Инфляция примеры из истории: Страница не найдена | ГРОШ

Содержание

Примеры гиперинфляции в мире, реальные исторические примеры гиперинфляции

На протяжении всей истории человечества, гиперинфляция во все времена касалась разные страны. Так примеры данного экономического недуга можно обнаружить и в Древнем Риме, и средневековых империях. Однако, в целях экономии времени, мы рассмотрим только несколько примеров гиперинфляции. 

Франция (1789-1797)

В 1789 году французский Сенат издал указ о начале эмиссии 400 тысяч ливров, которые были обеспечены имуществом духовенства, отобранного во время революции. К 1795 году объём выпущенной валюты достиг 40 млрд. Для нормализации ситуации в 1798 году обесцененные деньги были отозваны и была введена новая система, которая обеспечивалась уже золотом.

Соединенные Штаты Америки (1812-1814, 1861-1865)

Первый обвал национальной валюты произошел в Америке во время войны за независимость в 1812-1814 годах. Второй всплеск гиперинфляции произошел в 1861 году из-за того, что Конфедеративные Штаты Америки для финансирования борьбы с севером выпускали огромное количество дополнительных банкнот.

Впоследствии держателей таких денег обязали заменить их на облигации государственного образца.

Австрия (1921-1922)

После окончания Первой мировой войны в 1921 году Австрия получила статус республики. При этом в обращении сохранились старые кроны, которые уже не имели золотого обеспечения. Масштаб гиперинфляционных процессов потребовал даже вмешательства Лиги Наций, которая выделила Австрии займ, эквивалентный 189 тоннам золота. В 1923 году была введена в оборот новая валюта.

Россия (1921-1922, 1992-1994)

В период с 1921 по 1922 годы инфляция находилась на уровне в 218%. Следующий всплеск масштабной экономической нестабильности случился в 1992 году. Тогда, из-за непродуманных экономических реформ Министерства финансов Ельцина, инфляционный рост составил 2 520% в год.

Венгрия (1922-1927, 1944-1946)

В 1922 году австро-венгерские кроны были заменены на венгерские кроны. Из-за того, что финансовая база этих денег была существенно завышена, курс новой валюты практически сразу начал падать. Поэтому в 1927 году кроны заменили на пенге. До 1944 года новые деньги считались наиболее стабильной валютой в регионе, однако в течение Второй мировой произошел массовый выпуск необеспеченных денег, что привело к гиперинфляции, которая продолжала увеличиваться практически каждые 15 часов. Только введение новой валюты — форинта — в 1946 году остановило этот процесс.

Германия (1923-1924, 1945-1948)
Инфляция 1922-1924 годов стала следствием крупных займов, которые немецкое правительство делало во время Первой мировой войны, и обязательства по выплате огромных репараций всем пострадавшим странам. Оккупация войсками союзников крупнейшего промышленного региона привела к тому, что национальный банк был вынужден печатать новые купюры. Курс обмена доллара США на одну марку в тот период находился на уровне 80 млрд. После Второй мировой войны (1945-1948 гг) вместо обесценившихся денег использовались продуктовые карточки и натуральный обмен.

8 примеров худших гиперинфляций в истории

Популярное

Джим Роджерс: я куплю ещё больше золота и серебра

Информационный портал GoldCore. com опубликовал недавно интервью с Джимом Роджерсом, знаменитым инвестором и аналитиком рынка драгоценных металлов. В нём он рассказал о своих планах по покупке золота.


Конец февраля 2021: прогнозы по золоту

Цена золота находится с начала 2021 года в нисходящем тренде. В связи с этим некоторые аналитики изменили свой прогноз по золоту на текущий год. На их взгляд, жёлтый драгметалл будет и дальше находиться под давлением.


Билл Барух: серебро и платина обгонят золото

Агентство Kitco News взяло недавно интервью у Билла Баруха, президента инвестиционной компании Blue Line Futures, во время которого они обсудили ситуацию на рынке драгоценных металлов, а также сырьевые товары.


Ситуация с немецким золотом в США

Примерно 15 лет назад стало известно о том, что значительная часть золотого запаса Германии хранится в США. После этого Бундесбанк принял решение вернуть часть этого драгметалла на территорию государства.


WGC: инвесторы в США скупают физическое золото

Всемирный совет по золоту (WGC) опубликовал недавно обзор рынка драгоценных металлов. В нём говорится о том, что спрос на золотые монеты и слитки в этом году будет сохраняться на высоком уровне.


Рынок золотых монет с 15 по 21 февраля 2021

Доходность казначейских облигаций США и индекс американской валюты пошли вверх, вызвав понижение курса золота до 1784 долларов за одну тройскую унцию. Жёлтому драгметаллу сейчас не везёт больше всех.


Филип Хопф: продать драгметаллы и купить биткоин?

Оба актива, золото и биткоин, являются средствами сохранения ценности, но биткоин к тому же является дефляционным активом. Это значит, что он является антагонистом по отношению к денежной политике Центробанков.


Какие золотые монеты подходят для инвестирования?

Золотых монет в мире очень много. Но не каждая монета из золота может считаться инвестиционной. При инвестировании капитала в золото необходимо сразу узнать, какие монеты подходят для этого лучше всего.


Обзор рынка драгметаллов: 15-24 февраля 2021

Цены на драгоценные металлы на прошедшей неделе снижались, исключение составил лишь рынок серебра, показавший небольшую положительную динамику. Золотой запас России составил по итогам января 2295,4 т.


Прогноз и перспективы серебра в качестве денег

Серебро было на самом деле первым металлом, который стал использоваться в качестве денег. Может ли этот драгметалл снова стать средством платежа в современном мире? Ничего нельзя исключать сейчас.


25 июня 2014

Гиперинфляция — это одно из самых непредсказуемых явлений в экономике. В прошлом веке страны мира сталкивались с резким ростом цен 55 раз, и часто — при молчаливом согласии или поддержке монетарных властей. Ниже приведены самые яркие примеры гиперинфляции в некоторых странах мира.

1. Венгрия: август 1945 г. — июль 1946 г., ежедневная инфляция — 207%: эта страна понесла тяжелые финансовые потери по итогам Второй мировой войны. Германия так и не оплатила большую часть военных контрактов, СССР требовал репараций, экономическая система перешла под контроль стран-победительниц. В результате Венгрия запустила печатный станок, чтобы расплатиться по долгам. Ничего хорошего из этого не вышло.

2. Зимбабве: март 2007 г. — ноябрь 2008 г., ежедневная инфляция — 98%: земельная реформа Роберта Мугабе, который хотел вернуть экономический потенциал страны в руки её граждан, привела к последовательному уменьшению ВВП. Расходы на военные операции в Конго подлили масла в огонь. Тем временем население страны сокращалось, так как зимбабвийцы искали лучшей жизни в соседних государствах. Уменьшение налоговой базы и рост государственных расходов, как результат — гиперинфляция в Зимбабве и в итоге — отказ от зимбабвийского доллара в пользу других валют.

3. Югославия/Республика Сербия: апрель 1992 г. — январь 1994 г., ежедневная инфляция — 65%: после развала СССР Югославия тоже начала распадаться на части. Это отразилось на всех экономических показателях и в первую очередь на торговле. На экспорт из Югославии было наложено эмбарго, а внутренний обмен товарами был сильно затруднён из-за политических разногласий. Экономическую систему не успели адаптировать под новые реалии, и попытка размыть дефицит за счёт печатного станка привела к гиперинфляции.

4. Веймарская республика (Германия): август 1922 г. — декабрь 1923 г., ежедневная инфляция — 21%: Германия потерпела поражение в Первой мировой войне и была вынуждена платить репарации в пользу победителей. Но бумажной маркой, которая и так уже существенно подешевела, стране расплачиваться запретили. Пришлось закупать иностранную валюту, продавая марки по невыгодному курсу. По сути, Германия искусственно создавала спрос на чужие деньги и снижала стоимость своих.

Результат — гиперинфляция в Веймарской республике и огромный ущерб для экономики.

5. Греция: май 1941 г. — декабрь 1945 г., ежедневная инфляция — 18%: Вторая мировая война ударила по греческой торговле, что привело к бюджетному дефициту, хотя ещё в 1939 г. бюджет верстали с запасом прочности. В 1940 г. страна была оккупирована. Марионеточные власти не заботились о процветании Греции, заставив её содержать 400 тыс. вражеских солдат и выплачивать компенсации оккупантам. Чистый национальный доход сократился втрое к 1942 г. На этом фоне пришлось запустить печатный станок, и от краха экономику страны спасло только окончание войны.

6. Китай: октябрь 1947 г. — май 1949 г., ежедневная инфляция — 14%: после Второй мировой войны в Китае шла гражданская война, в рамках которой националисты и коммунисты выпускали конкурирующие валюты. К 1948 г. их было уже 10. Свой вклад в разрушение финансовой системы чуть раньше внесли и японские оккупанты.

Гиперинфляция — заслуга националистов, которые пытались печатать деньги, чтобы справиться с дефицитом. Сыграла роль и отмена серебряного стандарта (1935 г.).

7. Перу: июль 1990 г. — август 1990 г., ежедневная инфляция — 5%: власти Перу пытались бороться с инфляцией несколько десятилетий подряд, но достаточно своеобразно. После финансового кризиса в Латинской Америке кредиторы от МВФ заставили страны региона затянуть пояса, но Перу лишь создавала видимость экономии, проводя собственную экономическую политику и в итоге столкнувшись со стагфляцией. Отметим, что и выполнение требований МВФ не всегда становится панацеей для экономических проблем. Вырваться из порочного круга власти Перу попробовали в начале 90-х гг., проведя популистские реформы, которые не понравились международным кредиторам. Итог — отсутствие доступа к кредитам, бесконтрольное ослабление валюты и гиперинфляция.

8. Никарагуа: июнь 1986 г. — март 1991 г., ежедневная инфляция — 4%: финансовый кризис в Латинской Америке для Никарагуа наступил на фоне революции, которая привела к власти коммунистов. В ходе революции ВВП страны уменьшился на 34%. Последовала программа национализации, которая вновь ударила по экономике. В попытке стимулировать рост власти Никарагуа решили придерживаться мягкой монетарной политики и опираться на международных кредиторов, добиваясь роста спроса. Какое-то время инфляцию удавалось сдерживать, так как курс валюты регулировался искусственно, а над потоками капитала был установлен жёсткий контроль. Когда эти аспекты экономической политики были изменены, начался период гиперинфляции.

Самая популярная золотая монета в РФ — Георгий Победоносец по выгодным ценам!
Клубная цена от 10 шт. и ОПТ от 100 шт. — КУПИТЬ

Читайте также:

Австрия проведёт аудит своего золотого запаса

Под давлением общественности Австрия отправила в Лондон группу аудиторов, чтобы они проверили состояние золотого запаса страны, который хранится в Банке Англии. Так должны быть устранены все сомнения…

Налоговый вычет при покупке квартиры

Налоговый вычет при покупке квартиры — это всегда приятный бонус, особенно если она покупается в ипотеку. Налоговый вычет прописан в налоговом кодексе для того, чтобы граждане могли купить или улучшить жилищные условия…

Как уберечь материнский капитал от мошенников?

За время действия программы материнского капитала большая часть семей использовали его для улучшения своих жилищных условий. Где есть деньги, там есть и мошенники – многие мошенники охотятся за сертификатами…

FCA: во время фиксинга не было манипуляций

Глава наблюдательного финансового органа Великобритании сообщил, что сговор при установлении цены на золото возможен, но для этого нет никаких доказательств. Случай с банком Barclays не был принят во внимание…

Золотой запас Ватикана хранится у ФРС США

Банк Ватикана опубликовал свои финансовые данные за прошедший 2013 год. Из этого отчёта также стала известна ситуация с золотым запасом этого крошечного государства, который хранится в хранилищах Федрезерва Нью-Йорка. ..

Что делать при потери банковской карты?

Банковские карты прочно вошли в нашу повседневную жизнь. Почти уже у каждого гражданина есть пластиковая карточка. Однако, бывают случаи, когда она может потеряться или её могут украсть. Что делать в этой ситуации?…

ЦБ Вьетнама манипулирует ценой золота в стране

Время от времени Центробанк Вьетнама вмешивается во внутренний рынок золота, чтобы повлиять на цену драгоценного металла. Для этого в стране проводятся аукционы, что приводит к снижению цен на золото внутри страны…

Как правильно расторгнуть кредитный договор?

Самые хорошие идеи зачастую приходят слишком поздно. Очень часто многие решения принимаются под влиянием эмоций, а осознание случившегося происходит тогда, когда решение вступило в силу. Очень часто так себя ведут заёмщики…

Монголия ищет инвестиции в сырьевые проекты

Правительство Монголии в срочном порядке ищет иностранные инвестиции для развития ряда сырьевых проектов по добыче угля, газа и нефти. Для этих целей были приняты специальные законы, чтобы заинтересовать инвесторов…

Если ваш кредитный договор продали…

В банковской практике бывают такие ситуации, когда человек платит исправно по кредитному договору, но в один прекрасный момент узнает, что его договор продан другому банку. Такая новость может обескуражить любого человека…

В Англии выпустили кредитную карту из золота

Банк острова Мэн, который принадлежит Великобритании, выпустил кредитную карту из чистого золота, и при этом она обеспечена золотом, которое находится во владении клиента банка. На эту карту также будут начисляться проценты…

В микрочипах США нашли золото из КНДР

На прошлой неделе десятки американских компаний заявили, что их поставщики использовали золото, выставленное на продажу Центробанка Северной Кореи. Закон США запрещает драгметаллы из конфликтных регионов мира…

Может ли мультивалютный вклад спасти рубль?

Частые колебания курсов валют заставляют нервничать многих людей, которые опасаются резкого обесценивания своих рублёвых вкладов. В качестве решения на помощь может прийти мультивалютный вклад в банке, который защитит рубль…

10 советов от Гранта Кардона, как разбогатеть

Стать миллионером сложно, но можно, если знать как. Шанс разбогатеть есть всегда и практически у каждого. Каким правилам стоит следовать, чтобы достичь заветной цели? Об этом рассказал американский бизнесмен Грант Кардон…

Швейцарский франк как способ сохранить капитал

Швейцария — это не только страна шоколада и гор, сыра и часов. Она может похвастаться несокрушимой стабильностью и невиданным экономическим процветанием. Именно поэтому швейцарский франк является стабильной валютой…

Беспорядки в Ираке подогревают золото и нефть

Цена на золото продолжает расти уже несколько дней подряд на фоне эскалации конфликта в Ираке. Золото выступает в качестве безопасного актива-убежища во время политической и экономической нестабильности в мире…

Скромный миллионер раскрывает свои 19 секретов

Хотя миллион долларов на сегодняшний день — это уже не то, что в прошлом, но тем не менее, это всё равно завидная сумма денег, к которой стремятся многие люди в разных странах мира. Число миллионеров в мире постоянно растёт…

Мексика стала дорогой страной для добытчиков

Мексика стала самой дорогой страной Латинской Америки для инвестирования в горнодобывающую отрасль, так как в стране реализуется энергетическая реформа, принятая в прошлом году. Будут повышены налоги…

6 неверных представлений о деньгах

Как известно, большинство наших представлений об окружающем мире формируются в нашем детстве, тоже самое касается и нашего восприятия денег. Некоторые представления о деньгах могут нам мешать, поэтому от них надо отказываться…

Deutsche Bank начал расследование по фиксингу

Deutsche Bank, который является крупнейшим финансовым учреждением Германии, начал собственное расследование манипуляций во время Лондонского фиксинга на золото, чтобы ответить на вопросы финансового регулятора страны…

На Колыме начинается добыча серебра

«Серебро Магадана» (дочка «Полиметалла») готовится начать подземную отработку золотосеребряного месторождения Арылах, входящего в так называемый Дукатский хаб, в котором сосредоточены самые богатые запасы серебра в РФ. ..

Что такое демпинг?

Демпинг — это искусственное занижение цен на товары, услуги либо же работы на внешнем рынке с целью их завоевания и устранения существующей конкуренции. Демпинг обычно применяется на короткий промежуток времени…

Инфляционный налог — зачем он применяется?

Любое государство собирает со своих граждан налоги за ведение предпринимательской деятельности. Инфляционный налог является негласным и собирается со всех граждан страны по умолчанию с помощью постоянной инфляции…

Избранное

Рынок золотых монет с 22 по 28 февраля 2021

Курс жёлтого драгметалла уже второй месяц понижается. На прошлой неделе котировки опустились до 1734 долларов за одну унцию. Такого начала года у драгметалла не было в течение 30 лет.


Конец февраля 2021: прогнозы по золоту

Цена золота находится с начала 2021 года в нисходящем тренде. В связи с этим некоторые аналитики изменили свой прогноз по золоту на текущий год. На их взгляд, жёлтый драгметалл будет и дальше находиться под давлением.


Какие золотые монеты подходят для инвестирования?

Золотых монет в мире очень много. Но не каждая монета из золота может считаться инвестиционной. При инвестировании капитала в золото необходимо сразу узнать, какие монеты подходят для этого лучше всего.


LBMA: прогноз по драгметаллам в 2021 году

Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов публикует каждый год прогноз по ценам на драгоценные металлы. LBMA проанализировала прогнозы разных аналитиков и сделала свои выводы.


ЗМД: прогноз цены серебра на 2021 год

Инвесторы, как и в ситуации с золотом, стремятся обеспечить безопасность инвестпортфелей, и поэтому покупают серебро. Впервые за последние пять лет серебро смогло преодолеть диапазон курса 15-20 долларов за унцию.


ЗМД: прогноз цены золота на 2021 год

Эйфория относительно вакцины сейчас преждевременна. Пандемия с повестки дня не уходит. Доходность жёлтого драгметалла в этом году находилась в диапазоне 16-30%. По прогнозу МВФ, реальный рост ВВП стабилизируется в 2021 г.


Биткоин не заменит золото!

Джим Рид из Deutsche Bank недавно заявил, что биткоин является более надёжным инструментом хеджирования инфляции и валютных рисков, чем золото. Поводом для высказывания стал рост цифровой валюты на 17%.


5 советов новичкам для инвестиций в золото

На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.


Правила при покупке монет и слитков из золота

Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.


Почему лучше покупать золотые монеты, чем слитки

Многие начинающие инвесторы задаются часто одним и тем же вопросом: лучше инвестировать в золотые монеты или слитки? Есть несколько причин, почему покупка золотых монет является лучшим выбором.


28 примеров гиперинфляции из мировой истории | «Открытый журнал»

О разрушительном воздействии на экономику

Что такое гиперинфляция?

Процессы гиперинфляции оказывают негативное воздействие на уровень жизни каждого человека и состояние экономики государства в целом. Однако для того, чтобы понять причины и проследить возможные последствия таких кризисных явлений, необходимо разобраться с тем, что представляет инфляция сама по себе.

Инфляция представляет собой процесс скачкообразного повышения цен на продукты и услуги. При этом происходит обесценивание денег и снижение уровня реальных доходов. Так, человек за те же деньги может приобрести меньший набор товаров, чем раньше. Инфляция в долгосрочной перспективе охватывает все отрасли экономики страны, что отличает её от сезонного подорожания определённой группы наименований.

В зависимости от интенсивности проявления экономисты выделяют две основные группы инфляции:

  • Ползучая — рост цен не превышает 10% в год. Многие специалисты вообще считают, что инфляция такого типа благотворно влияет на развитие экономики и стимулирует развитие производственной базы.
  • Галопирующая — увеличение роста цен происходит скачкообразными темпами. Основная причина развития такой инфляции заключается в том, что государство выпускает большое количество дополнительных денег на рынок для того, чтобы покрыть бюджетный дефицит.

Гиперинфляция — это инфляция в критической стадии своего проявления. При этом происходит прогрессирующий рост цен, который может достигать до 900% в день. Как наиболее вероятный прогноз при этом рассматривается полных распад товарно-денежной системы государства и переход на натуральный обмен.

Гиперинфляция с древности и до наших дней

На протяжении всей истории человечества, гиперинфляция во все времена касалась разные страны. Так примеры данного экономического недуга можно обнаружить и в Древнем Риме, и средневековых империях. Однако, в целях экономии времени, мы рассмотрим только несколько примеров гиперинфляции. 

Франция (1789-1797)

В 1789 году французский Сенат издал указ о начале эмиссии 400 тысяч ливров, которые были обеспечены имуществом духовенства, отобранного во время революции. К 1795 году объём выпущенной валюты достиг 40 млрд. Для нормализации ситуации в 1798 году обесцененные деньги были отозваны и была введена новая система, которая обеспечивалась уже золотом.

Соединенные Штаты Америки (1812-1814, 1861-1865)

Первый обвал национальной валюты произошел в Америке во время войны за независимость в 1812-1814 годах. Второй всплеск гиперинфляции произошел в 1861 году из-за того, что Конфедеративные Штаты Америки для финансирования борьбы с севером выпускали огромное количество дополнительных банкнот. Впоследствии держателей таких денег обязали заменить их на облигации государственного образца.

Австрия (1921-1922)

После окончания Первой мировой войны в 1921 году Австрия получила статус республики. При этом в обращении сохранились старые кроны, которые уже не имели золотого обеспечения. Масштаб гиперинфляционных процессов потребовал даже вмешательства Лиги Наций, которая выделила Австрии займ, эквивалентный 189 тоннам золота. В 1923 году была введена в оборот новая валюта.

Россия (1921-1922, 1992-1994)

В период с 1921 по 1922 годы инфляция находилась на уровне в 218%. Следующий всплеск масштабной экономической нестабильности случился в 1992 году. Тогда, из-за непродуманных экономических реформ Министерства финансов Ельцина, инфляционный рост составил 2 520% в год.

Венгрия (1922-1927, 1944-1946)

В 1922 году австро-венгерские кроны были заменены на венгерские кроны. Из-за того, что финансовая база этих денег была существенно завышена, курс новой валюты практически сразу начал падать. Поэтому в 1927 году кроны заменили на пенге. До 1944 года новые деньги считались наиболее стабильной валютой в регионе, однако в течение Второй мировой произошел массовый выпуск необеспеченных денег, что привело к гиперинфляции, которая продолжала увеличиваться практически каждые 15 часов. Только введение новой валюты — форинта — в 1946 году остановило этот процесс.

Германия (1923-1924, 1945-1948)
Инфляция 1922-1924 годов стала следствием крупных займов, которые немецкое правительство делало во время Первой мировой войны, и обязательства по выплате огромных репараций всем пострадавшим странам. Оккупация войсками союзников крупнейшего промышленного региона привела к тому, что национальный банк был вынужден печатать новые купюры. Курс обмена доллара США на одну марку в тот период находился на уровне 80 млрд. После Второй мировой войны (1945-1948 гг) вместо обесценившихся денег использовались продуктовые карточки и натуральный обмен.

Германия, октябрь 1923 года. Кипы новых банкнот, ожидающих распространения в Рейхсбанке, во время гиперинфляции. Фото — en.wikipedia.org

Китай (1939-1950)

Первые бумажные деньги в стране появились во время правления Императора Хиен Цунь (806-821 гг). За время своего существования Китай пережил множество периодов обесценивания денег, однако одним из самых тяжелых эпизодов стала гиперинфляция 1939. В это время произошел захват финансовой базы Центральным банком страны.

Греция (1944-1953)

В период немецкой оккупации цены выросли в несколько десятков раз. После капитуляции Германии гиперинфляция драхмы продолжала расти. В 1953 году для сброса обесцененных денег ввели новую драхму, которую меняли на 1 000 старых.

Япония (1944-1948)

Послевоенная Япония находилось в абсолютно разрушенном состоянии, население стремительно нищало — при росте цен до 5 300%. Основную роль в этом сыграли так называемые «банановые деньги» — военные иены, которые должны были вооружить армию, однако не обеспечивались золотом и насильственно внедрялись среди населения на оккупированных территориях. В 1945 году эти денежные знаки были объявлены недействительными.

Аргентина (1975-1991)

С 1971 в стране наблюдался интенсивный рост цен на товары и услуги при снижении реальных доходов у населения. В самые тяжелые периоды гиперинфляция достигла планки в 5 000%, при общем дефиците бюджета — 7,6% от годового ВВП страны. В 1990 году по принятому плану стабилизации была введена новая валюта, приватизированы предприятия и реформировано налоговое законодательство.

Израиль (1979-1985)

Для того, чтобы нивелировать негативные влияния в экономике, правительством Израиля в 1985 году было принято решение о централизованном замораживании цен на определённые группы товаров. Это привело к снижению уровня инфляции на 50% только за 1985 год и до 19% за 1986 год.

Перу (1984-1990)

Инфляция 1984 года года стала в Перу наиболее тяжелой за всю историю существования страны. В течение нескольких лет максимальный номинал одной купюры вырос с 5 000 до 1 000 000 инти. Правительство смогло стабилизировать курс национальной валюты только в 1990 году.

Вьетнам (1981-1988)

В 1984 году начался рост обесценивания доходов населения. Уровень гиперинфляции в 1986 году составил уже 500%. Из-за государственного регулирования денежной политики официально была запрещена продажа золота населению. Это привело к незаконным поставкам драгоценного металла на черные рынки для тех, кто хотел сохранить свои сбережения.

Бразилия (1986-1994)

В 1970 году в Бразилии начался скачкообразный рост инфляции в диапазоне от 15 до 300%, но при этом экономика страны продолжала сохранять свой стабильный рост. В 1985 году правительство не смогло удержать финансовое положение страны на прежнем уровне, и гиперинфляция достигла уже 2 000%. Были предприняты шаги по корректировке курса путем введения в обращение нескольких новых денежных знаков — крузейро, крузадо, реал крузейро и реал. После нескольких девальваций в 1994 году были приняты меры по развитию дефляции (снижению цен) в стране на государственном уровне. Это позволило снизить инфляцию в стране до уровня международного стандарта.

Никарагуа (1987-1990)

В результате гиперинфляции с 1987 по 1990 годы года стоимость одной кордобы увеличилась на 5 млрд процентов.

Югославия (1989-1994)

Гиперинфляция в Югославии относится к одному из самых тяжелых экономических кризисов в истории всего мира. Скорость падения национальной валюты составила 5 квинтиллионов процентов за один месяц. Удвоение цен на товары и услуги жизнеобеспечения происходило каждые 16 часов. Самая крупная ходовая банкнота того времени составляла 500 млрд. югославских динаров.

Югославия, 1993 год. Банкнота 500 млрд. югославских динаров. Фото — en.wikipedia.org

Турция (1990-2005)

С 1990 года турецкая лира начала обесцениваться с большой скоростью, что привело к долгосрочной рецессии в экономике всей страны. Только в 2005 году правительству удалось добиться инфляции менее 10%. Дополнительно была введена новая турецкая лира, на которую меняли 1 млн старых лир.

Ангола (1991-1999)

За один только 1991 год национальная валюта Анголы подешевела в 10 раз. Денежная реформа 1995 года предусматривала обмен старой кванзы на новую по курсу 1:1 000. Вторая реформа финансового сектора страны прошла в 1999 году, и тогда обмен проходил уже по курсу 1 000 000:1.

Болгария (1991-1997)

В результате затяжной гиперинфляции, которая началась в 1991 году, Болгария объявила дефолт по государственным займам и международным обязательствам. В 1996 году снижение доходов населения и дефицит продуктов питания привели к массовым выступлениям против действующего правительства. В июле 1997 года был принят новый механизм обеспечения денежного обращения, что позволило сократить уровень инфляции в 1 000 раз.

Украина (1993-1995)

Худшая инфляция за всю историю существования Украины произошла в 1993-1995 годах. Для сброса обесцененных денег в 1996 году была введена гривна, на которую меняли старый карбованец. Курс обмена составлял 1:100 000.

Босния и Герцеговина (1993)

Гиперинфляция 1993 года привела к обесцениваю одной динары в 7 раз. К концу 1993 года национальный банк планировал выпустить самую крупную купюру номиналом 50 млрд, однако к тому моменту удалось взять ситуацию под контроль.

Беларусь (1994-2002)

Государство начало выпуск собственных денежных единиц после выхода из состава СССР. Однако с 1994 года курс национальной валюты начал стремительно падать и уже к 1999 году увеличился в 1 000 раз. В 2002 году государство запустило процедуру деноминации и скорректировало номинальную стоимость валюты в 10 000 раз.

Грузия (1995)

После разрушения советской денежной системы в Грузии была введена новая денежная валюта лари. Однако в результате инфляции 1993 года её стоимость просела в 1 000 раз. В 1993 году президент Эдуард Шеварднадзе анонсировал введение новых лари, на которые обменивались старые по курсу 1:1 000 000.

Зимбабве (1999 год — настоящее время)

Национальная валюта была впервые введена в стране только в 1970 году. Стоимость родезийского доллара на тот момент была эквивалентна двум долларам США. Экономическая и социальная нестабильность в регионе привели к прогрессирующему обесцениванию денег, которое продолжается и сегодня. Ситуацию усугубило то, что управляющий Резервного банка страны взял несколько крупный займов у МВФ. Из-за нехватки денежных средств проценты по кредитам погасили, выпустив одномоментно на рынок 20 трлн долларов, что мгновенно обвалило курс национальной валюты на несколько десятков пунктов. В феврале ЦБ Зимбабве объявил инфляцию «вне закона» и заморозил цены на определённые группы товаров, но эти действия существенного влияния на экономическую ситуацию не имели.

Зимбабве, 2008 год. Банкнота 100 триллионов зимбабвийских долларов. Фото — en.wikipedia.org

Эквадор (2000)

В 2000 году национальная валюта подешевела сразу на 75%. В конце того же года правительство законодательно привязало курс к доллару США.

Румыния (2000-2005)

Начало инфляции в стране совпало с падением Железного занавеса. В 2000 году за один год рост потребительской инфляции превысил психологически важную отметку в 50%. В 2005 году правительство страны провело деноминацию старой валюты и ввело новую по курсу 1:10 000.

Мадагаскар (2004)

В 2004 году национальный франк потерял в стоимости сразу 50%. В январе 2005 года для корректировки роста инфляции были введены новые денежные знаки (ариари) по курсу 1:5.

Мексика (2004)

В 1982 году государство объявило дефолт по своим международным обязательствам. Для корректировки ситуации был начат процесс девальвации, и в денежное обращение ввели новый песо по курсу 1: 1 000. На 2004 год мексиканская валюта обесценилась уже практически на 60%.

Заключение

Инфляция имеет множество факторов риска и отличается труднопрогнозируемым развитием. Для того, чтобы сохранить свои сбережения в такой сложный период, инвестору необходимо хорошо ориентироваться в базовой подоплеке возникающих процессов и выбирать соответствующие инструменты эффективного вложения денежных средств. Это могут быть:

  • Вложения в облигации, защищенные от инфляции — TIPS и их российский аналог ОФЗ-ИН, выпущенные Минфином в 2015 году. Тело каждой облигации напрямую привязано к индексу потребительских цен и имеет купонную доходность.
  • Покупка золота — универсальный способ защитить свои вложения от гиперинфляционных рисков. Этот способ сохранения покупательской способности капитала известен человечеству уже несколько тысяч лет.
  • Акции надежных компаний.

Какой бы не была ваша стратегия инвестирования, обязательно найдите в своем портфеле место для инструментов защиты от гиперинфляции.

Источник: https://journal.open-broker.ru/economy/giperinflyaciya-ponyatie-riski-i-posledstviya/

Инфляция в экономической истории Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

г mu шагш гт

СТРАНИЦЫ ИСТОРИИ

ИНФЛЯЦИЯ В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ИСТОРИИ

С. шиеся «ауреус») в количестве сорока штук из римского фунта золота со стандартным весом приблизительно 8,19 г. Ауреус равнялся 25 серебряным денариям, 100 латунным сестерциям, 200 латунным дупондиям или 400 медным ассам. Во времена императора Нерона (54-68 гг. н.э.) вес ауреуса снизился до 1/45 фунта, при Каракалле -до 1/50, а при Диоклетиане (285-305 гг. н.э.) — сначала до 1/70, а затем до 1/60 фунта. С 193 г. в империи бушевала инфляция, к 270 г. серебряное содержание римских монет падает до 4% от начального уровня. В серебряном выражении цены удваивались за год, но в золотом выражении ос-

тавались относительно неизменными.

В 301 г. император Диоклетиан предпринимает тщетную попытку справиться с инфляцией путем издания эдикта о ценах. Власти установили предельные цены на товары жизненной необходимости и предметы роскоши. Согласно эдикту, цены могли расти не более чем на 4% в год. Кроме того, были зафиксированы максимальные размеры оплаты труда ремесленников и поденщиков. Однако имперское регулирование цен и оплаты труда никак не учитывало пропорций производства, что привело к массовым спекуляциям и возникновению в одних секторах экономики дефицита, а в других — товарного профицита.

Следующий примечательный эпизод инфляции связан с одним из наиболее драматических периодов европейской истории — эпидемии бубонной чумы. По трагическому стечению обстоятельств в XIV в. происходила миграция с Востока на Запад азиатской землероющей крысы-пасюка, переносчика «черной смерти». Из Константинополя бубонная чума поползла по всей Западной Европе. На протяжении нескольких лет вымерла большая часть населения Южной Италии, 75% жителей Германии и 60% в Англии. Через Герма-

Таблица 1

Наиболее известные эпизоды инфляции в истории человечества

Страна (исторические события) Период гиперинфляции, годы Показатели гиперинфляции

Накопленный прирост цен, % Среднегодовое значение,% Годовой максимум, %

Древний Рим (правление императора Диоклетиана) 151 — 301 19 900,0 — —

Древний Китай (правление династии Сун) 1191 — 240 2 092,6 7,2 18,0

Европа («черная смерть» — эпидемия бубонной чумы) 1349 — 1351 138,5 34,4 56,3

Испания (расширение колоний в Америке) 1502 — 1600 315,2 1,6 14,6

Франция (авантюра Джона Лоу) 1717 — 1720 55,2 26,0 1 431,3

США (борьба за независимость) 1777 — 1780 2701,7 148,7 16 098,7

Франция (революция) 1790 — 1796 26 566,7 321,8 92 067,6

США (гражданская война):

Север 1862 — 1864 116,9 30,0 45,1

Конфедерация Юга 1861 — 1865 9 019,8 189,3 5 605,7

Мексика (революция) 1913 — 1916 10 715,4 197,1 7 716 100,0

Китай (война с Японией) 1938 — 1947 2 617 681,0 207,0 612,5

Источник: Stanley F. , Sahay R. and Vegh С. Modern Hyper- and High Inflations. NBER Working Paper №8930, 2002. — p. 44.

нию и Швецию болезнь попала на Русь, в Новгород и Псков, а затем добралась до Москвы, где от нее скончался князь Симеон Гордый. С современной точки зрения, в Европе возникла комбинация инфляции издержек и инфляции спроса. Чума способствовала товарному дефициту и резкому сокращению совокупного предложения в средневковой экономике. Кроме того, в связи с убылью населения номинальные денежные остатки на душу населения возросли. В результате воздействия обоих факторов цены росли в среднем на 30% в год.

Путешествие Христофора Колумба привело к открытию континента, названного Америго Вес-пуччи «Новый мир». Толпы жаждущих наживы и славы конкистадоров заполонили острова Карибского бассейна. Наиболее типичный эпизод инфляции можно было наблюдать после порабощения империи Инков. Изоляция в Южноамериканской Сьерре группы испанцев незамедлительно оказала влияние на ценовые соотношения. Экспедиция в несколько каравелл, снаряженная Фран-сиско Пирарро для колонизации Перу, обошлась не более чем в 4 ООО песо. Избыток желтого металла в группе Писарро после покорения империи Инков привел к росту цен в золотом эквиваленте. По свидетельству очевидцев, лошади переходили из рук в руки за 2 500 — 3 ООО песо, кружка вина стоила 60 песо, пара башмаков — 50 песо, а лист бумаги — 10 песо. Ценность золота падала среди конкистадоров день ото дня. Как писал один из очевидцев в группе Писарро, «если один человек должен был другому какую-то сумму, он отдавал долг куском золота, совершенно не заботясь при этом, если слиток стоил в два раза больше, чем сумма долга»{. После того как поставки золота из Нового мира наводнили желтым металлом денежное обращение Испании, инфляция уже началась в Старом свете. Однако она, как правило, была менее 2% в год и никогда не превышала 15% в год.

Пожалуй, самая поучительная история инфляции произошла во Франции XVIII в. Если в предыдущих случаях инфляция порождалась избытком предложения желтого металла, то здесь ключевую роль сыграла фидуциарная денежная эмиссия. В мае 1716 г. во Франции шотландцу Джону Лоу был выдан патент на открытие частного банка. Шотландец широко пропагандировал свои взгляды, согласно которым спасти французскую экономику и финансы способна эмиссия бумажных денег. Лоу искренне полагал, что выпуск банкнот поможет решить проблемы бюджета королевского двора, внешней торговли и экономического роста. Бумажные деньги были признаны законным средством обращения и принимались в уплату налогов (правительство обязало

1 Хэммонд И. Конкистадоры: История испанских завоеваний ХУ-ХУ1 веков / Пер. с англ. Н.И. Лисовой. — М.: Центрпо-лиграф, 2002. — С. 349.

платить подати исключительно банковскими билетами). Успех начинания сподобил власти преобразовать частный банк Лоу в Королевский банк 10 апреля 1718 г. К началу 1720 г. эмиссия банкнот Королевским банком вышла за грани разумного — вслед за первой эмиссией в 500 млн ливров последовала вторая полумиллиардная эмиссия. Возникший затем закономерный рост цен вызвал кризис недоверия к бумажным деньгам. Джон Лоу сумел добиться принятия королевского указа, ограничивавшего размен банкнот на золото суммой в 100 ливров золотом и 10 ливров серебром. Однако финансовый кризис остановить уже было невозможно. Население отказывалось принимать платежи в банкнотах, и поток бумажных денег хлынул обратно в банк Лоу. В августе 1720 г. банкнота в тысячу ливров разменивалась на 400 ливров металлическими деньгами, а в сентябре — только на 250 ливров. Наконец, 20 октября 1720 г. королевским указом банкноты были аннулированы безо всякой компенсации.

Первая классическая гиперинфляция возникла также во Франции. Потребность в покрытии бюджетных расходов в ходе революции привела к появлению бумажных денег в форме ассигна-тов в конце 1789 г. Первоначально они представляли собой долговые обязательства с пятипроцентным отрывным купоном. Формально квазиоблигации имели обеспечение в виде государственного земельного фонда, сформированного в результате национализации королевских и церковных земель. Если первые ассигнаты имели номинал в 10 000 ливров и предназначались для обслуживания оборота предприятий, то через четыре года их номинал упал до одного ливра и даже его долей. Выпуск ассигнат становился все более беспорядочным, в 1795 — 96 гг. месячная инфляция перевалила за отметку 50%, превратившись тем самым в гиперинфляцию. К марту 1796 г. бумажные деньги французской республики обесценились в 360 раз.

Вплоть до начала XIX в. мы располагаем отрывочными сведениями о динамике цен в различных странах. В большинстве государств систематический сбор и хранение данных о ценах стали осуществляться только после первой мировой войны. Кроме того, в самые тяжелые для общества периоды инфляции данные о ценах из-за их быстрого роста не собирались вообще. По этим причинам о динамике цен до XX столетия мы можем судить только по ситуации в ведущих странах и оценивать инфляцию через валютные курсы (цены и обменный курс связаны паритетом покупательной способности).

По всей видимости, в XIX столетии инфляция была крайне редким явлением. С конца наполеоновских войн и до первой мировой войны (1815 — 1914 гг.) в большинстве стран мира на-

блюдалась дефляция, а в ряде государств номинальные цены в начале XX в. были даже ниже, чем в начале XIX в. Цены на товары колебались вверх и вниз на протяжении десятилетий, но в целом оставались достаточно стабильными. Исключением из общемировой тенденции были Соединенные Штаты в цериод гражданской войны. Государства конфедерации Юга финансировали военные расходы за счет эмиссии бумажных денег, что вызвало неизбежный рост цен в 200% годовых. К моменту победы Севера над Югом банкноты конфедерация уже ничего не стоили. крайне ограничено, в долгосрочном периоде золотому монометаллизму сопутствовала дефляция. Мы располагаем относительно достоверной макроэкономической статистикой конца XIX в. по девяти странам (Австралия, Канада, Дания, Германия, Италия, Норвегия, Швеция, Великобритания и США). Великобритания является единственной страной, по которой существует исчерпывающая статистика потребительских цен в течение XIX столетия. Цены на острове повысились в течение наполеоновских войн, однако благодаря государственной дефляционной политике к 1822 г.

снизились до довоенных отметок. В табл. 2 приведена сводная статистика дефляции и экономического роста в ведущих странах золотого блока за 1870 — 1913 гг. В большинстве стран дефляция составила две пятых периода классической системы золотого стандарта. Например, только в Великобритании дефляция непрерывно длилась с 1873 по 1896 г. На протяжении двух десятилетий цены на внутреннем рынке снизились более чем на треть. Падение цен не проходило бесследно для национального хозяйства — в дефляционные периоды темпы экономического роста были на 1% ниже. Таким образом, золотой монометаллизм не только вел к долгосрочному снижению цен, но и тормозил рост экономического благосостояния.

Двадцатое столетие можно без сомнений назвать веком инфляции — цены на общемировом уровне росли быстрее, чем когда-либо в истории человечества. Единственным периодом, когда цены снижались, был временной интервал после первой мировой войны и депрессия 1930-х гг. В течение всего последующего периода цены неуклонно росли. Историю инфляции в двадцатом столетии можно разбить на семь периодов:

1. Стабильность цен золотого стандарта (1900 -1914 гг.).

2. Инфляция в период Первой мировой войны (1915 — 1924 гг.).

3. Дефляция в межвоенное время (1925 — 1939 гг. ).

4. Инфляция в период Второй мировой войны (1939 — 1949 гг.).

5. Умеренная инфляция в течение Бреттон-Вуд-ской валютной системы (1949 — 1970 гг.).

6. Высокая нестабильная инфляция в период шоков и перехода на плавающие валютные курсы (1971 — 1979 гг.).

Таблица 2

Дефляция и экономический рост в ведущих странах золотого блока за 1870 — 1913 гг.

Страна Весь период наблюдения Совокупная продолжительность дефляционного периода, % от числа наблюдений Периоды инфляция Периоды дефляция

Инфляция, %, среднее Эк. рост, %, среднее Инфляция, %, среднее Эк. рост, %, среднее Дефляция, %, среднее Эк. рост, %, среднее

Австралия 0,23 3,10 48,84 3,37 3,60 3,06 2,57

Канада 0,59 3,90 32,56 2,57 3,98 3,51 3,75

Дания 0,14 3,20 51,16 1,67 3,51 1,86 2,91

Германия 0,61 2,66 41,86 2,69 2,79 2,29 2,48

Италия 0,74 1,45 41,86 3,60 2,58 3,24 -0,13

Норвегия 0,71 2,17 41,86 3,35 2,68 2,96 1,45

Швеция 0,66 2,73 39,53 3,07 3,47 3,02 1,60

Великобритания 0,08 1,88 48,84 1,83 2,16 1,76 1,58

США 0,26 4,03 53,49 2,80 4,03 2,93 4,03

Среднее 0,45 2,79 44,44 2,77 3,20 2,74 2,25

Медиана 0,59 2,73 41,86 2,80 3,47 2,96 2,48

Источник: Рассчитано по Neely С. and Wood G. Deflation and Real Economic Activity Under the Gold Standard // Federal Reserve bank of St. Luis Review, 1995. — № 5.

Примечание: Эк. рост (экономический рост) — годовой прирост номинального ВВП, %. Инфляция — годовые темпы положительного прироста цен, %. Дефляция — годовые темпы отрицательного прироста цен, %.

7. Дизинфляция в течение изменения мирового экономико-политического ландшафта (1980 ~ 2000 гг.).

Начало XX столетия сопровождалось благоприятной ценовой конъюнктурой. Все европейские страны, а также большинство других стран мира фиксировали обменные курсы к золоту. Страны со слабой экономикой придерживались проинф-ляционного серебряного стандарта. Денежные власти следовали так называемой идеологии ортодоксального металлизма, которая четко обозначала принципы и цели денежно-кредитной политики: стабильность валютного курса, низкая инфляция и предсказуемая политика центрального банка. В сфере бюджетно-налоговой политики ортодоксальный металлизм подразумевал предельно низкий объем государственных расходов по отношению к ВВП и ограничение финансирования госбюджета за счет денежной эмиссии. В результате эпоха золотого монометаллизма оказалась периодом макроэкономической стабильности и быстрого роста в ведущих странах золотого блока.

Следующий период — с 1914 до 1924 г. — ознаменовался первой гиперинфляцией XX в. В августе 1у914 г. началась первая мировая война, приведшая к кризису в золотом блоке. В большинстве стран, вовлекшихся в войну, ценовой уровень удвоился. С завершением конфликта международное сообщество предприняло попытку вернуться к былой стабильности. Однако новый золотодевизный стандарт просуществовал всего несколько лет, до начала великой депрессии. Источниками кризиса выступили системный дисбаланс валютных курсов, противоречивая денежно-кредитная политика и конкуренция резервных активов. Крах золото-девизного стандарта сопровождался самой высокой инфляцией со времен наполеоновских войн. Страны-победительницы, такие как Великобритания и Соединенные Штаты, находились в относительно выгодном положении. Проигравшие (Германия, Австрия, Венгрия), а также новообразованные страны (Чехословакия, Польша, Эстония, Лат-

вия, Литва) переживали перманентный бюджетный кризис. Россия, Китай, Иран и рад других стран имели громадные долги, которые не представлялось возможным выплатить. Послевоенная разруха и низкая собираемость налогов вынуждали национальные правительства финансировать госрасходы за счет денежной эмиссии. Последовавшая за тем инфляция переросла в гиперинфляцию (табл. 3.). К середине 1920-х гг. странам удалось стабилизировать ситуацию, однако вместо возврата к экономическому росту мир погрузился в депрессию, сопровождавшуюся дефляцией.

Вторая мировая война всецело определяла поведение валютных курсов и инфляции в 1939 -1949 гг. Большинству стран удалось избежать высокой инфляции благодаря государственному регулированию цен на внутреннем рынке. Правительства также использовали валютный контроль, чтобы предотвратить импорт макроэкономической нестабильности. С завершением военных действий инфляция и гиперинфляция пришли в страны, опустошенные войной. Как можно заключить из данных табл. 3, масштаб гиперинфляции в Китае, Венгрии, Греции и Румынии оказался даже большим, чем в период первой мировой войны.

Бреттон-Вудская валютная система позволила стабилизировать общемировую инфляцию на двадцать пять лет. Бреттон-Вудские соглашения делали главный акцент на устойчивость валютных курсов. Доллар играл роль резервного актива, так же, как эту роль играло золото в XIX столетии. Однако вместо идеологии ортодоксального металлизма в высших кругах США господствовала идеология «каждый сам за себя». Соединенные Штаты предпочли решать свои проблемы с помощью умеренной инфляции за счет остальных стран мира. С 1949 по 1974 г. потребительские цены в США удвоились, что привело к удорожанию товаров в остальных странах. Начало 1970-х гг. ознаменовалось наступлением эпохи самой высокой инфляции в истории человечества (см. рисунок). В августе 1971 г. Соединенные Штаты де-

Таблица 3

Эпизоды гиперинфляции в первой половине XX в.

Страна Начало гиперинфляции Завершение гиперинфляции Продолжительность гиперинфляции, число месяцев Валютный курс к доллару США

Начало инфляции Завершение инфляции

Австрия Октябрь 1921 г. август 1922 г. 11 4,96 71 428

Россия Декабрь 1921 г. январь 1924 г. 26 2,35 2,575 хЮ11

Германия Август 1922 г. ноябрь 1923 г. 16 4,2 4,2 хЮ12

Польша Январь 1923 г. январь 1924 г. 13 5,3 9.33 хЮ6

Венгрия Март 1923 г. февраль 1924 г. 12 4,96 7,7×1О4

Греция Ноябрь 1943 г. ноябрь 1944 г. 13 140 5 х1014

Венгрия Август 1945 г. июль 1946 г. 12 5 4.7 хЮ21

Китай Октябрь 1947 г. март 1948 г. 6 17,5 1,275 хЮ15

Источник: составлено по Cagan P. The Monetary Dynamics of Hyperinflation / In Studies in the Quantity Theory of Money, ed. by Milton Friedman. — Chicago: University of Chicago Press, 1956. pp. 25-117. Huang A. The Inflation in China // Quarterly Journal of Economics, 1948. — Vol. 62, pp. 562-575.

г (1101 шевшь гт

вальвировали доллар, отпустив его в «свободное плавание», а к 1973 г. все ключевые валюты уже плавали друг против друга. Цены росли, и глава ФРС США А. Бёрнс в 1971 г. признал, что «денежно-кредитная политика может сделать очень немного, чтобы остановить инфляцию». В конце 1970-х гг. высокая инфляция и безработица были признаны структурными проблемами, которые невозможно решить стандартными инструментами денежно-кредитной политики. Главным виновником инфляции признали повышение цен на нефть со стороны ОПЕК. В 1975 г. президент США, представляя общественности экономический отчет, заявил: «Сокращение предложения также внесло свой вклад в дисбаланс между совокупным спросом и предложением, особенно в последние годы: неурожай и уменьшенные нефтяных поставок — наиболее известные примеры. Однако американская инфляция, начиная с середины 1960-х гг., может быть проанализирована в рамках общей концепции инфляционного процесса, подчеркивающей роль денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики»2. Когда П. Волкер стал во главе ФРС США в 1979 г., борьба с инфляцией была поставлена превыше проблемы безработицы. Комплекс мер государ-4 ственной экономической политики вкупе с ослаблением ОПЕК позволил в течение 1980-х гг. снизить инфляцию до умеренного уровня.

2 Economic Report of the President, 1975. — P. 128.

Период с 1947 по 1984 г. оказался инфляционным затишьем — в мире гиперинфляция ни разу не наблюдалось. В табл. 4 приведены сведения о современных эпизодах гиперинфляции. Кроме перечисленных эпизодов, случались также одномесячные всплески гиперинфляции, не подпадающие под классическое определение Кагана. В рыночных экономиках месячные гиперинфляционные всплески происходили в Чили (октябрь 1973 г.) и Перу (сентябрь 1988 г., июль 1990 г.), в переходных экономиках — в Эстонии (январь 1992 г.), Латвии (январь 1992 г.), Литве (январь 1992 г.), Киргизии (январь 1992 г.) и Молдавии (январь 1992 г.). Многомесячные гиперинфляционные всплески можно было наблюдать в Белоруссии (апрель 1991 г., январь — февраль 1992 г.), Казахстане (апрель 1991 г., январь 1992 г.), России (апрель 1991 г., январь 1992 г. ) и Узбекистане (апрель 1991 г., январь 1992 г.). Все представленные эпизоды могут быть разделены на две категории. В первую входят случаи гиперинфляции в странах Латинской Америки в результате провала рыночных реформ, банковских и долговых кризисов 1980-х гг. Во вторую — гиперинфляция в Восточной Европе после краха коммунистических режимов и развала планово-директивной экономики. В остальных странах мира инфляция непрерывно уменьшалась. Даже африканские и азиатские страны, имевшие высокие темпы роста цен в поствоенный период времени, в целом, имели низкую инфляцию.

11

ША «

/ \ , /V , JTI11 rfl l l.fw |l

-м-

I V-

и if I iTHTi

J

11111njfi I’^vtlij/I II rfy’ i. P ON 3N

iiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiiii CO <N о ON]

О l/’oM» OO

<N CO

тД- UP ЧО

oooooooooooooooooooo

-3

Инфляция в Великобритании

Инфляция в США

Инфляция в Великобритании и Соединенных Штатах на протяжении XIX-XX вв.

Источник: Global Financial Data, Inc http://www.globalfindata.com/.

52

ежемесячны! ишрмщионно-лшитичесиИ журил дайджест-ышсы

Гиперинфляция в 1980-1990-х гг. Инфляция спустя 12 месяцев после гиперинфляции

Начало Завершение Продолжительность, месяцы Кумулятивная инфляция Средняя геометрическая инфляция Месячная медиана инфляции Месячный максимум инфляции Средняя геометрическая инфляция Месячная медиана инфляции Месячный максимум инфляции

Ангола Декабрь 1994 г. Июнь 1996 г. 19 62 445,9 40,3 36,0 84,1 9,5 5,3 38,1

Аргентина Май 1989 г. Март 1990 г. 11 15 167,0 58,0 61,6 196,6 12,0 11,2 27,0

Боливия Апрель 1984 г. Сентябрь 1985 г. 18 97 282,4 46,6 51,8 182,8 5,7 2,7 33,0

Бразилия Декабрь 1989 г. Март 1990 г. 4 692,7 67,8 70,2 80,8 14,8 14,4 21,5

Никарагуа Июнь 1986 г. Март 1991 г. 58 11 895 866 143 37,8 31,4 261,2 1,8 0,8 20,3

Дем. Респ. Конго Октябрь 1991 г. Сентябрь 1992 г. 12 7 689,2 43,8 35,2 114,2 15,9 12,6 40,9

Дем. Респ. Конго Ноябрь 1993 г. Сентябрь 1994 г. 11 69 502,4 81,3 65,0 250,0 12,9 12,8 26,2

Армения Октябрь 1993 г. Декабрь 1994 г. 15 34 158,2 47,6 44,5 437,8 2,4 2,0 7,8

Азербайджан Декабрь 1992 г. Декабрь 1994 г. 25 41 742,1 27,3 23,1 64,4 5,2 3,3 27,8

Грузия Сентябрь 1993 г. Сентябрь 1994 г. 13 76 218,7 66,6 66,3 211,2 0,4 0,9 13,0

Таджикистан Апрель 1993 г. Декабрь 1993 г. 9 3 635,7 49,5 36,4 176,9 ОД 3,3 6,6

Таджикистан Август 1995 г. Декабрь 1995 г. 5 839,2 56,5 63,0 78,1 2,9 2,1 19,6

Туркмения Ноябрь 1995 г. Январь 1996 г. 3 291,4 57,6 55,7 62,5 И,2 9,7 25,0

Украина Апрель 1991 г. Ноябрь 1994 г. 44 1 864 714,5 25,0 14,9 285,3 10,9 7,7 28,4

Сербия Февраль 1993 г. Январь 1994 г. 12 156 312 790,0 228,2 54,2 175 092,8 1,0 -0,2 12,4

Источник: Stanley F., Sahay R. and Vegh С. Modern Hyper- and High Inflations. NBER Working Paper № 8930, 2002. -P. 45.

Современные эпизоды гиперинфляции значительно отличаются от гиперинфляции, возникшей после первой мировой войны. Гиперинфляция 1920-х гг. имела высокую волатильность и быстро завершилась без существенных потерь с точки зрения занятости и производства. С гиперинфляцией начала века справились благодаря решительным мерам, которые (тозволили восстановить конвертируемость национальных валют. Центральные банки получили политическую независимость и вместе с тем возможность проводить автономную денежно-кредитную политику. Современная гиперинфляция, напротив, никогда не была скоротечной. В большинстве случаев ей предшествовали годы хронической высокой инфляции. Например, в Аргентине, Бразилии и Перу годовая инфляция превышала 40% в течение 12 — 15 лет, перед тем как она переросла в гиперинфляцию. Для восстановления ценовой стабильности потребовалось немало времени. В Боливии борьба с гиперинфляцией потребовала 14 месяцев, а в Перу — 3 года. Еще больше времени необходимо для снижения инфляции до однозйачных цифр — 3,5 года в Аргентине и около 7,5 лет в Боливии. В Бразилии провал рыночных реформ в 1989-1990 гг. вызвал повторную волну гиперинфляции в 1994 г. Другой особенностью современной гиперинфляции является то, что введение конвертируемости национальных валют и отмена валютного контроля, как правило, не были осуществлены. В Латинской Америке только Аргентина решилась на полную конвертируемость в начале 1991 г., когда вместо полноценного Центробанка было учреждено валютное правление. В остальных странах власти активно использовали валютный контроль, чтобы справиться с инфляцией. В Боливии и Перу существовало жесткое валютное регулирование, а в Бразилии и на Украине двойные валютные курсы де-юре сохранились на протяжении большей части 1990-х гг.

Для завершения гиперинфляции потребовался значительный пересмотр налогово-бюджетной политики. За исключением Бразилии, все страны сократили дефицит государственного бюджета более чем на 10% ВВП в течение трехлетнего периода. Уменьшение совокупного спроса неизбежно отражалось на темпах экономического роста, приближавшихся к нулю. Одной из причин, почему успешное снижение инфляции немедленно не привело к экономическому оживлению, было плачевное состояние банковского сектора. Гиперинфляция резко уменьшает размер финансового сектора, вносит неразбериху в ценообразование и делает невозможным использование денежных функций. К примеру, в Боливии банковские депозиты упали до 2% ВВП сразу после начала гиперинфляции. Хотя с окончанием гиперинфляции объем депозитов и денежных агрегатов постепенно восстанавливается, размер финансово-

го сектора и его эффективность все так же остаются на низком уровне. Например, отношение банковских депозитов к ВВП в четырех латиноамериканских странах увеличилось с 9 до 20% в течение трех лет после завершения гиперинфляции. Банковские и долговые кризисы вследствие слабости финансовых посредников стали особенностью всех современных эпизодов гиперинфляции. Гиперинфляция также характеризовалась множеством экономических деформаций, включая контроль за движением капитала, финансовые репрессии, сегментированные валютные рынки и коррупцию в органах государственной власти.

В целом, анализ современной гиперинфляции позволяет извлечь несколько уроков. Во-первых, гиперинфляция никогда не начинается внезапно, ей предшествует хроническая инфляция. Во-вторых, макроэкономическая стабилизация занимает годы, особенно в условиях слабого финансового сектора и когда власти проводят противоречивую экономическую политику. В-третьих, успешная антиинфляционная программа включает в себя сокращение дефицита госбюджета, выбор номинального якоря денежно-кредитной политики и в ряде случаев — смягчение валютного регулирования3.

Каковы же итоги инфляции в XX в.? Двадцатое столетие с экономической точки зрения характеризовалось беспрецедентным ростом цен. В более чем две трети стран мира наблюдалась инфляция, превышающая 25% в год, в более чем трети стран инфляция зашкаливала за 50% в год, в 20% стран инфляция выходила за отметку 100% в год, а в 8% стран инфляция составляла около 400% в год. Средняя продолжительность эпизодов высокой инфляции была значительно выше, чем в XIX в., около 3-4 лет.

Какая страна оказалась самой проинфляци-онной? Американская компания Global Financial Data ведет сбор долгосрочных экономических данных. Собранная ею статистика позволяет определить страны, наиболее пострадавшие от инфляции в XX в. В табл. 5 приведен их краткий перечень. По накопленному приросту цен Россия находится на третьем месте в мире. Около 70% накопленного прироста пришлось на революционный период 1921-1924 гг. , а остальная часть — на время перехода от плановой к рыночной экономике.

В целом, все двадцать восемь экономик переходного периода имели, по меньшей мере, хотя бы один эпизод инфляции, превышающий 25% в год. В двадцати трех из них годовая инфляция зашкаливала за 400%. Главной причиной высокой инфляции в экономиках переходного периода послужила либерализация цен, сопровождавшаяся товарным дефицитом, оставшимся после директивного управления хозяйством.

3 Reinhart С. and Savastano M. The Realities of Modem Hyperinflation // Finance & Development, June 2003.

Таблица 5

Страны, пережившие наибольшую инфляцию в XX в.

Место Страна Накопленный прирост цен, %

1 Югославия 5,34 х 1030

2 Венгрия 2,83 х 1026

3 Россия 7,16 х Ю16

4 Китай 2,00 х Ю16

5 Конго (Заир) 2,90 х 1015

6 Бразилия 1,11 х Ю15

7 Германия 4,94 х Юи

8 Аргентина 1,00 х Юи

. 9 Никарагуа 6,45 х Ю10

10 Ангола 1,26 х ЮМ

11 Боливия 2,47 х Ю9

12 Перу 1,75 х Ю9

13 Чили 1,98 х 108

14 Польша 1,77 х 108

Источник: Global Financial Data, Inc http:// www.globalfindata.com/.

В отлйчие от государств с переходной экономикой, страны с рыночной экономикой в XX столетии редко когда сталкивались с гиперинфляцией. Инфляция, превышающая 100%, сорок пять раз наблюдалась в двадцати пяти странах с рыночной экономикой. Тридцать семь эпизодов инфляции более 100% имели место в Латинской Америке и Африке. Продолжительность периода высокой инфляции составляет минимум один год, а максимум — 208 месяцев (Аргентина 1974 — 1991 гг. ). Средняя месячная инфляция в рыночных экономиках изменяется от 3,6 до 27,4% (Де-мократическаяРеспублика Конго, 1989 — 1996 гт.)4.

С течением времени проблема инфляции становится все менее актуальной. С середины XX в. гиперинфляция наблюдалась только в развивающихся странах и государствах с переходной экономикой — высокие темпы прироста цен в развитых странах ушли в прошлое. Умеренная инфляция в развитых странах перестала быть первостепенной проблемой в 1980-х гг., а в развивающих-

4 Stanley ¥., Sahay R. and Vegh С. Modern Hyper- and High Inflations. NBER Working Paper №8930, 2002. — p. 33.

Вероятность возникновен]

ся странах — в 1990-х гг. Даже в Латинской Америке и Карибском бассейне, в течение десятилетий страдавших от хронической инфляции, среднее значение годового прироста цен сократилось с 233% в 1990 — 1994 гг. до 7% в 2000 — 2002 гг. В государствах с переходной экономикой средняя инфляция за аналогичный период снизилась с 363 до 16%. В азиатском регионе в начале 2000-х гг. инфляция стабилизировалась на отметке 5% в год.

В начале XXI столетия мир столкнулся с другой надвигающейся угрозой — глобальной дефляцией. Главным источником дефляционного давления на общемировом уровне выступает Япония, в конце 1990-х — начале 2000-х гг. дефляция возникла в Китае и ряде других стран Азии. В настоящее время существует реальная опасность, что дефляция может распространиться по всему миру через внешнюю торговлю и финансовые рынки. Согласно индексу риска дефляции, разработанному МВФ (Index of Deflation Vulnerability), страны можно разбить на несколько групп в зависимости от вероятности возникновения дефляции в ближайшем будущем (табл. 6). Россия входит в число стран с минимальным риском дефляции. Гораздо более вероятно, что дефляция наступит в Японии, Гонконге, Германии и на Тайване.

Дефляцию гораздо легче предотвратить, чем бороться с ней, когда устойчивое снижение уровня цен уже налицо. Главным противником дефляции может выступить только центральный банк, в ведении которого находится денежно-кредитная политика. Агрессивное снижение номинальных процентных ставок способно вызвать избыток совокупного спроса, который подхлестнет рост цен. Однако при достижении нулевых ставок центральный банк оказывается беспомощным, и основная роль в противостоянии дефляции уже переходит к фискальным властям. От правительства потребуются дополнительные неортодоксальные меры, призванные повысить риски и эффективность финансового сектора экономики. Если международное сообщество окажется не в состоянии справиться с глобальной дефляцией, мир вернется к низким темпам экономического роста, характерным для эпохи металлических стандартов.

Таблица 6

дефляции в начале XXI в.

Минимальная вероятность дефляции (менее 0,2) Низкая вероятность дефляции (от 0,2 до 0,3) Умеренная вероятность дефляции (от 0,3 до 0,5) Высокая вероятность дефляции (более 0,5)

Австралия,Чили, Дания, Малайзия, Новая Зеландия, Россия, ЮАР и Испания Австрия, Бразилия, Канада, Китай, Франция, Греция, Индия, Ирландия, Италия,Южная Корея, Мексика, Нидерланды, Польша,Таиланд, В ел икобритани я, С Ш А Бельгия, Финляндия, Норвегия, Португалия, Сингапур, Швеция, Швейцария Япония, Гонконг, Тайвань, Германия

Источник: Deflation: Determinants, Risks, and Policy Options — Findings of an Interdepartmental Task Force. IMF, April 30, 2003. — p. 23.

Ставка против количественного смягчения — Ведомости

Банк России доказывает, что ставку снижать дальше не может. Ему предлагают вместо снижения ставки использовать «количественное смягчение» – инструмент, ставший уже обычным для мировых центробанков. И тут ЦБ вдруг «меняет показания» и утверждает, что «количественное смягчение» для России не актуально, потому что снижать ставку он все-таки еще может.

Кажется, что нижняя граница ставки – это 0%. Но это не так: отрицательные ставки сейчас реальность в странах еврозоны, Японии, Швеции и ряде других государств. Поэтому снижать ставку прекращают не тогда, когда она упирается в ноль, а когда ее дальнейшее снижение приносит больше вреда, чем пользы. Так у нас уже было.

В марте 2018 г. ЦБ прекратил снижать ставку, а осенью того же года еще и дважды ее повысил – дальнейшее снижение ставки создавало риски роста инфляции и ослабления рубля. Таким образом, хотя до «нулевой нижней границы» было еще далеко, ЦБ уперся в другую – 7,25%.

В июле 2020 г. ЦБ прекратил очередной цикл снижения ставки. Судя по тому, что происходит с инфляцией, будет не удивительно, если ЦБ ставку опять поднимет. И правильно сделает. И опять ставка ЦБ – 4,25% – далека от нулевой. Но ЦБ опять уперся в другую границу: от снижения ставки будет больше вреда, чем пользы.

Примеры таких метаний центрального банка между снижением и повышением ставки есть в истории и других стран. Так, ФРС США до прихода в 1979 г. Пола Волкера подавляла инфляцию ростом ставок. Но как только намечалось снижение инфляции, ставки, пытаясь стимулировать экономику, тут же снижали, что вновь вызывало всплеск инфляции (1969–1970 и 1974–1975 гг.). Экономика и население от таких качелей только страдали: периодически темпы роста денежной массы оказывались ниже инфляции, а значит, реальная денежная масса сжималась. И это закономерно приводило к рецессиям.

Пол Волкер поступил просто: несмотря на снижение инфляции (в 1979–1982 гг.), он снижать ставку не спешил и тем самым добился устойчивого снижения инфляции. Между тем рост денежной массы США – за счет совместных действий ФРС и коммерческих банков – продолжался. Поэтому падений темпов роста денежной массы ниже уровня инфляции с 1982 г. уже не было. Реальная денежная масса американской экономики сначала понемногу, а с 1983 г. уже уверенно начала расти. Фактически Волкер, повышая ставку и подавляя инфляцию, добивался роста реальной денежной массы и тем самым смягчал денежно-кредитную политику.

Аналогичным образом объясняется и экономический рост в России в 1999–2008 гг. Высокие ставки (60% в начале и 10% в конце периода) позволяли Банку России контролировать и подавлять инфляцию – она упала с 84% в начале 1999 г. до 7,4% в апреле 2007 г. Роста же рублевой денежной массы в те годы экономические власти России сдерживать просто не смогли. Угроза «голландской болезни» (из-за излишнего укрепления рубля) побуждала ЦБ «печатать» рубли и покупать на них валюту на открытом рынке. Пусть и неосознанно, случайно, но ЦБ применил правильную тактику разделения инструментов: ставка (высокая, насколько это нужно) – подавляет инфляцию, «количественное смягчение» (покупка валюты за рубли) – добавляет рубли в экономику.

Наращивание денежной массы операциями на открытом рынке и параллельное подавление инфляции ставкой дали потрясающий эффект. Средние темпы роста ВВП в 1999–2008 гг. в России составили +6,9% в год, экономика за 10 лет перешла на качественно иной уровень, коренным образом изменилась в лучшую сторону жизнь людей. А Банк России, задолго до рецессии 2008–2009 гг. и преодолевшего ее Бена Бернанке (председатель ФРС в 2006–2014 гг.), успешно реализовал самую что ни на есть политику «количественного смягчения». Ведь ее суть и заключается в том, что центробанк покупает реальные активы за «свеженапечатанные» деньги.

Для второго издания «русского экономического чуда» Центральному банку достаточно было бы просто повторить свой собственный опыт 1999–2008 гг. Но повторить уже осознанно, а не случайно, как тогда.

Если Банк России применит банальное разделение инструментов (ставка подавляет инфляцию, а деньги добавляются «количественным смягчением», как в описанном выше примере 1999–2008 гг.), то российская экономика в считанные месяцы перейдет к темпам роста на 5–6%, невиданным с 2008 г. И эти кажущиеся недостижимыми сегодня уровни далеко не предел.

Препятствие такому плану единственное – нежелание ЦБ осознать и воспроизвести удачный опыт «русского экономического чуда» 1999–2008 гг.

Финансовая грамотность | 2.1.2. Инфляция и дефляция

Ин­фля­ция — это рост цен. Если го­во­рят, что ин­фля­ция со­ста­ви­ла 5%, то это озна­ча­ет, что це­ны за год в сред­нем вы­рос­ли на 5%. Со­от­вет­ствен­но, ты­ся­ча ру­блей, ко­то­рая есть у нас, утра­ти­ла часть сво­ей по­ку­па­тель­ной способ­но­сти. Те­перь на нее мож­но ку­пить при­мер­но столь­ко же то­ва­ров и услуг, сколь­ко год на­зад на 950 ру­блей (точнее, на 952,3 руб­ля).

Сни­же­ние по­ку­па­тель­ной способ­но­сти из-за ин­фля­ции

Ка­за­лось бы, все про­сто. Но ведь по­сто­ян­но воз­ни­кает ощу­ще­ние, что то­ва­ры в ма­га­зи­не подо­ро­жа­ли силь­нее, чем со­об­ща­ют сред­ства массо­вой ин­фор­ма­ции, ци­ти­руя офи­ци­аль­ную ста­ти­сти­ку. Как во­об­ще ее счи­та­ют, эту ин­фля­цию? Кро­ме то­го, хо­ро­шо бы по­нять, а по­че­му во­об­ще все по­сто­ян­но до­ро­жа­ет? Есть ли ка­кие-то гра­ни­цы для ро­ста цен? Ну и на­ко­нец, а что же де­лать и как управ­лять своим бюд­же­том в усло­ви­ях ин­фля­ции?

Да­вайте раз­би­рать­ся.

На­бор по­ку­па­е­мых каж­дым из нас то­ва­ров и услуг очень ин­ди­ви­дуален. Од­ни лю­бят пу­те­ше­ство­вать, дру­гие — мод­но оде­вать­ся, тре­тьи — ве­ге­та­ри­ан­цы и не едят мя­со (а кто-то жить без не­го не мо­жет). Це­ны на разные то­ва­ры и услу­ги ме­ня­ют­ся не­рав­но­мер­но. Од­ни то­ва­ры мо­гут бы­стро де­ше­веть (так, напри­мер, проис­хо­дит с це­ной до­сту­па в ин­тер­нет), дру­гие вне­зап­но до­ро­жать, напри­мер из-за па­де­ния кур­са руб­ля или неу­ро­жая. Кро­ме то­го, мы хо­ро­шо зна­ем, что це­ны на од­ни и те же про­дук­ты или услу­ги мо­гут раз­ли­чать­ся в разных ма­га­зи­нах или го­ро­дах.

Го­су­дар­ствен­ные ста­ти­сти­че­ские ор­га­ны ис­поль­зу­ют для оцен­ки ин­фля­ции по­ня­тие «стан­дарт­ная по­тре­би­тель­ская кор­зи­на», в ко­то­рую вхо­дит не­ко­то­рый услов­ный и усред­нен­ный на­бор то­ва­ров и услуг, а за­тем на­блю­да­ют, как ее сто­и­мость из­ме­нилась за опре­де­лен­ный пе­ри­од вре­ме­ни. Это из­ме­не­ние в от­но­си­тель­ном вы­ра­же­нии на­зы­ва­ют ин­дек­сом по­тре­би­тель­ских цен. Ста­ти­сти­че­ские на­блю­де­ния и рас­че­ты, сде­лан­ные в на­блю­да­е­мых це­нах, без уче­та ин­фля­ции, на­зы­ва­ют но­ми­наль­ны­ми, а скор­рек­ти­ро­ван­ные на уро­вень ин­фля­ции — ре­аль­ны­ми. Если но­ми­наль­ные до­хо­ды в стра­не вы­рос­ли на 5%, а ин­фля­ция со­ста­ви­ла 4%, то это озна­ча­ет, что ре­аль­ные до­хо­ды вы­рос­ли всего на 1%. А если при та­кой же ин­фля­ции рост но­ми­наль­ных до­хо­дов со­ста­вил 3%, то на­до при­знать, что ре­аль­ные до­хо­ды упа­ли.

Из­ме­не­ние ре­аль­ных до­хо­дов

Каль­ку­ля­то­ры ин­фля­ции

А вот о при­чи­нах ин­фля­ции пол­но­го со­гла­сия сре­ди эко­но­ми­стов нет. Од­ни го­во­рят, что все де­ло в ожи­да­ни­ях лю­дей. Если они счи­та­ют, что в бу­ду­щем це­ны вы­рас­тут, то на­чи­на­ют больше по­ку­пать и тра­тить — и це­ны мо­гут на­чать рас­ти. Дру­гие по­ла­га­ют, что де­ло в из­держ­ках произ­во­ди­телей. Если они по ка­ким-то при­чи­нам вы­рос­ли (или вы­рос­ла жад­ность про­дав­цов), то це­ны то­же вы­рас­тут. Ну и на­ко­нец, тре­тьи ука­зы­ва­ют на пра­ви­тель­ство как ис­точ­ник ин­фля­ции. Оно пе­ча­та­ет слиш­ком много де­нег — больше, чем нуж­но для об­слу­жи­ва­ния эко­но­ми­че­ско­го об­ме­на, что и вы­зы­ва­ет рост цен.

Мед­ный бунт

Точ­но так же нет со­гла­сия от­но­си­тель­но то­го, яв­ляет­ся ли ин­фля­ция аб­со­лют­ным злом, с ко­то­рым на­до бо­роть­ся, дру­гие ука­зы­ва­ют на не­ко­то­рые по­ло­жи­тель­ные чер­ты это­го яв­ле­ния. На­при­мер, «удоб­ство» со­сто­ит в том, что ин­фля­ция де­ла­ет за­клю­чен­ные дол­го­сроч­ные контрак­ты бо­лее гиб­ки­ми: так мож­но кор­рек­ти­ро­вать це­ны, по­вы­шая их на уро­вень мень­ший, чем ин­фля­ция, — тем са­мым це­ны фак­ти­че­ски сни­зят­ся. Кро­ме то­го, она мо­жет сти­му­ли­ро­вать при­ток сбе­ре­же­ний в фи­нан­со­вую си­сте­му, так как хра­нить до­ма на­лич­ные в усло­ви­ях лю­бой ин­фля­ции не­вы­год­но.

Ин­терес­но, что у про­ти­во­по­лож­но­го ин­фля­ции яв­ле­ния — де­фля­ции (она то­же встре­ча­ет­ся, но ре­же) — то­же есть свои от­ри­ца­тель­ные чер­ты. Де­фля­ция, напри­мер, ве­дет к удо­ро­жа­нию дол­га и большим слож­но­стям для произ­во­ди­телей, ко­то­рым труд­но сни­жать из­держ­ки (тя­же­ло из­ме­нить це­ну в дол­го­сроч­ном контрак­те в сто­ро­ну не по­вы­ше­ния, а по­ни­же­ния), но ко­то­рые вы­ну­жде­ны про­да­вать свои то­ва­ры по па­да­ю­щим це­нам.

В ис­то­рии из­вест­но несколь­ко яр­ких слу­ча­ев очень вы­со­кой ин­фля­ции, эко­но­ми­сты на­зы­ва­ют это яв­ле­ние ги­пе­рин­фля­ци­ей. При­чи­ны ги­пе­рин­фля­ции прак­ти­че­ски все­гда оди­на­ковы: большой де­фи­цит го­су­дар­ствен­но­го бюд­же­та и по­пыт­ка пра­ви­тель­ства ре­шить эту пробле­му за счет эмис­сии де­нег. Исто­ри­че­ский фон, на ко­то­ром проис­хо­дят ги­пе­рин­фля­ци­он­ные со­бы­тия, мо­жет быть очень разным. К де­фи­ци­ту гос­бюд­же­та мо­гут при­ве­сти и необ­хо­ди­мость фи­нан­си­ро­ва­ния во­ен­ных рас­хо­дов, и по­пу­лист­ская со­ци­аль­ная по­ли­ти­ка, и не­со­вер­шен­ство на­ло­го­вой си­сте­мы. Фор­мы эмис­сии «лиш­них» де­нег так­же много­об­разны: от «пор­чи» ме­тал­ли­че­ских мо­нет до не­ли­ми­ти­ро­ван­ных кре­ди­тов, вы­да­ва­е­мых цен­траль­ным банком пра­ви­тель­ству в без­на­лич­ной фор­ме. Но ча­ще всего в ис­то­рии ги­пе­рин­фля­ции бы­ла свя­за­на с выпус­ком большо­го ко­ли­че­ства бу­маж­ных банк­нот, поэто­му ча­сто мож­но встре­тить рас­су­жде­ния о «рис­ке пе­ча­ти де­нег».

Ги­пе­рин­фля­ция в ис­то­рии

В XXI ве­ке са­мую вы­со­кую ин­фля­цию на­блю­да­ли в аф­ри­канской стра­не Зим­ба­бве. В октя­бре 2008 го­да ин­фля­ция со­ста­ви­ла 231 мил­лион про­цен­тов в год.

Эко­но­ми­че­ские по­след­ствия вы­со­кой ин­фля­ции крайне не­га­тив­ны. Эф­фект ожи­да­ний все больше­го ро­ста цен про­яв­ляет­ся осо­бен­но остро: лю­ди на­чи­на­ют тра­тить все больше, ни­че­го не сбе­ре­га­ют и це­ны все бы­стрее рас­тут. На­се­ле­ние и биз­нес стре­мят­ся из­ба­вить­ся от на­ци­о­наль­ной ва­лю­ты, сдел­ки за­клю­ча­ют­ся ли­бо в ва­лю­те ино­стран­ной, ли­бо пу­тем на­ту­раль­но­го об­ме­на (то есть од­них то­ва­ров на дру­гие, без уча­стия де­нег). Нор­маль­ные кре­дит­ные и сбе­ре­га­тель­ные опе­ра­ции ста­но­вят­ся про­сто не­воз­мож­ны, что при­во­дит к эко­но­ми­че­ской де­гра­да­ции.

Кро­ме то­го, в усло­ви­ях ги­пе­рин­фля­ции воз­ни­кает так на­зы­ва­е­мый эф­фект Оли­ве­ра-Тан­ци (по име­ни эко­но­ми­стов, впер­вые обра­тив­ших на не­го вни­ма­ние в хо­де ис­сле­до­ва­ний в Ла­тинской Аме­ри­ке[1]). Суть его — в со­зна­тель­ном за­тя­ги­ва­нии на­ло­го­пла­тель­щи­ка­ми упла­ты на­ло­гов. В ре­зульта­те пробле­ма го­су­дар­ствен­но­го бюд­же­та еще больше усу­губ­ля­ет­ся, что при фи­нан­си­ро­ва­нии его за счет эмис­сии де­нег ве­дет к еще большей ин­фля­ции, а зна­чит и по­вы­ше­нию сти­му­лов за­тя­ги­вать упла­ту на­ло­гов.

Ин­фля­ция в Рос­сии

Большая ошиб­ка — иг­но­ри­ро­вать ин­фля­цию и не учи­ты­вать ее в рас­че­тах. Тем не ме­нее, как по­ка­зы­ва­ют ис­сле­до­ва­ния[2], при­ни­мая эко­но­ми­че­ские ре­ше­ния, лю­ди обыч­но ори­ен­ти­ру­ют­ся на но­ми­наль­ные зна­че­ния цен, не об­ращая вни­ма­ния на из­ме­не­ние ре­аль­ной сто­и­мо­сти де­нег. В гла­ве 1 эта осо­бен­ность вос­при­я­тия де­нег че­ло­ве­че­ским мозгом бы­ла на­зва­на «де­неж­ная ил­лю­зия» Из-за этой ил­лю­зии, в тру­до­вых контрак­тах, напри­мер, ред­ко мож­но встре­тить пунк­ты об ин­дек­са­ции за­ра­бот­ной пла­ты на уро­вень ин­фля­ции (или, тем бо­лее, об ее сни­же­нии в слу­чае де­фля­ции). Ра­бот­ни­ки очень неохот­но со­гла­ша­ют­ся на со­кра­ще­ние за­ра­бот­ной пла­ты да­же при на­личии объек­тив­ных осно­ва­ний. Го­раз­до про­ще они вос­при­ни­ма­ют рост за­ра­бот­ной пла­ты на уро­вень мень­ший, чем уро­вень ин­фля­ции. Это поз­во­ля­ет ра­бо­то­да­те­лям из­бе­гать большо­го не­до­воль­ства со сто­ро­ны со­труд­ни­ков, хо­тя речь идет о фак­ти­че­ском сни­же­нии их до­хо­да.

Та­кая же пробле­ма су­ще­ству­ет со сбе­ре­же­ни­я­ми. Если в эко­но­ми­ке на­блю­да­ет­ся или ожи­да­ет­ся ин­фля­ция (а та­ких эко­но­мик в ми­ре сей­час аб­со­лют­ное большинство), то про­сто хра­нить день­ги в на­лич­ной фор­ме озна­ча­ет те­рять сбе­ре­же­ния. В бо­лее при­ят­ной си­ту­а­ции на­хо­дят­ся заем­щи­ки. Для них уве­ли­че­ние ин­фля­ции озна­ча­ет фак­ти­че­ское сни­же­ние сто­и­мо­сти дол­га (имен­но поэто­му го­су­дар­ства с больши­ми объема­ми дол­га в на­ци­о­наль­ной ва­лю­те ино­гда при­бе­га­ют к ин­фля­ци­он­но­му ме­ха­низ­му его обес­це­не­ния). На­о­бо­рот, сни­же­ние ин­фля­ции — при­ят­ная но­вость для кре­ди­то­ра и пе­чаль­ная для долж­ни­ка, осо­бен­но если в до­го­во­ре ни­че­го не ска­за­но о ме­ха­низ­ме кор­рек­ти­ров­ки про­цент­ной став­ки.

От­сю­да очень про­стой вы­вод: при­ни­мая фи­нан­со­вые ре­ше­ния, по­мни­те про ин­фля­цию, да­же если это очень слож­но де­лать.

Эф­фект лат­те и де­неж­ная ил­лю­зия


  1. Ви­то Тан­ци. Пра­ви­тель­ство и рын­ки: ме­ня­ю­ща­я­ся эко­но­ми­че­ская роль го­су­дар­ства. — М.: Из­да­тель­ство Ин­сти­ту­та Гайда­ра, 2018. – 584 с.  ↩

  2. См.: Акер­лоф Дж. Де­неж­ная ил­лю­зия // Акер­лоф Дж. Spir­itus Аnimalis, или Как че­ло­ве­че­ская пси­хо­ло­гия управ­ляет эко­но­ми­кой. М.: Юнайтед Пресс, 2010. С. 64–75.  ↩

Инфляция в Воронежской области увеличилась до 7% в декабре – Коммерсантъ Воронеж

В большинстве регионов Черноземья в декабре 2020 года годовая инфляция в сравнении с аналогичным периодом 2019-го составила от 5 до 6%, при этом самый существенный рост цен фиксируется в Воронежской области, практически на 7%. Об этом “Ъ-Черноземье” сообщили в главном управлении Банка России по ЦФО.

В Воронежской области, по оценке ЦБ, в декабре (наиболее актуальные данные на сегодня) наблюдалась наиболее высокая инфляция как в Черноземье, так и в Центральном федеральном округе. Цены выросли по сравнению с декабрем 2019-го в среднем на 6,93%. Стоит отметить, что это самый высокий показатель для региона с начала 2020-го. К примеру, в октябре показатель составлял 5,7%, в сентябре инфляция в области выросла до 5,1%, в августе — 4,9%, в июле — 4,6%.

В целом в ЦФО годовая инфляция в декабре выросла до 4,7% (4,2% в ноябре), оставаясь при этом ниже общероссийской — 4,91%. В Москве инфляция в декабре составила 3,78%.

В Белгородской области инфляция в декабре 2020-го составила 4,92%, в Курской — 5,77%, в Липецкой области — 6,15%, в Орловской — 5,22%, а в Тамбовской области — 5,68%.

Динамику инфляции в ЦБ объясняют «преимущественно временными факторами», характерными для всех регионов РФ: «Сокращение предложения в некоторых сегментах продовольственного рынка, а также продолжающийся перенос в цены произошедшего ранее ослабления рубля».

«Заметный вклад в увеличение годовых темпов прироста цен на продовольствие внесло увеличение цен на овощи и яйца, для которых характерна повышенная ценовая волатильность, а также на продукты из мяса. Рост издержек производителей, связанный с увеличением энергозатрат на выращивание овощей в более холодный, чем в прошлом году, зимний период ускорил рост цен на помидоры и огурцы. Кроме того, на рост издержек повлияла необходимость приобретения более дорогих импортных семян в условиях ослабления рубля в предыдущие месяцы. На динамику цен на томаты повлияло и снижение импортного предложения ввиду временного запрета Россельхознадзора на ввоз овощей из ряда стран-поставщиков в связи с фитосанитарными требованиями»,— привели пример в ЦБ.

Сергей Калашников


Пять худших случаев гиперинфляции в мировой истории

Мы говорили о мало обсуждаемой ранней американской гиперинфляции (и нынешних угрозах обвала доллара). Мы говорили о безумном контроле за движением капитала в Аргентине и его влиянии на заоблачные темпы инфляции.

Однако ни одна из этих стран не может сравниться с одними из худших случаев гиперинфляции в современной истории.

Вы видели фотографии немцев, выбрасывающих никчемные немецкие марки в канаву или использующих свою гиперинфлированную бумажную валюту в качестве обоев.

А теперь прочтите о самых больших финансовых катастрофах за всю историю.

Греция времен Второй мировой войны была домом для одного из худших случаев гиперинфляции в истории современной бумажной валюты.

5. Греция 1944 год

Как звучит 18% инфляция — каждый… один… день? Мы только разогреваемся, но именно это и произошло в Греции времен Второй мировой войны. Их денежная стоимость снижалась вдвое каждые несколько дней.

Сальдо бюджета Греции превратилось из значительного профицита накануне войны в дефицит, в три раза превышающий его уже в следующем году.

Виновник: резкое падение внешней торговли из-за Второй мировой войны. Когда позднее в том же году державы Оси вторглись в Грецию, дела пошли еще хуже.

держав Оси вынудили Грецию поддержать 400 000 солдат Оси и предложить им финансовую компенсацию. Это стоило Греции целого состояния. Конечно, занятия редко приносят пользу бизнесу, и национальный доход Греции упал на 70% в первые годы войны.

Поскольку налоговые поступления испарились и Греция не могла оплачивать свои военные счета, страна прибегла к использованию своего центрального банка для печати необходимых денег.Результатом стал один из худших случаев гиперинфляции в истории.

Одна из самых известных историй современной гиперинфляции, деньги в Веймарской республике стали обоями после того, как Германия не смогла выплатить свои военные репарации.

4. Веймарская Германия 1923

После поражения в Первой мировой войне Германия была вынуждена выплатить победителям огромные военные долги. Однако Германии было запрещено использовать свою валюту «папиермарки» для выплаты репараций, поскольку стоимость фиатной валюты уже значительно снизилась из-за крупных займов для оплаты военных расходов.

Чтобы выплатить долги, Веймарская Германия была вынуждена продать огромные суммы марки за иностранную валюту, в которой они имели право производить платежи. Правительство Германии начало продавать марки по любой цене, чтобы получить наличные, что в конечном итоге привело к гиперинфляции.

Адольф Гитлер пришел к власти отчасти в результате этого периода безумной гиперинфляции. При удвоении цен каждые 3,7 дня и инфляции на уровне 29 500% немцы были измучены послевоенными репарациями и слишком стремились услышать послание Гитлера.

Помните югославские конфликты 1990-х годов? Они помогли запустить один из худших случаев гиперинфляции в истории.

3. Югославия 1994

Когда Советский Союз пал, это сильно ударило по Югославии. Снижение роли страны в геополитике и неудавшаяся коммунистическая система правления привели к тому, что Югославия распалась на несколько стран по этническому признаку. Это вызвало войны, о которых заговорили в 1990-х годах, когда новые суверенные государства стремились к независимости.

Между тем бывшие югославские страны отказались торговать друг с другом, что привело к остановке экономической деятельности. Затем последовали экономические санкции со стороны Запада, которые только усугубили ситуацию.

Однако именно решение вновь образованной Союзной Республики Югославии сохранить коммунистическую политику привело к перерасходу средств, чрезмерному заимствованию и потере контроля над денежным производством.

Введите гиперинфляцию.

Только в январе 1994 года инфляция составила 313 МИЛЛИОНОВ процентов.Цены удваивались каждые 34 часа, поскольку валюта в конечном итоге переоценивалась пять раз за два года.

Зимбабве стало синонимом гиперинфляции после того, как изображения его банкноты в 100 триллионов долларов стали вирусными. Все началось с перераспределения богатства.

2. Зимбабве 2008

Представьте, что цены удваиваются каждые двадцать четыре часа. Именно это и произошло в Зимбабве, когда в ноябре 2008 года началась гиперинфляция, когда инфляция достигла неслыханного уровня 79 миллиардов процентов.

В конце концов, безудержная инфляция заставила правительство Зимбабве отказаться от своей валюты и использовать южноафриканский рэнд или доллар США… разумеется, спустя много времени после того, как их граждане захотели сделать то же самое.

После «земельной реформы» Роберта Мугабе (читай: конфискации частной собственности) экономика Зимбабве резко остановилась, продолжавшаяся годами. Так же, как это произошло в Родезии в 1970-х годах, попытки перераспределить землю у белых зимбабвийцев в обмен на политический капитал привели к свободному падению экономики, вызвали бегство капитала и заставили людей бежать в горы.

Конечно, вливание денег в гражданские войны в соседнем Конго тоже не помогло. В период гиперинфляции буханка хлеба стоила Зимбабве 35 миллионов долларов.

Венгрия переживает худший случай гиперинфляции в мировой истории.

1. Венгрия 1946

Вторая мировая война оставила Венгрию в экономическом разорении. Благодаря нахождению в зоне боевых действий венгерские резервы уже были в значительной степени истощены к моменту окончания войны. Конечно, взятие тонны долгов, чтобы помочь Германии сражаться в войне — долг, который так и не был возвращен, — не помогло.

После войны Венгрия была вынуждена выплатить репарации Советскому Союзу. Когда союзники взяли под контроль его бюджет и репарации достигли почти половины всех доходов, началась гиперинфляция.

На пике инфляция достигла ошеломляющих 13,6 квадриллиона процентов в месяц. Самая крупная банкнота номиналом 100 КВИНТИЛЛИОНОВ. Худшая гиперинфляция в мире заставляла цены удваиваться каждые пятнадцать часов.

Эндрю Хендерсон — самый востребованный консультант в мире по вопросам международного налогового планирования, инвестиционной иммиграции и глобального гражданства.Он лично ведет этот образ жизни более десяти лет и теперь работает с предпринимателями и инвесторами с семизначными и восьмизначными числами, которые хотят «пойти туда, где к ним лучше всего относятся».

Последние сообщения Эндрю Хендерсона (посмотреть все)

наихудших случаев гиперинфляции в истории

В октябре 2019 года Международный валютный фонд (МВФ) оценил годовой уровень инфляции в Венесуэле на 2019 год на поразительных 200000%. Учитывая, что центральные банки, такие как Федеральная резервная система США и Европейский центральный банк (ЕЦБ), стремятся к годовым целевым показателям инфляции примерно на уровне 2% -3%, валюта и экономика Венесуэлы находятся в кризисе.

Традиционный маркер гиперинфляции — 50% в месяц, который был впервые предложен в 1956 году Филиппом Каганом, профессором экономики Колумбийского университета. Ниже мы рассмотрим три других исторических случая гиперинфляции. (Источник: Справочник Рутледж по основным событиям в экономической истории. )

Ключевые выводы

  • Гиперинфляция — это крайняя или чрезмерная инфляция, при которой рост цен происходит быстро и неконтролируемо.
  • Большинство центральных банков (например, США)S. Федеральная резервная система) целевой годовой уровень инфляции для страны примерно от 2% до 3%.
  • В периоды гиперинфляции в стране наблюдается уровень инфляции 50% и более в месяц.
  • Венесуэла, Венгрия, Зимбабве и Югославия пережили периоды гиперинфляции.

Венгрия: август 1945 г. — июль 1946 г.

  • Самый высокий уровень инфляции за месяц: 4,19 x 10 16 %
  • Эквивалентный дневной уровень инфляции: 207%
  • Время, необходимое для удвоения цен: 15 часов
  • Валюта: Pengő

В то время как гиперинфляция обычно считается результатом некомпетентности правительства и финансовой безответственности, гиперинфляция в послевоенной Венгрии, по-видимому, была спровоцирована политиками правительства как способ вернуть разорванную войной экономику на ноги.Правительство использовало инфляцию в качестве налога, чтобы покрыть дефицит доходов, необходимый для выплаты послевоенных репараций и платежей за товары оккупирующей советской армии. Инфляция также стимулировала совокупный спрос с целью восстановления производственных мощностей.

Правительство пытается восстановить промышленные мощности

Вторая мировая война оказала разрушительное воздействие на экономику Венгрии, в результате чего половина ее промышленных мощностей была полностью разрушена, а инфраструктура страны пришла в упадок.Это сокращение производственных мощностей, вероятно, вызвало шок предложения, который в сочетании со стабильным запасом денег спровоцировал начало гиперинфляции Венгрии.

Вместо того, чтобы пытаться сдержать инфляцию за счет сокращения денежной массы и повышения процентных ставок — политики, которая ослабила бы и без того депрессивную экономику, — правительство решило направить новые деньги через банковский сектор на предпринимательскую деятельность, которая поможет восстановить производственные мощности. инфраструктура и хозяйственная деятельность.План, по всей видимости, увенчался успехом, поскольку довоенные промышленные мощности Венгрии в значительной степени были восстановлены к тому времени, когда ценовая стабильность наконец вернулась с введением форинта, новой валюты Венгрии, в августе 1946 года.

Зимбабве: март 2007 г. — середина ноября 2008 г.

  • Самый высокий уровень инфляции за месяц: 7,96 x 10 10 %
  • Эквивалентный дневной уровень инфляции: 98%
  • Время, необходимое для удвоения цен: 24,7 часа
  • Валюта: доллар

Задолго до того, как в Зимбабве начался период гиперинфляции в 2007 году, уже были очевидны признаки того, что экономическая система страны находится в затруднительном положении.Годовой уровень инфляции в стране в 1998 году составил 47%, и эта тенденция практически не ослабевала, пока не началась гиперинфляция. За исключением небольшого снижения в 2000 году, уровень инфляции в Зимбабве продолжал расти вплоть до периода гиперинфляции. К концу периода гиперинфляции стоимость зимбабвийского доллара упала до такой степени, что его заменили различные иностранные валюты.

Правительство отказывается от бюджетной осторожности

После обретения независимости в 1980 году правительство Зимбабве первоначально решило проводить серию экономической политики, отмеченной фискальной осмотрительностью и дисциплинированными расходами.Однако это уступило место более расслабленному подходу к расходам, когда правительственные чиновники искали способы увеличить поддержку среди населения.

К концу 1997 года расточительство правительства в отношении расходов начало создавать проблемы для экономики. Политики столкнулись с растущим числом проблем, таких как неспособность повысить налоги из-за гневных протестов населения и крупные выплаты ветеранам войны. Кроме того, правительство столкнулось с негативной реакцией на свой план по приобретению принадлежащих белым ферм для передел к черному большинству.Со временем финансовое положение правительства стало несостоятельным.

Начал разворачиваться валютный кризис в Зимбабве. Обменный курс снизился из-за многочисленных бегств с валютой страны. Это вызвало скачок импортных цен, что, в свою очередь, спровоцировало гиперинфляцию. В стране наблюдалась инфляция издержек, разновидность инфляции, вызванная увеличением издержек производства из-за более высоких цен на рабочую силу или сырье.

Ситуация ухудшилась в 2000 году после того, как правительственные инициативы по земельной реформе отразились на всей экономике.Реализация инициативы шла плохо, и сельскохозяйственное производство сильно пострадало в течение нескольких лет. Запасы продовольствия были низкими, и это привело к еще большему росту цен.

Зимбабве проводит более жесткую денежно-кредитную политику

Следующим шагом правительства было проведение жесткой денежно-кредитной политики. Первоначально считавшаяся успешной, поскольку она замедляла инфляцию, эта политика имела непредвиденные последствия. Это вызвало дисбаланс в спросе и предложении товаров в стране, вызвав инфляцию другого типа, называемую инфляцией спроса.

Центральный банк Зимбабве продолжал пробовать различные методы, чтобы нейтрализовать дестабилизирующие последствия своей жесткой денежно-кредитной политики. Эта политика была в значительной степени безуспешной, и к марту 2007 года страна переживала полномасштабную гиперинфляцию. И только после того, как Зимбабве отказалась от своей валюты и начала использовать иностранную валюту в качестве средства обмена, гиперинфляция в стране уменьшилась.

Югославия: апрель 1992 г. — январь 1994 г.

  • Самый высокий уровень инфляции за месяц: 313 000 000%
  • Эквивалентный дневной уровень инфляции: 64.6%
  • Время, необходимое для удвоения цен: 1,41 дня
  • Валюта:
  • динар

После распада Югославии в начале 1992 года и начала боевых действий в Хорватии и Боснии и Герцеговине ежемесячная инфляция достигнет 50% — условного маркера гиперинфляции — в Сербии и Черногории (т. Е. В новой Союзной Республике Югославии).

76%

Годовой уровень инфляции в Югославии с 1971 по 1991 год.

Первоначальный распад Югославии спровоцировал гиперинфляцию, поскольку была прекращена межрегиональная торговля, что привело к сокращению производства во многих отраслях.Кроме того, размер бюрократического аппарата старой Югославии, включая значительные военные и полицейские силы, остался неизменным в новой Союзной Республике, несмотря на то, что теперь она занимает гораздо меньшую территорию. В связи с эскалацией войны в Хорватии и Боснии и Герцеговине правительство отказалось от сокращения этой раздутой бюрократии и необходимости больших расходов.

Правительство раздувает денежную массу

В период с мая 1992 года по апрель 1993 года Организация Объединенных Наций ввела международное торговое эмбарго на Федеративную Республику.Это только усугубило проблему снижения объемов производства, которая была сродни разрушению промышленных мощностей, которое вызвало гиперинфляцию в Венгрии после Второй мировой войны. В связи со снижением производства, снижающим налоговые поступления, бюджетный дефицит правительства увеличился с 3% ВВП в 1990 году до 28% в 1993 году. Чтобы покрыть этот дефицит, правительство обратилось к печатному станку, что значительно увеличило денежную массу.

К декабрю 1993 года монетный двор Топчидер работал на полную мощность, ежемесячно выпуская около 900 000 банкнот, которые к тому времени, когда они доходили до карманов людей, практически обесценились.Не имея возможности напечатать достаточно наличных денег, чтобы поддержать стремительно падающую стоимость динара, валюта официально рухнула 6 января 1994 года. Немецкая марка была объявлена ​​новым законным платежным средством для всех финансовых операций, включая уплату налогов.

Итог

Хотя гиперинфляция имеет серьезные последствия не только для стабильности экономики страны, но также для ее правительства и гражданского общества в целом, она часто является симптомом уже существующих кризисов.Эта ситуация предлагает взглянуть на истинную природу денег. Деньги — это не просто экономический объект, используемый как средство обмена, средство сбережения и расчетная единица, они гораздо больше символизируют лежащие в основе социальных реальностей. Его стабильность и ценность зависят от стабильности социальных и политических институтов страны.

Какие исторические примеры гиперинфляции?

Гиперинфляция — это крайний случай денежной девальвации, которая происходит настолько быстро и выходит из-под контроля, что обычные концепции стоимости и цен бессмысленны.Гиперинфляцию часто называют инфляцией, превышающей 50% в месяц, хотя строгого численного определения не существует. Эта катастрофическая экономическая ситуация повторялась много раз на протяжении истории, и некоторые из худших примеров намного превышали общепринятый порог в 50% в месяц.

Германия

Возможно, самый известный пример гиперинфляции, хотя и не худший, — это Веймарская Германия. В период после Первой мировой войны Германия пережила серьезные экономические и политические потрясения, в значительной степени вызванные условиями Версальского договора, положившего конец войне.Договор требовал выплаты немцами репараций через Банк международных расчетов за ущерб, нанесенный войной странам-победителям. Условия этих репарационных выплат сделали для Германии практически невозможным выполнение обязательств, и действительно, страна не произвела выплаты.

Им было запрещено производить платежи в собственной валюте, и у немцев не было другого выбора, кроме как обменять ее на приемлемую «твердую валюту» по невыгодному курсу. По мере того как они печатали больше валюты, чтобы компенсировать разницу, ставки ухудшались, и гиперинфляция быстро распространялась.На пике гиперинфляции в Веймарской Германии достигла уровня более 30 000% в месяц, в результате чего цены удваивались каждые несколько дней. На некоторых исторических фотографиях изображены немцы, сжигающие наличные, чтобы согреться, потому что это было дешевле, чем использовать наличные для покупки древесины. .

Зимбабве

Более недавний пример гиперинфляции — Зимбабве, где с 2007 по 2009 год инфляция вышла из-под контроля с почти невообразимой скоростью. Гиперинфляция Зимбабве была результатом политических изменений, которые привели к захвату и перераспределению сельскохозяйственных земель, что привело к бегству иностранного капитала.В то же время Зимбабве перенесла ужасную засуху, которая в сочетании с экономическими силами фактически гарантировала крах экономики. Лидеры Зимбабве попытались решить проблемы, напечатав больше денег, и страна быстро погрузилась в гиперинфляцию, которая на пике превысила 489 миллиардов% в сентябре 2008 года.

Венгрия

Худшая из когда-либо зарегистрированных гиперинфляция имела место в Венгрии в 1946 году в конце Второй мировой войны. Как и в Германии, гиперинфляция, которая произошла в Венгрии, была результатом требования выплатить репарации за только что завершившуюся войну.По оценкам экономистов, уровень инфляции в Венгрии достиг 41,9 квадриллиона процентов в месяц. В этот период цены в Венгрии удваивались каждые 15 часов.

Инфляция венгерской валюты была настолько неконтролируемой, что правительство выпустило совершенно новую валюту для налоговых и почтовых платежей. Официальные лица объявляли стоимость даже этой валюты специального назначения ежедневно из-за сильных колебаний. К августу 1946 года общая стоимость всех венгерских банкнот в обращении оценивалась в одну десятую пенни Соединенных Штатов.Взаимодействие с другими людьми

История цен и инфляции в США

Thinkstock / grafficx

Многочисленные предложения за последние несколько лет призывали к усилению надзора со стороны Конгресса за денежно-кредитной политикой Федеральной резервной системы. Одна из часто упоминаемых причин: значительное повышение уровня цен в США с момента создания ФРС в 1913 году.

В статье, опубликованной в журнале The Regional Economist , старший экономист Фернандо Мартин представил некоторый исторический контекст.Он пересмотрел некоторые основные факты о ценах и инфляции с момента основания США, в том числе после создания ФРС.

Уровни цен с 1790 года

Мартин использовал два ряда данных для измерения уровней цен с 1790 г .:

  • Дефлятор валового внутреннего продукта (ВВП)
  • Индекс потребительских цен (ИПЦ) 1

Он отметил, что оба показателя рисуют схожую общую картину, включая существование как минимум двух разных «эпох», характеризующих поведение цен:

  • С момента основания U.С. до создания ФРС и начала Первой мировой войны
  • г.
  • Примерно со Второй мировой войны до наших дней

«В целом цены, кажется, движутся вокруг стабильного среднего значения в период до введения ФРС, в то время как они неуклонно росли после Второй мировой войны», — написал он.

Инфляция с конца 1790-х годов

Мартин затем рассмотрел изменения цен, а не их уровни во времени, используя инфляцию, измеряемую годовым увеличением дефлятора ВВП.(Цифру, показывающую инфляцию с момента основания США, см. В статье «Краткая история цен, инфляция с момента основания США»)

«Перед Второй мировой войной за эпизодами высокой инфляции следовали периоды дефляции, что объясняет тот факт, что уровень цен колебался около стабильного среднего значения», — сказал Мартин.

Он отметил, что инфляционные эпизоды совпали с приостановкой конвертируемости доллара в золото и / или серебро для удовлетворения спроса на дополнительные государственные доходы.Примеры включают Гражданскую войну и Первую мировую войну

.

Когда была восстановлена ​​конвертируемость и цены вернулись к довоенным уровням, последовали дефляционные периоды. «Хотя уровень цен в течение длительного периода оставался стабильным, инфляция в этот период была очень нестабильной», — сказал он.

Прекращение волатильности инфляции

Мартин выделил два важных инфляционных эпизода, которые объясняют значительную долю роста цен после Второй мировой войны:

  • Сама война (из-за роста инфляции во время войны) и необходимость частичной оплаты государственного долга, накопившегося для его финансирования 2
  • 1970-е годы, когда стагфляция — сочетание высокой инфляции и низкого роста производства — возникла из-за внешних нефтяных шоков и неправильной или ошибочной денежно-кредитной политики.

«Высокая инфляция была фактически побеждена во время пребывания Пола Волкера на посту председателя ФРС (1979-1987), и с тех пор инфляция остается низкой и стабильной», — сказал он.

Роль прекращения конвертируемости золота и серебра

В то время как период после Второй мировой войны демонстрирует такое же повторение эпизодов высокой инфляции, что и предыдущий период, Мартин отметил, что несоблюдение денежной системы с металлической поддержкой сделало повышение уровня цен постоянным, а не временным. В результате в послевоенный период волатильность инфляции значительно снизилась.

«Другими словами, с совместным созданием ФРС и отказом от металлической конвертируемости валюты экономика сменила более высокую инфляцию на более стабильную», — сказал Мартин.

Более высокая инфляция против. Более стабильная инфляция

Мартин объяснил, что более высокая инфляция обычно считается плохой (поскольку она облагает налогом номинальные активы и денежные операции), в то время как более стабильная инфляция обычно считается хорошей (поскольку она облегчает прогнозирование будущего). Последнее приводит к более эффективным экономическим решениям, снижению стоимости долгосрочных (номинальных) контрактов и повышению устойчивости финансовой системы.

Далее он пояснил, что устранение необходимости дефляции позволяет избежать потенциально дорогостоящего и постепенного снижения цен и заработной платы.Он добавил, что многие домохозяйства страдают от дефляции, поскольку реальное бремя их долга (например, выплаты по ипотеке с фиксированной процентной ставкой) увеличивается по мере падения цен и номинальной заработной платы.

Таким образом, «Эпизоды высокой инфляции, которые влекут за собой высокие экономические издержки, не являются чем-то новым, а являются повторяющейся особенностью в истории США», — сказал Мартин. «В этом отношении важное различие между периодом до введения ФРС и послевоенным периодом состоит в том, что за этими эпизодами высокой инфляции ранее следовала длительная дефляция, а в более позднюю эпоху — возврат к нормальным (и положительным) темпам инфляции.”

Примечания и ссылки

1 Данные для дефлятора ВВП до 1928 г. взяты из Johnston, Louis; и Уильямсон, Сэмюэл Х. «Каков тогда был ВВП США?» Measuring Worth, 2017. Данные по ИПЦ до 1912 г. взяты из Lindert, Peter H .; и Сатч, Ричард. «Индексы потребительских цен по всем позициям: 1774–2003», «Историческая статистика Соединенных Штатов», Millennial Edition, Нью-Йорк, Нью-Йорк: Cambridge University Press, 2006. Все остальные данные взяты из Бюро экономического анализа и Бюро труда. Статистика.

2 Оганян, Ли Э. Макроэкономические эффекты военного финансирования в Соединенных Штатах: налоги, инфляция и финансирование дефицита. Нью-Йорк, штат Нью-Йорк, и Лондон: Garland Publishing, 1998.

.

Дополнительные ресурсы

Гиперинфляция: определение, причины, последствия, примеры

Гиперинфляция — это когда цены на товары и услуги растут более чем на 50% в месяц. При таких темпах буханка хлеба может стоить одну сумму утром и еще большую днем.Серьезность роста затрат отличает его от других видов инфляции. Следующее худшее — галопирующая инфляция — приводит к росту цен на 10% и более в год.

Причины

Гиперинфляция имеет две основные причины: увеличение денежной массы и инфляция спроса. Первое случается, когда правительство страны начинает печатать деньги для оплаты своих расходов. По мере увеличения денежной массы цены растут, как при обычной инфляции.

Другая причина, инфляция спроса, возникает, когда всплеск спроса опережает предложение, в результате чего цены повышаются.Это может произойти из-за увеличения потребительских расходов из-за роста экономики, внезапного увеличения экспорта или увеличения государственных расходов.

Эти двое часто идут рука об руку. Вместо сокращения денежной массы, чтобы остановить инфляцию, правительство могло бы продолжить печатать больше денег. Из-за слишком большого количества валюты цены стремительно растут. Как только потребители осознают, что происходит, они ожидают продолжения инфляции. Они покупают больше сейчас, чтобы потом не платить более высокую цену. Этот чрезмерный спрос усугубляет инфляцию.Еще хуже, если они накапливают товары и создают дефицит.

Ключевые выводы

Эти пять выводов подводят итог нашему пониманию гиперинфляции:

  1. Когда цены взлетают более чем на 50% за один месяц, экономика переживает гиперинфляцию.
  2. Это часто вызвано тем, что правительство печатает больше денег, чем может поддержать ВВП страны.
  3. Гиперинфляция обычно возникает в период экономических потрясений или депрессии.
  4. Инфляция спроса также может вызвать гиперинфляцию.Стремительный рост цен заставляет людей накапливать запасы, вызывая быстрый рост спроса в погоне за слишком малым количеством товаров. Накопление может вызвать дефицит, увеличивая темпы инфляции.
  5. Страны, которые пострадали от ужасающих темпов инфляции, — это Германия, Венесуэла, Зимбабве и США во время Гражданской войны. Венесуэла все еще пытается справиться с гиперинфляцией в наши дни.

Эффекты

Чтобы завтра не платить больше, люди начинают копить. Это накопление создает дефицит.Все начинается с товаров длительного пользования, таких как автомобили и стиральные машины. Если гиперинфляция продолжится, люди откладывают скоропортящиеся товары, такие как хлеб и молоко. Эти ежедневные поставки становятся дефицитными, и экономика разваливается.

Люди теряют свои сбережения, поскольку деньги обесцениваются. По этой причине пожилые люди наиболее уязвимы для гиперинфляции. Вскоре банки и кредиторы становятся банкротами, поскольку их ссуды обесцениваются. У них заканчиваются наличные, когда люди перестают делать вклады.

Гиперинфляция вызывает резкое падение стоимости валюты на валютных рынках.Национальные импортеры прекращают свою деятельность, поскольку стоимость иностранных товаров стремительно растет. Безработица растет по мере закрытия компаний. Затем налоговые поступления правительства падают, и у него возникают проблемы с предоставлением основных услуг. Правительство печатает больше денег для оплаты счетов, что усугубляет гиперинфляцию.

В гиперинфляции есть два победителя. Первыми бенефициарами являются те, кто взял ссуды и обнаружил, что более высокие цены обесценивают их долг по сравнению, пока он не будет практически погашен. Экспортеры также являются победителями, потому что падающая стоимость местной валюты удешевляет экспорт по сравнению с иностранными конкурентами.Кроме того, экспортеры получают твердую иностранную валюту, стоимость которой растет по мере падения курса местной валюты.

Изображение Терезы Чиечи © The Balance 2019

Германия

Самый известный пример гиперинфляции был во времена Веймарской республики в Германии в 1920-х годах. Во время Первой мировой войны количество немецких бумажных марок увеличилось в четыре раза. К концу 1923 года он увеличился в миллиарды раз. С начала войны до ноября 1923 года Рейхсбанк Германии выпустил 92 экземпляра.8 квинтиллионов бумажных марок. В тот период стоимость марки упала с четырех до одного триллиона долларов за доллар.

Сначала этот бюджетный стимул снизил стоимость экспорта и повысил экономический рост.

Когда война закончилась, союзники возложили на Германию еще 132 миллиарда марок в качестве военных репараций.Производство рухнуло, что привело к нехватке товаров, особенно продуктов питания. Из-за избытка наличных денег в обращении и небольшого количества товаров цены на повседневные товары удваивались каждые 3 раза.7 дней. Уровень инфляции составлял 20,9% в день. У фермеров и других производителей товаров дела шли хорошо, но большинство людей либо жили в крайней нищете, либо уехали из страны.

Венесуэла

Самый последний пример гиперинфляции — в Венесуэле. В 2013 году цены выросли на 41%, а к 2018 году инфляция составила 65000%. В 2017 году правительство увеличило денежную массу на 14%. Оно продвигает новую криптовалюту, «нефть», потому что bolivar потерял почти всю свою ценность против U.Южнокорейский доллар Он не может позволить себе печатать новую бумажную валюту.

В ответ люди начали использовать яйца в качестве валюты. Коробка яиц стоила 250 000 боливаров по сравнению с 6 740 боливарами в январе 2017 года. Безработица выросла до более чем 20%, как и в США во время Великой депрессии.

Как Венесуэла создала такой беспорядок? Бывший президент Уго Чавес ввел контроль над ценами на продукты питания и лекарства. Но обязательные цены были настолько низкими, что вынудили отечественные компании прекратить деятельность.В ответ государство оплатило импорт. В 2014 году цены на нефть резко упали, что привело к сокращению доходов государственных нефтяных компаний. Когда у правительства закончились деньги, оно стало печатать больше.

По состоянию на 2019 год внешний долг Венесуэлы составлял около 100 миллиардов долларов. Годовой уровень инфляции потребительских цен в начале 2020 года составлял 15000%. В условиях продолжающегося коллапса экономики страна сталкивается с колоссальной проблемой выплаты долга. . На данный момент это единственная страна в мире, страдающая от истинной гиперинфляции.Взаимодействие с другими людьми

Зимбабве

В Зимбабве между 2004 и 2009 годами была гиперинфляция. Правительство напечатало деньги, чтобы заплатить за войну в Конго. Кроме того, засуха и конфискация фермерских хозяйств ограничили поставки продуктов питания и других товаров местного производства. В результате гиперинфляция была хуже, чем в Германии. Уровень инфляции составлял 98% в день, а цены удваивались каждые 24 часа. В конце концов, это закончилось, когда страна поменяла свою валюту на доллар США.

США

Единственный раз, когда Соединенные Штаты пострадали от гиперинфляции, это было во время гражданской войны, когда правительство Конфедерации напечатало деньги для оплаты войны.Если гиперинфляция повторится в Америке, индекс потребительских цен будет ее измерять. Текущий уровень инфляции показывает, что Соединенные Штаты далеки от гиперинфляции (это даже не двузначные числа). На самом деле инфляция может быть слишком низкой, хотя умеренная инфляция может быть полезна для экономического роста.

Федеральная резервная система предотвращает гиперинфляцию в Америке с помощью денежно-кредитной политики. Основная задача ФРС — контролировать инфляцию, избегая при этом рецессии. Он делает это за счет сокращения или ослабления денежной массы, то есть суммы денег, допущенных к выходу на рынок.Сокращение денежной массы снижает риск инфляции, а ее ослабление увеличивает риск инфляции.

У ФРС есть цель инфляции 2% в год. Это уровень базовой инфляции, который не учитывает волатильные цены на нефть и газ. Они быстро движутся вверх и вниз в зависимости от торговли сырьевыми товарами. Это влияет на цены на продукты, которые грузовики перевозят на большие расстояния. По этой причине ИПЦ также исключает цены на продукты питания из уровня базовой инфляции.

Если уровень базовой инфляции превысит 2%, ФРС повысит ставку по федеральным фондам.Он будет использовать другие инструменты денежно-кредитной политики, чтобы снова сократить денежную массу и снизить цены.

Большая часть средств, которые ФРС закачивает в банковскую систему, находится в банковских резервах. В обращение не пошла. Если банки начнут давать слишком много ссуд, ФРС может быстро повысить свои резервные требования и снизить денежную массу.

Пережить гиперинфляцию

Несмотря на редкость гиперинфляции, многие люди по-прежнему обеспокоены этим. Итак, если это произойдет, что вам следует делать? Есть три способа защитить себя от любого вида инфляции.Здоровые финансовые привычки помогут вам пережить гиперинфляцию.

Во-первых, будьте готовы к тому, что ваши активы будут хорошо диверсифицированы. Вы должны сбалансировать свои активы между акциями и облигациями США, международными акциями и облигациями, золотом и другими материальными активами и недвижимостью.

Во-вторых, держите свой паспорт в актуальном состоянии. Он понадобится вам, если гиперинфляция в вашей стране сделает ваш уровень жизни невыносимым.

В-третьих, убедитесь, что у вас широкий спектр навыков и талантов.Гиперинфляция делает необходимой бартерную систему, когда деньги бесполезны. Широкий спектр практических навыков дает вам преимущество при торговле. Если вам нужна тачка, полная денег, чтобы купить буханку хлеба, вы должны знать, как печь хлеб.

Век инфляции — Мировые финансовые данные

Двадцатый век можно вспомнить как век излишеств. В каждой области в двадцатом веке было сделано больше вещей, чем в любом другом столетии истории, и во многих случаях больше, чем за все предыдущие века вместе взятые.В двадцатом веке были одни из самых разрушительных войн в истории, разработка атомной бомбы, начало воздушных и космических путешествий, колонизация и деколонизация стран третьего мира, взлеты и падения коммунизма, резкое улучшение стандартов жизни, демографический взрыв, появление компьютеров, невероятные достижения в науке и медицине и сотни исторически беспрецедентных изменений.

Двадцатый век также произвел больше инфляции, чем любой другой век в истории.В инфляции нет ничего нового. Римские правители создавали инфляцию в Риме третьего века, обесценивая свои монеты, Китай страдал от инфляции в четырнадцатом веке, когда императоры заменили монеты бумажными деньгами, Европа и остальной мир страдали от инфляции, когда золото и серебро начали течь в Старый Свет из Новый Свет в шестнадцатом веке, Французская и Американская революции уничтожили валюты в каждой из этих стран.

Тем не менее, как мы увидим, ХХ век произвел наихудшую инфляцию в истории человечества.Каждая страна в мире пострадала от инфляции в двадцатом веке сильнее, чем за любое другое столетие в истории. Так что же вызвало эту инфляцию и неизбежна ли дальнейшая инфляция в XXI веке?

Девятнадцатый век

Удивительно, но девятнадцатый век был периодом дефляции, а не инфляции. С конца наполеоновских войн в 1815 году до начала Второй мировой войны в 1914 году в большинстве стран не было инфляции, и во многих случаях цены были ниже в 1914 году, чем в 1815 году.Цены колебались от одного десятилетия к другому, но в целом цены оставались стабильными.

Из этого правила были исключения. Соединенные Штаты страдали от инфляции во время Гражданской войны, хотя Соединенные Штаты также пережили дефляцию после войны, чтобы вернуть экономику к золотому стандарту. Конфедеративные Штаты страдали от высокой инфляции, поскольку они печатали деньги для оплаты войны. Окончательный крах Конфедеративных Штатов обесценил их валюту.

Страны смогли свести к минимуму инфляцию, от которой они пострадали в девятнадцатом веке, потому что валюты были привязаны к товарам (золото и серебро), предложение которых увеличивалось темпами, аналогичными увеличению производства.Стабильность цен на золото и серебро обеспечила стабильность цен во всем мире.

Девятнадцатый век был периодом биметаллизма. Страны предпочли поддерживать свою валюту золотом или серебром. Соединенное Королевство применяло золотой стандарт с конца наполеоновских войн до 1914 года. Поскольку британская экономика росла быстрее, чем предложение золота, цены в Великобритании упали в течение этого столетнего периода.

Другие страны, такие как Франция, Россия, Австрия, большая часть Азии и другие страны, привязывали свои валюты к серебру.Поскольку предложение серебра росло быстрее, чем экономический рост, страны с серебряным стандартом имели более высокие темпы инфляции, чем страны с золотым стандартом. Тем не менее, их инфляция была умеренной по стандартам двадцатого века.

Тем не менее, другие страны, такие как США, в первую очередь по политическим причинам, пытались балансировать между золотом и серебром, привязав свою валюту к обоим металлам, но в конце концов золото победило. К началу двадцатого века каждая крупная страна мира привязала свою валюту к золоту.

Результатом стал век стабильности цен и валют. Стоимость доллара США по отношению к британскому фунту стерлингов в 1914 году была такой же, как и в 1830 году. Поскольку валюты были привязаны к золоту, колебания обменных курсов были минимальными, редко поднимаясь более чем на один процент выше или ниже номинала.

В этой ситуации ничто не могло подготовить мир к гиперинфляции и постоянной инфляции двадцатого века. Цель этой статьи — как документировать инфляцию в ХХ веке, так и проанализировать, что пошло не так.

Почему двадцатый век запомнится как век наихудшей инфляции в истории человечества? Чем двадцатый век отличался от девятнадцатого века? Какие страны пострадали от инфляции и почему? Какие страны меньше всего пострадали от инфляции и почему? И самое главное, станет ли XXI век еще одним веком инфляции? Или мир будет наслаждаться веком цен и финансовой стабильности, подобным тому, что было в XIX веке?

Обменные курсы и инфляция

Было бы легко написать эту статью, если бы каждая страна вела данные об инфляции на протяжении ХХ века.К сожалению, это не так. Большинство стран начали хранить данные об инфляции только после Первой мировой войны, а для небольших стран данных часто не существовало до Второй мировой войны. Данные об инфляции до этих дат часто являются оценками, основанными на исторических данных о ценах.

Более того, в периоды наихудшей инфляции часто вообще отсутствуют какие-либо данные по инфляции. Легко отслеживать инфляцию, когда цены растут на 2% в год, но труднее, когда цены растут вдвое ежедневно.Чтобы сравнить инфляцию во всем мире, нам пришлось полагаться на косвенный показатель инфляции: обменные курсы.

Теория паритета покупательной способности утверждает, что в долгосрочной перспективе различия в темпах инфляции между странами передаются через изменения относительных обменных курсов. Если цены удваиваются в одной стране, но остаются неизменными в другой, валюта инфляционной страны теряет половину своей стоимости по сравнению с валютой стабильной страны. В противном случае экспорт из страны, которая раздувается, станет настолько дорогим, что иностранцы не смогут позволить себе покупать их экспорт.По этой причине все сравнения инфляции будут основываться на изменениях обменного курса с течением времени.

Инфляция в ХХ веке

Соединенное Королевство — единственная страна, для которой имеется полный отчет по инфляции потребительских цен за весь XIX век. Цены в Соединенном Королевстве росли во время наполеоновских войн и начали снижаться после 1813 года, вернувшись к стабильным довоенным уровням к 1822 году. С 1822 по 1912 год потребительские цены в целом не увеличивались.Были периоды умеренной инфляции и дефляции, но не было общей инфляционной тенденции. Эта общая закономерность сохраняется и в других странах, по которым имеются данные об инфляции.

Двадцатый век — совсем другое дело. В то время как девятнадцатый век прошел через периоды умеренной инфляции и дефляции, двадцатый век был периодом общей непрерывной инфляции, причем одни периоды были хуже, чем другие. Единственные времена, когда цены падали, были периоды сразу после Первой мировой войны и депрессии 1930-х годов.Во все остальные периоды цены в основном росли.

В таблице ниже сравнивается опыт инфляции в Соединенном Королевстве и Соединенных Штатах в период с 1820 по 2000 год, предоставляя как индекс для каждой страны, так и годовые темпы инфляции в течение 20-летнего и 10-летнего периодов, которые охватываются. Сразу очевидны несколько фактов.

Во-первых, ясно видно отсутствие инфляции в XIX веке. Даже в Соединенных Штатах в период с 1860 по 1880 год, когда произошла Гражданская война, общий уровень инфляции был ниже, чем в период после Второй мировой войны.Во-вторых, и в Соединенных Штатах, и в Соединенном Королевстве на протяжении девятнадцатого века наблюдалась схожая инфляция. Напротив, в ХХ веке инфляция в Соединенных Штатах и ​​Соединенном Королевстве не только была выше, но и была более изменчивой как внутри стран, так и между ними. Более высокая инфляция в Соединенном Королевстве в 1910-х годах привела к большей дефляции в 1920-х годах, чем в Соединенных Штатах. После войны этого не произошло. Каждое десятилетие после 1960 года в Соединенном Королевстве инфляция была выше, чем в Соединенных Штатах.

Таблица также может показать преимущества использования паритета покупательной способности для анализа инфляционных различий между странами. В то время как оптовые цены в Соединенных Штатах выросли в 14 раз в двадцатом веке, оптовые цены выросли в 53 раза в Соединенном Королевстве. В ХХ веке цены в Соединенном Королевстве росли в 3,75 раза быстрее, чем в Соединенных Штатах. Это предсказывает, что британский фунт должен был обесцениться с 4,85 доллара за фунт в 1900 году до 1.30 долларов за фунт в 2000 году, что недалеко от текущего курса около 1,45 фунта за доллар.

Краткая история инфляции в двадцатом веке

Обзор инфляции в Соединенном Королевстве и Соединенных Штатах показал, что инфляция варьировалась от одного десятилетия к другому. Инфляцию в ХХ веке можно разделить на несколько периодов дефляции и инфляции. Экономические и политические события были главными факторами, которые задавали тон для каждого из этих периодов.Мы разделяем инфляционный опыт ХХ века на семь периодов:

.

Первый период длился с 1900 по август 1914 года. Это был период относительной стабильности цен. Все основные европейские страны и многие неевропейские страны были на золотом стандарте. Более слабые экономики привязали свою валюту к серебру. Этот период продемонстрировал умеренные темпы инфляции во всем мире и высокую степень стабильности на валютных рынках между валютами.

Следующий период, с 1914 по 1924 год, был периодом нестабильности, инфляции и гиперинфляции. В течение нескольких дней после начала Первой мировой войны все страны отказались от золотого стандарта. Не имея возможности финансировать войну только за счет налогов, страны прибегали к печатанию чрезмерных сумм денег для оплаты войны. Результатом стала самая высокая инфляция, которую мир испытал со времен наполеоновских войн. Общий уровень цен вырос более чем вдвое во всех странах, участвующих в войне.

Период сразу после Первой мировой войны привел к еще большей инфляции, чем во время войны, для многих стран.Страны, победившие в Первой мировой войне, такие как Соединенное Королевство и Соединенные Штаты, потерпели дефляцию после 1920 года, но страны, потерпевшие поражение, столкнулись с политической нестабильностью после войны, подвергнувшейся худшей гиперинфляции в истории человечества.

Новые страны, которые были созданы после войны, такие как Польша и Венгрия, не имели возможности собирать достаточные налоги и оплачивали свои счета, печатая деньги. Революции потрясли Россию и другие страны, военное возмещение должно было выплачиваться Германией, правительства столкнулись с новыми потребностями в государственных услугах и были обременены долгами войны.Эти и другие проблемы сделали инфляцию привлекательной альтернативой сокращению услуг или повышению налогов во многих европейских странах, которые принимали непосредственное участие во Второй мировой войне. Это решение только создало новые экономические проблемы. Результатом стала гиперинфляция в Германии и других странах, которые воевали на стороне держав оси или были оккупированы державами оси. В таблице ниже сравниваются обменные курсы по отношению к доллару США в 1914 и 1924 годах для некоторых из этих стран.

Период с 1924 по 1939 год был периодом финансовой нестабильности и дефляции. К 1924 году ситуация в большинстве стран, включая Германию, стабилизировалась. Движущей силой финансовой системы в межвоенный период была попытка вернуться к стабильности довоенного золотого стандарта. Германия обменяла 1 000 000 000 000 марок на 1 рентную марку и установила обменный курс для этой марки, равный курсу марки до Первой мировой войны. Великобритания вернула фунту стерлингов его довоенный золотой паритет, и другие страны пытались сделать то же самое.Вместо того чтобы вернуться к экономическому росту и стабильности, каждая страна погрузилась в экономическую депрессию, сопровождавшуюся дефляцией.

Вторая мировая война определила поведение обменных курсов между 1939 и 1949 годами. Большинство стран избежали инфляции Первой мировой войны, введя контроль над ценами. Правительства также использовали контроль обменных курсов для ограничения доступа к иностранной валюте, фактически замораживая обменные курсы во время войны. После войны началась инфляция, и страны, разоренные Второй мировой войной, пострадали от инфляции или гиперинфляции.Как показано в таблице ниже, Китай, Венгрия, Греция, Румыния и другие страны пережили гиперинфляцию, которая была хуже, чем гиперинфляция после Первой мировой войны.

Период с 1949 по 1973 год был бреттон-вудской эрой. Перестройка валют в сентябре 1949 года, которая позволила большинству валют первоначально обесцениться по отношению к доллару, создала основу для 25-летней стабильности валют. Хотя обменные курсы были стабильными, цены — нет.Доллар играл роль мировой резервной валюты в третьей четверти двадцатого века, точно так же, как золото играло эту роль в девятнадцатом веке. Однако США предпочли умеренную инфляцию возможности возврата к высокой безработице и дефляции 1930-х годов.

Девятнадцатый век избежал инфляции, привязав финансовую систему к золоту. Увеличение предложения золота было меньше, чем увеличение предложения товаров в целом, поэтому инфляции удалось избежать.Привязав все мировые валюты к доллару США, Соединенные Штаты несли ответственность за поддержание стабильности валюты, и в этом Соединенные Штаты потерпели неудачу. Между 1949 и 1974 годами потребительские цены в Соединенных Штатах удвоились, а следовательно, цены на товары во всех странах выросли вдвое.

В конце 1960-х — начале 1970-х гг. В Бреттон-Вудской системе были проблемы. Дефицит долларов в 1950-х годах превратился в излишек к 1970 году.Поскольку валюты были привязаны к доллару, но в каждой стране была своя валюта и центральный банк, страны страдали от разного уровня инфляции. Валютные курсы, установленные в 1949 году, утратили свою силу, поскольку страны начали страдать от различных темпов инфляции, изменились модели торговли и увеличились международные потоки капитала. В августе 1971 года Соединенные Штаты девальвировали доллар, и к 1973 году большинство основных мировых валют колебались друг относительно друга. В таблице ниже представлена ​​динамика обменных курсов основных мировых валют в период с 1939 по 1979 год.

После того, как страны начали плавать свои валюты в 1973 году, разразился нефтяной кризис ОПЕК, вызвавший инфляционный шок предложения, который продолжался до конца десятилетия. Большинство стран пережили самую сильную инфляцию в мирное время в своей истории. Правительства думали, что смогут избежать безработицы с помощью денежно-кредитной политики в 1970-е годы, но когда в 1979 году случился второй нефтяной шок, центральные банки увидели, что в 1970-е годы безработица выросла, а рост замедлился, а инфляция ухудшилась.Инфляция в развитых странах измеряется двузначными цифрами, а инфляция в развивающихся странах часто достигает трехзначных цифр. В 1970-е гг. Было немного гиперинфляции, но страны постоянно страдали от высоких темпов инфляции в результате денежного приспособления. Бывшие европейские колонии, привязавшие свою валюту к европейским валютам после обретения независимости, постепенно разорвали связь, устранив свою инфляционную дисциплину. Страны Африки и Латинской Америки пострадали от беспрецедентной инфляции.

Когда Пол Волкер стал председателем Федеральной резервной системы в 1979 году, он решил бороться с инфляцией, даже если это обходится дороже безработицы. Эта решимость, наряду с ослаблением ОПЕК после 1981 года, привела к десятилетию дезинфляции в 1980-х, а также к низкой и умеренной инфляции в 1990-х. Крах коммунизма вызвал приступы гиперинфляции в Восточной Европе, но в остальном мире инфляция снизилась. Даже африканские и латиноамериканские страны, которые пострадали от высоких темпов инфляции в период после Второй мировой войны, научились сдерживать инфляцию.Аргентина, например, сделала это, введя валютный совет, привязав свою валюту к доллару.

Здесь можно было бы ожидать, что XXI век будет веком низкой инфляции, подобной тому, что происходило в бреттон-вудский период между 1949 и 1969 годами. Но это не точно. Некоторые страны, такие как Япония и Сингапур, действительно пережили дефляцию в 1990-х годах, и всегда существует риск того, что экономическая и политическая нестабильность в двадцать первом веке вызовет инфляцию, подобную той, что произошла во время наполеоновских войн, Первой мировой войны. и Вторая мировая война.Никто не знает, что произойдет в грядущем веке, но мы можем извлечь уроки из прошлого века.

Страны, которые росли по отношению к доллару в ХХ веке

Несмотря на то, что цены в Соединенных Штатах в ХХ веке выросли в 23 раза, большинство стран пострадали от инфляции даже хуже, чем Соединенные Штаты. Поскольку данные об инфляции неполные, мы проводим сравнения, глядя на изменения обменных курсов в течение двадцатого века.

Вы можете буквально по руке сосчитать количество стран, чьи валюты выросли по отношению к доллару в двадцатом веке, и только одна валюта, швейцарский франк, значительно повысилась. Это означает, что, за некоторыми исключениями, в Соединенных Штатах был лучший показатель инфляции среди всех стран мира в течение двадцатого века. Это произошло, несмотря на плохую репутацию США в борьбе с инфляцией за последние 100 лет.

В таблице ниже показаны единственные страны, чьи валюты выросли по отношению к доллару США в течение двадцатого века.Также следует упомянуть две другие валюты. Флорин Арубы, который был создан в 1986 году, когда Аруба отделилась от Нидерландских Антильских островов, имел историю обменных курсов, аналогичную Нидерландским Антильским островам, и Бруней-Даруссалем, который привязал свою валюту к сингапурскому доллару / проливу Урегулирования, придав ему аналогичную историю что из Сингапура.

В прошлом веке в Швейцарии была наименьшая инфляция из всех стран. С 1900 по 2000 год цены выросли в десять раз.В любой момент история инфляции в Швейцарии была похожа на историю остального мира, но фактические темпы инфляции были ниже. Швейцария страдала от инфляции с 1915 по 1920 год, дефляции с 1920 по 1936 год, а затем от постепенной инфляции.

Швейцария придерживается четкой политики минимизации инфляции. Швейцарский национальный банк не зависит от влияния правительства, и из-за роли Швейцарии как важного международного финансового центра важно поддерживать сильную валюту.Если бы Швейцария позволила своей валюте обесцениться, она потеряла бы свою роль безопасного убежища для денежных средств. Более того, Швейцария — федерация, в которой отсутствует сильное центральное правительство, и она избегала участия ни в одной из мировых войн в Европе. Швейцария избежала экономического и политического хаоса, который обычно сопровождает инфляцию, избежала высокого государственного дефицита, избежала значительного увеличения государственных расходов и предоставила Швейцарскому национальному банку независимость. Поскольку Швейцария была маленькой открытой страной, ей пришлось сосредоточиться на поддержании сильной и ликвидной валюты.По этой причине швейцарский франк был самой сильной валютой ХХ века.

Нидерланды также являются небольшой открытой экономикой с долгой коммерческой историей. Он был нейтральным во время Первой мировой войны, но был захвачен во время Второй мировой войны. Хотя он более централизован и играет большую роль в государственных и социальных расходах, чем Швейцария, он избежал экономических и политических проблем, которые часто ввергают страны в инфляцию. Потребительские цены в Нидерландах в течение двадцатого века выросли в 24 раза, почти так же, как в Соединенных Штатах, поэтому валюты почти не менялись по отношению друг к другу в течение двадцатого века.Конечно, Нидерланды отказались от гульдена, введя евро в 1999 году. Европейский центральный банк будет управлять денежно-кредитной политикой Нидерландов в XXI веке.

Нидерландские Антильские острова извлекли выгоду из привязки своей валюты к Нидерландам с 1900 по 1940 год и к Соединенным Штатам с 1940 по 2000 год. Аруба стала отдельной страной в 1986 году и ввела флорин наравне с гульденом Нидерландских Антильских островов. Нидерландские Антильские острова по-прежнему являются частью Нидерландов, и они никогда не проводили независимой денежно-кредитной политики.Других объяснений его инфляционному рекорду быть не может.

Напротив, Суринам, который был зависимым от Нидерландов до обретения независимости в 1976 году, капитулировал перед соблазнами инфляции. Суринамский и Антильский гульдены были равны друг другу до 1960-х годов, но к 2000 году потребовалось 550 суринамских гульденов, чтобы получить один антильский гульден. Иногда отсутствие независимости может быть скрытым благословением.

Последней валютой, которая выросла по отношению к доллару США, был сингапурский доллар.Сингапурский доллар является преемником доллара Straits Settlements, малайского доллара и малайзийского ринггита. Бруней связывал свою валюту с сингапурским долларом на протяжении всего двадцатого века, и его валюта отражала поведение сингапурского доллара.

Сингапур находится в ситуации, аналогичной Швейцарии. Это небольшая открытая экономика, зависящая от торговли, и в результате сохранилась стабильная валюта. Сингапурский доллар был привязан к британскому фунту в период с 1905 по 1970 год.С 1970 года Валютное управление Сингапура поддерживает контроль над инфляцией, в результате чего сингапурский доллар укрепился на 55% по отношению к доллару США. На протяжении большей части своей истории Straits Settlements / Singapore использовало валютное управление для поддержания своей стабильной валюты. После Второй мировой войны цены в Сингапуре выросли всего в четыре раза, поэтому валюта оставалась такой сильной. Бруней сохранил сильную валюту отчасти из-за своего нефтяного богатства.

Это оставляет нас с вопросом, почему эти страны — Швейцария, Нидерландские Антильские острова / Аруба, Нидерланды и Сингапур / Бруней — преуспели в сдерживании инфляции в ХХ веке, когда другие страны потерпели неудачу? Мы считаем, что наиболее важными факторами были:

  1. Все страны имели небольшую открытую экономику, зависящую от торговли.
  2. Все они имели независимые денежно-кредитные органы или валютные управления, которые избегали чрезмерной эмиссии валюты.
  3. Ни один из них не страдал от периодов экономического или политического хаоса, который мог бы привести к высоким темпам инфляции, даже несмотря на то, что и Нидерланды, и Сингапур были оккупированы во время Второй мировой войны.
  4. Ни одно из правительств не использовало значительный государственный дефицит для финансирования социальных и оборонных программ, которые могли вызвать инфляцию. Хотя Нидерланды пострадали от «голландской болезни» в 1970-х годах, когда они использовали свои доходы от нефти для финансирования щедрых социальных программ, с тех пор они реформировались и сократили социальные пособия.

Парадокс борьбы с инфляцией заключается в том, что лучший способ контролировать инфляцию — это минимизировать контроль над денежно-кредитной политикой. Крупные страны должны полагаться на независимый центральный банк, посвященный борьбе с инфляцией, а малые страны должны использовать валютный совет или какие-либо другие средства, чтобы импортировать денежно-кредитную политику страны с антиинфляционной политикой. Политика влияет на экономическую политику, и сведение к минимуму этой связи — один из лучших способов борьбы с инфляцией.

Страны, пострадавшие от наибольшей инфляции в ХХ веке

Страны, в которых наблюдались самые высокие темпы инфляции в ХХ веке, пережили один или несколько приступов гиперинфляции, пережили десятилетия высоких темпов инфляции или и то, и другое.Немецкая экономика, например, почти рухнула в 1923 году в результате гиперинфляции, когда еда стоимостью 1 марку в начале Первой мировой войны стоила 1 триллион марок к концу 1923 года. Бразилия, с другой стороны, имела темпы инфляции. более 10% ежегодно с 1951 по 1995 год и более 1000% в некоторые годы, но никогда не опускались до гиперинфляции. Кумулятивным эффектом на протяжении десятилетий была полная и стабильная девальвация различных валют, выпущенных Бразилией. Югославия, страна с наихудшими показателями инфляции в двадцатом веке, страдала от обоих типов инфляции: двузначной инфляции в течение большей части 1960-х, всех 1970-х и 1980-х годов и коллапса гиперинфляции в начале 1990-х годов.

В приведенной ниже таблице перечислены страны с наихудшей инфляцией в двадцатом веке, указав, сколько единиц их валюты потребовалось для покупки эквивалента одного доллара США 1900 в 2000 году. Например, поскольку для покупки 1 доллара потребовалось 2 японские иены. Доллар США в 1900 году и 114 иен в 2000 году, коэффициент амортизации для японской иены составит 57. Эквивалентные суммы для стран, перечисленных ниже, ошеломляют.

Вместо того, чтобы приводить историю каждой страны, было бы легче рассмотреть факторы, которые заставили эти страны страдать от инфляции, поскольку некоторые из тех же причин применимы к нескольким странам.

С географической точки зрения следует отметить несколько интересных моментов. Во-первых, единственной азиатской страной в списке является Китай, в первую очередь из-за гиперинфляции, в которую он попал в последние годы националистического режима в Китае. Ни одна из других азиатских стран не переживала периодов гиперинфляции в двадцатом веке, хотя такие страны, как Индонезия, страдали довольно высокими темпами инфляции в разные моменты времени.

Во-вторых, в список включены несколько стран Южной Америки, но не страны Центральной или Северной Америки.Страны Центральной Америки держали свои валюты привязанными к доллару США в течение большей части столетия, сводя к минимуму обесценивание своих валют и внутреннюю инфляцию. С другой стороны, многие страны Южной Америки страдали как от постоянного высокого уровня инфляции, так и от периодов гиперинфляции. В отличие от стран Центральной Америки, они проводили независимую денежно-кредитную политику и в результате пострадали. В странах Южной Америки в целом были более высокие средние темпы инфляции, чем в остальном мире на протяжении всего ХХ века.

В-третьих, европейские страны в этом списке в основном пережили период гиперинфляции либо после Первой мировой войны, Второй мировой войны, либо после распада Советского Союза. В другие периоды времени темпы инфляции были умеренными.

Наконец, в список включены только две африканские страны. В большинстве африканских колоний до 1960-х годов существовали валютные советы, которые ограничивали инфляцию, привязывая их валюту к европейским валютам. Французские страны Западной Африки, которые все еще привязывают свою валюту к французскому франку, пострадали от инфляции значительно меньше, чем страны, выбравшие независимую денежно-кредитную политику.Инфляция в Конго произошла при деспоте Мобуту, а инфляция в Анголе произошла почти исключительно в 1990-е годы.

Как гласит монетарное изречение, инфляция везде является денежным феноменом. Это правило особенно актуально в этих случаях. Каждая из перечисленных здесь стран не могла и / или не желала оплачивать государственные расходы за счет повышения налогов. Каждый предпочел печатать деньги за счет чрезмерных эмиссий валюты или операций на открытом рынке, увеличивая денежную массу и вызывая инфляцию.Со временем это действие стало самоубийственной мерой, поскольку инфляция снизила реальные государственные поступления, что привело к еще большему дефициту, пока экономика не погрузилась в гиперинфляцию.

Мы разделяем наши источники гиперинфляции на четыре категории: инфляция после Первой мировой войны, инфляция после Второй мировой войны, инфляция в постсоветский период и инфляционное финансирование государственного дефицита, ведущее к обвалу валюты.

Инфляция после Первой мировой войны

После Первой мировой войны проигравшие страны Оси находились в политическом и финансовом беспорядке.Австро-Венгрия была разделена на несколько небольших стран, Польша была воссоздана, Россия погрузилась в гражданскую войну, а Германия и другие страны попали под серьезное экономическое давление. Эти страны постепенно попали в порочный круг дефицита государственного бюджета, который привел к инфляции, которая подпитывала спрос на дополнительные государственные услуги, поскольку начавшаяся экономическая рецессия привела к еще большей инфляции. В Польше, Германии, Венгрии, России и Австрии правительство в конечном итоге заменило рухнувшие бумажные валюты новыми валютами, привязав новые валюты к доллару США, золоту или другому якорю.Инфляция в Германии была хуже, и с тех пор Германия проявляет повышенную бдительность в отношении инфляции. Хотя Германия и Австрия больше никогда не страдали от высоких темпов инфляции, Венгрия пережила самую сильную инфляцию в истории после Второй мировой войны, а Польша и Россия пережили приступы инфляции после краха коммунизма в каждой стране.

Ни одна из союзных стран не пострадала от гиперинфляции после Первой мировой войны. Цены в большинстве стран выросли в два, три или четыре раза во время Первой мировой войны, но после войны началась дефляция.Соединенное Королевство и другие страны пытались вернуться к золотому стандарту, восстановив обменные курсы, существовавшие до Первой мировой войны

Политический и экономический крах был явным источником инфляции после войны. Такие страны, как Германия и Австрия, которые предпочли инфляцию, а не решение своих экономических проблем напрямую, обнаружили издержки гиперинфляции и позаботились о том, чтобы гиперинфляция больше никогда не повторилась. Другие страны, такие как Венгрия или Румыния, не смогли избежать инфляции и в результате пострадали.

Инфляция после Второй мировой войны

Меньшее количество стран пострадали от инфляции после Второй мировой войны, чем после Первой мировой войны. Инфляционный крах Китая был больше связан с гражданской войной, последовавшей за Второй мировой войной, чем с самой войной. В коммунистических частях Китая уровень инфляции во время гражданской войны был намного ниже, чем в националистических частях Китая. Коммунистический юань упал в цене с 3,9 юаня за доллар в 1934 году до 47 000 к 1949 году, а националистический юань упал в цене до 425 000 000 юаней за доллар.Греция пострадала от инфляции во время Второй мировой войны, а инфляция в Румынии была умеренной по сравнению с инфляцией в Венгрии.

Худшая инфляция в истории человечества произошла в Венгрии в 1946 году, когда Пенго утонул в нулях. Весной и летом 1946 года Венгрия прошла через Pengo, Milpengo (равняется 1 миллиону Pengoe), Bilpengo (равняется 1 миллиону Million Pengoe) и Adopengo (Tax Pengo, который должен был избежать воздействия инфляции, но потерпел неудачу) . Когда в июле 1946 года закончилась инфляция, потребовалось 400 квадриллионов пенго, чтобы купить 1 форинт, новую валюту.Эта инфляция никоим образом не была неизбежной.

Поскольку другие страны Восточной Европы находились в аналогичном экономическом положении, следует признать, что плохая экономическая политика привела к гиперинфляции Венгрии, а не сами события. Точно так же тот факт, что Тайвань и коммунистический Китай страдали от гораздо более низких темпов инфляции, чем националистический Китай, показывает, что уровень инфляции был политическим выбором. Эти страны пострадали от инфляции из-за нежелания решать стоящие перед ними экономические проблемы.

Инфляция в постсоветский период

Распад Советского Союза привел к гиперинфляции во многих странах бывшего Советского Союза и других странах Восточной Европы. Почти каждая страна, которая была членом Советского Союза, была вынуждена ввести новую валюту, чтобы заменить обесценившиеся валюты, которые следовали сразу за советским рублем. Уровень инфляции варьировался от умеренной инфляции в странах Балтии и Центральной Азии до гиперинфляции в славянских странах.В таблице ниже показаны некоторые из наихудших случаев.

Наихудшая инфляция произошла в Югославии, в основном в 1993 году, когда страна находилась под международными санкциями и решила оплачивать свои счета за счет инфляционного финансирования. В результате Югославия вместе с Венгрией разделила рекорд по наихудшей инфляции в истории. Югославия представила новую версию динара в октябре 1993 года и две новые версии динара в январе 1994 года. К концу января 1994 года потребовалось 13 миллиардов миллионов миллионов «супер» динаров, чтобы купить один динар с сентября 1993 года!

Чехословакия

Одним из интересных примеров инфляции в ХХ веке является Чехословакия / Чешская Республика.Чехословакия могла бы впасть в состояние гиперинфляции после Первой мировой войны, Второй мировой войны или краха коммунизма, но сохраняла относительную стабильность цен в каждом из этих случаев. Чехословакия пережила только одну денежную реформу в течение двадцатого века, в 1953 году, когда 10 старых чешских крон были обменены на 1 новую чешскую крону. В то время как в 1900 году для получения доллара США требовалось эквивалент ½ новой чешской кроны, в 2000 году потребовалось 37 чешских крон. Это, безусловно, было большим обесцениванием, но ничто по сравнению с обесцениванием любого из его соседей.Если Чехословакия решила избежать инфляции, то же самое могли сделать и ее соседи. Короче говоря, инфляция и гиперинфляция — это выбор.

Инфляционное финансирование и валютный крах

Многих из других стран, которые пострадали серьезное обесценивание своей валюты в течение двадцатого века совершил этот подвиг благодаря упорной и устойчивой работе. Ни одна южноамериканская страна не столкнулась с политическими проблемами, вызванными мировыми войнами или крахом коммунизма, но все они страдали от высоких темпов инфляции на протяжении двадцатого века.

Источником этой инфляции было нежелание правительств сбалансировать свои бухгалтерские книги и избежать дефицита. Дефицит государственного бюджета был оплачен увеличением денежной массы, что привело к инфляции. Аргентина, Бразилия, Уругвай и другие страны Южной Америки год за годом страдали от двузначной инфляции, которая неизбежно приводила к обвалу валюты до трех- или четырехзначной инфляции до того, как экономические реформы заменили валюту новой валютой. Затем страна начала новое приключение на пути к инфляционному коллапсу.Бразилия претерпела пять денежных реформ в ХХ веке, Аргентина — три реформы, Боливия, Чили, Никарагуа, Перу и Уругвай — по две реформы каждая.

Эта инфляция никоим образом не была неизбежной. Панама привязала свою валюту к доллару на протяжении всего двадцатого века и не претерпела обесценивания. Большинство стран Центральной Америки привязывали свои валюты к доллару США до 1970-х годов и избегали инфляции. Хотя трудно разделить причины и последствия инфляции, примечательно, что Аргентина была богаче, чем большинство европейских стран в 1920-х годах, но теперь беднее, чем большинство европейских стран.Страны Латинской Америки столкнулись с более медленными темпами роста, чем большинство стран Азии. Хотя инфляция сама по себе не привела к такому результату, она, безусловно, способствовала этому.

Многие страны, не вошедшие в наш список, испытали высокие годовые темпы инфляции, не обрушившись на гиперинфляцию. Страны страдают от инфляции, потому что они не хотят напрямую решать экономические проблемы, вызывающие инфляцию. Использование печатных машин для избежания этих проблем только отсрочивает неизбежное и увеличивает экономические затраты на борьбу с инфляцией.

Издержки инфляции

Инфляция снижает экономическое благосостояние. Есть многочисленные источники издержек инфляции. Инфляция цен влечет за собой затраты на меню (затраты на изменение цен), затраты на кожу для обуви (затраты на сокращение денежных авуаров), повышенную неопределенность среди производителей и потребителей, пытающихся определить реальную стоимость товаров и услуг, налоговые искажения и затраты на корректировку. к неожиданным изменениям инфляции. Неожиданная инфляция перераспределяет деньги от кредиторов к должникам и от работников к работодателям.В случае гиперинфляции она может легко обесценить финансовые активы. Это приводит к сокращению инвестиций и замедлению экономического роста. Переменные темпы инфляции создают неопределенность, которая влияет на уровень экономического производства.

Все эти инфляционные проблемы возникают в результате роста цен на товары и услуги. Еще одна инфляционная проблема, которую часто игнорируют, — это инфляция цен на активы на фондовом рынке, рынке недвижимости или в других областях. Инфляция активов создает искусственное богатство, побуждая фирмы и потребителей брать взаймы сверх их возможностей.Когда инфляция активов заканчивается, фирмы и частные лица не могут расплачиваться по своим долгам, что приводит к снижению спроса и замедлению экономического роста. Соединенные Штаты в 1930-х годах и Япония в 1990-х годах являются примерами этой проблемы. Инфляция активов обманчива, потому что люди чувствуют себя богаче, когда это происходит, но когда стоимость активов выйдет за пределы производственного потенциала страны, наступит неизбежный период «наверстывания», когда цены на активы снизятся до своего реального уровня.

И цена, и инфляция активов имеют свои издержки.

Борьба с инфляцией в XXI веке

Будет ли инфляция в двадцать первом веке больше похожа на девятнадцатый или двадцатый век? Конечно, это невозможно предугадать. Страны, которые предпочитают не заниматься своими коренными экономическими проблемами, неизбежно создадут для себя инфляционные проблемы. Большинство стран вернулись к однозначным уровням инфляции в конце 1990-х годов, даже в странах Южной Америки и бывшего Советского Союза, но в некоторых странах инфляция продолжалась.Турция, Демократическая Республика Конго и Ангола по-прежнему страдают от высоких темпов инфляции.

Тем не менее страны учатся на своих ошибках. Германия позаботилась о том, чтобы она никогда не повторилась — гиперинфляция 1920-х годов, большинство правительств решили контролировать инфляцию во время Второй мировой войны и избегать инфляционного финансирования Первой мировой войны, а когда в 1979 году произошел второй нефтяной кризис, центральные банки решили бороться с инфляцией вместо того, чтобы уступить ему, как это было после первого нефтяного кризиса 1973 года.После инфляции наполеоновских войн Соединенные Штаты, Великобритания, Франция и другие страны позаботились о том, чтобы инфляция бумажных денег не вернулась в течение столетия. Следовательно, нет причин, по которым мы не можем использовать уроки двадцатого века для борьбы с инфляцией в двадцать первом веке.

Можно сделать несколько выводов.

  1. Инфляция не является неизбежным следствием политической и экономической неопределенности.

    Хотя большинство стран, пострадавших от инфляции, пережили период политической и экономической неопределенности, инфляция произошла из-за нежелания правительств решать стоящие перед ними экономические проблемы.Германия и Австрия избежали инфляции после Второй мировой войны, а Чехословакия избежала высоких темпов инфляции своих соседей на протяжении всего ХХ века. Страны Центральной Америки, привязавшие свою валюту к доллару США, избежали инфляционных проблем своих южноамериканских соседей. Инфляция — это выбор.

    Правительство и центральные банки должны понять, что экономические проблемы, ведущие к инфляционному финансированию, должны быть немедленно решены. Инфляция только задерживает и усугубляет эти экономические проблемы за счет экономических инвестиций и производства.

  2. Независимые центральные банки могут уменьшить соблазн инфляции

    Страны с лучшими показателями инфляции в ХХ веке также были странами с независимыми центральными банками. Конечно, это само по себе не гарантирует избежания инфляции. Хотя Швейцария, Соединенные Штаты и Германия после Второй мировой войны пострадали от инфляции меньше, чем большинство стран, они все же пережили короткие периоды инфляции, выражавшейся двузначными числами.Центральный банк должен взять на себя обязательство бороться с инфляцией любой ценой.

    Европейский центральный банк представит интересный пример XXI века. В отличие от Федеральной резервной системы, это наднациональный центральный банк, контролирующий денежную массу нескольких суверенных стран. Существуют и другие наднациональные центральные банки, которые контролируют денежную массу в нескольких странах, например, Восточно-Карибский центральный банк или Центральный банк стран Востока, но они действуют больше как валютные советы, чем центральные банки.

    Несмотря на его независимость и наднациональный характер, мы не можем заключить, что Европейский центральный банк будет свободен от политического влияния. Перед тем, как был избран ее первый президент, Вим Дуйзенберг, французы позаботились о том, чтобы он «добровольно» ушел в отставку через четыре года, чтобы позволить французскому президенту ЕЦБ заменить его.

    Хотя центральные банки считают борьбу с инфляцией своей основной целью, это не единственная их цель. Федеральная резервная система пытается сбалансировать борьбу с инфляцией с внутренней и экономической стабильностью, и ее достижения в борьбе с инфляцией цен в 1970-х и инфляцией активов в 1990-х далеко не идеальны.Независимые центральные банки и более сильная приверженность борьбе с инфляцией могут избежать инфляции ХХ века.

  3. Небольшие страны должны привязать свою валюту к евро или доллару, чтобы избежать инфляции.

    Маленькие страны с лучшими показателями предотвращения инфляции — это страны, которые использовали валютные советы или долларизацию. Это требует от них отказа от контроля над денежной стороной своей экономики.

    Валютные советы или долларизация сами по себе не решают экономических проблем страны.Аргентина, Мексика, Корея и другие страны использовали стабильность своей валюты для чрезмерных заимствований в долларах США, создавая финансовые и экономические проблемы. Валютные советы в сочетании с консервативной макроэкономической политикой — лучший способ контролировать инфляцию в малых странах.

    Это лучшее объяснение того, почему африканские страны страдали небольшой инфляцией до 1960 года, но высокой инфляцией после этого, почему нефранцузские африканские страны страдали более высокими темпами инфляции, чем французские африканские страны, и почему Центральная Америка пережила меньшую инфляцию, чем Южная Америка.

    Несколько стран пошли по этому пути. Аргентина, Гонконг и Болгария, среди прочих, теперь используют валютные советы для контроля над инфляцией. Эквадор долларизовался, и доллар США является законным платежным средством в Панаме и Гватемале. Это также объясняет, почему на Нидерландских Антильских островах наблюдается один из лучших показателей инфляции в ХХ веке.

    Для небольших стран валютные советы могут действовать как эквивалент независимого центрального банка и, вероятно, являются лучшим решением.

Заключение

Что нас ждет в ХХI веке? Конечно, никто не знает. Будут войны, правительства рухнут, идеологии получат контроль над экономическим здравым смыслом, а правительства будут склонны использовать инфляцию для решения своих экономических и финансовых проблем. Мы должны помнить, что инфляция — это выбор, которого можно избежать.

Одно из прогнозов, которое мы хотели бы сделать здесь, состоит в том, что если двадцатый век будет веком распространения валют, то двадцать первый век будет веком, когда количество мировых валют сократится.Центральные банки были быстрорастущей отраслью в двадцатом веке. В 1900 году у немногих стран был центральный банк, и большинство стран и колоний связывали свои валюты друг с другом через золотой стандарт.

По мере того, как страны постепенно удаляли золото и серебро из своих национальных денежных систем и заменяли их бумажными, это привело к инфляции. Мир никогда не вернется к золотому стандарту. Но он может вернуться в мир, в котором большинство мировых валют привязано к нескольким центральным валютам, таким как доллар, евро и иена, или, возможно, к одной евродолларовой валюте.Остается неясным, смогут ли эти резервные валюты вернуться к относительной стабильности цен и избежать проблем двадцатого века, но это цель, к которой нужно стремиться.

Объяснение инфляции — определение, примеры и причины

Пожалуй, никакое другое слово в английском языке не вызывает большего страха у потребителей, чем «инфляция». Если это правда, то, вероятно, можно также сказать, что большинство тех же людей недостаточно понимают экономический принцип, лежащий в основе инфляции.

Их замешательство в некоторых отношениях понятно.Экономисты могут провести всю свою жизнь, изучая инфляцию, и все же не согласиться с другими относительно ее конкретных причин и последствий.

Определение инфляции

Для обычного потребителя, однако, инфляцию можно легко определить. Давайте начнем со стандартного определения, которое гласит, что это повышение среднего уровня цен на товары и услуги или снижение покупательной способности стандартной денежной единицы.

Хотя это определение само по себе немного сбивает с толку, его можно упростить.По сути, товары и услуги будут стоить потребителю дороже при росте инфляции.

Пример инфляции и ее измерения

Давайте посмотрим на стоимость одного фунта буханки белого хлеба за двадцатипятилетний период. В январе 1988 года Статистическое бюро Министерства труда США сообщило, что буханка белого хлеба стоила примерно 59 центов. В январе 2013 года та же буханка хлеба стоила 1,42 доллара. Таким образом, за двадцать пять лет хлеб подорожал на 83 цента или вырос на 140%.(Воспользуйтесь калькулятором инфляции на этом сайте, чтобы узнать, как изменилась покупательная способность доллара США за год.)

Однако нельзя смотреть на один предмет, чтобы определить инфляцию. Таким образом, Статистическое бюро ежемесячно собирает данные о ценах на тысячи товаров из многих мест по всей территории Соединенных Штатов. При этом он может получить более точную выборку стоимости этих товаров по всей стране, сглаживая значительные колебания в ценах на отдельные товары или районы страны.

Эта выборка известна как индекс потребительских цен (ИПЦ), также иногда называемый индексом стоимости жизни. Используя ИПЦ, правительство может более точно измерить стоимость товаров и услуг для потребителей по всей стране и составить более точную картину последствий инфляции.

Для сравнения вернемся к 25-летнему периоду, который использовался ранее. Напомним, стоимость хлеба за период с 1988 по 2013 год выросла на 140%. Однако, судя по сотням позиций, отобранных в ИПЦ, совокупная инфляция выросла только на 96.9%. Это прекрасный пример того, почему необходимо отобрать так много разных предметов, чтобы более точно оценить влияние инфляции.

Причины инфляции

Что же вызывает инфляцию? Большинство экономистов считают, что к этому приводят три основных фактора. Эти три фактора обычно называются притяжением спроса, ростом затрат и расширением денежной массы.

Отставить комментарий

Обязательные для заполнения поля отмечены*