Клинбиз | Клининговая компания в Нижнем Новгороде | Цены на клининговые услуги и уборку

Снизу постучали: инфляция в России продолжит расти | Статьи

По итогам первого полугодия 2021 года годовая инфляция составила 6,5%. Такие итоги опубликовал Центробанк в очередном выпуске макроэкономического бюллетеня «О чем говорят тренды». Регулятор поясняет: это не предел. «Известия» совместно с экспертами анализируют данные доклада Центробанка.

Что сообщил ЦБ

Ранее Минэкономразвития ухудшило собственный прогноз по инфляции с 4,3% до 5%. Реальность, согласно подсчетам Центробанка, оказалась еще пессимистичнее. Обнародованный показатель 6,5% инфляции — худший с 2016 года.

Специалисты финансового регулятора объясняют рост инфляции увеличением потребительского спроса. Этот процесс вызвала нормализация денежно-кредитной политики государства, но эффект не моментальный, а растянут на месяцы.

Российские производители и компании, занятые в услугах, также подстегивают инфляцию. Растут закупочные и отпускные цены. Это может привести к скорому увеличению розничных цен.

Согласно прогнозу ЦБ, инфляция вернется на целевые показатели в 4% только во второй половине 2022 года. Чтобы сдержать рост цен, регулятор поднял ключевую ставку до 5,5%.

В докладе также отмечается, что рост, который наблюдался весной 2021 года, связан с ростом объемов кредитования организаций и частных лиц, увеличением и стабилизацией экспорта и растущих цен на сырье.

Действительно ли дно не достигнуто и инфляция будет расти? Мнения экспертов разделились.

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Павел Бедняков

Инфляция вышла из-под контроля и непредсказуема

К прогнозам по инфляции от ЦБ следует относиться с осторожностью, поскольку процесс вышел из-под контроля регулятора, полагает руководитель департамента инвестиционного анализа и обучения ИГ «Универ Капитал» Андрей Верников.

— Многие компоненты инфляции не зависят от Центробанка, например сырьевые цены. Можно сравнить с автомобилем, у которого нет рулевого колеса, но есть педали газа и тормоза — полноценное управление невозможно.

Ввиду множества факторов, которые нельзя предсказать, никакого качественного прогноза по инфляции дать на этот год не представляется возможным, — говорит эксперт.

Среди причин аналитик называет восстановление потребительского спроса вплоть до перегрева отдельных отраслей.

— Во II квартале рост спроса составил более чем 20%, промышленность показывает двузначные темпы роста. Компоненты перегрева характерны для рынка туристических услуг и стройматериалов.

По мнению Верникова, ЦБ может вернуть инфляцию под контроль при помощи жесткой монетарной политики, постепенного «охлаждения» внутреннего спроса и торможения роста промышленности.

— Пока наблюдаем рост с низкой базы, связанный с тем, что в первой половине года предприятия и потребители не адаптировались к условиям существования вместе с новым коронавирусом и связанным с инфекцией ограничениями. Сейчас, хотя ВОЗ и объявила о начале третьей волны COVID-19, адаптация уже прошла.

— До конца года ведущие Центробанки продолжат денежное стимулирование экономики, следовательно, предпосылок снижения сырьевых цен нет и инфляция будет на высоком уровне и в России, и в других странах, — резюмирует эксперт.

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Александр Полегенько

Инфляцию сдержат

Главное достижение российской экономики в 2021 году — восстановление производства, считает управляющий партнер аналитического агентства WMT Consult Екатерина Косарева.

— Производство достигло докоронавирусного уровня, особенно в апреле-мае 2021 года. Сейчас в обрабатывающей промышленности наблюдается спад, но, скорее всего, это временно. О наметившемся выходе из кризиса говорит и рост инвестиционного спроса, особенно на облигации российских предприятий.

Также важно восстановление потребительского спроса. Сейчас наблюдается рост цен, часто необоснованный, например в туристической отрасли.

— Рост цен в туризме обусловлен рекордным спросом в сезон отпусков, — продолжает аналитик. Многие россияне пропустили отдых в прошлом году, поэтому нагрузка на отрасль велика. С наступлением осени спадет ажиотаж и цены стабилизируются. Но не везде, разумеется. Последует и инерционный рост цен в некоторых отраслях.

По мнению эксперта, главный сигнал роста производства и спроса в том, что нормализовалась послепандемийная социальная обстановка, разрешается проблема безработицы.

— Если у людей есть возможность съездить отдохнуть, а у компаний — контракты, по которым производят больше, значит, в экономике появились деньги. Значит, рост цен, который подстегнул инфляцию, окажется временным и вскоре инфляция стабилизируется, — заключает Косарева.

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Зураб Джавахадзе

Доминируют отрицательные факторы

Пиковые показатели инфляции еще впереди, согласна с экспертами Центробанка руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

— Значения инфляции в ближайшие месяцы могут быть выше, чем сейчас, что связано с эффектом базы. С мая по сентябрь 2020 года показатели в месячном выражении были низкими, что отражало сильный провал внутреннего и внешнего спроса после периода наиболее жестких локдаунов.

Впрочем, нельзя исключать влияния замедляющих инфляцию факторов, которые проявятся в IV квартале 2021 года.

— Ожидается сезонное снижение цен на продовольствие в августе-сентябре из-за нового урожая (по некоторым видам овощей это уже происходит), на мировых продовольственных рынках в июне впервые за 12 месяцев зафиксировано снижение цен (индекс FAO). Также упомянем стабилизацию мировых цен на металлы, перегрев внутреннего туризма, вызвавший ускорение роста цен в услугах, а также открытие авиасообщения с Турцией и некоторых других направлений зарубежного туризма.

Немаловажный фактор кратковременного замедления инфляции — снижение темпов кредитования. Причины — в повышении кредитных ставок вслед за ключевой ставкой ЦБ, ужесточении требований Банка России к коэффициентам риска по потребительским и ипотечным кредитам, снижении максимально одобряемой суммы по льготной ипотеке

,— продолжает Ольга Беленькая.

Тем не менее инфляция будет расти из-за накопленной инерции инфляционных процессов, которые не сразу реагируют на «процесс нормализации денежно-кредитной политики», утверждает аналитик «Финам».

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Павел Волков

— Это верно и в общем случае — механизмы влияния денежно-кредитной политики на экономику имеют длительные временные лаги, ЦБ ранее оценивал их в 3–6 кварталов, и сейчас, когда характер текущей повышенной инфляции делает ее низкочувствительной к повышению ставки Банком России. Этот процесс наблюдается не только в России, но и в большинстве стран мира. В основе — закономерность ограничения со стороны предложения и избыточное стимулирование спроса в странах с развитой экономикой.

В условиях, когда индекс цен производителей в РФ вырос за 12 месяцев более чем на 35% (данные Росстата за май), повышение ключевой ставки не может быстро остановить перенос этих издержек в отпускные цены. Глобальная инфляция также разгоняется, что может привести к импортируемой инфляции через цены как сырьевых товаров, так и готовой продукции, — говорит она.

По мнению эксперта, несмотря на рост обрабатывающей промышленности и восстановление спроса, в III квартале темпы экономики рискуют замедлиться за счет ограничений, связанных с третьей волной коронавируса.

Таким образом, разгоняющих инфляцию факторов в ближайший год будет больше, чем сдерживающих.

Уровень инфляции в России в июне 2021

В июне 2021 года уровень инфляции в России составил 6.51% (в годовом исчислении, за последние 12 месяцев), что на 0.50 больше, чем месяцем ранее.

Уровень инфляции в России рассчитывается на основе индекса потребительских цен на товары и услуги, включая все налоги и сборы (т.е. отражает ту цену, которую платит конечный потребитель товаров и услуг).

Индекс потребительских цен в России рассчитывается с 1991 года, при этом методология расчетов, компоненты индекса и их веса периодически изменяются. Это происходит когда товары выходят из оборота или появляются новые, например: видеокассеты, смартфоны.

До 1991 года ни в СССР ни в РСФСР индекс потребительских цен и уровень инфляции не рассчитывались.

Индекс потребительских цен на товары и услуги рассчитывается и публикуется Федеральной службой государственной статистики России (Росстат) в начале месяца, следующего за отчетным — как правило, в четвертый рабочий день месяца.

Уровень инфляции в июне 2021
За месяц	0.69%
В годовом исчислении (последние 12 месяцев)	6.51%
С начала года	4.19%
Уровень инфляции год назад, в июне 2020
За месяц	0.22%
В годовом исчислении (за 12 месяцев)	3.21%
С начала года	2.63%
За весь 2020 год	4.91%
Дополнительно
Уровень инфляции за 60 месяцев (5 лет)	22.83%

Подробнее…

На сайте также представлены графики и таблицы, показывающие уровень инфляции по месяцам и годам, и калькуляторы инфляции, позволяющие рассчитать уровень инфляции за произвольный период и оценить изменение ценности (покупательской способности) денег со временем.

Инфляция вспомнила максимумы – Коммерсантъ FM – Коммерсантъ

Инфляция в России обновила пятилетние максимальные показатели. В июне годовой рост потребительских цен ускорился до 6, 5% — такого не было с августа 2016-го. По последним данным Росстата, по сравнению с июнем 2020 года сильнее всего из продуктов подорожали сахар, подсолнечное масло и куриные яйца. Из непродовольственных товаров значительно выросли в цене стройматериалы.

Подробности — в справке “Ъ FM”:

За период с июня 2020 года сахар прибавил в цене почти 44%, подсолнечное масло — 27,5%, а куриные яйца — 21%. Кроме того, более чем на 10% подорожали мясо и птица, мороженая рыба и плодоовощная продукция. Из непродовольственных товаров самый существенный рост у стройматериалов — почти 24%. Табак прибавил 11%, а бензин и медикаменты — по 6%. На 20% выросли цены в российских гостиницах, а поездка на отдых в Турцию только за минувший июнь подорожала почти на 40%.

Во время «Прямой линии» 30 июня президент России Владимир Путин в ответ на вопрос, почему в стране морковь стоит дороже эквадорских бананов, заявил, что у нас «своей продукции не хватило», и понадеялся на улучшение ситуации с появлением нового урожая.

С чем на самом деле связано ускорение инфляции? И что с ней будет дальше? На эти вопросы “Ъ FM” ответил главный экономист консалтинговой компании «ПФ-Капитал» Евгений Надоршин: «По меркам последних лет это очень впечатляющий показатель. Насколько он соотносится с фактическими значениями, сказать сложнее. Есть проблема среднего показателя, которая хорошо объясняется «средней температурой по больнице». У каждого инфляция будет от него несколько отличаться. Если бы мы посчитали средним не по корзине Росстата, а по фактическому потреблению населения, то обнаружили бы цифру выше. Не думаю, что радикально, один, максимум два процентных пункта. Причем в двух я уже не уверен.

Касательно того, почему у нас с морковью получилось хуже, чем с бананами, президент ответил довольно исчерпывающе. Мы частично оказались заложниками собственного плохого урожая, и, что забыл добавить Владимир Путин, контрсанкций. Было нарушено определенное количество торговых взаимосвязей с нашими ближайшими соседями. Вот одна из причин той довольно высокой продовольственной инфляции, с которой мы сталкиваемся.

Сколько это будет продолжаться? С урожаем у нас пока все не очень хорошо. Июнь оказался довольно холодным, и в июне лидером по инфляции опять стали продовольственные позиции. Есть хорошие новости: Росстат опубликовал данные за июль, и уже в принципе в конце июня это было видно по многим позициям, а июль это подтверждает,— плодоовощная продукция начинает дешеветь,— что здорово. Может быть, позже, чем обычно, но мы все-таки получим довольно масштабное снижение цен на приличное количество плодоовощных позиций.

То, с чем мы столкнулись — явление, исключительно временного характера. По части позиций хорошо видно, например, что рост цен на продовольственную продукцию себя исчерпал.

Туризм, стройматериалы — спрос высокий. Открыли полеты в другие страны, рубль подешевел. В инфляции мы видим влияние этих процессов, но они тоже временные. В июле, августе мы даже можем увидеть дефляцию после такого стремительного роста цен. Конечно, если нам повезет с урожаем, но погода, кажется, стала заметно лучше. Когда спадет спрос на те же строительные материалы и ряд других позиций, мы, возможно, увидим хорошее снижение стоимости товаров и гораздо более скромные темпы роста потребительских цен к концу 2021 года. Я жду, что будет заметно ниже 6% даже при нынешнем буйстве».

На стремительный рост продуктовых цен в конце 2020 года обратил внимание Владимир Путин. Он раскритиковал правительство за медленную реакцию. После этого чиновники добились соглашения между производителями и продавцами сахара и подсолнечного масла о заморозке стоимости этих товаров. Позже подобные меры появились в отношении куриных яиц. Кроме того, минувшей весной власти добились существенных скидок на металлопродукцию для государственных проектов.

Однако, по мнению руководителя центра макроэкономического анализа Альфа-банка Натальи Орловой, этих усилий недостаточно для сдерживания инфляции. В силу многих внутренних и внешних факторов рост цен в России усилится уже осенью, после выборов в Госдуму, продолжила госпожа Орлова: «Мировой инфляционный фон остается повышенным. Последние недели продолжается быстрый рост стоимости контейнерных перевозок в мире. Естественно, это приведет к импортируемой инфляции стоимости тех товаров, которые Россия закупает за рубежом. Есть внутренние факторы, они включают в себя по-прежнему небольшое число людей, которые путешествуют за рубеж, быстрое снижение уровня безработицы, некий электоральный цикл, вероятное финансирование социальных расходов, которое может на фоне всех этих уже повышенных инфляционных факторов дать ускорение инфляции.

Наш прогноз — 6,3% на конец 2021 года — предполагает инфляцию всего 0,5% помесячно в четвертом квартале. Это уровень ниже текущего».

В феврале Центробанк предполагал, что инфляция по итогам текущего года удержится в диапазоне 3,5–4%. Однако в июне регулятор отказался от этого прогноза. Теперь Банк России надеется, что к целевому показателю индекс потребительских цен вернется летом 2022-го.

Григорий Колганов

инфляция и сезон отчетности в США, дивидендные отсечки в РФ и нефтяные отчеты

Старт сезона отчетности в США

На этой неделе в США стартует сезон корпоративной отчетности за II квартал. Первыми  свои финансовые показатели опубликуют банки. Во вторник, 13 июля, ждем отчета Goldman Sachs и JPMorgan Chase, 14 июля — Bank of America, BlackRock, Wells Fargo, 15 июля — Bank of New York Mellon и Morgan Stanley.

Также на той неделе свои финансовые показатели обнародуют PepsiCo, Delta Air Lines, Alcoa, UnitedHealth Group.

Во II квартале экономика США продолжила восстанавливаться. В апреле–июне американский ВВП мог прибавить 7,8%. По оценкам исследовательской организации FactSet, увеличение консолидированной прибыли на акцию компаний S&P 500 (EPS) во II квартале может составить 64% относительно аналогичного периода прошлого года (после +6,5% по итогам I квартала). Еще 31 марта речь шла о +52,1%. Выручка при этом может прибавить 19,6%.

Читайте также. Стартует сезон отчетности в США. Возможны сюрпризы и сильные движения

Инфляция в США и другая статистика

Во вторник, 13 июля, выйдет индекс потребительских цен в США за июнь, который может изменить динамику рынков на среднесрочном горизонте. Если данные покажут дальнейшее ускорение инфляции выше ожиданий, это ударит по большинству биржевых активов, в том числе сырьевым. Это обусловлено тем, что такая статистика увеличит вероятность более раннего ужесточения монетарной политики ФРС.

В фокусе также окажутся показатели по числу первичных обращений за пособиями по безработице и промпроизводству (четверг), а также розничным продажам (пятница).

Инвесторы будут следить и за статистикой КНР: завтра будут обнародованы показатели торгового баланса, в четверг — данные по ВВП, промпроизводству и розничным продажам.

Выступление главы ФРС США и его коллег

Джером Пауэлл, глава Федеральной резервной системы США, выступит перед Конгрессом в среду и четверг, представив полугодовой отчет по денежно-кредитной политике регулятора.

В прошлую среду были опубликованы протоколы последнего заседания ФРС. В ходе июньского заседания часть участников отметили, что американская экономика восстанавливается быстрее прогнозов и считают, что можно приступить к сворачиванию программы количественного смягчения раньше анонсированного срока. Представители регулятора могут начать обсуждать сокращение программы выкупа уже на следующем заседании, а некоторые не исключают повышения процентных ставок в следующем году.

На этой неделе также выступят и другие чиновники ФРС, включая Джона Уильямса из Нью-Йорка, Нила Кашкари из Миннеаполиса, Рафаэля Бостика из Атланты, Эрика Розенгрена из Бостона и Чарльза Эванса из Чикаго.

В комментариях главы ФРС и его коллег участники торгов будут искать намеки на сроки ужесточения ДКП.

Нефтяные отчеты

Цены на нефть марки Brent сегодня в начале недели вновь оказались под давлением продавцов и опустились ниже $75 за баррель.

Неопределенность, связанная с противоречиями внутри ОПЕК+, остается актуальной. Из-за позиции ОАЭ альянс ОПЕК+ завершил встречу в начале июля без согласованного плана действий на август. Базовым сценарием в ходе обсуждений было увеличение добычи на 2 млн б/с с августа по декабрь 2021 г., но он не был утвержден. Не ясно, как теперь будут действовать участники сделки в условиях формального отсутствия ограничений. Рост добычи свыше 0,4 млн б/с в месяц окажет негативное влияние на рынок, в то время как меньший объем или сохранение действующих квот будет поддерживать позитивную динамику.

Фактором риска выступает и пандемия COVID-19, поскольку в Азии вновь фиксируется всплеск инфекции.

На этой неделе МЭА (вторник) и ОПЕК (четверг) представят месячные отчеты по рынку нефти.

Корпоративные события в России

На текущей неделе в России завершается летний дивидендный сезон. Среди крупных компаний закрытие реестров пройдет в следующих бумагах: Башнефть-ап (по итогам понедельника), Газпром, АФК Система, ВТБ (вторник), ФСК ЕЭС, Россети (среда), Транснефть-ап (четверг), Сургутнефтегаз (пятница).

Читайте также. Как быстро закроют дивидендный гэп акции Газпрома

Российские компании на этой неделе начнут публиковать квартальные результаты. Традиционно первыми об операционных результатах отчитаются представители черной металлургии и потребительского сектора.

Сегодня свои операционные показатели представит Черкизово, во вторник — НЛМК, в среду, 14 июля, — ММК, в четверг — Детский мир, в пятницу — Алроса и X5 Group, а также Северсталь, которая кроме производственных результатов обнародует и финансовые показатели за прошедший квартал.

15 июля состоится заседание совета директоров Русала. Возможна рекомендация по дивидендам.

В четверг Европейский медицинский центр планирует объявить цену размещения акций в рамках предстоящего IPO. С этого же дня ГДР компании будут допущены к торгам на Московской бирже под тикером GEMC, бумаги будут включены в первый котировальный список.

На прошлой неделе United Medical Group CY (холдинговая компания EMC) сообщила, что может выйти на IPO по цене $12,5–14 за ГДР. Одна ГДР соответствует одной акции.

Читайте также. EMC готовится выйти на биржу. Что за компания и стоит ли покупать акции

Коронавирус

Новая вспышка заболеваний COVID-19 в отдельных регионах мира продолжает оказывать негативное влияние на экономику, провоцируя новые социальные ограничения. Инвесторы следят за отчетами по динамике заболевших и вакцинированных.

На 11 июля число подтвержденных случаев распространения COVID-19 в мире, по предварительным данным, достигло 186,8 млн чел., увеличившись на 302,4 тыс. чел. за 24 часа, свидетельствуют данные Johns Hopkins University. Количество введенных вакцин составило около 3436 млн доз.

Число заразившихся коронавирусом в России на 12 июля увеличилось на 25 140 чел. за последние сутки, до 5 808,4 тыс., сообщается на сайте стопкоронавирус.рф. Прирост числа заболевших по итогам последних суток ускорился относительно уровня предыдущего дня (было +25 033).

БКС Мир инвестиций

Инфляция в России замедлилась — чего ждать потребителям? | Экономика в Германии и мире: новости и аналитика | DW

Запрет на импорт продовольствия из стран ЕС, введенный Москвой в августе прошлого года в ответ на западные санкции, и последовавший в декабре обвал курса рубля спровоцировали в России небывалый рост потребительских цен. В результате в марте нынешнего года инфляция в годовом выражении достигла своего пика за последние 13 лет.

Рост индекса потребительских цен в годовом выражении, согласно статистическим данным, замедлился лишь в апреле — впервые за последние восемь месяцев. По мнению аналитиков, это значит, что пик инфляции пройден и в последующие месяцы цены постепенно будут снижаться. Однако по итогам года показатели роста цен останутся двузначными.

«Пик инфляции миновал»

Согласно обнародованным 6 мая данным Росстата, годовая инфляция замедлилась с 16,9 процента в марте до 16,4 процента в апреле. Разбивка на сайте статистической службы свидетельствует, что замедление произошло в основном за счет снижения темпов продовольственной инфляции, констатировала в своей аналитической записке лондонская компания Capital Economics.

В апреле Росстат зафиксировал снижение цен на овощи и фрукты

Темпы роста цен на продукты питания и безалкогольные напитки снизились с 25,9 до 24,4 процента. В этой категории цены снизились в первую очередь на плодовоовощную продукцию, свидетельствуют данные Росстата: рост цен на фрукты и овощи в годовом выражении в апреле замедлился до 30 процентов против 38 процентов в марте.

«Похоже, что пик инфляции миновал, — отметила аналитик Capital Economics Лиза Ермоленко. — Эффект от прошлогоднего падения курса рубля начал ослабевать, что будет способствовать снижению инфляции в ближайшие месяцы».

Ниже доходы — ниже инфляция

Укрепление рубля, которое наблюдается в последнее время, стало одним из основных факторов, повлиявших на темпы инфляции, говорят эксперты. В результате совместных усилий ЦБ и Минфина, а также постепенного повышения цен на нефть, курс национальной валюты по отношению к евро с начала нынешнего года вырос почти на 25 процентов, отметил основатель консалтинговой компании Macro-Advisory в Москве Крис Уифер. «Это означает, что по мере роста курса рубля стоимость импортных товаров и услуг, на большинство из которых цена установлена в евро, в рублевом выражении снижалась», — объяснил он в ответе на запрос DW.

Доходы населения в России продолжают снижаться

Однако у этой медали есть и другая, менее радужная сторона, поскольку замедление темпов инфляции — это в том числе результат снижения доходов и, соответственно, покупательной способности населения, добавляет Уифер. По его прогнозу, в 2015 году реальные располагаемые доходы в России — один из ключевых показателей для определения уровня жизни населения — снизятся на 6 процентов к уровню 2014 года. В прошлом году доходы населения снизились на 1 процент.

По словам Уифера, многие потребители перестали покупать дорогие импортные товары, по возможности заменив их продукцией отечественного производства. «Люди ищут дешевые альтернативы. В нынешний кризис им нужно растянуть их сокращающийся располагаемый доход сильнее, чем когда-либо с 1999 года», — резюмировал эксперт. По этой же причине, добавил Уифер, на 6 процентов могут упасть и розничные продажи. Это будет первое снижение этого показателя за 16 лет.

«Все зависит от цен на нефть»

Согласно прогнозу Минэкономразвития, в ближайшие месяцы рост потребительских цен продолжит замедляться. По словам заместителя главы ведомства Алексея Ведева, которого цитирует агентство «Интерфакс», к началу осени инфляция в годовом выражении может составить 12-13 процентов.

С наступлением лета внутреннее производство продуктов питания и косвенный импорт продуктов из ЕС через соседние страны должны заменить продукцию, попавшую под российское эмбарго и стабилизировать рост цен, отметил в аналитической записке Саймон Кияно-Эвенс, глава отдела развивающихся рынков в Commerzbank в Лондоне. Он, правда, не исключил, что в июле вследствие традиционного повышения тарифов ЖКХ темпы роста цен могут вновь ускориться. Но в последующие месяцы этот эффект сгладится, ожидает эксперт.

В Commerzbank прогнозируют, что к концу 2015 года инфляция в России может составить менее 11 процентов в годовом выражении. Аналогичного мнения придерживаются и в Capital Economics. Аналитики компании полагают, что до конца нынешнего года темпы роста цен будут оставаться двузначными и только в начале следующего упадут ниже 10 процентов.

Уифер прогнозирует на 2015 год инфляцию на уровне 12 процентов. Правда, он оговаривается, что все будет зависеть от динамики цен на нефть: «Если нефть рухнет и вызовет ослабление рубля, тогда этой цели достичь не удастся и инфляция будет выше». Если цена на нефть останется хотя бы на уровне между 50 и 60 долларами за баррель или выше, а Запад не ужесточит санкции в отношении российских предприятий, уже в следующем году темпы роста потребительских цен могут опуститься ниже 10 процентов, резюмировал Уифер.

Известия: Прыг-скок: какой будет инфляция в 2021 году

Прогноз ЦБ внушает осторожный оптимизм

 

Минэкономразвития и Центробанк прочат кратковременное увеличение инфляции с пиком в I квартале 2021 года и затем замедление и стабилизацию цен. Согласно прогнозу Банка России, инфляцию удастся удержать на уровне 3,5-4%. Эксперты, опрошенные «Известиями», считают, что вс` зависит от развития ситуации с коронавирусом, но прогноз оптимистичный.

 

За счет чего обуздают инфляцию

 

В Минэкономразвития признали меры правительства в области регулирования цен на группы социально важных товаров эффективными. Инфляцию удалось сдерживать на уровне 0,2% в течение двух недель в январе 2021 года. Министерство предупредило о пике инфляции в скором будущем, затем темпы снизятся благодаря созданному сейчас так называемому эффекту низкой базы.

 

Ранее Центробанк опубликовал доклад со своим прогнозом. Согласно бюллетеню, пик инфляции придется на февраль. Во II квартале 2021 года инфляция пойдет на спад, так как расчет будет производиться по сравнению с высокими показателями инфляции на фоне коронавируса – это ЦБ назвал эффектом высокой базы. Прогноз ЦБ: по итогам 2021 года инфляция составит 3,5-4%. Главными факторами восстановления экономики станут стабильный потребительский спрос и наращивание экспорта на фоне преодоления коронавируса.

 

В расчетах Минэкономразвития и Центробанка нет противоречий, несмотря на кажущиеся отличия, когда ведомства ссылаются на эффект низкой и высокой баз, считает Екатерина Косарева, управляющий партнер аналитического агентства WMT Consult. «Минэк исходит из эффекта низкой базы, который наблюдался в первые два месяца прошлого года. По инерции в марте и апреле, во время самых жестких ограничений, 

показатели инфляции также были низкими: экономика еще не успела отреагировать на шок. Реакция наступила только в мае, и до конца 2020 года наблюдался резкий рост инфляции – об этом эффекте высокой базы и говорится в бюллетене ЦБ», – подчеркнула Косарева.

 

Ничего необычного не происходит

 

В резком росте инфляции в 2020 году виноваты ослабевший рубль, скачок цен на продукты питания, плохой урожай, объясняет Владимир Бессонов, начальник отдела анализа отраслей реального сектора и внешней торговли института «Центр развития» НИУ ВШЭ. Других значительных факторов, по мнению эксперта, нет.

 

Четкая тенденция – оживление мировой экономики. Растут экспортные цены, восстанавливается российская экономика. Инфляция сохранится в пределах обозначенного Центробанком – 4%.

 

«Разговоры о высоких темпах российской инфляции, которые ведутся в последнее время, вызваны тем, что под ними часто понимаются приросты индекса потребительских цен за последние 12 месяцев. Поскольку этот период включает оба эпизода ускорения инфляции в 2020 году, то приросты ИПЦ по отношению к соответствующему периоду предыдущего года выходят за пределы цели по инфляции, что и привлекает внимание. Но это не значит, что происходит нечто экстраординарное. Как уже сказано, последний инфляционный эпизод сейчас затухает, и это через пару месяцев станет очевидным», – заключает Бессонов.

 

Мнение пессимистов

 

Фактическая инфляция уже опережает по темпам прогнозированные 4%, уверяет управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин. Динамика роста инфляции сохранится и в феврале. Основные причины повышения инфляции: индексация тарифов и акцизов, рост цен на продукты питания, а также на непродовольственные товары на фоне слабого рубля.

 

«Позиция экспертов НРА частично не совпадает с прогнозом Центробанка насчет инфляции на уровне 4%. Мы выделяем дополнительные факторы, которые непременно скажутся на росте цен. Во-первых, рубль: на начало февраля 2021 года рубль упал по отношению к доллару еще на 3-4% по сравнению с декабрем 2020 года. Если это продолжится, падение курса переложат в цену товаров. Во-вторых, на мировых рынках продолжается рост цен на зерно. В-третьих, растут транспортные тарифы на перевозку, 

например на фрахт судов. В-четвертых, стоимость нефти и базового сырья, например металлов, растет, а значит, это повышение также оплатят конечные потребители. В-пятых, не стоит забывать о геополитических рисках и новых санкциях», – подытожил Гришунин.

 

Прогноз инфляции, сделанный специалистами НРА – 4,5-5% по итогам 2021 года, в пессимистичном варианте – 5,5-6,5%, то есть выше прогноза Центробанка.

 

Оттолкнемся от дна

 

В прогнозировании инфляции множество неопределенных факторов, главные из которых – это пандемия коронавируса и связанные с ней ограничения. Из-за этого в 2020 году инфляция достигла 4,9%, превысив ожидаемую на 0,9%, отмечает президент СРО «Национальная финансовая организация» Василий Заблоцкий.

 

«Восстановление пострадавшей от пандемии экономики во многом будет зависеть от роста потребительского спроса, который упал из-за снижения доходов и роста безработицы. Околонулевая динамика в IV квартале 2020 года по отношению к третьему может говорить о том, что достигнуто дно спада, а значит, далее вполне ожидаем отскок и рост. Из официальной статистики следует, что лидерами по росту цен являются продукты. Часть из них подорожала из-за сезонного фактора, а значит, они могут вернуться к более низким значениям, если урожаи будут хорошими», – резюмирует эксперт.

 

По мнению Заблоцкого, ключевым фактором восстановления мировой экономики будет успешность борьбы с коронавирусом.

 

Темпы прироста потребительских цен февраль к февралю прошлого года, согласно оценке АКРА, составят 5,3-5,4%. Но это связано с локальным всплеском цен в конце 2020 года, считает заместитель директора группы суверенных рейтингов и прогнозирования АКРА Дмитрий Куликов.

 

«Риски более быстрого роста цен в феврале на данный момент несколько повышены, но мы ожидаем, что фактическая цифра будет близко к нормальному диапазону. В таком случае в среднегодовом выражении (полный 2021 год к полному 2020-му) инфляция будет в диапазоне 4,5-5%, а к концу года снизится до 3,5-3,9%», – уверен эксперт.

 

По оценке Куликова, рубль окрепнет и эффект переноса валютного курса не разгонит инфляцию. Из рисков аналитик АКРА отмечает волатильность мировых и внутренних продовольственных цен, но относит этот фактор к влияющим краткосрочно.

 

 

инфляция в Курганской области превысила средние показатели по УрФО и по России

https://www.znak.com/2020-10-23/cb_inflyaciya_v_kurganskoy_oblasti_prevysila_srednie_pokazateli_po_urfo_i_po_rossii

2020.10.23

В сентябре инфляция в Курганской области составила 4,2% (в годовом выражении). Как сообщается в аналитической записке, опубликованной на сайте ЦБ РФ, по этому показателю регион превысил темпы прироста цен в УрФО (3,2%) и в России (3,7%).

Яромир Романов / Znak.com

В основном на ситуацию повлияли: временное изменение объема поступления отдельных овощей и фруктов, сокращение урожая, ослабление рубля и реализация отложенного спроса.

Так, инфляция на продовольственные товары составила в Зауралье в минувшем месяце 5,9%. В том числе на плодоовощную продукцию цены выросли на 16,4%. 

«Из-за снижения предложения по томатам российских производителей и увеличения доли импортной продукции ускорился рост цен на помидоры. Установление неблагоприятной засушливой погоды в регионе в период вызревания урожая привело к снижению урожайности картофеля, что стало причиной сокращения предложения и ускорения роста цен на него. Изменение логистики и сроков поставок фруктов странами-импортерами по причине сложной эпидемической ситуации привело к увеличению темпа роста цен на бананы», — говорится в отчете ЦБ.

Отдельно объясняется рост цен на сахар, который случился «из-за сокращения объемов посевных площадей сахарной свеклы» и «снижения складских запасов».

Инфляция на непродовольственные товары составила 4,1%. «Так, осуществление ценовой подстройки региональными автодилерами на фоне ослабления рубля привело к продолжению ускорения роста цен на иностранные легковые автомобили», — приводится пример в аналитической записке ЦБ.

Еще один пример касается свадебных торжеств. Удорожание драгоценных металлов на мировых рынках «на фоне роста спроса на защитные активы», а также снятие ограничений, позволившее «возобновить проведение свадебных церемоний», стали причиной «ускорения темпов роста цен на обручальные кольца».

Инфляция в сфере услуг составила в Курганской области 1,8%. При этом цены на жилищно-коммунальные услуги выросли на 0,9%, на услуги пассажирского транспорта понизились на 0,4%. «Приход в регион новой авиакомпании стал причиной пересмотра ценовой политики действующего авиаперевозчика в сторону снижения стоимости билетов на авиаперевозки», — пояснили в ЦБ. 

Речь идет о компании «Победа», которая стала выполнять рейсы из курганского аэропорта в дополнение к работавшей здесь ранее авиакомпании «ЮТэйр». 

Хочешь, чтобы в стране были независимые СМИ? Поддержи Znak.com

Инфляция и ее измерение | Объяснитель | Образование

Как измеряется инфляция?

Инфляция — это повышение уровня цен на товары и услуги, которые покупают домохозяйства. это измеряется как скорость изменения этих цен. Как правило, цены со временем растут, но цены также могут падение (ситуация, называемая дефляцией).

Самый известный индикатор инфляции — это Индекс потребительских цен (ИПЦ), который измеряет процентное изменение цены корзины товары и услуги, потребляемые домашними хозяйствами.

В Австралии ИПЦ рассчитывается австралийским Бюро статистики (АБС) и опубликовано один раз четверть. Для расчета ИПЦ АБС собирает цены на тысячи позиций, которые сгруппированы на 87 категорий (или классов расходов) и 11 групп. Каждый квартал АБС рассчитывает изменение цен каждого товара по сравнению с предыдущим квартал и объединяет их для выработки уровень инфляции для всей корзины ИПЦ.

Вставка: Расчет инфляции — пример

Чтобы лучше понять, как рассчитывается инфляция, мы можем использовать пример. В этом Например, мы рассчитываем инфляцию для корзины, в которой есть два предмета — книги и товары для ухода за детьми. Формула расчета инфляции для отдельного товара приведена ниже.

Цена книги в 2016 году (первый год) составляла 20 долларов, а цена увеличилась до 20 долларов.50 в 2017 году (2 год). Стоимость часа ухода за ребенком в 2016 году составляла 30 долларов, а в 2016 году она выросла до 31,41 доллара. 2017 г.

Товаров	2016	2017	Инфляция
	$ 20	20 долларов.50	2,5%
	$ 30	31,41 $	4,7%

Используя формулу, можно рассчитать инфляцию для каждой отдельной позиции.

• Годовая инфляция для книг составила 2,5%
• В сфере ухода за детьми годовая инфляция составила 4,7 процента

Чтобы рассчитать инфляцию для корзины, в которую входят книги и средства для ухода за детьми, нам нужно использовать весовые коэффициенты ИПЦ, основанные на том, сколько домохозяйства тратят на эти статьи. Потому что домохозяйства тратить на уход за детьми больше, чем на книги, уход за детьми имеет больший вес в корзине. В этом Например, уход за детьми составляет 73 процента корзины, а книги составляют оставшиеся 27 процентов. процентов. Используя эти веса и изменение цен на товары, годовая инфляция для этой корзины составило 4,1% — рассчитывается как (0,73 x 4,7) + (0,27 x 2,5).

Как собираются цены?

ABS собирает цены из широкого диапазона источники, такие как розничные торговцы, супермаркеты, отдел магазины и веб-сайты, на которых совершают покупки домашние хозяйства.Это также собирает цены от государственных органов, поставщики энергии и агенты по недвижимости. Для некоторых элементы, АБС имеет доступ к данным, которые позволяют часто записывать цены. Например, данные сканера из супермаркетов дают информацию о цена и количество товаров, которые потребитель покупает в одном сделка. По остальным позициям АБС регистрирует цены. ежемесячно, ежеквартально или ежегодно. Всего ABS собирает около 100 000 цен каждый квартал.

Как выбирается корзина ИПЦ?

При принятии решения, какие товары и услуги включать в корзине ИПЦ и какой их вес должен быть, АБС использует информацию о том, сколько — и на что — домашние хозяйства в Австралии тратят их доход. Если домохозяйства тратят больше своих доход по одному предмету, у этого предмета будет больше вес в ИПЦ.Например, АБС в комплекте смартфоны в ИПЦ, чтобы отразить потребителей используя достижения в области технологий. Данные на домашние расходы по всем статьям только доступны примерно каждые пять лет.

Базовая инфляция

В то время как целевой показатель инфляции Австралии выражен с точки зрения инфляции ИПЦ, известной как «заголовок» инфляция »- также может быть полезно посмотреть на показатели «базовой» инфляции.Эти показатели исключают предметы, цена которых особенно сильно меняется (либо часто, либо в определенном квартале). Большой изменение цен часто может быть связано с временными факторы, которые иногда не связаны с широким условия в экономике. Например:

• Сбои в поставке из-за необычной weather: Например, в 2006 г. Тропический циклон Ларри уничтожил урожай бананов в Квинсленде.В результате этого значительного сокращения предложения, цена бананов временно повысилась на 400 процентов.
• Нечастые изменения в налоговых правилах: Для Например, введение 10-процентной налог на товары и услуги (GST) в середине 2000 г. вызвал рост цен на многие предметы (Резервный банк обычно показывает заголовок Инфляция ИПЦ без учета этих налогов изменения).

Напротив, изменение цен на широкий спектр предметы могут указывать на изменение экономических условий. Резервный банк может решить отреагировать на это путем: изменение процентных ставок (см. Разъяснитель: австралийские Целевая инфляция). В Австралии самый важный индикаторы базовой инфляции — урезанные среднее значение и средневзвешенное значение (см. вставку: Вычисление усеченного среднего и взвешенного Медиана).

АБС также рассчитывает ИПЦ без учета нестабильных пунктов , что является средним уровнем инфляции всех товары в корзине ИПЦ кроме фруктов, овощей и топливо. Цены на фрукты, овощи и топливо указаны обычно очень летучие, потому что они часто пострадали от перебоев в поставках, например, необычных погода или изменение количества масла. на мировой рынок.ИПЦ без учета волатильности items всегда удаляет одни и те же элементы, а элементы, которые удалены из усеченного среднего и взвешенная медиана может меняться каждый квартал, в зависимости от того, какие предметы были особенно большими изменение цен.

Блок: Расчет усеченного среднего и взвешенной медианы

Чтобы вычислить усеченное среднее и взвешенное медианное значение, заказываются все 87 позиций. по их ежеквартальному изменению цен с учетом сезонных колебаний.(Сезонная корректировка означает, что изменения цен были скорректированы с учетом повышения или понижения, которые всегда происходят в конкретном время года; например, плата за обучение в средней школе обычно повышается в мартовском квартале, поэтому сделана корректировка, чтобы распределить это по году. )

Усеченное среднее — это средняя скорость инфляция после «обрезки» предметов с наибольшими изменениями цен (положительными или отрицательный).Это средневзвешенное значение средний 70 процентов пунктов.

Средневзвешенное значение — это уровень инфляции пункт в середине изменения цены в Корзина ИПЦ (50-й процентиль по весу).

Ограничения CPI

CPI не является индикатором уровня цен

ИПЦ измеряет скорость изменения цен в экономия, а не уровень цен.Если индекс цен хлеба составляет 140, а индекс цен на яйца — 180, это не означает, что яйца дороже, чем хлеб. Это означает лишь то, что цена на яйца изменилась. выросла больше, чем цена хлеба из конкретный момент времени.

Покрытие

По практическим соображениям ИПЦ измеряет цену. изменения пунктов в мегаполисах Восемь столиц Австралии (где около двух третей проживают австралийские семьи).Это не измерять изменения цен в региональном, сельском или отдаленном области. ИПЦ также не учитывает различия в структуре расходов между отдельные домохозяйства. Домохозяйства очень разные, и некоторые могут потратить намного больше на одни предметы, чем другие. Например, у автомобилей есть вес почти 3% в корзине ИПЦ, но не в каждой семье есть машина.

Изменения качества

ИПЦ рассчитывает только чистую цену. изменения.Это означает, что ИПЦ должен игнорировать цену. изменения, возникающие в результате различий в качестве пунктов. Качество товаров в корзине может варьироваться, и могут быть представлены новые продукты. Для Например, пакет макаронных изделий может стать меньше в вес или качество мобильного телефона могут улучшится, если его камера будет обновлена.

АБС пытается удалить любые изменения цен, которые в результате изменения качества или сочетания товаров что покупают домашние хозяйства.Продолжая предыдущий например, АБС будет рассчитывать стоимость макароны при условии, что вес остался такой же, и сравните с ценой в предыдущем четверть. Расчет увеличения цены на мобильный телефон за счет улучшенной камеры больше сложно, потому что часто имеется ограниченная информация о том, сколько в цене телефона поменял из-за лучшей камеры.В таком случае, АБС потребуется оценить влияние на цену улучшенной камеры и настроить мобильный цена телефона. Потому что регулировка — это всего лишь оценка, это может привести к заниженной или завышенной оценке чистого изменения цены. Услуги особенно трудно настроить качество, потому что часто меняется происходят медленно, и трудно измерить, насколько значительно улучшился сервис. Например, лучшая рентгеновская техника в больнице могла бы лучше обнаруживают травмы, но сложно подсчитать, как значительно улучшилось обнаружение травм. стоящий.В этих случаях это может привести к снижению качества. учитывается лишь частично или не учитывается вовсе.

Смещение замещения

На ИПЦ влияет «смещение замещения». Это потому что ИПЦ не корректируется на изменения в структуре расходов домохозяйств очень часто (поскольку выявление таких изменений для всех домохозяйств это серьезное мероприятие). На самом деле домохозяйства часто меняют суммы, на которые они тратят Предметы.Например, если цены на баранину вырастут более чем цены на говядину, домохозяйства могут адаптироваться и покупайте больше говядины и меньше баранины. Без учета такая замена в расходах приводит к слишком много веса баранины в ИПЦ корзина и слишком мало веса говядины. Этот увеличивает (или смещает) ИПЦ по сравнению с индекс, который учитывает домохозяйства, заменяющие от относительно более дорогих предметов к относительно более дешевые.В прошлом обновления ИПЦ корзина происходила каждые 5 или 6 лет, и с конца 2017 года АБС начала обновлять веса ИПЦ на годовой основе, что поможет уменьшить смещение замещения в ИПЦ.

Новые продукты

ИПЦ не включает новые продукты, как только они появляются на рынке. Часто может потребоваться время, пока АБС не включит их в корзину CPI. Обычно это происходит, когда продукт достигает достаточно высокая доля рынка и доступна большинству домохозяйства.

Стоимость проживания

ИПЦ часто используется для измерения изменений в стоимость жизни, но это не идеальный показатель это. В то время как ИПЦ измеряет изменения цен, стоимость- живая инфляция — это изменение расходов на домохозяйства должны поддерживать данный стандарт жизни. АБС публикует другие индексы, направленные на чтобы обеспечить лучший показатель стоимости жизни.

Сегодняшние данные по инфляции не указывают на устойчивый перегрев экономики

Исправление: Первый абзац этого сообщения в блоге был обновлен с учетом правильного общего индекса потребительских цен (ИПЦ) в марте 2021 года от 2.6% и «основной» показатель ИПЦ 1,6%. Первоначальный анализ случайно поменял местами два числа. Цифры на рисунке А остаются прежними.

Сегодня Бюро статистики труда (BLS) сообщило, что общий индекс потребительских цен (ИПЦ) в марте 2021 года был на 2,6% выше, чем в марте 2020 года, в то время как «основной» показатель ИПЦ (который исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители). ) был на 1,6% выше, чем год назад. Учитывая, что это заметный (хотя и скромный) рост по сравнению с темпами инфляции в последние месяцы по сравнению с прошлым годом, у некоторых может возникнуть соблазн утверждать, что эти данные должны заставить политиков беспокоиться об экономическом «перегреве» из-за «слишком большой» фискальной поддержки, предоставляемой в недавнее законодательство о взыскании. Это явно неверно по ряду причин:

• Данные, опубликованные сегодня, не показывают, что цены быстро росли с момента принятия закона о восстановлении — вместо этого они просто показывают, что цены резко упали во время почти полного закрытия крупных секторов экономики год назад в ответ на шок COVID-19.
  • В годовом исчислении с февраля 2020 года — до экономического шока COVID-19 — инфляция в марте 2021 года составляла всего 1,5%.
  • Измеряется с октября — незадолго до 2 долларов.8 триллионов дополнительных расходов на чрезвычайную помощь, предусмотренных законодательством в декабре 2020 года и Американским планом спасения (ARP) в марте, — темпы инфляции составляют 1,3% в годовом исчислении.

• Неценовые меры по-прежнему демонстрируют огромную степень экономического спада, поэтому невозможно представить себе причину перегрева экономики США в марте 2021 года.
  • Занятость остается на 8,4 миллиона рабочих мест ниже, чем было в феврале 2020 года. Если мы добавим рост численности населения трудоспособного возраста, разрыв в рабочих местах останется более 10 миллионов — больше, чем он был во время наихудших периодов Великой рецессии 2008–2009 годов. .
  • Рост номинальной заработной платы (с поправкой на состав) остается очень сдержанным. Настоящий «перегрев» должен исходить от рынка труда, а этого не происходит.
  • Номинальные потребительские расходы в экономике США на немного ниже, чем на год назад, до шока COVID-19.

• Даже в ближайшие годы, и даже если рост расходов в масштабах всей экономики опережает рост производственного потенциала экономики в течение длительного периода времени, пагубная инфляция, которая потребует реакции политиков, вряд ли появится.
  • Даже несколько лет инфляции выше 2% все равно не компенсируют годы слишком медленного роста цен за последние 12 лет, и восполнение этих лет слишком медленного роста цен будет иметь большое значение для восстановления доверия. целевого показателя инфляции Федеральной резервной системы. Это возможность, а не угроза.
  • Противовесом недавним стимулирующим фискальным мерам, таким как ARP, является устойчивое и существенное препятствие для роста расходов, вызванное колоссальным ростом неравенства в последние десятилетия.Поскольку неравенство перераспределяет доход от домохозяйств, которые тратят большую часть своего дохода, в домохозяйства, которые откладывают гораздо больше, это является устойчивым якорем, сдерживающим рост спроса. До тех пор, пока не будет решена эта структурная проблема, препятствующая росту, стойкий перегрев маловероятен.
  • Длительные восходящие спирали заработной платы и ценовой инфляции, которые могут потребовать действий со стороны директивных органов, требуют относительно сбалансированных позиций работников и работодателей на переговорах, чтобы поддерживать их. Это не описывает сегодняшнюю U.С. экономики и так таких спиралей в ближайшие годы не будет.

Сегодняшние данные в основном касаются того, что произошло в марте 2020 года, а не в марте 2021 года

Как указали ряд полезных объяснений, рост годовой инфляции, о котором сообщается в сегодняшних данных, в основном является функцией резкого падения уровня цен, которое произошло год назад в качестве экономического шока, вызванного COVID-19. ударить. Чтобы показать, что сегодняшние показатели инфляции не обусловлены «перегревом» после пакетов мер по восстановлению экономики, принятых в декабре 2020 года и в прошлом месяце, на рисунке Рисунок A мы показываем показатель «базовой» инфляции в годовом исчислении, представленный сегодня BLS. наряду с двумя альтернативными показателями: годовой уровень инфляции, основанный на росте цен с февраля 2020 года, и годовое изменение цен с октября 2020 года.

Первый альтернативный показатель (измерение инфляции с февраля 2020 года) включает данные периода экстремального шока COVID-19, но не использует их в качестве основы в формуле инфляции. Второй показатель более волатилен, поскольку он измеряет более короткий период времени, но последние данные (полностью справа) будут улавливать любое инфляционное давление, вызванное всплеском бюджетных расходов, начавшимся в конце прошлого года. к данному моменту. Как видно на рисунке, даже сегодняшняя мера инфляции — та, которая позволяет установить базовый период в очень необычные месяцы, когда большие полосы U.Южная экономика полностью закрылась в марте 2020 года — это совсем не близко , даже для достижения 2–2,5% комфортной зоны Федеральной резервной системы. (Вонки в сторону: широко освещаемый целевой показатель инфляции ФРС в размере 2% основан на другом показателе инфляции, который постоянно находится ниже данных ИПЦ на этом рисунке, поэтому для перевода их целевого показателя в этот показатель необходимо его немного повысить.)

Короче говоря, сегодняшнее небольшое повышение темпов инфляции в годовом исчислении (но все же показывает инфляцию ниже 2–2, установленных ФРС. 5%) фиксирует что-то необычное, что произошло год назад, а не что-то необычное, что происходит в настоящее время. Та же самая логика будет сохраняться в течение следующих нескольких месяцев данных по инфляции, которые будут использовать «базовый» период, включающий почти полное отключение крупных секторов экономики США, которое произошло год назад.

Удаление базового эффекта марта 2020 года не показывает необычного инфляционного всплеска: годовая инфляция базового ИПЦ и два альтернативных базовых периода

Дата	марта 2020	февраль 2020	Октябрь 2020
фев-2019	2.1%	2,1%	1,7%
март-2019	2,0%	2,1%	1,8%
апр.2019 г.	2,1%	2,1%	2,0%
май-2019	2,0%	2,1%	1,9%
июн-2019	2,2%	2,1%	2,1%
июл-2019	2,2%	2,2%	2. 2%
авг-2019	2,4%	2,2%	2,2%
сен-2019	2,3%	2,3%	2,0%
октябрь 2019	2,3%	2,3%	2,0%
ноя-2019	2,3%	2,3%	1,8%
дек-2019	2,2%	2,2%	1,5%
янв-2020	2.3%	2,3%	1,6%
фев-2020	2,4%	2,3%	1,7%
март-2020	2,1%	2,2%	1,4%
апр-2020	1,4%	1,6%	0,3%
май-2020	1,2%	1,3%	0,0%
июн-2020	1,2%	1,4%	0. 0%
июл-2020	1,6%	1,6%	0,6%
авг.2020 г.	1,7%	1,8%	1,4%
сен-2020	1,7%	1,7%	2,5%
октябрь 2020	1,6%	1,7%	2,8%
ноя-2020	1,7%	1,7%	2,7%
дек-2020	1.6%	1,6%	1,7%
янв-2021	1,4%	1,5%	1,0%
фев-2021	1,3%	1,4%	0,9%
март 2021 г.	1,6%	1,5%	1,3%

ChartData Загрузить данные

Приведенные ниже данные можно сохранить или скопировать непосредственно в Excel.

Данные, лежащие в основе рисунка.

Источник: Авторский анализ данных по индексу потребительских цен (ИПЦ) Бюро статистики труда. Показателем является ИПЦ для всех городских потребителей, за исключением продуктов питания и энергии

.

Неценовые показатели показывают большой экономический спад

Инфляция, вызванная настоящим «перегревом», будет сопровождаться неценовыми мерами, показывающими очень небольшой спад в экономике — либо очень низкий уровень безработицы, либо высокий уровень внутреннего спроса (расходы домашних хозяйств, предприятий и правительства).Но по состоянию на март 2021 года в экономике США на 8,4 миллиона рабочих мест меньше, чем в феврале 2020 года. Добавьте сюда рост населения трудоспособного возраста с февраля 2020 года, которому нужно будет найти работу, и разрыв в рабочих местах превысит 10 миллионов. — больше, чем то, что преобладало во время наихудших периодов Великой рецессии в 2008–2009 годах.

Точно так же, если сравнить номинальные потребительские расходы в феврале 2021 года с тем, где они были в феврале 2020 года, на самом деле они все еще ниже, чем год назад. Действительно, трудно понять, как немного более низкие номинальные расходы потребителей — безусловно, самый крупный компонент валового внутреннего продукта (ВВП) — могут каким-то образом вызвать перегрев экономики.

Наконец, перегрев, вызванный чрезмерным ростом спроса, должен происходить из-за ограниченного рынка труда, дающего работникам достаточно возможностей для того, чтобы требовать быстрого повышения заработной платы, которое увеличивает расходы работодателей и способствует инфляции цен. Обозначенный выше огромный разрыв в рабочих местах должен вызывать у нас подозрение, что работники чувствуют себя уверенно и обладают достаточными возможностями, чтобы требовать такого повышения заработной платы. И меры роста заработной платы, которые устраняют искажающий композиционный эффект потери заработной платы из-за COVID-19, которая в основном сосредоточена на низкооплачиваемых работниках, подтверждают это. Система отслеживания роста заработной платы Федерального резервного банка Атланты учитывает только тех работников, которые постоянно работали в течение последнего года. Для этой группы в последние месяцы не произошло скачка роста заработной платы, который сигнализировал бы о перегреве экономики.

Инфляция — это не проблема ближайшего будущего

Приведенные выше данные ясно показывают, что экономика США не перегревается и что сегодняшние данные отражают только чрезвычайные события годичной давности. Но есть ли в ближайшие годы опасения по поводу того, что инфляция может стать слишком высокой, и сдерживание ее станет проблемой для политиков и США.С. домохозяйства? Это очень незначительное беспокойство.

Например, опасность будущего ущерба фактически проистекает из , а не , когда инфляция заметно возрастет в ближайшие годы. С 2008 года экономика постоянно занижает целевой показатель инфляции в 2%, установленный Федеральной резервной системой. Это постоянное недооценка, вероятно, замедлила восстановление после Великой рецессии и может повлиять на восстановление в будущем. По сути, каждый год домохозяйствам США обещают инфляцию в размере 2%, и это происходит меньше, чем в этом году, когда реальное (с поправкой на инфляцию) бремя семейного долга возрастает.Долг домохозяйств был значительно сокращен по сравнению с тем, что преобладало до Великой рецессии, но он все еще не является низким в историческом выражении, и этот эффект слишком медленной инфляции, увеличивающей ее бремя для домохозяйств, нетривиален. Значительное отставание в темпах роста цен с 2008 года означает, что восстановление доверия к целевому показателю инфляции ФРС путем возвращения его к среднему уровню 2% с тех пор потребует инфляции 4% в течение 3,5 лет в будущем или 3% инфляции в течение 7,5 лет. Несколько месяцев умеренной инфляции — это слишком низкий рост цен, а не свидетельство разрушительного перегрева.

Кроме того, в то время как многие знают о большом фискальном повышении совокупного спроса, обеспеченном в последние месяцы пакетами мер по спасению, немногие знают о большом структурном препятствии для роста спроса, который до сих пор остается в основном не учитываемым политикой: значительное перераспределение доходов в сторону увеличения в сторону увеличения. последние десятилетия. Этот перевод доходов от домохозяйств с низким уровнем сбережений к домохозяйствам с более высокими доходами, которые откладывают гораздо больше, оказал явное понижательное давление на рост спроса. Когда эффект пакета финансовой помощи ослабевает (что будет в относительной краткосрочной перспективе, в случае пакета, принятого в декабре и ARP), структурный встречный ветер неравенства сохранится.Пока эта проблема не будет решена, трудно представить себе перспективу нанесения ущерба инфляции из-за перегрева в среднесрочной перспективе.

Наконец (и, соответственно,), временное резкое увеличение бюджета вряд ли вызовет длительную восходящую спираль заработной платы и ценовой инфляции в среде, в которой работники США на протяжении десятилетий были лишены возможности влиять на политику. Первопричиной культового эпизода инфляции 1970-х годов, который оставил слишком большой след на восприятии политиками инфляционного риска, был конфликт распределения между рабочими и владельцами капитала. Когда случаются серьезные внешние шоки (инфляция цен на нефть и снижение производительности в 1970-х годах), рабочие и владельцы капитала пытались избежать бремени шока, требуя повышения номинальной заработной платы или повышения цен, которые сохраняли бы норму прибыли, по сути, преодолевая экономические издержки производства. шок вперед и назад.

Поскольку ряд исторически присущих sui generis характеристик экономики начала 1970-х давал рабочим необычайную степень власти в защите их заработной платы от внешних потрясений, экзогенные потрясения распространялись быстро и в течение относительно длительного периода, при этом заработная плата и цены гонялись друг за другом. выше.Сегодня у рабочих нет возможности легко отнять у работодателей прибавку к заработной плате. Свидетельством этого является тот факт, что даже на поздних этапах расширения после Великой рецессии, когда уровень безработицы значительно ниже 4%, рост заработной платы едва ускорился и никогда не угрожал опережать рост производительности в масштабах всей экономики.

В течение многих лет после Великой рецессии некоторые экономисты и политики указывали на значительное расширение баланса Федеральной резервной системы и делали уверенные прогнозы, что инфляция не за горами.Они оказались совершенно неправы. Другие из нас спорили в режиме реального времени со своими прогнозами, потому что мы знали, что они не смогли полностью принять во внимание экономический контекст. На этот раз люди совершают почти ту же ошибку, предполагая, что крупное фискальное расширение приведет к продолжительной и разрушительной инфляции. Это предсказание, скорее всего, окажется неверным по тем же причинам.

Инфляция 101: Что такое инфляция?

Как вы измеряете инфляцию?

Статистические агентства начинают со сбора цен на очень большое количество товаров и услуг.В случае домашних хозяйств они создают «корзину» товаров и услуг, которая отражает предметы, потребляемые домашними хозяйствами. Корзина не содержит всех товаров или услуг, но она предназначена для того, чтобы хорошо отражать как типы предметов, так и количество предметов, которые обычно потребляют домохозяйства.

Агентства используют корзину для построения индекса цен. Во-первых, они определяют текущую стоимость корзины, вычисляя, сколько будет стоить корзина по сегодняшним ценам (умножая количество каждого товара на его сегодняшнюю цену и суммируя).Затем они определяют стоимость корзины, вычисляя, сколько будет стоить корзина в базисном периоде (умножая количество каждого товара на цену его базового периода). Затем индекс цен рассчитывается как отношение стоимости корзины в текущих ценах к стоимости в ценах базового периода. Существует эквивалентная, но иногда более удобная формулировка для построения индекса цен, который присваивает относительные веса ценам товаров в корзине. В случае индекса цен для потребителей статистические агентства получают относительные веса на основе структуры потребительских расходов, используя информацию из опросов потребителей и обследований предприятий.Мы предоставляем более подробную информацию о том, как строится индекс цен, и обсуждаем два основных показателя потребительских цен — индекс потребительских цен (CPI) и индекс цен расходов на личное потребление (PCE) — в разделе «Данные о потребительских ценах».

Индекс цен не позволяет измерить инфляцию — он дает меру общего уровня цен по сравнению с базовым годом. Инфляция — это скорость роста (процентное изменение) индекса цен. Для расчета уровня инфляции статистические агентства сравнивают значение индекса за определенный период времени со значением индекса в другое время, например, от месяца к месяцу, что дает помесячный уровень инфляции; квартал к кварталу, что дает квартальную ставку; или из года в год, что дает годовую ставку.

В Соединенных Штатах статистические агентства, измеряющие инфляцию, включают Бюро экономического анализа (BEA) и Бюро статистики труда (BLS).

Почему существует так много разных индексов цен и показателей инфляции?

Различные группы обычно больше заботятся об изменении цен на одни товары, чем на другие. Например, домохозяйства особенно интересуют цены на товары, которые они потребляют, такие как продукты питания, коммунальные услуги и бензин, в то время как коммерческие компании больше интересуют цены на ресурсы, используемые в производстве, такие как стоимость сырья (уголь и сырая нефть). ), полуфабрикаты (мука и сталь) и машины.Следовательно, было разработано большое количество индексов цен для отслеживания изменений в различных сегментах экономики.

Самый широкий индекс цен — это дефлятор ВВП , так как он отслеживает уровень цен, связанных с расходами на товары и услуги, произведенные внутри страны, в экономике в данном квартале. ИПЦ и индекс цен PCE сосредоточены на корзинах товаров и услуг, потребляемых домашними хозяйствами. Индекс цен производителей (PPI) фокусируется на продажных ценах, полученных отечественными производителями товаров и услуг; он включает в себя многие цены на товары, которые фирмы покупают у других фирм для использования в производственном процессе.Существуют также индексы цен на определенные товары, такие как продукты питания, жилье и энергия.

Что такое «базовая» инфляция?

Некоторые индексы цен предназначены для обеспечения общего обзора динамики цен в широком сегменте экономики или на различных этапах производственного процесса. Из-за своего всестороннего охвата эти сводные (также называемые «общими», «общими» или «общими») индексами цен представляют значительный интерес для политиков, домашних хозяйств и компаний.Однако сами по себе эти меры не всегда дают наиболее четкую картину того, чем является «более устойчивое восходящее движение общего уровня цен», или , лежащая в основе инфляции . Это связано с тем, что агрегированные показатели могут отражать события, оказывающие только временное влияние на цены. Например, если ураган опустошит урожай апельсинов во Флориде, цены на апельсин в течение некоторого времени будут выше. Но эта более высокая цена приведет лишь к временному увеличению совокупного индекса цен и измеряемой инфляции.Такие ограниченные или временные эффекты иногда называют «шумом» в данных о ценах, потому что они могут скрыть изменения цен, которые, как ожидается, сохранятся в среднесрочной перспективе в несколько лет, — уровень базовой инфляции.

Базовая инфляция — это еще один способ обозначить компонент инфляции, который преобладал бы, если бы временные эффекты или шум могли быть удалены из данных о ценах. С точки зрения лица, определяющего денежно-кредитную политику, легко понять важность проведения различия между временными и более устойчивыми (более продолжительными) движениями инфляции.Если лицо, ответственное за денежно-кредитную политику, рассматривает рост инфляции как временное явление, то он может решить, что нет необходимости изменять процентные ставки, но если он считает рост инфляции постоянным, то его рекомендация может заключаться в повышении процентных ставок, чтобы замедлить рост. уровень инфляции. Потребители и предприятия также могут извлечь выгоду из различения временных и более устойчивых изменений инфляции. По этим причинам был разработан ряд альтернативных показателей для измерения базовой инфляции.

Как измеряется базовая инфляция?

Один из популярных подходов к устранению шума в данных о ценах заключался в исключении компонентов, которые рассматриваются как источник шума в агрегированных индексах цен, таких как индекс цен CPI или PCE. Некоторые из этих показателей базовой инфляции предполагают, что шум связан с размером изменений цен (наименьшего и наибольшего), в то время как другие связывают шум с конкретными товарами (наиболее распространенным примером являются продукты питания и энергия).Медианный ИПЦ является примером первого в том смысле, что все изменения цен исключены из индекса, кроме одного в середине, в то время как базовый ИПЦ и базовый ПКП являются примерами последнего, поскольку оба исключают цены на продукты питания и энергоносители. В разделе «Данные о потребительских ценах» более подробно рассматриваются показатели базовой инфляции.

Существуют и другие меры базовой инфляции, дизайн которых не требует исключения компонентов. Несмотря на их разнообразный характер, эти меры преследуют общую цель — оценить устойчивый компонент инфляции.

Средний ИПЦ по сравнению с ИПЦ

Что делает медианный ИПЦ лучшим индикатором тенденций инфляции, чем ИПЦ? Смотрите и узнайте!

Кривая Филлипса

Кривая Филлипса описывает обратную зависимость между уровнем инфляции и уровнем безработицы.Когда уровень безработицы повышается, скажем, с 4 процентов до 7 процентов (переход от точки A к точке B), инфляция имеет тенденцию падать, в данном случае с 5 процентов до 2 процентов.

Гиперинфляция в Европе в начале 1900-х годов.

Цены в Германии резко выросли в начале 1920-х годов, когда страна пережила гиперинфляцию. Потребителям нужны были корзины с деньгами, чтобы покупать даже небольшие предметы, или даже сжигать практически бесполезные бумажные марки, немецкую валюту в то время.

Какая связь между кривой Филлипса и инфляцией?

Кривая Филлипса помогает объяснить связь между инфляцией и состоянием экономики. В целом кривая Филлипса предполагает, что инфляция относительно высока, когда экономика сильна и уровень безработицы низок, и инфляция относительно низкая, когда экономика слабая, а уровень безработицы высок. Однако экономические условия — лишь один из факторов, определяющих инфляцию.Некоторые из других факторов инфляции включают, среди прочего, изменения цен на энергоносители, колебания обменных курсов, производительность рабочей силы и ожидания людей в отношении инфляции в будущем. По этим причинам инфляция не всегда может быть тесно связана с экономическими условиями и взлетами и падениями экономического цикла.

Кривая Филлипса названа в честь экономиста А. В. Филлипса, который первоначально определил взаимосвязь между безработицей и инфляцией заработной платы в Соединенном Королевстве, а последующие работы распространили эту идею на инфляцию, также измеряемую ценами.

Что такое гиперинфляция?

Когда инфляция чрезвычайно высока и обычно ускоряется (цены растут быстро и, как правило, увеличивающимися темпами), в экономике наблюдается гиперинфляция , которая обычно связана или может вызвать социальные потрясения и гражданские беспорядки. Самый известный пример гиперинфляции произошел в Германии между Первой и Второй мировой войнами. Более свежие примеры включают Венесуэлу, начиная с 2017 года, Зимбабве в 2000-х годах и Югославию в 1990-х годах.Одно из распространенных определений гиперинфляции — это когда инфляция составляет более 50 процентов в месяц . В некоторых крайних случаях гиперинфляция может быть настолько сильной, что цены удваиваются в течение нескольких дней.

Что такое дефляция?

В то время как инфляция накладывает издержки на общество, противоположный сценарий, дефляция — когда общий уровень цен падает на в течение длительного периода времени — также может быть дорогостоящим. Дефляция может изменить поведение людей, нанеся ущерб экономике.Если люди думают, что в будущем цены упадут, у них меньше стимулов тратить свои доходы сейчас. Когда цены падают и люди покупают меньше, предприятиям может потребоваться снизить заработную плату своих сотрудников или даже уволить рабочих. Эти действия могут привести в движение «дефляционную спираль», в которой нежелание тратить деньги приводит к снижению экономической активности и более быстрому падению цен, а затем процесс повторяется.

Дезинфляция — это то же самое, что дефляция?

№ Дезинфляция означает замедление темпов инфляции, как если бы уровень инфляции увеличился с 6 до 4 процентов. Общий уровень цен продолжает расти, но более медленными темпами, чем раньше.

Что такое стагфляция?

В то время как кривая Филлипса утверждает, что высокая инфляция имеет тенденцию происходить вместе с сильной экономикой и низким уровнем безработицы, стагфляция относится к сочетанию относительно высокой инфляции и очень слабой экономики.США пережили два приступа стагфляции во время рецессий 1973–75 и 1980 годов, когда инфляция (измеряемая по изменению ИПЦ в годовом исчислении) была выше 10 процентов даже при быстром росте уровня безработицы.

Какой самый важный экономический индикатор для политиков?

В ходе мониторинга экономики и определения денежно-кредитной политики Федеральная резервная система следит за большим набором индикаторов настоящего и будущего объема производства, занятости, инфляции и экономических условий.Однако большинство политиков не верят, что какой-либо один индикатор «достаточно надежен, чтобы его можно было механически использовать в качестве единственной цели или руководства для политики».

Изменения нескольких ключевых индикаторов помогают Федеральной резервной системе отслеживать, насколько успешно она достигает своих двух основных экономических целей, которые заключаются в содействии «максимальному» объему производства и занятости и содействию «стабильным» ценам. Некоторые из индикаторов, упомянутых в вашем вопросе, играют важную роль в этом процессе.

Наиболее полным показателем общих экономических показателей является валовой внутренний продукт или ВВП, который измеряет «выпуск» или общую рыночную стоимость товаров и услуг, произведенных в национальной экономике в течение определенного периода времени. ВВП, вероятно, является лучшим показателем общего состояния экономики, поскольку он включает выпуск всех секторов экономики. Обычно для определения сроков расширения и рецессии экономического цикла используются квартальные ряды реального ВВП (номинальный ВВП, скорректированный для устранения влияния инфляции), хотя Национальное бюро экономических исследований использует более своевременные ежемесячные показатели для определения официальных дат делового цикла. .

Общая занятость вне сельского хозяйства используется как мера общих условий на рынке труда. Рост рабочих мест классифицируется как совпадающий экономический индикатор, что означает, что темпы роста рабочих мест близко соответствуют ВВП и экономике в целом. Рост рабочих мест в сочетании с информацией об уровне безработицы и других условиях на рынке труда предоставляет аналитикам инструменты для мониторинга состояния рынков труда.

Инфляция, определяемая здесь как «скорость роста общей цены уровня товаров и услуг», может быть измерена несколькими способами.Индекс потребительских цен (ИПЦ) часто используется как показатель инфляции. Двумя другими часто наблюдаемыми показателями инфляции являются индекс цен производителей, который измеряет цены, которые производители платят за вводимые ресурсы, и дефлятор ВВП, ряды, используемые для корректировки ВВП с учетом изменений общего уровня цен с течением времени. Аналитики следят за тенденциями в этих сериях, а также за спредами процентных ставок, кривой доходности, а также измерениями и обзорами инфляционных ожиданий для измерения как уровня инфляции, так и инфляционных ожиданий в экономике.

Помимо показателей выпуска, занятости и инфляции, ряд других экономических показателей обладают другими свойствами, которые делают их ценными инструментами для анализа экономики. Одним из примеров является индекс опережающих экономических индикаторов, составленный The Conference Board . Индекс состоит из 10 показателей, которые имеют тенденцию двигаться вверх или вниз на несколько месяцев раньше, чем экономика в целом. Возникающие тенденции в этой группе опережающих индикаторов, как правило, дают более надежные сигналы, чем движения отдельных индикаторов.Поэтому аналитики часто следят за индексом опережающих индикаторов на предмет устойчивых движений, которые могут быть восприняты как сигнал о будущих тенденциях в направлении экономики. Несколько часто наблюдаемых индивидуальных индикаторов, которые являются компонентами индекса опережающих индикаторов, включают денежную массу (M2), индекс цен акций (500 обыкновенных акций), ожидания потребителей, разрешения на жилье и новые заказы производителей.

У аналитиков также есть множество других показателей экономической деятельности, которым они могут следовать.Например, сотрудники этого Федерального резервного банка регулярно готовят информационный пакет по экономике, который содержит более ста диаграмм и таблиц данных, отображающих более пятидесяти экономических показателей. Показатели варьируются от состояния рынка труда до промышленного производства, от показателей денежно-кредитной политики и процентных ставок до налогово-бюджетной политики, от региональных и внутренних до международных показателей, от цен на нефть до индексов фондового рынка. Отражая сложность экономики, директивные органы FOMC и штатные экономисты изучают эти диаграммы и таблицы, а также результаты эконометрических моделей, когда они оценивают экономическое здоровье своих округов и страны.

Источники

Денежно-кредитная политика США: Введение. 1999. Экономическое письмо FRBSF 99-01 (1 января).

The Conference Board, домашняя страница индикатора делового цикла .

Для получения информации о различных экономических показателях см. Федеральный резервный банк Санкт-Петербурга.Веб-сайт Луи .

Национальное бюро экономических исследований (NBER), веб-страница , посвященная расширению и сокращению делового цикла в США.

ФРС — Индекс общих инфляционных ожиданий

Сентябрь 2, 2020

Индекс общих инфляционных ожиданий

Хие Джу Ан и Чад Фултон ¹

Данные, потенциально информативные об инфляционных ожиданиях экономических агентов, выросли за последние годы и теперь включают информацию из самых разных обследований, а также из финансовых инструментов.Эти данные различаются по нескольким ключевым параметрам, включая тип экономического агента, горизонт ожиданий, источник данных (опрос по сравнению с рыночными измерениями) и связанную с ним концепцию инфляции, которая может способствовать одновременному изменению различных ожиданий меры трудно различить. В этой заметке мы используем динамическую факторную модель для построения индекса общих инфляционных ожиданий по широкому спектру показателей.

Базовый индекс, который мы построили, предполагает, что инфляционные ожидания были относительно стабильными в период с 1999 по 2012 год, в период с 2012 по 2016 год произошел сдвиг в сторону понижения, а с тех пор они колебались около этого более низкого уровня.В последние месяцы этот показатель несколько снизился, вероятно, под влиянием недавнего резкого падения цен на нефть, хотя он, похоже, еще не предполагает ослабления привязки инфляционных ожиданий к снижению.

1. Меры инфляционных ожиданий

Наш индекс построен с использованием 21 индикатора инфляционных ожиданий, кратко изложенных в таблице 1. Мы включаем ожидания, полученные от домашних хозяйств, фирм, профессиональных прогнозистов и участников финансового рынка. ² Мы включаем как «краткосрочные» инфляционные ожидания, которые обычно представляют собой прогнозы на год вперед, так и «долгосрочные» инфляционные ожидания, которые обычно представляют собой прогнозы, сделанные на некоторый период в течение последующих 5–10 лет.Наконец, некоторые индикаторы, которые мы включаем, обозначены в терминах конкретной меры инфляции, например, индекс потребительских цен (ИПЦ) или индекс цен личных потребительских расходов (ПКП), в то время как другие описываются только в общих терминах, например «изменение в Цены.» ³

В идеале, включение такого разнообразия показателей приведет к созданию индекса, который будет реагировать на широкие изменения инфляционных ожиданий по всей экономике. В то же время различные характеристики индикаторов могут создать проблемы для интерпретации нашего индекса, о чем мы и поговорим.

Таблица 1: Перечень показателей ожидания инфляции

	Соответствующая концепция инфляции	Горизонт прогноза
Исследование Blue Chip	Индекс потребительских цен (ИПЦ)	на 1 год вперед; длинный горизонт (на 7-11 лет вперед)
Обзор Conference Board	Цены в целом	на 1 год вперед
Консенсус-экономика	ИПЦ	На 6-10 лет вперед
СОВЕТЫ	CPI	5 лет; 10 лет; 10 лет, 10 лет вперед; 5 лет, 5 лет вперед
Ливингстон	CPI	на 1 год вперед; На 10 лет вперед
Обследование в Мичигане	Цены в целом	Следующие 12 месяцев; следующие 5-10 лет
Обследование в Мичигане (25, 75 процентиль)	Цены в целом	Следующие 5-10 лет
Опрос профессиональных прогнозистов (SPF)	ИПЦ	на 1 год вперед; На 6-10 лет вперед; следующие 10 лет
	Индекс цен расходов на личное потребление (PCE)	на 1 год вперед; На 6-10 лет вперед; следующие 10 лет
	Индекс цен Core PCE	на 1 год вперед

Чтобы дать представление об общих тенденциях и поперечной дисперсии, представленных в нашей выборке, в таблице 2 представлены попарные корреляции для подмножества показателей инфляции за период с 1999 г .: с 1 квартала по 2020 г .: 1 квартал, а на рисунке 1 показаны временные ряды несколько наиболее важных показателей.В этих резюме выделяется несколько важных фактов. Во-первых, есть убедительные доказательства взаимосвязи между различными индикаторами, о чем свидетельствуют большие величины и статистическая значимость многих парных корреляций. В то же время между этими показателями есть и важные различия.

Таблица 2: Парные корреляции между выбранными индикаторами инфляционных ожиданий

	SPF (10 лет PCE)	SPF (10 лет CPI)	TIPS Безубыток (5-10лет CPI)	Blue Chip (7–11 лет CPI)	Мичиган (от 5 до 10 лет, 75%)	Мичиган (цены от 5 до 10 лет)	Мичиган (цены на 1 год)	Blue Chip (1 год CPI)	SPF (1 год PCE)
SPF (10 лет PCE)	1
SPF (10 лет CPI)	0.82	1
СОВЕТЫ Безубыточность (5-10лет CPI)	0,63	0,62	1
Синий чип (7–11 лет CPI)	0,62	0,70	0.31	1
Мичиган (5-10 лет, 75%)	0,57	0.60	0,72	0,48	1
Мичиган (цены от 5 до 10 лет)	0,51	0.60	0,66	0,46	0.94	1
Мичиган (цены на 1 год)	0,46	0,17	0,41	-0,17	0,48	0,59	1
Синий чип (1 год CPI)	-0,17	0,34	-0,19	0,33	0,08	0,23	0.10	1
SPF (1 год PCE)	-0,26	-0,12	-0,41	-0,49	-0,40	-0,22	0,17	0,65	1

Рисунок 1. Эволюция отдельных индикаторов ожидания инфляции

Наиболее явные различия существуют между краткосрочными и долгосрочными индикаторами. Таблица 2 показывает, что краткосрочные показатели в целом меньше коррелируют с другими показателями и во многих случаях имеют отрицательную корреляцию с долгосрочными показателями.Рисунок 1 иллюстрирует это, показывая, что краткосрочный опрос профессиональных прогнозистов (SPF) для измерения основного PCE, который увеличился за последнее десятилетие, имеет совершенно иной путь, чем любой из трех долгосрочных показателей на графике.

Также очевидно, что существуют значимые различия даже между показателями одного горизонта и высокой степенью корреляции. Например, хотя показатели SPF, Michigan и TIPS на рисунке 1 демонстрируют снижение за последнее десятилетие, их динамика совершенно разная.Показатель SPF быстро снижается в 2012 году, а затем остается практически неизменным на уровне 2 процентов. Напротив, две другие долгосрочные меры начинают иметь тенденцию к снижению только в 2014 году. Более того, хотя показатель Мичигана демонстрирует медленное и длительное снижение, показатель, основанный на TIPS, резко падает в соответствии с падением цен на нефть, прежде чем восстановиться . Наконец, поведение показателя на основе TIPS длинного горизонта в последние годы соответствует показателю SPF короткого горизонта , в то время как в ранней части выборки его поведение показало больше сходства с показателем длинного горизонта Мичиган мера.

2. Эконометрический метод

Мы оцениваем динамическую факторную модель для построения индекса общих инфляционных ожиданий, который представляет совместные движения между 21 индикатором инфляционных ожиданий с 1999: 1 квартал по 2020: 1 квартал. Грубо говоря, ненаблюдаемый фактор можно рассматривать как средневзвешенное значение 21 индикатора, веса которого положительно связаны с долей вариации индикатора, которая коррелирует с другими. Таким образом, индикаторы, которые имеют тенденцию двигаться вместе с другими индикаторами, получают высокий вес.Мы предполагаем, что данные могут быть эффективно обобщены одним фактором, и что динамика этого скрытого фактора характеризуется стационарным процессом AR (4). Обычная процедура оценки динамической факторной модели заключается в использовании стандартизованных данных. ⁴ В результате эта процедура даст нам оценки факторов, среднее значение которых равно нулю. Следовательно, уровень оцениваемого фактора не будет иметь экономической интерпретации. Однако направление его изменений может информировать нас о направлении повсеместных изменений инфляционных ожиданий.Затем мы можем интерпретировать эти изменения с точки зрения данного индикатора ожидания инфляции, «проецируя» фактор на этот ряд. ⁵

Здесь мы сосредоточимся на использовании оценочного фактора для изучения изменений долгосрочных инфляционных ожиданий. Мы особенно заинтересованы в использовании общего индекса инфляционных ожиданий для отслеживания эволюции долгосрочных инфляционных ожиданий, поскольку они напрямую связаны с денежно-кредитной политикой и менее чувствительны к временным факторам, таким как колебания цен на нефть и экстремальные события, такие как 11 сентября. .Поэтому мы решили спроецировать общий фактор, извлеченный из модели, на прогноз инфляции PCE SPF на 10 лет вперед. Мы выбираем прогноз инфляции PCE SPF на 10 лет вперед в качестве базового индикатора долгосрочных инфляционных ожиданий, поскольку считаем, что инфляционные ожидания профессиональных прогнозистов могут быть более точными, чем ожидания домашних хозяйств. Мы называем эти значения динамического фактора, спроецированные на 10-летний показатель SPF, «индексом общих инфляционных ожиданий» или индексом CIE.Этот индекс показан на рисунке 2.

Рисунок 2. Расчетный индекс общих инфляционных ожиданий (прогнозируемый на SPF инфляционные ожидания PCE на 10 лет вперед)

3. Расчетный индекс общих инфляционных ожиданий

Индекс CIE предполагает, что инфляционные ожидания были относительно стабильными в течение 2012 года, в период с 2012 по 2016 год произошли сдвиги в сторону понижения, а с тех пор они колебались около этого более низкого уровня. С точки зрения уровня, данного прогнозом инфляции PCE SPF на 10 лет вперед, CIE остался на уровне около 2.1 процент до 2012 года, затем снизился до уровня, который немного ниже 2,0 процента и, как правило, оставался на более низком уровне в последние несколько лет. Этот сдвиг вниз потенциально совпадает с рядом важных экономических событий, включая изменение курса денежно-кредитной политики в ряде стран и большие колебания цен на нефть. ⁶ Хотя индекс немного вырос до 2 процентов в 2018 году, с тех пор он упал ниже нижней точки, наблюдавшейся в 2016 году, вероятно, после недавнего резкого падения цен на нефть. ⁷ В целом, несмотря на заметное снижение в начале этого десятилетия, данные, представленные этим индексом, еще не указывают на снижение привязки инфляционных ожиданий к снижению в последние несколько лет.

Можно задаться вопросом, какие индикаторы наиболее информативны для вывода общих инфляционных ожиданий. ⁸ Переменные, которые играют ключевую роль в изменении общих инфляционных ожиданий, — это переменные, представляющие долгосрочные инфляционные ожидания, в частности (1) компенсация инфляции долгосрочным инфляционным ожиданием от TIPS (5-летняя; 10-летняя; 10 -год, на 10 лет вперед), (2) ожидание инфляции в следующие 5-10 лет по данным исследования Мичигана, и (3) прогноз Ливингстона по инфляции на 10 лет вперед. ⁹

4. Взгляд в будущее

В целом, индекс CIE хорошо отражает общую траекторию многих индикаторов долгосрочных ожиданий инфляции. Этот результат является более формальным отражением взаимосвязей, уже предложенных в основной итоговой оценке, обсужденной ранее. Однако, поскольку он выводится из одного фактора, он не может охватить все важные характеристики данных, как описано в разделе 1.

В частности, краткосрочные индикаторы инфляционных ожиданий, как правило, демонстрируют в этой выборке тенденцию, отличную от долгосрочных.Текущая модель с одним фактором не отражает этих различий в динамике долгосрочных и краткосрочных инфляционных ожиданий.

Соответственно, даже среди различных долгосрочных индикаторов, которые снижаются в течение периода выборки, время и характер снижения были разными, что допускает возможность того, что экономическое событие могло повлиять на одни ряды, но не на другие. В этом случае прогноз будущего совместного движения на основе модели с одним фактором может быть менее надежным.Следовательно, в модели могут быть учтены дополнительные факторы, чтобы более полно охарактеризовать совместное движение различных индикаторов ожиданий инфляции в будущей работе.

Кроме того, как отмечалось ранее, уровень индекса определяется средним значением индикатора, используемого для интерпретации лежащего в основе фактора. Если мы используем в качестве индикатора долгосрочные инфляционные ожидания из обследования Мичигана, уровень и общий размер вариации этого альтернативного индекса станут отличаться от базового.Как показано на рисунке 3, альтернативный индекс заканчивается на уровне 2,5 процента, в то время как базовый индекс CIE завершает выборку чуть ниже 2 процентов. Учитывая, что наблюдаемые индикаторы отражают различные концепции инфляции, которые могут иметь разные долгосрочные уровни, CIE не предоставляет информацию об уровне ожиданий базовой инфляции или трендовой инфляции. Несмотря на это ограничение, индекс CIE может быть полезен для лучшего вывода об эволюции трендовой инфляции или ожиданий базовой инфляции.

Рисунок 3. Индексы общих инфляционных ожиданий, спроецированные на инфляционные ожидания PCE SPF на 10 лет вперед и инфляционные ожидания Мичиганского университета на следующие 5-10 лет

Список литературы

Банбура, Марта и Микеле Модуньо (2014). «Оценка максимального правдоподобия факторных моделей на наборах данных с произвольным шаблоном отсутствующих данных», Journal of Applied Econometrics , vol. 29 (январь), стр. 133–160.

Койбион, Оливье и Юрий Городниченко (2015).«Кривая Филлипса жива и здорова в конце концов? Инфляционные ожидания и пропавшая дезинфляция», Американский экономический журнал: Макроэкономика , том. 7 (январь), стр. 197–232.

---

Цитируйте это примечание как:

Ан, Хи Джу и Чад Фултон (2020). «Индекс общих инфляционных ожиданий», отмечает ФРС. Вашингтон: Совет управляющих Федеральной резервной системы, 2 сентября 2020 г., https: // doi.org / 10.17016 / 2380-7172.2551.

Ключевой показатель инфляции поднялся до самого высокого уровня с 1992 года

Ключевой индикатор инфляции вырос на 3,1 процента в апреле по сравнению с прошлым годом, поскольку расходы в экономике США продолжали расти как раз в то время, когда она восстанавливается после пандемии, заявили в пятницу федеральные органы.

Это самый большой рост индекса расходов на личное потребление за 12 месяцев с июля 1992 года.

Так называемый базовый индекс PCE, который не включает продукты питания и энергию, вырос на 0,7% с марта, это самый высокий рост в месячном исчислении с октября 2001 года, сообщает Министерство торговли.

Индекс отслеживает цены на различные товары и услуги и считается более широким показателем инфляции, чем индекс потребительских цен Министерства труда, который в апреле вырос на 4,2 процента по сравнению с прошлым годом.

Включая продукты питания и энергию, которые более изменчивы, чем другие товары, индекс Министерства торговли подскочил на 3.6 процентов по сравнению с прошлым годом и 0,6 процента с марта.

Ану Гаггар, старший аналитик по глобальным инвестициям в Commonwealth Financial Network, отметил, что большие годовые цифры, вероятно, искажены, потому что в это время в прошлом году пандемия закрыла широкие слои общества, что привело к снижению цен.

Индекс PCE, который исключает продукты питания и энергию, вырос на 0,7 процента по сравнению с мартом. Alamy Stock Photo

Она добавила, что некоторые из повышений цен, вероятно, являются временными, поскольку в ближайшие пару месяцев экономика начнет развиваться.Но другие, предупредила она, могут остаться здесь и надолго.

«Рост цен на некоторые из основных компонентов, таких как туристические услуги, подержанные автомобили и т. Д., Может быть временным и отражать сдерживаемый спрос, но есть и другие, такие как услуги медицинского обслуживания, где восстановление может быть более структурным и целесообразным. слежу », — сказала она после того, как стали известны данные.

Она отметила, что некоторые цены на жилищные товары, такие как пиломатериалы и сельскохозяйственные товары, упали за последние недели, но новые данные «сохранят болтовню инфляции еще дольше.”

Экономисты прогнозируют увеличение расходов этим летом. Alamy Стоковое Фото

Несмотря на более высокие цены, американцы продолжали тратить.

Потребительские расходы выросли на 0,5 процента в апреле, что намного медленнее, чем рост на 4,7 процента в марте, но это частично было вызвано федеральными проверками стимулирования экономики, говорится в отчете.

Отчет также показал падение доходов домохозяйств на 13,1%, что, вероятно, было вызвано более ранним всплеском доходов, вызванным последним раундом стимулирующих чеков на сумму 1400 долларов, проведенным в марте.

Рост индекса является самым большим с июля 1992 года, когда индекс основных расходов на личное потребление вырос за 12 месяцев. Alamy Stock Photo

Несмотря на это падение, по оценкам многих экономистов, большинству американцев удалось скрасить сбережения во время пандемии, которая приведет к рост расходов этим летом.

Но целый ряд факторов создает проблемы для предприятий, которые могут сдерживать восстановление или еще больше повышать цены. Нехватка рабочей силы по всей стране привела к тому, что многие предприятия не укомплектованы кадрами и не могут работать на полную мощность.

У других предприятий возникли проблемы с доставкой товаров достаточно быстро, чтобы удовлетворить спрос, отчасти из-за нехватки рабочей силы в сфере грузоперевозок и транспортировки.

(PDF) Надежность индикаторов инфляции

Результаты модели

: как индикаторы выполнялись

Что наш анализ показывает относительно предсказательной силы индикаторов

? Во-первых, мы узнаем, могли ли прогнозисты в каждый период

улучшать свои прогнозы —

, выбирая один из показателей случайным образом и

, включая его в модель прогнозирования вместе с прошлыми значениями инфляции

.Таблица 2 показывает для каждого периода

RMSE прогноза, созданного авторегрессией

(то есть прогноза, созданного исключительно на основе прошлых значений

у.е. инфляции), количество индикаторов, которые дали

более прогноз, число, дающее худший,

и RMSE прогнозов, составленных лучшим

и худшим индикатором за этот период.

Мы видим, что в большинстве периодов включение показателя

, выбранного случайным образом, дало бы худший прогноз инфляции

, чем прогноз, полученный моделью, основанной на

просто на прошлых значениях инфляции.Общее количество индикаторов

, которые давали прогнозы лучше, чем авторегрессия

, колебалось от двенадцати до двух.

Как правило, большинство прогнозов на основе индикаторов

были менее точными, чем эталонный тест авторегрессии.

А в отдельные периоды лучший индикатор превосходил

авторегрессию лишь с самой скромной маржой.

Во-вторых, мы узнаем, давали ли одни индикаторы

более надежные прогнозы, чем другие.Хотя прогнозирующим

обычно было бы лучше игнорировать все индикаторы

, чем выбирать индикатор наугад, они все же могли обнаружить, что некоторые индикаторы превосходят

другие. В таблице 3 показано, насколько хорошо сформировался каждый индикатор за

относительно авторегрессии за все периоды

и как часто каждый из них давал лучший или худший прогноз

для полного набора исследованных индикаторов.

Десять из девятнадцати индикаторов были стабильно

хуже при прогнозировании инфляции, чем авторегрессия —

, то есть они отставали от авторегрессии более чем в половине случаев.В частности, с учетом будущей траектории

уровня обменного курса и роста

денежный агрегат M1 почти всегда ослаблял

производительность модели и производил RMSE

, которые часто были больше, чем у других индикаторов. Переменные процентной ставки

, уровень безработицы, денежная база

, отношение занятости к численности населения, коэффициент использования производственных мощностей

и составной индекс

, разработанный Национальной ассоциацией закупок

. Управление

(NAPM) также неоднократно снижало точность прогнозов

.

Тем не менее, ряд показателей, похоже, работал хорошо

— среди них рост индекса цен на промышленные материалы Journal of Commerce

(JOC), рост M2,

и рост средней почасовой и еженедельной заработной платы Проработано

часа. Добавление этих показателей в модель

последовательно повысило точность прогнозов инфляции

. Тем не менее, как вспомогательные средства прогнозирования, эти индикаторы

могут не вызывать особого доверия.Хотя рост

в индексе Journal of Commerce доказал, что

превосходит авторегрессию девять раз из тринадцати, при

в одном случае он дал единственный худший прогноз.

Рост M2 и рост рынка труда

гарантии — средний почасовой заработок и

отработанных часов в неделю — проблематичны и в другом смысле. В нашем расчете

прогнозисты должны спрогнозировать будущие значения

индикаторов, чтобы составить прогноз инфляции

более чем на один квартал вперед.Но будущие значения

M2 и показатели рынка труда тесно связаны с самой инфляцией

: движения M2 сильно зависят от изменений номинальных процентных ставок и выпуска

, а

— роста средней почасовой заработной платы и еженедельного роста.

отработанных часов

легко зависит от изменений инфляции и

реального выпуска. Эта взаимосвязь с прогнозируемой переменной

подрывает полезность этих показателей

; прогнозистам нужен индикатор, будущие значения

которого можно предсказать независимо от инфляции.

Три из других протестированных переменных — цена

золота, цена на нефть и уровень индекса цен на промышленные материалы, указанный в Journal of

, — также

обычно повышали точность прогнозов инфляции.

И в отличие от движений M2 и показателей рынка труда

, умеренные движения цен на все эти

товаров можно предсказать с небольшой ссылкой на

будущих изменений общей инфляции цен.

FRBNY

4

ТЕКУЩИЕ ПРОБЛЕМЫ В ЭКОНОМИКЕ И ФИНАНСАХ

Таблица 3

Рейтинг индикаторов инфляции

Количество раз, когда индикатор

Производит

Прогноз с автозапуском Прогноз

Превосходит

или лучше

Превосходит

Превосходит

Прогноз лучше

Лучшая оценка

Превосходит

Индекс JOC, рост 9 4 1 1

Индекс JOC, уровень 10 3 — —

Индекс диффузии NAPM 7 6 1 —

Цена золота 9 4 1 1

Цена на нефть 8 5 2 —

Обменный курс, рост 8 5 1 —

Обменный курс, уровень 0 13 — 2

Денежная база 4 9 — 1

M1 1 12 1 6

M2 8 5 2 —

Ставка по федеральным фондам (r

ff

) 2 11 1 —

Ставка по 10-летним облигациям — r

ff

581–

Комм.бумажная ставка —

ff

211——

Часы работы в неделю 8 5 — —

Сводный индекс NAPM 5 8 1 —

Коэффициент использования производственных мощностей 5 8 — 1

Уровень безработицы 2 11 1 —

Занятость / поп.

No related posts.