочитают исключать их из уравнения инфляции, чтобы лучше понять, что происходит.

В качестве более конкретного примера рассмотрим данные ИПЦ за апрель 2021 года.Индекс вырос на 0,8 процента за месяц — больше, чем рост на 0,6 процента в марте. Базовый индекс потребительских цен вырос на 0,9 процента. По сравнению с прошлым годом индекс вырос на 4,2 процента — большой скачок, — но основной индекс увеличился на 3 процента. Если отказаться от продуктов питания, бензина и подержанных автомобилей (цена на которые выросла на 10 процентов в течение месяца), инфляция в годовом исчислении составила 2,6 процента. Другими словами, в зависимости от того, на какой сегмент экономики вы изучаете, вы можете рассказывать разные истории о том, что происходит с инфляцией.

Цены на энергоносители в целом за последний год выросли на 25 процентов, в том числе почти на 50 процентов на газ. Эти цифры относятся к апрелю, поэтому они не отражают какого-либо увеличения в результате закрытия нефтепровода в результате кибератаки.

2) Почему меня должна волновать инфляция?

Инфляция не должна мешать вам спать по ночам. Это своего рода цель с точки зрения ФРС.

«Ниже определенного уровня людям, как правило, не нужно беспокоиться об этом», — сказала Джулия Коронадо, бывший экономист ФРС и основатель MacroPolicy Perspectives, фирмы экономических исследований.«Некоторые цены растут, некоторые снижаются; в итоге ваша заработная плата продолжает расти вместе с общим прожиточным минимумом, и вам не нужно об этом думать. Это цель ФРС: инфляция настолько низка, что людям не нужно думать о ней в повседневной жизни ».

Есть люди, которые поджигают волосы из-за риска высокой инфляции или, по крайней мере, из-за того, что они предупреждают о ее приближении. Инвесторы начинают говорить, что их больше беспокоит инфляция, чем пандемия, а доходность облигаций, часто свидетельствующая о том, что инвесторы ожидают инфляции, выросла.

Инфляция — это одна из многих мер, позволяющих оценить, что происходит в экономике, наряду с такими вещами, как безработица и заработная плата. Небольшая инфляция может быть признаком здоровой экономики. Но если инфляция действительно начнет расти, а ваша зарплата не последует, это не будет хорошо. Никто не хочет платить больше за те же товары в продуктовом магазине , если они не зарабатывают больше денег, чтобы успевать за ними. Меры, которые политики могут предпринять для борьбы с инфляцией или для предотвращения ее, когда возникнут опасения по поводу нее, могут нанести вред и экономике, слишком быстро остановив рост.

Ожидание инфляции также имеет значение, потому что эти ожидания могут повлиять на поведение компаний и людей. Если предприятия думают, что приближается инфляция, они могут повысить цены, и это может подтолкнуть инфляцию вверх. «Инфляция — это одна из тех поведенческих вещей, которые, как только все начинают беспокоиться об этом, именно тогда инфляция укореняется», — сказал Коронадо.

Итог: инфляция — это то, на что следует обратить внимание, когда думаешь о более широкой экономической картине, но не паникуйте и не вкладывайте все свои деньги в золото и биткойны завтра на случай, если экономика взорвется.

3) Где в экономике проявляется инфляция? Где это не так?

В последние несколько лет многие экономисты задают себе вопрос не в том, должны ли они беспокоиться о резком росте инфляции, а в том, почему инфляция остается столь устойчиво низкой. Предполагается, что целевой показатель инфляции ФРС составляет 2 процента, и в течение некоторого времени экономика стабильно опускалась ниже этого показателя. Фактически, теперь центральный банк заявляет, что его цель — установить средний целевой показатель инфляции в размере 2 процентов в долгосрочной перспективе, что означает, что он может позволить инфляции на некоторое время превысить 2 процента, прежде чем пытаться взять ее под контроль.

«Многие находят нелогичным, что ФРС хочет поднять инфляцию. В конце концов, низкая и стабильная инфляция необходима для хорошо функционирующей экономики. И мы, безусловно, помним, что более высокие цены на предметы первой необходимости, такие как продукты питания, бензин и жилье, увеличивают бремя, с которым сталкиваются многие семьи, особенно те, которые борются с потерей работы и доходов », — сказал председатель ФРС Джей Пауэлл в подготовленных замечаниях еще в Август. «Однако постоянно слишком низкая инфляция может создать серьезные риски для экономики.”

утренний график.

Итак, почему Федеральная резервная система приняла «таргетирование средней инфляции» — некоторая инфляция выше 2%, чтобы компенсировать некоторую ниже 2%?

они наконец признали, что их подход к сдерживанию экономической активности, когда они «думали» о приближении 2% инфляции. не сработало. pic.twitter.com/lCbuytJs0i

— Claudia FULL EMPLOYMENT Sahm (@Claudia_Sahm) 19 марта 2021 г.

Тот факт, что инфляция не отображается широко, не означает, что она не слишком высока в некоторых областях и немного ниже — в других.Инфляция цен на услуги в последние годы опередила инфляцию цен на товары, хотя с пандемией некоторые из них изменились, вероятно, временно. (Цены на авиабилеты росли до Covid-19, но после пандемии они резко упали. Между тем цены на новые и подержанные автомобили выросли.) Цены значительно выросли в таких областях, как здравоохранение и жилье, в течение довольно долгого времени. Некоторые виды инфляции особенно болезненны и становятся предметом конкретных политических дебатов, например, цены на лекарства, отпускаемые по рецепту, особенно среди стареющего населения.

Различные ценовые факторы в совокупности имеют тенденцию уравновешивать друг друга в цифрах.

«Мы не видим повсеместного роста инфляции, потому что рост цен в одних регионах компенсируется падением цен в других», — сказал Дж. У. Мейсон, экономист колледжа Джона Джея и научный сотрудник Института Рузвельта.

В последнее время в экономике также наблюдается значительная инфляция цен на активы — вы, вероятно, заметили, что цены на акции растут, не говоря уже о пузырчатом поведении в таких областях, как криптовалюта и GameStop.Но это не отображается в CPI и PCE, которые измеряют потребление, а не активы.

4) Почему люди вдруг забеспокоились об инфляции сейчас?

Существуют значительные разногласия по поводу того, насколько люди должны быть обеспокоены инфляцией. Перед пандемией уровень безработицы упал совсем немного, до такой степени, что типичное экономическое мышление могло бы сказать, что это должно было вызвать рост инфляции. (Считается, что безработица и инфляция имеют обратную связь.) Но на самом деле этого не произошло.

«Мы не знаем, что движет инфляцией в современных Соединенных Штатах, и мы не уверены, что моделируем ее правильно», — сказал Мейсон. «Мы не можем делать выбор в отношении политики прямо сейчас, основываясь на каких-либо уверенных убеждениях о том, какой будет инфляция в будущем».

Экономисты иногда полагались на «кривую Филлипса», которая излагает теоретическую обратную зависимость между безработицей и инфляцией, чтобы попытаться выяснить взаимосвязь между этими двумя силами.Были споры о том, насколько хорошо он устоял с течением времени. «Я думаю, что консенсус по-прежнему состоит в том, что кривая Филлипса не мертва, но мир изменился, поэтому, возможно, изменился способ ее работы», — сказал Рафаэль Шенле, заместитель директора Центра исследований инфляции Федерального резервного банка Кливленда. . В интервью 2018 года Пауэлл сказал, что, по его мнению, кривая, возможно, и не мертвая, но, по крайней мере, «отдыхает».

И снова между экономистами и политиками ведутся давние дебаты по поводу инфляции.Существует довольно постоянный хор людей, предупреждающих, что инфляция не за горами, и есть даже подгруппа тех, кто утверждает, что инфляция уже наступила, а мы ее упускаем.

Одним из основных факторов, вызывающих озабоченность в последние недели и месяцы, стал объем мер, принятых федеральным правительством в ответ на пандемию. Пока это более 6 триллионов долларов — это много.

«Мы живем в исторический момент; у нас очень активная фискальная и денежно-кредитная политика », — сказал Сам.«Это совершенно новый мир».

Некоторые экономисты и эксперты предупреждали, что это слишком много, и что как только экономика восстановится — возможно, довольно быстро, благодаря вакцине — у страны не будет достаточно мощностей для удовлетворения спроса, и экономика будет перегреваться, что приведет к увеличению Цены. Конечно, они говорят, что инфляция какое-то время была низкой, но она может быстро измениться.

«Инфляция может представлять большую опасность именно потому, что она больше не воспринимается как таковая. Политики хотят поднять его выше.Большинство домашних хозяйств и предприятий не беспокоятся о рисках. Как только пандемия утихнет, эти риски больше не будут полностью снижаться », — написал Билл Дадли, бывший президент ФРС Нью-Йорка, в декабре в статье Bloomberg с предупреждением об инфляции.

Экономист Moody’s Analytics Марк Занди также предупредил, что инвесторы могут недооценивать инфляцию. «Инфляционное давление будет развиваться очень быстро», — сказал он CNBC в марте.

И Белый дом, и ФРС пытались унять опасения, заявляя, что они хотят видеть улучшение экономики — и восстановление рабочих мест — прежде, чем они начнут беспокоиться о том, что ситуация станет слишком хорошей.

«Цены сильно упали прошлой весной, когда разразилась пандемия», — сказала Йеллен ABC News в марте. «Я ожидаю, что некоторые из этих цен снова вырастут, поскольку экономика восстанавливается весной и летом. Но это временное изменение цен ».

Один из основных вопросов заключается в том, будет ли повышение цен «временным» — как всегда, приходит и уходит — или оно сохранится. ФРС прогнозирует первое, но также следит за вторым. Действительно, в апреле инфляция немного выросла, но нам все еще нужно подождать, чтобы увидеть, что произойдет в мае, июне, июле и т. Д.

5) Какое отношение инфляция имеет к процентным ставкам, установленным ФРС?

ФРС использует ставку по федеральным фондам — ​​процентную ставку, которую банки взимают с других банков — как один из основных инструментов воздействия на экономику. Когда ставка остается низкой, это удешевляет заимствования по всей экономике, надеясь, что это увеличит заимствования и расходы — предприятия будут вкладывать средства и нанимать больше рабочих, потребители не будут откладывать покупку новой машины. Когда он увеличивает ставку, это замедляет процесс, делая заимствования более дорогими и, в свою очередь, вызывает замедление расходов.

Если инфляция возрастет, ФРС может попытаться бороться с ней, повысив процентные ставки, которые сейчас близки к нулю. Он повышает ставку по федеральным фондам для банков, и они перекладывают это повышение на своих клиентов. Поскольку люди и предприятия сталкиваются с более высокими процентными ставками по займам, они сокращают расходы, что помогает контролировать цены. «Кажется, это небольшой круговой перекресток, потому что это небольшой круговой перекресток», — сказал Мейсон. «Так или иначе, вы сокращаете объем расходов в экономике, вы снижаете рост ВВП, и это в конечном итоге приводит к снижению инфляции.”

Во время Великой рецессии ФРС снизила процентные ставки до нуля, пытаясь бороться с рецессией. Начиная с 2015 года, он снова начал постепенно их увеличивать, идея заключалась в том, что ему необходимо «нормализовать» ставки, чтобы они могли их снова снизить в случае возникновения новой рецессии. Некоторые люди критиковали этот шаг, утверждая, что он излишне задерживает экономический рост в попытке обуздать инфляцию, которая, как не ясно, когда-либо была на горизонте. Это сложный баланс: цель ФРС — сдерживать безработицу и сдерживать инфляцию.

Но оказалось, что безработица может упасть намного ниже, чем предполагалось, не вызывая инфляции. Идея «полной занятости» заключается в том, что безработица становится настолько низкой, что практически все, кто может, работают, что затем приводит к росту заработной платы. Каким бы ни был этот маркер полной занятости, США его не достигли.

ФРС снизила процентные ставки до нуля, когда разразилась пандемия, и теперь, по словам Пауэлла, у него нет намерения повышать процентные ставки в ближайшем будущем, по крайней мере, до тех пор, пока экономика не будет выглядеть намного лучше, а затем и немного.Более того, миллионы людей, а именно женщин, вышли из состава рабочей силы, и потребуется некоторое время, чтобы вернуть их на работу.

6) Может ли инфляция быть хорошей?

Безудержная инфляция, которая приводит к неконтролируемому восходящему спирали цен, — это плохо. Это будет довольно болезненно, потому что зарплаты людей не будут соответствовать ценам, а их деньги будут стоить меньше. Если бы это произошло, меры, которые ФРС могла бы предпринять, чтобы попытаться бороться с этим, могли бы подтолкнуть страну к рецессии.

Однако, когда дело доходит до умеренной инфляции, все немного сложнее. В конце концов, есть причина, по которой целевой уровень инфляции ФРС составляет 2 процента, а не ноль.

Инфляция по-разному влияет на разных людей, пояснил Сам. Один из наиболее распространенных примеров — вкладчики против заемщиков. Если у вас есть ипотечный кредит с фиксированной процентной ставкой, то есть процентная ставка по ипотечному кредиту установлена ​​на определенном уровне, инфляция для вас неплохая сделка. «Инфляция для должников немного облегчает их жизнь по выплате долгов», — сказал Сахм.«С другой стороны, люди, которые давали эти ссуды, вкладчики, это плохо для них. Когда ссуда будет погашена, это будет иметь меньшее значение с точки зрения того, что кредитор может пойти, купить и реинвестировать ».

Повышение инфляции обычно сопровождается повышением процентных ставок, и это дает ФРС возможность снижать процентные ставки в случае рецессии или экономического спада. Умеренная инфляция — это также способ избежать дефляции, то есть снижения цен, что может показаться приятным, но часто это признак ослабления экономики и означает, что долги станут дороже.

Что касается рабочих, то, что означает инфляция, зависит от того, держится ли заработная плата на уровне. Отчасти ФРС сейчас стремится к тому, чтобы безработица стала настолько низкой — и, возможно, поднялась бы некоторая инфляция, — чтобы рынок труда стал настолько напряженным, что заработная плата начала расти. «ФРС ищет роста заработной платы, который поддерживает некоторую инфляцию, несколько более высокую инфляцию, и это будет для них хорошим знаком того, что экономика работает близко к полной занятости», — сказал Коронадо.

Безусловно, рост заработной платы вместе с инфляцией — не данность.«Во всяком случае, исторически сложилось так, что заработная плата отставала от инфляции, поэтому определенные категории рабочих могут проиграть, если инфляция растет быстрее», — сказал Мейсон. Он указал на еще одну загвоздку на фронте заработной платы: некоторые экономисты утверждают, что умеренная инфляция может быть полезной в ситуациях, когда некоторым фирмам или секторам необходимо, чтобы заработная плата снизилась, но не хотят ее сокращать полностью.

7) Каковы самые худшие сценарии инфляции?

Я провел большую часть 2008–2014 годов в Аргентине, стране, которая является одним из примеров гиперинфляции, которую люди часто используют, чтобы напугать других об опасностях инфляции.Ситуация с инфляцией там была довольно плохой в течение многих лет.

Цены постоянно растут до такой степени, что рестораны иногда просто пишут цены на меню на стикерах, и на самом деле не стоит экономить наличные, по крайней мере, не в песо. Люди и компании спешат конвертировать свои песо в доллары, потому что знают, что валюта нестабильна. В стране двойной обменный курс: «официальный» курс и курс черного рынка, известный как «синий». Сейчас официальный курс составляет около 90 песо за доллар, синий — около 140.Если вам платят в долларах, это хорошая сделка. Если вам платят в песо, это отстой, а цены растут намного быстрее, чем заработная плата. Потребители платят за товары кучей беспроцентных платежей, когда могут, потому что предполагается, что все, вероятно, скоро станет намного дороже.

Но вот что: Америка — это не Аргентина, у которой есть свой набор уникальных экономических и политических проблем, не аналогичных США. То же самое и с Венесуэлой, другой страной, о которой люди часто опасаются.

Что касается США, то наихудший сценарий, на который чаще всего указывают люди, — это 1970-е годы, когда экономика США пережила устойчивый период высокой инфляции. Это часто называют эпохой «стагфляции»; инфляция сопровождалась экономической стагнацией, что означало, что рост был медленным, а безработица высокой. Средний уровень инфляции за десятилетие превысил 6 процентов, а временами экономика достигала двузначной инфляции. Десятилетие также ознаменовалось другими экономическими потрясениями, такими как стремительный рост цен на нефть и прекращение конвертируемости доллара в золото президентом Ричардом Никсоном.США получили контроль над ситуацией только после того, как ФРС приняла жесткие меры, в результате которых экономика оказалась в состоянии рецессии в начале 1980-х годов.

Что сейчас беспокоит некоторых экономистов, так это то, что США могут приближаться к периоду инфляции, похожему на 70-е годы, в значительной степени из-за реакции федерального правительства на пандемию, недавнего законопроекта президента Байдена о помощи от COVID-19 на сумму 1,9 триллиона долларов. .

Ларри Саммерс, экономист, работавший в администрациях Билла Клинтона и Барака Обамы, является одним из самых громких голосов, предупреждающих о потенциально высокой инфляции.В недавнем интервью Bloomberg он сказал, что то, что происходит сейчас, является «наименее ответственной налогово-бюджетной макроэкономической политикой за последние 40 лет». Он сказал, что считает, что есть одна треть шанса, что США увидят инфляцию и стагфляцию в ближайшие годы, и сказал, что есть также такой же шанс, что инфляции нет, потому что ФРС нажимает на тормоза, и такой же шанс, что рост будет без инфляции. .

Экономисты согласны с тем, что инфляция на уровне 70-х годов была бы плохой; где они не согласны, насколько это вероятно.Нобелевский лауреат экономист Пол Кругман сказал Bloomberg, что у ФРС есть «простые» инструменты для борьбы с инфляцией, и он не предвидит, что она будет копировать «серьезно и безответственную денежно-кредитную политику» 1970-х годов.

8) Является ли наихудший сценарий наиболее вероятным?

Одним словом, нет. Есть причина сохранять бдительность — как говорят политики, — но не повод для паники.

«Я не так встревожен, как некоторые другие», — сказал Дуг Хольц-Икин, президент Американского форума действий и бывший директор Бюджетного управления Конгресса.«Чрезвычайного роста инфляции мы не хотим видеть, потому что, если он произойдет внезапно и нет времени на корректировку, люди пострадают, и они это знают. Но я не думаю, что это решено ».

Сценарий, по которому страна находится сейчас, также не является точной копией 1970-х годов. И, как указал Мейсон, есть гораздо больше экономической истории, в том числе недавней истории, которую можно рассматривать как прецедент того, что может произойти сейчас: «Мы рассказывали истории о 70-х в течение долгого времени, но 70-е были давным-давно, и это не единственное, что когда-либо происходило.”

Председатель Пауэлл сказал, что ожидает кратковременного «всплеска» инфляции, но ФРС хочет избежать чрезмерной реакции. «Если мы действительно увидим то, что, по нашему мнению, является временным увеличением инфляции, когда долгосрочные инфляционные ожидания в целом стабильны, я ожидаю, что мы проявим терпение», — сказал он в марте.

Это не означает, что ФРС не отреагирует, если что-то пойдет не так или что Пауэлл и Йеллен не ошибаются в своих прогнозах. Но конец света — не самый вероятный сценарий на горизонте или близкий к нему.Даже Саммерс дает своему наихудшему прогнозу только один шанс из трех на самом деле.

Schoenle предупредил, что важно разделять краткосрочную и долгосрочную динамику. В преддверии 2020 года ситуация в экономике была однозначной, но за последний год из-за пандемии произошли серьезные экономические потрясения. В некотором смысле то, что будет дальше, будет уроком. «То, как мы выйдем из этой необычной ситуации, научит нас, как приспосабливается экономика. Все произошло очень быстро », — сказал он.«К счастью, мы не часто видим такие ситуации».

9) Если инфляция случится, можем ли мы с ней бороться?

Политики весьма категорично заявляли, что если инфляция станет слишком большой, у них будет возможность взять ее под контроль. Белый дом и ФРС ясно дали понять, что их больше беспокоит потенциальный долгосрочный ущерб экономике, если федеральное правительство сделает слишком мало, чтобы помочь людям вернуться к работе и остаться на плаву в финансовом отношении, чем временный всплеск потребность.

«Инфляция была очень низкой уже более десяти лет. И, вы знаете, это риск, но это риск, что у Федеральной резервной системы и других есть инструменты, с которыми нужно бороться », — сказала Йеллен CNBC в феврале. «Больший риск — это травмировать людей, поскольку эта пандемия наносит непоправимый урон их жизням и средствам к существованию».

Если инфляция начинает расти слишком быстро, ФРС может повысить процентные ставки, чтобы попытаться замедлить рост. Это означает, что потребители могут увидеть более высокие процентные ставки по таким товарам, как автокредиты и кредитные карты.С другой стороны, они заработают немного больше на своих сбережениях.

Есть некоторый вопрос о сроках — есть риск, что ФРС отреагирует слишком рано, когда потенциал еще больше, и остановит рост слишком рано. Также существует риск того, что он может ждать слишком долго и инфляция выйдет из-под его контроля. Но, опять же, это не самый вероятный сценарий.

Что вызывает это и почему меня это должно волновать ?!

Большинство людей знают, что экономическая инфляция как минимум связана с ростом стоимости товаров и услуг в экономике.Но что вызывает инфляцию? А как это работает?

В этой статье мы проведем ускоренный курс по инфляции. Это не совсем «инфляция для чайников» — вы слишком умны для этого! Но мы рассмотрим основы инфляции, то, как она работает, ее влияние на экономику, некоторые примеры инфляции в действии и то, что экономическая инфляция означает для людей и компаний.

Мы постараемся свести технический жаргон к минимуму, но в тех случаях, когда нам придется использовать реальный экономический термин, мы обязательно объясним его полностью.В конце концов, если бы экономика была легкой, мы все были бы экономистами! Это не зря называют «мрачной наукой» — это может быть довольно сложно!

Инфляция объяснила

Давайте начнем с общего определения: инфляция — это просто термин, который экономисты используют для описания текущих ситуаций, в которых цены на товары и услуги в совокупности растут во всей экономике . Другими словами, когда в экономике наблюдается инфляция, это означает, что общий уровень цен в экономике постоянно растет, что приводит к заметному росту стоимости жизни (из-за общего роста цен на товары и услуги).

Более конкретно, инфляция — это скорость повышения цен на товары и услуги . Итак, один из простых способов понять инфляцию и ее влияние на экономику, потребителей и фирмы — это думать об этом так: когда уровень инфляции растет, покупательная способность каждого доллара снижается на . Это является результатом роста цен на товары и услуги, а иногда и увеличения количества валюты, проходящей через экономику.

Другими словами, если у вас есть десять долларов наличными сегодня, а уровень инфляции резко возрастет за год или около того, те же десять долларов наличными будут на минус , чем они были, когда вы их впервые получили. Итак, если вы могли купить альбом за 9,99 доллара в iTunes в день, когда вы получили десятидолларовую купюру, высокая инфляция могла бы означать, что год спустя тот же альбом может стоить 11,99 доллара, что не позволит вам его купить.

Ключевой момент заключается в следующем: инфляция означает более высокие цены на товары и услуги в экономике, а также может означать снижение стоимости валюты.

Теперь давайте попробуем ответить на гораздо более сложный и тернистый вопрос: почему существует инфляция?

Вливание новых денег в экономику — основная причина инфляции.

Что вызывает инфляцию?

Теперь, когда мы лучше понимаем, что такое инфляция и как экономисты и эксперты ее измеряют, вы можете задаться вопросом: почему возникает инфляция?

Действительно, существует множество факторов и теорий, которые экономисты считают объяснением инфляции, настолько много, что невозможно охватить каждый из них в этой короткой статье.Вместо этого мы просто рассмотрим трех основных причин инфляции :

.

• теория роста затрат
• теория спроса и предложения
• и вливание новых денег в экономику правительствами.

1. Теория выталкивания затрат

Одно из основных объяснений инфляции — это то, что экономисты называют «теорией роста издержек» инфляции. Эта теория фокусируется на том, каким образом затраты фирм (то есть производителей товаров и услуг в экономике) влияют на цены товаров и услуг, покупаемых потребителями.

Разъяснение теории увеличения затрат

Короче говоря, инфляция, вызванная ростом издержек, утверждает, что причины инфляции связаны с ростом цен на потребительские товары и услуги как прямым результатом роста производственных издержек фирм. Когда затраты на производство товаров и услуг растут, это обычно вынуждает фирмы перекладывать эти увеличенные затраты на потребителей, повышая цены на товары и услуги, производимые фирмами.

Например, если затраты на электроэнергию в экономике растут, это увеличивает затраты практически для каждой фирмы, ведущей свой бизнес.То есть, если фирмам приходится тратить больше на энергию для производства своих товаров и услуг, они должны найти способ компенсировать эти большие расходы. Самый простой и надежный способ покрыть эти расходы, конечно, передать их потребителю за счет повышения цен на их продукцию.

В данном случае причина инфляции заключается в том, что рост цен на энергию приводит к повышению цен. Итак, если более высокие затраты на электроэнергию сделают для Apple более затратным производство iPhone, то Apple возместит эти затраты, сделав iPhone более дорогим для покупки потребителями.

Причины инфляции издержек

Мы уже упоминали один фактор, который может привести к росту затрат: рост затрат на энергию. Но что еще может вызвать рост издержек? Есть несколько основных причин:

• Рост затрат на сырье
  
  Это довольно очевидный вопрос, связанный с ростом затрат на энергию. Проще говоря, сырье — это «материал», который фирмы используют для производства товаров.Все, от металлов и древесины до химикатов и сельскохозяйственной продукции, подпадают под этот зонтик.

  Когда стоимость этого сырья повышается, фирмы видят рост затрат на производство своих товаров и услуг. В результате компании будут повышать цены, чтобы возместить эти добавленные затраты.

• Рабочие успешно лоббируют более высокую заработную плату
  
  Когда рабочие требуют более высокой заработной платы за свой труд (основной компонент в производстве товаров и услуг) и выигрывают, это, очевидно, увеличивает производственные издержки фирмы.

  Повышение заработной платы рабочих может быть вызвано несколькими ситуациями. Во-первых, профсоюзы всегда лоббируют повышение заработной платы. Когда они хорошо организованы и оказывают достаточное давление на фирмы, они часто соглашаются и повышают заработную плату.
  Вторая причина, по которой фирмы могут быть вынуждены повысить заработную плату, заключается в том, что в некоторых случаях не хватает квалифицированных рабочих для выполнения определенных работ. Когда становится меньше работников, обладающих необходимыми навыками для выполнения определенных работ, спрос на этих работников со стороны фирм значительно возрастает.И если вы знаете что-нибудь о законе спроса, вы знаете, что более высокий спрос означает более высокие цены, закон, который применяется к труду так же, как и к товарам и услугам.

2. Теория спроса и предложения

Вторая теория, которую эксперты используют для объяснения причин инфляции в экономике, известна как «теория инфляции и притяжения спроса». Это явление вытекает прямо из одной из самых основных концепций в каждом учебнике Econ 101: законов спроса и предложения.

Объяснение теории спроса и предложения

Инфляция спроса происходит, когда спрос на товары (в совокупности) превышает предложение тех же товаров. То есть, когда потребители хотят покупать больше потребительских товаров и услуг, чем могут с готовностью предоставить производители тех же товаров и услуг, фирмы, естественно, будут склонны повышать свои цены.

Пример: поскольку экологические соображения побуждают правительства регулировать поставки нефти, поступающей в экономику, бывают случаи, когда спрос на нефть со стороны потребителей (и фирм) значительно превышает предложение нефти, доступной для их покупки.Когда это происходит, производителям не остается ничего другого, как поднять цену на нефть, что приведет к увеличению производственных затрат для фирм, а также стоимости жизни для потребителей. Это приводит к росту цен в масштабах всей экономики: инфляции спроса.

Причины инфляции спроса

Помимо предложения нефти, существует несколько других факторов, которые могут привести к инфляции спроса. Вот лишь некоторые из этих факторов:

• У потребителей больше располагаемого дохода
  
  Когда потребители видят значительный рост своего располагаемого дохода, они, как правило, хотят потратить эти деньги на потребительские товары.Когда огромные массы граждан имеют больший располагаемый доход (возможно, в результате снижения налогов), тогда происходит резкое увеличение спроса на товары и услуги, в то время как предложение этих товаров и услуг временно остается на прежнем уровне. В результате фирмы повышают цены, что снижает первоначальную стоимость снижения налогов и приводит к инфляции, связанной со спросом.
• Падение процентных ставок
  
  Когда процентные ставки значительно упадут, многие потребители воспользуются возможностью получить более высокую ставку по личным кредитам или ипотеке.Но как только фирмы — скажем, автомобильные компании — заметят это увеличение спроса на свою продукцию, они быстро отреагируют повышением цен, что, как и прежде, приведет к инфляции спроса.

3. Увеличение количества денег в обращении

Наш последний ответ на вопрос « как происходит инфляция» , вероятно, наиболее знаком вам.

На самом деле, если бы вы спросили большинство людей, что они считают причинами инфляции в экономике, значительное большинство из них, скорее всего, ответило бы одно: правительство печатает слишком много валюты (денег).

Хотя, как и все в экономике, все немного сложнее, но в этой идее, безусловно, есть доля правды. Действительно, значительное увеличение количества денег, находящихся в обращении в экономике , действительно, не приводит к инфляции. Итак, как правительства это делают и почему?

Как правительства увеличивают количество денег в обращении?

По сути, есть два способа, которыми правительства увеличивают количество денег в обращении.Один из них довольно простой, другой — не очень. Давайте внимательно рассмотрим каждый из них.

• Печатать больше денег
  
  Это, очевидно, более простой способ увеличения денежной массы. Правительства могут, а иногда и делают, просто печатать больше банкнот и вводить их в экономику.
• Увеличение государственного долга
  
  Этот метод немного сложнее, поэтому мы избавим вас от всех сложных деталей.Короче говоря, правительства могут увеличить количество денег в обращении, занимая больше иностранных денег, чтобы увеличить денежную массу в обращении.

Но как это вызывает инфляцию? Короткий ответ таков: когда в обращении находится больше фунтов, каждый фунт имеет меньшую ценность. А когда фунт имеет меньшую стоимость, он имеет меньшую покупательную способность.

Почему? Что ж, как только у людей появляется больше денег, они хотят покупать больше вещей.

И поскольку потребительский спрос на товары и услуги растет повсюду, фирмы, как обычно, приспосабливаются к рынку и повышают цены на свою продукцию; таким образом, вы получаете инфляцию.

Почему правительства так поступают?

Правительства увеличивают денежную массу в обращении по ряду причин, но главная из них проста: стимулировать экономику и создавать рабочие места.

А работает? Что ж, мы не собираемся вступать в эти горячо оспариваемые дебаты. Мы просто оставим это, сказав, что, безусловно, есть веские аргументы за и против этой практики. Если вас действительно интересует, как эта идея может потенциально работать, вы можете ознакомиться с работой новаторского экономиста Джона Мейнарда Кейнса, у которого была умная и широко влиятельная теория, объясняющая, как правительства могут эффективно стимулировать экономику, вкладывая в нее больше денег. .

Учитываете ли вы инфляцию в своем финансовом будущем?

Как экономисты измеряют инфляцию?

Здесь все становится немного сложнее и технически сложнее. Эксперты и экономисты используют два основных инструмента для измерения инфляции в экономике, хотя они вообще ничего не говорят о причинах инфляции. Эти два инструмента известны как индекс потребительских цен (или ИПЦ) и дефлятор валового внутреннего продукта (или дефлятор ВВП). Давайте рассмотрим каждый из них, чтобы лучше понять, как экономисты и другие финансовые эксперты представляют инфляцию с математической точки зрения.

Что такое индекс потребительских цен (ИПЦ)?

Индекс потребительских цен (ИПЦ) — это средство измерения, которое экономисты и правительство США используют для понимания изменения цен с течением времени, которые потребители платят за обобщенную «корзину» товаров.

ИПЦ чаще всего используется для измерения уровня инфляции в экономике. В частности, он измеряет рост цен на потребительские товары, то есть на товары, которые покупают американские потребители. Он немного отличается от дефлятора валового внутреннего продукта, который мы рассмотрим в следующем разделе.

Что такое дефлятор валового внутреннего продукта (дефлятор ВВП)?

Дефлятор валового внутреннего продукта (ВВП) — это еще один способ измерения уровня инфляции в данной экономике. В отличие от ИПЦ, который является мерой устойчивого роста цен на всех товаров, приобретенных потребителями США (включая товары, произведенные на зарубежных рынках), дефлятор ВВП учитывает рост цен только на внутренних товаров и услуг, то есть продукты и услуги, произведенные в США и приобретенные потребителями в США.

Но заметили ли вы другое различие между дефлятором ИПЦ и ВВП в этом последнем определении? В то время как ИПЦ измеряет рост цен только на потребительский товар , дефлятор ВВП также измеряет общий рост цен на услугу . По сути, в то время как ИПЦ измеряет рост цен на вещь, которую вы покупаете (внутреннюю и внешнюю), дефлятор ВВП измеряет рост цен на вещь, которую вы покупаете , а также на услуги , которые вы платите за у компаний, расположенных здесь, в Соединенные Штаты.

Почему инфляция имеет значение и является ли это проблемой?

Теперь, когда мы ответили на вопрос , почему существует инфляция? и дали некоторое объяснение того, как инфляция работает в экономике, вы, вероятно, задаетесь вопросом, как инфляция влияет на вас как на человека. Ответ, конечно, сложный.

Среднестатистического гражданина Великобритании инфляция больше не вызывает особой озабоченности. Фактически, инфляция в Великобритании за последние пару лет пошла по нисходящей траектории.

Иногда инфляция — это действительно хорошо: ограниченная инфляция (около 2%) может фактически способствовать общему экономическому росту. То есть теоретически, если потребители ожидают, что цены немного вырастут в будущем, они с большей вероятностью будут покупать вещи сейчас, тем самым заставляя колеса экономики крутиться.

С другой стороны, безудержная инфляция (подумайте о послевоенных немцах, сжигающих банкноты, потому что это было более рентабельно, чем покупка растопки) может иметь разрушительные последствия для экономики, компаний и потребителей.

Что для вас значит инфляция?

Никто не любит платить больше за товары и услуги, которые ему нужны. И люди особенно ненавидят платить больше за товары и услуги, которые им нужны. Итак, в определенном смысле инфляция может негативно повлиять на ваш кошелек.

Во-первых, даже несмотря на то, что цены немного растут вместе с инфляцией, растет и заработная плата. Конечно, скорость роста заработной платы уже давно является предметом серьезных споров во всем мире, и многие утверждают, что зарплата не растет достаточно быстро, чтобы успевать за инфляцией.

Но, в конечном счете, есть много других важных факторов в экономике, которые вызывают более непосредственную и серьезную озабоченность людей. Такие вещи, как растущий уровень долга домохозяйств, неконтролируемые цены на аренду, постоянно растущая стоимость высшего образования, безработица и непомерно высокий уровень экономического неравенства имеют гораздо более прямое влияние на население в целом, чем инфляция.

Тем не менее, если вы хотите лучше понять, как работает национальная и глобальная экономики, иметь четкое представление о том, как работает инфляция, причины инфляции и как она влияет на отдельных потребителей, фирмы и экономику в целом, является значительным шагом к это понимание.

Опять же, для большинства из нас инфляция не должна быть серьезной проблемой на данном этапе; однако понимание того, как работает инфляция, — отличный способ узнать некоторые из самых основных экономических принципов и то, как они влияют на экономику в целом.

Источники

«Какие факторы способствуют росту инфляции?» Федеральный резервный банк Сан-Франциско — https://www.frbsf.org/education/publications/doctor-econ/2002/october/inflation-factors-rise/

«Что такое инфляция?» Экономика — https: // www.ecnmy.org/learn/your-money/central-banks-and-monetary-policy/what-is-inflation/

«Инфляция» Библиотека экономики и свободы — https://www.econlib.org/library/Enc/Inflation.html

«Имеет ли значение инфляция?» Bedel Financial — https://www.bedelfinancial.com/does-inflation-matter

«Определение инфляции» Справка по экономике — https://www.economicshelp.org/macroeconomics/inflation/definition/

«Различия между дефлятором ВВП и ИПЦ» EconPort — http: // www.econport.org/content/handbook/Inflation/Price-Index/CPI/Differences.html

«Индекс потребительских цен (ИПЦ)» Бюро статистики труда — https://www.bls.gov/cpi/

«Инфляция спроса и предложения» Investopedia — https://www.investopedia.com/terms/d/demandpullinflation.asp

Квалифицированный консультант по инвестициям в CISI, 6 лет. Управление портфелями состоятельных частных клиентов, а также предоставление аналитической информации о капитале для многочисленных публикаций.Мозги, стоящие за Spotlight.

Последние сообщения от CharlieWP (посмотреть все)

Rising Inflation? | Эконофакт

Денежно-кредитная политика

Денежно-кредитная политика

---

Автор: Мензи Чинн · 18 мая 2021 г.
Школа по связям с общественностью и факультет экономики им. Роберта М. Ла Фоллета, Висконсинский университет

Выпуск:

Существуют опасения по поводу роста и, возможно, даже ускорения инфляции, вызванной перегревом экономики в результате масштабного фискального стимулирования, обязательства Федеральной резервной системы по удержанию процентных ставок на низком уровне в течение длительного периода и отложенного спроса на потребление, которое оставалось прежним. упущено во время пандемии.Последний приступ высокой и растущей инфляции в 1970-х годах произошел во время экономического кризиса и закончился болезненной рецессией, спровоцированной Федеральной резервной системой в начале 1980-х годов. Ждет ли нас сегодня подобный эпизод? Хотя в последние несколько месяцев инфляция была высокой, по крайней мере, по сравнению с ее уровнем после Великой рецессии, начавшейся в 2008 году, ряд факторов указывает на то, что нам не следует беспокоиться об устойчивой и ускоряющейся инфляции — по крайней мере, пока.

Инфляция была 4.2% в апреле 2021 года. Продолжится ли рост цен, зависит от различных факторов, способствующих общему росту цен.

Факты:

• Инфляция была относительно низкой в ​​течение примерно трех десятилетий и особенно невысокой в ​​течение последнего десятилетия. Инфляция — это скорость изменения общих цен в экономике. «Общий» уровень инфляции — это скорость изменения корзины товаров для «типичного» городского потребителя. Это в среднем 1,7% за последнее десятилетие.Альтернативой является «базовый» уровень инфляции, исключающий цены на продукты питания и топливо, поскольку они, как правило, более волатильны, чем другие цены, а также могут отражать факторы, отличные от силы экономики и степени ее влияния. является «перегревом». Одним из поразительных аспектов инфляционных тенденций в США за последние 50 лет является то, что инфляция была намного ниже с середины 1980-х годов и, тем более, с начала Великой рецессии — до точки роста. опасения, что инфляция была слишком низкой.За последнее десятилетие инфляция в среднем составила всего 1,7%. Сравните это с 1970-ми годами, когда общая инфляция в среднем составляла 7,5%, или даже с периодом с 2000 по 2008 год, когда инфляция в среднем составляла 2,6% (см. Диаграмму).
• Инфляция росла за последний год, но это произошло после особенно низкой инфляции сразу после начала пандемии. Уровень инфляции с апреля 2020 года по апрель 2021 года составлял 4,2%, а ежемесячный уровень инфляции повышался каждый месяц с декабря 2020 года.В начале пандемии в экономике действительно наблюдалось снижение цен, поэтому ежегодное повышение цен, наблюдаемое с апреля, в некоторой степени является их догоняющим темпом по мере того, как экономика восстанавливается после пандемии.
• Чтобы определить вероятность дальнейшего роста инфляции, важно рассмотреть различные факторы, способствующие общему росту цен. Предпочтительное объяснение инфляции экономистами, иногда называемое «кривой Филлипса, увеличенной ожиданиями», основано на некотором сочетании трех факторов.Первый — это степень слабости экономики, которая определяет, в какой степени используются ресурсы экономики. Когда фирмы очень интенсивно используют рабочую силу и капитал, производственные издержки имеют тенденцию к росту, и у фирм появляется больше возможностей для повышения цен на свою продукцию, чтобы покрыть издержки. Второй фактор связан с долгосрочной ожидаемой инфляцией — предприятия и люди принимают во внимание ожидаемый уровень инфляции при принятии экономических решений, таких как заключение договоров о заработной плате или планирование цен на продукты.Эти решения, в свою очередь, влияют на фактическую скорость роста цен. Наконец, рост затрат на производственные ресурсы, включая затраты на заработную плату, также может вызвать инфляцию. Рост цен на нефть в 1970-х годах, который привел к более широкому росту цен, является ярким примером инфляции, вызванной производственными затратами.
• Насколько в экономике наблюдается слабость? Степень перегрева экономики измеряется разрывом объема производства, разницей между фактическим национальным доходом (ВВП) и потенциальным ВВП.Потенциальный ВВП — это контрфактическая мера того, что могла бы произвести экономика, если бы земля, труд и капитал использовались в нормальных условиях. Благодаря американскому плану спасения на 1,9 триллиона долларов и 4 триллионам долларов, выделенным во время предыдущего правления, Федеральная резервная система взяла на себя обязательства по низким процентным ставкам и возобновила потребительское доверие и расходы по мере того, как пандемия находится под контролем, а вакцинация становится все более распространенной, разрыв в объеме производства ожидается переход от экономики, которая в настоящее время производит продукцию ниже потенциальной, к экономике, в которой производство превышает его нормальные темпы.(Я полагаю, что экономика, скорее всего, перейдет от отрицательного разрыва выпуска (-2,1% в первом квартале 2021 года) к положительному в следующие несколько кварталов, используя оценки CBO потенциального ВВП и апрельский опрос экономистов Wall Street Journal). Это может способствовать инфляции — однако взаимосвязь между сильной экономикой и инфляцией, кривая Филлипса, в последние годы была очень плоской, и инфляция, похоже, упорно сопротивляется как сильной, так и слабой экономике.
• Экономисты и домохозяйства повышают свои ожидания инфляции в следующем году — но не намного.В то время как в относительно долгосрочной перспективе финансовые рынки прогнозируют лишь небольшое ускорение инфляции в течение следующих пяти лет. Опрос профессиональных прогнозистов в мае 2021 года показал, что в следующем году ожидаемый уровень инфляции составит 2,4%. Комбинация информации о финансовых рынках и данных опросов указывает на 1,7% в течение следующего года по апрель. Домохозяйства ожидают более высокой инфляции — примерно на уровне 3,2–3,3% — но в среднем домохозяйства обычно ожидают более высокой инфляции, чем экономисты (примерно на процентный пункт), и в течение последних двух десятилетий постоянно завышали инфляцию.Долгосрочные инфляционные ожидания были относительно стабильными. Ожидаемые темпы инфляции, полученные на финансовых рынках, а именно разрыв между доходностью казначейских облигаций и ценных бумаг с защитой от инфляции (TIPS), после выборов существенно выросли. Однако с учетом премий за риск и ликвидность предполагаемое увеличение невелико. Этот показатель предполагает, что долгосрочная инфляция не сильно изменилась, возможно, на треть процентного пункта (после корректировки расчетов с учетом факторов риска).
• Будет ли продолжать расти стоимость вводимых ресурсов? Производственные трудности, от временного закрытия Суэцкого канала до нехватки полупроводниковых чипов, вызвали опасения, что узкие места в цепочке поставок могут привести к росту критических цен на сырье и повлиять на общие цены. Такие изменения цен были особенно заметны в определенных секторах, таких как автомобилестроение и строительство. Рост цен на энергоносители с апреля 2020 года по апрель 2021 года составил 25.1%. Некоторые сырьевые товары, такие как пиломатериалы и медь, также заметно выросли, что отразилось на снижении цен в строительном и других секторах. Но для того, чтобы эти факторы постоянно влияли на инфляцию, необходимо, чтобы цены продолжали расти такими быстрыми темпами.
• Не вызовет ли инфляция слишком много денег в погоне за слишком малым количеством товаров? Существует также так называемый «монетаристский подход», в котором инфляция рассматривается как «всегда и везде денежное явление». С этой точки зрения уровень инфляции соответствует темпам роста денежной массы за вычетом темпов роста экономики.С января 2020 года ФРС увеличила общий показатель денежной массы, определяемый как сумма валюты, а также текущих и сберегательных депозитов, на 28%. Однако данные не подтверждают это объяснение инфляции. Даже до Великой рецессии 2007–2009 годов соотношение между денежной массой и ВВП и изменениями уровня цен оказалось весьма неустойчивым, настолько, что оказалось ненадежным индикатором инфляции.

Инфляция — как фактическая, так и ожидаемая — имеет значение.Инфляция мешает потребителям, работникам и фирмам различать относительные и общие изменения цен. Это также затрудняет планирование сбережений и инвестиций. Кроме того, более высокая ожидаемая инфляция увеличивает стоимость заимствований для правительства (хотя более высокая фактическая инфляция снижает реальную стоимость государственного долга). Наконец, ФРС, как правило, реагирует на рост инфляции ужесточением денежно-кредитной политики, что снижает экономическую активность. Следовательно, ставки высоки, чтобы избежать устойчивого ускорения инфляции.Пока фактический рост уровня цен носит временный характер. Ожидания инфляции остаются сдержанными, потому что либо ожидаемый разрыв выпуска, либо реакция инфляции на разрыв выпуска считаются небольшими, инфляционные ожидания остаются прочно закрепленными, или все три.

Темы:

Инфляция / денежно-кредитная политика

думают, что инфляция — это плохо? Сделаем шаг назад в 1970-е: NPR

Президент Джимми Картер подписывает закон о чрезвычайном положении в области природного газа в Овальном кабинете Белого дома в Вашингтоне, округ Колумбия.C. 2 февраля 1977 года. Нефтяной кризис способствовал возникновению периода двузначной инфляции в 1970-х годах. AP скрыть подпись

переключить подпись AP

Президент Джимми Картер подписывает закон о чрезвычайном положении в области природного газа в Овальном кабинете Белого дома в Вашингтоне, округ Колумбия.C. 2 февраля 1977 года. Нефтяной кризис способствовал возникновению периода двузначной инфляции в 1970-х годах.

AP

1970-е становятся тенденцией — по совершенно неправильным причинам.

Сегодня цены на все, от бензина до продуктов, растут по мере того, как экономика восстанавливается после пандемической рецессии. И это вызывает обеспокоенность в некоторых кругах по поводу того, возвращаются ли Соединенные Штаты в ужасные экономические дни 1970-х годов, когда страна была охвачена двузначной инфляцией, которая потребовала болезненных действий со стороны Федеральной резервной системы.

Администрация Байдена настаивает на том, что эти опасения далеки от истины, и что времена, когда американцы носили на своих широких лацканах кнопки в стиле кампании «Взбить инфляцию сейчас», давно прошли.

«Я достигла совершеннолетия и изучила экономику в 1970-х, и я помню, на что был похож тот ужасный период», — сказала министр финансов Джанет Йеллен подкомитету Палаты представителей в четверг. «Никто не хочет, чтобы это повторилось».

Йеллен и другие в администрации утверждают, что текущий рост цен — это временное явление, вызванное потрясениями предложения, связанными с пандемией, и сдерживаемым спросом со стороны потребителей, а не началом устойчивой восходящей спирали. как та, которая породила «стагфляцию» в 70-х и преследовала президентов от Ричарда Никсона до Джимми Картера.

Чтобы понять разницу между двумя эпохами, полезно сделать шаг назад во времени.

1970-е были отмечены нефтяными потрясениями, которые привели к резкому росту цен на бензин. Подскочили и цены на мясо. В популярном ситкоме All In The Family Арчи Банкер был вынужден есть спагетти без мяса.

На этой фотографии из архива от 23 декабря 1973 года машины выстраиваются в двух направлениях на заправочной станции в Нью-Йорке.1970-е годы были периодом разрушительной инфляции, выражавшейся двузначными числами, что потребовало решительных действий со стороны Федеральной резервной системы. Марти Ледерхандлер / AP скрыть подпись

переключить подпись Марти Ледерхандлер / AP

В этом Декабрь.23 декабря 1973 года, фото из архива, машины выстраиваются в двух направлениях на заправочной станции в Нью-Йорке. 1970-е годы были периодом разрушительной инфляции, выражавшейся двузначными числами, что потребовало решительных действий со стороны Федеральной резервной системы.

Марти Ледерхандлер / AP

Цены фактически начали расти в середине 1960-х годов, когда федеральное правительство сильно тратило как на войну во Вьетнаме, так и на Великое общество. Никсон временно заморозил цены в начале 1970-х, но это лишь отсрочило боль.Когда его контроль был отменен, цены подскочили еще выше.

Джеральд Форд объявил инфляцию «врагом номер один». Картер назвал это самой насущной внутренней проблемой страны.

Несмотря на жесткие разговоры в Белом доме, цены продолжали расти.

Экономист из Принстона Алан Блиндер считает, что частично виновата психология. В 1970-х годах американцы пришли к выводу, что высокая инфляция никуда не денется. И это ожидание стало своего рода самоисполняющимся пророчеством.

«Если вы представляете бизнес и ожидаете, что уровень инфляции составит 5%, то, вероятно, когда придет время установить цены на следующий год, они вырастут на 5%», — сказал Блиндер, заместитель председателя Федеральной резервной системы в 1990-е годы.

«С другой стороны, если вы думаете, что инфляция составит 1%, у вас больше шансов вырасти на 1%», — добавил он.

В конечном счете, потребовалось жесткое давление со стороны чокнутого сигарой председателя ФРС Пола Волкера, чтобы разорвать цикл роста цен и заработной платы.Волкер притормозил экономику, подняв процентные ставки до 20% — жесткое лекарство, чтобы доказать, что он серьезно относится к сдерживанию инфляции.

«В какой-то момент эта плотина прорвется, и психология изменится», — сказал Волкер MacNeil / Lehrer NewsHour .

Пол Волкер, в то время заместитель министра финансов по денежно-кредитным вопросам, на пресс-конференции в Вашингтоне, округ Колумбия.C.,. 10 февраля 1972 года. Будучи председателем Федеральной резервной системы, Волкер резко поднял процентные ставки, чтобы снизить инфляцию, выражающуюся двузначными числами. Харви Джорджес / AP скрыть подпись

переключить подпись Харви Джорджес / AP

Пол Волкер, в то время заместитель министра финансов по денежно-кредитным вопросам, на пресс-конференции в Вашингтоне, округ Колумбия.C.,. 10 февраля 1972 года. Будучи председателем Федеральной резервной системы, Волкер резко поднял процентные ставки, чтобы снизить инфляцию, выражающуюся двузначными числами.

Харви Джорджес / AP

Сработало. К 1983 году инфляция упала до чуть более 3%.

Это была болезненная коррекция. Почти 4 миллиона человек потеряли работу в результате последовавших за ним спадов в начале 1980-х годов. Но в последние четыре десятилетия инфляция не была серьезной проблемой в США.

Но сейчас некоторые бьют тревогу. Индекс потребительских цен Министерства труда вырос до 4,2% в апреле — самого высокого уровня с сентября 2008 года.

Однако есть ключевые отличия от 1970-х годов, включая изменение ожиданий.

«Если люди верят, что цены будут довольно стабильными, то они будут — потому что они не будут просить очень высокого повышения заработной платы, а люди, которые продают вещи, не будут просить о высоком повышении цен», — сказал председатель ФРС Джером Пауэлл. Утреннее издание .«Как только эта психология устанавливается, она имеет тенденцию увековечивать себя».

Блиндер согласен, что десятилетия стабильных цен с 1970-х годов должны помочь предотвратить новую инфляционную спираль в будущем.

«Я думаю, что поколение, которое было взрослым в период высокой инфляции, всегда будет помнить об этом», — сказал Блиндер.