Клинбиз | Клининговая компания в Нижнем Новгороде | Цены на клининговые услуги и уборку

Что такое венчурная компания? | Бизнес в России с нуля!

Начиная с 2000-х годов, в России стал активно развиваться специфический вид бизнеса, который называется венчурный. Слово венчурный пришло в русский язык из английского и означает оно «предприятие» и «риск».

Именно это слово отражает саму суть венчурного предпринимательства работа, которого постоянно связана с большими рисками. Одни компании объединяют свой капитал для того, чтобы дать другой компании денежные средства на развитие различных инновационных технологий.

Многие специалисты, сталкиваясь, с таким видом предпринимательской деятельности начинают путать два определения, которые очень важны для того, чтобы понять истинный смысл венчурного предпринимательства.

Для того чтобы вникнуть в саму суть необходимо будет чётко разграничить для себя такие понятия, как: «венчурный капитал» и «прямые частные инвестиции».

Венчурный капитал компании начинают вкладывать, когда фирма начинает только зарождаться, а вот прямые частные инвестиции даются уже на более поздних стадиях развития данного предприятия.

Инвестиции – это сложения на долгосрочный период денежных средств в экономику с дальнейшей целью получения как можно больше прибыли.

Венчурное финансирование является долгосрочным вкладом денежных средств, а при вложении частных инвестиций дающая компания хочет как можно быстрее оправдать свои вложения и получать в дальнейшем прибыль.

Венчурная компания – это предприятие, которое занимается различными инновациями во всех сферах жизни.

Венчурный капитал – это капитал, который даётся инвесторами других фирм для того, чтобы финансировать новые или находящиеся на грани банкротства фирмы.

Характерные особенности венчурной компании

Венчурные компании очень сильно нуждаются в денежной поддержке на всех этапах своего развития. Потому что даже в самом начале у такой фирмы нет ничего, кроме собственных идей, которые нельзя воплотить в жизнь без хорошего финансирования.

Именно поэтому многие венчурные компании ищут себе подходящего инвестора, который готов будет рискнуть своими денежными средствами.

Инвестиции, которые вкладываются в венчурную компанию, должны даваться на длительный срок. Конечно, весь этот процесс будет сопряжён с большим коммерческим риском, но потом инвесторы смогут получать большую дополнительную прибыль.

Мировая практика показывает, что инвестиции необходимо вкладывать в малые и средние предприятия, которые создают новые технологии или работают в научной сфере. Например, такие ведущие компании, как Microsoft, Apple и другие с самого начала были тоже профинансированы венчурными компаниями.

Говоря об особенностях венчурных компаний, стоит сказать и об особенностях венчурного капитала, потому что именно венчурный капитал и отразит все особенности таких компаний:

1. Компания даёт инвестиции только тем людям, которые предоставляют действительно стоящий проект. В данном случае и инвесторы должны понимать всю рискованность данного проекта и идти до конца вместе с предпринимателем.
2. В большинстве случаев многие проекты такого типа начинают приносить прибыль спустя 6 лет, а то и больше. Поэтому венчурное инвестирование всегда рассчитано на достаточно длительный срок.
3. В основном компании вкладывают свои денежные средства на разработку самых передовых технологий в различных областях науки. Для перспективных проектов существуют венчурные фонды, которые как никто другой готовы инвестировать любой стоящий проект. Даже когда будут, предвидится большие риски.
4. Во многих случаях компании не только вкладывают в стоящий проект большие инвестиции, но и активно участвуют в нём. Помимо вложения денежных средств инвесторы оказывают «молодой» компании всяческую помощь. Например, в управлении, налаживании контактов с другими предпринимателями, ищут рынок сбыта и т. д.
5. Венчурный предприниматель в отличие от стратегического партнёра старается захватить практически весь контрольный пакет акций.

Первоначальный источник капитала венчурной фирмы

Венчурное финансирование всегда проходить через несколько основных этапов.

А их количество будет напрямую зависеть от того на какой стадии развития находится та или иная компания:

1. Предстартовый капитал.
   Предполагает выдачу небольшой суммы денежных средств, которые необходимо на данном этапе развития компании.
2. Стартовый капитал используется для закупки необходимого оборудования и для выпуска первой (пробной) партии товара. Инвестиции на данном этапе развития помогут компании выпускать продукцию и держаться «на плаву». Прибыль отсутствует.
3. На третьем этапе развития фирма только начинается подниматься в гору и набирать нужные обороты.
4. Переходное финансирование для подготовки компании к превращению в акционерное предприятие.

Следующее действие, которое называется традиционная скупка, предполагает Приобретение прав собственности на другую компанию и перевод её под контроль фирмы. Потом директор принимает решение о полном выкупе предприятия у её нынешних собственников.

Конечно, некоторые предприниматели начинают приватизировать данную компанию, скупая все акции, находящиеся в обороте. Но потом снова делают фирму частной собственностью.

Для каждого этапа финансирования новой фирмы есть свой тип рынка рискового капитала в сфере обращения ценных бумаг.

Основными первоисточниками венчурного субсидирования могут быть множества компаний:

1. Закрытые партнерства с венчурным капиталом
2. Публичные фонды
3. Корпорации
4. Некоторые банки
5. Индивидуальные инвесторы
6. Правительство

Роль венчурных фирм в различных областях экономики

Роль венчурных компаний в различных отраслях экономики никогда не будет одинаковой, потому что каждая фирма по-разному приносит свой вклад в экономику страны.

Некоторые венчурные компании, когда наладят своё производство, начинают продавать или передавать другим более крупным предприятиям.  Тогда компания начинается активно развиваться и внедрять в своё производство новые технологии.

Малые и средние предприятия, в которых вложены определённые инвестиции, играют очень важную роль в экономике каждой страны. Небольшие компании могут выполнять роли основного фундамента рыночной экономики, они соединяют все фирмы в единое звено. Именно малые компании не дают создаться в стране так называемой лоскутной экономики — это когда один тип товаров есть в изобилии, а других наоборот  — дефицит.

Другая немаловажная роль маленьких компаний в экономики страны – это поддержание здоровой конкуренции. Малые предприятия, в которые вложены инвестиции, способны насыщать рынок различными товарами, а также делать технические и научные процессы.

В России существует очень мало фирм, которые могли бы вкладывать свои инвестиции в достаточно перспективные проекты. Поэтому в РФ начинают приглашать иностранные инвестиции.

Некоторые зарубежные компании охотно начинают вкладывать свои денежные средства в различные разработки, которые проводятся российскими учёными, чтобы потом получать неплохую прибыль или для того, чтобы забрать все себе.

Венчурный капитал — это… Что такое Венчурный капитал?

Венчурный капитал (англ. Venture Capital) — капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряжённый с высокой или относительно высокой степенью риска; долгосрочные инвестиции, вложенные в рискованные ценные бумаги или предприятия, в ожидании высокой прибыли. Венчурный капитал, как правило, ассоциируется с инновационными компаниями.

Венчурный капитал — это капитал, используемый для осуществления прямых частных инвестиций, который обычно предоставляется внешними инвесторами для финансирования новых, растущих компаний, или компаний на грани банкротства. Венчурные инвестиции — это, как правило, рисковые инвестиции, обладающие доходностью выше среднего уровня. Также они являются инструментом для получения доли во владении компанией. Венчурный капиталист — это лицо, которое осуществляет подобные инвестиции.

Венчурный фонд — это механизм инвестирования с образованием общего фонда (обычно партнёрства), для инвестирования финансового капитала, в основном, сторонних инвесторов предприятия, которые для обычных рынков капитала и банковских займов представляют слишком большой риск.

История

Несмотря на то, что в прошлом существовали и другие похожие механизмы инвестирования, отцом современной индустрии венчурного капитала принято считать генерала Джорджиза Дориота. В 1946 Дориот основал Американскую Корпорацию Исследований и Развития (АКИР), величайшим успехом которой стала Диджитал Эквипмент Корпорейшн. Когда Диджитал Эквипмент разместила свои акции на бирже в 1968 году, она обеспечила АКИР рентабельность 101 % в год. 70 тысяч долларов, которые АКИР инвестировала в Диджитал Корпорейшн в 1959 году, имели рыночную стоимость 37 миллионов долларов в 1968 году. Принято считать, что первой компанией, которая была создана венчурным финансированием, является Фэйрчайлд Семикондактор, основанная в 1959 году фирмой Венрок Эсоушиэйтс.

До Второй мировой войны инвестиции в форме венчурного капитала были главным образом сферой влияния состоятельных частных лиц и обеспеченных семей. Одним из первых шагов к управляемой на профессиональной основе венчурной индустрии стал Закон «Об инвестициях в малый бизнес» 1958 года. Этот закон позволял Агентству по делам малого бизнеса США лицензировать частные компании, инвестирующие в малый бизнес (КИМБы), с целью упростить процесс финансирования и руководства малыми предприятиями США. В данном законе затрагивались вопросы, поднятые в докладе Совета Федеральной Резервной Системы США к Конгрессу. В этом докладе подчеркивалось, что на рынке капиталов для долгосрочного финансирования малого бизнеса, нацеленного на развитие, существовал большой пробел. Главной задачей программы КИМБ была и на сегодняшний момент остается упрощение процесса привлечения капитала через экономическую систему, с целью финансирования небольших новаторских компаний для того, чтобы простимулировать развитие экономики США. В целом, венчурный капитал тесно связан с технологически новаторскими предприятиями, главным образом предприятиями Соединенных Штатов. В связи со структурными ограничениями, наложенными на американские банки в 1930-х гг., в США не было индустрии частных торговых банков. Эта ситуация была довольно уникальна для развитых стран. И только лишь в 1980-х гг. известный экономист Лестер Сароу раскритиковал финансовое законодательство США за неспособность поддержать какой-либо торговый банк, кроме тех, которыми управляет Конгресс в форме проектов, финансируемых из федерального бюджета. Он утверждал, что банки управляемые Конгрессом были крупные по размерам, выполняли политические задачи и, в связи с этим, слишком сильно концентрировались на национальной обороне, жилищном хозяйстве и на таких областях со специализированными технологиями, как исследования в космосе, сельском хозяйстве и авиакосмической промышленности. Работа американских инвестиционных банков ограничивалась лишь осуществлением сделок по слиянию и поглощению компаний, выпуском долевых и долговых ценных бумаг, и, часто, сделками, связанными с распадом промышленных концернов с целью получить доступ к их пенсионным фондам, либо с целью распродать их инфраструктурный капитал, получив при этом большие доходы. Недоработки законодательства в этой области были подвергнуты серьёзной критике. К тому же, эта промышленная политика отличалась от политики других промышленно развитых стран, в особенности Германии и Японии, которые в этот период укрепляли свои позиции на мировых рынках автомобилестроения и бытовой электроники. Однако, в отличие от США, эти страны становились более зависимыми от центрального банка и от оценок всемирно известных ученых, чем от распыленного метода расстановки приоритетов правительством и частными инвесторами.

В 60-х и 70-х гг. ХХ в. венчурные фирмы сфокусировали свои инвестиции главным образом на компаниях на начальной стадии развития и на стадии расширения. Как правило, эти компании использовали достижения в электронных и информационных технологиях, а также в области медицины. В результате, венчурное финансирование стало синонимом финансирования технологий. В 1974 году венчурные фирмы пережили временный спад из-за того, что рухнула фондовая биржа, и, естественно, инвесторы настороженно относились к этому новому типу инвестиционного фонда.

Показатели 1978 года стали рекордно высокими для венчурного капитала. Доходы этой индустрии в 1978 году составили 750 миллионов долларов.

Спады и подъемы 80-х

В 1980 законодательство позволило пенсионным фондам инвестировать в альтернативные виды капиталов, такие как стартапы. В 1983 году произошёл бум — американский фондовый рынок резко увеличился, а число первичных размещений акций на бирже впервые за всю историю Соединенных Штатов превысило 100. В этом же году была основана большая часть крупнейших и самых успешных фирм, функционирующих сегодня. На протяжении 80-х гг. ХХ века в связи с большим количеством первичных размещений акций, а также неопытности многих менеджеров венчурных фондов, возврат от венчурного капитала был очень низким. Венчурные фирмы сокращали издержки, усердно работая, для того, чтобы сделать свои портфельные компании успешными.

Бум интернет-компаний

В конце 90-х произошёл бум всемирно известных венчурных фирм, находящихся на Сэнд Хилл Роуд — в Менло-Парк, Калифорния.

Было проведено огромное количество крупных IPO, и решающим фактором для получения выгод от этих IPO был доступ к «дружественным и семейным» акциям. На этой стадии у обычных инвесторов не было бы никаких шансов инвестировать капитал по цене исполнения опциона. Обвал на американской фондовой бирже NASDAQ, а также резкий спад в сфере технологий, начавшийся в марте 2000 года, всколыхнули некоторые венчурные фонды из-за губительных потерь от переоцененных и недоходных «стартапов» — недавно открывшихся компаний. К 2003 году многие фирмы были вынуждены «списать» компании, в которые они инвестировали несколькими годами ранее, в связи с чем многие фонды оказались «под водой» (рыночная стоимость их портфельных компаний была ниже инвестированной стоимости). Венчурные инвесторы начали искать пути снижения высокого уровня обязательств, которые они давали венчурным фондам. К середине 2003 года венчурная индустрия сократилась примерно до 50 % её современных размеров. Тем не менее, ежеквартальный обзор венчурных инвестиций MoneyTree Survey, осуществляемый компанией PricewaterhouseCoopers, показывает, что общая сумма венчурных инвестиций остаётся на одном уровне с 2003 года до второго квартала 2005 года. Оживление деятельности Интернет компаний (произошедшее благодаря таким сделкам, как приобретение компанией eBay ip-телефонной сети Skype, приобретение веб-сайта MySpace компанией News Corporation, а также очень успешное IPO компании Google) помогло возродить венчурную индустрию.

Распределение ролей в венчурной фирме

Главные партнеры венчурной фирмы (которых также называют венчурными капиталистами) являются руководителями, другими словами, они — профессионалы инвестиционного бизнеса. Их карьерный опыт может варьироваться, но в большинстве своем эти партнеры являлись генеральными директорами в компаниях подобных тем, которые финансирует их партнерство. Инвесторов венчурных фондов называют партнерами с ограниченной ответственностью. Эта группа инвесторов состоит из очень состоятельных лиц и институтов, обладающих крупными суммами наличного капитала, таких как государственные и частные пенсионные фонды, университетские финансовые фонды, страховые компании, и из посредников объединенных инвестиций.

Другие посты в венчурной фирме представлены венчурными партнерами. Венчурные партнеры предлагают сделки и получают прибыль только с тех сделок, над которыми они работают (в отличие от главных партнеров, которые получают прибыль со всех сделок).

Структура фондов

Большинство венчурных фондов существуют 10 лет. Эту модель впервые успешно применили фонды Силиконовой долины в 1980-х гг. для обширного инвестирования в технологические тенденции, но только в период доминирования, с целью снижения подверженности управленческому и маркетинговому рискам любой частной фирмы или её продукции. В таком фонде инвестор имеет определённые обязательства перед этим фондом, которые венчурные капиталисты со временем «начинают проклинать», пока фонд осуществляет инвестиции.

Объекты инвестиций

Венчурные капиталисты могут быть универсальными или узкоспециализированными инвесторами в зависимости от своей инвестиционной стратегии. Универсальными инвесторами называются венчурные капиталисты, инвестирующие в различные отрасли промышленности, или в компании, в различных географических местоположениях, или в различные стадии жизненного цикла компании. В качестве альтернативы, инвесторы могут специализироваться в одной или двух отраслях промышленности или инвестировать только в компании на определенной географической территории. Не все венчурные капиталисты инвестируют в «старт-апы». В отличие от венчурных фирм, которые инвестируют только в компании на ранних стадиях, венчурные капиталисты вдобавок к этому инвестируют в компании на различных стадиях делового жизненного цикла. Венчурный капиталист может инвестировать, прежде чем появится реальный продукт или прежде чем компания будет организована (так называемое «посевное инвестирование»), или может предоставить капитал, чтобы «запустить» компанию на первой или второй стадии развития, которое также называют «ранним инвестированием». Венчурный капиталист также может обеспечить необходимое финансирование, чтобы помочь компании перерасти критическую финансовую массу и стать более успешной («финансирование на стадии расширения»). Венчурный капиталист может инвестировать средства в течение всего жизненного цикла компании, и поэтому некоторые фонды фокусируются на инвестировании в компании на более поздних стадиях, оказывая финансовую помощь для того, чтобы компания переросла «критическую массу» и привлекла общественность к финансированию через приобретение акций на бирже. В качестве альтернативы, венчурный капиталист может помочь в слиянии и поглощении другой компанией, обеспечивая ликвидность и выход учредителям компании. Некоторые венчурные фонды, напротив, специализируются на поглощении, реформировании или рекапитализации акционерных компаний открытого и закрытого типа, являющихся привлекательными для инвесторов. Существуют различные венчурные фонды: те, которые широко диверсифицируются и инвестируют в компании в различных отраслях промышленности, начиная с полупроводников, программного обеспечения, и кончая розничной торговлей и ресторанным бизнесом, и те, которые специализируются только лишь в одной технологии. Пока инвестиции в высокие технологии составляют большую часть венчурного инвестирования США в связи с чем венчурная индустрия привлекает к себе много внимания. Венчурные капиталисты также инвестируют в компании, работающие в сфере строительства, промышленного производства, бизнес услуг и т. д. Некоторые фирмы специализируются на инвестициях в розничные компании, другие фокусируются на инвестициях только лишь в «социально ответственные» стартовые предприятия. Венчурные фирмы бывают различных размеров, от небольших компаний, специализирующихся на семенном финансировании с оборотом в несколько миллионов долларов, до крупных фирм с оборотом инвестируемого по всему миру капитала более миллиарда долларов. Общим знаменателем во всех этих видах венчурного инвестирования является то, что венчурные капиталисты — это непассивные инвесторы. Они проявляют активный и надлежащий интерес к консультированию, руководству и развитию компаний, в которые они инвестировали. Они хотят увеличить стоимость за счет своего опыта в инвестировании в десятки и сотни компаний. Некоторые венчурные фирмы успешно создают синергетический эффект между различными компаниями, в которые они инвестировали. Например, одна компания, у которой есть отличная программа, но нет нормальной дистрибьютерской технологии, может быть скооперирована с другой компанией или её руководством в венчурном портфеле, которая обладает лучшими дистрибьютерскими технологиями.

Оплата труда

В обычном венчурном фонде главные партнеры получают ежегодные выплаты в размере 2 % от вложенного в фонд капитала и 20 % от чистой прибыли со всех проданных активов при выходе из фонда (так называемое соглашение «два и двадцать», сопоставимое с другими выплатами в большинстве хеджевых фондов). В связи с тем, что у фондов может закончиться капитал ещё до конца своего существования, крупные венчурные капиталисты вкладывают деньги в несколько фондов одновременно, что позволяет более крупной фирме сохранить специалистов на всех стадиях развития фирм и почти постоянно функционировать. Небольшие фирмы обычно процветают и терпят крах вместе со своими первоначальными промышленными контрагентами. К тому времени как фонды уходят из бизнеса появляется совершенно новое поколение технологий и людей, которых генеральные партнеры могут не знать в достаточной степени, и поэтому разумнее осуществить переоценку и поменять отрасли промышленности или персонал, чем пытаться инвестировать больше в индустрию и людей, с которыми партнеры уже знакомы.

Мобилизация венчурного капитала

Венчурный капитал не подходит всем предпринимателям. Венчурные капиталисты обычно очень тщательно выбирают, во что вкладывать: по эмпирическому правилу, фонд может инвестировать всего лишь в одну из четырёх сотен представленных ему возможностей. Фонды больше всего заинтересованы в рисковых предприятиях, обладающих высоким потенциалом роста, так как только такие возможности вероятнее всего обеспечат финансовый возврат и успешный выход в течение необходимого периода времени (как правило, 3-7 лет), ожидаемого венчурными капиталистами. Потребность в высоких доходах превращает венчурное финансирование в дорогостоящий источник капитала для компаний, и самый подходящий для предприятий, которым необходим огромный стартовый капитал, и которые нельзя профинансировать более дешёвыми методами, таким как долговое финансирование. Наиболее часто это происходит с нематериальными активами, такими как программное обеспечение и другие виды интеллектуальной собственности, ценность которых ещё не проверена. В свою очередь это объясняет, почему венчурный капитал больше всего превалирует в быстро развивающихся технологических отраслях, а также в биотехнологических отраслях. Если у компании имеются те качества, которые необходимы венчурным капиталистам, такие как отличный бизнес-план, хорошая команда менеджеров, инвестиции и энтузиазм учредителей, хороший потенциал для выхода из инвестиционного проекта до окончания финансового цикла, ожидаемый уровень возврата не менее 40 % в год, то ей будет проще мобилизовать венчурный капитал.

Альтернативы венчурному капиталу

Из-за жестких требований к потенциальным инвестициям венчурных капиталистов многие предприниматели ищут источники начального финансирования со стороны бизнес-ангелов, у которых будет больше желание инвестировать в рисковые и вместе с тем перспективные проекты, или у которых ранее сложились хорошие отношения с данным предпринимателем. Более того, многие венчурные фирмы всерьез будут расценивать осуществление инвестиций в неизвестные им стартовые компании, только при условии, что последние смогут доказать хотя бы некоторые преимущества своей технологии, товара или услуги над другими аналогами. Для того чтобы этого добиться, или даже для того, чтобы избежать разводняющего эффекта от получения финансовых ресурсов до доказательства этих преимуществ, многие стартовые компании начинают искать способы самофинансирования. Они это делают до того момента, пока они не смогут обратиться к внешним инвесторам, таким как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы, и пока не будут иметь за спиной более высокий уровень доверия. Эта практика называется самообеспечением. Со времен бума Интернет компаний и до сих пор идут споры о том, что образовался разрыв между инвестициями со стороны друзей и семьи, которые обычно варьируются от 0 до 250 тыс. долларов, и суммами, которые предпочитают вкладывать большинство венчурных фондов — 2-5 млн долларов. Этот финансовый разрыв усиливается, так как некоторые успешные венчурные фонды уже привыкли вкладывать крупные суммы денег и поэтому ждут от компаний-реципиентов большей активности в поиске инвестиционных возможностей. Этот «разрыв» часто заполняется бизнес-ангелами. По оценкам Национальной Ассоциации Венчурного Капитала, последние сейчас инвестируют в США более 30 млрд долларов в год. Для сравнения, организации венчурного финансирования вкладывают 20 млрд долларов в год. Компании, работающие в тех сферах, где активы можно эффективно секьюритизировать, потому что они надежно генерируют будущие потоки денежных доходов или имеют хороший потенциал для перепродажи в случае потери права выкупа, могут брать займы для финансирования своего роста под меньшие проценты. Хорошим примером служат капиталоемкие отрасли, такие как добывающая и обрабатывающая. Оффшорное финансирование осуществляется через специальные венчурные трасты, которые пытаются применять секьюритизацию в структурировании гибридных мульти-рыночных сделок через специализированные подразделения предприятия — отделы корпорации, созданные специально с целью финансирования.

Географические различия

Американские фирмы традиционно являются крупнейшими участниками в венчурных сделках, но доля неамериканских венчурных инвестиций постепенно увеличивается.

США и Канада

Согласно обзору «МаниТри Сервэй» опубликованному компанией PricewaterhouseCoopers и Национальной Ассоциацией Венчурного Капитала на основе данных, приведенных в журнале Thomson Financial, венчурные капиталисты вложили около 6.2 миллиарда в 797 сделках в США за третью четверть 2006 года. В последнем исследовании Национальной Ассоциации Венчурного Капитала говорится, что большая часть венчурных капиталистов (69 %) прогнозирует рост венчурных инвестиций в США до 20-29 миллиардов долларов. Канадские компании часто связаны с американскими фирмами, но они основали и много независимых венчурных фондов.

Европа

В Европе существует огромное количество действующих венчурных фирм. В 2005 году в этом регионе было мобилизовано более 60 миллиардов евро, включая расходы на выкупы контрольных пакетов компаний, 12,6 миллиардов из которых были направлены на венчурные инвестиции.

Индия

Инвестиции венчурного капитала в Индийскую промышленность в первой половине 2006 года составляют 3 миллиарда долларов, а к концу года прогнозируется рост до 6.5 миллиарда долларов.

Китай

В Китае венчурное финансирование увеличилось более чем в два раза с 420 миллионов долларов в 2002 году, до 1 миллиарда в 2003 году. В первой половине 2004 года венчурные инвестиции выросли на 32 % по сравнению с 2003 годом. В связи с серией успешных IPO на бирже NASDAQ, а также с улучшением законодательства, к 2005 году в фондах ориентированных на инвестиции в Китае было мобилизовано 4 миллиарда долларов США.

См. также

Ссылки

Лучшие венчурные инвесторы мира — Forbes Kazakhstan

Фото: Джамель Топпин для Forbes

Это письмо лежало в папке черновиков электронного ящика Эйлин Ли почти месяц. Иногда она его перечитывала, но не решалась отправить. Лето 2017-го было тяжелым для венчурных капиталистов. В Сан-Франциско Binary Capital прекратила существование, потому что ее партнер подал в отставку из-за обвинений в сексуальных домогательствах. Вскоре после этого в отставку ушли еще два основателя известных компаний – 500 Startups и DFJ. В Кремниевой долине момент истины наступил еще до того, как движение #MeToo выросло на волне голливудского скандала.

В июле того года Ли, венчурный инвестор со стажем, занимающая 97-ю строчку в «Списке Мидаса», наконец решила рискнуть. Она отправила письмо 23 женщинам, в большинстве своим друзьям, работавшим в других венчурных фондах, предложив им объединить усилия для того, чтобы строить карьеру в венчурной отрасли. «Я думаю, что многим это хорошо знакомо – о дисбалансе силы в отношениях между полами, о харрасменте и о том, что в венчурных фондах работает очень мало женщин. И это ненормально, – писала она. – Нам надо решить, какие изменения нужны в нашей отрасли и как их достичь».

48-летняя Ли прошла через все сложности карьерного роста в венчурных инвестициях. Она 13 лет проработала в известной фирме Kleiner Perkins Caufield & Byers, а в 2012 году основала Cowboy Ventures. Ее компания лишь недавно вошла в первый эшелон венчурных инвестиций и как раз планировала привлекать средства во второй фонд с активами на $60 млн. С точки зрения бизнеса это был не самый удачный момент, чтобы решить возглавить движение активисток. Но она решила, что если не начнет говорить об этих проблемах, то момент будет упущен. Ли нажала на кнопку «отправить» в 11 вечера 31 июля. Уже через полчаса в папке «Входящие» появился первый ответ – от Джесс Ли из Sequoia Capital, которая стала партнером в этой элитной фирме в конце 2016-го. «Я за! Давай это сделаем, – ответила Джесс. – Спасибо, что берешь на себя инициативу. Буду рада помогать, организовывать, предоставлять место для собраний, быть на побегушках». Одна за другой отозвались еще 20 женщин из списка получателей.

В США инвестиции в компьютерные технологии – одна из отраслей, где мужчины доминируют сильнее всего. После того как лопнул пузырь доткомов, количество женщин-партнеров в венчурных фондах даже сократилось. По данным опросов Babson College, в 1999 году их было 10%, а в 2014-м осталось 6%. Сейчас этот показатель вырос до 9%, но в 74% американских венчурных фондов топ-менеджмент состоит исключительно из мужчин. А в 53% крупнейших фондов вообще нет женщин-инвесторов. Если бы группа, которую собрала Ли, смогла бы найти способ изменить этот «закрытый мужской клуб», этот опыт можно было бы применить и в других сферах, где решения принимаются мужчинами за закрытыми дверями.

Джесс Ли, 35

Партнер, Sequoia Capital
Активы в управлении: $8 млрд (оценочно)
Заметные сделки: Dia&Co, Tune In
После взлетов и падений, через которые прошла Ли, развивая e-commerce-сайт Polyvore, который Yahoo купил за $230 млн, она говорит, что, инвестируя в проекты «сестер», дает им возможность добиться такого же успеха. «У меня нет проблем с тем, чтобы меня считали инвестором, вкладывающимся в «девчачьи» проекты», – говорит Ли. – Считаю, что они могут принести много денег».

У Ли было одно серьезное преимущество. Кроме нее самой в группе принимали участие еще три женщины, входящие в число самых влиятельных венчурных инвесторов в мире: Энн Миура-Ко (№55 списка), Кирстен Грин (№77) и Терезия Гоу (№89). Были и те, кто находится на пути к вершине, например Джесс Ли из Sequoia, Ребекка Каден из Union Square и Сара Тэйвел из Benchmark. Все они верили в идеи свободного предпринимательства и знали, что, если им удастся занять более сильные позиции, поддержав как можно больше основанных женщинами стартапов и помогая профессиональному развитию женщин-инвесторов, то их голос уже будет невозможно игнорировать. Протест против сложившейся системы может попасть в заголовки новостей на пару дней. Но, чтобы добиться долгосрочных изменений, нужно было самим стать сильной системой.

Группа, в которой сейчас 36 участниц, назвала себя All Raise («Вставайте все»). В этом обзоре Forbes рассказывает о том, как женщины-инвесторы пытаются изменить сложившиеся в венчурном финансировании правила игры. Заявленная миссия – удвоить процент женщин-партнеров в венчурных фондах в течение следующего десятилетия и увеличить объем финансирования основательниц стартапов с 15 до 25% в течение пяти лет.

All Raise уже сыграла роль в двух самых заметных за последние месяцы проектах по поддержке женщин в компьютерных технологиях. Female Founder Office Hours – серия встреч, где начинающие основательницы стартапов могут рассказать о своих идеях и получить советы от добившихся успеха женщин-топ-менеджеров. А Founders for Change – это манифест в поддержку равноправия, к которому присоединились уже 700 стартапов и который поддержали миллиардеры отрасли, включая основателя Instagram Кевина Сайстрома и директора Dropbox Дрю Хьюстона. Два стартапа уже получили финансирование благодаря All Raise. Сервис финансовых сбережений для студентов College Backer получил посевной грант в размере $75 000 после того, как основательница приняла участие в сессии Female Founderevent. А быстрорастущий производитель программного обес­печения для агентств недвижимости Agentology привлек $12 млн, когда одна из участниц All Raise порекомендовала этот проект другой.

Кирстен Грин, 46

Основатель, Forerunner Ventures
Активы в управлении: $300 млн
Заметные сделки: Dollar Shave Club, Jet. com, Glossier
До того как она присоединилась к All Raise, Кирстен Грин не отдавала себе полного отчета в том, как часто ей приходится сталкиваться с микроагрессиями в профессиональной среде, когда ее советы игнорировали, а саму ее перебивали. «Все знают, что нужны перемены. И много тех, кто эти перемены приветствует», – говорит она.

Группа помогает собирать базу данных женщин – лидеров IT-индустрии. Это, с одной стороны, наглядно покажет, насколько неправы технологические компании, заявляющие, что не могут заполнить вакансии, потому что женщин-кандидатов нет. А с другой – дает женщинам возможность самим стать катализатором масштабных изменений.

Несколько месяцев All Raise работала, не привлекая к себе внимания, но теперь участницы решили, что пора заявить о себе. Когда Мелинда Гейтс рассматривала разные проекты, направленные на повышение представленности различных групп общества в IT, она обратила внимание на All Raise. Сейчас участницы ведут переговоры о спонсорстве с ее персональным фондом Pivotal Ventures.

О поддержке инициатив All Raise уже заявили такие компании, как SiliconValley Bank, общая сумма привлеченных средств превысила $2 млн. Как и обычный стартап, All Raise сталкивается с рисками при попытке закрепить ранний успех. Участницы работают как волонтеры, поэтому им нужно тщательно планировать масштабирование активностей, чтобы не истощить ресурсы и не выгореть.

Если All Raise удастся достичь своих целей, то это поможет не только открыть глаза менеджерам в отрасли, но и послужит толчком к изменению бизнес-практик в Америке, где лишь 6% публичных компаний возглавляют женщины.

На февральской встрече в Сан-Франциско Меда Агарвал обратилась с благодарностью к соведущей и коллеге по венчурному финансированию Махе Ибрагим – партнеру фонда Canaan, распоряжающегося $800-миллионными активами. На протяжении четырех часов Агарвал и еще 92 участницы слушали выступления Ибрагим, Эйлин Ли, Миуры-Ко и других, рассказывавших о самых разных ситуациях в карьере: от того, когда нужно было настоять на своем мнении на встрече партнеров, до того, когда настал момент сменить работу. Агарвал работает принципалом среднего звена в Redpoint Ventures и с воодушевлением рассуждает, как можно воспроизвести сеть All Raise на том уровне, на котором находится. «Эти женщины – топ-менеджеры уже проделали для нас такую огромную работу», – говорит она. На таких встречах заводятся знакомства и расширяются связи, помогающие All Raise создать систему поддержки для женщин-профессионалов, таких как Агарвал.

Дженни Лефткурт, 49

Партнер, Freestyle Capital
Активы в управлении: $230 млн
Заметные сделки: Minted, Style Seat
«Мне как-то сказали, что венчурные финансисты зациклены на повторяющихся паттернах, – говорит Дженни Лефткурт.  – Они были впечатлены Цукербергом в его толстовке и поэтому постоянно ищут кого-то похожего». Ее решение: больше инвестировать в женщин, как она это делает с основанными ими стартапами Minted и Style Seat.

Бывший партнер Google Ventures Шанна Теллерман не выдержала царившей в компании атмосферы «мужского клуба» и двух лет. «Уже на первой встрече партнеров я почувствовала, что что-то не так», – говорит она. Теллерман ушла из компании, чтобы основать стартап по дизайну интерьеров Modsy, и не собирается возвращаться в венчурное финансирование до тех пор, пока фонды не увеличат долю женщин-сотрудников.

Из IT женщины уходят в 2 раза чаще, чем мужчины. По данным Harvard Business Review, 55% женщин оставляют карьеру в IT, достигнув уровня среднего звена. В финансовой отрасли эта проблема усугубляется тем, что компаниям сложнее найти новых сотрудников. Исторически венчурные фонды привыкли списывать это на недостаток кадров на рынке. Как заявил два года назад в скандально известном интервью миллиардер Майкл Мориц, «фирмы и рады бы нанимать женщин, но квалифицированных кандидаток очень мало».

Рабочая группа, в которую вошли Миура-Ко и Стефани Палмери из Uncork Capital, создает закрытую базу данных женщин-менеджеров из других сфер, которые выразили намерение работать в венчурном финансировании. Она также отслеживает новые вакансии. Группа уже приняла заявки от 10 компаний и порекомендовала 25 кандидатов. «Мы хотим снять вопрос о том, где взять женщин-кандидатов», – говорит Ребекка Каден, партнер Union Square Ventures, известной ранними инвестициями в Tumblr и Twitter.

Еще один способ добиться изменений – через потребителей. Макдоналдс не вносил изменения в меню, пока посетители не стали меньше покупать жирное и соленое, отмечает Дженни Лефткурт, партнер Freestyle Capital, посевного фонда с активами $230 млн. Из последних примеров: реакция общества после стрельбы в школах заставила Walmart и Dick’s Sporting Goods изменить свою политику в отношении продажи оружия.

Маха Ибрагим, 47

Генеральный партнер, Canaan
Активы в управлении: $5 млрд
Заметные сделки: Kabam, the Real Real
Маха Ибрагим хорошо помнит рассказ коллеги-мужчины, как его фирма принимает сотрудников на работу. Там не хотели, чтобы в их рядах оказалась «еще одна Эллен Пао». Речь о бывшем партнере Kleiner Perkins Caufield & Byers, которая в 2012-м безуспешно подавала на компанию в суд, обвиняя менеджеров в сексуальных домогательствах. Поэтому фирма коллеги решила принимать женщин только на роли младшего звена, без перспектив карьерного роста. «Меня это потрясло», – вспоминает Ибрагим. В All Raise она работает над тем, чтобы помогать женщинам, которые только начинают работать в венчурном финансировании.

В венчурном финансировании потребители – предприниматели, в которых фонды инвестируют. All Raise стремится воспользоваться тем, что их приоритеты меняются. В январе Лефткурт и Эйлин Ли стали приглашать основателей стартапов высказываться о том, как можно расширить пул кандидаток при приеме на работу, привлекать больше женщин к участию в советах директоров и принятию решений о финансировании. В середине марта более 400 предпринимателей устроили флешмоб в социальных сетях, выложив черно-белые фото в поддержку проекта. Среди участников акции – директор Airbnb Брайан Чески и содиректор Warby Parker Нил Блюменталь. Результаты не заставили себя долго ждать. В набирающем популярность краудфандинговом проекте Patreon директор Джек Конте предложил инвестору Thrive Capital отказаться от места в совете компании в пользу назначения независимого директора-женщины. Тот согласился, и в совет директоров вошла руководитель Chicago Public Media Голи Шейхолеслами. А руководитель популярного приложения для медитации Headspace Рич Пиерсон заявил, что не будет больше привлекать инвестиции из фондов, где все решения принимают исключительно белые мужчины.

Но партнеры All Raise – капиталисты и знают, что жадность мотивирует лучше всего. Если инвесторы не будут расширять пул кандидатов, то рискуют упустить будущих звезд вроде Катрины Лейк, основательницы и директора компании электронной коммерции Stitch Fix. Лейк известна тем, что обеспечила доход в размере почти $1 млрд и вывела компанию на биржу, несмотря на стартовые инвестиции в объеме всего $42 млн. Лейк говорит, что это вышло не специально, она бы с радостью привлекла больше финансирования, но никто ей его не предлагал.

Бизнесы, которыми управляют женщины, являются одним из наиболее быстрорастущих сегментов в предпринимательстве. C 2007-го по 2016 год количество компаний, которыми они владеют, выросло на 46%, согласно отчету American Express. Но в венчурных инвестициях доля женщин намного меньше. По данным Pitch-Book, женщины – основатели стартапов получили лишь 15% от инвестиций, распределенных фондами в прошлом году. В проведенном в 2014-м исследовании Гарвардского университета, когда мужчины и женщины предлагали инвесторам одни и те же идеи, шанс получить финансирование у мужчин оказался намного выше.

Эйлин Ли, 48

Основатель, Cowboy Ventures
Активы в управлении: $100 млн
Заметные сделки: Bloom Energy, Dollar Shave Club, Rent the Runway
Эйлин Ли так переживала, что ее не будут воспринимать всерьез, что первые 10 лет своей карьеры носила свое кольцо Массачусетского технологического и очки, которые ей были не нужны. «Мне казалось, что я всего этого не заслуживаю. Что просто нужно работать как можно лучше, чтобы меня не уволили», – говорит она. Сейчас Ли хочет организовать движение, которое будет «делать больше, чем сидеть в соцсетях», а именно достигать долгосрочных изменений.

Одно из решений All Raise – встречаться с основательницами и помогать им получить финансирование. Наиболее заметным начинанием стала популярная серия встреч Female Founder Office Hours, где женщины-предприниматели встречаются с инвесторами тет-а-тет, делятся своими проблемами и получают советы, как оптимизировать бизнес. С ноября All Raise провела такие встречи в Нью-Йорке, Бостоне, Лос-Анджелесе и Сан-Франциско. На участие в первых двух мероприятиях записалось 800 желающих на 80 мест.

Когда участницы All Raise начинали присоединяться к инициативе Эйлин Ли, в Голливуде все еще царил Харви Вайнштейн, а в эфире телеканала NBC заправлял Мэтт Лауэр. Шоу-бизнес и медиаиндустрия только сейчас начинают осознавать масштабы харрасмента и сексизма, которые распространены в этих отраслях. All Raise начал рассматривать этот вопрос раньше. В марте этого года участницы предложили ограниченному кругу партнеров – организациям и фондам, инвестирующим в венчурные фирмы, разработать собственные планы по диверсификации трудовых ресурсов. Они сделали серию видео из сессий Female Founder Office Hours, чтобы основатели стартапов могли получить доступ к этим ресурсам. А осенью надеются организовать большую конференцию для женщин, участвующих во всех сферах венчурного финансирования.

Сейчас участницы занимаются проектами All Raise на добровольных началах, но инициативе придется эволюционировать, чтобы развиваться. Выгорание – это серьезная проблема там, где люди занимаются фактически второй работой, что Меган Куинн из Spark Capital называет «гендерным налогом». Сейчас в процесс включились Silicon Valley Bank и Мелинда Гейтс. $2 млн уже обещаны инвесторами, дополнительные суммы находятся в стадии обсуждения. All Raise планирует принять на работу исполнительного директора и сотрудников на полную ставку. Управляющий комитет с определенным кругом обязанностей будет позволять некоторым участницам, включая Эйлин Ли и Джесс Ли, направлять стратегию группы, а остальным снизить загрузку по проекту.

Энн Миура-Ко, 41

Сооснователь Floodgate
Активы в управлении: $500 млн
Заметные сделки: Lyft, Refinery 29, Xamarin
Когда Энн Миура-Ко присоединилась к Floodgate, основатель стартапа, ставший профессором в Стэнфорде, посоветовал ей окончить аспирантуру. «Ученая степень придаст твоим словам вес, которого тебе не хватает», – сказал он ей. Теперь Миура-Ко помогает женщинам подготовиться к собеседованию на работу в венчурном фонде. «Я никогда не хотела быть великим инвестором, – говорит она. – Инвестирую ли я в уникальные проекты? Да. Поддерживаю ли я начинания в пользу женщин? Да. Хочу ли я, чтобы меня только с этим ассоциировали? Нет». 

Forbes связался со 125 партнерами из 50 венчурных фирм, которыми управляют мужчины, чтобы спросить, что они думают о повышении роли женщин в венчурном финансировании и планах привлекать больше кандидаток. Многие не ответили. Но руководители 20 компаний отозвались. «Хотя мы понимаем, что не каждый новый партнер нашей фирмы будет женщиной, в процессе заполнения вакансий мы отдаем им предпочтение», – говорит сооснователь LinkedIn Рид Хоффман из Greylock Partners.

All Raise уверены, что успех их инвестпроектов будет говорить сам за себя в секторе, который прежде всего смотрит на финансовые показатели. Чтобы выиграть, они объединяют усилия – это новый менталитет для тех, кто до запуска инициативы привык добиваться успеха в одиночку. «Я капиталист. Я хочу выигрывать за счет самых удачных сделок. Я хочу, чтобы моя фирма получала самые лучшие проекты, – говорит партнер DFJ Эмили Мелтон. – Но, кроме этого, я хочу, чтобы мои коллеги-женщины тоже были успешными, потому что это помогает нам всем».

Особую благодарность редакция выражает True Bridge Capital Partners, из Чэпел-Хилл, Северная Каролина, за мудрость и усердие в совместной работе над «Списком Мидаса».

Редактор: Алекс Конрад
Дополнительные данные: Игорь Босилковский, Биз Карсон, Кэтлин Чайковский, Алекс Кнапп, Самар Марван.
Фото: Джамель Топпин для Forbes
Источники: Pitch Book, Dow Jones Venture Source.
Методология. Мы оцениваем венчурных финансистов по количеству сделок и объему сумм, полученных ими при выходе из инвестиционных проектов за последние пять лет. Больший вес получают сделки, заключенные на ранних стадиях, как имеющие больший риск. Мы учитываем только выходы на сумму свыше $200 млн или частные раунды, где компании оценивались в $400 млн и выше.

Венчурный бизнес, компания, проект – что это? Примеры фирм в России

Обновлено: 3 февраля 2021

# Инвестиции

Специфика венчурного бизнеса

В России наиболее известными венчурными фондами являются Runa Capital и Admitad Invest

• Что такое венчурный бизнес
• Виды венчурных компаний, их роль и принципы работы
• Особенности венчурных фирм
• Какие фирмы могут получить венчурное финансирование
• Разновидности венчурных инвесторов
• Структура и типы венчурных фондов
• Как развиваются компании посредством венчурного финансирования
• Роль венчурных инвестиций в экономике
• Развитие венчурного бизнеса в России

Россия пока не лидирует в списке стран, где масштабно поддерживаются рискованные стартапы. Однако венчурный бизнес постепенно развивается и в нашей стране – интересных идей, требующих финансирования, в ней много, как и талантливых людей, способных их генерировать. Что нужно знать об этом виде инвестиционной деятельности?

Что такое венчурный бизнес

Известно, что капитал стремится туда, где его оборот приносит наибольшую прибыль. Венчурные проекты обещают высокую доходность, и этим должны привлекать инвесторов. На практике, однако, их масштабному финансированию мешают некоторые проблемы системного характера.

«The ventures» по-английски означает просто «предприятия». Понятно, что на самом деле, как это часто бывает, за безобидным словом скрывается определенный контекст. Как и «афера», под которой понимается не просто «дело» (affair), венчур подразумевает, что это не обычное, а рискованное предприятие.

Но и это еще не всё. В деловом мире опасности подстерегают любой бизнес, а их уровень подвергается оценке и страхованию. Методики прогнозирования в большинстве случаев давно разработаны и успешно применяются. Древняя пословица гласит: «Предупрежден – значит вооружен». Про венчуры этого сказать нельзя.

Сама природа любой инновации предполагает уникальность продукта и технологии, находящиеся в стадии разработки. Что из идеи выйдет – никто не может прогнозировать. Бывает, что она делает всех причастных к ней сказочно богатыми, но есть и многочисленные примеры крахов.

Инвестор стоит перед обычным выбором: рискнуть деньгами, и, возможно, заработать очень много, или остаться при своих интересах. В случае с венчуром эта дилемма особенно остра по причине отсутствия проверенных критериев оценки коммерческого потенциала. Полагаться можно лишь на собственное чутье.

Любой венчурный бизнес характеризуется тремя основными признаками: длительной окупаемостью, уникальностью технологии и инновационной направленностью.

Долгий срок окупаемости обусловлен сложностью реализации и надобностью в длительных научных исследованиях. В противном случае, если проект прост и дешев, его можно осуществить и без венчурного финансирования.

Уникальность означает отсутствие аналогов на рынке. Если они есть, то для воплощения идеи можно привлекать капитал более простыми и надежными способами. Проектное финансирование или инвестиционное кредитование вполне подойдет. Прогнозирование успешности производится с учетом опыта уже функционирующих предприятий.

Инновационная направленность выражается высокой технологичностью и наукоемкостью. Для реализации венчурных проектов требуется высокая квалификация исполнителей. В настоящее время структура рискованных инвестиций такова, что большая их часть (около 65%) приходится на перспективные информационные технологии и связь.

Эти направления считаются наименее авантюрными: при минимуме вложений они демонстрируют наибольший процент успешного внедрения (в Европе – до 88%, в России и странах СНГ – примерно 30%). Есть и другие отрасли прямых инвестиций, привлекающие венчурный капитал: фармакология, транспорт, «зеленая энергетика» и пр. Всем этим сферам хозяйствования присущи те же признаки – наукоемкость, капиталоемкость, длительность этапа предварительных исследований и трудно прогнозируемая экономическая эффективность.

Виды венчурных компаний, их роль и принципы работы

Предприниматель, которому пришла в голову интересная бизнес-идея, соответствующая вышеперечисленным признакам, может попытаться взять кредит на ее реализацию. В банке такого гения внимательно выслушают и, как показывает практика, чаще всего вежливо откажут. Причины очевидны:

• Неубедительность бизнес-плана. Если речь идет о принципиальной новизне продукта, ни один клерк не возьмет на себя ответственность за выделение средств, тем более на длительный срок.
• Отсутствие достаточного залогового имущества. Даже если у автора концепции есть квартира или иная дорогостоящая собственность, ее не хватит на реализацию проекта: он, как уже указано выше, капиталоемкий.

Оба эти фактора означают высокий риск невозврата кредита.

Действующая нормативно-правовая база РФ рассматривает венчурное финансирование по совокупности законодательных актов, регламентирующих инновации, инвестиции и интеллектуальную собственность. Преференции для организаций, на свой страх и риск развивающих стартапы сомнительной эффективности, пока не установлены.

Можно попытаться привлечь средства другими способами:

• Получить грант на реализацию проекта, мотивируя его ценность глобальной значимостью инновации. Возможно сработает, но вероятность низкая.
• Организовать краудфандинг. В некоторых странах такое собирание «с миру по нитке» возможно, и даже были прецеденты, но на самом деле убедить многих людей в пользе вложения трудней, чем одного инвестора.

Наиболее реалистичным решением является обращение в специализированную организацию, профиль которой – финансирование рискованных стартапов.

Венчурная компания – это коммерческая организация, извлекающая прибыль в результате реализации авантюрных проектов, характеризующихся высокими затратами, наукоемкостью и длительным сроком окупаемости.

Специфическим характером деятельности обусловлены особые методы работы таких бизнес-структур.

Особенности венчурных фирм

В данном случае финансовые риски в определенном смысле играют позитивную роль. Именно они вынуждают доноров идей обращаться в венчурные фирмы после череды бесплодных попыток привлечь других инвесторов.

Нельзя утверждать, что оценка бизнес-идеи не проводится, но вместо объективных цифровых данных, взятых из бухгалтерского баланса и банковских выписок, учитываются другие признаки вероятного коммерческого успеха.

В отличие от банков и других финансовых учреждений, оперирующих на кредитных рынках, венчурные компании не рассматривают в качестве своих клиентов процветающие фирмы со стабильным высоким доходом. Их принцип работы следующий:

• Из множества бизнес-идей выбираются наиболее перспективные (по оценке внутренних экспертов).
• С клиентом заключается договор о частичной уступке прав собственности на предприятие.
• Производится финансирование стартапа.
• После выхода предприятия на нормативную рентабельность часть собственности, принадлежащая инвестору, реализуется по рыночной цене.

Цикл длится до 7 лет (как правило, не менее двух).

Какие фирмы могут получить венчурное финансирование

На венчурное финансирование могут претендовать предприятия и организации, отвечающие следующим требованиям:

1. Новые фирмы, имеющие перспективную высокотехнологичную бизнес-идею, но не обладающие средствами, достаточными для проведения НИОКР (научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы).
2. Стартапы, которые уже провели ряд исследований, но ограниченные в средствах, необходимых для выпуска пробной партии продукта.
3. Предприятия, уже производящие инновационный продукт, но нуждающиеся в капитале для расширения валового объема и сбыта.

По этому списку видно, что с каждой его строкой риски уменьшаются, как и возможности венчурных компаний получать (выторговывать) для себя наиболее выгодные условия.

Разновидности венчурных инвесторов

Рискованные инвестиции осуществляют специализированные фонды и венчурные компании. Разница между ними состоит в том, что фонды не обладают собственным капиталом, а привлекают средства многочисленных вкладчиков.

Инвесторы по принципу своего влияния на начинающего донора идеи делятся на две категории:

• Венчурные «ангелы» обеспечивают своим подопечным максимум комфорта, но взамен требуют право участия в управлении стартапом. Их помощь незаменима на первых стадиях реализации проекта, когда происходит становление бизнеса.
• «Инкубаторы» выполняют во многом сходную роль, но на другой фазе развития проекта. Их задача – содействие росту предприятия.

Структура и типы венчурных фондов

Финансовая мощь фонда создается его вкладчиками. Крупнейшие из них обычно обеспечивают около 20% оборотных средств и принимают решение о распределении инвестиционных потоков. Многочисленные вкладчики, не обладающие правом голоса по причине относительно небольших сумм их взносов, получают пропорциональные дивиденды. Венчурные фонды бывают:

1. Специализированными (ориентированными на конкретную отрасль). Такое сужение области инвестирования позволяет повысить эффективность прогнозирования.
2. Универсальными, финансирующими любые стартапы, независимо от их направленности. Их плюс – более высокая степень диверсификации, позволяющая избегать последствий отраслевых кризисов.

Как развиваются компании посредством венчурного финансирования

С точки зрения здравого смысла, было бы странным выделить стартапу сразу всю сумму, необходимую для его развития. Это делается поэтапно, и при этом окончание каждой запланированной фазы венчается промежуточным анализом эффективности использования освоенной суммы. В случае неудовлетворительной оценки финансовых показателей финансирования, его обычно прекращают во избежание дальнейших бесполезных трат.

Разделяют следующие фазы развития стартапов в ходе венчурного финансирования:

• Seed Stage. Предприятию, оцениваемому как перспективное, выделяются минимально достаточные средства для «выхода из долины смерти». Происходит начальная инициация исследовательских работ, по результатам которых инвестором производится оценка проектов на предмет их жизнеспособности. «Семенная» фаза считается самой ответственной.
• Start-up. Субъекты, находящиеся на этом этапе, еще не обладают опытом рыночной реализации своего инновационного продукта. Инвестор предоставляет средства для проведения предварительных маркетинговых исследований и определения уровня востребованности товара или услуги.
• Early Growth. Стартап представляет собой действующую модель успешной инновационной фирмы в уменьшенном масштабе, демонстрируя «ранний рост».
• Фирма, успешно прошедшая предыдущие стадии инвестирования, постепенно приходит к необходимости расширения своих возможностей. Предоставляется капитал на приобретение дополнительных основных средств и рыночного продвижения продукта.
• Эта фаза называется подготовительной, промежуточной или предпродажной. Инвестор готовится к важнейшему для себя моменту – получению прибыли. Чем успешнее проект, тем дороже можно реализовать принадлежащий ему пакет акций. Цель «мезанинного» финансирования в придании этому товару наибольшей привлекательности.
• Непосредственная продажа акций венчурного инвестора.

Впрочем, используется и упрощенное разделение фаз развития стартапов на ранний и поздний этапы.

Смысл этой классификации в том, что предприятие в течение какого-то периода не представляет интереса для сторонних инвесторов (не относящихся к венчурному классу), а потом вдруг становится привлекательным, если, конечно, проект оказался успешным.

Появляются крупные корпорации, стремящиеся завладеть новой востребованной технологией путем объединения, слияния и поглощения. Такое явление чаще всего возникает на стадиях «раннего роста» и «расширения», когда стартап в значительной степени перестает быть авантюрным, но риски все еще сохраняются.

Решения о продаже или отказе совместно принимают владельцы предприятия и инвесторы. Возможно, стартапу есть смысл дать еще «подрасти», то есть подорожать.

Роль венчурных инвестиций в экономике

Попытки упорядочить процессы венчурного финансирования в Российской Федерации предпринимались неоднократно с 2002 года, но, к сожалению, пока особым успехом не увенчались. В настоящее время государственное регулирование инвестиций в рискованные стартапы опирается на следующие законодательные акты:

• Федеральный закон «Об ООО» от 01.07.09 г.
• Федеральный закон «О Российском научном фонде» 291-ФЗ от 02.11.13.
• Другие законы и постановления Правительства РФ, регламентирующие инновационную и инвестиционную деятельность, а также принципы работы предприятий различной формы собственности.

Также с 2009 года разрабатывается программа «Инновационная Россия-2020», но она до сих пор представляет собой лишь проект.

Вместе с тем финансирование инноваций представляет собой важнейшую для России задачу государственного значения. Именно благодаря венчурному капиталу произошел стремительный технологический рост в США, в том числе возникновение «Кремниевой долины». Мировой опыт показывает, что вложения в долговременные рискованные проекты экономически оправданы, хотя и не дают быстрой отдачи.

Развитие венчурного бизнеса в России

Специфика российского венчурного инвестирования состоит в главенствующей роли фондов. Несмотря на определенные осложнения международных отношений, западный капитал продолжает активно финансировать рискованные долговременные капиталоемкие проекты в РФ. Этот факт говорит о высоком потенциале российских доноров идей.

Преимущественное направление венчурного финансирования – информационно-технологический сектор.

Список компаний и фондов, действующих на российском венчурном рынке, слишком обширен для того, чтобы привести его в одной статье полностью. В нем участвуют государственные структуры, специализированные компании, созданные при банках и финансовых группах, ведущие корпорации и просто состоятельные граждане.

Крупнейшим в стране считается венчурный фонд Runa Capital, специализирующийся на отечественных и международных стартапах. На его долю приходится около 40% рискованных инвестиций.

Несколько меньший сектор венчурного рынка контролирует Admitad Invest – по некоторым данным до 30%.

Широко известен бизнес-ангел А. Бородич, владелец лаборатории FutureLabs (основана в 2013 году), специализирующейся на мобильных приложениях. Затратные стартапы (не только российские) на начальных этапах – его профиль.

Из региональных фондов успешным считается Самвен-Фонд, действующий в Самаре.

Опубликовано:

Добавить комментарий

Вам понравится

Венчурные фирмы и их деятельность

2.

Что такое венчурная фирма? Венчурная фирма — предприятие, продуктом
которого являются связанные с риском
инновации (нововведения) различного рода: в
области научных исследований, технологии,
создания новых продуктов, организации
производства, маркетинга. Венчурная фирма
служит начальной ступенью развития продукта,
занимаясь отбором и разработкой научной или
технической идеи, ее апробацией, созданием
образцов и моделей для последующей их
передачи
на
стадию
промышленного
производства.

3. Венчурный капитал

Первые идеологи венчурного
капитала
—
американские
экономисты Ж. У. Фенн, К Лайанг,
С.
Прауз,
П.
Джонсон
—
определили венчурный капитал
как
финансирование
акционерного
капитала
инновационных
предприятий
малого
бизнеса,
имеющих
значительный потенциал роста на
стадии их создания и реализации
продукции, в совокупности с
консультационной поддержкой и
высокой степенью вовлеченности
в процесс принятия решений.
Понятие «венчур» (venture) в
переводе с английского
означает «риск», т.е. венчурный капитал — это рисковый
капитал.
Рисковый (венчурный) капитал
— особая форма вложения
капитала в объекты
инвестирования с высоким
уровнем риска в расчете на
быстрое получение высокой
нормы дохода.

6. Венчурные предприятия могут быть двух видов:

собственно рисковый бизнес;
* внутренние рисковые проекты крупных
корпораций.
В свою очередь собственно рисковый бизнес
представлен двумя основными видами
хозяйствующих субъектов:
независимые малые инновационные
фирмы;
предоставляющие им капитал
финансовые учреждения.

7. ПРИМЕРЫ  УСПЕШНОЙ  РЕАЛИЗАЦИИ  СТРАТЕГИИ  В  ВЕНЧУРНОМ  БИЗНЕСЕ

ПРИМЕРЫ УСПЕШНОЙ РЕАЛИЗАЦИИ
СТРАТЕГИИ В ВЕНЧУРНОМ БИЗНЕСЕ
Исходя из вышеизложенного, можно сде
лать вывод, что наиболее привлекательн
ая стратегия для венчурных фирм стратегия роста. Эта стратегия и являетс
я основной. Целесообразно привести не
которые примеры реализации стратегии
роста.
1. Яндекс
2. СТС-Медиа
Открывая
венчурную
компанию
,
предприниматель должен быть готов к
неудачам. По статистике, от 70% до 80%
проектов в этом бизнесе не приносят прибыли,
зато те 30%-20%, которые, в конце концов,
окупаются, покрывают все убытки. Поэтому,
если нервы позволяют, игра стоит свеч.

11. Основные стадии развития венчурной компании

Ранняя стадия: финансирование образования (создания) фирмы;
капитал необходим для «за кладки фундамента» при основании МПИД
на проведение НИОКР, разработку бизнес-плана, на раз работку
прототипа и образцов продукции и стратегии маркетинга, покрытие
предъпроизводственных расходов, на формирование
первоначального капитала. Финансирование ранней стадии означает
самый высокий риск, поэтому у венчурного инвестора есть шанс в
случае успеха получить соответственно высокий доход.
Вторая стадия: этап развития; осуществляется переход от создания
образцов продукции к налаживанию процесса нормальной
производственной и сбытовой деятельности, т.е. на покрытие
издержек на изготовление инструментов и оснастки, на маркетинг,
создание или расширение необходимых производственных
мощностей, а также на формирование оборотного капитала.
Третья стадия: этап закрепления успеха, за которым следует выпуск
акций компании в свободное обращение на бирже, а инвестиции
нужны для улучшения производственных показателей.
Как правило, венчурные фирмы
относятся к малому и среднему
инновационному бизнесу, с числом
занятых до 500 человек. Наиболее
благоприятными для деятельности
венчурных фирм являются отрасли, где
жизненный цикл продукта невелик (в
микроэлектронной промышленности
США он составляет в среднем 4-5
лет). В США в середине 1980-х гг.
суммарный капитал венчурных фирм
составлял примерно 15 млрд. долл. В
России процесс создания венчурных
фирм только начинается. В 1999 г.
прошла первая ярмарка, на которой
было выставлено 23 венчурных
проекта, из которых 17 заинтересовали
инвесторов
Первая попытка создания индустрии венчурного
финансирования в Казахстане с помощью программы Европейской ассоциации венчурного
капитала (ЕVСА) была предпринята в 1997 г., с
организацией тренинговых курсов по
венчурному финансированию, и предполагала
возможности взаимодействия с западными
ассоциациями венчурного капитала. Совместно
с ЕVСА была разработана «Белая книга» для
венчурного инвестирования в Казахстане,
однако по объективным причинам она не была
реализована
В настоящее время общий объем
венчурного капитала в Казахстане
превышает 260 млн. долл. США.
Общие
инвестиции
НИФ
(Национальный
инновационный
фонд) в иностранные фонды составляют около 40 млн. долл. США. Он
является
акционером
пяти
зарубежных венчурных фондов, в
числе которых Wellington III Tech VC
(Германия), Flagship ventures fund
(США), Vertex III Fund L. P (Израиль),
Mayban-JAIC ASEAN Fund (ЮгоВосточная Азия) и фонд CASEF. При
участии НИФ также создано пять
венчурных фондов с местными
компаниями

15. Виды венчурных инвестиций

ВИДЫ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
Венчурное
финансирование
Венчурное финансирование — это разновидность
денежного капитала, которая возникла под влиянием
системы субсидирования научно-исследовательских
работ по индивидуальным проектам и программам.
Венчурный капитал можно определить и как
руководимый профессионалами пул инвестиционных
средств. Фактически венчурное финансирование может
быть охарактеризовано как источник долгосрочных
инвестиций, предоставляемых обычно на 5 -7 лет
предприятиям, находящимся на ранних этапах своего
становления, а также, действующим предприятиям для
их расширения и модернизации.

23. Отраслевое распределение венчурного капитала в Европе в 2011 г.

ОТРАСЛЕВОЕ РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ВЕНЧУРНОГО
КАПИТАЛА В ЕВРОПЕ В 2011 Г.

24. Доля фирм находящихся в определенной стране и осуществляющих венчурные инвестиции (слева) и фирм, которые получают венчурное

ДОЛЯ ФИРМ НАХОДЯЩИХСЯ В ОПРЕДЕЛЕННОЙ
СТРАНЕ И ОСУЩЕСТВЛЯЮЩИХ ВЕНЧУРНЫЕ
ИНВЕСТИЦИИ (СЛЕВА) И ФИРМ, КОТОРЫЕ
ПОЛУЧАЮТ ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ
(СПРАВА). ПОКАЗАТЕЛИ 2011 Г.
17%
Великобританія
та Ірландія
11%
24%
43%
Північная
Європа
27%
Центральна та
Східна Європа
14%
31%
3%
11%
8%
8%
3%
Південна
Європа

Что такое венчур или венчурный бизнес

Если вы открыты для новых идей и любите риск, то лучшим бизнесом для реализации своего потенциала станет венчур. Что это такое? Под термином «венчур» подразумевается особая форма инвестирования, при которой целью инвестора является стимуляция развития компании. При эффективной стратегии бизнес позволяет получить владельцам максимальную прибыль и вывести на рынок инновационный проект. В этой статье мы подробнее расскажем о венчурном бизнесе и о том, как его организовать в России.

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.
 
Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему — обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефону
+7 (804) 333-20-57
 
Это быстро и бесплатно!

Понятие венчурного бизнеса

Родиной венчурного бизнеса является Кремниевая долина — инновационный и технологический центр США. Постепенно идея получила распространение в других развитых странах. Ниша отличается высокой конкурентноспособностью, позволяет создавать новые проекты в сфере высоких технологий и инноваций. Инвестиционные фонды активно поддерживают перспективных бизнесменов, что положительно влияет на экономику страны в целом.

Венчурный бизнес — что это такое?

Термин произошел от английского слова Venture, которое переводится как «раскованный». В широком смысле это определяет любой вид бизнеса с высоким риском вложения инвестиций. Обычно с его помощью выводят на рынок различные научно-технические новшества.
Венчурный бизнес или венчур — ключевой игрок в мировой экономике. С его помощью поддерживаются основные финансовые процессы, удерживается конкурентноспособность в передовых технологиях.

Венчурный бизнес — возможность быстро реализовать любой проект в сфере науки и техники, а также альтернативный способ получения инвестиций для вашего бизнеса.

Значение в экономике

Организационных форм венчурного бизнеса существует большое количество. Все они ориентированы на решение конкретных задач от идеи до конечного результата. Самой популярной формой деятельности является венчурная фирма. Она эффективна с точки зрения работы, быстро подстраивается под внешние обстоятельства. Чаще всего используется для апробации или доработки какого-либо коммерческого предложения и промышленной реализации бизнес-идеи.

Как организовать венчурный бизнес

Организация любого бизнеса требует наличия стартового капитала. Можно использовать такие доступные варианты как займы у родственников и друзей, банковское кредитование. Однако не все они способны оценить перспективность и большое будущее вашей идеи. Банковские структуры относятся к заемщику предвзято, требуя оперировать исключительно цифрами и фактами.
Венчурное финансирование — альтернативный способ получения инвестиций для вашего бизнеса.

Будет преимуществом, если бизнес-идея предполагает развитие научного или технологического проекта, актуальный в повседневной жизни.

Особенности финансирования

Венчурный фонд — заинтересованное лицо, которое будет не только вкладывать денежные средства в развитие проекта, но и принимать непосредственное участие в контроле и организации внутренних процессов компании. Предпочтение фонды отдают опытным и деловым людям, представившим грамотный бизнес-план. Главные особенности венчурного финансирования:

• Предоставление инвестиций на длительный период — 5-7 лет.
• Для получения средств не требуется наличия ликвидных активов.
• Отсутствуют ежегодные выплаты по процентам.
• Инвесторы — простые акционеры, поэтому их прибыль напрямую зависит от успеха бизнеса.
• Фонды готовы рисковать и вкладывать огромные суммы руководствуясь исключительно интересом к продукту.

Для венчурных инвесторов финансирование бизнеса является видом долгосрочного кредитования. При этом прибыль напрямую зависит от успеха бизнеса. По истечению срока инвестирования акции продаются другим венчурным компаниям или владельцу.

Примеры успешных венчурных фирм

Риск — неотъемлемая часть создания прибыльного и востребованного бизнеса. Большинство известных на сегодняшний день компаний являются плодом авантюры, везения и выверенного расчета. Так, благодаря венчурным инвестициям появились Microsoft, Intel и другие.

Наглядный пример удачного вложения венчурных инвесторов — Apple Computer. Котировки акций молодой фирмы всего за три года выросли более чем в 100 раз. Сегодня высокотехнологичный проект занимают лидирующие позиции в мире с прибылью в десятки миллиардов долларов.

Венчурные фонды России

Венчурные предприятия или венчурные фонды пользуются в России не меньшим спросом, чем на Западе. За инвестициями обращаются как начинающие бизнесмены, так и уже популярные компании в сфере науки и техники. Колоссальное количество новых предложений и идей создает здоровую конкуренцию на получение финансирования.

Поиском перспективных проектов занимается посредник. В дальнейшем он представляет интересы изобретателя. Его задача, отыскать преимущества новинки и убедить инвестора вложить в её развитие свои средства. При удачном исходе, уже через 4-7 лет акции компании можно будет продать в несколько раз дороже себестоимости.

Банковские структуры относятся к заемщику предвзято, требуя оперировать исключительно цифрами и фактами.

Наибольшее количество венчурных фондов сосредоточено в Москве, Санкт-Петербурге и других крупных городах. Организации действуют как на государственной, так и частной основе. В список крупнейших венчурных фондов России попали:

Runa Capital. Вывели на рынок бренд бытовой техники Rolsen, создатели известного облачного сервиса Parallels, инвесторы громких стартапов Nginx, Jelastic, LunguaLeo. Сумма инвестиций составляет до 10$ млн.

IMI.VC — фонд, фокусирующийся на инвестиции в медиа, игры, социальные приложения и потребительные сервисы. Известные проекты — Narr8, Game Insight.

Ru-Net Ventures – фонд, с неординарным подходом к инвестированию. На его счету вложения в такие компании как «Яндекс», Ozon, Deliveryhero, Made, Tradeshift и другие.

Kite Ventures – специализируются на B2B, e-commerce. Компания отличается нестандартным подходом к продвижению проектов, берет небольшой процент в размере от 3% до 30%.
e.ventures – немецкий фонд при сотрудничестве с Россией. Объем фонда составляет порядка 750$ млн, а доля в бизнесе от 10% до 49%. Проекты отбираются тщательно и долго, но результат при этом достоин похвалы.

ABRT – фонд, существующий с 2006 года. Специализируется на B2B-связях, инвестируя средства в соотношении 1 к 3. Вклад в одну компанию составляет от 2-3$ млн.
На этом перечень венчурных инвесторов не заканчивается. Помимо крупных синдикатов существует масса небольших частных фондов и их объединений. На государственной основе в стартапы инвестируют такие бизнес-инкубаторы как «Ингрия», «СТРОГИНО», «ГУ-ВШЭ» и Санкт-Петербургая организация бизнес-ангелов. Последние готовы не только вложить свои средства в любой венчурный проект, но и претендуют на минимальную долю в бизнесе.

Заключение

Венчурный бизнес — возможность быстро реализовать любой проект. Его прибыльность будет зависеть не только от идеи, но и от продвижения, организации. Если вы уверены в успехе, обязательно найдется фонд или инвестор, готовый разделить его с вами. Однако не стоит забывать, что любая авантюра должна быть подкреплена подробными математическими расчетами и стратегией развития.

Что Такое Венчурные Фонды?

В кого финансовые спекулянты вкладывают ресурсы?

Финансирование является своего рода бюджетным капиталом, предоставляемым новым предприятиям. Венчурные фирмы (VC) вносят в эти организации полные денежные средства — обычно в миллионы — в обмен на стоимость.

Спекулянты могут выйти, как таковые, деньги после того, как стартап получит деньги или записи на бирже ценных бумаг. Они будут регулярно предлагать свои предложения ранее защищенную или открытую публикацию с определенной конечной целью, чтобы исключить шансы, или на случай, если они признают, что они достигли своих целей спекуляции.

Финансирование предприятий небезопасно из-за высокого уровня разочарования новых предприятий. В любом случае, эти фирмы делают ставку на обнаружение аномалий новых компаний (таких как Facebook), которые могут создавать достаточно высокие уровни прибыльности, чтобы компенсировать неудачи, связанные с различными предприятиями.

Узнайте больше о фонде венчурного капитала

У финансирующих фирм есть портфель, состоящий из различных новых предприятий одновременно. Они могут работать с различными активами, концентрируясь на разных предприятиях или землях.

Фирмы ВК, как правило, поддерживают новые компании, которые были одобрены рынком и демонстрируют потенциал для быстрого развития. Этим новым компаниям удалось бы обеспечить небольшую, но быстро растущую клиентскую базу, и им потребовались бы деньги для масштабирования фонда, включая отдельные позиции, и дополнительного вложения ресурсов в сделки и демонстрацию. Кое-где инвесторы будут вкладывать ресурсы в организации с невыпущенными статьями.

Как бы они внесли свой вклад?

Ведущие венчурные компании часто выступают в качестве синдиката. Как бы то ни было, разные фирмы могут вкладывать ресурсы в стартап в одном раунде, хотя одна фирма будет ведущим финансовым специалистом.

Ведущие спекулянты — те, кто сделал большую часть должной устойчивости при запуске, и, вероятно, также те, кто отвечает за сборку синдиката и принятие условий соглашения.

После того, как стартап пометит таблицу условий, финансирующая компания будет руководить изобретательством. Процесс надлежащего определения, или «due-D», обычно включает личные расследования авторов, подтверждение предложений и служебных номеров, а также проверку любых потенциальных законных минных полей. Цель состоит в том, чтобы получить более точную оценку шансов предприятия.

Инвестиционные фирмы могут вытаскивать даже после того, как в терминологической ведомости отмечается, что они могут обнаружить что-то не в порядке при запуске. В терминологических листах все рассмотренные вещи не являются законными. Договоренность только что сделана, когда наличные находятся в банке.

Как работают финансирующие фирмы?

Ведущие венчурные фирмы контролируются группой, которая контролирует капитал, предоставленный соучастниками с ограниченными возможностями (LP). ЛП могут быть институциональными финансовыми специалистами, состоятельными людьми или организациями. Эти фирмы финансируют свою деятельность, беря на себя административную ответственность.

На вершине цепочки важности в венчурных компаниях находятся надзорные сообщники, которые решают, какие организации поддерживать. Под ними у вас есть партнеры, которые делают работу, изучают и из-за неутомимости. У более крупных фирм будет больше слоев прогрессивной системы.

Инвестиционные фирмы обычно делятся на два вида: автономные и корпоративные. В число лучших автономных венчурных капиталов входят Sequoia Capital и Andreessen Horowitz. Они способствуют абсолютно с учетом рыночных возможностей стартапа.

Если вы ищете фирмы венчурного капитала в Индии, вы можете посетить лайтбокс

Как работают фирмы венчурного капитала

Если вы предприниматель, стремящийся к развитию своего нового бизнеса, вам необходимо найти компании или отдельных лиц, готовых дать вам деньги, чтобы начать свой бизнес. Возможно, вы подали заявку на получение кредита в банке, но вам отказали. Вам, вероятно, сказали, что ваш бизнес — это не «хороший риск» или «надежное вложение». Что вам нужно сделать, так это найти кого-то, кто готов взять на себя рискованные инвестиции, исходя из того, как вы доказали в своем бизнес-плане, что вы добьетесь успеха.Вам нужна фирма с венчурным капиталом.

Фирма венчурного капитала — это группа инвесторов, которые получают доход от богатых людей, которые хотят приумножить свое состояние. Они берут эти деньги и используют их для инвестирования в более рискованные предприятия, чем готов взять традиционный банк. Поскольку инвестиции являются рискованными, фирма венчурного капитала обычно взимает более высокую процентную ставку с предприятий, в которые она инвестирует, чем другие типы кредиторов. Однако процентная ставка того стоит для бизнеса, потому что в противном случае бизнес не получил бы необходимого финансирования.

Фирмы венчурного капитала работают в рамках определенного инвестиционного профиля. Инвестиционный профиль — это документ, в котором излагаются типы предприятий, в которые фирма готова инвестировать. Направляя свои инвестиции только на определенные типы предприятий, венчурная фирма может изучить основы конкретной отрасли и, таким образом, лучше подготовиться к решите, в какие новые или расширяющиеся предприятия лучше всего инвестировать. И венчурные компании не только предоставляют стартовое финансирование. Они также могут предоставить финансирование для расширения перспективных предприятий.Однако это встречается реже, поскольку у растущего успешного бизнеса больше возможностей получить ссуду в банке.

Когда индивидуальные инвесторы доверяют свои деньги фирме венчурного капитала, фирма вкладывает деньги в фонд. Затем этот фонд инвестируется в несколько компаний с ожиданием, что компании смогут вернуть деньги примерно через три-семь лет. Эти деньги возвращаются либо тогда, когда компания выводит свой бизнес на биржу и начинает продавать акции и облигации, либо когда компания приобретается другой компанией.Затем деньги возвращаются фирме венчурного капитала с процентами. Иногда деньги выплачиваются акциями компании. Как только все деньги в конкретном фонде возвращены, деньги с полученными процентами затем отправляются обратно инвесторам. Конечно, часть денег фирма берет в качестве гонорара.

Фирмы венчурного капитала — отличное место для начинающих предприятий, которые не могут получить финансирование для своего роста из другого источника. Ключевым моментом является поиск фирмы венчурного капитала, которая решит инвестировать в ваш тип бизнеса.Если вы это сделаете, и им нравится то, что они видят в вашем бизнес-плане, вы, вероятно, нашли деньги, которые вам нужны.

VC Firms and Funds — The Holloway Guide to Raising Venture Capital. получение значительной прибыли для своих инвесторов за счет инвестирования в компании с высоким уровнем риска, которым еще предстоит доказать, что их бизнес-модели работают и являются устойчивыми на рынке.

Определение Венчурный фонд (или венчурный фонд) — это юридическое лицо, созданное венчурной фирмой, но отдельно от нее, которое объединяет деньги внешних инвесторов и направляет инвестиции компаниям, ищущим капитал. Фонды венчурного капитала обычно структурированы как партнерства. *

Полезно понимать венчурные фирмы как институциональных инвесторов, чтобы отличать их от других типов начинающих инвесторов, таких как ангелы, и при сравнении институциональных венчурных раундов с раундами ангелов.

путаница Фирмы венчурного капитала и фонды венчурного капитала — это не одно и то же. Венчурная фирма — это постоянное юридическое лицо, в рамках которого со временем могут быть привлечены и закрыты многие индивидуальные венчурные фонды. Например, Хантер Уолк и Сатья Патель управляют своей венчурной фирмой Homebrew. В сообщении в блоге Homebrew Хантер и Сатья объявляют, что они собрали 50 миллионов долларов для «Homebrew Fund II», второго венчурного фонда, созданного и управляемого Homebrew.

противоречие Фирмы венчурного капитала и институциональные инвесторы также технически не одно и то же, хотя многие называют фирмы венчурного капитала институциональными инвесторами.Оба делают инвестиции из объединенных ресурсов, но институциональные инвесторы обычно действуют как посредники, а не инвестируют напрямую в компании. Например, институциональный инвестор может стать партнером с ограниченной ответственностью в фирме венчурного капитала. * Традиционные примеры институциональных инвесторов включают инвестиционные банки, эндаумент, хедж-фонды и страховые компании. *

Новый венчурный фонд похож на стартап , только тот, который выписывает чеки вместо кода. Хантер Уолк и Сатья Патель, партнеры, Homebrew *

Стадия инвестирования

Венчурные компании и фонды полуформально разделены на стадии инвестирования, которые отражают зрелость бизнеса они инвестируют в.Многие венчурные фирмы сосредотачиваются на определенных этапах, а некоторые — на многих этапах. Типы венчурных фирм неразрывно связаны с терминологией раундов.

важно Помните, что ни один из этих терминов не стандартизирован каким-либо юридическим или общепризнанным образом.

Со временем венчурные фирмы могут инвестировать в стартапы, выходящие за рамки их типичного сценического диапазона. Фирма может находиться на посевной стадии в течение нескольких лет, инвестируя в компании посевной стадии, но позже они могут собрать более крупный фонд для инвестирования в компании более поздней стадии.NextView Ventures предоставляет данные о том, как этапы инвестирования изменились с 2002 на 2016 год. *

Кроме того, многие фирмы могут продолжать инвестировать в компанию, которая показала хорошие результаты с течением времени, даже если эта компания достигла зрелости за пределами типичного диапазона венчурного фонда.

• Инвестиции на предпосевную и посевную стадии. Термин pre-seed является относительно новым, * вероятно, войдет в употребление примерно в 2015 году. *

  • Pre-seed компании инвестируют в pre-product компаний, у которых еще нет продукта или услуги, готовых для клиентов или потребительское использование.У этих компаний может быть легкий прототип или просто идея на салфетке. Предварительные инвесторы выписывают чеки на сумму от 50 до 500 тысяч долларов.

  • путаница Не все приняли термин pre-seed , который некоторые считают слишком конкретным и ограничивающим. До недавнего времени первых инвесторов венчурного капитала компании называли просто начальных стадий и фирм. Некоторые фирмы, которые считают себя находящимися на начальном этапе, будут инвестировать в предварительный продукт, вплоть до последней проверки перед раундом серии A.

• Ранние инвестиции. Некоторые фирмы, которые называют себя на ранней стадии , будут инвестировать на всем пути от предварительной стадии до серии А, в то время как другие будут заключать сделки только на стадии посевной.

  • важно Если компания описывает себя как раннюю стадию, стоит спросить, сколько сделок инвесторы заключили в pre-seed, seed и Series A за последний год, чтобы понять, где находится их золотая середина. .

• Промежуточные инвестиции. Эти фирмы инвестируют во время или сразу после того, как компания достигает соответствия продукта рынку, что обычно происходит в раундах серии A или серии B.

• Инвестиции на поздней стадии или стадии роста. Эти фирмы инвестируют в компании, которые достигли соответствия требованиям рынка. Компании обычно тратят деньги, которые они собирают на этом этапе, чтобы помочь им выйти на IPO.

Тип инвестиций

Определение Фирмы широкого профиля , тематические фирмы и тезисные фирмы — это типы фирм венчурного капитала, которые различаются по способу выбора компаний для инвестирования.Фирмы широкого профиля инвестируют в компании практически любого сектора (здравоохранение, FinTech, автомобилестроение и т. Д.) Или бизнеса (агрегирование данных, взаимодействие человека с компьютером, торговые площадки и т. Д.) На той стадии, в которую обычно инвестирует фирма. Тематические фирмы инвестируют в компании, работающие в в конкретных секторах или работающих над определенными типами проблем. * Тезисные фирмы — это более узкая версия тематических фирм, инвестирующих только в компании, которые соответствуют гипотезе о том, в какой области направляется фокус. *

путаница Классификация венчурного капитала Фирмы в соответствии с этими тремя типами не всегда просты, и фирмы могут дрейфовать между типами — особенно между тематическими и тезисными — с течением времени.

Примеры тематических фирм: Psilos, инвестирующая в медицинские компании; Водный совет, который фокусируется на возможностях, основанных на чистой воде; Kapor Capital, инвестирующая в технологические компании, обслуживающие сообщества с низким доходом и цветные сообщества; и Backstage Capital, который финансирует компании, основанные предпринимателями из недостаточно представленных слоев общества. Примером тезисной фирмы является Union Square Ventures, чей тезис по состоянию на апрель 2018 года гласил: «USV поддерживает надежные бренды, которые расширяют доступ к знаниям, капиталу и благополучию за счет использования сетей, платформ и протоколов.

Некоторые фонды имеют географическую направленность, например, Chicago Ventures, которая специализируется на технологических компаниях в Чикаго и центральном регионе США, Drive Capital, которая фокусируется на Среднем Западе; и посевной фонд Стива Кейса Rise of the Rest, который фокусируется на компаниях за пределами «большой тройки» венчурных рынков Силиконовой долины, Нью-Йорка и Бостона.

Рисунок: География венчурных инвестиций в США

Источник: Национальная ассоциация венчурного капитала *

Роли в венчурной фирме

В процессе привлечения венчурного капитала вы будете много взаимодействовать с разных людей в венчурных фирмах.Когда вы преследуете их в LinkedIn или видите заголовок в их электронной подписи, которую вы не узнаете, вы можете вернуться в этот раздел, чтобы лучше понять, за что этот человек, вероятно, несет ответственность в своей фирме. Это поможет вам узнать, какие у вас могут быть отношения с ними и на какие вопросы они могут вам ответить.

Обычно некоторые люди имеют возможность сделать инвестиции в одностороннем порядке (то есть выписать чек), в то время как другим может потребоваться согласие или консенсус между старшими партнерами перед заключением сделки.Некоторые сотрудники могут сосредоточиться только на поиске сделок, анализе, операциях или других задачах, помимо инвестиционных решений.

Большинство фирм венчурного капитала имеют ту или иную форму иерархии, в которой сотрудники и аналитики находятся на начальном уровне, а управляющие директора и партнеры находятся наверху, но не все из них следуют этой формуле. Важно знать, что одни люди могут принять решение об инвестировании, а другие — нет. Когда вы начинаете сбор средств, вам следует попытаться назначить встречу с кем-то, кто имеет право принимать решение об инвестировании.Некоторые венчурные фирмы предпочитают наблюдать процесс, при котором каждая компания, если она не стремительно растет, встречается с партнером или руководителем перед лицом, принимающим решения.

важно Не предполагайте, что структура и названия, используемые в одной фирме, будут одинаковыми в другой, даже если они кажутся похожими. Роли, звания и процессы принятия решений значительно различаются. В приведенном ниже списке указаны общие значения этих названий, но в целом разумно спросить конкретного человека об их роли и подтвердить, могут ли они инвестировать в одностороннем порядке.Учитывая эгоизм, связанный с названиями, некоторые инвесторы могут раздувать свое влияние. Лучший способ справиться с этим — спросить инвесторов следующее:

• Можете ли вы рассказать мне, как заключаются сделки в вашей фирме?

• Имеют ли сотрудники фирмы возможность выписывать чеки в одностороннем порядке? Если да, то у кого такая способность?

• Если нет, принимаются ли решения большинством голосов или единогласно? Кто имеет право голосовать в любом случае?

Остерегайтесь инвесторов, которые раздражаются, когда вы идете по этой линии вопросов.Для основателя вполне разумно ожидать ответа на эти вопросы.

осторожность Хотя понимание старшинства является ключом к пониманию работы венчурных фирм, остерегайтесь любой тенденции обесценить более младших партнеров. С уважением относиться ко всем, с кем вы работаете, включая младших сотрудников, — это и хорошая карма, и хорошее дело. Поступить иначе для учредителя может быть грубо и почти наверняка не в ваших собственных интересах. Каждый человек в фирме может иметь влияние, и у более младшего партнера может быть больше времени, чтобы дать вам в поисках риска, который продвинет их собственную карьеру.С другой стороны, несмотря на то, что они не могут фактически выполнять какие-либо сделки и выполнять основную работу по сбору информации, некоторые младшие партнеры или люди более низкого уровня могут представлять себя обладающими большей автономией, чем они, что может раздражать. основатель.

Роли высшего уровня

• Управляющие директора (MD) и генеральные партнеры (GP). Люди с такими титулами почти всегда принимают окончательные решения об инвестициях и входят в состав советов директоров.Как правило, ни одна фирма не имеет титулов управляющего директора и генерального партнера. Титул GP несет формальную юридическую ответственность, а титул MD — нет. Многие фирмы вместо юридических различий вокруг названия GP решили просто использовать название partner .

• Партнеры. Партнерский титул очень разнообразен. В некоторых фирмах, особенно в тех, которые отказываются от должности управляющего директора или генерального партнера, партнерами являются самые высокопоставленные сотрудники, которые имеют право выписывать чеки.С другой стороны, некоторые фирмы устранили иерархию из своих названий и называют всех сотрудников партнерами. Между тем, некоторые фирмы используют название партнера в более широком смысле, чтобы описать лиц, имеющих влияние на принятие решений, но не обязательно способных выписать чек.

Должности среднего уровня

• Руководители и директора. Лица, обладающие одним из этих титулов, редко смогут принять инвестиционное решение без одобрения более старшего лица в фирме.В некоторых случаях сотрудники могут быть повышены до принципала, прежде чем стать партнером. Хотя они могут не иметь возможности выписывать чеки, лица с такими титулами имеют большее влияние на сделку, чем аналитики или партнеры.

Роли нижнего уровня

• Сотрудники и аналитики. Эти люди обычно берут на себя широкий спектр вспомогательных функций в венчурной фирме. * Многие сотрудники нанимаются для участия в ведущих программах MBA, но некоторые фирмы предпочитают нанимать людей до того, как они пойдут в бизнес-школу.Сотрудники могут оставаться в фирме от двух до трех лет, а затем продолжить работу в портфельной компании, начать бизнес или получить степень MBA, а в некоторых случаях они продвигаются по службе внутри фирмы. *

Другое Роли

• Платформа. Многие фирмы венчурного капитала нанимают самых разных людей с определенными знаниями в конкретной предметной области, чтобы повысить ценность портфельных компаний, помимо капитала. Стефани Мэннинг, директор по платформе в Lerer Hippeau, перечисляет таланты, развитие бизнеса, контент, маркетинг и коммуникации, сообщество и сеть, операции и события как шесть общих сегментов, в которые обычно попадают роли платформы.
• Венчурные и операционные партнеры. В некоторых фирмах венчурные партнеры и операционные партнеры имеют такой же статус, что и руководители и директора, при этом статус венчурного партнера действует аналогично титулу младшего партнера . В других случаях венчурными партнерами могут быть опытные ангелы или предприниматели, которые работают в фирме неполный рабочий день, как и EIR.
• Постоянные предприниматели (EIR). Время от времени фирма венчурного капитала предлагает предпринимателю работать вне офиса, пока он разрабатывает свою следующую идею.Обычно существует некоторая форма соглашения о рукопожатии, по которому учредитель разрешает венчурной фирме инвестировать в свою компанию, если они решат привлечь. Венчурные фирмы иногда спрашивают у EIR их мнение о потенциальных инвестициях.
• Скауты. В 2012 году Сара Лейси из Pando рассказала историю о том, как Sequoia Capital раздавала наличные деньги людям с хорошими связями, которых называли скаутами , через компанию с ограниченной ответственностью, которая, похоже, не связана с фирмой. * Большинство скаутов этого не делают. иметь достаточно денег, чтобы инвестировать в компании самостоятельно; в противном случае они, вероятно, так и поступили бы.К 2017 году The Wall Street Journal сообщал, что у Accel Partners, CRV, First Round Capital, Flybridge Capital Partners, Founders Fund, Index Ventures, Lightspeed Venture Partners, Social Capital и Spark Capital были запущены и выполнялись скаутские программы. *
• Студенческие венчурные компании. Небольшая группа фирм венчурного капитала начала нанимать студентов на неполный рабочий день для заключения сделок в кампусах колледжей, а некоторые даже учредили фонды, ориентированные на студентов. Известными венчурными фирмами, управляемыми студентами, являются First Round Capital’s Dorm Room Fund и General Catalyst’s Rough Draft Ventures.*

Партнеры с ограниченной ответственностью: инвесторы-инвесторы

Во многих случаях отдельные партнеры венчурных фирм вкладывают свои собственные деньги в каждый фонд. Все венчурные фирмы требуют от старших членов вкладывать собственные деньги в фонды, которые они собирают и в конечном итоге направляют в компании. В некоторых фондах общая сумма, инвестируемая партнерами, может составлять всего 1%, но редко можно увидеть больше 5%. Большая часть денег, которые вкладывает венчурная фирма, была собрана инвесторами за пределами фирмы, называемыми партнерами с ограниченной ответственностью.(На самом деле это черепахи.)

Определение Партнеры с ограниченной ответственностью (LP) предоставляют капитал для венчурных фирм, аналогично тому, как венчурные капиталисты финансируют стартапы — они инвестируют в компании в обмен на акции (или частичное владение) бизнеса). Подавляющее большинство денег, инвестируемых венчурным капиталом, — это деньги, полученные от LP, которые часто управляют суммами в миллиарды. LP инвестируют в различные классы активов, каждый с разным профилем риска и ожидаемой доходностью.

Венчурный капитал — один из самых рискованных классов активов для LP, а это означает, что правильные инвестиции в венчурную фирму могут принести максимальную прибыль для LP.LP инвестируют лишь небольшую часть денег, которыми они управляют, в венчурные компании. Например, в 2018 году фонды Гарварда стоили 39,2 миллиарда долларов, и небольшую часть этой суммы он может инвестировать в ряд различных венчурных фирм, скажем, 5–10% *. Но слово малый может ввести в заблуждение, учитывая, что 5 % фонда в 39 миллиардов долларов составляет почти 2 миллиарда долларов.

Определение Соглашения о партнерстве с ограниченной ответственностью (соглашения о партнерстве с ограниченной ответственностью или LPAs) — это контракты, которые инвесторы подписывают с фирмами венчурного капитала, чтобы стать партнерами с ограниченной ответственностью.Эти соглашения определяют, как будут работать отношения, включая то, как капитал будет инвестироваться и распределяться обратно между партнерами фирмы. *

Некоторые LPA или дополнительные письма с LP ограничивают инвесторов от инвестирования в спорные отрасли *, такие как рекреационный каннабис или порнография.

Определение Якорные LP — это партнеры с ограниченной ответственностью, которые на раннем этапе инвестируют в венчурный фонд, устанавливают условия инвестирования и в некоторых случаях получают льготные условия.

Партнерами венчурной фирмы могут быть любые из следующих:

• Семейные офисы. Это управляющие капиталом, нанятые богатыми людьми для обеспечения безопасности и роста их денег.

• Фонд денежных средств. Эти LP берут деньги у других LP и инвестируют их в несколько венчурных фондов.

• Страховые компании. При большом количестве физических лиц или компаний, выплачивающих страховые взносы в страховую компанию, эти компании могут быстро накопить огромные суммы денег, которые они хотят обеспечить постоянным ростом.

• Государственные или корпоративные пенсионные фонды. Пенсионные фонды для государственных учреждений и компаний.

• Государственные фонды благосостояния. Государственные учреждения, инвестирующие избыточный капитал страны.

• Университетские и некоммерческие фонды. Университеты и некоммерческие организации собирают и хранят пожертвования в фонды. Перед учреждением, созданным для управления этим фондом, стоит задача обеспечить рост денежных средств, по крайней мере, выше уровня инфляции.

• Состоятельные или состоятельные люди (HNWI). Это индивидуальные инвесторы, вкладывающие собственные деньги.

предостережение В 2018 году многие учредители, особенно те, у кого SoftBank был инвестором, оказались в ужасном положении после убийства саудовского журналиста и обозревателя газеты Washington Post Джамаля Хашогги, когда они поняли, что Public Инвестиционный фонд Саудовской Аравии был одним из их инвесторов.* Неудивительно, что в том же месяце, что и убийство Хашогги, Фред Уилсон написал сообщение о том, как венчурные капиталисты должны сомневаться в том, правильно ли брать деньги у определенных LP.

Что такое венчурный капитал (VC) и как он работает?

Поскольку десятилетие роста венчурных инвестиций замедляется на фоне неопределенных экономических условий, одно остается неизменным: венчурные капиталисты будут продолжать искать компании, которые ведут бизнес так, как никогда раньше.

Венчурный капитал пережил бум за последнее десятилетие.

Благодаря уходу на миллиард долларов, быстрому росту числа стартапов в Кремниевой долине и огромным прибылям из фонда Vision Fund в размере 100 миллиардов долларов, годовой капитал, инвестируемый во всем мире, увеличился почти в 13 раз с 2010 по 2019 год и составил более 160 миллиардов долларов. Между тем, с 2016 по 2018 год количество мега-раундов (инвестиции более 100 миллионов долларов) почти утроилось.

Однако экономический спад, вызванный Covid-19, в некоторой степени затормозил этот рост.Меньшее количество венчурных капиталовложений инвестирует в стартапы на посевной стадии, а в марте 2020 года общее количество венчурных сделок в США снизилось на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (г / г).

Вероятно, венчурные капиталисты более избирательны в своих инвестициях, отдавая предпочтение более устоявшимся компаниям, которые доказали, что они достаточно сильны, чтобы выдержать пандемию и расти, когда экономика снова начнет расти.

Но венчурный капитал во многих отношениях устойчив к краткосрочным изменениям из-за того простого факта, что венчурные инвестиции являются долгосрочными.Венчурные капиталисты не обязательно стремятся инвестировать в стартапы, которые в ближайшем будущем увидят огромный рост; они ищут те, которые через 10 лет превратятся в нечто экстраординарное.

В целом основы венчурного капитала не изменились. Венчурные капиталисты делают ставку на стартапы, готовые дать толчок фундаментальным изменениям в поведении потребителей или бизнеса — и этот факт ничем не отличается сейчас от того, что было при зарождении индустрии.

В этом отчете мы исследуем основы венчурного капитала, углубляясь в его ключевые термины и определения, мотивацию и мыслительные процессы венчурных капиталистов, а также то, что венчурные капиталисты — и стартапы — ищут на каждом этапе инвестирования.

Содержание

Что такое венчурный капитал?

Пищевая сеть VC

Венчурная сделка

Цикл венчурного финансирования: от семян до выхода

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал — это инструмент финансирования для компаний и инвестиционный инструмент для институциональных инвесторов и состоятельных людей. Другими словами, это способ для компаний получить деньги в краткосрочной перспективе, а для инвесторов — увеличить богатство в долгосрочной перспективе.

венчурных фирм привлекают капитал от инвесторов для создания венчурных фондов, которые используются для покупки акций компаний на ранней или поздней стадии, в зависимости от специализации фирмы (хотя некоторые венчурные компании не зависят от стадии). Эти инвестиции заблокированы до тех пор, пока не произойдет событие ликвидности, например, когда компания будет приобретена или станет публичной, после чего венчурные капиталисты получат прибыль от своих первоначальных инвестиций.

Венчурный капитал характеризуется высоким риском, но также и высокой прибылью. С одной стороны, венчурные капиталисты должны инвестировать в новые технологии и продукты, которые обладают огромным потенциалом для масштабирования, но пока не приносят прибыли, а более двух третей стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом, терпят неудачу.В то же время венчурные инвестиции могут оказаться чрезвычайно прибыльными, в зависимости от того, насколько успешным является запуск портфеля.

Например, в 2005 году Accel Partners инвестировала 12,7 млн ​​долларов в Facebook за ~ 10% акций. Компания продала часть своих акций в 2010 году примерно за полмиллиарда долларов и заработала более 9 миллиардов долларов, когда компания стала публичной в 2012 году.

Марк Цукерберг, Шерил Сандберг и партнер Accel Partners Джим Брейер. Источник: Джим Брейер через Medium

Другой важной характеристикой венчурного капитала является то, что большинство инвестиций являются долгосрочными.Стартапам часто требуется от 5 до 10 лет для созревания, и любые деньги, вложенные в стартап, трудно вывести, пока стартап не станет достаточно устойчивым, чтобы привлечь покупателей на слияниях и поглощениях, вторичных или публичных рынках. Венчурные фонды имеют 10-летний срок жизни, поэтому венчурные капиталисты могут реализовать эти инвестиции без необходимости демонстрировать краткосрочную прибыль.

Что касается венчурных сделок, венчурный капитал позволяет стартапам финансировать свои операции, не принимая на себя бремя долгов.Поскольку стартапы платят за венчурный капитал в виде акций, им не нужно брать на себя долги на своих балансах или возвращать деньги. Для стартапов, стремящихся к быстрому росту, венчурный капитал является привлекательным вариантом финансирования, потенциально позволяющим стартапам опережать конкурентов, поскольку они вкладывают больше инвестиций на каждой стадии роста.

Startups также привлекает венчурный капитал, чтобы использовать опыт, сети и ресурсы венчурных капиталистов. Венчурные капиталисты часто имеют широкую сеть инвесторов и таланты на рынках, на которых они работают, а также многолетний опыт наблюдения за ростом многих стартапов.Менторство, которое могут принести венчурные капиталисты, особенно ценно для начинающих учредителей.

Сегодня венчурный капитал наиболее активен в отраслях программного обеспечения B2C, B2B, медико-биологических наук и прямой связи с потребителями (D2C). Индустрия программного обеспечения является благодатной почвой для венчурных инвестиций из-за ее низких первоначальных затрат и огромного доступного рынка. Такие компании, как Google, Twitter и Slack, стали доминирующими, отчасти благодаря венчурному финансированию.

Сектор наук о жизни, хотя и является более капиталоемкой областью для компаний, чтобы начать работу, также предлагает гигантский адресный рынок, а также технологические и нормативные возможности для защиты от конкуренции.Этот сектор также привлекает повышенное внимание во время пандемии коронавируса.

Индустрия D2C также была в центре внимания венчурного финансирования, поскольку такие компании, как Warby Parker, поставляют доступные, хорошо сделанные продукты в больших масштабах через онлайн-каналы.

Игра хоум-ранов

До 1964 года Бейб Рут был рекордсменом по количеству аутов за карьеру — 1330 человек. Несмотря на это, он также совершил 714 хоум-ранов за свою карьеру, что дало ему самый высокий процент пробитий за все время.Когда Бэйб Рут бросился битью, он бросился к забору.

венчурных капиталистов придерживаются аналогичной стратегии. Принимая доли в компаниях, которые имеют небольшой шанс стать огромными, они делают инвестиции, которые, как правило, являются либо домашними, либо вычеркнутыми. Крис Диксон, генеральный партнер Andreessen Horowitz, называет это эффектом Бейби Рут.

Согласно Диксону, большие фонды с 5-кратной или большей доходностью обычно имеют больше неудачных инвестиций, чем хорошие фонды с 2-кратной доходностью. Другими словами, великие венчурные капиталисты склонны к большему риску, чем хорошие венчурные капиталисты: они делают меньше ставок на «безопасные» стартапы, которые неплохо работают, и больше ставок на стартапы, которые либо провалится, либо трансформируют отрасль.

Источник: Крис Диксон

Эти большие фонды также имеют больше вложений в собственный капитал (инвестиции, которые приносят более 10 раз) и даже в более крупных размерах (доходность примерно в 70 раз).

Вот почему Питер Тиль, один из первых вкладчиков в Facebook, ищет компании, которые создают новые технологии, а не компании, копирующие то, что уже существует. Он отмечает, что эти новые технологии обеспечивают «вертикальный прогресс», когда что-то трансформируется из «0 в 1».”

Он предостерегает от «горизонтального» или «1 к n» прогресса: использования существующей технологии и распространения ее в другом месте, например, путем воссоздания услуги в новом географическом месте.

Тем не менее, многие венчурные капиталисты следуют тенденциям и инвестируют в новые компании. Одна из причин этого заключается в том, что репутационные издержки провала на противоположной ставке высоки: если фонд терпит неудачу, его инвесторы могут быть более снисходительными к инвестициям, которые, как многие думали, станут следующим большим событием.

Почему стартапы ищут венчурное финансирование

Вообще говоря, банкиры не ссужают стартапы так, как они могут предлагать традиционные ссуды другим предприятиям (например,г. соглашения, по которым заемщик соглашается выплатить основную сумму долга плюс установленный уровень процентов).

Банки полагаются на финансовые модели, отчеты о прибылях и убытках и балансы, чтобы определить, соответствует ли бизнес требованиям для получения ссуды — документы, которые не так полезны при оценке стоимости стартапа на ранней стадии. Кроме того, на ранних стадиях банкам практически нечего хеджировать в качестве залога. В то время как у устоявшейся компании могут быть фабрики, оборудование и патенты, которые банк может получить в случае обращения взыскания, программный стартап может оставить после себя несколько ноутбуков и офисных стульев.

венчурных фирм лучше приспособлены к оценке стартапов на ранних стадиях, используя показатели, выходящие за рамки финансовой отчетности, такие как продукт, оценка размера рынка и команда основателей стартапа.

Эти инструменты ни в коем случае не идеальны, и большинство инвестиций потеряют свою ценность. Однако, поскольку доходность капитала не ограничена, высокий риск инвестирования в стартапы может быть оправдан. В то время как долги структурированы таким образом, что кредитор может возместить только основную сумму и установленную сумму процентов, финансирование на основе долевого участия структурировано таким образом, что нет верхнего предела того, сколько может заработать инвестор.

В целом, модель долевого финансирования хорошо послужила экосистеме стартапов. Стартапы могут ускорить рост без замедления выплаты долга, как в случае с традиционным бизнес-кредитом, а венчурные капиталисты могут извлечь выгоду из быстрого роста стартапов после их ухода.

Однако обмен акций влечет за собой два основных обязательства для компаний: потерю потенциала роста и потерю контроля.

Поскольку акционерный капитал является частичной собственностью компании, инвесторам выплачивается процентная доля от общей стоимости приобретения или IPO при выходе компании.Чем больше капитала выдает стартап, тем меньше остается для учредителей и сотрудников. И если компания становится чрезвычайно ценной, члены-основатели могут в конечном итоге упустить гораздо большую сумму, чем та, которую они заплатили бы, если бы они взяли на себя регулярное долговое финансирование, а не акционерное финансирование.

Предоставление собственного капитала также может означать передачу контроля. Венчурные капиталисты становятся акционерами, часто заседая в совете директоров. Они могут оказывать давление на важные бизнес-решения, начиная с момента запуска продукта и заканчивая выходом компании.Поскольку венчурным капиталистам нужны большие выходы для повышения общей эффективности своих фондов, они могут даже настаивать на принятии решений, которые снижают вероятность умеренного успеха, увеличивая при этом шансы, что стартап в случае успеха вернет 100 раз.

Пищевая цепочка венчурного капитала

венчурных капиталистов получают свои деньги от партнеров с ограниченной ответственностью (LP), институциональных инвесторов, которые служат интересам своих клиентских организаций.

Интересы и стимулы LP сильно влияют на инвестиционные стратегии венчурных капиталистов. В этом разделе будет рассмотрен поток влияния и взаимоотношений по всей цепочке, от учреждений LP до стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом.

Кто такие LP?

LP обычно являются крупными институциональными инвесторами, такими как фонды университетов, пенсионные фонды, страховые компании и некоммерческие фонды. (Некоторые LP — это богатые люди и семейные офисы.) Они могут управлять десятками миллиардов долларов, которые они вкладывают в диверсифицированные портфели.

Портфель LP должен удовлетворять потребности учреждения, увеличивая его базу активов из года в год, а также финансируя расходы учреждения.

Например, фонд Гарварда финансирует большую часть годовой работы школы.Если его пожертвования на сумму более 40 миллиардов долларов будут расти на 5% ежегодно, но расходы университета в среднем составляют 6% от целевого капитала, база активов будет сокращаться на 1% каждый год. Ослабление фонда может поставить под угрозу репутацию учебного заведения и ограничить его способность нанимать лучших профессоров, привлекать лучших студентов и финансировать ведущие исследования.

Аналогичным образом пенсионные фонды несут ответственность за финансирование пенсий пенсионеров; за выплаты несут ответственность резервы страховой компании; резервы некоммерческих фондов несут ответственность за финансирование грантов своих организаций.

Поскольку LP управляют рисками и стабильно наращивают свою базу активов, роль венчурного капитала в их портфеле заключается в (как мы надеемся) обеспечении альфа-избыточной доходности инвестиций по сравнению с эталонным индексом.

LP в VC

LP инвестируют в венчурный капитал, закладывая определенную сумму в фонды венчурного капитала. Размер этих средств может варьироваться от 50 миллионов долларов до, в некоторых случаях, миллиардов.

За последние несколько лет больший приток капитала в венчурные фирмы привел к росту мегафондов на 1 миллиард долларов и увеличению количества микрофондов размером менее 100 миллионов долларов.

Например, в 2018 году Sequoia Capital привлекла 8 миллиардов долларов для своего Global Growth Fund III, из которых 1,5 миллиарда долларов были распределены на 15 стартапов, находящихся на стадии роста (по состоянию на январь 2020 года). Самая крупная инвестиция фонда на данный момент составила 384 миллиона долларов в китайскую Bytedance, материнскую компанию TikTok.

С другой стороны, Catapult Ventures привлекла в 2019 году фонд в размере 55 миллионов долларов, который нацелен на стартапы на начальном этапе, специализирующиеся на искусственном интеллекте, автоматизации и Интернете вещей (IoT). В апреле 2020 года фирма участвовала в аукционе по 3 доллара.Посевной раунд 3M для Strella Biotechnology, компании, которая оптимизирует цепочки поставок свежей продукции.

венчурных капиталистов привлекают капитал от LP, рассказывая о своем послужном списке, прогнозах относительно результатов деятельности фонда и гипотезах о перспективных областях роста.

Сбор средств может занять много времени, поэтому венчурные капиталисты часто проводят «первое закрытие» после достижения 25-50% целевой суммы, а затем начинают инвестировать эти средства до окончательного закрытия.

Большинство фондов имеют структуру от 2 до 20: 2% комиссии за управление и 20% переносимых средств.Комиссия в размере 2% покрывает операционные расходы фирмы — зарплату сотрудников, аренду, повседневные операции.

Между тем «перенос» — это суть компенсации венчурных капиталистов — венчурные капиталисты получают 20% прибыли, получаемой их фондами. В то время как инвестирование в потенциальный Google или Facebook может принести более чем достаточную прибыль, чтобы обойтись как для венчурных капиталистов, так и для их LP, 20% -ный перенос может стать проблемой для LP, когда венчурный инвестор обеспечивает небольшую маржу.

В обмен на высокие комиссии, высокий риск и долгосрочную неликвидность LP ожидают, что венчурные капиталисты принесут доход, превосходящий рынок.В целом они ожидают, что венчурные капиталисты вернут на 500-800 базисных пунктов больше, чем индекс. Например, если S&P 500 приносит 7% годовых, LP ожидают, что венчурный капитал принесет не менее 12%.

Чем выше доходность венчурного капитала, тем больше престижа приобретает фирма. Некоторые из самых известных фондов включают:

• Andreessen Horowitz’s Andreessen Fund I, входивший в топ-5% привлеченных средств в 2009 году, с 2,6-кратной рентабельностью инвестиций (ROI)
• Фонды Sequoia Capital в 2003 и 2006 годах, которые принесли 8-кратную прибыль за вычетом комиссионных
• Фонд Benchmark за 2011 год, принесший 11-кратную прибыль за вычетом комиссий

Если венчурные капиталисты не смогут обеспечить рыночную прибыль или даже потеряют деньги LP, их репутация пострадает, что затруднит поиск новых средств для покрытия расходов.Чтобы оставаться в бизнесе, венчурные капиталисты должны инвестировать в высокоэффективные стартапы, которые приносят доход, который будет радовать их LP, но при этом покидают фонд с щедрым доходом, который можно забрать домой.

ВК для стартапов

Для того, чтобы фонды венчурного капитала приносили лучшую на рынке доходность, венчурным капиталистам нужны компании, которые возвращают от 10 до 100 раз больше своих инвестиций.

Поскольку 67% стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом, терпят неудачу, и существует лишь малая вероятность — самое большее 1,28% — создания компании на миллиард долларов, венчурным капиталистам нужны стартапы, которые возвращаются астрономически, чтобы компенсировать неизбежные неудачи.

Более пристальный взгляд на то, как распределяются доходы от венчурного капитала, демонстрирует, насколько непропорционально высока эффективность инвестиций в стартапах, поддерживаемых венчурным капиталом.

Возврат VC подчиняется степенной кривой: одна величина изменяется в зависимости от мощности другой. Это означает, что самый эффективный игрок имеет экспоненциально большую прибыль по сравнению со вторым по величине и так далее.

В результате распределение сильно перекосилось: несколько крупных инвестиций приносят львиную долю прибыли. (Остальные, называемые «длинным хвостом», генерируют лишь небольшую часть.)

Стоимость пропуска инвестиций с высокой доходностью огромна, в то время как взаимозачеты могут многократно вернуть фонд, даже если остальная часть портфеля будет колебаться.

Венчурным капиталистам мешают спать по ночам не портфельные компании, которые разоряются, а безумно успешные.

VC в VC

Индустрия венчурного капитала в целом следует степенной кривой, как и инвестиции венчурного капитала.

Другими словами, фонды, которыми управляет несколько элитных фирм, генерируют большую часть богатства, а длинный хвост усеян фондами, доходность которых не является средней по отрасли.

Лучшие инвестиционные возможности ограничены. Хотя раундов финансирования может быть больше, существует только один раунд Facebook Series A. Как только это окно закрывается, оно закрывается навсегда: нет возможности инвестировать на тех же условиях.

венчурных капиталистов конкурируют друг с другом за место за столом в этих востребованных раундах, где ведущим инвестором обычно является элитная фирма, такая как Sequoia Capital, Accel Partners или Kleiner Perkins.

Венчурная сделка

Из-за эффекта Бейб-Рут, заключение правильной сделки является наиболее важной деятельностью венчурного инвестора.При опросе почти 900 венчурных капиталистов на ранних и поздних стадиях, поток сделок и отбор вместе составили около 71% стоимости, создаваемой венчурными капиталистами.

Источник: Антуан Бюто через среду

Никакое наставничество или наличные деньги не могут превратить посредственную компанию в новый Google. Вот почему венчурные капиталисты тратят большую часть своего времени и усилий на получение доступа к лучшим сделкам, оценку и выбор своих инвестиций и уточнение деталей в таблице условий (подробнее об этом ниже).

Как работает источник венчурных капиталистов

Постоянный доступ к высококачественным сделкам имеет решающее значение для успеха венчурного капитала. Без здорового потока сделок венчурный капиталист может упустить важные инвестиционные раунды и не обнаружить стартапы с высоким потенциалом в их младенчестве. Каждый раз, когда венчурный фонд терпит неудачу в этом отношении, его фонд рискует оказаться неэффективным по сравнению с конкурентами.

Таким образом, венчурные капиталисты будут делать все возможное, чтобы улучшить качество потока своих сделок. Успешные венчурные капиталисты имеют сильную сеть, которая помогает им использовать инвестиционные возможности, а также сильный бренд, который генерирует постоянный поток входящих сделок.

Советы и источники

Богатая и разнообразная сеть часто является лучшим источником сделок для венчурных капиталистов. Венчурные капиталисты полагаются на свою сеть для связи с перспективными учредителями, чьи стартапы соответствуют инвестиционному тезису.

Во-первых, венчурные капиталисты взаимодействуют друг с другом, совместно инвестируя в компании, вместе заседая в советах директоров и посещая отраслевые мероприятия. Венчурные капиталисты часто приглашают других участников своей сети на инвестиционные раунды или рекомендуют стартапы, не соответствующие их фирме.

венчурных фирм также полагаются на профессиональную сеть предпринимателей, инвестиционных банкиров, юристов по слияниям и поглощениям, LP и других лиц, с которыми они работали над созданием и продажей стартапов.

Accelerators, которые предлагают своего рода учебный лагерь по предпринимательству для учредителей, также поддерживают тесные отношения с венчурными капиталистами, часто становясь совместными инвесторами. В 2009 году Пол Грэм из акселератора Y Combinator попытался заставить Фреда Уилсона из Union Square Ventures инвестировать вместе с ним в Airbnb — и Уилсон, как известно, отказался.

Наконец, программы MBA и университетские центры предпринимательства также являются хорошими источниками предложений для венчурных капиталистов. Одним из примеров является DoorDash, который начинался как проект Стэнфордской школы бизнеса, а затем привлек более 2 миллиардов долларов капитала и был оценен почти в 13 миллиардов долларов.

Однако, если в их сети нет хорошего моста для связи с многообещающим стартапом, венчурные капиталисты прибегнут к проверенному методу холодных писем, чтобы выразить заинтересованность в партнерстве.

Входящие сделки

Построения надежной сети недостаточно для венчурного инвестора, чтобы получить максимальную доступность к сделкам высочайшего качества. Учитывая нехватку стартапов-единорогов и интенсивность конкуренции, венчурным капиталистам необходимо создать сильный бренд, чтобы улучшить поток входящих сделок.

В основном венчурные капиталисты могут дифференцировать свой бренд и предложения двумя способами: интеллектуальный маркетинг и услуги с добавленной стоимостью.

Став лидерами мнений, венчурные капиталисты привлекают сообщество предпринимателей и других инвесторов, которые обращаются к ним за опытом и авторитетом. Венчурные капиталисты создают свои платформы путем написания статей, ведения блогов, твитов и публичных выступлений на различных мероприятиях.

First Round Capital публикует подробные статьи о лидерстве, менеджменте и командной работе для начинающих предпринимателей.Фред Уилсон из Union Square Ventures ведет ежедневный блог с 2003 года, в котором делится различными закулисными взглядами на отрасль. Bedrock Capital позиционирует себя как фирму, которая обнаруживает «нарушения нарратива» — компании, бросающие вызов общепринятому нарративу.

Сочетание опыта интеллектуального лидерства с привлекательной услугой с добавленной стоимостью может стать мощным способом привлечь лучшие стартапы. Венчурные капиталисты увеличивают стоимость своих портфельных компаний не только за счет предложения капитала; они предоставляют наставничество, сетевую и техническую поддержку.

Andreessen Horowitz предоставляет своим компаниям комплексные маркетинговые и бухгалтерские услуги. В GV, венчурном подразделении Alphabet, есть операционная группа, которая помогает стартапам в разработке продуктов и маркетинге. First Round Capital проводит конференции по лидерству и программы наставничества, специально предназначенные для начинающих учредителей, предлагая сообщество отношений, выходящее за рамки самой фирмы.

Как венчурные капиталисты выбирают инвестиции

Оценка стартапа представляет собой уникальную задачу.Часто нет сопоставимых предприятий, точных оценок размера рынка или предсказуемых моделей. В результате венчурные капиталисты полагаются на сочетание интуиции и данных, чтобы оценить, стоит ли инвестировать в стартап и в какой степени его следует оценивать.

Размер рынка

венчурных капиталистов преследуют возможности с большим общим адресным рынком (ТАМ). Если TAM невелик, существует предел прибыли, которую венчурный капитал может получить при выходе из компании — что нехорошо для венчурных капиталистов, которым необходимо, чтобы компании выходили в 10-100 раз больше, чтобы быть признанными в качестве одной из элитных.

Но венчурные капиталисты не хотят с самого начала инвестировать в компании, расположенные на крупных доступных рынках. Они также хотят делать ставки на компании, которые со временем расширяют свои доступные рынки.

TAM Uber вырос в 70 раз за 10 лет, с рынка черных автомобилей стоимостью 4 млрд долларов до рынка кабин и владельцев автомобилей стоимостью около 300 млрд долларов. По мере развития продукта его более дешевые и удобные услуги конвертировали клиентов, создавая сетевой эффект, при котором затраты снижались по мере увеличения доступности поездок.

Билл Герли, генеральный партнер Benchmark (который инвестировал в Uber), считает, что компания в конечном итоге захватит весь автомобильный рынок, поскольку поездка на автомобиле становится предпочтительнее владения автомобилем.

Другой пример — Airbnb, который начал свою деятельность в 2009 году как сайт для студентов, занимающихся серфингом на диване. В то время собственная презентация сообщила инвесторам, что на couchsurfing.com было всего 630 000 листингов со всего мира. Но к 2017 году у Airbnb было 4 миллиона объявлений — это больше, чем у пяти крупнейших гостиничных групп вместе взятых. Его ТАМ росла вместе с этим.

Сложно предсказать величину влияния продукта на рынок. По словам Скотта Купора, управляющего партнера Andreessen Horowitz и автора книги «Секреты Сэнд-Хилл-роуд», венчурные капиталисты должны уметь «творчески мыслить о роли технологий в развитии новых рынков», чтобы привлекать большие инвестиции, а не принимать меры против ТАМ. стоимость.

Продукт

Еще одно ключевое соображение — соответствие продукта рынку, туманная идея, относящаяся к моменту, когда продукт в достаточной степени удовлетворяет потребности рынка, так что принятие быстро растет, а отток остается низким. Большинство стартапов терпят неудачу, потому что не находят продукт, соответствующий рынку, поэтому многие венчурные капиталисты считают, что это самая важная цель для компании на ранней стадии.

Нет конкретной точки, в которой происходит соответствие продукта рынку; скорее, это происходит постепенно, и может занять от нескольких месяцев до нескольких лет.Он также не является постоянным после достижения: ожидания клиентов постоянно меняются, и продукты, которые когда-то были хорошо приспособлены к рынку, могут выпасть из него без надлежащих корректировок.

Также важно понимать, что соответствие продукта рынку не означает рост. Всплеск использования, вызванный ранними последователями, может выглядеть впечатляюще на панели инструментов, но если цифры упадут через несколько недель, это не лучший показатель соответствия продукта рынку.

Основатели

приложили максимум усилий, чтобы добиться соответствия продукта рынку: от Стюарта Баттерфилда, отказавшегося от своей компании по производству мобильных игр до прихода в Slack, до Тобиаса Лютке, который использовал инфраструктуру своего онлайн-магазина сноубординга для создания платформы электронной коммерции Shopify.

Эти стартапы преуспели в экспоненциальном масштабировании, потому что они смогли достичь соответствия продукта рынку, прежде чем наращивать продажи и маркетинг. (Что опасно, так это преждевременное масштабирование до достижения соответствия продукта рынку, как это делают около 70% стартапов, согласно Startup Genome.)

Соответствие продукта рынку может быть трудно измерить, потому что продукт может быть от нескольких итераций до значительного поворота от его достижения. Однако есть несколько количественных критериев, которые могут показать прогресс стартапа.

Высокий показатель Net Promoter Score (NPS), например, показывает, что клиенты не только осознают ценность продукта, но и готовы изо всех сил рекомендовать его другим людям.

Аналогичным образом, для бизнес-ангела Шона Эллиса соответствие продукта рынку можно свести к вопросу: «Что бы вы чувствовали, если бы больше не могли использовать [продукт]?» Пользователи, ответившие «очень разочарованы», составляют рынок этого продукта.

Еще одна простая структура предназначена для сильного роста выручки, сопровождаемого высоким уровнем удержания и значимым использованием.

Источник: Брайан Бальфур

Хорошее соответствие продукта рынку — убедительный признак того, что стартап станет успешным. Венчурные капиталисты ищут стартапы, которые уже достигли этого или имеют конкретную дорожную карту к этому. На стадии серии A стартап обычно должен показать инвесторам, что он достиг или сделал видимый прогресс в направлении соответствия продукта рынку.

Команда основателей

На начальном этапе стартап — это не что иное, как презентация.Джош Копельман из First Round Capital говорит, что на начальном этапе вполне вероятно, что продукт стартапа неправильный, его стратегия неверна, его команда неполна или он не разработал технологию. В таких случаях он делает ставку не на идею стартапа, а на основателя.

Когда венчурный инвестор инвестирует в стартап, венчурный инвестор делает ставку на то, что компания станет тем, что Скотт Купор называет «фактическим победителем в этой сфере». Поэтому венчурные капиталисты должны осмотрительно решить, является ли команда основателей лучшей командой для решения этой рыночной проблемы по сравнению с любыми другими, которые могут прийти к ним за финансированием в более позднее время.

венчурных капиталистов ищут основателей с сильными навыками решения проблем. Они задают вопросы, чтобы получить представление о том, как основатель думает об определенных проблемах. Они понимают, обладает ли основатель гибкостью, чтобы преодолевать трудности, адаптироваться к изменениям на рынке и даже при необходимости менять продукт.

Они также ищут основателей, у которых есть связная связь с пространством, которое они хотят разрушить. Крис Диксон говорит, что он смотрит, есть ли у основателей отраслевые, культурные или академические знания, которые привели их к их идее.

Эмили Вайс, основательница Glossier, работала в моде до того, как основала косметическую компанию DTC. Основатели Airbnb понимали культуру поколения, готового делиться домами и опытом. Константин Герике, соучредитель LinkedIn, изучал программную инженерию в Стэнфорде, прежде чем пришел к идее, что профессиональные сети могут осуществляться в Интернете.

венчурных капиталистов также предпочитают основателей, которые ранее основали стартапы-единороги. У этих основателей есть опыт перевода компании с нулевого дохода на миллиарды долларов, и они понимают, что нужно для перехода компании на каждом уровне.У них также есть освещение в СМИ и надежная сеть — все способствует найму талантов и привлечению ресурсов.

Например, группа первых сотрудников PayPal, получившая название PayPal Mafia, запустила ряд очень успешных стартапов, включая Yelp, Palantir, LinkedIn и Tesla. Другие стартап-мафии, состоящие из первых сотрудников, превратившихся в основателей, продолжают отходить от зрелых стартапов, таких как Uber и Airbnb, в свою очередь, привлекая дополнительное внимание венчурных инвесторов и финансирование.

Условное обозначение

Условия инвестирования — это необязательное соглашение между венчурными капиталистами и стартапами об условиях инвестирования в компанию.Он охватывает ряд положений, наиболее важными из которых являются оценка, пропорциональные права и предпочтение при ликвидации.

Оценка

Оценка стартапа определяет, какой долей инвесторы будут владеть от определенной суммы инвестиций. Если стартап оценивается в 100 миллионов долларов, раунд инвестиций в 10 миллионов долларов даст инвесторам 10% компании.

100 миллионов долларов будут оценкой компании до получения денег — сколько стоит компания до инвестиций, — и 110 миллионов долларов будут оценкой после получения денег.

Более высокая оценка позволяет основателю продать меньшую часть компании за ту же сумму денег. Существующие акционеры — учредители, сотрудники и любые предыдущие инвесторы — испытывают меньшее размывание акций, что означает большую компенсацию при продаже компании. Продажа меньшего количества компании в данном инвестиционном раунде также означает, что основатель может привлечь больше денег в будущем, сохраняя при этом уровень разводнения под контролем.

Однако высокая оценка сопряжена с высокими ожиданиями и давлением со стороны инвесторов.Основатели, которые довели инвесторов до грани того, что им комфортно платить, будут иметь мало места для ошибок. Каждый раунд, как правило, должен давать как минимум удвоенную оценку по сравнению с предыдущим, поэтому высокую оценку также будет труднее переоценить.

Еще одним недостатком высокой оценки является то, что инвесторы могут наложить вето на умеренный выход, потому что их доля в компании требует, чтобы выход был более значительным. Инвесторы могут не допустить выхода компании с оценкой более 100 млн долларов за что-либо менее 300 млн долларов, в то время как они могут согласиться с приобретением компании с более низкой стоимостью за более умеренную сумму.

Пропорциональные права

Пропорциональные права дают инвестору возможность участвовать в будущих раундах финансирования и обеспечивать размер собственного капитала.

Если более ранние венчурные капиталисты не продолжат свои инвестиции, их акции будут постепенно размываться с каждым раундом финансирования. Если при инвестировании им принадлежало 10% компании, они теряли 10% первоначального владения каждый раз, когда стартап предлагал 10% новым инвесторам.

Осуществление ранее обеспеченных пропорциональных прав может стать источником напряженности между ранними венчурными капиталистами, которые хотят внести свой вклад и защититься от размывания акций, и венчурными инвесторами, находящимися ниже по течению, которые хотят купить как можно большую часть компании.

Ликвидационная привилегия

Предпочтение при ликвидации в договоре финансирования — это пункт, который определяет, кто и сколько получит в случае ликвидации компании.

венчурных капиталистов, держателей привилегированных акций, имеют приоритет в случае выплаты.

1x многократная гарантия, что инвестору будет выплачена по крайней мере основная сумма инвестиции до выплаты другим инвесторам. Структура трудового стажа определяет порядок выплаты преференций. «Pari passu» выплачивается всем держателям привилегированных акций одновременно, в то время как при стандартном старшинстве привилегии выплачиваются в обратном порядке, начиная с самого последнего инвестора.

По мере увеличения числа раундов и привлечения большего числа инвесторов компания должна уделять внимание управлению своим пакетом ликвидации, чтобы инвесторы не получали непропорциональное вознаграждение в виде выплат, не оставляя много позади основателей и сотрудников.

Цикл венчурного финансирования: от семян до выхода

Средний стартап, поддерживаемый венчурным капиталом, за свою жизнь проходит несколько раундов финансирования.

На начальном или посевном этапе большая часть капитала направляется на разработку минимально жизнеспособного продукта (MVP).Бизнес-ангелы, друзья и семья основателя часто играют большую роль в финансировании стартапа на начальном этапе.

На ранних стадиях капитал используется для роста: разработка продукта, открытие новых бизнес-каналов, поиск клиентских сегментов и выход на новые рынки.

На более поздних стадиях стартап продолжает наращивать рост выручки, хотя это еще не может быть прибыльным. Финансирование обычно используется для международного расширения, приобретения конкурентов или подготовки к IPO.

На заключительном этапе цикла компания выходит через публичное предложение акций или сделку M&A, и акционеры имеют возможность получить прибыль от своего долевого участия.

Инвестиции на начальных и ранних стадиях по своей сути более рискованны, чем инвестиции на поздних стадиях, потому что у стартапов на этих стадиях еще нет коммерчески масштабируемого продукта. В то же время эти более ранние инвестиции также приносят более высокую прибыль, поскольку у стартапов на ранних стадиях с низкой оценкой гораздо больше возможностей для роста.

Инвестиции на более поздних стадиях, как правило, более безопасны, потому что стартапы на этой стадии обычно более устойчивы. Это не обязательно верно во всех случаях: некоторым технологиям требуется больше времени, чтобы созреть, и инвесторы на поздних стадиях все еще могут делать ставки на них, чтобы добиться их массового внедрения.

Не все компании идут по этой воронке. Некоторые учредители предпочитают не привлекать венчурный капитал в дальнейшем, а вместо этого финансируют стартап за счет долга, денежного потока или сбережений.

Две главные причины, по которым основатели выбирают «бутстрап», — это сохранение ответственности за направление компании и устойчивое развитие.Поскольку венчурный капитал связан с ожиданиями инвесторов, что компания будет быстро расти из месяца в месяц, стартапы, поддерживаемые венчурным капиталом, могут попасть в ловушку сжигания денег для большего числа клиентов.

Это краткосрочное стремление к производству может привести к тому, что стартапы потеряют из виду свое долгосрочное творческое видение. Признавая эту неудачу, основатели платформы обмена видео Wistia, например, предпочли вместо этого взять в долг, написав в блоге, что они «уверены, что ограничения прибыльности, наложенные долгом, будут полезны для бизнеса.”

С другой стороны, Facebook — это пример компании, которая успешно прошла различные этапы цикла венчурного капитала. Кульминацией развития стартапа стало IPO на 16 миллиардов долларов при оценке в 104 миллиарда долларов, что сделало его одним из самых успешных выходов с привлечением венчурного капитала за все время.

В некоторой степени восхождение Facebook на вершину кажется неизбежным. Ежемесячное количество активных пользователей росло в геометрической прогрессии с 2004 по 2012 год, всего с 1 миллиона до более 1 миллиарда. В 2010 году он обогнал Google как самый посещаемый веб-сайт в США, на него приходилось более 7% еженедельного трафика.

Но в первые несколько лет после основания Facebook считался переоцененным. В 2005 году оценка компании Facebook в размере 87 миллионов долларов была слишком высокой, и инвестор Питер Тиль решил не продолжать. В 2006 году количество пользователей Facebook все еще ограничивалось 12 миллионами студентов, и инвесторы ожидали, что сервис выйдет из строя, когда он будет выпущен для более широкой базы пользователей.

В этом разделе будут рассмотрены основные цели каждого этапа венчурного финансирования, а также рассмотрены конкретные шаги, которые Facebook предпринял для успешного выхода, который принес миллиарды богатств для своих инвесторов.

Ступень посевного материала

На посевной стадии стартап — это не более чем основатели и идея. Целью начального раунда является выяснение стартапом своего продукта, рынка и пользовательской базы.

По мере того, как продукт начинает привлекать больше пользователей, компания может попытаться поднять Серию A. Однако большинство стартапов не набирают обороты до того, как закончатся деньги, и в конечном итоге закрываются на этом этапе.

Инвестиции на начальном этапе обычно составляют от 250 000 до 2 миллионов долларов, а в среднем — от 750 000 до 1 миллиона долларов.В эти раунды инвестируют бизнес-ангелы, акселераторы и венчурные компании начального этапа, такие как Y Combinator, First Round Capital и Founders Fund.

Когда Facebook поднял свой посевной раунд, Питер Тиль, который был соучредителем PayPal и обратился к бизнес-ангелам, стал первым внешним инвестором компании, купив 10,2% акций за 500 000 долларов. Таким образом, оценка Facebook составила 5 миллионов долларов.

Соучредитель

LinkedIn Рид Хоффман, который также инвестировал в раунд, напомнил, что Цукерберг был до боли тихим и неловким, «много пялился на стол» во время встречи.Тем не менее, «нереальный» уровень вовлеченности пользователей Facebook в университетских городках подтолкнул Тиля и Хоффмана к тому, чтобы инвестировать средства.

Facebook использовал средства, чтобы переехать в офис в нескольких кварталах от кампуса Стэнфорда и нанять более 100 сотрудников, многие из которых были выпускниками инженерной программы колледжа.

Серия A

К тому времени, когда стартап поднимает Серию А, он разработал продукт и бизнес-модель, чтобы доказать инвесторам, что он будет приносить прибыль в долгосрочной перспективе.Цель сбора средств в этом раунде — оптимизировать пользовательскую базу и масштабное распределение.

Некоторые стартапы пропускают начальный раунд и начинают с повышения серии A. Это обычно происходит, если основатель заслужил доверие, имеет предыдущий опыт работы на рынке или продукт, который имеет высокие шансы на быстрое масштабирование при правильном исполнении (например, предприятие программного обеспечения).

Раунды серии A

варьируются от 2 до 15 миллионов долларов, в среднем от 3 до 7 миллионов долларов. Традиционные венчурные капиталисты, такие как Sequoia Capital, Benchmark и Greylock, как правило, возглавляют эти раунды.Хотя ангелы могут участвовать в совместном инвестировании, они не имеют права устанавливать цену или влиять на раунд.

Accel и Breyer Capital возглавили Facebook Series A в 2005 году, в результате чего его оценка после внесения денег составила почти 100 миллионов долларов.

В то время Facebook все еще был доступен только студентам колледжей с менее чем 3 млн пользователей, в то время как у конкурирующей сети Myspace их было более чем в четыре раза. Обеспечение этого второго раунда капитала позволило Facebook расшириться до 1400 колледжей по всей стране и улучшить взаимодействие с пользователем с помощью улучшенных функций.Хотя полномасштабная платформа Facebook Ads не будет разработана до 2007 года, Facebook уже на этом этапе начал экспериментировать с рекламными ссылками и баннерной рекламой.

Серия B

К тому времени, когда стартап поднимет Серию B, он идеально утвердится на основном рынке и будет стремиться к быстрому масштабированию. Деньги будут использоваться для увеличения продаж и маркетинговых усилий, географического расширения и даже приобретения небольших компаний.

Размер раундов Серии B может достигать десятков миллионов.Их возглавляют те же инвесторы, что и Series A, и некоторые фирмы более поздней стадии, такие как IVP, начинают участвовать.

В 2006 году Greylock Partners и Meritech Capital Partners присоединились к Facebook серии B стоимостью 27,5 миллионов долларов. К тому времени база пользователей Facebook выросла в геометрической прогрессии и превысила 7 миллионов пользователей. На данный момент он занимает седьмое место по посещаемости.

Вскоре после раунда Facebook открыл свой веб-сайт для широкой публики, позволяя присоединиться любому, у кого есть действующий адрес электронной почты. Открытая регистрация имела огромный успех, в результате чего количество пользователей увеличилось с 9 миллионов в сентябре 2006 года до 14 миллионов в январе 2007 года.

серии C

Когда стартап поднимает серию C, он часто готовится к возможностям слияния и поглощения или к IPO. Деньги, собранные в этом раунде, будут продолжать финансировать его усилия по расширению, начиная с этапа Серии B, включая географическое расширение (даже на международном уровне), приобретение конкурентов и разработку новых продуктов.

A Series C может составлять от десятков до сотен миллионов. Венчурные капиталисты на ранней стадии могут инвестировать в этот раунд, но инвесторы на поздней стадии, включая частные инвестиционные компании, хедж-фонды, подразделения инвестиционных банков на поздней стадии и крупные фирмы вторичного рынка, также принимают участие.

В октябре 2007 года Microsoft купила 1,6% акций Facebook за 240 миллионов долларов, в результате чего оценка Facebook составила 15 миллиардов долларов.

Сделка была стратегическим партнерством: Microsoft продавала рекламные баннеры Facebook, показываемые за пределами США, и делила прибыль. Facebook использовал капитал, чтобы нанять больше сотрудников, выйти за границу и запустить Facebook Ads, комплексную рекламную платформу для предприятий любого размера.

Поздняя стадия

К тому времени, когда компания поднимает раунды на поздних стадиях, она обычно стремится стать публичной.Капитал от вложений на поздних стадиях используется для снижения цен, подавления конкурентов и создания благоприятных условий для IPO.

В последние несколько лет многие компании тратили больше времени на этом этапе, вместо того чтобы проводить IPO. Ряд технических единорогов, таких как Postmates и Stripe, ожидают IPO, несмотря на миллиарды доходов.

Неблагоприятные рыночные условия в сочетании с легким доступом к частному капиталу подпитывают тенденцию к более крупному и более позднему уходу.Неутешительный дебют Uber и Lyft на публичном рынке в 2019 году заставил крупные стартапы пересмотреть свои стратегии выхода. Более крупные венчурные фонды и более крупные раунды означают, что они могут позволить себе дольше оставаться частными и создавать более крупные военные сундуки.

В 2009 году Facebook привлекла раунд серии D на 200 миллионов долларов от российской интернет-компании Digital Sky Technologies (DST), оценив ее стоимость в 10 миллиардов долларов. Затем, в 2011 году, Facebook привлек 1,5 млрд долларов при оценке в 50 млрд долларов в раунде серии E с участием венчурного подразделения DST и Goldman Sachs.

Выход

Во время IPO компания, финансируемая частными инвесторами, впервые продает публичные акции. IPO часто считают идеальным сценарием выхода, потому что учредители сохраняют контроль над компанией, а акционеры получают высокие выплаты.

Альтернативная стратегия выхода — слияние или поглощение. Приобретение также может быть очень прибыльным, но учредителям часто приходится отказываться от контроля. Например, Instagram был приобретен Facebook за 1 миллиард долларов в 2012 году, но его соучредители покинули компанию в 2018 году, когда они не могли согласиться с Марком Цукербергом.

Facebook отклонил многие предложения о приобретении на протяжении многих лет, в том числе предложение на 1 миллиард долларов от Yahoo! в 2006г.

Цукерберг высказал идею IPO в 2010 году, но в то время сказал, что компания «никуда не торопится». К 2012 году у Facebook было более 500 держателей круглых лотов, что подчинялось правилам SEC о раскрытии информации, несмотря на его статус частной компании. Facebook предпринял шаги к IPO, скупая небольшие компании, чтобы расширить свои предложения и укрепить свои позиции в потребительском интернет-пространстве.

В мае 2012 года Facebook привлек 16 миллиардов долларов в ходе IPO, в результате чего оценка компании составила 104 миллиарда долларов и принесла чистую прибыль в миллиарды таким первым инвесторам, как Thiel, Accel Partners и Breyer Capital.

Однако продолжающийся успех

Facebook сделает его IPO более выгодным. По мере того как выручка компании продолжала расти — примерно с 5 миллиардов долларов в 2012 году до более чем 70 миллиардов долларов в 2019 году, цена ее акций также выросла, торгуясь в 6 раз больше, чем цена IPO по состоянию на май 2020 года.

---

Этот отчет был создан на основе данных платформы CB Insights для анализа новых технологий, которая предлагает ясность в отношении появляющихся технологий и новых бизнес-стратегий с помощью таких инструментов, как: Если вы еще не являетесь клиентом, подпишитесь на бесплатную пробную версию, чтобы узнать больше о нашей платформе.

Что такое венчурный партнер? Обзор

Если вы надеетесь получить венчурное финансирование, вам нужно знать, кто такой венчурный партнер. Это люди, которые помогают определить, стоит ли инвестировать в ваш бизнес. Они также могут контролировать инвестиции венчурной компании в вашу компанию в обозримом будущем.

В этой статье будут рассмотрены следующие три вопроса:

• Что такое венчурный партнер?
• Почему учредители должны понимать роль венчурного партнера
• Как получает вознаграждение венчурный партнер

Что такое венчурный капитал?

Стартапам нужен капитал, который они могут использовать, чтобы начать работу или ускорить рост.

Первый способ финансировать вашу компанию — это продать ваш продукт или услугу. Однако это может занять слишком много времени, если вы хотите быстро масштабироваться. Есть несколько других способов привлечения капитала, каждый из которых применяется на разных этапах роста организации.

Первый способ — наличными. Второй — попросить друзей, родственников и знакомых вложиться в ваше предприятие. Затем вы спросите внешних инвесторов и после этого попытаетесь привлечь частный капитал. Когда бизнес процветает, вы можете продавать акции через IPO (первичное публичное размещение акций).

Венчурный капитал — это долевое финансирование, которое дает стартапам возможность привлекать средства до того, как они начнут свою деятельность или начнут получать прибыль.

Типичная иерархия венчурных компаний

Структура типичной венчурной компании состоит из трех подразделений:

Фонд венчурного капитала

Фонды венчурного капитала — это инструменты частного инвестирования, которые стремятся инвестировать в фирмы с высоким уровнем риска / высокой доходностью. Они отличаются от паевых инвестиционных фондов и хедж-фондов тем, что сосредоточены на конкретном типе инвестиций на ранней стадии.

Стартап, получающий венчурное финансирование, имеет высокий потенциал роста, является чрезвычайно рискованным и имеет длительный инвестиционный горизонт. Партнеры венчурных компаний принимают активное участие в своих инвестициях, предлагая рекомендации и часто входя в совет директоров.

Раньше венчурные инвестиции были доступны только профессиональным венчурным капиталистам, но теперь аккредитованные инвесторы могут участвовать в венчурных инвестициях. Однако венчурное инвестирование остается недоступным для обычных инвесторов.

Управляющая компания

Управляющая компания взимает плату за управление с фонда. Он использует эти средства для оплаты таких расходов, как аренда, коммунальные услуги, бизнес-услуги и Интернет. Он также выплачивает заработную плату управляющим партнерам и возмещает им расходы. Это в дополнение к любым начисленным процентным доходам, которые партнеры зарабатывают из фонда.

Управляющие партнеры получают вознаграждение в виде комбинации заработной платы и начисленных процентов, в то время как большинство других сотрудников получают только зарплату.Все финансовые документы, такие как листы условий, подписаны и проштампованы от имени управляющей компании.

Полное товарищество

Это юридическое лицо, которое выступает в качестве генерального партнера фонда венчурного капитала и принимает за него управленческие и инвестиционные решения. Обычно он создается как ООО. Взамен он получает начисленные проценты.

Роли в фирме венчурного капитала

Управляющие партнеры

Управляющие партнеры раньше назывались генеральными партнерами.Однако термин «генеральный партнер» больше не используется, поскольку подразумевает неограниченную личную ответственность. Юристы рекомендовали членам венчурных компаний отказаться от этой должности.

Самая высокая роль в венчурной компании — это управляющий партнер, также известный как управляющий директор. Это люди, которые решают, куда направляются инвестиционные доллары фонда. Если нет единого управляющего генерального партнера, они голосуют за сделки, которые фирма рассматривает для исполнения.Они также занимаются сетевым взаимодействием и сбором средств.

У некоторых более крупных фирм есть комитеты управляющих партнеров меньшего размера, которым принадлежит вся власть. Обычно управляющий партнер, возглавляющий инвестиционный раунд стартапа, также входит в совет директоров стартапа. Управляющие партнеры получают компенсацию в виде комиссионных за управление и получают львиную долю полученных процентов.

Руководители

Руководители находятся чуть ниже управляющих партнеров в иерархии. Директора играют важную роль в поиске новых инвестиционных возможностей для стартапов.В некоторых компаниях они возглавляют группу комплексной проверки и проводят финансовый анализ потенциальных портфельных компаний.

Хотя они обычно не заключают сделки, руководители являются доверенными членами команды, что позволяет им участвовать в процессе принятия решений. Около 50% из них имеют прямой перенос средств.

Ассоциированные компании

Ассоциированные члены — самые младшие члены инвестиционной команды. В отличие от директоров, они не ведут инвестиций. Вместо этого они первые сотрудники венчурного капитала, с которыми бизнес встречается в качестве своего рода предварительной проверки.

Предприниматели по месту жительства

Предприниматель по месту жительства (EIR) — физическое лицо, работающее в крупной фирме венчурного капитала. Они возглавляют или создают компании на ранней стадии с высоким потенциалом роста.

EIR получают оборотный капитал для создания новых компаний, развития, развития новых продуктов или реструктуризации собственности, управления и операций компании. Фирма получает выгоду, получая доступ к компании, основанной EIR, потому что управляющие партнеры обычно являются первыми инвесторами в новую компанию EIR.

EIR оценивают инвестиционные возможности венчурной фирмы. Они также помогают фирме наладить связи с отраслью, ищут новые возможности и проводят комплексную проверку портфельных компаний. EIR часто являются успешными предпринимателями, которые работают в венчурной фирме, пока они решают свою «следующую большую идею».

EIR отличаются от венчурных партнеров тем, что венчурные партнеры заключают несколько сделок, а EIR — одну сделку.

Прочие сотрудники

Это могут быть роли координаторов по маркетингу, менеджеров по связям с инвесторами, вице-президентов, контролеров или финансовых директоров.Чем больше активов находится под управлением, тем больше сотрудников будет у венчурной фирмы.

Что такое венчурный партнер?

Более крупные венчурные компании нанимают венчурных партнеров (также известных как операционные партнеры). Это инвесторы-ветераны или опытные предприниматели, которые не являются полноправными партнерами фирмы. Венчурный партнер может работать полный или неполный рабочий день.

Венчурных партнеров привлекает партнерство для открытия новых инвестиционных возможностей и управления портфельными компаниями. Они также могут выступать в качестве советников портфельных компаний и входить в их советы директоров.

Венчурные партнеры досконально разбираются в отрасли вашей компании и знают, как заключить сделку. Однако у них нет полномочий на независимое одобрение сделки, а это означает, что они должны заручиться внутренней поддержкой ее с управляющими партнерами.

Даже если венчурный партнер не является постоянной частью фирмы, он может оставаться с ней годами. Примеры венчурных партнеров включают партнеров-пенсионеров, которые все еще хотят время от времени заключать сделки, или отдельных лиц, готовых стать полноправными партнерами.

Венчурный партнер также может быть бывшим генеральным партнером, который хочет уйти от повседневных операций, потому что он устал от обязанностей. Это может быть технический эксперт, которого фирма хочет нанять для проверки сделок. Венчурный партнер может даже быть управляющим партнером в обучении.

Почему учредители должны понимать роль венчурного партнера

Как основатель, вам необходимо ознакомиться с ролью венчурного партнера, потому что вашим спонсором в венчурной компании может быть он.Модель венчурного партнера хорошо работает в правильной ситуации и с правильными людьми. Однако в модели есть неотъемлемые риски. Вот почему так важно понимать роль и то, как она может на вас повлиять.

Если вы являетесь основателем стартапа, финансируемого венчурной фирмой, и ваша сделка спонсируется венчурным партнером, вам необходимо оценить, насколько вероятно, что венчурный партнер останется с фирмой в течение семи-десяти лет. они вам понадобятся.

Вознаграждение венчурного партнера

Некоторые фирмы выплачивают своим венчурным партнерам денежную компенсацию.Другие выплачивают перенесенные проценты (долю прибыли от инвестиций, которые генеральные партнеры получают в венчурной фирме) по сделкам, которые исходят и управляют венчурные партнеры.

Если венчурный партнер получает зарплату, она выплачивается из платы за управление. Диапазон заработной платы венчурного партнера составляет от 50 000 до 200 000 долларов и более в год.

Венчурные партнеры обычно сами не вносят средства. Вместо этого они могут заключать сделки с компаниями, в которых они работают.В некоторых фирмах есть общий фонд. Сумма керри, которую получает венчурный партнер, широко варьируется. Он может достигать 25% от общей суммы сделки.

Фирма не может дать партнеру по венчурному предприятию долю участия, если у него ее нет. Например, предположим, что венчурный партнер приносит фирме прибыль в 75 миллионов долларов и ожидает 25% прибыли. Они не получат свою долю, если общая прибыль фонда будет отсутствовать из-за плохих вложений.

Партнерство с сетевым рекрутинговым агентством

Если ваши методы найма требуют небольшой настройки, обратитесь к экспертам Hunt Club.

Мы возьмем на себя все аспекты вашего процесса приема на работу, используя наш значительный опыт, чтобы быстро найти вам высококвалифицированных кандидатов на все ваши открытые должности.

Начни сегодня!

Венчурный капитал — узнайте больше о привлечении венчурного капитала

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал — это форма финансирования, которая предоставляет средства для начинающих компаний с высоким потенциалом роста в обмен на акционерный капитал Акционерный капитал Акционерный капитал (также известный как Акционерный капитал) — это счет на балансе компании, который состоит из акций. капитал плюс или доля владения.Венчурные капиталисты рискуют инвестировать в стартапыКак венчурные капиталисты смотрят на стартапы и основателейРуководство по тому, как венчурные капиталисты смотрят на стартапы и основателей. Шансы на получение финансирования, шансы на коммерческий успех, черты характера, которые они ищут, хорошие и плохие предложения компаний с надеждой на то, что они получат значительную прибыль, когда компании станут успешными. Они достаточно богаты, чтобы нести убытки, которые могут быть понесены в результате инвестирования в непроверенные компании с высоким уровнем риска. Выбирая компании для инвестирования, они учитывают потенциал роста компании, силу ее управленческой команды и уникальность ее продуктов или услуг.

Венчурный капитал позволяет предпринимателям с минимальным опытом работы и недостаточными средствами обеспечить капитал для открытия своего бизнеса, а также получить рекомендации от опытных руководителей бизнеса. Предприниматели часто не могут получить доступ к банковскому финансированию Мостовой заем Мостовой заем — это краткосрочная форма финансирования, которая используется для выполнения текущих обязательств перед получением постоянного финансирования. Он обеспечивает немедленный денежный поток, когда финансирование необходимо, но еще не доступно.Промежуточный заем предоставляется с относительно высокими процентными ставками и должен быть обеспечен каким-либо залогом из-за отсутствия опыта в бизнесе и высокого риска стартапов, и венчурные капиталисты приходят на помощь.

Венчурные капиталисты предоставляют финансирование в обмен на контроль над процессом принятия решений и получение доли собственности в компании. Некоторые из успешных компаний, добившихся успеха благодаря венчурному финансированию, включают Facebook, Uber, Twitter, Airbnb, Paypal и Xiaomi.

История венчурного капитала

Венчурный капитал впервые появился в Соединенных Штатах во время Второй мировой войны. До этого наиболее популярными инвесторами в развивающиеся компании были богатые семьи, такие как Рокфеллеры, Варбурги и Вандербильты. Первая в истории компания венчурного капитала, Американская корпорация исследований и разработок (ARDC), была создана в 1946 году и уникальна тем, что предоставляет финансирование из других источников, помимо богатых семей.

Джордж Дорио, основатель ARDC’S, считается отцом венчурного капитализма, основавшего первую в истории государственную фирму венчурного капитала.До создания ARDC Дорио переехал из Франции в США, чтобы получить степень в области бизнеса. Позже он преподавал в Гарвардской школе бизнеса, а также работал инвестиционным банкиром.

Дорио и некоторые из его бывших сотрудников ARDC финансировали некоторые из самых успешных компаний США, включая Morgan, Holland Venture и Greylock Partners. Одним из его успешных инвестиций является Digital Equipment Corporation (DEC), которую он профинансировал в размере 70 000 долларов в 1957 году. Стоимость компании увеличилась до более чем 355 миллионов долларов во время ее первичного публичного размещения акций в 1968 году, что представляет собой годовой доход в размере 101%.

Венчурный капитализм начал формироваться в 1958 году после принятия Закона об инвестициях в малый бизнес. Закон дал Ассоциации малого бизнеса право лицензировать инвестиционные компании малого бизнеса в Соединенных Штатах. Лицензия предоставила инвестиционным компаниям доступ к недорогим, гарантированным государством фондам, чтобы помочь им инвестировать в развивающиеся компании США.

В 1980-х годах в отрасли наблюдался спад, и некоторые фирмы впервые заявили об убытках.Замедление роста было вызвано в основном избыточным предложением IPO, неопытностью управляющих фондами и усилением конкуренции. Фирмы венчурного капитала Соединенных Штатов также столкнулись с конкуренцией со стороны иностранных компаний, в основном из Японии и Кореи.

Нормальная работа возобновилась в 1990-х годах, но в начале 2000-х годов во время краха доткомов она была нарушена. Венчурные капиталисты, инвестировавшие в технологические компании, понесли значительные убытки. С тех пор в отрасли наблюдался восходящий рост: по состоянию на 2014 год венчурный капитал составил более 47 миллиардов долларов.

Пять этапов венчурного финансирования

Венчурное финансирование состоит из пяти этапов, включая:

# 1 Посевной этап

На начальном этапе компания — это только идея продукта или услуги, и предприниматель должен убедить венчурного капиталиста в том, что его идея представляет собой жизнеспособную инвестиционную возможность. Если бизнес демонстрирует потенциал для роста, инвестор предоставит финансирование для финансирования ранней разработки продукта или услуги, исследования рынка, разработки бизнес-плана и создания управленческой команды.Венчурные капиталисты на начальном этапе участвуют в других инвестиционных раундах вместе с другими инвесторами.

# 2 Стадия запуска

Стадия запуска требует значительных денежных вливаний для помощи в рекламе и маркетинге новых продуктов или услуг для новых клиентов. На этом этапе компания завершила исследование рынка, разработала бизнес-план и представила прототип своей продукции для демонстрации инвесторам. На этом этапе компания привлекает других инвесторов для предоставления дополнительного финансирования.

# 3 Первый этап

Теперь компания готова приступить к фактическому производству и продажам, и для этого требуется больший объем капитала, чем на предыдущих этапах. Большинство предприятий на первом этапе, как правило, молоды и имеют коммерчески жизнеспособный продукт или услугу.

# 4 Этап расширения

Компания уже начала продавать свои продукты или услуги и нуждается в дополнительном капитале для поддержки спроса. Это финансирование требуется для поддержки расширения рынка или открытия другого направления бизнеса.Финансирование также может быть использовано для улучшения продукции и расширения завода.

# 5 Bridge Stage

Этап моста представляет собой переход к публичной компании. Бизнес достиг зрелости, и ему требуется финансирование для поддержки приобретений, слияний и IPO. Венчурный капиталист может выйти из компании на этом этапе, продать свои акции и получить огромную прибыль от своих вложений в компанию. Уход венчурного капиталиста позволяет другим инвесторам прийти в надежде получить прибыль от IPO.

Структура фирмы венчурного капитала

Фирма венчурного капитала структурирована в форме партнерства, где фирма венчурного капитала выступает в качестве полных партнеров, а инвесторы — в качестве партнеров с ограниченной ответственностью. Партнеры с ограниченной ответственностью могут включать страховые компании, состоятельных людей, пенсионные фонды, целевые фонды университетов и фонды. Все партнеры имеют долю в фонде венчурной фирмы, но генеральные менеджеры выступают в качестве менеджеров и консультантов по инвестициям для компаний, в которые были вложены инвестиции.

Прибыль от инвестиций венчурной компании распределяется между полными партнерами и партнерами с ограниченной ответственностью. Генеральные партнеры, которые также являются управляющими фондами прямых инвестиций, получают 20% прибыли в качестве стимула к результативности. Они также получают ежегодную плату за управление в размере до 2% от вложенного капитала. Ограниченные партнеры, вложившие средства в фонд, делят с генеральными партнерами остальные 80%.

Ссылки по теме

Чтобы узнать больше о корпоративном инвестировании и финансировании, вот несколько полезных ресурсов CFI:

• Метрики оценки стартапа Метрики оценки стартапа (для интернет-компаний) Метрики оценки стартапа для интернет-компаний.В этом руководстве представлены 17 наиболее важных показателей оценки электронной коммерции для начала оценки Интернета
• Финансовые статьи Corporate VenturingFinanceCFI разработаны как руководства для самостоятельного изучения важных финансовых концепций в Интернете в удобном для вас темпе. Просмотрите сотни статей!
• Мезонинный фондМезонинный фонд Мезонинный фонд — это пул капитала, который инвестирует в мезонинное финансирование для приобретений, роста, рекапитализации или управления / выкупа с использованием заемных средств. В структуре капитала компании мезонинное финансирование представляет собой гибрид капитала и долга.Мезонинное финансирование чаще всего принимает форму привилегированных акций или субординированного и необеспеченного долга.
• Ангел-инвестор Ангел-инвестор Ангел-инвестор — это физическое или юридическое лицо или компания, которая предоставляет капитал для начинающих предприятий в обмен на собственный капитал или конвертируемый долг. Они могут предоставить единовременное вложение или постоянное вливание капитала, чтобы помочь бизнесу пройти через трудные ранние стадии.

Венчурный капитал — это высокорисковое и высокодоходное вложение в поддержку создания и роста бизнеса.В погоне за высокой доходностью компания венчурного капитала («ВК»)

В погоне за высокой доходностью венчурный капитал («VC») фирма привлекает в фонд от 10 до 350 миллионов долларов. размером с их первый фонд. Позже эти средства могут вырасти до миллиарда. размер доллара и выше.

Как правило, пластинки вносят 99% зарезервированного капитала фонда, в то время как врачи общей практики вносят 1% от этого. Поскольку инвестиции фонда приносят доход, выделенный капитал распределяется обратно между партнерами в том же процент.

Фирмы ВК получают компенсацию за их инвестиционная и управленческая деятельность двояко. Во-первых, они получать ежегодную комиссию за управление, выплачиваемую фондом руководству корпорация, в которой работают венчурные капиталисты и их поддержка сотрудники. Ежегодная плата за управление составляет около 2,5% от суммы обязательств. капитал; однако обычно он ниже в самом начале и в конце фонд при низкой инвестиционной активности. Во-вторых, фирма ВК получает компенсацию за счет распределения чистой прибыли фонд.Основным источником чистой прибыли фонда является прирост капитала от продажа или распределение акций компаний, в которые он инвестирует. В GP обычно получают 20% чистой прибыли от прироста капитала, в то время как LP получают 80%.

Венчурный фонд проходит через четыре этапа развития, которые длится в общей сложности десять лет. В Первый этап — сбор средств. Обычно это требует от ВОП предприятия финансировать от шести месяцев до года для получения капитальных обязательств от своих LP. К LP относятся государственные и корпоративные пенсионные фонды, государственные и частные. эндаумент и личные инвесторы.

Второй этап длится от трех и шесть лет и состоит из поиска поставщиков, должной осмотрительности и инвестиции. Когда венчурная фирма привлекает компанию, это просто означает, что Компания была доведена до сведения фирмы. Поиск происходит читая отраслевую прессу, посещая торговые конференции и выступая для тех, кто знаком с отраслью.Младший участник, также известный как an Сотрудник или аналитик тратит большую часть своего времени на поиск поставщиков компании. После того, как терапевт или младший участник найдет перспективную сделку, проводится обширное исследование компании и ее рынка. Изредка этот процесс, называемый Юридическая экспертиза, приводит к вложениям. Компании, в которые инвестируют венчурные фирмы, становятся «портфельные компании». >>>

Команда & Оценка предприятия с помощью Инновационная футбольная игра

Третий этап , который длится до закрытие фонда помогает портфельным компаниям расти.Портфолио компания и венчурная компания объединяются в команду, цель которой — увеличить стоимость портфельной компании.

Фирма венчурного капитала становится акционерным капиталом участник портфельной компании через структуру сделки, как правило состоит из комбинации акций, варрантов, опционов и конвертируемых ценные бумаги. >>>

Взамен венчурная фирма предоставляет финансирование и представитель, который входит в совет директоров портфельной компании.Как доска член, представитель ВК дает стратегические советы → управление команда и уверяет, что интересы его фирмы учитываются.

Четвертый и заключительный этап в жизни венчурного фонда — это его закрытие. По истечении срока действия фонда, венчурная фирма должна была ликвидировать свою позицию во всем своем портфеле компании.Ликвидация обычно происходит одним из трех способов: Первоначальная Публичное размещение (IPO), продажа компании третьему лицу или Глава 11. Обычно IPO приносит наибольшую прибыль. инвестиции.

Венчурный капиталист: что это?

Венчурный капиталист — это человек или компания, которые инвестируют в коммерческое предприятие, предоставляя капитал для стартапа или расширения. Большая часть венчурного капитала поступает от профессионально управляемых фирм. Эти фирмы венчурного капитала стремятся к более высокой доходности, чем они могли бы получить с помощью других инвестиционных инструментов, таких как фондовый рынок.

Узнайте больше о том, как работают венчурные капиталисты, в какие типы бизнеса они инвестируют, и несколько основных советов по поиску венчурного финансирования для вашего бизнеса.

Что такое венчурный капиталист?

Венчурный капиталист (ВК) определяется крупными инвестициями, которые они делают в перспективный стартап или молодой бизнес. Венчурный капиталист может работать самостоятельно, но чаще он работает в фирме венчурного капитала, которая объединяет деньги участников.

Фирмы венчурного капитала получают инвестиционный капитал от пенсионных фондов, страховых компаний, состоятельных инвесторов и т.п. Команда аналитиков в фирме принимает решения о том, в какой бизнес вкладывать средства, и они получают вознаграждение за управление (например, процент от прибыли) в качестве компенсации за свои роли в разведке, анализе и консультировании.

Facebook, Groupon, Spotify и Dropbox — все это примеры компаний, получивших венчурное финансирование.

Эти фирмы различаются по размеру, но обычно они обладают огромным капиталом.Это то, что отличает их от других инвестиционных групп, таких как бизнес-ангелы, помимо их готовности брать на себя риски в отношении молодых предприятий и новых отраслей.

Венчурные капиталисты не ищут стабильные и безопасные компании — они хотят видеть высокий потенциал роста, который сопряжен с дополнительными рисками. По некоторым оценкам, венчурные фирмы обычно стремятся увеличить свои инвестиции в 10 раз в течение семи лет.

Если бы венчурные капиталисты довольствовались скудной прибылью, они бы придерживались традиционных инвестиций, таких как акции голубых фишек и индексные фонды.Принимая на себя риски в отношении новых предприятий, технологий и отраслей, венчурные капиталисты подвергают себя значительным рискам в надежде получить экспоненциальную прибыль. Типичные секторы, в которые венчурные капиталисты могут инвестировать, включают ИТ, биофармацевтику и чистые технологии.

Как работают венчурные капиталисты

Инвестиции венчурного капиталиста — это форма долевого финансирования. Венчурный инвестор предоставляет финансирование в обмен на участие в капитале компании.Финансирование акционерного капитала обычно используется неустановленными предприятиями, которые не могут использовать заемное финансирование, например, коммерческие ссуды от финансовых учреждений.

Недостаточный денежный поток, отсутствие обеспечения и профиль высокого риска — вот некоторые из причин, по которым компании могут быть не в состоянии использовать заемное финансирование. Многие новые компании сталкиваются с проблемами в этих областях.

У потери части вашей собственности в вашем бизнесе есть и обратные стороны, и венчурные капиталисты могут быть плохим выбором для предпринимателей, которые хотят сохранить контроль над своим бизнесом.В обмен на предоставление финансирования венчурные фирмы могут получить право большинства голосов или специальные права вето (либо путем получения большинства акций, либо привилегированного класса акций). Венчурные капиталисты также могут требовать приоритетных прав на компенсацию в случае продажи акций.

Тем не менее, помимо вливания денежных средств, предоставление капитала венчурным капиталистам имеет некоторые преимущества. Многие венчурные капиталисты являются опытными бизнес-экспертами. Тем, у кого есть интересная идея, но не так много опыта в бизнесе, может быть полезно добавить в компанию экспертизу в форме венчурного капитала.

Венчурные капиталисты обычно инвестируют в бизнес на длительный срок. Они будут придерживаться молодого бизнеса в течение многих лет, пока он не созреет до такой степени, что его акции не станут иметь стоимость и компания не станет публичной или не будет выкуплена. Инвесторы венчурного капитала обычно выходят из компании на этом этапе, получая огромную прибыль, поскольку они инвестировали в публичную компанию, когда это был только молодой стартап.

Как получить финансирование венчурного капитала

Подавляющее большинство предприятий не получают венчурного финансирования, поэтому может быть хорошей идеей сначала поискать другие варианты финансирования.Фирмы венчурного капитала идут на риск, но они очень разборчивы в отношении бизнеса, которым они идут.

По данным журнала Business Magazine, всего 0,62% стартапов удается получить венчурное финансирование. Ваши шансы на венчурное финансирование могут улучшиться, если вы пройдете стадию стартапа и сможете продемонстрировать жизнеспособный продукт или услугу, но вы все равно есть много места для роста.

Если вы все же решите, что венчурное финансирование подходит вам, вам нужно найти способ привлечь внимание венчурных фирм.Привлекайте громких имен в свой бизнес, выигрывайте награды и делайте все возможное, чтобы придать импульс развитию вашего бизнеса. При правильном сочетании импульса, обещания и истории вы сможете привлечь на свою сторону некоторых венчурных капиталистов.

Ключевые выводы

• Венчурные капиталисты — это организации (обычно фирмы), которые инвестируют в бизнес на этапе запуска или раннего расширения.
• Венчурные капиталисты отличаются от других типов инвесторов тем, что они вкладывают большие суммы денег и стремятся получить огромную прибыль.

  No related posts.