Венчурное инвестирование что это: Венчурное инвестирование. Венчурные инвестиции — что это такое: понятие и особенности

Содержание

проблемы и перспективы – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Инвестиционный потенциал

Удк 336.648

развитие венчурного инвестирования в России: проблемы и перспективы

В статье проанализированы основные тенденции развития института венчурного инвестирования в России и за рубежом. Выделены новые формы структурирования инвестиционных сделок. Рассмотрены методы оценки стоимости инвестируемых компаний с точки зрения их применимости на различных стадиях инвестирования и при различной структуре инвестиционной сделки.

Ключевые слова: венчурное инвестирование, открытые инновации, краудфандинг, бизнес-инкубатор, синдицированное инвестирование.

Одним из важных условий успешного инновационного развития экономики при существующем институциональном ландшафте является венчурный капитал.

Венчурное инвестирование как инструмент создания и поддержки роста новых высокотехнологичных компаний сыграло (и продолжает играть) в мировой экономической практике важную роль при формировании следующих новых

С. В. РАТНЕР, доктор экономических наук, ведущий научный сотрудник лаборатории экономической динамики и управления инновациями Е-mail: [email protected] т Институт проблем управления РАН,

г. Москва

Е. А. НЕСТЕРЕНКО, старший преподаватель кафедры финансов и кредита Е-mail: [email protected] ш Российский государственный торгово-экономический университет, Краснодарский филиал

отраслей экономики, способствующих смене технологического уклада:

— полупроводниковая электроника;

— вычислительная техника;

— информационно-коммуникационные технологии;

— биотехнологии;

— альтернативная энергетика.

В последние десятилетия в инновационной сфере технологически развитых стран мира наметилась важная тенденция — происходит реализация инновационного потенциала для радикального обновления и развития высокотехнологичных отраслей промышленности путем создания и поддержки новых фирм, основанных на одной технологии (НФОТ). Это еще больше актуализировало роль венчурного капитала в процессе инновационного развития [2].

Сложность, комплексность и ресурсоемкость научно-исследовательских и опытно-конструктор-

ских работ (НИОКР), высокая скорость коммерциализации их результатов — все это необходимые компоненты успешного внедрения новых технологий, для овладения которыми компании вынуждены все чаще прибегать к одной из форм реализации концепции открытых инноваций.

Фрагментация технологических цепочек и модулизация новых технологий, неизбежно происходящие в рамках использования открытых инноваций, в свою очередь приводят к возникновению потребности у крупных предприятий в присутствии на рынке малых и средних технологических предприятий, способных взять на себя функции по:

— производству ключевых компонент новых технологий;

— разработке новых бизнес-моделей.

В случае успеха НФОТ чаще всего поглощается крупной компанией, заинтересованной во внедрении инновационной разработки в своей производственной деятельности.

Другим вариантом эволюции НФОТ является продажа интеллектуальной собственности крупным предприятиям и переключение на разработку новой технологии. Также возможна ситуация (чаще всего в сфере ИКТ), когда НФОТ вырастает в среднее или крупное предприятие.

Как отмечается в работе О. Голиченко [2], для современной парадигмы инновационного развития экономики последний вариант эволюции НФОТ является наиболее предпочтительным. И хотя доля НФОТ данного типа, как правило, весьма невелика, их воздействие на экономику может быть значительным.

Успешное прохождение НФОТ всех стадий эволюции, в том числе и так называемой «долины смерти», возможно лишь в случае присутствия на рынке достаточного количества институциональных или частных венчурных инвесторов, готовых финансировать компанию на ранних стадиях развития:

— посевной;

— стадии стартапа;

— стадии раннего развития.

Согласно данным Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ), в России в 2010 г. в компании, находящиеся на посевной, начальной, а также ранней стадиях, было проинвестировано почти 151 млн долл. (около 6 % от общего объема зафиксированных инвестиций) [3]. При этом в абсолютном выражении объем инвестиций на ранних стадиях

примерно на четверть превышает аналогичный показатель 2009 года (около 120 млн долл.) и приближается к значениям 2008 г. (около 160 млн долл.).

Однако доля сделок на венчурных стадиях в общем объеме инвестиций оказалась в 4 раза меньше, чем в 2009 г. (24 %) и примерно в 2 раза меньше, чем в 2008 г. (11 %). Существенное падение доли вложений на ранних стадиях в 2010 г. связано с осуществлением фондами прямых инвестиций нескольких крупных сделок, на которые приходится значительный объем инвестиций в целом за год.

Следует отметить, что характер распределения инвестиций между поздними и ранними стадиями венчурного инвестирования в России не сильно отличается от характера распределения в странах с развитыми институтами венчурного инвестирования, например США. Тем не менее, если в США доля инвестиций в ранние стадии в общем объеме венчурных инвестиций в докризисные годы не опускалась ниже 20 %, то в России указанный порог был превышен только в 2003 и в 2009 гг.

По данными РАВИ, в 2010 г. число зафиксированных сделок на ранних стадиях составило 78, что является абсолютным рекордом за весь период наблюдений процессов венчурного финансирования в России [3]. Вместе с тем сохраняется разрыв между объемами сделок, зафиксированных на ранней стадии, по сравнению с посевной и начальной стадиями. Так, в 2010 г. были осуществлены инвестиции на ранней стадии на общую сумму примерно 132 млн долл. против около 20 млн долл.

на посевной и начальной стадиях. Отстают сделки на посевной и начальной стадиях и по числу — 29 против 49 на ранней стадии.

Основной вклад (примерно три четверти) в объем инвестиций в компании ранних стадий обеспечили фонды, созданные в рамках различных программ частно-государственного партнерства. Сделки на венчурных стадиях в основной массе относились к следующим секторам:

— ИКТ;

— медицина и здравоохранение;

— промышленное оборудование.

Средний размер сделки на венчурных стадиях составил около 2 млн долл.

По мнению специалистов, венчурный рынок в настоящее время несколько «перегрет», т. е. инвестиционный потенциал имеющихся венчурных фондов превышает предложение хорошо проработанных по форме и перспективных по содержанию проектов, особенно на посевной и начальной стадиях.

Таким образом, определенный дефицит качественных проектов и подготовленных команд, способных их реализовать, является сдерживающим фактором роста объемов сделок на венчурных стадиях.

Исправлению сложившейся ситуации должны способствовать запускаемые институтами развития программы и проекты, в первую очередь образовательные и консалтинговые, направленные на поддержку инфраструктуры венчурных инвестиций.

Еще одной важной тенденцией последнего десятилетия в сфере венчурного инвестирования, сформировавшейся благодаря увеличению информационного потока новых знаний и инноваций, стало развитие корпоративных венчурных фондов, активно инвестирующих в НФОТ, находящиеся на ранних стадиях развития. В настоящее время большинство инновационных технологий, активно используемых крупными корпорациями, создается не за счет собственных научно-инновационных ресурсов и даже не за счет сотрудничества с университетами, которое тоже активно ведется, а за счет использования модели открытых инноваций через учреждение и мониторинг деятельности корпоративного венчурного фонда.

Создание корпоративного венчурного фонда может преследовать несколько целей:

— реализация интеллектуальной собственности, принадлежащей корпорации, но не используемой ею по каким-либо причинам;

— активизация инновационного потенциала сотрудников корпорации;

— поиск новых технологических решений, направленных на совершенствование основного производственного процесса;

— реализация новых технологических решений, направленных на диверсификацию деятельности компании.

В России деятельность корпоративных венчурных фондов пока не развита. Только некоторые компании, проанализировав успешный зарубежный опыт инновационной деятельности на основе корпоративных венчурных фондов, начинают развитие в данном направлении. Так, в 2012 г. компания «Газпром Венчур» согласно имеющимся планам инновационного развития начнет инвестировать в конкретные проекты.

Кроме того, новым явлением в 2011 г. в России также стало создание венчурных фондов, направленных на взаимодействие с глобальными венчурными фондами, обладающими значительным опытом работы с высокотехнологическими

компаниями (участие в международном венчурном проекте Bright Source по строительству солнечных электростанций в Калифорнии, Северной Африке и Южной Азии).

Тем не менее, несмотря на усилия институтов развития и частные инициативы в данной сфере, в настоящее время по всему миру ощущается нехватка фондов, осуществляющих инвестиции в посевные стадии. Глобальный рынок венчурного капитала до сих пор переживает самый суровый кризис в своей истории. По данным агентства Dow Jones VentureSource, совокупный объем венчурного инвестирования в 2009 г. сократился на 36 %. За пределами США уровень падения составил 51 %. Наметившиеся в 2010-2011 гг. позитивные тенденции развития и адаптации рынка венчурных инвестиций к сложившейся макроэкономической ситуации не оказали существенного влияния на изменения объемов и структуры венчурных инвестиций в связи с нарастающим кризисом еврозоны.

Большинство экспертов сходятся во мнении, что это структурное изменение, а не просто циклическое явление. Так, в отчете, подготовленном компанией Kaufmann Foundation, делается прогноз, что в ближайшие несколько лет объем совокупных активов, находящихся под управлением венчурных фондов, сократится вдвое — с 24 млрд до 12 млрд долл.

Помимо сокращения общего объема инвестиций изменится и характер инвестирования. Венчурные фонды увеличили вложения в компании, уже находящиеся в их портфелях, а при выборе новых компаний сосредоточились в основном на сегментах рынка с низкими рисками. Они делают очень скромные вложения в проекты на посевной стадии или традиционно инвестируют в крупные компании, уже ставшие прибыльными или близкими к этому.

В целом в 2010 г. в России на стадиях расширения, реструктуризации и поздней стадии зафиксировано 45 сделок общим объемом около 2 344 млн долл. (21 сделка и примерно 384 млн долл. в

2009 г., 53 сделки и около 1 310 млн долл. в 2008 г.). Совокупная доля инвестиций на указанных стадиях является стабильно преобладающей на протяжении всего периода наблюдений:

— свыше 90 % всех вложенных средств в

2010 г.;

— около 76 % — в 2009;

— примерно 89 % — в 2008 г.

Судя по текущей экономической ситуации роль прямого инвестирования будет только возрастать,

поскольку доступ к долговому финансированию ограничен — особенно для компаний относительно небольшой капитализации.

Таким образом, предпринимателям необходимо искать альтернативные способы финансирования своего бизнеса на ранних стадиях развития.

На роль одного из таких способов вполне может претендовать краудфандинг (от англ. crowdfunding -массовое финансирование), который является результатом широкого распространения Интернета и развития в нем социальных сообществ. Главным отличием краудфандинга от традиционных моделей финансирования НФОТ, которые строятся на получении относительно крупных финансовых вложений от одного-двух институциональных инвесторов, является массовое финансирование. Это заключается в получении небольших сумм от большого числа людей, которые могут быть связаны между собой:

— общими интересами;

— профессиональными сообществами;

— социальными сетями.

Зародившись и развиваясь преимущественно в сфере благотворительности, явление краудфандинга за последние десять лет существенно эволюционировало. Сначала его начали активно применять в музыкальной и киноиндустрии, а с расцветом социальных медиа и онлайновых коммуникаций краудфандинг распространяется в деловой среде. Он может оказаться чрезвычайно полезным для создания новых малых предприятий, в том числе, высокотехнологичных. Примерами успешных международных краудфандинговых площадок являются:

— стартап-платформа www. kickstarter. com;

— платформа социального предпринимательства www. 33needs. com.

Для российских площадок:

— лаборатория социального предпринимательства www. cloudwatcher. ru;

— проект «Кнопка жизни».

Однако пока существенным препятствием на пути развития краунфандинга как метода венчурного инвестирования являются:

— отсутствие нормативно-правовой базы, регламентирующей данный вид деятельности;

— непроработанность механизмов возврата инвестиций.

Следует отметить, что в технологически развитых странах государство понимает важность роли, которую играют венчурные фонды и «бизнес-ангелы» в развитии экономики. Здесь существуют различные

формы поддержки деятельности венчурного капитала по инвестированию новых высокотехнологичных предприятий. Кроме того, на посевных стадиях финансирования государство зачастую принимает на себя наиболее высокие риски и выделяет субсидии и гранты начинающим предпринимателям в тех сферах деятельности, которые считаются приоритетными для социально-экономического развития.

Например, в докризисный период для поддержки предприятий на посевной стадии Евросоюз создал несколько институтов развития, среди которых можно выделить фонды с распределенными финансовыми рисками, сформировавшиеся в рамках взаимодействия Седьмой рамочной программы (РП7) и Европейского инвестиционного банка.

В России аналогичную функцию выполняет государственный Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, реализующий в течение последнего десятилетия несколько программ поддержки НФОТ, находящихся на различных стадиях развития.

Другой формой государственной поддержки НФОТ и венчурного бизнеса является создание так называемых бизнес-инкубаторов, в которых фирмы «выращиваются» в благоприятных условиях в течение одной-двух стадий своего развития (обычно это стадия посевного финансирования и стадия старта-па). В бизнес-инкубаторе часть ресурсов, в том числе финансовых, предоставляется начинающим компаниям на льготных условиях за счет государственных программ поддержки, вузов, муниципалитетов или более крупных частных компаний.

С точки зрения венчурного инвестора, взаимодействие с бизнес-инкубатором более предпочтительно, чем взаимодействие с разрозненными компаниями, так как часть рисков берет на себя государство. Кроме того, высокотехнологичные фирмы — резиденты бизнес-инкубаторов (чаще всего вузовских бизнес-инкубаторов) обладают технологиями и продуктами (или их прототипами), принципиальная техническая реализуемость которых обычно подтверждена наличием объектов интеллектуальной собственности.

Однако в данном случае возникает проблема перекрестного финансирования, когда одна и та же разработка финансируется:

— за счет государственных субсидий/грантов;

— за счет бизнес-инкубатора, предоставляющего свои услуги на льготных условиях;

— за счет венчурного инвестора.

Если же на стадии посевного финансирования используется еще и краудфандинг, то множественность источников финансирования и его многоканальность порождают очень сложную структуру сделки, в которой практически невозможно корректно учесть вклад каждого из участников проекта и адекватно рассчитать его долю в конечной прибыли. Поэтому в таких случаях либо руководствуются некоторым эмпирически рассчитываемым порогом, который не может превышать доли участника каждого вида, либо один из участников (чаще всего государство) становится донором, не пытающимся извлечь коммерческую выгоду от сделки, а работающим для достижения другого рода эффектов (например — внешних).

Помимо традиционных бизнес-инкубаторов, активно поддерживаемых государством, в последние годы в России стали появляться частные бизнес-инкубаторы, работающие по методологии открытых инноваций и активно использующие краудсорсинг и краудрафтинг [4].

Например, первый сетевой бизнес-инкубатор Open Innovation Inc., действующий при стратегической поддержке Российской венчурной компании совместно с Открытым университетом «Сколково», представляет собой интегрированное межрегиональное стартап-сообщество. Принимая заказы от бизнеса на выработку решений по снижению производственных и логистических затрат, разработку маркетинговых концепций и генерацию продуктовых инноваций, бизнес-инкубатор организует и проводит открытый конкурс среди участников подготовленного стартап-сообщества:

— слушателей Открытого университета Скол-ково,

— резидентов студенческих бизнес-инкубаторов вузов,

— участников открытых конкурсов Startup Point, конкурсов, проводимых компаниями Opera, Microsoft и др.

Им предлагается выдвинуть лучшую идею и алгоритм ее технической реализации.

Призовой фонд конкурса определяется пропорционально выделенному компанией-заказчиком бюджету. Полученные в ходе открытого конкурса решения собираются в одном месте, для чего в инкубаторе разработана система управления идеями Thinking-Club (www. Thinking-club. ru). Система Thinking-Club собирает идеи и обеспечивает доступ всем желающим для их обсуждения и дополнения, рейтингования, чтобы выбрать лучшие. Она вовле-

кает участников в более плотное общение, стимулирует сотрудничать и формировать команды.

Для верификации лучших решений и их трансформации в технологические активы инкубатором проводятся конкурсы на реализацию проектов. На данном этапе финансирование проекта проводится на принципах краудфандинга. При этом часто инвесторами выступают не только и не столько «бизнес-ангелы» и венчурные инвесторы, сколько сами участники и подрядчики. Такой подход позволяет компаниям:

— избежать затрат на исследования, подбор и обучение персонала,

— оплачивать только готовый результат.

Участники же могут продвинуться в процессе

создания и развития собственного бизнеса, а инвесторы — финансировать проекты с очевидным выходом и низким уровнем риска.

Практика работы инкубатора Open Innovation Inc. показала, что его деятельность способна:

— частично компенсировать недостаточность развития инфраструктуры корпоративных венчурных фондов в России;

— дать возможность средним и крупным компаниям диверсифицировать свою основную производственную деятельность за счет привлечения идей извне;

— дать возможность монетизировать результаты исследовательской деятельности компании, выходящие за пределы сферы ее текущих производственных интересов.

Определенные возможности в плане разделения рисков дает также синдицированное кредитование, т. е. такой вид кредитования, когда несколько кредитных институтов или венчурных инвесторов (фондов) объединяют свои усилия для предоставления одного крупного кредита заемщику. Синдикация представляет собой выгодную форму работы для ее участников, так как позволяет распределить риски по нескольким экономическим агентам. В случае синдицированного венчурного инвестирования можно говорить не о распределении, а о совместном несении риска, так как цели кредитной организации и венчурного инвестора совершенного различны [1].

Одна из важнейших причин для синдицирова-ния венчурных инвесторов заключается в том, что при совместном инвестировании между венчурными капиталистами устанавливаются внутренние контакты, которые в дальнейшем могут оказаться полезны обеим сторонам.

Вторая причина в том, что при совместной работе нескольких профессиональных венчурных инвесторов, обладающих глубокими знаниями в финансовой сфере, изучивших обстоятельства работы инвестируемой компании, можно лучше распределить задачи. Чаще всего один из партнеров по синдицированной инвестиции занимается преимущественно технологическими аспектами, а другой -финансовой деятельностью компании [1].

На поздних стадиях финансирования основные варианты структурирования сделки включают:

— инвестирование в акционерный капитал;

— инвестирование в квазиакционерный капитал;

— долговое финансирование (табл. 1). Комбинация различных типов финансирования

на каждой стадии развития НФОТ может существенно повлиять на окончательный доход инвестора. Поэтому при принятии решения о целесообразности инвестирования в ту или иную компанию необходимо

Таблица 1

Источники и структура финансирования инновационных компаний

учитывать не только финансовые показатели деятельности инвестируемой компании и потенциальный коммерческий эффект от вывода новой технологии на рынок, как это предполагается в традиционных методиках оценки компаний в венчурном инвестировании (табл. 2), но и структуру сделки.

Эффективное финансовое структурирование обеспечит защиту в случае пессимистического варианта при неудовлетворительной работе компании и сохранит возможность получения прибылей по оптимистическому варианту, если результаты работы компании окажутся выше прогнозируемых [1].

Каждый из приведенных в табл. 2 методов имеет определенные преимущества и недостатки, подробный анализ которых уже проведен исследо-

Таблица 2

Методы оценки компаний при венчурном инвестировании

Стадия финансирования

Посевное

Стартовое

Начальная стадия

Расширение

Расширение через поглощение

Выкуп активов

Источники финансирования

Собственные средства, средства социального сообщества, «бизнес-ангелы», государственные субсидии, институциональные инвесторы, корпоративные фонды

Государственные субсидии, «бизнес-ангелы», венчурные фонды, корпоративные венчурные фонды

Государственные субсидии, венчурные фонды, «бизнес-ангелы»

Венчурные фонды, банки

Инвестиционные фонды, банки

1РО, инвестиционные фонды, крупные компании, кредитные организации

Структура финансирования

Краудфандинг, синдицированное, мезонинное

Перекрестное, синдицированное, мезонинное

Перекрестное, синдицированное, мезонинное

Синдицированное финансирование

Инвестирование в акционерный капитал, инвестирование в квазиакционерный капитал, долговое финансирование

Инвестирование в акционерный капитал, инвестирование в квазиакционерный капитал, долговое финансирование

Метод Описание метода

Договорный метод Стоимость компании определяется на основе договоренности между ее основателями и инвесторами. Эта договоренность является результатом согласования ожиданий обеих сторон относительно перспектив роста и доходности компании

Метод мультипликаторов (рыночных сопоставлений) Используются коэффициенты отношения стоимости к операционным показателям для компаний, аналогичных оцениваемой по отрасли, уровню риска, размерам, темпам роста

Метод дисконтированного денежного потока Стоимость компании определяется как сумма кумулятивного дисконтированного денежного потока за период ее развития плюс дисконтированная стоимость остаточного денежного потока на «выходе» из проекта

Венчурный метод Прогнозная стоимость компании при выходе дисконтируется по ставке, приемлемой для венчурного инвестора. Оценивается целевая доля венчурного инвестора в компании на момент выхода

Метод реальных опционов Учитываются возможности принятия управленческих решений, повышающих стоимость компании или минимизирующих потери

Метод инновационного мультипликатора Коммерческая эффективность венчурного проекта и прогнозная стоимость компании определяются с учетом индекса инновационной активности отрасли, в которой выполняется проект

Метод венчурного рычага Прогнозная стоимость компании определяется с учетом потенциальной диверсификации базовой продуктово-технологи-ческой платформы

вателями [5]. Очевидно, что наиболее сложными объектами с точки зрения оценки являются компании, находящиеся на ранних стадиях развития. Особенно в случаях использования краудфандинга и синдицированного финансирования, когда помимо сложностей с оценкой будущей выгоды участники венчурного проекта сталкиваются с необходимостью определения справедливой доли каждого из инвесторов в будущей прибыли.

Например, метод оценки стоимости компании с учетом эффекта венчурного рычага не применим на ранних стадиях инвестирования. Более того, он избыточен в случае оценки стоимости отдельной НОФТ. Однако его применение полностью оправдано в тех случаях, когда компания расширяет свой спектр продуктовых предложений за счет новых применений уже существующей (базовой) технологии. Именно поэтому данный метод оценки хорошо подходит для работы корпоративных венчурных фондов, инвестирующих в высокотехнологичные стартапы на стадии расширения или стадии выкупа для приобретения вновь созданных технологических активов, а также для работы бизнес-инкубаторов открытого типа.

В современной конкурентной среде в связи с нарастанием популярности концепции открытых инноваций деятельность корпоративных венчурных фондов активизируется и распространяется не только на области знания, смежные с основными бизнес-процессами компании — основателя фонда, но и на комплементарные. Поэтому можно сделать вывод о необходимости более активного его внедрения в повседневную практику due diligence венчурных фондов.

Список литературы

1. Введение в венчурный бизнес. СПб. 2003.

2. Голиченко О. Г. Основные факторы развития национальной инновационной системы: уроки для России. М.: Наука. 2011.

3. Прямые и венчурные инвестиции в России в 2010 году. URL: http://www. allventure. ru.

4. Ратнер С. В., Карлов А. В. Межрегиональные научно-инновационные сети // Региональная экономика: теория и практика. 2011. № 44.

5. Фияксель Э.А. Теория, методы и практика венчурного бизнеса. СПб.: Изд. СПбГУЭФ. 2006.

Венчурное инвестирование и венчурные фонды. Что это такое?

Венчурное финансирование/инвестирование — это вложение денег в стартап, который только ещё открывается или будет открываться в ближайшее время. Обычно такой бизнес связан с хайтеком (выс.технологии) либо какими-то инновациями, но не всегда. Оно может затрагивать любую сферу, просто в последнее время оно связано с хайтеком, что не мешает ему быть довольно рискованным занятием, но об этом мы поговорим чуть ниже.

На данный момент можно сказать, что венчурное инвестирование считается (по сравнению с другими) очень молодым, так как зародилось оно всего лишь в середине шестидесятых и с тех пор не сбавляет скорости, а только набирает. Особенно в последнее время. С развитием интернета и появлением интернета вещей, появилось и появляется всё больше отличных идей, в них инвесторы готовы вкладывать средства.

Одним словом венчурное финансирование — это выдача займа под стартап (от англ. startup — стартующий/начинающий). Обычно у таких организаций есть очень хороший потенциал и в конечном счёте может удесятерить изначально вложенные средства.

Риски венчурного инвестирования

В сфере высоких технологий риск венчурного инвестирования очень велик. Проект может оказаться невостребованным, либо конкуренция слишком высокая. Бывают и случаи что продукт вышел «не вовремя», вы можете подумать что мы говорим о том, что проект опоздал и рынок уже насытился похожим продуктом или ушёл далеко вперёд, но нет, бывает и такое, что проект опережает своё время и поэтому остаётся непóнятым и «не стреляет». Он может стать востребованным только через какое-то время, но не факт, что организация просуществует до этого момента.

Из этого вытекает то, что инвесторы могут вкладывать (без возможности вывода) средства в разный временной срок, который определяется той или иной ступенью формирования компании.

Теперь поговорим про венчурный фонд

Венчурный фонд — это может быть банк/компания/организация/частное лицо, которые собирает на своём счету денежные средства для последующего их инвестирования в стартапы (на самом деле это всего лишь стадия развития, но об этом чуть ниже) и в последствии получения выгоды с готового бизнеса. Венчурные фонды являются прослойкой между инвесторами и стартаперами, без которой ни те ни другие не смогли бы встретиться. Обычно такие венчурные фонды организовываются на несколько лет, но это тоже не аксиома. Обычно они узкоспециализированы и направлены только на какую-то одну сферу деятельности, но и в этих правилах есть исключения.

Есть организации, которые направлены в разные стороны и инвестируют в различные сферы, без какой-либо узкой специализации. Такие компании обычно очень большие, так как требуют очень большого штата сотрудников, которые имеют свою специализацию, что собственно и способствует организации вкладывать в различные направления.

При выборе проектов для венчурного инвестирования, специалисты обычно обращают своё внимание на:

  • Инновацию, которую может принести проект.
  • Применение уже существующих технологий для упрощения развития стартапа.
  • Поиск возможности монополизации этого сегмента рынка.

Специфичность венчурного финансирования

  • Зачастую инвесторы могут помочь развитию проекта не только финансово, но и другими методами. Например наладив определённые связи.
  • Само же венчурное финансирование требуется на начальных фазах, а получение обратно вложенных денег происходит в конце срока инвестирования, когда акции организации взлетают вверх и их можно продать, чтобы получить прибыль.
  • Обычно инвестируют на срок от 2 до 5 лет. Другими словами это тот самый срок, когда инвесторы получают профит после продажи акций.
  • Венчурное финансирование высокорискованный бизнес.
  • Венчурное финансирование работать по принципу: чем высокорискованней, тем выше профит.
Если стартап выстрелил, то он может вернуть очень крупную выручку, ну а если нет, то можно остаться у разбитого корыта.

Фазы становления фирмы с венчурным финансированием:

  1. Росток (seed stage). На этой фазе венчурного финансирования проект находится в зачаточном состоянии. У них есть только идея. Нет ни то чтобы самого продукта, нет даже намёка на прототип.
  2. Стартап (startup stage). На этой фазе уже есть сам продукт или его прототип и возможно проходит всеразличные тесты.
  3. Ранняя (early stage). На этой фазе продукт всецело готов и готов выходить на рынок.
  4. Расширение (expansion stage). На этой фазе продукт начинает продаваться, идёт активная реклама.
  5. Поздняя (later stage). Становление фирмы на пути в солидную публичную компанию.

И напоследок давайте поговорим о наших российских реалиях в венчурном финансировании. А реалии таковы, что у нас всё плохо с инвестициями в хайтек, а именно:

  • Интеллектуальная собственность на данный момент имеет очень плохую защиту.
  • Управляющие крайне мало имеют опыта и знаний в управлении венчурными фондами.
  • Наши налоговые законы не имеют стимулирующего импульса.

​Что такое венчур / венчурное инвестирование

>

Словом венчур с конца ХХ века стали называть действия, связанные с риском. Чаще всего это слово употребляют в сочетаниях «венчурный бизнес», «венчурное предприятие», «венчурный капитал», «венчурное инвестирование», «венчурное финансирование». Слово заимствовано изанглийского или французского языка. Английское venture может быть переведено как рискованное предприятие, сумма, подвергаемая риску, опасная затея.

В экономической сфере венчур — это обычно предприятие малого бизнеса, которое занимается или намеревается заняться рискованными инновационными высокотехнологичными проектами, но не может привлечь средства за счёт продажи собственных акций через биржу. Именно с помощью венчура поднялись многие «киты» современного рынка, в том числе Google и Apple.

Первым венчуром принято считать Американскую Корпорацию Исследований и Развития, которую основал в 1946 г. генерал Джордж Федерик Дориот. Эта компания в скором времени добилась рентабельности в 101% в год. Затем про венчур забыли до конца 1960-х — начала 1970-х годов, когда на основе достижений в области электроники, ИТ и медицины начался настоящий венчурный бум. Следующий подъем венчурной активности был отмечен в начале 2000-х, когда активно стали создаваться интернет-компании. Сегодня тема венчура — одна из самых востребованных и интересных, поскольку он переживает очередной взлёт.

Вложение средств в перспективный инновационный проект, компанию или идею на ранней стадии развития в обмен на долю в капитале называется венчурным инвестированием. При венчурном инвестировании возможны два варианта развития событий.

1. Проект оказывается успешным, и стоимость доли инвестора вырастает в сотни, а порой даже в тысячи раз. Инвестор может либо продать свою долю с большой наценкой, либо получать процент от прибыли компании.

2. Компания по каким-то причинам не достигает поставленных целей и либо закрывается, либо занимается вялотекущей деятельностью. Инвестор в данном случае теряет часть или всю сумму своих инвестиций.

Главный плюс венчурного инвестирования для инвестора — возможность получить очень большую прибыль. Именно венчурные инвесторы становятся одними из самых богатых людей в мире. Примером может служить Джим Брейер, который за 6 лет увеличил вложенные в Facebook 12 млн. долларов до 10 миллиардов. Второй плюс — это хорошая репутация на государственном уровне. Власти приветствуют и поощряют вложения в инновационные разработки, так как они повышают конкурентоспособность экономики государства на мировом уровне. Благодаря хорошей репутации инвестор может значительно легче строить свои отношения с партнёрами. Главный минус венчурных операций — очень высокий риск. Также инвестору приходится довольно долго (несколько лет) ждать отдачи от своих вложений.

Инвестор может вкладывать средства двумя способами: самостоятельно или через венчурные фонды, доверяя управление инвестициями им. Инвесторов, которые самостоятельно вкладывают средства, называют бизнес-ангелами.

Высокие риски в венчурных проектах вынуждают их лично участвовать в управлении проектами, использовать собственный опыт, личные и профессиональные навыки для развития проекта. Бизнес-ангелы стараются заниматься одновременно несколькими проектами, поскольку часть из них может потерпеть неудачу.

Сегодня более распространенной схемой венчурного инвестирования является объединение средств нескольких инвесторов, которые поступают под контроль одного венчурного фонда.

Венчурные фонды — это коммерческие финансовые организации, основная цель которых — накопление на своих счетах финансовых средств и инвестирование их в наиболее интересные инвестиционные проекты с целью получения прибыли. Первый венчурный фонд был создан А. Роком в 1961 году. Этот фонд собрал 5 миллионов долларов, из которых было инвестировано 3 миллиона долларов. Через непродолжительное время А. Рок вернул инвесторам 90 миллионов долларов.

Венчурные фонды, как правило, создают на определённый срок. Каждый венчурный фонд придерживается своей стратегии при работе с потенциальными партнёрами, выделяет направления бизнеса, в которые будут вкладываться деньги.

 

Заявка на редактирование текста


comments powered by HyperComments

Венчурные инвестиции сегодня: риски и ориентиры

Мировой рынок венчурных инвестиций превысил $127 млрд в год и продолжает развиваться, выращивая новых технологических гигантов из небольших стартапов. Россия стремится занять на нем свое место: разработана стратегия развития, созданы институты, выделяется финансирование. Но пока инвесторы из России больше ориентируются на мировой рынок. Одновременно глобальные риски венчурного инвестирования растут – многие состоявшиеся бизнесы переоценены, а попытки найти среди стартапов будущую «звезду» становятся все дороже.

Инвесторов вдохновляют истории успеха на рынке таких компаний, как Google, Uber, Avito и др. Они готовы вкладывать значительные деньги в привлекательные проекты в поисках «единорога» (компании с капитализацией свыше $1 млрд). В итоге появляются непрофильные для венчурного рынка категории инвесторов, а объемы финансирования венчурных проектов растут.

  • Количество «единорогов» в мире за последние 3 года увеличивается. По данным CB Insights, если в сентябре 2015 г. таких компаний было 137, то на конец января 2017 г. их уже 185.
  • Согласно данным KPMG, в 2016 г. объем венчурного финансирования в мире составил $127,4 млрд, что почти вдвое больше, чем в 2013 г.
  • Резкий рост рынка обусловлен, прежде всего, усилением внимания к венчурным проектам новых категорий инвесторов. Хедж-фонды и управляющие активами вкладываются в стартапы в поисках лучшей доходности, корпорации стремятся к улучшению позиции на рынке. Высока активность корпораций на рынке венчурных M&A – по данным KPMG, в первом квартале 2017 г. 84% сделок в этом сегменте прошло при их участии.

В России рынок венчурных инвестиций пока находится в стадии становления.

  • Разработана Стратегия развития российской отрасли венчурного инвестирования до 2020 года. Созданы базовые инструменты и механизмы для функционирования рынка – Российская венчурная корпорация (РВК), Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ), ОАО «РОСНАНО», Фонд «Сколково», технопарки и инкубаторы.
  • В 2010-2012 гг. рынок венчурных инвестиций в России утроился. Страна поднялась на четвертое место в Европе по объему вложений в сектор высоких технологий (рейтинг Dow Jones VentureSource, 2013 г.). После провала 2014-2015 гг., вызванного кризисом ликвидности, в 2016 г. рынок вновь начал восстанавливаться.
  • Сейчас объем российского рынка венчурных инвестиций оценивается в $894 млн (EY и RB Partners, «Оттепель российского рынка», 2017 г.), это примерно 0,7% мирового рынка.
  • 54% мирового рынка венчурных инвестиций занимают США, 24% — Китай (данные KPMG за 2016 г.).

Но венчурный рынок в России имеет ряд проблем. Среди них:

  • Перекос в сторону более поздних стадий проектов и недостаток предложения капитала в большинстве приоритетных отраслей, кроме ИТ. По данным PwC и РВК, доля финансирования на ранних стадиях в 2016 г. составила около 10%, инвестиции в ИТ – 70% от общего количества сделок и 90% от общей их суммы.
  • Дефицит качественных проектов.
  • Несовершенство нормативной базы – венчурное финансирование регулируется в рамках общего законодательства, тогда как его специфика требует индивидуального подхода. Особенно это касается налогового права, защиты прав инвесторов и интеллектуальной собственности.

В условиях недостатка качественных стартапов в России инвесторы переориентируются на иностранные рынки.

  • По данным Firrma, более половины сделок Топ-10 российских фондов в 2016 г. проводили за рубежом – например, Runa, Almaz, Flint, Maxfield, Target, InVenture.

В целом инвесторы (не только в России) стали более осмотрительными и стараются вкладываться в устойчивые бизнесы с понятными перспективами.

  • Все больше денег вкладывается в компании, которые уже были профинансированы. Поэтому средний объем сделки увеличивается. Например, в технологическом секторе, по данным исследования фонда KPCB вместе с McKinsey и Hillhouse, средний объем финансирования на 1 сделку вырос в 2012-2016 гг. с $7 млн до $16 млн.
  • По данным исследования KPMG Venture Pulse, наблюдается сокращение доли финансирования на ранних стадиях, как по числу сделок, так и в общем объеме инвестиций. Например, в США число таких сделок в 2016 г. упало на 30%.

С другой стороны, для перспективных проектов инвесторы готовы брать на себя повышенные риски и платить больше на ранних стадиях.   

  • Согласно отчету KPMG, медианный размер сделки в 2016 г. и в начале 2017 г. вырос по всем ранним раундам венчурного финансирования. Инвесторы идут на риски, потому что прорыв хотя бы одного проекта дает возможность покрыть все издержки и приумножить вложения.

Такая стратегия создает предпосылки для формирования очередного «финансового пузыря».

Венчурное инвестирование — в чем суть? — Uranus Invest

Независимо от сферы работы или учебы каждый человек слышал об инвестициях в бизнес и о том, что они бывают двух условных видов: «в долг» и «подарком», то есть без возврата денег в случае неудачи.

Второй вариант и называется венчурной инвестицией, однако это далеко не подарок, так как инвестор получает долю компании и рассчитывает, что она станет новым Google или Facebook.

Родиной венчурных инвестиций еще в середине прошлого века стала Кремниевая долина.

В этой статье поговорим о сути венчурных инвестиций, венчурных фондах, целесообразности этих вложений и, самое главное, о прибыли.

Что такое венчурная инвестиция

Венчурные инвестиции — это деньги, которые получают молодые стартапы в начале развития без дополнительной ответственности. То есть это те самые «инвестиции», какими их принято считать, то есть не долг и не кредит. Тут важно понимать, что такие инвестиции получают только стартапы, то есть бизнес с инновационной идеей или технологией. Новая бургерная или магазин стартапами не считаются и считаться не будут — это классический бизнес и неудачу тут никто прощать не будет.

Есть множество статей о том, как получить венчурные инвестиции, но так как мы смотрим на это со стороны инвесторов, будем разбираться, нужно ли это нам. Здесь уже начинаются сомнения, ведь, как мы написали ранее, предприниматель получает деньги без ответственности за них. С этого и стоит начать.

Вы должны верить в идею, в которую инвестируете. Познакомиться с ней и ее создателем, следить и участвовать в развитии. Но даже если вы будете «заботливым отцом», шанс выстрелить невелик: в среднем окупается менее 10% проектов, которые получают инвестиции. И это при учете, что лишь 0.5-1% от всех нуждающихся проектов вообще получают деньги.

Как работают венчурные инвестиции

Здесь есть два варианта — вкладывать самостоятельно или воспользоваться услугами венчурного фонда.

Если вкладывать самому, шанс прогореть намного выше, так как выполнить всю аналитическую работу может не хватить времени и опыта, а на одной вере в идею далеко не уедешь. При этом важно помнить, что становится успешной лишь десятая часть проектов, а значит нужно инвестировать как минимум в 10 проектов. А лучше в 50.

Вы можете посещать бизнес-встречи, форумы или изучать специальные площадки в поисках интересных проектов. Как только такой находится, вы оформляете сделку, перечисляете деньги и начинаете следить за проектом. Средний срок раскрутки потенциально успешного проекта занимает 3-5 лет, поэтому рассчитывайте на прибыль через 6-7 лет минимум.

Затем есть несколько сценариев вывода прибыли:

  • Компания выходит на IPO и вы продаете акции;
  • Компанию «съедает» гигант вроде Google, Яндекс и т.п. и вы получаете свою долю в виде денег;
  • Вы продаете долю вне биржи.

Ваша доля зависит от стадии, на которой вы инвестировали и от суммы. На самых ранних стадиях можно вложить $100 тыс — $1 млн и получить 5-10% доли компании. Если речь идет о рабочей модели с прибылью и клиентами, инвестиции обычно начинаются от $1-5 млн.

Фонды венчурных инвестиций

Это организации, которые помогают инвесторам вложить деньги в стартапы за определенную комиссию. Это намного лучше самостоятельного анализа, потому что в штате таких организаций работает множество экспертов из сферы экономики, маркетинга и финансов, которые рассчитывают все риски и определяют потенциальную рентабельность.

Но есть нюанс. Мировая статистика гласит, что лишь 2% венчурных фондов генерирует 95% всей прибыли в этой сфере. Возможность попасть в эту пару процентов довольно сложно, так как вы должны обладать очень большим капиталом и статусом, ведь компании не будут работать с кем угодно ради денег.

Основными профессиональными участниками рынка венчурных инвестиций являются венчурные фонды и частные инвесторы.

Преимущества фондов в том, что они могут аккумулировать капитал, вкладывая большие суммы нескольких инвесторов, однако это не означает, что капитал примет ваши копейки: минимальная сумма обычно равна $500 тыс и растет в зависимости от статуса фонда.

Венчурные фонды «для самых маленьких»

Этой позитивной фразой можно назвать краудфандинговые платформы: здесь молодые компании публикуют свои продукты и предлагают всем желающим вложить в них деньги. Сумма вклада может быть равна даже $500, однако прибыль здесь сохраняется и исчисляется в процентах: 100-200% в случае успеха получить не так трудно. Такими платформами пользуются даже гиганты, например, Xiaomi, когда хочет выпустить новый продукт. Если люди собирают деньги на старт производства и интересуются им, значит продукт имеет шанс на успех. Тем более, что сама компания ничего не теряет.

Если люди собирают деньги на старт производства и интересуются им, значит продукт имеет шанс на успех. Тем более, что сама компания ничего не теряет.

Феруз Алиев

Используйте эти платформы, если хотите испытать себя в аналитике и высокорисковых инвестициях.

Прибыль в венчурных фондах

Очень важно понять значение слова риск. Его нельзя просто почувствовать, ощутить или потрогать, но венчур — самые рисковые инвестиции, и понять это можно только на практике. Вместе с самыми высокими рисками закон финансов дает и самую высокую прибыль в несколько сотен процентов, а то и тысячи. В теории 1 успешный проект может покрыть расходы на 9 неудачных, а средний результат здесь считается плохим.

Чтобы примерно оценить прибыль, можете изучить пару примеров, сколько получили некоторые проекты и за сколько потом были проданы их акции:

  • VR-шлем Oculus Rift: $250,000 → $2,000,000,000
  • Twitter: $5,000,000 → $15,000,000,000
  • WhatsApp: $250,000 → $16,000,000,000

Инвестор Питер Тиль вложил в тогда еще малоизвестный Facebook $500 тысяч, а в 2012 продал его акции и вывел $1 миллиард чистой прибыли. Знал ли он, что все будет именно так? Нет. Вы никогда не сможете предсказать, где встретите нужного человека или тот самый проект, который через 10 лет будет известен всему миру, но важно одно: если вы хотите войти в мир венчурных инвестиций, вам стоит пробовать и пробовать до результата, либо не заходить вообще.

Если вас заинтересовала сфера и вы хотите начать инвестировать в стартапы, вы можете получить консультацию Uranus Invest и определить первые шаги и цели. Обращайтесь по номеру телефона или в социальных сетях, чтобы забронировать консультацию с экспертом.

Венчурные инвестиции — это… Что такое Венчурные инвестиции?

Венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции — инвестиции, как правило, в виде акционерного капитала, в быстрорастущие высокотехнологичные предприятия. Этот вид инвестирования характерен для коммерциализации результатов научных исследований в наукоемких и высокотехнологических областях, где перспективы высокотехнологичного предприятия не гарантированы и имеется значительная доля риска для инвестора.

Цель венчурного капитала — получение инвесторами высокого дохода от инвестиций, которые им в большинстве своём возвращаются в виде надбавки на вложенные инвестиции при продаже доли после нескольких лет успешного развития компании, например, партнёрам по бизнесу, либо крупной компании той же отрасли, либо на открытом рынке ценных бумаг.

См. также

Ссылки

Wikimedia Foundation. 2010.

  • Венчик (православие)
  • Венчик мотылькового типа

Смотреть что такое «Венчурные инвестиции» в других словарях:

  • Инвестиции — (Investment) Инвестиции это капитальные вложения для получения прибыли Виды инвестиций, инвестиционные проекты, инвестиции в фондовый рынок, инвестиции в России, инвестиции в мире, во что инвестировать? Содержание >>>>>>>>>> …   Энциклопедия инвестора

  • ИНВЕСТИЦИИ ПОРТФЕЛЬНЫЕ — (англ. portfolio investments) – вложение средств юридического или физического лица в одну, несколько или множество видов ценных бумаг и других финансовых инструментов, образующих единую совокупность для данного лица (портфель ценных бумаг). Лицо …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

  • Венчурные фонды — Венчур (англ. venture)  инвестиционная компания, работающая исключительно с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью …   Википедия

  • Частные инвестиции — Частные инвестиции, частный капитал, частное инвестирование, частное капиталовложения (ЧК) (англ. Private Equity)  вид активов, под которым понимается доля в капитале, пай или акции компании, не размещённые на фондовой бирже (бирже ценных бумаг) …   Википедия

  • Синдицированные инвестиции — рисковое финансирование специализированных кредитных институтов, осуществляемое синдикатом инвесторов. По английски: Syndicated investment См. также: Проектное финансирование Венчурные операции Финансовый словарь Финам …   Финансовый словарь

  • Доденежная оценка (до поступления инвестиции) — (premoney valuation) оценка компании до начала нового раунда инвестиций от внешних инвесторов акционеров. Для ее определения применяются разные расчетные модели и сравнительный анализ публичных и частных компаний. Инвесторы в акционерный капитал …   Экономико-математический словарь

  • Венчурный капитал — (англ. Venture Capital)  капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряжённый с высокой или относительно высокой степенью риска;… …   Википедия

  • Капитал — (Capital) Капитал это совокупность материальных, интеллектуальных и финансовых средств, используемых для получения дополнительных благ Определение понятия капитала, виды капитала, рынок капитала, кругооборот капитала, проблема оттока… …   Энциклопедия инвестора

  • орви — острая респираторная вирусная инфекция Словарь: Словарь сокращений и аббревиатур армии и спецслужб. Сост. А. А. Щелоков. М.: ООО «Издательство АСТ», ЗАО «Издательский дом Гелеос», 2003. 318 с. ОРВИ особо рискованные венчурные инвестиции; особо… …   Словарь сокращений и аббревиатур

  • Частные капиталовложения — Частные инвестиции, частный капитал, частное инвестирование, частные капиталовложения (ЧК) (англ. Private Equity)  вид активов, под которым понимается доля в капитале, пай или акции компании, не размещённые на фондовой бирже (бирже… …   Википедия


Венчурное финансирование. Организация инновационной деятельности (стр. 1 из 3)

Министерство образования и науки РФ

Федеральное агентство по образованию ГОУ ВПО

Всероссийский заочный финансово-экономический институт

Кафедра менеджмента

Контрольная работа

по дисциплине «Инновационный менеджмент»

Вариант № 5

Содержание

Вопрос 1. Венчурное финансирование

Вопрос 2. Планирование и осуществление инновационной деятельности

Список использованной литературы

1. Венчурное финансирование

Венчурное финансирование — это долгосрочные (5-7 лет) высокорисковые инвестиции частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных перспективных компаний (или хорошо уже зарекомендовавших себя венчурных предприятий), ориентированных на разработку и производство наукоёмких продуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств.

В среде российских ученых-разработчиков новых технологий к словам «венчурное финансирование» отношение двоякое. Одни, кто уже получили деньги венчурных фондов или хорошо понимают, как работают фонды, инвестиционные это фонды или инновационные фонды, и что такое венчурное финансирование, относятся к этим словам, во всяком случае, с должным почтением. Другие, которые не смогли получить такого инвестирования – минимум очень скептически.

Венчурное инвестирование[1] — это один из наиболее эффективных, хотя далеко не единственный метод финансирования молодых инновационных предприятий (рис. 1).

Исследователи подсчитали, что с точки зрения регистрации патентов на изобретения один доллар венчурных инвестиций в НИОКР почти в десять раз эффективнее доллара, вложенного крупной промышленной корпорацией. Венчурные инвестиции составляют менее 3% корпоративных расходов на НИОКР, но приводят к осуществлению 15% всех инноваций в промышленности. Такие известные компании, как Intel, Advanced MicroDevices, Apple, Sun Microsystems, Seagate Technologies, Cisco Systems, 3Com, Yahoo!, Amgen, Genentech и Biogen финансировались венчурным капиталом на начальных этапах своего развития.[2]

Рисунок 1. Источники капитала для финансирования инноваций

Венчурным капиталом обычно называют инвестиции фондов венчурного капитала в быстрорастущие, высокорисковые и, как правило, высокотехнологичные компании, которые нуждаются в капитале для финансирования разработки и продвижения инновационных продуктов. В силу особенностей модели своего развития такие предприятия не могут выплачивать проценты по долговым обязательствам (т. к. на начальных этапах развития несут убытки) и вынуждены привлекать внешний акционерный капитал. Менеджеров фондов венчурного капитала называют венчурными капиталистами. Венчурное инвестирование зародилось и достигло значительных успехов в США. Впоследствии многие развитые и развивающиеся страны пытались — часто неудачно — повторить эти результаты. Таблица 1 содержит информацию о размерах венчурных инвестиций, осуществляемых в развитых странах.

стиль управление руководитель


Таблица 1. Размер венчурных инвестиций, осуществленных в развитых странах

Задача венчурных капиталистов — направлять институциональные и частные капиталы на финансирование новых предприятий, которым крайне трудно получить финансирование от других поставщиков капитала. Основная проблема молодых предприятий, разрабатывающих инновационную продукцию, — чрезвычайно высокий уровень неопределенности относительно результатов их деятельности, а также значительная информационная асимметрия между руководством предприятий и инвесторами. Предприниматели, хорошо разбирающиеся во всех тонкостях своего бизнеса, представляют бизнес план инвесторам, не владеющим достаточно полной информацией ни о компании, ни об отрасли, ни о разрабатываемых технологиях. В результате создается асимметричность оценки стоимости бизнеса: инвесторы склонны усреднять стоимость различных предприятий. Это приводит к тому, что «качественные» предприятия (инвестиционный потенциал которых выше среднего) не хотят получать инвестиции на основе заниженных оценок стоимости. С другой стороны, «некачественные» предприятия (инвестиционный потенциал которых ниже среднего) с удовольствием принимают инвестиции, основанные на завышенной оценке. В результате инвесторы еще больше снижают свою усредненную оценку стоимости предприятий, а рынок финансирования молодых инновационных компаний может вообще не сформироваться. В этой ситуации венчурные капиталисты выступают в роли хорошо информированных посредников между предприятиями и инвесторами, которые ликвидируют информационную асимметрию и искусственно создают «рынок» капиталов для молодых предприятий и организаций. Помимо этого, в сфере венчурного капитала была разработана особая система формальных и неформальных контрактов, позволяющих автоматически отсеивать «некачественные» и финансировать только «качественные» бизнес проекты (рис. 2).

Рисунок 2. Система венчурных инвестиций

венчурное финансирование инвестиция инновация

В функциональные обязанности венчурных капиталистов входит:

— привлечение капиталов для инвестиций в предприятия;

— исследование и генерирование новых возможностей для инвестиций;

— оценка инвестиционных возможностей и проведение комплексной оценки (due diligence) предприятий;

— осуществление инвестиций, выбор оптимальных организационных и контрактных форм для них;

— управление инвестициями: мониторинг, контроль и консультирование предприятий, подбор топ менеджеров для них;

— организация успешного выхода из инвестиций в планируемые сроки.

Большинство венчурных фондов организованы как «партнерства с ограниченной ответственностью» (рис. 3).

Рисунок 3. Типичная структура фонда венчурного капитала

«Общим» партнером выступает корпорация, учрежденная и управляемая венчурным капиталистом. Внешние инвесторы являются «ограниченными» партнерами и не оказывают прямого влияния на деятельность фонда. Обычно они перечисляют часть средств венчурному фонду немедленно, а другую часть обязуются перечислить тогда, когда будут обнаружены достойные объекты финансирования. Соглашения об учреждении партнерства заключаются сроком до десяти лет и иногда продляются еще на три года. По окончании срока действия соглашения партнерство (фонд) прекращает свою деятельность, венчурные капиталисты создают другой венчурный фонд и пытаются привлечь в него новые капиталы (рис. 4).

Рисунок 4. Инвестиционный цикл фондов венчурного капитала

Все средства в форме денег или ценных бумаг, вырученные от инвестиций в предприятия, перечисляются внешним инвесторам по мере поступления. За свою деятельность венчурные капиталисты получают обычно 2,5% активов под управлением и до 20% от прибылей фонда, причем только после того, как внешние инвесторы вернут себе всю первоначальную сумму инвестиций. Соглашения о партнерстве накладывают значительные ограничения на деятельность венчурных капиталистов, в том числе: запрет на использование кредитов для пополнения фонда, ограничения на инвестирование собственных средств совместно со средствами фонда в одни и те же компании, лимиты на объем инвестиций в одну фирму, запрет на инвестиции в другие виды ценных бумаг и типы компаний, запрет на организацию нового фонда, пока еще существует старый фонд.

Проанализировав вышесказанное можно сделать следующие выводы:

Венчурный капитал может поступать из различных источников. Это могут быть деньги крупных компаний, государства, специализированных инвестиционных фондов или банков. Венчурными инвестициями в России чаще всего занимаются именно крупные компании, имеющие свободные средства. В последнее время увеличилась доля венчурного финансирования со стороны государства — во многих регионах России появились специальные фонды.

Главная цель венчурного инвестора — получение сверхприбыли после продажи своей доли в компании.

Обычно срок венчурного финансирования составляет около трех-пяти лет. По истечении времени инвестор выходит из бизнеса, продавая свою долю основному собственнику или третьей стороне — к примеру, стратегическому инвестору.

В марте 1997 года в России была создана Российская Ассоциация венчурного инвестирования. Идея создания Российской Ассоциации Венчурного Инвестирования (РАВИ) была высказана на семинаре для менеджеров Региональных фондов венчурного капитала Европейского Банка Реконструкции и Развития (РФВК ЕБРР) в Санкт-Петербурге в декабре 1996 года. В настоящий момент в состав РАВИ входят 36 полных и 35 ассоциированных членов.[3] Кроме того, за последние несколько лет было создано несколько государственных венчурных фондов. В частности, такие фонды действуют в Москве, Санкт-Петербурге и других регионах России.

Российской экономике необходима система поддержки предпринимательских начинаний, система, способствующая появлению новых инновационных компаний, их быстрому росту и рынка. Именно этому и служит венчурный капитал.

2. Планирование и осуществление инновационной деятельности

Инновационная деятельность — это деятельность, направленная на поиск и реализацию инноваций в целях расширения ассортимента и повышения качества продукции, совершенствования технологии и организации производства.

Инновационная деятельность включает:

· выявление проблем предприятия;

Венчурных капиталистов — Обзор, цикл финансирования, стратегии выхода

Что такое венчурные капиталисты?

Венчурные капиталисты — это инвесторы, которые предоставляют финансирование стартапам или небольшим компаниям, которые стремятся к расширению. Обычно считается, что компании-бенефициары обладают высоким потенциалом роста, но высокие риски неудач, которые сопровождают потенциальную прибыль, делают для них трудным или дорогостоящим получение займов в банках.

Венчурные капиталисты, которые готовы нести более высокие риски ради более высокой прибыли, инвестируют в компании в обмен на долю в капитале.Это могут быть состоятельные инвесторы, инвестиционные банки. Список лучших инвестиционных банков. Список 100 лучших инвестиционных банков мира, отсортированных в алфавитном порядке. Лучшие инвестиционные банки в списке: Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch. , и другие финансовые учреждения.

Стартап, привлекающий венчурных капиталистов, обычно разрабатывает или владеет инновационной технологией или бизнес-моделью. Метрики оценки стартапа (для интернет-компаний) Метрики оценки стартапа для интернет-компаний.В этом руководстве описаны 17 наиболее важных показателей оценки электронной коммерции для начала оценки в Интернете. Один из важнейших навыков венчурных капиталистов — это способность определять потенциал роста инноваций. Они также участвуют в управлении компаниями, в которые инвестируют, поскольку владеют значительной долей собственности.

В отличие от обычных инвесторов, венчурные капиталисты не только предоставляют капитальное финансирование, но также предлагают профессиональное управление и техническую поддержку стартапам, чтобы повысить их шансы на успех.Что касается таких характеристик, венчурные капиталисты имеют более высокий собственный капитал и предпочитают более длительный инвестиционный горизонт и более тесные отношения с инвестируемыми компаниями по сравнению с инвесторами на публичном рынке.

Цикл финансирования стартапа

Основное различие между венчурным капиталом и инвесторами частного капитала заключается в стадии, на которой находится инвестируемая компания. Как правило, венчурный капиталист инвестирует в компании на их ранних стадиях как частный капитал. инвестор вкладывает средства в зрелые фирмы с относительно стабильными денежными потоками.

Финансовый цикл стартапа состоит из пяти этапов. Все начинается с начального капитала, инвестируемого самими учредителями, семьей и друзьями. Когда начальный капитал ограничен, стартап ищет инвестиции у бизнес-ангелов Ангел-инвестор Ангел-инвестор — это лицо или компания, которые предоставляют капитал для начинающих предприятий в обмен на собственный капитал или конвертируемый долг. Они могут предоставить единовременное вложение или постоянное вливание капитала, чтобы помочь бизнесу пройти через трудные ранние стадии.. Финансирование в основном используется для исследований и разработок, а также для создания команды на этапе начального капитала.

Когда компания переходит к производству и продаже (ранняя стадия), наступает время, когда начинают приходить венчурные капиталисты. На этой стадии венчурные капиталисты сталкиваются с гораздо меньшими рисками, чем инвесторы на предыдущей стадии, поскольку компания начала получать выручку и денежные потоки от продаж. Однако риск неудачи по-прежнему велик.

На более поздней стадии компания стремится к росту и расширению.Венчурные капиталисты также инвестируют на этой стадии, и риск даже ниже, чем на ранней стадии. Если компания сможет успешно пройти все этапы, она сможет выйти на рынок публичных акций посредством первичного публичного размещения акций (IPO). Первоначальное публичное размещение акций (IPO). Первоначальное публичное размещение акций (IPO) — это первая продажа акций, выпущенных компанией. публике. До IPO компания считается частной компанией, обычно с небольшим количеством инвесторов (учредителей, друзей, родственников и бизнес-инвесторов, таких как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы).Узнайте, что такое IPO. Таким образом, венчурные капиталисты могут получать прибыль, продавая свои акции другим инвесторам.

Стратегии выхода венчурных капиталистов

Процесс, который позволяет венчурным капиталистам реализовать свою прибыль, называется «выходом». Венчурные капиталисты могут выйти на разных этапах и с разными стратегиями выхода. Правильное решение о том, как и когда выйти, также существенно влияет на возврат инвестиций.

1.Вторичный рынок

Перед тем, как компания станет публичной, венчурные капиталисты, вложившие средства на ранней стадии, могут продать свои пакеты новым инвесторам на более поздних стадиях. Поскольку акции не были выпущены на публичных биржах, торги проходят на вторичном рынке прямых инвестиций.

2. Обратный выкуп акций

Новыми инвесторами могут быть другие венчурные капиталисты, частные инвесторы или покупатели. Помимо новых инвесторов, акции также могут быть приобретены обратно инвестируемыми компаниями, что называется «обратным выкупом».”

3. Первичное публичное размещение акций (IPO)

Если компания работает хорошо и переходит на публичную биржу, венчурные капиталисты могут воспользоваться стратегией IPO, продав свои доли акций на открытом рынке после IPO. Обычно после первоначального предложения инсайдерам (включая венчурных капиталистов) не разрешается продавать свои акции. Это сделано для предотвращения падения курса акций в результате большого количества акций, хлынувших на рынок.Продолжительность периода блокировки указывается в контракте.

Ликвидация — это одна из форм вынужденного ухода венчурных капиталистов. Это происходит, когда компания терпит неудачу и должна платить своим заявителям путем распределения своих активов, что является очень неблагоприятной ситуацией для венчурных капиталистов. Предпочтение при ликвидации указывается в контракте, в котором указывается порядок выплаты заявителям претензий. Это один из самых важных условий, на который венчурные капиталисты должны обращать внимание.

Венчурный капитал и частные инвесторы

Несмотря на то, что венчурный и частный инвесторы активны на рынке прямых инвестиций, вкладывая средства в компании и выходя из них через долевое финансирование, между этими двумя типами инвесторов все еще существуют значительные различия.

1. Тип инвестируемых компаний

Одним из основных отличий является тип инвестируемых компаний. Инвесторы в частный акционерный капитал обычно покупают зрелые компании, стоимость которых может снижаться из-за неэффективного управления. Инвестируемые компании не ограничиваются частными, так как частные инвесторы также могут получить контроль над публичными компаниями и сделать их частными.

С другой стороны, венчурные капиталисты нацелены на начинающие компании, которые демонстрируют значительный потенциал роста с помощью инновационных технологий, но нуждаются в капитальном финансировании.Все компании частные и небольшие по размеру.

2. Размер доли владения

Еще одно ключевое отличие состоит в том, что частные инвесторы обычно приобретают 100% долю в целевых компаниях посредством выкупа с использованием заемных средств (LBO). бизнес приобретается с использованием заемных средств в качестве основного источника возмещения. Транзакция LBO обычно происходит, когда частная инвестиционная компания (PE) заимствует столько, сколько может у различных кредиторов (до 70-80% от покупной цены), чтобы получить внутреннюю доходность IRR> 20%, финансируя затраты. приобретения со значительной долей заемных средств.

Однако венчурные капиталисты обычно покупают не более 50% инвестируемой компании, в основном только за счет собственного капитала. Это позволяет им диверсифицировать свои инвестиции в различные компании, чтобы распределить риски.

Ссылки по теме

CFI является официальным поставщиком сертификатов Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA® Certification. кредитный анализ, анализ денежных потоков, моделирование ковенантов, погашение ссуд и многое другое.программа сертификации, призванная превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.

Чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового уровня и продвинуть свою карьеру в полной мере, эти дополнительные ресурсы будут очень полезны:

  • Частный капитал против венчурного капитала, бизнес-ангел / посевной инвестор Частный капитал против венчурного капитала, ангел / Посевные инвесторы Сравните частный и венчурный капитал с бизнес-ангелами и посевными инвесторами с точки зрения риска, стадии бизнеса, размера и типа инвестиций, показателей, управления.В этом руководстве приводится подробное сравнение частного капитала с венчурным капиталом и бизнес-ангелами и посевными инвесторами. Легко перепутать три класса инвесторов.
  • Посевное финансирование. Посевное финансирование. Посевное финансирование (также известное как посевной капитал, начальное финансирование или посевное финансирование) — это самый ранний этап процесса привлечения капитала для стартапа. Посевное финансирование — это вид долевого финансирования. Другими словами, инвесторы вкладывают свой капитал в обмен на долю в капитале компании.
  • Топ 10 компаний прямых инвестиций 10 лучших компаний прямых инвестиций Кто входит в топ 10 компаний прямых инвестиций в мире? Наш список из десяти крупнейших частных фирм, отсортированный по общей сумме привлеченного капитала.Общие стратегии в P.E. включают выкуп заемных средств (LBO), венчурный капитал, капитал роста, проблемные инвестиции и мезонинный капитал.
  • Венчурное инвестирование Венчурное инвестирование Венчурное инвестирование — это вид частного инвестирования, который включает в себя инвестиции в бизнес, требующий капитала. Бизнесу часто требуется капитал для первоначальной настройки (или расширения). Венчурное инвестирование может осуществляться на более ранней стадии, известной как «фаза идеи».

ЧТО ТАКОЕ ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ? Определение ВК.Долгосрочный акционерный капитал, вложенный в новые или быстрорастущие предприятия (ваш первый электронный бизнес-тренер)

Венчурный капитал профессионалы по сути являются менеджерами по рискам.

Они оценивают сотни бизнес-планы каждый год и инвестировать в наиболее перспективные предприятия, затем принимать активное участие в качестве стратегических менеджеров. Они вкладывают сочетание собственного капитала и опыта в нескольких различных предприятиях; обычно в сотрудничестве с другими фирмами; диверсифицировать риск связанные с венчурным инвестированием.Доходы от предприятия Capital Process привлекли средства институциональных инвесторов, и в результате ресурсы, доступные молодым компаниям, имеют значительно расширился.

Венчурный капитал был способствующий успеху таких компаний, как Cypress Semiconductor, Apple Computer, Intel, Amgen, GenenTech, Solectron, Cirrus Logic, Federal Express, Au Bon Pain, Gymboree, Brookstone, The Sports Authority и больше.

Организации венчурного капитала обычно являются частными товариществами или корпорациями, которые инвестируют вместе с менеджмент в молодых, быстрорастущих или быстро меняющихся компаниях. Они инвестируют большие объемы долгосрочного рискового капитала, обычно требующие увеличения стоимости капитала а не выплаты наличными.

Пока венчурный капитал организации исторически были сосредоточены в Нью-Йорке, Калифорния и Массачусетс, сегодня профессионалы венчурного капитала и их портфельные компании расположены по всей стране.

В отличие от других финансовых посредников, профессионалы венчурного капитала увеличивают стоимость своих инвестиций за счет активно участвуя в управлении своими портфельными компаниями. Они выполнять двойную функцию финансового партнера и стратегического советника, предоставление предпринимательского рискового капитала для финансирования роста предприятия и экспертного бизнес-советник для обеспечения выживания предприятия и конкурентного позиционирования на рынке.

Профессионалы венчурного капитала происходят из всех слоев общества.

Эти люди предоставляют важный источник знаний для развивающихся компаний, которые они финансируют. Они знают физические лица в банках и брокерских фирмах, юристы, бухгалтеры и др. необходимо, чтобы помочь новым компаниям добиться успеха.

В баланс талантов в тесные отношения между предпринимателем и профессионалом венчурного капитала были решающим элементом успеха новых предприятий.

Словарь по венчурному капиталу

Изучение терминов венчурного капитала может занять некоторое время, и я никогда не встречал словаря венчурного капитала.Есть много терминов, над которыми стоит задуматься, особенно когда вы пытаетесь получить лучшую сделку в качестве инвестора или основателя стартапа.

Список наиболее важных терминов венчурного капитала, которые необходимо знать предпринимателю

Имея это в виду, я составил список наиболее важных условий венчурного капитала, которые вам необходимо знать на своем пути в качестве предпринимателя.

А

Accelerator : Группа, учреждение или программа, которая предлагает компаниям руководство, создание сетей и инфраструктуру для ускорения их роста.Взамен акселератору дается капитал.

Аккредитованный инвестор : На определенных рынках и в определенных ситуациях инвестор должен соответствовать строгим правилам, чтобы считаться «аккредитованным». В США, например, отдельное лицо или группа инвесторов должны соответствовать порогам чистой стоимости или дохода, как указано в Законе об инвестиционных компаниях 1940 года.

Приобретение : компания-покупатель приобретает контрольный пакет акций целевого бизнеса. Когда правление, акционеры и менеджеры целевой компании одобряют эту сделку, это называется дружественным приобретением.Когда одна или несколько из этих групп не делают этого, это называется враждебным захватом.

Размещение : Процесс предоставления акционерам новых акций. Распределение акционера — это количество акций, которое он должен получить.

Аналитик : Часть венчурной компании. Обычно просят провести предварительный анализ бизнеса перед тем, как фирма предложит инвестиции. Это может включать анализ прогнозов, раннее стресс-тестирование, исследование рынка и другие административные обязанности.

Бизнес-ангел : Индивидуальный инвестор, который предоставляет финансирование на начальном этапе развития компании. Эти инвестиции обычно предлагаются в обмен на акционерный капитал или конвертируемый долг и предоставляются для того, чтобы привести компанию в форму для следующего раунда финансирования (обычно начального раунда).

Положения о предотвращении разбавления : Соглашение, защищающее долю существующего инвестора в бизнесе. Если привлекаются новые инвесторы и им предоставляется капитал, собственный капитал первоначального инвестора не размывается.Они продолжают владеть той же долей в бизнесе, которая была согласована изначально.

Устав : важный документ, в котором излагаются права и ограничения, связанные с компанией, а также классы акций и структура акций указанной компании. Сюда входит информация о голосовании акционеров и правах продажи.

Активы под управлением : сюда входят все финансовые активы, управляемые фондом венчурного капитала.

Ассоциированный сотрудник : член фирмы венчурного капитала.На втором месте по сравнению с аналитиками сотрудники проводят более глубокие исследования и комплексную проверку.

Б

B2B : сокращение от Business to Business. Просто относится к любой компании, которая ведет дела с другими предприятиями в качестве своего основного направления.

Bad Leaver : Это происходит, когда сотрудник или сотрудник покидает компанию и нарушает согласованные процедуры. Когда это происходит, «неудачник» лишается права на выплаты акциями или акционерным капиталом.В крайних случаях им не разрешается удерживать свои существующие акции или получать за них деньги. Примером плохого увольнения может быть сотрудник, уволенный за грубый проступок, или кто-то, кто уходит в отставку до согласованной даты увольнения.

Совет консультантов: Группа лиц, которые консультируют руководство компании. Это неформальные отношения, не имеющие обязательной юридической силы, но они могут обеспечить ценную стратегическую политику.

Совет директоров : Хранители компании.Совет директоров (сокращенно «правление») следит за делами компании и принимает важные решения о ее будущем. Чтобы занять место на борту, обычно требуются вложения. По этой причине большинство советов директоров состоит из инвесторов или представителей инвесторов.

Bootstrapped : Бизнес, обычно стартап, который финансируется исключительно основным предпринимателем, стоящим за бизнесом, и / или любым полученным доходом.

Облигации: Форма долгового вложения. В этом случае инвестор предлагает бизнесу ссуду в обмен на облигации, равные этой стоимости.Затем их можно обналичить по прошествии оговоренного времени и по определенной процентной ставке. Таким образом, владельцы облигаций являются кредиторами, а не акционерами, и не могут влиять на стратегии компании.

Промежуточный заем : заем, который ликвидирует финансовый разрыв. Обычно используется для финансирования бизнеса, когда он ведет переговоры с крупным инвестором, чтобы поддерживать бизнес до тех пор, пока не появятся новые инвестиции или доход.

Бизнес-план: Бизнес-план — это систематическая разбивка того, как будет развиваться бизнес.В нем четко указаны любые расходы, необходимые для достижения конкретных целей в установленные сроки.

Burn Rate : Это один из наименее недооцененных пунктов в этом словаре венчурного капитала, но также очень важный. По сути, это сумма денег, которую компания использует в течение определенного времени. Например, ежемесячный уровень сжигания. Используется венчурными капиталистами для оценки устойчивости расходов целевой компании.

Выкуп : способ выхода инвестора или учредителя из бизнеса.Это происходит, когда другой инвестор предлагает «выкупить» акции другого инвестора или учредителя, чтобы получить больший контроль над бизнесом.

К

Cap : ограничение на любую транзакцию, обычно финансовую. Это может быть предел сбора средств или расходов. Это также может быть ограничение на цену акций или на количество производимой продукции.

Капитал : Это относится к денежным активам, к которым компания, группа или частное лицо имеет доступ для коммерческого использования.Вы также можете услышать термин «оборотный капитал» для описания этого, хотя чаще всего он применяется к наличным деньгам.

Заглавные буквы Таблица : Сводный список для запуска. Включает информацию об инвесторе и акционере, такую ​​как их имена, процент владения и любые акции или классы акций, которыми они владеют.

Прирост капитала : Любая прибыль, полученная от продажи собственности или инвестиций. Обычно облагается налогом правительства.

Несущая процентная ставка (переносимая) : Комиссия, которую часто взимают менеджеры венчурных компаний.Обычно 20% от любой полученной прибыли. Это стимулирует менеджеров венчурных фондов к тому, чтобы они инвестировали деньги своих клиентов в прибыльный бизнес. Эта комиссия в размере 20% обычно возникает только в том случае, если инвестиции превышают согласованный порог.

Возврат наличных денег : размер инвестиций по отношению к исходной сумме. Например, если инвестор вкладывает 10 000 долларов в бизнес, который затем покупается, и получает взамен 100 000 долларов, то это возврат наличных денег в размере 1000%.Также известен как Multiple on Invested Capital (MOIC).

Генеральный директор: Главный исполнительный директор. Отвечает за все управленческие решения и, в конечном итоге, отвечает за бизнес, если не снимается с должности советом директоров.

Соответствие : Компания соблюдает правила, если они соблюдают все важные и обязательные нормативные акты и законы.

Обыкновенная акция: , когда вы думаете об условиях венчурного капитала, это, по сути, представляет собственность компании.Акции позволяют их владельцам голосовать по корпоративной политике и иметь право голоса в отношении действующих директоров. В случае ликвидации или продажи владельцам обыкновенных акций выплачивается только сумма после выпуска облигаций и держателей привилегированных акций.

График завершения: Согласованные временные рамки для завершения всех административных и процедурных задач для подтверждения инвестиций.

Конвертируемые банкноты : как описано в моей книге Искусство сбора средств для стартапов , это юридически обязывающее соглашение, согласно которому, если инвестор ссужает согласованную сумму денег для бизнеса, она может быть конвертирована в капитал позднее. .Например, инвестор ссужает бизнесу 50 000 долларов под 10% годовых. Через год компания проводит эмиссию акций, в результате чего инвестору получают акции на сумму 55 000 долларов. Это исходная сумма плюс 10% начисленных процентов в качестве капитала.

Конвертируемые привилегированные акции : Соглашение, по которому акционеры могут конвертировать свои привилегированные акции в простые акции. Обычно с этим связаны определенные временные рамки, например, два года после инвестирования.

Корпоративная структура: Описание того, как работает каждый отдел (маркетинг, человеческие ресурсы, бухгалтерский учет и т. Д.) в рамках бизнеса способствует общему видению и целям организации.

Пакт : Соглашение, имеющее обязательную юридическую силу. Это соглашение запрещает физическому лицу совершать определенные действия. Например, инвестор может согласиться инвестировать в компанию, если основатель стартапа подпишет ограничительное соглашение. Этот тип соглашения означает, что если основатель продаст свою собственность в будущем, он не сможет создать новую компанию, которая будет конкурировать с первоначальным бизнесом.

Кредит : Финансы, предоставленные или «ссуженные» бизнесу или физическому лицу, обычно с установленной датой погашения.Кредит становится долгом и часто имеет процентную ставку поверх первоначального кредитного соглашения или ссуды.

Кредитор : физическое лицо, группа или организация, ссужающая деньги бизнесу. Кредитор — это то, кому должны быть выплачены выплаты по кредиту.

Краудсорсинг: Инновационный и удобный способ поиска инвестиций с помощью сторонних компаний, таких как Onevest, чтобы подобрать идеальных инвесторов для вашего стартапа.

Краудфандинг : Когда инвесторы или заинтересованные стороны объединяют свои деньги для поддержки финансового предприятия.Вместо того, чтобы заставить одного крупного инвестора купить большую долю в компании за 1 миллион долларов, 10 000 человек могли бы вложить по 100 долларов каждый. Это мешает любой отдельной группе контролировать все, и в некоторых случаях легче обеспечить, чем одну крупную инвестиционную сумму.

Совокупные дивиденды : Выплата акционерам на согласованную сумму. Это либо фиксированный, либо согласованный процент от цены акции. Накопительные дивиденды должны выплачиваться акционерам, владеющим привилегированными акциями, если первоначальная покупка акций была связана с этим соглашением.

Д

Долг : Любые финансовые средства или активы, причитающиеся кредитору.

Должник : предприятие, имеющее задолженность.

По умолчанию : Неуплата долгов.

Регистрация по требованию : Также известна как Права на регистрацию по требованию. Когда инвестор может заставить частную компанию инициировать IPO или выпуск акций, чтобы инвестор мог продать свои акции на бирже. Обычно применяется только к обыкновенным акциям.

Разводнение : Разводнение доли существующего инвестора или учредителя в бизнесе. Это происходит, когда новые инвесторы скупают акции или акции, а соглашения о предотвращении разводнения не существует. Это уменьшает долю, принадлежащую текущим инвесторам / учредителям. Это важный термин в словаре венчурного капитала.

Disruptor : Любая инновация на рынке, которая нарушает существующий способ ведения дел. Это может быть за счет новых технологий, которые оставляют существующие устаревшие, поиска новой демографической ниши или изменения ценовой категории, обычно связанной с существующим рынком.

Дивиденды : Прибыль, выплаченная акционерам. Натуральный дивиденд — это выплата активами, а не наличными.

Раунд вниз : Если новые инвесторы покупают акции по цене ниже, чем в предыдущем раунде сбора средств или выпуске акций, то это называется Раундом вниз.

Drag-Along Rights : Заставить миноритарных акционеров поддержать продажу компании. Обычно вынуждается акционерами, владеющими от 50% до 75% акций.

Due Diligence : Полная финансовая и юридическая оценка бизнеса или сделки перед покупкой.Только благодаря должной осмотрительности покупатель может точно узнать, что он покупает, и его надежность.

Dynamic Equity Split : Соучредители или инвесторы получают новые доли в своем бизнесе в зависимости от их результатов. Чем больше кто-то вносит, тем больше зарабатывает.

E

Предприятие : Компания или предприятие.

Предприниматель : Начинающий бизнес.

Предприниматель по месту жительства : успешный предприниматель, нанятый фирмой венчурного капитала для определения будущих инвестиционных возможностей.Они могут предложить наставничество портфелю компаний фирмы.

Капитал : Часть компании. Кто-то, кто владеет акциями, владеет долей в бизнесе через акции или соглашение о передаче акций в более поздний срок.

Выход : конечная цель для большинства инвесторов. Как инвестор продает свою долю бизнеса, надеясь получить как можно более высокую прибыль.

Факс

Справедливая рыночная стоимость (FMV) : после анализа бизнеса, это сумма, которую независимый сторонний оценщик считает стоящей акций компании.Когда вы думаете о словаре венчурного капитала или о терминах, это действительно важно при проведении оценки 409A.

Финансовый прогноз: Также известный как финансовый прогноз, прогноз оценивает рост и доход бизнеса за определенный период времени на основе сравнения с существующими предприятиями и исследования рынка.

Основатель : Лицо или люди, ответственные за создание компании.

Funds of Funds (FoF) : Фонд, инвестирующий в другие фонды.Представьте себе группу венчурного капитала, которая инвестирует в другие группы венчурного капитала.

Future Proof : Заглядывать в будущее и защищать бизнес или продукт, чтобы его фундаментальная конструкция сохраняла конкурентоспособность в будущем.

г

Первый этаж : Когда у инвестора есть возможность стать частью компании с самого начала.

H

Период урожая : Это период, когда фирма венчурного капитала начинает получать прибыль на свои инвестиции.Обычно возникает в результате IPO, слияния, поглощения или запуска нового продукта.

Я

Инкубатор : похож на ускоритель. Организация, которая предлагает помощь стартапам, чтобы они могли достичь своих первоначальных инвестиционных раундов.

Первичное публичное размещение акций (IPO) : первая продажа акций, обращающихся на открытой бирже.

Внутренняя норма прибыли (IRR) : Как часть этого словаря венчурного капитала, это расчет того, сколько денег возвращается на инвестиции ежегодно.Фирмы венчурного капитала ожидают большей прибыли в течение более длительных периодов, поэтому, если IRR инвестиции со временем уменьшится, венчурные капиталисты могут продать свои акции, чтобы высвободить инвестиции для более прибыльных предприятий.

Период инвестирования : Время, необходимое венчурной компании, чтобы инвестировать свои средства в свои портфельные компании. Большинство венчурных фондов инвестируют весь свой капитал через 3-5 лет.

Дж

J-Curve : Когда IRR (см. Внутреннюю норму доходности) венчурного фонда нанесен на график, он должен напоминать J по мере роста прибыли.

К

Kamikaze Defense : последняя защита от враждебного поглощения, когда компания реализует стратегии, направленные на снижение своей операционной или финансовой ценности. В конечном итоге это может сделать бизнес менее привлекательным для инвесторов.

л

Партнер с ограниченной ответственностью (LP) : физическое или юридическое лицо, такое как пенсионный фонд или страховая компания, которое вносит капитал в венчурный фонд.

Ликвидация : Когда компания ликвидируется, а ее активы выбывают или продают.

Предпочтение при ликвидации: Пункт контракта, в котором оговаривается, какие инвесторы получат платеж первыми в случае ликвидации или продажи компании, во многих случаях даже раньше учредителей компании. Это обычная оговорка, которую часто используют венчурные капиталисты для компенсации инвестиционного риска.

Событие ликвидности : Любое событие, которое приводит к ликвидации, например, невыполнение обязательств по долгам.

м

Исследование рынка: Способ определения желаний и потребностей потребителей.Проведя маркетинговые исследования, стартап может оптимизировать свой подход, сделав его более привлекательным для целевой аудитории.

Рыночная стоимость: Сумма, которую инвестор или потребитель готов заплатить за что-либо, основываясь на текущем консенсусе относительно реальной стоимости компании, продукта или услуги.

Промежуточный уровень : Компании, которые вышли из фазы запуска, но не полностью созрели. Хотя это и включено в словарь венчурного капитала, это, как правило, относится к компаниям, находящимся на более позднем этапе развития.

Соглашение о неразглашении (NDA): Соглашение о том, что все, что упомянуто между двумя сторонами, не может быть раскрыто другим. Сюда входит информация о продукте и другие конфиденциальные данные. Например, если венчурная фирма проводит комплексную проверку целевой компании, ей, возможно, придется подписать соглашение о неразглашении, чтобы, даже если они не совершили покупку, они не могли использовать информацию, обнаруженную в ходе этого процесса. Имейте в виду, что даже несмотря на то, что это включено в словарь венчурного капитала, венчурные фирмы терпеть не могут, когда им сразу же предъявляются соглашения о неразглашении информации только для ознакомительных встреч.

О

Аутсорсинг: Наем фрилансера для выполнения задачи для вашего бизнеса, а не вы или ваши сотрудники. Распространенная практика сокращения накладных расходов и обеспечения качественной работы без использования штатного персонала.

Вариант : Аналогично праву преимущественной покупки.

п

Pari Passu : Термин, используемый во время переговоров. Это значит бок о бок или с одинаковой скоростью.

Pivot : быстрое изменение бизнес-стратегии.Часто возникает, когда стартап переключает внимание на новую нишу или тип продукта.

Портфельная компания : Компания, в которую инвестировала венчурная компания, добавив ее в свой портфель.

Привилегированные акции или акции : Этот тип акций награждается дивидендами перед обыкновенными акциями.

Proof of Concept : Демонстрирует, что продукт или услуга будут работать и будут приносить финансовое вознаграждение инвесторам. Большинство венчурных капиталистов ожидают этого перед инвестированием.

Prospect: Продажи говорят от лица любого покупателя или инвестора, который соответствует демографической группе. Человек, который с наибольшей вероятностью сделает вложение, когда к вам обратятся. Также известен как потенциальный инвестор.

Pro-Rata Rights : Предоставляет существующему венчурному инвестору возможность увеличить свою долю в компании на будущих этапах сбора средств.

Q

Квалифицированное IPO (Квалифицированное публичное предложение) : Описание будущего IPO компании.При использовании конвертируемые долевые ценные бумаги конвертируются в обыкновенные акции. Также используется для прекращения прав передачи акций конкретным инвесторам, если это необходимо.

R

Рекапитализация : Когда компания реструктурирует свой капитал, изменяя соотношение собственного капитала и долга.

Право первого отказа : Контрактное соглашение о том, что у инвестора будет первая возможность купить акции или принять участие в другой бизнес-операции, прежде чем она будет открыта для других.Как часть этого словаря венчурного капитала, это важный термин, когда у вас есть большая корпорация, которая хочет инвестировать в вашу компанию, поскольку это может ограничить ваш потенциальный результат, исключая возможность войны торгов.

Рентабельность инвестиций (ROI) : сумма прибыли, которую получает инвестор по отношению к их первоначальным инвестициям.

S

Seed Round : Первый раунд финансирования для стартапа. Часто привлекает инвесторов-ангелов.Предшествует серии или «круглой» А.

Вторичное публичное размещение акций : проводится после IPO. Публичное предложение акций, часто когда учредители хотят продать свою долю.

Сектор : рыночная ниша, в которой компания хочет продавать свои продукты или услуги.

Серия : Раунд инвестиций. Обычно называются A, B, C и т. Д.

Этап : Уровень развития стартапа.

Стартап : Бизнес в начале своего пути, обычно первые пару лет.

Syndicate : Сеть инвесторов, желающих инвестировать во время определенного раунда сбора средств.

т

Право на участие в торгах : Юридически обязательное соглашение, гарантирующее миноритарным акционерам право продавать свои акции по той же цене или на тех же условиях, что и мажоритарные акционеры.

Срок действия : Обрисовывает основные моменты инвестиций, как они будут оплачиваться, что будет получено взамен и для чего будут использованы инвестиции.Не имеет обязательной юридической силы, но обеспечивает хорошую основу во время переговоров.

U

Андеррайтер : физическое или юридическое лицо, которое «гарантирует» или принимает на себя финансовый риск в отношении другой стороны.

В

Оценка : когда оценщики, обычно третья сторона, рассчитывают стоимость бизнеса на основе его активов, финансов, доходов, уровня затрат и будущих прогнозов.

Венчурный капитал : объединенные финансовые средства группы венчурного капитала, доступные в настоящее время для инвестирования.

Венчурный капиталист : физическое лицо, обычно в тандеме с фирмой венчурного капитала, которое инвестирует в компании, часто в определенной нише.

Венчурный партнер : физическое лицо, временно привлеченное для оказания помощи фирме венчурного капитала. Не полноправный партнер, но может определять и способствовать новым инвестиционным возможностям для венчурной фирмы.

Vesting : Опционы на акции, предоставляемые сотрудникам, как правило, в качестве вознаграждения за результаты работы и продолжительность работы.

Вт

Варранты : Контракт, выпущенный компанией, позволяющий инвестору подписаться на акции по согласованной цене в течение согласованного периода времени.

Окно : Временные рамки, связанные с опционом на акции или возможностью инвестирования. Этот термин очень важен в этом словаре венчурного капитала, поскольку учредители должны продолжать создавать срочность или бояться упустить.

Х

XRT : расширение, которое появляется после тикера биржевой акции.Это означает, что покупатель акций не может законно покупать акции по более низкой цене, поскольку права на это уже истекли.

Y

Yellow Knight : Компания, инвестор или венчурная фирма, которая собиралась осуществить враждебное поглощение, но выходит из нее, предлагая вместо этого дружеское слияние.

Доходность : Финансовая оценка или оценка активов. Обычно это сумма или процент, возвращаемый инвестору за свои вложения. Включает продажу акций и дивиденды.Прибыль от инвестиций за определенный период времени. Например, квартальная или годовая доходность. Несмотря на то, что этот термин включен в словарь венчурного капитала, это не типичный термин, с которым могут столкнуться компании на ранней стадии.

Z

Зона сопротивления : верхний предел потенциальной стоимости акции. Нижняя граница — это зона поддержки. Понимание зоны между ними помогает венчурным капиталистам и другим инвесторам определить подходящее время для покупки или продажи акций.

Помните, что помимо этого словаря венчурного капитала ключевую роль в сборе средств играет рассказывание историй. Это возможность отразить суть бизнеса на 15-20 слайдах. Чтобы получить выигрышную колоду, взгляните на шаблон питча, созданный легендой Кремниевой долины Питером Тилем (см. Здесь), о котором я недавно рассказывал. Тиль был первым ангелом-инвестором в Facebook, чек на 500 тысяч долларов превратился в более чем 1 миллиард долларов наличными.

Не забудьте разблокировать шаблон презентационной колоды, который используют основатели по всему миру, чтобы собрать миллионы ниже.

ДОСТУП К ШАБЛУ ПИТЧ-ДЕКА

Вы также можете найти интересное видео ниже, где я подробно рассказываю, как работает венчурный капитал.

ПОЛНАЯ ТРАНСКРИПЦИЯ ВИДЕО:

Всем привет. Сегодня мы поговорим о компаниях с венчурным капиталом и о том, как работает венчурный капитал. По сути, идея венчурных компаний — это те, которые инвестируют в стартапы.По большей части, в стартапах на ранних стадиях вы видите, что они начинают инвестировать в начальных раундах, затем переходят в Серии A, Серии B, Серии C, а затем действительно начинают приходить частные инвестиционные компании.

Основное различие между фирмами венчурного капитала и фирмами частного капитала состоит в том, что фирмы венчурного капитала вкладывают средства в людей, а фирмы частного капитала инвестируют в числах. Когда дело доходит до реальной венчурной фирмы, все начинается с людей, вплоть до самых низов.Так что люди внизу на самом деле аналитики. Так что это те люди, которые будут подсчитывать цифры в офисе, которые будут ходить на мероприятия, которые будут холодно писать основателям электронные письма.

И, кстати, если вы получили холодное электронное письмо от аналитика, даже не отвечайте, потому что в основном аналитик пытается получить информацию с рынка, в частности от основателей, поэтому они ‘ затем получить всю эту информацию, все эти данные и выявить различных игроков на рынке и, возможно, победителя, в которого инвестиционная компания собирается инвестировать.Начнем с аналитика.

Аналитики не имеют права голоса или мнения по данному вопросу. Они просто перебирают числа и толкают бумагу. После аналитиков вы столкнетесь с партнерами. Сотрудников, они начинают с летних сотрудников, например, людей, которые получают степень MBA, и на лето они хотят работать в венчурной фирме, а затем, возможно, станут сотрудниками на полную ставку.

Затем у вас есть партнеры, опять же, люди, которые только что заканчивают колледж или заканчивают MBA, или, может быть, как неудачливый предприниматель, которому фонд, вложивший в них деньги, предоставил возможность прийти и поработать на них.По сути, партнеры будут искать сделки, они также собираются посещать мероприятия, и у них будет потенциал открыть вам дверь для партнеров, которые в конечном итоге и будут принимать решения. . Однако партнеры не имеют права голоса по этому поводу, и они не смогут принимать никаких инвестиционных решений. Так что не тратьте так много времени на единомышленников.

Остальные парни, которые будут между партнерами и партнерами, будут принципами.Принципы таковы, что люди, которые могут иметь право голоса в этом вопросе, это опытные люди, которые какое-то время работали в венчурном капитале или, может быть, уже вышли из бизнеса в прошлом. Теперь они работают в фирме и помогают с поиском источников инвестиций, проводят комплексную проверку некоторых из этих инвестиций, а затем потенциально имеют возможность принимать решения по некоторым из этих инвестиций. Но по большей части принципы не имеют большого значения, когда дело доходит до инвестиций.

Вне принципа, вы найдете партнеров. Теперь партнеры бывают разных вкусов. Первый будет нормальным партнером. Этот партнер, по сути, тот, кто будет получать этот поток сделок, который будет участвовать в общении, в отборе, в комплексной проверке, а также в процессе описания условий, а также в проверке любых заявлений. это было сделано основателем, что на самом деле является должной осмотрительностью, даже несмотря на то, что должная осмотрительность действительно проводится повсеместно с той минуты, как вы вступаете в фирму.Венчурный фонд действительно начнет проводить в отношении вас должную осмотрительность.

По сути, с учетом сказанного, партнером действительно будет кто-то, кто вначале будет схватить вас — если вы им нравитесь, они собираются схватить вас в фирму, связать вас, давайте скажите как другой партнер, чтобы он уже стал вашим спонсором. Они помогают вам познакомить вас с другими партнерами, чтобы потенциально другие партнеры также поняли, что делать инвестиции в вас.Затем, в основном, партнеры, они собираются пригласить вас на встречу партнеров. А затем, на этом этапе, они решат, вкладывают ли они деньги в ваш бизнес.

Главный партнер — управляющий партнер. Управляющий партнер, по большей части, настоящий руководитель. Он также очень вовлечен, когда дело доходит до операций в бизнесе, и этот управляющий партнер будет участвовать, когда дело доходит до сбора денег для своего фонда, и их фонд, очевидно, привлекает деньги от своих собственных инвесторов, которые венчурные капиталы позвоните партнерам с ограниченной ответственностью или LP.

Теперь вам очень важно понять, как фирмы венчурного капитала зарабатывают деньги. По сути, все сводится к тому, что они получают в среднем 2% комиссии за управление и 20% процентов. Таким образом, всегда существует плата за управление активами, которыми они управляют с течением времени, скажем, пять или десять лет. А также они получают начисленные проценты и понесенные проценты, как это работает, скажем, 20% — это прибыль, которую они могут получить за свои собственные средства.

Рассмотрим пример. Например, если они собрали фонд в 100 миллионов долларов и, допустим, у них все хорошо или у них все хорошо с фондом, и они заработали до 200 миллионов между собранной суммой. а затем также прибыль, которую они получили от стартапов, из которых они смогли выйти, а затем в основном происходит то, что первые 100 миллионов возвращаются их инвесторам, их партнерам с ограниченной ответственностью. И затем из тех оставшихся 100 миллионов, которые они получили в виде прибыли, произойдет то, что они будут получать оставшиеся проценты.

В случае, если они зарабатывают 20% процентов на эти дополнительные 100 миллионов прибыли, они будут брать 20 миллионов сами. Остальные 80 миллионов — это то, что они возвращают своим инвесторам. Они будут зарабатывать деньги на начисленных процентах. Плюс, допустим, если это фонд в 100 миллионов долларов, если они делают, скажем, 2% комиссии за управление, это будет ежегодно, 2% от этого, и распределяется между партнерами. фирмы.

В каком-то смысле так работают фирмы венчурного капитала и как вы увидите структуру всех этих различных игроков.Опять же, помните, что ограниченные партнеры, которые инвестируют в реальный фонд, не имеют права голоса в этом вопросе. Иногда они могут входить в инвестиционные комитеты, которые есть у некоторых из этих венчурных фирм, но по большей части люди, принимающие решения, являются партнерами. Именно так работает венчурный капитал.

Если вам нравится это видео, не стесняйтесь оставлять комментарии и ставить лайки, а также подписываться, чтобы получать уведомления о будущих видео, которые мы будем запускать.Кроме того, не забудьте зарегистрироваться и ознакомиться с тренингом по сбору средств, который вы увидите по ссылке ниже, где мы помогаем основателям от А до С в процессе привлечения капитала. Большое спасибо за просмотр.

Венчурный капитал | Безграничные финансы

Определение венчурного капитала

Деловые предприятия на ранней стадии получают финансирование и руководство от венчурных капиталистов в обмен на долю в капитале фирмы.

Цели обучения

Опишите, как работает процесс венчурного капитала

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Венчурный капитал — это финансовый капитал, предоставляемый начинающим компаниям с высоким потенциалом на ранней стадии, которые не могут получить необходимое финансирование обычными способами.
  • Для венчурных капиталистов высокий риск инвестирования компенсируется возможностью получения высокой прибыли.
  • Венчурные капиталисты обычно распределяют свой фонд между несколькими инвестициями так, чтобы прибыль от успешных инвестиций перевешивала убытки от неудачных предприятий.
  • Венчурные капиталисты принимают активное участие в деятельности компании; рекомендации, опыт и связи с отраслью могут быть столь же ценными, как и финансовый капитал.
Ключевые термины
  • венчурный капитал : Деньги, вложенные в инновационное предприятие, в котором значительны как потенциальная прибыль, так и риск убытков.
  • Первичное публичное предложение : Первичное публичное предложение (IPO) или запуск фондового рынка — это тип публичного предложения, при котором акции компании продаются широкой публике.

Венчурный капитал — это метод финансирования открытия бизнеса в обмен на долю в капитале фирмы. Риск потери инвестиций и вероятность будущих выплат очень высоки. Как акционер, доход венчурного капиталиста зависит от роста и прибыльности бизнеса.Доходность достигается, когда бизнес продается другому владельцу или «становится публичным» в результате первичного публичного предложения (IPO). Затем венчурный капиталист может «выйти», продав свои пакеты акций компании.

Фонды венчурного капитала революционные социальные сети : Facebook — один из примеров предпринимательской идеи, которая получила прибыль от финансирования венчурного капитала. Фирма из Менло-Парка добилась огромного успеха с момента своего запуска в 2004 году. К сожалению для венчурных инвесторов Facebook (Accel Partners, Greylock Partners и Meritech Capital), IPO не принесло ожидаемых результатов.

Из-за их рискованного характера большинство венчурных инвестиций осуществляется с использованием объединенных инвестиционных инструментов. Инвесторы объединяют свои финансовые взносы в один фонд, который затем используется для инвестирования в несколько компаний. Таким образом, инвесторы диверсифицируют свой портфель и распределяют риски. Венчурные капиталисты делают ставку на то, что прибыль от успешных инвестиций перевесит вложения, потерянные в неудачных предприятиях. Венчурные капиталисты избирательны в своих инвестициях. Инновационные технологии, потенциал роста и хорошо развитая бизнес-модель — вот те качества, которые они ищут.Потенциал роста — это самое важное качество, учитывая высокий риск, который принимает на себя венчурная фирма при инвестировании. Приоритетом для венчурных фирм является высокая финансовая доходность и успешный выход в течение трех-семи лет. Венчурное финансирование наиболее подходит для предприятий, которым требуется большой первоначальный капитал, который не может быть профинансирован за счет долга или других альтернатив. Эти характеристики обычно лучше всего подходят компаниям в высокотехнологичных отраслях, что и объясняет бум венчурного капитала в конце 1990-х годов. Технологические фирмы Кремниевой долины и Menlo Park в основном финансировались венчурным капиталом.В этих отраслях наблюдался всплеск общественного интереса, который в конечном итоге принес большие прибыли для венчурных фирм.

Вклад венчурной фирмы часто выходит за рамки финансового финансирования. Чтобы повысить вероятность получения высокой прибыли, венчурные капиталисты заинтересованы в том, чтобы развивать свои инвестиции. Любые рекомендации и опыт, которые венчурные капиталисты предлагают начинающим компаниям, могут способствовать успеху.

Преимущества и недостатки венчурного финансирования

Хотя венчурное финансирование обеспечивает выгоду в виде значительных ресурсов, затраты включают потерю права собственности и автономии.

Цели обучения

Обсудить преимущества и недостатки венчурного капитала

Основные выводы

Ключевые моменты
  • С помощью венчурного финансирования компании могут приобретать крупные суммы капитала, которые невозможно было бы получить с помощью банковских кредитов или других традиционных методов.
  • Венчурные капиталисты предоставляют свои знания и отраслевые связи, которые могут быть чрезвычайно ценными.
  • Бухгалтерские и юридические издержки затрудняют обеспечение венчурной сделки.Если сделка будет обеспечена, венчурные инвесторы будут активно участвовать в принятии решения о стратегическом направлении компании.
Ключевые термины
  • венчурный капитал : Деньги, вложенные в инновационное предприятие, в котором значительны как потенциальная прибыль, так и риск убытков.

Взвешивание преимуществ и недостатков : Финансирование венчурного капитала может не подходить для большинства начинающих компаний. Важно сопоставить преимущества получения обильных ресурсов с издержками потери автономии и собственности.

Преимущества: Основным преимуществом венчурного финансирования является возможность расширения компании, которая невозможна с помощью банковских кредитов или других методов. Это важно для стартапов с ограниченным опытом работы и высокими первоначальными затратами. Кроме того, выплаты венчурным инвесторам не обязательно являются обязательством, как это было бы для банковской ссуды. Скорее, инвесторы берут на себя инвестиционный риск, потому что верят в будущий успех компании.

Помимо финансового капитала, венчурные капиталисты предоставляют ценный опыт, советы и связи с отраслью.Условия многих сделок венчурного капитала включают назначение венчурного капиталиста членом совета директоров компании. Таким образом, венчурная фирма принимает непосредственное участие в управлении компанией.

Венчурный капитал также связан с созданием рабочих мест (составляет 2% ВВП США), экономикой знаний и используется в качестве косвенного показателя инноваций в экономическом секторе или географическом регионе.

Недостатки: Обеспечение сделки венчурного капитала может быть трудным процессом из-за бухгалтерских и юридических расходов, которые компания должна нести.Начинающая компания также должна уступить некоторую долю владения венчурной компании, инвестирующей в нее. Это приводит к частичной потере автономии, что заставляет венчурных капиталистов участвовать в процессах принятия решений. В сделках с венчурным капиталом также есть оговорки и ограничения в отношении состава управленческой команды стартапа, заработной платы сотрудников и других факторов. Кроме того, поскольку венчурная фирма буквально инвестирует в успех компании, все бизнес-операции будут находиться под постоянным контролем. Потеря контроля зависит от условий сделки венчурного капитала.

IPO

Первичное публичное размещение акций является основным и потенциально прибыльным способом выхода из инвестиций для венчурных капиталистов.

Цели обучения

Опишите преимущества и недостатки IPO

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Первоначальное публичное размещение акций — это первая продажа акций компании широкой публике на бирже ценных бумаг, что превращает компанию из частной в публичную. Хотя IPO непредсказуемо и потенциально дорого обходится, оно дает такие преимущества, как расширенный доступ к финансовым рынкам и увеличение капитала.
  • Венчурные капиталисты получают как финансовую прибыль, так и профессиональную репутацию от успешных IPO.
  • Что касается венчурных компаний, их венчурные инвесторы часто ожидают, что компания станет публичной в течение определенного периода времени, чтобы они могли продать или распределить свои пакеты акций и выйти из инвестиций.
  • Венчурные капиталисты защищают свою способность продавать акции путем заключения договоров на регистрацию до согласия на финансирование компании. Права требования позволяют инвесторам инициировать IPO, в то время как права совмещения позволяют инвесторам продавать, когда компания инициирует IPO.
  • Если рынок IPO будет слабым, это угрожает шансам венчурных капиталистов на успешный выход. Вместо этого венчурные инвесторы могут выбрать другой метод выхода или подождать и надеяться, что рынок улучшится.
Ключевые термины
  • Первичное публичное размещение : Первичное публичное размещение (IPO) или запуск фондового рынка — это тип публичного предложения, при котором акции компании продаются широкой публике.
  • Права на регистрацию : Контрактное соглашение, определяющее условия регистрации акций в SEC до их продажи на бирже ценных бумаг.

Первичное публичное размещение акций (IPO), также известное как запуск фондового рынка, — это первая продажа акций частной компании широкой публике на бирже ценных бумаг. Разрешение широкой публике приобретать доли в капитале компании превращает ее из частной в публичную. Если компания финансировалась венчурным капиталом, венчурные фирмы часто получают прибыль от IPO. Обычно венчурный фонд прекращает инвестиции в течение короткого времени (обычно 1-3 года) после завершения IPO либо путем распределения акций среди инвесторов венчурных фондов, либо путем их продажи на рынке.Публикация также может принести компании пользу, в том числе:

Apple Computers Проспект IPO : Проспект первичного публичного предложения (IPO) Apple Computer Inc. в декабре 1980 года. Всего было предложено 5 миллионов акций по 22 доллара каждая. Общее количество находящихся в обращении акций после размещения составило 54 215 322 штук. Должностные лица, директора и основные акционеры компании владели 32 миллионами акций, остальные принадлежали компании для опционов на акции и других нужд.Оценка Apple после IPO составила более 1 миллиарда долларов. (54 миллиона акций по 22 доллара)

  • Повышение узнаваемости, престижа и общественного имиджа
  • Расширение и диверсификация базы капитала
  • Обеспечение более дешевого доступа к капиталу, что особенно важно для быстрорастущих компаний
  • Позволяет владельцам компании нажиться на своих усилиях очень прибыльным способом (если IPO будет успешным).
  • Привлечение и удержание лучшего руководства и сотрудников за счет участия в ликвидном капитале

IPO не обходятся без издержек для компании.К недостаткам проведения первичного публичного предложения относятся:

  • Юридические, бухгалтерские и маркетинговые расходы, связанные с процессом
  • Требование о раскрытии финансово-хозяйственной информации
  • От высшего руководства требуется много времени, усилий и внимания
  • Риск того, что необходимое финансирование не будет привлечено
  • Публичное распространение информации, которая может быть полезна конкурентам, поставщикам и покупателям.

Перед тем, как согласиться предоставить капитал, венчурные капиталисты заключают договор о привилегиях, включая «права регистрации», которые обеспечивают их способность продавать акции на публичных рынках капитала, тем самым гарантируя их будущую прибыль.Перед продажей акций на фондовой бирже компании должны зарегистрировать эти акции в Комиссии по ценным бумагам и биржам. Соглашение о правах регистрации между компанией и венчурными капиталистами требует, чтобы компания зарегистрировала предложение акций венчурными капиталистами при определенных условиях.

Эти условия могут быть в форме «прав требования» или «дополнительных прав».

  • Права требования требуют, чтобы компания сама подготовила, подала и сохранила заявление о регистрации от имени акций инвесторов, чтобы инвесторы могли фактически инициировать публичное предложение и продать свои акции.
  • Право совмещения требует, чтобы пакеты акций венчурных инвесторов были включены в инициированную компанией регистрацию, чтобы инвесторы могли продать свои акции, когда компания инициирует публичное предложение. Количество каждого типа прав требования или дополнительных прав, процент инвесторов, необходимых для реализации этих прав, распределение расходов на регистрацию, минимальный размер предложения, объем компенсации и выбор андеррайтеров и брокеров — все это области потенциальных возможностей. переговоры в соглашении о регистрации прав.

Все, что вам нужно знать

Ресурсы по вопросам права стартапов Венчурный капитал, Финансирование

Венчурный капитал — это финансирование, которое инвесторы предоставляют малым перспективным компаниям с потенциалом долгосрочного роста. В настоящее время венчурный капитал — это основной способ для компаний, не имеющих доступа к рынкам капитала, финансировать инновации. 2 мин. Чтения

1. Венчурный капитал: что это такое?
2. Почему важен венчурный капитал?
3.Венчурный капитал и бизнес-ангелы
4. Какова типичная сумма венчурного капитала?
5. Не используйте венчурный капитал, если
6. Используйте венчурный капитал, если
7. Часто задаваемые вопросы о венчурном капитале
8. Распространенные ошибки привлечения венчурного капитала
9. Как привлечь венчурный капитал
10. Лучшая компания венчурного капитала

Венчурный капитал: что это?

Венчурный капитал — это финансирование, которое инвесторы предоставляют малым перспективным компаниям с потенциалом долгосрочного роста.В настоящее время венчурный капитал является основным способом финансирования инноваций для компаний, не имеющих доступа к рынкам капитала.

Почему важен венчурный капитал?
  • Для компаний, которые не могут получить доступ к рынкам капитала, венчурный капитал может быть основным источником финансирования.

  • Венчурный капитал используется для поддержки компаний с высоким потенциалом долгосрочного роста.

  • Венчурный капитал может заполнить пробел между инновационными фондами и традиционным капиталом.

Финансирование венчурного капитала обычно предлагают инвесторы или банки. Хотя для большинства людей венчурный капитал ассоциируется с деньгами, он также может проявляться в форме руководства, наставничества или технических советов.

Бизнес-ангелы, с другой стороны, — это состоятельные частные лица (HNWI) или группа инвесторов в фирме венчурного капитала (часто входящей в Национальную ассоциацию венчурного капитала), которые совместно инвестируют в новые компании.

Что такое типичная сумма венчурного капитала?

В среднем фирмы венчурного капитала инвестируют в компанию около 7 миллионов долларов.Это число может быть больше или меньше в зависимости от запуска.

Не использовать венчурный капитал, если
  • Вы еще не вложили собственные деньги в компанию.

  • Вы не исследовали источники финансирования инноваций. Общие источники — друзья, семья и связи.

  • Вы не хотите, чтобы инвесторы участвовали в решениях компании.

Используйте венчурный капитал, если

Часто задаваемые вопросы о венчурном капитале
  • Какая польза от венчурного капитала?

    Привлечение венчурного капитала

    предоставляет рекомендации и опыт опытных инвесторов.
  • Есть ли у инвесторов право голоса в компаниях, в которые они вкладывают средства?

    Да. Как правило, привлечение венчурного капитала позволяет инвесторам вмешиваться и принимать важные для компании решения.

Распространенные ошибки привлечения венчурного капитала

В то время как малый бизнес допускает множество ошибок с венчурным капиталом, предприниматель называет следующие шесть наиболее распространенных ошибок:

  • Обращение ко всем венчурным капиталистам в данной области.Вместо этого обращайтесь только к тем, с кем у вас есть связь.

  • Неспособность полностью ответить на вопросы ВК.

  • Преувеличение успеха, предыстории или опыта компании.

  • Краткосрочный взгляд на венчурный капитал.

  • Слишком быстрое раскрытие стоимости компании.

Как привлечь венчурный капитал
  • Сначала свяжитесь с VC в вашей сети.Знаете ли вы их прямо или косвенно, это ценные связи.

  • Изучите всех интересующих вас венчурных капиталистов. Очень важно найти подходящего кандидата.

  • Будь собой. Венчурные капиталисты хотят почувствовать вкус вашей компании.

Лучшая компания венчурного капитала

CBInsights в настоящее время оценивает Sequoia Capital как лучшую венчурную компанию. Неудивительно, что лучшие фирмы расположены в самых горячих местах для начинающих компаний — в Кремниевой долине, Бостоне, Нью-Йорке, и даже в моем любимом месте Боулдер, Колорадо.

Series A, B и C Финансирование: Руководство по привлечению венчурного капитала

Вы, вероятно, пришли сюда, потому что ваш бизнес быстро растет (или у вас есть идея для быстрорастущего стартапа), и вы заинтересованы в том, чтобы перейти на следующий уровень, взяв на себя венчурные инвестиции.

Возможно, вы уже получили (и потратили) деньги от семьи и друзей — возможно, от бизнес-ангела — или вы начали бизнес без какого-либо внешнего капитала.

Теперь вы должны иметь твердое представление об экосистеме венчурного капитала и подготовиться к трудному процессу: представлениям, презентациям, переговорам, спискам условий и всем тонкостям, которые сопутствуют каждому этапу и каждому раунду.

Хотя мы не будем рассматривать каждую деталь или крайний случай в этом руководстве, мы даем исчерпывающий обзор того, чего вы можете ожидать (и чего ожидать) при сборе средств от венчурного капитала серии A до серии C.

Привлечение венчурного капитала серии A — правильный путь?

Ваша компания находится на траектории роста, чтобы стать бизнесом в миллиард долларов?

Если вы не уверены, что ответ на этот вопрос — твердое «ДА», возможно, венчурный капитал не для вас.

Как сказал Пол Грэм, легендарный основатель Y Combinator: «Не собирайте деньги, если вы сами этого не хотите, а они хотят вас. Может показаться, что сбор средств — одно из определяющих качеств стартапа. На самом деле это не так. Быстрый рост — вот что делает компанию стартапом ». *

Подавляющее большинство предприятий никогда не привлекают венчурное финансирование и либо остаются «малым бизнесом», либо начинают свой путь к превращению в крупный бизнес. Если вы уверены, что ваш бизнес созрел для венчурного капитала, продолжайте читать, чтобы получить твердое представление о привлечении венчурного капитала серий A, B и C.

Что такое раунд посевного финансирования?

Желуди становятся дубами.

Обычно, когда бизнес находится на стадии идеи (предпродукт) или стадии ранней разработки продукта (предпродажная подготовка), команда привлекает начальный раунд финансирования.

Инвестиции на посевной стадии, как и инвестиции серии А и другие инвестиции более поздней стадии, представляют собой тип финансирования на основе долевого участия. После любого раунда финансирования на основе долевого участия инвесторы приобретают акции компании на согласованных условиях.

Начальные деньги используются для перехода от стадии идеи к поиску соответствия продукта рынку.Первоначального финансирования часто недостаточно для достижения прибыльности бизнеса, но это способ достичь следующего этапа финансирования: серия A.

Series A финансирование: просто еще одно вложение?

Series A — это первый шаг на пути к высшей лиге венчурного капитала.

Компании на ранней стадии часто получают десятки тысяч долларов от друзей и семьи или сотни тысяч долларов от бизнес-ангелов, но венчурные капиталисты обычно стремятся инвестировать миллионы долларов.

Фактически, среднее финансирование серии A в 2018 году составило более 11 миллионов долларов.*

Венчурные капиталисты полагаются на свои портфельные компании для создания стоимости путем ступенчатой ​​функциональной прогрессии — другими словами, для создания экспоненциальной прибыли на инвестиции.

Когда поднимать серию A

Давайте начнем с холодной истины: нет никаких отличительных факторов, определяющих, когда компания готова повысить свою серию A.

Для SaaS-компаний многие инвесторы рассматривают годовой периодический доход (ARR) как показатель «северной звезды», позволяющий определить, когда компания готова к привлечению инвестиций.Некоторые инвесторы утверждают, что, когда компания превысит 1 миллион долларов ARR, они готовы к выпуску серии A.

.

Согласно опросу венчурных капиталистов, среднее требование к ARR составило 1,4 миллиона долларов, но минимум — 600 000 долларов, а максимум — 3 миллиона долларов. Это означает, что вероятность того, что компания будет готова (и сможет) повысить свою Серию A, следует гауссовской кривой колокола *. Проще говоря, ни низкий, ни высокий ARR не являются определяющим фактором для венчурных капиталистов.

Как найти подходящие ВК

При поиске подходящего венчурного капиталиста вы, в конечном счете, должны думать обо всей венчурной фирме.Каковы основные компетенции и области убеждений фирмы?

Когда придет время для личной встречи (и второй встречи, если вам повезет), вы, скорее всего, встретитесь с несколькими партнерами. Более того, вы можете общаться только с младшими сотрудниками. Хотя в конечном итоге сотрудники не являются теми, кто сокращает чеки, они могут быть вашими главными защитниками в фирме, поэтому проявляйте уважение ко всем присутствующим.

Некоторые вещи, на которые следует обратить пристальное внимание, — это конфликты интересов. Если венчурный инвестор убежден в отрасли, в которой стремится работать ваш бизнес, есть ли у него уже инвестиции, которые можно было бы считать конкурентами?

Билл Тренчард из

First Round Capital призывает учредителей «сканировать свой портфель [венчурных капиталистов] на предмет схожих бизнес-моделей независимо от сектора.Если вы продаете малому и среднему бизнесу, а также многие компании компании, венчурный фонд может вам подойти ». *

Платформы появились для связи предложения венчурного капитала и предпринимателей. Например, венчурные капиталисты можно найти на Crunchbase или Signal by NFX.

Как получить теплое знакомство

«К сожалению, большинство холодных писем не очень убедительны». — Сара Го, Greylock Partners *

Большинство венчурных капиталистов ожидают теплого знакомства еще до того, как подумают о встрече с предпринимателем.Некоторые утверждают, что нетворкинг — это навык, которым должны владеть все предприниматели, чтобы добиться успеха, поэтому теплое знакомство — это испытание.

Лучшие предложения исходят от других инвесторов или предпринимателей, которым доверяют венчурные капиталисты. Холодное знакомство с основателем, который работал с целевым венчурным капиталом, лучше, чем холодное электронное письмо непосредственно венчурному капиталу, так что начните нетворкинг.

Найдите венчурный стартап, преуспевающий в своей отрасли, и изучите активных партнеров, сделавших инвестиции. Присоединяйтесь к сообществу в Twitter, LinkedIn или на местной встрече.

Как думать о питче

Питч редко бывает монологом, и его можно использовать как повестку дня для разговора.

Некоторые инвесторы предпочли бы все обсудить, чем сидеть тихо и слушать вашу презентацию. Однако, если в разговоре нет структуры, важные показатели будут упущены из виду, что может привести к тому, что инвестор откажется от вас. Есть несколько стратегий для выхода из этой ситуации:

  • Принесите несколько форматов презентаций.Перед встречей разошлите две колоды — «тизер-колоду», которая описывает все на высоком уровне, и полную презентационную колоду, которая вникает в детали. Спросите инвестора, какую колоду он предпочел бы услышать.
  • Распечатайте копии колоды для справки . Если венчурный инвестор настаивает на формате чата у камина, раздайте печатные версии колоды и назовите ее своей повесткой дня, чтобы беседа продолжалась.

Хотя в этом разделе не будут подробно рассказываться о том, какие показатели и темы для обсуждения следует включать в презентацию, есть кое-что, что вам не следует включать: показатели тщеславия.

Показатели тщеславия — это те показатели, которые не оказывают заметного влияния на бизнес и служат только для раздувания эго человека, сообщающего показатель. Это может быть необработанное количество загрузок без данных об удержании или рейтинг основателя в рейтинге Forbes 30 до 30 лет. Если только эти загрузки не привели к ежедневным активным пользователям или 30 до 30 лет напрямую не привели к важным наймам, инвестору все равно. .

И последнее замечание по поводу питча: попросите дизайнера отформатировать колоду, чтобы она была отполирована.Стоит показать венчурным инвесторам, что вы привержены эстетике и удобству для пользователей.

Лист условий 101: Серия A

Листы условий должны быть стандартными и простыми — иногда достаточно простыми, чтобы поместиться на одной странице. * Список условий на одной странице сначала может показаться безобидным, но эти условия будут иметь обязательную силу на протяжении всей жизни вашего бизнеса.

В сегодняшней экосистеме любой закон, который кажется неуместным или нечестным, является огромным красным флагом для всех участников.

Ниже приведены некоторые подробности того, что, вероятно, будет включено в список условий, предлагаемый вам VC:

Привилегированные акции серии А

Привилегированные акции — это то, что предпочитают венчурные капиталисты.

Привилегированные акции не имеют неотъемлемого права голоса, вместо этого они часто дают больше прав на активы компании в случае ликвидности, а иногда и годового дивидендного дохода. С другой стороны, обыкновенные акции имеют право голоса, но меньше претендуют на финансовую прибыль по сравнению с привилегированными акциями.

Привилегированные акции имеют преимущественные права по сравнению с обыкновенными акциями, такие как возможность исполнения опционов со значительным дисконтом по сравнению с ценой привилегированных акций. Например, предположим, что компания выпускает инвесторам привилегированные акции по цене 1 доллар.00 за акцию. Привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные перед IPO со значительным дисконтом к рыночной стоимости.

Некоторые компании предпочитают иметь особые классы акций учредителей, чтобы максимально использовать права голоса и ликвидность. Ларри Пейдж и Сергей Брин из Google и Марк Цукерберг из Facebook известны своей структурой собственности.

Например, у Facebook есть двойная классовая структура, которая оценивает разные доли по сравнению с другими. Акции Facebook класса B имеют 10 голосов на акцию и в основном принадлежат Цукербергу и избранной группе доверенных инсайдеров.

Ликвидационная привилегия

Преференция при ликвидации — это условие, согласно которому инвесторы получат свои первоначальные инвестиции обратно, если компания выйдет из компании по цене ниже ожидаемой.

Если предпочтение при ликвидации не было включено в перечень условий, и компания продает на частных рынках по цене ниже ее оценки, инвесторы могут фактически потерять деньги, в то время как учредители получают компенсацию.

Фред Уилсон, давний венчурный капиталист в Union Square Ventures, обсуждает важность преференций при ликвидации, поскольку кажется справедливым, что инвесторам следует вернуть свои инвестиции, если учредители обогатятся.*

Вознаграждение правления и сотрудников

Это одна из наиболее спорных тем для обсуждения (или дебатов) между предпринимателем и потенциальным инвестором.

Инвесторы могут потребовать, чтобы пул опционов был включен в предварительную оценку денег, что приведет к дальнейшему размыванию капитала предпринимателя в их собственной компании. Давайте возьмем гипотетический пример: инвесторы серии A включают в перечень условий пункт о том, что 10% опционный пул должен быть полностью разбавлен после внесения денег.

В случае оценки после внесения денежных средств на сумму 2 миллиона долларов, пул опционов будет эквивалентен 200 000 долларов.Это значительная часть капитала, исключенная из части таблицы капитализации предпринимателя.

Типичный пул опционов для будущих сотрудников и членов совета директоров составляет 10–15%.

Майкл Берольцхаймер, основатель инвестиционной компании Bee Partners, занимающейся предпосевными инвестициями, цитирует, «как пул опционов влияет на размывание учредителей», как самый большой красный флаг, который упускают из виду большинство предпринимателей, и что слишком часто «основатели принимают рекомендации инвесторов вместо того, чтобы вдумчиво анализировать свой «опционный бюджет» на следующий цикл найма.”*

Право голоса

Одно из решений с точки зрения долгосрочного воздействия — это право голоса держателей привилегированных акций по сравнению с держателями обыкновенных акций.

Это положение может предоставить инвесторам возможность голосовать по делам компании, в том числе право выпускать больше акций (что может иметь разводнение для учредителей), выбирать определенное количество директоров (наряду с правом снимать / заменять членов совета директоров. ), и больше.

Если вы заключите сделку не с тем инвестором, вы скоро можете быть лишены возможности управлять собственной компанией и / или разводить вас до такой степени, чтобы когда-либо получить привлекательную прибыль на свой собственный капитал.

Права перетаскивания

Положение в перечне условий для прав перетаскивания позволяет инвестору заставить учредителей и акционеров согласиться с условиями слияния, поглощения или ликвидации. Эти права обычно сохраняются в ситуациях, когда долгосрочное видение учредителей не согласовано с инвестором.

Учредитель может пожелать отклонить письмо о намерениях (например, приобрести свою компанию), но даже если условия приобретения ниже оценки, инвесторы могут обратиться к голосованию.Обычно для одобрения сделки не требуется значительного большинства (51%).

Права перетаскивания не идеальны для предпринимателя, но во многих случаях им не хватает рычагов для того, чтобы обговорить их вне списка условий.

БОНУС: конвертируемые банкноты и серия A

Конвертируемая векселя — это ссуда от инвесторов — обычно во время посевного раунда — которая может быть конвертирована в акции после получения дополнительного финансирования, часто во время серии A.

Предприниматели извлекают выгоду из этой структуры, не отказываясь от акционерного капитала или прав голоса на ранних этапах деятельности компании, что позволяет им работать беспрепятственно.

Инвестор получает существенную скидку на цену при конвертации акций, что вознаграждает их за риск ссуды. Однако предостережение относительно серии A: если оценка ниже, чем ожидалось, инвесторы награждаются тем же количеством акций компании, но при более низкой оценке теперь у них больше собственности и власти. Учредители должны взвесить этот риск, прежде чем привлекать капитал.

Комплексная проверка

Комплексная проверка — это процесс обнаружения, который используют инвесторы для выявления общих или профессиональных обязательств, слабых мест или угроз, которые могут существенно повлиять на способность инвестиций приносить прибыль.Важно, чтобы предприниматели оставались прозрачными на протяжении всего этого процесса и оперативно отвечали на любые запросы о предоставлении документации по комплексной проверке.

Многие инвесторы, особенно на ранних стадиях, таких как серия A, будут тщательно изучать предысторию команды основателей и стремиться выискивать бреши в обсуждаемых показателях, таких как цифры выручки, потенциальный поток сделок и т. Д.

Инвесторы также изучают продукт, используя его для себя и разговаривая с реальными покупателями. Это может помочь понять, является ли продукт обезболивающим для клиентов или просто витамином.

Важно, чтобы предприниматели представляли на рассмотрение инвесторов любые незавершенные судебные процессы, нарушение патентных прав, недовольных сотрудников или другую волокиту. Если вы завысили цифры доходов или неверно представили количество активных пользователей на своей платформе, все это будет выявлено в результате должной осмотрительности.

На вопрос, в какой части процесса сбора средств большинство сделок разваливается, Брендан Дикинсон из Canaan Partners ответил: «Инвестиции разваливаются на одиннадцатый час, потому что инвестор потерял веру / доверие к генеральному директору.Большие сюрпризы в раскрытии информации или других вещах, которые могут появиться в ссылках на обратные каналы, которые не были рассмотрены напрямую «.

Дикинсон утверждает, что «лучше поразить эти штуки в лоб». *

Страхование D&O

При привлечении капитала часто упускается из виду и недопредставляется проблема страхования директоров и должностных лиц.

Страхование

D&O может защитить от исков, поданных инвесторами за нарушение фидуциарной ответственности, со стороны сотрудников за несоблюдение законов на рабочем месте и со стороны клиентов из-за отсутствия корпоративного управления.

Это защищает директоров и должностных лиц от личного преследования в делах компании. Например, если компания объявляет о банкротстве, директора и должностные лица компании не несут личной ответственности по долгам компании.

При рассмотрении страховки D&O или любой другой страховки для стартапа проконсультируйтесь с программой стартапов Embroker с простым заявлением, мгновенными котировками, индивидуальным покрытием и т. Д.

Финансирование серии B

Если вы уже подняли свою Серию А и вам потребуется больше капитала для достижения целей роста, Серии Б — ваша следующая веха.

Средняя сумма финансирования Серии B в 2018 году составила более 24 миллионов долларов при оценке от 30 до 60 миллионов долларов . *

Инвесторы в серии B, в отличие от серии A, будут гораздо больше заинтересованы в темпах роста и фактических исторических показателях, чего, вероятно, не существовало на начальном этапе вашего бизнеса.

Фактически, более 34% инвесторов ожидают, что их портфельные компании вырастут в три раза в течение 12-месячного периода после инвестирования.Годовая регулярная выручка — это показатель, который выбирают большинство инвесторов в серии B.

Хотя получить предварительный доход от Серии B возможно, это крайне маловероятно, о чем мы расскажем ниже.

Привлечение нужной суммы

Если вы не собираетесь стать следующим единорогом на миллиард долларов, то собрать Серию B может оказаться непросто.

Требуемый уровень инвестиций в сочетании с увеличенной ежемесячной скоростью сжигания, поскольку ваша серия A делает этот раунд инвестиций еще более напряженным и временным.Вот почему вы должны собрать нужную сумму.

Понимание того, как ваш свободный денежный поток и рост доходов соотносятся с вашими текущими ежемесячными расходами и прогнозируемым ростом расходов в будущем, необходимо для выживания. Большинство инвесторов понимают, что увеличение взлетно-посадочной полосы в течение 18 месяцев — время, которое у вас есть до того, как бизнес взлетит (или прервет взлет) — является стандартным.

18 месяцев взлетно-посадочной полосы дают вам 12 месяцев для достижения ваших показателей роста, и если требуется дополнительное финансирование, у вас есть шесть месяцев, чтобы собрать еще один раунд.

Вниз круглый или плоский круглый

Раунд вниз — это когда компания повышает оценку ниже, чем инвесторы заплатили в предыдущем раунде финансирования. Обычно это происходит, когда компания отчаянно нуждается в вливании капитала, но ее показатели роста ниже звездных.

Фиксированный раунд, как вы, возможно, догадались, — это когда оценка остается той же, что и в предыдущем раунде финансирования.

При понижении или неизменном раунде новые инвесторы получают скидку как на цену капитала (поскольку оценка осталась неизменной или уменьшилась), так и на риск инвестиций (поскольку у компании было больше времени, чтобы доказать свою способность выпустить продукт и привлечь платежеспособных клиентов).Это также негативно сказывается на нынешних акционерах, поскольку рыночная цена их акций, хотя и остается частной, снизилась.

Финансирование серии C

При создании серии C компания уже прошла несколько раундов финансирования, и предыдущие списки условий встречались с новыми списками условий, которые могут иметь последствия.

Средний раунд серии C дает финансирование в размере 50 миллионов долларов при оценке от 100 до 120 миллионов долларов. Такой уровень инвестиций привлекает за стол переговоров новый эшелон инвесторов, включая частный капитал, хедж-фонды и венчурные капиталисты на поздних стадиях.

Круглый лидер

Даже в синдикате венчурного капитала, который позволяет большему количеству инвесторов участвовать в раунде финансирования, есть ведущий инвестор. Ведущий инвестор, как правило, отвечает за встречу с руководством, проведение комплексной проверки и прочую проверку потенциала для успешных инвестиций.

Найти ведущего инвестора в серии C может быть сложно, если у ваших предыдущих инвесторов недостаточно фишек на столе для полноценного участия в раунде.Если ваши предыдущие инвесторы обычно выписывали чеки на сумму от 2 до 5 миллионов долларов, они не смогут провести раунд на 50 миллионов долларов.

Но это не означает, что ваши предыдущие инвесторы вообще не смогут участвовать в раунде, и на самом деле они могут иметь право делать именно это, что и является предметом нашего следующего обсуждения: пропорциональное соотношение.

Пропорциональные права

Пропорционально — это право инвестора на первый отказ от инвестирования в будущих раундах. Хотя некоторые могут не согласиться, справедливо, что ваши первые сторонники хотя бы имеют шанс участвовать в удвоении своих инвестиций.

Некоторые инвесторы абсолютно требуют пропорциональных прав в своих списках условий, и многие венчурные капиталисты привлекли дополнительные средства специально для участия в этих более поздних раундах. Обычно это инвестиционные фонды, многие венчурные капиталисты получали основную часть своих доходов, поддерживая своих победителей.

Управленческие документы

По мере того, как вы переходите к более поздним этапам финансирования, таким как серия C, вам, вероятно, придется реорганизовать свои корпоративные документы и совет директоров.

Большинству инвесторов, особенно ведущих, требуется место в совете директоров компании для активного участия в принятии стратегических решений. Это изменит состав совета директоров и, если оно будет более взвешенным в пользу инвесторов, может вызвать проблемы с правом перетаскивания (обсуждается в главе с перечнем условий) и другими проблемами.

График работы

При создании компании учредителям и сотрудникам обычно предлагается акционерный капитал в соответствии с графиком перехода прав.Это может быть трехлетний график перехода прав с ограничением на один год. Это означает, что если соответствующий сотрудник (или учредитель) увольняется в течение одного года, он не получает никакой части своего капитала. Однако с каждым годом им присуждается больше акций, чем было изначально.

Это может вызвать уникальные проблемы при сборе средств на более поздних этапах. Например, если поднимать серию C, компания, вероятно, работает в течение нескольких лет, что может означать, что учредители и сотрудники приближаются к концу своего графика наделения правами.

Это означает, что команда основателей приближается к потолку своей компенсации акционерного капитала, что может привести к выгоранию или даже текучести кадров. Здесь вторичный рынок предлагает венчурным капиталистам возможность инвестировать в компанию, предлагая команде основателей некоторую ликвидность.

Привлечение вашего следующего венчурного капитала

Как вы теперь знаете, при навигации по экосистеме венчурного капитала следует учитывать множество факторов. Важно, чтобы вы осознавали тот факт, что эти венчурные капиталисты ведут переговоры о сделках на постоянной основе, и у предпринимателя, вероятно, меньше всего опыта за столом.

Также важно, чтобы у вас был юрист, который просмотрел все документы и обсудил условия, прежде чем подписывать или обналичивать чеки VC. Не забудьте покрыть свои базы подходящим страховым полисом для вашего бизнеса и быть в курсе тенденций в экосистеме венчурного капитала.

Как работает венчурный капитал?

С точки зрения компании, вот как выглядит вся транзакция. Компания запускается, и ей нужны деньги для роста. Компания ищет фирмы венчурного капитала для инвестирования в компанию.Основатели компании создают бизнес-план , который показывает, что они планируют делать и что, по их мнению, произойдет с компанией со временем (насколько быстро она будет расти, сколько денег она будет приносить и т. Д.). Венчурные капиталисты смотрят на план и, если им нравится то, что они видят, вкладывают деньги в компанию. Первый раунд денег называется раунд посева . Со временем компания обычно получает 3 или 4 раунда финансирования, прежде чем станет публичной или будет приобретена.

В обмен на деньги, которые она получает, компания передает акции венчурных капиталистов в компании, а также некоторый контроль над решениями, которые принимает компания.Компания, например, может предоставить венчурной фирме место в своем совете директоров. Компания может согласиться не тратить более X долларов без одобрения венчурного капитала. Венчурным капиталистам также может потребоваться одобрение определенных людей, которые будут наняты, ссуды и т. Д.

Во многих случаях венчурная фирма предлагает больше, чем просто деньги. Например, у него могут быть хорошие контакты в отрасли или большой опыт, который он может предоставить компании.

Один важный вопрос, который обсуждается, когда венчурный инвестор вкладывает деньги в компанию, звучит так: «Сколько акций венчурной фирме следует получить в обмен на вложенные деньги?» Ответ на этот вопрос можно получить, выбрав для компании оценку : .Фирма венчурного капитала и люди в компании должны согласиться, сколько стоит компания. Это предварительная оценка компании . Затем венчурная фирма инвестирует деньги, и в результате получается пост-денежная оценка . Процентное увеличение стоимости определяет, сколько акций получит венчурная фирма.

Отставить комментарий

Обязательные для заполнения поля отмечены*