Прогноз курса доллара, евро и рубля в октябре 2021
Гривна в сентябре удивила своей стабильностью. Вопреки прогнозам сезонного обвала не произошло. В начале месяца лучшее время для покупки доллара, считают эксперты.
Большую часть сентября доллар находился в пределах 26,6 — 26,8 грн. А после завершения сезона отпусков, когда спрос на доллар уменьшился, гривна стала укрепляться. Но в октябре начнется умеренное обесценивание национальной валюты.
Прогноз курса доллара в октябре 2021 годаВ октябре гривна подешевеет до 26,8 — 27 грн за доллар, считает аналитик инвесткомпании Concorde Capital Евгения Ахтырко. В прошлом месяце продавцы на валютном рынке пытались понемногу девальвировать гривну, но эти попытки оказались неудачными, поскольку предложение было слишком большим.
Присоединяйтесь к нам в Telegram!Но в ближайшие месяцы из-за снижения цен на украинский экспорт предложение валюты уменьшится, а импорт будет расти.
О девальвации говорит и управляющий партнер компании «Атлант Финанс» Юрий Нетесаный. В октябре стоит ожидать укрепления доллара на межбанке до 26,7 — 27,1 грн.
Этому будут способствовать следующие факторы:
- Бюджет. К концу октября уже будет понятно, сможет ли Министерство финансов профинансировать расходную часть бюджета. Если нет, то придется привлекать дополнительное финансирование и повышать процентные ставки по ОВГЗ. Если это произойдет, то следует ожидать возвращения иностранных инвесторов, которым для покупки ценных бумаг понадобится гривна. Следовательно, курс доллара снизится.
- Экспорт. Спрос на валюту со стороны импортеров энергоресурсов будет расти, ведь они дорожают на международных биржах.
Цены превысили $70 за баррель и направляются к новой цели — $80. Цена на газ в Европе устанавливает новые антирекорды, превысив порог $900 и стремясь к $1000. Ситуация с запасами угля для теплоэлектростанций тоже оставляет желать лучшего. Все это толкает доллар вверх. - Экономическая политика США и ЕС. Если пандемия не внесет новые коррективы в развитие мировой экономики, это приведет к постепенному свертыванию политики «количественного смягчения». После чего следует ожидать укрепления доллара и евро на мировых финансовых рынках и ослабления гривны.
Цены превысили $70 за баррель и направляются к новой цели — $80. Цена на газ в Европе устанавливает новые антирекорды, превысив порог $900 и стремясь к $1000. Ситуация с запасами угля для теплоэлектростанций тоже оставляет желать лучшего. Все это толкает доллар вверх.«По нашим оценкам, в октябре гривна будет в диапазоне 27,0 — 27,5 грн за доллар. В октябре — ноябре начинается увеличение деловой активности. Например, «Новая почта» уже сейчас дополнительно набирает сотрудников, готовясь к высокому сезону, когда объемы покупок растут на 30 — 50% в сравнении с летними месяцами. Дополнительное давление на гривну могут создать еще два фактора: большие темпы экономического роста, а вместе с ними — большие объемы импорта товаров и путешествия украинцев за границу, что может обеспечить ускорение темпов вакцинации», — говорит президент Ассоциации украинских банков Андрей Дубас.Прогноз курса евро и рубля в октябре
Как всегда, курс европейской валюты в значительной мере будет зависеть от событий на мировом финансовом рынке. Сегодня евро торгуется на уровне $1,16. В течение октября Нетесаный ожидает евро в диапазоне $1,15 — $1,19. По отношению к гривне евро в узком коридоре ожидается на уровне 30,5 — 31,5 грн за один евро. Курс российского рубля ожидается в диапазоне 0,36 — 0,37 грн.
По мнению Андрея Дубаса, сегодня в Украине нет предпосылок для резких колебаний валютного курса. В августе Украина получила $2,7 млрд специальных прав заимствования МВФ. Также рекордный урожай и благоприятная конъюнктура для экспортной группы способствовали накоплению существенных резервов Национальным банком, что позволит регулятору активно реагировать на возможные курсовые всплески.
«Надеемся, что переговоры с МВФ, которые начались на днях, пройдут успешно. Это будет позитивным сигналом для инвесторов», — объясняет Дубас.
В то же время Юрий Нетесаный рекомендует запасаться валютой в начале месяца.
«Покупка валюты в начале октября может быть одним из самых правильных решений. Самым лучшим вариантом будет покупка по курсу 26,5 грн за доллар. Причин для укрепления гривны ниже уровня 26,5 нет. Да и регулятор со своей стороны не позволит гривне укрепиться ниже».
Юрий Нетесаный
Партнер «Атлант-Финанс»
Юрий Нетесаный
как долго будет падать доллар и когда это закончится — Минфин
Эта среда на валютном рынке пройдет очень динамично и на радость спекулянтам имеет ряд предпосылок для роста колебаний котировок.
Причем, как по доллару, так и по евро.
► Підписуйтесь на телеграм-канал «Мінфіну»: головні фінансові новини
По американской валюте — за счет того, что активное проседание котировок последних дней приводит к тому, что постепенно растет спрос на валюту за счет тех клиентов, кто выжидал «дна» по курсу и теперь будет стремиться закрыть свои сделки по минимальным ценникам. Да и «дочки» иностранных компаний еще не закрыли все свои объемы покупки валюты под репатриацию дивидендов, а часть крупных импортеров тоже стала все больше соблазнятся «дешевым» долларом и предпочитает покупать валюту именно в это время. В целом, это увеличит давление на курс гривны относительно доллара и приведет к скорой коррекции на межбанке.
По евро
Если добавить к этому сугубо украинские нюансы — увеличение поступлений валютной выручки от экспортеров-аграриев и металлургов на фоне роста интереса к покупке валюты населением, а также завтрашнее потенциальное решение Нацбанка по повышению учетной ставки как минимум до 8,5% годовых — получается неплохой микс вопросов, которые существенно повлияют на поведение валютного рынка. Причем, разнонаправленно.
Косвенно о том, что инвесторы уверены в повышении учетной ставки говорят и вчерашние результаты аукциона Минфина по размещению ОВГЗ. Был продан минимум — всего на 1,368 млрд гривен, что вообще «ни о чем», т. е. инвесторы ждут повышения ставки и надеются, что это приведет к росту доходности по облигациям и потому не спешат покупать бумаги по «старой» доходности.
Так что на межбанке в ближайшее время будет становиться все интереснее и жарче, а скорее всего — произойдет коррекция по курсу доллара и его проседание закончится. По нашим прогнозам — до конца этой недели или в самом начале следующей за счет роста спроса на валюту на фоне желания заработать на этом как со стороны экспортеров (они будут придерживать часть выручки, чтобы создать нехватку валюты на рынке), так и спекулянтов, которые будут «качать» курс при малейшей возможности.
Принципиальным в этом случае будет поведение Нацбанка и его ценники интервенций, что и станет ограничивать как аппетиты спекулянтов, так и будет формировать «понимание» участниками торгов приемлемых для регулятора уровней котировок доллара на межбанке.
По нашему прогнозу объем операций на торгах 8 сентября составит до $145−210 млн при заключении до 550−660 сделок. И скорее всего, Нацбанку снова придется выходить на межбанк с соответствующей интервенцией. Как минимум — на свои стандартные $5 млн.
Курсы межбанка, по расчетам «Минфина» в среду будут в пределах: доллар — коридор 26,65— 26,90 грн, евро — коридор 31,45 — 31,85 грн.
На наличном рынке ценники в обменниках финкомпаний и банков будут находиться в пределах:
Доллар: коридор покупок и продаж 26,55 — 26,95 грн при спреде в обменниках финкомпаний в пределах до 15−20 коп, а в кассах банков до 25 коп.
Евро: в банках коридор от 31,40 до 32,00 грн при спреде до 30 коп, а в обменниках финкомпаний — в пределах коридора от 31,50 до 31,85 грн при спреде до 25 копеек.
Котировки наличного валютного рынка на 10 утра:
Курс доллара в банках: прием 26,49 — 26,76 грн и продажа 26,83 — 26,90 грн.
В обменниках финкомпаний: покупка 26,70— 26,77 грн и продажа 26,80— 26,83 грн.
Динамика курса украинской гривны (UAH) к рублю, доллару, евро, график изменений колебания курса украинской гривны за неделю, месяц и за 2021 год, конвертер, котировки валюты на сегодня, прогноз на завтра
Гривна – официальная валюта Украины. Банковский код — UAH. 1 гривна равна 100 копейкам. Номиналы банкнот в обращении: 500, 200, 100, 50, 20, 10, 5, 2 и 1 гривна. Монеты: 1, 2, 5 и 10 гривен; 1, 2, 5, 10, 25 и 50 копеек (монеты номиналами 1, 2, 5 и 25 копеек находятся в обороте, но не выпускаются).
На лицевой стороне украинских банкнот изображены исторические деятели, на обороте – памятники архитектуры: 1 гривна — Владимир (I) Святославович, при котором произошло Крещение Руси, и графическое изображение древнего Киева; 2 гривны – Ярослав Мудрый и собор Святой Софии в Киеве; 5 гривен – Богдан Хмельницкий и построенная на его пожертвования Ильинская церковь в городе Суботове, где он был похоронен в 1657 году, 10 гривен – Иван Мазепа и панорама Киево-Печерской лавры, 20 гривен – Иван Франко и Львовский оперный театр, 50 гривен – известный украинский историк конца XIX — начала XX века Михаил Грушевский и здание украинской Центральной рады, 100 гривен – Тарас Шевченко и скульптурная композиция на берегу Днепра – слепой бандурист с мальчиком-поводырем, 200 гривен – Леся Украинка и башня Луцкого замка, 500 гривен – украинский философ, поэт XVIII века Григорий Сковорда и здание одного из старейших учебных заведений Европы Киево-Могилянской академии.
Монеты Украины на лицевой стороне содержат государственный герб и год выпуска. На обороте указан номинал в растительном орнаменте. Официальный курс украинской валюты устанавливает Национальный банк Украины (НБУ). Кроме того, НБУ осуществляет эмиссию денежных знаков, определяя номиналы, способы защиты банкнот, платёжные признаки и дизайн монет и купюр.
В 2018 году Национальный банк Украины объявил о решении прекратить выпуск в обращение монет номиналом в 1, 2, 5 и 25 копеек и ввести в оборот новые монеты номиналом 1, 2, 5 и 10 гривен.
Свою историю украинская гривна ведет со времен Киевской Руси. Изначально это была единица веса, а слово происходило от названия шейных украшений, которые носились на «загривке». Первые монеты появились до монголо-татарского нашествия, в XI веке. В это время гривна представляла собой шестиугольник из серебра весом около 140-160 г. В XII веке большее распространение имели мерные слитки, вес одной такой гривны соответствовал приблизительно 204 г чистого серебра.
В XIII веке появилась новая денежная единица – рубль. Некоторые историки считают, что его название пошло от того, что гривна рубилась на несколько частей, которые и становились рублями. Окончательное вытеснение понятия гривны произошло в XV веке, когда рубль стал денежной единицей, а гривна – мерой веса, равной 204,75 г.
Тем не менее время от времени гривной или гривенником называли монеты разного достоинства: медные 2,5 копейки, 3 копейки, 10 копеек.
Первое возвращение гривны произошло уже в XX веке: она была официальной денежной единицей Украины с 1 марта по 17 октября 1918 года по решению Центральной рады.
После распада СССР в период гиперинфляции Украина в качестве денежной единицы использовала карбованцы. А второе возвращение гривны случилось уже в 1996-м, когда указом президента была объявлена денежная реформа. Обмен производился по курсу 1 к 100 000. Деньги на счетах в банках конвертировались автоматически, и реформа не имела конфискационного характера. Банкноты были заготовлены за несколько лет – первые гривны напечатали в Канаде еще в 1992 году.
Благодаря тому, что переход на новую денежную единицу произошел сравнительно поздно, гривна с самого начала стала одной из самых стабильных валют новых государств, получивших независимость после распада СССР. На момент ее введения в обращение 1 доллар США был равен 1,76 гривны. Вплоть до российского кризиса 1998 года курс составлял приблизительно 2 гривны за доллар.
После российского дефолта и девальвации рубля Украина оказалась вынуждена для поддержания равных условий в международной торговле также девальвировать гривну, и ее курс опустился до 5,5 гривны за доллар.
В 2005 году Национальный банк Украины ввел фиксированный курс 5,05 гривны за доллар, которому удалось продержаться три года. В 2008 году было объявлено о постепенном ослаблении валютного контроля, и курс вырос до 4,5 гривны.
Осенью 2008-го начался мировой финансовый кризис, что привело к ослаблению украинской национальной валюты. К концу года между банками заключались сделки уже по курсу около 9 гривен за доллар.
В 2009-м гривна стабилизировалась на отметке приблизительно 8 за доллар (или 10,5 за евро). На этом уровне она находится и на начало 2012 года. 1 гривну можно купить примерно за 3,7 российских рубля.
В период с 2009 по февраль 2014 года гривна колебалась в районе 7 – 8 за доллар и 9 – 11 за евро, после чего курс начал падать и уже 26 февраля 2015 года курс евро к гривне составлял 1 к 34, а доллара — 1 к 30.
Несмотря на то, что гривна не является свободно конвертируемой валютой и не торгуется на Forex, Национальный банк Украины предпринимает шаги для того, чтобы либерализовать валютный рынок страны.
Наличная гривна свободно покупается и продается в банках, в т. ч. ее можно купить или продать за пределами Украины.
Как правило, банки выставляют котировки гривны так: цена 10 гривен в рублях. Таким образом, на обменном пункте может быть вывешена цена покупки 36,8, продажи — 37,20, что соответствует 3,68 и 3,72 рубля за гривну.
На нашем портале вы можете узнать, какой курс рубля к гривне на сегодня и увидеть динамику изменения курса начиная с 1998 года.
В таблице кросс-курсов представлены актуальные значения курса украинской гривны к основным валютам мира, например, курс гривны к евро или доллару на сегодня. Проанализировав данные о валютных колебаниях можно составить прогноз курса доллара к гривне и обменять валюту на самых выгодных условиях.
Почему так вырос евро к доллару | Экономика в Германии и мире: новости и аналитика | DW
Вообще-то практически все исходили из того, что в 2016 году евро будет падать, а доллар США — расти, и в результате в какой-то момент установится паритет двух важнейших резервных валют: обменный курс составит 1 к 1. Осенью прошлого года дело именно к этому и шло, за один евро уже давали менее 1,06 доллара.
Но потом тренд сменился. С декабря, вопреки многочисленным прогнозам, евро начал укрепляться, в марте движение вверх ускорилось, и вот теперь курс европейской денежной единицы достиг самого высокого уровня с августа 2015 года, превысив 3 мая в ходе торгов отметку в 1,16 доллара.
Процентные ставки: ФРС бьет по тормозам
Получается, что практически все эксперты ошиблись? Нет, просто изменился тот фактор, на который они опирались в своих прогнозах.
Осенью прошлого года мировой валютный рынок Forex твердо исходил из того, что Федеральная резервная система США (ФРС), на протяжении семи лет удерживавшая учетные ставки на фактически нулевом уровне, по мере оздоровления американской экономики наконец-то начнет повышать неестественно низкий базовый процент.
Глава ФРС Джанет Йеллен притормозила повышение ставок
Считалось, что в ходе нормализации своей денежной политики ФРС может осуществить в 2016 году до четырех повышений ставки. Это неминуемо привело бы к притоку международного капитала в долларовое пространство и, соответственно, к росту курса американской денежной единицы, особенно в паре с евро. Ведь капитал обычно перетекает туда, где проценты выше. А в Америке они могли оказаться заметно выше, чем в еврозоне, поскольку Европейский центральный банк (ЕЦБ) недвусмысленно дал понять, что в отличие от коллег в США, намерен продолжать политику сверхдешевых денег.
Слабый доллар, а не сильный евро
В декабре 2015 года ФРС сделала первый шаг, незначительно подняв ставку, но после этого сразу же начала подавать сигналы, что с последующими шагами спешить не будет, чтобы не помешать не очень устойчивому развитию американской и мировой экономики.
В результате сейчас уже май, ставка все еще на уровне декабря, а следующее заседание ФРС, на котором будет рассматриваться данный вопрос, состоится лишь 15 июня. Причем вовсе не факт, что на нем процент непременно повысят.
Этот застопорившийся в США процесс повышения ставок и есть главная причина того, почему на Forex удорожание доллара сменилось снижением его курса. «Доллар падает, поскольку рынок утвердился в своей точке зрения, согласно которой в течение этого года произойдет лишь максимум одно повышение процентов», — отмечает валютный аналитик Commerzbank Антье Прэфке (Antje Praefke). «Так что в данном случае мы имеем дело, скорее, со слабостью доллара, как результатом более осторожной процентной политики американского Центробанка», — подтверждает Франк Энгельс (Frank Engels), эксперт немецкой инвестиционной компании Union Investment.
Инвесторы опасаются, что Brexit может вызвать в ЕС «эффект домино»
Итак, доллар, неуклонно укреплявшийся с весны 2014 года, когда ФРС впервые стала намекать на возможность повышения ставок, слабеет, а другие ключевые валюты в ответ растут в цене.
Это не только евро, но и, например, иена. Курс японской денежной единицы к американской взлетел 2 мая до максимума за последние 18 месяцев. Тут, правда, сказалось еще и то, что Банк Японии, вопреки ожиданиям участников рынка, в конце апреля воздержался от расширения мер по закачиванию в экономику сверхдешевых денег. В результате инвесторы начали сбрасывать доллары ради покупки иены.
Обвал евро в случае Brexit?
Это в свою очередь способствовало 3 мая взлету евро по отношению к доллару до уровня 1,16 (после чего курс откатился приблизительно до 1,15). Таким образом евро стоил 4 мая почти на 10 американских центов больше, чем полгода назад. И это укрепление произошло вопреки тем политическим кризисам, которыми охвачены сейчас Евросоюз и еврозона. Надвигающийся референдум о выходе Великобритании из ЕС (Brexit ) такому подъему, очевидно, тоже не помешал.
Однако Франк Энгельс предупреждает: если 23 июня британцы проголосуют за Brexit, может произойти «заметная девальвация евро».
Эксперт поясняет: «Мы слышим от многих институциональных инвесторов, не в последнюю очередь из азиатского региона, что они в таком случае начнут усиленно избавляться от вложений в еврозоне. Они опасаются распространения инфекции».
Иными словами, они боятся, что вслед за Великобританией о выходе из ЕС или из еврозоны заговорят другие страны и что это дестабилизирует ситуацию в валютном союзе. Поэтому, полагает эксперт, инвесторы будут распродавать активы в евро. Прежде всего, видимо, государственные облигации южно-европейских стран, что может вызвать новый виток долгового кризиса в еврозоне.
Но даже если британцы не захотят выходить из ЕС, курс евро в течение года все равно несколько снизится, полагает Франк Энгельс. В качестве ориентира он называет 1,12. Впрочем, американский банк Goldman Sachs и немецкий Deutsche Bank по-прежнему не исключают паритета валют в этом году.
Получается, что в ближайшее время ключевые даты для мирового валютного рынка — это 15 и 23 июня.
В известной мере эти даты имеют значение и для России, хотя движения рубля определяются преимущественно ценами на нефть. Однако изменения курсов доллара или евро на Forex сказываются на том, какая из этих денежных единиц быстрее дорожает или дешевеет по отношению к российской валюте.
Смотрите также:
Что будет с курсом доллара в ближайшее время. Прогноз ЦБ – Spot
В апреле произошла корректировка обменного курса сума, напомнил регулятор.
Фото: Евгений Сорочин / Spot
Начиная с марта, на фоне девальвации валют основных торговых партнеров и снижения цен на ключевые сырьевые товары, заметно сократился валютный приток, как со стороны экспорта, так и по денежным переводам.
Об этом говорится в обзоре Центрального банка.
Однако, в то же время, в условиях низкой экономической активности в республике не наблюдается увеличение спроса на импорт.
За последние три недели апреля обменный курс доллара вырос в среднем на 6,7%. Это, в свою очередь, можно рассматривать в качестве определенной корректировки курса на внутреннем валютном рынке.
Корректировка обменного курса сума в апреле послужила закрытию разрыва реального эффективного обменного курса валюты, возникшего в марте текущего года в результате резкой девальвации валют основных торговых партнеров:
Кроме того, начиная с апреля в динамике курсов основных торговых партнеров наблюдается относительная стабильность с некоторой укреплением.
Вместе с тем, согласно обновленным прогнозам, уровень инфляции в странах — основных торговых партнёрах будет намного выше первоначальных прогнозов.
«В краткосрочной перспективе не ожидается формирование девальвационного давления на номинальный обменный курс сума со стороны фундаментальных факторов», — подытожили в Центральном банке.
Ранее Spot писал, что ЦБ обновил экономический прогноз на 2020 год с учетом пандемии, падения цен на нефть и мировой ситуации.
«Spot»
овощи — все новости овощи
В Украине прогнозируют запредельные цены на популярные овощи
В Украине могут подорожать огурцы и овощи.
В Госстате рассказали, какие в Украине подорожали продукты
Стало известно, какие продукты в Украине подорожали больше всего.
Стало известно, когда в Украине наконец-то подешевеют овощи
Самый низкий уровень цен на овощи ожидается в июле-августе и продлиться это до сентября-октября.
В Украине резко упала цена на овощи и фрукты
В предновогодние даты 2020 года в Украине зафиксировано существенное удешевление овощей и фруктов.
Падение оптовых цен по сравнению с прошлогодними праздниками в особенности коснулось яблок, картофеля, лука и капусты.
Сразу вдвое: В Украине резко подорожал популярный овощ
Цены на тепличные огурцы в Украине за последнюю неделю (2-6 ноября) выросли в два и более раза, а картофель подорожал на 10%.
Цена на борщевой набор порадовала украинцев: прогноз цен на осень
Борщевой набор сейчас обходится намного дешевле, чем годом ранее. Дальше — будет только дешеветь
Что будет с ценами на продукты осенью после затяжного карантина
В этом году в стране по ряду причин наблюдаются сильные ценовые качели
Цена на популярный овощ резко сокращается
Специалисты считают, что цены на овощ продолжат падать и в дальнейшем
Уже третью неделю подряд продолжается снижение цен на овощи борщевого набора, — НБУ
В Нацбанке сообщили, что цены на овощи борщевого набора снижаются уже третью неделю подряд
В Украине дорожает популярный овощ.
Какие прогнозы?В Украине стремительно растут цены на лук
Фермеры рассказали, когда подорожает борщевой набор
Фермеры предупредили украинцев о том, что продукты борщевого набора могут серьезно вырости в цене уже в феврале
Ценовой обвал: Главное блюдо украинцев резко подешевело
В первую неделю ноября в Украине сильно подешевели овощи из борщевого набора
Экономист назвал причину сумасшедших ценовых качелей в стране
В Украине сумасшедшие изменения цены на овощи связаны с тем, что в нашей стране их не хранят нормально.
Луковые новости: Украинцев обрадовали отличными новостями по поводу популярного овоща
Эксперты рассказали, чего ждать от цены на лук этой зимой
Экзотические фрукты станут доступнее для украинцев
К зиме доллар подрастет, а бананы и апельсины подешевеют
Стали известны основные правила похудения
Диетологи рассказали об основных правилах похудения, актуальных в любом возрасте
Назвали самые полезные овощи
Ученые провели масштабные исследования и выяснили, какие овощи самые полезные для нашего здоровья.
Украинский экспорт популярных овощей рухнул из-за санкций РФ
Но импорт поставил рекорд за последние десять лет.
Взлет овощей на 52%: Эксперт рассказал о самых «золотых» овощах
По данным Государственной службы статистики за первое полугодие 2019 года овощная корзина подорожала на 52 процента, с 56,6 к 86 гривная.
Ученые рассказали, сколько пользы в замороженных овощах
Ученые выяснили, что замороженные овощи сохраняют все полезные вещества.
Анализ: колеблющийся доллар падает на дно мировой валютной кучи
НЬЮ-ЙОРК, 25 мая (Рейтер) — Голубиная Федеральная резервная система и ускоряющийся рост за рубежом давят на доллар, и этот шаг может быть благом для акций и других активов.
Индекс доллара США снизился на 4% по сравнению с пиком 2021 года, что делает доллар наихудшим из основных мировых валют в этом квартале.
Для сравнения, курс евро по отношению к доллару вырос на 4%, бразильский реал — на 6%, а китайский юань — примерно на 3%.
Чистые ставки против доллара на фьючерсных рынках росли пять недель подряд и достигли 15,86 миллиардов долларов, что является максимальным уровнем с начала марта.
«Частично то, что мы наблюдаем, — это вершина первых иннингов глобальных портфельных потоков, которые перебалансируются в сторону от доллара», — сказала Лиза Шалетт, главный инвестиционный директор Morgan Stanley Wealth Management.
На доллар влияют несколько факторов. Некоторые инвесторы рассматривают настойчивые требования Федеральной резервной системы о том, что она не будет сокращать свои операции по покупке облигаций в ближайшее время, даже если инфляция накаляется, как двойной удар, снижающий привлекательность доллара.Некоторые политики количественного смягчения равносильны печати долларов, в то время как инфляция подрывает покупательную способность валюты.
«800-фунтовая горилла в зале говорит о растущем беспокойстве по поводу того, что ФРС отстает в борьбе с инфляцией», — сказал Чак Либерман, директор по инвестициям Advisor Capital Management.
В то время как ФРС подтвердила свою мягкую позицию, некоторые страны, включая Бразилию, Россию и Турцию, повысили ставки, повысив привлекательность своих валют для инвесторов, стремящихся к доходности.
В США доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась примерно на 17 базисных пунктов по сравнению с пиковым значением 2021 года.
Ожидания того, что рост в США может достигнуть пика, в то время как восстановление в Европе и других регионах только начинается, также наносят ущерб доллару, говорят инвесторы.
Ожидается, что после сокращения в первом квартале валовой внутренний продукт еврозоны ускорится в конце года и увеличится на 9,2% в годовом исчислении в третьем квартале, согласно прогнозу Oxford Economics.
Фирма ожидает, что во втором квартале ВВП США достигнет пика с темпами роста 13,3%.
Шалетт из Morgan Stanley считает, что евро, британский фунт и китайский юань выиграют больше всего по мере ослабления доллара.
Из-за глобального доминирования доллара его колебания часто отражаются на широком спектре активов.
Сырье оценивается в долларах и становится более доступным для иностранных инвесторов, когда курс доллара падает. Индекс сырьевых товаров S & P / Goldman Sachs (.SPGSCI) снизился примерно на 3% по сравнению с недавними пиками из-за отката цен на медь, нефть и другое сырье, которые резко выросли в этом году.
Ослабление доллара также, как правило, является благоприятным событием для транснациональных корпораций США, делая для них более благоприятным перевод иностранных доходов обратно в свою национальную валюту.
Компании технологического сектора являются одними из наиболее подверженных колебаниям валютных курсов, при этом почти 54% общей выручки в этой категории поступают из-за рубежа, как показал анализ компаний Russell 1000, проведенный Bespoke Investment Group.Далее следует сектор материалов, где почти 48% общих доходов поступает из-за рубежа.
Признаки того, что инфляционное давление может вынудить ФРС смягчить свою позицию по процентным ставкам, могут помочь обратить вспять падение доллара.
Согласно протоколу апрельского заседания центрального банка США, «ряд» чиновников ФРС, похоже, были готовы рассмотреть изменения в денежно-кредитной политике на основе продолжающегося активного восстановления экономики. Однако анемичное количество вакансий в этом месяце, возможно, затуманило их мнение.
«Мы обеспокоены сценарием перегрева США, который может привести к инфляции, намного превышающей допустимую для ФРС», — писали аналитики BoFA Global Research. «На наш взгляд, это действительно может удивить рынки и привести к значительному движению (доллара) вверх».
Откат акций может также поднять доллар, популярное направление во времена рыночной турбулентности.
Пареш Упадхьяя, директор по валютной стратегии и портфельный менеджер Amundi Pioneer Asset Management, считает, что такие риски могут удерживать некоторых инвесторов от ставок на дальнейшую слабость доллара.
Тем не менее, он считает, что ускорение роста мировой экономики продолжит рост курса австралийского, новозеландского и канадского долларов за счет доллара.
«Основы доллара остаются медвежьими», — сказал он.
Отчет Сакиба Икбала Ахмеда; Под редакцией Иры Иосебашвили и Дэна Греблера
Наши стандарты: принципы доверия Thomson Reuters.
Доллар падает в ожидании того, что ставки в США будут оставаться низкими еще дольше
На иллюстрации показано, как U.S. 100-долларовые банкноты, сделанные в Токио 2 августа 2011 года. REUTERS / Yuriko Nakao / File Photo
- Рисунок: Мировые курсы валют https://tmsnrt.rs/2RBWI5E
- Спикеры ФРС, как ожидается, повторят, что ставки останутся прежними. низкий
- Доллар теряет позиции, так как доходность казначейских облигаций падает
- Иена падает на кросс-курсах по мере роста экономических опасений
ТОКИО, 18 мая (Рейтер) — Доллар достиг шестилетнего минимума по отношению к канадскому доллару и колеблется около многомесячных минимумов против европейских валют на фоне возобновившихся ожиданий, что США не будут повышать процентные ставки в ближайшее время.
Президент Федеральной резервной системы Далласа Роберт Каплан в понедельник подтвердил свое мнение о том, что он не ожидает повышения процентных ставок до следующего года, что приведет к дальнейшему снижению ставок на то, что инфляционное давление может заставить ФРС действовать раньше.
На этой неделе запланировано выступление целого ряда политиков ФРС, и центральный банк США также опубликует протоколы своего последнего заседания, которые могут дать представление о том, куда движется денежно-кредитная политика в этом году.
Однако растет консенсус в отношении того, что ФРС допустит то, что она считает временным ускорением инфляции, которое будет удерживать доллар на низком уровне по отношению к большинству основных валют.
«Самый важный момент — это то, куда движется доходность», — сказал Дзюнъити Исикава, старший валютный стратег IG Securities. «Урожайность ограничена, что отражает ожидания того, что денежно-кредитная политика США останется легкой», — добавил Исикава.
«Это оказывает понижательное давление на доллар».
По отношению к евро доллар торговался на уровне 1,2167 доллара, что близко к самому низкому уровню с 26 февраля.
Британский фунт вырос до 1,4174 доллара, достигнув максимума с конца февраля.Стерлинг
недавно получил поддержку, поскольку инвесторы приветствуют постепенную отмену строгих ограничений на коронавирус. подробнее
Канадский доллар поднялся до шестилетнего максимума в 1,2045 канадского доллара по отношению к доллару США, чему способствовал рост цен на нефть.
Доллар стабильно держался на уровне 109,16 иены. Валютная пара находится в узком диапазоне на фоне опасений по поводу медленных темпов вакцинации в Японии и слабого курса доллара.
Иена упала по отношению к британскому фунту и антиподовым валютам после того, как данные показали, что экономика Японии сократилась больше, чем ожидалось, из-за коронавирусной инфекции.подробнее
Некоторые инвесторы уже снижали ожидания повышения ставки ФРС в этом году, и комментарии Каплана дали трейдерам еще больше стимулов продавать доллар.
Оншорный юань поднялся до 6.4332 за доллар, недалеко от почти трехлетнего максимума, достигнутого на прошлой неделе.
Австралийский и новозеландский доллары также выросли по отношению к доллару США.
На рынке криптовалют биткойн вырос на 2,91% до 44 860 долларов, но все еще был близок к трехмесячному минимуму на фоне сомнений в энтузиазме босса Tesla Илона Маска в отношении цифрового актива.подробнее
Конкурентный эфир цифровой валюты поднялся до $ 3 390, удерживаясь от двухнедельного минимума, достигнутого в понедельник.
================================================== ==== Под редакцией Химани Саркар
Наши стандарты: принципы доверия Thomson Reuters.
Доллар США не падает, что бы ни говорили медведи
Ревут долларовые медведи. Рэй Далио, основатель гиганта хедж-фонда Bridgewater Associates, неоднократно предупреждал, что доллар рискует потерять статус резервной валюты. В марте он написал сообщение для LinkedIn под названием «Зачем вам долларовый долг?» Стивен Роуч, бывший председатель Morgan Stanley Asia, в январе написал для Bloomberg Opinion статью под заголовком «Обвал доллара только начинается.
Это правда, что в последнее время доллар был слабым. Индекс спот-доллара Bloomberg, который измеряет валюту США по отношению к корзине из 10 других основных валют, с марта 2020 года снизился на 14%.
Но март 2020 года, когда опасения по поводу пандемии вызвали панику в американских активах, является нереальным ориентиром. Снижение индекса с начала 2020 года, до начала пандемии, составляет менее 6%. А более широкий указатель дает иную картину. Общий индекс доллара Федеральной резервной системы с поправкой на инфляцию, который охватывает 26 валют и рассчитывается ежемесячно, выглядит следующим образом:
Лучшая мера доллара показывает небольшую слабость
Стоимость доллара по отношению к широкой корзине валют с поправкой на инфляцию
Как видите, доллар остается в верхней половине своего торгового диапазона с 2006 года, когда начался расчет индекса.Здесь нет никаких признаков аварии.
Конечно, долларовые медведи могут утверждать и утверждают, что у валюты впереди проблемы, потому что США перерасходуют и сберегут. Аргумент состоит в том, что если США не могут профинансировать все необходимые инвестиции за счет сбережений, накопленных дома, им придется либо недофинансировать, что приведет к долгосрочной экономической слабости, либо импортировать сбережения из-за границы, что приведет к оказывает понижательное давление на валюту.
Это не сумасшедший аргумент, но ситуация далеко не так ужасна, как ее изображают.Текущий счет является самым широким показателем баланса США в торговле товарами и услугами, а также инвестиционного дохода. Страна с большим и хроническим дефицитом текущего счета может столкнуться с проблемами. У США действительно хронический дефицит по счету текущих операций, но он невелик: 3% в последнем квартале 2020 года против почти 6% в 2006 году, когда он был раздут из-за пузыря на рынке жилья.
В своей колонке Bloomberg Opinion Роуч указал на слабость чистых внутренних сбережений, измеряемых как доля валового национального дохода.Он написал: «Снижение чистой внутренней ставки на 3,8 процентных пункта до отрицательных 0,9% во втором квартале [2020 года] с положительных 2,9% в первом квартале также было самым большим квартальным снижением за всю историю наблюдений».
Но в четвертом квартале 2020 года показатель экономии, о котором предупреждал Роуч, снова вернулся в положительную область: 2,4%. Огромные сбережения домашних хозяйств компенсируют массивные займы со стороны федерального правительства. И это еще не все, как показывает эта диаграмма:
Валовая экономия — лучший показатель, чем чистая экономия
Доля сбережений в валовом национальном доходе
Данные: Федеральный резервный банк Санкт-Петербурга.Луи
В то время как показатель чистых сбережений, на который ссылается Роуч, за последние десятилетия заметно снизился, валовые сбережения сохранились значительно лучше. Основное различие между ними — это амортизация, которая стала более значительной, потому что в высокотехнологичной экономике у вещей более короткий срок полезного использования. Но старший научный сотрудник Института Катона Алан Рейнольдс указал в 2018 году в ответ на более раннюю статью Роуча, что измерение чистых сбережений по сравнению с валовым доходом — это сравнение яблок с апельсинами.Сравнение яблок с яблоками — это соотношение валовых сбережений к валовому внутреннему доходу (или GDI, который равен валовому внутреннему продукту или ВВП).
Доллар США не оправдал неоднократных предсказаний гибели. Вероятно, он переживет и эти медвежьи прогнозы.
Скоро: упадок доллара США?
Есть много причин для беспокойства по поводу фундаментальных экономических показателей доллара США. Однако, прежде чем отчаяться, что Америка находится на пути к долларовому кризису, человек может задать два вопроса.
Во-первых, есть ли у доллара какой-нибудь серьезный соперник, который заменит его в качестве мировой резервной валюты? Во-вторых, не будет ли доллар хорошо жить в случае, если сегодняшний глобальный пузырь на рынке активов и кредитования лопнет? Ответы на эти вопросы говорят о том, что в ближайшее время Америка не столкнется с долларовым кризисом.
Долларовые пессимисты указывают на чрезвычайное смягчение экономической политики США после пандемии коронавируса как на причину долларового отчаяния.Никогда прежде в Соединенных Штатах не было бюджетного дефицита мирного времени почти столь же большого, а уровень государственного долга — почти таким же высоким, как сегодня. Никогда раньше Федеральная резервная система США не поддерживала столь низкие процентные ставки и не увеличивала свой баланс так быстро, как сегодня.
Не менее тревожно и то, что очень мало шансов на то, что в ближайшее время в экономической политике США произойдут изменения. Администрация Байдена намерена обеспечить принятие еще одного массивного пакета бюджетных стимулов.В то же время Федеральная резервная система неоднократно заверяет страну, что в неопределенном будущем она намерена поддерживать процентные ставки на рекордно низком уровне и продолжать расширять свой баланс.
Долларовые медведи правильно утверждают, что за счет сокращения уровня сбережений страны необычно большой дефицит бюджета США приведет к дальнейшему увеличению внешнего дефицита страны. В то же время очень низкие процентные ставки в США не дают иностранным инвесторам достаточной прибыли для сохранения доллара.Долларовые медведи утверждают, что такое сочетание более высокого внешнего дефицита и отсутствия стимулов для иностранцев поддерживать свои долларовые балансы чревато возникновением долларового кризиса.
Основной момент, который упускает из виду доллар, заключается в том, что для того, чтобы доллар США обесценился, он должен обесцениться по отношению к другим основным мировым валютам. Однако в настоящее время может показаться, что эти валюты сталкиваются с такими же серьезными, если не более серьезными проблемами, как те, с которыми сталкивается доллар США.
Проблемы, с которыми в настоящее время сталкивается евро, главный претендент на доминирующую позицию доллара в качестве международной резервной валюты, могут проиллюстрировать это положение.Мало того, что Европа переживает гораздо более глубокую экономическую рецессию, чем Соединенные Штаты, и не только Европа теперь имеет значительно отрицательные процентные ставки. Европа также, похоже, стоит на пороге очередного раунда долгового кризиса еврозоны, который может создать реальную угрозу для евро.
Особую тревогу вызывает то, что следующий кризис суверенного долга еврозоны, вероятно, будет сосредоточен в Италии, стране, экономика которой примерно в десять раз больше, чем у Греции. Никогда прежде в Италии не было большего бюджетного дефицита или более высокого отношения государственного долга к ВВП, чем сегодня.Однако застрявшая в смирительной рубашке евро и находясь в состоянии экономического спада, Италия не сможет восстановить порядок в своих государственных финансах, не прибегая к реструктуризации долга, которая может поколебать сами основы евро.
Ни Япония, ни Китай, валюты которых на сегодняшний день не очень широко использовались в качестве резервных валют, вряд ли в ближайшее время представляют реальную угрозу для доллара. В настоящее время в Японии есть государственные финансы, благодаря которым финансы в Соединенных Штатах выглядят сбалансированными. Между тем, Китай в настоящее время находится в эпицентре кредитного пузыря эпических масштабов и продолжает поддерживать строгий контроль за движением капитала, который, казалось бы, дисквалифицирует его широкое использование в качестве резервной валюты.
Еще одним фактором, который, вероятно, будет поддерживать доллар в предстоящий период, является репутация безопасной гавани, которую ему дает очень глубокий рынок капитала. Однажды, когда мировая денежно-кредитная политика начинает ужесточать сегодняшние глобальные события, связанные с активами и пузырями на кредитном рынке, можно ожидать, что инвесторы по всему миру снова будут искать убежище в казначейских облигациях США во время турбулентности финансового рынка.
Все это не означает, что американцы не должны беспокоиться о плачевном состоянии государственных финансов их страны.Большой бюджетный дефицит и быстро растущий уровень долга грозят стать тяжелым бременем для детей и внуков граждан США. Скорее, это означает, что риск долларового кризиса в ближайшее время не должен быть главной причиной для беспокойства по поводу тревожного направления государственных финансов страны.
Десмонд Лахман — научный сотрудник Американского института предпринимательства. Ранее он был заместителем директора Департамента разработки и анализа политики Международного валютного фонда и главным экономическим стратегом по развивающимся рынкам в Salomon Smith Barney.
Изображение: Reuters
Падение доллара, вероятно, продолжится — вот почему вы можете поблагодарить ФРС
Валютные трейдеры подтолкнули доллар США к новому раунду минимумов во вторник, прежде чем ослабить, и валютные наблюдатели ожидают, что доллар останется под давлением. ожидания, что Федеральная резервная система преуспеет в своей попытке повысить инфляцию.
Доллар США продолжил широкое падение, подтолкнув пристально наблюдаемый ICE U.Индекс доллара США DXY, -0,00% — показатель его стоимости по сравнению с шестью основными конкурентами — до сессионного минимума 91,75, упав ниже 92,00 впервые с мая 2018 года. После сокращения падения он практически не изменился на уровне 92,19.
Среди этих основных конкурентов евро EURUSD, -0,01% поднялся выше 1,20 доллара впервые с мая 2018 года, прежде чем отступить, чтобы сменить владельца в недавнем действии на уровне 1 доллара.1943 г., немного выше в день. Британский фунт GBPUSD, + 0,01% выросла на 0,2% до 1,3397 доллара после торгов на максимуме 2020 года в 1,3480 доллара.
Не было очевидных катализаторов для первоначального снижения во вторник, но продолжающаяся слабость доллара наступила после того, как на прошлой неделе председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл ясно дал понять, что политики будут мириться с инфляцией выше целевого уровня в рамках новой основы разработки политики, которая отказывается от прежняя предвзятость центрального банка к упреждающему повышению процентных ставок, когда рынок труда становится напряженным и появляются признаки потенциального инфляционного давления.
«Поскольку председатель Пауэлл закрепляет негативную картину реальной доходности доллара, мало что говорит о том, что нынешняя понижательная тенденция по доллару США должна прекратиться, — пишут аналитики Франческо Пезоле и Петр Крпата из ING.
Прочтите: Вот основные изменения в стратегии ФРС по созданию рабочих мест
В результате роста инфляционных ожиданий реальная доходность — доходность казначейских облигаций США за вычетом ожидаемой инфляции — упала до исторического минимума. Реальная доходность 10-летних казначейских облигаций во вторник составляла около -1.08% после достижения исторического минимума -1,11% в понедельник. Отрицательная ожидаемая доходность делает доллар менее привлекательным для инвесторов.
Принятие таргетирования средней инфляции и допуска к превышению инфляции предполагает, что повышение процентных ставок «является очень отдаленным предложением» и что реальные процентные ставки в США останутся низкими и могут упасть еще ниже, если ФРС удастся создать внутреннее инфляционное давление. , Они сказали.
«Ничто из этого не должно со стратегической точки зрения предвещать ничего хорошего для доллара», — писали аналитики, отмечая, что высокие номинальные и реальные ставки были ключевыми составляющими укрепления доллара в последние годы.
Падение доллара началось с весны, и его валюта резко упала после трехлетнего максимума в марте, когда глобальный экономический коллапс, вызванный пандемией, и сопутствующие потрясения на финансовых рынках вызвали глобальную борьбу за доллары.
Когда финансовые рынки стабилизировались и центральные банки, в частности ФРС, вмешались, чтобы обеспечить агрессивные денежно-кредитные стимулы наряду с финансовыми усилиями правительств, доллар снизился. ФРС также предприняла меры, чтобы утолить глобальную жажду доллара, расширив существующие линии валютных свопов с основными центральными банками и открыв новые.
Падение доллара начало набирать обороты летом, при этом DXY упал на 4% в июле, что стало самым большим месячным падением почти за десятилетие. Падение доллара по сравнению с пиком пандемии уже объяснялось падением реальной доходности в США и ожиданиями, что мировая экономика будет обгонять США по мере того, как пандемия в конечном итоге идет своим чередом.
«Долларовый цикл изменился, потому что реальная доходность упала в абсолютном и относительном выражении, а также потому, что СШАПреимущество роста по сравнению с другими крупными экономиками уменьшилось », — сказал Кит Джукес, глобальный макро-стратег Société Générale, во вторник.
Падение доллара считается положительным моментом для фондового рынка, хотя некоторые аналитики утверждали, что зарубежные рынки могут превзойти американский индекс S&P 500. SPX, + 0,75% ликвидировал почти 34% -ное падение медвежьего рынка, в результате которого он поднялся с исторического максимума в феврале до минимума 23 марта, вернувшись на рекордную территорию в прошлом месяце.
Связано: Доллар может стать «риском краха», если США потеряют доверие, предупреждает аналитик.
Сырьевые товары также получают выгоду от более слабого доллара, поскольку он делает активы, выраженные в единицах, дешевле для пользователей других валют.
Мнение: Нуриэль Рубини говорит, что сообщения о падении доллара сильно преувеличены
Джукс, однако, утверждал, что действия ФРС на прошлой неделе были относительно «скромными» после того, как в марте политики доказали свою готовность выйти далеко за рамки того, что предыдущие официальные лица сделал.Однако участники рынка восприняли изменения в политике, не задавая важных вопросов, сказал он.
В преддверии объявления на прошлой неделе ФРС уже пообещала удерживать процентные ставки на более низком уровне намного дольше, чем предполагалось ранее, отметил он. И, добавил Джакес, хотя готовность ФРС позволить инфляции на какое-то время подняться выше целевого уровня является значительным шагом, мало внимания уделяется тому факту, что ФРС пока не может поднять инфляцию до своего целевого показателя в 2%. больше, чем Банк Японии или Европейский центральный банк.
«Валюта продвинулась дальше, чем изменение ожиданий роста до сих пор могло бы оправдать», — сказал он, в то время как ставки на падающий доллар довели спекулятивное позиционирование до крайности, хотя «когда это вызывает коррекцию, нелегко. прогнозируемый. ”
Мнение | Кругман спрашивает: действительно ли имеет значение доминирование доллара США?
Эта статья представляет собой нестандартный выпуск бесплатного информационного бюллетеня Пола Кругмана. Вы можете зарегистрироваться здесь , чтобы получить его.
Криптовалюта должна была заменить государственную фиатную валюту в нашей повседневной жизни. Это не так. Но одна вещь, которую я все еще слышу от верующих, заключается в том, что Биткойн, или Эфириум, или, может быть, какой-то криптоактив, представленный китайцами, скоро заменит доллар в качестве глобальной валюты.
Это тоже очень маловероятно, поскольку валюте очень трудно функционировать как глобальные деньги, если она сначала не функционирует как обычные деньги. Но все же вполне возможно, что однажды или вытеснят доллар с его нынешнего господства.Раньше я думал, что евро может стать моим соперником, хотя теперь из-за проблем Европы это кажется далекой перспективой. Тем не менее, ничто денежное не вечно.
Но какое это имеет значение? Мой старый учитель Чарльз Киндлбергер говорил, что всякий, кто слишком много времени думает о международных деньгах, сходит с ума. Я думаю, он имел в виду то, что что-то вроде доминирования доллара звучит так, как будто это должно быть очень важно — опора силы Америки в мире. Поэтому людям, особенно тем, кто не является специалистом в своей области, очень трудно осознать, что это довольно тривиальная проблема.
Перво-наперво: доминирование доллара реально. В наши дни на Америку приходится менее четверти мирового ВВП. по рыночным ценам; меньше, если вы сделаете поправку на национальные различия в стоимости жизни. Однако доллары США доминируют в торговле валютой: когда банк хочет обменять малайзийский ринггит на перуанский соль, он обычно обменивает ринггит на доллары, а затем доллары на сол. Счета-фактуры по многим мировым торговым операциям также выставляются в долларах, то есть контракт записывается в долларах, и расчеты также производятся в долларах.На доллары приходится около 60 процентов официальных валютных резервов: активы в иностранной валюте, которые правительства держат в основном для того, чтобы они могли вмешаться для стабилизации рынков в случае необходимости.
Как я уже сказал, это звучит как большое дело. В определенном смысле доллар — это мировые деньги, и естественно предположить, что это дает Соединенным Штатам то, что министр финансов Франции однажды назвал «непомерной привилегией» — возможность покупать вещи, просто печатая доллары, которые мир должен получить. Время от времени я вижу новостные статьи, в которых утверждается, что особая роль доллара дает Америке уникальную возможность год за годом сокращать торговый дефицит, в котором другим странам отказывают.
За исключением того, что это неправда. Вот сальдо текущих операций — торговые сальдо в широком смысле — нескольких англоязычных стран за эти годы, измеренные как процент от их ВВП:
Да, Америка постоянно имеет дефицит. Австралия постоянно имеет еще больший дефицит; Великобритания колеблется, но в среднем также имеет большой дефицит. В этом отношении мы не особенные.
Тем не менее, не можем ли мы занимать деньги подешевле, потому что доллар — главная собака? Если так, то это довольно тонкий эффект.Пока я пишу это, доходность 10-летних облигаций США составляет 1,6 процента; Британские 10-летние 0,8%; Японский 10-летний 0,07 процента. На стоимость заимствований влияет множество факторов, но если тот факт, что ни фунт, ни иена не являются основными мировыми валютами, является серьезным препятствием, это неочевидно из данных.
Фунт раньше был основной международной валютой. До 1955 года доллар не уступал ему в качестве резервной валюты. До конца 1960-х он все еще оставался крупным игроком. Но затем его роль быстро испарилась.К 1975 году фунт был в основном обычной валютой развитой страны, используемой внутри страны, но не за ее пределами.
Значит, стоимость фунта сильно упала, когда это произошло? Нет. Вот реальный обменный курс фунта к доллару — количество долларов за фунт, скорректированное с учетом дифференциальной инфляции — с начала 1960-х годов:
Со временем произошли некоторые большие колебания, отражающие такие вещи, как политика жестких денег Маргарет Тэтчер и политика Рональда. Смесь Рейгана скудных денег и дефицитных расходов.Но фунт в целом стал намного сильнее с тех пор, как перестал быть мировой валютой, чем был раньше. Это не большая загадка: вероятно, это отражает сохраняющуюся роль Лондона как глобального финансового центра в эпоху финансовой глобализации. Но опять же, трудно увидеть доказательства того, что потеря статуса мировой валюты имеет большое значение.
Так разве статус доллара не имеет никакого значения? Нет. Популярность доллара действительно дает Америке уникальную экспортную отрасль, а именно, сами доллары.А точнее, Бенджаминс — 100-долларовые банкноты с портретом Бенджамина Франклина.
В наши дни обычная жизнь в основном цифровая; многие американцы редко пользуются наличными деньгами. Venmo часто продают даже в уличных фруктовых и овощных киосках Нью-Йорка. Учитывая эту живую реальность, неприятно узнать, сколько валюты находится в обращении: более 2 триллионов долларов, или более 6000 долларов на каждого жителя США.
На что тратятся все эти деньги? Одна из важных подсказок — это номинал банкнот:
Да, в основном это Бенджамины, которые по большому счету нельзя использовать даже в магазинах.Они используются для платежей, которые люди не хотят легко отслеживать, обычно потому, что они делают что-то незаконное.
И вот здесь доллар играет особую роль: у нас в обращении гораздо больше банкнот крупного достоинства, чем в других странах, по сравнению с размером нашей экономики. В 2016 году стоимость американских банкнот крупного достоинства в обращении составляла более 6 процентов от ВВП; соответствующий показатель для Канады был лишь втрое меньше. Основная причина такой разницы, почти наверняка, заключается в том, что многие банкноты на 100 долларов хранятся за пределами США.S.
Эта готовность иностранцев держать американские наличные означает, по сути, что мир ссудил США значительную сумму денег — возможно, порядка 1 триллиона долларов — под нулевой процент. Это не имеет большого значения, когда процентные ставки такие же низкие, как сейчас, но в прошлом они стоили больше — может быть, целых 0,25 процента ВВП.
Америка, таким образом, получает некоторое преимущество от особой роли доллара. Но вряд ли это главная опора власти США. И быть основным мировым поставщиком активов, используемых в незаконной деятельности, — не совсем то, что нужно для славы.
Так возможно ли, что доллар со временем утратит свое господство? да. Будет ли это иметь значение? Не то чтобы вы заметили.
Отзыв Если вам нравится то, что вы читаете, подумайте о том, чтобы порекомендовать это друзьям. Они могут зарегистрироваться здесь. Если вы хотите поделиться своими мыслями об элементе информационного бюллетеня на этой неделе или о информационном бюллетене в целом, напишите мне по адресу [email protected].
Гегемония доллара США выглядит хрупкой | Кеннет Рогофф
Могущественный доллар США продолжает безраздельно господствовать на мировых рынках.Но доминирование доллара вполне может быть более хрупким, чем кажется, потому что ожидаемые в будущем изменения в режиме обменного курса Китая могут спровоцировать существенный сдвиг в международном валютном порядке.
По многим причинам китайские власти, вероятно, когда-нибудь прекратят привязку юаня к корзине валют и перейдут к современному режиму таргетирования инфляции, при котором они позволят обменному курсу гораздо более свободно колебаться, особенно по отношению к доллару. Когда это произойдет, ожидайте, что большая часть Азии последует за Китаем.В свое время доллар, который в настоящее время является якорной валютой примерно двух третей мирового ВВП, может потерять почти половину своего веса.
Учитывая, насколько Соединенные Штаты полагаются на особый статус доллара — или на то, что тогдашний министр финансов Франции Валери Жискар д’Эстен, как известно, называл «непомерными привилегиями» Америки, — для финансирования крупных государственных и частных заимствований, последствия такого изменения могут быть быть значительным. Учитывая, что США активно использовали дефицитное финансирование для борьбы с разрушительным действием COVID-19, устойчивость их долга может быть поставлена под сомнение.
Давний аргумент в пользу более гибкой китайской валюты заключается в том, что Китай просто слишком велик, чтобы позволить своей экономике танцевать под дудку Федеральной резервной системы США, даже если контроль за капиталом Китая обеспечивает некоторую изоляцию. В 2014 году ВВП Китая (измеренный в мировых ценах) превысил аналогичный показатель США и по-прежнему растет намного быстрее, чем в США и Европе, что делает аргументы в пользу большей гибкости обменного курса все более убедительными.
Еще один недавний аргумент заключается в том, что центральная роль доллара дает правительству США слишком широкий доступ к информации о глобальных транзакциях.Это тоже серьезная проблема в Европе. В принципе, долларовые транзакции могут проходить клиринг в любой точке мира, но банки и клиринговые палаты США обладают значительным естественным преимуществом, поскольку они могут быть косвенно (или явно) поддержаны ФРС, которая имеет неограниченные возможности для выпуска валюты в условиях кризиса. Для сравнения, любая расчетная палата по доллару за пределами США всегда будет больше подвержена кризисам доверия — проблеме, с которой боролись даже еврозона.
Более того, политика бывшего президента США Дональда Трампа по сдерживанию торгового доминирования Китая никуда не исчезнет.Это один из немногих вопросов, по которому демократы и республиканцы в целом согласны, и нет никаких сомнений в том, что деглобализация торговли подрывает доллар.
Китайские политики сталкиваются с множеством препятствий, пытаясь отказаться от нынешней привязки юаня. Но в своем характерном стиле они постепенно закладывали фундамент на многих направлениях. Китай постепенно разрешает иностранным институциональным инвесторам покупать облигации в юанях, и в 2016 году Международный валютный фонд добавил юань в корзину основных валют, которая определяет стоимость специальных прав заимствования (глобальный резервный актив МВФ).
Кроме того, Народный банк Китая намного опережает другие крупные центральные банки в разработке цифровой валюты центрального банка. Хотя в настоящее время цифровая валюта НБК предназначена исключительно для внутреннего использования, она в конечном итоге будет способствовать международному использованию юаня, особенно в странах, которые тяготеют к возможному валютному блоку Китая. Это даст правительству Китая окно в транзакции пользователей цифрового юаня, так же как нынешняя система дает США большой объем аналогичной информации.
Действительно ли за Китаем последуют другие азиатские страны? США, безусловно, будут прилагать все усилия, чтобы как можно больше экономик вращалось вокруг доллара, но это будет тяжелая битва. Точно так же, как США затмили Великобританию в конце девятнадцатого века как крупнейшую торговую страну мира, Китай давно превзошел Америку по тем же параметрам.
Правда, Япония и Индия могут пойти своим путем. Но если Китай сделает юань более гибким, они, скорее всего, по крайней мере придадут валюте вес, сопоставимый с весом доллара в своих валютных резервах.
Существуют поразительные параллели между сегодняшней близостью Азии к доллару и ситуацией в Европе в 1960-х и начале 1970-х годов. Но эта эпоха закончилась высокой инфляцией и крахом послевоенной Бреттон-Вудской системы фиксированных обменных курсов. Большая часть Европы тогда признала, что внутриевропейская торговля важнее торговли с США. Это привело к появлению блока немецких марок, который спустя десятилетия превратился в единую валюту — евро.
Это не означает, что китайский юань в одночасье превратится в в мировую валюту.Переход от одной доминирующей валюты к другой может занять много времени. Например, в течение двух десятилетий между Первой и Второй мировыми войнами новый участник, доллар, имел примерно такой же вес в резервах центрального банка, как британский фунт стерлингов, который был доминирующей мировой валютой более века после Наполеоновские войны в начале 1800-х годов.
Итак, что не так с тремя мировыми валютами — евро, юанем и долларом — которые находятся в центре внимания? Ничего, кроме того, что ни рынки, ни политики, похоже, отдаленно не готовы к такому переходу.Ставки по займам правительства США почти наверняка пострадают, хотя действительно большое влияние может оказать на корпоративных заемщиков, особенно на малые и средние фирмы.