Что такое венчурные инвестиции: Как устроены венчурные инвестиции?

Содержание

Как устроены венчурные инвестиции?

Уважаемая редакция, расскажите, пожалуйста, доступным языком про венчурные инвестиции. Что для них нужно? Насколько это рискованно?

Виктор Джин

частный инвестор, ответил 31.12.2020

Венчурные инвестиции — это вложение в перспективные компании на раннем этапе их развития.

Стартапы часто не могут взять кредит в банке: у них нет материальных активов в качестве залога. Их активы интеллектуальные, и они слишком рисковые: по статистике 75% проектов не выживают.

Единственная возможность получить деньги на развитие проекта — венчурный капитал. Риск такого вложения крайне высок: большинство стартапов не доживают до зрелого возраста, а их инвесторы теряют деньги. Но в тех случаях, когда компания становится успешной, прибыль венчурного инвестора может составить тысячи процентов.

Чем венчурное инвестирование отличается от традиционного

Венчурное инвестирование отличается от традиционного рисками, горизонтом инвестирования и характером приобретаемого бизнеса — последний должен иметь потенциал взрывного роста.

Венчурные инвестиции — наиболее рискованный тип вложений, поэтому ожидаемая доходность в данном случае более высокая, чем у традиционных инструментов.

Индекс The Cambridge Associates US Venture Capital Index отслеживает результаты порядка 1800 американских венчурных фондов. По его данным, средняя доходность венчурных инвестиций — 14,34% годовых на отрезке с сентября 2009 по сентябрь 2019 года и 34,43% годовых за 25-летний период. За тот же период индекс S&P 500 показал 13,7 и 9,58% соответственно.

Венчурный капитал США. Статистика по отдельным индексам — Cambridge AssociatesPDF, 835 КБ

В какие проекты вкладывается венчурный инвестор

Во-первых, это компании с высокой маржинальностью — их продукция имеет высокую добавленную стоимость. Во-вторых, это бизнес с масштабируемой бизнес-моделью — с локального рынка ему сравнительно легко совершить экспансию на мировую арену.

Такие проекты обладают потенциалом экспоненциального роста, потому и привлекают венчурных инвесторов, которыми выступают как частные лица, так и компании. Например, «Гугл» — крупный игрок в этой сфере. Подразделение Google Ventures специализируется на финансировании молодых инновационных компаний.

В то время как традиционный инвестор приобретает компании из любой отрасли, венчурному подходят только проекты из инновационных сфер, таких как информационные и облачные технологии, полупроводники, биофарма и возобновляемая энергетика.

Когда венчурный инвестор заходит в проект

Среднее время созревания компании — 5—8 лет, поэтому венчурные инвестиции, как правило, не стратегические. Идея в том, чтобы вкладывать деньги в перспективную компанию до тех пор, пока она не достигнет достаточного размера и привлекательности, чтобы ее поглотила большая корпорация. Или пока не произойдет ее публичное размещение на фондовом рынке — IPO.

Что такое венчурный капитал — NVCA

Можно выделить три стадии венчурного финансирования.

Посевная, или ангельская, стадия. Стартап инвестируют на этапе идеи или прототипа продукта.

Если предприниматель сам собирает деньги у знакомых, родственников или с помощью краудфандинга, то это посевной капитал.

Если на данном этапе компания находит инвесторов, то их деньги называют ангельским капиталом, а самих инвесторов — бизнес-ангелами. Ангельский капитал — это серьезные суммы, а венчурные инвесторы хотят не только получить прибыль, но и быть причастными к чему-то великому: стать у истоков компании, которая когда-то изменит технологический уклад человечества и преобразует мир, как это сделали Tesla и SpaceX.

Финансирование на этой стадии развития проекта гораздо скромнее, чем на последующих, — от 100 тысяч до 1 млн долларов. Эти деньги стартап направляет на разработку продукта, исследование рынка и создание управленческой команды.

УЧЕБНИК

Инвестиции — это не сложно

Пройдите наш бесплатный курс по инвестициям для новичков. Короткие и нескучные уроки о том, как вкладывать с умом, когда все вокруг без ума.

Погнали!

Ранний этап. Товар или услуга готовы и начинают продаваться на рынке. На этом этапе инвесторы могут увидеть, как продукция проявляет себя и выдержит ли конкуренцию.

Бизнес уже имеет эмпирически подтвержденные данные, поэтому риски вложения гораздо меньше, чем на ангельской стадии, но и минимальный порог для венчурного капитала выше — от 10 млн до 30 млн долларов.

Инвестиции на данном этапе обычно идут на масштабирование производства, доработку продукта и маркетинг.

Поздняя стадия. У компании есть устойчивая бизнес-модель, база клиентов и растущая выручка.

Цель финансирования на этом этапе — экспансия рынка. Суммы венчурных вложений могут достигать 100 млн долларов.

Этот капитал направляется на увеличение производственных мощностей, создание новых линеек продукции, оптимизацию издержек, а также запуск маркетинговой кампании по захвату зарубежных рынков.

До того как компания становится зрелой, она проходит посевную, раннюю и позднюю стадии подросткового периода.
Источник: NVCA

По сути, венчурный инвестор покупает долю в идее предпринимателя, поддерживает ее в течение относительно короткого времени, а затем с выгодой выходит из сделки. При этом риски вложения на более ранних стадиях проекта выше, чем на поздних, но и профит в случае успеха экстраординарный.

Например, в августе 2004 года венчурный инвестор Питер Тиль вложил 500 тысяч долларов в «Фейсбук» и стал бизнес-ангелом начинающего проекта. Взамен он получил 10,2% компании и членство в совете директоров. В 2012 году его прибыль от продажи акций превысила 1 млрд долларов. Это идеальный случай, когда инвестор вложил деньги в «единорога» — компанию, чья стоимость вырастает выше 1 млрд долларов.

Количество «единорогов», которые каждый год выходят через IPO (зеленый) или поглощение (красный). Всего в конце 2020 года в мире насчитывается более 600 «единорогов». Все они — непубличные компании, которые в будущем могут появиться на фондовом рынке. Источник: Сrunchbase News

Как венчурные инвесторы уменьшают риски

Венчурный инвестор обычно вкладывает сразу в несколько десятков компаний, чтобы увеличить вероятность успеха. Одно удачное вложение должно не только принести прибыль, но и покрыть убытки по остальным сделкам, которые прогорели, — а таких большинство.

По словам Марка Састера, управляющего венчурным фондом Upfront Ventures, его матрица показателей для ранних этапов венчурного инвестирования выглядит так: 1/3, 1/3, 1/3. Он ожидает, что одна треть его инвестиций будет полной потерей, вторая треть частично вернет вложенную сумму, а оставшаяся треть принесет львиную долю прибыли. Общая статистика это подтверждает: 20% стартапов терпят неудачу в течение первого года, 30% — в течение двух, 50% — за следующие пять лет, а более 70% банкротятся на десятилетнем отрезке.

Портфель венчурного инвестора. По статистике, 90 компаний из 100 не оправдывают вложения, а 10 добиваются успеха. В идеале среди этих 10 попадается один «единорог». Источник: Failory

Как применить венчурный подход на фондовой бирже

На фондовой бирже существуют старые и молодые компании, все они находятся на разной стадии своего развития.

Старые компании, например дивидендные аристократы, действуют в устоявшихся сегментах. Для них фаза экспансии рынка давно закончена, поэтому они щедро делятся прибылью с акционерами.

Молодые компании только недавно вышли на биржу, работают в перспективной области, и фаза их роста, вероятно, только начинается. Это позволяет применить венчурный подход к инвестициям на фондовом рынке.

Для примера разберем составление портфеля из биотехнологических компаний. Это высоковолатильный рынок со специфическими рисками: у таких компаний частые проблемы с клиническими испытаниями и одобрением препаратов, они находятся на этапе исследований, не поддаются полноценной фундаментальной оценке и стоимостному анализу. При этом даже рядовой инвестор, который не имеет статуса квалифицированного, может собрать перспективный набор биотехов.

Одна из таких компаний — Bluebird Bio. Акции компании продаются на Санкт-Петербургской бирже с отрицательными показателями: компания перманентно работает в убыток, у нее отрицательные маржинальность и ROE — возврат на капитал. Компания работает на заимствованные средства и, скорее всего, находится на исследовательской стадии, когда продукт еще не вышел и не закрепился на рынке. Если это произойдет, компанию будет ожидать стремительный рост. Причем из-за эффекта низкой базы прибыль у таких компаний обычно растет экспоненциально. Котировки также последуют вверх вслед за положительной отчетностью. В то же время гарантий положительного исхода нет: компания может столкнуться с проблемами в финансировании, с выходом препарата и управленческими ошибками.

Дополнительные коэффициенты компании Bluebird Bio — отрицательные. Источник: Gurufocus

Теперь посмотрим на показатели другой компании — Corcept Therapeutics. В отличие от предыдущей из своей деятельности она извлекает выручку, которая растет год от года. Чистая маржинальность, или Net Margin, — более 30%, ROE — порядка 27%. Это компания с перспективной и более состоятельной бизнес-моделью, нежели Bluebird Bio, поэтому риски такого вложения ниже.

Показатели эффективности компании Corcept Therapeutics. Источник: Gurufocus

Если собрать набор из пары десятков подобных компаний, то может получиться венчурный портфель с высоким потенциалом роста. Все это означает, что инвестору нужно понимать риски и входить в такие бумаги с незначительными ставками — не более 1—2% от капитала.

Эти примеры я привел, что продемонстрировать, как мышление и тактика венчурного инвестора отличается от традиционного инвестирования в более консервативные инструменты. Примеры выше — это не инвестиционная рекомендация. Выводы об их состоятельности я делал на основе фундаментальных показателей. Для детального рассмотрения компаний нужно погрузиться в специфику их деятельности.

Что в итоге

Венчурные инвестиции — это вложение в перспективные компании на раннем этапе их развития.

Венчурные инвестиции — наиболее рискованный тип вложений.

Доходность венчурных инвестиций более высокая, чем у традиционных инструментов.

Для венчурных инвестиций подходят проекты из инновационных сфер и с потенциалом взрывного роста.

Венчурные инвестиции, как правило, не долгосрочны.

Венчурный инвестор вкладывает деньги сразу в несколько десятков компаний, чтобы уменьшить риски.

Венчурный подход можно применить на фондовой бирже.

зачем они стартапу и как с ними работать?

Записали основные тезисы вебинара для новичков о сотрудничестве с венчурными фондами.

Акселератор Университета ИТМО организовал воркшоп о венчурных инвестициях. Дмитрий Фиалковский, экономист, специалист в сфере консалтинга и инвестиционного посредничества рассказал о том, что такое венчурные инвестиции, какой тип бизнеса может заинтересовать венчурный фонд, какие критерии он предъявляет — а главное, от каких заблуждений стоит избавиться до того, как начнутся переговоры. Главные тезисы — в материале ITMO.NEWS.

Источник: shutterstock.com

«Venture» — в переводе с английского означает «рискованное предприятие, авантюра». Но что общего у капиталовложения и духа авантюризма? На самом деле не все инвестиции, спонсирования называются «венчурными». Таковыми признают вложения с высокой степенью риска — потерять вклад. Но зачем инвесторы отдают свои деньги, если шанс их никогда не увидеть 50/50? Там, где высок риск все проиграть, выше шанс выиграть намного больше. Венчурные инвестиции — самые высокодоходные активы в мире. Конечно, если повезет.

Зачастую объектами интереса венчурных инвесторов становятся стартапы со значительным потенциалом и амбициями. Это те компании, из которых потом могут вырасти Skype, Airbnb, Google, Amazon и т.д. Почти все крупные цифровые проекты появились благодаря венчурным фондам.

Венчурный фонд — профессиональное институциализированное предприятие, в отличие от бизнес-ангела. По сути, фонд — это сундук с деньгами, в который вложились разные инвесторы. Как правило, всего один проект из дести может принести членам фонда реальную прибыль и покрыть потери от оставшихся девяти вложений, поэтому фонд стремится инвестировать сразу в 20-30 проектов, чтобы по итогу быть в плюсе.

Источник: shutterstock.com

Инвесторы предпочитают те продукты, которые способны масштабироваться на максимально широкий рынок. На примере крупного венчурного фонда LETA Capital рассмотрим области, которые с наибольшей вероятностью заинтересуют фонд.

«IT/интернет-проекты для различных секторов экономики, преимущественно из b2b сектора, базирующиеся на сильном R&D, способном либо значительно улучшить рынок, либо видоизменить его. Бизнес-аналитика, Big Data-анализ, технологии машинного обучения; технологии на базе ИИ; оптимизация или замена традиционных бизнес-процессов; роботизация бизнеса (логистика, производство и т.п.), AR/VR, Fintech», — гласит информация с сайта LETA Capital.

Если вы разрабатываете стартап в этой сфере, то на каком этапе можно подавать заявку? На инвестиции могут рассчитывать стартапы, которые уже имеют продажи, более ранние инвестиции — это, как правило, деньги бизнес-ангела. Но начинать переговоры с фондами стоит как можно раньше, ведь встреча еще не означает, что вы придете к соглашениям и будете сотрудничать.

Источник: shutterstock.com

О целях инвестиций. Чаще всего это развитие, масштабирование и более активный рост на рынке и выход на новые площадки. Более того, фонд может помочь с дальнейшим привлечением денег (фандрайзингом) и разработке стратегии роста. Зачастую венчурные фонды создаются командой людей, которые «собаку съели» в своей области, поэтому к ним можно обратиться и по другим вопросам.

Вы должны четко представлять цели и задачи вашего проекта, траекторию его развития. Желательно, чтобы на момент подачи заявки в вашей команде были такие специалисты, как СТО, Business Developer или тот, кто отвечает за стратегию, за рынки, тестирует гипотезы, а также руководитель, идейный вдохновитель, который займется фандрайзингом.

Однако уже на старте сотрудничества надо задумываться о выходе из инвестиционного периода, чтобы пройти этот этап как можно мягче.

Источник: shutterstock.com

Вы можете написать им или познакомиться на мероприятии. Конечно, важно привлечь внимание, доказать, что ваш проект имеет большое будущее, ориентирован на быстрорастущий рынок, у него есть международный потенциал, а у вас — работающий прототип, который показывает хорошие результаты.

В фонд нужно отправить презентацию продукта и финансовую модель. Разумеется, презентация должна быть краткой и лаконичной (10 слайдов, 20 минут и 30 размер шрифта — по заветам известного спикера Кремниевой долины Гайя Кавасаки). Расскажите о проблеме клиента, которую вы можете решить, о тех возможностях (например, экономия денег и времени), которые предоставляет ваш продукт. Постарайтесь, не раскрывая коммерческой тайны, показать всю магию вашей технологии, разработки, которую вы создали. Обязательно обозначьте текущий статус продукта, опишите достижения по продажам, количеству клиентов, привлеченным инвестициям.

Перейти к содержанию

Финансирование проектов — Венчурные инвестиции

Фонд предоставляет льготное финансирование в высокотехнологические проекты ранних стадий, которые привлекают инвестиции от аккредитованных инвесторов Фонда.

Основная цель данной инициативы направлена на поддержку уже имеющихся и увеличение числа инвесторов в городе Москве, входящих в инновационные проекты на самых ранних стадиях, и поддержку стартапов, получающих венчурные инвестиции.

Всех аккредитованных в Фонде на текущий момент инвесторов можно найти на странице Наши инвесторы.

Шаг 1. Заявка на аккредитацию инвестора

Для работы с Фондом инвестору необходимо пройти процедуру аккредитации, целью которой является демонстрация опыта и желания инвестирования в проекты ранней стадии. Длительность процедуры аккредитации может составит от двух недель до 3 месяцев, зависит от графика проведения заседаний Экспертного и Управляющего советов Фонда.

Заявку на аккредитацию подает лицо, желающее стать партнером Фонда для совместных инвестиций (аккредитованным инвестором).

Заявка на аккредитацию рассматривается Экспертным советом Фонда на очередном заседании. Инвестор приглашается на очное заседания для знакомства и ответов на вопросы.

Заявка на аккредитацию рассматривается Управляющим советом Фонда на очередном заочном заседании (без присутствия инвестора).

Фонд и Инвестор подписывают Соглашение о сотрудничестве, которое фиксирует лимит средств, выделяемый Фондом на проекты Инвестора.

Шаг 2+. Заявка на софинансирование проекта

Аккредитованные инвесторы могут запрашивать дополнительное финансирование со стороны Фонда для проектов, в которые они инвестируют. Процедура привлечения софинансирования (от момента подачи заявки до получения транша) занимает обычно от 1 до 3 месяцев и зависит от готовности документов инновационного предприятия.

Заявку на софинансирование подает аккредитованный инвестор.

Заявка рассматривается Экспертным советом Фонда на очередном очном заседании. Инвестор и предприниматель приглашаются на заседания для рассказа о проекте и ответов на вопросы.

Фонд, Инвестор и Инновационное предприятие подписывают документы для получения финансирования.

Инновационное предприятие совместно с инвестором заполняют заявку на перечисление инвестиционного займа, на основании которой Фонд перечисляет средства займа на расчетный счет предприятия.

Документы для скачивания:

Как работают венчурные инвестиции?

 

Что такое венчурные инвестиции?

Венчурные инвестиции — это рискованные вложения в молодые компании, которые ищут масштабируемую бизнес-модель.

Понятными словами: инвесторы вкладываются в абсолютно новый бизнес, который претендует захватить мир. Скорее всего, бизнес прогорит вместе с инвестициями. Но если случится чудо, и бизнес не прогорит, то инвесторы станут совладельцами нового Google, Amazon или Facebook. То есть риски зашкаливают, но и потенциальная прибыль срывает джек-пот.

При этом не любой новый бизнес — венчурный. Например, молодая социальная сеть, наподобие Instagram, будет венчурным проектом, а придорожное кафе или гостиница — нет.

Разница между проектами находится в потенциале компании. В случае успеха нового Instagram, продукт масштабируется с локального рынка на мировую арену. То есть каждый новый транш инвестиций обеспечивает экспоненциальный рост бизнеса.

В то же время быстро масштабировать кафе из Киева в Лондон не получится: придется заново арендовать помещение, нанимать персонал, повторять процесс запуска. Транш инвестиций обеспечит не экспоненциальный, а линейный рост. Поэтому открытие кафе венчурным проектом называть нельзя.

Зачем люди инвестируют в венчурные проекты

Основная причина — доходность. Венчурные инвестиции являются самым высокодоходным активом в мире, а успешные венчурные инвесторы плотно сидят в списках Forbes.

Для понимания порядка цифр: первые инвестиции в Google составили всего $100.000, в Facebook — $500.000, в Apple — $150.000. Сегодня даже минимальные доли этих компаний стоят десятки миллиардов долларов. Текущие капитализации Apple и Google превышают триллион долларов, а капитализация Facebook составляет $600b.

Да, это исключительные случаи. Но венчурный бизнес целиком построен на исключениях, поэтому примеры подходящие.

Кроме того, есть неденежная причина, по которой инвесторов тянет в венчур. Грубо говоря, это эмоции. Так, инвестиции в металлургический завод дают только прибыль. Инвестиции в Tesla или SpaceX дают прибыль и причастность к инновационному бизнесу. А крупные инвестиции в подобные компании превращают инвестора в рок-звезду венчурного мира.

Как работают венчурные инвестиции

Задача венчурного инвестора — найти компанию, которая многократно вырастет, окупит неудачные вложения и заработает прибыль сверху. Причем лучше найти одну суперзвезду и потерять деньги на остальных сделках, чем попасть в несколько средних компаний.

Вообще, в классическом виде венчурная математика выглядит так:

  1. Инвестор вкладывает деньги в десять компаний
  2. Три компании погибают в первый год
  3. Еще три компании погибают во второй год
  4. Три компании показывают посредственный рост
  5. Одна компания взлетает, увеличивая инвестиции в десятки или сотни раз

То есть, если венчурный инвестор угадал единорога (компанию стоимостью выше $1b), то дела идут круто. А если не угадал, то ситуация так себе. Поэтому лучше инвестировать в тридцать или пятьдесят компаний, чтобы повысить вероятность успеха.

Конечно, в зависимости стадии развития венчурных проектов математика может меняться:

  1. Если инвестор финансирует компании на совсем ранней стадии, то число неудач увеличивается. За это инвестор получает хорошую долю за небольшие деньги. Такого инвестора называют бизнес-ангелом, а раунд финансирования — ангельским раундом. Средний размер доли инвестора на ангельском раунде составляет 5%-10%. Средний размер инвестиций — от $100K до $1M.
  2. Если инвестор финансирует компании, которые проверили бизнес-модель, получили клиентов и имеют растущую выручку, то число неудач сокращается. Но растет и стоимость входа: средний чек начинается с $10M. Такие сделки происходят на литеральных раундах, а основными инвесторами выступают крупные фонды.
    В общем виде правило такое: чем раньше инвестор заходит в сделку, тем больше он несет рисков, и тем больше он получает прибыли.

При этом средний срок венчурной инвестиции составляет 7-10 лет. А способов выйти из венчурной сделки существует немного:

  1. Дождаться, когда компания выйдет на IPO, и продать акции на бирже
  2. Дождаться, когда компанию приобретет стратегический покупатель
  3. Продать акции частной внебиржевой сделкой

Последний вариант труднореализуем, поэтому обычно венчурные инвесторы играют вдолгую.

Какая доходность венчурных инвестиций

Я уже упоминал, что венчурные инвестиции являются самыми высокодоходными и самыми высокорискованными инвестициями в мире. Кроме того, результаты венчурных инвестиций полярны: успешные капиталисты забирают основные деньги с рынка, а остальные довольствуются малым.

Если верить исследованию Wealthfront, то 2% лучших венчурных фондов генерируют 95% прибыли. То есть ситуация с венчурными фондами напоминает ситуацию со стартапами — деньги и слава уходят сильнейшим.

Впрочем, широкий венчурный капитал все равно обгоняет фондовые индексы. Согласно данным Cambridge Associates, за двадцать пять лет венчурный капитал показал 13,38% ежегодной доходности против 9,83% доходности индекса S&P 500. А доходность венчурного капитала ранних стадий составила 54,4%.

​Источник: Cambridge Associates

Обратите внимание: за двадцать пять лет доходность ранних венчурных инвестиций почти в пять раз превысила доходность инвестиций поздних стадий. И это данные не по отдельной компании, а по широкой выборке фондов.

Известные примеры венчурных компаний

Несколько недавних нашумевших историй, которые принесли миллиарды долларов венчурным капиталистам.

1. Международный такси-сервис Uber.

Запустился в 2009 году, сегодня работает в семидесяти шести странах мира. Акции Uber торгуются на бирже, а капитализация компании составляет $64b. Однако, еще в 2010 году Uber оценивался в $4m на ангельском раунде. Стоимость Uber выросла в 16000 раз за восемь лет.

​Источник: Yahoo Finance

2. Сервис видеоконференций Zoom.

Zoom основан в 2009 году и сегодня имеет 750k пользователей. Акции Zoom торгуются на бирже, капитализация компании составляет $24b. Оценка компании на Series А была в тысячу раз меньше и составляла $24,5m. С того момента прошло семь лет.

3. Сервис аренды частного жилья Airbnb.

Фактически, тот же Uber, только для аренды жилья, а не для заказа такси. Airbnb запустился в 2008 году и сегодня оценивается в $35b. Это один из немногих венчурных проектов, который имеет положительную операционную прибыль. Оценка компании на ангельском раунде была $2,5m. Она выросла в 14000 раз.

4. Корпоративный мессенджер Slack.

В тестовом режиме Slack запустился в 2013 году, в публичный релиз вышел в начале 2014. Оценка на последнем венчурном раунде была $7,1b, текущая капитализация на бирже составляет $12b. На Series A компания оценивалась в $23,5m, что в три сотни раз меньше текущих значений.

Источник: VC

Венчурные инвестиции

Традиционные методы вложения денежных средств, например, вклады, не дают колоссальной доходности, а лишь помогают вкладчику по минимуму защитить свои накопления от обесценения. Для того, чтобы заработать опытные инвесторы используют инструменты с более высокой доходностью. Однако, такие инструменты несут и большие риски не только неполучения дохода, но и потери вложенных средств.

К одним из таких вложений относятся венчурные инвестиции. Данный способ в России не совсем популярен, а вот в западных странах и США  активно  используется инвесторами. Благодаря венчурным инвестициям многие компании смогли выйти на рынок и развить свой бизнес.

Что такое венчурные инвестиции?

Они представляют собой финансирование только что появившихся новых компаний, называемых стартапами, которые имеются интересные идеи. Для внедрения этих идей в жизнь требуются денежные средства, которые могут дать инвесторы или венчурные фонды. Исходя из того, что сложно угадать, сможет ли стартап выжить, получается высокая степень риска вложения.

Таким образом, венчурные инвестиции – это вложение денег в высокорисковые, но перспективные инновационные компании, которые имеют интересную идею, но не имеют средств для ее развития. Смысл венчурного инвестирования заключается в том, что инвестор сначала получает долю в новой компании и делит прибыль с ее основными владельцами, а затем продает эту долю за цену, во много раз превышающую изначальную. Такие инвестиции являются долгосрочными. Проданная доля может принести инвестору доходность выше среднерыночного уровня, а в отдельных случаях и вовсе колоссальную.  Поскольку для банков такие компании представляют опасность в плане невыплаты кредита, то основным источником финансирования для стартапов остаются венчурные фонды и частные инвесторы, готовые пойти на риск ради получения большой прибыли.

Венчурные фонды и инвесторы.

Инвестор – это частное лицо, которое вкладывает свои средства в стартап с целью приумножить капитал. В принципе им может быть любой человек, но суммы венчурных инвестиций довольно большие, поэтому инвестор должен быть состоятельным.

Читайте также:  Куда вложить деньги? Бюджетный автомат «Web Dealer»

Венчурные фонды –  это коллектив инвесторов, которые складывают средства в одну копилку, а затем вкладывают их в новые проекты, максимально диверсифицируя портфель вложений. Это делается для того, что если один вариант вложения не окупит себя или даже уйдет «в минус», фонд останется в прибыли за счет других более доходных вложений. Доход делится между инвесторами пропорционально вложенной сумме.

Таким образом, венчурным инвестированием занимаются частные лица и организации, которые готовы рискнуть и создать благоприятные финансовые условия новых компаний, ищущих финансы для воплощения своих идей в жизнь.

Одними из самых ярких примеров венчурных инвестиций являются:

  • Мессенджер WhatApp. Компания была создана в 2009 г. Она смогла привлечь инвестиций на сумму в 250 тыс.долл, а пару лет назад ее выкупила корпорация Facebook за 16 млрд.долл.
  • Сервис Twitter. На первых порах компания смогла привлечь 5 млн.долл. капитала для развития. Сейчас весь бизнес уже оценивается почти в 15 млрд.долл.
  • Устройство виртуальной реальности Oculus. Начальные вложения в компанию составили 250 тыс.долл. в 2012 г. В прошлом году компания была выкуплена за 2 млрд. долл. корпорацией Facebook.

Подобных успешных примеров есть много. Почти везде венчурные инвесторы смогли войти в бизнес на первой стадии развития, а затем получить прибыль, в тысячи раз превыщающую начальные вложения.

Схема венчурного инвестирования.

  • Наличие капитала для вложения у частного инвестора или создание фонда .
  • Поиск перспективных идей и компаний, которым нужна финансовая помощь для реализации идеи. Зачастую такие стартапы самостоятельно ищут инвесторов, презентуя им свои идеи и схему нового бизнеса. Инвесторам нужно лишь максимально правильно их оценивать и выбрать лучших.
  • Оценка реальности и перспективности нового бизнеса, расчет рисков неудачи. Венчурные инвесторы должны обладать чертой дальновидности и уметь видеть «наперед», т.е. видеть возможные исходы событий, которые заключается в том, что стартап может принести прибыль, может ничего не принести, или может уйти в убыток. Для избежания убытка фонда, средства должны быть диверсифицированы.
  • Вложение денег для развития. Стартапу выделяется сумма на развитие, а инвестор получает долю в новой компании.
  • По истечении определенного времени, когда новый бизнес вырастет в цене, инвестор продает его и получает доход. Время между покупкой и продажей может растянуться на годы или даже десятилетия. Например, китайский сервис Alibaba был основан в 1999 году, и тогда его стоимость была очень низкой. После размещения акций на IPO компания вошла в тройку самых дорогих компаний мира. Между события прошло почти 15 лет.

Читайте также:  Как создать финансово-кредитный сайт с нуля и заработать

Доход от венчурных инвестиций.

Формула дохода довольно проста:

Доход=Цена продажи-цена покупки

Доход будет положительным, если новый бизнес смог удержаться на плаву и начал приносить доход его владельцам.

Дохода может и не быть вовсе, если идея оказалась невостребованной, и инвесторы больше не видят смысла вкладывать деньги. В данном случае бизнес продается или ликвидируется по первоначально вложенной стоимости.

Доход может быть отрицательным, если идея оказалась провальной, а вложенные средства даже не окупили себя. Здесь инвесторы могут получить меньше вложенной суммы или не получить вообще ничего.

Автор статьи, эксперт по финансам

Привет, я автор этой статьи. Имею высшее образование. Специалист по финансам и банкам. Более 3-х лет работал в коммерческих банках РФ. Пишу про финансы более 5 лет. Всегда в теме по лучшим вкладам и картам. Делаю выгодные вклады и получаю высокий кешбек по картам. Поставьте пожалуйста оценку моей статье, это поможет улучшить ее.

Материалы по теме

Инвестиционная энциклопедия — инвестиционные статьи и финансовые материалы за 17 февраля 2021 — Invest-Rating.ru

Здоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
Форекс
ИИИ: 8. 7, Д/Р: 9/9
Нефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Акции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Биткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Облигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
Накопительные программы
ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
ИИС
ИИИ: 8. 1, Д/Р: 7/4
Недвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Криптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Наличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Банковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
Структурные ноты
ИИИ: 7. 7, Д/Р: 6/6
ПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Венчурные инвестиции: в России потратили более $300 млн.

В июле 2003 г. венчурной индустрии в России исполняется десять лет.1 На встрече министров государств «Большой восьмерки» в Токио в апреле 1993 г. было принято решение о выделении России $300 млн. на развитие венчурного инвестирования в национальные компании. Европейский Банк Реконструкции и Развития (ЕБРР), выполняя поручение мирового сообщества, организовал 11 региональных венчурных фондов. Возникновению и развитию венчурного инвестирования в нашей стране посвящен этот материал.

«Правда, это всего $300 млн…»

«Мы обязались предоставить средства, — говорилось в итоговом меморандуме, посвященному дальнейшим планам в отношении поддержки реформ в России, — для создания $300–миллионного Фонда малых и средних предприятий в тесном сотрудничестве с ЕБРР. Мы осознаем важность улучшения доступа к рынку для развития экономических реформ в России …»2. Это было записано на упомянутой встрече министров государств. На итоговой пресс-конференции, проведенной после встречи министров государств «Большой восьмерки» в Токио (июль 1993 г.), тогдашний президент России Б. Н. Ельцин в свойственной ему лапидарной манере так выразил свое отношение к инициативе руководителей стран Запада: «Этот (финансовый – П. Г.3) пакет должен быть оплачен к концу текущего или началу 1994 г. Правда, это всего $300 млн. Конечно, недостаточно, но со временем будет больше». 4

Выполняя принятое на токийском саммите решение об освоении выделенных $300 млн., ЕБРР запустил программу региональных венчурных фондов. Через год после завершения саммита, 7 июля 1994 г., этот банк объявил о создании первого из одиннадцати региональных венчурных фондов, которым стал Смоленский региональный венчурный фонд, управляемый компанией Siparex Gestion et Finance (SIGEFI). Цель создания этого и последующих фондов определялась как «оказание содействия укреплению приватизированных компаний посредством прямых инвестиций в акционерный капитал».5

В период с июля 1994 г. по август 1995 г. было сформировано еще 6 аналогичных региональных венчурных фондов. 15 августа 1995 г. было объявлено о создании Северо-западного Регионального венчурного фонда, управляемого консорциумом, образованным скандинавскими компаниями — Euroventures Management AB (частной шведской венчурной фирмой), Den Norske Bank (Норвегия), FINNFUND (финской финансовой корпорацией), SITRA (одним из крупнейших финских венчурных фондов), Sitrans (российско-финским консалтинговым совместным предприятием, специализирующимся на оказании консалтинговых услуг и передаче технологий) и SND (норвежским промышленным и региональным фондом развития). В декабре этого же, 1995 г., был сформирован Западно-российский Региональный венчурный фонд, управлявшийся консорциумом итальянских фирм — Sofipa Spa и Iritech Spa. Последним, одиннадцатым по счету фондом в этой плеяде стал РВФ Rabo Black Earth, ориентирующийся на территорию российского Черноземья, и управлявшийся консорциумом голландских компаний во главе с Rabobank International,6 об образовании которого было объявлено 26 ноября 1996 г.

Каждый региональный венчурный фонд (РВФ) обслуживал отведенную ему географическую территорию России, каждый располагал капиталом в размере около $30 млн., к которому дополнительно присовокуплялись $20 млн. средств технической помощи, предназначенных для покрытия затрат, связанных с функционированием управляющих компаний и подготовкой отобранных отечественных фирм к получению инвестиций. Эти дополнительные средства выделялись правительством той страны, откуда происходила управляющая компания или консорциум, составленный из компаний того или иного региона. Каждый фонд должен был совершать инвестиции в размере от ECU 240000 до ECU 2,4 млн. в компании, с числом работающих от 200 до 5000 человек, которые были приватизированы в соответствие с программой массовой приватизации, проводимой правительством РФ.

Региональные венчурные фонды ЕБРР по состоянию на декабрь 2001 г.7

Название Основные области/ территории Капитал ЕБРР Инвестиции менеджера фонда Донор Средства доноров
«Eagl» фонд Черноземье Белгород, Курск, Липецк, Тамбов, Воронеж 24 млн. евро 2,4 млн. евро ЕС 11 млн. евро
«Eagl» Смоленский фонд Смоленск $12 млн. N/A ЕС 6 млн. евро
«Eagl» Уральский фонд Челябинск, Пермь Свердловск $30 млн. $3 млн. ЕС 15 млн. евро
«Eagl» Российский фонд Белгород, Челябинск Курск, Липецк, Пермь Смоленск, Екатеринбург, Тамбов, Воронеж $13,5 млн. $1,35 млн. ЕС Включены в средства, выделенные для др. фондов «Eagl»
РФВ Дальнего Востока и Восточной Сибири (Daiwa) Иркутск и регионы, лежащие восточнее, включая Приморский и Хабаровский края $12,5 млн. $1,25 млн. Япония до $20 млн.
Нижневолжский РВФ Самара, Саратов, Волгоград $30 млн. $3 млн. США $20 млн.
Северо-западный и западный РВФ (Norum) Архангельск, Карелия, Мурманск, Новгород, Псков, Тверь, Вологда $60 млн. $3 млн. Финляндия, Норвегия, Швеция и Италия $27 млн.
Российский фонд «Norum» Архангельск, Карелия, Мурманск, Ярославль, Псков, Тверь, Вологда $13,5 млн. N/A Финляндия, Норвегия, Швеция и Италия Включены в средства, выделенные для РВФ северо-западных и западных областей России
РВФ «Quadriga» центральная часть России Иваново, Нижний Новгород, Кострома, Ярославль, Владимир $30 млн. $0,3 млн. Германия 32 млн. нем. марок
РВФ «Quadriga» для Санкт-Петербурга и Ленинград-ской обл. Санкт-Петербург, Ленинградская область $30 млн. $1 млн. Германия 34 млн. нем. марок
«Quadriga» российский фонд Города Санкт-Петербург, Иваново, Нижний Новгород, Кострома, Ленинградская область, Ярославль, Владимир $13,5 млн. N/A Германия Включены в средства, выделенные для других фондов, находящихся под управлением «Квадрига»
Южные области России Краснодар, Ростов, Ставрополь $7 млн. $0,7 млн. Франция 48 млн. фр. франков
Западная Сибирь Алтай, Новосибирск, Кемерово $30 млн. N/A ЕС 13 млн. евро

Источник: «Венчурные и прямые частные инвестиции…»1

Кто пошел вслед за ЕБРР?

Вслед за ЕБРР другим крупным игроком на нарождающемся российском рынке венчурных и прямых частных инвестиций стала Международная финансовая корпорация (International Finance Corporation – IFC) – инвестиционное подразделение Мирового банка, специализирующееся на работе с новыми рынками развивающихся стран. В том же апреле 1993 г. IFC приняла решение о выделении $8 млн. «Framlington Russian Investment Fund». Предполагалось, что общий объем фонда составит $50 млн. Помимо IFC другими инвесторами в этот фонд должны были выступить ЕБРР и несколько европейских частных венчурных компаний. Управлять этим фондом должна была базирующаяся в Лондоне дочерняя компания финансовой группы Framlington Group PLC.8

С середины 90-х годов до 2001 г. IFC участвовала в качестве инвестора еще в нескольких венчурных и фондах и фондах прямых частных инвестиций в России.9

Возможна ли настоящая персонализация общения на рынке B2B?

Бизнес

Участие Международной финансовой корпорации (IFC)

Одобрено Советом директоров Наименование проекта Стоимость проекта ($, млн.) Участие IFC ($, млн.) Описание проекта
Июнь 2002 Agro Industrial Finance Company 16. 5 15.5 Создание нового финансового посредника для обеспечения финансирования сельскохозяйственных предприятий
Декабрь 20000 Baring Vostok Fund 175.0 15.0 Создание фонда прямых частных инвестиций для финансирования растущего сектора в России и странах СНГ
Июнь 1996 Pioneer First Russia, Inc. 15.1 4.0 Инвестиции в диверсифицированную финансовую группу, специализирующуюся на управлении фондами, оказании финансовых услуг, обслуживании акционеров, ваучерных инвестиционных фондах и коммерческом банкинге
Июнь 1995 Sector Capital Management 3.5 0. 5 Создание финансовой консалтинговой компании по управлению Sector Capital Fund и оказанию других финансовых услуг компаниям, инвестирующим и действующим в России
Июнь 1995 Sector Capital Fund 36.5 4.5 Создание нового закрытого фонда для инвестиций в акционерный капитал для финансирования компаний малого и среднего бизнеса
Январь 1995 Russian Technology Fund 10.0 2.0 Инвестиции в акционерный капитал технологически ориентированных компаний
Сентябрь 1994 First NIS Find 180.0 15.0 Создание закрытого фонда для инвестиций в акционерный капитал приватизируемых и стартующих компаний
Декабрь 1993 Framlington Fund 50. 0 8.0 Создание десятилетнего закрытого фонда для инвестиций в российские компании, преимущественно — совместные предприятия, имеющие солидного западного партнера

Источник: «Венчурные и прямые частные инвестиции…»1

Американское правительство также решило не оставаться в стороне от благородного дела поддержки идущих реформ в стане бывшего противника. На одном из заседаний двусторонней российско-американской комиссии Гора-Черномырдина было принято политическое решение о создании новых инструментов рисковых инвестиций в предприятия РФ. На средства, выделенные Американским агентством по международному развитию (USAID), в 1994 г. были образованы два фонда – Российско-американский фонд предприятий (Russian American Enterprise Fund (RAEF) и Фонд для крупных предприятий (Fund for Large Enterprises in Russia (FLER). В апреле 1995 г. оба этих фонда слились в Американо-российский инвестиционных фонд (U. S. Russia Investment Fund («TUSRIF»), объявленный капитал которого составлял $440 млн. Предполагалось, что новый фонд будет осуществлять венчурные инвестиции в российские предприятия с целью «поощрения инвестиционной активности в России».

В тот период (1993-1996 гг.), когда крупные международные правительственные и финансовые структуры активно создавали венчурные и квази-венчурные фонды, ориентирующиеся на Россию, большинством людей, занятых в этой сфере, эта страна воспринималась через пелену романтики и эйфории одержанной победы в холодной войне. Казалось, что под обломками рухнувшего колосса сравнительно легко и просто будет отыскать спрятанные большевиками сокровища в виде уникальных технологий, засекреченных технических решений и незанятых рыночных ниш, которые быстро и без особенных хлопот обогатят первых пионеров, отважившихся высадиться на некогда закрытый, а теперь совершенно беспомощный берег истлевшей «Империи зла». Таким, во всяком случае, был лейтмотив меморандума о размещении Российского Технологического Фонда образца 1994 г. , выпущенного в период сбора средств в этот фонд.

Национальные особенности

Таким образом, венчурная индустрия в Россию была привнесена извне. Ее возникновение оказалось следствием не целерациональной частной инициативы, откликающейся на внутренние потребности развития местного предпринимательства и рынка, а результатом политико-административных решений, за которыми стояло стремление привить трансформирующейся экономике страны ростки рыночного хозяйства.

Цель экспорта в нашу страну этого экзотического для нее финансового инструмента была сформулирована достаточно четко — оказание содействия приватизируемым предприятиям. Были определены размеры объектов потенциального финансирования (для фондов ЕБРР) и обозначена их основная характеристика (приватизируемые в ходе программы массовой приватизации предприятия). Вероятно, в ту пору никто особенно не задумывался о тонкостях различий между стадиями развития компаний и соответствующих им формах и способах финансирования. Планка венчурного финансирования была зафиксирована на заданной высоте, но это неизбежно должно было повлечь за собой перенос на российскую почву и особенностей управления фондами такого типа, и характер взаимодействия фондов и объектов их инвестиций, и стиль поведения управляющих компаний на нарождающемся российском рынке.

Павел Гулькин / CNews.ru

В ближайшее время на CNews.ru будет продолжена публикация материалов по теме «Венчурное финансирование и прямые частные инвестиции – российская и мировая практика».


  1. В преддверии этого юбилея 5 июня в Санкт-Петербурге в Фонде «Центр стратегических разработок «Северо-Запад» пройдет презентация книги Павла Гулькина «Венчурные и прямые частные инвестиции в России: теория и десятилетие практики», главы из которой любезно предоставлены автором для публикации на CNews.ru. С предыдущим материалом можно познакомиться здесь.
  2. Released by the Tokyo Summit, July 9, 1993.
  3. Примечание автора.
  4. Released by the Tokyo Summit, July 9, 1993, Statement by President Boris Nikolayevich Yeltsin of the Russian Federation.
  5. Пресс-релиз ЕБРР за соответствующую дату.
  6. Примечательно, что пресс-релизы ЕБРР, послужившие источником для восстановления хронологии создания региональных венчурных фондов, упоминают только о приведенных датах и названиях. Пресс-релизы, в которые бы объявлялось о создании остальных фондов, по какой-то причине отсутствовали на web-сайте ЕБРР.
  7. TACIS «Венчурный капитал в России», декабрь 2001 г.
  8. IFC Press Release No. 94/41, 12/09/1993.
  9. По данным IFC (Международная финансовая корпорация (International Finance Corporation – IFC) – инвестиционное подразделение Мирового банка, специализирующееся на работе с новыми рынками развивающихся стран).

Что такое венчурное инвестирование

Раскрытие информации о рекламе Эта статья / сообщение содержит ссылки на продукты или услуги одного или нескольких наших рекламодателей или партнеров. Мы можем получить компенсацию, когда вы переходите по ссылкам на эти продукты или услуги.

Венчурный капитал — это уровень инвестиций, который обычно осуществляется до того, как компания станет публичной. Это игра с высокими ставками, предполагающая как риск огромных потерь — включая все инвестиции, — так и получение невероятной прибыли.

Это не для слабонервных и худощавых кошельков. Венчурные капиталисты должны иметь возможность инвестировать значительные суммы денег. Они должны также рискнуть потерять . Что, что неудивительно, случается чаще всего.

Вот почему венчурное инвестирование недоступно среднему инвестору. Но для богатых людей и организаций это может принести огромную прибыль. Кроме того, это важный двигатель экономического роста.

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал обычно называют просто «венчурным капиталом». Это финансирование, предназначенное для начинающих компаний и небольших компаний, которые хотят расти. Во многих случаях компании надеются стать публичными. Но им нужен капитал, чтобы достичь такого уровня размеров, роста и прибыльности, который сделает это возможным.

Они обычно ищут деньги венчурных капиталистов для этой цели, поскольку их новизна или небольшой размер — или их сочетание — затрудняют получение финансирования из банков и других традиционных источников.А поскольку они еще не являются публично торгуемыми компаниями, у них нет доступа к рынкам капитала, как у крупных государственных корпораций. Вместо этого они обращаются к венчурному финансированию.

Хотя широкая общественность может не полностью осознавать влияние венчурного финансирования на экономику, оно является важнейшим двигателем фазы роста многих малых компаний и даже экономики в целом. Стэнфордская высшая школа бизнеса сообщила, что каждая пятая публичная компания в США получила венчурное финансирование на каком-то этапе своего образования.

Как работает венчурный капитал

Как отмечалось выше, малые фирмы не имеют доступа к рынкам капитала. И они часто слишком новые или слишком маленькие для получения традиционных банковских кредитов. Бизнес часто начинается с использования капитала, предоставленного владельцами бизнеса. Но, как это часто бывает со стартапами, прибыльность наступит через несколько лет. Таким образом, как только владельцы используют собственные финансовые ресурсы, им приходится искать внешние источники финансирования, чтобы развивать бизнес.

Руководители бизнеса часто ищут либо венчурную компанию, либо бизнес-ангела (см. Описание бизнес-ангелов ниже), чтобы предоставить финансирование для этой цели.

Предприятие представляет бизнес-план венчурной компании. После этого венчурная компания исследует дело. Это будет включать полное исследование и анализ бизнес-модели компании, продуктов, финансового положения и результатов деятельности, истории руководителей бизнеса, отрасли, в которой она работает, и многих других факторов.

Если венчурная компания решит инвестировать в стартап, она сделает предложение. Это будет включать сумму инвестиций, которые они готовы сделать. Фирма также укажет долю в капитале компании, которую они ожидают получить взамен. Это вложение денег венчурного капитала обычно происходит поэтапно, обычно это раундов . В течение нескольких лет может проводиться несколько раундов финансирования.

Раундов финансирования

Финансирование будет предоставляться поэтапно, отчасти потому, что венчурный капиталист хочет быть уверенным, что стартап выполняет свои ожидаемые цели и прогнозы.Фактически, каждый последующий раунд финансирования может зависеть от достижения компанией ряда целей. Фирма венчурного капитала может даже играть активную роль в управлении бизнесом компании. Такое участие часто является преимуществом для стартапа, поскольку венчурные капиталисты имеют большой опыт работы в растущих компаниях.

Венчурный капиталист будет инвестировать в стартап в течение нескольких лет, что даст компании шанс на рост и достижение поставленных целей. Выплата наступает, когда стартап либо приобретается другой компанией, либо запускает первичное публичное размещение акций (IPO).

В любом случае ожидается, что приобретение или IPO принесет значительную доходность на сумму денег, вложенных венчурной фирмой.

Почему инвестору следует инвестировать в венчурный капитал?

Венчурное финансирование, несомненно, является одним из наиболее рискованных видов инвестирования. Это связано с тем, что риск неудачи для начинающих компаний выше, чем вероятность успеха. Фактически, более 70% стартапов терпят неудачу в какой-то момент в процессе венчурного капитала.

Может случиться так, что бизнес-модель компании не удалась или она столкнется с более жесткой, чем ожидалось, конкуренцией.Он также может потерпеть неудачу из-за невозможности привлечь дополнительное финансирование (последующие раунды дополнительного финансирования). Многие стартапы финансируются несколькими фирмами венчурного капитала. Так что всегда есть шанс, что один или несколько человек могут решить не продолжать в какой-то момент во время процесса запуска.

Но, несмотря на эти риски, венчурное финансирование может быть невероятно прибыльным. Например, венчурный капиталист может вложить 20 миллионов долларов в стартап в обмен на 20% акций компании. Если стартап привлечет 1 миллиард долларов в ходе IPO, доля венчурного капитала вырастет до 200 миллионов долларов. Это даст им 10: 1 возврат на их первоначальные инвестиции.

Учитывая, что так много бизнес-стартапов терпят неудачу, венчурные компании постоянно инвестируют в несколько стартапов. Понятно, что некоторые из них потерпят неудачу, но достаточно преуспеют — и преуспеют впечатляюще — чтобы компенсировать убытки и принести значительную прибыль. Например, одна прибыль 10 к 1 от успешной сделки венчурного капитала может легко компенсировать убытки пяти неудачных стартапов.

Источники венчурного капитала

Венчурный капиталист может быть богатым человеком или венчурной фирмой, состоящей из нескольких богатых людей.Кроме того, инвестиционные банки и другие финансовые учреждения участвуют в финансировании венчурного капитала, часто формируя партнерские отношения.

Поскольку инвесторы богаты, они могут позволить себе нести убытки, связанные с финансированием венчурного капитала. Но обычно они относятся к типу инвесторов, которые ищут гораздо более высокую доходность своих денег, чем те, которые будут доступны при традиционных инвестициях, таких как банковские инвестиции, облигации, акции, паевые инвестиционные фонды и фонды, торгуемые на бирже.

Венчурное инвестирование предлагает гораздо более высокую потенциальную прибыль на свои деньги.Такие инвесторы обычно обладают таким богатством, при котором они могут разместить большую часть своих денег в традиционных инвестициях с меньшим риском, при этом они направляют небольшой процент своих портфелей на кредитование венчурного капитала с высоким риском в погоне за гораздо более высокой доходностью.

Фирмы венчурного капитала также могут быть узкоспециализированными. Воспользовавшись опытом, накопленным в определенных отраслях или, возможно, в тех, где фирма добилась особенно высокого уровня успеха, венчурная фирма может сосредоточиться либо на небольшом количестве отраслей, либо даже на одной отрасли. Например, венчурная фирма может специализироваться на новичках в области технологий. Многие венчурные фирмы также привнесут в сделку свой отраслевой опыт. Таким образом, они могут принести начинающей компании нефинансовую выгоду.

Вы можете найти фирмы венчурного капитала через Национальную ассоциацию венчурного капитала (NVCA). Это организация, которая представляет сотни венчурных фирм.

Бизнес-ангелы

Бизнес-ангелы — это другая группа инвесторов малого бизнеса. Они выполняют функцию, очень похожую на венчурных капиталистов, и поэтому часто считаются одним и тем же.Бизнес-ангелы — это состоятельные люди, которые действуют как инвесторы в стартапах самостоятельно, а не в составе группы или организации, финансирующей венчурный капитал.

Часто они сами являются предпринимателями. Они знают, как вести бизнес, добиваться его успеха и роста. Как правило, они сосредоточивают свою инвестиционную деятельность на очень небольшом количестве отраслей, в которых их опыт наиболее высок. В некоторых случаях бизнес-ангелы также не являются коммерческими инвесторами. То есть они могут быть хорошо знакомы с владельцами стартапа, в который они планируют инвестировать, и высоко оценивают способность этого человека добиться успеха.

В некоторых случаях бизнес-ангел будет принимать активное участие в управлении стартапом. Но в других случаях он может просто действовать как молчаливый партнер.

Примеры венчурного капитала в реальном мире

Uber — отличный пример успешного венчурного финансирования. К настоящему времени компания привлекла 12,9 млрд долларов венчурного капитала за девять раундов финансирования. Но недавно компания была оценена в 68 миллиардов долларов. Это более чем в пять раз превышает объем венчурного финансирования и прямых инвестиций в компанию.Хотя Uber еще не стал публичным, венчурные капиталисты могут получить огромную прибыль, когда (или если) это произойдет.

Еще лучший пример — WhatsApp. Это популярное приложение для обмена сообщениями для смартфонов. В апреле 2011 года венчурная компания Sequoia Capital инвестировала 8 миллионов долларов в WhatsApp в обмен на 15% -ную долю в компании. В феврале 2013 года Sequoia Capital инвестировала в компанию еще 50 миллионов долларов. На момент финансирования в 2013 году WhatsApp оценивался в 1,5 миллиарда долларов.

Но затем, в 2014 году, ударила молния.WhatsApp был приобретен Facebook более чем за 19 миллиардов долларов. 15% акций Sequoia Capital внезапно стали стоить почти 3 миллиарда долларов. Это примерно 50: 1 доходность их венчурных инвестиций в размере 58 миллионов долларов.

Конечно, не все венчурные фонды заканчиваются благополучно. Например, венчурные компании и бизнес-ангелы вложили 108 миллионов долларов в бесплатного поставщика услуг мобильной автоответчика ChaCha. Но сейчас компания не работает, и инвесторы списали свои вложения.

Вы выигрываете; вы теряете немного.Но фирмы венчурного капитала надеются получить достаточно большой выигрыш от успешных сделок, чтобы с лихвой компенсировать более многочисленные убытки, которые они понесут.

Как можно инвестировать как венчурный капиталист

В последние годы Интернет сделал возможными инвестиционные платформы, которые позволяют инвестировать как венчурный капиталист. Эти сайты позволяют инвесторам воспользоваться беспрецедентными сделками, особенно посредством краудфандинга.

Эти сайты позволяют малому бизнесу и предпринимателям получать средства от группы мелких индивидуальных инвесторов.Таким образом, им не нужно предлагать идею одной крупной венчурной компании. Десятки или даже сотни инвесторов могут профинансировать одно предложение.

Сами инвесторы будут иметь возможность вкладывать средства в сделки, которые в противном случае были бы для них недоступны. И некоторые из этих возможностей могут быть огромными.

Вот список некоторых из самых крутых платформ, которые позволяют вам действовать как венчурный капиталист:

  • CircleUp — Инвестируйте в инновационные продукты.
  • Microventures — Инвестируйте в начинающий бизнес.
  • SharesPost — Навигация на «новый частный рынок».
  • Angel List — Создайте портфель из разнообразных стартапов.
  • Equidate — Инвестируйте в «фондовый рынок» частных технологических компаний.
  • EquityZen — Зарегистрируйтесь до IPO.
  • Crowdfunder — Бесплатный доступ к частным сделкам.

Как работает венчурный капитал

Фирмы венчурного капитала, без сомнения, являются движущей силой инноваций, поскольку они поддерживают компании, в которые они могут инвестировать, с ранних стадий и вплоть до IPO, особенно тех, которые имеют более крупные фонды и управляют миллиардами долларов.

Определение ролей в VC

Как описано в моей книге Искусство сбора средств для стартапов , в венчурных компаниях работают разные люди.

Самые молодые люди хотят быть аналитиками. Эти люди либо студенты MBA, проходящие практику, либо люди, только что окончившие школу. Основная роль аналитиков — посещать конференции и находить сделки, которые могут входить в инвестиционную стратегию фонда, из которого инвестирует венчурная фирма.Аналитики не могут принимать решения, но они могут стать хорошим способом открыть дверь и познакомить вас с кем-то более старшим в компании. Однако аналитики по большей части проводят исследования рынка и изучают вас и ваших конкурентов, поэтому будьте осторожны, обучая их слишком много.

Ближайшая должность после аналитика — это юрист. Сотрудник может быть младшим или старшим. Сотрудниками, как правило, являются люди с финансовым образованием и сильными навыками построения отношений.Сотрудники не принимают решений в фирме, но они определенно могут заинтересовать людей, участвующих в процессе принятия решений.

Через партнеров вы сможете найти руководителей. Это высокопоставленные люди, которые могут принимать решения, когда дело доходит до инвестиций, но у них нет полной власти в реализации общей стратегии фирмы. Директор может провести вас внутрь и быть вашим руководителем, который поможет вам пройти через весь процесс получения финансирования.Директора — это люди, которые близки к тому, чтобы стать партнером. Они обладают властью внутри фирмы, но не могут считаться самыми старшими в фирме.

Наиболее высокопоставленные сотрудники венчурной компании стоят выше руководителей и называются партнерами. Партнерами могут быть полные партнеры или управляющие партнеры. Разница в названии зависит от того, имеет ли человек право голоса при принятии инвестиционных решений или может также иметь право голоса при принятии операционных решений. Помимо инвестиций, партнеры также несут ответственность за привлечение капитала для средств, в которые фирма будет инвестировать.

Наконец, венчурные партнеры не участвуют в повседневных операциях или инвестиционных решениях фирмы. Венчурные партнеры играют стратегическую роль в фирме, в основном заключающуюся в привлечении новых сделок, которые они передают другим партнерам фирмы. Венчурные партнеры, как правило, получают компенсацию в виде процентных ставок, которые представляют собой процент от прибыли, которую получают фонды после получения наличных от инвестиционных возможностей.

Другой фигурой в венчурной фирме является постоянный предприниматель (EIR).EIR — это в основном люди, которые имеют хорошие отношения с венчурным капиталом и, возможно, предоставили венчурному капиталу выход, помогая им зарабатывать деньги. EIR обычно работают около года, а фирма помогает им анализировать сделки, которые заключаются. В конечном итоге цель EIR — запустить еще один стартап с положительными инвестициями.

Инвесторы венчурных фирм называются партнерами с ограниченной ответственностью (LP). LP — это институциональные или индивидуальные инвесторы, которые вложили капитал в фонды венчурной фирмы, из которой они инвестируют.К LP относятся эндаумент, корпоративные пенсионные фонды, суверенные фонды благосостояния, богатые семьи и фонды фондов.

Процесс получения финансирования от венчурной компании

Прежде всего, определите венчурного капитала, который может инвестировать в вашу вертикаль. Есть множество инструментов, которые вы можете использовать, чтобы определить, кто вам подходит. (Вы можете использовать Crunchbase, Mattermark, CB Insights или Venture Deal.)

После того, как у вас будет список целей, вам нужно будет увидеть, кто у вас есть общего и близкого, и кто сможет их представить.Лучшие представления исходят от предпринимателей, которые хорошо окупаются в венчурном капитале. Венчурные капиталисты используют эти представления как социальное доказательство и знак одобрения отношений. Чем лучше будет введение, тем больше у вас шансов получить финансирование.

В качестве следующего шага к ознакомлению и в случае подлинного проявления интереса со стороны ВК вам позвонят. В идеале вы должны пойти прямо к партнеру, чтобы сэкономить время, или цель состоит в том, чтобы как можно скорее познакомиться с партнером.Если вы уже общаетесь с партнером после первого разговора, он или она попросят вас отправить презентацию (также известную как презентация), если разговор пройдет успешно и есть интерес.

В этой связи я недавно рассказал о шаблоне питча, который был создан легендой Кремниевой долины Питером Тилем (см. Его здесь). Я также дам комментарий к презентации конкурента Uber, которая собрала более 400 миллионов долларов (см. Здесь).

После того, как партнер просмотрит презентацию, она свяжется с вами (или, возможно, со своим помощником), чтобы согласовать время, когда вы отправитесь в офис и встретитесь лицом к лицу.Во время этой встречи вы захотите пообщаться на личном уровне и посмотреть, есть ли у вас что-то общее. Партнер будет задавать вопросы. Если вы можете хорошо решить все проблемы, и партнер удовлетворен, тогда вас пригласят представить другим партнерам.

Встреча партнеров — последний шаг к ознакомлению с условиями. Все партнеры, принимающие решения, будут с вами в одной комнате. В идеале партнер, с которым вы общались, отзывался о вас хорошо, если только не возникли проблемы (которые вы, надеюсь, уже решили к этому времени).

Вы получите список условий, если вам удалось решить проблемы, высказанные на встрече партнеров. Помните, что это всего лишь обещание предоставить вам финансирование. Это не значит, что вы получите капитал. Это необязательное соглашение. Если вы хотите глубже изучить листы условий, я рекомендую ознакомиться с шаблоном терминов, который я недавно опубликовал в Forbes.

После ознакомления с условиями начинается процесс комплексной проверки. Обычно венчурному капиталу требуется от одного до трех месяцев, чтобы завершить комплексную проверку.Если нет серьезных красных флажков, вы должны быть готовы к работе и получить средства в банке после того, как все документы о предложении будут подписаны и оформлены.

График сбора средств

Как венчурные капиталисты монетизируют

венчурных капиталистов зарабатывают на комиссионных за управление и на начисленных процентах. Комиссия за управление обычно представляет собой процент от суммы капитала, которым они управляют. Комиссия за управление венчурным капиталом обычно составляет около 2%.

Другая сторона зарабатывания денег — это начисленные проценты. Чтобы понять эту концепцию, понесенный процент — это, по сути, процент от прибыли. Обычно это от 20% до 25%. Обычно она находится в самом большом диапазоне, если венчурным капиталом является фирма высшего уровня, такая как Accel, Sequoia или Kleiner Perkins.

Для того, чтобы обналичить и получить перенесенные проценты, венчурный фонд должен иметь портфель каждого из фондов, выходящих из фонда, что означает, что компания приобретена или будет приобретена посредством IPO, когда инвесторы могут продать свою позицию.

Обычно уход занимает от пяти до семи лет, если у компании не закончились деньги или у учредителей закончилась энергия. Обычно венчурные капиталисты хотят продать свою позицию в течение восьми-десяти лет, особенно если они являются инвесторами на ранней стадии.

Стартапы — это очень рискованный класс активов, и девять из 10 в конечном итоге потерпят неудачу. По этой причине венчурные капиталисты пойдут на те компании, которые потенциально могут дать им 10-кратную прибыль, чтобы помочь им с убытками других компаний в их портфелях.Если вы не можете спрогнозировать такую ​​прибыль, венчурный капитал может не подходить для получения финансирования.

Участие венчурного капитала в вашей компании

венчурных капиталистов хотели бы иметь четкую связь с вашей компанией, чтобы оставаться рядом со своими инвестициями и иметь право голоса при принятии важных решений, которые могут повлиять на их прибыль в долгосрочной перспективе.

Имея это в виду, венчурные капиталисты обычно покупают в капитале от 15% до 45% вашей компании. Обычно в раундах на более ранних стадиях речь идет о более высоком уровне, но венчурные капиталисты должны помнить о ставке, которую они оставляют предпринимателю, чтобы они все еще были достаточно мотивированы, чтобы оставаться и продолжать сосредоточиваться на исполнении.

венчурных капиталистов запросят участие в совете директоров в обмен на инвестиции, которые они делают в вашу компанию. Есть два типа уровней досок. Одно из них — это место в совете директоров, в котором они участвуют в принятии основных решений компании. Это особенно важно, когда дело касается будущих раундов финансирования или сделок слияния и поглощения (также называемых M&A).

Другой уровень участия совета директоров — это так называемый наблюдатель за советом директоров, что означает, что они будут иметь открытое приглашение на собрания без голосования.По моему опыту, они все еще имеют большое влияние. Ниже приведено сравнение директоров и наблюдателей.

Члены Правления против наблюдателей от Правления

Понимание ценности, которую приносит ВК

Большинство венчурных капиталистов говорят, что основная причина, по которой предпринимателю следует подумать о работе с венчурным капиталом, заключается в ценности, которую они могут внести в общую стратегию и выполнение бизнеса. Однако это далеко не так.

Вам нужно будет провести комплексную проверку, чтобы действительно понять, собирается ли венчурный инвестор добавлять стоимость в дополнение к капиталу. Эта ценность может быть знакомством с потенциальными партнерствами, их сетью других успешных учредителей или инфраструктурой, которую предлагает фирма.

Инфраструктура может быть самой привлекательной частью. Венчурные капиталисты, такие как Andreessen Horowitz или First Round Capital, имеют специальную команду маркетологов, рекрутеров и другие ресурсы, которые они могут привлечь в компанию, в которую они инвестируют.В конечном итоге это способствует росту бизнеса.

Преодоление шума ВК

Как учредитель вы хотите задавать правильные вопросы, которые помогут вам понять, действительно ли венчурный инвестор заинтересован в инвестировании, или какой тип партнеров вы будете привлекать к своей компании после закрытия раунда финансирования.

Если венчурная фирма не инвестировала более 6 месяцев в новые компании, это означает, что венчурная компания испытывает проблемы с закрытием своего следующего фонда или что они находятся в режиме сбора средств. Если это так, перейдите к следующему VC, иначе процесс будет приостановлен. Закрытие фонда обычно может занять от 12 до 24 месяцев. Вы всегда хотите работать быстро. Если вам нужен список самых активных венчурных капиталистов, я рекомендую прочитать эту статью в Forbes, которую я недавно опубликовал.

Спросите, как они обычно работают с портфельными компаниями. Попросите венчурного инвестора познакомить вас с несколькими основателями компаний, которые прекратили свою деятельность. Эти вопросы могут дать полную картину и увидеть, как они себя ведут, находясь на другой стороне горы.На этапе свиданий все счастливы без каких-либо забот, поэтому не ошибитесь, люди меняются, когда на кону стоят деньги.

Кроме того, спросите о выделении в пул опций сотрудников компаний вашего размера. (Это должно быть записано в условиях сделки.) Если вы видите, что они хотят выделить более 20% на посевной раунд или более 10% на серию А, раунд финансирования, это может означать, что они, возможно, в конечном итоге захотят заменить учредителя команда.

Воронка потока сделок венчурного капитала, как правило, представлена ​​на изображении ниже.В среднем из 1000 компаний партнер инвестирует в 3-4 из них ежегодно. Это означает, что только 0,2% компаний получают венчурное финансирование.

Различия между венчурным и частным капиталом

Между этими двумя типами инвесторов существует путаница. Фирмы венчурного капитала, как правило, работают на протяжении всего жизненного цикла компании, вплоть до события ликвидности, когда стартап либо приобретается, либо проходит IPO.

венчурных капиталистов также очень активно участвуют в операционной структуре. Однако главное отличие состоит в том, что венчурные капиталисты инвестируют в людей с большей степенью риска, чем традиционные фирмы прямых инвестиций (PE). ЧП пойдут больше на цифры. Они инвестируют в уже сформированный бизнес, где результат более предсказуем.

PE часто инвестируют в этапы роста и более поздние раунды, поэтому ваш стартап, если вы находитесь на ранней стадии, скорее всего, не подойдет. Подождите, пока вы не перейдете к раунду финансирования серии C или серии D, прежде чем искать финансирование от прямых инвестиций.

Венчурное инвестирование — обзор, этапы, характеристики

Что такое венчурное инвестирование?

Венчурное инвестирование — это вид частного инвестирования, который включает в себя инвестиции в бизнес, требующий капитала. Бизнесу часто требуется капитал для первоначальной настройки (или расширения). Венчурное инвестирование может осуществляться на более ранней стадии, известной как «фаза идеи». Венчурный капиталист может предоставить ресурсы предпринимателю Предприниматель Предприниматель — это человек, который начинает, разрабатывает, запускает и ведет новый бизнес.Вместо того, чтобы быть сотрудником и подчиняться руководителю, потому что первый считает, что второй может предложить отличную бизнес-идею.

Что такое венчурное инвестирование?

Инвестиции в частные инвестиции — это вложения в акции, которые не торгуются на публичных биржах (таких как Нью-Йоркская фондовая биржа, Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), крупнейшая биржа ценных бумаг в мире, на которой размещается 82% бирж S&P 500, а также 70 крупнейших). Институциональные и индивидуальные инвесторы обычно вкладывают средства в частный капитал через соглашения о партнерстве с ограниченной ответственностью, которые позволяют инвесторам инвестировать в различные проекты венчурного капитала, сохраняя при этом ограниченную ответственность (в отношении первоначальных инвестиций).

Проекты венчурного инвестирования обычно управляются фондами прямых инвестиций Фонды частного капитала Фонды частного капитала — это пулы капитала, которые следует инвестировать в компании, которые предоставляют возможность для получения высокой нормы прибыли. У них есть фиксированная сумма, при которой каждый фонд прямых инвестиций имеет портфель проектов, на которых он специализируется.Например, фонд прямых инвестиций, специализирующийся на искусственном интеллекте, может инвестировать в портфель из десяти проектов венчурного капитала на полностью интеллектуальных транспортных средствах.

Этапы венчурного инвестирования

1.
Капитал на начальном этапе

Капитал на начальном этапе — это капитал, предоставляемый, чтобы помочь предпринимателю (или потенциальному предпринимателю) разработать идею. Капитал на начальном этапе обычно финансирует исследования и разработки (R&D) Исследования и разработки (R&D) Исследования и разработки (R&D) — это процесс, с помощью которого компания получает новые знания и использует их для улучшения существующих продуктов и внедрения новых продуктов и услуг, а также исследований. на перспективные рынки.

2. Капитал на ранней стадии

Капитал на ранней стадии — это венчурное инвестирование, предоставляемое для организации начальной эксплуатации и основного производства. Капитал на ранней стадии поддерживает разработку продукта, маркетинг, коммерческое производство и продажи.

3. Капитал на более поздних стадиях

Капитал на более поздних стадиях — это венчурные инвестиции, предоставляемые после того, как бизнес принесет доход, но до первичного публичного предложения (IPO). Первичное публичное предложение (IPO). первая продажа акций, выпущенных компанией для общественности.До IPO компания считается частной компанией, обычно с небольшим количеством инвесторов (учредителей, друзей, родственников и бизнес-инвесторов, таких как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы). Узнайте, что такое IPO. Он включает капитал, необходимый для первоначального расширения (капитал второй стадии), капитал, необходимый для крупного расширения, улучшения продукта, крупных маркетинговых кампаний, слияний и поглощений (капитал третьей стадии) и капитал, необходимый для выхода на биржу (мезонинный или промежуточный капитал).

Характеристики венчурного инвестирования

1.Неликвидные

Венчурные инвестиции обычно являются долгосрочными и довольно неликвидными по сравнению с рыночными инвестиционными инструментами. В отличие от публично торгуемых инвестиционных инструментов, венчурные инвестиции не предполагают возможности краткосрочной выплаты. Долгосрочная прибыль от венчурного инвестирования во многом зависит от успеха IPO.

2. Долгосрочный инвестиционный горизонт

Венчурные инвестиции характеризуются структурным временным лагом между первоначальной инвестицией и окончательной выплатой.Структурная задержка во времени увеличивает риск ликвидности. Следовательно, венчурные инвестиции, как правило, предлагают очень высокую доходность, чтобы компенсировать этот более высокий, чем обычно, риск ликвидности.

3. Большое расхождение между частной оценкой и публичной оценкой (рыночная оценка)

В отличие от стандартных инвестиционных инструментов, которые торгуются на некоторых организованных биржах, венчурные инвестиции принадлежат частным фондам. Таким образом, ни один индивидуальный инвестор на рынке не может определить стоимость своих инвестиций.Венчурный капиталист также не знает, как рынок оценивает его вложения. Это приводит к тому, что IPO становятся предметом широко распространенных спекуляций как со стороны покупателя, так и со стороны продавца.

4. Предприниматели не обладают полной информацией о рынке

Большинство венчурных инвестиций направлено на инновационные проекты, цель которых — подорвать рынок. Такие проекты предлагают потенциально очень высокую доходность, но также сопряжены с очень высокими рисками. Таким образом, предприниматели и венчурные инвесторы часто работают в темноте, потому что никто другой не сделал того, что они пытаются сделать.

5. Несоответствие между предпринимателями и инвесторами венчурного капитала

Предприниматель и инвестор могут иметь очень разные цели в отношении проекта. Предпринимателя может интересовать процесс (т. Е. Средства), тогда как инвестора может интересовать только прибыль (т. Е. Цель).

6. Несоответствие между венчурными инвесторами и управляющими фондами

Инвестор и управляющий фондом могут иметь разные цели в отношении конкретного проекта.Разница в процентах во многом зависит от контракта, подписанного управляющим фондом. Например, многие управляющие фондами получают зарплату в зависимости от размера фонда венчурного капитала, а не от полученной прибыли. Такие управляющие фондами склонны брать на себя чрезмерный риск в отношении инвестиций.

Дополнительные ресурсы

Спасибо за то, что прочитали руководство CFI по венчурному инвестированию. CFI является официальным поставщиком сертификата FMVA® для аналитиков финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Присоединяйтесь к более чем 350 600 студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, J.П. Морган и программа сертификации Ferrari, призванная превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.

Чтобы продолжить изучение и развитие своих знаний в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем следующие дополнительные ресурсы:

  • Частный капитал против венчурного капитала, бизнес-ангел / посевной инвестор Частный капитал против венчурного капитала, бизнес-ангел / посевной инвестор Сравните частный капитал с венчурным капиталом и ангелом и посевных инвесторов с точки зрения риска, стадии бизнеса, размера и типа инвестиций, показателей, управления. В этом руководстве приводится подробное сравнение частного капитала, венчурного капитала, бизнес-ангелов и посевных инвесторов. Легко спутать три класса инвесторов.
  • Посевное финансирование Посевное финансирование Посевное финансирование (также известное как посевной капитал, посевное финансирование или посевное финансирование) — это самый ранний этап процесса привлечения капитала для стартапа. Посевное финансирование — это вид долевого финансирования. Другими словами, инвесторы вкладывают свой капитал в обмен на долю в капитале компании.
  • Венчурный долг Венчурный долг Венчурный долг — это вид долгового финансирования, получаемый компаниями на ранней стадии развития и стартапами.Такой вид долгового финансирования обычно используется как дополнительный метод к долевому венчурному финансированию. Венчурный долг могут предоставлять как банки, специализирующиеся на венчурном кредитовании, так и небанковские кредиторы.
  • UnicornUnicorn В сфере финансов термин «единорог» описывает частный стартап с оценкой более 1 миллиарда долларов. Этот термин был введен венчурным инвестором Эйлин Ли в 2013 году для обозначения редких технологических стартапов, которые оценивались более чем в 1 миллиард долларов.

Понимание венчурного капитала — Руководство Холлоуэя по привлечению венчурного капитала

Когда дело доходит до привлечения венчурного капитала для стартапа, многие учредители понимают все термины и формулировки, которые встречаются.Что на самом деле — это стартап? Черт возьми, а кто такой основатель? Чем венчурный капитал отличается от других видов инвестиций? Кто такие венчурные капиталисты? Как они зарабатывают деньги? Если вы когда-нибудь кивнули в разговоре, надеясь получить из контекста определение термина, который, по вашему мнению, вам уже следует знать, этот раздел для вас. Опытные предприниматели могут пропустить его.

Что такое венчурный капитал?

Стартап — это развивающаяся компания, как правило, частная, которая стремится быстро и существенно расти в размерах и доходах. * После того, как компания обосновалась на рынке и какое-то время добивалась успеха, ее обычно перестают называть запускать.

путаница Термин стартап не имеет юридического значения, и, по сути, не существует формального, последовательного определения того, что такое стартап.

Стартапы — это не то же самое, что малый бизнес.Малые предприятия, такие как кафе или сантехнические предприятия, обычно стремятся расти медленно и органично, в гораздо меньшей степени полагаясь на инвестиционный капитал и компенсацию акционерного капитала. Выдающийся стартап-инвестор Пол Грэм подчеркнул, что лучше всего думать о стартапе как о любой компании на ранней стадии, намеревающейся быстро расти. * Точно так же Фонд Кауфмана, занимающийся поощрением предпринимательства, классифицирует стартапы как «инновационные предприятия», которым необходимы инновации. в «продукте, процессе или бизнес-модели», тогда как малые и средние предприятия (МСП) «обычно находятся в частной или семейной собственности с небольшими внешними инвестициями.”*

Определение Предприниматель — это физическое лицо, открывающее компанию, а основатель — это тип предпринимателя, чья компания является стартапом. Индивидуальные учредители начинают свои компании в одиночку, в то время как соучредителей делят статус учредителя между двумя или более людьми. Многие основатели также управляют своими компаниями, по крайней мере, в первые годы. *

путаница Иногда люди называют себя предпринимателями, но не учредителями, если у них есть ключевые роли в компании, которую они фактически не создавали.Некоторые вместо этого назвали бы этих предпринимателей «ранними сотрудниками».

Практически в каждом случае термин основатель используется для описания людей, которые основали или основали , компанию. Редко, но иногда возможно, чтобы высокопоставленный человек мог договориться о титуле соучредителя при присоединении к компании после ее основания или получить титул соучредителя, если он на раннем этапе внес значительный вклад в миссию или развитие компании.

Определение Сбор средств (или финансирование) — это процесс поиска капитала для создания или расширения бизнеса.Формы сбора средств включают продажу акций предприятия, ссуды, первичное размещение монет и продажу ценных бумаг, которые конвертируются в акции.

В то время как публичные компании могут финансировать свою деятельность за счет выручки или продажи акций на публичных рынках, частным компаниям необходимо привлекать денежные средства другими способами. Как правило, именно основатель стартапа (или один из основателей) выполняет работу по обеспечению финансирования компании. В случае привлечения венчурного капитала это в широком смысле означает разработку бизнес-плана, исследование и встречи с инвесторами, а также переговоры о сделке.

Определение Венчурный капитал — это форма финансирования, которую отдельные инвесторы или инвестиционные фирмы предоставляют компаниям на ранней стадии развития, которые кажутся способными быстро расти и занимать значительную долю рынка. Это финансирование обычно предлагается в обмен на долю в компании. Венчурное предприятие относится к рискованному характеру инвестирования в компании на ранней стадии (как правило, стартапы) с непроверенным бизнесом. Инвесторы, которые предоставляют это финансирование, называются венчурными капиталистами (или венчурными капиталистами) .

путаница Термин VC часто используется для обозначения фирм венчурного капитала, индивидуальных венчурных капиталистов и широкой категории инвестиций в рискованные предприятия.

Венчурный капитал по своей природе представляет собой танец между интересами учредителей и инвесторов. Венчурные капиталисты стремятся к тому, чтобы капитал (финансовые активы или деньги), который они вкладывают в стартап, резко увеличивался со временем по мере роста компании. Эта стоимость будет выплачена инвесторам, учредителям, сотрудникам и другим лицам, владеющим акциями компании, в случае какого-либо выхода из .Чтобы максимизировать шансы на увеличение стоимости акций компании и на успешный выход, венчурные капиталисты часто предоставляют наставничество, связи и многое другое для учредителей, которых они финансируют.

С другой стороны, бизнес-модели венчурного капитала все равно, если ваша компания потерпит неудачу — она ​​полагается, как мы объясним, на огромный успех всего нескольких компаний. Венчурный капитал подталкивает компании к очень большому и очень быстрому росту, а венчурные капиталисты могут оказывать давление или даже заставлять учредителей принимать решения для своего бизнеса, которые служат этому росту превыше всего.Независимо от того, какая структура финансирования используется в инвестиционной сделке, венчурные капиталисты всегда покупают часть компании. Основатели хотят сохранить как можно больше собственности — потому что больше капитала обычно (хотя и не всегда) означает больший контроль, — в то же время собирая достаточно денег для своей компании для достижения желаемого роста.

Инвесторы и учредители обычно объединяются в создании инновационной компании. Стартапы стремятся предоставить что-то — например, продукт или технологию, — что является новым для рынка и может трансформировать этот рынок.Различные инвестиционные механизмы развивались для различных целей, и фирма венчурного капитала существует для финансирования действительно инновационных компаний, которым нужен капитал для экспериментов с новой идеей.

Эти инновационные компании редко можно обнаружить на раннем этапе, и для этого требуется высококвалифицированный венчурный капиталист (или очень удачливый). В 2007 году Логан Грин, основатель Lyft, был смутно взволнован совместным использованием автомобилей — настолько, что его избили в Нью-Йорке за то, что он комментировал пятерых мужчин, запихнувшихся в Mercedes поздно ночью.* Тем не менее, только в 2010 году Lyft (в то время называлась Zimride) или Uber (в то время UberCab) собрали раунд на сумму более 1 млн долларов. ** К тому моменту Zimride приобрела популярность среди автопулеров в университетских кампусах и UberCab. был нацелен на жителей Сан-Франциско, уставших от заведомо ненадежных такси — ни один из них еще не запустил службы однорангового обмена поездками, используемые сегодня. Хотя в ретроспективе успех этих компаний выглядит очевидным, лишь небольшая горстка инвесторов поначалу рискнула любой из этих компаний.

Рисунок: Историческое ежемесячное венчурное и бизнес-финансирование в США

Источник: Crunchbase *

Венчурные фирмы и фонды

Определение Фирма венчурного капитала (венчурная фирма или венчурная фирма) представляет собой коллекцию юридических лиц, созданных с целью получения существенной прибыли для своих инвесторов путем инвестирования в компании с высоким уровнем риска, которым еще предстоит доказать, что их бизнес-модели работают и устойчивы на рынке.

Определение Венчурный фонд (или венчурный фонд) — это юридическое лицо, созданное венчурной фирмой, но отдельно от нее, которая объединяет деньги внешних инвесторов и направляет инвестиции компаниям, ищущим капитал. Фонды венчурного капитала обычно структурированы как партнерства. *

Полезно понимать венчурные фирмы как институциональных инвесторов, чтобы отличать их от других типов стартап-инвесторов, таких как ангелы, и при сравнении институциональных венчурных раундов с раундами ангелов.

путаница Фирмы венчурного капитала и фонды венчурного капитала — это не одно и то же. Венчурная фирма — это постоянное юридическое лицо, в рамках которого со временем могут быть привлечены и закрыты многие индивидуальные венчурные фонды. Например, Хантер Уолк и Сатья Патель управляют своей венчурной фирмой Homebrew. В сообщении в блоге Homebrew Хантер и Сатья объявляют, что они собрали 50 миллионов долларов для «Homebrew Fund II», второго венчурного фонда, созданного и управляемого Homebrew.

противоречие Фирмы венчурного капитала и институциональные инвесторы также технически не одно и то же, хотя многие называют фирмы венчурного капитала институциональными инвесторами.Оба делают инвестиции из объединенных ресурсов, но институциональные инвесторы обычно действуют как посредники, а не инвестируют напрямую в компании. Например, институциональный инвестор может стать партнером с ограниченной ответственностью в фирме венчурного капитала. * Традиционные примеры институциональных инвесторов включают инвестиционные банки, эндаумент, хедж-фонды и страховые компании. *

Новый венчурный фонд похож на стартап , только тот, который записывает чеки вместо кода. Хантер Уолк и Сатья Патель, Партнеры, Homebrew *

Стадия инвестирования

Фирмы и фонды венчурного капитала полуформально разделены на стадии инвестирования, которые отражают зрелость бизнеса они инвестируют в.Многие венчурные компании сосредотачиваются на определенных этапах, а некоторые — на многих этапах. Типы венчурных компаний неразрывно связаны с терминологией раундов.

важно Имейте в виду, что ни один из этих терминов не стандартизирован каким-либо юридическим или общепризнанным образом.

Со временем венчурные фирмы могут инвестировать в стартапы, выходящие за рамки их типичного диапазона стадий. Фирма может находиться на посевной стадии в течение нескольких лет, инвестируя в компании посевной стадии, но позже они могут собрать более крупный фонд для инвестирования в компании более поздней стадии.NextView Ventures предоставляет данные о том, как этапы инвестирования изменились с 2002 на 2016 год. *

Кроме того, многие фирмы могут продолжать инвестировать в компанию, которая показала хорошие результаты с течением времени, даже если эта компания достигла зрелости за пределами типичного диапазона венчурного фонда.

  • Инвестиции на предпосевную и посевную стадии. Термин pre-seed является относительно новым, * вероятно, войдет в употребление примерно в 2015 году. *

    • Pre-seed компании инвестируют в pre-product компаний, у которых еще нет продукта или услуги, готовых для клиентов или потребительское использование.У этих компаний может быть легкий прототип или не что иное, как идея на салфетке. Предварительные инвесторы выписывают чеки на сумму от 50 до 500 тысяч долларов.

    • путаница Не все приняли термин pre-seed , который некоторые считают слишком конкретным и ограничивающим. До недавнего времени первых инвесторов венчурного капитала компании называли просто фирмами посевной стадии . Некоторые фирмы, которые считают себя находящимися на начальном этапе, будут инвестировать в предварительный продукт, вплоть до последней проверки перед раундом серии A.

  • Инвестиции на раннем этапе. Некоторые фирмы, которые называют себя на ранней стадии , будут инвестировать на всем пути от предварительной стадии до серии A, в то время как другие будут заключать сделки только на стадии посева.

    • важно Если компания описывает себя как раннюю стадию, стоит спросить, сколько сделок инвесторы заключили в pre-seed, seed и Series A за последний год, чтобы понять, где находится их золотая середина. .
  • Промежуточные инвестиции. Эти фирмы инвестируют во время или сразу после того, как компания достигает соответствия продукта рынку, что обычно происходит в раундах серии A или серии B.

  • Инвестиции на поздней стадии или стадии роста. Эти фирмы инвестируют в компании, которые достигли соответствия требованиям рынка. Компании обычно тратят деньги, которые они собирают на этом этапе, чтобы помочь им выйти на IPO.

Тип инвестиций

Определение Фирмы широкого профиля , тематические фирмы и тезисные фирмы — это типы фирм венчурного капитала, которые различаются по способу выбора компаний для инвестирования.Фирмы широкого профиля инвестируют в компании практически любого сектора (здравоохранение, FinTech, автомобилестроение и т. Д.) Или бизнеса (агрегация данных, взаимодействие человека с компьютером, торговые площадки и т. Д.) На этапе, в который обычно инвестирует фирма. Тематические фирмы инвестируют в компании, работающие в в конкретных секторах или работающих над определенными типами проблем. * Тезисные фирмы представляют собой более узкую версию тематических фирм, инвестирующих только в компании, которые соответствуют гипотезе о том, в какой области направляется фокус. *

путаница Классификация венчурного капитала фирмы в соответствии с этими тремя типами не всегда просты, и фирмы могут дрейфовать между типами — особенно между тематическими и тезисными — с течением времени.

Примеры тематических фирм: Psilos, инвестирующая в медицинские компании; Водный совет, который фокусируется на возможностях, основанных на чистой воде; Kapor Capital, инвестирующая в технологические компании, обслуживающие сообщества с низким доходом и цветные сообщества; и Backstage Capital, который финансирует компании, основанные предпринимателями из недостаточно представленных слоев общества. Примером тезисной фирмы является Union Square Ventures, чей тезис по состоянию на апрель 2018 года гласил: «USV поддерживает надежные бренды, которые расширяют доступ к знаниям, капиталу и благосостоянию, используя сети, платформы и протоколы.

Некоторые фонды имеют географическую направленность, например, Chicago Ventures, которая специализируется на технологических компаниях в Чикаго и центральном регионе США, Drive Capital, которая фокусируется на Среднем Западе; и посевной фонд Стива Кейса Rise of the Rest, который занимается компаниями за пределами «большой тройки» венчурных рынков Силиконовой долины, Нью-Йорка и Бостона.

Рисунок: География венчурных инвестиций в США

Источник: Национальная ассоциация венчурного капитала *

Роли в венчурной фирме

В процессе привлечения венчурного капитала вы будете много взаимодействовать с разных людей в венчурных фирмах.Когда вы преследуете их в LinkedIn или видите заголовок в их электронной подписи, которую не знаете, вы можете вернуться в этот раздел, чтобы лучше понять, за что этот человек, вероятно, несет ответственность в своей фирме. Это поможет вам узнать, какие у вас могут быть отношения с ними и на какие вопросы они могут вам ответить.

Как правило, некоторые люди имеют возможность сделать инвестиции в одностороннем порядке (то есть выписать чек), в то время как другим может потребоваться согласие или консенсус между старшими партнерами перед заключением сделки.Некоторые сотрудники могут сосредоточиться только на поиске сделок, анализе, операциях или других задачах, помимо инвестиционных решений.

Большинство фирм венчурного капитала имеют ту или иную форму иерархии, в которой сотрудники и аналитики находятся на начальном уровне, а управляющие директора и партнеры — наверху, но не все из них следуют этой формуле. Важно знать, что одни люди могут принять решение об инвестировании, а другие — нет. Когда вы начинаете сбор средств, вам следует попытаться назначить встречу с кем-то, кто имеет право принимать инвестиционные решения.Некоторые венчурные фирмы предпочитают наблюдать процесс, при котором каждая компания, если она не стремительно растет, встречается с партнером или руководителем перед лицом, принимающим решения.

важно Не предполагайте, что структура и названия, используемые в одной фирме, будут одинаковыми для другой, даже если они кажутся похожими. Роли, должности и процессы принятия решений значительно различаются. В нижеследующем списке приведены общие значения этих названий, но в целом разумно спросить конкретного человека об их роли и подтвердить, могут ли они инвестировать в одностороннем порядке.Учитывая эгоизм, связанный с титулами, некоторые инвесторы могут раздувать свое влияние. Лучший способ справиться с этим — спросить у инвесторов следующее:

  • Можете ли вы рассказать мне, как заключаются сделки в вашей фирме?

  • Имеют ли сотрудники фирмы возможность выписывать чеки в одностороннем порядке? Если да, то у кого такая способность?

  • Если нет, принимаются ли решения большинством голосов или единогласно? Кто имеет право голосовать в любом случае?

Остерегайтесь инвесторов, которые раздражаются, когда вы идете по этой линии вопросов.Для основателя вполне разумно ожидать ответа на эти вопросы.

осторожность Хотя понимание старшинства является ключом к пониманию работы венчурных фирм, остерегайтесь любой тенденции обесценить более младших партнеров. С уважением относиться ко всем, с кем вы работаете, включая младших сотрудников, — это и хорошая карма, и хорошее дело. Поступить иначе для основателя может быть грубо и почти наверняка не в ваших собственных интересах. Каждый человек в фирме может иметь влияние, и у более младшего партнера может быть больше времени, чтобы дать вам в поисках риска, который будет способствовать их карьере.С другой стороны, несмотря на то, что они не могут на самом деле заключать какие-либо сделки и имеют основную работу по сбору информации, некоторые младшие партнеры или люди более низкого уровня могут представлять себя обладающими большей автономией, чем они, что может раздражать основатель.

Роли высшего уровня
  • Управляющие директора (MD) и генеральные партнеры (GP). Люди с такими титулами почти всегда принимают окончательные решения об инвестициях и входят в состав советов директоров.Как правило, ни одна фирма не имеет титулов управляющего директора и генерального партнера. Титул GP несет формальную юридическую ответственность, а титул MD — нет. Многие фирмы вместо юридических различий вокруг титула GP решили просто использовать титул партнер .

  • Партнеры. Партнерский титул очень разнообразен. В некоторых фирмах, особенно в тех, которые отказываются от титулов управляющего директора или генерального партнера, партнерами являются самые высокопоставленные сотрудники, которые имеют право выписывать чеки.С другой стороны, некоторые фирмы устранили иерархию из своих названий и называют всех сотрудников партнерами. Между тем, некоторые фирмы используют название партнера в более широком смысле, чтобы описать лиц, имеющих влияние на процесс принятия решений, но не обязательно способных выписать чек.

Роли среднего уровня
  • Руководители и директора. Лица, обладающие одним из этих титулов, редко смогут принять инвестиционное решение без одобрения более старшего лица в фирме.В некоторых случаях сотрудники могут быть повышены до уровня директора до того, как стать партнером. Хотя они могут не иметь возможности выписывать чеки, люди с такими титулами имеют большее влияние на сделку, чем аналитики или партнеры.
Роли нижнего уровня
  • Сотрудники и аналитики. Эти люди обычно берут на себя широкий спектр вспомогательных функций в венчурной фирме. * Многие сотрудники нанимаются для участия в ведущих программах MBA, но некоторые фирмы предпочитают нанимать людей до того, как они пойдут в бизнес-школу.Сотрудники могут оставаться в фирме от двух до трех лет, а затем продолжить работу в портфельной компании, начать бизнес или получить степень MBA, а в некоторых случаях они продвигаются по службе внутри фирмы. *
Другое Роли
  • Платформа. Многие фирмы венчурного капитала нанимают различных людей с определенными знаниями в предметной области, чтобы увеличить стоимость портфельных компаний помимо капитала. Стефани Мэннинг, директор по платформе в Lerer Hippeau, перечисляет таланты, развитие бизнеса, контент, маркетинг и коммуникации, сообщество и сеть, операции и события как шесть общих сегментов, в которые обычно попадают роли платформы.
  • Венчурные и операционные партнеры. В некоторых компаниях венчурные партнеры и операционные партнеры имеют такой же статус, что и руководители и директора, при этом титул венчурного партнера действует аналогично титулу младшего партнера . В других случаях венчурными партнерами могут быть опытные ангелы или предприниматели, которые работают в фирме неполный рабочий день, как и EIR.
  • Постоянные предприниматели (EIR). Время от времени фирма венчурного капитала предлагает предпринимателю поработать вне офиса фирмы, пока он разрабатывает свою следующую идею.Обычно существует некоторая форма соглашения о рукопожатии, по которому учредитель разрешает венчурной фирме инвестировать в свою компанию, если они решат привлечь. Венчурные фирмы иногда спрашивают у EIR их мнение о потенциальных инвестициях.
  • Скауты. В 2012 году Сара Лейси из Pando рассказала историю о том, как Sequoia Capital раздает наличные деньги людям с хорошими связями, названным скаутами , через компанию с ограниченной ответственностью, которая, похоже, не связана с фирмой. иметь достаточно денег, чтобы инвестировать в компании самостоятельно; в противном случае они, вероятно, так и поступили бы.К 2017 году The Wall Street Journal сообщал, что у Accel Partners, CRV, First Round Capital, Flybridge Capital Partners, Founders Fund, Index Ventures, Lightspeed Venture Partners, Social Capital и Spark Capital были запущены и действовали скаутские программы. *
  • Студенческие венчурные компании. Небольшая группа венчурных компаний начала нанимать студентов на неполный рабочий день для заключения сделок в кампусах колледжей, а некоторые даже учредили фонды, ориентированные на студентов. Известными венчурными фирмами, управляемыми студентами, являются First Round Capital’s Dorm Room Fund и General Catalyst’s Rough Draft Ventures.*
Партнеры с ограниченной ответственностью: Инвесторы Инвесторы

Во многих случаях индивидуальные партнеры венчурных фирм вкладывают свои собственные деньги в каждый фонд. Все венчурные фирмы требуют от старших членов вкладывать собственные деньги в фонды, которые они собирают и в конечном итоге направляют в компании. В некоторых фондах общая сумма, инвестируемая партнерами, может составлять всего 1%, но редко можно увидеть больше 5%. Большая часть денег, вкладываемых венчурной фирмой, была собрана инвесторами за пределами фирмы, называемыми партнерами с ограниченной ответственностью.(На самом деле это черепахи.)

Определение Партнеры с ограниченной ответственностью (LP) предоставляют капитал для венчурных фирм, аналогично тому, как венчурные капиталисты финансируют стартапы — они инвестируют в компании в обмен на акции (или частичное владение) бизнеса). Подавляющее большинство денег, инвестируемых венчурным капиталом, — это деньги, полученные от LP, которые часто управляют суммами в миллиарды. LP инвестируют в различные классы активов, каждый из которых имеет свой профиль риска и ожидаемую доходность.

Венчурный капитал — один из самых рискованных классов активов для LP, а это означает, что правильные инвестиции в венчурную фирму могут принести максимальную прибыль для LP.LP инвестируют лишь небольшую часть денег, которыми они управляют, в венчурные компании. Например, в 2018 году фонд Гарварда стоил 39,2 миллиарда долларов, и он может инвестировать небольшую часть этой суммы в ряд различных венчурных фирм, скажем, 5–10%. * Но слово small может вводить в заблуждение, учитывая, что 5 % фонда в 39 миллиардов долларов составляет почти 2 миллиарда долларов.

Определение Соглашения о партнерстве с ограниченной ответственностью (соглашения о партнерстве с ограниченной ответственностью или LPAs) — это контракты, которые инвесторы подписывают с фирмами венчурного капитала, чтобы стать партнерами с ограниченной ответственностью.Эти соглашения определяют, как будут работать отношения, включая то, как капитал будет инвестироваться и распределяться обратно между партнерами фирмы. *

Некоторые LPA или дополнительные письма с LP ограничивают инвесторов от инвестирования в спорные отрасли *, такие как рекреационный каннабис или порнографии.

Определение Якорные LP — это партнеры с ограниченной ответственностью, которые на раннем этапе инвестируют в венчурный фонд, устанавливают условия инвестирования, а в некоторых случаях получают льготные условия.

Партнерами венчурной фирмы могут быть любые из следующих:

  • Семейные офисы. Это управляющие деньгами, нанятые богатыми людьми для обеспечения безопасности и роста их денег.

  • Фонд денежных средств. Эти LP берут деньги у других LP и инвестируют их в несколько венчурных фондов.

  • Страховые компании. При большом количестве людей или компаний, выплачивающих страховые взносы в страховую компанию, эти компании могут быстро накопить огромные суммы денег, которые они хотят обеспечить постоянным ростом.

  • Государственные или корпоративные пенсионные фонды. Пенсионные фонды для государственных учреждений и компаний.

  • Государственные фонды благосостояния. Государственные учреждения, инвестирующие избыточный капитал страны.

  • Университетские и некоммерческие организации. Университеты и некоммерческие организации собирают и хранят пожертвования в фонды. Перед учреждением, созданным для управления этим фондом, стоит задача обеспечить рост денежных средств, по крайней мере, выше уровня инфляции.

  • Состоятельные или состоятельные люди (HNWI). Это индивидуальные инвесторы, вкладывающие собственные деньги.

предостережение В 2018 году многие учредители, особенно те, у кого SoftBank был инвестором, оказались в уродливом положении после убийства саудовского журналиста и обозревателя Washington Post Джамаля Хашогги, когда они поняли, что Public Инвестиционный фонд Саудовской Аравии был одним из их инвесторов.* Неудивительно, что в том же месяце, что и убийство Хашогги, Фред Уилсон написал пост о том, как венчурные капиталисты должны сомневаться в том, правильно ли брать деньги у определенных LP.

Выходы и прибыли

Когда учредители и инвесторы расходятся во мнениях относительно масштаба или скорости роста, часто все сводится к тому, что венчурные капиталисты ожидают от прибыли (и должны предоставить своим LP) и как они ее преследуют. В этом разделе мы объясним, как венчурные капиталисты приносят прибыль через выходы. Чтобы узнать, как венчурные капиталисты измеряют доходность до и после того, как акции компании стали ликвидными, см. Приложение B.

Определение В финансах прибыль — это прибыль, которую инвестор получает от инвестиции. Доходность может быть выражена в абсолютных суммах («фонд вернул инвесторам 30 миллионов долларов»), кратным первоначальным инвестициям («инвестиции вернулись в 3 раза») или в процентах («фонд может похвастаться 300% -ной доходностью»).

Партнеры с ограниченной ответственностью ожидают, что фирмы венчурного капитала будут генерировать чистую IRR (внутреннюю норму прибыли) около 20% в год — задача не из легких, когда речь идет о десятках, сотнях миллионов или даже миллиардах долларов.Фонды венчурного капитала стремятся увеличить чистую внутреннюю норму доходности в 3 раза. Большинство фирм попадают в категорию 2Х, 5Х — это точка останова для фонда высшего уровня, а 10Х — исключительная (и редко повторяется в следующем фонде).

Так как же фирмы венчурного капитала генерируют такие числа? Через события ликвидности.

Определение События ликвидности (или события ликвидации) , также известные как , выход , конвертируют акции компании в денежные средства или свободно обращающиеся акции публичной компании.События ликвидности называются выходами, потому что конвертация акций в наличные является «стратегией выхода» для владельцев. К событиям ликвидности относятся случаи, когда компания приобретается другой компанией, начинает торговать своими акциями на публичных рынках в ходе IPO, или если компания прекращает деятельность или закрывается, что приводит к продаже «практически всех» * активов компании.

Существует три типа событий ликвидности, все из которых важны для бизнес-модели венчурного капитала:

Определение Событие слияния или поглощения (событие M&A или M&A) происходит, когда две компании объединяют свои активы в одну новую компанию или одну из существующих компаний.Правовое различие между слияниями и другими типами поглощений зависит от того, как структурирована сделка. Событие M&A позволяет акционерам компании обналичить часть или все свои акции в обмен на денежные средства или акции компании-покупателя.

путаница Многие люди используют термины слияние и поглощение как синонимы, потому что детали, которые их различают, могут быть сложными и техническими. Однако это разные юридические концепции и финансовые операции. Приобретение — более широкий термин, охватывающий приобретение активов, приобретение акций и слияния. Слияния — это форма поглощения, при которой одна компания по закону превращается в другую.

Определение Первоначальное публичное размещение акций (IPO) — это первая продажа акций компании широкой публике, при которой продажа регистрируется в SEC, определяет начальную торговую цену акций и обычно финансируется одним или несколько инвестиционных банков.* IPO — не единственный способ для компании впервые продать свои акции публично, но он является наиболее распространенным. *

После IPO или другой формы публичного предложения компания именуется публичной компанией , поскольку он торгуется на открытых биржах, где любой может воспользоваться услугами брокера для покупки акций этой компании. Перед публичным предложением компания именуется частной компанией , поскольку компания контролирует, кто может, а кто не может покупать акции компании.

Определение вторичная продажа (или вторичная продажа) — это когда акционер частной компании продает часть или все свои акции третьей стороне вне контекста события M&A.Вторичные компании — обычное дело для стартапов на поздних стадиях, поскольку инвесторы ищут ликвидности, но не хотят ждать слияния и поглощения или IPO. Термин вторичный может также использоваться для обозначения вторичного предложения , которое представляет собой дополнительную эмиссию акций для общественности посредством либо продажи своих акций существующим крупным акционером, либо создания новых акций для выпуска после IPO. состоялось.

Почему венчурные капиталисты ищут выбросов

Кремниевая долина — это система для проведения экспериментов.Некоторые эксперименты терпят неудачу — главное — чтобы те, которые работают, действительно работали. Бенедикт Эванс, партнер, Andreessen Horowitz *

Венчурные капиталисты берут на себя риски во многих непроверенных компаниях, потому что бизнес-модель венчурного капитала зависит от модели. на экстравагантном успехе небольшого числа этих компаний. Ожидается, что большая часть инвестиций фирмы «потерпит неудачу» — то есть не вернет деньги инвесторам, — потому что успех одной компании может компенсировать риски, которые не окупаются.Компании, составляющие это небольшое количество, называются выбросами .

LP стремятся получить в 3 раза больше своих первоначальных инвестиций из фонда венчурного капитала, поэтому выбросы должны генерировать достаточно капитала, чтобы вернуть 1X + первоначальную сумму всего фонда каждого из своих инвесторов. Из-за их способности приносить доход, равный сумме всего фонда или превышающий его, инвесторы также называют этих выпадающих лиц, возвращающих фонд, .

Есть одно описание бизнес-модели венчурного капитала, которое многие люди воспринимают как евангелие:

… [Мы] ожидаем потерять все наши инвестиции на 1/3 наших инвестиций, мы ожидаем получить наши деньги обратно (или, возможно, получить небольшую прибыль) на 1/3 наших инвестиций, и мы ожидаем получить основную часть нашей прибыли на 1/3 наших инвестиций.Фред Уилсон, партнер, Union Square Ventures *

Однако в 2014 году Сет Левин из Foundry Group поделился данными из Correlation Ventures, которые рассказывали другую историю:

… полные 65% финансовых средств не возвращают 1X капитал. И, что, возможно, более интересно, только 4% дают 10-кратный или более доход, и только 10% дают 5-кратный или более доход. Сет Левин, управляющий директор Foundry Group *

Один раз возврат фонда, не говоря уже о пяти или десяти , — непростая задача, и сложность ее решения возрастает с увеличением размера фонда.Например, Baseline Ventures Стива Андерсона привлекла в общей сложности 70 миллионов долларов для своих первых трех фондов. Андерсон инвестировал 250 тысяч долларов в Instagram и владел 12%, когда Facebook купил компанию за 1 миллиард долларов, оценив акции Андерсона в 120 миллионов долларов, что достаточно, чтобы вернуть почти в 2 раза стоимость его первых трех фондов. * Однако если бы фонд Андерсона был фондом в 250 миллионов долларов. 120 миллионов долларов от Instagram даже не позволят фонду окупить инвестиции их LP.

Большая часть математических расчетов, связанных с доходностью венчурных фондов, сводится к процентной доле владения.При 10% -ном владении фонду в 250 миллионов долларов необходимо, чтобы компания вышла за 2,5 миллиарда долларов, чтобы вернуть фонд один раз, но с 20% долей фонду необходимо, чтобы компания вышла за половину этой суммы. Когда венчурные капиталисты говорят о целях владения, они говорят о сокращении препятствий на пути получения значимой прибыли от приобретения или IPO.

важно Учитывая разницу в размерах фондов, нет необходимости для каждой компании создавать для своих инвесторов выход на 1 миллиард долларов или больше. Но большинству более крупных фондов нужны выходы на сумму более 1 миллиарда долларов, чтобы их бизнес-модель работала.

Ежегодник Национальной ассоциации венчурного капитала за 2018 год, один из наиболее полных годовых отчетов по классу активов венчурного капитала, сообщает, что существует 1047 фирм венчурного капитала. * Но по данным CB Insights, всего около 363 компаний имеют оценки над $ 1B * (так называемые единороги).

Крайне неравномерное распределение доходов от венчурного капитала, когда большая часть доходов поступает от крошечных компаний, является степенным законом.Согласно Ежегоднику NVCA, более 8300 компаний привлекли венчурный капитал в 2018 году, и только ~ 1900 способны вернуть средства более чем 1000 венчурным фирмам. Степенной закон, который регулирует доходность венчурного капитала, привлекает много внимания, и это простое объяснение сложных математических и экономических расчетов. (Если вы хотите углубиться в и по законам о власти, мы настоятельно рекомендуем вам прочитать «Законы о власти в венчурном бизнесе» Джерри Ноймана.) в поиске очень успешных компаний, верно? Не так много.Одна из критических замечаний по поводу венчурного капитала заключается в том, что количество инвестиций, которые вкладывает венчурный капитал, означает, что им вовсе не обязательно быть экспертами в выборе победителей — скорее всего, один из этих рисков окупится, но инвесторы не знают, на кого это направлено. быть. Но, безусловно, одни фирмы венчурного капитала лучше других выбирают и получают доступ к компаниям, возвращающим средства.

В 2017 году PitchBook сообщил, что Fidelity инвестировала в 34 из этих единорогов, а Sequoia Capital и Andreessen Horowitz вложили в 30.* Те же данные предполагают, что только 18 венчурных фирм имеют портфели с 15 или более инвестициями в единорог. Хотя процентная доля собственности фирм не является общедоступной, эти данные показывают, что доходность венчурного капитала не только искажена в зависимости от того, насколько немногие компании могут генерировать прибыль, но также искажена в пользу лишь небольшого числа фирм.

Однако оценка фонда на основе числа единорогов в портфеле вводит в заблуждение. Что действительно имеет значение, так это на какой стадии инвестировал фонд и какую долю собственности он получил за это вложение.Если, как и Fidelity, фонд инвестирует на поздних стадиях, их доход будет намного ниже, чем если бы фонд инвестировал, когда компания стоила только однозначные миллионы.

Знание того, как венчурные капиталисты зарабатывают деньги, инвестируя в рискованные предприятия, поможет учредителям понять, как их компании видят венчурные капиталисты, что они ищут в долгосрочной перспективе и что мотивирует их в переговорах. В конечном счете, понимание того, как работает бизнес венчурного капитала, важно для учредителей, когда они рассматривают, является ли привлечение венчурного капитала правильным решением.

Бизнес-ангелы и микрокомпании с венчурным капиталом

Определение Бизнес-ангелы (ангелы или индивидуальные инвесторы) — это состоятельные люди, которые вкладывают свои собственные деньги непосредственно в компании. Ангелы активны почти исключительно на предпосевной и посевной стадиях. Самый полный список бизнес-ангелов можно найти на AngelList. Супер-ангелы — инвесторы-ангелы с подтвержденным опытом успешных инвестиций в качестве ангелов, но не существует согласованного порога, отличающего их от других ангелов.

противоречие Многие люди не считают инвесторов-ангелов венчурными капиталистами. В принципе, бизнес-ангелы — это своего рода венчурные капиталисты: они надеются заработать деньги за счет возврата своих инвестиций в рискованные предприятия на ранней стадии. Но у ангелов и венчурных капиталистов, которые работают на фирмы с деньгами других инвесторов, действительно есть другой набор практик и приоритетов, которые отличают их от бизнес-ангелов, в том числе, когда они инвестируют и сколько. На практике учредители и инвесторы обычно не называют ангелов венчурными капиталистами.

Ангельское инвестирование предлагает физическим лицам альтернативную модель институциональных инвестиций, при которой они предоставляют деньги юридическому лицу, которое, в свою очередь, инвестирует в компании. Хотя некоторые бизнес-ангелы создают бизнес-структуры, в которые они вкладывают свои деньги, термин институциональный инвестор редко используется для их обозначения.

Определение Аккредитованные инвесторы — это физические лица, банки, корпорации или другие учреждения, обладающие уникальным статусом инвестора, поскольку их аккредитация регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), и они соответствуют пороговым значениям чистой стоимости и дохода.Их статус основан на пороговых значениях активов (как правило, чистая стоимость отдельного лица превышает 1 миллион долларов или годовой доход более 200 000 долларов США или 300 000 долларов США с супругом за каждый из последних двух лет; или организация с активами, превышающими 5 миллионов долларов США). Аккредитация предназначена для предотвращения потери нерегулируемых инвесторов значительным процентом своих денег в результате рискованных инвестиций.

важно Не все бизнес-ангелы аккредитованы, поэтому рекомендуется проверить, прежде чем принимать деньги от инвестора.Вы можете уточнить у своего юрисконсульта, если лица, заинтересованные в инвестировании, не соответствуют стандартам, или обратиться к квалифицированной третьей стороне, такой как VerifyInvestor.com или Early IQ, для проверки статуса аккредитованного инвестора.

Angel Investments

По данным AngelList за 2018 год, только 35 из более чем 12K бизнес-ангелов сделали 50 или более инвестиций, и только 116 сделали 20 или более инвестиций. * В этот список входят известные люди, такие как Эстер Дайсон , Рид Хоффман, Марк Кьюбан, Марк Бениофф, Эштон Катчер, Питер Тиль, Кейт Рабуа, Пол Бухейт, Алексис Оганян, Рон Конвей и Наваль Равикант.Инвестирование в 20 компаний с размером чека в 50 тысяч долларов за штуку дает 1 миллион долларов. Сравните это с отчетом Равиканта о более чем 130 инвестициях при том же размере чека, и вы смотрите на человека, который, возможно, вложил 6,5 миллиона долларов своих собственных денег в рискованные предприятия через инвестиции бизнес-ангелов.

Учредители часто получают часть своего первоначального финансирования от бизнес-ангелов в рамках ангельских раундов, прежде чем переходить к таким организациям, как венчурные фирмы. Мы обсудим это более подробно в нашем разделе, посвященном раундам.Как правило, чем больше размер чека, тем больше вероятность, что чек исходит от объекта.

Micro VC Firms

Многие супер-ангелы открывают micro VC фирм. В зависимости от того, кого вы спросите, эти фирмы обычно инвестируют из фондов, размер которых меньше 100 миллионов долларов, и могут инвестировать на этапах pre-seed и seed. * Когда бизнес-ангелы доказывают, что они могут многократно инвестировать в быстрорастущие и успешные компании на самых ранних стадиях, другие инвесторы заинтересованы во вложении своих денег для управления ангелом в один из этих микроконференций.С этой целью Рон Конвей основал SV Angel, Питер Тиль основал Founders Fund, а Naval Ravikant основал AngelList.

Акселераторы и инкубаторы

Многие учредители не открывают компании с уже существующими сетями венчурных капиталистов и обширными знаниями о том, как нанять команду, создать продукт, привлечь клиентов и привлечь капитал. Акселераторы и инкубаторы стремятся восполнить этот пробел в сети, знаниях и навыках. У ускорителей и инкубаторов есть нюансы.Некоторые вкладывают небольшие суммы денег в обмен на акционерный капитал, в то время как другие представляют собой просто физические помещения, которые предлагают основателям со скидкой или бесплатное пространство для работы на ранних этапах своего бизнеса. Если вы впервые основали компанию, стоит подумать об акселераторах и инкубаторах.

осторожность Выбирая ускоритель или инкубатор, будьте осторожны. Большинство акселераторов запрашивают 2–10% вашей компании в обмен на капитал и связи. Убедитесь, что подключения будут стоить 2–10% вашей компании! Сумма капитала, которую вы передаете в акселератор или инкубатор, — это буквально цена, которую вы платите за услугу.Относитесь к нему как к такому.

Акселераторы

Определение Акселератор — это организация, которая предлагает, как правило, фиксированные когортные программы для компаний на ранней стадии, ориентированных на рост, инвестируя капитал и предлагая услуги этим компаниям в обмен на доля владения. * Общие услуги включают в себя доступ к сетям инвесторов, наставничество, офисные помещения и возможность напрямую обращаться к инвесторам в конце программы. Акселераторы отличаются от традиционных венчурных компаний тем, что они сосредоточены на инвестировании в команды на очень ранней стадии.* Пол Грэм и Джессика Ливингстон первыми разработали модель ускорителя с Y Combinator. *

опасность Некоторые ускорители взимают с компаний плату за офисные помещения и другие услуги, которые они предоставляют. Учредители должны внимательно ознакомиться с условиями акселератора, поскольку вложение в 50 тысяч долларов может фактически дать вам 30 тысяч долларов капитала только после того, как вы выполните свои обязательства перед инвестором.

Существуют сотни ускорителей, которые все выставляют напоказ мощность своих сетей, но качество этих сетей сильно разнится.Почти каждый акселератор скажет вам, что может предоставить вам доступ к сети инвесторов и наставников. Вы услышите о том, как наставники в сети создали и продали успешные компании, и они свяжут это с тем, что эти люди могут помочь вам в создании вашей. В идеальном мире акселераторы могут предложить вам доступ к экспертным знаниям через наставничество в области стратегии вывода на рынок, продаж, разработки продуктов, набора персонала, сбора средств и т. Д. На самом деле, у немногих ускорителей есть сети, достаточно сильные, чтобы быть очень полезными.При работе с сетями наставников по акселераторам следует опасаться применимости опыта наставников к вашему. Тот, кто 20 лет назад построил бизнес в другой отрасли, определенно сможет сделать успешную карьеру для общего коучинга, но его тактический опыт может просто устареть.

Акселераторы также различаются по объему финансирования, которое они предлагают, и по размеру доли владения, которую они принимают. Согласно отчету проекта Seed Accelerator Rankings за 2017 год, средняя сумма денежных вложений составляет 39 500 долларов США в обмен на 6% -ную долю владения.

Компании подают заявки на участие в акселераторах через онлайн-заявки и принимаются в скользящие пакеты, которые обычно разбиваются на год, квартал или сезон. Многие ускорители принимают заявки через AngelList или F6S.

База данных Corporate Accelerator регулярно обновляет полный список ускорителей запуска.

Большинство ускорителей инвестируют в компании в самых разных областях (оборудование, программное обеспечение, энергия и т. Д.), Но некоторые предпочитают сосредоточиться на одной конкретной области, например:

Другие сосредотачиваются на поддержке определенных групп учредителей :

Рейтинг Seed Accelerator

По состоянию на октябрь 2018 года проект Seed Accelerator Rankings проанализировал данные о результатах и ​​оценил ускорители по шкале от Silver до Platinum Plus.

Уровень Программы (аз в пределах уровня)
Platinum Plus AngelPad, StartX, Y Combinator
Platinum Amplarsify
Gold 500 Startups, The Alchemist Accelerator, Dreamit, Gener8tor, HAX, Healthbox, IndieBio, Mass Challenege, SkyDeck
Silver Accelerprise, Alphalab, Wildbox, Healthbox, Lighthouse Healthcat, Capital Innovators Labs, Reach, Tech Wildcatters, TMCx, Zero to 510

Проект Seed Accelerator Rankings Project основан на оценке , квалифицированных выходов , квалифицированных сборов средств , выживаемости и сети выпускников данных .

Инкубаторы

Определение Инкубатор — это учреждение, которое предлагает некоторую комбинацию офисных помещений, денежных средств и опыта новым компаниям. Некоторые инкубаторы предлагают эти вещи в обмен на акции, некоторые — за вознаграждение, а некоторые — бесплатно. Инкубаторы почти всегда предлагают помещения для коворкинга, где предприниматели могут арендовать стол, чтобы начать разработку планов для новой компании.

Важное различие между акселераторами и инкубаторами заключается в том, что у акселераторов есть дата окончания или демонстрационный день после короткого периода (обычно менее трех месяцев), тогда как инкубаторы могут работать с компаниями в течение гораздо более длительных периодов времени.

Некоторые инкубаторы готовы инвестировать в компании, которым они предоставляют офисные помещения, но условия от инкубаторов часто запутаны, просты и замаскированы под конкуренцию с ускорителями, такими как Y Combinator.

предостережение Учредители должны остерегаться инкубаторов, рекламирующих опыт и наставничество как выгоду, особенно если инкубатор взимает значительную плату или требует акционерного капитала. Задайте конкретные вопросы о том, кто такие наставники, исследуйте их в Интернете и сделайте свою собственную оценку, считаете ли вы, что они могут принести значительную пользу вашей компании.Во многих инкубаторах по всей стране есть постоянная группа «наставников» с благими намерениями, которые добились небольшого успеха в бизнесе, но не предлагают никакой ценности при консультировании компаний, заинтересованных в решении крупных проблем. Убедитесь, что наставники в сети инкубатора действительно обладают достаточной квалификацией, чтобы помочь вам.

Раунды

Основатели и инвесторы должны пройти множество шагов, чтобы найти друг друга и стать партнером в инвестициях. На протяжении всей жизни вашей компании вы будете продолжать развивать свою сеть и углублять самосознание и исследования рынка, необходимые для составления убедительной презентации.Каждый раз, когда вы будете искать финансирование, вам будет поручено исследовать потенциальных инвесторов, встречаться с инвесторами, представлять аргументы в пользу своей компании и, наконец, вести переговоры и подписывать условия контракта.

Определение Каждый отдельный случай привлечения компанией денег путем продажи акций, конвертируемых векселей или конвертируемых акций, таких как сейф, называется венчурным раундом (или раундом) .

Определение Ценовой раунд (или оцененный капитал) — это прямая сделка, при которой инвестор приобретает фиксированную часть собственности в компании в форме акций в обмен на фиксированную сумму капитала.Это приводит к прозрачной цене за акцию для компании и инвестора и дает название термину «округление цены».

В контексте привлечения венчурного капитала учредители, как правило, поднимают раунд стоимости для финансирования компании на 12–24 месяцев для достижения набора четких вех.

При повышении стоимости раунда учредителям необходимо найти инвестора, готового возглавить раунд.

Определение Ведущий инвестор (или ведущий) является первым инвестором, который берет на себя обязательство по данному раунду финансирования и соглашается установить условия для любых других инвесторов, участвующих в финансировании.Это называется «ведение круга». Ведущий инвестор всегда делает самые крупные вложения в раунде и обычно занимает место в совете директоров в рамках сделки.

путаница При привлечении венчурного капитала с помощью конвертируемого инструмента нет необходимости в поиске ведущего инвестора. Учредители должны решить, какие инвестиции они хотят привлечь, которые могут меняться в зависимости от стадии, на которой находится компания.

При повышении цены следующие инвесторы, такие как другие венчурные фирмы или ангелы, «следуют» за « заполните раунд.«Например, ведущий инвестор может вложить 1 миллион долларов в раунд, в который четыре других инвестора вкладывают по 250 тысяч долларов каждый, в результате чего общий размер раунда составляет 2 миллиона долларов.

«Если у вас есть потенциальный клиент, нас ждут X долларов». Это может быть одна из самых неприятных фраз, с которыми сталкивается основатель на пути привлечения венчурного капитала. Очень немногие инвесторы готовы рискнуть, чтобы установить условия, выписать самый крупный чек и войти в совет директоров компании. Некоторые инвестиционные фирмы, такие как Correlation Ventures, даже создали свои фонды, чтобы никогда не вести инвестиции и только следовать за ведущими инвесторами с хорошей репутацией.

Типы раундов

Раунды всегда имеют ярлыки, которые обычно помогают сторонним наблюдателям оценить состояние компании. К сожалению, эти ярлыки не стандартизированы, различаются в зависимости от отрасли, со временем приобретают новое значение *, а некоторые инвесторы даже усомнились в достоверности определенных ярлыков.

Еще не заболела голова? Это нормально. Вот несколько общих классификаций различных ярлыков, которые вы, вероятно, увидите. И сами раунды, и их неоднозначность будут знакомы из нашего раздела о фирмах венчурного капитала: , а не — совпадение, что типы фирм венчурного капитала соответствуют этим лейблам.

Экскурсии для друзей и семьи. Иногда называемый FFF или «друзья, семья и дураки», этот раунд капитала привлекается людьми, которые имеют тесную личную связь с учредителями — венчурные инвестиции не являются частью этого раунда, который обычно первый капитал, который учредитель привлечет от других. Хотя не каждый учредитель поднимет этот раунд, из 30 тысяч долларов, необходимых в среднем для открытия бизнеса, 80% поступает от друзей, семьи и личных сбережений.* Предварительный раунд, личные сбережения и личные долги часто идут на покрытие расходов по регистрации и личных расходов (аренда, здравоохранение и т. Д.), После чего деньги от друзей и семьи идут на расходы по созданию компании с нуля. Нет никакого определения того, насколько велик этот раунд с точки зрения денежных средств, поскольку он зависит от ликвидности и щедрости личных связей основателя.

Ангел раундов. Многие учредители получают финансирование на раннем этапе исключительно от бизнес-ангелов.Бизнес-ангелы часто инвестируют в предварительные и посевные раунды в рамках синдиката. Кроме того, они могут инвестировать дополнительный капитал в раунды Серии A, но только у такого количества ангелов есть достаточно глубокие карманы, чтобы продолжать инвестировать в последующие раунды. Ангелы, которые участвуют в более поздних раундах, обычно договариваются о пропорциональных правах в списках условий, чтобы гарантировать право продолжать инвестировать.

важные Раунды для друзей, семьи и ангелов иногда называют раундами первых денег раундов.Раунды, следующие за раундами друзей, семьи и ангелов, составляют институциональных раундов — именно здесь вступают в игру фирмы венчурного капитала. Как мы уже говорили выше, бизнес-ангелы иногда участвуют в институциональных раундах, особенно на ранних стадиях, но когда большая часть денег поступает от не-ангелов, это институциональный раунд.

Предпосевные раунды. Предварительные посевные раунды обычно составляют от 50 до 500 тысяч долларов, но для высококонкурентных компаний они могут достигать 1 миллиона долларов и более.* Предварительные раунды почти всегда повышаются, когда компания находится на предпродажном этапе (то есть, они еще не создали товарный продукт или продукт, который кто-либо использует). Стоит отметить, что этикетка «pre-seed» появилась только в период с 2015 по 2016 год и считается имеющей разную степень достоверности — низкой * и высокой *. Некоторые считают этикетку pre-seed предметом шутки *

Посевные раунды. Посевные раунды обычно являются первым раундом финансирования, которое учредители берут у таких организаций, как венчурные фирмы.Эксперты расходятся во мнениях относительно того, следует ли включать друзей и семью, раунды ангелов и предварительные раунды в состав раундов раздачи. При рассмотрении отдельного раунда в 2018 году средний размер посевных раундов составлял 1,4 миллиона долларов США, а медианных посевных раундов — 700 тысяч долларов США. * Соответствующие оценки в районе залива варьировались от 1,4 до 3,3 миллиона долларов США при предварительных оценках и от 4,5 до 9,8 миллиона долларов США после получения прибыли. денег в 2017 году. *
Некоторые фирмы, которые будут инвестировать в посевные раунды, готовы сделать это до подготовки продукта, до выхода продукта или до выхода продукта на рынок, в то время как другие ожидают, что компании продемонстрируют некоторый прогресс в отношении продукта, тяги или соответствие продукта рынку.

Любые деньги, собранные до серии A, часто называют начальными деньгами , и общепринято считать, что намного сложнее привлечь последующие раунды венчурного капитала после посевных раундов, начиная с серии A.

Раунды серии А. После посева раунды помечаются в алфавитном порядке (A, B, C и так далее). Тем не менее, серия A представляет собой «момент истины» для стартапов. Согласно Crunchbase News , 42% стартапов, финансируемых за счет посевного финансирования, продолжают поднимать раунды серии A — это часто называют «кризисом серии A».* Медиана раундов серии A составила около 6,1 млн долларов в 2017 году. * В районе залива оценки серии A варьировались от 4,9 до 10,8 млн долларов при предварительных оценках и от 12 до 30 млн долларов после получения денег в 2017 году. * Большинство компаний, которые успешно поднять продукт Series A почти всегда запускали продукт, имеют четких признаков соответствия продукта рынку и демонстрируют значительный рост (измеряемый по-разному в зависимости от типа бизнес-модели). Финансирование серии А чаще всего используется для доказательства того, что эти признаки соответствия продукта рынку реальны, для создания команды руководителей и подготовки к масштабированию бизнеса.

важно До серии А инвесторы в основном смотрят на обещания команды компании. В Серии А они начинают искать доказательства этого обещания. Другими словами, компаниям необходимо перейти от продажи мечты к показу показателей. Но каждая фирма определяет, что составляет «доказательство» по-своему, и у некоторых есть четкое представление, а у других нет. В зависимости от конкурентной среды, контрольные точки того, что такое доказательство, также могут перемещаться каждый год.

В общем, вы можете думать об этом так: инвесторы смотрят на компанию, привлекающую Серию А, и спрашивают: «Есть ли четкое указание на то, что здесь может происходить что-то волшебное?» В компании B2B SaaS это может означать: «Продают ли они продукт? 1 миллион долларов в год? » В потребительских компаниях невозможно предсказать, что указывает на будущий успех инвестора.Некоторые венчурные капиталисты скажут: «1 миллион уникальных посетителей в месяц — это достаточно хорошо», в то время как другие скажут: «Ого, у вас 250 тысяч студентов, которые используют это по пять часов в неделю, но никакого дохода, давайте заключим сделку!»

Как основатель, это поможет подумать о том, что докажет вам, что ваша компания готова к серии A. Это не должно быть твердым доказательством, но должно быть какое-то сильное свидетельство магии. .

Раунды серии B , Раунды серии C и более поздние версии или раундов роста. После того, как компания продемонстрировала не только признаки соответствия продукта рынку, но и явное доказательство соответствия продукта рынку на большом рынке, компания оказывается перед выбором: либо быстро расширяться, чтобы доминировать на этом рынке, либо медленно расширяться и приглашать конкурентов. К этапу серии B большинство компаний наняли несколько ключевых руководителей, таких как вице-президент по продукту или вице-президент по продажам, чтобы возглавить часть расширяющейся компании. Раунды серии B в основном используются для стимулирования роста, что означает, что компания нашла способ заработать деньги, но они ограничены в росте, потому что им нужны деньги для найма, привлечения клиентов или расширения своего бизнеса (новые продукты, новые географические регионы). расширение и так далее).По данным Mattermark, в 2015 году раунды серии B в районе залива в среднем стоили 26 миллионов долларов. *

Мега раунды. Когда компании собирают раунды на сумму более 100 миллионов долларов, они называются мега раундами . Мега-раунды — явление относительно недавнее. Марк Сустер отмечает, что в 2013 году на 100 млн. Раундов приходилось только 13% раундов, но сейчас это 47%. * В том же отчете Састер указывает, что, хотя в 2009 году было всего 20 или около того мега-раундов, их было 198 в 2019 году.Мега-раунды нарушают традиционную алфавитную последовательность имен раундов. Возьмем, к примеру, GitHub. В 2015 году основатели GitHub привлекли 250 миллионов долларов после серии A 2012 года; следующий раунд логически будет серией B. Средний размер серии B за тот же период составлял ~ 26 миллионов долларов, что делает сомнительным утверждение, что раунд за 250 миллионов долларов был в том же классе, что и раунд в диапазоне 26 миллионов долларов; это явно означало бы сравнение яблок с апельсинами. В 2017 году японский конгломерат SoftBank объявил о создании крупнейшего фонда венчурного капитала всех времен — Vision Fund стоимостью 100 миллиардов долларов, который будет исключительно вести мега-раунды.Стратегия SoftBank вызывает разногласия — и не только потому, что Саудовская Аравия является крупным LP. Можно легко привести аргумент, что они выбирают победителей на пути к IPO и не оставляют этим компаниям другого выбора, кроме как забрать свои деньги. Предложение SoftBank об инвестировании может показаться угрожающим. Если компания откажется от вливания капитала в размере более 100 миллионов долларов, SoftBank может развернуться и инвестировать эти деньги в их крупнейшего конкурента.

Мостик. В идеальном мире привлечения венчурного капитала компании собирали бы один посевной раунд, затем поднимали Серию А, затем Серию В, и становились публичными или становились достаточно прибыльными, чтобы больше не нуждаться в венчурном финансировании.Такое четкое развитие происходит редко, часто потому, что компании недооценивают, сколько времени потребуется, чтобы разработать свой продукт, вывести его на рынок, достичь соответствия продукта рынку и вырасти, чтобы доминировать на этом рынке. Вполне вероятно, что им потребуется привлечь дополнительный капитал между традиционными раундами. Это называется бридж-раундов . Мостовой раунд между семенами и серией A называется вторым семенем или семенем + . Некоторые полагают, что необходимость в промежуточном раунде подразумевает, что компания не смогла достичь вех, необходимых для «традиционного» венчурного раунда.Но компании могут стратегически использовать промежуточные раунды между крупными повышениями, чтобы расширить свою взлетно-посадочную полосу, получить лучшую оценку на следующем крупном раунде и проверить аппетит рынка к тому, что они предлагают.

Внутренние витки и внешние витки. Когда раунд в основном финансируется инвесторами, инвестировавшими в предыдущие раунды компании, он называется внутри раунда . Люди, вкладывающие деньги, уже «изнутри». Для сравнения: раунд за пределами раунда — это раунд, возглавляемый большинством новых инвесторов.Внутренние раунды могут быть полезны для учредителей, поскольку инвесторы уже знакомы с компанией и могут быстро принимать решения. Но по мере роста требований компании к капиталу внутренние инвесторы могут оказаться не в состоянии удовлетворить потребности компании, и внешний раунд может быть более разумным выбором.

Партийные туры. В большинстве венчурных раундов участвуют один ведущий инвестор и небольшая группа других инвесторов, которые следуют за ними, называемые последующими инвесторами . В других раундах, называемых групповыми раундами, нет ведущих и последующих инвесторов, а вместо этого вовлекается большее количество инвесторов, выписывающих небольшие чеки.Но правила в отношении этого термина не жесткие. Раунд на 1 миллион долларов, состоящий из десяти чеков на 100 тысяч долларов, будет считаться партийным. Раунд на 1 миллион долларов, когда один инвестор выставил чек на 250 тысяч долларов, а пятнадцать инвесторов вложили чеки на 50 тысяч долларов, также можно считать партийным раундом. Основная характеристика партийного раунда — это длинный хвост инвесторов, выписывающих небольшие чеки. Партийные туры обычно не считаются лучшим вариантом для учредителей; инвесторы, желающие выписать более крупные чеки, как правило, гораздо более привержены, чем те, кто этого не делает (хотя это, конечно, не всегда верно, и более мелкий, новый фонд все еще может быть чрезвычайно привержен успеху стартапа), а партийные раунды означают что ограниченному во времени основателю придется управлять большим количеством отношений с инвесторами.

Рисунок: Капитальные вложения и количество сделок в районе залива (начальное число по серии)

Источник: данные банка Silicon Valley и PitchBook *

Рисунок: Капитальные вложения в районе залива и количество сделок (серия A)

Источник: Банк Кремниевой долины и данные PitchBook *

Раунды и оценка

Помимо меток, относящихся к этапу развития компании на момент финансирования, венчурные раунды также могут иметь отдельный набор меток, которые относятся к оценке стоимости этот раунд в отношении последнего раунда финансирования, привлеченного компанией.Подробнее об оценке мы поговорим в разделе «Определение суммы повышения».

Определение Раунд вверх , Раунд вниз и плоский раунд — это описания оценки компании в новом раунде венчурного капитала по сравнению с предыдущим раундом. Раунд повышения происходит, когда оценка нового раунда выше, чем оценка предыдущего раунда, а раунд вниз происходит, когда оценка нового раунда ниже. Плоский раунд происходит, когда оценка не меняется между двумя раундами.Плоские патроны относительно редки.

предостережение Инвесторы не хотят иметь плохих отношений с другими инвесторами — им, возможно, придется работать вместе в будущем. Это означает, что они, например, не будут стремиться участвовать в раунде снижения, потому что это ставит их в положение, заставляющее предшествующих инвесторов списывать свои инвестиции. * Не все инвесторы думают, что раунд снижения — это плохо — Рэнди Комисар, автор и генеральный партнер Kleiner Perkins, например, говорит, что они просто отражают падение рынков.*

Синдикаты

Определение Синдикат получил несколько значений в экосистеме сбора средств и может относиться к общей группе инвесторов, которые вкладывают средства в раунд данной компании, группе инвесторов, которые часто инвестируют вместе или синдикат AngelList.

Многие раунды имеют более одного инвестора. На самых ранних стадиях в ангельских и посевных раундах обычно участвуют бизнес-ангелы и венчурные капиталисты.

предостережение Джефф Бассганг, врач-терапевт Flybridge Capital Partners и преподаватель Гарвардской школы бизнеса, отмечает, что участие более одной фирмы в компании может иметь как преимущества, так и риски.* Выгоды включают разнообразие взглядов и сетей, исходящих от нескольких венчурных капиталистов, и большую переговорную силу за счет конкуренции между инвесторами в будущих раундах инвестиций. С другой стороны, каждому дополнительному инвестору требуется больше времени со стороны основателя для управления этими отношениями. А поскольку инвесторы обычно хотят владеть значимой долей компании, чем больше инвесторов вы привлечете, тем большую часть своей компании вы продаете.

Синдикаты AngelList, запущенные в 2013 году, позволяют одному инвестору создать свой собственный фонд на платформе AngelList, а затем пригласить других инвесторов инвестировать вместе с ними.AngelList берет на себя все административное управление фондом в обмен на процент от начисленных процентов (или переносов) по каждой сделке, совершаемой через AngelList. Синдикаты AngelList могут быть полезны для инвесторов с небольшими фондами, так как они могут инвестировать 25 тысяч долларов в сделку, а затем спросить любого в своем синдикате AngelList, желая принять участие, с чеками на сумму от 1 тысячи долларов. Часто это может во много раз превышать вложения исходного фонда. Вы можете узнать больше о синдикатах AngelList здесь.

Что такое венчурный капитал? — businessnewsdaily.com

  • Доступ к капиталу является критическим фактором для успеха стартапов. Отсутствие достаточного капитала может привести к неудаче.
  • Венчурный капитал предлагается состоятельными частными лицами малому бизнесу, который, по их мнению, имеет большой потенциал для долгосрочного роста.
  • Владельцы бизнеса должны тщательно принимать решения, прежде чем брать венчурный капитал, поскольку это может привести к потере контроля над бизнесом.

Среди различных вариантов финансирования, к которым могут обратиться предприниматели при создании новой компании, есть венчурный капитал. Венчурный капитал — это деньги, которые направляются на создание новых стартапов с большим потенциалом роста. Многие венчурные компании инвестируют в компании в сфере здравоохранения или в компании, разработавшие новые технологии, например программное обеспечение. Сформировалось новое поколение фирм венчурного капитала, которые сосредоточились на инвестировании в социально ответственные компании.

Предприниматели часто обращаются к венчурным капиталистам за деньгами, потому что их компания такая новая, непроверенная и рискованная, чем более традиционный https: // www.businessnewsdaily.com, например, через банки, не всегда доступен. В отличие от других форм финансирования, где от предпринимателей требуется только выплатить сумму ссуды плюс проценты, венчурные инвестиции обычно требуют доли владения в обмен на финансирование. Это сделано для того, чтобы у них было право голоса в будущем направлении развития компании.

Не все венчурные инвестиции осуществляются при создании компании. Венчурные капиталисты могут предоставлять финансирование на различных этапах развития компании.Исследование Национальной ассоциации венчурного капитала показало, что в 2010 году венчурные капиталисты вложили около 22 миллиардов долларов в почти 2749 компаний, в том числе 1000 из которых получили финансирование впервые. Среди наиболее известных компаний, получающих венчурный капитал во время стартапов, — Apple, Compaq, Microsoft и Google.

Откуда берется венчурный капитал?

Фонды венчурного капитала поступают от фирм венчурного капитала, которые состоят из профессиональных инвесторов, разбирающихся в тонкостях финансирования и создания новых компаний.Деньги, которые инвестируют фирмы венчурного капитала, поступают из различных источников, включая частные и государственные пенсионные фонды, целевые фонды, фонды, корпорации и состоятельных людей, как внутренних, так и иностранных.

Те, кто вкладывает деньги в фонды венчурного капитала, считаются партнерами с ограниченной ответственностью, в то время как венчурные капиталисты являются основными партнерами, отвечающими за управление фондом и работу с отдельными компаниями. Генеральные партнеры играют очень активную роль в работе с основателями и руководителями компании, чтобы обеспечить ее прибыльный рост.

В обмен на финансирование венчурные капиталисты ожидают высокой прибыли от своих инвестиций, а также от акций компании. Это означает, что отношения между двумя сторонами могут быть длительными. Вместо того, чтобы немедленно выплатить ссуду, венчурные капиталисты работают с компанией от пяти до 10 лет, прежде чем деньги будут возвращены.

По окончании инвестирования венчурные капиталисты продают свои акции компании обратно владельцам или посредством первичного публичного предложения в надежде, что они получат значительно больше, чем их первоначальные инвестиции.

Венчурный капитал и бизнес-ангелы

Хотя оба типа инвесторов предоставляют капитал стартапам, между венчурными капиталистами и бизнес-ангелами существует несколько ключевых различий. Самая большая разница в том, что венчурный капитал исходит от фирмы или бизнеса, а инвестиции ангелов — от частных лиц. Второе ключевое отличие заключается в том, что, хотя новые стартапы обычно получают миллионы долларов венчурного капитала, бизнес-ангелы обычно никогда не вкладывают в проект более 1 миллиона долларов.

Третье отличие состоит в том, что венчурные капиталисты обычно инвестируют в стартап, который, по их мнению, может приносить значительную прибыль, тогда как бизнес-ангелы обычно предпочитают инвестировать в фирмы, которые работают в отраслях, с которыми бизнес-ангел знаком лично. В-четвертых, бизнес-ангелы не всегда требуют, чтобы они играли практическую роль в управлении компанией, в отличие от венчурных капиталистов.

Примеры венчурного капитала

Прежде чем обращаться к венчурному капиталисту, очень важно, чтобы вы хорошо знали, какой тип капитала вам нужен.Вот различные виды капитального финансирования.

Стартовый капитал

Это инвестиционный капитал, необходимый для проведения маркетинговых исследований перед открытием бизнеса. Он также включает стоимость создания образца продукта и его административные расходы. Немногие венчурные капиталисты готовы вкладывать средства на этом этапе.

Стартовый капитал

Это требования к капиталу для финансирования найма ключевого руководства, дополнительных исследований, доработки продукта и услуги для вывода на рынок.

Капитал на начальном этапе

Это капитал, предлагаемый для увеличения продаж до точки безубыточности и повышения эффективности бизнеса.

Дополнительный капитал

Это финансирование, необходимое для расширения вашего производства за счет других продуктов или секторов. Финансирование используется для увеличения рыночных усилий в отношении новых продуктов.

Капитал на поздней стадии

Капитал инвестируется в увеличение производственных мощностей организации, с целью увеличения объемов сбыта и увеличения оборотного капитала.

Промежуточное финансирование

Промежуточное финансирование предлагается для облегчения слияний и поглощений или для привлечения государственного финансирования путем выпуска акций.

Плюсы и минусы венчурного капитала для предпринимателей

Как стартап или владелец малого бизнеса, хотя вы не можете претендовать на получение финансирования от традиционных кредиторов или кредитных союзов, у вас есть несколько различных вариантов. Один из вариантов состоит в том, что вы можете претендовать на некоторые виды финансирования; Другой вариант, если вы не хотите отказываться от контрольного пакета акций в своем бизнесе, — это запустить.

Если вы все-таки стремитесь к венчурному капиталу или к вам обращается инвестор, у этих типов финансовых соглашений есть некоторые преимущества, а также некоторые проблемы, которых следует опасаться.

Рост бизнеса

Венчурный капитал может дать возможность для роста бизнеса. Компании, испытывающие трудности, получают необходимые финансовые ресурсы для достижения своих целей. Однако для вливания капитала, который получает ваш бизнес, многие фирмы венчурного капитала требуют, чтобы доля владения в вашей компании составляла более 50%, а это означает, что вы больше не имеете последнего слова при принятии основных управленческих решений.

Ценные рекомендации и опыт

Фирмы венчурного капитала активно участвуют в ведении бизнеса, предоставляя свой опыт и рекомендации в процессе принятия решений. Они помогают в разработке стратегий, ресурсов и предоставляют техническую помощь. Венчурные капиталисты часто имеют огромные сетевые подключения, которые могут обеспечить компании прочную клиентскую базу.

С другой стороны, ваша компания может оказаться на грани успеха без использования средств инвесторов.Внеся некоторые изменения в свою бизнес-модель, вы сможете повысить прибыльность без необходимости нанимать дорогостоящий персонал или привлекать экспертов по управлению, которые не понимают ваш бизнес, ваши продукты или услуги и которые не будут работать с вашим бизнесом надолго. .

В некоторых контрактах с венчурным капиталом указывается, что фирма венчурного капитала не связана определенными неконкурентными ограничениями, что означает, что фирма может инвестировать (или удерживать инвестиции) в конкурирующие компании.

Нет обязательств по выплате кредита

Если ваш стартап терпит неудачу, вы как владелец не обязаны возвращать средства. Однако вы теряете контроль над своей компанией, а также свои первоначальные инвестиции в компанию, а также время и любовь, которые вы вложили на протяжении многих лет в свою мечту и свой бизнес.

Если вы находитесь на этапе своего стартапа или бизнеса, где дополнительное финансирование будет способствовать успеху или разрушению вашей компании, внимательно обдумайте свою конечную цель, доступные вам варианты и то, что в конечном итоге лучше всего для вас и вашего бизнеса.

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал — это тип инвестирования, при котором богатые люди и организации вносят свой вклад в стартап в обмен на частичное владение компанией. Венчурные капиталисты берут на себя значительный риск, финансируя эти новые компании, и поэтому ожидают большой потенциальной прибыли.

Венчурный капитал, иногда называемый «венчурным капиталом», — не единственный способ получить финансирование для новых компаний. Развитие технологий упростило для компаний получение финансирования нетрадиционными способами, а для индивидуальных инвесторов — более свободное участие.Узнайте, как работает венчурный капитал, о некоторых его типах и об альтернативных источниках инвестиций.

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал — это вид финансирования бизнеса, при котором новая или небольшая компания ищет помощи инвесторов, чтобы начать работу или развиваться. С помощью этой формы финансирования фирмы венчурного капитала могут занять первое место в компаниях, которые, по их мнению, добьются успеха.

Новым компаниям часто нужен доступ к капиталу, чтобы помочь им начать работу.Но без проверенной репутации традиционные средства финансирования могут быть недоступны. Вот тут и появляется венчурный капитал.

Венчурный капиталист — это инвестор, вкладывающий деньги в подобный бизнес. В некоторых случаях венчурные капиталисты — состоятельные люди. Но они также часто являются пенсионными фондами, страховыми компаниями, эндаументами и другими финансовыми учреждениями, которые участвуют в фондах венчурного капитала в поисках высокой прибыли от своих инвестиций.

Как работает венчурный капитал

Венчурный капитал включает учреждения и состоятельных лиц, инвестирующих в стартапы и компании на ранних стадиях развития в обмен на акционерный капитал или собственность в компании.Фонды венчурного капитала обычно выступают в качестве посредников в этих сделках.

Инвесторы отдают свои деньги фонду, а фонд предоставляет деньги компаниям, которые они финансируют. Венчурный фонд обычно предоставляет от нескольких миллионов долларов до десятков миллионов в обмен на определенный процент от собственного капитала. Помимо финансирования, фонд венчурного капитала может играть активную роль в компании, предлагая свои отзывы и опыт.

Бенефициарами венчурных долларов обычно являются стартапы, которые слишком молоды, малы или недостаточно развиты для первичного публичного предложения (IPO).Поскольку у них нет проверенной репутации, многие традиционные механизмы финансирования им недоступны. Кроме того, они могут пожелать не продавать свои акции публично и предпочесть более частную сделку.

Венчурный капитал — это инвестиция с высоким риском для тех, кто предоставляет финансирование. Компании, в которые они инвестируют, не очень хорошо зарекомендовали себя и имеют существенный риск банкротства.

Инвесторы часто доверяют человеку или идее больше, чем реальному продукту.Взамен инвесторы ожидают большей прибыли, чем они могут получить от более традиционных инвестиционных возможностей.

Типы венчурного капитала

Венчурный капитал описывает физических лиц или учреждения, инвестирующие в новые или растущие компании. Но существуют разные типы венчурного капитала, которые описывают стадию, на которой находится бизнес, и его финансовые цели.

  • Посевной капитал : Этот тип венчурного финансирования помогает новым компаниям начать работу.Те, кто получает это финансирование, часто еще не имеют устоявшегося продукта или организации, и деньги часто помогают им создавать свой продукт или финансировать исследования рынка.
  • Стартовый капитал : Венчурный капитал на этом этапе предназначен для компаний, у которых есть продукт для продажи, но он не может быть полностью готов. Это финансирование помогает компаниям развивать свою команду и выводить свой продукт на рынок.
  • Ранний капитал : После двух или трех лет работы этот вид венчурного капитала помогает компаниям улучшить свои процессы, чтобы производить и продавать свою продукцию более эффективно.
  • Капитал расширения : Хорошо зарекомендовавшие себя компании используют этот вид венчурного финансирования, чтобы вывести свой бизнес на новый уровень. Финансирование может помочь этим компаниям расширить свои маркетинговые усилия и выйти на новые рынки.
  • Поздний капитал : Венчурный капитал не обязательно нужен только новым компаниям. Успешные предприятия могут использовать этот вид венчурного капитала для увеличения денежного потока и продолжения роста.
  • Промежуточное финансирование : Этот тип венчурного капитала служит временным источником финансирования, пока компания ждет более крупного и постоянного.Компании могут использовать промежуточное финансирование перед IPO, слиянием или поглощением.

Альтернативы венчурному финансированию

Венчурный капитал — это один из способов для компаний, находящихся на ранней стадии развития, получить финансирование, необходимое для того, чтобы начать работу, но это не единственный способ. Компании могут использовать все больше методов для привлечения капитала.

Бизнес-ангелы

Бизнес-ангелы — это состоятельные люди, которые занимают первые позиции в компаниях, в которых видят потенциал.В отличие от венчурных капиталистов, которые часто являются учреждениями, бизнес-ангелы часто являются людьми, которые вносят свой деловой опыт и советы. Они могут быть готовы пойти на больший риск, потому что станут активными участниками помощи компании в достижении ее целей.

Краудфандинг

Краудфандинг — это форма финансирования, которая появилась в последние годы, когда многие люди объединяют свои деньги в Интернете. Компании подписываются на краудфандинговый веб-сайт и делают свои предложения, и каждый может внести свой вклад.В отличие от бизнес-ангелов и венчурного капитала, подобным образом инвестируют в компании не только богатые люди. Хотя многие виды финансирования бизнеса включают в себя раздачу собственного капитала, краудфандинг часто основан на стимулах. Люди вносят свой вклад в обмен на конкретное вознаграждение, например, первое издание продукта компании.

Кредитование

Долговое финансирование происходит, когда компании занимают деньги, чтобы помочь им начать работу. Компании ищут кредиторов, а не инвесторов.И вместо того, чтобы передавать акции своей компании, заемщики должны выплачивать ссуду с процентами. Многие финансовые учреждения предлагают компаниям ссуды для бизнеса и кредитные линии. Тем компаниям, которые не созданы и не имеют активов, владелец бизнеса лично гарантирует ссуду, то есть обещает вернуть ссуду, если бизнес не сможет.

Венчурный и частный капитал

И венчурный, и частный капитал — это виды финансирования бизнеса, при которых деньги переводятся из рук инвесторов на счета компаний.И хотя у них схожие цели, их методы различаются.

Хотя частный акционерный капитал является еще одним видом финансирования частного бизнеса, он часто предполагает покупку частной инвестиционной компанией 100% -ной доли компании, в то время как венчурные капиталисты часто остаются миноритарными инвесторами. Частный капитал обычно предполагает гораздо более крупные инвестиции при значительно меньшем риске.

Венчурный капитал Частный капитал
Бизнес этап Ранняя стадия Средняя и поздняя стадия
Размер инвестиции От миллионов до десятков миллионов От сотен миллионов до миллиардов
Вид инвестиций Собственный капитал, конвертируемая задолженность Собственный капитал
Уровень риска Высокий риск Средний риск
Ожидаемая норма прибыли 10x или выше 15% или выше

Плюсы и минусы венчурного финансирования

Плюсы
    • Потенциально высокая доходность для инвесторов
    • Доступно компаниям, которые слишком молоды для IPO
    • Доступ к бизнес-опыту венчурных капиталистов
Минусы
    • Потеря контроля и принятия решений

Объяснение плюсов

  • Потенциально высокая доходность для инвесторов : Поскольку венчурные капиталисты вкладывают средства в стартап на раннем этапе, у них есть потенциал заработать много денег, если бизнес будет успешным.
  • Доступно для компаний, которые слишком молоды для IPO. : Компаниям часто требуется подтвержденная репутация для публичной продажи акций или доступа к другим типам инвестиций. Венчурный капитал помогает компаниям, которые не готовы к новому уровню финансирования.
  • Доступ к деловому опыту : фирмы венчурного капитала часто заполнены успешными предпринимателями, которые могут поделиться своим деловым опытом с компаниями, которые они финансируют.

Объяснение минусов

  • Высокий риск для инвесторов : Поскольку компании, получающие венчурное финансирование, практически не имеют репутации, инвесторы берут на себя значительный риск потери своих денег.
  • Потеря частичного капитала : Когда компании берут на себя финансирование венчурного капитала, они обычно отказываются от части капитала. В зависимости от ситуации они могут пожертвовать 50% или более владения.
  • Потеря контроля и принятия решений : Когда компании берут деньги инвесторов, они часто также должны принимать во внимание их мнение при принятии деловых решений.

Что следует знать индивидуальным инвесторам о венчурном капитале

Большинство индивидуальных инвесторов никогда не будут участвовать в венчурном капитале.Венчурными капиталистами обычно являются учреждения и состоятельные люди. Сочетание высокой стоимости входа и высокого риска означает, что для большинства это не подходящее вложение.

Даже если вы никогда не участвуете в венчурном капитале, большинство из нас так или иначе страдает от этого.

Венчурный капитал играет все более важную роль в экономике США. И многие компании, с которыми вы, вероятно, регулярно общаетесь, получили прибыль от венчурного капитала. Такие известные компании, как Airbnb, Instacart и Uber, начали свое существование благодаря венчурному капиталу.

И даже если вы не относитесь к числу состоятельных людей, которых обычно привлекает венчурный капитал, возможно, вам найдется место. Финтех-компании сделали возможным участие всех желающих, объединив деньги множества мелких индивидуальных инвесторов и направив их в стартапы.

Ключевые выводы

  • Венчурный капитал — это форма финансирования бизнеса, при которой учреждения и состоятельные люди инвестируют в начинающие и молодые компании.
  • Компании-бенефициары венчурного капитала часто слишком новы, чтобы получать финансирование через IPO или другие традиционные средства.
  • Альтернативы венчурному капиталу включают частный капитал, бизнес-ангелов и краудфандинг.
  • Венчурный капитал представляет собой высокую потенциальную выгоду для инвесторов в обмен на значительный уровень риска.
  • Индивидуальные инвесторы могут иметь возможность участвовать в венчурном капитале через финтех-компании и возможности микровенчурного капитала.

Что такое венчурный капитал?

Существуют различные типы венчурного капитала, подходящие для всех этапов развития вашего нового бизнеса. — Getty Images / Kerkez

Финансирование стартапа — задача не из легких, особенно если вы новый владелец бизнеса. Правильный тип финансирования может помочь вам начать работу в кратчайшие сроки, но как узнать, какой из них лучше для вас?

Если вы новый бизнес и хотите расти, венчурный капитал — отличный вариант для получения необходимых средств.Хотите изучить венчурный капитал для своей компании? Вот как это работает.

Что такое венчурный капитал?


Венчурный капитал — это вид финансирования, в котором участвуют частные инвесторы, предоставляющие финансирование малому бизнесу. Эти инвесторы могут включать индивидуальных спонсоров, инвестиционные банки и другие финансовые учреждения. Хотя венчурный капитал часто принимает денежную форму, он также может включать в себя технический или управленческий опыт.

Финансирование за счет венчурного капитала — популярный вариант для новых предприятий, которые могут не иметь доступа к банковским займам или другим источникам финансирования, чтобы привлечь необходимый капитал.

[ Читать подробнее : Как три стартапа с венчурной поддержкой уравновешивают рост и прибыльность]

Типы венчурного капитала


Существует несколько типов венчурного капитала, которые различаются в зависимости от стадии вашего развития. бизнес. Знание того, какой инвестиционный капитал вы ищете, поможет вам найти подходящие каналы. Вот четыре распространенных типа:

  • Начальный капитал. На самых ранних этапах своего бизнеса — до того, как у вас появится продукт или компания — вы можете искать начальный капитал.Сумма, которую предложат инвесторы, если таковая имеется, на данном этапе обычно невелика. Эти средства могут быть использованы для проведения маркетинговых исследований, покрытия платы за установку или разработки образца продукта.
  • Стартовый капитал. После того, как ваша компания разработала образец продукта и хотя бы один менеджер работал полный рабочий день, стартовый капитал может помочь вам вывести ваше предприятие на рынок. Финансирование может включать продолжение исследования рынка, наем дополнительных руководителей и доработку вашего продукта или услуги.
  • Ранний капитал. Когда у вашего бизнеса будет несколько лет, с командой менеджеров и растущими продажами, вы можете искать капитал на ранней стадии. Получение здесь венчурного капитала может помочь вам улучшить процессы в вашей компании и довести продажи до точки безубыточности.
  • Прирост капитала. Поиск капитала для расширения может помочь вам улучшить ваши маркетинговые кампании и выйти на новые рынки. Этот тип финансирования обычно зарезервирован для солидных компаний, стремящихся достичь следующей фазы роста.

… Чем меньше [денег] вам нужно собрать, тем меньше вы должны отдать своим венчурным капиталистам в будущем.

Как работает венчурный капитал?


Заинтересованы в привлечении венчурного финансирования? Вот шаги, которые вам необходимо предпринять.

  1. Оцените, сколько стоит ваш бизнес. Прежде чем обращаться к инвесторам, вам необходимо определить стоимость вашей компании.Это число будет определяться ее возрастом, темпами роста, доходом / денежным потоком, патентами / интеллектуальной собственностью и опытом высшего руководства. Вы также захотите составить финансовые прогнозы, чтобы установить реалистичную окупаемость инвестиций.
  2. Выясните, сколько вам нужно поднять. Сумма денег, которую вы просите, важна для будущего вашей компании — чем меньше вам нужно собрать, тем меньше вам нужно отдать венчурным капиталистам в будущем. Тщательно обдумайте, сколько капитала вы можете использовать немедленно и эффективно, на каком этапе вашего бизнеса и что вы готовы уступить своим инвесторам.
  3. Найдите венчурного инвестора. Финансовые специалисты, такие как банки, CPA и финансовые консультанты, могут предложить рекомендации для венчурных капиталистов. Вы также можете посетить конференции по частному капиталу или отраслевые мероприятия, чтобы начать нетворкинг.
  4. Подготовьтесь к презентации, а затем представьте ее своему потенциальному инвестору. При подготовке презентации убедитесь, что вы можете определить бизнес-модель своей компании и объяснить, почему она уникальна и заслуживает инвестиций. Сделайте презентацию лаконичной, но предоставьте как можно больше данных, чтобы ваш инвестор понял ваше видение.

[ Читать подробнее : 4 признака готовности вашего бизнеса к венчурному капиталу]

Если ваша презентация будет успешной, вы заключите сделку с венчурным капиталом. В любом таком соглашении инвесторы будут стремиться защитить свои инвестиции, если что-то пойдет не так, а также максимизировать прибыль, если предприятие окажется успешным.

На практике это означает, что венчурный капиталист инвестирует определенную сумму финансирования в обмен на процент владения.Они также будут включать «защиту от убытков» в положения о защите инвестиций в наихудшем сценарии. Перед подписанием внимательно ознакомьтесь с условиями сделки с венчурным капиталом.

CO— призван вдохновить вас ведущими уважаемыми экспертами. Однако, прежде чем принимать какое-либо деловое решение, вам следует проконсультироваться со специалистом, который может проконсультировать вас в зависимости от вашей индивидуальной ситуации.

Следуйте за нами в Instagram , чтобы получить больше советов экспертов и рассказов владельцев бизнеса.

Сообщение от

Узнайте, как этот растущий бизнес утроил выручку в 2020 году

Послушайте Гленна Гонсалеса, генерального директора Jet IT, о том, как его компания увеличила выручку от продаж на 300% в годовом исчислении с помощью начального пакета CRM от Salesforce.

Узнать больше

Опубликовано 11 января 2021 г.

.

Отставить комментарий

Обязательные для заполнения поля отмечены*