Что ожидает курс доллара в ближайшие дни: Прогноз курса доллара США — Рамблер/финансы — Клинбиз | Клининговая компания в Нижнем Новгороде

Содержание

Доллар на межбанке начал дорожать. Как на курс гривни влияют экспорт, ставка НБУ и ФРС США — новости Украины, Экономика

Период укрепления гривни закончился: осенью доллар в Украине подорожает и будет стоить дороже 27 гривень, прогнозируют опрошенные LIGA.net финансисты.

Пика ревальвации национальная валюта достигла в середине августа: доллар в некоторые дни можно было купить по 26,6-26,7 грн/$, чего на украинском рынке не было больше года – с июня 2020 года.

Что ждет гривню осенью, почему доллар точно подорожает и каким курс будет в конце сентября?

LIGA.net спросила об этом у участников валютного рынка. Детали – в консенсус-прогнозе.

Гривня остановилась в шаге от рекорда. Что помешало?

После взрывной девальвации гривни в марте 2020 года с 25 до 28+ грн/$, курс доллара в Украине еще ни разу не опускался ниже 26,5 грн/$.

В августе 2021 года у гривни были хорошие шансы пройти эту точку, однако ревальвация остановилась на 26,62 грн/$.

Несмотря на это, июль и август 2021 года стали успешными для украинской валюты: доллар за этот период потерял в цене почти одну гривню. В июле опрошенные LIGA.net финансисты допускали такое развитие событий.

Коротко укрепление можно объяснить несколькими факторами.

Во-первых, «природное превышение» спроса над предложением валюты: экспортеры активно продавали валюту, тогда как импорт находился на вторых ролях.

Во-вторых, до 19-20 августа украинский бизнес платил квартальные налоги (в том числе важные для экспорта ренту и экологический налог). Это мотивировало экспортеров активнее продавать валютную выручку для расчетов с бюджетом в гривне.

В третьих

, в конце августа гривню поддержал Укравтодор, который начал продавать валюту ($376 млн), полученную в кредит от консорциума из шести украинских банков.

Опрошенные банкиры отмечают, что гривня в последние недели лета-2021 могла укрепиться даже сильнее, чем 26,6 грн/$. Но этому прежде всего помешал НБУ, который с 19 июля купил на межбанке $388 млн – треть всей купленной валюты с начала года.

Другие факторы, которые сдерживали ревальвацию: оживление спроса со стороны импортеров (финансисты выделяют поставщиков быттехники и авто) и общий настрой бизнеса на сезонную девальвацию гривни, что заставляет многих участников рынка покупать доллары уже сейчас.

Что будет с курсом в сентябре. Консенсус-прогноз

Гривня завершила лето-2021 на минорной ноте: с 25 по 31 августа доллар на межбанке подорожал на 20 копеек. Что дальше?

В сентябре банкиры и финансисты ориентируются на подорожание доллара: курс вернется в диапазон 27-27,5 грн/$, прогнозируют опрошенные аналитики.

«В конце сентября состоится крупное погашение ОВГЗ на 13 млрд грн, что совпадет с периодом выплат НДС-возмещений. В этот период не исключена еще одна волна ослабления гривни» – отмечает директор департамента казначейских операций Юнекс Банка Анна Волуйчак.

Консенсус-прогноз среднего курса в сентябре – 27,13 грн/$, предполагаемое значение курса на конец месяца – 27,43 грн/$.

Доллар всегда дорожает осенью. Почему?

Укрепление гривни в марте-июле и девальвация в августе-декабре – типичная картина для украинского валютного рынка с тех пор, как страна в 2015 году перешла от фиксированного к плавающему курсу.

Причины ослабления гривни осенью повторяются из года в год (за исключением аномального 2019 года): начало уборочной кампании в агросекторе (влечет рост импорта горюче-смазочных материалов), увеличение деловой активности в ритейле (готовится к предновогоднему периоду), подготовка правительства к новому отопительному периоду с возможными дополнительными закупками газа и другого топлива.

Осень – по 28? Почему доллар будет дорожать

Что ждет гривню этой осенью? Вероятный сценарий – к концу года межбанк вернется в диапазон 27,5-28 грн/$, как было в течение всего первого полугодия 2021 года, полагает старший финансовый аналитик ICU Тарас Котович.

Почему в последние месяцы года гривня будет девальвировать? Есть несколько причин.

Бизнес-сезон

«Осенью ожидается низкая активность нерезидентов и меньшие объемы экспорта аграрной продукции на фоне более высокого импорта, – поясняет Котович. – Баланс на рынке будет смещен в сторону спроса на валюту».

Но здесь не все однозначно. Бизнес-цикл в очередной раз может изменить ситуация с коронавирусом. «Возможный локдаун приведет к падению деловой активности, – отмечает директор казначейства Идея Банка Ярослав Кабин. – При таком сценарии мы не ожидаем девальвации гривни».

Украина не привлекает иностранных инвесторов

За неделю с 20 по 28 августа портфель облигаций внутреннего госзайма в руках нерезидентов сократился на 2,3 млрд грн. Постепенный выход нерезидентов из ОВГЗ (иностранцев интересуют гривневые бумаги с очень высокой по мировым меркам доходностью; когда они покупают гособлигации, то продают валюту, когда хотят выйти из украинского актива – наоборот создают дополнительный спрос на доллар) – еще один фактор ослабления гривни осенью, полагает Волуйчак.

«Если НБУ решит повысить ставку (ближайшее решение Нацбанка о ставке – 9 сентября. – Ред.), гривня получит дополнительную поддержку: не исключено, что это может частично восстановить интерес нерезидентов к ОВГЗ, – отмечает Волуйчак. – Если же НБУ сохранит ставку – временное давление на гривню неизбежно».

Внешние события

27 августа глава ФРС Джером Пауэлл объявил, что американский центробанк допускает начало сворачивания мер поддержки экономики уже в этом году. Заявление оказалось намного более сдержанным, чем ожидали многие аналитики. Ужесточение политики ФРС означало бы отток капиталов с развивающихся рынков, что могло спровоцировать волну девальваций валют этих стран.

Для Украины это важно и в долгосрочной перспективе, считает начальник управления казначейства Форвард Банка Руслан Королик. «Шаги ФРС по сворачиванию антикризисных мер в сентябре, а также непонятная ситуация с очередной волной распространения коронавируса могут привести к замедлению роста мировой экономики, – полагает он.

– Это грозит падением спроса на наши экспортные товары, весомый источник валюты».

Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter.

Новости банка — Как курс рубля отреагировал на атаку беспилотников в Саудовской Аравии, новости 2019 года

Курс рубля обновил двухмесячный максимум к доллару после рекордного роста цен на нефть. Спрос на сырье вырос после пожаров на заводах Саудовской Аравии. Эксперты рассказали, что дальше будет с курсом валют

Курс рубля вырос до ₽64 за $1 впервые с конца июля. В понедельник, 16 сентября, курс рубля к доллару достигал ₽63,79, а к евро — ₽70,68. Курс доллара снизился по отношению к валютам стран — экспортеров нефти.

Рубль укрепился из-за резкого повышения цен на нефть, вызванного сокращением поставок сырья из Саудовской Аравии. Цены на нефть выросли на 8% после серии нападений на нефтеперерабатывающие предприятия Саудовской Аравии. Атака десяти беспилотников привела к пожарам и нарушению экспорта нефти.

Добыча в Саудовской Аравии упала на 5,7 млн баррелей в сутки. Это примерно половина добычи в стране и около 6% от всего объема производства сырья в мире. На восстановление добычи уйдут недели, сообщили источники в отрасли агентству Reuters. Подробнее о росте курса рубля, падении курса доллара и скачке нефтяных котировок смотрите на видео:

Курс доллара опустился ниже ₽64 впервые с 1 августа. Ведущий телеканала РБК Константин Бочкарев рассказал, что привело к резкому росту курса рубля и что будет с валютами в ближайшее время

(Видео: телеканал РБК)

Укрепление рубля к доллару продолжается вторую неделю. За прошедшую неделю курс рубля отыграл 2%. Это был максимальный недельный прирост среди валют развивающихся стран. С начала года курс доллара изменился на 7,5%.

Как изменятся курсы валют в ближайшие дни

На предстоящей неделе внимание рынков будет приковано к заседанию ФРС США, рассказал директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко.

Решение станет известно в среду, 18 сентября. Рынок ожидает понижения ставки на 25 базисных пунктов, что отражает опасения регулятора в отношении рисков замедления роста мировой экономики. «Это решение должно поддержать высокорискованные валюты, в частности рубль», — полагает эксперт.

Для рубля на внутреннем рынке поддержкой может выступать налоговый период, считает Тимошенко. На валютном рынке увеличатся продажи валютной выручки со стороны экспортеров, которым нужны рубли для выплаты налогов. В понедельник, 16 сентября, компании выплатят страховые взносы, а 25 сентября пройдут самые крупные выплаты в этот налоговый период — НДС, НДПИ и акцизы.

Сохранение высоких цен на нефть окажет рублю умеренную поддержку, ведь их прямое влияние на курс нивелируется наличием бюджетного правила, заявил главный экономист РФПИ Дмитрий Полевой. В ближайшее время курс рубля может продолжить плавный рост из-за приближения налогового периода. Краткосрочный диапазон колебаний курса рубля к доллару эксперт оценивает в районе ₽63,5-64.

В Промсвязьбанке на этой неделе ожидают движения курса рубля к доллару в диапазоне ₽63-64,5. В среднесрочной перспективе нефтяные цены могут упасть, а курс рубля — вернуться к уровням августа.

Главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин ожидает, что в ближайшие дни курс рубля к доллару останется в коридоре ₽63-64. Долгосрочный рост цены нефти может произойти в случае невозможности Саудовской Аравии восстановить объемы добычи в течение нескольких недель, а также в случае дальнейшей эскалации напряженности на Ближнем Востоке. Для курса рубля это позитивно в краткосрочной перспективе.

В FxPro считают укрепление рубля к доллару временным явлением. После сегодняшнего скачка текущие уровни курса доллара и евро выглядят более привлекательными для продажи рубля, нежели для покупки, считают аналитики.

Что ждет курс тенге в ближайшее время — прогноз аналитиков: 19 февраля 2021, 12:45

Официальный курс доллара по отношению к тенге постепенно снижался около недели с 11 февраля. И только сегодня, 19 февраля, резко подорожал на 2,35 тенге. Аналитики рассказали, в связи с чем происходило укрепление тенге и что ждет курс в ближайшее время, передает Tengrinews.kz.

По словам аналитика международной инвестиционной компании EXANTE Андрея Чеботарева, укрепление тенге происходило по причине роста цены на нефть, которая выросла до 63,5 доллара за барель.

«Это произошло благодаря нескольким факторам. Один из них — аномальные холода в США, которые сократили добычу нефти на один миллион баррелей в день. Какой именно будет курс тенге, прогнозировать сложно. Возможно, тенге опустится вновь до отметки ниже 400, как это было в июне прошлого года», — отметил финансист Андрей Чеботарев.

Эксперт отметил, что, помимо цены на нефть, на курс тенге будет оказывать влияние российский рубль.

«Это второй фактор, на который мы опираемся. К сожалению, в соседней России избрана политика слабой национальной валюты, рубль сильно недооценен. При текущей цене на нефть курс рубля мог бы быть выше, естественно, и курс тенге тоже», — добавил Андрей Чеботарев.

Что касается сегодняшнего подорожания, Андрей Чеботарев напомнил, что тенге глобально зависит от трех внешних факторов: цена на нефть, курс российского рубля, как основного нашего торгового партнера, и индекс доллара, то есть сама стоимость доллара относительно корзины валют.

«Сегодня на утренних торгах на азиатских рынках цена нефти упала с 65 долларов за баррель до 63 долларов за баррель, это повлияло на наш курс. Кроме этого, вчерашний день закончился ослаблением российского рубля в России», — добавил финансист.

Генеральный директор AERC Beta LLP Галымжан Айтказин также считает, что основными причинами укрепления тенге в последние дни был рост нефтяных котировок на фоне спроса и сокращения предложения в рамках договоренностей ОПЕК+. По его словам, повлияла и вакцинация против коронавируса.

«В большинстве стран начинается или продолжается процесс вакцинации населения. Хотя вакцинация и проходит медленными темпами, но она приближает полное восстановление экономической активности. Это впоследствии может позитивно сказаться на потреблении углеводородов. Цена на нефть марки Brent сегодня находится у отметки 64 доллара за баррель — максимальное значение за год», — сказал экономист Галымжан Айтказин.

Есть и внутренний фактор поддержки для тенге в виде налоговой недели для казахстанских предприятий, отмечает Галымжан Айтказин.

«В феврале традиционно происходят конвертации из долларов в тенге в больших объемах для осуществления налоговых платежей. Это временно увеличивает спрос на нацвалюту».

Кроме того, по словам Галымжана Айтказина, недавно произошло ослабление индекса доллара до уровня 90,1. Все эти причины позволили тенге укрепиться к доллару.

Также экономист назвал возможные причины сегодняшнего изменения курса доллара.

«В США, в штате Техас, возобновили добычу после резкого снижения объемов ранее из-за погодных условий. С другой стороны, еще саудиты заявили, что в апреле будут наращивать добычу. Возможно, данные факторы могли стать причинами», — сказал он.

По словам Галымжана Айтказина, после окончания налоговой недели происходит ослабление или откат тенге из-за прекращения конвертаций.

«Есть неопределенность в текущем росте цены на нефть. Любые негативные сценарии могут повернуть динамику в обратную сторону. К примеру, ухудшение эпидемиологических условий в странах — импортерах нефти или разногласия в ОПЕК+ могут потенциально повлиять на котировки черного золота. Таким образом, в моменте для тенге складываются благоприятные внешние экономические условия, которые поддерживают валюты развивающихся рынков и, в частности, стран — экспортеров нефти», — заключил экономист.

Хочешь получать главные новости на свой телефон? Подпишись на наш Telegram-канал!

Tengrinews.kz также есть в Aitu! Добавляйтесь к нам!

USD прогноз на 2021 год | Новости и аналитика

Прогнозы по доллару США остаются неопределенными, поскольку мировая экономика продолжает избегать дальнейших ограничений

Каков прогноз по доллару США? — Фото: Shutterstock

Содержание

После слабых показателей в 2020 году доллар США (USD) снова начал укрепляться в этом году. Несмотря на то, что Федеральная резервная система США (ФРС) по-прежнему находится в некотором отдалении от сужения фискальной политики, а рынки сохраняют склонность к риску, есть некоторые основания для оптимизма в отношении доллара.

Давайте внимательнее посмотрим на новости по доллару США за этот год и посмотрим, к чему можно отнести прогноз по доллару США.

Динамика доллара в 2021 г.

Доллар США вырос по отношению к евро в ходе неустойчивой торговли в этом году. Валюта еврозоны торговалась на уровне 1,23 доллара за доллар в начале 2021 года — это максимум за два с половиной года.

Пара упала в первом квартале 2021 года, достигнув 31 марта текущего года внутридневного минимума в 1,17 доллара. Евро ослаб, а показатели доллара США улучшились за этот период, поскольку Америка активизировала свою кампанию вакцинации, в то время как еврозона боролась из-за второй блокировки и медленно начинала свою программу вакцинации.

С начала второго квартала евро снова рос по отношению к доллару США, отскочив от 1,17 доллара, прежде чем 1 июня столкнулся с сопротивлением на уровне 1,23 доллара. Растущий аппетит к риску повлиял на доллар США, что привело к росту курса евро в этот период. 19 июня евро снова упал до 1,19 доллара, а 19 августа упал до минимума 1,17 доллара.

Ранее в этом месяце евро немного вернулся по отношению к доллару, достигнув отметки 1,19 доллара 5 сентября, а затем поднялся на плато с 8 сентября.

Курс евро к доллару на 20 сентября составляет 1 доллар США.17.

Прогноз доллара на 2021 год

От инфляции до экономической политики Байдена до более высоких склонностей к риску на рынке — существует множество факторов, которые привели к ослаблению доллара. Давайте взглянем.

ФРС и денежно-кредитная политика

На протяжении всей пандемии ФРС проводила очень мягкую денежно-кредитную политику, и, к большому разочарованию инвесторов, от ее ужесточения еще далеко.

Центральный банк США снизил процентные ставки до рекордно низкого уровня 0% –0.25% и инициировал программу количественного смягчения, скупая облигации на сумму 120 млрд долларов каждый месяц. Сверхслабая денежно-кредитная политика повлияла на спрос на доллар США, ослабив валюту в 2020 году.

В начале июня ФРС обновила свой прогноз роста, объявив, что в 2023 году, вероятно, произойдут два повышения процентных ставок. он не ожидал повышения процентных ставок в 2023 году, вместо этого предсказывая первое повышение процентных ставок в 2024 году. В результате рынки выросли, и доллар США испытал самый большой однодневный скачок с марта 2020 года после новостей об этом объявлении.

В начале августа Федеральная резервная система подтвердила, что, хотя инфляция остается низкой, процентные ставки не будут повышены до 2023 года.

Заместитель председателя ФРС Ричард Кларида сказал: «С учетом этого прогноза и до тех пор, пока инфляционные ожидания остаются надежными. при долгосрочной цели в 2%, которая, исходя из индекса общих инфляционных ожиданий (CIE) персонала ФРС, я считаю, что это так, и которая, по моим прогнозам, останется верной в прогнозируемом горизонте, — начало нормализации политики в 2023 году. будет в этих условиях полностью соответствовать нашей новой гибкой системе таргетирования средней инфляции.

Учитывая тот факт, что более высокая инфляция вынудит ФРС поднять процентные ставки раньше, быки по доллару остались разочарованы, поскольку инфляция в США, похоже, снизилась.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) также вырос на 0,1% по сравнению с ростом на 0,3% в прошлом месяце. Базовый индекс потребительских цен в годовом исчислении увеличился всего на 4% по сравнению с 4,3% в прошлом году.

Эти результаты, представленные Министерством труда, перекликаются с мнением председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла о том, что высокая инфляция носит временный характер, а не надолго.

Несмотря на это очевидное замедление роста цен, направление инфляции остается неопределенным.

Прогноз доллара США на 2021 год: риск

В надежде, что мы стали свидетелями последнего из крупных отключений в результате пандемии COVID-19, рынки повысили свой аппетит к риску.

Однако эта новость не очень хороша для доллара США. Как правило, прогнозы по доллару США обычно предполагают, что доллар будет укрепляться во время кризиса. Когда инвесторы нервничают из-за надвигающихся экономических потрясений, они в целях безопасности обращаются к доллару.

Таким образом, перспективы доллара США были подорваны позитивными сдвигами в гонке за вакцину от коронавируса. Активное развертывание программ вакцинации продолжается в Великобритании и США. В результате широко распространен оптимизм в отношении того, что строгие ограничения навсегда закончились.

В связи с падением уровня инфицирования в Европе и увеличением числа вакцинированных людей этот оптимизм имеет основания для сохранения.

Кристин Лагард, президент Европейского центрального банка (ЕЦБ), сказала: во время речи о восстановлении экономики: «Восстановление в еврозоне идет быстрее, чем ожидалось шесть месяцев назад, в основном из-за быстрой кампании вакцинации.”

Торговля евро / доллар США — график EUR / USD

Настроение трейдера (по кредитному плечу)

Дневное изменение

Минимум: 1,15492

Максимум: 1,15684

Прогноз по доллару США: рост розничных продаж

Розничные продажи в США в августе превзошли ожидания, как сообщает Министерство торговли. До публикации результатов аналитики ING прогнозировали, что продажи упадут на 1,5% по сравнению с прошлым месяцем из-за падения продаж автомобилей до 11,5%.

Однако, несмотря на опасения, что вариант Delta не позволит людям тратить деньги, продажи в ресторанах и магазинах выросли на 0.7% в августе. Это огромный скачок по сравнению с июлем, когда продажи упали на 1,8%. Если бы автомобили не тормозили, продажи в прошлом месяце выросли бы на 1,8%.

Сильный отчет дает надежду на более быстрое сокращение политики ФРС. Результаты также указывают на ранние признаки экономического подъема.

Еженедельные обращения за пособием по безработице, однако, были менее позитивными. Согласно отчетам Министерства труда, количество требований увеличилось с 332 000, что превышает оценку Dow Jones в 320 000. Несмотря на этот скачок, количество претензий с января 2021 года сократилось более чем вдвое.

Количество повторных обращений также упало до 2,7 миллиона, что является новым минимумом с момента заражения COVID-19.

Несмотря на эту многообещающую новость, мандат Байдена в отношении вакцины был подорван экономистами Goldman Sachs, которые предполагают, что вакцинация окажет ограниченное влияние на экономику. Их исследование показало, что программа вакцинации может в конечном итоге применяться только к «примерно 25 миллионам в настоящее время не вакцинированных работающих людей».

Несмотря на эти опасения, экономисты Goldman Sachs предсказали, что к середине 2022 года уровень вакцинации может достичь 82% граждан США.

Прогноз ING

ING недавно изменил свои прогнозы по доллару США на 2020 год в результате более раннего, чем ожидалось, ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Они скорректировали свой предыдущий прогноз на конец 2021 года по паре евро / доллар США в 1,28 доллара до 1,23 доллара.

Аналитики ING ожидают, что во втором квартале 2022 года рост доллара США начнется в более широком масштабе.

В своем прогнозе доллара на следующие шесть месяцев они ожидают, что курс евро / доллар будет колебаться в пределах 1,17–1,23 доллара.

Пересмотр прогноза по доллару — Goldman Sachs

В июне экономисты Goldman Sachs также пересмотрели свой прогноз по доллару / евро.

Гигант с Уолл-стрит прогнозировал, что доллар достигнет 1,23 доллара на шестимесячном горизонте, изменив свой предыдущий прогноз на уровне 1,27 доллара, в то время как их годовая точечная цель была снижена до 1,25 доллара с 1,28 доллара в их прогнозе ранее в этом году.

В прошлом месяце экономисты Goldman Sachs прогнозировали, что ФРС объявит о начале сокращения покупок облигаций в ноябре, прогнозируя, что центральный банк начнет сокращать закупки на 15 миллиардов долларов за одно заседание.

Инвестиционный банк увеличил вероятность того, что центральный банк объявит о начале окончания количественного смягчения в ноябре, с 25% до 45%.

Trade DXY Индекс доллара США — график цены DXY

Настроение трейдера (по кредитному плечу)

Дневное изменение

Минимум: 94,1098

Максимум: 94,2498

Заключительные мысли

Доллар остается подверженным высоким уровням волатильности — и с таким количеством неизвестных направлений, в котором прогноз доллара может развиваться в более долгосрочной перспективе, еще предстоит увидеть.

Поскольку пандемия COVID-19 остается под контролем, но еще далека от завершения, а инвесторы ждут новых новостей от политиков, только время покажет, в каком направлении будут развиваться новости о долларе США.

Trade USA 500 — график цен US500

Настроение трейдеров (по кредитному плечу)

Дневное изменение

Дополнительная литература

Материал, представленный на этом веб-сайте, предназначен только для информационных целей и не должен рассматриваться как инвестиционное исследование или инвестиционный совет. Любое мнение, которое может быть высказано на этой странице, является субъективной точкой зрения автора и не является рекомендацией компании Currency Com Bel LLC или ее партнеров.Мы не даем никаких подтверждений и не даем никаких гарантий относительно точности или полноты информации, представленной на этой странице. Полагаясь на информацию на этой странице, вы подтверждаете, что действуете осознанно и независимо и принимаете на себя все связанные с этим риски.

[PDF] Глава 13. Валютные курсы и валютный рынок: подход к активам. Слайды подготовил Томас Бишоп

1 Глава 13 Валютные курсы и валютный рынок: подход к активам Слайды подготовлены Томасом Бишопом 2 Предварительный просмотр…

Глава 13 Валютные курсы и валютный рынок: подход к активам

Слайды подготовил Томас Бишоп

Предварительный просмотр • Основы валютных курсов • Валютные курсы и цены товаров • Валютные рынки • Спрос на валюту и другие активы • Модель валютных рынков ♦

роль процентных ставок по валютным депозитам

♦

роль ожиданий относительно обменных курсов

13-2

Определения обменных курсов • Обменные курсы указаны в иностранной валюте на единицу национальной валюты или в национальной валюте на единицу иностранной валюты. ♦

Сколько можно обменять на один доллар? ¥ 102 / $ 1

♦

Сколько можно обменять на одну иену? 0,0098 $ / 1 ¥

• Обменный курс позволяет нам выражать стоимость или цену товара или услуги в единой валюте. ♦

Сколько стоит Хонда? 3 000 000 иен

♦

Или 3 000 000 иен x 0 долларов.0098/1 ¥ = 29 400 долларов США

13-3

Амортизация и амортизация • Амортизация — это уменьшение стоимости одной валюты по отношению к другой валюте. ♦

Обесценившаяся валюта менее ценная (менее дорогая), поэтому ее можно обменять (можно купить) на меньшую сумму иностранной валюты.

♦

1 доллар / 1 евро → 1,20 доллара / 1 евро означает, что доллар обесценился по отношению к евро. Теперь требуется 1 доллар.20, чтобы купить один евро, чтобы доллар был менее ценным.

♦

В то же время евро вырос по отношению к доллару: теперь он более ценный.

13-4

Амортизация и повышение стоимости (продолжение) • Повышение курса — это увеличение стоимости одной валюты по отношению к другой валюте. ♦

Подорожавшая валюта более ценная (более дорогая), поэтому ее можно обменять (можно купить) на большую сумму иностранной валюты.

♦

1 доллар / 1 евро → 0,90 доллара / 1 евро означает, что доллар укрепился по отношению к евро. Теперь для покупки одного евро требуется всего 0,90 доллара, так что доллар является относительно более ценным.

♦

Евро обесценился по отношению к доллару: теперь он относительно менее ценный.

13-5

Амортизация и повышение стоимости (продолжение) • Обесценившаяся валюта менее ценная, и поэтому на нее можно покупать меньше товаров иностранного производства по ценам, которые указаны в иностранной валюте.Сколько иен стоит японская Honda? 3 000 000 йен ♦ 3 000 000 йен x 0,0098 долл. США / 1 йен = 29 400 долл. США ♦ 3 000 000 йен x 0,0100 долл. США / 1 йен = 30 000 долл. США ♦

• Обесцененная валюта означает, что импорт более дорогостоящий, а товары отечественного производства, а экспорт — менее дорогие. • Обесценивающаяся валюта снижает цену экспорта по сравнению с ценой импорта. Авторское право © 2006 г. Пирсон Аддисон-Уэсли. Все права защищены.

13-6

Амортизация и повышение стоимости (продолжение) • Подорожавшая валюта более ценится, и поэтому на нее можно покупать больше товаров иностранного производства, номинированных в иностранной валюте.Сколько стоит Хонда? 3 000 000 йен ♦ 3 000 000 йен x 0,0098 долл. США / 1 йен = 29 400 долл. США ♦ 3 000 000 йен x 0,0090 долл. США / 1 йен = 27 000 долл. США ♦

• Повышение курса валюты означает, что импорт дешевле, а товары отечественного производства, а экспорт — дороже. • Повышение курса валюты увеличивает цену экспорта по сравнению с ценой импорта. Авторское право © 2006 г. Пирсон Аддисон-Уэсли. Все права защищены.

13-7

13-8

Валютный рынок Основные игроки: •

Коммерческие банки и другие депозитные учреждения: операции включают покупку / продажу банковских депозитов в различных валютах для инвестирования.

•

Небанковские финансовые учреждения (пенсионные фонды, страховые фонды) могут покупать / продавать иностранные активы.

•

Частные фирмы: проводят операции с иностранной валютой для покупки / продажи товаров, активов или услуг.

•

Центральные банки: проводят официальные международные резервные операции; валютные интервенции.

13-9

Валютный рынок (продолж.) • Покупка и продажа на валютном рынке преобладают коммерческие банки. ♦

Межбанковские операции по депозитам в иностранной валюте происходят на сумму 1 миллион долларов и более за операцию.

♦

Центральные банки иногда вмешиваются, но прямое влияние их операций обычно невелико и преходяще (если только они не могут существенно повлиять на ожидания будущей политики и обменных курсов; см. Ниже).

13-10

Валютный рынок (продолжение) Характеристики рынка: • Торговля происходит в основном в крупных финансовых городах: Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Франкфурте, Сингапуре. • Объем операций с иностранной валютой вырос: ♦

: в 1989 году дневной объем торгов составлял 600 миллиардов долларов, в 2004 году дневной объем торгов составлял 1,9 триллиона долларов.

13-11

Валютный рынок (продолжение) • Электронная передача информации (совсем недавно Интернет) помогла интегрировать региональные валютные рынки с 1860-х годов. • Интеграция рынков подразумевает отсутствие значительного арбитража между рынками. ♦

, если доллары в Нью-Йорке дешевле, чем в Лондоне, люди купят их в Нью-Йорке и перестанут покупать в Лондоне. Цена на доллары в Нью-Йорке растет, а цена на доллары в Лондоне падает до тех пор, пока цены на двух рынках не сравняются.

13-12

Спот-курсы и форвардные курсы • Спот-курсы — это обменные курсы для обмена валюты «на месте» или когда торговля осуществляется в настоящее время. • Форвардные курсы — это курсы обмена валют, которые будут происходить в будущем («форвардном»). ♦

форвардных дат обычно составляет 30, 90, 180 или 360 дней в будущем.

♦

ставки согласовываются между отдельными учреждениями в настоящее время, но обмен происходит в будущем.

13-13

Спотовые и форвардные ставки

13-14

Спрос на валютные депозиты • Что влияет на спрос (готовность покупать) депозиты в национальной или иностранной валюте? • Факторы, влияющие на рентабельность активов, определяют спрос на эти активы.

13-15

Спрос на валютные депозиты (продолжение) • Норма прибыли: процентное изменение стоимости актива за период времени. ♦

Годовая общая прибыль для сберегательного счета на 100 долларов с годовой процентной ставкой 2% составляет 100 долларов x 1,02 = 102 доллара, так что норма прибыли = (102 — 100 долларов) / 100 долларов = 2% в год.

• Реальная норма доходности: норма доходности с поправкой на инфляцию. ♦

, выраженное в терминах реальной покупательной способности: количество реальных товаров и услуг, которые можно приобрести за актив.

♦

реальная норма прибыли для сберегательного счета при годовой инфляции 1,5%: 2% — 1,5% = 0,5%. Через 1 год актив может приобрести только на 0,5% больше товаров и услуг.

13-16

Спрос на валютные депозиты (продолжение) • Если цены заданы (фиксированы) на некотором уровне, инфляция составляет 0%, а затем (номинальная) норма доходности = реальная норма доходности. Но обычно это не так в течение длительного периода времени.• Для банковских вкладов в разных валютах мы часто предполагаем, что цены указаны на определенном уровне. (Разумное краткосрочное предположение.)

13-17

Спрос на валютные депозиты (продолжение) • Риск владения активами также влияет на решения о том, покупать ли их. • Ликвидность актива или простота использования актива для покупки товаров и услуг также влияет на готовность покупать активы. • Но пока мы предполагаем, что риск и ликвидность банковских депозитов на валютном рынке одинаковы, независимо от их валюты.♦

, мы более подробно обсудим валютный риск в главе 17

♦

, он связан, как правило, с ковариацией обменных курсов с неопределенной доходностью других форм богатства.

13-18

Спрос на валютные депозиты (продолжение) • Мы предполагаем, что инвесторов в первую очередь беспокоит доходность банковских депозитов. Ставки доходности определяются ♦

процентными ставками, которые приносят активы

♦

ожиданиями относительно повышения или понижения курса валюты, в которой деноминирован депозит

♦

наши предположения означают, что инвесторы всегда предпочитают актив, предлагающий самая высокая ожидаемая доходность, независимо от характеристик риска или ликвидности: допущение об идеальной замене активов процентными активами, выраженными в разных валютах.

13-19

13-20

Спрос на валютные депозиты (продолжение) • Процентная ставка валюты — это сумма валюты, которую физическое лицо может заработать, одолжив единицу валюты на год. • Доходность депозита в национальной валюте — это процентная ставка, которую получает банковский депозит. • Чтобы сравнить доходность депозита в национальной валюте с доходностью в иностранной валюте, нам необходимо учитывать 2 фактора: (i) процентную ставку по депозиту в иностранной валюте ♦ (ii) ожидаемую скорость повышения или обесценения депозита. иностранная валюта по отношению к национальной валюте.♦

13-21

Спрос на валютные депозиты (продолжение) • Предположим, процентная ставка по долларовому депозиту составляет 2%. • Предположим, процентная ставка по депозиту в евро составляет 4%. • Приносит ли депозит в евро более высокую ожидаемую доходность? Это зависит от… ♦

Предположим, что сегодня обменный курс составляет 1 доллар за 1 евро, а ожидаемый курс через год в будущем составляет 0,97 доллара за 1 евро.

♦

100 долларов сегодня можно обменять на 100 евро.

♦

Эти 100 евро принесут 104 евро через 1 год.

♦

Ожидается, что эти 104 евро будут стоить 0,97 доллара США / 1 евро x 104 евро = 100,88 доллара США.

13-22

Спрос на валютные депозиты (продолжение) • Норма доходности в долларах от инвестирования в депозиты в евро составляет (100,88–100 долларов США) / 100 долларов США = 0,88%. • Давайте сравним эту норму доходности с доходностью долларового депозита. ♦

норма прибыли — это просто процентная ставка

♦

Через 1 год ожидается, что 100 долларов принесут 102 доллара: (102-100 долларов) / 100 долларов = 2%

• Депозит в евро имеет более низкую ожидаемую доходность : все инвесторы предпочтут долларовые депозиты, и никто не желает держать депозиты в евро.Авторское право © 2006 г. Пирсон Аддисон-Уэсли. Все права защищены.

13-23

Спрос на валютные депозиты (продолжение) • Обратите внимание, что ожидаемая скорость повышения курса евро составляет (0,97–1 доллар) / 1 доллар = -0,03 = -3%. • Мы упрощаем анализ, говоря, что долларовая норма доходности по депозитам в евро приблизительно равна ♦ ♦ ♦

процентной ставке по депозитам в евро плюс ожидаемая скорость роста по депозитам в евро 4% + -3% = 1% ≈ 0,88%

13-24

Спрос на валютные депозиты (продолжение) • Разница в доходности депозитов в долларах и евро составляет • R $ — (R € + (Ee $ / € — E $ / €) / E $ / €) = ожидаемая доходность в реалах = процентная ставка по депозитам в долларах

— Процентная ставка в евро по депозитам в евро

— (Ee $ / € — E $ / €) / E $ / € ожидаемый обмен курс

текущий обменный курс

ожидаемая скорость роста евро

13-25

Спрос на валютные активы

13-26

Рынок иностранной валюты • Мы используем ♦ ♦

спрос на (доходность) долларовых депозитов и спрос на (доходность) деноминированных в иностранной валюте депозитов, чтобы построить модель валютный рынок.

• Валютный рынок находится в равновесии, когда депозиты всех валют предлагают одинаковую ожидаемую норму прибыли: процентный паритет.♦

процентный паритет подразумевает, что депозиты во всех валютах считаются одинаково желательными активами, если они предлагают одинаковую ожидаемую норму прибыли.

13-27

Валютный рынок (продолжение) • Процентный паритет гласит: R $ = R € + (Ee $ / € — E $ / €) / E $ / € • Почему это условие должно выполняться? Предположим, нет. Предположим, R $> R € + (Ee $ / € — E $ / €) / E $ / €. ♦ Тогда ни один инвестор не захочет держать депозиты в евро, что приведет к снижению спроса и относительной цены евро.♦ Тогда все инвесторы захотят держать долларовые депозиты, что приведет к увеличению спроса на доллары и их относительной цены. ♦ Доллар будет расти, а евро обесцениться сегодня, увеличивая правую сторону (с учетом ожидаемого будущего обменного курса Ee $ / €) до тех пор, пока не будет достигнуто равенство. ♦

13-28

Рынок иностранной валюты (продолжение) • Как изменения текущего обменного курса влияют на ожидаемую доходность в иностранной валюте? • Очень важно: задавая этот вопрос сейчас, мы гипотетически сохраняем ожидаемый будущий обменный курс Ee $ / € постоянным.• (Мы поговорим позже о том, как определяются ожидания.)

13-29

Валютный рынок (продолжение) • Обесценение национальной валюты сегодня снижает ожидаемую доходность депозитов в иностранной валюте. ♦

Текущее снижение курса национальной валюты увеличит первоначальную стоимость инвестирования в иностранной валюте, тем самым снизив ожидаемую доходность в иностранной валюте. (Альтернативный вариант: снижает ожидаемую скорость обесценения национальной валюты в будущем.)

• Повышение курса национальной валюты сегодня увеличивает ожидаемую доходность депозитов в иностранной валюте. ♦

Текущее повышение курса национальной валюты снизит первоначальную стоимость инвестирования в иностранную валюту, тем самым повысив ожидаемую доходность в иностранной валюте. (Альтернативный вариант: это увеличивает ожидаемую будущую норму обесценения национальной валюты.)

13-30

Ожидаемая доходность по депозитам в евро при ожидании Ee $ / € = 1 $.05 за евро Дана

Ожидаемая ставка текущей процентной ставки по обменному курсу доллара Обесценение вкладов в евро

евро

(1,05 — евро / евро) / евро

Ожидаемая долларовая доходность евро депозиты R € + (1,05 — E $ / €) / E $ / €

1,07

0,05

-0,019

0,031

1,05

0,05

0,000

0,050

1.03

0,019

0,069

1,02

0.05

0,029

0,079

1,00

0,05

0,050

0,100

13-31

Текущий обменный курс и ожидаемая долларовая доходность по депозитам в евро

13-32

Текущий обменный курс и ожидаемая долларовая доходность по депозитам в евро Текущий обменный курс, E $ / € 1.07 1.05 1.03 1.02 1.00 0.031

0.050 R $

0,069

0,079 0,100 Ожидаемая долларовая доходность по долларовым депозитам, 13-33 реалов

Определение равновесного обменного курса Никто не желает держать депозиты в евро Никто не желает держать долларовые депозиты

13-34

Рынок иностранной валюты • Последствия изменения процентных ставок: ♦

Увеличение процентной ставки, выплачиваемой по депозитам, деноминированным в определенной валюте, увеличит доходность этих депозитов.

♦

Это приводит к удорожанию валюты.

♦

Повышение процентных ставок в долларах вызывает повышение курса доллара.

♦

Повышение процентных ставок в евро вызывает обесценивание доллара.

13-35

Эффект от повышения процентной ставки в долларах

Повышение курса доллара — это снижение курса евро.

13-36

Эффект повышения процентной ставки в евро

13-37

Эффект повышения в ожидаемом будущем обменного курса доллара к евро

Люди теперь ожидают повышения курса евро

13-38

Эффект повышения в ожидаемом будущем обменном курсе доллара США к евро (продолжение.) • Если люди ожидают более высокую стоимость курса доллар / евро в будущем, чем они делали раньше, тогда инвестиции в евро окупятся позже в более ценном («более сильном») евро, так что эти будущие евро смогут покупать больше долларов и больше товаров в долларах. ♦ ♦

Таким образом, ожидаемая доходность депозитов в евро увеличивается. ожидаемое повышение курса валюты в будущем приводит к повышению курса в настоящее время; ожидаемое обесценение валюты в будущем ведет к текущему обесценению

13-39

Покрываемый процентный паритет • Покрываемый процентный паритет связывает процентные ставки по странам и скорость изменения между форвардным обменным курсом и спот-обменным курсом: R $ = R € + (F $ / € — E $ / € ) / E $ / €, где F $ / € — форвардный обменный курс. • В нем говорится, что доходность долларовых депозитов и «покрытых» валютных депозитов одинакова. ♦

Как вы могли бы легко и без риска заработать на валютных рынках, если бы покрытый паритет процентов не соблюдался?

♦

Покрытые позиции с использованием форвардного курса несут небольшой риск.

13-40

Резюме •

Обменные курсы — это цены иностранных валют по отношению к национальным валютам или наоборот.

•

Обесценение национальной валюты означает, что она менее дорогая (ценная), а товары, номинированные в ней, дешевле: экспорт дешевле, а импорт дороже. ♦

Снижение курса нанесет ущерб потребителям импорта, но поможет производителям экспорта.

13-41

Резюме (продолжение) •

Повышение курса национальной валюты означает, что она более дорогая (ценная), а товары, номинированные в ней, более дорогие: экспорт дороже, а импорт дешевле. ♦

•

Признательность поможет потребителям импорта, но повредит производителям экспорта.

Коммерческие банки, вкладывающие средства во вклады в различных валютах, доминируют на валютном рынке.♦

Ожидаемые нормы прибыли являются наиболее важными при определении рыночного спроса на эти депозиты.

13-42

Резюме (продолжение) •

На доходность банковских депозитов на валютном рынке влияют процентные ставки и ожидаемые обменные курсы.

•

Равновесие на валютном рынке наступает, когда ожидаемая доходность по депозитам в национальной и иностранной валюте равна: паритет процентных ставок.

•

Повышение процентной ставки по валютному депозиту ведет к увеличению нормы прибыли и удорожанию валюты.

13-43

Резюме (продолжение) •

Более высокое ожидаемое повышение курса валюты (например) приводит к увеличению ожидаемой нормы прибыли для этой валюты и приводит к фактическому повышению курса.

•

Покрытый паритет процентов говорит о том, что нормы доходности депозитов в национальной валюте и «покрытых» депозитов в иностранной валюте с использованием форвардного обменного курса совпадают.(Это верно независимо от неопределенности и т. Д. — это чисто арбитражное отношение.)

13-44

Обменный курс: Определения

4.2 Обменный курс: Определения

Цель обучения

Ознакомьтесь с некоторыми основными определениями валютных рынков и обменных курсов.

Любой, кто когда-либо был в другой стране, вероятно, имел дело с обменным курсом между двумя валютами.(Я говорю «вероятно», потому что человек, который едет, скажем, из Италии в Испанию, продолжает использовать евро.) В некотором смысле обменные курсы очень просты. Однако, несмотря на свою простоту, они всегда вызывают путаницу. Чтобы преодолеть эту путаницу, эта глава начинается с предложения простых определений и нескольких практических правил, которые могут помочь в решении этих проблем.

Обменный курс (ER) Представляет количество единиц одной валюты, которые обмениваются на единицу другой. представляет количество единиц одной валюты, которые обмениваются на единицу другой.Есть два способа выразить обменный курс между двумя валютами (например, между долларом США [$] и британским фунтом [£]). Можно написать либо $ / £, либо £ / $. Это взаимно противоположны друг другу. Таким образом, если E — обменный курс $ / £, а V — обменный курс £ / $, то E = 1/ V .

Например, 6 января 2010 года преобладали следующие обменные курсы:

E _{$ /} = 1,59, что означает V _{£ /} = 0.63,

V _{¥ /} = 92,7, что означает E _{$ /} ¥ = 0,0108.

Валютная стоимость

Важно отметить, что стоимость одной валюты всегда выражается в другой валюте. Таким образом, стоимость доллара США в британских фунтах равна обменному курсу фунта стерлингов к доллару США. Стоимость японской иены в долларах — это обменный курс $ / ¥.

Обратите внимание, что мы всегда выражаем стоимость всех предметов в терминах чего-то другого.Таким образом, стоимость литра молока выражается в долларах, а не в квартах молока. Стоимость автомобиля также выражается в долларах, а не в единицах машин. Точно так же стоимость доллара выражается в чем-то другом, обычно в другой валюте. Следовательно, обменный курс рупии к доллару дает нам стоимость доллара в рупиях.

Это определение особенно полезно помнить при работе с незнакомыми валютами. Таким образом, стоимость евро (€) в британских фунтах выражается как обменный курс фунта стерлингов / евро.

Точно так же обменный курс песо / евро относится к стоимости евро в песо.

Повышение курса валюты Валюта оценивается на по отношению к другой, когда ее стоимость повышается на по отношению к другой. означает, что валюта оценивается на по отношению к другой, когда ее стоимость повышается на по отношению к другой. Доллар дорожает по отношению к иене, если курс ¥ / $ растет.

Обесценение валюты Валюта обесценивается на по отношению к другой, когда ее стоимость падает на по отношению к другой., с другой стороны, означает, что валюта обесценивается на по отношению к другой, когда ее стоимость падает на по отношению к другой. Доллар обесценивается по отношению к иене, если падает обменный курс ¥ / $.

Обратите внимание, что если курс ¥ / $ повышается, то его обратный курс, курс $ / ¥, падает. Поскольку курс $ / ¥ представляет собой стоимость иены в долларах, это означает, что, когда доллар повышается по отношению к иене, иена должна обесцениваться по отношению к доллару.

Скорость повышения (или обесценения) — это процентное изменение стоимости валюты за некоторый период.

Пример 1 : доллар США (US $) к канадскому доллару (C $)

6 января 2010 г. E _C _{$ /} _US долларов США = 1,03. 6 января 2009 г. E _C _{$ /} _US долларов США = 1.19.

Используйте формулу процентного изменения (новое значение — старое значение) / старое значение:

(1,03−1,19) 1,19 = -0,161,19 = -0,134.

Умножьте на 100, чтобы записать в процентах, чтобы получить

-0,134 × 100 = -13,4%.

Поскольку мы рассчитали изменение стоимости доллара США в канадских долларах, и поскольку процентное изменение отрицательное, это означает, что доллар обесценился на 13,4 процента по отношению к канадскому доллару в течение предыдущего года.

Пример 2 : доллар США ($) к пакистанской рупии (R)

6 января 2010 года E _{R /} $ = 84,7. 6 января 2010 года E _{R /} $ = 79,1.

Используйте формулу процентного изменения (новое значение — старое значение) / старое значение:

(84,7−79,1) 79,1 = + 5,679,1 = + 0,071.

Умножьте на 100, чтобы записать в процентах, чтобы получить

+0,071 × 100 = + 7,1%.

Поскольку мы вычислили изменение значения U.Южный доллар, выраженный в рупиях, и поскольку процентное изменение является положительным, это означает, что курс доллара по отношению к пакистанской рупии за последний год вырос на 7,1 процента.

Другие условия обменного курса

Арбитраж — процесс покупки продукта по низкой цене и последующей его перепродажи после повышения цены с целью получения прибыли. обычно означает покупку продукта по низкой цене с последующей его перепродажей после повышения цены с целью получения прибыли.Валютный арбитраж означает покупку валюты на одном рынке (например, в Нью-Йорке) по низкой цене и перепродажу через несколько мгновений на другом рынке (например, в Лондоне) по более высокой цене.

Обменный курс спот Обменный курс, преобладающий на споте , то есть для немедленного проведения торгов. относится к обменному курсу на момент , то есть для немедленного проведения торгов. (Технически это для сделок, которые происходят в течение двух дней.)

Форвардный обменный курс Курс, который указывается в контракте для обмена валют на 30, 60, 90 или 180 дней в будущем.относится к курсу, который указан в контракте на обмен валют на 30, 60, 90 или 180 дней в будущем.

Например, корпорация может подписать контракт с банком на покупку евро за доллары США через шестьдесят дней по заранее установленной ER. Заранее установленная ставка называется шестидесятидневной форвардной ставкой. Форвардные контракты могут использоваться для снижения валютного риска.

Например, предположим, что импортер BMW ожидает отгрузку через шестьдесят дней. Предположим, что по прибытии импортер должен заплатить 1 000 000 евро, а текущий спотовый ER равен 1.20 $ / €.

Таким образом, если бы платеж был произведен сегодня, он бы стоил 1 200 000 долларов США. Предположим далее, что импортер опасается обесценивания доллара США. В настоящее время у него нет 1 200 000 долларов, но он рассчитывает заработать более чем достаточно на продажах в течение следующих двух месяцев. Если доллар США упадет в цене, скажем, до 1,30 доллара за евро в течение шестидесяти дней, сколько будет стоить импортеру в долларах покупка партии BMW?

Доставка все равно будет стоить 1 000 000 евро. Чтобы узнать, сколько это будет в долларах, умножьте 1000000 евро на 1.30 $ / €, чтобы получить 1 300 000 долларов.

Обратите внимание, что это на 100 000 долларов больше для автомобилей просто потому, что изменилась стоимость в долларах США.

Одним из способов защиты импортером от этой потенциальной потери является покупка форвардного контракта на покупку евро за доллары США в течение шестидесяти дней. ER форвардного контракта, вероятно, будет отличаться от текущего спотового ER. Частично его стоимость будет отражать ожидания рынка относительно степени изменения стоимости валюты в следующие два месяца.Предположим, что текущий 60-дневный форвардный ER составляет 1,25 доллара за евро, что отражает ожидание падения курса доллара США. Если импортер приобретает шестидесятидневный контракт на покупку 1 000 000 евро, это будет стоить ему 1 250 000 долларов (то есть 1 000 000 долларов × 1,25 доллара за евро). Хотя это больше, чем было бы, если бы обмен был произведен сегодня, у импортера нет денежных средств для совершения сделки сегодня, и форвардный контракт защитит импортера от еще большего обесценивания доллара США.

Когда форвардный ER таков, что форвардная сделка стоит больше, чем сегодняшняя спотовая сделка, говорят, что есть форвардная премия Когда форвардный обменный курс таков, что форвардная сделка стоит больше (или покупает меньше иностранной валюты), чем сделка. на спотовом рынке сегодня.. Если верно обратное, то есть форвардная сделка была дешевле, чем спотовая сделка, тогда существует форвардный дисконт. Когда форвардный обменный курс таков, что форвардная сделка стоит меньше (или покупает больше иностранной валюты), чем сделка на спотовом рынке. сегодня ..

Валютный трейдер хеджирует процесс защиты себя от рискованных колебаний обменного курса; один из методов — заключение форвардного контракта. если он или она заключает форвардный контракт, чтобы защитить себя от убытков.Однако, хеджируя трейдер, он также теряет возможность получения прибыли. Предположим, что в приведенном выше рассказе спот ER падает, а не повышается. Предположим, что ER упал до 1,10 $ / €. В этом случае, если бы импортер подождал, 1000000 евро стоили бы только 1 100 000 долларов (то есть 1000000 долларов × 1,10 доллара за евро). Таким образом, хеджирование защищает от убытков, но в то же время устраняет потенциальную неожиданную прибыль.

Ключевые выводы

Обменный курс x / y дает значение y в единицах x .Когда обменный курс, обозначенный как x / y , повышается, тогда y выросли в цене в x , а x обесценились в терминах y .
Обменный курс спот представляет собой обменный курс, преобладающий для валютных торгов сегодня. Форвардные или будущие обменные курсы представляют собой обменные курсы по сделкам, которые будут проводиться в будущем для выполнения заранее определенного контракта.
Валютный арбитраж происходит, когда кто-то покупает валюту по низкой цене и вскоре после этого продает ее по более высокой цене, чтобы получить прибыль.
Хеджирование относится к действиям, предпринимаемым для снижения риска, связанного с валютными операциями.

Упражнения

Вопросы об опасности . Как и в популярном игровом телешоу, вам дается ответ на вопрос, и вы должны ответить этим вопросом. Например, если ответ — «налог на импорт», то правильный вопрос: «Что такое тариф?»
1. Термин, используемый для описания увеличения стоимости иены.
2. Стоимость данной валюты выражена по обменному курсу евро / песо.
3. Это произошло с стоимостью доллара США, если обменный курс доллара к евро вырастет с 1,10 $ / € до 1,20 $ / €.
4. Термин, используемый для описания процесса покупки по низкой цене и продажи по высокой цене с целью получения прибыли.
5. Термин, используемый для описания обменного курса, который указывается в контракте на обмен валют на 30, 60, 90 или 180 дней в будущем.
6. Термин, используемый для описания обменного курса, преобладающего для (почти) немедленных сделок.
7. Термин, используемый для описания процесса защиты себя от рискованных колебаний обменного курса.

Используйте данные обменного курса в таблице, чтобы ответить на следующие вопросы. Первые два обменных курса — это спотовые курсы на эти даты. Третий обменный курс — это годовой форвардный обменный курс по состоянию на февраль 2004 года.

€ € евро $ $ $

	4 февраля 2003 г.	4 февраля 2004 г.	Вперед 4 февраля 2005 г.
США – Европа	1.08 $ /	1,25 $ /	1.24 $ /
Южная Африка – США	8.55 рандов /	6.95 рандов /	7,42 ранда /

Рассчитайте скорость изменения стоимости евро по отношению к доллару в период с 2003 по 2004 год.
Рассчитайте скорость изменения стоимости доллара по отношению к евро в период с 2003 по 2004 год.
Рассчитайте скорость изменения стоимости доллара по отношению к южноафриканскому рэнду в период с 2003 по 2004 год.
Рассчитайте ожидаемое изменение курса доллара по отношению к евро в период с 2004 по 2005 год.
Рассчитайте ожидаемое изменение стоимости доллара по отношению к ранду в период с 2004 по 2005 год.

% PDF-1.4 % 283 0 объект > эндобдж xref 283 106 0000000016 00000 н. 0000004551 00000 н. 0000004705 00000 н. 0000004749 00000 н. 0000005502 00000 н. 0000005605 00000 н. 0000005850 00000 н. 0000006124 00000 н. 0000006316 00000 н. 0000006554 00000 н. 0000006863 00000 н. 0000007055 00000 н. 0000007277 00000 н. 0000007469 00000 н. 0000007734 00000 н. 0000007924 00000 н. 0000008116 00000 п. 0000008358 00000 н. 0000008544 00000 н. 0000008736 00000 н. 0000009067 00000 н. 0000009259 00000 н. 0000009708 00000 н. 0000009900 00000 н. 0000010125 00000 п. 0000010317 00000 п. 0000010554 00000 п. 0000010746 00000 п. 0000010932 00000 п. 0000011171 00000 п. 0000011363 00000 п. 0000011618 00000 п. 0000011857 00000 п. 0000012049 00000 п. 0000012293 00000 п. 0000012755 00000 п. 0000013158 00000 п. 0000013489 00000 п. 0000013681 00000 п. 0000013971 00000 п. 0000014157 00000 п. 0000014448 00000 п. 0000014634 00000 п. 0000014826 00000 п. 0000015191 00000 п. 0000015900 00000 п. 0000016601 00000 п. 0000017504 00000 п. 0000018418 00000 п. 0000018591 00000 п. 0000018783 00000 п. 0000018820 00000 п. 0000019153 00000 п. 0000027265 00000 н. 0000027737 00000 п. 0000028137 00000 п. 0000028629 00000 п. 0000038507 00000 п. 0000039143 00000 п. 0000039525 00000 п. 0000039933 00000 н. 0000040170 00000 п. 0000040583 00000 п. 0000041026 00000 п. 0000041218 00000 п. 0000041278 00000 п. 0000041648 00000 п. 0000042173 00000 п. 0000052071 00000 п. 0000052445 00000 п. 0000052947 00000 п. 0000053847 00000 п. 0000058624 00000 п. 0000058983 00000 п. 0000059372 00000 п. 0000059899 00000 н. 0000065015 00000 п. 0000065224 00000 п. 0000065592 00000 п. 0000065882 00000 п. 0000066216 00000 п. 0000066521 00000 п. 0000069722 00000 п. 0000069967 00000 н. 0000070340 00000 п. 0000071025 00000 п. 0000071611 00000 п. 0000072294 00000 п. 0000072729 00000 н. 0000075422 00000 п. 0000075837 00000 п. 0000075960 00000 п. 0000076235 00000 п. 0000076423 00000 п. 0000076644 00000 п. 0000076832 00000 п. 0000077125 00000 п. 0000077313 00000 п. 0000077575 00000 п. 0000077763 00000 п. 0000078002 00000 п. 0000078190 00000 п. 0000078465 00000 п. 0000078653 00000 п. 0000079068 00000 н. 0000002416 00000 н. трейлер ] / Назад 297639 >> startxref 0 %% EOF 388 0 объект > поток hW [LWǀiib_oQlZT) 6` ڎ% MH6-IHhJUPQU> dWUJ} K_xƆeH̙ | AbSQJo * «` 5be / — \ yUF ~ 5 [Y-? c5q eĒO c>? 2I3ԄaOdhZeSp) sN \ `YǢX> @ /} x7W9!} ߼

y_:` ŶgnU}} ޷ / z \.8 & yzxdhN ] ойлр, JK / B.

рупий показывает самое сильное однодневное падение по сравнению с долларом США за 20 месяцев

В ходе торгов в среду рупия упала до четырехмесячного минимума после объявления политики Резервного банка Индии (RBI). Центральный банк объявил, что в этом квартале (I квартал) он купит на вторичном рынке облигаций на сумму 100 миллионов фунтов стерлингов в рамках программы закупок G-Sec Acquisition Program 1.0 (GSAP). Индийская валюта упала на 1,5% до 74,55 по отношению к доллару США, что стало самым значительным однодневным падением с августа 2019 года.

Курс рупии закрылся на отметке 74,43 по отношению к доллару США во вторник.

«Индийская рупия стала свидетелем резкого обесценивания до пятимесячных минимумов, поскольку рост числа случаев заболевания Covid-19 в стране создал атмосферу сохраняющейся неопределенности, создавая риск для и без того хрупкого состояния восстановления», — сказала Суганда Сачдева. Вице-президент по исследованиям сырьевых товаров и валют Religare Broking.

Кроме того, RBI в своем обзоре денежно-кредитной политики сохраняет статус-кво в отношении процентных ставок на пятом заседании подряд на фоне давления, вызванного второй волной вируса, которое, вероятно, подорвет спрос и нанесет ущерб национальной валюте.Столкнувшись с препятствием на отметке 72,20, национальная валюта резко изменила курс и, похоже, ожидает дальнейшего снижения в ближайшие дни, даже несмотря на то, что устойчивый приток портфеля по-прежнему поддерживает местное подразделение », — добавила Сачдева.

Religare Broking ожидает, что краткосрочная поддержка национальной валюты будет зафиксирована на уровне 74,50, в то время как ожидается, что она продолжит движение вниз по нисходящей траектории в случае любого ее нарушения.

«Рынок форекс не ожидал такой спокойной позиции», — сказал Рахул Гупта, глава отдела валютных исследований Emkay Global Financial Services.Теперь он ожидал, что обменный курс будет составлять 73,50-74,50 рупий за доллар.

По данным Bloomberg, убыток в среду превратил рупию в худшую валюту в Азии за месяц.

Подпишитесь на информационный бюллетень Mint

* Введите действующий адрес электронной почты

* Спасибо за подписку на нашу рассылку.

Не пропустите ни одной истории! Оставайтесь на связи и в курсе с Mint. Скачать наше приложение сейчас !!

Мировой валютный прогноз — Новый 2021 год

Мы только что пережили невообразимый год.Если бы в декабре прошлого года мы знали, что в 2020 году развернется глобальная пандемия, 11-часовые переговоры о Брексите и беспрецедентные попытки опровергнуть результаты выборов в США, мы бы предсказали, что это будет очень сложный год для мировых финансовых рынков. Тем не менее, основные фондовые индексы в этом году сильно положительны. Точно так же, если бы мы знали, что США станут горячей точкой пандемии, мы бы ожидали значительного ослабления доллара США. И все же 3% -ное взвешенное по объемам торговли снижение в 2020 году является незначительным, учитывая, что это первый год в долгосрочной перспективе США.Медвежий рынок с долларом — период цикла, когда обменные курсы имеют тенденцию быть особенно волатильными (Иллюстрация 1).

Приложение 1: доллар США, взвешенный по торговле

Почему не произошло более резкого падения курса доллара? Мы думаем, что причина кроется в том, что краткосрочные темы, такие как пандемия, Брексит и политическая неопределенность в США, заставили инвесторов уклоняться от продажи доллара в короткую продажу. Возможно, каждый из этих факторов риска приближается к разрешению: вакцины против COVID-19 уже в пути, U.К. и ЕС близки к соглашению о выходе Великобритании, а президент Трамп демонстрирует признаки того, что позволяет упорядоченную передачу власти избранному президенту Джо Байдену. По мере ослабления этой напряженности в рыночной истории будут преобладать более долгосрочные факторы, и инвесторы, вероятно, будут более убеждены в продаже доллара. Хотя мы не можем точно знать, что принесет 2021 год, мы все больше уверены, что в следующем году будет ослабление доллара. Продолжающееся ухудшение фундаментальных факторов, таких как U.Дефицит бюджета и счета текущих операций, а также относительно высокие темпы экономического роста в остальном мире относятся к числу серьезных препятствий, которые должны существенно снизить курс доллара США.

Мы можем с некоторой уверенностью сказать, что подход Федеральной резервной системы (ФРС) США к денежно-кредитной политике работает против доллара США — на первый взгляд необычное утверждение, учитывая, что в большинстве развитых стран номинальные процентные ставки близки к нулю. Имея ограниченное пространство для маневрирования краткосрочных процентных ставок, ФРС была первым крупным центральным банком, указавшим, что он допустит и даже будет поощрять период более высокой инфляции, чем целевой, для компенсации незначительных изменений цен в последние годы.Ожидается, что эта тактика, известная как «таргетирование средней инфляции», приведет к повышению инфляционных ожиданий и дальнейшему снижению реальных процентных ставок (номинальные процентные ставки минус инфляционные ожидания). Действительно, за восемь месяцев, прошедших с конца марта, реальная доходность в США упала до отрицательного уровня, несмотря на рост номинальной доходности 10-летних облигаций. Этот разрыв является прямым следствием ожиданий инвесторов относительно роста инфляции в США, в результате чего реальная доходность в США сейчас одна из самых низких среди стран G10 (Иллюстрация 2).

Приложение 2: Реальная доходность G10

Последуют ли этому примеру другие центральные банки, сосредоточив внимание на реальной доходности? Может быть. Европейский центральный банк (ЕЦБ) обсуждал эту идею, хотя мы сомневаемся, что управляющий совет, который исторически твердо придерживался своего целевого показателя инфляции, когда-либо поддержит инфляцию выше 2%. На сегодняшний день ЕЦБ хранит молчание о политике ФРС и, как следствие, укреплении евро. Президент ЕЦБ Кристин Лагард почти не упомянула валюту на пресс-конференции 29 октября, что снижает вероятность того, что она попытается снизить курс евро так же охотно, как ее предшественники (Иллюстрация 3).Отсутствие сопротивления падению доллара США и нежелание следовать за ФРС по траектории, разжигающей инфляцию, указывает нам на то, что доллар еще больше упадет (Иллюстрация 4).

Приложение 3: Небольшое сопротивление слабости доллара

Приложение 4: Основные медвежьи рынки доллара США

Признаки роста цен на развивающихся рынках

Мы стали более позитивно относиться к валютам развивающихся рынков и ожидаем, что они вырастут в цене выше, чем их аналоги на развитых рынках в 2021 году.Изменение прогнозов обусловлено в основном улучшением перспектив экономического роста не только в странах с формирующейся рыночной экономикой, но и во многих экспортных направлениях, которые они обслуживают. Китай, например, успешно вышел из режима изоляции от пандемии и пережил быстрое восстановление экономической активности. На Китай приходится все большая доля в мировой экономике, и его влияние еще больше возросло в этом году, поскольку в ноябре было заключено новое торговое соглашение с 14 его азиатскими соседями.

Экономическое улучшение на развивающихся рынках не ограничилось Азией. Показатели экономического настроения, такие как индексы менеджеров по закупкам и индикаторы экономического импульса, свидетельствуют о том, что активность на развивающихся рынках резко изменилась к лучшему. Более того, недавнее объявление об высокоэффективных вакцинах должно поднять доверие потребителей и бизнеса. Недорогие и простые в распространении вакцины не будут внедряться во многих странах с формирующимся рынком до конца 2021 года, но инвесторы уже начинают учитывать снижение финансовых трудностей и ускорение экономического роста.

Не менее важным для валют развивающихся рынков является сила китайского юаня, учитывая экономический вес страны. Укрепление китайской валюты способствует повышению конкурентоспособности торговых партнеров Китая, поскольку на долю Китая приходится все большая доля их торговли. Более того, укрепление китайской валюты (рост на 8% по отношению к доллару с июня) позволяет валютам развивающихся рынков укрепляться по отношению к доллару, ослабляя заявления США о том, что они активно сдерживают стоимость своих валют.Признаки того, что китайские политики становятся более терпимыми к укреплению юаня, включают сокращение использования валютных резервов для покупки долларов — исторически инструмент контроля обменного курса. Готовность Китая ослабить свою хватку на этом рынке особенно примечательна, учитывая постоянно растущие потоки капитала в Китай в результате включения китайских активов в основные мировые индексы облигаций и акций.

Переходный политический курс в США также должен способствовать росту курсов валют развивающихся стран.Во-первых, политика большого правительства Байдена рассматривается как отрицательная для доллара, поскольку она приведет к увеличению бюджетного дефицита. Предложения избранного президента об усилении регулирования, повышении корпоративных налогов и повышении минимальной заработной платы также подрывают значительные конкурентные преимущества, которыми компании США пользовались в течение нескольких лет при президенте Трампе. Во-вторых, более дружелюбная внешнеполитическая позиция Байдена дает облегчение рынку, истощенному воинственными твитами, и придаст импульс странам, которые привлекли наибольшее внимание администрации Трампа.Хотя Китай остается важным противником США, и хотя Байден может в конечном итоге повернуться к России, Ирану и другим странам, мы думаем, что у него есть более важные внутренние приоритеты, которые необходимо решить в течение первых 100 дней его пребывания у власти. В преддверии открытия и в течение 100-дневного периода валюты развивающихся рынков будут основными бенефициарами ослабления доллара США. Эта группа была хуже других рискованных инвестиций с марта, но начинает показывать более убедительные признаки силы (Иллюстрация 5).

Приложение 5: Относительная эффективность класса активов

евро

Отношение инвесторов к евро улучшается. Валюта недавно преодолела отметку 1,20 за доллар с 1,07 в марте, и мы думаем, что в следующем году она продолжит расти до семилетнего максимума 1,27. Мы настроены оптимистично по нескольким причинам:

Евро является второй по популярности валютой в мире и выступает в роли «антидоллара». Многие инвесторы, избегающие долларов, автоматически заменят их евро.
Даже с учетом недавнего повышения курса евро по-прежнему существенно недооценен (Иллюстрация 6). Более того, растущая справедливая стоимость евро в нашей модели паритета покупательной способности является функцией более низкой инфляции в Европе, чем в США, и эта тенденция, вероятно, усилится, учитывая терпимый к инфляции подход ФРС.
Европа в целом имеет более здоровый платежный баланс с положительным сальдо торгового баланса, который будет поддерживаться более прочными связями с экономическим ростом Китая (Иллюстрация 7).

Приложение 6: Оценка EURUSD по ППС

Приложение 7: Европейский экспорт, тесно связанный с Китаем

Возможно, наиболее важным является то, что прогресс в устранении рисков распада еврозоны был очень обнадеживающим. Солидарность, проявленная между европейскими странами в согласии на совместный фонд восстановления в 750 миллиардов евро, будет вознаграждена более высоким спросом на европейский долг со стороны долгосрочных инвесторов, включая огромные 12 триллионов долларов США, совместно инвестируемых глобальными управляющими резервами.Эти события, похоже, уже дают эффект: спрос инвесторов на облигации для борьбы с COVID-19, выпущенные Европейской комиссией, был в 14 раз больше, чем количество выпущенных облигаций.

Ход пандемии будет иметь ключевое значение для определения темпов роста евро. В то время как блокировка, несомненно, снизит экономическую активность и увеличит нагрузку на бюджетные счета, эти ограничения постепенно снимаются в некоторых частях Европы в ответ на уменьшение числа зарегистрированных случаев инфицирования.

Японская иена

Есть параллели между сегодняшней ситуацией и годами после мирового финансового кризиса 2008-2009 годов — временем, когда иена значительно выросла. Одно сходство заключается в том, что дефляция в Японии вернулась, что повысило реальную доходность и повысило привлекательность японских государственных облигаций. При более низкой доходности за рубежом японские инвесторы отдают предпочтение внутренним активам (Иллюстрация 8), а более низкие затраты на хеджирование привели к увеличению хеджирования иностранных инвестиций.

Приложение 8: Японцы покупают меньше зарубежных активов

Рост спроса на иену также отражает интерес иностранных инвесторов к активам, выраженным в иенах. Китай выделяется как крупный покупатель японского долга, и этот поток диверсификации резервов от доллара США также может представлять собой долговременную поддержку йены.

Японский денежно-кредитный и фискальный режим при новом премьер-министре Ёсихидэ Суга будет важен в предстоящем году, и, поскольку эта политика была серьезным фактором ослабления иены во время правления Абэ, мы будем следить за любыми изменениями в политике.Мы также ждем, как будут развиваться отношения между Японией и США после инаугурации Байдена в январе. Мы ожидаем, что иена останется хорошо поддержанной притоком капитала, и прогнозируем, что в следующем году она вырастет до 99 за доллар.

Британский фунт стерлингов

Наконец. Предположительно, на этот раз, через четыре с половиной года, срок истек. В любом случае, сага о Брексите будет разрешена в течение нескольких недель, оставшихся до крайнего срока 31 декабря. Фунт вырос вместе с этими заголовками, чему также способствовал U.Слабость американского доллара и отражает больший оптимизм, чем акции Великобритании, предполагая, что фунт может быть переоценен (Иллюстрация 9). Мы по-прежнему осторожно оцениваем перспективы укрепления фунта, даже если соглашение между Великобританией и ЕС будет заключено.

Приложение 9: Валютный рынок оптимистично настроен на фунт

Реальность такова, что фунт мало что умеет. Хотя в абсолютном смысле Великобритания может быстро вырасти в 2021 году, ее отставание в 2020 году было настолько серьезным, что страна по-прежнему отстает от большинства своих конкурентов по срокам возврата к нормальной экономической жизни, причем динамика этого показателя ухудшилась из-за позднего выступления канцлера Сунака. Ноябрьское решение о сокращении бюджетных расходов, связанных с пандемией.Это оказывает большее давление на центральных банков с целью смягчения денежно-кредитных условий, повышая вероятность того, что Банк Англии выполнит угрозу введения отрицательных процентных ставок в следующем году. Предстоящий год также принесет дополнительную политическую драму, поскольку выборы в Шотландии поднимают опасность выхода страны из состава Великобритании в случае проведения еще одного референдума. Наш 12-месячный прогноз заключается в том, что фунт останется на уровне 1,33, что приведет к его ослаблению по отношению к другим валютам по мере снижения доллара США.

канадский доллар

Наше мнение о канадском долларе в этом году стало более позитивным, поскольку мы предположили, что пик курса доллара США прошел после того, как мартовские потоки безопасной гавани пошли на убыль. Хотя инвесторы начали разделять нашу точку зрения и покупают канадский доллар, мы не думаем, что недавнее укрепление валюты обязательно отражает этот вновь обретенный оптимизм. Улучшение прогнозов по канадскому доллару также является признанием того, что доллар США находится в упадке и что мировые акции растут — два фактора, которые более важны для канадского доллара, чем товары или процентные ставки (Иллюстрация 10).Свою роль также играют страновые факторы: инвесторы отмечают, что у Канады больше возможностей, чем у многих стран, для оказания финансовой поддержки, необходимой для поддержки национальной экономики в постпандемическом мире. Более того, Канада предварительно заказала больше прививок на душу населения, чем любая другая развитая страна (Иллюстрация 11), что должно привести к более быстрому восстановлению экономики после введения этих доз. Эту задачу также может быть проще реализовать в универсальной системе здравоохранения, чем в преимущественно частной U.С. система. Одобрение вакцин против COVID-19 особенно важно, учитывая более высокую чувствительность экономики к глобальному росту. Наконец, возвращение к нормальной жизни может также повлечь за собой более быстрый рост населения в ближайшие годы, что поможет поддержать темпы экономического роста, поскольку сдерживаемая иммиграция материализуется после открытия границ.

Приложение 10: Драйверы канадского доллара

Приложение 11: Вакцины доступны *

Хотя некоторые указывают на снижение цен на сырую нефть как на встречный ветер для канадской экономики, мы задаемся вопросом, не может ли это быть преувеличением.Да, нефтяное пятно по-прежнему является важной частью канадской экономики, но в гораздо меньшей степени, чем раньше. Добыча нефти в процентах от ВВП упала до 2% с 6% за последние пять лет, и доля инвестиций предприятий в энергетический сектор демонстрирует аналогичную тенденцию (Иллюстрация 12). Вынужденные изменить курс, западные провинции теперь стремятся участвовать в глобальной гонке за нулевые выбросы к 2050 году, и растет политическая поддержка водорода и природного газа как спасителей западных провинций.В отчете, выпущенном в октябре провинцией Альберта, излагается план крупных инвестиций, стимулов и партнерств для изменения положения экономики и использования новых возможностей в этой области. Кроме того, различные неэнергетические товары, включая металлы, пиломатериалы и пшеницу, вместе составляют почти такой же вес в экспорте Канады, как нефть. Цены на эти экспортные товары заметно выросли за последние несколько месяцев. Например, летом цены на пиломатериалы резко выросли, а фьючерсы на пшеницу этой осенью торговались на уровнях, невиданных за последние шесть лет.

Приложение 12: Нефть теперь составляет меньшую долю канадской экономики

Что по-прежнему беспокоит нас в отношении перспектив канадского доллара, так это тот факт, что многие негативные факторы курса канадского доллара игнорируются инвесторами. Это в основном внутренние разработки, которые когда-то вызывали озабоченность, но теперь преуменьшаются. Политические кризисы, такие как негативная огласка связей премьер-министра Трюдо с благотворительной организацией и попытки его правительства похоронить то, что многие называют скандалом, едва ли получили признание за рубежом.Еще одно беспокойство вызывают высокие уровни потребительского кредитного плеча, поскольку задолженность домашних хозяйств превышает годовой объем производства страны. Тем не менее, эта экономическая уязвимость была смягчена из-за снижения стоимости заимствований и поддержки доходов в связи с пандемией. Несмотря на то, что безработица резко возросла, а предприятия пошатнулись из-за весенних ограничений, количество личных банкротств сократилось на 15% в годовом исчислении и на 19% для предприятий. Платежный баланс страны с десятилетним торговым дефицитом и оттоком прямых инвестиций является третьей причиной для беспокойства (Иллюстрация 13).Закупки канадских акций и облигаций иностранцами временно отодвинули эту структурную проблему на второй план.

Приложение 13: Базовый платежный баланс Канады

Мы остаемся умеренно конструктивными в отношении канадского доллара, полагая, что он укрепится до 1,27 за доллар США с текущего уровня 1,31. Тем не менее, мы отмечаем, что некоторые опасения, связанные с Канадой, могут помешать укреплению валюты так же сильно, как евро, иена или валюты развивающихся стран во время широкого U.Снижение доллара.

Заключение

В целом, мы ожидаем устойчивого снижения доллара США в 2021 году, поскольку структурные факторы возьмут верх над краткосрочными факторами, которые замедлили падение доллара в прошлом году. Двойной дефицит США и намерение ФРС повысить инфляцию в сочетании с экономическими и политическими улучшениями, а также чрезвычайно легкими финансовыми условиями за рубежом должны закрепить эту тенденцию к снижению курса доллара США. Валюты развивающихся рынков, вероятно, наконец-то проявят себя в следующем году, поскольку евро, иена и канадский доллар опережают британский фунт.

Связь между форвардными и спотовыми обменными курсами

К этому моменту мы проанализировали причины, по которым пятна и существуют форвардные валютные рынки и изучены некоторые детали о том, как функционируют эти рынки. Теперь вопрос: что такое связь между форвардным и спот обменным курсами? В целом, конечно, форвардные обменные курсы по контрактам разные сроки погашения будут отличаться друг от друга и от спот-курс на момент заключения форвардных контрактов.

Форвардный дисконт по национальной валюте определяется как превышение форвардная цена иностранной валюты в национальной валюте выше его спотовой цены, взятой как доля или процент от спотовой цены цена. То есть,

Ψ = (Π ′ — Π) ⁄ Π

где Ψ — форвардная скидка, Π ′ — форвардная цена иностранной валюты в пересчете на национальную валюту (для договоров определенный срок до погашения), а Π — спотовая цена иностранной валюта в национальной валюте. Положительный форвардный дисконт означает что покупатель форвардной иностранной валюты должен заплатить больше национальной валюты, чем он должен был бы заплатить, чтобы купить единицу этой иностранной валютная спот.

Возьмем пример. Предположим, что форвардный курс равен 360 иен за доллар, а спотовый курс — 350 иен за доллар. В форвардная скидка на иену будет тогда (360 — 350) / 350 = 0,028, или 2,8 процента. Рассматривая доллар как национальную валюту, Π ′ равно 0,0027777, а Π равно 0,0028571.Форвардная скидка на доллар, таким образом,

Ψ = (0,0027777 — 0,0028571) /. 0028571 = -,028.

Таким образом, доллар имеет отрицательный форвардный дисконт или форвард премия в иенах. Форвардная премия на иностранные валюта (или форвардная скидка на внутреннюю валюту) означает, что иностранную валюту можно купить вперед за национальную валюту дешевле, чем его можно купить на месте или, в качестве альтернативы, форвардная валюта в иностранной валюте стоит меньше, чем спот.

Предположим теперь, что трехмесячный форвардный обменный курс иены по отношению к доллару составляет 355 иен за доллар, в то время как текущий спотовый курс составляет 360 иен за доллар. Предположим далее, что вы думаю, что спотовый обменный курс не изменится в течение следующего три месяца. Если вы правы, вы можете получить прибыль, форвардная продажа иены в обмен на доллары. Форвардная продажа 355 иен принесут вам один доллар. Через 90 дней, когда у тебя есть для выполнения форвардного контракта вы можете использовать этот доллар для купите 360 иен, чтобы получить чистую прибыль в размере 5 иен, которые конвертируются в доллары составляет 1.4 цента или 1,4 процента. Обратите внимание, что сегодняшняя спотовая ставка действительно не имеет значения — важно только форвардный курс и будущий спот-курс.

Эта прибыль, конечно, является спекулятивной, поскольку она зависит от вашей правоты относительно того, какова цена иены в по доллару будет через 3 месяца. Если это повернется выяснилось, что доллар стоил всего 355 иен за три месяца, когда наступает срок форвардного контракта, вы ничего не сделаете. Если доллар будет стоить всего 350 иен, тогда вы проиграете — вы придется заплатить более одного доллара, чтобы получить 355 йен, которые у вас есть согласился продать за доллар по форвардному контракту.

Вы ожидали получить прибыль, продав иену вперед, как указано выше. ситуации, потому что вы полагали, что иена обесценится в отношение к его текущей 90-дневной форвардной стоимости в течение следующих 90 дней. Если вы думаете, что иена будет расти в относительно его форвардной стоимости, вы ожидаете получить выигрыш на покупка иены вперед. В общем, давая ожидаемое будущее спотовая цена иностранной валюты будет ^{Π e}, если Π ^e> Π ′ ожидается прибыль от продажи национальной валюты вперед, и если Π ^и Таким образом, очевидно, что , когда валютные трейдеры и дилеры ожидают, что будущая спотовая цена валюты в терминах другой валюты будет выше цены, по которой эта валюта можно купить вперед, они все попытаются это купить вперед.Текущая форвардная цена валюты будет предложена до тех пор, пока такой ожидаемый выигрыш больше не возможен. А также когда рынок ожидает, что будущая спотовая цена валюты в пересчете на другую валюту будет ниже текущего форвардной цене, каждый будет продавать эту валюту вперед в ожидание, что они смогут купить его, когда срок погашения контракта наступает по спотовой цене ниже согласованного форвардного контракта цена продажи. Текущая форвардная цена валюты будет снижать ставку до тех пор, пока ожидаемая прибыль от этого не перестанет возможный.

Любой дилер или трейдер, готовый игнорировать риск может получить прибыль от спекуляций на валютном рынке всякий раз, когда ожидаемая будущая спотовая ставка отличается от текущей форвардной ставки. Учитывая достаточное количество таких нейтральных к риску трейдеров на рынке, форвардный обменный курс будет равным с ожидаемым будущим спот-курс. Тогда форвардный курс будет равен оценке рынка. где будет спот-курс при наступлении срока контракта.

К сожалению, мы не можем предполагать, что валютные спекулянты равнодушен к риску. В уроке под названием Рынки активов мы пришли к выводу, что риск владения активом зависит от степень, в которой его доходность положительно коррелирует с доходностью весь пакет активов, находящихся в портфелях людей, и насколько широко доходность колеблется, когда колеблется доходность всего портфеля. В противном случае риск можно диверсифицировать, удерживая актив в портфель со многими другими активами, доходность которых не коррелирует с его возвращение.Если держать трехмесячную форвардную иену более рискованно, чем держать средний актив, человек с контрактом на получение иены, скажем, через 30 дней, будет требовать, чтобы форвардная цена была ниже цены, которую она может рассчитывать продать эти иен за 30 дней при доставке по контракту. Аналогично лицо, занимающее короткую позицию в иенах, будет настаивать на том, чтобы форвардная цена из этих иен должна быть выше цены, по которой она может рассчитывать купить иен 30 дней для поставки по контракту. Форвардная скидка может таким образом можно выразить как

Ψ = (Π ′ — Π) ⁄ Π
= (Π ′ — Π ^e + Π ^e — Π) ⁄ Π
= (Π ′ — Π ^e) ⁄ Π + (Π ^e — Π) ⁄ Π

или

Ψ = ρ _x + E _π

где ρ _x = (Π ′ — Π ^e) ⁄ Π — премия за риск в национальной валюте и _π = (Π ^e — Π) ⁄ Π — ожидаемое скорость изменения спотовой цены иностранной валюты по отношению к внутренней валюта — это ожидаемая скорость обесценения внутреннего валюта — в течение срока действия контракта.Это известно как эффективный . состояние рынков .

Форвардный дисконт на национальную валюту в иностранной валюте составляет равной ожидаемой скорости обесценения национальной валюты с точки зрения иностранная валюта в течение срока действия форвардного контракта плюс премия за риск за держа его вперед. Новая информация, которая заставляет участников рынка поверить что национальная валюта будет обесцениваться по отношению к иностранной валюте в в будущем появится форвардный дисконт, поскольку форвардная ставка получит ставку в соответствии с ожидаемой будущей спотовой ставкой при условии, что факторы риска не изменение.Это еще один способ сказать, что ожидания рациональны — что вся информация о будущем курсе обмена используется рынком поведение участников рынка, определяющее форвардный обменный курс. Это будет означать, что валютный рынок эффективен.

Пришло время для теста! Чтобы извлечь максимальную пользу из опыта обучения, создайте ваши собственные ответы, прежде чем смотреть на предоставленные.

Доллар на межбанке начал дорожать. Как на курс гривни влияют экспорт, ставка НБУ и ФРС США — новости Украины, Экономика

Новости банка — Как курс рубля отреагировал на атаку беспилотников в Саудовской Аравии, новости 2019 года

Что ждет курс тенге в ближайшее время — прогноз аналитиков: 19 февраля 2021, 12:45

USD прогноз на 2021 год | Новости и аналитика

Содержание

Динамика доллара в 2021 г.

Прогноз доллара на 2021 год

ФРС и денежно-кредитная политика

Прогноз доллара США на 2021 год: риск

Торговля евро / доллар США — график EUR / USD

Прогноз по доллару США: рост розничных продаж

Прогноз ING

Пересмотр прогноза по доллару — Goldman Sachs

Trade DXY Индекс доллара США — график цены DXY

Заключительные мысли

Trade USA 500 — график цен US500

Дополнительная литература

[PDF] Глава 13. Валютные курсы и валютный рынок: подход к активам. Слайды подготовил Томас Бишоп

Обменный курс: Определения

4.2 Обменный курс: Определения

Цель обучения

Валютная стоимость

Другие условия обменного курса

Ключевые выводы

Упражнения

рупий показывает самое сильное однодневное падение по сравнению с долларом США за 20 месяцев

Мировой валютный прогноз — Новый 2021 год

Приложение 1: доллар США, взвешенный по торговле

Приложение 2: Реальная доходность G10

Приложение 3: Небольшое сопротивление слабости доллара

Приложение 4: Основные медвежьи рынки доллара США

Признаки роста цен на развивающихся рынках

Приложение 5: Относительная эффективность класса активов

евро

Приложение 6: Оценка EURUSD по ППС

Приложение 7: Европейский экспорт, тесно связанный с Китаем

Японская иена

Приложение 8: Японцы покупают меньше зарубежных активов

Британский фунт стерлингов

Приложение 9: Валютный рынок оптимистично настроен на фунт

канадский доллар

Приложение 10: Драйверы канадского доллара

Приложение 11: Вакцины доступны *

Приложение 12: Нефть теперь составляет меньшую долю канадской экономики

Приложение 13: Базовый платежный баланс Канады

Заключение

Связь между форвардными и спотовыми обменными курсами

Отставить комментарий Отменить ответ