НЕЛИКВИДНОСТЬ, ОТСУТСТВИЕ ЛИКВИДНОСТИ — это… Что такое НЕЛИКВИДНОСТЬ, ОТСУТСТВИЕ ЛИКВИДНОСТИ?
- НЕЛИКВИДНОСТЬ, ОТСУТСТВИЕ ЛИКВИДНОСТИ
- НЕЛИКВИДНОСТЬ, ОТСУТСТВИЕ ЛИКВИДНОСТИ
(illiquidity) 1. Сложность превращения в деньги некоторых активов. Они являются неликвидными, потому что не существует рынков, на которых они могли бы легко быть проданы, например необеспеченные займы клиентам банка. Другие активы являются неликвидными потому, что, когда их можно продать, трудно прогнозировать их цену, особенно если необходимо продать быстро. Это относится к акциям компаний или к недвижимости. Данное свойство отличается от ликвидности (liquidity) – свойства быть быстро превращенным в деньги и по достаточно прогнозируемой цене. Помимо самих денег, основными активами этого вида являются краткосрочные ценные бумаги или векселя.
Экономика. Толковый словарь. — М.: «ИНФРА-М», Издательство «Весь Мир». Дж. Блэк. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М.. 2000.
Экономический словарь. 2000.
- НЕКОНКУРЕНТОСПОСОБНЫЙ
- НЕЛИНЕЙНАЯ ФУНКЦИЯ
Полезное
Смотреть что такое «НЕЛИКВИДНОСТЬ, ОТСУТСТВИЕ ЛИКВИДНОСТИ» в других словарях:
Что такое неликвидные активы?
Неликвидные активы — это активы, которые не могут быть легко конвертированы в денежные средства, в отличие от ликвидных активов, активов, которые находятся либо в форме денежных средств, либо легко конвертируются в денежные средства. Люди часто стараются избегать поддержания большого баланса неликвидных активов в своих портфелях, так как эти активы могут стать серьезными обязательствами, особенно если рынок становится нестабильным.
Есть ряд причин, по которым актив может стать неликвидным. Одной из распространенных причин является неопределенность в отношении стоимости актива, которая может быть вызвана общей финансовой нестабильностью или проблемами, характерными для актива. Например, в период снижения стоимости недвижимости дом является неликвидным активом, потому что стоимость неясна, и это может вызвать нежелание покупателей. Аналогичным образом, акции могут стать неликвидными, если компания реорганизуется или переходит из рук в руки, так как изменения в компании будут влиять на стоимость акций, но никто не знает, будет ли стоимость расти или уменьшаться. Аналогичным образом, продажа огромного пакета акций может привести к изменению стоимости, что затрудняет управление такими продажами.
Другая причина, по которой активы становятся неликвидными, заключается в том, что они торгуются редко или нечасто.
Такие вещи, как произведения искусства и антиквариат, часто неликвидны, потому что они уникальны, и может быть трудно найти рынок для этих предметов и определить, какой может быть справедливая стоимость таких предметов. Например, картину Пикассо сложно оценить, потому что это единственный пример этой картины в мире, а найти квалифицированных покупателей уникальных и дорогих произведений искусства сложно.
Преимущество неликвидного актива для тех, кто желает сесть на него, состоит в том, что он иногда может достигать очень высокой стоимости. Дома, например, имеют значения, которые могут сильно колебаться, но если люди держатся в периоде падения цен вместо продажи в панике, они могут быть в состоянии получить прибыль в будущем, когда стоимость дома восстановится. Точно так же ценность оригинальной картины Брейгеля не снизится в долгосрочной перспективе, даже если картину трудно продать, а ее стоимость колеблется в краткосрочной перспективе.
Очевидным недостатком этих типов активов является то, что когда кому-то нужны деньги в спешке, неликвидные активы не справляются с этой задачей.
ДРУГИЕ ЯЗЫКИ
| № п/п | Наименование ТМЦ | Ед.изм. | К-во | Состояние |
| 1 | Зажим 790-116 (код 5880) | шт. | 37 | годен |
| 2 | Зажим для экрана 19 (код 5555) | шт. | 331 | годен |
| 3 | Зажим заземления (код 1024) | шт. |
6 | годен |
| 4 | Подшипник 2308л1 (код 4874) | шт. | 2 | годен |
| 5 | м2 | 30 | годен | |
| 6 | Лента изоляционная 800мм (код 5355) | кг. | 10 | годен |
| 7 | Тэн для дистиллятора ДЭ-4-02 (код 12660) | шт. | 1 | годен |
| 8 | Пост СОВ-62 (код 9197) | шт. | 5 | годен |
| 9 | Выключатель (код 1039) | шт. | 1930 | годен |
| 10 | Выключатель 2-клавишный (код 3764) | шт. | 590 | годен |
| 11 | Лампа а 12*1 (код 1831) | шт. |
580 | годен |
| 12 | Лампа днат 250 (код 1849) | шт. | 20 | годен |
| 13 | Лампа мн 2,5*0,68 (код 1047) | шт. | 9510 | годен |
| 14 | Светильник нсп 20*500 (код 1627) | шт. | 250 | не годен |
| 15 | Клапан запорный 15с65п ду25 ру16 (код 11224) | шт. | 18 | годен |
| 16 | Клапан регулирующий с ЕВМ 13с927п Ду50 (код 23906) | шт. | 1 | годен |
| 17 | Ключ бронзовый 19*22 (код1475) | шт. | 132 | годен |
| 18 | Ключ бронзовый 22*27 (код1474) | шт. | 228 | годен |
| 19 | Ключ бронзовый 27*32 (код 1473) | шт. |
113 | |
| 20 | Ключ бронзовый 32*36 (код 1472) | шт. | 51 | годен |
| 21 | Ключ бронзовый 36*41 (код 1476) | шт. | 26 | годен |
| 22 | Лента транспортерная (код 723) | м. | 5 | годен |
| 23 | Линейка лекальная трехгранная 320мм (код 1531) | шт. | 1 | годен |
| 24 | Линейка лч320 (код 1532) | шт. | 3 | годен |
| 25 | Метчик гаечный 27*3 (код 1336) | шт. | 66 | годен |
| 26 | Метчик м-р цельный т н2 12*75 (код 1332) | шт. | 50 | годен |
| 27 | Метчик м/р м 20*2,5 (код 1325) | шт. |
441 | годен |
| 28 | Метчик машинный ручной 1,8*0,35 (код 1322) | компл. | 54 | годен |
| 29 | Метчик ручной 1,6*0,35 (код 1329) | компл. | 50 | годен |
| 30 | Метчик ручной 1*0,25 (код 1321) | компл. | 36 | годен |
| 31 | Метчик ручной 2,5*0,45 (код 1337) | шт. | 9 | годен |
| 32 | Метчик тв сп пр мет рез н1 3*0,5 (код 1331) | шт. | 282 | годен |
| 33 | Метчик трубний 1/4 (код 1341) | шт. | 1 | годен |
| 34 | Плашка круг ст хвсг 27*2,0 ГОСТ 9740-62 (код 1355) | шт. | 1 | годен |
| 35 | Плашка круг ст хвсг 27*3,0 ГОСТ 9740-62 (код 1356) | шт. |
96 | годен |
| 36 | Плашка м 3,5*0,35 (код 1349) | шт. | 55 | годен |
| 37 | Резак рмз (код 1368) | шт. | 7 | годен |
| 38 | Сверла разные (код 1284) | шт. | 36 | годен |
| 39 | Сверла 0,25 (код 1287) | шт. | 300 | годен |
| 40 | Сверла спиральные к хв.ст. Р6м5об d-7,2 гост 10903-6 (код 1289) | шт. | 14 | годен |
| 41 | Теплообменник п-4 2н 0,5 (код 062) | шт. | 2 | годен |
| 42 | Угольник столярный (код 1533) | шт. | 35 | годен |
| 43 | Анкер зонтичный (код 5758) | шт. |
235 | годен |
| 44 | Воротник EZV (78*98) (код 6117) | шт. | 1 | годен |
| 45 | Дверь металлическая дмп ei-60 08-08 (код 5822) | шт. | 2 | годен |
| 46 | Желоб 130мм 3м (код 6094) | шт. | 29 | годен |
| 47 | Заглушка желоба левая (код 6103) | шт. | 10 | годен |
| 48 | Заглушка желоба правая (код 6104) | шт. | 10 | годен |
| 49 | Заглушка торцевая на короб оцинк. 100*50 (код 4472) | шт. | 3 | годен |
| 50 | Заглушка торцевая на короб оцинк. 1500*100 (код 4470) | шт. | 1 | годен |
| 51 | Декор-панно 69*50 (код 22468) | шт. |
2 | годен |
| 52 | Кирпич красный цокольный ск кр цок 250*35*120 (код 5872) | шт. | 369 | годен |
| 53 | Вентиль ГГМ16*1,5LH (9мм) (код 16164) | шт. | 7 | годен |
| 54 | Вентиль К М16*1,5 (9мм) (код 16163) | шт. | 21 | годен |
| 55 | Заготовка литая “Корпус (ц/б насос)” ч 57.13.00.001 (код 22904) | шт. | 2 | годен |
| 56 | Сверло 10.0 (код 1291) | шт. | 14 | годен |
| 57 | Сверло 8.0 (код 12414) | шт. | 14 | годен |
| 58 | Изделие из стали (код 7206) | шт. | 80 | годен |
Неликвидность финансовое определение неликвидности
Во время кризиса, когда базис стал наиболее негативным, все меры по ограничению арбитража, качество обеспечения, неликвидность облигаций, риск контрагента и риск ликвидности финансирования статистически значимо коррелировали с базисом и имели ожидаемый знак, что позволяет предположить, что базис был более отрицательным для облигаций, более дорогостоящих в арбитражной торговле.
Премия за ликвидность, наблюдаемая на рынке, учитывает характеристики риска неликвидности финансовых инструментов.В текущем исследовании такая цель лучше всего достигается путем выбора португальского фондового рынка, на котором неликвидность, вероятно, будет важным фактором для многих котируемых на бирже акций. Относительная неликвидность интервальных фондов и фондов тендерных предложений потенциально может принести пользу инвесторам двумя способами. — путем предоставления доступа к надбавке за неликвидность, которая может быть отражена в высокодоходных ценных бумагах, и одновременно защищая от спешки с выходом в самый неподходящий момент. В целом региональный инвестиционный рынок по-прежнему характеризуется низкими объемами сделок и относительной неликвидностью , который оказался постоянным препятствием для международного капитала и для развития более формального и значительного инвестиционного рынка.Для регионального инвестиционного рынка по-прежнему характерны низкие объемы сделок и относительная неликвидность.
Однако относительная неликвидность обусловлена не отсутствием капитала для развертывания, а скорее отсутствием доступного инвестиционного продукта для продажи. NEPC работает с пятью наборами макрофакторов для определения распределения активов сверху вниз: экономический рост, реальные процентные ставки. , инфляция, валюта и неликвидность. Далее они разбиты на 14 подфакторов, поэтому эффект неликвидности (4) явно не учитывается в этих моделях.Самые большие сделки — это сделки, в которых используются активы по неверной цене и неликвидность. По словам Стина Якобсена, главного экономиста и директора по информационным технологиям Saxo Bank, по мере того, как мы приближаемся ко второму кварталу 2017 года, все больше кажется, что нарратив европейской нестабильности может быть преувеличен, поскольку континент готовится превзойти шаткие, зависящие от торговли Трампа США. «Несмотря на привлекательность этих инвестиций, ГНБ осознают потенциальные риски, при этом неликвидность возглавляет список».
Клейтон, Гарвардский университет; и Кристофер Харрис, Кембриджский университет, «Оптимальная неликвидность». В то время как количественное смягчение создало цунами ликвидности, Додд Франк и Правило Волкера создало «неликвидность рынка», поскольку глобальные банки урезали свой капитал, стремясь создать рынки для менее ликвидных корпоративных долговых обязательств или долговых обязательств развивающихся рынков и внебиржевых деривативов.определение неликвидности по The Free Dictionary
Акционеры потеряли почти 70% своих инвестиций, если их купили на IPO в сентябре 2018 г. @ Louiseaileen70 Странно, что никто не говорит о неликвидности однорангового кредитования, которое на порядки хуже, чем, скажем, высокодоходный кредит. долгая история юридических баталий между центральным банком и Banco Filipino — одним из крупнейших банков страны в начале 1980-х годов — до того, как регулирующий орган приказал закрыть его в 1985 году из-за предполагаемой неплатежеспособности и неликвидности.Мы обнаружили, что инвестор подвержен: (а) увеличению стоимости обеспечения лежащих в основе облигаций, (б) увеличению неликвидности торговли облигациями, (в) риску контрагента при покупке контрактов CDS, и (г) увеличению финансовых ограничений, с которыми сталкиваются инвесторы, которые хотят изучить арбитраж.
Фонд использует ориентированную на стоимость, оппортунистическую кредитную стратегию, которая стремится извлечь выгоду из ускоренной продажи устаревших корпоративных кредитов среднего размера европейскими банками, а также воспользоваться преимуществами растущей дислокации и повышенной неликвидности в субсидиях. — кредитные рынки инвестиционного уровня по мере того, как наступает текущая поздняя стадия кредитного цикла.PE может приносить более высокую доходность, чем публичный рынок, за счет премии за неликвидность и премии за сложность. Учитывая относительно ограниченный объем торгов на рынке и неликвидность акций EMCI, EMCC полагает, что сделка предоставит публичным акционерам EMCI немедленную и полную ликвидность при значительной цене. премия к текущей цене акций EMCI. Но на самом деле сектор, похоже, страдает от нескольких проблем, включая, помимо прочего, неликвидность, тарифы, не отражающие затраты, и вмешательство государства.Однако из-за существующих проблем, таких как высокие входные барьеры, неликвидность, периоды блокировки и сложный характер технологических стартапов, большинство предпринимателей не могут получить финансирование, к которому они стремятся.
проблема неликвидности данных, обеспечивая прозрачность всей экосистемы здравоохранения и помогая клиентам управлять разрозненными медицинскими записями. Не заблуждайтесь, MacKenzie — не благотворительная организация, это коммерческий бизнес, который извлекает выгоду из неликвидности акций HTI, покупая акции по цене значительно ниже их расчетной стоимости чистых активов на акцию, чтобы получить значительную прибыль.Мы с нетерпением ждем продолжения совместного пути, чтобы разблокировать оставшуюся скидку за неликвидность этой Акции.Значение, примеры, что такое неликвидные активы?
Неликвидное значение
Неликвидный означает актив, который нельзя быстро конвертировать в наличные. Такие активы несут убыток от оценки, когда они продаются в обмен на наличные. Облигации, акции и недвижимость — вот некоторые примеры неликвидных инвестиций. Другими словами, продать такие активы — непростая задача из-за крайне низкой торговой активности из-за отсутствия интереса инвесторов.
Пояснение
Из-за небольшого объема торгов неликвидные активы, как правило, имеют более широкий спред между ценой покупки и продажи. Цена продажи — это самая низкая цена, по которой потенциальный продавец продаст ценную бумагу. С другой стороны, цена предложения — это самая высокая цена, которую потенциальный покупатель готов заплатить за ценную бумагу, а разница между ценой покупки и продажи — это разница между ними.ПодробнееЕсли существует огромная разница между тем, что продавец называет ценой Цена продажи неликвидного актива и то, что потенциальный покупатель готов заплатить, приводит к более широкому спреду между ценой покупки и продажи.
Это происходит из-за отсутствия доступных рынков для таких активов. Иногда недостаточная глубина рынка и отсутствие желающих покупателей приводят к значительным потерям для владельцев неликвидных активов.
Вы можете свободно использовать это изображение на своем веб-сайте, в шаблонах и т. Д. Пожалуйста, предоставьте нам ссылку с указанием авторства Ссылка на статью с гиперссылкой
Например:
Источник: Неликвид (wallstreetmojo.
com)
Некоторые примеры неликвидных активов
- Облигации и акции
- Недвижимость
- Автомобили
- Антиквариат
- Инвестиции в частные компании
- Акции компаний с малой капитализацией
- Различные типы долгосрочных долговых инструментов
- Некоторые предметы коллекционирования и предметы искусства штук
Все эти статьи действительно имеют определенную внутреннюю стоимость Внутренняя стоимость определяется как чистая приведенная стоимость всех будущих свободных денежных потоков в капитал (FCFE), генерируемых компанией в течение ее существования.Он отражает истинную стоимость компании, лежащей в основе акций, то есть сумму денег, которую можно было бы получить, если бы компания и все ее активы были проданы сегодня. Подробнее, но для их покупки требуется значительная сумма денег. Более того, инвесторы часто теряют терпение при одной мысли о том, что их деньги надолго заперты в таких инвестициях.
Вместе они часто отговаривают инвесторов или покупателей от таких инвестиций.
Зачем инвестировать в неликвидные активы?
Ответ на этот вопрос прост.Жертвовать ликвидностью Ликвидность показывает легкость конвертации активов или ценных бумаг компании в наличные. Ликвидность — это способность фирмы погасить текущие обязательства имеющимися у нее оборотными активами. Читать дальше некоторые инвесторы, надеющиеся получить относительно более высокую доходность в будущем, считают разумной инвестиционной стратегией. Следовательно, возможность высокого заработка может компенсировать неспособность легко торговать.
Итак, какой дополнительный доход может оправдать такие типы инвестиций? Акции, облигации и их эквиваленты — три основных формы инвестиций.Инвестиции, как правило, относятся к покупке чего-либо для будущего использования с целью генерирования регулярного денежного потока или увеличения стоимости чего-либо с течением времени, чтобы это можно было продать по более высокой цене, чем было куплено, то есть для увеличения капитала.
. Подробнее?
Поскольку не существует правил большого пальца для дополнительной прибыли, она полностью зависит от типа инвестиционной безопасности и степени ее неликвидности. Например, акции с малой капитализацией демонстрируют неустойчивые объемы торгов на бирже, что делает их неликвидными.Таким образом, инвесторы пытаются покупать эти акции с малой капитализацией по более низкой цене к прибыли. Отношение цены к прибыли (PE) измеряет относительную стоимость корпоративных акций, то есть недооценена она или переоценена. Он рассчитывается как отношение текущей цены за акцию к прибыли на акцию. прочитайте больше (PE) и получите более высокую рентабельность инвестиций.
При инвестировании в частные компании, не торгующие на какой-либо бирже, инвесторы просят более высокие премии за риск.В основном в эти компании вкладывают средства профессионально управляемые фонды с длительным инвестиционным горизонтом. Таким образом, инвесторы имеют ограниченную свободу выхода из инвестиций до наступления срока погашения фондов.
Неликвид и риск
Неликвидные ценные бумаги сопряжены с неотъемлемым риском Неотъемлемый риск — это вероятность дефекта в финансовой отчетности из-за ошибки, упущения или искажения, выявленных в ходе финансового аудита. Такой риск возникает из-за определенных факторов, находящихся вне внутреннего контроля организации.читать дальше, что приводит к риску ликвидности. Инвестор узнает о риске, когда рынок находится в крайне напряженном состоянии. При таком сценарии равновесие между количеством покупателей и продавцов нарушается. Владельцам сложно продать свои активы без значительных убытков. Поэтому покупатели часто используют возможность, взимая большую премию за ликвидность, чтобы компенсировать ограниченную ликвидность.
Преимущества
Ограничения
Помимо риска ликвидности, эти активы сопряжены с большим риском для инвесторов.Премия за ликвидность Премия за ликвидность — это дополнительная компенсация, которую желают инвесторы за владение активами, которые трудно конвертировать в наличные или продавать на открытом рынке по справедливой цене.
Более подробная информация, предлагаемая для неликвидного актива, слишком мала. Кроме того, резервы, созданные против этих инвестиций, снижают значительную часть их стоимости.
Ключевые выносы
- Неликвидные активы несут убытки от оценки, когда они продаются на рынке в обмен на наличные деньги.Некоторыми примерами таких активов являются акции, облигации и недвижимость.
- Инвесторам следует проявлять осторожность, поскольку они сталкиваются с риском ликвидности.
- Такие активы приносят более высокую доходность в будущем, что компенсирует риск ликвидности.
Рекомендуемые статьи
Это был путеводитель по неликвиду и его значению. Здесь мы обсуждаем, почему люди инвестируют в неликвидные активы, а также приводим примеры, риски, преимущества и ограничения. Подробнее о наших статьях по бухгалтерскому учету вы можете узнать ниже —
Неликвидность против несостоятельности — Harbourfront Technologies
При принятии инвестиционных решений в компанию инвесторы учитывают различные факторы.
Среди них прибыль является наиболее важной, поскольку она может повлиять на будущую прибыль инвесторов. Однако прибыль компании может не иметь значения, если у нее проблемы с денежным потоком или операционная неэффективность. Есть два термина, тесно связанных друг с другом, которые описывают эти проблемы, неликвидность и несостоятельность.
Некоторые инвесторы могут спутать эти два понятия из-за их схожести. Однако для принятия лучших решений очень важно различать их. Термин «неликвидность» является противоположностью ликвидности, а неплатежеспособность — антонимом платежеспособности.
Что такое неликвидность?
Прежде чем понять, что такое неликвидность, очень важно определить ликвидность. Ликвидность — это способность компании выполнять свои текущие обязательства за счет имеющихся у нее текущих активов. Ликвидность компании показывает, достаточно ли у нее ресурсов для погашения всех своих текущих обязательств без использования своих долгосрочных активов. Ликвидность — это термин, часто связанный с управлением денежным потоком и оборотным капиталом компании.
Неликвидность — это противоположность ликвидности.Когда у компании недостаточно оборотных активов для покрытия текущих обязательств, она считается неликвидной. Неликвидные компании могут столкнуться с финансовыми проблемами в будущем. Обычно эти компании должны постоянно получать финансирование для ведения своей деятельности или генерировать активы внутри компании. Инвесторы не предпочитают вкладывать средства в компании, у которых есть проблемы с ликвидностью.
Для инвесторов ликвидность инвестиции показывает, насколько легко они могут конвертировать ее в наличные. Таким образом, инвесторы могут легко получить деньги за высоколиквидные вложения по сравнению с неликвидными.Обычно, если у инвестиции есть активный рынок, инвесторам легче конвертировать ее в наличные. Сюда могут входить акции, которыми они могут торговать на фондовых рынках. Точно так же они могут состоять из легко конвертируемых государственных облигаций.
Инвесторы могут рассчитать коэффициенты ликвидности компании, чтобы определить, является ли вложение неликвидным.
К ним относятся такие коэффициенты, как текущие, денежные и быстрые коэффициенты. Хотя неликвидные инвестиции представляют собой проблему, эти проблемы обычно решаются в короткие сроки.
Что такое несостоятельность?
Несостоятельность — противоположность платежеспособности. Платежеспособность показывает способность компании вести свою деятельность в долгосрочной перспективе. Финансовое положение компании играет решающую роль в ее долгосрочной деятельности. Таким образом, платежеспособность определяет долгосрочное финансовое положение компании. Он рассматривает общие активы и обязательства компании в сравнении с текущими активами и обязательствами на предмет ликвидности.
Несостоятельность представляет собой финансовое затруднение для компаний при выполнении своих обязательств.Это может иметь длительное влияние на деятельность компании. Несостоятельность также может повлечь за собой ликвидацию или судебный иск против компании. Есть несколько факторов, которые могут способствовать неплатежеспособности компании.
В отличие от неликвидности, факторы, вызывающие неплатежеспособность, исходят из долгосрочных решений.
Точно так же существуют различные типы несостоятельности, с которыми могут столкнуться компании. Они могут включать денежные потоки или неплатежеспособность баланса. Для инвесторов неплатежеспособные компании могут создать множество проблем.Однако компании, столкнувшиеся с неплатежеспособностью, также могут восстановиться. Как и неликвидные инвестиции, инвесторы также избегают инвестирования в неплатежеспособные компании.
Инвесторы обычно используют такие коэффициенты, как отношение долга к собственному капиталу, отношение долга к активам, коэффициент покрытия процентов и т. Д., Чтобы определить, является ли компания неплатежеспособной.
Заключение
При принятии решения инвесторы учитывают различные аспекты инвестиций. Среди них два важнейших аспекта — неликвидность и неплатежеспособность. Неликвидность — это когда у компании недостаточно оборотных средств для выполнения своих текущих обязательств.
С другой стороны, несостоятельность — это когда у компании недостаточно общих активов для выполнения своих общих обязательств.
Что такое премия за неликвидность?
I MAGINE TWO облигаций, котирующихся на разных биржах, которые в остальном идентичны. Безрисковая доходность — 2%. Инвесторы держат облигации в среднем на один год. Центральный банк действует как маркет-мейкер, предлагая денежные средства по запросу на облигации. Чтобы покрыть свои издержки, цена, которую платит центральный банк (предложение), немного ниже справедливой стоимости облигации, которая является ценой, которую он требует от покупателей (аск).Спред между ценой покупки и продажи — это стоимость торговли. По облигациям А — 1%. Для облигаций B , котирующихся на неэффективной бирже, взимающей более высокие комиссии, она составляет 4%.
Ваш браузер не поддерживает элемент
Больше аудио и подкастов на iOS или Android.
Какая доходность по каждой облигации? Это зависит от торговых затрат. В среднем инвесторы совершают одну куплю-продажу в оба конца. Таким образом, доходность облигаций A составляет 3%.Это включает безрисковую ставку в размере 2% плюс 1% компенсации торговых расходов. По той же логике доходность облигаций B составляет 6%. Дополнительная 3% -ная доходность, необходимая для более сложной для торговли ценной бумаги, известна как премия за неликвидность.
Неликвидность имеет меньшее значение, если у инвесторов более длинные горизонты. Новаторская статья Якова Амихуда и Хаима Мендельсона, опубликованная в 1986 году, утверждает, что инвесторы с самым коротким кругозором держат ценные бумаги с самыми низкими торговыми издержками; относительно неликвидные облигации принадлежат долгосрочным инвесторам, которые могут распределить более высокие торговые издержки на более длительный период владения.
В принципе, терпеливые инвесторы могут получить вознаграждение от неликвидности. Но на практике связанные с этим риски часто оказываются больше, чем ожидали многие инвесторы.
В нашем простом примере комиссии — это трение, которое делает торговлю одной ценной бумагой дороже, чем другой. Но есть и другие особенности, присущие самим ценным бумагам, которые делают их более или менее ликвидными. Акции крупных компаний, таких как Apple или ExxonMobil, торгуются дешево за секунды, потому что они являются частью большого пула идентичных ценных бумаг.Заказы на покупку и продажу могут быть легко сопоставлены в электронных книгах заказов. Напротив, компания может иметь облигации с несколькими сроками погашения. Таким образом, корпоративные облигации по своей сути менее ликвидны, чем акции.
На рынках очень специализированных активов поиск подходящего покупателя или продавца обходится дорого. Более широкий спрэд между спросом и предложением необходим, чтобы компенсировать эти затраты на поиск, а также риск изменения цен в это время.
Также требуются дорогостоящие усилия и навыки, чтобы оценить ценность идиосинкразических активов.Вероятность того, что ваш контрагент знает истинную стоимость актива, больше, чем вам; так что вы можете в конечном итоге купить лимон или продать скрытый драгоценный камень. Такие риски увеличивают стоимость торговли менее ликвидными активами и повышают премию за неликвидность, которая требуется инвесторам для их удержания.
Большинство активов в некоторой степени неликвидны. Продажа дома может занять несколько месяцев. Произведение искусства могло не продаваться десятилетиями. Некоторые виды инвестиций, такие как товарищества с ограниченной ответственностью в фондах частного или венчурного капитала, требуют, чтобы капитал был заблокирован на несколько лет.Сделки на вторичном рынке редки; там, где они случаются, они получают хищнические скидки. Стоимость ликвидности, связанная с владением такими редко торгуемыми активами, не может быть успешно представлена спредом между ценой покупки и продажи.
Более полезно думать о блокировке как о дополнительных издержках. Ликвидность дает возможность выбора; а их сдерживает неликвидность. Неликвидный актив не может быть легко продан для покрытия непредвиденных расходов (например, медицинских расходов) или для того, чтобы воспользоваться лучшими инвестиционными возможностями.
Ликвидность меняется как во времени, так и между активами.Он полагается на возможности частных трейдеров и арбитражеров поставлять его. Это по-разному. В хорошие времена его много. Цены на активы в целом имеют тенденцию к росту, поэтому маркет-мейкеры могут легко взять взаймы для финансирования своих запасов ценных бумаг. Но в плохие времена торговая ликвидность иссякает. В крайних случаях, таких как финансовые кризисы 2008–2009 годов, возникают самовоспроизводящиеся «спирали ликвидности»: маркет-мейкеры несут убытки по своим пакетам акций; они вынуждены продавать активы, чтобы сохранить свой денежный поток; а это, в свою очередь, ведет к снижению цен, что еще больше ограничивает их способность торговать ценными бумагами.
В такие моменты многие инвесторы, которые намеревались получить премию за неликвидность, обнаруживают, что они гораздо менее терпеливы, чем они думали, вернувшись, когда ликвидность была в изобилии. Наличие наличных денег или возможность быстро их получить особенно ценно во время рецессии. Умелые могут дешево забрать активы, которые другие были вынуждены продать. Краткосрочный инвестор не станет покупать такие активы, поскольку они могут стать еще дешевле. Но по-настоящему терпеливый инвестор, который может дождаться выплаты, может вмешаться — конечно, пока он остается ликвидным.■
Эта статья появилась в разделе «Финансы и экономика» печатного издания под заголовком «Против течения»
Неликвидное определение и значение | Словарь английского языка Коллинза
Примеры «неликвид» в предложении
неликвид
Эти примеры были выбраны автоматически и могут содержать конфиденциальный контент. Подробнее… Остается неясным, последуют ли дальнейшие выплаты, поскольку банк пытается вернуть неликвидные активы.
Times, Sunday Times (2008)
Недвижимость — неликвидный актив, и инвесторы, спешащие продать, могут быть разочарованы.Times, Sunday Times (2009)
В прошлом слишком многие ангелы оказались заблокированными в неликвидных инвестициях.Times, Sunday Times (2013)
Эти неликвидные активы перекрывают кредитный поток, который так важен для нашей экономики.Times, Sunday Times (2008)
Дополнительная проблема заключается в том, что эти инвестиции, как правило, неликвидны, поскольку они не торгуются на установленной бирже.Times, Sunday Times (2012)
Недвижимость — очень неликвидный актив.Times, Sunday Times (2007)
Одним из наиболее важных является то, что трасты предлагают доступ к специализированным областям и неликвидным активам, которые нельзя легко купить в другом месте.Times, Sunday Times (2010)
Недвижимость важна, но может быть очень неликвидной.Times, Sunday Times (2012)
Основная слабость нашей финансовой системы сегодня — это неликвидные ипотечные активы, которые обесценились по мере продолжения жилищной коррекции.
Times, Sunday Times (2008)
Активы банков связаны с инвестициями в недвижимость, которые являются неликвидными и дешевыми.Times, Sunday Times (2009)
Подробнее …
Определен потенциальный покупатель некоторых неликвидных активов, и инвесторы должны получить назад большую часть своих денег.Times, Sunday Times (2009)
Недвижимость — это неликвидная инвестиция, и ее стоимость может как снижаться, так и расти, как мы видели в последние годы.Times, Sunday Times (2012)
Арендодатели могут отсеивать негативные новости о ценах на жилье, а недвижимость — это неликвидная инвестиция, которую сложно переложить.Times, Sunday Times (2013)
Да, оборот ничтожен, а торговля слишком большим количеством акций настолько неликвидна, что инвесторы фактически заблокированы.Times, Sunday Times (2008)
Регулирующие органы должны спросить, являются ли фонды открытого типа подходящие средства для инвестирования в неликвидные активы, такие как офисные здания.
Times, Sunday Times (2007)
В частности, он обеспокоен тем, что банки используют ETF как дешевый способ финансирования неликвидных активов, находящихся на их бухгалтерских счетах.Times, Sunday Times (2011)
Фондам, инвестирующим в неликвидные активы, такие как недвижимость, трудно справиться со спросом и предложением инвестора.Times, Sunday Times (2014)
Есть ли надбавка за неликвидность?
За последнее десятилетие постоянно сокращающаяся доходность на рынках с фиксированной доходностью подтолкнула инвесторов искать другие источники дохода, чтобы повысить доходность; либо путем отнесения к более рискованным классам активов на публичных рынках, либо к менее ликвидным частным активам, таким как недвижимость, инфраструктура и частный корпоративный долг.
Ключевым фактором увеличения ассигнований на частные активы была вера в то, что они могут получить премию за неликвидность; Другими словами, более высокая ожидаемая доходность по сравнению с публично торгуемыми активами в целом аналогичного качества.
1 Но в связи с расширением спредов по облигациям в результате рыночного стресса COVID-19 и нежелания инвесторов рисковать возникают два ключевых вопроса: что может случиться с премией за неликвидность сейчас; и насколько у инвесторов будет аппетит к неликвидности?
Трудно ответить с какой-либо уверенностью ни на один из этих вопросов, тем более что транзакционная активность на частных рынках была слишком ограниченной, чтобы дать сколько-нибудь значимое представление о том, насколько сильно изменилось во время пандемии. Однако, опираясь на уроки, извлеченные из предыдущих кризисов, и анализ воздействия текущих макро- и микрофакторов на частные активы, в этой статье обобщается наша точка зрения на то, что может произойти с премиями за неликвидность в течение следующих 24 месяцев.
Расхождение с прошлым
Инвесторы, ищущие подсказки о том, как COVID-19 может повлиять на премию за неликвидность, по понятным причинам вновь обратились к глобальному финансовому кризису (GFC).
Как правило, премии за неликвидность сжимаются в периоды рыночной дислокации, так как погашение частных долговых обязательств происходит медленнее, чем государственных эквивалентов. И наоборот, они, как правило, достигают максимума вскоре после рецессии, поскольку публичные рынки быстро восстанавливаются, но инвесторы в частные активы дольше сохраняют дисциплину.Это показано на Рисунке 1.
Рисунок 1: Премия за неликвидность для выбранных классов активов
Источник: Aviva Investors Несмотря на некоторое сходство с прошлым, текущая ситуация заметно отличается от предыдущих кризисов, что может по-разному влиять на премию за неликвидность. :
- Так же, как они это сделали в ответ на GFC, крупных центральных банков ввели ликвидность для поддержки рынков. Однако на этот раз банки и другие финансовые учреждения не являются главной заботой и имеют больше возможностей для поддержки компаний.
Даже при поддержке центрального банка влияние корпоративных дефолтов и безработицы будет серьезным, возможно, превысив уровни, наблюдавшиеся во время недавних рецессий.
Блокировка особенно сильно ударила по некоторым секторам, таким как розничная торговля, транспорт и гостиничный бизнес; в то время как другие, такие как здравоохранение и технологии, продемонстрировали высокую устойчивость.
Воздействие: при значительной денежно-кредитной поддержке спреды по облигациям, вероятно, сузятся быстрее, чем во время прошлых кризисов, но с большим расхождением на уровне сектора и компании.
Блокировка особенно сильно ударила по некоторым секторам, таким как розничная торговля, транспорт и гостиничный бизнес; в то время как другие, такие как здравоохранение и технологии, продемонстрировали высокую устойчивость. Рисунок 2: Кредитные спреды индекса облигаций инвестиционного уровня в фунтах стерлингов и отдельных подсекторов
Источник: ICE BoA Merril Lynch, Bloomberg, Aviva Investors- Еще одно отличие от предыдущего кризиса — это чистая величина финансового стимула используются для поддержки экономики, включая нетрадиционные меры, такие как поддержка заработной платы и, что особенно важно, предложение государственных гарантий по корпоративным кредитам. Эти меры намного превышают поддержку, оказанную во время предыдущих рецессий.
Воздействие: пакеты государственной поддержки, вероятно, ограничат корпоративные дефолты и кредитную маржу.
Рисунок 3: Бюджетная поддержка Европа против других стран
Источник: Macrobond, Aviva Investors- Доля банков на рынке ссуд резко сократилась после финансового кризиса . По данным S&P, в 2019 году на мировые банки и ценные бумаги приходилось только 24,2% европейского рынка кредитов с использованием заемных средств; в 2007 году этот показатель составлял 43.6 процентов. Таким образом, хотя многие меры государственного вмешательства в поддержку компаний будут осуществляться через банки, небанковские кредиторы будут играть решающую роль в восстановлении экономики.
Воздействие: прекращение посредничества на рынке кредитования повысит важность небанковских инвесторов. Но, учитывая различное влияние кризиса на отрасли, инвесторы будут очень избирательны в своих поисках премий за неликвидность.
Итак, что может случиться с премией за неликвидность?
Как и во время предыдущих рецессий, значительное расширение спредов на публичных рынках первоначально уменьшило премию за неликвидность, поскольку частные рынки медленнее переоценивают.
Тем не менее, производительность была заметно дифференцирована по секторам, и, как показывает диаграмма выше, кредитные спреды для секторов, менее затронутых COVID-19, уже существенно сужаются.
Надбавка за неликвидность должна анализироваться на сопоставимой основе
Учитывая эту дифференциацию по секторам, использование общедоступных эталонных показателей может вводить в заблуждение. Премия за неликвидность должна анализироваться на сопоставимой основе, и она может быть выше, чем можно было бы указать при простом сравнительном сравнении.
Ключевым отличием от GFC является то, что банки не находятся в эпицентре бури, а стоимость страхования от дефолта банка, измеряемая спредами по кредитным дефолтным свопам, остается умеренной. Однако затраты банков на финансирование остаются относительно высокими, как показано на Рисунке 4.
Рисунок 4: Разрыв между CDS британских банков и стоимостью фондирования
Источник: Bloomberg, Aviva InvestorsЭто делает частные ссуды более высокого качества, не отвечающие критериям для программ покупки государственных активов, которые обходятся дороже, что должно предоставить больше возможностей для небанковских игроков для финансирования высокорейтинговых частных транзакций по всей Европе.Это также должно принести пользу частным сделкам структурированного финансирования, например, кредитам, гарантированным экспортным кредитным агентством, или переупаковкам свопов.
Европейские правительства поспешили объявить о мерах по поддержке компаний и их экономик
Между тем Европейские правительства поспешили объявить о мерах по поддержке компаний и их экономик. Большая часть этой поддержки направляется через банки, которые получают выгоду от снижения требований к капиталу и расширения доступа к ликвидности для финансирования ссуд.Например, Схема срочного финансирования Банка Англии с дополнительными стимулами для малых и средних предприятий (TFSME) предлагает банкам четырехлетнее финансирование по ставке, близкой к базовой, причем объем, к которому они могут получить доступ, зависит от того, сколько они ссужают МСП. .
В то же время правительства приняли комплексные меры по оказанию более прямой помощи компаниям, включая поддержку выплаты заработной платы; налоговые льготы и гарантии по банковским кредитам. Схема на Рисунке 5 представляет некоторые из принятых мер и их влияние на премию за неликвидность.
Рисунок 5: Меры политики и премия за неликвидность
Источник: Aviva InvestorsСхемы гарантирования кредитов представляют собой значительный отход от прошлого. Во Франции, например, правительство предложило в этом году гарантировать корпоративные ссуды на сумму до 300 миллиардов евро; К 30 апреля уже утверждено более 50 миллиардов евро. 2 . Учитывая, что средний поток кредитов компаниям за три года до 2018 года составил 168 миллиардов евро, 3 масштабы государственного вмешательства на кредитный рынок очевидны.
Условия, прилагаемые к этим программам, могут предоставить разнообразные возможности для инвесторов в разных юрисдикциях.
В каждой стране есть правила и исключения для своих схем. В Великобритании помощь доступна малым предприятиям, которые получают более половины своего дохода от торговли. Но не всем это пойдет на пользу; например, компании, занимающиеся недвижимостью, получающие все доходы от арендной платы, не имеют права. Популярность в Великобритании была ограничена и другими соображениями.Но условия, прилагаемые к этим программам, могут предоставить разнообразные возможности для инвесторов в разных юрисдикциях.
Позиция для роста
Срок гарантированных кредитов не является чисто краткосрочным. Во Франции кредиты могут быть продлены на срок до пяти лет после первоначального годичного срока. Их стоимость изначально субсидируется: в Великобритании проценты за первые 12 месяцев выплачиваются правительством, в то время как во Франции банки обязались предоставлять такие ссуды по себестоимости плюс гарантийный сбор, который увеличивается по мере продления срока ссуды.
Большие объемы таких кредитов могут повлиять на премию, доступную на рынке корпоративных кредитов в течение некоторого времени. Несмотря на это, у инвесторов могут быть хорошие возможности финансирования с привлекательной премией в течение следующих 12–18 месяцев.
Во-первых, размер программ покупки активов и улучшение рыночных настроений уже начали снижать доходность государственных облигаций, особенно на рынке инвестиционного класса. В США Федеральная резервная система расширила свою программу покупки облигаций на перекрестные кредиты, а Европейский центральный банк объявил, что он будет принимать облигации BB в качестве обеспечения.Эти меры привели к сокращению кредитных спредов по ценным бумагам и, вероятно, будут действовать до тех пор, пока это будет необходимо.
Кроме того, если правительствам удастся вывести общества и страны с переходной экономикой из-под изоляции, мы можем ожидать, что сокращение государственных спредов ускорится, восстановив премию за неликвидность.
В-третьих, у банков и правительств появятся сильные стимулы для рефинансирования кредитов, гарантированных государством, с использованием институционального капитала как можно скорее.Банки захотят снизить свои риски и концентрацию, высвободив капитал для новых транзакций. Между тем правительства захотят ограничить размер своих условных обязательств. Заемщики захотят освободиться от ограничений и условий, связанных с этими займами (например, ограничения их способности выплачивать дивиденды), и диверсифицировать свои источники финансирования.
Таковы расхождения на уровне компании, сектора и рынка, необходим более детальный анализ
Таким образом, несмотря на значительную неопределенность экономических перспектив, эти факторы должны предоставить инвесторам значительные возможности для финансирования транзакций, когда и когда восстановление вступает в силу.Таким образом, хотя текущий кризис, вероятно, окажет негативное влияние на общую премию за неликвидность, таковы расхождения на уровне компании, сектора и рынка, необходим более детальный анализ.
В ближайшей перспективе мы по-прежнему видим ценность в структурированных частных кредитах с более высокими рейтингами. Учитывая уровень рыночной дислокации в последние месяцы, хорошие возможности будут существовать и в других местах для инвесторов с гибкими полномочиями. В дальнейшем есть веские аргументы в пользу того, что в следующие 18 месяцев можно ожидать более широкого отскока.Инвесторы, которые проявили должную осмотрительность и избирательно распределяли свои средства, получат хорошие возможности для получения выгоды.