Венчурный фонд что это: Венчурный фонд: что это такое. Лучшие фонды 2021

Содержание

ВЕНЧУРНЫЙ ФОНД — это… Что такое ВЕНЧУРНЫЙ ФОНД?

ВЕНЧУРНЫЙ ФОНД
Инвестиционная компания, работающая исключительно с инновационными предприятиями и проектами. Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Обычно такие вложения осуществляются в сфере новейших научных разработок, высоких технологий. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30 % окупает все убытки (от англ. venture — рискованное предприятие)

Словарь бизнес-терминов. Академик.ру. 2001.

  • ВАЛЮТА ТАМОЖЕННЫХ ПЛАТЕЖЕЙ
  • ВЕРХОВНЫЙ СУД РФ

Смотреть что такое «ВЕНЧУРНЫЙ ФОНД» в других словарях:

  • Венчурный фонд — (англ.  venture  рискованное предприятие)  инвестиционная компания, работающая исключительно с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой… …   Википедия

  • Венчурный фонд — – фонд, вкладывающий активы в предприятия или проекты на начальном этапе их создания. Венчурные фонды, как правило, занимаются не портфельными, а стратегическими инвестициями в контрольные пакеты акций и долей обществ с ограниченной… …   Банковская энциклопедия

  • Венчурный фонд Санкт-Петербурга — Венчурный фонд Санкт Петербурга  полное название: Закрытый паевой инвестиционный фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций «Региональный венчурный фонд инвестиций в малые предприятия в научно технической сфере Санкт Петербурга». Венчурный… …   Википедия

  • Венчурный капитал — (англ. Venture Capital)  капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряжённый с высокой или относительно высокой степенью риска;… …   Википедия

  • Фонд борьбы с коррупцией — Тип некоммерческий фонд Год основания 2011 …   Википедия

  • Венчурный бизнес — (от англ.  venture  рискованный[1])  рискованный научно технический или технологический бизнес. Венчурный бизнес является производным от науки, фундаментальной и прикладной, и появился на свет как требование экономического развития… …   Википедия

  • Кэптивный фонд — венчурный капитал, вложенный в дочерние компании промышленных или торговых монополий или банков. По английски: Captive fund См. также: Венчурные операции Финансово промышленные группы Финансовый словарь Финам …   Финансовый словарь

  • КЭПТИВНЫЙ ФОНД — венчурный капитал, вложенный в дочерние компании промышленных или торговых монополий или банков. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

  • Венчурные фонды — Венчур (англ. venture)  инвестиционная компания, работающая исключительно с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью …   Википедия

  • Венчур — (Venture) Формы организации венчура Венчурное финансирование и бизнес, внутренний и внешний венчур Содержание Содержание Раздел 1. и венчурное . Раздел 2. Венчурный бизнес. Раздел 3. Венчурные . Раздел 4. Внутренний и внешний венчур. Венчур… …   Энциклопедия инвестора

Книги

  • Дмитрий Калаев директор Акселератора Фонда развития интернет инициатив, Алексей Ларин. ЭКСПЕРТНЫЙ ВЫПУСК. Дмитрий Калаев детально расскажет о том, как стать резидентом Акселератора ФРИИ и какие выгоды это дает проекту.Дмитрий развивал собственные бизнесы, работал на госслужбе,… Подробнее  Купить за 49 руб аудиокнига
  • Николай Хлебинский, сооснователь и руководитель сервиса Retail Rocket, Максим Спиридонов. При каких условиях отдача от товарных рекомендаций выше? Отчего ни один венчурный фонд не заинтересовался стартапом с подтверждённой рабочей моделью? Почему создатели проекта выбрали для… Подробнее  Купить за 49 руб аудиокнига
  • Директор по инвестициям венч. фонда ABRT, сооснователь KupiVip.ru Николай Митюшин, Максим Спиридонов. Николай Митюшин – о венчурных инвестициях в Рунете, о веб-предпринимательстве, и о том, почему вложения в бизнес на стыке социальных медиа и электронной коммерции являются выгодными.
    … Подробнее  Купить за 49 руб аудиокнига

Частные венчурные фонды. Российская ассоциация венчурного инвестирования

ФРИИ http://www.iidf.ru
ABRT Venture Fund http://abrtfund.com/rus/
Almaz Capital Partners http://www.almazcapital.com
Bioprocess Capital Ventures https://www.rvc.ru/en/investments/zpif_funds/bioproc/
Essedel http://www.essedel.com
eVenture Capital Partners http://www.eventures.vc
Fastlane Ventures http://www.fastlaneventures.ru
Finam Global https://www.finam.ru/about/CompanyStructure003EF/

FinSight Ventures

http://finsightvc. com
Flint Capital http://flintcap.com
Grishin Robotics http://grishinrobotics.com
Guard Capital http://www.guardcapital.ru
Imperious Group http://imperiousgroup.com
iTech Capital http://www.itcap.ru/
Kite Ventures http://kiteventures.com
Leorsa Innivations http://leorsa.ru
Maxfield Capital http://www.maxfieldcapital.com
Oradell Capital http://www.oradellcapital.ru/#about_fund
Prostor Capital http://prostor-capital. ru
Pulsar Venture Capital  
Runa Capital https://www.runacap.com
Russian Internet Technology Fund http://www.crunchbase.com/organization/russian-internet-technology-fund/
Russian Ventures http://www.rusve.com
Ruvento http://ruvento.com
SberBank Venture Capital  
Simile Venture Partners http://simileventure.com
Start Fellows https://vk.com/startfellows
Starta Capital  
Target Ventures https://www.
targetglobal.vc
UFG http://pe.ufgam.com
Ventech http://www.ventechvc.com/en/
Vesna Investment http://vesnainvestment.com
Zoom Capital http://zoomcapital.ru
Венчурный инвестиционный фонд FPI http://fpivc.com/ru/
ВТБ – Венчурный Фонд  
ЗАО «Синергия Инновации» http://synergy.vc/ru/
ИГ «Русские Фонды» http://www.rusfund.ru
Инвестиционно-венчурный фонд Республики Татарстан http://ivf.tatarstan.ru
ИФ «Лидер» http://www. leader-invest.ru
Лидер-Инновации http://leader-innovations.ru
Фонд посевных инвестиций AddVenture https://www.addventure.vc

Фонды венчурного капитала – Финансовая энциклопедия

Что такое Фонды венчурного капитала?

Фонды венчурного капитала – это объединенные инвестиционные фонды, которые управляют деньгами инвесторов, которые ищут доли частного капитала в стартапах и малых и средних предприятиях с сильным потенциалом роста. Эти инвестиции обычно характеризуются как возможности с очень высоким риском и высокой доходностью.

Раньше венчурные инвестиции (ВК) были доступны только профессиональным венчурным капиталистам, но теперь аккредитованные инвесторы имеют больше возможностей принимать участие в венчурных инвестициях. Тем не менее, венчурные фонды остаются недоступными для обычных инвесторов.

Ключевые моменты

  • Фонды венчурного капитала управляют объединенными инвестициями в быстрорастущие возможности стартапов и других компаний на ранней стадии развития.
  • Хедж-фонды нацелены на быстрорастущие компании, которые также весьма рискованны. В результате они доступны только опытным инвесторам, которые могут справиться с убытками, наряду с неликвидностью и долгими инвестиционными горизонтами.
  • Фонды венчурного капитала используются в качестве начального капитала или «венчурного капитала» новыми фирмами, стремящимися к ускоренному росту, часто в высокотехнологичных или развивающихся отраслях.
  • Инвесторы в венчурный фонд получат доход, когда портфельная компания уйдет в результате IPO, слияния или поглощения.

Что такое фонды венчурного капитала

Венчурный капитал ( ВК ) – это вид долевого финансирования, который дает предпринимательским или другим небольшим компаниям возможность привлекать финансирование до того, как они начнут свою деятельность или начнут получать доходы или прибыль. Фонды венчурного капитала – это инструменты частного инвестирования, которые стремятся инвестировать в фирмы, которые имеют профили высокого риска / высокой доходности в зависимости от размера компании, активов и стадии разработки продукта.

Фонды венчурного капитала принципиально отличаются от паевых инвестиционных фондов и хедж-фондов тем, что они сосредоточены на очень специфическом типе инвестиций на ранней стадии. Все фирмы, получающие венчурные инвестиции, обладают высоким потенциалом роста, рискованными и имеют длительный инвестиционный горизонт. Фонды венчурного капитала играют более активную роль в своих инвестициях, обеспечивая руководство и часто занимая место в совете директоров. Таким образом, венчурные фонды играют активную и практическую роль в управлении и операциях компаний в своем портфеле.

Фонды венчурного капитала имеют доходность портфеля, которая имеет тенденцию напоминать подход к инвестированию со штангой . Многие из этих фондов делают небольшие ставки на самые разные молодые стартапы, полагая, что хотя бы один из них достигнет высоких темпов роста и вознаградит фонд сравнительно крупной выплатой в конце. Это позволяет фонду снизить риск свертывания некоторых инвестиций.

Управление фондом венчурного капитала

Венчурные инвестиции считаются либо начальным капиталом , либо капиталом на ранней стадии, либо финансированием на стадии расширения в зависимости от зрелости бизнеса на момент инвестирования. Однако, независимо от стадии инвестирования, все фонды венчурного капитала работают примерно одинаково.

Как и все объединенные инвестиционные фонды, фонды венчурного капитала должны привлекать деньги от внешних инвесторов, прежде чем делать какие-либо собственные инвестиции. Проспект предоставляется потенциальным инвесторам фонда , которые затем совершают деньги в этот фонд. Все потенциальные инвесторы, которые берут на себя обязательства, вызываются операторами фонда, и индивидуальные суммы инвестиций уточняются.

Исходя из этого, фонд венчурного капитала ищет инвестиции в частный капитал , которые могут принести большую положительную прибыль его инвесторам. Обычно это означает, что менеджер или менеджеры фонда просматривают сотни бизнес-планов в поисках потенциально быстрорастущих компаний. Управляющие фондами принимают инвестиционные решения на основании требований проспекта эмиссии и ожиданий инвесторов фонда. После того, как инвестиции сделаны, фонд взимает ежегодную комиссию за управление, обычно около 2% активов под управлением ( AUM ), но некоторые фонды могут не взимать комиссию, за исключением процента от полученной прибыли. Комиссия за управление помогает оплачивать заработную плату и расходы генерального партнера. Иногда комиссии за крупные фонды могут взиматься только с инвестированного капитала или уменьшаться через определенное количество лет.

Доходность фонда венчурного капитала

Инвесторы венчурного фонда получают прибыль после выхода портфельной компании в результате IPO или слияния и поглощения. Два и двадцать (или « 2 и 20 ») – это обычная схема вознаграждения, которая является стандартной для венчурного и частного капитала. «Два» означает 2% от AUM, а «двадцать» относится к стандартной производительности или поощрительному вознаграждению в размере 20% прибыли, полученной фондом выше определенного заранее определенного ориентира. Если прибыль получена на выходе, фонд также удерживает процент от прибыли – обычно около 20% – в дополнение к ежегодной комиссии за управление.

Хотя ожидаемая доходность варьируется в зависимости от отрасли и профиля риска, фонды венчурного капитала обычно стремятся к валовой внутренней норме доходности около 30%.

Фирмы и фонды венчурного капитала

Венчурные капиталисты и фирмы венчурного капитала финансируют несколько различных видов бизнеса, от дотком-компаний до биотехнологических и одноранговых финансовых компаний. Обычно они открывают фонд, берут деньги у состоятельных людей, компаний, ищущих альтернативные возможности для инвестиций, и других венчурных фондов, а затем инвестируют эти деньги в ряд небольших стартапов, известных как портфельные компании венчурного фонда.

Фонды венчурного капитала собирают больше денег, чем когда-либо прежде.По данным финансовой информации и программного обеспечения компанииPitchBook , венчурная индустрия инвестировала рекордные $ 136,5 млрд американских стартапов к концу 2019 года1 Общее количество венчурных сделок за год составило почти 11000 в кайф времени, PitchBook сообщил. Две недавние сделки включали раунд инвестиций в Epic Games на 1,3 миллиарда долларов, а также серию F. Instacart на 871,0 миллиона долларов. Pitchbook также сообщил об увеличении размера средств, при этом средний размер фонда округлился до примерно 82 миллионов долларов, а 11 фондов закрылись в год с обязательствами в размере 1 миллиарда долларов, включая обязательства от Tiger Global, Bessemer Partners и GGV.

Венчурные фонды и бизнес-ангелы. Курс для продвинутых инвесторов

День 1 ( 5 июля, понедельник)

15:00 — 16:00 Максим Чеботарев, руководитель сообщества инвесторов

Инвестиционный тезис, ниши и стадии, стратегия фонда:

  • Что такое инвестиционный тезис.

  • Стратегия венчурного фонда ранних стадий.

  • Отраслевые и технологические ниши, экспертиза.

  • Стадии технологических компаний.

16:10 — 17:20 Максим Чеботарев, руководитель сообщества инвесторов

Илья Королев, управляющий портфелем ФРИИ

Структура венчурного фонда ранних стадий:

  • Организационная структура венчурного фонда.

  • Формирование и работа Совета Директоров.

  • Примеры организации и распределения основных функций (General Partner, Managing Partner, Limited Partner, Associates, Analytics).

17:20 — 17:30 Перерыв

17:30 — 18:30 Максим Чеботарев, руководитель сообщества инвесторов

Илья Королев, управляющий портфелем ФРИИ

Формирование pipeline и воронки стартапов внутри фонда.

18:30 — 18:40 Перерыв

18:40 — 20:00 Никита Булгаков, Head of B2B OneTwoTrip

Финансовая модель венчурного фонда / Риск менеджмент:

  • Финансовое моделирование фонда (в т.  ч. сходимость юнит-экономики портфеля).

  • Стратегии управление рисками (take-risk/risk aversion).

День 2 (6 июля, вторник)

15:00 — 16:00 Илья Королев, управляющий портфелем ФРИИ

Формирование условий типового term-sheet:

  • Корпоративное управление, финансирование, распоряжение долями, опционы.

  • Drag Along & Tag Along, Liquidation Preference, MBO, Put/Call и т. д.

  • Переговоры с текущими инвесторами.

16:00 — 16:10 Перерыв

16:10 — 17:40 Андрей Зиновьев, Управляющий партнер V-Capital

Юридическая структура Фонда и структурирование сделок:

17:40 — 17:50 Перерыв

17:50 — 19:00 Илья Королев, управляющий портфелем ФРИИ

Стратегия выбора инвестиционного тезиса и управления портфелем венчурного фонда:

19:00 — 19:10 Перерыв

19:10 — 20:20 Дмитрий Губкин, Руководитель трекинга в Акселераторе ФРИИ

Работа с портфельными компаниями:

  • Методология проведения трекшн-митингов с командами.

  • Шаблоны презентаций, трекшн-карты.

  • Формы квартальной и годовой отчетности.

  • Выстраивание отношений с фаундерами.

К началу программы ↑

День 3 (7 июля, среда)

15:00 — 16:00 Илья Королев, управляющий портфелем ФРИИ

Максим Чеботарев, руководитель сообщества инвесторов

Стратегия Exit:

16:00 — 16:10 Перерыв

16:10 — 17:10 Максим Чеботарев, руководитель сообщества инвесторов

Илья Королев, управляющий портфелем ФРИИ

Startups Fail:

17:10 — 17:20 Перерыв

17:20 — 18:00Александр Чачава, управляющий партнер фонда Leta Capital

Открытый разговор про фандрайзинг для венчурных фондов. Опыт Leta Capital.

18:10 — 18:40 Максим Чеботарев, руководитель сообщества инвесторов

Построение синдикатов

День 4 (8 июля, четверг)

12:00 — 14:00 Онлайн-защита выпускных проектов — презентаций создаваемого венчурного фонда.

Слушатели получат обратную связь и советы от главных игроков рынка венчурного капитала: ФРИИ, Maxfield Capital, Digital Horizon, Altair Capital, Leta Capital, FortRoss Venture.


*Темы могут передвигаться по дням и возможны увеличение лекций по времени.

К началу программы ↑


что это такое, структура, оценка, рейтинги, примеры на российском рынке

Обновлено: 3 февраля 2021

# Инвестиции

Венчурные фонды в России

На российском рынке успешно оперируют следующие крупнейшие венчурные фонды: ABRT, Addventure II, Russian Ventures, Softline Venture Partners, Runa Capital, Prostor Capital, РВК.

  • Что такое венчурный фонд
  • Схема работы фондов венчурного капитала
  • Общая технология венчурного заработка
  • Как привлечь венчурный капитал в свой бизнес
  • Как инвестировать в венчурный фонд и заработать
  • Авторитетные венчурные фонды в России и мире

Авторы перспективных коммерческих проектов при их реализации сталкиваются с многочисленными трудностями. Особенно остро проблемы ощущаются, если стартап требует больших капиталовложений и не обещает быстрой отдачи. Вместе с тем именно такие проекты, выходящие за рамки привычных представлений о бизнесе и не имеющие аналогов, сулят наибольшую прибыль инвестору в будущем.

Из предлагаемой статьи читатель сможет узнать о том, что такое венчурный фонд, как он работает и кто может рассчитывать на его поддержку в виде финансирования.

Что такое венчурный фонд

Венчурный фонд – это финансовая организация, инвестирующая свой капитал в перспективные наукоемкие проекты несмотря на высокие риски и длительный процесс их реализации. Цель такой коммерческой структуры – получения прибыли, норма которой превосходит действующие в обычном бизнесе стандарты.

Объектом инвестиции может быть уже работающая успешная компания, испытывающая недостаток средств для реализации смелой идеи. Однако на практике чаще всего финансируются проекты, разработанные никому не известными фирмами или лицами, не имеющими возможности взять кредит.

Позиция банков понятна: они ведут традиционную для них политику, выдавая займы под надежное обеспечение.

Крупные корпорации не спешат создавать венчурные фонды по другой причине. Они не испытывают недостатка в средствах, но готовы платить, пусть и дороже, лишь за готовый и проверенный коммерческий продукт (в данном случае это уникальная технология, «ноу-хау»).

Так сложилось исторически, что на настоящий момент большинство ведущих компаний в России заинтересованы в проектах с относительно быстрой отдачей, а «кота в мешке» покупать почти никто из них не торопится.

Руководство страны понимает необходимость венчурного финансирования. В РФ создан Фонд содействия развитию предприятий в научно-технической сфере. Аналогичные структуры организованы в регионах – они формируют «инновационный лифт» и помогают в реализации рискованных стартапов, находящихся на разных стадиях развития.

Административные методы обладают рядом достоинств по сравнению со стихийным финансированием, чаще практикующимся в других развитых странах. Однако отсутствие четкой государственной политики и правового обоснования венчурной деятельности влияет на процесс не лучшим образом. Значительную долю рынка занимают частные венчурно-инвестиционные фонды.

Схема работы фондов венчурного капитала

Изобретателю принципиально нового коммерческого продукта, обращающемуся в ВИФ (венчурно-инвестиционный фонд) следует понимать, что его бизнес-модель должна соответствовать определенным критериям:

  • уникальность;
  • использование сложных технологических и научных методов;
  • высокая капиталоемкость;
  • перспектива прибыльности.

Рискованность вложения подразумевается по умолчанию, хотя, разумеется, чем она ниже, тем вероятнее поддержка проектов. Обратное также верно.

Например, несмотря на многие обнадеживающие признаки, криптовалюта (и все технологии, связанные с ее оборотом) так пока и не стала предметом внимания венчурных фондов и компаний. В будущее биткоина представители крупного капитала не верят, хотя само их мнение, если оно изменится, способно перевернуть ситуацию на рынке. Отношение фондов к стартапам выражается инвестициями или их отсутствием.

Наиболее востребованными направлениями венчурного инвестирования по праву считаются IT-технологии (в частности, интернет-проекты), фармацевтика, энергетика, биоинженерия и другие наукоемкие сферы деятельности.

Структура управления типичным венчурным фондом предполагает его подчинение компании или организации, которая его создала.

По форме собственности фонды делятся на государственные и частные. Разница не только в источнике вкладываемого капитала, но и в направленности инвестирования.

Государственные фонды часто финансируют изобретения и инновации, обладающие социальной ценностью и служащие общественному благу, в меньшей степени ориентируясь на прямую прибыль.

Корпоративный венчурный фонд в первую очередь заботится о доходности вложения в отдаленной перспективе, обусловленной монопольным положением на рынке.

Существует также деление на виды по признаку направленности и концентрации на определенных направлениях.

Специализированный фонд инвестирует стартапы в какой-то конкретной области знаний. Такой подход предпочтителен по причине большей вероятности правильного прогнозирования коммерческих перспектив проекта.

Универсальные фонды вкладывают средства в любые проекты, представляющие интерес. Анализ их перспектив затруднен, но даже меньшая эффективность (выраженная процентом успешно реализованных стартапов и принесенной ими прибыли) компенсируется за счет диверсификации.

Общим принципом венчурного финансирования является отсутствие требований к материальному обеспечению инвестиции. Решение всегда принимается фондом на свой страх и риск.

Общая технология венчурного заработка

Для реализации каждого венчурного стартапа фонд рисковых инвестиций формирует целевой капитал. Он выделяется поэтапно, по мере усвоения средств после перехода к следующей фазе. Есть 5 стадий развития проекта:

  1. Поиск объекта инвестирования. По причине взаимной заинтересованности, инициатором венчурных отношений может быть автор интересной коммерческой идеи или представители самого фонда, узнавшие о ней.
  2. Профессиональный анализ. Обычные методы прогнозирования рентабельности в случае с венчуром применить трудно. Это не означает, что можно обойтись без аналитической работы, просто для ее осуществления требуется особая квалификация, чутье и даже талант. Разглядеть в проекте высокий коммерческий потенциал удается не всегда и не всем. Вместе с тем, известны слова одного финансового гения о том, что если в идее нет доли сумасшествия, то она ничего не стоит.
  3. Разработка стратегии развития проекта. Как правило, она в свою очередь предусматривает определенную последовательность действий, подробно описанную в других статьях.
  4. Выпуск акций стартапа. Цена предприятия определяется стоимостью полного пакета его ценных бумаг. Задача венчурно-инвестиционного фонда состоит в доведении ее до возможного максимума в процессе последовательного инвестирования.
  5. Реализация проекта, то есть вывод принадлежащей инвестору части портфеля акций на фондовый рынок для продажи.

Приведенные этапы изложены несколько упрощенно. Специалисты называют каждый из шагов соответствующим англоязычным термином. Так, первая фаза определяется как «посевная» (Seed), а последняя – «выход» (Exit).

Некоторые венчурные фонды специализируются на проектах различной «степени зрелости». Например, бизнес-инкубаторы работают с интересными стартапами преимущественно на начальных фазах развития и относительно недолго. Акселераторы ускоряют уже работающие фирмы и способствуют повышению их доходности.

Как привлечь венчурный капитал в свой бизнес

Предприниматель-одиночка, придумавший гениальный (как ему кажется) бизнес-проект, понимает, что без денег реализовать идею невозможно. Вариант получения кредита практически исключен. Банки не заимствуют средства с отдаленной и неясной перспективой возврата. В данном случае нужны не кредиторы, а инвесторы, способные в ряде случаев оказать всестороннюю поддержку проекту, а если будет нужно – увеличить сумму финансирования.

На венчурном рынке активно оперируют так называемые бизнес-ангелы. Если предпринимателю удается заручиться поддержкой такого «хранителя», то можно утверждать, что ему крупно повезло.

Однако к этому классу инвесторов относятся, как правило, богатые физические и юридические лица, принимающие решение о финансировании стартапа практически единолично. Критерии отбора проектов у них строго индивидуальные. Может получиться так, что идея, объективно очень перспективная, не будет соответствовать личным предпочтениям бизнес-ангела и не заинтересует его.

Наиболее часто инициаторы стартапа обращаются в тот или иной специализированный или универсальный инвестиционный фонд. Но и там успех не гарантирован.

Вероятность привлечения средств, необходимых для реализации инновационного проекта, возрастает, если представители фирмы действуют правильно. Для того чтобы заинтересовать инвестора, желательно выполнить некоторые действия.

Для начала: выбрать оптимальный венчурный фонд. Без изучения рынка рискованных инвестиций здесь не обойтись. Стартаперу нужно собрать информацию обо всех потенциальных финансовых донорах на предмет выяснения специализации и «средних чеков». Иными словами, идти за сотней миллионов в фонд, который больше десяти никому никогда не дает – дело бесполезное. Если организация занимается исключительно финансированием информационных проектов, обращаться в нее по поводу интересной логистической идеи не нужно. И так далее.

Следует также обращать внимание на профессионализм управленческого аппарата фонда и его репутацию. Бывает, что финансирование неожиданно прекращается из-за нехватки средств или по другим причинам (смена руководства, изменение деловой политики и т. д.).

Второе – презентация стартапа. Претендент на финансирование излагает свою идею и убеждает инвестора в том, что он способен реализовать ее. Аргументами могут быть уникальная полезность конечного продукта и наличие коллектива, обладающего достаточной квалификацией.

Главное на этом этапе – инвестор должен почувствовать пресловутый «запах наживы». Именно ожидаемая выгода решает вопрос, а не многочисленные технические подробности, которыми засоряют презентацию малоопытные стартаперы.

Третье действие – переговоры. Дело утомительное и непростое. Инициаторы проекта должны предоставить бизнес-план, а сформировать его по понятным причинам крайне проблематично. Подсчету поддается только затратная часть, да и то весьма приблизительно. Расходы могут существенно возрасти в ходе реализации стартапа.

Во время обсуждения конкретных условий, каждая из сторон стремится обеспечить себе наибольшую выгоду. Вопросы инвесторов бывают неудобными и трудными. Хозяевами положения, как правило, считают себя представители фонда, так как они выделяют деньги.

Четвертый шаг – создание финансовой модели стартапа. Под ней понимается график затрат и получения доходов на начальных этапах реализации проекта (обычно на три года вперед). Желательно предоставить два аргументированных варианта прогноза – оптимистический и пессимистический. О реализме речь не идет. Чем больше факторов, влияющих на прибыльность будет учтено, тем убедительнее будет выглядеть финансовая модель.

И, наконец, последний, пятый этап – заключение договора. Он кажется чисто техническим, но это не так. Венчурный фонд может в последний момент ужесточить условия финансирования чтобы минимизировать возможные потери. Готовый документ желательно перечитать, а еще лучше – привести своего юриста, чтобы он внимательно ознакомился с текстом.

Для того чтобы получить финансирование венчурного фонда и отстоять собственные интересы, требуется умение вести переговоры, убедительность и вера в свой проект.

Как инвестировать в венчурный фонд и заработать

Из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что венчурным капиталистом может стать только очень богатый человек, владеющий собственным успешным предприятием. Отчасти это утверждение справедливо, хотя есть способы получить финансовую выгоду от рискованных инвестиций в долговременные инновационные проекты и при других условиях.

Есть вариант инвестировать в венчурный фонд собственные средства. При действиях по классической схеме следует соблюдать следующие основные правила:

  1. Произвести оценку портфеля фонда. Венчурное финансирование только одного проекта сравнивают с размещением яиц в одной корзине. Опыт инвесторов показывает, что стартапов в портфеле фонда должно быть не менее двух десятков.
  2. Анализ возможной ниши. О специализации фондов уже рассказывалось выше. Если инвестор чувствует себя знатоком какого-то специфического рода деятельности, то возможно ему стоит направлять свои финансовые потоки именно на него.

Основной недостаток метода прямого участия в венчурных фондах состоит в том, что в их большинстве установлен нижний порог вхождения. Это минимальная сумма инвестиции, обеспечивающая право на долю дохода. Она обычно немалая – начинается с полумиллиона долларов США.

Инвестиция в венчурный фонд дает возможность получить проценты от прибыли (роялти), вернуть вклад с оговоренной надбавкой или приобрести часть акций этого фонда.

Существуют и другие способы зарабатывать на венчурах, не требующие столь масштабных начальных вложений.

Краудфандинг. Этот метод может использоваться как при вхождении постороннего лица в инвестиционный фонд, так и самим владельцем стартапа. Суть в том, что инициирующая сторона объявляет всеми возможными способами о том, что некий проект нуждается в финансировании, а желающие могут принять участие в будущих прибылях в форме комиссии.

По своей сути это тот же венчурный оффер, но обращается его автор не к одному инвестору, а сразу к большой аудитории. К краудфандингу в России пока отношение настороженное. Возможно, он недооценен как метод привлечения капитала.

Клуб инвесторов. Такие организации за рубежом существуют за счет процента вознаграждения, который они получают в случае успешной реализации рекомендованных ими инновационных проектов.

Совместное инвестирование. Преодолеть порог входа в венчурный фонд могут несколько мелких инвесторов, если они объединят свои финансовые ресурсы.

Авторитетные венчурные фонды в России и мире

Список венчурных фондов, преуспевающих в России, представлен государственными и частными инвестиционными структурами. Чаще всего они вкладывают средства в стартапы, открывающиеся в области связи и компьютерных технологий.

На российском рынке успешно оперируют следующие крупнейшие ВИФ: ABRT, Addventure II, Russian Ventures, Softline Venture Partners, Runa Capital, Prostor Capital, РВК и некоторые другие.

Наукоемкие направления, в которых заинтересованы государственные предприятия и даже целые отрасли, также представлены, хотя и не столь разнообразно. Пример: корпоративный венчурный фонд создается «Росатомом». При государственной поддержке функционируют федеральные и региональные ВИФ (РВФ).

Проблемы и перспективы российских венчурных инвестиций постоянно анализируются ведущими экономистами страны. К препятствиям их расширения относятся следующие факторы:

  • слабое развитие рынка ценных бумаг в РФ;
  • недостаточное информирование представителей капитала об инновационных проектах;
  • дефицит квалифицированных кадров в области венчурного прогнозирования;
  • недостаточная проработка юридической базы, регламентирующей функционирование венчурных компаний и фондов;
  • практически полное отсутствие института страхования венчурных рисков.

Несмотря на эти и другие проблемы, венчурный бизнес в России активно развивается, что свидетельствует о его выгодности и перспективности.

Пока же мировой рейтинг капиталистов, разбогатевших на рискованных вложениях, возглавляют не российские, а зарубежные организации. ТОП-5 ведущих венчурных фондов по версии делового издания Red Herring в 2018 году выглядит следующим образом:

  1. Accel Partners.
  2. Softbank.
  3. Index Ventures.
  4. Sequoia Capital.
  5. Kleiner Perkins.

Оценка, по которым составлялся список, учитывают множество критериев, в числе которых размеры фондов в денежном измерении, статистика успешных стартапов, суммы прибыли и другие. В конкурсе принимали участие 1,8 тыс. инвесторов.

На счету лидера списка, калифорнийского венчурного фонда Accel Partners, основанного в 1983 году, более трех сотен реализованных проектов, ставших процветающими фирмами.

Лидеры охотно делятся своими секретами со всем желающими. Например, в штате фонда Sequoia Capital числятся «разведчики» и «скауты». В числе первых – преподаватели университетов, ученые, топ-менеджеры крупнейших компаний, ведущие специалисты и сами учредители. Они выступают экспертами.

Скаутов отбирают по итогам строгого конкурса. Они осуществляют первичный отбор стартапов, за что получают долю прибыли от каждого проекта. У скаута есть право принятия личного решения об инвестировании суммы до $30 тыс., но в дальнейшем финансирование может быть продолжено.

Вероятно, американский опыт венчурного инвестирования в настоящее время может быть признан наиболее передовым в мире и служить образцом.

Опубликовано:

Добавить комментарий

Вам понравится

Что такое венчурные фонды и как ими управляют?

Что такое венчурные фонды и как ими управляют?

Прежде, чем пойти дальше, нужно ответить на вопрос, что общего у венчурного фонда и стартапа. Обе эти организации стараются привлекать инвестиции. Однако между ними есть одно важное отличие.

Как правило, чтобы собрать средства для венчурного фонда, нужно гораздо больше времени, чем для стартапа. Особенно это актуально, если менеджер фонда в первый раз привлекает финансирование. Такого человека называют “управляющим first time”. Итак, из каких же специалистов состоит структура венчурного фонда? Обычно это генеральный партнер венчурного фонда (GP), который в другой организации может называться “учредителем”. Далее идут партнеры с ограниченной ответственностью, то есть инвесторы (LP).

Параллельные фонды

Иногда в отдельных юрисдикциях от основного фонда открывают параллельные.  При этом активы, в которые вкладывают такие фонды, те же, что и у основного. Но параллельные делают это в фиксированных пропорциях, которые определяют обязательствами о вложении в фонд или capital commitments. Также венчурный фонд может создавать специальные фонды. Например, чтобы инвестировать в определенные регионы и страны. Американские компании иногда прибегают к этому, если планируют оптимизировать свои расходы и платежи, избежав уплаты налогов на территории США.

Альтернативные фонды

В то же время, основными и параллельными структура фондов не ограничивается. Также иногда создают альтернативные инвестиционные структуры. Их еще называют структуры специального назначения — SPV. Основное назначение таких структур — в создании связей фонда с одним или нескольким активами для инвестиций. В этом случае, фонд организует отдельную структуру, где вкладчики могут хранить отдельные активы. При этом, условия для них будут такими же, как и в основном и параллельном фондах. Предположим, что есть фонд, зарегистрированный на Каймановых островах. Он планирует вкладывать в компанию, которая расположена в стране со строгим налоговым кодексом. Например, там облагают налогом средства, которые уходят в оффшоры. Тогда в другом регионе фонд создает альтернативную инвестиционную структуру. Другой вид фонда — совместного инвестирования. Это самостоятельная инвестиционная компания, которой управляют менеджеры. Клиенты такого фонда не обязательно получают те же условия, что и инвесторы основного, параллельного и альтернативного фондов. Часто в таких организациях вкладчики инвестируют на индивидуальной основе. Более того, инвесторы такого фонда не всегда относятся к основному фонду. Когда используют механизм совместного инвестирования? Чаще всего, когда сумма вложений в конкретный актив слишком большая для одного фонда. Еще одно объяснение, в каких ситуациях нужен такой фонд — привлечь определенного инвестора со стороны. Как распределяют права на акции? Ответ на этот вопрос зависит от того, сколько партнер работает в фонде, а также сколько времени в нем он инвестирует.

Участие партнеров в капитале фонда

Часто в случае закрытии фонда LP обычно просят фонд вносить 1-2% от общей суммы. Однако это условие может варьироваться, в зависимости от срока работы фонда. Так, в новых компаниях партнеры, располагают нужной суммой, финансируют это обязательство. В то же время, в новых фондах GP финансируют обязательство в тех же пропорциях, что и распределяется прибыль. Кроме того, нужно учитывать, что примерно 2% капитала, который каждый год выплачивает управляющая компания, направляют на выплату заработных плат сотрудникам фонда и другие расходы.

Как понять, что фонд работает эффективно?

Для этого нужно знать два его основных показателя. Это мультипликатор, то есть коэффициент, который отражает отношение между увеличением инвестиций и изменением величины дохода, и норме прибыли. Кроме того, чтобы понять. насколько венчурный фонд успешен, можно сравнить его с другими фондами. Обычно сравнивают фонды со схожими стратегиями или стадиям инвестирования или годам основания. При этом вышеупомянутые мультипликатор и показатель рентабельности обычно имеет смысл анализировать по истечении семи-восьми лет. Если фонд еще довольно новый, его показатели могут быстро меняться.

Ниже подробнее разберем, как анализируют основные показатели фонда.

Мультипликаторы

Этот показатель говорит о том, какую сумму инвестиций фонд уже смог вернуть своим инвесторам или LP. Вот формула, по которой можно посчитать это отношение, где DPI — дисконтированный индекс доходности: DPI = общий доход фонда / инвестиции, которые внесли партнеры Если DPI равен 2, значит, фонд удвоил вложения.

Остаточный капитал (RVPI)

Этот коэффициент говорит о том, какая часть инвестиций все еще находится в капитале портфельных компаний фонда. Чтобы ее рассчитать, нужно определить отношение чистой текущей стоимости всего портфеля к сумме, которую оплатили инвесторы

Общий коэффициент реализации (TVPI)

А если знать, сколько составляет общий коэффициент реализации, то можно понять, как увеличилась сумма вложений. Это соотношение между общей суммой вложений и чистой стоимостью портфеля к оплаченному капиталу.

Внутренняя норма доходности (IRR)

Она позволяет получить более точную оценку эффективности фонда. IRR показывает, какой доход принесли некоторые денежные потоки со временем. Например, когда уже есть проценты от прибыли или когда инвестор выходит из инвестиций. Аналитики подчеркивают: важно различать валовую IRR и чистую IRR. Первый вид не учитывает комиссию за управление и проценты от дохода, а второй  — напротив, учитывает все эти показатели. Поэтому, для определения эффективности фонда, нужно посчитать его чистый IRR.

Информация для партнеров с ограниченной ответственностью

Традиционно, управляющие венчурных фондов отправляют LP отчеты с квартальными и годовыми показателями. Обычно такие отчеты создают сторонние специалисты. К ним относят:

  • график инвестиций
  • финансовые показатели
  • общий отчет
  • выписки со счетов
  • налоговые формы

Также управляющий фонда сообщает LP, на какой минимальный уровень дохода они могут надеятся. Он называется hurdle rate или “тригерная доходность”. Но, как правило, к выплате такого дохода фонды прибегают крайне редко. Обычно инвесторы могут рассчитывать на более обнадеживающие прогнозы и ждать, когда их вложения начнут приносить прибыль.

Венчурные фонды стимулируют развитие инновационных технологий в университетах

Университетские венчурные фонды являются связующим звеном между наукой и предпринимательством, играя огромную роль в процессе коммерциализации научных разработок в условиях цифровой экономики. Как стимулировать появление университетских венчурных фондов в России и будет ли их роль ключевой в развитии технологий? Об этом говорили участники онлайн-конференции, организованной Аналитическим центром.

Ключевую роль в развитии цифровых инноваций во всем мире играют университеты, которые выступают драйвером формирования инновационной экосистемы в цифровой экономике, рассказал руководитель организационно-аналитического направления проектного офиса по реализации программы «Цифровая экономика Российской Федерации» Евгений Кочетков. Он добавил, что эталоном университетской инновационной системы являются венчурные фонды. «Объем таких фондов может быть колоссальным. Правительства многих стран понимают их важность и создают благоприятные условия для развития этого инструмента. Там создана соответствующая регуляторика, есть технологический задел и необходимые компетенции», — пояснил эксперт.

По его словам, в российский университетах наработан серьезный научно-технический задел и уже существуют отдельные инновационные экосистемы и государственные инициативы в развитии данного направления. Однако ряд институциональных проблем препятствует масштабному распространению этого инструмента, отметил Кочетков. Барьеры связаны с  регуляторными ограничениями в привлечении капитала и распоряжении результатами интеллектуальной деятельности.

Так, финансирование стартапов университетами является коммерческим риском для государственного учреждения и может рассматриваться как нецелевое использование бюджетных средств, рассказал старший директор по инновационной политике Высшей школы экономики Артем Шадрин. По его мнению, для снижения рисков вузам стоит привлекать к сотрудничеству частные венчурные фонды. Советник ректората Томского государственного университета Константин Беляков поделился опытом создания венчурного фонда на базе вуза. По его словам, для этого пришлось изменить устав учебного заведения таким образом, чтобы у него появилась возможность вкладывать финансы в фонды. Беляков предложил создать Фонд фондов, который в том числе будет обучать университеты, как создавать венчурные фонды. «Венчурный фонд — это отличный инструмент, чтобы создавать технологии внутри университета и выводить их на предприятия как готовый продукт», — отметил Беляков.

При этом, участники конференции высказали мнение, что даже если университетский венчурный фонд не приносит высокий доход, он создает в вузе необходимую предпринимательскую среду. «Первоочередная задача венчурного фонда в университете – упаковка стартап-проекта и его подготовка для продажи инвесторам, потому что университетскому проекту самостоятельно найти частные деньги практически невозможно», — отметил управляющий партнер i-Accelerator Юрий Федоткин. По его мнению, сегодня в российских вузах недостаточно как идей для инновационных разработок, так и специалистов, которые могут их успешно коммерциализовать. Поэтому университетам нужно объединяться в межуниверситетские венчурные фонды.

С этим мнением согласился управляющий директор Skolkovo Ventures Станислав Колесниченко. Он напомнил, что венчурный фонд преследует цель возврат инвестиций, но в России университеты пока не рассматривают создание стартапов как полноценный бизнес. «Еще один важный момент, который проработан во всем мире, но не проработан у нас – это вопрос передачи интеллектуальной собственности и использования университетского оборудования. Это наиболее актуально для инновационных стартапов в области тяжелой промышленности», — добавил Колесниченко.

Ректор АНО «Университет 20.35» Нина Яныкина обозначила перспективные направления развития инноваций, на которых стоит сфокусироваться университетским венчурным фондам. «Технологическая повестка развивается очень быстрыми темпами. И университетским фондам важно правильно выбирать направления для инвестиций. Эксперты выбирают здравоохранение, образование, технологии искусственного интеллекта и машинного интеллекта, — рассказала Яныкина. – В нашей стране есть команды, способные реализовывать высокотехнологичные проекты, направленные на развитие человека. И это показатель того, что область инноваций у нас развивается». Поэтому инновационная инфраструктура каждого вуза сегодня приобретает колоссальное значение, добавила эксперт.

Задача по развитию инновационной экосистемы и технологического предпринимательства в вузах пока оказывается актуальней вопросов создания венчурных фондов, отметил Кочетков. Однако университеты проявляют активный интерес к этому инструменту развития, поэтому важно снижать барьеры и масштабировать лучшие практики по созданию университетских венчурных фондов.

Определение фондов венчурного капитала

Что такое фонды венчурного капитала?

Фонды венчурного капитала — это объединенные инвестиционные фонды, которые управляют деньгами инвесторов, которые ищут доли частного капитала в стартапах и малых и средних предприятиях с сильным потенциалом роста. Эти инвестиции обычно характеризуются как возможности с очень высоким риском / высокой доходностью.

В прошлом венчурные инвестиции были доступны только профессиональным венчурным капиталистам, но теперь аккредитованные инвесторы имеют больше возможностей принимать участие в венчурных инвестициях.Тем не менее, венчурные фонды остаются недоступными для обычных инвесторов.

Ключевые выводы

  • Фонды венчурного капитала управляют объединенными инвестициями в возможности быстрого роста в стартапах и других компаниях, находящихся на ранней стадии развития.
  • Хедж-фонды нацелены на быстрорастущие компании, которые также весьма рискованны. В результате они доступны только опытным инвесторам, которые могут справиться с убытками, наряду с неликвидностью и долгими инвестиционными горизонтами
  • Фонды венчурного капитала используются в качестве начального капитала или «венчурного капитала» новыми фирмами, стремящимися к ускоренному росту, часто в высокотехнологичных или развивающихся отраслях.
  • Инвесторы в венчурный фонд получат доход, когда портфельная компания выйдет из компании посредством IPO, слияния или поглощения.

Общие сведения о фондах венчурного капитала

Венчурный капитал (ВК) — это вид долевого финансирования, который дает предпринимательским или другим небольшим компаниям возможность привлекать финансирование до того, как они начнут свою деятельность или начнут получать доходы или прибыль. Фонды венчурного капитала — это инструменты частного инвестирования, которые стремятся инвестировать в фирмы, которые имеют профиль высокого риска / высокой доходности в зависимости от размера компании, активов и стадии разработки продукта.

Фонды венчурного капитала принципиально отличаются от паевых инвестиционных фондов и хедж-фондов тем, что они сосредоточены на очень специфическом типе инвестиций на ранней стадии. Все фирмы, получающие венчурные инвестиции, обладают высоким потенциалом роста, рискованными и имеют длительный инвестиционный горизонт. Фонды венчурного капитала играют более активную роль в своих инвестициях, обеспечивая руководство и часто занимая место в совете директоров. Таким образом, венчурные фонды играют активную и практическую роль в управлении и операциях компаний, входящих в их портфель.

Фонды венчурного капитала имеют доходность портфеля, которая имеет тенденцию напоминать подход к инвестированию со штангой. Многие из этих фондов делают небольшие ставки на самые разные молодые стартапы, полагая, что хотя бы один из них достигнет высоких темпов роста и вознаградит фонд сравнительно крупной выплатой в конце. Это позволяет фонду снизить риск свертывания некоторых инвестиций.

Управление фондом венчурного капитала

Венчурные инвестиции считаются либо начальным капиталом, либо капиталом на ранней стадии, либо финансированием на стадии расширения, в зависимости от зрелости бизнеса на момент инвестирования.Однако, независимо от стадии инвестирования, все фонды венчурного капитала работают примерно одинаково.

Как и все объединенные инвестиционные фонды, фонды венчурного капитала должны привлекать деньги от внешних инвесторов, прежде чем делать какие-либо собственные инвестиции. Проспект выдается потенциальным инвесторам фонда, которые затем вкладывают деньги в этот фонд. Все потенциальные инвесторы, которые берут на себя обязательства, вызываются операторами фонда, и индивидуальные суммы инвестиций уточняются.

Исходя из этого, фонд венчурного капитала ищет инвестиции в частный капитал, которые могут принести большую положительную прибыль его инвесторам.Обычно это означает, что менеджер или менеджеры фонда просматривают сотни бизнес-планов в поисках потенциально быстрорастущих компаний. Управляющие фондами принимают инвестиционные решения на основе требований проспекта эмиссии и ожиданий инвесторов фонда. После того, как инвестиции сделаны, фонд взимает ежегодную комиссию за управление, обычно около 2% активов под управлением (AUM), но некоторые фонды могут не взимать комиссию, за исключением процента от полученной прибыли. Плата за управление помогает оплачивать заработную плату и расходы генерального партнера.Иногда комиссии за крупные фонды могут взиматься только с инвестированного капитала или уменьшаться через определенное количество лет.

Возврат венчурного фонда

Инвесторы венчурного фонда получают прибыль при выходе портфельной компании либо в результате IPO, либо в результате слияния и поглощения. Два и двадцать (или «2 и 20») — это обычная схема вознаграждения, которая является стандартной для венчурного и частного капитала. «Два» означает 2% от AUM, а «двадцать» относится к стандартной производительности или поощрительному вознаграждению в размере 20% прибыли, полученной фондом сверх определенного заранее определенного ориентира.Если прибыль получена на выходе, фонд также удерживает процент от прибыли — обычно около 20% — в дополнение к ежегодной комиссии за управление.

Хотя ожидаемая доходность варьируется в зависимости от отрасли и профиля риска, фонды венчурного капитала обычно стремятся к валовой внутренней норме доходности около 30%.

Фирмы и фонды венчурного капитала

Венчурные капиталисты и фирмы венчурного капитала финансируют несколько различных видов бизнеса, от дотком-компаний до биотехнологических и одноранговых финансовых компаний.Обычно они открывают фонд, берут деньги у состоятельных людей, компаний, ищущих альтернативные инвестиции, и других венчурных фондов, а затем инвестируют эти деньги в ряд более мелких стартапов, известных как портфельные компании венчурного фонда.

Фонды венчурного капитала собирают больше денег, чем когда-либо прежде. Согласно финансовым данным и компании-разработчику программного обеспечения PitchBook, к концу 2019 года индустрия венчурного капитала инвестировала в американские стартапы рекордные 136,5 миллиарда долларов. Общее количество сделок с венчурным капиталом за год составило почти 11 000 — рекордный рекорд, PitchBook сообщил.Две недавние сделки включали раунд инвестиций в Epic Games на 1,3 миллиарда долларов, а также серию F. Instacart на 871,0 миллиона долларов. Pitchbook также сообщил об увеличении размера средств, при этом средний размер фонда округлился до примерно 82 миллионов долларов, в то время как 11 фондов закрылись. в год с обязательствами в размере 1 миллиарда долларов, включая обязательства от Tiger Global, Bessemer Partners и GGV.

Фонд венчурного капитала — Обзор, инвесторы и типы

Что такое фонд венчурного капитала?

Венчурный фонд — это тип инвестиционного фонда, который инвестирует в начинающие компании на ранней стадии, которые предлагают высокий потенциал доходности, но также сопряжены с высокой степенью риска.Фонд управляется фирмой венчурного капитала, а инвесторами обычно являются учреждения или частные лица с высоким уровнем собственного капитала. ликвидные активы, такие как наличные деньги и наличные. Ниже приводится общий обзор типичной структуры венчурного фонда:

Что такое венчурная компания?

Фирма венчурного капитала выполняет в фонде двойную роль, выступая в качестве инвестора и управляющего фондом.Как инвестор, они обычно вкладывают 1-2% собственных денег, что демонстрирует другим инвесторам, что они стремятся к успеху фонда.

Как управляющий фондом, они несут ответственность за определение инвестиционных возможностей, инновационных бизнес-моделей или технологий, а также тех, у кого есть потенциал для получения высокой отдачи от инвестиций. оценить окупаемость инвестиций или сравнить эффективность различных вложений.для фонда.

Роли в фирме венчурного капитала

Типичные роли в фирме венчурного капитала включают:

  1. Генеральные партнеры : Ответственные за все решения об инвестировании фонда и обычно инвестируют свой капитал в фонд.
  2. Венчурные партнеры : источники инвестиционных возможностей и получают оплату на основе сделок, которые они закрывают.
  3. Руководители : позиция среднего уровня, ориентированная на инвестиции. Имея опыт работы в инвестиционном банкинге или другой опыт, связанный с инвестиционной стратегией фонда
  4. Ассоциированные сотрудники : Младший персонал с некоторым опытом в инвестиционно-банковской деятельности или управленческом консалтинге
  5. Предприниматель по месту жительства : Отраслевые эксперты, нанятые в качестве советников или консультантов фирме венчурного капитала временно, часто для оказания помощи с должной осмотрительностью или продвижением новых идей для стартапов.

Компенсация фирмам с венчурным капиталом

Фирмы с венчурным капиталом получают выплаты через два потока доходов: комиссионные за управление и начисленные проценты.

Комиссия за управление — это ежегодный платеж, производимый инвесторами венчурной компании для покрытия ее операционных расходов. Комиссия обычно составляет около 2%.

Балансовая процентная ставка — это стимул к результативности, выплачиваемый фирме венчурного капитала всякий раз, когда фонд получает прибыль, и обычно составляет около 20% от общего распределения прибыли.Затем сумма распределяется между сотрудниками фирмы венчурного капитала, при этом большинство из них передается генеральным партнерам.

Типы фондов венчурного капитала

Фонды венчурного капитала часто сосредотачиваются на отрасли, сегменте рынка, стадии финансирования, географии или их комбинации. Например, фонд может инвестировать только в биотехнологические компании США или стартапы на ранней стадии в нескольких отраслях. В конечном итоге решение будет зависеть от того, где венчурная компания наиболее опытна и какие области наиболее привлекательны в текущих рыночных условиях.

Жизненный цикл фонда венчурного капитала

Фонды начинаются с периода привлечения капитала, когда венчурная компания ищет инвесторов для нового фонда. В зависимости от репутации фирмы, рыночных условий и стратегии фонда этот процесс может занять месяцы или даже годы. По достижении целевой суммы финансирования фонд закрывается для новых инвесторов.

После этого фирма венчурного капитала инициирует трех-пятилетний инвестиционный период, в течение которого управляющий фондом распределяет капитал между инвестиционными компаниями и формирует портфель.Акцент смещается на управление портфелем и предоставление инвестиционным фирмам необходимых ресурсов для увеличения шансов на прибыльный выход.

Общий жизненный цикл фонда венчурного капитала длится от семи до десяти лет, начиная с момента закрытия фонда и заканчивая закрытием всех сделок и перераспределением прибыли между инвесторами.

Стратегии получения прибыли и выхода

В отличие от процентных облигаций или дивидендных акций, доходность венчурных инвестиций может быть получена только при выходе из позиции.Три наиболее распространенных способа выхода:

1. Прямая продажа акций

Фонд продает свою долю в инвестиционной компании другому инвестору или продает свои акции обратно самой инвестиционной компании.

2. Приобретение

При приобретении другая компания, обычно крупная, покупает инвестиционную компанию и при этом выкупает фонд венчурного капитала.

3. Первичное публичное размещение акций (IPO)

При первичном публичном размещении (IPO) инвестиционная компания становится публичной, и фонд венчурного капитала продает свои акции в процессе.

Инвестиционные риски

Хотя доход от венчурных фондов может быть прибыльным, каждая инвестиция сопряжена со значительным риском. Большинство стартапов терпят неудачу и могут привести к значительным потерям для фонда — возможно, к полному ущербу. Чем раньше стадия инвестирования, тем выше риск, поскольку менее зрелые, непроверенные предприятия или технологии более склонны к неудачам.

Диверсификация Диверсификация Диверсификация — это метод распределения ресурсов или капитала портфеля между различными инвестициями.Целью диверсификации является снижение потерь, что является ключом к управлению общим риском венчурных инвестиций. Вместо того, чтобы концентрироваться на одном или двух инвестициях, фирмы венчурного капитала часто вкладывают средства в несколько предприятий, чтобы распределить свои риски.

Дополнительные ресурсы

CFI предлагает страницу программы коммерческого банковского и кредитного анализа (CBCA) ™ — сертификат CBCAGet CFI CBCA ™ и возможность стать коммерческим банковским и кредитным аналитиком. Зарегистрируйтесь и продвигайтесь по карьерной лестнице с помощью наших программ и курсов сертификации.программа сертификации для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжить изучение и развитие своей базы знаний, ознакомьтесь с дополнительными соответствующими ресурсами ниже:

  • Известные управляющие фондами Известные управляющие фондами В следующей статье перечислены некоторые управляющие фондами, которые были признаны исключительными. В этот список входят инвесторы, которые создали фонды или управляли очень прибыльными фондами. Управляющими фондами являются Питер Линч, Эбигейл Джонсон, Джон Темплтон и Джон Богл.
  • Менеджер портфеля Менеджер портфеля Менеджеры портфеля управляют инвестиционными портфелями, используя шестиэтапный процесс управления портфелем. Узнайте, что именно делает менеджер портфеля в этом руководстве. Управляющие портфелем — это профессионалы, которые управляют инвестиционными портфелями с целью достижения инвестиционных целей своих клиентов.
  • Метрики оценки стартапа Метрики оценки стартапа (для интернет-компаний) Метрики оценки стартапа для интернет-компаний. В этом руководстве представлены 17 наиболее важных показателей оценки электронной коммерции для начала оценки Интернета.
  • Топ-10 компаний, занимающихся прямыми инвестициями, Топ-10 компаний, занимающихся прямыми инвестициями. Кто входит в десятку крупнейших частных инвестиционных компаний в мире? Наш список из десяти крупнейших частных фирм, отсортированный по общей сумме привлеченного капитала.Общие стратегии в P.E. включают выкуп заемных средств (LBO), венчурный капитал, капитал роста, проблемные инвестиции и мезонинный капитал.

Вот как создать венчурный фонд, если вы небогаты — TechCrunch

В течение многих лет — даже десятилетий — не возникало особых сомнений в том, сможете ли вы стать венчурным капиталистом, если вам некомфортно в финансовом отношении. Вы не могли. Люди и организации, инвестирующие в венчурные фонды, хотят знать, что у управляющих фондами есть своя «шкура в игре», поэтому им давно требовался крупный чек из собственного кармана инвестора, прежде чем прыгать на борт.Подумайте, от 2% до 3% от общих активов фонда, что часто составляет миллионы долларов.

Фактически, пять лет назад я написал, что реальное препятствие на пути к тому, чтобы стать венчурным капиталистом, связано не столько с полом, сколько с финансовым неравенством. Тогда я сосредоточился на женщинах, которым платят меньше (особенно темнокожим и латиноамериканкам) и которые обладают меньшим богатством. Но то же самое верно и для людей с меньшим достатком.

LP: 1% обязательного капитала фонда, который вы ожидаете от GP, затрудняет для POC сбор средств.

Учтите, что «для фонда в 20 миллионов долларов обязательство в размере 2% с двумя терапевтами по-прежнему является обязательством в размере 200 тысяч долларов для каждого партнера». Для многих из нас это недоступно. https://t.co/bguXpa3CiY

— lolitataub (@lolitataub) 29 октября 2020 г.

К счастью, все меняется, появляется больше способов помочь начинающим венчурным капиталистам собрать первоначальные обязательства по капиталу. Ни один из этих подходов не может гарантировать успех в привлечении средств, но это пути, которые другие венчурные капиталисты эффективно использовали и которые лучше понять.

Во-первых, найдите инвесторов, то есть партнеров с ограниченной ответственностью, которые готовы принять менее 2% или 3% и, возможно, даже менее 1% от общего размера целевого фонда . Скорее всего, вы найдете меньше инвесторов по мере того, как это «обязательство» сократится. Но, например, Джоанна Рупп, которая управляет портфелем прямых инвестиций в размере 1,1 миллиарда долларов для фонда Чикагского университета, предполагает, что и она, и другие менеджеры, которых она знает, готовы проявлять гибкость, исходя из «конкретной ситуации врача общей практики».

Рупп говорит: «Я думаю, что существуют отраслевые« нормы », но мы не требовали обязательств [генерального партнера] от молодых врачей общей практики, когда мы чувствовали, что у них нет финансовых средств.”

Боб Рейнард, основатель компании по управлению фондами Standish Management, разделяет это мнение, говоря, что меньшее обязательство партнера в обмен на особую экономику инвестора также является довольно распространенным явлением. «Вы можете увидеть снижение платы за управление для LP за помощь им, или уменьшение керри, или и то, и другое, и это делалось годами».

Изучите вопрос о компенсации комиссионных за управление, которые инвесторы в венчурные фонды часто считают разумными. Это не редкость, говорит Майкл Ким из Cendana Capital, фирмы, которая имеет доли в десятках фондов посевной стадии, потому что они также предлагают налоговые льготы (хотя IRS говорило о том, чтобы с ними покончить).

Как они работают? Допустим, ваше «обязательство» составило 1 миллион долларов за 10 лет (стандартный срок жизни фонда). Вместо того, чтобы пытаться найти 1 миллион долларов, которого у вас, предположительно, нет, вы можете компенсировать до 80% этой суммы, вместо этого вложив 200 000 долларов, но со временем снизив комиссию за управление на ту же сумму, так что это будет чистая стирка и вы ». re по-прежнему получает кредит на весь 1 миллион долларов. По сути, вы конвертируете комиссионный доход в предполагаемые инвестиции.

Используйте существующие портфельные компании в качестве залога .По крайней мере, два уважаемых менеджера Ким учредили фонд не с «обязательством», а, скорее, путем внесения долей владения в стартапы, которые они финансировали как бизнес-ангелы.

В обоих случаях это было выгодно для Кима, который говорит, что компании были быстро повышены. Для управляющих фондами это означало, что им не нужно было вкладывать в фонды больше собственных денег.

Заключите сделку с более богатыми друзьями, если сможете . Когда Ким запустил свой фонд для инвестиций в венчурных менеджеров, проработав несколько лет в качестве венчурного инвестора, он собрал 1 миллион долларов в виде оборотного капитала от шести друзей, чтобы начать работу.Деньги дали Ким, у которой в то время была ипотека и маленькие дети, достаточно взлетно-посадочной полосы на два года. Очевидно, что ваши друзья должны быть готовы сыграть на вас, но подсластители, безусловно, тоже помогают. В случае с Кимом он пожертвовал своим друзьям процент от экономики Сенданы на неограниченный срок.

Получите ссуду в банке . Рупп сказал, что ей было бы неудобно, если бы терапевт финансировал свои обязательства за счет банковской ссуды по нескольким причинам. Нет гарантии, что управляющий фондом будет зарабатывать деньги из фонда, ссуда увеличивает риск помимо риска, и если управляющему понадобится ликвидность, связанная с этим ссудой, он или она может продать высокоэффективную позицию слишком рано.

Тем не менее, ссуды — не редкость, говорит Рейнард. Он говорит, что банки, имеющие отношения венчурного капитала, такие как Silicon Valley Bank и First Republic, обычно рады предоставить управляющему фондом кредитную линию, чтобы помочь ему или ей сделать капитальные вызовы, хотя, по его словам, это зависит от того, кто еще участвует в фонде. «Пока это разнообразная группа LP», банки могут спокойно двигаться вперед в обмен на выигрыш в бизнесе нового фонда, — предполагает он.

Рассмотрим достоинства так называемой фронтальной загрузки .Это техника, с которой «иногда могут быть комфортно более креативные пластинки», — говорит Ким. Именно так начал свою деятельность инвестор Крис Сакка, ныне миллиардер, когда он впервые обратился к управлению фондами. Как это работает? Некоторые начинающие менеджеры смешивают свою годовую плату за управление в размере 2,5% от активов, находящихся под управлением, и платят себе более высокий процент — скажем, 5% за каждый из первых трех лет — до тех пор, пока к концу срока существования фонда управляющий не перестанет получать плату за управление в размере все.

Это может означать отсутствие дохода, если вы еще не видите прибыли от своих инвестиций.Но предположительно — особенно с учетом темпов роста в последние годы — вы, генеральный партнер, собрали еще один фонд к тому моменту, когда это произойдет, поэтому ресурсы поступают из второго фонда.

Это всего лишь несколько способов начать работу. Есть и другие пути, по которым можно идти, отмечает Ло Тони из Plexo Capital, которая, как и Cendana Capital, имеет доли во многих венчурных фондах. Один из них — использовать самостоятельную IRA для финансирования этого обязательства GP. Другой вариант — продать часть управляющей компании или продать больший процент вашего керри и использовать эти доходы для оплаты вашего обязательства.(Венчурные капиталисты Чарльз Хадсон из Precursor Ventures и Ева Хо из Fika Ventures избежали этого пути и посоветовали новым менеджерам сделать то же самое, если смогут.)

В любом случае, предлагает Тони, бывший партнер венчурного подразделения Alphabet, GV, важно помнить, что не существует единственного правильного способа собрать средства — и нет никаких недостатков в использовании этих стратегий.

Сказал Тони по электронной почте на этой неделе: «Я не видел никаких данных о начале карьеры венчурного инвестора, которые указывали бы на успех в будущем.”

Как работает венчурный капитал

Фирмы венчурного капитала, без сомнения, являются движущей силой инноваций, поскольку они поддерживают компании, в которые они могут инвестировать, от ранних стадий до IPO, особенно тех, у которых более крупные фонды, управляемые миллиардами долларов.

Определение ролей в VC

Как описано в моей книге Искусство сбора средств для стартапов , в венчурных компаниях работают разные люди.

Самые молодые люди хотят быть аналитиками. Эти люди либо студенты MBA, проходящие практику, либо люди, только что окончившие школу. Основная роль аналитиков состоит в том, чтобы посещать конференции и находить сделки, которые могут входить в инвестиционную стратегию фонда, из которого инвестирует венчурная фирма. Аналитики не могут принимать решения, но они могут быть хорошим способом открыть вам дверь и познакомить вас с кем-то более старшим в компании. Однако аналитики по большей части проводят исследования рынка и изучают вас и ваших конкурентов, поэтому будьте осторожны, обучая их слишком много.

Ближайшая должность после аналитика — это юрист. Сотрудник может быть младшим или старшим. Сотрудниками, как правило, являются люди с финансовым образованием и сильными навыками построения отношений. Сотрудники не принимают решений в фирме, но они определенно могут заинтересовать людей, участвующих в процессе принятия решений.

Через сотрудников вы сможете найти руководителей. Это высокопоставленные люди, которые могут принимать решения, когда дело доходит до инвестиций, но не имеют полной власти в реализации общей стратегии фирмы.Директор может провести вас в дверь и быть вашим руководителем, который поможет вам пройти через весь процесс получения финансирования. Директора — это те люди, которые близки к тому, чтобы стать партнером. Они обладают властью внутри фирмы, но не могут считаться старшими в фирме.

Наиболее высокопоставленные сотрудники венчурной компании стоят выше руководителей и называются партнерами. Партнерами могут быть полные партнеры или управляющие партнеры. Разница в названии варьируется в зависимости от того, имеет ли человек право голоса при принятии инвестиционных решений или может также иметь право голоса при принятии операционных решений.Помимо инвестиций, партнеры также несут ответственность за привлечение капитала для средств, в которые фирма будет инвестировать.

Наконец, венчурные партнеры не участвуют в повседневных операциях или инвестиционных решениях фирмы. Венчурные партнеры играют стратегическую роль в фирме, в основном заключающуюся в привлечении новых сделок, которые они отсылают к другим партнерам фирмы. Венчурные партнеры, как правило, получают компенсацию в виде процентов по переносу, которые представляют собой процент от прибыли, которую получают фонды после того, как они обналичивают инвестиционные возможности.

Другой фигурой в венчурной фирме является постоянный предприниматель (EIR). EIR — это в основном люди, которые имеют хорошие отношения с венчурным капиталом и, возможно, предоставили венчурному капиталу выход, помогая им зарабатывать деньги. EIR обычно работают в течение года или около того, помогая им анализировать сделки, которые заключаются. В конечном итоге цель EIR — запустить еще один стартап с положительными инвестициями.

Инвесторы венчурных компаний называются партнерами с ограниченной ответственностью (LP). LP — это институциональные или индивидуальные инвесторы, которые вложили капитал в фонды венчурной фирмы, из которой они инвестируют.LP включают эндаумент, корпоративные пенсионные фонды, суверенные фонды благосостояния, богатые семьи и фонды фондов.

Процесс получения финансирования от VC

Прежде всего, определите венчурного капитала, который может инвестировать в вашу вертикаль. Есть множество инструментов, которые вы можете использовать, чтобы определить, кто может вам подойти. (Вы можете использовать Crunchbase, Mattermark, CB Insights или Venture Deal.)

После того, как у вас будет список целей, вам нужно будет увидеть, кто у вас есть общего и близкого вам человека, который сможет вас представить.Лучшие представления исходят от предпринимателей, которые хорошо окупаются в венчурном капитале. Венчурные капиталисты используют эти представления как социальное доказательство и знак одобрения отношений. Чем лучше будет введение, тем больше у вас шансов получить финансирование.

В качестве следующего шага к ознакомлению и в случае подлинного проявления интереса со стороны ВК вам позвонят. В идеале вы должны пойти прямо к партнеру, чтобы сэкономить время, или цель состоит в том, чтобы как можно скорее познакомиться с партнером.Если вы уже общаетесь с партнером после первого звонка, он или она попросят вас отправить презентацию (также известную как презентация), если звонок пройдет успешно и есть интерес.

В связи с этим я недавно рассказал о шаблоне питча, который был создан легендой Кремниевой долины Питером Тилем (см. Его здесь). Я также даю комментарий к презентации от конкурента Uber, который собрал более 400 миллионов долларов (см. Здесь).

После того, как партнер просмотрит презентацию, она свяжется с вами (или, возможно, со своим помощником), чтобы согласовать время, когда вы отправитесь в офис и встретитесь лицом к лицу.Во время этой встречи вы захотите пообщаться на личном уровне и посмотреть, есть ли у вас что-то общее. Партнер будет задавать вопросы. Если вы можете хорошо решить все проблемы, и партнер удовлетворен, тогда вас пригласят для презентации другим партнерам.

Встреча партнеров — последний шаг к ознакомлению с условиями. Все партнеры по принятию решений будут с вами в одной комнате. В идеале партнер, с которым вы общались, отзывался о вас хорошо, если только не возникли проблемы (которые вы, надеюсь, к этому времени уже решили).

Вы получите список условий, если вам удалось решить проблемы, высказанные на встрече партнеров. Помните, что список условий — это просто обещание предоставить вам финансирование. Это не значит, что вы получите капитал. Это необязательное соглашение. Если вы хотите глубже изучить списки условий, я рекомендую ознакомиться с шаблоном терминов, который я недавно опубликовал в Forbes.

После ознакомления с условиями начинается процесс комплексной проверки. Обычно венчурному капиталу требуется от одного до трех месяцев, чтобы завершить комплексную проверку.Если нет серьезных красных флажков, вы должны быть готовы к работе и получить средства в банке после того, как все документы о предложении будут подписаны и оформлены.

График сбора средств

Как венчурные капиталисты монетизируют

венчурных капиталистов зарабатывают на комиссионных за управление и на удерживаемых процентах. Комиссионные за управление обычно представляют собой процент от суммы капитала, которым они управляют. Комиссия за управление венчурным капиталом обычно составляет около 2%.

Другая сторона зарабатывания денег — это начисленные проценты. Чтобы понять эту концепцию, понесенный процент — это, по сути, процент от прибыли. Обычно это от 20% до 25%. Обычно это самый большой диапазон, если венчурным капиталом является фирма высшего уровня, такая как Accel, Sequoia или Kleiner Perkins.

Для того, чтобы обналичить и получить перенесенные проценты, венчурный фонд должен иметь портфель каждого из фондов, совершающих выход, что означает, что компания приобретена или будет приобретена путем IPO, когда инвесторы могут продать свою позицию.

Обычно уход занимает от пяти до семи лет, если у компании не закончились деньги или у учредителей закончилась энергия. Обычно венчурные капиталисты хотят продать свою позицию в течение восьми-десяти лет, особенно если они являются инвесторами на ранней стадии.

Стартапы — это очень рискованный класс активов, и девять из 10 в конечном итоге потерпят неудачу. По этой причине венчурные капиталисты пойдут на те компании, которые могут дать им 10-кратную прибыль, чтобы помочь им с убытками других компаний в их портфелях.Если вы не можете прогнозировать такую ​​прибыль, венчурный капитал может не подходить для получения финансирования.

Участие венчурного капитала в вашей компании

венчурных капиталистов хотели бы иметь прямое отношение к вашей компании, чтобы оставаться рядом со своими инвестициями и иметь право голоса при принятии важных решений, которые могут повлиять на их прибыль в долгосрочной перспективе.

Имея это в виду, венчурные капиталисты обычно покупают в капитале от 15% до 45% вашей компании. Обычно в раундах более ранних стадий речь идет о более высоком уровне, но венчурные капиталисты должны помнить о ставке, которую они оставляют предпринимателю, чтобы они все еще были достаточно мотивированы, чтобы оставаться и продолжать сосредотачиваться на исполнении.

венчурных капиталистов запросят участие в совете директоров в обмен на инвестиции, которые они делают в вашу компанию. Есть два типа уровней досок. Одно из них — это место в совете директоров, в котором они участвуют в принятии основных решений компании. Это особенно важно, когда речь идет о будущих раундах финансирования или сделок слияния и поглощения (также называемых M&A).

Другой уровень участия совета директоров — это так называемый наблюдатель за советом, что означает, что у них будет открытое приглашение на собрания без голосования.По моему опыту, они все еще имеют большое влияние. Ниже приведено сравнение директоров и наблюдателей.

Члены Правления против наблюдателей от Правления

Понимание ценности, которую приносит ВК

Большинство венчурных капиталистов говорят, что основная причина, по которой предпринимателю следует подумать о работе с венчурным капиталом, заключается в ценности, которую они могут внести в общую стратегию и выполнение бизнеса. Однако это далеко не так.

Вам нужно будет провести комплексную проверку, чтобы действительно понять, собирается ли венчурный инвестор добавлять стоимость в дополнение к капиталу. Эта ценность может быть знакомством с потенциальными партнерствами, их сетью других успешных учредителей или инфраструктурой, которую предлагает фирма.

Инфраструктура может быть самой привлекательной частью. Венчурные капиталисты, такие как Andreessen Horowitz или First Round Capital, имеют специальную команду маркетологов, рекрутеров и другие ресурсы, которые они могут привлечь в компанию, в которую они инвестируют.В конечном итоге это способствует росту бизнеса.

Преодоление шума ВК

Как учредитель вы хотите задавать правильные вопросы, которые помогут вам понять, действительно ли венчурный инвестор заинтересован в инвестировании, или какой тип партнеров вы будете привлекать к своей компании после закрытия раунда финансирования.

Если венчурная компания не инвестировала более 6 месяцев в новые компании, это означает, что венчурная компания испытывает проблемы с закрытием своего следующего фонда или что они находятся в режиме сбора средств.В этом случае перейдите к следующему VC, иначе процесс будет приостановлен. Закрытие фонда обычно занимает от 12 до 24 месяцев. Вы всегда хотите работать быстро. Если вам нужен список самых активных венчурных капиталистов, я рекомендую прочитать эту статью в Forbes, которую я недавно опубликовал.

Спросите, как они обычно работают с портфельными компаниями. Попросите венчурного инвестора познакомить вас с несколькими основателями компаний, которые прекратили свою деятельность. Эти вопросы могут дать полную картину и увидеть, как они себя ведут, находясь на другой стороне горы.На этапе свиданий все счастливы без каких-либо забот, поэтому не ошибитесь, ведь люди меняются, когда на кону стоят деньги.

Кроме того, поинтересуйтесь отчислениями в пул опционов для сотрудников компаний вашего размера. (Это должно быть записано в условиях сделки.) Если вы видите, что они хотят выделить более 20% на посевной раунд или более 10% на серию А, раунд финансирования, это может означать, что они, возможно, в конечном итоге захотят заменить учредителя. команда.

Воронка потока сделок венчурного капитала обычно представлена ​​на изображении ниже.В среднем из 1000 компаний партнер инвестирует в 3-4 из них ежегодно. Это означает, что только 0,2% компаний получают венчурное финансирование.

Различия между венчурным и частным капиталом

Между этими двумя типами инвесторов существует путаница. Фирмы венчурного капитала, как правило, работают на протяжении всего жизненного цикла компании, вплоть до события ликвидности, когда стартап либо приобретается, либо проходит IPO.

венчурных капиталистов также очень активно участвуют в операционной структуре. Однако главное отличие заключается в том, что венчурные капиталисты инвестируют в людей с большей степенью риска, чем традиционные фирмы прямых инвестиций (PE). ЧП пойдут больше на цифры. Они инвестируют в уже сформированный бизнес, где результат более предсказуем.

PE часто инвестируют в этапы роста и более поздние раунды, поэтому ваш стартап, если вы находитесь на ранней стадии, скорее всего, не подойдет. Подождите, пока вы не перейдете к раунду финансирования серии C или серии D, прежде чем искать финансирование от прямых инвестиций.

Инвестиции в венчурный фонд — NJEDA

КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ

В соответствии с требованиями долгосрочного инвестиционного горизонта венчурного капитала, NJEDA стремится поддерживать активные инвестиционные партнерства, размещая капитал на протяжении рыночных циклов. Как часть фонда Edison Innovation Fund, NJEDA внедрила руководящие принципы, гарантирующие, что его венчурные инвестиции постоянно поддерживают успех новых технологических компаний в Нью-Джерси. В этих руководящих принципах излагается стратегия для персонала по проверке и оценке квалификации для обязательств по венчурным фондам на последовательной и справедливой основе.

Управляющие венчурными фондами, желающие инвестировать в NJEDA, подадут заявку через онлайн-заявку. Заявки будут оцениваться и оцениваться в соответствии с инструкциями, изложенными ниже:

  1. Качество лидерства: Учитывается стаж высшего руководства вместе в качестве менеджера институционального фонда и инвестора, а также его актуальность для целевых стратегия.
  2. Глубина ресурсов : Принимается во внимание размер и опыт дополнительной команды, а также текущие кадровые процессы, используемые для реализации стратегии.Рассматривается планирование преемственности / преемственности.
  3. NJEDA Partnering : Потенциальный менеджер оценивается по его способности и готовности выступать в качестве стратегического партнера NJEDA, поддерживать экосистему технологий и наук о жизни в Нью-Джерси и проживать в штате.
  4. Поиск поставщиков : Потенциальный менеджер оценивается по его способности находить и отслеживать релевантные и нетрадиционные потоки сделок для сохранения преимущества при реализации заявленной стратегии, с особым акцентом на Нью-Джерси.
  5. Стратегический фокус : Чтобы соответствовать целям NJEDA, целевой фонд должен быть сосредоточен на компаниях, находящихся на ранней стадии, с доходом менее 3 миллионов долларов за двенадцать месяцев до инвестирования, диверсифицированных по технологиям.
  6. Geographic Focus : инвестиционное предложение будет оцениваться в соответствии с процентной долей от общего фонда, выделенного для инвестиций в Нью-Джерси, и широтой воздействия в пределах штата. Можно рассмотреть фонды с региональным или национальным подходом с упором на инвестиции в Нью-Джерси.
  7. Последовательность стратегии : История менеджера и степень прошлого успеха в реализации стратегии целевого фонда свидетельствует о его понимании и способности снижать связанные риски, особенно в институциональной структуре фонда.
  8. История результатов : Доходность инвестиций в отдельные фонды проверяется на абсолютной основе и относительно аналогов. Возврат по предыдущим фондам должен быть последовательным. Волатильность доходности в фондах должна быть допустимой по сравнению с более широким классом активов.Будут рассмотрены менеджеры учреждения, впервые работающие в учреждении, на основе индивидуальных основных послужных списков.
  9. История Инвестиции в Нью-Джерси: Сумма, вложенная на сегодняшний день в Нью-Джерси менеджером в абсолютном выражении и относительно аналогов, будет рассматриваться вместе с доходностью инвестиций в компании, расположенные в Нью-Джерси, и возможностью создания рабочие места в гос.
  10. Сборы и расходы: Управляющий должен представлять бюджет целевого фонда и Генерального партнера.Сборы и расходы будут сравниваться с аналогами и должны быть достаточными только для реализации заявленной стратегии рассматриваемого инвестиционного предложения.
  11. Стимулы и согласование: Перенос (поощрение производительности) в виде процента распределения прибыли между LP и GP должен быть сопоставим с аналогами и должным образом согласован с учетом относительного риска и вознаграждения целевой стратегии. Внутри фирмы право владения должно быть равномерно распределено между командой с учетом вклада в успех стратегии.Обязательства Генерального партнера должны быть лично значимыми и значимыми по отношению к общему размеру фонда.
  12. Управление: Условия управления должны в достаточной мере защищать партнеров с ограниченной ответственностью. NJEDA требует места в консультативном совете партнеров с ограниченной ответственностью для всех инвестиций, превышающих 1 000 000 долларов США.
  13. Статус сбора средств: Этап сбора средств будет рассматриваться с учетом способности менеджера реализовать стратегию. Участие других институциональных партнеров с ограниченной ответственностью в фонде дает NJEDA дополнительный сигнал подтверждения и помогает повысить добавленную стоимость.
  14. Разнообразие и инклюзивность: Политика фирмы венчурного капитала и прошлый инвестиционный портфель рассматриваются как определение приверженности разнообразию и инклюзивности в корпоративной культуре, а также влияние на инвестиционную стратегию.

В любом случае потенциал для инвестиций в коммандитное товарищество от NJEDA зависит от имеющихся ресурсов в течение 10-15 лет жизни фонда.

Справочник по экономике венчурных фондов

Примечание. Данная статья является пятнадцатой из текущей серии статей о создании и управлении венчурными фондами.Чтобы узнать больше об управлении фондом, скачайте эту бесплатную электронную книгу сегодня «Венчурный капитал: практическое руководство» или купите бумажный справочник на Amazon.com.

Прежде чем мы углубимся в детали того, как экономика работает в венчурном фонде на ранней стадии, давайте сразу перейдем к делу. Создание венчурного фонда на ранней стадии — непростой способ быстро разбогатеть. Фактически, это, вероятно, самый объем работы с наименьшим доходом в мире прямых инвестиций.

Венчурные фонды на ранних стадиях, как правило, небольшие по размеру, что означает, что размер компенсации обязательно невелик.Типичный фонд на ранней стадии будет иметь менее 100 миллионов долларов в активах под управлением по сравнению с более чем 1 миллиардом долларов для фондов прямых инвестиций на более поздних стадиях. Компенсация для генеральных партнеров (GP) растет с масштабом. И это одна из главных причин, по которой наиболее успешные венчурные капиталисты и профессионалы в области прямых инвестиций пытаются привлекать все большие и большие суммы капитала каждый раз, когда они привлекают новые средства. Все дело в больших зарплатах и ​​хвастовстве в загородном клубе!

Не поймите меня неправильно, с парой удачных исходов вы можете хорошо заработать с небольшим венчурным фондом, но вы не купите частный самолет на свою прибыль.Прежде чем вы посвятите следующие 10 с лишним лет своей жизни привлечению венчурного фонда и последующему управлению фондом до его конца, необходимо понять, как экономика фонда работает на врачей общей практики. В этой статье мы обсудим ряд тем, включая комиссионные за управление, перенос, обязательства GP, расходы фонда и ожидаемые финансовые результаты по фондам, которые варьируются от средней доходности пакета до доходности верхнего квартиля.

Подписаться. Получайте статьи Seraf Compass еженедельно »

Хэм, не могли бы вы объяснить два ключевых компонента вознаграждения в венчурном фонде — комиссию за управление и перенос?

Начнем с платы за управление.Это годовой сбор, покрывающий заработную плату и организационные расходы венчурной фирмы. Типичный фонд на ранней стадии взимает ежегодную комиссию за управление в размере около 2%. Этот сбор основан на общей сумме капитала, вложенного в фонд, и обычно применяется только к той части денег, которая была вложена в работу. В случае фонда в размере 50 миллионов долларов плата за управление составит 2% от этой суммы, что составляет теоретический максимум в 1 миллион долларов в год, если предполагается, что весь фонд был инвестирован.

В большинстве случаев этот уровень платы за управление будет действовать в течение ограниченного периода времени.Например, он может применяться только на первые 5 лет существования фонда. Это период времени, в который делаются новые инвестиции и происходит большая часть последующих инвестиций. По истечении первых 5 лет комиссия в размере 2% обычно рассчитывается на основе оставшегося инвестированного капитала (т. Е. Суммы капитала, инвестированного фондом в активные компании в портфеле). В течение срока существования этого фонда в размере 50 миллионов долларов фонд будет выплачивать выплаты. около 7,5 миллионов долларов в качестве платы за управление. Это составляет 15% от первоначального зарезервированного капитала фонда.

Каков правильный процент комиссии за управление? Должно быть 2%? Это зависит от ряда факторов. Для очень небольших фондов, скажем, размером 20 миллионов долларов, комиссия в размере 2% приводит к ежегодной комиссии за управление в размере 400 тысяч долларов. Этого должно быть достаточно, чтобы покрыть организационные расходы вашего фонда и выплатить очень скромную зарплату врачам общей практики. Но в небольших фондах плата за управление нередко бывает немного выше — 2,5%, что отражает дополнительную работу, связанную с инвестированием в самые мелкие сделки и самые молодые компании.Обратное верно для крупных фондов. При размере 1 млрд долларов крупный венчурный фонд выплачивал 20 млн долларов ежегодных управленческих сборов. В этом случае вы можете увидеть, что плата за управление установлена ​​ближе к 1,5% или, если установлена ​​на уровне 2%, с учетом дополнительных временных или других ограничений.

Плата за управление небольшим венчурным фондом поможет вам поддерживать свет и оплачивать счета, но на этих сборах вы не разбогатеете. Настоящая прибыль венчурного капитала — это прибыль, выплачиваемая на основе общей прибыли от ваших инвестиций. Процент прибыли фонда выплачивается терапевтам, и этот платеж называется переносом или переносом процентов.Этот процент обычно колеблется от 15% до 30% для большинства венчурных фондов, при этом 20% являются типичными, и более низкий перенос связан с более высокими сборами, а более высокий перенос связан с низкими комиссиями или фондами без комиссии.

Перед тем, как фонд выплатит 1 доллар кэрри GP, он должен сначала вернуть весь капитал, выделенный LP. Поясним эту концепцию на следующем примере.

  • Мы привлекаем 50 миллионов долларов для нашего венчурного фонда и устанавливаем процентную ставку 20%

  • Через 5 лет приобретается портфельная компания, и в фонд возвращается 40 миллионов долларов

  • Все 40 миллионов долларов пойдут LP, а фонд вернет 80% их капитала

  • Вскоре после этого была приобретена другая компания, и мы получили $ 20 млн, возвращенных в фонд

  • Из этих 20 миллионов долларов фонд возвращает 10 миллионов долларов США

  • Фонд вернул инвесторам все первоначальные 50 миллионов долларов

  • Оставшиеся 10 миллионов долларов будут разделены следующим образом:

  • Это означает, что 8 миллионов долларов идут LP и 2 миллиона долларов — GP

  • После того, как будет достигнуто «препятствие» возврата капитала, любой капитал, возвращенный в фонд в результате будущих выходов, будет распределен между LP и GP с использованием того же разделения 80/20.

И последнее примечание об уровне комиссий за управление и креди. Если вы новый венчурный инвестор, может быть сложно собрать новый фонд. Для LP, который становится вашим якорным инвестором, нет ничего необычного в том, чтобы попросить более выгодных условий, чем для остальных ваших LP. В обмен на сниженные комиссии этот якорь LP познакомит вас с другими потенциальными LP и поможет вам продвигать фонд, чтобы поднять желаемый уровень капитала. Это сэкономит вам массу времени и, вероятно, стоит сокращения вашей общей компенсации из фонда.Точно так же новые врачи общей практики (или очень агрессивные авторитетные венчурные капиталисты) нередко предлагают отказаться от комиссий и получить всю свою компенсацию в виде (более высокой ставки) керри, так что фактически они вкладывают свои деньги туда, где им нужно. и не просить, чтобы им платили в качестве управляющих деньгами, если они действительно не приносят прибыль.

Какой уровень вложений капитала в венчурный фонд ожидают от GP LP?

Читая между строк, вы действительно спрашиваете, сколько скинов в игре должно быть у каждого GP в фонде? Если я LP, я хочу знать, что все терапевты будут усердно работать, чтобы обеспечить успех фонда.Если врачи общей практики зарабатывают много денег на гонорарах за управление, для меня это не работает. Я хочу, чтобы их мотивация полностью соответствовала моим ожиданиям от венчурного фонда в отношении максимальной доходности.

С учетом сказанного, обязательства GP обычно выражаются однозначными числами, потому что, в отличие от LP, которые часто представляют третьи стороны и институциональные деньги, эти деньги поступают из личных средств GP. Даже при умеренных размерах фонда эти низкие однозначные проценты могут быстро накапливаться. В прошлом обязательства по GP для большинства фондов находились в диапазоне от 1% +.Так, например, с фондом в 100 миллионов долларов от GP ожидается, что они внесут 1 миллион долларов. Если у вас есть четыре GP в фонде такого размера, обязательство по капиталу составляет 250 тысяч долларов для каждого GP. Для новой венчурной фирмы с молодыми терапевтами это может составлять значительную часть их личных инвестиционных активов.

Давайте посмотрим на другой пример. Предположим, врачи общей практики — это предприниматели, которые заработали большие деньги на предыдущем стартапе, который они основали. Если их собственный капитал превышает 50 миллионов долларов каждый, и они выделяют только 250 тысяч долларов, им не хватает сил на кону.В подобном сценарии LP могут ожидать, что их обязательства по капиталу будут больше похожи на 10% от фонда, но взамен GP могут запросить больше керри, чтобы отразить их собственный опыт и связи.

Во второй части этой статьи мы рассмотрим уровень доходности инвестиций, которую LP ожидают от венчурного фонда, и некоторые способы повышения доходности.

Хотите узнать больше об управлении фондом? Загрузите эту бесплатную электронную книгу сегодня Venture Capital: A Practical Guide или купите бумажный справочник на Amazon.com.

Все, что вам нужно знать

Правовые ресурсы для стартапов Венчурный капитал, Финансирование

Венчурный капитал — это финансирование, которое инвесторы предоставляют малым перспективным компаниям с потенциалом для долгосрочного роста. В настоящее время венчурный капитал является основным способом финансирования инноваций для компаний, не имеющих доступа к рынкам капитала. 2 мин. Чтения

1. Венчурный капитал: что это такое?
2. Почему важен венчурный капитал?
3.Венчурный капитал и бизнес-ангелы
4. Какова типичная сумма венчурного капитала?
5. Не используйте венчурный капитал, если
6. Используйте венчурный капитал, если
7. Часто задаваемые вопросы о венчурном капитале
8. Распространенные ошибки привлечения венчурного капитала
9. Как привлечь венчурный капитал
10. Лучшая компания венчурного капитала

Венчурный капитал: что это такое?

Венчурный капитал — это финансирование, которое инвесторы предоставляют малым перспективным компаниям с потенциалом долгосрочного роста.В настоящее время венчурный капитал является основным способом финансирования инноваций для компаний, не имеющих доступа к рынкам капитала.

Почему важен венчурный капитал?
  • Для компаний, которые не имеют доступа к рынкам капитала, венчурный капитал может быть основным источником финансирования.

  • Венчурный капитал используется для поддержки компаний с высоким потенциалом долгосрочного роста.

  • Венчурный капитал может заполнить пробел между инновационными фондами и традиционным капиталом.

Финансирование венчурного капитала обычно предлагают инвесторы или банки. Хотя для большинства людей венчурный капитал ассоциируется с деньгами, он также может проявляться в форме руководства, наставничества или технических советов.

Ангелы-инвесторы, с другой стороны, — это состоятельные частные лица (HNWI) или группа инвесторов в фирме венчурного капитала (часто входящей в Национальную ассоциацию венчурного капитала), которые совместно инвестируют в новые компании.

Какова типичная сумма венчурного капитала?

В среднем фирмы венчурного капитала инвестируют в компанию около 7 миллионов долларов.Это число может быть больше или меньше в зависимости от запуска.

Не использовать венчурный капитал, если
  • Вы еще не вложили собственные деньги в компанию.

  • Вы не исследовали источники финансирования инноваций. Общие источники — друзья, семья и связи.

  • Вы не хотите, чтобы инвесторы участвовали в решениях компании.

Использовать венчурный капитал, если

Часто задаваемые вопросы о венчурном капитале
  • В чем выгода венчурного капитала?

    Привлечение венчурного капитала

    предоставляет рекомендации и опыт опытных инвесторов.
  • Есть ли у инвесторов право голоса в компаниях, в которые они вкладывают средства?

    Да. Как правило, привлечение венчурного капитала позволяет инвесторам вмешиваться и принимать важные для компании решения.

Распространенные ошибки привлечения венчурного капитала

Хотя малые предприятия допускают множество ошибок с венчурным капиталом, предприниматель называет следующие шесть наиболее распространенных ошибок:

  • Обращение ко всем венчурным капиталистам в данной области.Вместо этого обращайтесь только к тем, с кем у вас есть связь.

  • Неспособность полностью ответить на вопросы ВК.

  • Преувеличение успеха, предыстории или опыта компании.

  • Краткосрочный взгляд на венчурный капитал.

  • Слишком быстрое раскрытие стоимости компании.

Как привлечь венчурный капитал
  • Сначала свяжитесь с VC в вашей сети.Знаете ли вы их прямо или косвенно, это ценные связи.

  • Изучите всех интересующих вас венчурных капиталистов. Очень важно найти подходящего кандидата.

  • Будь собой. Венчурные капиталисты хотят почувствовать вкус вашей компании.

Лучшая компания венчурного капитала

CBInsights в настоящее время оценивает Sequoia Capital как лучшую фирму венчурного капитала. Неудивительно, что лучшие фирмы расположены в самых горячих местах для начинающих компаний — в Кремниевой долине, Бостоне, Нью-Йорке, и даже в моем любимом месте Боулдер, Колорадо.

.

Отставить комментарий

Обязательные для заполнения поля отмечены*