Клинбиз | Клининговая компания в Нижнем Новгороде | Цены на клининговые услуги и уборку

Действительно ли инфляционное таргетирование более эффективно в борьбе с инфляцией по сравнению с другими режимами – таргетирования денежной массы или режимом фиксированного валютного курса?

Чтобы ответить на этот вопрос, в своей работе я попробовал проанализировать модель, в которой бы одновременно учитывались все основные альтернативы при выборе режима денежно-кредитной политики.

Моделирование показало, что в развитой экономике с центральным банком, который пользуется существенным доверием, выбор режима монетарной политики не так уж и важен. Инфляция очень инерционна: прошлые значения инфляции хорошо помогают предсказывать дальнейшую динамику. Поэтому в ситуации, когда стабильно наблюдается низкая инфляция, центральный банк может использовать политику без явного якоря в виде количественной цели по инфляции. Например, ФРС США долгое время формально не придерживалась режима инфляционного таргетирования, но успешно сохраняла инфляцию на низком и стабильном уровне.

В развивающейся экономике центробанку, напротив, необходим номинальный якорь, иначе монетарная политика будет неэффективна. Но таргетирование денежной массы не позволяет успешно бороться с инфляцией: по всей видимости, это связано с тем, что в современном мире роль безналичных денег сильно возросла и, как следствие, скорость обращения денег может меняться очень быстро. Поэтому связь между темпами роста денежной массы и инфляцией стала слабее, чем в конце прошлого века, когда таргетирование денежной массы работало чрезвычайно эффективно (хороший пример тут – Германия в 1980-х гг.). 

Таким образом, в развивающихся экономиках остаются два действенных метода снижения инфляции: инфляционное таргетирование и режим фиксированного валютного курса.

Во втором случае механизм устроен следующим образом: экономика с высокой инфляцией привязывает свой курс к валюте торгового партнера, у которого цены растут медленно. За счет постепенного выравнивания цен между странами в исходной развивающейся экономике инфляция также снижается. Одним из классических примеров является Мексика, которая в XX веке смогла справиться с высокой инфляцией в том числе за счет привязки курса песо к доллару.

К сожалению, хотя фиксированный валютный курс может быть полезен в борьбе с инфляцией, успешная реализация этого режима часто затруднительна: если у центрального банка заканчиваются валютные резервы, то поддержание курса на целевом уровне оказывается невозможным. В результате та же Мексика, вновь столкнувшись с проблемой высокой инфляции в начале 2000-х гг., выбрала инфляционное таргетирование.

Поэтому в последние годы сложился консенсус: с точки зрения борьбы с инфляцией инфляционное таргетирование, при всех его ограничениях (главное из которых состоит в том, что денежные власти могут влиять на инфляцию не напрямую, а только косвенно), – самое подходящее средство.

Более современные исследования режимов монетарной политики концентрируются на том, какой именно вариант реализации инфляционного таргетирования следует выбрать.

Формально чистое инфляционное таргетирование – это режим монетарной политики, при котором в целевую функцию денежных властей входит только минимизация отклонения инфляции от целевого ориентира. В этом случае центральный банк не осуществляет интервенций на валютном рынке (кроме исключительных ситуаций), то есть придерживается режима полностью свободного плавания валютного курса, и достигает целей монетарной политики преимущественно с использованием процентного канала денежно-кредитной трансмиссии, то есть регулирует стоимость денег за счет изменения ключевой ставки.

Гибридное инфляционное таргетирование, в свою очередь, подразумевает, что валютный курс используется в качестве инструмента денежно-кредитной политики. При этом центральный банк осуществляет интервенции только с целью снижения волатильности валютного курса. Подчеркнем, что при этом речь идет не о фиксированном валютном курсе (так как невозможно таргетировать инфляцию, если курс жестко фиксирован), а о сглаживании изменений курса, не обусловленных фундаментальными факторами. В качестве примера успешного проведения такой политики можно привести Чехию, которая с 2015 г. сочетала инфляционное таргетирование и стабилизированный валютный курс (режим stabilized arrangement в соответствии с классификацией Международного валютного фонда).

Конечно, даже если главная цель центробанка – инфляция, ему сложно совсем не думать о валютном курсе. Резкое ослабление курса национальной валюты неизбежно приводит к росту цен (потому что станут дороже импортируемые конечные товары, а также сырье и материалы) и в итоге не дает центральному банку достигать цели по инфляции, даже если он использует инфляционное таргетирование.

В нашей совместной с Ириной Луневой работе мы сопоставили результаты стран, использующих чистый либо гибридный режим инфляционного таргетирования. Мы увидели, что управление валютным курсом может увеличивать эффективность инфляционного таргетирования – точнее, увеличивать вероятность достижения цели по инфляции. В некотором смысле этот результат может показаться парадоксальным: центральные банки, которые концентрируются на единственной цели – достижении заявленного уровня инфляции, справляются с этой целью хуже центральных банков, которые кроме динамики общего уровня цен уделяют большое внимание колебаниям другой переменной – валютного курса.

Возможное объяснение такого результата состоит в том, что воздействие шоков валютного курса на инфляционные ожидания асимметрично. Иными словами, в случае ослабления национальной валюты инфляционные ожидания растут сильно, а в случае такого же по абсолютной величине укрепления национальной валюты они снижаются слабо. Следовательно, высокая курсовая волатильность будет вызывать рост инфляционных ожиданий (даже при условии, что сам валютный курс в среднем остается без изменений), что приведет к отклонению инфляции от ее целевого уровня. Тем самым сглаживание колебаний валютного курса, не обусловленных изменениями фундаментальных факторов в рамках гибридного инфляционного таргетирования, может быть полезно для увеличения успешности таргетирования инфляции. Важно также отметить, что это сглаживание может достигаться не только за счет инструментов монетарной политики, но и за счет фискальных средств – в результате применения бюджетного правила (именно такой подход использует Россия, а также, например, Норвегия).

Взгляд центральных банков на то, в какой степени монетарная политика должна быть прозрачной, сильно изменился за последние десятилетия. В конце XX века прозрачность воспринималась как нечто гораздо менее важное, чем сейчас. Например, в 1987 г. председатель ФРС Алан Гринспен говорил: «С тех пор как я стал центральным банкиром, я научился чрезвычайно неразборчиво мямлить. Если я кажусь вам излишне ясным, вы, должно быть, неправильно поняли то, что я сказал». Сейчас, напротив, прозрачная коммуникация с домашними хозяйствами и фирмами признана одним из ключевых аспектов денежно-кредитной политики. Особенно в том случае, если центральный банк придерживается инфляционного таргетирования.

Прозрачность и подотчетность монетарной политики входят в формальное определение режима таргетирования инфляции наравне с наличием количественного ориентира по инфляции. Минимальный набор элементов такой коммуникации включает публикацию решений монетарных властей по процентной ставке с подробным объяснением причин такого решения, а также описание будущих шагов.

Такая декларация намерений может быть реализована в одном из трех вариантов:

1. Словесное качественное описание дальнейших действий денежных властей (general policy comments).
2. Публикация ожидаемой траектории (либо нескольких траекторий) будущей динамики процентных ставок (conventional forward guidance).
3. Обязательство поддерживать определенную траекторию процентной ставки в будущем (commitment). Эта траектория может устанавливаться безоговорочно или зависеть от динамики других макроэкономических показателей – например, безработицы или инфляции.

Второй вариант отличается от первого тем, что он дополняет качественные прогнозы конкретными численными ориентирами. А в третьем варианте центральный банк не только делится своими прогнозами, но и берет на себя формальные обязательства по обеспечению определенной динамики ставки.

Выбор между этими вариантами неоднозначен, так как увеличение уровня прозрачности политики имеет свои преимущества и недостатки.

С одной стороны, высокая степень прозрачности помогает лучше управлять ожиданиями фирм и потребителей. Например, в контексте инфляционного таргетирования четкая и прозрачная коммуникация может помочь привязать инфляционные ожидания к целевому уровню инфляции, что, в свою очередь, ведет к ценовой стабильности, которая сделает денежно-кредитную политику более успешной. Эта идея имеет теоретическую основу в рамках экономических моделей, широко используемых современными экономистами (новокейнсианские динамические стохастические модели общего равновесия). В соответствии с ними обязательства относительно будущей траектории ставок сильно влияют как на ожидания экономических агентов, так и на их текущие решения.

С другой стороны, публикация количественных прогнозов процентных ставок может быть связана с двумя рисками:

1. Она снизит стимулы экономических агентов к самостоятельному анализу макроэкономической ситуации.
2. Она может быть неверно истолкована как обязательство, даже если речь идет только о прогнозе. Если такой прогноз денежных властей не оправдается из-за экзогенных шоков, с которыми сталкивается экономика, то экономические агенты решат, что центральный банк не выполнил своих обещаний.

Это может создать репутационные риски – если они станут реальными, центральный банк потеряет доверие публики, а это помешает ему эффективно таргетировать инфляцию.

Еще одним аргументом противников чрезмерного увеличения прозрачности политики – если под этим понимать публикацию прогнозов ключевой ставки – является то, что эконометрические исследования не подтверждают его эффективность. Такое эмпирическое явление называется загадкой заявления о намерениях (forward guidance puzzle). Эта загадка заключается в том, что широко используемые современными экономистами модели значительно преувеличивают эффект от публикации прогнозов процентной ставки по сравнению с эффектом, наблюдаемым в данных.

В нашей с Виталием Тубденовым работе, которая готовится к публикации, мы пытаемся внести вклад в эту дискуссию, выясняя, как повышение прозрачности денежно-кредитной политики влияет на эффект переноса валютного курса в цены. На основе анализа межстрановых данных мы получаем вывод о том, что влияние курсовых колебаний на цены внутри страны снижается в результате повышения прозрачности денежно-кредитной политики. Это происходит в силу заякоривания ожиданий экономических агентов вблизи цели по инфляции: фирмы и потребители в большей степени доверяют обещаниям центрального банка и, следовательно, менее склонны реагировать на колебания обменного курса при формировании инфляционных ожиданий.

Общая характеристика подходов к реализации монетарной политики

Монетарная (денежно-кредитная) политика – это совокупность мероприятий, которые предпринимает центральный банк для поддержания ценовой стабильности в целях содействия устойчивому и сбалансированному развитию экономики.

Конечной (основной) целью монетарной политики является обеспечение ценовой стабильности. Это связано с тем, что в долгосрочном периоде темпы изменения цен в экономике (инфляция) полностью определяются темпами изменения денежного предложения. В этом смысле инфляция представляет собой денежный феномен. Воздействие монетарной политики на долгосрочный рост экономики проявляется не напрямую, а косвенно через формирование благоприятной ценовой среды для инвестиционной деятельности.

При этом в кратко- и среднесрочном периодах меры монетарной политики оказывают влияние на экономическую активность, а на инфляцию, помимо денежного предложения, воздействуют и другие факторы. В результате воздействие мер монетарной политики на инфляцию осуществляется не напрямую, а опосредованно через их влияние на совокупный спрос в экономике и издержки производства, что обусловливает функционирование трансмиссионного механизма монетарной политики.

Механизм влияния монетарной политики на состояние экономики и инфляцию достаточно сложен. Вместе с тем специфика его работы выступает одним из ключевых критериев выбора режима монетарной политики страны – совокупности правил и процедур проведения центральным банком монетарной политики.

Ключевой характеристикой монетарного режима является система целевых ориентиров, образующих своего рода иерархическую структуру, в которой для достижения конечной цели необходимо последовательно поставить и выполнить операционные и промежуточные ориентиры с помощью применения соответствующих инструментов монетарной политики.

Общей характеристикой промежуточных ориентиров является их устойчивая взаимосвязь с конечной целью, количественная измеримость, возможность центрального банка влиять на них своими инструментами, прозрачность и понятность. Использование промежуточных ориентиров необходимо ввиду того, что взаимосвязь между инструментами и конечной целью монетарной политики сложна. Сигналы, посылаемые экономике через операции и инструменты центрального банка, проявляются на динамике общего уровня цен с запаздыванием (временным лагом).

Операционные цели усиливают взаимосвязь инструментов монетарной политики и промежуточных ориентиров. Через их постановку и достижение центральные банки обеспечивают выполнение промежуточных и, следовательно, конечных целей. Выбор операционных целей определяется режимом монетарной политики, а сами операционные цели предопределяют использование конкретных инструментов денежно-кредитной политики.

В мировой практике наиболее распространенными являются следующие режимы монетарной политики:

• таргетирование обменного курса;
• монетарное таргетирование;
• инфляционное таргетирование.

Режим таргетирования обменного курса означает, что центральный банк привязывает стоимость национальной валюты к курсу валюты (корзины валют) страны (стран) с низким уровнем инфляции, то есть промежуточным ориентиром монетарной политики является определенный уровень или изменение обменного курса. Опираясь на теорию относительного паритета покупательной способности, данный режим предполагает, что при фиксации обменного курса инфляция внутри страны должна приближаться к инфляции в стране валюты привязки. Основным инструментом достижения целей монетарной политики выступают валютные интервенции.

Для того чтобы эффективно использовать данный режим, страна должна обладать существенными золотовалютными резервами для противодействия шокам на валютном рынке.

Режим монетарного таргетирования в качестве промежуточного ориентира использует один из показателей денежной массы. Теоретически опираясь на уравнение обмена И.Фишера, данный режим предполагает наличие в стране тесной прямой взаимосвязи выбранного промежуточного ориентира и индекса потребительских цен. Основным инструментом достижения целей монетарной политики выступают инструменты регулирования ликвидности банков.

Важным условием эффективного осуществления режима монетарного таргетирования является наличие гибкого курса национальной валюты к иностранным валютам. Это позволяет центральному банку сосредоточиться на решении задачи по управлению денежным предложением через инструменты регулирования ликвидности банков и минимизировать влияние валютного канала на промежуточный ориентир.

Режим таргетирования инфляции предполагает, что центральный банк достигает своей конечной цели через управление инфляционными ожиданиями. В качестве промежуточного ориентира выступает прогноз инфляции. Основное воздействие монетарной политики осуществляется, как правило, через канал процентной ставки.

Подробнее с теоретическими и практическими аспектами режимов монетарной политики можно ознакомиться в работах Мирончик и Безбородовой (2015), Лузгина и Годес (2010).

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ (FAQ)

Трансмиссионный механизм монетарной политики представляет собой совокупность каналов, посредством которых импульсы денежно-кредитной политики воздействуют на экономическую активность и уровень цен в экономике в кратко- и среднесрочном периодах. В долгосрочном периоде в соответствии с концепцией нейтральности денег денежно-кредитное регулирование не оказывает влияния на реальные экономические переменные (ВВП, процентная ставка и др.).

Трансмиссия монетарного импульса осуществляется в три основных этапа, что обусловливает наличие временной задержки – лага. На первом этапе изменение операционного инструмента монетарной политики воздействует на переменные финансового сектора, цены нефинансовых активов и ожидания экономических агентов. На втором этапе происходит корректировка поведения экономических агентов, которая отражается в динамике потребительской и инвестиционной активности, а также внешней торговли. На третьем этапе изменяется объем производства в стране, что находит отражение в динамике денежной массы и внутренних цен на товары и услуги.

Канал трансмиссионного механизма монетарной политики можно определить как систему экономических отношений, складывающихся между секторами экономики в процессе последовательной передачи импульса монетарной политики через специфическую экономическую категорию в реальную экономику и инфляцию. Наиболее часто выделяют следующие каналы трансмиссионного механизма: процентный, обменного курса, кредитный, цен на активы и ожиданий. Подробнее с теоретическим представлением о монетарной трансмиссии можно ознакомиться в работах Мирончик (2015), Харитончика и Дмитриева (2018).

Долгосрочный экономический рост определяется факторами со стороны предложения (структурными факторами). К ним относят доступные технологии, размер и квалификацию трудовых ресурсов, величину и состояние основного капитала, функционирующие экономические институты и др. Государство способно оказать воздействие на долгосрочный рост посредством совершенствования рыночной системы функционирования экономики, изменения бюджетно-налоговой политики, механизма государственного регулирования экономикой, а не мерами монетарной политики. Стимулирование экономической активности монетарными инструментами сверх потенциальных возможностей экономической системы неизбежно приведет к избыточному росту денежного предложения, что будет иметь негативные инфляционные последствия и, как следствие, социальные издержки. Подробнее о факторах долгосрочного роста экономики см. в работах Мирончик и др. (2016), Демиденко и Кузнецова (2012), Комкова (2011).

В кратко- и среднесрочном периодах монетарная политика способна оказать существенное воздействие на экономическую активность. Корректировка цен на товары и услуги в ответ на изменение монетарной политики осуществляется не одномоментно, а с временной задержкой. Это означает, что в результате применения мер монетарной политики происходит временное изменение условий функционирования (например, реальной стоимости кредитных ресурсов) субъектов экономики, приводящее к изменению их инвестиционно-сберегательного поведения и, следовательно, спроса в экономике. Подробнее см. в работе Мирончик и др. (2007).

Эксперты Титова раскритиковали ЦБ за неправильную борьбу с инфляцией :: Экономика :: РБК

«Ни одна страна в мире не считала основной своей целью развития ценовую стабильность, так как это приводит к остановке развития экономики», — говорит директор Института экономики роста Анастасия Алехнович.

«Действительно, иногда позиция ЦБ выглядит чрезмерно осторожной, но называть ее неэффективной было бы неправильно, учитывая, что основной мандат регулятора — поддержание ценовой и финансовой стабильности, — считает главный экономист Российского фонда прямых инвестиций Дмитрий Полевой. — Есть и глобальный консенсус среди инвесторов: монетарная и финансовая политика России — одна из лучших в мире среди многих развивающихся стран. Влиять на немонетарные факторы ЦБ не может, однако и игнорировать их — тоже, поскольку часть из них оказывает влияние на инфляционные ожидания населения и бизнеса, а это уже прерогатива ЦБ».

Читайте на РБК Pro

Инфляция издержек

Факторы инфляции делятся на два блока — инфляция спроса (монетарная) и инфляция издержек (немонетарная), пишут авторы доклада. В России инфляция спроса минимальна, поскольку платежеспособный спрос упал, сократились доходы населения, снизились инвестиционные расходы и бюджетные расходы. В то же время издержки значительно возросли:

• импорт подорожал из-за слабого рубля;
• выросла стоимость кредитных средств — стоимость кредитов «находится гораздо выше уровня рентабельности большинства отраслей»;
• растут тарифы инфраструктурных монополий — с 2007 года тарифы ЖКХ выросли в три раза, услуги пассажирского транспорта — в 2,7 раза;
• рынки монополизируются — после 2008 года наблюдается резкое увеличение доли госсектора к ВВП;
• контрсанкции повлияли на рост продовольственных цен;
• налоговая нагрузка, уровень которой «существенно превышает аналогичные показатели в европейских странах и США».

«Если посчитать всю налоговую нагрузку на предприятия, она превысит все разумные пределы, особенно в инновационных и высокопроизводительных сферах, — считает первый вице-президент «Опоры России» Владислав Корочкин. — При этом в России отсутствует понимание, что экономика, которая изымает посредством налогов деньги из реального сектора и передает их в государственный и финансовый секторы, нежизнеспособна».

Как бороться с инфляцией

Инфляция к концу 2019 года может составить 4,8–5,1% против целевого ориентира ЦБ в 4%, считают в Институте экономики роста. Превышение ориентира произойдет как раз за счет немонетарных факторов, вклад которых может составить 4,1 п.п.

Пример стран — «азиатских тигров» говорит о том, что «за счет диверсификации экономики, конкуренции, массового развития малого бизнеса, повышения производительности труда достигаются и устойчивый экономический рост, и низкая инфляция», утверждает Алехнович. Эксперты Титова полагают, что более высокий экономический рост «будет самостоятельно оказывать сдерживающий эффект на инфляцию».

Иными словами, эксперты убеждены, что, поскольку монетарная инфляция в России очень низкая, можно без проблем смягчать денежно-кредитную политику, наращивать кредитное предложение, но в то же время нужно бороться с немонетарными факторами инфляции (например, ограничивать рост тарифов и налогов).

Автор

Ксения Назарова

Помогут ли новые меры ЦБ в борьбе с инфляцией? – Деньги – Коммерсантъ

С 1 февраля совет директоров Банка России принял решение оставить без изменения ставку рефинансирования, но повысить нормативы обязательных резервов для банков.

«В результате январского ускорения темпы инфляции в годовом выражении на 24 января 2011 года возросли примерно до 9%. Основным фактором их повышения продолжает оставаться рост цен на продукты питания. Дополнительное инфляционное давление было обусловлено сезонным повышением тарифов на услуги естественных монополий. При этом в последние месяцы наблюдается ускорение инфляции и в других сегментах потребительского рынка. Определенный вклад в рост потребительских цен внесли шоки предложения на мировых продовольственных рынках. Повышение инфляционных рисков, в том числе обусловленных монетарными факторами, определяет целесообразность принятия соответствующих мер со стороны денежных властей»,— говорится в пресс-релизе Центробанка, посвященном повышению нормативов отчислений банков в обязательные резервы по обязательствам перед юрлицами-нерезидентами до 3,5% и перед физлицами до 3%.

Предыдущее значение этого норматива было 2,5%, а значит, привлечение средств для банков стало дороже, поскольку теперь придется перечислять на счета в ЦБ больше прежнего на 0,5-1% от полученных средств. По словам члена правления ВТБ 24 Александра Меленкина, «само по себе повышение отчислений не такое существенное, это возвращение на докризисный уровень». Правда, председатель правления Райффайзенбанка Павел Гурин считает, что до докризисного уровня нормативов еще далеко: «Текущие нормативы резервирования, с исторической точки зрения, являются достаточно низкими для России. В середине 2008 года, когда ЦБ боролся с инфляцией и притоком капитала, они были на уровне 5-7%. Судя по комментариям ЦБ в пресс-релизе, нынешнее повышение также связано с ростом инфляции и опасениями по поводу возможного притока капитала в будущем. В каком-то смысле это также можно назвать продолжением сворачивания антикризисной помощи банкам (в самую острую фазу кризиса нормативы были снижены до 0,5%)».

Почему Банк России прибег именно к такому способу борьбы с инфляцией, пояснил глава Ассоциации региональных банков Анатолий Аксаков: «В России ставка рефинансирования не оказывает существенного влияния на стоимость денег, именно поэтому Банк России оставил ее без изменения. В то же время нормативы резервирования могут оказать гораздо большее влияние на денежную массу, поэтому, на наш взгляд, были повышены резервы по обязательствам кредитных организаций».

С этим мнением согласен и Павел Гурин: «Нормативы обязательного резервирования являются одним из инструментов денежно-кредитной политики, который может быть как дополнением, так и альтернативой к ставкам ЦБ. В основном он применяется развивающимися странами, где курс национальной валюты не является полностью плавающим и, соответственно, процентные ставки не полностью подконтрольны центральному банку. Поэтому изменение нормативов ФОР не обязательно происходит одновременно с изменением ставок. Так, Народный банк Китая с начала 2010 года семь раз увеличивал нормативы ФОР, тогда как ставки были повышены всего два раза. В прошлом Банк России в большинстве случаев также изменял нормативы без привязки к процентным ставкам». «Издержки банков, безусловно, возрастут, но в текущих условиях избыточной ликвидности влияние на процентные ставки будет минимальным»,— добавил он.

Вернётся ли глобальная инфляция? — Forbes Kazakhstan

ФОТО: Depositphotos.com/Russieseo

Уже давно известно, что экономические модели неточно прогнозируют инфляцию, а Covid-19 ещё сильнее усложнил задачу. Авторы экономических прогнозов калибруют свои модели, используя данные за последние 50 лет для объяснения и предсказания экономических тенденций, но сегодняшние экономические условия не имеют прецедентов в течение этого периода. Соответственно, нынешние прогнозы низкой инфляции не гарантируют, что инфляция будет действительно оставаться низкой.

Даже без какого-либо дополнительного инфляционного давления официальный уровень инфляции за первые пять месяцев 2021 значительно повысится. Банк UBS ожидает, что к маю темпы роста инфляции (год к году) превысят 3% в США и приблизятся к 2% в еврозоне. Этот рост объясняется главным образом низкой базой в первой половине 2020, когда начались карантины из-за пандемии. Именно поэтому повышенные темпы инфляции не указывают на возросшее инфляционное давление, хотя темпы роста выше указанных уровней станут тревожным сигналом.

Многие считают, что кризис Covid-19 имеет дефляционный характер, потому что меры борьбы с пандемией в большей мере оказали негативное воздействие на совокупный спрос, чем на совокупное предложение. В первые месяцы кризиса, как правило, так и было: например, в апреле 2020 цены на нефть падали до нуля (и даже ниже).

Однако более пристальный взгляд на спрос и предложение позволяет увидеть больше нюансов в нынешней ситуации. В частности, пандемия привела к сдвигу спроса от услуг к товарам, некоторые из которых подорожали из-за возникновения узких мест в производстве и транспортировке.

В текущих расчётах потребительских цен повышение цен на товары частично компенсируется снижением цен на услуги, например, на авиабилеты. Но в реальности ограничения, вызванные пандемией, означают, что потребление многих услуг резко снизилось; например, сегодня люди стали значительно меньше летать. Соответственно, реальная корзина потребления многих людей стала дороже, чем корзина, которую используют для расчёта инфляции органы статистики. В результате истинный уровень инфляции сегодня зачастую выше официальных цифр, что подтверждают и публикуемые доклады.

Как только правительства отменят ограничения на передвижение людей, инфляция в секторе услуг тоже может повыситься, если сократившихся мощностей этого сектора (после того как, например, навсегда закрылись некоторые рестораны и отели или были уволены работники авиакомпаний) окажется недостаточно для удовлетворения спроса.

Беспрецедентная бюджетная и монетарная экспансия для борьбы с Covid-19 может создать даже более высокие инфляционные риски. Согласно оценкам UBS, в 2020 году совокупный дефицит госбюджетов в мире достиг 11% мирового ВВП, что в три раза выше среднего уровня за предыдущие десять лет. Балансы центральных банков увеличились за прошлый год даже сильнее – на 13% мирового ВВП.

Это означает, что дефицит госбюджетов в 2020 году был косвенно профинансирован за счёт эмиссии новых денег. Но такой подход сработает только при условии, если достаточное количество вкладчиков и инвесторов согласятся держать вклады и гособлигации с нулевыми или отрицательными процентными ставками. Если сомнения в разумности таких инвестиций заставят вкладчиков и инвесторов переключиться на другие активы, тогда валюта соответствующих стран ослабнет, что приведёт к росту потребительских цен.

Предыдущие случаи появления избыточного госдолга почти всегда завершались ростом инфляции. Может быстро начаться инфляция, спровоцированная потерей доверия, причём в некоторых случаях на фоне высокой безработицы без предшествующей инфляционной спирали растущих зарплат и цен.

Хотя экспансионистская монетарная политика после мирового финансового кризиса 2008 года не привела к росту инфляции, это не является гарантией, что темпы роста цен будут всё время оставаться низкими. После 2008 года вновь созданная ликвидность текла в основном на финансовые рынки. А нынешнее увеличение балансов центральных банков привело к большому притоку денег в реальную экономику с помощью рекордного дефицита бюджетов и быстрого роста кредитования во многих странах. Кроме того, реакция монетарных властей на пандемию оказались намного более быстрой и масштабной, чем во время последнего кризиса.

Демографические сдвиги, усиление протекционизма, а также фактическое повышение ФРС США в прошлом году целевого уровня инфляции (официально 2%) входят в число тех факторов, которые в долгосрочной перспективе могут привести к росту инфляции. Хотя эти структурные факторы вряд ли спровоцируют всплеск роста цен в краткосрочной перспективе, они, тем не менее, могут ему способствовать.

Резкий рост инфляции может привести к катастрофическим последствиям. Для её сдерживания центральным банкам придётся повысить процентные ставки, что может создать финансовые проблемы для стран, компаний и домохозяйств с высоким уровнем задолженности. Как показывает история, центральные банки обычно не в состоянии сопротивляться правительственным требованиям продолжать финансировать бюджет. Зачастую это приводит к очень высоким темпам инфляции, которая сопровождается серьёзными потерями реальной стоимости большинством классов активов, а также к политическим и социальным потрясениям.

За последние месяцы резко выросли цены на сырьё, стоимость международной транспортировки, котировки акций и биткоина, при этом доллар США существенно девальвировался. Всё это могут быть предвестники роста потребительских цен в долларовой зоне. А поскольку темпы инфляции сильно коррелируют во всём мире, повышение инфляции в долларовой зоне ускорит международный рост цен.

Слишком многие люди недооценивают риски роста инфляции, а оптимистичные прогнозы, опирающиеся на экономические модели, никак не помогают успокоить мои страхи. Монетарные и бюджетные власти, а также вкладчики и инвесторы, не должны допустить, чтобы инфляция застала их врасплох. В 2014 бывший председатель ФРС Алан Гринспен прогнозировал, что инфляция рано или поздно повысится, а баланс ФРС назвал «кучей хвороста». Вполне возможно, что пандемия станет той молнией, которая его подожжёт.

Аксель Вебер, бывший председатель немецкого Бундесбанка, бывший член совета управляющих Европейского центрального банка, сейчас председатель совета директоров UBS Group AG

© Project Syndicate 1995-2021 

Как правительства борются с инфляцией?

Инфляция возникает, когда экономика растет из-за увеличения расходов без одновременного увеличения производства товаров и услуг. Когда это происходит, цены растут, и валюта в экономике стоит меньше, чем была раньше. По сути, за валюту не будет столько покупок, сколько было бы раньше. Когда валюта стоит меньше, ее обменный курс ослабевает по сравнению с другими валютами. Однако это зависит от того, раздувают ли другие страны меньше, чем ваша.Если они растут быстрее, чем ваша страна, ваша валюта может укрепиться, что является основным аргументом паритета покупательной способности.

Есть много методов, используемых для контроля над инфляцией; некоторые работают хорошо, а другие могут иметь разрушительные эффекты. Например, контроль над инфляцией посредством контроля заработной платы и цен может вызвать рецессию и привести к потере рабочих мест.

Ключевые выводы

• Правительства могут использовать контроль заработной платы и цен для борьбы с инфляцией, но это может вызвать спад и потерю рабочих мест.
• Правительства также могут использовать сдерживающую денежно-кредитную политику для борьбы с инфляцией путем сокращения денежной массы в экономике за счет снижения цен на облигации и повышения процентных ставок.

Сдерживающая денежно-кредитная политика

Один из популярных методов сдерживания инфляции — сдерживающая денежно-кредитная политика. Целью сдерживающей политики является сокращение денежной массы в экономике за счет снижения цен на облигации и повышения процентных ставок.Это помогает сократить расходы, потому что, когда денег становится меньше: те, у кого есть деньги, хотят сохранить их и откладывать, а не тратить. Это также означает, что доступный кредит меньше, что может снизить расходы. Снижение расходов важно во время инфляции, потому что это помогает остановить экономический рост и, в свою очередь, уровень инфляции.

Есть три основных инструмента для проведения сдерживающей политики. Первый — это повышение процентных ставок через центральный банк. В случае с U.С., это Федеральная резервная система. Ставка по федеральным фондам — ​​это ставка, по которой банки занимают деньги у правительства, но для того, чтобы зарабатывать деньги, они должны ссужать их по более высоким ставкам.

Когда Федеральная резервная система увеличивает свою процентную ставку, банкам не остается ничего другого, кроме как повысить свои ставки. Когда банки повышают свои ставки, меньше людей хотят брать деньги в долг, потому что это обходится дороже, в то время как деньги накапливаются под более высокие проценты. Таким образом, расходы падают, цены падают, а инфляция замедляется.

Как правительство может контролировать инфляцию?

Резервные требования

Второй инструмент — повысить резервные требования к сумме денег, которую банки по закону обязаны держать под рукой для покрытия снятия средств. Чем больше денег требуется банкам удерживать, тем меньше они должны ссужать потребителям. Если у них будет меньше ссуд, потребители будут брать меньше ссуд, что приведет к сокращению расходов.

Сокращение денежной массы

Третий метод заключается в прямом или косвенном сокращении денежной массы путем принятия политики, поощряющей сокращение денежной массы.Два примера этого включают в себя взыскание долгов перед государством и увеличение процентов, выплачиваемых по облигациям, чтобы их покупало больше инвесторов.

Последняя политика повышает обменный курс валюты из-за более высокого спроса (за счет притока капитала, если ваши курсы увеличиваются по сравнению с иностранными курсами) и, в свою очередь, увеличивает импорт и уменьшает экспорт. Обе эти политики уменьшат количество денег в обращении, потому что деньги будут уходить из карманов банков, компаний и инвесторов в карман правительства, где оно может контролировать то, что с ними происходит.

Как центральные банки обычно контролируют инфляцию?

Thinkstock / G0d4ather

Сегодняшний пост является первым из серии из трех частей, посвященных неофишеризму как альтернативному решению проблемы низкой инфляции.

Многие центральные банки по всему миру испытывают инфляцию ниже своих целевых показателей, несмотря на то, что в последние годы они проводили политику низких процентных ставок и различные нетрадиционные денежно-кредитные политики. Статья в журнале The Regional Economist объясняет истоки традиционной практики центрального банка для управления инфляцией и исследует альтернативное решение проблемы слишком низкой инфляции.

Стивен Уильямсон объяснил, что монетаристские идеи и опыт реализации этих идей в 1970-х и 1980-х годах привели к двум ключевым событиям в современном центральном банке:

• Признание ответственности центрального банка за инфляцию.
• Признание того, что основным инструментом денежно-кредитного контроля центрального банка является краткосрочная номинальная процентная ставка.

Он отметил, что монетаризм лучше всего представлен в работе экономиста Милтона Фридмана.Фридман предположил, что лучший подход к контролю над инфляцией состоит в том, чтобы центральный банк проводил денежно-кредитную политику таким образом, чтобы определенный показатель денежной массы в обращении рос с постоянной скоростью. ¹ При таком подходе более высокий желаемый уровень инфляции будет связан с более высокими постоянными темпами роста денежной массы.

Многие центральные банки приняли целевые показатели роста денежной массы в 1970-х и 1980-х годах для борьбы с относительно высокими темпами инфляции того времени. Фактически, за время своего пребывания на посту председателя ФРС (с 1979 по 1987 год) Пол Волкер снизил инфляцию с примерно 10 процентов до примерно 3.5 процентов за счет снижения темпов роста денежной массы.

Хотя рецепт постоянного роста денежной массы помог снизить высокие темпы инфляции в 1970-х и 1980-х годах, Уильямсон отметил, что это не сработало в качестве постоянного подхода, поскольку взаимосвязь между ростом денежной массы и инфляцией стала гораздо более нестабильной. Следовательно, центральным банкам пришлось использовать другой подход к управлению инфляцией в долгосрочной перспективе.

С тех пор многие центральные банки установили четкие целевые показатели инфляции.Чтобы приблизить инфляцию к целевому показателю, центральные банки обычно полагаются на номинальную процентную ставку овернайт. В США, например, Федеральный комитет по открытым рынкам нацелен на ставку по федеральным фондам.

Уильямсон писал: «Обычная практика центральных банков заключается в увеличении номинального целевого показателя процентной ставки, когда инфляция высока по сравнению с целевым показателем инфляции, и снижении целевого показателя, когда инфляция низкая. Причина такой практики заключается в том, что повышение процентных ставок снижает расходы, «охлаждает» экономику и снижает инфляцию, в то время как снижение процентных ставок увеличивает расходы, «нагревает» экономику и увеличивает инфляцию.”

Однако что, если центральные банки могли бы увеличить инфляцию путем повышения, а не снижения своих целевых номинальных процентных ставок? Это ключевой неофишерианский принцип, который будет рассмотрен в следующем сообщении в блоге.

¹ См. Friedman, Milton. Контрреволюция в денежной теории. Лондон, Великобритания: Трансатлантическое искусство, 1970.

Политика Федеральной резервной системы по контролю над инфляцией

Основная задача Федеральной резервной системы — контролировать инфляцию, избегая при этом рецессии.Это делается с помощью денежно-кредитной политики. Чтобы контролировать инфляцию, ФРС должна использовать сдерживающую денежно-кредитную политику, чтобы замедлить экономический рост. Идеальные темпы экономического роста составляют 2–3%. Если он будет выше, спрос приведет к росту цен на слишком мало товаров.

ФРС может замедлить этот рост за счет сокращения денежной массы. Это общая сумма кредита, разрешенного на рынок. Действия ФРС снижают ликвидность финансовой системы, в результате чего получение ссуд становится дороже.Это замедляет экономический рост и спрос, что оказывает понижательное давление на цены.

Ключевые выводы

• Годовой целевой уровень инфляции ФРС составляет 2% с течением времени
• Денежные инструменты сокращают или увеличивают денежную массу
• Эти инструменты включают ставку федеральных фондов, операции на открытом рынке и ставку дисконтирования
• Еще один важный инструмент — управление инфляционными ожиданиями людей

Инструменты, которые Федеральная резервная система использует для контроля над инфляцией

У ФРС есть несколько инструментов, которые она традиционно использует для проведения сдерживающей денежно-кредитной политики.Он делает это только в том случае, если подозревает, что инфляция выходит из-под контроля. Обычно он использует операции на открытом рынке, ставку федерального фонда и ставку дисконтирования в тандеме. Это редко меняет резервные требования.

Операции на открытом рынке

Первая линия защиты ФРС — операции на открытом рынке. ФРС покупает или продает ценные бумаги, обычно казначейские векселя, у своих банков-членов. Он покупает ценные бумаги, когда хочет, чтобы у них было больше денег для ссуд. Он продает эти ценные бумаги, которые банки вынуждены покупать.Это уменьшает их капитал, давая им меньше ссуд. В результате они могут взимать более высокие процентные ставки. Это замедляет экономический рост и снижает инфляцию.

Ставка ФРС

Ставка по федеральным фондам — ​​самый известный из инструментов ФРС. Это также часть его операций на открытом рынке. Это процентная ставка, которую банки взимают за ссуды овернайт, которые они предоставляют друг другу. Это имеет тот же эффект, что и изменение требований к резервированию, и ФРС гораздо легче его изменить.

Ставка дисконтирования

ФРС также меняет учетную ставку.Это процентная ставка, которую ФРС взимает, чтобы позволить банкам занимать средства из дисконтного окна ФРС.

Резервное требование

Требование резерва — это сумма, которую банки должны хранить в резерве в конце каждого дня. Увеличение этого резерва выводило деньги из обращения. Изменение ставки по федеральным фондам имеет то же влияние, что и корректировка обязательных резервов. ФРС отменила резервное требование с 26 марта 2020 года.

Управление общественными ожиданиями

Бывший председатель Бен Бернанке сказал, что наиболее важным инструментом ФРС является управление общественными ожиданиями инфляции.Как только люди ожидают повышения цен в будущем, они создают самореализующееся пророчество. Они планируют будущий рост цен, покупая больше сейчас, тем самым еще больше раздувая инфляцию.

Целевой показатель инфляции ФРС составляет 2%.

27 августа 2020 года FOMC объявил, что разрешит целевой уровень инфляции более 2%, если это поможет обеспечить максимальную занятость. Он по-прежнему стремится к 2% -ной инфляции с течением времени, но готов допустить более высокие ставки, если инфляция какое-то время была низкой.Взаимодействие с другими людьми

Бернанке сказал, что ошибка ФРС в контроле над инфляцией в 1970-х годах заключалась в ее упорной денежно-кредитной политике. Он повысил ставки для борьбы с инфляцией, а затем снизил их, чтобы избежать рецессии. Эта волатильность убедила предприятия держать цены на высоком уровне.

Председатель ФРС Пол Волкер поднял ставки, чтобы положить конец нестабильности. Он оставил их там, несмотря на рецессию 1981 г. Это, наконец, сдержало инфляцию, потому что люди знали, что цены перестали расти.

Следующий председатель, Алан Гринспен, последовал примеру Волкера.Во время рецессии 2001 года ФРС снизила процентные ставки, чтобы положить конец рецессии. К середине 2004 года он медленно, но сознательно повысил ставки, чтобы избежать инфляции.

Гринспен сообщил инвесторам, что именно он планирует делать, чтобы избежать новой рецессии. Он успокоил рыночных инвесторов, которые продолжали инвестировать и тратить деньги, несмотря на более высокие процентные ставки.

Насколько хорошо ФРС сейчас контролирует инфляцию?

После финансового кризиса 2008 года инфляция не вызывала особого беспокойства.Вместо этого ФРС сосредоточилась на предотвращении новой рецессии. Во время кризиса ФРС создала множество инновационных программ. Он быстро закачал триллионы долларов ликвидности, чтобы сохранить платежеспособность банков.

Многие опасались, что это приведет к инфляции после восстановления мировой экономики. Но ФРС разработала план выхода, чтобы свернуть инновационные программы, положив конец количественному смягчению и покупкам казначейских облигаций.

ФРС поощряет умеренный уровень инфляции с помощью таргетирования инфляции.Целевой показатель базовой инфляции составляет 2%. Это измерение инфляции без учета цен на газ и продукты питания, которые могут быть очень нестабильными.

Небольшая инфляция может стимулировать рост.

Когда люди ожидают роста цен, они покупают больше сейчас, чтобы избежать роста цен в будущем. Это порождает спрос, необходимый для здоровой экономики.

Таргетирование инфляции также означает, что ФРС не позволит инфляции вырасти намного выше целевого показателя. Если инфляция вырастет слишком сильно выше целевого уровня, ФРС будет проводить сдерживающую денежно-кредитную политику, чтобы не допустить ее выхода из-под контроля.

Что такое денежно-кредитная политика?

Денежно-кредитная политика — это действия и коммуникации центрального банка, которые управляют денежной массой. Центральные банки используют денежно-кредитную политику для предотвращения инфляции, сокращения безработицы и продвижения умеренных долгосрочных процентных ставок.

Узнайте больше о том, как денежно-кредитная политика влияет на экономику, как она связана с налогово-бюджетной политикой и какие инструменты используют центральные банки для управления ею.

Определения и примеры денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика увеличивает ликвидность для обеспечения экономического роста.Это снижает ликвидность для предотвращения инфляции. Центральные банки используют процентные ставки, требования к банковским резервам и количество государственных облигаций, которые банки должны держать. Все эти инструменты влияют на то, сколько банки могут ссудить. Объем кредитов влияет на денежную массу.

Денежная масса включает формы кредита, наличные деньги, чеки и паевые инвестиционные фонды денежного рынка. Самая важная из этих форм денег — это кредит. Кредит включает ссуды, облигации и ипотеки.

Во время рецессии центральные банки могут бороться с высоким уровнем безработицы, давая банкам больше денег.Банки, в свою очередь, снижают процентные ставки, что позволяет предприятиям нанимать больше сотрудников. Это пример экспансионистской денежно-кредитной политики.

Как работает денежно-кредитная политика?

Центральные банки преследуют три цели денежно-кредитной политики. Самое главное — управлять инфляцией. Вторичная цель — снизить безработицу, но только после сдерживания инфляции. Третья цель — продвижение умеренных долгосрочных процентных ставок.

У Федеральной резервной системы США, как и у многих других центральных банков, есть конкретные цели для достижения этих целей.Он хочет, чтобы уровень базовой инфляции составлял около 2%. Кроме того, он предпочитает естественный уровень безработицы от 3,5% до 4,5%.

Общая цель ФРС — здоровый экономический рост. Это от 2% до 3% ежегодного увеличения валового внутреннего продукта страны.

Виды денежно-кредитной политики

Центральные банки используют сдерживающую денежно-кредитную политику для снижения инфляции. Они сокращают денежную массу, ограничивая объем денег, которые банки могут ссудить. Банки взимают более высокую процентную ставку, что делает ссуды более дорогими.Меньше займов юридических и физических лиц, что замедляет рост.

Центральные банки используют экспансионистскую денежно-кредитную политику, чтобы снизить безработицу и избежать рецессии. Они увеличивают ликвидность, давая банкам больше денег для ссуд. Банки снижают процентные ставки, удешевляя кредиты. Компании заимствуют больше, чтобы покупать оборудование, нанимать сотрудников и расширять свою деятельность. Частные лица занимают больше, чтобы покупать больше домов, машин и техники. Это увеличивает спрос и стимулирует экономический рост.

Денежно-кредитная политика vs.Фискальная политика

В идеале денежно-кредитная политика должна работать рука об руку с фискальной политикой национального правительства. Так бывает редко. Лидеры правительства переизбираются за снижение налогов или увеличение расходов. В результате они проводят экспансионистскую фискальную политику. Чтобы избежать инфляции в этой ситуации, ФРС вынуждена использовать ограничительную денежно-кредитную политику.

Например, после Великой рецессии республиканцы в Конгрессе забеспокоились о долге США. Это превысило 100% соотношение долга к ВВП.В результате фискальная политика стала сдерживающей как раз тогда, когда она должна была стать экспансионистской. Чтобы компенсировать это, ФРС вложила в экономику огромные суммы денег с помощью количественного смягчения.

Инструменты денежно-кредитной политики

У всех центральных банков есть три общих инструмента денежно-кредитной политики.

1. Операции на открытом рынке

Все центральные банки используют операции на открытом рынке. Они покупают и продают государственные облигации и другие ценные бумаги у банков-членов. Это действие изменяет размер резерва, который имеется у банков.Более высокий резерв означает, что банки могут давать меньше ссуд. Это сдерживающая политика. В Соединенных Штатах ФРС продает казначейские облигации банкам-членам.

2. Требование о резерве

Резервное требование — это когда центральные банки сообщают своим членам, сколько денег они должны держать в резерве каждую ночь. Не всем нужны все свои деньги каждый день, поэтому банки могут ссудить большую их часть. Таким образом, у них будет достаточно наличных денег, чтобы удовлетворить большинство требований по выкупу. Ранее это требование составляло 10%.Однако с 26 марта 2020 года ФРС снизила обязательные резервы до нуля.

Когда центральный банк хочет ограничить ликвидность, он повышает резервные требования. Это дает банкам меньше денег для ссуд. Когда он хочет увеличить ликвидность, он снижает требования. Это дает банкам-участникам больше денег для ссуды. Центральные банки редко меняют требования к резервам, потому что это требует от участников большого количества документов.

3. Ставка дисконтирования

Ставка дисконтирования — это сумма, которую центральный банк взимает с участников за заимствование средств из своего дисконтного окна.Он повышает учетную ставку, чтобы отговорить банки от заимствований. Это действие снижает ликвидность и замедляет рост экономики. Понижая учетную ставку, он стимулирует заимствования. Это увеличивает ликвидность и ускоряет рост.

В США Федеральный комитет по открытым рынкам обычно устанавливает учетную ставку выше, чем ставка по федеральным фондам. ФРС предпочитает, чтобы банки занимали друг у друга.

Прочие инструменты

У большинства центральных банков гораздо больше инструментов. Они работают вместе, чтобы управлять банковскими резервами.

У ФРС есть еще два основных инструмента, которые она может использовать. Наиболее известна ставка по фондам ФРС. Эта ставка представляет собой процентную ставку, которую банки взимают друг с друга за хранение своих избыточных денежных средств в течение ночи. Целевой показатель по этой ставке устанавливается на заседаниях FOMC. Ставка по федеральным фондам влияет на все остальные процентные ставки, включая ставки по банковским кредитам и ставки по ипотечным кредитам.

ФРС, как и многие другие центральные банки, также использует таргетирование инфляции. Это устанавливает ожидания того, что банки хотят некоторой инфляции.Цель ФРС по инфляции составляет 2% от базовой инфляции. Это побуждает людей делать запасы сейчас, так как они знают, что позже цены вырастут. Это стимулирует спрос и экономический рост.

Когда инфляция ниже базовой, ФРС, вероятно, снизит ставку по федеральным фондам. Когда инфляция будет на целевом уровне или выше, ФРС повысит свою ставку.

Федеральная резервная система создала множество новых инструментов для борьбы с финансовым кризисом 2008 года. К ним относятся Механизм финансирования коммерческих бумаг и механизм срочного кредитования на аукционах.По окончании кризиса они перестали использовать большинство из них.

Ключевые выводы

• Федеральная резервная система использует денежно-кредитную политику для управления экономическим ростом, безработицей и инфляцией.
• Это делается для влияния на производство, цены, спрос и занятость.
• Экспансионистская денежно-кредитная политика увеличивает рост экономики, в то время как сдерживающая политика замедляет экономический рост.
• Три цели денежно-кредитной политики — это контроль над инфляцией, управление уровнем занятости и поддержание долгосрочных процентных ставок.
• ФРС реализует денежно-кредитную политику через операции на открытом рынке, резервные требования, учетные ставки, ставку по федеральным фондам и таргетирование инфляции.

The Balance не предоставляет налоговых, инвестиционных или финансовых услуг и консультаций. Информация предоставляется без учета инвестиционных целей, устойчивости к риску или финансовых обстоятельств конкретного инвестора и может не подходить для всех инвесторов. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах.Инвестирование сопряжено с риском, включая возможную потерю основной суммы долга.

методов контроля инфляции — справка по экономике

Инфляция обычно контролируется Центральным банком и / или правительством. Основная используемая политика — денежно-кредитная политика (изменение процентных ставок). Однако теоретически существует множество инструментов для контроля над инфляцией, в том числе:

1. Денежно-кредитная политика — Более высокие процентные ставки снижают спрос в экономике, что приводит к замедлению экономического роста и снижению инфляции.
2. Контроль денежной массы — Монетаристы утверждают, что существует тесная связь между денежной массой и инфляцией, поэтому контроль денежной массы может контролировать инфляцию.
3. Политика предложения — политика повышения конкурентоспособности и эффективности экономики, оказывающая понижательное давление на долгосрочные затраты.
4. Налогово-бюджетная политика — более высокая ставка подоходного налога может снизить расходы, спрос и инфляционное давление.
5. Контроль заработной платы — Попытка контролировать заработную плату теоретически может помочь снизить инфляционное давление.Однако, за исключением 1970-х, он использовался редко.

Денежно-кредитная политика

В период быстрого экономического роста спрос в экономике может расти быстрее, чем ее способность удовлетворить его. Это приводит к инфляционному давлению, поскольку фирмы реагируют на дефицит, повышая цены. Мы можем назвать это инфляцией спроса. Следовательно, снижение роста совокупного спроса (AD) должно снизить инфляционное давление.

Центробанк может повысить процентные ставки на .Более высокие ставки делают заимствования более дорогими, а сбережения — более привлекательными. Это должно привести к снижению роста потребительских расходов и инвестиций. Подробнее о повышенных процентных ставках

Более высокая процентная ставка также должна привести к более высокому обменному курсу, что помогает снизить инфляционное давление на:

• Удешевление импорта. (более низкая цена импортных товаров)
• Снижение спроса на экспорт.
• Повышение стимулов для экспортеров к сокращению затрат.

Процентные ставки были увеличены в конце 1980-х / 1990-х, чтобы попытаться сдержать рост инфляции.

Целевая инфляция

В рамках денежно-кредитной политики многие страны имеют целевой показатель инфляции (например, целевой показатель инфляции в Великобритании составляет 2%, +/- 1). Аргумент состоит в том, что если люди верят, что целевой показатель инфляции заслуживает доверия, это поможет снизить инфляционные ожидания. Если инфляционные ожидания низкие, становится легче контролировать инфляцию.

Страны также сделали Центральный банк независимым в определении денежно-кредитной политики. Аргумент состоит в том, что независимый центральный банк будет свободен от политического давления с целью установления низких процентных ставок перед выборами.

Фискальная политика

Правительство может увеличить налоги (например, подоходный налог и НДС) и сократить расходы. Это улучшает ситуацию с государственным бюджетом и помогает снизить спрос в экономике.

Обе эти стратегии снижают инфляцию за счет снижения роста совокупного спроса.Если экономический рост является быстрым, сокращение роста AD может снизить инфляционное давление, не вызывая рецессии.

Если бы в стране была высокая инфляция и отрицательный рост, то снижение совокупного спроса было бы более неприятным, поскольку снижение инфляции привело бы к снижению производства и повышению безработицы. Они все еще могут снизить инфляцию, но это нанесет гораздо больший ущерб экономике.

Другие меры по снижению инфляции

Контроль заработной платы

Если инфляция вызвана инфляцией заработной платы (т.е.г. сильные профсоюзы, ведущие переговоры о более высокой реальной заработной плате), то ограничение роста заработной платы может помочь сдержать инфляцию. Более низкий рост заработной платы помогает снизить инфляцию затрат и помогает сдерживать инфляцию спроса.

Однако, как Великобритания обнаружила в 1970-х годах, может быть трудно контролировать инфляцию с помощью политики доходов, особенно если профсоюзы сильны.

Монетаризм

Монетаризм стремится контролировать инфляцию, контролируя денежную массу. Монетаристы считают, что существует сильная связь между денежной массой и инфляцией.Если вы можете контролировать рост денежной массы, тогда вы сможете взять под контроль инфляцию. Монетаристы подчеркнули бы такие политики, как:

• Повышение процентных ставок (ужесточение денежно-кредитной политики)
• Сокращение бюджетного дефицита (дефляционная фискальная политика)
• Контроль денег, создаваемый государством

Однако на практике связь между денежной массой и инфляцией менее сильна.

Политика стороны предложения

Часто инфляция вызвана сохраняющейся неконкурентоспособностью и ростом затрат.Политика со стороны предложения может позволить экономике стать более конкурентоспособной и помочь смягчить инфляционное давление. Например, более гибкие рынки труда могут помочь снизить инфляционное давление.

Однако политика со стороны предложения может занять много времени и не может справиться с инфляцией, вызванной растущим спросом.

Способы снижения гиперинфляции — изменить валюту

В период гиперинфляции обычная политика может оказаться неподходящей. Ожидания относительно будущей инфляции, возможно, будет трудно изменить.Когда люди потеряли доверие к валюте, может возникнуть необходимость ввести новую валюту или использовать другую, например доллар (например, гиперинфляция Зимбабве).

Способы снижения инфляции затрат

Инфляция, вызывающая рост издержек (например, рост цен на нефть может привести к инфляции и замедлению роста. Это худшее из обоих миров, и его труднее контролировать, не приводя к снижению темпов роста.

Связанные

ФРС — Как Федеральная резервная система влияет на инфляцию и занятость?

Как Федеральный резерв влияет на инфляцию и занятость?

По мере того, как Федеральная резервная система проводит денежно-кредитную политику, она влияет на занятость и инфляцию в первую очередь за счет использования своих инструментов политики для воздействия на доступность и стоимость кредита в экономике.

Основным инструментом, который Федеральная резервная система использует для проведения денежно-кредитной политики, является ставка по федеральным фондам — ​​ставка, которую банки платят за заимствования овернайт на рынке федеральных фондов. Изменения ставки по федеральным фондам влияют на другие процентные ставки, которые, в свою очередь, влияют на стоимость займов для домашних хозяйств и предприятий, а также на более широкие финансовые условия.

Например, когда снижаются процентные ставки, становится дешевле брать взаймы, поэтому домохозяйства более склонны покупать товары и услуги, а предприятия имеют больше возможностей для покупки предметов для расширения своего бизнеса, таких как недвижимость и оборудование.Компании также могут нанимать больше работников, что влияет на занятость. А более сильный спрос на товары и услуги может привести к росту заработной платы и других расходов, что повлияет на инфляцию.

Во время экономических спадов ФРС может снизить ставку по федеральным фондам до ее нижней границы, близкой к нулю. В такие моменты, если требуется дополнительная поддержка, ФРС может использовать другие инструменты для воздействия на финансовые условия в поддержку своих целей.

Однако существует множество факторов, влияющих на инфляцию и занятость.И хотя связь денежно-кредитной политики как с инфляцией, так и с занятостью не является прямой или непосредственной, денежно-кредитная политика является важным фактором.

Связанные вопросы

Что такое денежная масса? Это важно?

Как Федеральная резервная система будет гарантировать, что размер ее баланса не приведет к чрезмерной инфляции?

Европейский центральный банк изменяет стратегию борьбы с инфляцией

Европейский центральный банк заявил в четверг, что он скорректирует ориентиры, которые он использует для определения денежно-кредитной политики, что даст ему больше возможностей для принятия антикризисных мер, даже если инфляция превысит официальный целевой показатель.Банк также заявил, что начнет использовать свое влияние на рынках облигаций для борьбы с изменением климата.

После завершения 18-месячного обзора своей стратегии, Управляющий совет банка заявил в четверг, что он больше не будет стремиться удерживать инфляцию ниже, но близкой к 2 процентам, его руководящим принципом с 2003 года. Скорее, банк будет просто нацеливаться на за 2 процента и будьте готовы принять «переходный период, в течение которого инфляция будет умеренно выше целевого показателя».

«Два процента — это не предел», — заявила президент Европейского центрального банка Кристин Лагард на пресс-конференции в четверг.

Это, казалось бы, незначительное изменение дает банку пространство для продолжения вливания кредитов в экономику еврозоны, даже если годовая инфляция вырастет выше целевого показателя, до тех пор, пока политики считают, что скачок носит временный характер.

Такая ситуация может вскоре материализоваться. Инфляция в еврозоне колеблется на уровне около 2 процентов в последние месяцы и может вырасти, поскольку экономика вновь откроется и нехватка необходимых продуктов, таких как полупроводники, станет более острой. Согласно предыдущей стратегии, центральный банк был бы обязан поднять процентные ставки или принять другие меры для замедления экономики, даже если кризис еще не закончился.

По закону, контроль цен в 19 странах еврозоны является основным приоритетом центрального банка, поэтому любая корректировка его подхода к инфляции имеет широкие последствия для процентных ставок, которые предприятия и потребители платят по кредитам, а также для занятости и экономического роста. .

Банк также заявил, что примет во внимание изменение климата при покупке корпоративных облигаций в рамках своих стимулирующих мер. Покупка облигаций на вновь созданные деньги является одним из основных инструментов банка для стимулирования заимствований и экономического роста.Но в будущем Европейский центральный банк будет отдавать предпочтение компаниям, которые приложили искренние усилия для сокращения количества производимого ими углекислого газа.

На практике центральный банк уже представил достаточно доказательств того, что он был готов изменить свои собственные правила для борьбы с пандемией или долговым кризисом, который почти уничтожил евро десять лет назад.

«Более современная и четкая стратегия облегчит задачу E.C.B. чтобы общаться с рынками и общественностью », — говорится в записке для клиентов Хольгер Шмидинг, главный экономист Berenberg Bank.«Это воплощение гибкости, которую E.C.B. в любом случае предоставила себя ».

Новый подход Европейского центрального банка обязательно вызовет критику в таких странах, как Германия, где глубоко опасаются инфляции. Йенс Вайдманн, член Управляющего совета и президент Бундесбанка, центрального банка Германии, призвал Европейский центральный банк начать сокращать свои стимулы, чтобы гарантировать, что инфляция не выйдет из-под контроля. Он также сказал, что изменение климата — это не проблема центральных банков.Но г-жа Лагард сказала, что члены единогласно одобрили новую стратегию.

Управляющий совет защитил свое решение сделать изменение климата задачей центральных банков в четверг, заявив, что оно имеет отношение к «инфляции, производству, занятости, процентным ставкам, инвестициям и производительности; финансовая стабильность; и трансмиссия денежно-кредитной политики ».