Недооцененные акции российских компаний 2018: Акции недооцененных российских компаний 2019 года: список

Содержание

Недооцененные акции российского рынка

Независимо от специфики того или иного финансового (фондового) рынка поведение основных групп его участников практически одинаково во всех странах.

Большинство участников рынка в погоне за максимальной прибылью стараются следовать за основным направлением рынка и покупают то, что у всех на слуху, о чем говорят все аналитики, в телевизоре и в сетевых информационных ресурсах. Немало есть историй, как акции таких гигантов цифровой индустрии Amazon, Google, Facebook, Twitter выросли на сотни процентов не только потому, что это инновационный и перспективный бизнес, а потому, что акции этих компаний покупало большинство инвесторов.

Нечто подобное наблюдается сейчас и на российском фондовом рынке, когда  за пару лет акции ПАО Сбербанк выросли более чем в 4 раза, хотя особых фундаментальных причин для этого нет, кроме того, что это единственный надежный (как принято считать) банк страны. Но плодами такой стратегии, к сожалению, реально пользуются только те, кто смог купить активы в самом начале движения цен вверх, а большинство, запрыгнув в поезд на самой вершине цены, с 90% вероятностью останутся без прибыли или вообще без своих денег.

Чтобы не попасть в такую малоприятную ситуацию, разумный инвестор смотрит не только на те активы, которые популярны сейчас на рынке и он ищет активы, которые как малозаметный драгоценный камень ожидает, чтобы его подобрали, отряхнули от пыли и он засиял блеском настоящего сокровища

В данном случае речь идет о стратегии инвестирования, которая носит название – «вложение денег в недооцененные активы». Это могут быть не только акции или облигации, или подобные финансовые инструменты. На любом рынке всегда найдется недооцененный актив, который оказался вне поля зрения большинства рыночной публики.  Это может быть и реальный бизнес, и недвижимость, и даже инновационная идея.

В этой статье будет рассказано о том, как инвестировать в недооцененные рынком акции российского фондового рынка, на что следует обратить внимание при вложении денег в эти инструменты, на что конкретно можно обратить внимание для инвестирования в ближайшей перспективе.

Содержание статьи

Недооцененные акции — основные характеристики и особенности

Любой актив с точки зрения рынка, имеет две основные характеристики — это спрос и предложение.

С этой точки зрения все рыночные активы делятся на те, которые пользуются активным спросом — ликвидные, и на те, на которые спрос минимален или низколиквидные. Однако сама по себе эта характеристика ничего не говорит о реальной стоимости. Так, например, акции того же ПАО «Сбербанка» в данный момент ажиотажного спроса, являются самыми ликвидными — их можно продать и купить в любой момент.

Акции ПАО Сбербанк

Но в 2014 году, когда российский  рынок, в том числе и акции ведущих компаний страны («голубых фишек»), были малоликвидными, и тогда больше спроса было на доллар или другие надежные валюты, чем на акции даже самых надежных российских компаний.

Российские акции

Что касается недооцененных акций российского рынка, то в первую очередь следует отметить их некоторые особенности:

  1. как правило, это акции небольших компаний, которые либо только осваивают рынок, либо имеют небольшой рынок сбыта (региональный). Это нисколько не говорит о том, что такие компании убыточны или их акции ненадежны. Напротив, как раз именно такие компании успешно работают на своих локальных рынках и имеют вполне устойчивую прибыль.
  2. недооцененные акции обычно имеют низкий уровень объема торгов по акциям на бирже, что связано как небольшой долей акций, которые торгуются на рынке, так и тем, что внимание большинства игроков сосредоточено на модных активах из высшего эшелона.
  3. по таким акциям нет особого внимания со стороны информационных агентств, и они как бы находятся вне основных новостей рынка. С одной стороны это дает даже больше преимуществ для инвестора, так как позволяет купить ему акции прибыльной компании по весьма демократичным ценам.
  4. Нередко волатильность или цикличность цен акций этого типа находится на самом минимальном уровне. И период колебаний цены в диапазоне 30-50% может занимать несколько лет. Естественно, такие акции не привлекают ни спекулянтов, ни крупных инвесторов, что дает преимущество инвесторам спокойно вкладывать деньги в эти активы и ждать своей, пусть небольшой, но почти гарантированной прибыли.

Кроме несомненных достоинств инвестирования в недооцененные акции, имеются и свои недостатки:

  1. Самый главный недостаток заключается в том, что из — за низкой ликвидности, купить и продать акции таких компаний в большом объеме без существенного изменения цены невозможно. Либо придется продавать частями пакет акций и это может занять длительное время, либо продать все сразу, но потерять на этом не один десяток процентов прибыли.
  2. второй недостаток связан с тем, что акции небольших компаний или бизнесов очень чувствительны к внутренним корпоративным событиям. Такая информация не всегда доступна обычным инвесторам, в отличие от крупных компаний – эмитентов, которые находятся под увеличительным стеклом информационных агентств. Поэтому возможна ситуация, когда цена акции сильно подвержена инсайду, что тоже обязательно нужно иметь в виду.

В дополнение к сказанному, следует помнить, что инвестирование в акции компаний, которые находятся внизу котировальной таблицы фондовой биржи — это всегда повышенные риски. Для этого существует простой набор правил инвестирования и риск менеджмента в такие акции.

Например, в каждую акцию вкладывается не более 5 % от всего инвестиционного капитала. Покупать нужно на двух — трехлетних минимумах цены с горизонтом инвестирования не более 2-3 лет.

Что можно выбрать из недооцененных акций российского рынка

Российский фондовый рынок имеет свою специфику, которая заключается в том, что из всех котирующихся на нем акций количеством примерно 532, только 20%  акций можно отнести к самым ликвидным. Большую часть рынка представляют как раз компании малой капитализации, т.е. имеющими некоторую недооцененность.

На какие компании можно обратить внимание с перспективой инвестирования до конца 2018 года:

  1. Энергетический сектор. Российская энергетика представлена как федеральными, так и региональными компаниями, что обусловлено размерами территории страны. Местные или региональные энергетические компании привлекательны тем, что имеют свой стабильный рынок сбыта, постоянных клиентов и всячески поддерживаются региональными властями.

Акции компании ПАО ТГК -1

Территориальная генерирующая компания № 1 (ТГК-1) – ведущий производитель электрической и тепловой энергии в Северо-Западном регионе России; является третьей в стране территориальной генерирующей компанией по величине установленной мощности. Объединяет 55 электростанций (14 ТЭЦ и 41 ГЭС) в четырех субъектах Российской Федерации.

Акции компании Мосэнерго

«Мосэнерго» – самая крупная из региональных генерирующих компаний Российской Федерации и технологически неотъемлемая часть Единой энергетической системы России. Один из крупнейших производителей тепловой энергии в мире.

В составе предприятия 15 электростанций с установленной электрической мощностью 12,3 тыс. МВт и тепловой мощностью 40,8 тыс. МВт (35,1 тыс. Гкал/ч). Электростанции ОАО «Мосэнерго» поставляют свыше 60% электрической энергии, потребляемой в Московском регионе, и обеспечивают около 70%.

Компания Мосэнерго

Якутская топливно-энергетическая компания (ЯТЭК) – основное газодобывающее предприятие Республики Саха (Якутия), владеющее лицензиями на промышленную разработку Средневилюйского и Мастахского газоконденсатных месторождений, геологическое изучение, разведку и добычу Мирнинского и Толонского участков углеводородов, а также на геологическое изучение с целью поисков и оценки месторождений в пределах Тымтайдахского участка Республики Саха (Якутия).

Энергетическая компания ЯТЭК

Как видно из графиков этих региональных компаний, практически у всех них цены акций находятся на 2-3 годовых минимумах. Это дает основание полагать, что в среднесрочной перспективе следует ожидать повышенного спроса на эти активы, особенно по мере того, как крупные инвесторы начнут выходить из весьма перекупленных акций первого эшелона.

  1. Транспортные компании

В этом секторе экономики мало компаний достойных внимания, так как в основном все транспортные бизнесы находятся в государственной собственности  (РЖД, Аэрофлот). Но есть интересный недооцененный актив — акции Дальневосточного морского пароходства.

Акции ПАО ДВМП

Дальневосточное морское пароходство (FESCO) — одна из крупнейших частных транспортно-логистических компаний в России с активами в сфере портового, железнодорожного, интегрированного логистического и шипингового бизнеса. Диверсифицированный портфель активов FESCO позволяет осуществлять доставку грузов «от двери до двери» и контролировать все этапы интермодальной транспортной цепочки.

Компания ДВМП

Несмотря на то, что акции находятся в верхнем диапазоне графика, но по соотношению «цена прибыль», акции этой транспортной компании являются крайне недооцененными. Тем более, следует учитывать политику российского Правительства, направленную на расширение экономических связей со странами Азиатского — Тихоокеанского региона.

  1. Компании промышленного сектора.

В этом секторе экономики России не так уж много достойных компаний — эмитентов, где можно найти достаточно дешевые акции успешно работающей компании. Тем не менее, еще пока остались незамеченные рынком активы, которые могут принести инвестору довольно приличную прибыль. В частности, можно присмотреть акции компании, которая занимается автосборочным производством на российском Дальнем Востоке.

Акции компании Соллерс

«Соллерс» – российская автомобильная компания, предоставляющая полный комплекс услуг в автомобильной сфере – от производства машин до их продажи и сервисного обслуживания. Владеет производственными площадками, на которых выпускаются российские внедорожники УАЗ, корейские SsangYong, легковые и коммерческие автомобили FIAT, японские грузовики ISUZU, а также бензиновые и дизельные двигатели ЗМЗ.

Компания Соллерс

Можно привести еще массу подобных активов, которые могут стать неплохим вариантом или альтернативой вложений в явно перекупленные акции первого эшелона. Но даже этих приведенных примеров достаточно, чтобы убедиться в том, что на российском рынке, несмотря на его небольшую ликвидность, есть возможность эффективно вложить свои деньги начинающим инвесторам.

5 недооцененных акций на Мосбирже

Выход глобальной экономики из «режима пандемии» предполагает увеличение деловой активности и рост денежных потоков компаний циклических отраслей. 

Мы подготовили список из пяти эмитентов, акции которых торгуются на Московской бирже и, по нашим оценкам, могут быть интересны среднесрочным и долгосрочным инвесторам, формирующим портфель в расчете на скорое оживление в экономике.

1.  Привилегированные акции Сбербанка

Сбербанк – крупнейший по активам банк РФ. Менеджмент банка анонсировал выплату дивидендов из прибыли 2020 года на уровне предыдущего года (18,7 рубля на акцию), что подразумевает дивидендную доходность 7,4% исходя из цены закрытия 05.03 по привилегированным акциям. 

Для сравнения, дивидендная доходность по индексной корзине индекса МосБиржи оценивается в 4,7% (расчеты Bloomberg). Мы считаем дисконт к рынку по дивидендной доходности по привилегированным акциям Сбербанка избыточным с учетом перспектив роста прибыли на фоне увеличения деловой активности в экономике в целом.

2. Обыкновенные акции Мосбиржи

Bloomberg Economics оценивает объем накопленных домохозяйствами за время пандемии сбережений в рекордные $2,9 трлн – часть этих средств с высокой вероятностью придет (или ужу приходит) на фондовый рынок, способствуя увеличению оборотов. Московская биржа по итогам 2020 года увеличила скорректированную чистую прибыль по МСФО на 13,8%, комиссионный доход вырос более чем на 30%. 

Набсовет биржи рекомендовал выплату дивидендов по итогам года в размере 9,75 рубля на акцию, что подразумевает дивидендную доходность 5,6% к цене закрытия 05.03. Мы полагаем, что у Мосбиржи есть значительный потенциал увеличения финансовых показателей и перспективы повышения дивидендов на фоне усиления интереса частных инвесторов к фондовому рынку.

3. Обыкновенные акции «Лукойла»

Наблюдаемое оживление на рынке энергоносителей способствовало росту цены акций «Лукойла» более чем на 20% с начала года, и мы полагаем, что потенциал этого роста еще не исчерпан. 

Консенсус-прогноз Bloomberg по финансовым показателям компании на текущий год подразумевает оценку EV/S = 0.8 (исходя из цены закрытия 05.03) против 1.4 по индексу Мосбиржи и 1.0 – по индексу нефтегазовой отрасли. Восстановление глобального спроса на нефть и нефтепродукты, как ожидается, позволит компании увеличить выплаты акционерам (как в виде дивидендов, так и в форме выкупа акций с рынка).

4.  Обыкновенные акции ExxonMobil

ExxonMobil входит в десятку крупнейших вертикально-интегрированных нефтегазовых компаний в мире (как по объему добычи, так и по выручке). Акции компании обеспечивают дивидендную доходность 5,7% в год (к цене закрытия 08.03), что подразумевает заметную премию к рынку (оценка дивидендной доходности по корзине индекса S&P 500 – 1,5%). 

Компания пережила сложный 2020 год с увеличением долговой нагрузки и сокращением основных финансовых показателей, но мы полагаем, что негативные тенденции прошлого года вполне учтены в котировках акций, в то время как ожидаемое восстановление деловой активности после снятия связанных с пандемией ограничений, по всей вероятности, станет фактором увеличения потребления нефти и нефтепродуктов (усиление инфляционных ожиданий также может способствовать росту цен на сырье).

5. Обыкновенные акции «Группы ЛСР»

«Группа ЛСР» – один из крупнейших застройщиков и девелоперов жилых объектов в РФ. По итогам 2020 года компания на 12% увеличила объем новых заключенных контрактов в денежном выражении, во многом за счет роста средней цены реализации. 

Полная финансовая отчетность за 2020 год пока не опубликована, но операционные результаты позволяют предположить, что второе полугодие было сравнительно успешным для компании, и эта тенденция может сохраниться и в первом полугодии текущего года (в том числе, за счет государственной программы льготной ипотеки). 

В то время как акции «Группы ЛСР» оценены близко к рынку по мультипликаторам (P/B, EV/S, EV/EBITDA), рассчитанным по раскрытым финансовым показателям, расчет по прогнозным финансовым результатам обнаруживает дисконт к рынку.

«Серьезного укрепления рубля в ближайшее время ожидать не стоит»

Про будущую динамику цен на нефть, привлекательные для инвестиций нефтяные компании, положение рубля на мировой арене и многое другое рассказал Fomag.ru Артур Беджанов, персональный брокер «БКС мир инвестиций».

Далее делимся мнением эксперта от первого лица.

Что будет с нефтью

Сейчас мы видим движение цен на нефть вверх, причем при некоторых коррекциях на рынках акций и нефтяные бумаги, и сама нефть чувствовали себя довольно стабильно. Здесь есть несколько ключевых факторов.

Продолжение

«Одна из самых интересных и привлекательных компаний на российском рынке – это «Газпром»»

На какие российские компании сделать ставку в условиях розничного бума, рассказал Fomag.ru Алексей Попов, независимый финансовый консультант.

Далее делимся рекомендациями эксперта от первого лица.

На российском фондовом рынке наступили очень интересные времена. Коронавирус отступает, но при этом появляются другие проблемы, которые, в первую очередь, коснутся инвесторов.

Первый совет, который я обычно проговариваю с клиентами, – это покупка голубых фишек. Наш рынок – один из самых недооцененных в мире. Если посмотреть, например, по показателю CAPE – это циклический скорректированный P/E – то Россия имеет самый низкий коэффициент из всех крупных мировых рынков.

В период с 1993 по 2018 годы инвестиции в S&P 500 принесли бы доходность на уровне 962%. Инвестиции в самые дешевые 23% стран по коэффициенту CAPE вернули бы 3052%, или в три раза больше. Это говорит о том, что, если отбирать рынки по их стоимости, мы в перспективе получим более высокую доходность.

Российский рынок растет уже больше двадцати лет. За последние 18 лет стоимость российских акций выросла в 9,6 раз, показав доходность в среднем на уровне 13,3% годовых. Инвестиции в российские акции с учетом полученных дивидендов выросли в 17,4 раз и показали доходность в 17,2% годовых. Все это несмотря на кризис 2008 и 2014 годов, а также на просадку 2020 года.

На данный момент основной тренд рынка – это инфляция, причем инфляция пока что официально не анонсируемая, инфляция скрытая. Но тем не менее даже если посмотреть на данные Росстата, в феврале наблюдалось 5,7% инфляции. Год мы начинали с 2,5%. В цене растут стройматериалы, очень серьезно растут цены на продовольствие. При этом экономики сжимаются. Еще один локдаун преодолен не везде, экономики не восстановились полностью.

Спрос на основные сырьевые товары, наоборот, падает в абсолютном выражении. В свою очередь, крупные экономики наращивают монетизацию, ликвидность выливается в рынки. По сути, очевидно, что инфляция вызвана эмиссией, причем понятно, что основная часть этой эмиссии абсорбируются на фондовом рынке и до реальной экономики не доходит. Но мы с вами понимаем, что так или иначе она дойдет, когда спрос начнет восстанавливаться и когда опять начнется кредитование компаний со стороны центробанков.

Я могу сказать совершенно ответственно, что мы столкнемся с реальной мировой инфляцией выше 10%, чего давно не происходило. В 2021 году инфляция станет главным драйвером событий и изменений на рынке. Сейчас мы впервые за много лет столкнулись с дефицитами товаров либо компонентов в производственных цепочках.

Что же делать в этой ситуации? Своим клиентам я рекомендую концентрировать портфель на сырьевых экспортерах, потому что они будут главными стейкхолдерами мировой инфляции. Я уверен, что 2021 год для экспортеров по финансовым показателям закончится просто феноменально.

Одна из самых интересных и привлекательных компаний на российском рынке – это «Газпром». Предприятие увеличивает добычу нефти и газа каждый год, у нее растет чистая прибыль, активы растут быстрее, чем долг, увеличиваются дивиденды. Это блистательная голубая фишка с соотношением P/E в пределах 4-4,5. Потенциал роста в течение следующих двух лет – в два или даже три раза. Это одна из самых недооцененных компаний на российском рынке.

Также стоит обратить внимание на «Русагро». Это перспективная компания с постоянно увеличивающейся выручкой, один из лидеров по росту. Значение P/E находится на верхней трети российского рынка, но, если сравнить его со значениями других крупных компаний, оно все равно довольно низкое.

Компания может похвастаться отличной рентабельностью собственного капитала. Недавно менеджмент принял решение выплачивать 50% от чистой прибыли в виде дивидендов. Да, это принесет не так много за 2020 год – в районе 5% – но при этом в перспективе двух-трех следующих лет рост может оказаться невероятным.

Кроме того, интересно выглядит «Норникель». Компания популярная, расторгованная, с очень негативным новостным фоном. Тем не менее ее акции сейчас можно купить по относительно невысокой стоимости. Очень много инвесторов ушло из «Норникеля» из-за аварий, произошедших у компании.

При этом если посмотреть, сколько аварий происходит у «Норникеля» ежегодно, – то 2-3 аварии – это нормально. Они связаны с особенностью бизнеса компании и просто с лихвой покрываются ее невероятной рентабельностью собственного капитала. Если же говорить про риски, то основной риск для «Норникеля» – политический. Также настораживает то, что дивиденды выплачиваются не из чистой прибыли, а из EBITDA.

Клиентам с высокой толерантностью к рискам я рекомендую держать большую часть портфеля в акциях. Спокойно можно держать до 20% акций «Газпрома». Если говорить про «Русагро» и «Норникель», то 10-15% будет адекватной величиной.

Экспортеров можно сбалансировать компаниями, которые выиграют от предстоящих экономических проблем. Я советую обратить внимание на «Роснефть»«Ростелеком»«Русгидро», ВТБ и Сбербанк.

Топ-3 акций для покупки и удержания в течение десятилетий

Ищете акции, на которые можно положиться в ближайшие несколько десятилетий?

Трудно заглянуть в такое далекое будущее, но есть некоторые ключевые характеристики, которым вы должны уделять приоритетное внимание для сверхдолгосрочных инвестиций.

Идеальная акция для этой роли будет сочетать в себе потенциал роста и стабильность. В этом отношении привлекательны лидеры отрасли с широким экономическим рвом и подверженностью долгосрочным тенденциям макроэкономического роста. Эти тенденции могут включать облачные вычисления, аналитику данных, кибербезопасность, интернет вещей и прорывные финтех.

Если вы ищете отличные акции для долгосрочных инвестиций, обратите внимание на тройку компаний, о которых поговорим ниже.

Продолжение

Перспективы роста. Топ-10 самых недооцененных компаний :: Новости :: РБК Инвестиции

03 янв 2020, 10:38 

РБК Quote отобрала по десять самых недооцененных на текущий момент российских и иностранных компаний. В случае движения рынков вверх, в акциях самых недооцененных компаний заложен наибольший потенциал роста

Фото: Equipe Integrada/flickr.com

Для составления нашего рейтинга мы рассчитали специальный сводный балл недооцененности. Это было сделано для того, чтобы уменьшить влияние отраслевых особенностей при сравнении компаний. Эти особенности стоит учитывать, если оценивать компанию только по одному мультипликатору  .

Чем больше компания получает прибыли, чем больше ее EBITDA  , чем меньше у компании долгов и чем меньше при этом стоят ее акции, тем меньше и значение балла. Чем меньше значение балла, тем больше компания недооценена рынком.

Сводный рейтинг

Топ-10 российских компаний с наибольшим потенциалом роста, акции которых вы можете купить на РБК Quote, выглядит так:

Список самых недооцененных иностранных компаний, акции которых представлены в каталоге Quote выглядит так:

Как мы считали

Балл недооцененности — это сумма математически приведенных значений мультипликаторов P/E и EV/EBITDA.

Математическое приведение было сделано для того, чтобы уравнять влияние обоих мультипликаторов.

Для самых дотошных: при математическом приведении мы взяли логарифмы показателей мультипликаторов, а затем сделали пропорциональное приведение значений логарифмов относительно максимального значения по списку компаний.

P/E — это соотношение рыночной стоимости компании к ее прибыли. Если значение P/E компании меньше, чем у других, то это означает, что, покупая акции этой компании, вы дешевле покупаете каждый рубль ее прибыли. Разумеется, свою долю прибыли вы получите не сразу и не целиком, а в виде дивидендов.

EV/EBITDA — показатель показывающий недооцененность компании по соотношению стоимости акций к EBITDA, при этом с учетом долговой нагрузки компании. Чем больше долг компании и меньше EBITDA, тем больше значение мультипликатора и тем больше компания переоценена рынком. И наоборот — наименьшее значение EV/EBITDA указывает наибольший потенциал роста компании.

А если смотреть на один мультипликатор?
(или еще раз зачем нужен сводный балл)

Если вы собираетесь оценивать потенциал роста компании, ориентируясь только по одному мультипликатору, то мы поясним почему этого лучше не делать на примере. Если мы взглянем на самые недооцененные компании по значению мультипликатора P/E, то мы увидим такой список:

На первом месте оказалась металлургическая компания «Мечел». По соотношению стоимости акций к размеру прибыли компания действительно выглядит недооцененной. Тем не менее у компании значительная сумма долга, которая превышает прибыль более чем в 30 раз. Показатель P/E не в состоянии показать этого, а с такой долговой нагрузкой компанию трудно считать перспективной для роста.

Если мы взглянем на топ-10 недооцененных по EV/EBITDA, то «Мечела» мы там не увидим, поскольку этот мультипликатор учитывает долги компании.

Можно ли тогда применять только EV/EBITDA, сравнивая недооцененность компаний разных отраслей? Этот показатель никак не учитывает стоимость долгосрочных капитальных затрат. И если компания нуждается в больших вложениях на развитие производства, то у вас может получиться ложный сигнал о недооцененности.

Сопоставление списков топ-10 недооцененных иностранных компаний по P/E и EV/EBITDA покажет нам полезность всестороннего подхода.

Список иностранных компаний с наибольшим потенциалом роста, согласно значению P/E выглядит следующим образом:

Сравните его с топ-10 самых недооцененных иностранных компаний по EV/EBITDA.

На первой строчке первого топа и на третьей строчке второго расположилась компания Southwestern Energy. Как вы можете убедиться, эта компания занимает первое место в нашем рейтинге по значению сводного балла, который учитывает все факторы двух мультипликаторов.

Тем не менее, мы хотим напомнить, что недооцененность компании не означает однозначного роста ее акций в ближайшем будущем. Балл недооцененности и значения мультипликаторов показывают только силу сжатия пружины. Когда эта пружина заложенного потенциала придет в действие, заранее никому неизвестно. Но для планирования выгодных инвестиций недооцененность бумаг стоит принимать ко вниманию.

Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов.

Автор

Алексей Митраков

Недооцененные акции российских компаний — как найти и выбрать

При покупке ценных бумаг важно не прогадать: иногда неочевидные решения могут принести лучший результат, чем те варианты, которые лежат на поверхности. Тщательный анализ и подбор могут привести вас к получению существенной прибыли. Однако, иногда для того, чтобы увидеть крупные денежные суммы, придется подождать долгое время (к примеру, несколько лет). Именно так работают недооцененные акции. Такие бумаги действительно могут принести владельцу крупную прибыль с продажи спустя годы.

Чем отличаются недооцененные акции

Существуют такие пакеты ценных бумаг, капитализация которых на данный момент ниже, чем общая балансовая стоимость компания. Как правило, именно такие акции называются недооцененными. Обычно крупные биржевые аналитики оценивают их в более высокие суммы. Таким образом, к недооцененным можно отнести акции тех компаний, у которых довольно позитивные перспективы развития. Противоположность недооцененным бумагам – переоцененные (их текущая цена превышает реальные перспективы развития и текущее состояние компании).

Самый эффективный метод заработка на подобных бумагах – продажа. Нужно будет дождаться того момента, когда стоимость существенно поднимется, чтобы продать их. Это один из распространенных вариантов спекуляции на бирже.

В ряде случаев цена таких акций может подняться на 500-800% и более. Таким образом владелец пакетов бумаг может получить невероятно большой доход.

Подобный вариант подходит для тех, кто не ищет быструю прибыль и готов немного подождать. Нужно быть готовым несколько лет получать исключительно дивиденды (возможно, даже не в очень большом размере). Как утверждают опытные трейдеры, чаще всего именно недооцененные акции приносят наиболее крупную прибыль.

Как определить недооцененные ценные бумаги

Подобрать недооцененные акции российских компаний далеко не так просто, как может показаться на первый взгляд. Для этого нужен фундаментальный анализ сложившейся ситуации и ряда других факторов. Здесь рекомендуется ориентироваться не на имеющиеся цены и графики, а на нейтральные цифры, что позволит вам увидеть больше перспектив.

При этом покупку лучше всего осуществлять в тот период времени, когда главным является «медвежий» тренд. Чаще всего именно в моменты спада рынка можно найти наиболее выгодные предложения. Однако, иногда трейдерам везет найти недооцененные акции российских компаний даже в тот период, когда наблюдается рост рынка.

Ориентироваться следует на компании такого типа:

  1. Организации с цикличной работой, деятельностью. Обычно такие компании менее активны в определенные времена года или периоды времени. В период наименьшей активности стоимость акций снижается. В это время их и нужно покупать.
  2. Сравнительно молодые организации, отличающиеся высокой перспективностью. Как правило, подобные компании еще не очень популярны, поэтому их акции стоят недорого. Когда компания станет более известна, цена акций поднимется.

Важно отметить еще один факт. Иногда стоимость ценных бумаг крупных компаний, которые хорошо известны, также может падать. В таком случае говорить о недооценке обычно нецелесообразно. Подобная ситуация может быть связана с ухудшение качества работы фирмы или другими внутренними проблемами. Однако, может возникнуть и другая ситуация: крупные предприятия периодически берут большие займы или тратят большие суммы на покупку оборудования, сторонних компаний.

При подобных обстоятельствах можно говорить о том, что ценные бумаги являются недооцененными на данный период и есть возможность совершить удачное вложение. Периодические крупные фирмы становятся участниками скандалов или публичных разбирательств, что также может привести к падению стоимости акций на некоторое время, но не всегда. Анализируйте разные факторы, если вам кажется, что ценные бумаги компании-гиганта выглядят недооцененными. Подумайте, являются ли существующие трудности временными или же они могут привести к банкротству компании.

К примеру, в середине 2018 года стоимость акций ряда крупных российских компаний резко упала. Это было связано с введением санкций, падением рубля и рядом других факторов. Спустя полгода стоимость ценных бумаг этих же организаций начала идти вверх, так как ситуация в стране частично стабилизировалась. Таким образом инвесторы, рискнувшие приобрести акции в середине 2018, увидели рост стоимости своих вложений. Это одна из типичных ситуаций спекуляции бумагами такого типа.

При выборе недооцененных акций будьте готовы к длительному ожиданию. Не рассчитывайте, что их цена взлетит моментально. Вкладывать в такие бумаги стоит только ту сумму, которой вы действительно готовы рискнуть.

Чтобы понять, как выбрать недооцененные акции, используйте комплекс методов. Для поиска бумаг стоит использовать доверенные источники, специальные сервисы и тщательный технический анализ. Ни в коем случае нельзя доверять кричащим заголовкам и чрезмерно соблазнительным предложениям, которые обещают огромную выгоду. Собирайте разные мнения и анализируйте их.

Еще один момент, на который стоит обратить внимание при поиске самых недооцененных акций – конкурентная способность фирмы. Есть предприятие уже приобрело определенную лояльность и доверие клиентов (хотя бы на минимальном уровне), выделяется на фоне конкурентов, обладает какими-то исключительными привилегиями (например, наличие контракта с государством) – оно заслуживает особого внимания в качестве объекта инвестирования.

Использование скринеров

Разбираясь в том, как определить данный тип бумаг, лучше воспользоваться специальными сервисами. Чаще всего недооцененные акции ищут с помощью скринеров. Существует несколько популярных сервисов, среди которых:

  1. Stock Screener.
  2. Finviz Screener.

Это довольно удобные агрегаторы, которые мониторят текущее положение дел на бирже. Чтобы найти интересующие вас бумаги, нужно задать ряд параметров. На разных сайтах существуют свои преимущества и недостатки. Обычно для поиска можно установить такие параметры, как цена, риски, размер дивидендов, отрасль предприятия и т. д. Чтобы найти именно недооцененные акции российских компаний, стоит обратить внимание на следующие опции:

  • соотношение цены и балансовой стоимости должно равняться числу от одного до пяти;
  • маржа операционный прибыли должна быть положительной;
  • показатель соотношения заемных средств к личным должен быть ниже пятидесяти;
  • соотношение цены к прибыли должно быть не более пятнадцати.

Можно увидеть различные параметры, но эти относятся к ключевым при использовании сканеров акций для поиска бумаг. Определить недооцененные акции через сервисы нетрудно. Однако, существует один нюанс, к которому нужно быть готовым. Иногда инвесторы сталкиваются с тем, что компания, акции которой они приобрели, внезапно сообщает о резком ухудшении финансового положения.

Если до этого предприятие демонстрировало стабильные показатели, подобная ситуация может показаться странной. К сожалению, это может быть связано с тем, что ранее организация не предоставляла достоверных данных. Подобные риски невозможно полностью исключить при покупке недооцененных ценных бумаг.

Коэффициент Грэма и способ его применения

Еще один вариант поиска акций такого типа – использование коэффициента Грэма. Это понятие знакомо многим биржевым игрокам. Коэффициент Грэма изобрел Бенджамин Грэм, который прославился тем, что сумел доказать целесообразность использования своих аналитических инструментов даже во время Великой Депрессии и часто спекулировал именно на самых недооцененных акциях. Расчеты следующие:

  1. Найдите число NCAV. Для этого следует от числа текущих активов отнять число долгов.
  2. Все компании с отрицательным показателем автоматически исключаются. Они не подходят для инвестирования. Как правило, на этом этапе из списка исключается около двух третей предприятий.
  3. Показатель NCAV следует разделить на количество акций. Таким образом вы получите число Грэма.

После того, как вы подсчитаете данный показатель, следует отфильтровать из числа всех компаний только те, акции которых можно отнести к недооцененным. Для этого следует использовать параметры, аналогичные приведенным в предыдущем способе. Также обратите внимание на средний объем торгов в сутки (желательно, чтобы цифра превышала 10 000), пропорциональное отношение цены акции и объема оборотных средств (этот показатель должен быть положительным), отношение цены акций и объема финансовых поступлений (эта цифра не должна превышать 0,3 на одну акцию), количество долгов (показатель не должен превышать 0,1 на одну акцию), пропорциональное отношение стоимости ценных бумаг и остаточной стоимости имеющегося на данный момент капитала (этот показатель не должен превышать 0,8).

Бенджамин Грэм рекомендовал уделять особое внимание дивидендам: по его личному мнению стоит приобретать ценные бумаги только в тех компаниях, которые гарантируют вам хотя бы минимальную прибыль. В противном случае, по мнению этого специалиста, в долгосрочном инвестировании нет никакого смысла. Однако, сейчас эта точка зрения оспаривается многими опытными инвесторами: часто компании вовсе не выплачивают дивидендов, но зато их акции в будущем можно будет продать очень выгодно.

Особенности инвестирования в данный тип бумаг

Вне зависимости от того, какой из способов вы выберете, помните, что поиск недооцененных пакетов бумаг всегда основан исключительно на тщательном и внимательном фундаментальном анализе. Понять, как найти наиболее перспективные недооцененные акции, несложно – гораздо труднее предсказать, какой может быть их цена в будущем и есть ли смысл делать покупку сейчас.

Никто не может с абсолютной точностью угадать, как поведет себя стоимость конкретных ценных бумаг, поэтому в инвестировании нужно будет осторожным и максимально сосредоточенным.

При подборе акций не стоит ориентироваться на новостные сообщения. Иногда инвесторы спешат приобрести бумаги компании, которая опубликовала один плохой отчет, заранее считая их недооцененными. Однако, это не всегда так. Иногда подобная ситуация может быть «тревожным звоночком» о реальном ухудшении дел в организации.

Ценные бумаги могут быть обнаружены в любой сфере. Но здесь важно понимать ряд моментов. Если некоторые сферы (к ним можно отнести нефть и другие стабильные отрасли) функционируют без перебоев, то стоимость их акций останется примерно на одном уровне. То есть на данный момент говорить о том, что бумаги Газпрома относятся к недооцененным, уже не совсем правильно.

Компания развивается стабильно, но при этом стоимость бумаг остается на одном уровне – значит, они просто не очень дорогие. При этом есть такие сферы, которые развиваются стремительно. К ним можно отнести IT и подобные направления. Скорее всего, акции компаний из этой отрасли через несколько лет стремительно подорожают. Поэтому обязательно обращайте внимание на специфику бизнеса, а не только на математические показатели.

Одной из лучших стратегий инвестирования в недооцененные акции российских компаний является сбор портфеля из бумаг такого типа. К примеру, вы приобретаете акции десяти разных предприятий (лучше всего, если они будут относиться к разным отраслям). На каждую из них выделяется по 10% общего бюджета инвестирования.

Наблюдая за изменениями цены, вы вовремя продаете те акции, которые поднимаются в цене, а на их место покупаете новые недооцененные. Здесь важно дождаться того момента, когда стоимость станет справедливой, и продать бумаги. Делать ставку на недооцененные акции только одной или двух организаций не очень рационально, потому что риски все равно довольно большие.

Об авторе

Баффет

Инвестирую с 2008 года в фондовые рынки Европы, Америки, Азии, России. Больше всего люблю Английский метод инвестирования. Слежу за всеми тенденциями и трендами в мире денег.

Альфа-банк ожидает на текущей неделе роста недооцененных акций и бумаг циклических секторов и компаний

Аналитики Альфа-банка ожидают на текущей неделе роста недооцененных акций и бумаг циклических секторов и компаний, сообщается в обзоре банка. «Мы ожидаем, что на этой неделе рост российского рынка акций продолжится на фоне надежд на экономические стимулы в США, улучшения настроения на глобальных рынках и ухода инвесторов в циклические сектора и компании и недооцененные активы», — говорится в нем. Учитывая что цены на нефть устойчиво превышают $43/барр. по марке Brent, акции российских нефтегазовых компаний продолжат наверстывать рынок, указывают специалисты Альфа-банка. Поддержку горно-металлургическому сектору, особенно экспортерам, по мнению аналитиков, окажет уход инвесторов в циклические компании и банки. В розничном секторе спросом будет пользоваться «Магнит», так как компания в ближайшее время объявит промежуточные дивиденды за 9М20. «Мы ожидаем, что дивидендная доходность на годовой основе составит 8-9% при текущих уровнях котировок, что поддержит эти бумагам в случае дальнейшей ротации в циклические сектора», — пишут эксперты банка. Аналитики отмечают, что в целом в последнее время инвестиционная привлекательность российского рынка улучшилась, что отчасти связано с низкими оценками стоимости российских компаний. Кроме того, Минфин на прошлой неделе разместил еврооблигации на сумму 2 млрд евро ($2,36 млрд). Сделка стала крупнейшей для Минфина России по единовременному привлечению средств в европейской валюте. Совокупный спрос составил около 2,8 миллиарда евро, более 60% заявок пришлось на иностранных инвесторов. «Оптимизм на рынке усиливается и тем, что Верховный суд России освободил из-под домашнего ареста основателя Baring Vostok Майкла Калви. С другой стороны, акции роста, в том числе акции компаний, которые пользовались особенно сильным спросом в период карантина, и бумаги технологического сектора будут оставаться под давлением на фоне процесса фиксации прибыли по этим бумагам», — отмечают в Альфа-банке.

IPO жмет на тормоз – Коммерсантъ Санкт-Петербург

За последние несколько лет количество IPO российских компаний существенно сократилось. В 2018 году ни одна отечественная фирма не вышла на фондовый рынок. По оценкам экспертов, компании откладывают размещение из-за недооцененности российских активов и ужесточения санкционной риторики.

В 2018 году российские компании не провели ни одного IPO. Эксперты считают, что дело, в том числе, в неблагоприятной экономической и геополитической конъюнктуре. По оценкам Марата Смирнова, старшего преподавателя кафедры финансов и учета Высшей школы менеджмента СПбГУ, в период с 2014 по 2018 год IPO провели всего 11 российских компаний, а в предшествующий пятилетний период (2009–2013 годы) — 40. Объем привлеченных средств составил около $4 и $17 млрд соответственно.

Аналитики компании «ВТБ Капитал» подсчитали, что в 2016 году объем IPO составил $697 млн. В 2017 году картина резко улучшилась, объем IPO подскочил до $2,8 млрд, рекордного уровня с 2011 года. «Рынок IPO оживился на фоне выхода экономики РФ из рецессии, смягчения денежно-кредитной политики Банка России, восстановления цен на нефть и улучшения настроений на развивающихся рынках»,— поясняют эксперты «ВТБ Капитала». Среди крупных размещений в 2017 году аналитики компании называют IPO En+Group ($1,5 млрд), которое стало крупнейшим первичным размещением российской компании за пять лет. IPO «Детского мира» ($355 млн) стало самым крупным размещением в потребительском секторе за три года. «Однако бум продлился недолго. В 2018 году не было проведено ни одной сделки IPO. Российским эмитентам пришлось отложить сделки в связи с ужесточением санкционной риторики и снижением спроса на риск развивающихся стран в целом»,— констатируют эксперты «ВТБ Капитала».

Тимур Нигматуллин, начальник отдела глобальных исследований компании «Открытие Брокер», считает, что сейчас российские компании оценены с дисконтом в 1,5–2 раза по сравнению с зарубежными и стимулов для размещения меньше.

Вышли и упали

За последние три года, по оценкам Ирины Прохоровой, аналитика УК «Открытие», лишь три компании из восьми вышедших на IPO, смогли удержать первоначальные позиции. «Это удалось «Русагро» (ГДР), «Русснефти» и «Детскому миру». Поскольку цели IPO не ограничиваются единоразовым привлечением как можно большего объема финансовых ресурсов, то лишь по истечении времени можно говорить о достижении целей,— рассказывает госпожа Прохорова.— Оставшиеся 60% размещений, соответственно, оказались неудачными. На горизонте в десять лет инвесторы потеряли на отечественных IPO более $14 млрд, что сопоставимо, например, с капитализацией крупных российских металлургических компаний. Исторически большое количество российских IPO проходило по завышенным ценам, и менеджменту не удавалось впоследствии достичь запланированных финансовых результатов».

Александр Быстров, управляющий партнер Investtrust, приводит в пример изменение рыночной стоимости акций компаний с момента выхода на IPO в 2017 и 2016 годах: «Детский мир» (+4,5%), «Обувь России» (–66%) и Globaltruck (–47%), «Русснефть» (+7,6%), ФГ «Будущее» (–94,7%), «Европлан» переименована в «Сафмар» (–14,3%).

«Статистика говорит нам, что покупка акций во время первичного размещения не приносит дополнительной прибыли по сравнению с классической покупкой акций на длительный период времени, так как после размещения происходит как рост акций, так и их падение. Например, прошел месяц после IPO Lyft (конкурент Uber) — и стоимость акций снизилась на 16,7%»,— делится господин Быстров.

По словам Александра Купцикевича, финансового аналитика FxPro, сейчас идет глобальный тренд на выкуп собственных акций, которые находятся в обороте. В случае с Россией речь идет о частичном или полном делистинге. Причина, по его словам, кроется в том, что после мирового финансового кризиса мы живем в условиях исторически низких процентных ставок.

Изоляция в тренде

Существует мнение, что количество IPO снижается в связи со стремлением компаний к самоизоляции. Ирина Прохорова отмечает, что в связи с трендом на самоизоляцию наблюдается уход ряда отечественных компаний с иностранных фондовых площадок. «Некоторые начинают рассматривать Московскую биржу как единственную. Существенные риски теперь несет раскрытие корпоративной информации, что идет вразрез с принципами IPO. Тем не менее инструмент не потерял своей значимости. Компаниям с хорошо выстроенной успешной бизнес-моделью и отсутствием прямых связей с правящей элитой он может принести пользу,— комментирует госпожа Прохорова.— Иностранные инвесторы, как правило, выбирают крупных эмитентов с понятным бизнесом и перспективами роста. Соответственно, вопрос актуальности IPO перемещается в плоскость характера конкретного бизнеса компании, его отраслевой принадлежности. Интерес глобальных фондов к России продолжает наблюдаться».

По словам Владимира Крохалева, брокера по работе с ключевыми клиентами ИК «Церих Кэпитал Менеджмент», в структуре покупателей, размещаемых российских компаний, иностранные инвесторы традиционно занимают большую долю. «Обычно их спрос тем больше, чем лучше тайминг IPO и масштабнее бизнес. Например, в 2015 году, при продаже пакета акций Московского кредитного банка, иностранные инвесторы приобрели 30% акций, в то время как в 2017 году предложение «Детского мира» привлекло 25% спроса из Англии, 25% — из США, 20% — из Европы и лишь 10% — из России»,— рассказывает Владимир Крохалев.

Андрей Бекарев, генеральный директор платформы Apatris, считает, что тренд на самоизоляцию может быть присущ лишь государству и окологосударственным предприятиям. А коммерческие компании вынуждены находиться в условиях изоляции, что сказывается на общей экономической ситуации.

Юлия Ильина, доцент кафедры финансов и учета Высшей школы менеджмента СПбГУ, не считает существующую ситуацию трендом на самоизоляцию. «Компании на самом деле стремятся выходить на биржу, заинтересованы в привлечении инвесторов, в том числе иностранных. То есть актуальность IPO как способа привлечения крупных объемов финансирования остается,— комментирует Юлия Ильина.— Иное дело, что в связи с изменившимися настроениями иностранных инвесторов в отношении российского рынка и в целом сохраняющейся ситуации недооценки российских компаний стало затруднительно осуществлять новые размещения. В основном имеют место вторичные размещения акций. Многие компании свои первоначальные выпуски акций откладывают».

По мнению Александра Быстрова, самоизоляция как таковая не является самоцелью. «Дело в том, что IPO — это в первую очередь способ привлечения капитала, выход ключевых акционеров в деньги. Если собственники понимают, что смогут по хорошей цене продать свою долю, то проводят соответствующие мероприятия, если нет — ожидают более благоприятной конъюнктуры. Помимо материальной выгоды, компания повышает свой имидж, узнаваемость, доверие розничных клиентов и партнеров»,— отмечает господин Быстров.

Одной причиной сокращения числа IPO, по словам господина Быстрова, является более тесное взаимодействие собственников с потенциальным институциональными и ключевыми инвесторами. «Если возникает потребность выйти в деньги, то происходит прямое взаимодействие частных инвесторов — частное размещение (Private Placement) без привлечения биржи. И отказ от IPO приводит к сокращению временных, трудовых и материальных расходов»,— поясняет эксперт.

Иван Фоменко, директор инвестиционного департамента АО «УК «Уралсиб»», считает, что, несмотря на все сложности, выход на фондовый рынок всегда оправдан. По его словам, IPO является лучшим инструментом для оценки бизнеса, предоставляет возможность компании повысить свою рыночную стоимость, кредитный рейтинг и репутацию.

Санкционные риски

Выбор в пользу IPO для многих компаний в текущих условиях может обернуться усилением санкционного фактора риска, предупреждает госпожа Прохорова. Причем этот риск, по ее словам, не замыкается на бенефициарах компании и менеджменте, а распространяется на всех контрагентов — поставщиков, покупателей и финансовые институты. В связи с этим дополнительное сопротивление в привлечении средств с помощью IPO может оказываться извне — со стороны контрагентов.

По словам Владимира Крохалева, политико-экономическое давление, оказываемое западными партнерами на Россию, обозначило новый вид рисков для компаний, рассматривающих IPO как инструмент фондирования либо же частичного выхода из бизнеса. «Печальный опыт En+Group, разместившейся на Лондонской бирже в 2017 году и попавшей под санкции в 2018-м, дало рынку сигнал, что связанная с публичным размещением необходимость раскрытия информации о деятельности компании, структуре собственников, контрагентов, повышает риск введения санкций и, следовательно, резкого падения капитализации компании. — констатирует господин Крохалев.— В связи с этим «Мегафон» уже прекратил торговлю своими депозитарными расписками в Лондоне. Но все-таки это не массовая тенденция».

Юлия Ильина добавляет, что когда En+Group была включена в санкционный список, компанию исключили из ряда индексов развивающихся стран, чтобы инвесторы не потеряли интерес в целом к данным рынкам.

Перспективы выхода

По приблизительным оценкам УК «Открытие», объем российского рынка IPO в 2019 году может составить $4 млрд. Андрей Бекарев делает более смелый прогноз и считает, что будет хорошо, если в 2019 году рынок IPO составит хотя бы $5–15 млрд и две-три компании проведут размещение.

По словам Сергея Суверова, старшего аналитика «БКС Премьер», явная недооценка российских акций мешает выходу компаний на фондовый рынок. «Часть сделок, анонсированных в первой половине 2019 года, например «Черкизово», не состоялась, однако не исключено, что во второй половине года рынок IPO российских компаний, объем которого мы оцениваем примерно в $10 млрд, оживится»,— комментирует господин Суверов.

По его прогнозам, тестировать рынок будут компании пищевого, технологического и нефтехимического секторов. Самое ожидаемое IPO на российском рынке — это, конечно же, размещение «Сибур», поскольку это потенциальная новая голубая фишка. В «Сибуре» ответили, что «компания к этому структурно готова, решение будут принимать акционеры».

«Помимо этого, в портфеле Baring Vostok есть несколько компаний с высокой степенью готовности для проведения IPO в среднесрочной перспективе — это «Вкусвилл», Ozon и EMC»,— добавляет господин Суверов.

Катя Френкель, руководитель аналитического департамента компании «Финист», отмечает, что еще год назад собрание акционеров ГК «Самолет» приняло решение о размещении 50 млн дополнительных обыкновенных акций, что составит около 45% всех акций компании. Андеррайтерами, по ее словам, могут стать JP Morgan и ВТБ. Вырученные средства помогут компании продолжить строительную экспансию в регионы. По данным Единого реестра застройщиков, компания в 2017 году вошла в пятерку крупнейших застройщиков России по объему построенного жилья. Информации о сроках IPO пока нет.

«Совкомбанк еще в 2016 году говорил о планах провести IPO, но, сославшись на «Брексит», идею отложили. В 2018 году в СМИ вновь появилась информация, что после апреля 2019 года состоится выход на Московскую биржу, но точных сроков по-прежнему нет. У банка нет острой потребности в заемных средствах, а поэтому размещение акций носит скорее имиджевый характер»,— поясняет госпожа Френкель.

Кроме того, о планах по выходу на IPO заявляло издательство «Просвещение». Однако, как сообщили в дирекции по внешним коммуникациям АО «Издательство «Просвещение»», «в данный момент планы группы компаний по выходу на IPO скорректированы из-за неблагоприятных внешнеэкономических условий».

Возможность выхода на IPO рассматривала и СК «Ресо-Гарантия», но, как сообщил Игорь Иванов, заместитель генерального директора компании, «к сожалению, мы уже отказались от IPO в прошлом году из-за того, что активы российских компании сильно недооценены».

В 2018 году стало известно о намерении по выходу на фондовый рынок рекрутингового сервиса HeadHunter. Цена размещения в рамках IPO установлена в размере $13,5 за ADS. Продавцами акций станут его действующие акционеры, фонд Highworld Investments, владеющий 59,99% акций сервиса, и инвестиционное подразделение Golden Sachs Group — ELQ Investors VIII, владелец 40% акций. Акции HeadHunter будут торговаться на NASDAQ под тикером HHR.

Анастасия Соснова, аналитик ИК «Фридом Финанс», считает, что сейчас как раз подходящий момент для IPO IT-компаний и маркетплейсов. «Судя по размещениям на NASDAQ, у быстрорастущих высокотехнологичных компаний в настоящий момент есть шанс продаться дорого»,— анализирует госпожа Соснова.

По оценкам господина Бекарева, акции и облигации российских компаний будут представлять интерес, но не стоит забывать о том, что существует страновой рейтинг, который не позволяет многим институциональным инвесторам держать в портфеле ценные бумаги российских компаний. «Соответственно, многие эксперты относят их к недооцененным. Если тенденция продолжится, то мы сможем увидеть, как дальше угасает интерес к нашим ценным бумагам за счет геополитических рисков»,— сетует эксперт.

Руслан Мухаметшин, руководитель департамента консалтинга и оценки консультационной группы «Прайм Эдвайс», настроен скептически. «Нужно ли вообще IPO с учетом наметившегося тренда на приобретение контролирующих пакетов крупных компаний госбанками или квазигосударственными структурами? Большинство компаний, впервые разместивших свои акции в 2017–2018 годах, провело размещение в нижней границе ценового диапазона, что еще раз говорит о неэффективности механизма IPO в российских условиях на текущий момент»,— подытоживает он.

Алена Филипова


4 российские акции, которые стоит покупать с низкой оценкой и высокими дивидендами

Несмотря на статус России как так называемой страны БРИК, российские акции, которые можно покупать, не привлекают особого внимания или интереса. Даже в деловых СМИ большая часть освещения, связанного с Россией, сосредоточена на сговоре, связанном с выборами, или на отношениях президента Трампа с президентом Путиным. Несмотря на освещение новостей, инвесторы должны знать два факта. Во-первых, санкции против России, введенные при Обаме, остаются в силе. Фактически, многие политики в обеих партиях хотят еще больше их ужесточить.

Во-вторых, рынок России стал крайне дешевым. Из крупнейших стран мира Россия стала одной из самых дешевых по таким показателям, как отношение цены к прибыли (P / E) и отношение цены к балансовой стоимости (P / B). Он также может похвастаться одной из самых высоких средних дивидендных доходностей. Текущий средний коэффициент P / E составляет чуть выше 7,5. Его прибыль упала в 3,5 раза после недавнего падения цен на нефть. Для сравнения: в США — почти 22.

Условия России во многих отношениях оправдывают более низкий коэффициент P / E.Да, Россия превратилась в клептократию. Наблюдение за тем, как прибыль отводится на прибыль правящего класса, остается законной проблемой. Американцы также найдут немного российских акций на основных биржах США. Большинство крупных российских компаний по-прежнему торгуют на внебиржевых рынках. Более того, если США введут более жесткие санкции, прибыль может упасть.

Однако у всего есть своя цена, и многие проявили готовность инвестировать, несмотря на опасности. Инвестор Джим Роджерс, бывший партнер Джорджа Сороса, занял позиции в России.Другие американские инвесторы также нашли российские акции для покупки. Инвесторы, способные выдержать надвигающиеся геополитические риски, могут получить хорошую прибыль. Инвесторам стоит обратить особое внимание на эти четыре компании:

Российские акции купить: Сбербанк (SBRCY)

Источник: Shutterstock

Сбербанк (OTCMKTS: SBRCY ) — одна из крупнейших компаний в России по рыночной капитализации. При оценке почти в 65 миллиардов долларов даже нефтяные гиганты в России не могут сравниться с ней по размеру.Московский банковский гигант предоставляет розничные, коммерческие и инвестиционные банковские услуги на территории России. Сбербанк заявляет, что является основным источником дохода для 0,66% российских семей через более 14 000 банковских отделений в России. Компания также сообщила, что на ее долю приходится 45,8% депозитов физических лиц в России. Сбербанк расширил свою деятельность в других странах, особенно в Восточной и Центральной Европе. Он также поддерживает операции даже в Соединенных Штатах.

Компания начинала как сберегательная касса, но выросла за счет приобретений.Его рост продолжается, поскольку в течение последних пяти лет средний рост выручки составлял 18,9% в год. Чистая прибыль за тот же период выросла на 16,5% в год.

Несмотря на значительный рост, инвесторам следует добавить Сбербанк в список возможных для покупки российских акций. Акции SBRCY торгуются с прибылью чуть более чем в 5,6 раза. Дивиденды тоже стали щедрыми. В результате недавнего увеличения дивиденды составили чуть более 76 центов на акцию. Таким образом, дивидендная доходность компании составляет около 6,3%. Для тех, кто может выдержать риск, акции SBRCY предлагают более высокую дивидендную доходность и более низкий коэффициент P / E, чем любой сопоставимый банк в США.С. или Западная Европа.

Российские акции, желающие купить: Rosneft Oil Co (OJSCY)

Источник: Shutterstock

Роснефть (OTCMKTS: OAOY ) также имеет одну из самых высоких рыночных капитализаций среди российских компаний. Компания стала доминирующим игроком в нефтяной отрасли России как в сфере добычи, так и переработки нефти. Роснефть была создана в 1993 году государством. Хотя она была зарегистрирована в 1995 году, российское правительство сохраняет за собой основной контроль.Он экспортирует большую часть нефти, не используемой в России, в Европу и Азию.

Недавний рост «Роснефти» помогает сделать ее одной из российских акций, которую стоит покупать. Акции OAOY выросли более чем вдвое с минимумов 2016 года. Только с апреля он вырос на 47%. В предыдущем квартале он увеличил прибыль более чем в три раза. Недавно он побил рекорды по денежным потокам из-за роста цен на нефть и ослабления рубля. В результате компания теперь начала выплачивать долги, которые она накопила, приобретая конкурентов и покупая активы за рубежом.

Акции

OAOY торгуются с форвардным коэффициентом P / E около 4,6, что близко к текущим средним показателям по России. Дивиденды — около 27 центов на акцию — представляют собой доходность чуть менее 4,2%. В прошлом году компания перешла на выплату дивидендов дважды в год. Он согласился разделить больше своих денег по настоянию президента Путина, что привело к значительному увеличению дивидендов.

Поскольку это остается российской компанией, геополитические опасности по-прежнему представляют угрозу. Однако в условиях падающего коэффициента P / E, роста дивидендов и роста стоимости акций инвесторы должны решить, перевешивают ли риски возможность получения прибыли по акциям OAOY.

Российские акции купить: Газпром (OGZPY)

Источник: Shutterstock

В то время как Роснефть доминирует в нефтяном секторе, Газпром (OTCMKTS: OGZPY ) остается доминирующей газовой компанией в России. Хотя многие, возможно, видели рекламу «Газпрома» во время чемпионата мира по футболу, проводимого в России, немногие инвесторы хорошо ее знают. Фактически, она обладает огромной рыночной и геополитической властью, что делает ее одной из самых привлекательных для покупки российских акций. Благодаря своим огромным запасам и близости к своим западным соседям, она является доминирующей газовой компанией в Европе.Российское правительство также владеет контрольным пакетом акций, так что оно остается сильным политически.

Однако, как и некоторые современные российские компании, он предлагает убедительную оценку. Акции OGZPY в настоящее время торгуются с более чем четырехкратной прибылью. Акции также торгуются с коэффициентом PB 0,26. Таким образом, его рыночная капитализация составляет около 49 миллиардов долларов, хотя акционерный капитал составляет почти 190 миллиардов долларов! Это дает Газпрому большую долю в капитале, чем Сбербанк или Роснефть. Дивиденды меняются из-за колебаний валютных курсов.Однако текущий дивиденд составляет чуть более 25 центов на акцию. Это составляет около 5,7% дивидендной доходности.

Акции также пострадали от длительного спада. При цене чуть менее 4,50 долларов за акцию он торгуется более чем на 85% ниже рекордного максимума в 30 долларов за акцию, достигнутого в 2008 году. Я не прогнозирую скачка до рекордного максимума в ближайшее время. Действительно, на этом рынке инвесторы сталкиваются с опасностями, с которыми они не столкнулись бы с акциями США. Он также сталкивается с конкуренцией со стороны «Роснефти», которая хочет играть более заметную роль в газовой отрасли.Однако акции OGZPY дают инвесторам шанс купить доминирующую компанию в одном из важнейших секторов России чуть более чем за 25% от ее балансовой стоимости. Этот фактор сам по себе должен вызывать интерес.

Российские акции купить: Мобильные ТелеСистемы (МБТ)

Источник: Shutterstock

Среди российских акций, которые можно купить, Mobile TeleSystems (NYSE: MBT ) выступает в качестве AT&T (NYSE: T ) или Verizon (NYSE: VZ ). Россия.Он предлагает услуги фиксированной широкополосной связи, беспроводной связи и платного телевидения внутри страны. Сейчас он является крупнейшим оператором беспроводной связи в стране. Компания также продает услуги беспроводной связи в некоторых бывших советских республиках, включая Украину и Армению.

Акции находились в упадке последние десять лет. Он торгуется примерно на 80% ниже максимума 2008 года и примерно на 65% ниже максимума, достигнутого в 2013 году. Однако это привело к тому, что текущий коэффициент P / E составляет около 8,6. Хотя по нынешним российским стандартам это кажется высоким, запасы ОБТ могут наконец-то подняться выше.

Средний коэффициент P / E для запасов ОБТ за последние пять лет составил около 11,2. Более того, после нескольких лет падения прибыли ожидается, что рост доходов изменится. Аналитики прогнозируют среднегодовой рост доходов на 10,4% в течение следующих пяти лет. В этом году компания выплатила дивиденды в размере чуть более 74 центов на акцию. Таким образом, дивидендная доходность составляет чуть более 9%.

Даже если P / E упадет до текущих средних значений по России, инвесторы могут получить значительную прибыль, ожидая роста этой акции.Кроме того, по сравнению с американскими аналогами, акции MBT приносят более высокие дивиденды при более низком мультипликаторе. Учитывая потенциальную доходность и позицию MBT в телекоммуникационной отрасли России, инвесторы могут преуспеть, несмотря на коэффициент P / E «выше среднего».

На момент написания этой статьи Уилл Хили не владел ни одной из вышеупомянутых акций. Вы можете подписаться на Уилла в Твиттере на @HealyWriting.

«Газпром», возрождение розничных инвесторов в России, и список топ-40

Изображение предоставлено ermess / Shutterstock.com

С начала 2020 года на российском фондовом рынке произошло нечто экстраординарное: более 8 миллионов россиян открыли брокерские счета, в результате чего число россиян, инвестирующих в отечественные акции, увеличилось с 4 до 12 миллионов. Эти новые инвесторы направили так много денег на покупку российских акций, что всего за 18 месяцев они выкупили 3,2% всего российского рынка в свободном обращении.

Это потрясающие цифры, и они отражаются на показателях отдельных акций.С конца 2018 года, когда я опубликовал основополагающий отчет о Газпром (ISIN US3682872078) и его новой дивидендной стратегии, российский рынок в целом вырос на 54%, а акции Газпрома почти удвоились (включая выплаты дивидендов).

Почему так много россиян внезапно ринулись на фондовый рынок?

Средняя доходность российских акций ≈7,4% — намного больше, чем российские банки предлагают по депозитам, и примерно в три раза больше, чем доходность ≈2,5% глобального индекса MSCI. Среди инвестиционных рынков Россия обеспечивает самую высокую в мире дивидендную доходность.

Что еще нового в России и есть ли время, чтобы зацепиться за эту тенденцию?

Предрассудки, разнесенные вдребезги

В течение многих лет любой, кого спрашивали об инвестициях в российские акции, отвечал одним из следующих:

  • «Путин украдет все свои деньги».
  • «Скучные, старые предприятия экономики».
  • «Ловушки ценности».

Действительно, эти взгляды были бы актуальны десять лет назад. Однако за последнее десятилетие Россия сильно изменилась.Например, в 2012 году правительство России начало поощрять государственные публичные компании выплачивать акционерам не менее 25% своей прибыли. В 2016 году он повысил предполагаемый коэффициент выплаты дивидендов до 50%.

Об этом я говорил в своем отчете по «Газпрому». Тогда, в конце 2018 года, простое указание на факты все еще было довольно противоречивым, если не противоречивым. Большинство инвесторов на Западе позволяли основным СМИ отвлекать и тревожить их своей навязчивой русофобией.

Тем временем реальность начала осваиваться более широким кругом инвесторов.Ничто не говорит более ясным языком, чем наличные деньги, и изменение дивидендных выплат имело огромное значение для российского рынка в целом. С начала этого года рынок вырос еще на 18% и сейчас торгуется около рекордного уровня.

Среди этих тенденций заголовков есть несколько интересных деталей, которые ждут своего открытия. Например, постановление правительства о выплате не менее 50% прибыли относилось только к государственным публичным компаниям, но многие другие компании, акции которых котируются в Москве, постепенно начали следовать примеру правительства.Десять лет назад частные российские компании выплачивали менее 20% своей прибыли. В настоящее время он приближается к 40%, что намного выше среднего показателя по развивающимся рынкам. По коэффициенту выплат российский рынок переместился из нижней части международной лиги развивающихся рынков в верхнюю. Какая разница за десятилетие!

Причина и следствие этой ситуации — это «Марш 12 месяцев», как его назвал «Ренессанс Капитал» в отчете за июнь 2021 года. Ведущий российский инвестиционный банк и брокерская компания отметили, что дивидендная доходность имеет жизненно важное значение для привлечения растущего числа российских розничных инвесторов.Российская общественность начала покупать российские акции, потому что люди увидели возможность заработать больше денег, чем если бы они хранили наличные на банковских счетах или покупали государственные облигации.

Добавьте сюда тот факт, что технологии облегчили доступ к внутреннему фондовому рынку для простых россиян. Некоторые российские банки недавно перешли на торговлю акциями через приложения в стиле Robinhood, где клиентам достаточно заполнить небольшую форму, чтобы сразу начать торговать.

Источник: «Марш 12 месяцев» («Ренессанс Капитал», 15 июня 2021 г.).

Новый роман россиян с фондовым рынком даже вызвал интерес к инвестициям за границу. Менее известная Санкт-Петербургская фондовая биржа превратила свой бизнес в процветающий бизнес, предлагая торговлю иностранными акциями, подобную внебиржевым рынкам иностранных акций в Германии ( Auslandsfreiverkehr ) и внебиржевому рынку США. Теперь россияне могут обращаться на Санкт-Петербургскую фондовую биржу, чтобы торговать акциями Facebook, Google и Amazon, а также более 1500 других компаний со всего мира.Порой объемы торгов в Санкт-Петербурге доходили до уровня Московской биржи.

Будет ли эта тенденция продолжаться и как вы можете извлечь из нее пользу?

В России сейчас наступила небольшая передышка. В июне 2021 года в России было открыто «всего» 500 000 новых розничных брокерских счетов, что является самым низким ежемесячным числом за год. В том же месяце российские розничные инвесторы вытащили на рынок 400 миллионов долларов, что также является средним ежемесячным показателем за последние 18 месяцев.

Однако есть несколько убедительных основополагающих цифр, которые заставляют меня думать, что российскому рынку предстоит еще многое сделать в ближайшие два-три года.

Светское изменение того, как россияне вкладывают свои сбережения

Даже после недавнего потока денег на фондовый рынок, российские вкладчики все еще сидят на банковских депозитах на сумму от 400 до 500 миллиардов долларов. В течение многих лет россияне привыкли к высоким номинальным процентным ставкам по депозитам и государственным облигациям.Однако, как и везде, ставки в последние годы стремительно падают, и теперь местные банки предлагают менее 5% годовых по депозитам. Когда россияне видят, что компании, пользующиеся доверием в семье, выплачивают дивидендную доходность 7,4%, это вызывает у них интерес.

Источник: «Марш 12 месяцев» («Ренессанс Капитал», 15 июня 2021 г.).

Источник: «Марш 12 месяцев» («Ренессанс Капитал», 15 июня 2021 г.).

В прошлом месяце «Ренессанс Капитал» опубликовал отчет «Дивиденды в 2021–2022 годах: кэшбэк», в котором анализировались 40 крупнейших дивидендных компаний России.Не менее 12 компаний выплатили дивидендную доходность более 10%. Предполагалось, что даже компания, занимающая 40 -е место, будет выплачивать дивидендную доходность 6,2% — все еще выше, чем что-либо, что россиянин может получить по депозитам или облигациям. Многие из 40 крупнейших компаний — это компании, с которыми рядовые россияне знакомы либо потому, что они раньше принадлежали государству, либо потому, что с ними они взаимодействуют ежедневно.

На данный момент россияне вложили всего 11% своих финансовых активов в акции. Даже в Польше, которая, как известно, не любит акции, местное население уже вложило 26% своих сбережений в акции.В Чехии 41%. Для сравнения: в США этот показатель составляет 54%.

Источник: «Марш 12 месяцев» («Ренессанс Капитал», 15 июня 2021 г.).

Российские инвесторы по-прежнему имеют достаточно денег в банке, теперь они имеют легкий доступ к рынку и информации о компании, и они почувствовали вкус инвестирования на фондовом рынке. Добавьте к этому рынок, который остается дешевым по международным стандартам и который также приносит самые высокие в мире дивиденды — , что является мощным двигателем для российских акций.

Общая рыночная капитализация российского рынка составляет 720 млрд долларов США. Предположим, что российские розничные инвесторы вложат на рынок еще 50 миллиардов долларов своих банковских вкладов, это окажет существенное влияние на котировки акций — и все равно у инвесторов останется несколько сотен миллиардов долларов огневой мощи в банке.

Международные инвесторы также возвращаются

Несколько факторов, которые раньше были ахиллесовой пятой российского рынка, вот-вот подойдут к концу, что способствует возобновлению иностранного интереса.Международные инвесторы снова начали осознавать возможности России.

Раньше российский фондовый рынок был очень волатильным из-за отсутствия внутренних инвесторов. На рынке доминировали иностранные институциональные инвесторы, а во время кризиса других покупателей просто не было. Однако во время распродажи в марте 2020 года именно российские розничные инвесторы подняли акции и помогли стабилизировать рынок. С тех пор российские розничные инвесторы из незначительного фактора превратились в 30% всех московских торгов.Иностранных институциональных инвесторов теперь меньше беспокоит то, что они застрянут с российскими акциями в следующий раз, когда рынки пойдут на спад.

Растущее присутствие отечественных розничных инвесторов оказывает все большее давление как на правительство, так и на компании, требуя от них соблюдения более высоких стандартов корпоративного управления. Россияне также вкладывают больше денег в паевые инвестиционные фонды, что в равной степени оказывает давление на компании, заставляя их повышать стандарты управления.

Источник: «Российская статистика инвесторов» (Сбербанк, 7 июля 2021 г.).

Раньше многие компании старой экономики были тормозом. Однако российские розничные инвесторы предпочитают вкладывать средства в известные компании, среди которых Газпром, Норильский никель и Сбербанк возглавляют список, а также в коммунальные и промышленные компании. Эти известные имена, вероятно, будут и дальше вызывать интерес, что внезапно превращает минус наличия такого количества гигантов старой экономики в фактор, который вы можете использовать для себя.

Источник: «База инвесторов России» (Сбербанк, 7 февраля 2020 г.).

В целом, российский рынок становится все больше похожим на другие фондовые рынки. Чтобы понять, как иностранные инвесторы воспринимают рынок, я снял трубку и позвонил Роману Фузайлову, управляющему фондом Prince Street Capital Management, глобальному специалисту по развивающимся рынкам и новаторскому рынку из Сингапура, Гонконга и Нью-Йорка. Уроженец Узбекистана Роман, чей фонд Prince Street Tamerlane Fund имеет инвестиции в России, дал мне свою оценку ситуации:

« Российский фондовый рынок, как и многие другие развивающиеся рынки, исторически имел некоторые проблемы.Но он также стал объектом множества негативных отзывов в прессе, игнорирующих существенные изменения, произошедшие на рынке за последнее десятилетие. Политика гибкого обменного курса позволила резко снизить процентные ставки, что, в свою очередь, привлекло на биржу миллионы розничных инвесторов. В то же время усилия правительства по совершенствованию корпоративного управления привели к увеличению дивидендов государственных предприятий и побудили многие корпорации частного сектора последовать их примеру.Компании, занимающиеся природными ресурсами, по-прежнему привлекают львиную долю внимания средств массовой информации. Но в России также есть один из самых динамичных технологических секторов на всех развивающихся рынках, где ряд быстрорастущих, хорошо управляемых интернет-компаний и технологических компаний все чаще стремятся разместить свои акции на бирже. Хотя страна по-прежнему сталкивается с некоторыми реальными проблемами, более высокие дивиденды, улучшение управления, низкая оценка стоимости и расширение выбора инвесторов — все это дает оптимистичный прогноз на предстоящие годы. «

Посмотрите на эти российские дивидендные акции

В условиях векового попутного ветра, подобного описанному, российский рынок остается привлекательным предложением, даже если вы только сейчас вступаете в бой:

  • Акции по-прежнему намного дешевле, чем где-либо еще, но теперь они постепенно догоняют оценки, выплаченные где-либо еще.
  • Пока вы ждете «многократного расширения», вы можете получить щедрые дивиденды.
  • И последнее, но не менее важное: поиск инвестиционных возможностей в России почти как ловить рыбу в бочке. ВСЁ кажется дешевым в России (ну почти). Хотя всегда лучше быть избирательным и вкладываться в качество.

Из 40 крупнейших российских дивидендных акций, представленных «Ренессанс Капиталом», мне особенно понравились две:

  • X5 Retail Group (ISIN US98387E2054) занимает 15-е место в списке с дивидендной доходностью ≈9%, а цена акций, по оценкам, дает потенциал роста в 45%.Супермаркеты — гораздо более интересный бизнес, чем принято считать, особенно в развивающихся странах из-за роста потребительских расходов.
  • Сбербанк (ISIN US80585Y3080) занимает 24-е место в списке с дивидендной доходностью ≈9%. Этот банк является для российского розничного бизнеса тем же, чем «Газпром» для российского энергетического сектора. Он был очень успешным в своей цифровой трансформации, которая, по мнению некоторых, превратила банк в компанию в стиле финтех.

Я спросил Романа Фузайлова из Prince Street Capital Management о его взглядах на успехи Сбербанка, и он поделился со мной следующими мыслями:

« Нынешняя команда менеджеров проделала огромную работу по модернизации того, что исторически было медленным и сонным государственным сберегательным банком.Несколько лет назад команда понимала, что в будущем конкуренцию будут исходить не только от других местных банков, но и от крупнейших отечественных технологических компаний, которые все больше обращают внимание на очень прибыльную франшизу Сбербанка. Руководство Сбербанка соответствующим образом изменило позицию банка и теперь пожинает плоды: банк быстро восстанавливается после проблем, связанных с COVID, и показывает рекордную прибыль в первой половине этого года. Сбербанк остается одной из наиболее управляемых компаний в России и, к тому же, предлагает отличную дивидендную доходность. «

Среди топ-40 есть еще несколько основных моментов. Я не готов назвать их имена, потому что они могут фигурировать в том или ином предстоящем отчете для участников Undervalued-Shares.com.

Кстати, вы могли бы сделать похуже, чем вытащить мои прошлые отчеты и обновления о Газпроме. По текущим оценкам, Газпром будет выплачивать дивидендную доходность ≈10% даже при сильно выросшей цене акций. Я всегда называл «Газпром» акцией, которой я владею в течение многих лет, поэтому в этих отчетах содержится много справочной информации, которая остается актуальной и сегодня.

5 Российские акции, которые стоит рассмотреть

Для инвесторов из США Россия никогда не имела репутации «безопасного» места для инвестиций. Заголовки, освещающие взломанные банковские счета и серверы DNC, больше не вызывают у инвесторов желания вкладывать средства в Российскую Федерацию.

Тем не менее, негативное изображение в СМИ может маскировать жизнеспособные инвестиционные возможности в стране. Вот пять лучших российских акций, которые вы, возможно, захотите купить: Veon Ltd. (NASDAQ: VEON), Mobile TeleSystems (NYSE: MBT), Mechel PAO (NYSE: MTL), Yandex (NASDAQ: YNDX) и Qiwi plc (NASDAQ: QIWI).

Компания

Рыночная капитализация

P / E

Пятилетний темп роста (прогноз)

Дивидендная доходность

ООО «Веон».

6,6 миллиарда долларов

4,7

62% *

6,1%

Мобильные ТелеСистемы

9,7 миллиарда долларов

9,8

6%

9%

«Мечел» ПАО

860 миллионов долларов

3.9

**

нет

Яндекс

10,2 миллиарда долларов

92,3

24%

нет

Киви

914 миллионов долларов

21,2

12%

5,1%

Источник данных: S&P Global Market Intelligence.
* Я бы отнесся к этому с недоверием. Ожидается, что Veon потеряет денег к концу этого года и заработает лишь одну треть от того, что заработала в 2016 году, в 2018 году.
** Пятилетнего прогноза нет, но ожидается, что прибыль снизится по сравнению с предыдущим годом. следующие два года.

Россия — это больше, чем просто золото и нефть. У него также есть акции технологических компаний — и, возможно, стоит их купить. Источник изображения: Getty Images.

Продам российские акции

По данным S&P Global, все эти пять российских компаний ведут большую часть своего бизнеса в России.Это несмотря на то, что Veon (до февраля 2017 года известная как «Вымпел-Коммуникации») перенесла свою штаб-квартиру в Амстердам в 2010 году, а Qiwi обосновалась на Кипре еще в 2004 году.

Независимо от того, где они ведут бизнес, все пять этих акций торгуются на основных фондовых биржах США NYSE или Nasdaq. Хотя можно купить акции других известных российских компаний — Газпром , Лукойл , Норильский никель и многие другие — в США., для этого вам необходимо размещать заказы на внебиржевом (OTC) рынке. Поступая таким образом, вы принимаете на себя риск инвестирования в менее ликвидный рынок, где труднее определить справедливую цену, а объемы торгов могут быть небольшими. Более того, вы можете обнаружить, что инвестируете «вслепую», поскольку внебиржевые акции не имеют таких же требований к раскрытию финансовой информации в SEC, как акции, котирующиеся на NYSE и Nasdaq.

Таким образом, преимущество выбора ваших российских акций из приведенного выше списка состоит в том, что вы избегаете этих ловушек.

Российские акции в продаже

Другое преимущество, конечно же, в том, что, как вы можете видеть на графике выше, эти российские акции стоят дешево. За исключением «технологических» фирм Яндекс и Qiwi, которые вышли на биржу Nasdaq в 2011 и 2013 годах соответственно, все эти российские акции продаются по однозначным числам, кратным скользящей прибыли — цены настолько низкие, что вы обычно не видите их, за исключением самых проблемных компаний здесь, в США

Обоснованы ли такие низкие оценки? эти компании «проблемные»? Давайте быстро посмотрим.

ООО «Веон» Название

Veon не особо русское звучит — и это сделано намеренно. С первых дней своего существования «ВымпелКом» (как его тогда называли) позиционировал себя как западная компания, продавая в Российской Федерации услуги мобильной связи под брендом «Билайн». (Этот западный уклон, возможно, способствовал непопулярности Veon у правящих сил в России и, в конечном итоге, решению о переносе штаб-квартиры компании за границу.)

Окажутся ли акции Veon популярными среди инвесторов? Сложно сказать.После трех лет убытков Veon снова стал прибыльным в 2016 году, но затем сразу же начал терять деньги в 2017 году. Тем не менее, Veon приносит прибыль за счет наличных средств, принося положительный свободный денежный поток в размере 437 миллионов долларов за первые девять месяцев 2017 года. Продажи хорошо растут на большинстве своих рынков, как в России, так и за ее пределами. И Veon позиционирует себя, чтобы превратиться из простого телефонного провайдера в «глобального технологического игрока» с инвестициями в мобильные платежи и потоковое видео.

Мобильные ТелеСистемы

В отличие от Veon, «Мобильные ТелеСистемы» продолжают вязать и ведут большую часть своего бизнеса у себя дома в России, где она получает 83% своей выручки.

Зарабатывая 1 миллиард долларов в год, Mobile TeleSystems является монстром свободного денежного потока, сбросив 1,26 миллиарда долларов денежной прибыли за последний год. Имея в своем распоряжении столько денежных средств, Mobile TeleSystems является самой щедрой из тех российских акций, которые легко инвестировать, выплачивая 9% дивидендной доходности, которая превосходит выплаты американских аналогов Verizon (NYSE: VZ) и AT&T. (NYSE: T). А коэффициент выплат Mobile TeleSystems составляет 81%, что означает, что у компании еще есть возможности для небольшого увеличения дивидендов.

Также, как Verizon и AT&T, Mobile TeleSystems присоединила предприятия, примыкающие к ее основному бизнесу мобильной связи, продавая также услуги фиксированной связи, интернет-услуги и платное телевидение.

«Мечел» ПАО

Настоящая вертикально интегрированная компания: «Мечел» добывает железную руду и уголь, сжигает последние и перерабатывает первые в сталь, а затем продает избыточное тепло и электроэнергию, создаваемые дочерней энергетической компанией. В совокупности эти три операции потребовали 4 доллара.5 миллиардов выручки в прошлом году и рентабельность операционной прибыли до вычета налогов в размере 697 миллионов долларов — 15,5% прибыли, которой позавидовал бы U.S. Steel (который в прошлом году заработал 0,03% рентабельности операционной прибыли).

Это хорошие новости. Плохая новость заключается в том, что почти никто на Уолл-стрит не ожидает, что «Мечел» сможет продолжить в этом направлении. По оценкам S&P Global, ожидается, что в следующем году продажи «Мечела» сократятся более чем на 25%, что, вероятно, не будет хорошей новостью для рентабельности или прибыли.

Яндекс

При прогнозируемых темпах роста прибыли на 24% в течение следующих пяти лет, Яндекс — это то, что аналитики Уолл-стрит наиболее оптимистично смотрят на российские фондовые биржи. Но должны ли они быть?

За последние пять лет прибыль Яндекса фактически снижалась в годовом исчислении примерно на 3% в год (несмотря на то, что выручка сильно растет в среднем на 27%). Яндекс также является самой дорогой российской акцией в этом списке, ее оценка не намного ниже 100-кратной прибыли.

Да, у «русского Google» есть кое-что для этого, например, бизнес-модель с ограниченными активами, которая позволяет получать большие деньги. За последний год свободный денежный поток (155 млн долларов) превысил прибыль по GAAP (113 млн долларов) на 37%. Однако за четыре из последних пяти лет произошло обратное: Яндекс не смог произвести достаточно денежных средств, чтобы поддержать свою отчетную прибыль.

Выполняя различные операции, от поиска в Интернете до карт, электронной коммерции и совместного использования (а-ля Uber, теперь партнер Яндекса), Яндекс имеет свои щупальца в большинстве секторов российской интернет-экономики и в этом отношении очень напоминает алфавит Alphabet .Я просто хочу, чтобы он лучше имитировал способность Google стабильно обеспечивать стабильный свободный денежный поток.

Qiwi

Наконец, мы подошли к Qiwi, специалисту по электронным онлайн-платежам и мобильным электронным платежам, а также владельцу сети из 113 000 киосков для электронных платежей, использующих собственное программное обеспечение, которые помогают клиентам коммунальных предприятий оплачивать свои счета. Qiwi — это также российская акция, в отношении которой я наиболее оптимистичен, из-за ее сильного баланса, еще более сильных перспектив роста и дивидендной доходности, равной 5%, что более чем вдвое превышает средний показатель по S&P 500 .

Ориентированный на 12% годовой долгосрочный рост на Уолл-стрит, Qiwi может выглядеть не так привлекательно. Но некоторые аналитики считают, что к 2021 году специалист по платежам может более чем удвоить свою прибыль до 2,26 доллара на акцию, что будет ближе к 25% темпам роста, поскольку этот высокодоходный бизнес растет в размерах. Свободный денежный поток у Qiwi высок — 80 миллионов долларов, полученных за последние 12 месяцев, по сравнению с 44 миллионами долларов прибыли по GAAP. Акции Qiwi, оцененные на основе этого свободного денежного потока, продаются менее чем за 11 раз — хорошая цена для роста на 12% — отличная цена, если они могут достичь роста на 25%.Кроме того, у Qiwi нет долгов и около 300 миллионов долларов наличными — примерно 1 доллар на каждые 3 доллара рыночной капитализации, что делает его даже дешевле, чем кажется на первый взгляд.

Вместо самых дешевых акций в этом списке («Мечел» и «Веон»), наиболее популярных и быстрорастущих акций (Яндекс) или крупнейших плательщиков дивидендов (Мобильные ТелеСистемы), Qiwi сегодня является моей любимой «российской» акцией.

Эта статья представляет собой мнение автора, который может не согласиться с «официальной» рекомендательной позицией премиальной консультационной службы Motley Fool.Мы разношерстные! Ставка под сомнение по поводу инвестиционного тезиса — даже нашего собственного — помогает нам всем критически относиться к инвестированию и принимать решения, которые помогают нам стать умнее, счастливее и богаче.

Почему российские акции такие дешевые?

Инвесторы в российские акции почти отказались от каких-либо денежных поступлений, генерируемых ведущими компаниями страны. Оценка того, что должно быть одними из самых богатых компаний мира, находится в подвале, поскольку потенциальные миноритарные инвесторы не верят, что руководство будет делиться миллиардами долларов дохода, которые эти компании получают каждый год.Российский фондовый рынок пережил бурный рост в нулевые, прибавляя примерно 50 процентов к стоимости акций каждый год, но примерно с 2014 года ведущий индекс РТС застрял на отметке от 900 до 1300 в зависимости от потока новостей о санкциях или цен на нефть.

Вот почему, когда государственный газовый гигант «Газпром» в середине мая дважды в неделю увеличивал дивидендные выплаты до 16 рублей на акцию, это стало шоком для рынка. Акции «Газпрома», которые годами торгуются в боковом тренде, за считанные дни взлетели на 30 процентов.Менеджмент без предупреждения увеличил выплату дивидендов вдвое с 8 рублей на акцию, выплачиваемых им в дождь, до 16,6 рублей. Теперь всем интересно, не изменилось ли что-то.

Ведущий российский индекс РТС на этот раз показывает очень хорошие результаты в этом году, увеличившись на 20 процентов с начала года по состоянию на 20 мая, после того как на прошлой неделе произошла большая распродажа на всех развивающихся рынках, так как инвесторов напугали эскалация торговой войны между США и Китаем. В настоящее время у России один из наиболее динамично развивающихся рынков в мире.

Но никто не заработал много денег на инвестировании в российские акции в течение многих лет. За исключением краткосрочных колебаний — а они могут быть драматичными — стоимость акций на фондовом рынке не растет. Есть компании мирового класса, которые должны быть очень ценными и котироваться на Московской бирже (MOEX), но инвесторы по-прежнему неохотно вкладываются в них. Соотношение цены и прибыли в России — стандартный показатель привлекательности компании для инвесторов — делает ее одной из самых дешевых в мире, вдвое ниже, чем на других развивающихся рынках.

Что делает низкую оценку вдвойне запутанной, так это тот факт, что российские компании в настоящее время выплачивают самые щедрые дивиденды в мире. Дивидендная доходность в России превышает 7 процентов, что более чем в два раза превышает базовую дивидендную доходность индекса MSCI EM, составляющую 3,2 процента, и находится на уровне типичной долгосрочной доходности, которую инвестор получил бы от инвестиций в акции. Другими словами, вы можете получить приличный доход только от своей доли прибыли, выплачиваемой в качестве дивидендов от многих российских компаний, без какого-либо изменения курса акций.

bne IntelliNews

Так почему же инвесторы так не интересуются российскими акциями? К тому времени «Газпром» должен был стать самой дорогой компанией в мире. В 2008 году генеральный директор «Газпрома» Алекси Миллер хвастался, что «государство в государстве», как его когда-то называли, станет первой в мире компанией на триллион долларов. Компания стоила 350 миллиардов долларов в то время, когда цена ее акций взлетела после того, как в 2006 году была снята так называемая «ограда» — особые правила, которые не позволяли иностранным портфельным инвесторам покупать акции, торгуемые на местном рынке.

Так не вышло. В августе прошлого года американская технологическая компания Apple стала первой в мире компанией с оборотом в триллион долларов, а рыночная капитализация Газпрома сократилась в семь раз и составила всего 56 миллиардов долларов. «Газпром» тратит много денег, но его руководство отказывается делиться прибылью компании с инвесторами, — сказали менеджеры фонда в интервью bne IntelliNews.

«Это как вложение в облигации», — говорит Кирилл Таченников, аналитик по нефти и газу BCS Global Markets. «Компания зарабатывает большие деньги, но каждый год она выплачивает те же 8 рублей за акцию, независимо от того, насколько хорошо или плохо работала компания.Так было до сих пор ».

bne IntelliNews

Руководство «Газпрома» утверждало, что ему нужны деньги для оплаты множества мегапроектов инфраструктуры, но Минфин России ищет новые источники доходов, чтобы покрыть денежные средства президента Владимира Путина в размере 27 триллионов рублей, о которых было объявлено его состояние речи нации.

Газпром тратит почти все деньги, которые он зарабатывает, на создание инфраструктуры, которая теоретически увеличивает стоимость компании, но на практике просто съедает ее деньги.В прошлом году «Газпром» запустил программу рекордных капитальных затрат (капвложений), вложив более 2,1 триллиона рублей (32 миллиарда долларов) в серию трубопроводов.

«Деньги, которые зарабатывает« Газпром », буквально зарыты в один крупный проект капвложений за другим; в трубопроводе в Балтийском море, в «Турецком потоке», в связи с Китаем, в трубопроводе на Луне … », — сказал один из управляющих фонда, отказавшийся назвать свое имя. «Балансовая стоимость всех этих активов составляет более 300 миллиардов долларов, но« Газпром »получает очень мало денежных средств от этих проектов.А какая прибыль всегда возвращается в землю ».

Выручка «Газпрома» в прошлом году составила 131 миллиард долларов, а прибыль — около 23 миллиардов долларов, но аналитики жалуются, что свободный денежный поток (FCF), из которого обычно выплачиваются дивиденды, был практически нулевым. Среди трейдеров шутят, что программа капвложений «Газпрома» равна сумме заработка компании за вычетом дивидендов, которые она должна выплатить.

Теоретически огромные расходы «Газпрома» должны подходить к концу, поскольку все три основных строящихся газопровода должны быть завершены в ближайшие 12 месяцев или около того.Но прошлым летом «Газпром» выдвинул новую идею; теперь он хочет заняться сжиженным природным газом (СПГ) и построить завод, который обычно стоит не менее 10 миллиардов долларов каждый.

«Если« Газпром »собирается заняться СПГ, цель которого — облегчить транспортировку газа, то почему он просто потратил все эти деньги на строительство трубопроводов?» — спросил один раздраженный инвестор. «Газпром — это не просто компания. Он отвечает за развитие энергетической инфраструктуры России. Он никогда не перестанет строить ».

bne IntelliNews

Минфин России также недоволен той же проблемой.Он настаивал на том, чтобы все государственные предприятия (ГП) выплачивали 50 процентов своего дохода в качестве дивидендов, что должно приносить пользу инвесторам не меньше, чем государству. Но руководство госпредприятий сопротивлялось изо всех сил, и все заявляют, что у них есть важные инвестиции, которые полезны как для страны, так и для их компаний.

Что потрясло рынок в этом месяце, так это то, что «Газпром» поддался давлению Минфина и неохотно согласился увеличить дивиденды до 10 рублей на акцию.И, что удивительно, похоже, что у министерства было достаточно влияния, чтобы через неделю вызвать дальнейшее повышение до 16,6 руб. — потенциальная общая сумма выплаты в размере 393 млрд руб. (6 млрд долл. США) должна быть одобрена советом директоров и собранием акционеров 28 июня. выплаты в соответствии с международными стандартами бухгалтерского учета увеличатся с 17,5% чистой прибыли до 27%, что по-прежнему намного меньше 50% прибыли, которую требует министерство финансов.

Инвесторы теперь задаются вопросом, будут ли новые более высокие дивиденды постоянным явлением и заставит ли правительство увеличивать дивиденды еще больше.Почти все госпредприятия уже увеличили выплаты дивидендов до 50 процентов. Даже Сбербанк, увеличивший выплату дивидендов с 36 процентов от прибыли до 42 процентов в этом году, заявляет, что в следующем году он выплатит 50 процентов.

Оценка «Газпрома» в этом месяце резко выросла из-за новой дивидендной политики, но ни одна из крупнейших акций России не стоит более 75 миллиардов долларов, тогда как некоторые из них должны стоить сотни миллиардов.

Единственный, кто приближается к нему, — это государственный гигант розничных банковских услуг Сбербанк, который остается самой дорогой компанией в России, рыночная капитализация которой в прошлом месяце превысила 76 миллиардов долларов.Но его оценка все еще ниже, чем в начале прошлого года, когда он стоил более 100 миллиардов долларов. Стоимость российского рынка в целом снизилась более чем вдвое с момента его расцвета в 2008 году, незадолго до того, как разразился международный финансовый кризис.

Пенни на доллар

Государственные компании особенно хорошо игнорируют интересы своих акционеров, но у частных компаний есть дополнительные проблемы.

Еще одна акция, которая сильно недооценена, — это производитель алюминия «Русал», принадлежащий находящемуся под санкциями олигарху Олегу Дерипаске. Несколько лет назад компания разместилась на Гонконгской фондовой бирже по цене 11 гонконгских долларов за акцию, но когда на нее обрушился раунд санкций США 6 апреля, цена упала до 2 гонконгских долларов, и в настоящее время стоимость компании составляет 5,7 миллиарда долларов, что составляет пятую часть ее предыдущей оценки.

Должно быть дороже. Среди своих активов компания владеет 27.8 процентов акций «Норильского никеля», крупнейшего в мире производителя никеля и металлов платиновой группы. Рыночная капитализация «Норильского никеля» в настоящее время составляет 33,2 миллиарда долларов, то есть доля Русала составляет 9,2 миллиарда долларов.

Другими словами, стоимость доли Русала в «Норильском никеле» более чем на 3 миллиарда долларов превышает стоимость всей компании, если не учитывать ее высокоприбыльный алюминиевый бизнес, который фактически оценивается как менее чем бесполезный. В прошлом году, несмотря на санкции, алюминиевый бизнес Русала принес 10 долларов.3 миллиарда выручки и 1,7 миллиарда долларов дохода. Очевидно, что компания смехотворно недооценена рынком.

Угроза санкций повлияла на оценку всех российских акций, и даже некоторые из наиболее успешных компаний, такие как Сбербанк, также сильно недооценены.

Сургутнефтегаз

Но, пожалуй, наиболее ярким примером является ведущая частная нефтяная компания «Сургутнефтегаз». Одна из самых популярных акций на рынке, «Сургут» в настоящее время имеет рыночную стоимость 17 долларов.9 миллиардов. Но что делает эту компанию такой странной, так это то, что у нее также есть известная куча денег в 46 миллиардов долларов.

Если бы кто-то мог захватить компанию, то инвестор мог бы буквально купить наличные деньги, которыми владеет компания, за 40 центов на доллар. Но в том-то и дело. Никто не может захватить компанию. Действительно, даже не ясно, кому она принадлежит, поскольку компания чрезвычайно непрозрачна и имеет легендарно сложную структуру холдинговой компании, контролирующей акции. И руководство не делится и не будет делиться этой грудой денег с инвесторами.Действительно, банкиры говорят, что никто даже не знает, где эти деньги.

Так почему же акции так популярны среди инвесторов? Не запутайтесь. Инвестиция в Сургут — это не вложение в нефтяную компанию. Это защита от ослабления рубля.

У Сургута есть два вида акций — обыкновенные акции и привилегированные акции (известные просто как «префы»).

По обыкновенным акциям выплачивается мизерная дивидендная доходность в размере 2 процентов, основанная на том, что нефтяная компания зарабатывает на добыче нефти, и почти не привлекают внимания инвесторов.Но прививки интереснее.

Денежная пачка

Компания сообщает о своих результатах в рублях, но куча наличных — в долларах. Правила компании означают, что Сургут должен ежегодно переоценивать свою денежную массу, чтобы учесть ее изменение в рублевом выражении, в зависимости от того, что случилось с обменным курсом. Если рубль слабеет, Сургут получает прибыль просто на переоценке. Правила компании гласят, что она должна выплачивать около 8 процентов этой прибыли в качестве дивидендов держателям привилегированных акций.

«Сургутские префы не имеют аналогов на рынке, и инвесторы используют их в качестве хеджирования от вложений в рублевые активы. Если рубль упадет по отношению к доллару, как в прошлом году, вы получите огромную прибыль только на валютном эффекте », — говорит Таченников.

Совет директоров Сургута только что рекомендовал дивиденды в размере 0,65 рубля на акцию по обыкновенным акциям и 7,62 рубля на акцию по привилегированным акциям за 2018 год, которые будут утверждены на годовом собрании акционеров 28 июня.

Эти числа означают дивидендную доходность в размере 2.7% для обыкновенных акций, но огромные 19,3% для привилегированных — это самый высокий показатель на российском рынке. Инвестор, покупающий привилегированные акции, может получить 20-процентную прибыль без изменения курса акций.

«Инвесторы рассматривают обыкновенные акции и привилегированные акции как два совершенно разных актива», — говорит Таченников.

Однако, как следует из 60-процентного дисконта при оценке Сургута, никто не инвестирует в акции компании ради самих себя. Все обычные аргументы в пользу покупки акций, такие как рост доходов или снижение затрат, просто неприменимы к такой компании, как Сургут.

Обыкновенные акции Сургута фактически потеряли около 5% в этом году на сегодняшний день, несмотря на то, что стоимость барреля нефти выросла на 34% с начала года 17 мая. Привилегированные акции выросли примерно на 10%, но значительно отстает от индекса РТС, который вырос почти на 20%.

Лукойл

Конечно, не все российские компании придерживаются одной и той же стратегии. В нефтегазовой сфере выделяется Лукойл, стоимость акций которого за последний год выросла почти вдвое.Он платит хорошие дивиденды и потратил 2,6 миллиарда долларов на покупку акций, тем самым поддерживая курс собственных акций. Совсем недавно он продлил обратный выкуп и заявил, что аннулирует купленные акции, что делает оставшиеся более ценными. «Газпром» далек от всего этого.

И несколько других акций, особенно в розничном секторе, имеют соотношение цены и прибыли на уровне или лучше, чем у их аналогов на развивающихся рынках. Для портфельных инвесторов на российском рынке есть несколько хороших историй, но в совокупности их недостаточно, чтобы поднять индекс или вызвать какое-либо волнение среди инвесторов из развивающихся стран.

Эта статья впервые появилась в номере bne IntelliNews .

Противоположный инвестиционный кейс для российских акций

pixabay

Российские акции, согласно индексу Московской биржи России, во вторник на этой неделе показали положительную динамику за год после падения на 30 процентов из-за пандемии. Это ставит их немного позади S&P 500, но знаете ли вы, что, несмотря на драму вокруг аннексии Крыма и нестабильные цены на нефть, акции, торгуемые на Московской бирже, опередили U.С. обыкновенных акций на пятилетний период? Даже в долларах США MOEX выросла на 100 процентов по сравнению с индексом S&P, поднявшись на 74 процента по состоянию на 4 августа.

Глобальные инвесторы США

Эта стойкость помогает поддерживать идею мудрости толпы и силы противоположного мышления. Подумайте обо всех плохих публикациях в прессе, которые российским акциям пришлось преодолеть за последние несколько лет, от международных санкций до вмешательства США в выборы. В марте 2014 года индекс Московской биржи опустился до четырехлетнего минимума после того, как U.С. наложил на Россию новые санкции за нарушение суверенитета Украины, после чего она пошла по восходящей траектории, пока пандемия не остановила митинг.

Как однажды сказал бывший президент Билл Клинтон: «Следите за линией тренда, а не за заголовком».

Я напомнил мне тематическое исследование Гарвардской школы бизнеса по акциям здравоохранения США, которые росли в начале 2010-х, несмотря на всю негативную прессу и атакующую рекламу, направленную на Obamacare после ее принятия в марте 2010 года.Согласно одной из оценок, в период с 2010 по апрель 2014 года сумма денег, потраченных на негативную телевизионную рекламу Obamacare, была в 15 раз больше, чем на позитивную рекламу Obamacare — 418 миллионов долларов против 27 миллионов долларов. Несмотря на это, акции здравоохранения более чем удвоились за следующие пять лет, а акции Humana из Луисвилля увеличились на колоссальные 370 процентов.

Глобальные инвесторы США

Хорошие инвесторы знают, как распознать возможности, даже когда (особенно когда?) Заголовки говорят им, что их нет.Те, кто пренебрегает российскими акциями именно по этой причине, могут оставить деньги на столе.

Низкая оценка, привлекательные дивиденды

С точки зрения макроэкономики российские акции могут понравиться многим. Одна из самых привлекательных особенностей — то, насколько они недооценены по сравнению с акциями в других регионах. В этом месяце биржа торговалась только с 8,6-кратной прибылью. Это более чем вдвое дешевле, чем на развивающихся рынках, в три раза дешевле, чем S&P 500, и 3.В 5 раз дешевле европейских акций.

Глобальные инвесторы США

Сделка сопровождается дивидендной доходностью, с которой могут сравниться немногие другие регионы. По состоянию на 4 августа российские акции приносили невероятные 6,4 процента, в то время как индекс MSCI World Index предлагал 2,2 процента, а S&P — 1,8 процента.

Глобальные инвесторы США

Но, конечно, дело не только в урожайности. Также важно смотреть на рост дивидендов, и в этом отношении нам особенно нравится Лукойл, гигантский исследователь / производитель нефти и газа.Лукойл, производящий около 2 процентов мировой нефти и торгующий с прибылью в 7,58 раза выше, имеет очень привлекательную скользящую 12-месячную (TTM) дивидендную доходность в размере 10,56 процента. Последние 20 лет компания последовательно увеличивает дивиденды на акцию. Рост составил невероятные 116,8 процента за годовой период.

Сбербанк — еще одна игра с низкой оценкой / высокими дивидендами. Коммерческий банк, торгующийся с прибылью в 6,65 раза больше, в настоящее время имеет доходность TTM в размере 8,37 процента.

Яндекс, Исключение из правила

Русское имя, которое нам нравится, несмотря на то, что оно не приносит дивидендов, — это поисковая компания в Интернете Яндекс, ответ России не только на Google, но и на Amazon, Uber и Grubhub. С тех пор, как рынок достиг дна в середине марта, акции Яндекса в долларах выросли выше 100%, опередив Nasdaq 100, поднявшись на 55%.

Глобальные инвесторы США

Яндекс показывает большой потенциал роста после отчетности на прошлой неделе.В июле компания отметила высокие доходы от поисковой рекламы и услуг по найму пассажиров, которые выросли на 25% по сравнению с тем же месяцем годом ранее. Заказы на Яндекс.Етс, службу доставки еды, запущенную в 2018 году, во втором квартале выросли вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Подобно Amazon и другим интернет-компаниям США, Яндекс является членом одной из немногих отраслей, которые извлекают выгоду из укрытия на месте. В исследовательской записке от 28 июля JPMorgan оценил компанию как «избыточную», посчитав ее «привлекательным участником быстро развивающегося российского рынка онлайн-такси, еды на вынос и электронных бакалейных товаров».”

Вакцина к октябрю?

В заключение я хотел бы остановиться на некоторых из очевидных опасений инвесторов, которые могут возникнуть в отношении России и российских акций. Как и в США, уровень заражения COVID-19 в России — один из самых низких в мире, при этом количество новых случаев заражения и смертей в день практически не снижается. В результате его экономика сильно пострадала. По оценкам министра финансов страны, в первом полугодии ВВП сократился на 4,2 процента, а рост прогнозируется на уровне отрицательных 4.8 процентов за полный календарный год.

Для преодоления отката Банк России неуклонно снижает ключевую процентную ставку. В конце июля ставка была снижена в четвертый раз в этом году и сейчас находится на постсоветском минимуме в 4,25 процента. Президент центрального банка Эльвира Набиуллина указала, что в 2020 году могут появиться дополнительные сокращения.

Это, очевидно, не только снизит стоимость заимствования, но и сделает сберегательные счета менее привлекательными для граждан России.Думаю, разумно ожидать, что вместо этого значительная часть этих денег поступит на российский фондовый рынок, что должно поддержать цены на акции.

Вы можете записать эту следующую точку как «дальний снимок», но это стоит иметь в виду. Как вы, возможно, слышали, Россия стремится стать первой страной, которая ввела вакцину против коронавируса в общенациональном масштабе. Теперь мы знаем, что внедрение вакцины намечено на октябрь, согласно ряду отчетов, причем учителя и медицинские работники первыми ее получат.

Опять же, это рискованно — международное медицинское сообщество выразило сомнения в эффективности вакцины, — но в случае успеха российские запасы могут стать первыми, кто испытает огромный скачок.

Чтобы получить полную информацию, относящуюся к этому сообщению , щелкните здесь .

Инвесторы, игнорирующие геополитические риски, нацелены на недооцененные российские акции: аналитики

МОСКВА (Рейтер) — Российские компании наживаются на глобальном бума на рынке акций, используя потенциал роста и низкие оценки, поскольку инвесторы в основном игнорируют геополитические риски и риск дальнейших санкций в отношении Москвы — отмечают аналитики и банкиры.

ФОТО ФАЙЛА: Женщина забирает заказ в пункте выдачи онлайн-магазина Ozon в Москве, Россия, 16 марта 2020 года. REUTERS / Евгения Новоженина

Российская золотодобывающая компания GV Gold в понедельник стала последней местной компанией, которая объявить о планах первичного публичного размещения акций (IPO) после листинга на Nasdaq фирмы Ozon в ноябре и розничного продавца Fix Price в Лондоне в марте, когда М.Видео также провела вторичное публичное размещение акций (SPO).

«Есть понимание, что вам нужно искать доходность на развивающихся рынках, а Россия в среднем дешевле, чем многие другие», — сказал старший банкир, занимающийся российскими сделками.«И есть ощущение, что политическая напряженность снижается, рынки не ждут серьезных санкций».

Западные страны ввели санкции в отношении отдельных лиц за отравление и тюремное заключение критика Кремля Алексея Навального, но не стали нацеливаться на суверенный долг, который был бы более разрушительным для экономики России.

И хотя рубль оказался под давлением, фондовые рынки в значительной степени отмахнулись от этого шага, и эталонный индекс Московской биржи в понедельник взлетел до рекордного уровня в 3 596 пунктов.

Слава Смольянинов, главный стратег BCS Global Markets, говорит, что это свидетельствует о том, что две разные концепции — геополитические риски и деньги инвесторов — не разговаривают друг с другом.

«Деньги разговаривают, помня об этом, следите за потоками, смотрите, что делают инвесторы. Политика и другие вещи до определенного момента могут быть весьма оторваны от реалий фондового и финансового рынка », — сказал он.

Кремль утверждает, что не видел никаких доказательств отравления Навального.

Судя по соотношению цены к прибыли, дисконт российских акций по сравнению с аналогами на развивающихся и развитых рынках увеличился с уровня 2020 года в этом году, вернувшись к историческому среднему значению около 50%, сказал стратег Газпромбанка Илья Фролов.

«Интересно, что эта оценочная скидка сохраняется, несмотря на меняющуюся структуру рынка. Это может быть результатом геополитической премии », — добавил он.

Между тем, Станислав Юдин, аналитик по акциям ITI Capital, говорит, что инвесторы ждут роста и прибыли, несмотря на волатильность цен на нефть, являющуюся основной статьей экспорта России, и риск санкций.

«В некоторых случаях российские акции могут заслужить премию по сравнению с их аналогами, учитывая превосходные показатели роста и прибыльности», — сказал Юдин.

Фролов из Газпромбанка заявил, что розничный, телекоммуникационный, коммунальный, металлургический и горнодобывающий секторы недооценены. Другие говорят, что компании, развивающие ИТ, также находятся в поле зрения инвесторов.

Отчет Александра Марроу; дополнительный репортаж Ольги Поповой; Под редакцией Кати Голубковой, Кирстен Донован

Являются ли российские акции лучшим выбором для стоимости на 2020 год?

Более высокие выплаты дивидендов и торговая война, мешающая противостоянию России и США, усилили настроения инвесторов в отношении российских акций

В 2019 году российский фондовый рынок сильно вырос, поскольку он принес одни из самых высоких доходностей среди мировых рынков.Индекс MSCI Russia, средство отслеживания результатов 23 крупнейших публичных компаний страны, вырос на 44% примерно во вторую неделю декабря.

По данным Bloomberg, 15 из 23 российских участников индекса MSCI показали совокупную доходность, превышающую ожидаемый средний показатель в 14 процентов в 2019 году. После аннексии Крыма в 2014 году Индекс Российской торговой системы (РТС) превысил уровень 1,400 для впервые в июне. Индекс РТС с 1 января по 25 декабря 2019 года вырос на 46 процентов.Российские акции значительно опередили своих конкурентов из развитых стран и стран с формирующимся рынком.

Для сравнения: Dow, Nasdaq и S&P достигли новых рекордных максимумов в 2019 году, но с более низкой доходностью. По состоянию на декабрь прошлой недели S&P 500 показал годовой прирост на 27,9%. Между тем, Nasdaq в среднем поднялся на 14,2 процента, а индекс Доу-Джонса вырос более чем на 21,5 процента за тот же период.

Даже фондовый рынок Китая вырос в этом году на 33%, что говорит о том, что это один из самых эффективных фондовых рынков в мире.Рынок Китая так сильно вырос в 2019 году из-за высокого интереса инвесторов к его технологическим компаниям и относительно низкой стоимости по сравнению с другими развивающимися рынками. Что касается Индии, то по состоянию на 17 декабря 2019 года sensex зафиксировал рост на 13,7%.

Почему российские акции превзошли аналогичные показатели развивающихся рынков

Российская инвестиционная компания Консенсусное мнение TKB Investment Partners заключается в том, что российские акции предлагают сильные инвестиционные возможности и возможности для увеличивающийся рост. «Тенденция, начавшаяся около пяти лет назад, будет продолжаться, если глобальная нестабильность и тема санкций против России утихнут.Мы по-прежнему торгуем со значительными скидками по сравнению с аналогами из развивающихся стран, такими как Бразилия, Китай, Индия и Южная Африка, и у нас есть много возможностей, чтобы наверстать упущенное. Индекс РТС отражает более чем 50-процентный дисконт к индексу MSCI Emerging Markets Index на основе P / E на 2019 год », — сообщил International Finance представитель TKB Investment Partners. Недооцененные российские акции стали одними из самых дешевых в мире — их стоимость вдвое ниже, чем у аналогов на развивающихся рынках.

Одним из факторов, которые помогли Индексу РТС превзойти сопоставимые рынки Европы, США и БРИКС, являются меры, предпринятые Центральным банком России с точки зрения стабилизации рубля и финансовых рынков и деэскалации конфликтной риторики.

«Российский рынок исторически очень цикличен, но индексу РТС потребовалось около пяти лет, чтобы восстановить свою долларовую стоимость (1500 пунктов) после предукраинского кризиса. Хорошие балансы, высокая доходность свободного денежного потока, обратный выкуп и солидные выплаты дивидендов по сравнению с международными аналогами также оказали поддержку российским акциям в 2019 году », — сказал Борис Красноенов, руководитель аналитического отдела, старший аналитик по металлургии и горнодобывающей промышленности Альфа-Банка. Международные финансы .

Еще одна причина его отставания в том, что компании с большой капитализацией существенно увеличили выплаты дивидендов.Это особенно верно для компаний, в которых правительство России является мажоритарным акционером, таких как Сбербанк и Газпром. Дивидендная доходность России в 2019 году составила более семи процентов, что вдвое превышает дивидендную доходность индекса MSCI Emerging Markets, равную 3,2 процента. Фактически, 44-процентная доходность индекса MSCI включает доход, полученный от выплаты дивидендов.

По словам представителя ТКБ: «Решение Центрального банка России снижать ставку четыре раза в течение года с 7.75–6,5% в сочетании с сильной стороной роста стоимости российского фондового рынка »впоследствии привели к биржевому буму. Это, в свою очередь, привело к тому, что дивидендная доходность российского рынка стала одной из самых высоких в мире и составила 6,7 процента по сравнению с 2 процентами по S&P 500, отслеживающему данные крупнейших компаний, котирующихся на бирже США. Но были и другие факторы, которые можно отнести к резкому росту российских акций, помимо высокой дивидендной доходности.

Для инвесторов тот факт, что эскалация торговой войны между Пекином и Вашингтоном более интенсивна, чем противостояние России и США, сделало российский фондовый рынок весьма привлекательным.Страх перед санкциями уменьшился. «Восстановление цен на нефть в 2019 году и отсутствие новых санкций ЕС или США» сделали российские акции лучшим глобальным показателем стоимости за год, — заявил Майкл Гуо, профессор финансов бизнес-школы Даремского университета.

Останутся ли российские акции лучшей ценой на 2020 год?

Было ясно, что рост глобального аппетита к риску и поиск более высокооплачиваемых активов на фоне снижения процентных ставок спровоцировали приливную волну на российском фондовом рынке.Это приносит огромную пользу акциям, которые считаются более рискованными и имеют низкий уровень ликвидности, указывая на тот факт, что даже незначительное увеличение спроса может привести к повышению цен на акции. В базовом сценарии ожидается, что в течение следующих двух лет для рынка ожидается в среднем 12% устойчивого дохода от свободного денежного потока.

Но, по мнению Гуо, «маловероятно, что российские акции останутся лучшим мировым ценовым сегментом в 2020 году». Это только потому, что риски намного перевешивают возможности.На геополитическом фронте ожидается, что неопределенность вокруг цен на нефть и торговая война между США и Китаем повлияет на российский фондовый рынок.

Кроме того, режим санкций ограничивает развитие России и сократил ее рост на два процентных пункта, поскольку Министерство финансов и Центральный банк России разработали враждебный подход к укреплению экономической безопасности. «Недавние новости о том, что немецкие официальные лица обнаружили« достаточные признаки », позволяющие предположить, что Россия заказала убийство чеченского повстанца в Берлине, могут привести к новым санкциям со стороны ЕС, что является еще одним риском, который может испортить партию», — говорит Го.

Американцы доминируют в свободном обращении в России

Интересно, что на долю североамериканских инвесторов приходилось более половины российских акций в свободном обращении, по данным Московской биржи, в то время как их представительство на европейских рынках составляло лишь 26 процентов.

«Согласно статье в журнале IR Magazine, по состоянию на конец июня институциональные инвесторы США держали российские акции на 43,9 млрд долларов по сравнению с 35,3 млрд долларов на конец 2018 года. Великобритания и Скандинавия увеличили свои активы до 16 долларов.5 миллиардов и 8,1 миллиарда долларов соответственно », — говорит Го. «Именно институциональные инвесторы из США способствуют восстановлению российского фондового рынка».

Управляющие фондами США, такие как Allianz, вложили миллиарды долларов американского инвестиционного капитала в российские публичные компании, что привело к увеличению инвестиций в США с 2015 года на 58 процентов. Рыночная капитализация индекса РТС составляет почти 170 миллиардов долларов.

«С одной стороны, иностранные инвесторы имеют более 50% акций в свободном обращении в России.По словам представителя TKB, маловероятно, что существенное движение на рынке может произойти без их участия. «С другой стороны, с начала 2019 года чистый отток с российского рынка из иностранных инвестиционных фондов составил около 3,6 миллиарда долларов, согласно данным EPFR Global, представленным Financial Times ». Многие фонды глобальных развивающихся рынков, получившие пятизвездочный рейтинг от Morningstar, имеют больший вес по сравнению с Россией. «Вполне вероятно, что эта позиция положительно повлияла на избыточную доходность этих средств в 2019 году», — добавляет он.

Красноенов отмечает, что, несмотря на ожесточенный спор между Россией и США по международным вопросам, именно европейские инвесторы потеряли свою долю на рынке, в то время как британские инвесторы просто сохранили свою нишу. «Таким образом, учитывая эти пропорции в свободном обращении российских акций, мы могли бы предположить, что больше всего выиграют управляющие капиталом из США. Доля иностранных инвесторов в общем объеме торгов на Московской бирже остается в районе 50 процентов. «Высококачественные акции российских голубых фишек пользуются большим спросом у зарубежных инвесторов», — поясняет он.

Экономические предупреждающие знаки для инвесторов

Россия получила рейтинг инвестиционного уровня BBB от Fitch, как Индия и Китай. Его расходы контролируются, в отличие от Бразилии, и у него есть Фонд национального благосостояния в финском стиле в размере 124,14 миллиарда долларов, что составляло семь процентов ВВП России на начало 2019 года. «Всемирный банк прогнозирует, что в 2020 году в российской экономике ожидается рост ВВП Текущий прогноз указывает на рост с 1,2 процента в 2019 году до 1,6 процента в 2020 году и до 1.8 процентов в 2021 году », — говорит Го.

Каким бы ни был текущий оптимизм, инвесторы недоумевают по поводу высокой доходности выплаченных дивидендов во многих российских компаниях без какого-либо изменения курса акций. Минфин настоял на том, чтобы все госпредприятия выплачивали 50 процентов своих доходов в качестве дивидендов в пользу инвесторов. В то время как большинство менеджмента сопротивлялось давлению, «Газпром» согласился увеличить дивиденды на 10 рублей на акцию, а затем до 16,6 рублей на акцию.

После этого общая сумма выплат по международным стандартам бухгалтерского учета увеличилась с 7,5% чистой прибыли до 27%. Это заставило инвесторов усомниться в том, будут ли новые более высокие дивиденды постоянными или нет. Красноженов называет волатильность российского фондового рынка «врагом номер один для портфельных инвесторов» по ​​двум причинам. Во-первых, «в свободном обращении доминируют менеджеры хедж-фондов, которые активно торгуют парами, например, Россия против Турции или Лукойл против Sasol». Во-вторых, он сказал: «Российские акции подвержены колебаниям товарных цен.Мы должны признать, что динамика цен на нефть остается важным катализатором для российского рынка акций ».

Экономика российских акций меняется. Гуо добавляет, что выбор времени имеет решающее значение при инвестировании в российские акции, поскольку индекс чрезвычайно волатилен, учитывая, что индекс волатильности в среднем составлял 31,25 в 2016 году, 21,63 в 2017 году, 24,53 в 2018 году и 20,71 в 2019 году.

ОПЕК набирает обороты. Тем не менее, в 2020 году ожидается дальнейшее сокращение. Россия еще не согласилась на дальнейшие сокращения. «Поскольку страны, не входящие в ОПЕК, намерены увеличить поставки нефти в 2020 году, всегда существует риск дальнейшего падения цен на нефть, что может нанести ущерб российским запасам.С ростом неопределенности вокруг цен на нефть и надвигающейся угрозой новых санкций ЕС не ожидается, что уровень волатильности в ближайшее время снизится ». Помимо учета альянса между Россией и Китаем, «задержка с ожидаемой сделкой между США и Китаем может повлиять на российские рынки», — добавляет Го.

Хотя торговая война потенциально может подорвать спрос на экспортные компании и снизить их маржу, потребительский сектор и компании, получающие выгоду от местного спроса, должны быстро развиваться в 2020 году.«Мы также рекомендуем выбирать компании с твердой дивидендной политикой для инвесторов, в том числе Газпром, Лукойл, Норникель и интегрированные российские металлургические компании, такие как Новолипецкий металлургический комбинат и Северсталь», — говорит Красноенов.

Представитель TKB фактически подчеркивает, что «на российском фондовом рынке лучше выбирать акции, а не сектора». По его мнению, «разница между доходностью акций в одном секторе может составлять десятки и даже сотни процентных пунктов в течение нескольких лет. Полезно выбрать хорошего сборщика акций.Тем не менее, инвесторы, которые хотят узнать мнение о секторах, могут рассмотреть компании в нефтяной и телекоммуникационной сферах. Даже металлургический и горнодобывающий секторы показали хорошие результаты с маржинальной отрицательной доходностью 0,04 процента. Совсем недавно Россия начала экспортировать природный газ в Китай по трубопроводу длиной 1800 миль, который называется «Сила Сибири» и возглавляет «Газпром», и поэтому нефтяной сектор по-прежнему выглядит многообещающим.

Отставить комментарий

Обязательные для заполнения поля отмечены*