Инфляция и: Инфляция в России

Содержание

Восстановление, инфляция и доходность: главные вопросы инвесторов к ФРС :: Новости :: РБК Инвестиции

Фото: Shutterstock

(«Рейтер»). Рост доходности облигаций, опасения по поводу ускорения инфляции и смещение рыночных ожиданий относительно сроков повышения процентных ставок будут в центре внимания инвесторов во время заседания Федеральной резервной системы США на этой неделе.

Федеральный комитет по открытым рынкам во главе с председателем Джеромом Пауэллом проведет двухдневную встречу 16–17 марта. По итогам заседания будут опубликованы решение о ставке и свежие экономические прогнозы.

Вот несколько вопросов, которые интересуют инвесторов.

Насколько ФРС обеспокоена инфляцией?

Некоторые инвесторы начали беспокоиться, что одобренные на прошлой неделе стимулы в размере $1,9 трлн могут привести к росту инфляции.

Хотя данные свидетельствуют, что индекс потребительских цен существенно не изменился в последние месяцы, инфляционные ожидания повысились. С другой стороны, новая политика Федрезерва предусматривает, что Центробанк позволит инфляции оставаться выше целевого показателя в 2% в течение определенного времени, чтобы уравнять период более слабого роста потребительских цен.

Насколько ФРС обеспокоена ростом доходности облигаций?

Инвесторы, все еще надеющиеся, что ФРС примет меры для ограничения роста доходности по долгосрочным казначейским облигациям, могут оказаться разочарованными. После подъема доходности до самого высокого уровня с начала пандемии инвесторы и аналитики увеличили ставки на то, что Федрезерв может начать скупку более долгосрочных долговых обязательств.

Пауэлл сказал, что следит за волатильностью  на рынке казначейских обязательств, но постарался развеять опасения, будто повышение доходности может создать проблемы для ФРС.

Что будет с повышением ставок?

В текущие котировки евродолларовых фьючерсов, которые отражают ожидания для краткосрочных процентных ставок в США на следующие несколько лет, полностью заложено повышение ставок до марта 2023 года.

Однако этот прогнозный инструмент не гарантирует ожидаемого результата. ФРС приостановила повышение ставок на семь лет после мирового финансового кризиса 2008 года. Участники рынка ожидали повышения ставки в течение 12–18 месяцев после кризиса, однако ФРС возобновила повышение ставок только в 2015 году.

Помощь банкам?

Участники рынка казначейских облигаций будут с интересом ожидать, прокомментирует ли ФРС на этой неделе возможное продление послаблений, позволяющих крупным банкам не учитывать резервные депозиты и казначейские обязательства при подсчете показателя достаточности капитала.

Текущие послабления действуют до 31 марта. Если продления не случится, банкам придется начать продавать государственные облигации

  или сокращать их покупки, а также снижать объемы кредитования на рынке РЕПО. Это грозит проблемами крупнейшим финансовым компаниям Уолл-стрит.

(Карен Бреттел, Кейт Дугид и Гертруда Чавес-Дрейфус. Перевел Алексей Кузьмин. Редактировал Владимир Садыков)

Байден проведет первое с 1993 года крупное повышение федеральных налогов Изменчивость цены в определенный промежуток времени.
Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

инфляция и бюджет от Байдена От Investing.com

© Reuters.

Investing.com — В четверг фондовый рынок в США не имел определенного направления, поскольку различные отрасли промышленности шли своим путем.

Вот три события, которые могут повлиять на рынок в пятницу:

1.

Инфляция

Индекс потребительских цен — предпочтительный показатель инфляции Федеральной резервной системы США — как ожидается, в апреле должен был вырасти. И как ожидается, базовый дефлятор — (затраты на личное потребление, PCE) — подскочит с 1,8% до 2,9%. Согласно еще одним экономическим данным, снизятся на 14,3% в связи с прекращением действия стимулирующих чеков, а , как ожидается, вырастут на 0,5%. Все они выйдут в 08:30 утра по восточному времени (12:30 по Гринвичу).

2. Бюджет

Планируется официальная публикация . Бюджет размером в $6 трлн поднимет федеральные расходы на самый высокий уровень со времен Второй мировой войны, если его вообще примут, что маловероятно, учитывая слабый контроль демократов над Конгрессом.

3. Хакерская атака

Ряд организаций и госагентств США стали жертвами атаки хакерской группировки Nobelium из России. Microsoft (NASDAQ:) (:MSFT) считает ее ответственной за взлом SolarWinds в 2020 году.

Автор Кристиана Шаудон

Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.

высокая инфляция и медленное восстановление / Экономика / Независимая газета

Дорогая нефть и новое падение доходов населения задали траекторию на 2021-й

Фото Reuters

Официальные итоги апреля Росстат опубликует через месяц.

Но основные особенности восстановления экономики за четыре месяца года уже определись. 2021-й пройдет под влиянием этих тенденций. Экономические итоги года будут определяться относительно высокими нефтяными ценами в мире, а также ростом цен внутри страны, падением доходов населения и устойчивым положением государственного бюджета.

В апреле 2021-го промышленность продолжила уверенный выход из кризиса-2020, сообщили в четверг эксперты Института Гайдара. Положительная динамика спроса, неплохие прогнозы продаж и недостаток запасов готовой продукции позволяют предприятиям сохранять рост выпуска и увеличивают спрос на рабочую силу, считает завлабораторией конъюнктурных опросов Сергей Цухло.

Во втором квартале российские предприятия сообщили об изменении значимости ограничений для промышленного роста. Неясность перспектив отошла теперь на второе место в списке ключевых ограничений. На первое место во втором квартале вышел традиционный фактор – «недостаточный внутренний спрос», упоминания которого уже вернулись к докризисным уровням, отмечает Цухло.

Фактор слабого рубля и удорожания импорта российские промышленники ставят на третье место в списке основных препятствий для роста. Опережающий рост спроса на импорт действует в ущерб спросу на продукцию российских предприятий. Страдает промышленность и от удорожания импортных машин и оборудования, спрос на которые начинает оживать в России.

При этом инфляционные ожидания в промышленности продолжают нарастать, и они уже перекрыли рекорды 2010 и 2015 годов. Инфляционные ожидания доминируют не только у производителей, но и у конечных потребителей.

Признаков устойчивого замедления инфляции в первую треть 2021 года так и не появилось. За последнюю неделю апреля потребительские цены выросли на 0,17 против 0,18% неделей ранее. Годовой показатель инфляции по состоянию на 26 апреля можно оценить в 5,5–5,6%, говорят эксперты. По их оценкам, инфляционная картина остается очень тревожной. В мае-июне годовой показатель инфляции может двинуться к 6%. И в июне Центробанк продолжит повышение ключевой ставки, считают авторы канала MMI.

«В первом квартале инфляция ускорилась, превысив прогнозы ЦБ и Минэкономразвития. Однако в марте с пятилетнего пика в 5,8% годовая инфляция перешла к умеренному замедлению. Основными причинами быстрого роста потребительских цен стали тенденции на мировых товарных и сырьевых рынках, а также снижение рубля», – говорит Дмитрий Бабин, эксперт компании «БКС Мир инвестиций». Рост цен на нефть и другое сырье вместе с относительной слабостью рубля способствовал достижению бюджетного баланса. После трех кварталов дефицита госбюджет в начале 2021 года вернулся к профициту, отмечает Бабин.

Динамика показателей внешней торговли в 2013–2021 годах
(в % к январю 2013 года). Источник: Высшая школа экономики

 «У России пока не очень хорошие показатели по сравнению с другими странами. В Китае, например, в первом квартале зафиксирован рост промышленного производства на 24,5% по сравнению с предыдущем периодом. В США рост ВВП составил около 6,4%», – говорит Татьяна Скрыль, доцент РЭУ им. Г.В. Плеханова. Высокие цены на нефть и стимулирующие меры поддержки спроса не дают российской экономике откатиться назад. Но угроза третьей волны коронавируса вполне реальна, и оценки ситуации могут резко измениться, считает эксперт.

«Главным итогом первой трети года можно назвать профицитный бюджет. Тенденцией года становится бессилие ЦБ перед инфляцией, то есть фантастическая пассивность финансовых властей. Еще одной тенденцией можно назвать раздувающийся госдолг при профицитном бюджете. Другими словами, даже несмотря на ощутимое восстановление экономики и рост ВВП в марте впервые за год, все-таки больше преобладал негатив», – считает Михаил Коган, руководитель отдела аналитических исследований Высшей школы управления финансами. Выправляется, по его словам, и ситуация на рынке труда. «На мой взгляд, любой человек, который хочет найти работу, легко может ее найти, причем с приличным окладом. Этому способствует и явная нехватка рабочих рук трудовых мигрантов», – объясняет Михаил Коган.

«Главная тенденция начала года – это рост инфляции. Первая треть года прошла под знаком ускорения инфляции и сокращения денежных доходов населения. Причин тому несколько, в том числе продолжающееся сокращение спроса практически во всех отраслях промышленности», – считает Максим Киселев, профессор школы бизнеса «Синергия». По его словам, очень жаль, что эти негативные тенденции наблюдаются на фоне бурного восстановления мирового рынка сырья – углеводородов и металлов. «Ситуация усугубляется тем, что в скором времени мы можем стать свидетелями коррекции на мировом сырьевом рынке, что нанесет по экономике России новый удар», – предупреждает Киселев.

«Рынок труда, пройдя испытания в 2020 году, вошел в 2021 год в достаточно стабильном состоянии», – говорит Людмила Иванова-Швец, доцент РЭУ им. Г.В. Плеханова. 

Инфляция и банковский процент в современной российской экономике | Коломиец

1. Банк России (2013a). Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов. Москва.

2. Банк России (2013b). Обзор финансовой стабильности. Декабрь. Москва.

3. Ершов М. (2013). Пять лет после масштабной фазы кризиса: насколько стабильна ситуация? // Вопросы экономики. № 12. С. 29-47.

4. Капелюшников Р. (2008). Собственность без легитимности? // Вопросы экономики. № 3. С. 85-105.

5. Кейнс Дж. М. (1993). Общая теория занятости, процента и денег. Гл. 13: Общая теория нормы процента // Кейнс Дж. М. Избранные произведения. М.: Экономика.

6. Коломиец А. Г. (2014). Конкурентоспособность российских банков в условиях инфляции. Саарбрюкен: Palmarium Academic Publishing.

7. Кудрин А. (2013). Влияние доходов от экспорта нефтегазовых ресурсов на денежно-кредитную политику России // Вопросы экономики. № 3. С. 4-19.

8. Ле Гофф Ж. (2010). Средневековье и деньги. Очерк исторической антропологии. СПб.: Евразия.

9. Найт Ф. Х. (2003). Риск, неопределенность и прибыль. Москва.

10. Полищук Л. (2013). Аутсорсинг институтов // Вопросы экономики. № 9. С. 40-65.

11. Светлова Е., ван Элст Х. (2013). Феномен неполного знания будущего в экономической теории // Вопросы экономики. № 8. С. 83-105.

12. Ханин Г., Фомин Д. (2014). Лукавая цифра против экономики России // Ведомости. 18 марта.

13. Харрис Л. (1990). Денежная теория. М: Прогресс.

14. Чернявский А. (2012). Оценка влияния изменений в налоговом законодательстве на эффективность экспорта нефти и нефтепродуктов // Вопросы экономики. № 10. С. 92-104.

15. Taylor J. B. (2008). The Financial Crisis and the Policy Responses: An Empirical Analysis of What Went Wrong // NBER Working Papers. No 14631.

Миркин: Инфляция в РФ на уровне 2%

Война с инфляцией не значит, что она исчезнет. Она всегда есть и, видимо, всегда будет. Приличный уровень для развитых стран — до 2-3%. Для развивающихся экономик, таких как Россия, обычно выше. 4-8% — обычное дело, и не дай бог свалиться в гиперинфляцию, в двузначный рост цен. Эта опасность — рядом.

Хватит рассуждать! Нам бы все-таки понять, сколько наличности инфляция вытаскивает из нашего кармана — не абстрактно, не в индексах, а на самом деле. Были деньги — и нет их. В 2014-2020 годах цены на черный чай выросли в 2,2 раза, на сливочное масло в 2,1 раза, на мясные и рыбные консервы, на мороженую рыбу — в 1,9-2 раза (2013 год = 100%, Росстат, ЕМИСС). А есть ли цены помедленнее? Стоимость риса увеличилась на 85%, сыров — на 80%, подсолнечного масла — на 67%, сахарного песка — на 58%, пшеничной муки, макаронных изделий, пастеризованного молока, водки — на 53-55%. Цены на говядину подскочили на 47%. Многовато, перебор!

Что бы взять подешевле? Слава свинине! Она стала дороже только на 25%, курятина, радость докторов, — на 35%. По статистике, почти не подорожал хлеб. И мы бодро чувствуем себя с картошечкой, капустой и луком — рост цен всего лишь в 1,2 раза. Хотя яблоки стали гораздо дороже — в 1,6 раза.

За всем этим разнобоем видна закономерность. Чем больше доля импорта в поставках продукта или в его исходниках, тем быстрее растут цены. В 2014-2020 годах рубль девальвировался к доллару в 2,2 раза. Так что ничего удивительного, что черный чай (доля импорта — 98%) подорожал в 2,2 раза. Примерно так же выросли цены на иностранные автомобили. Доля импорта в говядине — 33,1%, в свинине — 2,5% (Росстат, 2019). Неудивительно, что цены на говядину карабкаются вверх намного быстрее стоимости свинины. Больше 40% сухого молока и 30% сыров приходят в Россию по импорту. Что же в итоге? Рост «молочных» и сырных цен больше, чем в полтора раза. Рубль падает, цены в валюте те же, а в рублях все выше. И розничная инфляция бодро запускает руки в наши карманы.

Чем больше доля импорта в поставках продукта или в его исходниках, тем быстрее растут цены

А какие «предметы потребления» растут в ценах гораздо медленнее? Ответ — все, что делаем мы сами, в миллионах личных хозяйств. 65% картофеля и 51% овощей производится на огородах, фермерами — еще 14% и 21%, соответственно. Что в итоге? Цены на все это богатство выросли всего лишь на 20% за семь лет. Чем конкурентнее среда, чем больше тех, кто производит одно и то же внутри России, тем неохотнее поднимаются цены и медленнее пустеют наши кошельки.

Есть еще один могучий «двигатель» для цен — государство. Часть цен им регулируется или прямо устанавливается. Одно дело, когда, как в начале 2000-х годов, в цены и тарифы на следующий год закладывались плюс 10-15%. И другое дело, когда формула цен — это «инфляция минус». Еще лет пять назад экономисты знали, что главный мотор инфляции в России — не рост денежной массы и даже не взрывные девальвации рубля, а государство. Сегодня цены и тарифы скорее заморожены. Иначе откуда берутся эти 3-5% годовой инфляции, как в последние годы? Из рук государства, в первую очередь.

Но и здесь не все так однозначно. Плата за государственное и муниципальное жилье выросла за 2014 — 2020 г. на 62%, за поездку в автобусе — на 62%, в трамвае — на 90%, в троллейбусе — на 89%, на метро — на 58%, за холодную воду — на 45%, за горячую — на 51%, за водоотведение — на 62%, за отопление — на 38% (Росстат, ЕМИСС, 2013 = 100). Многовато, хотелось бы поменьше.

А что если не копаться в моркови и картошке и попытаться понять, как в целом за 2014-2020 годы выросли цены на продовольствие? Ответ — на 57% (Росстат). А на непродовольственные товары? Еще один ответ — на 50%. Последний вопрос: как дела с платными услугами? Чуть получше, цены на них поднялись на 47%. У кого-то, может быть, другой опыт, да и Москва может отличаться от других регионов, но, в целом, понятно: чтобы жить ощутимо лучше, чем в 2013 г., наши доходы за семь лет должны были взлететь хотя бы на 60%. Пусть даже это средняя температура по больнице.

Ответы лежат не только в «производительности труда» и не только в том, чтобы каждый из нас — «дальше, больше, лучше»

А они взлетели? Кажется, что нет. Среднедушевые денежные доходы населения выросли в 2014-2020 годах примерно на 37-38% (Росстат). Сразу виден зазор. И вопрос: как прекратить многолетнее падение реальных доходов населения? За семь лет они упали больше, чем на 10% (Росстат). Мы понимаем, что ответы лежат не только в «производительности труда» и не только в том, чтобы каждый из нас — «дальше, больше, лучше».

Первый ответ — в действительно конкурентной среде, с множеством производителей, с долей государства не выше 30-35%, с прекращением сверхконцентрации бизнеса. Монополии, олигополии — это инфляция и серый сектор. Если цены душат, люди и их бизнесы уходят в тень. Когда доля средних и малых предприятий в ВВП России поднимется до 40-50% (вместо нынешних 21-23%), инфляция будет гораздо ниже.

Еще один ответ — в снижении ссудного процента. Когда он высок — буйная инфляция неизбежна. Каждый пытается «отбить» процент через цены.

И, наконец, ответ в импортозамещении, в том, чтобы вернуться к большой универсальной экономике, в которой гораздо меньше пустых продуктовых ниш, чем сегодня. Когда 39% товарных ресурсов розничной торговли — это импорт (в 2013 г. — 44%, Росстат), невозможно по-настоящему бороться с инфляцией. Она заносится с каждым крупным потрясением в валютном курсе рубля.

Какой же должна быть инфляция в России? 2-2,5% — это мечта. Тогда и волки будут сыты, экономика «на подогреве», и овцы целы — мы с вами сможем всерьез планировать свою жизнь.

индекс потребительских цен в странах СНГ и Восточной Европы

22/12/2016

http://bdg.by/news/authors/inflyaciya-i-deflyaciya-ipc-v-stranah-sng-i-vostochnoy-evropy

Беларусь остается страной с высокой инфляцией: среди 26-ти стран СНГ и Восточной Европы ИПЦ Беларуси в ноябре – 6-й по размеру, а за период с начала года и за год – 3-й (большая инфляция лишь в Азербайджане и Украине). С 2013-го года больше, чем в Беларуси, выросли потребительские цены только в Украине. Однако в долларах – везде дефляция (в Беларуси – 5-я по величине).

Месячная инфляция

Из 26-и государств СНГ и Восточной Европы в ноябре снизились, в целом, с прошлого месяца потребительские цены лишь в 3-х странах, в 1 – не изменились, а в 22-х – выросли. Самая большая потребительская месячная инфляция – в СНГ: вся нижняя часть рейтинга состоит только лишь из этих стран.

Наибольший месячный ИПЦ ноября — в Украине (101,8%, +1,8% за месяц), где главным драйвером удорожания набора потребительской корзины 2-й месяц подряд становятся услуги в разделах горячая вода и отопление — вследствие приведения природного газа к среднеевропейской цене.

Наибольшая месячная потребительская дефляция в регионе отмечена в ноябре в Македонии (99,77%, -0,23% за месяц — по данным местных органов государственной статистики).

Инфляция с начала года

За 11 месяцев 2016-го года выросли цены на потребительские товары и услуги, в целом, в 20-ти странах из 26-ти. Самый значительный рост цен за период “январь-ноябрь” – также в СНГ, однако 2 страны из СНГ, Армения и Таджикистан, наоборот, находятся вверху рейтинга как страны с наибольшим падением цен за этот период. Так, в Армении с января по ноябрь потребительские цены снизились, в целом, на 2,2%.

Больше, чем где-либо, выросли за 11 месяцев 2016-го потребительские цены в Азербайджане (112,2%, +12,2% за 11 месяцев) – это следствие серьезной девальвации маната в конце 2015-го года, а также в текущем году.

Годовая инфляция

В рейтинге годового ИПЦ (отчетный месяц к соответствующему месяцу прошлого года) стран СНГ и Восточной Европы потребительская дефляция зафиксирована в 8-и странах, среди которых те же 2 государства из СНГ – Армения и Кыргызстан. Остальные страны СНГ показали заметную инфляцию за 12 месяцев, которая намного превосходит самый большой годовой ИПЦ среди стран ЕС (1,5% у Чехии).

Румыния показала наибольшее падение цен в потребительском секторе товаров и услуг – 0,7% за 12 месяцев, а наибольший рост потребительских цен – Азербайджан (17,1% за год).

Среднегодовая инфляция

Формат среднегодовой инфляции (средние цены за период с начала года к средним ценам соответствующего периода прошлого года) предоставляют не все государства. Наиболее инфляционные страны в этом формате – все те же, но самый сильный среднегодовой рост цен в отчетном периоде – у Казахстана (ИПЦ — 115,2%).

Инфляция с 2013-го года

Наиболее существенные изменения в регионе, и даже глобального характера, произошли в экономической и финансовой сферах в 2014-ом году: это укрепление доллара ко всем валютам в мире, падение цен на нефть, что сильно ослабило нефтяные валюты, ситуация в Украине и вокруг нее, в том числе санкции против России и ее ответные контрсанкции.

Последующие годы (2015-16) стали годами последствий 2014-го, среди которых и изменения потребительских цен, вызванные диаметральными силами – девальвацией к доллару и падением сырьевых цен, особенно на нефть и природный газ. Но наибольшая потребительская инфляция отмечена в странах с самой значительной девальвацией к доллару.

Самый сильный рост цен в национальной валюте за 35 месяцев случился в стране с наибольшим же падением курса национальной валюты (в 3,2 раза) – в Украине: с декабря 2013-го индекс потребительской инфляция там составил почти 200% (+99,4%), то есть совокупный рост цен на потребительские товары и услуги исходя из их структуры потребления — почти в 2 раза.

На 2-ом месте – Беларусь с ростом цен за этот период на 43,2% при удорожании доллара за эти 35 месяцев в 2,2 раза. На 3-м – Россия: цены выросли там за почти 3 года на 32,0% (а тамошний рубль ослаб за это же время в 2 раза).

С другой стороны, в 6-ти восточноевропейских странах ноябрьские цены 2016-го на потребительские товары и услуги, в целом, оказались ниже, чем были в декабре 2013-го, несмотря на то, что и там валюты ослабли к доллару. Но, конечно, на меньший процент.

Из стран СНГ наименьший процент инфляции за этот период показан Арменией, где тамошний драм показал наибольшую курсовую устойчивость по сравнению со всеми валютами всех стран СНГ и Восточной Европы.

Во всех странах процент ослабления местной (национальной или наднациональной – евро) валюты оказался больше, чем процент потребительбской инфляции, что означаент, что в долларовом эквиваленте цены везде снизились, по сравнению с уровнем декабря 2013-го.

То есть во всех странах зафиксирована долларовая потребительская дефляция. Но наибольшая — в 5-ти странах  СНГ, а из восточноевропейских государств ЕС — в Польше (злотый там заметно ослаб в последние несколько месяцев, обновив исторический минимум). Минимальное же падение долларовых цен оказалось в Армении,  а из числа стран ЕС – в Чехии.

Как видно, падение евро к доллару при низкой инфляции, а зачастую и дефляции привело там к долларовой дефляции потребительских цен на 20-25%. В Беларуси сейчас потребительские цены на товары и услуги, в среднем, ниже, чем были в конце 2013-го, чуть более чем на 30%. 

Повышенная инфляция сейчас — именно в странах с наибольшим процентом падения долларовых цен: сейчас там идет период их частичного восстановления.

Инфляция в России набирает обороты. Можно ли на этом заработать — Секрет фирмы

Что ждать инвесторам

Рост инфляции приводит к падению спроса на облигации, так как инвесторы опасаются, что доходность этих бумаг не поспевает за растущей инфляцией. А рынок акций может получить некоторую выгоду, потому что инвесторы наверняка обратят внимание на компании, ориентированные на экспорт и получающие валютную выручку, объяснила Оксана Карпенко из РУДН.

И это уже происходит: в рублёвых облигациях наметилась тенденция к росту доходности (а значит, к снижению цен), а мировые фондовые индексы обновили в этом году максимумы, в том числе Индекс Московской Биржи в рублях не стал исключением. «Излишки денег поступают в том числе на фондовые площадки, ибо низкие (практически нулевые, а то и отрицательные) ставки доходности депозитов перестали удовлетворять инвесторов, растут аппетиты к риску», — объяснил руководитель клиентского департамента ИК «Восточные ворота» Роман Жаткин.

Как можно заработать на инфляции

На росте цен можно заработать, и лучший инструмент для этого — облигации с привязкой к инфляции, заявил агентству «Прайм» управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Андрей Русецкий. В качестве примера он привёл ОФЗ 52002. Опрошенные «Секретом» эксперты разделились во мнении по поводу такого класса активов.

Так, Артём Тузов из «Универ Капитала» называет ОФЗ 52002 привлекательным инструментом, а Денис Бадьянов из «Альфа-Капитала» — перспективным. «В момент инфляционного скачка такие облигации остаются устойчивыми и приносят стабильный доход», — сказал он.

Впрочем, величина этого дохода может удовлетворить далеко не всех. «Облигация ОФЗ 52002 с индексируемым номиналом стоит сейчас 99,85% от номинала. Текущая доходность облигации к погашению составляет 2,54% годовых, что существенно ниже темпов роста цен», — отметила Оксана Карпенко.

Перед покупателями других облигаций тоже стоит дилемма. «По облигациям с малой дюрацией (коротким сроком до погашения. — прим. «Секрета») доходность низкая, сопоставима с депозитами. Плюс перед депозитом в банке только в том, что облигацию можно быстро продать и выйти в кеш без потери процентов по купону, — сказал Роман Жаткин. — Покупать облигации с большой дюрацией (10–20 лет) опасно из-за того, что они могут подешеветь на фоне повышения ставки Центральным банком. Если ЦБ повысит ставку на 1%, то такие облигации могут подешеветь на 10–15%».

Альтернативой может стать ипотека, считает Денис Бадьянов. Пока ставки по жилищным кредитам находятся на минимальном уровне, недвижимость в стране стабильно увеличивается в цене и часто обгоняет показатели инфляции.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента/операции/продукта вашим интересам, целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска исключительно ваша задача.

Фото: depositphotos.com

Как стать инвестором в пандемию и не прогореть? Узнай в разделе «Инвестиции».

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем ценных бумаг
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.

Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска. дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Что такое инфляция? Как работает инфляция? — Советник Forbes

Если вам кажется, что ваш доллар не так далеко, как раньше, вы не представляете это. Причина в инфляции, которая описывает постепенный рост цен и медленное снижение покупательной способности ваших долларов с течением времени.

Влияние инфляции может показаться незначительным в краткосрочной перспективе, но в течение многих лет и десятилетий инфляция может резко подорвать покупательную способность ваших сбережений. Вот как понять инфляцию и шаги, которые вы можете предпринять, чтобы защитить свои деньги.

Как работает инфляция?

Инфляция возникает, когда цены растут, что снижает покупательную способность ваших долларов. В 1980 году, например, билет в кино стоил в среднем 2,89 доллара. К 2019 году средняя цена билета в кино выросла до 9,16 доллара. Если бы вы сэкономили 10-долларовую купюру 1980 года, в 2019 году она купила бы на два билета в кино меньше, чем почти четыре десятилетия назад.

Однако не думайте об инфляции как о повышении цен только на один товар или услугу.Инфляция относится к широкому росту цен в секторе или отрасли, например, автомобильной или энергетической, и, в конечном итоге, во всей экономике страны. Основными показателями инфляции в США являются индекс потребительских цен (ИПЦ), индекс цен производителей (ИЦП) и индекс цен личных потребительских расходов (PCE), каждый из которых использует различные меры для отслеживания изменений в ценах, которые платят потребители и получают производители. в отраслях по всей американской экономике.

Хотя может быть неприятно думать о том, что ваши доллары теряют ценность, большинство экономистов считают небольшую инфляцию признаком здоровой экономики.Умеренный уровень инфляции побуждает вас потратить или инвестировать свои деньги сегодня, а не прятать их под матрас и смотреть, как их стоимость падает.

Инфляция может стать разрушительной силой в экономике, когда ей позволено выйти из-под контроля и резко вырасти. Неконтролируемая инфляция может обрушить экономику страны, как в 2018 году, когда уровень инфляции в Венесуэле превысил 1 000 000% в месяц, что привело к краху экономики и вынудило бесчисленное количество граждан покинуть страну.

Что такое дефляция?

Когда цены снижаются в каком-либо секторе экономики или во всей экономике, это называется дефляцией.Хотя может показаться приятным, что завтра вы можете покупать больше за меньшие деньги, экономисты предупреждают, что дефляция может быть даже более опасной для экономики, чем неконтролируемая инфляция.

Когда наступает дефляция, потребители откладывают покупки в настоящем, ожидая дальнейшего снижения цен в будущем. Если ее не остановить, дефляция может снизить или заморозить экономический рост, что, в свою очередь, приведет к падению заработной платы и парализует экономику.

Экстремальная инфляция: гиперинфляция и стагфляция

Когда инфляцию не сдерживают, это обычно называют гиперинфляцией или стагфляцией.Эти термины описывают неконтролируемую инфляцию, которая наносит вред покупательной способности потребителей и экономике.

Что такое гиперинфляция?

Гиперинфляция возникает, когда инфляция быстро растет и стоимость национальной валюты быстро падает. Экономисты определяют гиперинфляцию, когда цены растут не менее чем на 50% каждый месяц. Хотя и редко, но в прошлом случаи гиперинфляции имели место во время гражданских беспорядков, во время войны или при смене режима, что фактически обесценило валюту.

Возможно, самый известный пример гиперинфляции имел место в Веймарской Германии в начале 1920-х годов. Цены росли на десятки тысяч процентов каждый месяц, что нанесло очень большой ущерб экономике Германии.

Что такое стагфляция?

Стагфляция возникает, когда инфляция остается высокой, но экономика страны не растет, а безработица в ней растет. Обычно, когда растет безработица, потребительский спрос снижается, поскольку люди более внимательно следят за своими расходами. Это снижение спроса снижает цены, помогая изменить вашу покупательную способность.

Однако, когда происходит стагфляция, цены остаются высокими даже при сокращении потребительских расходов, что делает покупку одних и тех же товаров все более дорогостоящей. Нам не нужно искать примеры за границей, поскольку в США в середине-конце 1970-х годов наблюдалась стагфляция, а высокие цены из-за нефтяных эмбарго ОПЕК привели к росту инфляции, даже когда рецессия снизила ВВП и увеличила безработицу.

Что вызывает инфляцию?

Постепенный рост цен, связанный с инфляцией, может быть вызван двумя основными причинами: инфляцией спроса и инфляцией издержек. Оба возвращаются к фундаментальным экономическим принципам спроса и предложения.

Инфляция спроса

Инфляция спроса — это когда спрос на товары или услуги увеличивается, но предложение остается прежним, подталкивает вверх цены на . Инфляция спроса может быть вызвана несколькими способами. В здоровой экономике люди и компании зарабатывают все больше денег. Эта растущая покупательная способность позволяет потребителям покупать больше, чем они могли раньше, усиливая конкуренцию за существующие товары и повышая цены, в то время как компании пытаются наращивать производство.В меньшем масштабе инфляция спроса может быть вызвана внезапной популярностью определенных товаров.

Например, в начале пандемии коронавируса рост спроса на домашние мероприятия, находящиеся на удалении от общества, в сочетании с долгожданным выпуском Animal Crossing: New Horizons привел к тому, что цена игровой системы Nintendo Switch на некоторых вторичных рынках почти удвоилась. Поскольку Nintendo не могла увеличить производство из-за остановки производства из-за Covid-19, Nintendo не могла увеличить свое предложение для удовлетворения растущего потребительского спроса, что привело к все более высоким ценам.

Инфляция, вызванная ростом затрат

Инфляция издержек — это когда предложение товаров или услуг каким-то образом ограничено, но спрос остается прежним, толкает цены на вверх. Обычно какое-то внешнее событие, например стихийное бедствие, мешает компаниям производить достаточное количество определенных товаров для удовлетворения потребительского спроса. Это позволяет им поднимать цены, что приводит к инфляции.

Например, подумайте о ценах на нефть. Вам — и почти всем остальным — нужно определенное количество бензина, чтобы заправить вашу машину.Когда международные соглашения или стихийные бедствия резко сокращают предложение нефти, цены на газ растут, потому что спрос остается относительно стабильным даже при сокращении предложения.

Как измеряется инфляция?

Уровень инфляции в США измеряется индексом потребительских цен, индексом цен производителей и индексом цен на личные потребительские расходы. Поскольку ни один индекс не отражает весь спектр изменений цен в экономике США, экономисты должны учитывать эти множественные индексы, чтобы получить полную картину уровня инфляции.

Основная формула для расчета уровня инфляции выглядит следующим образом:

(Текущая цена — Бывшая цена) / Бывшая цена

Индекс потребительских цен (ИПЦ)

Бюро статистики труда США ежемесячно рассчитывает индекс потребительских цен (ИПЦ) на основе изменений цен, которые потребители платят за товары и услуги. ИПЦ использует подход «корзины товаров», то есть отслеживает изменения в стоимости восьми основных категорий, на которые люди тратят деньги: еда и напитки, жилье, одежда, транспорт, образование и связь, отдых, медицинское обслуживание и другие товары и Сервисы.

Многие считают ИПЦ эталоном для измерения инфляции в США. ИПЦ особенно важен, потому что он используется для расчета увеличения стоимости жизни для выплат социального обеспечения и для ежегодных надбавок многих компаний. Он также используется для корректировки ставок по некоторым защищенным от инфляции ценным бумагам, таким как казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS).

Индекс цен производителей (PPI)

Также публикуемый Бюро статистики труда, индекс цен производителей (PPI) отслеживает изменения цен, которые компании получают за товары и услуги, которые они продают каждый месяц.Затраты могут возрасти, когда производители сталкиваются с повышением тарифов, повышением цен на нефть и газ для транспортировки своих товаров или с другими проблемами, такими как воздействие длительной пандемии или экологических изменений, таких как усиление ураганов, лесных пожаров или наводнений.

PPI играет важную роль в деловых контрактах. Компании, заключающие долгосрочные контракты с поставщиками, часто используют PPI ​​для автоматической корректировки ставок, которые они платят за сырье и услуги с течением времени. В противном случае поставщики будут заключать многолетние контракты по ставкам, которые могут привести к потере их покупательной способности в долгосрочной перспективе.

Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE)

Как и ИПЦ, Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) отслеживает, сколько потребители платят за товары и услуги в экономике. PCE публикуется Бюро экономического анализа, которое рассматривает более широкий спектр потребительских расходов, таких как расходы на здравоохранение. Он также обновляет корзину товаров, которую использует для расчетов, исходя из того, на что потребители фактически тратят деньги каждый месяц, а не ограничивает данные фиксированным набором товаров.

PCE особенно важен, потому что это предпочтительный показатель инфляции Федеральной резервной системы при принятии монетарных решений.

Инфляция и Федеральная резервная система

Федеральная резервная система — это центральный банк США, и перед ФРС, как и перед центральными банками во всем мире, стоит задача поддерживать стабильный уровень инфляции. Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) определил, что уровень инфляции около 2% является оптимальной занятостью и ценовой стабильностью.

Такой уровень инфляции дает возможность FOMC дать толчок экономике во время спадов за счет снижения процентных ставок, что удешевляет заимствования и помогает стимулировать потребление. Более низкие процентные ставки снижают затраты предприятий и потребителей на получение займов, стимулируя экономику. Более низкие процентные ставки также означают, что люди меньше зарабатывают на своих сбережениях, что побуждает их тратить. Но весь этот дополнительный спрос может поднять инфляцию.

Какие инвестиции лучше инфляции?

Даже умеренный уровень инфляции означает, что деньги, хранящиеся в наличных деньгах или на банковских счетах с низкой процентной ставкой, со временем потеряют покупательную способность. Вы можете победить инфляцию и повысить свою покупательную способность, вложив деньги в определенные активы.

Превзойти инфляцию с помощью акций

Инвестиции в фондовый рынок — это один из способов потенциально победить инфляцию. В то время как цены на отдельные акции могут упасть или отдельные компании могут прекратить свою деятельность, а медвежьи рынки могут даже снижать индексы в определенные периоды, более широкие индексы фондового рынка в долгосрочной перспективе растут, опережая инфляцию.

С 1920 по 2020 год S&P 500, отслеживающий результаты 500 крупнейших компаний США, приносил среднегодовую прибыль чуть более 10% с реинвестированием дивидендов.Это долгосрочное среднее значение — в некоторые годы S&P 500 давал более низкую или даже отрицательную доходность.

Инвестирование в отдельные акции не дает никаких гарантий, но хорошо диверсифицированные инвестиции в индексный фонд широкого рынка могут способствовать росту благосостояния на десятилетия и победить инфляцию. Даже с поправкой на инфляцию, инвестиции в индексный фонд S&P 500 приносили в среднем более 6% доходности с июня 1930 года по июнь 2020 года.

Преодолеть инфляцию с помощью облигаций

Облигации в среднем предлагают более низкую доходность, чем акции, но они также могут регулярно преодолевать инфляцию.Не склонные к риску инвесторы, приближающиеся или выходящие на пенсию, могут стремиться к более стабильной доходности инвестиций в облигации и фонды облигаций, чтобы победить инфляцию.

С июня 2005 по июнь 2020 года Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index, эталонный индекс, отслеживающий тысячи облигаций США, показал годовую доходность 4,47%. Даже с учетом инфляции те, у кого есть деньги в облигациях, увидели бы умеренное повышение покупательной способности своих денег. Однако имейте в виду, что доходность облигаций привязана к экономике в целом, и текущая доходность облигаций может быть значительно ниже, чем историческая доходность облигаций.

Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS)

Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS) — это особый класс казначейских облигаций США, специально разработанный для защиты инвесторов от инфляции. TIPS автоматически корректирует стоимость ваших инвестиций в зависимости от изменений CPI, что означает, что стоимость вашей облигации растет вместе с инфляцией. TIPS выплачивает проценты в течение пяти, 10 или 30 лет жизни облигации.

Можно ли победить инфляцию с помощью золота?

Многие инвесторы считают золото лучшим средством защиты от инфляции, хотя споры по этому поводу еще далеко не окончены. Например, с апреля 1968 года по июнь 2020 года золото росло в цене в среднем на 7,6% в год. С поправкой на инфляцию возвращает в среднем 3,6%. Тем не менее, в 2013 и 2015 годах стоимость золота снизилась на 28% и 12% соответственно, что говорит о том, что золото далеко от стабильной безопасной гавани, как это некоторые предполагают.

Это потому, что цена на золото может сильно колебаться с течением времени и на нее влияют колебания мировых валют, выбор денежно-кредитной политики, сделанный ФРС и другими центральными банками, не говоря уже о неустойчивом спросе и предложении.

Инвестирование в золото также связано с уникальным набором проблем. Если вы покупаете золото, вам нужно найти безопасное место для его хранения, что само по себе требует дополнительных затрат. Если вы продаете золото после того, как удерживаете его в течение года или более, оно облагается более высокими ставками налога на прирост капитала в долгосрочной перспективе, чем акции и облигации.

Инфляция и рынки связаны

Эта статья является версией нашего нехеджированного информационного бюллетеня. Подпишитесь здесь, чтобы получать рассылку новостей прямо на ваш почтовый ящик каждый будний день

С возвращением.После двух недель написания Unhedged я устал, но взволнован. Надеюсь, вам понравилась поездка. Напишите мне ([email protected]) и хорошо проведите выходные.

Ожидание инфляции убивает меня

На прошлой неделе я упомянул опасения по поводу инфляции, только чтобы отмахнуться от них. Последний крупный отчет по инфляции в США выглядел так, как будто вы ожидаете его увидеть при возобновлении экономического роста. Только секторы, которые были раздавлены пандемией, продемонстрировали резкую инфляцию. Таким образом, казалось маловероятным, что Федеральный резерв ужесточит политику или даже заговорит об ужесточении в ближайшее время.Итак: всем круто!

На этой неделе быть крутым стало немного сложнее. В четверг мы получили сильный отчет о заявках на пособие по безработице (406 000 новых заявлений по сравнению с 444 000 на прошлой неделе, что резко отличается от докандемического уровня, составлявшего около 220 000). А в среду заместитель председателя ФРС Рэнди Куорлз заявил, что:

«Если мои ожидания относительно экономического роста, занятости и инфляции в ближайшие месяцы оправдаются. . . и особенно если они будут сильными. . . для [Федерального комитета по открытым рынкам] станет важным начать обсуждение наших планов по корректировке темпов покупки активов на предстоящих заседаниях.

Вот что мы называем разговором об ужесточении.

Тем не менее, нам не следует переходить на военные рельсы. Данные по инфляции по-прежнему бинарные, с показателями, которые обычно являются волатильными, зависят от сырьевых товаров или связанных с открытием новых рынков, в то время как стабильные потребительские показатели все еще находятся в диапазоне, удобном для ФРС.

Вот красивая диаграмма от Strategas, показывающая показатель инфляции потребительских цен по сравнению с индексом инфляции в ценах, уплачиваемых производителями за сырье:

Одна строка довольно пугающая, другая не очень (поскольку Дон Рисмиллер из Strategas нервничает больше, чем я, я должен отметить, что он говорит: «Рост инфляции и исследования инфляционных ожиданий становится все труднее игнорировать. ”)

По той же теме, вот фотография липких (например, страхование, выпивка, счета за сотовые телефоны) и гибких (бензин, молоко, номера в гостиницах) мер по инфляции потребительских цен Федеральным резервом Атланты. Оранжевая линия — липкая:

Опять же, летучее вещество, похоже, не оказывает сильного гравитационного воздействия на стабильное вещество. Если это изменится, берегись, но на мой взгляд, это еще не изменилось.

Что нам остается? Висит. Вот график S&P 500 в зависимости от ожиданий по инфляции в пятилетний период, начинающийся через пять лет, то есть долгосрочных инфляционных ожиданий:

Рискуя переоценить график, рынок рванул вверх, несмотря на растущие инфляционные ожидания на протяжении всего периода восстановления — до конца апреля.Затем воцарился страх перед инфляцией. С тех пор рынок двинулся вбок, как и инфляционные ожидания. Эти двое дрались вничью. В какой-то момент будет разыгран тай-брейк.

Жилье снова, теперь с дополнительными данными

Несколько дней назад я писал о том, что недавнее повышение цен на жилье может указывать на мягкий дисбаланс спроса и предложения, который усугубился пандемией, или это может быть свидетельством того, что спекулятивный избыток проникает в жилье. Если последнее, то плохо.Мы не хотим одновременного возникновения множества взаимосвязанных спекулятивных эйфорий.

Стандартным показателем спекулятивной деятельности на рынках жилья является количество домов, купленных не для проживания собственника, то есть купленных для сдачи в аренду или сдачи в аренду. На днях у меня не было своевременных данных об этом, но, как оказалось, Ассоциация ипотечных банкиров отслеживает это. Вот эти данные, начиная с MBA и заканчивая февралем этого года:

Что-то действительно изменилось в конце апреля прошлого года на рынке закупок.Это могут быть люди, которые покупают дома для отпуска, чтобы выбраться из города! Но 14% — это большая часть рынка. Для сравнения, вот некоторые более долгосрочные данные, собранные экономистом из Принстона Вэй Сюн и его коллегами:

В разгар жилищного пузыря доля всех покупок домов, не относящихся к первичным домам, достигла 15 процентов. Если эти два набора данных эквивалентны, этот показатель теперь находится на пузырьковом уровне. Но я не уверен, что они эквивалентны. Данные MBA основаны на опросах; данные Xiong получены из разглашений приложений, собранных правительством.

Означает ли это, что мы приближаемся ко второму пузырю на рынке жилья? Нет. Во-первых, сегодня у покупателей гораздо меньше заемных средств, чем в 2005 году. И, как и все экономические данные прямо сейчас, мы можем наблюдать пандемическую аномалию в данных MBA, которая может исчезнуть. Заявки на ипотеку и незавершенные продажи домов в последнее время начали падать. Будем надеяться, что цены на жилье и покупки для тех, кто не живет в доме, упадут вместе с ними.

Два хороших чтения: что-то пахнет

В FT в эти выходные я пишу о духах.Если вам интересно прочитать эту статью, как написать ее мне, ознакомьтесь с этой отличной статьей о запахах, которые публиковались в The New Yorker ранее в этом году. Когда вы начинаете думать об этом, это вызывает привыкание.

Рекомендуемые информационные бюллетени для вас

Due Diligence — Главные новости из мира корпоративных финансов. Зарегистрируйтесь здесь

Swamp Notes — Взгляд экспертов на пересечение денег и власти в политике США. Зарегистрируйтесь здесь

Инфляция и как в нее инвестировать

Инфляция считается заклятым врагом инвестора.Однако можно также сказать, что непонимание инфляции может нанести ущерб инвестиционному портфелю инвестора. Факторы, которые приводят к инфляционной среде, сложны; однако вы можете узнать, как инвестировать на инфляцию, если поймете несколько основных концепций. Есть несколько методов, которые вы можете использовать для инвестирования и хеджирования (снижения риска) от инфляционной экономической среды.

Определение и пример инфляции

Инфляция — это экономический термин, который относится к среде, в которой обычно растут цены на товары и услуги в конкретной экономике.По мере роста общих цен покупательная способность потребителей снижается. Показатель инфляции с течением времени называется уровнем инфляции или уровнем инфляции. Обычно люди называют инфляцию «ростом стоимости жизни».

Например, цены на многие потребительские товары вдвое выше, чем 20 лет назад. Когда вы слышите, как ваши бабушка и дедушка вспоминают: «Когда я был в вашем возрасте, фильм и пакет попкорна стоили всего двадцать пять долларов», они обращают внимание на инфляцию — рост стоимости товаров и услуг с течением времени и снижение покупательной способности доллара.

Инвестиции, чтобы опережать инфляцию

Большинство людей вкладывают свои сбережения в инвестиционные инструменты, такие как паевые инвестиционные фонды, потому что они хотят использовать свои деньги для зарабатывания денег. Чего они не понимают, так это того, что, инвестируя, они также пытаются победить инфляцию. Если вы сэкономите свои деньги, закопав их в банки на заднем дворе или запихнув их под матрас, вы потеряете деньги из-за инфляции, потому что стоимость жизни растет, а стоимость ваших денег — нет.

Фактически, если ваш банковский счет или депозитный сертификат (CD) не платит больше, чем средний рост инфляции за этот год, вы можете потерять ценность.

Например, средний уровень инфляции в 2019 году составил 2,2%. Допустим, вы поместили 100 долларов на компакт-диск в январе 2019 года, зарабатывая 2,5% годовых в вашем местном банке. Если вы оставите эти деньги на компакт-дисках на весь год, они принесут 2,5 доллара процентов, в результате чего стоимость ваших компакт-дисков повысится до 102,50 долларов.

Покупательная способность 102 $.50 увеличился на 0,30% (2,5% — 2,2% = 0,30%). 102,50 доллара на компакт-диске имеют покупательную способность 102,81 доллара (с использованием среднего уровня инфляции за годичный период). Вы «победили» инфляцию с помощью этих инвестиций, увеличив их стоимость на 0,31 доллара.

Попытайтесь победить инфляцию, инвестируя в акции, фонды или другие инструменты, которые приносят больше, чем средняя сумма годовой инфляции или средняя инфляция за весь срок действия инвестиций.

Однако, если CD платил годовую ставку в размере 1.5%, вы заработали бы 1,50 доллара (всего 101,50 доллара), а значение уменьшилось бы на 0,7% (1,5% — 2,2% = -,7%). Покупательная способность компакт-диска составит 100,78 доллара. Вы потеряли 0,72 цента из-за инфляции (при среднем уровне инфляции за год).

Следовательно, в условиях низких процентных ставок вы можете зарабатывать деньги на компакт-дисках, но все равно терять покупательную способность из-за инфляции и налогов — вы делаете то, что можно назвать «безопасной потерей денег».

Для большинства людей лучший способ победить инфляцию — получить прибыль, превышающую средний уровень инфляции — это инвестировать в комбинацию паевых инвестиционных фондов акций и облигаций, которые могут приносить доход, превышающий средний уровень инфляции.

Инфляционные инвестиции и стратегии хеджирования

То, что большинство людей думает, когда они думают об инфляции (постепенном росте стоимости жизни), не совсем плохо с точки зрения инвестора. Инфляция может быть хорошей. Экономисты назвали здоровый баланс инфляции и экономического роста «экономикой Златовласки», потому что это баланс «в самый раз» для инвестиций, роста бизнеса, занятости и потребительской активности.

Этот идеальный баланс — это когда уровень инфляции находится на уровне или ниже среднего, а экономический рост немного превышает средний уровень инфляции.Это среда, в которой цены на акции могут расти, а цены на облигации остаются стабильными, потому что не требуется никаких внешних экономических стимулов (денежно-кредитной или фискальной политики).

Как правило, в условиях инфляции акции предпочтительнее облигаций, поскольку цены на облигации падают с ростом процентных ставок.

Когда инфляция превысит уровень Златовласки (выше 2%), стоимость доллара США может начать падать. Следовательно, иностранные фондовые фонды могут действовать как автоматическое хеджирование, поскольку деньги, вложенные в иностранную валюту, переводятся в большее количество долларов у себя дома (при условии, что обменные курсы стран, в которые были сделаны инвестиции, также не падают).

Категории паевых инвестиционных фондов, которые могут хорошо работать в условиях инфляции, включают казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS) и фонды облигаций, которые лучше всего подходят для повышения процентных ставок, например фонды краткосрочных облигаций (фонды долгосрочных облигаций имеют больший риск, чем краткосрочные). срок).

Советы и предостережения при инвестировании на случай инфляции

Попытки ориентироваться на рынке и в экономических условиях с помощью инвестиционных стратегий — это форма рыночного выбора времени, которая сопряжена со значительным риском потери стоимости инвестиционного счета.Для большинства инвесторов создание диверсифицированного портфеля паевых инвестиционных фондов — это стратегия, рекомендованная профессиональными инвесторами и специалистами по финансовому планированию для работы в большинстве рыночных и экономических условий.

Инфляция 101: Что такое инфляция?

Как вы измеряете инфляцию?

Статистические агентства начинают со сбора цен на очень большое количество товаров и услуг. В случае домашних хозяйств они создают «корзину» товаров и услуг, которая отражает предметы, потребляемые домашними хозяйствами.Корзина не содержит всех товаров или услуг, но она предназначена для того, чтобы хорошо отражать как типы предметов, так и количество предметов, которые обычно потребляются домашними хозяйствами.

Агентства используют корзину для построения индекса цен. Во-первых, они определяют текущую стоимость корзины, вычисляя, сколько будет стоить корзина по сегодняшним ценам (умножая количество каждого товара на его сегодняшнюю цену и суммируя). Затем они определяют стоимость корзины, вычисляя, сколько будет стоить корзина за базовый период (умножая количество каждого товара на цену за базовый период).Затем индекс цен рассчитывается как отношение стоимости корзины в текущих ценах к стоимости в ценах базового периода. Существует эквивалентная, но иногда более удобная формулировка для построения индекса цен, который присваивает относительные веса ценам товаров в корзине. В случае индекса цен для потребителей статистические агентства выводят относительные веса на основе структуры потребительских расходов, используя информацию из опросов потребителей и обследований предприятий. Мы предоставляем более подробную информацию о том, как строится индекс цен, и обсуждаем два основных показателя потребительских цен — индекс потребительских цен (ИПЦ) и индекс цен расходов на личное потребление (PCE) — в разделе «Данные о потребительских ценах».

Индекс цен не позволяет измерить инфляцию — он позволяет измерить общий уровень цен по сравнению с базовым годом. Инфляция — это скорость роста (процентное изменение) индекса цен. Для расчета уровня инфляции статистические агентства сравнивают значение индекса за определенный период времени со значением индекса в другое время, например, от месяца к месяцу, что дает помесячный уровень инфляции; квартал к кварталу, что дает квартальную ставку; или из года в год, что дает годовую ставку.

В Соединенных Штатах статистические агентства, измеряющие инфляцию, включают Бюро экономического анализа (BEA) и Бюро статистики труда (BLS).

Почему существует так много разных индексов цен и показателей инфляции?

Различные группы обычно больше заботятся об изменении цен на одни товары, чем на другие. Например, домохозяйства особенно интересуют цены на товары, которые они потребляют, такие как продукты питания, коммунальные услуги и бензин, в то время как коммерческие компании больше интересуют цены на ресурсы, используемые в производстве, такие как стоимость сырья (уголь и сырая нефть). ), полуфабрикаты (мука и сталь) и оборудование.Следовательно, было разработано большое количество индексов цен для отслеживания изменений в различных сегментах экономики.

Самым широким индексом цен является дефлятор ВВП , поскольку он отслеживает уровень цен, связанных с расходами на товары и услуги, произведенные внутри страны, в экономике в данном квартале. ИПЦ и индекс цен PCE ориентированы на корзины товаров и услуг, потребляемых домашними хозяйствами. Индекс цен производителей (PPI) фокусируется на продажных ценах, полученных отечественными производителями товаров и услуг; он включает в себя многие цены на товары, которые фирмы покупают у других фирм для использования в производственном процессе.Существуют также индексы цен на определенные товары, такие как продукты питания, жилье и энергия.

Что такое «базовая» инфляция?

Некоторые индексы цен предназначены для предоставления общего обзора динамики цен в широком сегменте экономики или на различных этапах производственного процесса. Из-за своего всестороннего охвата эти совокупных (также называемых «общими», «общими» или «общими») индексами цен представляют значительный интерес для политиков, домашних хозяйств и компаний.Однако сами по себе эти меры не всегда дают наиболее четкую картину того, чем является «более устойчивое восходящее движение общего уровня цен», или , лежащая в основе инфляции . Это связано с тем, что агрегированные показатели могут отражать события, оказывающие только временное влияние на цены. Например, если ураган опустошит урожай апельсинов во Флориде, цены на апельсин в течение некоторого времени будут выше. Но эта более высокая цена приведет лишь к временному увеличению совокупного индекса цен и измеряемой инфляции.Такие ограниченные или временные эффекты иногда называют «шумом» в данных о ценах, потому что они могут скрыть изменения цен, которые, как ожидается, сохранятся в среднесрочной перспективе в несколько лет, — уровень базовой инфляции.

Базовая инфляция — это еще один способ обозначить компонент инфляции, который преобладал бы, если бы временные эффекты или шум могли быть удалены из данных о ценах. С точки зрения лица, определяющего денежно-кредитную политику, легко понять важность проведения различия между временными и более устойчивыми (более продолжительными) движениями инфляции.Если лицо, ответственное за денежно-кредитную политику, рассматривает рост инфляции как временное явление, то он может решить, что нет необходимости изменять процентные ставки, но если он считает рост инфляции постоянным, то его рекомендация может заключаться в повышении процентных ставок, чтобы замедлить рост. уровень инфляции. Потребители и предприятия также могут извлечь выгоду из различения временных и более устойчивых изменений инфляции. По этим причинам был разработан ряд альтернативных показателей для измерения базовой инфляции.

Как измеряется базовая инфляция?

Один из популярных подходов к устранению шума в данных о ценах заключался в исключении компонентов, которые рассматриваются как источник шума в агрегированных индексах цен, таких как индекс цен CPI или PCE. Некоторые из этих показателей базовой инфляции предполагают, что шум связан с размером изменений цен (наименьшего и наибольшего), в то время как другие связывают шум с конкретными товарами (наиболее распространенным примером являются продукты питания и энергия).Медианный ИПЦ является примером первого в том смысле, что все изменения цен исключены из индекса, кроме одного в середине, в то время как базовый ИПЦ и базовый ПКП являются примерами последнего, поскольку оба исключают цены на продукты питания и энергоносители. В разделе «Данные о потребительских ценах» более подробно рассматриваются показатели базовой инфляции.

Существуют и другие меры базовой инфляции, дизайн которых не требует исключения компонентов. Несмотря на их разнообразный характер, эти меры преследуют общую цель — оценить устойчивый компонент инфляции.

Средний ИПЦ по сравнению с ИПЦ

Что делает медианный ИПЦ лучшим индикатором тенденций инфляции, чем ИПЦ? Смотрите и узнайте!

Кривая Филлипса

Кривая Филлипса описывает обратную зависимость между уровнем инфляции и уровнем безработицы.Когда уровень безработицы повышается, скажем, с 4 до 7 процентов (переход от точки A к точке B), инфляция имеет тенденцию падать, в данном случае с 5 процентов до 2 процентов.

Гиперинфляция в Европе в начале 1900-х годов.

Цены в Германии резко выросли в начале 1920-х годов, когда страна пережила гиперинфляцию. Потребителям нужны были корзины с деньгами, чтобы покупать даже небольшие предметы, или даже сжигать практически бесполезные бумажные марки, немецкую валюту в то время.

Какая связь между кривой Филлипса и инфляцией?

Кривая Филлипса помогает объяснить связь между инфляцией и состоянием экономики. В целом кривая Филлипса предполагает, что инфляция относительно высока, когда экономика сильна и уровень безработицы низок, и инфляция относительно низкая, когда экономика слабая, а уровень безработицы высок. Однако экономические условия — лишь один из факторов, определяющих инфляцию.Некоторые из других факторов инфляции включают, среди прочего, изменения цен на энергоносители, колебания обменных курсов, производительность рабочей силы и ожидания людей в отношении инфляции в будущем. По этим причинам инфляция не всегда может быть тесно связана с экономическими условиями и взлетами и падениями экономического цикла.

Кривая Филлипса названа в честь экономиста А. В. Филлипса, который первоначально определил взаимосвязь между безработицей и инфляцией заработной платы в Соединенном Королевстве, а последующие работы распространили эту идею на инфляцию, также измеряемую ценами.

Что такое гиперинфляция?

Когда инфляция чрезвычайно высока и обычно ускоряется (цены растут быстро и, как правило, увеличивающимися темпами), в экономике наблюдается гиперинфляция , которая обычно связана или может вызвать социальные потрясения и гражданские беспорядки. Самый известный пример гиперинфляции произошел в Германии между Первой и Второй мировой войнами. Более свежие примеры включают Венесуэлу, начиная с 2017 года, Зимбабве в 2000-х годах и Югославию в 1990-х годах.Одно из распространенных определений гиперинфляции — это когда инфляция составляет более 50 процентов в месяц . В некоторых крайних случаях гиперинфляция может быть настолько сильной, что цены удваиваются в течение нескольких дней.

Что такое дефляция?

В то время как инфляция накладывает издержки на общество, противоположный сценарий дефляция — когда общий уровень цен падает на в течение длительного периода времени — также может быть дорогостоящим. Дефляция может изменить поведение людей, нанеся ущерб экономике.Если люди думают, что в будущем цены упадут, у них меньше стимулов тратить свои доходы сейчас. Когда цены падают и люди покупают меньше, предприятиям может потребоваться снизить заработную плату своих сотрудников или даже уволить рабочих. Эти действия могут привести в движение «дефляционную спираль», в которой нежелание тратить деньги приводит к снижению экономической активности и более быстрому падению цен, а затем процесс повторяется.

Дезинфляция — это то же самое, что дефляция?

Дезинфляция относится к замедлению темпов инфляции, как если бы уровень инфляции увеличился с 6 до 4 процентов. Общий уровень цен продолжает расти, но более медленными темпами, чем раньше.

Что такое стагфляция?

В то время как кривая Филлипса утверждает, что высокая инфляция имеет тенденцию происходить вместе с сильной экономикой и низким уровнем безработицы, стагфляция относится к сочетанию относительно высокой инфляции и очень слабой экономики.США пережили два приступа стагфляции во время рецессий 1973–75 и 1980 годов, когда инфляция (измеряемая по изменению ИПЦ в годовом исчислении) была выше 10 процентов даже при быстром росте уровня безработицы.

Инфляция: что это такое, изменятся ли ставки и каковы, по мнению экономистов, риски, объяснил

Когда дело доходит до опасений по поводу экономики, инфляция — это новый монстр, прячущийся под кроватью. Но среди экономистов нет единого мнения о том, насколько люди должны быть обеспокоены инфляцией и насколько вероятно, что она будет проявляться на постоянной основе.В экономике стало немного теплее, но инфляция не выходит из-под контроля.

Небольшой, но растущий хор экономистов и политиков бьет тревогу по поводу инфляции. Они предупреждают, что сочетание государственного стимулирования и надвигающегося экономического всплеска вызовет перегрев цен. Многих обычных людей это может смутить. В конце концов, страна все еще находится в разгаре вспышки Covid-19, экономика еще далека от нормальной, и нам все еще не хватает миллионов рабочих мест по сравнению с тем, где мы были до пандемии.Многие экономисты и законодатели потратили месяцы, утверждая, что риск делает слишком мало, не слишком много для спасения экономики. Некоторые говорят, что небольшая инфляция — это хорошо, особенно с учетом того, насколько низка она была в недавнем прошлом. Действительно, в некоторых частях 2020 года в экономике наблюдалась дефляция, и цены фактически падали, что могло исказить текущие цифры в будущем.

«Самый серьезный риск, с которым мы сталкиваемся, — это рабочая сила, страдающая от длительного периода безработицы.Люди, которые не имеют работы, не могут найти работу, могут иметь необратимое влияние на их благосостояние. Я думаю, что это самый значительный риск », — заявила министр финансов Джанет Йеллен в мартовском интервью на канале ABC News This Week . «Есть ли риск инфляции? Думаю, есть небольшой риск. И я думаю, что это управляемо.

Президент Джо Байден и вице-президент Камала Харрис встречаются с министром финансов Джанет Йеллен 5 марта в Белом доме. Аль Драго / The New York Times / Bloomberg / Getty Images

Споры об инфляции — как она работает, где она проявляется и почему — давно ведутся в макроэкономике. Всегда есть предсказатели рока, предупреждающие, что не за горами быстрая инфляция, и всегда есть люди, говорящие им, чтобы они успокоились. Алармисты часто вспоминают 1970-е как пример выхода инфляции в США из-под контроля, предупреждая, что аналогичный сценарий может быть на горизонте.

Но в последние годы у многих экономистов возник более загадочный вопрос, почему инфляция остается столь устойчиво низкой (ниже 2-процентного целевого показателя Федеральной резервной системы), даже когда безработица значительно снизилась.Это затрудняет прогнозирование того, что будет дальше. В любом случае большая инфляция — это игра в ожидания.

«На балансе висит следующее: делаем ли мы больше с точки зрения дефицитных расходов? Делаем ли мы больше для ускорения этого восстановления? Или мы перестрахуемся и позволим восстановлению ускориться и снизить риск инфляции? » — сказала Клаудия Сам, экономист, работавший в Федеральной резервной системе и Совете экономических консультантов.

Разговор об инфляции в ближайшее время не утихнет, и эти идеи может быть трудно разобрать.Вот некоторые из важных вопросов, лежащих в основе дискуссии.

1) Что такое инфляция?

Проще говоря, инфляция — это общий рост цен. Ваш доллар (или любая другая валюта) не идет так далеко, как раньше. Дело не в том, что какой-то конкретный товар становится дороже, а в том, что делает множество вещей — бананы в магазине становятся дороже, как и молоко и хлеб, шампунь, аренда, авиабилеты, сигареты и одежда, и, ну, вы поняли суть .

Обычно, когда экономисты пытаются измерить инфляцию, они создают своего рода «корзину» товаров и услуг, которые люди обычно потребляют и покупают.Существует множество индексов цен, которые стремятся измерить происходящее.

Вероятно, наиболее известным и наиболее обсуждаемым показателем инфляции в США является индекс потребительских цен (ИПЦ), который измеряет среднее изменение цен, которые платят городские потребители за такие вещи, как продукты питания, одежда, жилье и транспорт. Вы можете увидеть разбивку его веса здесь, а Бюро статистики труда предлагает инструмент для расчета инфляции на основе ИПЦ. Управление социального обеспечения использует индекс под названием CPI-W, который представляет собой рост цен для городских наемных работников и конторских служащих, для расчета изменений стоимости жизни для определения размера пособий.

У ИПЦ есть несколько странных аспектов. Например, в нем учитываются медицинские расходы из собственного кармана, но не, скажем, увеличение суммы, которую Medicare платит за лечение. Он также учитывает предполагаемые «качественные» улучшения, которые могут немного сбивать с толку. Например, решение Verizon предложить безлимитные тарифные планы для мобильных телефонов привело к снижению базового CPI (то есть цен без учета продуктов питания и энергии) в 2017 году, поскольку логика заключалась в том, что люди получат больше отдачи от своих тарифных планов. Но это не значит, что телефонные счета людей внезапно стали намного меньше.

«На самом деле это своего рода интуитивное чутье. Но сложно экстраполировать то, какие факторы качества вы пытаетесь учесть, зависит от того, какие данные у вас есть, и есть всевозможные методологические варианты, которые определяют, действительно ли вы увидите, как будет преобразована цена стикера. в чтение ИПЦ », — сказал Сканда Амарнатх, директор по исследованиям и анализу компании Employ America, в недавнем выпуске подкаста Vox The Weeds .

Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), определяющий денежно-кредитную политику Федеральной резервной системы, оценивает инфляцию по индексу цен расходов на личное потребление (PCE). В то время как CPI смотрит на то, что люди покупают, PCE смотрит на то, что продают компании. Он имеет тенденцию отражать более широкую картину расходов и предполагает замену товаров, когда что-то становится дороже — поэтому, если цена на бананы повышается, учитывается, что некоторые люди вместо этого начнут покупать яблоки.PCE не только измеряет личные расходы людей на здравоохранение, но и учитывает, что платит Medicare.

Еще одно терминологическое примечание: «базовая» инфляция, которая, как упоминалось выше, означает инфляцию за вычетом продуктов питания и энергии. Цены на продукты питания и энергоносители довольно нестабильны, и они могут колебаться в зависимости от таких факторов, как поставки нефти и суровые погодные условия, поэтому иногда экономисты и политики предпочитают исключать их из уравнения инфляции, чтобы лучше понять, что происходит.

В качестве более конкретного примера рассмотрим данные ИПЦ за апрель 2021 года.Индекс вырос на 0,8 процента за месяц — больше, чем рост на 0,6 процента в марте. Базовый индекс потребительских цен вырос на 0,9 процента. По сравнению с прошлым годом индекс вырос на 4,2 процента — большой скачок, — но основной индекс увеличился на 3 процента. Если отказаться от продуктов питания, бензина и подержанных автомобилей (цена на которые выросла на 10 процентов в течение месяца), инфляция в годовом исчислении составила 2,6 процента. Другими словами, в зависимости от того, на какой сегмент экономики вы изучаете, вы можете рассказывать разные истории о том, что происходит с инфляцией.

Цены на энергоносители в целом за последний год выросли на 25 процентов, в том числе почти на 50 процентов на газ. Эти цифры относятся к апрелю, поэтому они не отражают какого-либо увеличения в результате закрытия нефтепровода в результате кибератаки.

2) Почему меня должна волновать инфляция?

Инфляция не должна мешать вам спать по ночам. Это своего рода цель с точки зрения ФРС.

«Ниже определенного уровня людям обычно не нужно беспокоиться об этом», — сказала Джулия Коронадо, бывший экономист ФРС и основатель MacroPolicy Perspectives, фирмы экономических исследований.«Некоторые цены растут, некоторые снижаются; в итоге ваша заработная плата продолжает расти вместе с общим прожиточным минимумом, и вам не нужно об этом думать. Это цель ФРС: инфляция настолько низка, что людям не нужно думать о ней в повседневной жизни ».

Есть люди, которые поджигают волосы из-за риска высокой инфляции или, по крайней мере, из-за того, что они предупреждают о ее приближении. Инвесторы начинают говорить, что их больше беспокоит инфляция, чем пандемия, а доходность облигаций, часто свидетельствующая о том, что инвесторы ожидают инфляции, выросла.

Инфляция — одна из многих мер, позволяющих оценить, что происходит в экономике, наряду с такими вещами, как безработица и заработная плата. Небольшая инфляция может быть признаком здоровой экономики. Но если инфляция действительно начнет расти, а ваша зарплата не последует, это не будет хорошо. Никто не хочет платить больше за те же товары в продуктовом магазине , если они не зарабатывают больше денег, чтобы успевать за ними. Меры, которые политики могут предпринять для борьбы с инфляцией или для предотвращения ее, когда возникнут опасения по поводу нее, могут нанести вред и экономике, слишком быстро остановив рост.

Ожидание инфляции также имеет значение, потому что эти ожидания могут повлиять на поведение компаний и людей. Если предприятия думают, что приближается инфляция, они могут повысить цены, и это может подтолкнуть инфляцию вверх. «Инфляция — это одна из тех поведенческих вещей, которые, как только все начинают беспокоиться об этом, именно тогда инфляция укореняется», — сказал Коронадо.

Итог: инфляция — это то, на что следует обратить внимание, когда думаешь о более широкой экономической картине, но не паникуйте и не вкладывайте все свои деньги в золото и биткойны завтра на случай, если экономика взорвется.

3) Где в экономике проявляется инфляция? Где это не так?

В последние несколько лет многие экономисты задают себе вопрос не в том, должны ли они беспокоиться о резком росте инфляции, а в том, почему инфляция остается столь устойчиво низкой. Предполагается, что целевой показатель инфляции ФРС составляет 2 процента, и в течение некоторого времени экономика стабильно опускалась ниже этого показателя. Фактически, теперь центральный банк заявляет, что его цель — установить средний целевой показатель инфляции в размере 2 процентов в долгосрочной перспективе, что означает, что он может позволить инфляции на некоторое время превысить 2 процента, прежде чем пытаться взять ее под контроль.

«Многие находят нелогичным, что ФРС хочет поднять инфляцию. В конце концов, низкая и стабильная инфляция необходима для хорошо функционирующей экономики. И мы, безусловно, помним, что более высокие цены на предметы первой необходимости, такие как продукты питания, бензин и жилье, усугубляют бремя, с которым сталкиваются многие семьи, особенно те, которые борются с потерей работы и доходов », — сказал председатель ФРС Джей Пауэлл в подготовленных замечаниях еще в 2004 году. Август. «Однако постоянно слишком низкая инфляция может создать серьезные риски для экономики.”

утренний график.

так почему же Федеральная резервная система приняла «таргетирование средней инфляции» — некоторая инфляция выше 2%, чтобы компенсировать некоторую ниже 2%?

они наконец признали, что их подход к сдерживанию экономической активности, когда они «думали» о приближении 2% инфляции. не сработало. pic.twitter.com/lCbuytJs0i

— Claudia FULL EMPLOYMENT Sahm (@Claudia_Sahm) 19 марта 2021 г.

Тот факт, что инфляция не отображается широко, не означает, что в одних областях она не слишком высока, а в других — немного низка.Инфляция цен на услуги в последние годы опередила инфляцию цен на товары, хотя с пандемией некоторые из них изменились, вероятно, временно. (Цены на авиабилеты росли до Covid-19, но после пандемии они резко упали. Между тем цены на новые и подержанные автомобили выросли.) Цены значительно выросли в таких областях, как здравоохранение и жилье, в течение довольно долгого времени. Некоторые виды инфляции особенно болезненны и становятся предметом конкретных политических дебатов, например, цены на лекарства, отпускаемые по рецепту, особенно среди стареющего населения.

Различные ценовые факторы в совокупности имеют тенденцию уравновешивать друг друга в цифрах.

«Мы не видим повсеместного роста инфляции, потому что рост цен в одних регионах компенсируется падением цен в других», — сказал Дж. У. Мейсон, экономист колледжа Джона Джея и научный сотрудник Института Рузвельта.

В последнее время в экономике также наблюдается значительная инфляция цен на активы — вы, вероятно, заметили, что цены на акции растут, не говоря уже о пузырчатом поведении в таких областях, как криптовалюта и GameStop.Но это не отображается в CPI и PCE, которые измеряют потребление, а не активы.

4) Почему люди вдруг забеспокоились об инфляции сейчас?

Существуют значительные разногласия по поводу того, насколько люди должны быть обеспокоены инфляцией. Перед пандемией уровень безработицы упал совсем немного, до такой степени, что типичное экономическое мышление могло бы сказать, что это должно было вызвать рост инфляции. (Считается, что безработица и инфляция имеют обратную связь.) Но на самом деле этого не произошло.

«Мы не знаем, что движет инфляцией в современных Соединенных Штатах, и мы не уверены, что моделируем ее правильно», — сказал Мейсон. «Мы не можем делать выбор в отношении политики прямо сейчас, основываясь на каких-либо уверенных убеждениях о том, какой будет инфляция в будущем».

Экономисты иногда полагались на «кривую Филлипса», которая излагает теоретическую обратную зависимость между безработицей и инфляцией, чтобы попытаться выяснить взаимосвязь между этими двумя силами.Были споры о том, насколько хорошо он устоял с течением времени. «Я думаю, что консенсус по-прежнему состоит в том, что кривая Филлипса не мертва, но мир изменился, поэтому, возможно, изменился способ ее работы», — сказал Рафаэль Шенле, заместитель директора Центра исследований инфляции Федерального резервного банка Кливленда. . В интервью 2018 года Пауэлл сказал, что, по его мнению, кривая, возможно, и не мертвая, но, по крайней мере, «отдыхает».

И снова между экономистами и политиками ведутся давние дебаты по поводу инфляции.Существует довольно постоянный хор людей, предупреждающих, что инфляция не за горами, и есть даже подгруппа тех, кто утверждает, что инфляция уже наступила, а мы ее упускаем.

Одним из основных факторов, вызывающих обеспокоенность в последние недели и месяцы, стал объем мер, принятых федеральным правительством в ответ на пандемию. Пока это более 6 триллионов долларов — это много.

«Мы живем в исторический момент; у нас очень активная фискальная и денежно-кредитная политика », — сказал Сам.«Это совершенно новый мир».

Некоторые экономисты и эксперты предупреждали, что это слишком много, и что как только экономика восстановится — возможно, довольно быстро благодаря вакцине — у страны не будет достаточно мощностей для удовлетворения спроса, и экономика будет перегреваться, что приведет к увеличению Цены. Конечно, они говорят, что инфляция какое-то время была низкой, но она может быстро измениться.

«Инфляция может представлять большую опасность именно потому, что она больше не воспринимается как таковая. Политики хотят поднять его выше.Большинство домашних хозяйств и предприятий не обеспокоены рисками. Как только пандемия утихнет, эти риски больше не будут полностью снижаться », — написал Билл Дадли, бывший президент ФРС Нью-Йорка, в декабре в статье Bloomberg с предупреждением об инфляции.

Экономист Moody’s Analytics Марк Занди также предупредил, что инвесторы могут недооценивать инфляцию. «Инфляционное давление будет развиваться очень быстро», — сказал он CNBC в марте.

И Белый дом, и ФРС пытались унять опасения, заявляя, что они хотят увидеть улучшение экономики — и восстановление рабочих мест — прежде, чем они начнут беспокоиться о том, что ситуация станет слишком хорошей.

«Цены сильно упали прошлой весной, когда разразилась пандемия», — сказала Йеллен ABC News в марте. «Я ожидаю, что некоторые из этих цен снова вырастут, поскольку экономика восстанавливается весной и летом. Но это временное изменение цен ».

Один из основных вопросов заключается в том, будет ли повышение цен «временным» — как всегда, приходит и уходит — или оно сохранится. ФРС прогнозирует первое, но также следит за вторым. Действительно, в апреле инфляция немного выросла, но нам все еще нужно подождать, чтобы увидеть, что произойдет в мае, июне, июле и т. Д.

5) Какое отношение инфляция имеет к процентным ставкам, установленным ФРС?

ФРС использует ставку по федеральным фондам — ​​процентную ставку, которую банки взимают с других банков — как один из основных инструментов воздействия на экономику. Когда ставка остается низкой, это удешевляет заимствования по всей экономике, надеясь, что это увеличит заимствования и расходы — предприятия будут инвестировать и нанимать больше рабочих, потребители не будут откладывать покупку новой машины. Когда он увеличивает ставку, это замедляет процесс, делая заимствования более дорогими и, в свою очередь, вызывает замедление расходов.

Если инфляция возрастет, ФРС может попытаться бороться с ней, повысив процентные ставки, которые сейчас близки к нулю. Он повышает ставку по федеральным фондам для банков, и они перекладывают это повышение на своих клиентов. Поскольку люди и предприятия сталкиваются с более высокими процентными ставками по займам, они сокращают расходы, что помогает контролировать цены. «Кажется, это небольшой круговой перекресток, потому что это небольшой круговой перекресток», — сказал Мейсон. «Так или иначе, вы сокращаете объем расходов в экономике, вы снижаете рост ВВП, и это в конечном итоге приводит к снижению инфляции.”

Во время Великой рецессии ФРС снизила процентные ставки до нуля, пытаясь бороться с рецессией. Начиная с 2015 года, он снова начал постепенно их увеличивать, идея заключалась в том, что ему необходимо «нормализовать» ставки, чтобы они могли их снова снизить в случае возникновения новой рецессии. Некоторые люди критиковали этот шаг, утверждая, что он излишне задерживает экономический рост в попытке обуздать инфляцию, которая, как не ясно, когда-либо была на горизонте. Это сложный баланс: цель ФРС — сдерживать безработицу и сдерживать инфляцию.

Но оказалось, что безработица может упасть намного ниже, чем предполагалось, не вызывая инфляции. Идея «полной занятости» заключается в том, что безработица становится настолько низкой, что практически все, кто может, работают, что затем приводит к росту заработной платы. Каким бы ни был этот маркер полной занятости, США его не достигли.

ФРС снизила процентные ставки до нуля, когда разразилась пандемия, и теперь, по словам Пауэлла, у него нет намерения повышать процентные ставки в ближайшем будущем, по крайней мере, до тех пор, пока экономика не будет выглядеть намного лучше, а затем и немного.Более того, миллионы людей, а именно женщин, потеряли работу, и потребуется некоторое время, чтобы вернуть их на работу.

6) Может ли инфляция быть хорошей?

Безудержная инфляция, которая приводит к неконтролируемому восходящему спирали цен, — это плохо. Это будет довольно болезненно, потому что зарплаты людей не будут соответствовать ценам, а их деньги будут стоить меньше. Если бы это произошло, меры, которые ФРС могла бы предпринять, чтобы попытаться бороться с этим, могли бы подтолкнуть страну к рецессии.

Однако, когда дело доходит до умеренной инфляции, все немного сложнее. В конце концов, есть причина, по которой целевой уровень инфляции ФРС составляет 2 процента, а не ноль.

Инфляция по-разному влияет на разных людей, пояснил Сам. Один из наиболее распространенных примеров — вкладчики против заемщиков. Если у вас есть ипотечный кредит с фиксированной процентной ставкой, то есть процентная ставка по ипотечному кредиту установлена ​​на определенном уровне, инфляция для вас неплохая сделка. «Инфляция для должников немного облегчает их жизнь по выплате долгов», — сказал Сахм.«С другой стороны, люди, которые давали эти ссуды, вкладчики, это плохо для них. Когда ссуда будет погашена, это будет иметь меньшее значение с точки зрения того, что кредитор может пойти, купить и реинвестировать ».

Повышение инфляции обычно сопровождается повышением процентных ставок, и это дает ФРС возможность снизить процентные ставки в случае рецессии или экономического спада. Умеренная инфляция — это также способ избежать дефляции, то есть снижения цен, что может показаться приятным, но часто это признак ослабления экономики и означает, что долги станут дороже.

Что касается рабочих, то, что означает инфляция, зависит от того, держится ли зарплата на таком же уровне. Отчасти ФРС сейчас стремится к тому, чтобы безработица стала настолько низкой — и, возможно, поднялась бы некоторая инфляция, — чтобы рынок труда стал настолько напряженным, что заработная плата начала расти. «ФРС ожидает роста заработной платы, который поддерживает некоторую инфляцию, несколько более высокую инфляцию, и это будет для них хорошим знаком того, что экономика работает близко к полной занятости», — сказал Коронадо.

Безусловно, рост заработной платы вместе с инфляцией — не данность.«Во всяком случае, исторически сложилось так, что заработная плата отставала от инфляции, поэтому определенные категории рабочих могут проиграть, если инфляция растет быстрее», — сказал Мейсон. Он указал на еще одну загвоздку на фронте заработной платы: некоторые экономисты утверждают, что умеренная инфляция может быть полезной в ситуациях, когда некоторым фирмам или секторам необходимо, чтобы заработная плата снизилась, но не хотят ее сокращать полностью.

7) Каковы самые худшие сценарии инфляции?

Я провел большую часть 2008–2014 годов в Аргентине, стране, которая является одним из примеров гиперинфляции, которую люди часто используют, чтобы напугать других об опасностях инфляции.Ситуация с инфляцией там была довольно плохой в течение многих лет.

Цены постоянно растут до такой степени, что рестораны иногда просто пишут цены на меню на стикерах, и на самом деле не стоит экономить наличные, по крайней мере, не в песо. Люди и компании спешат конвертировать свои песо в доллары, потому что знают, что валюта нестабильна. В стране двойной обменный курс: «официальный» курс и курс черного рынка, известный как «синий». Сейчас официальный курс составляет около 90 песо за доллар, синий — около 140.Если вам платят в долларах, это хорошая сделка. Если вам платят в песо, это отстой, а цены растут намного быстрее, чем заработная плата. Потребители платят за товары кучей беспроцентных платежей, когда могут, потому что предполагается, что все, вероятно, скоро станет намного дороже.

Но вот в чем дело: Америка — это не Аргентина, у которой есть свой собственный набор уникальных экономических и политических проблем, которые на самом деле не аналогичны США. То же самое и с Венесуэлой, другой страной, о которой люди часто опасаются.

Что касается США, то наихудший сценарий, на который чаще всего указывают люди, — это 1970-е годы, когда экономика США пережила устойчивый период высокой инфляции. Это часто называют эпохой «стагфляции»; инфляция сопровождалась экономической стагнацией, что означало, что рост был медленным, а безработица высокой. Средний уровень инфляции за десятилетие превысил 6 процентов, а временами экономика достигала двузначной инфляции. Десятилетие также стало свидетелем других экономических потрясений, таких как стремительный рост цен на нефть и прекращение конвертируемости доллара в золото президентом Ричардом Никсоном.США получили контроль над ситуацией только после того, как ФРС предприняла жесткие меры, в результате которых экономика оказалась в состоянии рецессии в начале 1980-х годов.

Что сейчас беспокоит некоторых экономистов, так это то, что США могут приближаться к периоду инфляции, похожему на 70-е годы, в значительной степени из-за реакции федерального правительства на пандемию, недавнего законопроекта президента Байдена о помощи от COVID-19 на сумму 1,9 триллиона долларов. .

Ларри Саммерс, экономист, работавший в администрациях Билла Клинтона и Барака Обамы, является одним из самых громких голосов, предупреждающих о потенциально высокой инфляции.В недавнем интервью Bloomberg он сказал, что то, что происходит сейчас, является «наименее ответственной налогово-бюджетной макроэкономической политикой за последние 40 лет». Он сказал, что, по его мнению, существует одна третья вероятность того, что США увидят инфляцию и стагфляцию в ближайшие годы, и сказал, что есть такой же шанс, что инфляции нет, потому что ФРС нажимает на тормоза, и такой же шанс, что рост будет без инфляции .

Экономисты согласны с тем, что инфляция на уровне 70-х годов была бы плохой; где они не согласны, насколько это вероятно.Нобелевский лауреат экономист Пол Кругман сказал Bloomberg, что у ФРС есть «простые» инструменты для борьбы с инфляцией, и он не предвидит, что она будет копировать «серьезно и безответственную денежно-кредитную политику» 1970-х годов.

8) Является ли наихудший сценарий наиболее вероятным?

Одним словом, нет. Есть причина сохранять бдительность — как говорят политики, — но не повод для паники.

«Я не так встревожен, как некоторые другие», — сказал Дуг Хольц-Икин, президент Американского форума действий и бывший директор Бюджетного управления Конгресса.«Чрезвычайного роста инфляции мы не хотим видеть, потому что, если он произойдет внезапно и нет времени на корректировку, люди пострадают, и они это знают. Но я не думаю, что это в картах «.

Сценарий, в котором находится страна, также не является точной копией 1970-х годов. И, как указал Мейсон, есть гораздо больше экономической истории, в том числе недавней истории, которую можно рассматривать как прецедент того, что может случиться сейчас: «Мы рассказывали истории о 70-х в течение долгого времени, но 70-е были давным-давно, и это не единственное, что когда-либо происходило.”

Председатель Пауэлл сказал, что ожидает кратковременного «всплеска» инфляции, но ФРС хочет избежать чрезмерной реакции. «Если мы действительно увидим то, что, по нашему мнению, является временным увеличением инфляции, когда долгосрочные инфляционные ожидания в целом стабильны, я ожидаю, что мы проявим терпение», — сказал он в марте.

Это не означает, что ФРС не отреагирует, если что-то пойдет не так или что Пауэлл и Йеллен не ошибаются в своих прогнозах. Но конец света — не самый вероятный сценарий на горизонте или близкий к нему.Даже Саммерс дает своему наихудшему прогнозу только один шанс из трех на самом деле.

Schoenle предупредил, что важно разделять краткосрочную и долгосрочную динамику. В преддверии 2020 года ситуация в экономике была однозначной, но за последний год из-за пандемии произошли серьезные экономические потрясения. В некотором смысле то, что будет дальше, будет уроком. «То, как мы выйдем из этой необычной ситуации, научит нас, как приспосабливается экономика. Все произошло очень быстро », — сказал он.«К счастью, мы не часто видим такие ситуации».

9) Если инфляция случится, можем ли мы с ней бороться?

Политики весьма категорично заявляли, что если инфляция станет слишком высокой, у них будет возможность взять ее под контроль. Белый дом и ФРС ясно дали понять, что их больше беспокоит потенциальный долгосрочный ущерб экономике, если федеральное правительство сделает слишком мало, чтобы помочь людям вернуться к работе и остаться на плаву в финансовом отношении, чем временный всплеск требовать.

«Инфляция была очень низкой уже более десяти лет. И, вы знаете, это риск, но это риск, что у Федеральной резервной системы и других есть инструменты, с которыми нужно бороться », — сказала Йеллен CNBC в феврале. «Больший риск — это травмировать людей, поскольку эта пандемия наносит непоправимый урон их жизням и средствам к существованию».

Если инфляция начинает расти слишком быстро, ФРС может повысить процентные ставки, чтобы попытаться замедлить рост. Это означает, что потребители могут увидеть более высокие процентные ставки по таким товарам, как автокредиты и кредитные карты.С другой стороны, они заработают немного больше на своих сбережениях.

Есть некоторый вопрос о сроках — есть риск, что ФРС отреагирует слишком рано, когда потенциал еще больше, и остановит рост слишком рано. Также существует риск того, что он может ждать слишком долго и инфляция выйдет из-под его контроля. Но, опять же, это не самый вероятный сценарий.

16.1 Связь инфляции и безработицы — принципы макроэкономики

Цели обучения

  1. Нарисуйте краткосрочную кривую Филлипса и опишите взаимосвязь между инфляцией и безработицей, которую она выражает.
  2. Опишите другие отношения или фазы, которые наблюдались между инфляцией и безработицей.

Часто бывает, что прогресс в борьбе с инфляцией происходит за счет роста безработицы, а сокращение безработицы происходит за счет роста инфляции. В этом разделе рассматриваются данные и прослеживается возникновение мнения о том, что существует простой компромисс между этими макроэкономическими «плохими парнями».

Понятно, что желательно снизить безработицу и инфляцию.Безработица представляет собой упущенную возможность для работников заниматься производительной деятельностью и получать доход. Инфляция подрывает ценность денег, которыми владеют люди, и, что более важно, угроза инфляции увеличивает неопределенность и делает людей менее склонными к сбережению, а фирмы — менее склонными к инвестированию. Если бы между ними был компромисс, мы могли бы снизить уровень инфляции или уровень безработицы, но не то и другое вместе. Тот факт, что Соединенные Штаты действительно добились прогресса в борьбе с безработицей и инфляцией на протяжении большей части 1990-х и начала 2000-х годов, представляет собой макроэкономический триумф, который казался невозможным всего несколькими годами ранее.В следующем разделе исследуется аргумент, который когда-то доминировал в макроэкономической мысли, — что простой компромисс между инфляцией и безработицей действительно существует. Этот аргумент продолжает появляться в обсуждениях макроэкономической политики сегодня; будет полезно его изучить.

Кривая Филлипса в краткосрочной перспективе

В 1958 году уроженец Новой Зеландии экономист Альмарин Филлипс сообщил, что его анализ данных по заработной плате и безработице в Великобритании за столетие показал, что существует обратная зависимость между темпами роста заработной платы и безработицей в Великобритании (Phillips, 1958).Экономисты быстро включили эту идею в свое мышление, расширив связь с темпами изменения уровня цен — инфляции — и безработицы. Представление о том, что между ними существует компромисс, выражается краткосрочной кривой Филлипса, кривой, которая предполагает отрицательную взаимосвязь между инфляцией и безработицей. Рисунок 16.1 «Краткосрочная кривая Филлипса» показывает краткосрочную кривую Филлипса.

Рисунок 16.1 Кратковременная кривая Филлипса

Связь между инфляцией и безработицей, предложенная в работе Алмарина Филлипса, показана краткосрочной кривой Филлипса.

Краткосрочная кривая Филлипса, казалось, имела хороший теоретический смысл. Доминирующая школа экономической мысли 1960-х годов предполагала, что экономика, скорее всего, испытает либо рецессионный, либо инфляционный разрыв. Экономика с рецессионным разрывом будет иметь высокий уровень безработицы и небольшую инфляцию или ее отсутствие. В экономике с инфляционным разрывом будет очень низкий уровень безработицы и более высокий уровень инфляции. Кривая Филлипса предполагает плавный переход между ними. По мере того как проводилась экспансионистская политика, чтобы вывести экономику из рецессионного разрыва, безработица упадет, а инфляция повысится.Политика, направленная на устранение инфляционного разрыва, снизит уровень инфляции, но за счет роста безработицы.

Опыт 1960-х годов показал, что именно тот компромисс, который предполагала кривая Филлипса, действительно существовал в Соединенных Штатах. На рисунке 16.2 «Краткосрочная кривая Филлипса в 1960-е годы» показаны годовые темпы инфляции (рассчитанные с использованием неявного дефлятора цен) в зависимости от годовых уровней безработицы с 1961 по 1969 год. Точки, похоже, следуют по траектории, очень похожей на кривую Филлипса. отношение.Уровень безработицы среди гражданского населения упал с 6,7% в 1961 году до 3,5% в 1969 году. Уровень инфляции вырос с 1,1% в 1961 году до 4,8% в 1969 году. Хотя инфляция несколько снизилась в 1963 году, оказалось, что за десятилетие в целом сокращение безработицы было «обменено» на рост инфляции.

Рисунок 16.2 Краткосрочная кривая Филлипса в 1960-е годы

Значения уровня инфляции и безработицы в США в 1960-х годах в целом соответствовали компромиссу, предполагаемому краткосрочной кривой Филлипса.Точки за каждый год лежат близко к кривой с формой, предсказанной анализом Филлипса.

Источник : Экономический отчет президента, 2011 , таблицы B-3 и B-42.

В середине 1960-х годов экономика вошла в инфляционный разрыв, поскольку безработица упала ниже своего естественного уровня. Когда в 1964 году было принято решение о снижении налогов, экономика уже достигла уровня полной занятости. В то же время ФРС провела более экспансионистскую денежно-кредитную политику.Комбинированный эффект двух политик увеличил совокупный спрос и вынудил экономику выйти за рамки полной занятости и попасть в инфляционный разрыв. Совокупный спрос продолжал расти, поскольку расходы США на войну во Вьетнаме увеличивались, а президент Линдон Джонсон запустил амбициозную программу, направленную на то, чтобы положить конец бедности в Соединенных Штатах.

К концу десятилетия уровень безработицы на уровне 3,5% был значительно ниже естественного уровня, оцененного Бюджетным управлением Конгресса в 5%.6% в том году. Когда Ричард Никсон стал президентом в 1969 году, было широко распространено мнение, что в экономике, работающей с инфляционным разрывом, пора вернуться вниз по кривой Филлипса, обменяв снижение инфляции на рост безработицы. Президент Никсон поступил именно так, поддерживая сдерживающую фискальную политику, приказав сократить закупки федерального правительства. ФРС проводила сдерживающую денежно-кредитную политику, направленную на снижение инфляции.

Краткосрочная кривая Филлипса идет не так

Попытка подтолкнуть экономику вниз по кривой Филлипса к уровню безработицы, близкому к естественному уровню, и снижению уровня инфляции в 1970 году встретила неприятный сюрприз.Безработица, как и ожидалось, выросла. Но инфляция выросла! Уровень инфляции вырос до 5,3% с 4,8% в 1969 году.

Четкая взаимосвязь между инфляцией и безработицей, предполагавшаяся опытом 1960-х годов, рухнула в 1970-е годы. Безработица существенно выросла, но инфляция осталась прежней в 1971 году. В 1972 году оба показателя снизились. Казалось, что экономика вернулась к модели, описанной кривой Филлипса в 1973 году, поскольку инфляция росла, а безработица падала. Но в следующие два года обе ставки выросли.Отрицательная зависимость кривой Филлипса между инфляцией и безработицей, которая, казалось, сохранялась в 1960-е годы, больше не преобладала.

Действительно, если посмотреть на годовые темпы инфляции и безработицы с 1961 года, можно предположить, что 1960-е годы были довольно нетипичными. На рисунке 16.3 «Инфляция и безработица, 1961–2011 годы» показаны две переменные за период с 1961 по 2011 год. Трудно увидеть отрицательную кривую Филлипса, скрывающуюся внутри этого, казалось бы, случайного разброса точек.

Диаграмма 16.3 Инфляция и безработица, 1961–2011 гг.

Ежегодные наблюдения за инфляцией и безработицей в Соединенных Штатах с 1961 по 2011 год не кажутся соответствующими кривой Филлипса.

Источники : Экономический отчет Президента, 2011 , Таблица B-42; Бюро экономического анализа, Неявные дефляторы цен для валового внутреннего продукта , NIPA Таблица 1.1.9. Уровень безработицы за 2011 год является среднегодовым с домашней страницы Бюро статистики труда.

Инфляция и отношения безработицы с течением времени

Хотя точки, представленные на рис. 16.3 «Инфляция и безработица, 1961–2011 гг.», Не соответствуют стабильной кривой Филлипса с отрицательным наклоном, соединение точек инфляции / безработицы с течением времени позволяет нам сосредоточиться на различных способах, которыми эти две переменные могут быть связанные с.

На рис. 16.4 «Соединяя точки: инфляция и безработица» мы проводим соединительные линии через последовательность наблюдений.Таким образом, мы видим периоды, в которых инфляция и безработица обратно пропорциональны (как в 1960-х, конце 1970-х, конце 1980-х, конце двадцатого века и первом десятилетии 2000-х). Мы называем период, когда инфляция и безработица обратно пропорциональны, фазой Филлипса.

В другие периоды росли и инфляция, и безработица (с 1973 по 1975 год или с 1979 по 1981 год). Период роста инфляции и безработицы называется фазой стагфляции. Наконец, фаза восстановления — это период, в течение которого снижаются и безработица, и инфляция (с 1975 по 1976 год, с 1982 по 1984 год и с 1992 по 1998 год).На рисунке 16.5 «Инфляция — фазы безработицы» представлена ​​стилизованная версия этих трех фаз.

Рисунок 16.4 Соединение точек: инфляция и безработица

Последовательное соединение наблюдаемых значений безработицы и инфляции позволяет предположить циклическую модель петель по часовой стрелке в течение периода 1961–2002 годов, после чего мы видим серию обратных зависимостей.

Источники : Экономический отчет президента, 2011 , таблицы B-3 и B-42.

Рисунок 16.5 Инфляция — фазы безработицы

На рисунке показано, как экономика может перейти от фазы Филлипса к фазе стагфляции, а затем к фазе восстановления.

Проследите траекторию инфляции и безработицы по мере ее развития на Рисунке 16.4 «Соединяя точки: инфляция и безработица». Начиная с фазы Филлипса в 1960-х годах, мы видим, что экономика прошла три цикла по часовой стрелке, представляющих фазу стагфляции, затем фазу восстановления, фазу Филлипса и так далее.Каждый из них привел Соединенные Штаты к последовательному росту инфляции и безработицы. Однако после стагфляции конца 1970-х — начала 1980-х годов произошло нечто весьма значительное. Экономика страдала от очень высокого уровня безработицы, но также добилась значительных успехов в борьбе с инфляцией. Фаза восстановления 1990-х годов была самой продолжительной с тех пор, как правительство США начало отслеживать инфляцию и безработицу. Удача частично объясняет это: цены на нефть упали в конце 1990-х, сдвинув краткосрочную кривую совокупного предложения вправо.Это увеличило реальный ВВП и оказало понижательное давление на уровень цен. Но одной из причин такого улучшения результатов, казалось, было лучшее понимание экономистами некоторых политических ошибок 1970-х годов.

2000-е выглядят как череда фаз Филлипса. Кратковременная рецессия 2001 года привела к росту безработицы и незначительному снижению инфляции. Безработица снизилась с 2003 по 2006 год, но с каждым годом инфляция несколько повышалась. Великая рецессия, начавшаяся в конце 2007 года, характеризовалась более высоким уровнем безработицы и более низкой инфляцией.В следующем разделе мы объясним этот опыт в стилизованной форме с точки зрения модели совокупного спроса и предложения.

Основные выводы

  • Мнение о том, что существует компромисс между инфляцией и безработицей, выражается краткосрочной кривой Филлипса.
  • Хотя бывают периоды, когда существует компромисс между инфляцией и безработицей, реальная взаимосвязь между этими переменными более разнообразна.
  • В фазе Филлипса уровень инфляции растет, а безработица падает.Фаза стагфляции отмечена ростом безработицы, в то время как инфляция остается высокой. На этапе восстановления падают и инфляция, и безработица.

Попробуй!

Предположим, экономика испытала уровни инфляции и безработицы, указанные ниже. Изобразите эти данные в виде сетки, указав уровень инфляции на вертикальной оси и уровень безработицы на горизонтальной оси. Определите периоды, в течение которых экономика переживала каждую из трех фаз цикла инфляция-безработица, указанных в тексте.

Период Уровень безработицы (%) Уровень инфляции (%)
1 2,5 6,3
2 2,6 5,9
3 2,8 4,8
4 4,7 4,1
5 4,9 5,0
6 5.0 6,1
7 4,5 5,7
8 4,0 5,1
Пример: некоторые размышления о 1970-х

Оглядываясь назад, нам может быть трудно оценить, насколько потрясающими были события 1970 и 1971 годов. Но эти два года изменили облик макроэкономической мысли.

В вводных учебниках того времени не было упоминания о совокупном предложении.В качестве модели была выбрана модель совокупных расходов. Студенты узнали, что экономика может находиться в равновесии ниже полной занятости, и в этом случае безработица будет основной макроэкономической проблемой. В качестве альтернативы равновесие может наступить при доходе, превышающем уровень полной занятости, и в этом случае инфляция будет главным виновником беспокойства.

Эти идеи можно обобщить с помощью кривой Филлипса, нового аналитического устройства. Было предложено, чтобы экономисты могли изложить политикам список возможностей.После этого политики могли выбрать сочетание инфляции и безработицы, с которым они были готовы мириться. Затем экономисты покажут им, как добиться такого сочетания с помощью соответствующей налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики.

Затем 1970 и 1971 годы напали на эту упорядоченную фантазию. Президент Ричард Никсон пришел к власти с обещанием снизить инфляцию. Индекс потребительских цен вырос на 4,7% в 1968 году, это самый высокий показатель с 1951 года. Г-н Никсон сократил государственные закупки в 1969 году, а ФРС резко замедлила рост денежной массы.В начале 1970 года советники президента по экономическим вопросам предсказывали снижение инфляции и безработицы. Оценивая фиаско 1970 года в начале 1971 года, экономисты президента заявили, что полученный опыт не соответствовал тому, что предсказывали стандартные модели. Однако экономисты предположили, что это, вероятно, было связано с рядом временных факторов. Их прогноз об улучшении инфляции и безработицы в 1971 году оказался далеко не оправданным — уровень безработицы вырос с 4.9% до 5,9% (рост на 20%), в то время как уровень инфляции, измеряемый изменением неявного дефлятора цен, практически не изменился с 5,3% до 5,2%.

Как мы увидим, опыт можно легко объяснить, используя модель совокупного спроса и совокупного предложения. Но тогда этот инструмент еще не был развит. Опыт 1970-х годов заставил экономистов вернуться к своим аналитическим чертежам и привел к значительному прогрессу в нашем понимании макроэкономических событий. Мы рассмотрим многие из этих достижений в следующей главе.

Источник : Экономический отчет президента, 1971 , стр. 60–84.

Ответьте, чтобы попробовать! Проблема

Список литературы

Филлипс, А. В., «Связь между безработицей и скоростью изменения ставок денежной заработной платы в Соединенном Королевстве, 1861–1957», Economica 25 (ноябрь 1958 г.): 283–99.

.

Отставить комментарий

Обязательные для заполнения поля отмечены*