Венчурное финансирование это: Недопустимое название — e-xecutive.ru

Содержание

понятие, проблемы и перспективы – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ: ПОНЯТИЕ, ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ

А. В. ЛОКТЕВ

Каждый предприниматель хочет добиться долгосрочного и благополучного развития своего бизнеса. Однако, такие понятия, как «инновации» и «венчур», которые тесно связаны с эффективным развитием предпринимательства, на практике используются редко. На сегодняшний момент существует достаточно мало компаний, желающих инвестировать денежные средства в инновации. Роль основного регулятора инновационных отношений берет на себя государство.

Ключевые слова: инновация, венчур, фонд, инвестор.

Венчурная система финансирования — это рыночный механизм, который позволяет эффективно развивать инновационную сферу, учитывая интересы участников инновационной деятельности.

Цель данной системы — это получение дохода на капитал, инвестированный в инновации, используя механизм возвратного венчурного финансирования и гарантийной поддержки инновационной деятельности.

Слово «venture» в переводе с английского языка означает «рискованное начинание», объектом «венчурного финансирования» могут являться как «начинания» в виде появившихся бизнес-идей, так и успешно развивающиеся, давно присутствующие на рынке компании [1].

Венчурное инвестирование осуществляется в большинстве случаев в средние и малые компании без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие от банковского кредита. Венчурные фонды предпочитают инвестировать денежные средства в компании, акции которых свободно не обращаются, а разделены между акционерами — физическими или юридическими лицами. Инвестиции поступают в капитал открытых или закрытых акционерных обществ в обмен на долю в уставном капитале либо в форме инвестиционного кредита (на срок от 3 до 7 лет).

Для венчурного инвестирования характерно приобретение контрольного пакета акций компании, в редких случаях «блокирующего» пакета (25 %+1 акция). Причина этого состоит в нежелании рисковать большими средствами. При этом, лишившись контрольного пакета, собственники компании часто снижают заинтересованность в результатах своей деятельности [2].

Венчурный инвестор не вкладывает свои денежные средства в предприятия. Венчурный инвестор — посредник между синдицированными инвесторами и предпринимателями. Покупая пакет акций или долю, инвестор рассчитывает на то, что руководство компании будет использовать инвестиции в качестве финансового рычага для обеспечения быстрого и эффективного развития своего бизнеса. При этом инвесторы не берут на себя иных рисков (управленческого, технического, рыночного и др.), кроме финансового. Вышеперечисленные риски и несет на себе предприятие и ее руководство. Еще одним предпочтением венчурного инвестора является то, чтобы менеджеры предприятия владели контрольным пакетом акций. Сохраняя у себя контрольный пакет акций, менеджеры более активно участвуют в развитии своего бизнеса. Если развитие компании проходит при участии в ней в качестве совладельца венчурного инвестора, то в большинстве случаев компания добивается успеха в своем развитии, ее стоимость в течение 5-7 лет увеличивается, риски минимизируются и растет прибыль. Однако, предприятие может не оправдать ожидания венчурного инвестора, в таком случае инвестор может потерять вложенные деньги, либо вернуть деньги, получив нулевую прибыль. Прибыль венчурного инвестора возникает в течение 5-7 лет, когда он сможет продать принадлежащий ему пакет акций по высокой цене [3].

По форме организационной структуры венчурный институт может существовать либо как самостоятельная компания, либо в качестве незарегистрированного образования как ограниченное партнерство. В зарубежной литературе под тер-

мином «фонд» понимают ассоциацию партнеров. Директор и персонал фонда могут быть наняты либо самим фондом, либо отдельной «управляющей компанией». Управляющая компания имеет право на ежегодную компенсацию, составляющую обычно до 2,5 % от первоначальных обязательств инвесторов. Управляющая компания также может рассчитывать на процент от прибыли фонда, достигающий обычно до 20 % [4].

Процесс венчурного финансирования делится на два этапа [5]:

1. Поиск и отбор компаний. Общим критерием оценки является ответ на вопрос: способна ли компания к быстрому развитию? Финансовый риск венчурного инвестора может быть оправдан только соответствующим вознаграждением, под которым понимается возврат на вложенный капитал выше среднего уровня. Возврат на вложенный капитал — общепринятый показатель измерения вознаграждения. Если объем продаж компании будет расти на 40-50 % в год, то она скорее всего будет отвечать ожиданиям венчурного инвестора.

2. «Тщательное наблюдение» или «изучение». Эта стадия завершается принятием решения об осуществлении инвестиций или отказе от них. Рассматриваются все стороны компании и бизнеса. По результатам данного исследования, в случае принятия положительного решения, оформляется инвестиционное предложение или меморандум, где суммируются все выводы и формулируется предложение для инвестиционного комитета, который выносит окончательное решение. Меморандум является основным документом фонда и регламентирует его цели, задачи и принципы организации. Инвестиционный меморандум предоставляется инвесторам фонда и содержит следующую информацию [6]:

— стратегия деятельности;

— юрисдикция и организация;

— бизнес-модель;

— структура управления фондом;

— топ-менеджмент фонда;

— критерии отбора фондом инвестиционных проектов.

Составление меморандума означает почти окончательное решение, поскольку в венчурном бизнесе необходимо полное доверие: инвестиционный комитет полагается на мнение менеджера или исполнительного директора фонда, который несет полную ответственность за свое предложение. Однако, отказ также вероятен даже на этом этапе.

Практическая проблема процесса венчурного финансирования заключается в том, что органи-

зовать процесс нахождения проектов и получения для анализа инвестиционные предложения довольно сложно. Нельзя сказать, что на пороге инвестиционных фондов стоит очередь из руководителей компаний, способных ознакомить фонды со своими предложениями и представить какие-либо первичные доказательства состоятельности своих проектов.

Другой проблемой является то, что степень информированности бизнеса о деятельности инвестиционных фондов по-прежнему невелика. На данный момент практически нет печатных либо электронных источников информации, которые предоставляли бы регулярно обновляемые списки инвестиционных проектов, с отражением в них финансовых показателей и доступных контактов. Поэтому сегодня в России для нахождения инвестиционных проектов используются все средства -личные контакты, проактивный поиск (встречная подготовка инвестиционных предложений), участие в выставках и семинарах, поиск проектов через интернет и т. д.

Сумма инвестиций венчурного фонда в один проект лежит в пределах от 1-5 до 15-50 млн долл. Верхняя граница диапазона определяется скорее возможностями фонда либо консолидированным в одном проекте капиталом нескольких фондов. Нижняя граница диапазона определяется механизмом оплаты услуг управляющей компании. При небольшой сумме сделки управляющей компании трудно обеспечить доходность своего бизнеса с учетом издержек на собственное функционирование [7].

Период времени от момента нахождения инвестиционного проекта до осуществления выхода из него составляет обычно от 3 до 8 лет. Верхняя граница — ограничения со стороны инвесторов, а нижняя — необходимость тщательного выполнения всех этапов инвестиционного проекта. При создании фонда определяется максимальный срок вложения средств (2-3 года в российских условиях), а также продолжительность инвестиционного цикла фонда — обычно 8-10 лет.

По данным РАВИ (Российской Ассоциации Венчурного Инвестирования), средняя внутренняя норма доходности инвестиционных проектов венчурных фондов, действующих в России, равняется 35 %, что совпадает с заявляемым самими фондами типичным минимумом доходности интересующих их проектов (30-40 %), а среднеевропейский показатель IRR венчурных фондов составляет 12-14 % [8].

Одной из основных проблем развития системы венчурного финансирования в Российской

Федерации является отсутствие правовой базы, которая бы четко регулировала деятельность венчурных компаний и инвестиционных институтов.

Существует ряд иных существенных проблем:

— недостаточная развитость инфраструктуры, способствующей появлению новых и развитию существующих малых и средних быстрорастущих инновационных предприятий, которые могут стать привлекательными для прямого (венчурного) финансирования;

— отсутствие российских инвестиций в венчурной сфере Российской Федерации;

— низкая ликвидность венчурных инвестиций;

— отсутствие экономических стимулов для привлечения инвестиций в высокотехнологичные предприятия, которые способны обеспечить минимальный риск для венчурных инвесторов;

— низкий уровень авторитета предпринимательской деятельности в сфере малого и среднего бизнеса;

— слабая информационная поддержка венчурной индустрии в Российской Федерации;

— отсутствие квалифицированных управляющих венчурными фондами и низкая инвестиционная культура предпринимателей;

— усложненный процесс регистрации венчурных фондов в российской юрисдикции [9].

В данной ситуации требуется ряд инициатив со стороны государства:

1. Создание правовой базы по вопросам деятельности венчурных фондов, венчурного инвестирования пенсионными фондами и страховыми компаниями.

2. Совершенствование нормативно-правового регулирования бухгалтерского учета, необходимого для верного отражения финансового положения предприятия, что повысит доверие инвесторов к компаниям, в которые собираются инвестировать.

3. Разработка методов прогноза эффекта от инноваций, а также поддержка государством экспертизы инновационных проектов и развития консультационных услуг для предприятий научно-технической сферы.

4. Совершенствование информационной среды, позволяющей инновационным предприятиям и инвесторам находить друг друга.

5. Решение вопросов по поводу прозрачности налогообложения доходов и прироста капитала с целью недопущения двойного налогообложения.

6. Активизация вторичного фондового рынка для обеспечения высокой ликвидности инвестиций в венчурный капитал.

7. Снижение процентных ставок, так как инвестирование в венчурный капитал более привлекательно при низких процентных ставках, которые повышают ценность акционерного капитала.

8. Повышение уровня образования в сфере венчурной деятельности путем обучения специалистов в соответствующих учебных заведениях.

9. Содействие процессу воспитания венчурной культуры у предпринимателей в малом и среднем бизнесе для того, чтобы они привлекали капитал под перспективные проекты.

10. Поддержка в форме целевых грантов, а также налоговых льгот на различные исследования и разработки.

11. Поощрение равномерного распределения активности рискового капитала по регионам, так как трудности, которые испытывают многие венчурные капиталисты, могут быть вызваны географическим несоответствием между предложениями и потребностями в венчурном капитале.

12. Разработка комплекса мер по регулированию и контролю за процессом венчурного инвестирования.

Европейская ассоциация прямых инвестиций и венчурного капитала (ЕУСА) в 2000 г. определила пять приоритетных направлений по созданию в Российской Федерации почвы для развития венчурного бизнеса. Этими приоритетами для венчурного финансирования являются:

— переориентирование системы налогообложения на получение прибыли, создание понятного механизма взимания налогов;

— внесение поправок в хозяйственное право, направленных на создание условий для инвестирования венчурного капитала;

— упрощение требований к регистрации венчурных инвестиций, замена разрешительной системы на уведомительную;

— содействие развитию финансовой инфраструктуры;

— создание благоприятных условий для поддержки предпринимательства [10].

Литература

1. Бурдыкова Н. А. Венчур использовал кризис // Эксперт Юг. 2009. № 46-47 (85). С. 23-25.

2. Бурдыкова Н. А. Пора рисковать // Эксперт Юг. 2008. № 29-30 (35). С. 24-25.

3. Владимиров М. Н. Рисковать будем вместе // Капиталист. 2006. № 3 (13). С. 17-19.

4. Ефремов Д. А., Подобный С. И. Что такое венчур и венчурное финансирование? // Финансовый Форум. 2011. № 1 (3). С. 15-16.

5. Имамутдинов И. Н. Государство взялось за венчур // Эксперт. 2002. № 11 (38). С. 25-26.

6. Ланин Д. С. Между венчуром и биржей // Эксперт. 2010. № 28 (713). С. 22-24.

7. Леонтьев А. М. С правом на ошибку // Эксперт Северо-Запад. 2010. № 38 (484). С. 21-23.

8. Фоломьев А. Н., Каржаув А. Т. К вопросу о концепции национальной системы венчурного инвестирования // Инновации. 2002. № 10 (31). С. 12-14.

9. Фомин Д. И. Венчурная бомба от «Роснано» // Эксперт. 2011. № 3 (737). С. 16-18.

10. Юхименко М. А. Не дозрели // Эксперт Сибирь. 2010. № 26-27 (275). С. 27-28.

* * *

VENTURE FUNDING: CONCEPTS, PROBLEMS AND PROSPECTS

A. V. Loktev

Every entrepreneur wants to achieve long-term and successful business development. However terms such as «innovation» and «venture» are rarely used in practice. Today company is not willing to invest money in innovation. The state plays the role of the main regulator of innovative relationships.

Key words: innovation, venture capital, fund investor.

Венчурное финансирование: российская практика. Повышение квалификации

Пользовательское соглашение

1. Я (Клиент), настоящим выражаю свое согласие на обработку моих персональных данных, полученных от меня в ходе отправления заявки на получение информационно-консультационных услуг/приема на обучение по образовательным программам.

2. Я подтверждаю, что указанный мною номер мобильного телефона, является моим личным номером телефона, выделенным мне оператором сотовой связи, и готов нести ответственность за негативные последствия, вызванные указанием мной номера мобильного телефона, принадлежащего другому лицу.

В Группу компаний входят:
1. ООО «МБШ», юридический адрес: 119334, г. Москва, Ленинский проспект, д. 38 А.
2. АНО ДПО «МОСКОВСКАЯ БИЗНЕС ШКОЛА», юридический адрес: 119334, Москва, Ленинский проспект, д. 38 А.

3. В рамках настоящего соглашения под «персональными данными» понимаются: персональные данные, которые клиент предоставляет о себе осознанно и самостоятельно при оформлении заявки на обучение/получение информационно консультационных услуг на сайтах компании: www.mbschool.ru и www.mba.ru , а так же на поддоменах в адресных зонах www.mbschool.ru и www.mba.ru (а именно: фамилия, имя, отчество (если есть), год рождения, уровень образования клиента, выбранная программа обучения, город проживания, номер мобильного телефона, адрес электронной почты).

4. Клиент — физическое лицо (лицо, являющееся законным представителем физического лица, не достигшего 18 лет, в соответствии с законодательством РФ), заполнившее Заявку на обучение/на получение информационно-консультационных услуг на Сайта Группы компаний, выразившее таким образом своё намерение воспользоваться образовательными/информационно-консультационными услугами Группы компаний.

5. Группа компаний в общем случае не проверяет достоверность персональных данных, предоставляемых Клиентом, и не осуществляет контроль за его дееспособностью. Однако Группа компаний исходит из того, что Клиент предоставляет достоверную и достаточную персональную информацию по вопросам, предлагаемым в форме регистрации (форма Заявки), и поддерживает эту информацию в актуальном состоянии.

6. Группа компаний собирает и хранит только те персональные данные, которые необходимы для проведения приема на обучение/получения информационно-консультационных услуг у Группы компаний и организации оказания образовательных/информационно-консультационных услуг (исполнения соглашений и договоров с Клиентом).

7. Собираемая информация позволяет отправлять на адрес электронной почты и номер мобильного телефона, указанные Клиентом, информацию в виде электронных писем и СМС-сообщений по каналам связи (СМС-рассылка) в целях проведения приема для оказания Группой компаний услуг, организации образовательного процесса, отправки важных уведомлений, таких как изменение положений, условий и политики Группы компаний. Так же такая информация необходима для оперативного информирования Клиента обо всех изменениях условий оказания информационно-консультационных услуг и организации образовательного и процесса приема на обучение в Группу компаний, информирования Клиента о предстоящих акциях, ближайших событиях и других мероприятиях Группы компаний, путем направления ему рассылок и информационных сообщений, а также в целях идентификации стороны в рамках соглашений и договоров с Группой компаний, связи с Клиентом, в том числе направления уведомлений, запросов и информации, касающихся оказания услуг, а также обработки запросов и заявок от Клиента.

8. При работе с персональными данными Клиента Группа компаний руководствуется Федеральным законом РФ № 152-ФЗ от 27 июля 2006г. «О персональных данных».

9. Я проинформирован, что в любое время могу отказаться от получения на адрес электронной почты информации путем направления электронного письма на адрес: [email protected] Также отказаться от получения информации на адрес электронной почты возможно в любое время, кликнув по ссылке «Отписаться» внизу письма.

10. Я проинформирован, что в любое время могу отказаться от получения на указанный мной номер мобильного телефона СМС-рассылки, путем направления электронного письма на адрес: [email protected]

11. Группа компаний принимает необходимые и достаточные организационные и технические меры для защиты персональных данных Клиента от неправомерного или случайного доступа, уничтожения, изменения, блокирования, копирования, распространения, а также от иных неправомерных действий с ней третьих лиц.

12. К настоящему соглашению и отношениям между Клиентом и Группой компаний, возникающим в связи с применением соглашения, подлежит применению право Российской Федерации.

13. Настоящим соглашением подтверждаю, что я старше 18 лет и принимаю условия, обозначенные текстом настоящего соглашения, а также даю свое полное добровольное согласие на обработку своих персональных данных.

14. Настоящее соглашение, регулирующее отношения Клиента и Группы компаний действует на протяжении всего периода предоставления Услуг и доступа Клиента к персонализированным сервисам Сайта Группы компаний.

ООО «МБШ» юридический адрес: 119334, Москва, Ленинский проспект, д. 38 А, этаж 2, пом. ХХХIII, ком. 11.

Адрес электронной почты: [email protected]
Тел: 8 800 333 86 68, 7 (495) 646-75-17

Дата последнего обновления: 28.11.2019 г.

Singapore Academy of Corporate Management

Венчурное финансирование инновационных проектов
Д.Ю. Хомутский, MBA, Тьютор SACM

Аннотация: В материале отмечается, что одним из основных источников финансирования инноваций во всем мире является венчурный капитал, который подвержен характерной цикличности, как на американском, европейском, так и на российском рынке. Подчеркивается, что оживление венчурного финансирования в России невозможно без создания мощной инновационной среды, являющейся потребителем инвестиций. Однако для достижения этой цели необходимо привлечение государственной помощи.

Перспективы развития России в XXI веке в огромной степени зависят от состояния научно-технического сектора экономики – уровня прикладных исследований и возможностей промышленной реализации передовых технологий, рыночного потенциала производимой продукции. Становление индустрии венчурного капитала и прямого инвестирования в России в настоящий момент является одним из приоритетных направлений государственной инновационной политики и необходимым условием активизации инновационной деятельности и повышения конкурентоспособности отечественной промышленности.

По оценкам экспертов, в нашей стране есть богатые возможности для реализации венчурных проектов. Прежде всего венчурных инвесторов интересуют промышленная реструктуризация, новые технологии и малый бизнес. Предполагается, что именно эти секторы экономики станут объектами рисковых инвестиций. Существует множество определений венчурного финансирования, но все они так или иначе сводятся к его функциональной задаче: способствовать росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций.

Венчурный капиталист, стоящий во главе фонда или компании, не вкладывает напрямую собственные средства в компании, акции которых он приобретает. Венчурный капиталист – это посредник между синдицированными (коллективными) инвесторами и предпринимателем. В этом заключается одна из самых принципиальных особенностей этого типа инвестирования. С одной стороны, венчурный капиталист самостоятельно принимает решение о выборе того или иного объекта для внесения инвестиций, участвует в работе совета директоров и всячески способствует росту и расширению бизнеса этой компании. С другой – окончательное решение о производстве инвестиций принимает инвестиционный комитет, представляющий интересы инвесторов. В конечном итоге, получаемая венчурным инвестором прибыль принадлежит только инвесторам, а не ему лично. Он имеет право рассчитывать только на часть этой прибыли.

Эти принципы были заложены еще на начальном этапе становления венчурного капитала основателями этого бизнеса – Томом Перкинсом, Юджином Клейнером, Франком Кофилдом, Бруком Байерсом и др. В 50 − 60 годы XX века они разработали новые основополагающие концепции организации финансирования: создание партнерств в виде венчурных фондов, сбор денег у партнеров с ограниченной ответственностью и установление правил защиты их интересов, использование статуса генерального партнера. Такое организационное оформление инвестиционного процесса явилось новаторским для Америки середины XX века и создавало очень весомое конкурентное преимущество. Такие известные компании, как Intel, Advanced MicroDevices, Apple, Sun Microsystems, Seagate Technologies, Cisco Systems, 3Com, Yahoo!, Amgen, Genentech и Biogen финансировались венчурным капиталом на начальных этапах своего развития. Организационная структура типичного венчурного института выглядит следующим образом. Он может быть образован либо как самостоятельная компания, либо существовать в качестве незарегистрированного образования как ограниченное партнерство. По окончании срока действия соглашения партнерство (фонд) прекращает свою деятельность, венчурные капиталисты создают другой венчурный фонд и пытаются привлечь в него новые капиталы.

В центре любого инвестиционного проекта всегда находится предприниматель. Он общается не с неким обезличенным «венчурным капиталистом», а с таким же, как и он сам предпринимателем, который управляет венчурным фондом. В основе этого бизнеса в большей степени, чем где бы то ни было еще, лежат человеческие отношения. Взаимоотношения между двумя предпринимателями на сленге, принятом в среде венчурных капиталистов называются «people chemistry» («людская химия»). Сделка между этими людьми строится по принципу «выигрыш-выигрыш». Личная симпатия и общность взглядов на дальнейшее развитие бизнеса инвестора и предпринимателя при этом имеют едва ли не большее значение, чем выводы, полученные в ходе финансового или рыночного анализа.

Поиск и отбор компаний (search, screening и deal-flow) – важный этап процесса инвестирования. Вне зависимости от ориентации и предпочтений венчурных фондов, общим критерием оценки для всех них является ответ на единственный вопрос: способна ли компания (и бизнес, в котором она находится) к быстрому развитию? Финансовый риск венчурного инвестора может оправдать только соответствующее вознаграждение, под которым понимается возврат на вложенный капитал выше некого среднего уровня. Возврат на вложенный капитал (Internal Rate of Return IRR) – общепринятый показатель измерения вознаграждения. В европейской и британской ассоциациях венчурного капитала он считается стандартом оценки доходности инвестиционного проекта.

Due Diligence. Эта стадия – самая длительная в венчурном инвестировании, продолжающаяся порой до полутора лет, завершается принятием окончательного решения о производстве инвестиций или отказе от них. Рассмотрению подвергаются все аспекты состояния компании и бизнеса. По результатам такого исследования, если принимается положительное решение, составляется инвестиционное предложение или меморандум, где суммируются все выводы и формулируется предложение для инвестиционного комитета, который и выносит окончательный приговор. Как правило, составление меморандума означает почти окончательное решение, поскольку в венчурном бизнесе принято доверять друг другу: инвестиционный комитет, безусловно, полагается на мнение исполнительного директора или менеджера фонда, который в свою очередь несет полную ответственность за сделанное им предложение. Тем не менее, отказ вполне вероятен даже на этом, окончательном этапе.

В венчурном бизнесе принята следующая классификация компаний, претендующих на получение инвестиций:

Seed («компания для посева») – по сути, это только проект или бизнес-идея, которую необходимо профинансировать для проведения дополнительных исследований или создания пилотных образцов продукции перед выходом на рынок.
Start up («только возникшая компания») – недавно образованная компания, не имеющая длительной рыночной истории. Финансирование для таких компаний необходимо для проведения научно-исследовательских работ и начала продаж.
Early stage (начальная стадия) – компании, имеющие готовую продукцию и находящиеся на самой начальной стадии ее коммерческой реализации. Такие компании могут не иметь прибыли, и, кроме того, могут требовать дополнительного финансирования для завершения научно-исследовательских работ.
Expansion (расширение) – компании, которым требуются дополнительные вложения для финансирования своей деятельности. Инвестиции могут быть использованы ими для расширения объемов производства и сбыта, проведения дополнительных маркетинговых изысканий, увеличения основных фондов или рабочего капитала.

Кроме перечисленных выше, инвестиции венчурных фондов и компаний могут быть использованы для:

Bridge financing («наведение моста»). Этот тип финансирования предназначен для компаний, преобразуемых из частных в открытые акционерные общества и пытающихся зарегистрировать свои акции на фондовой бирже.
Management Buy-Out («выкуп управляющими»). Инвестиции, предоставляемые управляющим и инвесторам существующей компании для приобретения ими действующих производств или бизнеса в целом.
Management Buy-In («выкуп управляющими со стороны»). Финансовые ресурсы, предоставляемые венчурным инвестором управляющему или группе управляющих со стороны для приобретения ими компании.
Turnaround («переворот»). Финансирование компаний, испытывающих те или иные проблемы в своей деятельности с целью обретения стабильности и более прочного финансового положения.
Replacement Capital («замещающий капитал») или Secondary Purchase («вторичная покупка»). Приобретение акций действующей компании другим венчурным институтом или другим акционером/акционерами.

Когда подготовительная работа завершена и предприниматель со своей компанией получают инвестиции, наступает новая стадия, носящая название «hands-on management» или «hands-on support». Перевести это образное выражение можно как «управлять (или помогать), держа руку на пульсе». Инвестору небезразлично, как компания использует предоставляемые им средства. Это не означает, что над финансово-хозяйственной деятельностью учреждается мелочная опека. Представитель венчурного фонда, как правило – инвестиционный менеджер, входит в состав совета директоров компании в качестве неисполнительного директора. Он присутствует на регулярных заседаниях совета и принимает участие в разработке стратегических решений. Исполнительные директора компании отчитываются перед советом, как этого требует ее устав. Обычно, раз в месяц на совет директоров подаются отчеты управляющих, которые составляются в произвольной форме. По сути, это месячные отчеты о движении денежных средств компании. В тех фирмах, где существует эффективная система управления финансами и отчетности, совет директоров может регулярно получать основные финансовые отчеты (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств).

Присутствием представителя фонда на заседаниях и контроля с его стороны за финансовым состоянием инвестированной компании, не ограничивает участие венчурного института в делах этой фирмы. Приходя в компанию, венчурный капиталист приносит с собой один из ценнейших для бизнеса актив – свои деловые контакты и опыт. Повышение ценности – обязательная для исполнения задача инвестора. Как распорядители значительных денежных ресурсов и опытные профессионалы, венчурные инвесторы занимают порой видное положение в деловом сообществе и располагают многочисленными полезными контактами.

Выход компаний на биржу, иными словами, преобразование ее из закрытой частной фирмы в открытую акционерную компанию, – один из путей выхода венчурного инвестора из нее, заключительная стадия процесса инвестирования (exit). В соответствии со сложившейся практикой и в зависимости от инвестиционной стратегии венчурные компании (фонды) ориентируются на осуществления «выхода» из портфельных компаний в течение 3 – 7 лет с момента первой инвестиции. Хотя первоначальное публичное размещение акций является наиболее привлекательным типом выхода для венчурных капиталистов и собственников компании, наиболее успешными и распространенными выходами инвестиций в настоящее время пока являются слияние или поглощение компании с венчурным капиталом первоначальными основателями либо другой компанией. Опыт венчурной фирмы в осуществлении выходов инвестиций предопределяет успех как для нее самой, так и для собственников компании (инвесторов).

При оценке стоимости бизнеса венчурные капиталисты используют термины «до инвестиционная стоимость» и «после инвестиционная стоимость». До инвестиционная стоимость – это стоимость бизнеса до вливания венчурных инвестиций. После инвестиционная стоимость – то до инвестиционная стоимость вместе со стоимостью полученных инвестиций. Поскольку стороны договариваются о том, какую долю акционерного капитала (equity) получит инвестор в обмен на инвестиции, расчет удобнее начинать с вычисления после инвестиционной стоимости. Например, если инвестор договаривается о получении 1/3 компании (т.е. ее акционерного капитала) в обмен на инвестирование $1 млн., то после инвестиционная стоимость бизнеса равна $3 млн., а до инвестиционная – $2 млн. ($3 млн. – $1 млн. полученных инвестиций). После определения стоимости бизнеса вычисляется цена акций. Если компания уже имеет 500 тыс. заявленных обыкновенных акций в до инвестиционной фазе, то инвестор должен получить дополнительно 250 тыс., чтобы в итоге приобрести 1/3 акционерного капитала. Соответственно, стоимость одной акции равна $4 ($1 млн. / 250 тыс.).

Ниже показаны способы вычисления до и после инвестиционной стоимости и цены акций

До инвестиционная стоимость = После инвестиционная стоимость – Инвестиции.
После инвестиционная стоимость = До инвестиционная стоимость + Инвестиции.
После инвестиционная стоимость = Инвестиции / Процент полученной доли в капитале.
После инвестиционная стоимость = Совокупное количество акций (новых и старых) * Цена акции.
Цена акции = Инвестиции / Количество новых выпущенных акций.
Цена акции = До инвестиционная стоимость бизнеса / Количество полностью разводненных акций (т. е. акции, опционы и варранты).

Прирост цены – это процесс повышения цены акций между стадиями финансирования и, соответственно, увеличение стоимости компании.
Прирост цены = Цена акции новой стадии / Цена акции предыдущего стадии.
Прирост цены = До инвестиционная стоимость новой стадии / После инвестиционная стоимость предыдущей стадии.

Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы

ИВАН ДВОРЖАК
доктор естественных наук, кандидат экономических наук, заведующий отделом
ЯРОСЛАВА КОЧИШОВА
инженер
ПАВЕЛ ПРОХАЗКА
инженер
Чехословацкий торговый банк
(Чешская Республика)


• Сфера венчурного финансирования в восточноевропейском регионе имеет большие потенциальные возможности для расширения
• Использование рискового капитала в Центральной и Восточной Европе будет способствовать повышению конкурентоспособности промышленности и увеличению экспорта современной продукции

Рисковый капитал и инвестиции в научно-техническое развитие, часто называемые в совокупности венчурным капиталом, становятся все более важным экономическим инструментом в постсоциалистических странах Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ). Венчурный капитал используется в основном для финансирования деятельности быстро развивающихся фирм и потому играет важную роль в обеспечении конкурентоспособности промышленности в целом. Не случайно страны с развитым рынком венчурного финансирования (США, Япония, Германия, Великобритания, Нидерланды) выступают как крупнейшие экспортеры продукции высоких технологий.


Виды венчурного финансирования

Единого определения венчурного капитала пока не существует. В общем виде его можно охарактеризовать как экономический инструмент, используемый для финансирования ввода в действие компании, ее развития, захвата или выкупа инвестором при реструктуризации собственности. Инвестор предоставляет фирме требуемые средства путем вложения их в уставный капитал и (или) выделения связанного кредита. За это он получает оговоренную долю (необязательно в форме контрольного пакета) в уставном фонде компании, которую он оставляет за собой до тех пор, пока не продаст ее и не получит причитающуюся ему прибыль.

Для рискового капитала в отличие от кредита гарантии фирмы не имеют решающего значения. Важнее для него наличие привлекательного и реального предпринимательского замысла, а также менеджмента, способного претворить его в жизнь. Долгосрочные вложения осуществляются не только в форме денег, но и путем оказания конкретной помощи мелким и средним фирмам, что способствует превращению их в крупные компании.

Из-за повышенного риска венчурный капитал предоставляется под более высокий процент, чем кредит, как правило, из расчета 25-35% годовых (точная ставка устанавливается при детализации инвестиций).

Венчурные вложения можно разделить на четыре группы: стартовые, в период развития компании, при реализации определенной операции, прочие (см. таблицу).

n Стартовые инвестиции – наиболее рискованная форма вложений. Иногда они делятся на две подгруппы – предстартовое и собственно стартовое финансирование.

Предстартовое финансирование касается самых начальных этапов предпринимательской деятельности. Часто оно осуществляется до непосредственного образования предприятия. Примером может служить финансирование работ по созданию прототипа нового изделия и его патентной защите, анализу рынка сбыта или оказания услуг, правовому обеспечению выгодных франчайзинговых договоров и договоров купли-продажи, а также по формированию плана предпринимательской деятельности, подбору менеджеров и образованию компании вплоть до момента, когда можно перейти к стартовому финансированию.

Стартовое финансирование – это инвестирование с целью обеспечения начала производственной деятельности компании. Предполагается, что уже сконструирована продукция, подобран коллектив менеджеров, получены результаты исследования рынка. Риск в этом случае высок, и вложения едва ли окупятся раньше, чем через 5-10 лет.

n Финансирование развития, как правило, делится на финансирование его начальной и последующей стадий.

Финансирование начальной стадии рассчитано на оказание помощи небольшим предприятиям, обладающим значительным потенциалом роста. Как правило, они не могут обеспечить финансирование развития за счет кредита в связи с неспособностью гарантировать его возврат. Учитывая относительно высокую степень предсказуемости результатов инвестирования, риск капиталовложений в этом случае несколько меньше, чем при стартовом финансировании, но все еще значителен. Часто таким образом финансируются фирмы, существующие менее трех лет и еще не получающие прибыль.

Финансирование более поздней стадии предусматривает выделение средств предприятиям с действующим производством, обладающим большим потенциалом для расширения, например за счет ввода в действие новой производственной линии или создания торговой сети на новых территориях. Риск таких инвестиций гораздо меньше, чем в предыдущих случаях, а срок их окупаемости значительно короче (примерно 2 — 5 лет). При этом венчурный капитал является альтернативой классическому кредитованию.

n Финансирование определенной операции совершается как единовременный акт. Как правило, средства выделяются на очень небольшой срок (например, на два года). Таким образом финансируется, например, покупка предприятий для определенного клиента, осуществляется промежуточное (“мезанинное”) финансирование, обеспечивающее деятельность компании в период между другими видами финансирования, а также предоставляются средства (и это имеет первостепенное значение) для приобретения предприятия его управленческим персоналом.

Основные характеристики видов вложений венчурного капитала
Вид венчурного финансирования Срок инвестиций (лет) Объем инвестиций,
млн крон
Ожидаемый доход, % в год Доля компаний, предлагающих данный вид финансирования, %
Предстартовое 7 – 12 0,2 – 4,0 до 100 1 – 2
Стартовое 5 – 10 4 – 20 (но может доходить до 200) 35 – 50 5
Начальной стадии развития 4 –7 10 – 40 30 10
Непосредственно развития 2 – 5 20 – 80 25 50
Покупка предприятия управленческим персоналом 2 – 4 200 – 1 000 (но может доходить до 20 000) 20 – 25 практически 100

n Существуют разновидности венчурного капитала, не входящие ни в одну из перечисленных выше групп. К их числу относятся: спасательное финансирование, предусматривающее выделение средств для реализации мероприятий, обеспечивающих возрождение предприятия — потенциального банкрота; замещающее финансирование, предназначенное для замены части внешних ресурсов фирмы собственным капиталом; финансирование операций, связанных с выходом компании на рынок ценных бумаг.

Типичная структура рынка венчурного капитала показана на рис. 1.

Венчурное инвестирование производится посредством специально созданных фондов, которыми руководят управляющие компании. Они могут быть независимыми или принадлежать финансовым институтам, но выступать в качестве независимых.


Мировой и европейский рынок

венчурного капитала

Существуют три основных рынка венчурного капитала – США и Канада, Юго-Восточная Азия, Европа. Обычно под европейским рынком подразумевается рынок Западной Европы, однако все чаще внимание инвесторов привлекают государства ЦВЕ. Перспективными считаются также рынки Израиля, Индии и Австралии. По поводу потенциала Китая мнения экспертов расходятся и его возможности являются предметом дискуссий. Остальные регионы (Ближний Восток, кроме Израиля, Южная Америка, Африка и др.) считаются относительно непривлекательными для венчурного капитала.

глобальные тренды и региональные перспективы — Review.uz

Реалии 2020 года изменили ситуацию на рынке венчурного капитала во всем мире. Наблюдался существенный рост количества стартапов и одновременно объема их финансирования, который, по данным CB Insights, вырос на 15% и составил 259 миллиардов долларов. При этом в Азии объем финансирования, по сравнению с 2019 годом, увеличился на 28%. Наибольшей популярностью пользовались стартапы в сфере HealthTech, DeepTech, гейминга, доставки и логистики.

Тенденция сохраняется и в нынешнем году. Так, Crunchbase опубликовал данные, согласно которым в январе 2021 года объем венчурных инвестиций достиг 39,9 миллиарда долларов, что почти в два раза больше, чем за аналогичный период 2020-го. В феврале ситуация повторилась: в среднем инвесторы вкладывали в компании по 1,7 миллиарда долларов ежедневно.

По словам президента Международной организации инвесторов INVESTORO Виталия Полехина, «инвестиции в стартапы из альтернативных все больше становятся распространенным классом активов».

Наши эксперты

Арслан Кудияр – главный исполнительный директор Venture Rocket Eurasia, руководитель отдела поддержки венчурного капитала в AIFC Fintech (Международный финансовый центр «Астана»)

Дилшод Зуфаров – генеральный директор Ассоциации венчурного инвестирования Узбекистана (АВИУз)

Алим Хамитов – директор и сооснователь бизнес-инкубатора MOST, управляющий партнер MOST Ventures, предприниматель

Мурат Абдрахманов – венчурный инвестор (Казахстан)

С августа 2020 года на платформе Международного финансового центра «Астана» были структурированы венчурные инвестиционные сделки на сумму более 2 миллионов долларов США. При этом впервые в СНГ применен инструмент конвертируемого займа по принципам английского права.

«Очевидно, что мы находимся на самом начальном этапе, говорит главный исполнительный директор Venture Rocket Eurasia, руководитель отдела поддержки венчурного капитала в AIFC Fintech (Международный финансовый центр «Астана») Арслан Кудияр. – Но региональный венчурный рынок развивается, появляются частные фонды. Есть интересные проекты, и, соответственно, инвесторы видят в этом потенциал».

– Как глобальные тренды преломляются в регионе Центральной Азии?

Первое, о чем необходимо сказать, что в регионе на данный момент около шести тысяч стартапов, подчеркнул директор и сооснователь бизнес-инкубатора MOST, управляющий партнер MOST Ventures Алим Хамитов. В основном, они находятся на ранних стадиях, и это нормально. Понятно, что из этих шести тысяч только один процент, в лучшем случае, выживет и «вырастет» в перспективе как минимум до 500 миллионов.

Второй тренд, который я замечаю, – это качество стартапов. Прежде всего, имею в виду стартапы из Кыргызстана, Казахстана и Узбекистана. Как правило, для их основателей это второй или третий проект. Налицо некий рост предпринимательской культуры и особенно культуры взятия рисков – risk taking.

На данный момент в регионе возникла группа технологических стартапов, которым меньше трех лет. Но они, как мы говорим, cash flow positive, то есть у них позитивное финансовое состояние и рост. Такие проекты однозначно требуют к себе внимания венчурных инвесторов. Один из ярких примеров – Arbuz, который хочет сейчас выйти на глобальный рынок. В Узбекистане я бы выделил платформу Edumarket, специализирующуюся на различных образовательных продуктах для детей.

И третий тренд – вход на наш рынок таких зарубежных игроков, как Sturgeon Capital, Tuz Ventures, EDB Ventures, Quest Ventures и других. Это показатель того, что регион становится интересным.

Крайне важно и то, что налаживается диалог между клубами, фондами, ассоциациями и инкубаторами наших стран и возникает тенденция, которую мы между собой называем «регионализация». Считаю, что это хорошая тенденция – мы не делим пирог, которого, по сути, еще нет, а создаем как бы единую воронку центральноазиатских стартапов.

Начало развития сферы венчурного инвестирования в нашей стране было положено в ноябре 2018 года, когда Президентом Республики Узбекистан был подписан Указ «О дополнительных мерах по совершенствованию механизмов финансирования проектов в сфере предпринимательства и инноваций». Согласно данному документу, поощряется создание инвестиционных и управляющих компаний в целях оперативного и эффективного привлечения инвестиционных вкладов инвесторов, прежде всего, иностранных.

17 мая 2019 года Кабинет Министров принял Постановление «О деятельности инвестиционных и управляющих компаний», где был опубликован перечень приоритетных инновационных, опытно-конструкторских стартап-проектов, рекомендованных Министерством инновационного развития для венчурного финансирования.

Весьма важным событием стало создание Ассоциации венчурного инвестирования Узбекистана (АВИУз). Ее деятельность направлена на продвижение и привлечение венчурного капитала в отечественные стартап-проекты, проведение научных исследований рынка венчурных инвестиций в стране, подготовку и переподготовку специалистов по венчурному инвестированию.

В сентябре 2019 года на форуме Digital Uzbekistan было объявлено об образовании в Узбекистане первого Венчурного фонда. Его целевой размер составил 10 миллионов долларов, средний размер инвестиций по каждому проекту установлен от 25 до 100 тысяч долларов. К настоящему моменту фонд уже установил партнерские связи с такими известными венчурными игроками, как Aleinikov and Partners (Беларусь), Global Venture Alliance (США), QazTech Ventures (Казахстан), RB Partners (Россия) и другие.

В ноябре 2019 года в Узбекистане в сотрудничестве с ОАЭ запущен масштабный проект «Один миллион узбекских программистов» для подготовки кадров для новых отечественных IT-компаний. Отметим, что предоставляемое в рамках этого проекта дистанционное бесплатное обучение дает возможность получить востребованную профессию людям с ограниченными возможностями.

В мае 2021 года АВИУз открыла частный венчурный фонд Semurg Ventures размером в 5 миллионов долларов. Инвестиционная стратегия фонда охватывает масштабируемые проекты на начальной стадии развития в сфере финансовых, страховых, b2b SaaS- и агротехнологий.

На какой стадии сейчас находится развитие венчурного капитала в Узбекистане?

Рынок венчурного капитала в Узбекистане – на стадии зарождения, – считает генеральный директор Ассоциации венчурного инвестирования Узбекистана (АВИУз) Дильшод Зуфаров. – С одной стороны, законодательная база не полностью адаптирована, чтобы интересы инвесторов были защищены. С другой – культура инвестирования и привлечения инвестиций по принятым международным нормам только зарождается.

Алим Хамитов: Знаете, для меня май 2021 года в Узбекистане – это месяц венчура. За этот период открылось несколько венчурных фондов, в том числе Semurg Ventures, Uzcard Ventures плюс Uzcard FinTech Accelerator и другие. Скоро будет объявлено об открытии национального венчурного фонда UzVC объемом три миллиона долларов. Очевидна очень хорошая динамика. Уже проинвестировано несколько проектов. И мы очень рады, что это сделано публично, Узбекистан открыт для взаимодействия.

Какие условия необходимы для создания правильной экосистемы венчурного финансирования?

Дильшод Зуфаров: Тут важна роль государства. Ведь, кроме адаптации венчурных инструментов под местное законодательство, необходимо стимулировать венчурных инвесторов к инвестированию, «подставляя им плечо» и своего рода «подушки безопасности» в случае потери инвестиций. Увы, но такие потери неизбежны.

Кстати, ни в одной стране венчурная индустрия не развивалась без первоначальной поддержки государства. В США, Израиле, странах Юго-Восточной Азии и Европы ключевым стимулятором для развития данной индустрии выступало именно государство.

А в дальнейшем, по мере развития инновационного рынка, роль государства должна уменьшаться и в итоге свестись к минимуму, чтобы на рынке взаимодействовали только частные технологические предприниматели и частные венчурные игроки.

Что даст нашей экономике развитие венчурной экосистемы?

– Венчурная экосистема – важная и неотъемлемая часть инновационной или цифровой экономики. Уровень развития данной индустрии предопределяет, какую долю в ВВП страны будут занимать новые технологии. Например, в США доля венчурного капитала в ВВП составляет менее 1%, но инновационные продукты и услуги, взращенные с помощью венчура, составляют более 30% ВВП. Такая же ситуация в Израиле: до 1994 года основную долю экспорта страны составлял экспорт апельсинов. После масштабного внедрения государственной программы YOZMA, которая, в том числе, простимулировала рынок венчурного инвестирования, появились частные фонды, и сейчас основная доля экспорта состоит из экспорта технологий.

«Отцом-основателем» венчурного капитала считается профессор Гарвардской школы бизнеса Джордж Дорио. В 1946 году Дорио основал Американскую корпорацию исследований и разработок (ARDC) – по сути, одну из первых венчурных компаний в мире. Под этот проект ему удалось привлечь инвестиции в размере 3,5 миллиона долларов. С тех пор главным источником финансирования стартапов являются венчурные фонды.

Однако часть предпринимателей ищут финансирование и у так называемых «ангелов-инвесторов» (angel investors). Как правило, это бывшие владельцы крупных и успешных компаний, которые поддерживают «молодых и дерзких», финансируя проекты, которые, по их мнению, не только принесут прибыль в будущем, но и станут инструментом развития новых областей экономики, науки и техники.

Как много в Казахстане бизнес-ангелов?

Арслан Кудияр: К сожалению, никто не ведет такую статистику. Однако о том, что в настоящее время их количество увеличивается, могу сказать с уверенностью.

Есть ли в Узбекистане бизнес-ангелы?

Дильшод Зуфаров: На мой взгляд, бизнес-ангелы – это люди, которые с утра до вечера занимаются поиском стартапов, обогащают свой инвестиционный портфель. То есть это профессия. В таком понимании бизнес-ангелов у нас пока нет. У нас есть заинтересованные лица, но публично об этом пока никто не заявляет. Как, к примеру, венчурный инвестор из Казахстана Мурат Абдрахманов, которого я бы назвал бизнес-ангелом, он немало времени уделяет этой деятельности.

Когда происходит превращение бизнесмена в бизнес-ангела?

Мурат Абдрахманов: Предприниматель ищет пути вложения своего капитала, бизнес, который может вырасти в десятки раз. Я, к примеру, увидел такой потенциал в проектах, связанных с интернетом.

Деятельность венчурного инвестора невероятно мотивирует. Во-первых, я постоянно учусь новому, каждый день общаясь с молодыми, талантливыми предпринимателями из разных отраслей. Во-вторых, мои знания и компетенции востребованы, и это не только про деньги.

Также в ангелы идут профессиональные участники финансового сектора, топ-менеджеры корпораций, которые тоже хотят приложить свои знания, опыт и деньги для развития компаний.

Какие проекты Вы не поддержите однозначно и почему?

Мурат Абдрахманов: Из секторов, связанных с недвижимостью. Например, коворкинги. Мне кажется, сейчас происходит смена парадигмы: компании поняли, что можно работать удаленно, и хотя сейчас идет возвращение к привычному режиму работы, но чаще встречается гибридный вариант, когда устанавливаются обязательные дни для посещения офиса, чтобы можно было пообщаться, а в остальные дни по усмотрению работника или работодателя можно работать удаленно. С другой стороны, очень высокая эффективность достигается по аренде именно офисных площадей. Может быть, будет второе дыхание у этого бизнеса. Надо смотреть.

Алим Хамитов: Я бы разделил ответ с точки зрения венчурного фонда и с точки зрения ангельского клуба, поскольку что подходит под ангельский клуб, то не подойдет под фонд. И наоборот.

Сначала рассмотрим с точки зрения ангельского клуба. Мы изучаем все предлагаемые нам проекты. Но, скорее всего, не возьмем стартапы из традиционных направлений – логистика или агросектор, к примеру. Мы инвестируем в IT-стартапы и в tech enabled companies. Практически не рассматриваем проекты, когда человек приходит один, без команды. В одного человека никто вкладываться не будет, поскольку слишком много рисков. Еще один важный критерий – есть ли у проекта потенциал к масштабированию.

Те же самые критерии относятся и к тем проектам, которые будет финансировать венчурный фонд. Здесь я бы добавил еще, что мы однозначно не будем инвестировать в стартап, который вообще не генерирует никакой выручки. Конечно, для стартапа нормально много лет быть неприбыльным, но если там нет никакой технологичности и перспективы, то это не заинтересует фонд. Также важны компетенции, которыми обладает команда проекта, и каким будет спрос на продукт. И если в клубе ангелов мы более лояльно к этому относимся, то в фонде мы достаточно жестко смотрим на эти аспекты.

Немаловажным является и то, в каком секторе экономики действует стартап. Хотелось бы, чтобы это был действительно растущий рынок, который в перспективе 5-7 лет оценивался в много миллиардов. И это было чем-то подтверждено, к примеру, исследованиями последних лет, чтобы было понятно: если мы туда зайдем, то есть действительно перспектива кратного роста.

Что может уберечь от ошибок в выборе проектов?

Дильшод Зуфаров: Сейчас для меня это очевидно, но 4-5 лет назад, когда я открыл для себя венчур, то развивал свои стратапы путем стреппинга, то есть одновременно был и предпринимателем, и инвестором. Это не успешная история, есть конфликт интересов. Если бы на начальном этапе я услышал от инвесторов о возможных рисках и понял, что не работает и где есть ошибки, то просто бы не начинал свои стартапы. Это очень важно – получить обратную связь и конструктивную критику от игроков более высокого уровня.

Алим Хамитов: Понимание приходит с опытом, так что пока не начнешь вкладывать, не поймешь, как это работает. Практика показывает, что лучше вкладываться синдикатами, группами: таким образом, имея 10 000 долларов, можно разложить их по чуть-чуть и собрать портфель. И, скорее всего, из многих проектов один тебе все закроет. Это классика жанра.

Из собственного опыта скажу, что лучше вкладываться там, где хоть что-то понимаешь или где можешь разобраться. То есть если никогда не работал в агросекторе, то будет сложно понять все сразу и возможны ошибки и потери. И проще вкладываться через клубы, потому что там команда подберет нужный проект, и необходимо просто быстро принимать решения и инвестировать.

Венчурное инвестирование – новое направление для региона Центральной Азии. Оно требует создания новой экосистемы. Причем для привлечение глобальных инвесторов необходимо иметь соответствующую мировым стандартам юрисдикцию и экспертную оценку стартапов. С этой целью Международный финансовый центр «Астана»(МФЦА) инициировал создание платформы Venture Rocket Eurasia (VRE).

– Это платформа для инвестирования и управления стартапами, рассказывает главный исполнительный директор Venture Rocket Eurasia, руководитель отдела поддержки венчурного капитала в AIFC Fintech (МФЦА) Арслан Кудияр. – Наш проект начал свою работу весной 2021 года. Он был создан Финтех хабом МФЦА и глобальной научно-исследовательской и инновационной компанией Titanium Technologies. Лицензия была получена от регулятора МФЦА – Astana Financial Services Authority (AFSA).

Целью создания VRE стала стимуляция развития венчурной экосистемы в регионе Центральной Азии. Мы объединяем технологические стартапы, аккредитованных, профессиональных и институциональных инвесторов, а также других участников экосистемы со всего мира. Для инвесторов эта платформа – возможность сотрудничать с проверенными стартапами, инвестировать вместе с партнерами, получить доступ к глобальной сети участников экосистемы для поддержки своего портфеля стартапов.

Если говорить о стадиях инвестиций в стартапы, то в наших реалиях они ищут инвестиции на стадии seed (посевная). Именно здесь чаще всего привлекают деньги ангел-инвесторов. Но очень малое количество стартапов доходят до стадии раунд А, то есть более зрелой стадии, когда ими могут заинтересоваться фонды. И если мы ставим задачу привлечения иностранных инвесторов, то предлагать им желательно проекты на стадии А. Для этого надо готовиться. Чтобы качественно дойти до раунда А, возможно, стартапам понадобится какое-то пре-раунд А финансирование или около-seed финансирование. И мы хотим предоставить перспективным стартапам такую возможность за счет привлечения средств альтернативного финансирования через краудфандинг. Собрать небольшие суммы, чтобы увеличить им runway, подготовиться и дойти до раунда А, например.

Особо отмечу, что в мае этого года на базе VRE начала работать Школа венчурного инвестирования, в рамках которой прошел цикл образовательных онлайн-мероприятий для начинающих инвесторов. Мы организовали Школу не только чтобы обучить основам венчурного финансирования, но и рассказать о возможных рисках. Ведь это достаточно долгосрочные инвестиции, так как деньги будут, если, можно так сказать, «заморожены» на 5-7 лет. И это очень рискованный бизнес, поскольку, по статистике, 9 из 10 стартапов «умирают». Поэтому люди, которые инвестируют, должны понимать, на что идут.

Финальным этапом обучения в Школе венчурного инвестирования стал Демо-день, в рамках которого участники вместе с приглашенными судьями – опытными инвесторами смогли оценить несколько технологических стартапов из retail, Saas, fintech и agrotech индустрии. Мы пригласили инвесторов и экспертов, чтобы они дали обратную связь по этим стартапам. После мы планируем провести инвестиционный комитет, который решит, какие из них будут листинговаться на платформе. Кстати, из представленных стартапов стартап из Узбекистана вошел в пятерку отобранных для представления на Astana Finance Days для запуска своих первых кампаний по сбору средств.

Какую роль должно играть государство в развитии инновационных проектов? Стоит ли отдавать такие перспективные проекты в руки частных инвесторов?

Арслан Кудияр: Государство играет важную роль в становлении инновационной экосистемы. В основе любой экосистемы лежат как частные инвестиции, так и государственные. Военные технологии формировались за счет государственных инвестиций, потом это перешло в гражданский сектор.

Мурат Абдрахманов: Я считаю, что государство должно помогать. Все читали футуристическую литературу, где говорится о том, что до конца этой декады, скорее всего, миллионы людей, в том числе и «белые воротнички», останутся без работы. Все процессы будут автоматизированы.

Новая цифровая экономика в настоящий момент формируется, и отрадно, что государство прислушивается к профессиональным участникам венчурного рынка и ратует за то, чтобы как можно больше инвестировали. Выдаются гранты, помогают стартапам. Пусть наши предприниматели набираются опыта, они будут работать на экономику страны и уже сейчас, сегодня создают наше будущее.

Дильшод Зуфаров: Объясню на примере. Есть гора – это стартап-экосистема. Там есть риски, в нашем случае финансовые, чтобы подняться на эту гору. Без страховочных материалов туда никто не лезет. Здесь роль государства ключевая, но при этом оно не должно «лезть» само на эту гору. Ведь чиновники не предприниматели, и, кстати, именно в этом причина, почему государство инвестирует в стартап чаще всего не успешно.

Государство в нашем случае должно собрать группу инвесторов, тех самых альпинистов, которые полезут на гору. Альпинизм – экстремальный вид спорта, и венчурное инвестирование – экстремальный вид финансирования. Государство должно предложить каски, веревки, обмундирование для подстраховки, то есть налоговые льготы, субсидирование и многое другое. Это и есть его главная роль в развитии экосистемы.

Центром притяжения всех стартаперов мира является Кремниевая долина США. Возможно ли появление Кремниевой долины в регионе Центральной Азии или в Казахстане или Узбекистане?

Мурат Абдрахманов: В обозримом будущем – нет. У нас пока много нерешенных вопросов, связанных с качеством жизни, элементами рыночной экономики, с равным доступом к деньгам, услугам. В Казахстане, к примеру, сейчас 60-65% рынка контролируются государством, при таких условиях это невозможно. И для создания Кремниевой долины необходимы инвестиции в страну. Однозначно, все тренды идут оттуда. Они лидируют по объему инвестиций, который там просто колоссальный, и по количеству проектов. Мой портфель состоит на 70% из американских компаний, причем они все имеют корни (фаундеры) из СНГ. Это нормально – если человек хочет покорить мир, он едет туда. Но нужно создавать условия здесь у нас. И деятельность МФЦА в этом смысле обнадеживает.

Алим Хамитов: Я вообще считаю, что не надо ее здесь создавать. У нас свой путь развития, и он уже начался. Постепенно мы пройдем все этапы – создание инфраструктуры и условий для образования в этой сфере, развитие менторства/наставничества и финансирования.

И каковы при таком раскладе перспективы развития стартап-экосистемы и венчурного финансирования в Центральной Азии?

Мурат Абдрахманов: На мой взгляд, у нас сейчас эпоха романтизма, корпоративный венчур. Думаю, она закончится достаточно быстро, люди потратят энное количество миллионов долларов, поймут, что это все иллюзии, что нельзя просто взять и построить инновационный бизнес. Все не так просто. И постепенно компании перейдут к тому, чем занимаются все остальные компании в мире: будут покупать лидеров рынка. Среди таких стратегов будут и банки. То есть все системообразующие компании будут стараться это делать.

Арслан Кудияр: На базе VRE мы тщательно занимаемся отбором стартапов из всех стран региона. У нас достаточно тесное взаимодействие с Ассоциацией венчурного инвестирования Узбекистана, поскольку создание региональной экосистемы гораздо более перспективно, чем создание отдельных экосистем в каждой центральноазиатской стране по отдельности.

Дильшод Зуфаров: В первую очередь, следует исходить из тех проблем, которые необходимо решать. Самая большая – это цифровизация экономики и все те задачи, которые с ней связаны.

Развитие венчура связано с такой хронологической и причинно-следственной «цепочкой»: появляется проблема, она должна быть явной, далее появляются технологические предприниматели, решающие эту проблему, и после – венчурные фонды или ангел-инвесторы, которые видят проблемы предпринимателей и помогают им с финансированием.

Уверен также, что история развития венчурного инвестирования и экосистемы стартапов стран отдельно не будут такими успешными, как региональная. Почему? Потому что по отдельности рынки центральноазиатских стран составляют десятые доли процента от глобального, а региональный – уже 1-2%.

Каждая страна имеет неповторимую, уникальную культуру, но в то же время у нас есть определенная общность в плане обычаев, культуры и, что немаловажно, в плане использования во всех наших странах русского языка как языка общения между народами. Мы легко понимаем друг друга, что значительно облегчает проведение переговоров и сделок. И данное понимание дает возможность, к примеру, узбекским инвесторам «зайти» в казахстанский стартап и наоборот. В результате обеспечивается трансфер технологий и расширяются портфели инвесторов. Так что для развития экосистемы необходимо развивать именно региональную ее историю.

В регионе/Венчурный бизнес

Татьяна Петренко

Журнал «Экономическое обозрение» №7 (259) 2021

Что такое венчурное финансирование?

Также известное как венчурное финансирование или венчурное финансирование, венчурное финансирование — это процесс инвестирования в новый бизнес или в новый проект, который должен быть запущен существующим бизнесом. Во многих случаях финансирование предприятий такого типа призвано обеспечить значительную отдачу от инвестиций, особенно если проект считается несколько рискованным. По большей части финансирование, предоставляемое инвесторами, используется для управления бизнесом или проектом на ранних стадиях, при этом любые доходы откладываются до тех пор, пока предприятие не сможет получить прибыль.

Инвесторов, которые решили участвовать в стратегии венчурного финансирования, часто называют ангельскими инвесторами . Название указывает на роль, которую играют эти инвесторы в запуске проекта, который может или не может быть привлекательным для более консервативных кредиторов или инвесторов. Инвестор-ангел готов согласиться на новую идею для бизнеса, даже если в настоящее время идея остается несколько бездоказательной. Многие инвесторы-ангелы считают себя провидцами и получают удовольствие от участия в венчурном бизнесе, который несет более высокий уровень риска.

Существует несколько подходов к венчурному финансированию. Один из них заключается в получении финансирования от одного инвестора. С этим соглашением инвестор соглашается предоставить финансирование, необходимое, чтобы держать бизнес в полном объеме в течение согласованного периода времени. Ожидается, что в конце этого цикла бизнес начнет наращивать клиентскую базу и разовьет способность генерировать достаточный доход для покрытия всех расходов, в том числе выплаты инвестору.

В некоторых случаях владельцы бизнеса предпочитают привлекать венчурное финансирование от нескольких инвесторов-ангелов. Это привело к тому, что некоторые инвесторы объединились и сформировали группы венчурного капитала, также известные как группы венчурного финансирования. Все члены группы предоставляют определенное количество ресурсов в обмен на процент от прибыли, полученной от предприятия. Такой подход часто позволяет инвесторам, которые не могут подписать весь проект, по-прежнему участвовать, и, возможно, со временем получить доход от своих инвестиций.

Успешные соглашения о венчурном финансировании всегда включают четкие условия, которые определяют права и обязанности всех сторон, участвующих в предприятии. Условия погашения также включены в соглашение, включая любые варианты приобретения акций в случае, если предприятие достигнет уровня развития, при котором такой подход возможен. Хотя некоторые соглашения о венчурном финансировании являются очень упрощенными, другие могут быть чрезвычайно сложными. По этой причине все стороны должны иметь юридическое представительство адвоката для формулирования терминов на языке, понятном инвесторам и владельцам.

Наряду с условиями, с которыми согласны инвесторы и владельцы бизнеса, многие страны также налагают некоторые условия на этот тип инвестиций. По этой причине важно убедиться, что любая стратегия венчурного финансирования соответствует всем нормативным актам, применимым к юрисдикции, в которой находится бизнес. Невыполнение этого требования может привести к значительным штрафам, которые могут подорвать рентабельность всего проекта.

ДРУГИЕ ЯЗЫКИ

Доступ ВП к финансам для цифровых инноваций: каковы ключевые шаги для преодоления разрыва с ЕС?

Нормативные песочницы и бизнес-ангелы, краудфандинг и венчурный капитал — эти термины возможно красочные, но описываемая ими поддержка жизненно важна для экосистемы финансирования, необходимой для запуска и поддержки инноваций в сфере информационно-коммуникационных технологий (ИКТ) среди малых предприятий в странах Восточного партнерства.

В последние месяцы команда Программы EU4Digital по инновациям в области ИКТ сосредоточила свои усилия на продвижении общей законодательной базы в регионе Восточного партнерства, которая способствовала бы инновациям в области ИКТ на основе норм и лучших практик ЕС. Цель состоит в том, чтобы выявить основные разрывы между ЕС и регионом ВП и выявить направления, в которых партнеры могут предпринять необходимые шаги для преодоления различий.

Работая над достижением этой цели, в рамках Программы EU4Digital будут разработаны рекомендации по национальной политике и планы действий по их реализации для каждой страны-партнера ВП в соответствии со следующими политическими областями, выбранными каждой страной:

• Управление правами интеллектуальной собственности на цифровые инновации (Армения)

• Новые организационные формы поддержки инноваций в сфере ИКТ (Азербайджан)

• Доступ цифровых инновационных МСП к финансам (Грузия, Украина)

• Инновационные экосистемы ИКТ для стартапов и скейлапов (Молдова)

• Оцифровка промышленности (цифровая трансформация МСП в традиционных секторах) (Беларусь)

В качестве основы для анализа разрыва между ЕС и Восточным партнерством в отдельных областях политики, Программа  EU4Digital определила лучшие практики ЕС по регулированию в соответствующих областях политики.

В этой статье представлен обзор лучших практик ЕС в области политики доступа цифровых инновационных МСП к финансам, выбранной Грузией и Украиной.

ЛУЧШАЯ ПРАКТИКА ЕС ПО ВОПРОСАМ ДОСТУПА ЦИФРОВЫХ ИННОВАЦИОННЫХ МСП К ФИНАНСАМ

В Европейском Союзе правовые рамки для доступа к финансированию для стартапов и скейлапов состоят из двух основных блоков: Стратегии единого цифрового рынка и Союза рынков капитала. Кроме того, не законодательные меры, обеспечивающие эффективное соблюдение законов о конкуренции и едином рынке, рассматриваются как эффективные инструменты политики и используются чаще, чем нормативные предписания.

МСП могут получить доступ к финансам на всех этапах своего жизненного цикла (создание, расширение, передача бизнеса). Соответствующие аспекты финансовой экосистемы и политики включают: нормативные песочницы для альтернативного финансирования, краудфандинг, бизнес-ангелы, венчурный капитал, ускоренную поддержку инноваций с высокой степенью риска и финансирование цифровой трансформации традиционных предприятий.

Использование этих лучших практик для развития финансовых экосистем Восточных стран-соседей ЕС и использование преимуществ существующих инструментов поддержки ЕС, инструментов и программ финансирования откроют инновационный потенциал среди МСП в регионе, помогая предприятиям адаптировать свои продукты и услуги к потребностям рынка.

Нормативные песочницы для альтернативного финансирования — это контролируемая среда, в которой могут происходить инновации в финансовых технологиях, обеспечивая при этом меры безопасности для управления рисками. Они позволяют банкам и игрокам финансово-технологического сектора экспериментировать с инновационными финансовыми продуктами или услугами, устраняя ненужные регуляторные барьеры и сокращая время вывода новых идей на рынок. В ЕС существует ряд случаев, когда были созданы регулятивные песочницы в финансово-технологическом секторе.

В апреле 2019 года Европейская Комиссия и Европейские надзорные органы (ESA) совместно запустили Европейский форум для посредников по инновациям (EFIF), чтобы способствовать большей координации и сотрудничеству между посредниками по инновациям (нормативные песочницы и центры инноваций) для поддержки расширения финансово-технологического сектора. Крауд и пиринговое финансирование («краудфандинг») признаны важным источником небанковского финансирования в поддержку инновационных компаний и стартапов. В 2018 году ЕС учредил европейскую марку для краудфандинговых платформ, основанных на инвестициях и кредитовании, которая облегчает расширение услуг краудфандинга и позволяет осуществлять трансграничную деятельность.

Бизнес-ангелы все чаще инвестируют вместе с фондами венчурного капитала. Это люди с высоким уровнем собственного капитала, которые обычно предоставляют меньшие суммы финансирования на более ранней стадии, чем многие венчурные фонды могут инвестировать. Созданы сети бизнес-ангелов и разработаны различные инструменты поддержки — от обучения до налоговых льгот и совместного инвестирования.

Наиболее известные сети и сообщества бизнес-ангелов включают: Всемирную ассоциацию бизнес-ангелов; Всемирный инвестиционный форум бизнес-ангелов (WBAF); Бизнес-ангелы Европы; Европейская торговая ассоциация бизнес-ангелов, семенных фондов и игроков на ранних стадиях рынка (EBAN); Бизнес-ангелы InnovFin.

Фонды бизнес-ангелов: Европейский фонд ангелов (EAF).

Венчурные инвестиции регулируются и стимулируются рядом правовых актов об инвестиционных фондах и коллективных инвестициях. Основными европейскими рамками является Директива о предприятиях по коллективным инвестициям в переводные ценные бумаги (UCITS). Регламент Европейских венчурных инвестиционных фондов (EuVECA) охватывает подкатегорию альтернативных инвестиционных схем, ориентированных на стартапы и компании, находящиеся на ранней стадии. Фонды альтернативных инвестиций регулируются Директивой об управляющих фондами альтернативных инвестиций (AIFM) и рядом других, в том числе Директивой и

Регламентом для содействия трансграничному распределению средств.

Широкий набор инструментов политики для стимулирования местных и иностранных венчурных инвестиций и увеличения инвестиционного потенциала включает специальный режим налогообложения на национальном уровне.

Венчурным капиталистам также предоставляются возможности для совместного инвестирования с проверенными европейскими фондами с целью усиления венчурных инвестиций.

Таким образом, Европейский инвестиционный фонд (ЕИФ), входящий в группу ЕИБ, профинансировал более 1 миллиона МСП, используя либо собственные ресурсы, либо предоставленные Европейским инвестиционным банком (ЕИБ), Европейской Комиссией, государствами-членами ЕС или третьими сторонами. В Украине 713 МСП с 46 467 рабочими местами уже получили финансирование ЕИФ на общую сумму 213 млн. евро, а в Молдове 254 МСП, предоставляющих более 11 000 рабочих мест, получили финансирование на сумму 102 млн. евро (www.eif4smes.com). Армения и Грузия также имеют право на поддержку в рамках ряда инструментов ЕИФ.

Венчурный капитал InnovFin направляет инвестиции в венчурные фонды, которые предоставляют финансирование предприятиям на ранних стадиях, работающих в секторах программы «Горизонт-2020» (возможность также существует для ассоциированных стран программы «Горизонт-2020», включая Армению, Грузию, Молдову и Украину). В апреле 2018 года ЕС и ЕИФ запустили Общеевропейскую программу фондов венчурного капитала (VentureEU). Ожидается, что около 1500 стартапов и скейлапов получат доступ к финансированию по всему ЕС.

Ускоренная поддержка инноваций с высокой степенью риска — Ускоренный путь к инновациям (FTI) — это программа поддержки инноваций по принципу «снизу вверх», продвигающая инновационную деятельность, близкую к рыночной, в любой области технологий или приложений. Это может помочь партнерам совместно создавать и тестировать инновационные идеи и дать им последний толчок перед выходом на рынок. Армения, Грузия, Молдова и Украина имеют право подать заявку на участие в программе.

Финансирование цифрового преобразования традиционных МСП на уровне ЕС обеспечивается Фондом гарантирования займов COSME ЕС (LGF) независимо от текущего уровня цифровизации предприятия. МСП из стран, ассоциированных с COSME, включая Армению, Молдову и Украину, также имеют право участвовать.

Возможности обучения и инструменты принятия решений продвигаются по всему ЕС и на международном уровне для содействия повышению осведомленности, обмену передовым опытом и расширению специальных знаний, необходимых для инвестиций с высокой степенью риска.

Платформа ранней стадии инвестирования Early stage investing Launchpad (ESIL) и Бизнес-школа WBAF WBAF Business School это известные институты для инвесторов, которые хотят выступать в роли бизнес-ангелов, венчурных капиталистов и менеджеров венчурных фондов. STARTUP ECOSYSTEM EU предоставляет тренинги для стартапов и компаний, желающих привлечь венчурное финансирование, и помогает им подготовить свой бизнес к диалогу и отношениям с этими типами инвесторов.Информационная и консультативная поддержка доступна для МСП, стремящихся финансировать цифровые инновации через порталы единого окна по всему Европейскому Союзу. Среди них — портал Access2finance, который распространяется на Украину и Молдову, и мастер EIC (который также доступен новаторам из стран, связанных с программой ЕС «Горизонт-2020»). Информационные системы, такие как EuroQuity и ALTFInator, выступают в качестве платформ для поиска партнеров, связывающих МСП,

ищущих финансирование, с инвесторами и кредиторами.

Для стран Восточного партнерства доступны следующие инструменты: Amadeus; Crunchbase; Kompass; Европейский бизнес регистр — ЕБР; Регистр неплатежеспособности ЕС, наряду с национальными базами данных.

СЛЕДУЮЩИЕ ШАГИ — РЕКОМЕНДАЦИИ И ПЛАНЫ ДЕЙСТВИЙ

Полный отчет, разработанный группой EU4Digital по ИКТ инновациям, о передовой практике ЕС в области доступа к финансированию для цифровых инновационных МСП был использован для разработки структуры анализа пробелов в Грузии и Украине; на основе анализа пробелов в настоящее время разрабатывается ряд политических рекомендаций для двух стран, которые будут приведены в соответствие с национальными партнерами.

Эти рекомендации станут основой для разработки индивидуальных планов действий по реализации национальной политики для Грузии и Украины. В планах действий будут определены конкретные заинтересованные стороны в странах-партнерах, инструменты, платформы и практики ЕС, к которым могут получить доступ и которые могут быть приняты заинтересованными сторонами ВП, и, возможно, конкретными партнерами в странах ЕС. Дальнейшие действия программы (обучение, учебные визиты, сетевые мероприятия, рекламные мероприятия и т. д.) затем помогут заинтересованным сторонам в их будущей деятельности по преодолению пробелов.

Принятие передового опыта ЕС, таким образом, поможет ускорить развитие зрелой инновационной и стартовой экосистемы ИКТ с хорошо функционирующими организациями поддержки в странах Восточного партнерства. Это также позволит исследователям и инновационным предприятиям легче получить доступ к инструментам финансирования ЕС.

В конечном итоге, общая законодательная база позволит Восточным странам-соседям ЕС воспользоваться преимуществами единого цифрового рынка ЕС, а также обмениваться и развивать новые инновационные идеи с коллегами из стран-членов ЕС.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETF
      • 401 (к)
    • Инвестирование/Трейдинг

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (ТСЛА)
      • Амазонка (АМЗН)
      • АМД (АМД)
      • Фейсбук (ФБ)
      • Нетфликс (NFLX)
  • Симулятор
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление капиталом
      • Бюджетирование/экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие гарантии на дом
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные кредиты
      • Лучшие студенческие кредиты
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Практика управления
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление капиталом

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Стать дневным трейдером
      • Трейдинг для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по теме

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дома
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности штата Калифорния
  • #
  • А
  • Б
  • С
  • Д
  • Е
  • Ф
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • Дж
  • К
  • л
  • М
  • Н
  • О
  • п
  • Вопрос
  • р
  • С
  • Т
  • U
  • В
  • Вт
  • Икс
  • Д
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash Meredith.

Что такое венчурный капитал и зачем он нужен людям?

 

Как привлечь венчурный капитал


 

В Силиконовой долине есть поговорка: «Если вам нужно спросить, может ли ваша компания получить венчурный капитал, то, скорее всего, нет». Венчурный капитал ищет компании, готовые взлететь, если только у них будет достаточно денег в банке.

Найдите венчурных капиталистов, которые инвестируют в вашу отрасль, и сосредоточьтесь на них. У каждой венчурной фирмы есть целевая ниша, в которую они инвестируют.Они могут быть сосредоточены на конкретных отраслях, компаниях определенного размера, географических границах или идеальном размере инвестиций. Или это может быть любая комбинация этих факторов. Большинство фирм венчурного капитала четко излагают свой целевой инвестиционный профиль на своих веб-сайтах. Прежде чем связаться с ними, сэкономьте время каждого, убедившись, что вы соответствуете этому профилю.

Например, компания Salesforce Ventures недавно создала фонд Canada Trailblazer Fund для поддержки облачных стартапов в Канаде. Они вложили 100 миллионов долларов в фонд венчурного капитала, ориентированный на технологические стартапы.Основываясь на их географических предпочтениях для этих инвестиций, если ваш бизнес ориентирован, например, на потребителей из США, этот фонд, скорее всего, не для вас.

Обращайтесь к венчурным компаниям по одной. Венчурный капитал — это небольшая отрасль. Молва разойдется, если вы поделитесь своим предложением со всеми, кто будет слушать. Будьте избирательны. Изучите свои личные, образовательные и профессиональные сети, чтобы выявить любые отношения, которые могут быть у вас с фирмой. Ваш лучший шанс быть в состоянии представить это теплое представление.

Персонализируйте сообщение, которое вы отправляете фирме венчурного капитала. Никому не нравится получать обычное электронное письмо или шаблонное сообщение. Эти деньги могут сделать или разрушить вашу компанию. Если вы этого хотите, вам нужно приложить усилия.
 

Чего ожидать, когда вы принимаете венчурный капитал


 

Когда венчурная фирма инвестирует в вашу компанию, ваш бизнес никогда не будет прежним. Будьте готовы к тому, что изменится практически все.
 

Ваша собственность будет разбавлена.


 

Принятие денег венчурного капитала означает отказ от участия в вашей компании. Для того, чтобы увеличить размер пирога, вы должны быть готовы распределить некоторые части. Увеличение от оценки до получения денег (до того, как венчурный капитал инвестирует) до оценки после получения денег (после того, как они инвестируют) будет определять, сколько акций получит фирма венчурного капитала. Эти акции поступают от существующих акционеров и разбавляются в процессе.
 

Венчурный капитал имеет мнение о том, как вести свой бизнес.


 

Когда вы принимаете их деньги, венчурная фирма получает право на мнение о том, как работает ваша компания. Обычно это решается тем, что одно или несколько мест в совете директоров вашей компании переходят к представителю венчурной фирмы.

Этот опыт может ускорить рост вашей компании. Эти специалисты часто имеют отраслевые связи и знания, необходимые вашему бизнесу. Их идеи могут помочь вам избежать ошибок и реализовать возможности, которые неопытный глаз может не заметить.
 

Подходит ли венчурный капитал для вашего бизнеса?


 

Это решение — стоит ли вашей компании пытаться привлечь венчурный капитал? — требует переоценки ценностей и исследований. Венчурный капитал может дать вашему бизнесу капитал, необходимый для следующего этапа роста. Инвестиции в акции часто являются предпочтительным способом роста без долгового бремени банковских кредитов.

При надлежащей подготовке и надежном процессе проверки ваш бизнес привлечет венчурного партнера, который поможет ему выйти на новый уровень.Просто помните, что не все деньги имеют одинаковый оттенок зеленого. Обязательно найдите капитал, который лучше всего подходит для вашей стадии роста и обеспечивает отраслевой опыт, необходимый вам для достижения успеха.

 

 

 

Поделиться «Что такое венчурный капитал и зачем он нужен людям?» На вашем сайте

Нажмите, чтобы увеличить

Что такое венчурный капитал и зачем он нужен людям?

Через Salesforce

Что такое ВК? – Определение венчурного капитала – Стратегия венчурного капитала

См. 5-минутный видеоролик «Что такое венчурный капитал»

httpv://youtube.com/3fKSsovEJBE

Краткая история венчурного капитала  | Рабочий цикл венчурного капитала

{является выдержкой}

Эта глава представляет собой расширенное формальное определение венчурного капитала.

Фраза «венчурный капитал» часто широко используется для обозначения «любого финансирования любой новой компании».Тем не менее, венчурный капитал — это четко определенный тип инвестиционного класса, относящийся к более широкой категории, называемой частным капиталом, что по сути означает «долевое владение компаниями, акции которых не торгуются публично». Вот моя попытка дать доступное, но конкретное определение венчурного капитала, которое состоит из трех компонентов:

Венчурный капитал определяется институциональными частными инвестициями в быстрорастущие стартапы. Давайте раскроем это, начиная с первого слова, институционального.

Институциональный

Указывает, откуда в конечном итоге поступают деньги. Венчурные капиталисты, по большому счету, не инвестируют собственные деньги. Скорее, они являются профессиональными управляющими деньгами, инвестирующими чужие деньги , в основном из крупных учреждений , таких как пенсионные фонды, университетские пожертвования, банки, страховые компании и другие корпорации.

У этих организаций есть наличные деньги, которые им нужны для инвестирования, и часто они хотят диверсифицировать свои инвестиции, выйдя за рамки традиционных публичных акций и облигаций.Они предпочитают вкладывать небольшой процент своего портфеля в инвестиции с более высоким риском, называемые альтернативными активами , чаще всего в недвижимость, хедж-фонды и частные инвестиции. Венчурный капитал, опять же, является типом частного капитала.

Деньги, питающие венчурный капитал, поступают от этих крупных, часто финансовых, организаций. Венчурным инвесторам выплачивается вознаграждение плюс доля в прибыли за управление этими фондами, и они несут юридическое обязательство (фидуциарная обязанность ) действовать в интересах этих учреждений, которые являются партнерами с ограниченной ответственностью (LP) фонд ВК.

В то время как учреждения обеспечивают большую часть капитала, который инвестируется в масштабах всей отрасли фирмами венчурного капитала, LP не обязательно должны быть учреждениями. Многие новые, более мелкие венчурные фирмы будут привлекать свои первые средства от состоятельных частных лиц. Успешные предприниматели, создающие венчурные фирмы, часто запускают насос по сбору средств собственным капиталом, демонстрируя свой скин в игре потенциальным институциональным LP. Управление десятками LP может быть обременительным, создавая стимул для фирм нанимать меньшее количество более крупных LP в будущих фондах.

Ангелы против венчурных капиталистов

В популярных средствах массовой информации венчурных капиталистов часто путают с ангелами-инвесторами , физическими лицами, которые вкладывают свои собственные деньги в стартапы. Многие бизнес-ангелы используют методы инвестирования, аналогичные венчурным капиталистам, но обычно на более ранней стадии, которую часто называют стадией посевной . Хотя у них есть некоторое сходство с венчурными капиталистами, инвесторам-ангелам не перед кем отчитываться, и они могут инвестировать в стартап по разным причинам, не связанным с финансовой отдачей.У ангелов нет фидуциарных обязанностей.

{конец выдержки}

Венчурный капитал

Инновационным и ориентированным на рост малым предприятиям необходимо приобретать капитал (инвестиции в акционерный капитал) из внешних источников, поскольку они не имеют собственных кредитов или не могут получить доступ к ним. Фирмы обычно используют венчурный капитал для расширения, выхода на новые рынки и более быстрого роста. Хотя венчурный капитал имеет отношение только к небольшой группе, он необходим для роста инновационных фирм.

Фонды венчурного капитала получают большую часть своего финансирования от институциональных инвесторов и обычно инвестируют большие суммы в фирмы с потенциалом быстрого роста.Однако многие инвесторы неохотно вкладывают средства в стартапы и инновационные фирмы из-за высоких рисков и транзакционных издержек. Они также могут полагать, что ожидаемая прибыль не будет стоить риска.

Комиссия тесно сотрудничает со странами ЕС для повышения эффективности рынков инвестиций в акции, чтобы надежные проекты могли найти подходящих инвесторов.

Сопутствующая деятельность венчурного капитала

Для перехода к общеевропейскому рынку венчурного капитала ЕС принял в 2013 году Положение о европейских фондах венчурного капитала (EUVeCa) .Он устанавливает новый ярлык «Европейский венчурный фонд» и включает новые меры для венчурных капиталистов по маркетингу своих средств в ЕС в соответствии с единым набором правил.
Подробнее о Регламенте европейских фондов венчурного капитала (EUVeCa).

В соответствии с Многолетней финансовой программой на 2014–2020 годы мы поддерживаем доступ МСП и малых и средних компаний к венчурному капиталу посредством различных программ.

  • Единый фондовый финансовый инструмент ЕС поддерживает рост, исследования и инновации (НИОКР) европейского бизнеса на ранней стадии, включая посевную, до стадии расширения и роста.
    Узнайте больше о едином долевом финансовом инструменте ЕС.
  • Европейский фонд стратегических инвестиций (EFSI) также имеет доступный долевой инструмент.
    Узнайте больше о EFSI.
  • Программа общеевропейского фонда венчурного капитала ( VentureEU ) направлена ​​на дальнейшее решение проблемы нехватки капитала в Европе путем инвестирования в фонды венчурного капитала.
    Узнайте больше о VentureEU.
  • Программа European Scale-up Action for Risk Capital (ESCALAR) представляет собой механизм риска/вознаграждения для поддержки масштабирования с помощью венчурного капитала и финансирования роста.
    Подробнее об ESCALAR (финансовые посредники могут подать заявку до 30 июня 2020 г.)

В 2015 г. мы запустили инициативу Союза рынков капитала , чтобы привлечь больше инвестиций, в том числе для МСП, и диверсифицировать источники финансирования. Несколько действий были направлены на устранение нехватки так называемого «эскалатора финансирования», в том числе связанных с венчурным капиталом.
Узнайте больше о союзе рынков капитала.

В 2017 году мы опубликовали исследование для оценки существующих схем налоговых льгот для венчурного капитала и бизнес-ангелов , анализа и оценки возможных моделей потенциальных новых схем и обмена рекомендациями по политике на будущее.
Подробнее об исследовании.

Венчурный капитал (VC) – значение, пример, выход и возврат

Венчурный капитал Значение

Венчурный капитал (ВК) относится к типу долгосрочного финансирования стартапов с высоким потенциалом роста, чтобы помочь им добиться успеха в геометрической прогрессии. Инвесторы называются венчурными капиталистами, которые несут чрезмерный финансовый риск и дают рекомендации стартапам для достижения их целей.

В обмен на это инвесторы получают право собственности на бизнес и множественные доходы, когда компания становится крупной за счет публичного листинга, приобретения или слияния.

  • Венчурный капитал — это вид финансирования, доступный быстрорастущим потенциальным стартапам и малым предприятиям на ранней стадии, чтобы добиться успеха в деловом мире.
  • Венчурное финансирование исходит от венчурного капиталиста, которым может быть состоятельное лицо или фирма, предоставляющая финансирование молодым предприятиям, способным к росту.
  • Это рискованные и высокодоходные инвестиции для венчурных капиталистов.
  • Различные стадии, на которых может иметь место венчурное финансирование, включают финансирование на ранней стадии, финансирование расширения и финансирование приобретения или выкупа.
  • Венчурный капитал и финансирование прямых инвестиций различаются в зависимости от времени инвестирования. Венчурные инвесторы инвестируют, когда стартап все еще пытается построить себя, в то время как фирмы PE достигают более устоявшейся стадии, когда стартап в некоторой степени завоевал место на рынке.

Объяснение венчурного капитала

Венчурный капитал имеет решающее значение для стартапов и небольших компаний, поскольку они не имеют доступа к рынкам капитала. В результате такое финансирование стало популярным, поскольку в случае успеха оно обеспечивает инвесторам доход выше среднего.Многие венчурные капиталисты являются богатыми инвесторами с финансами и опытом. Другими источниками венчурного финансирования являются финансовые учреждения. Финансовые учреждения относятся к тем организациям, которые предоставляют бизнес-услуги и продукты, связанные с финансовыми или денежными операциями, своим клиентам. Некоторыми из них являются банки, NBFC, инвестиционные компании, брокерские фирмы, страховые компании и трастовые корпорации. читать далее, банки, пенсионные фонды и корпорации.

Обычно венчурные инвесторы берут на себя этот риск с целью приобретения привилегированных или общих акций.Когда стартап претерпевает слияния, слияние относится к стратегическому процессу, в ходе которого две или более компании совместно образуют новое единое юридическое предприятие. Например, в 2015 году производитель кетчупа HJ Heinz Co и Kraft Foods Group Inc объединили свой бизнес и стали Kraft Heinz Company, ведущей мировой компанией по производству продуктов питания и напитков. основные ставки фирмы. Обычно компании приобретают существующий бизнес, чтобы поделиться своей клиентской базой, операциями и присутствием на рынке.Это один из популярных способов расширения бизнеса. Подробнее, или фондовая биржаФондовая биржа относится к рынку, который облегчает покупку и продажу ценных бумаг, котирующихся на бирже, таких как акции публичных компаний, биржевые фонды, долговые инструменты, опционы и т. д., в соответствии со стандартными правилами и рекомендациями — например, при листинге на NYSE и NASDAQ.читать дальше, эти акции могут быть конвертированы в наличные по оцененной стоимости акций, что дает солидную прибыль.

Генеральный партнер Генеральный партнер (GP) относится к частной инвестиционной компании, отвечающей за управление фондом прямых инвестиций.Фирма прямых инвестиций действует как GP, а внешние инвесторы являются партнерами с ограниченной ответственностью (LP). Подробнее (GP) управляет венчурным фондом и работает от имени венчурной фирмы в качестве партнера. GP привлекает и управляет венчурными фондами. В рамках стартапа GP принимает необходимые инвестиционные решения, чтобы помочь им достичь своих целей. Кроме того, существуют партнеры с ограниченной ответственностью. В товариществе с ограниченной ответственностью два или более физических лица образуют юридическое лицо для ведения коммерческой деятельности и распределения прибыли. По крайней мере, одно лицо выступает в качестве генерального партнера против одного партнера с ограниченной ответственностью, который будет нести ограниченную ответственность, пользуясь преимуществами менее строгого налогового законодательства.читать далее (LP), которые вкладывают капитал в венчурный фонд. LP в основном являются институциональными инвесторамиИнституциональные инвесторы — это организации, которые объединяют деньги различных инвесторов и частных лиц для создания крупной суммы, которая затем передается инвестиционным менеджерам, которые инвестируют ее в различные активы, акции и ценные бумаги. Примерами могут служить банки, NBFC, взаимные фонды, пенсионные фонды и хедж-фонды. Подробнее. Фирмы венчурного капитала инвестируют в стартапы на определенной стадии бизнес-цикла, например, на стадии посева или раннего роста.Средства выделяются на 5-8 лет.

Этапы венчурного финансирования

Процесс финансирования венчурного капитала следует систематическому подходу и проходит через различные этапы, указанные ниже:

Этап I: Представление бизнес-плана

Сначала предприниматель представляет венчурному капиталисту план передачи бизнес-идеи. Он может включать подробную информацию о целевых рынках, ожидаемом диапазоне прибыли, бизнес-целях и дорожной карте для достижения целей. Необходимыми деталями являются краткое изложение предложения, прогноз финансовых показателей, конкурентный сценарий.и т.д. Если ВК привлечен к плану, то процесс переходит на второй этап.

Этап II: Первая встреча сторон

После ознакомления с бизнес-планом венчурный капитал созывает личную встречу с руководством стартапа. Эта встреча необходима, потому что она определяет, получит ли стартап бизнес. Если все идет хорошо, стороны продвигаются вперед.

Этап III: Проведение должной осмотрительности

Этот процесс представляет собой быструю оценку отзывов владельцев бизнеса о клиенте, оценку бизнес-стратегии, повторное подтверждение должников. Должник — это заемщик, который обязан выплатить определенную сумму поставщику кредита, такому как банк, кредитная карта. компания или поставщик товаров.Заемщик может быть физическим лицом, например, соискателем жилищного кредита, или юридическим лицом, занимающим средства для расширения бизнеса. Читать далее и кредиторыКредитор — это сторона, включающая физическое лицо, учреждение или правительство, которая предоставляет кредит или ссужает товары, имущество, услуги или деньги другой стороне, известной как должник. Кредит, оформленный в соответствии с юридическим договором, гарантирует погашение в течение определенного периода времени, согласованного обеими сторонами. узнать больше и быстро проверить другую соответствующую информацию, которой обмениваются две стороны.

Этап IV: Доработка перечня условий

После проведения комплексной проверки, если все встанет на свои места, венчурный капиталист предложит список условий. Перечень условийПеречень условий — это соглашение, облегчающее процесс сбора средств, в соответствии с которым две стороны взаимно соглашаются соблюдать упомянутые положения, касающиеся инвестиций. Читать далее — это необязательный документ, в котором перечислены положения и условия между двумя сторонами. Он подлежит обсуждению и завершается после того, как все стороны согласны с ним.После заключения договора, все юридические документы подготовлены. После этого средства передаются бизнесу.

Методы венчурного финансирования

Тип венчурного финансирования основан на деньгах, выделяемых на определенном этапе развития стартапа. Венчурный капитал и частный капитал отличаются здесь тем, что они инвестируют в компанию на разных стадиях. Венчурные инвесторы инвестируют на ранних стадиях стартапа, а частные фирмы появляются на более зрелом этапе.

Процедура венчурного финансирования проходит в шесть этапов, которые заключаются в следующем –

  1. Посевной капитал : Это низкоуровневое финансирование, предназначенное для развития идеи предпринимателя.
  2. Startup : Это предприятия, которые работают и нуждаются в финансировании для покрытия расходов на маркетинг или разработку продукта. Они получают финансирование для завершения разработки своих продуктов или услуг.
  3. Первый раунд : Этот тип финансирования предназначен для производства и финансирования ранних продаж. Это помогает компаниям, которые использовали весь свой капитал и нуждаются в новых финансах, чтобы начать полноценную коммерческую деятельность.
  4. Второй раунд : Это финансирование предназначено для компаний, занимающихся продажами, но все еще не получающих прибыли или находящихся на уровне безубыточности.
  5. Третий раунд : Эти средства используются для поддержки расширения новой ценной компании.
  6. Четвертый раунд : Также называется промежуточным финансированием, это деньги, используемые для выхода на биржу.

Финансирование на ранней стадии включает начальное финансирование, финансирование запуска и финансирование первой стадии в виде трех подразделений. Напротив, финансирование расширения можно отнести к финансированию второго этапа, промежуточному финансированию. Промежуточное финансирование — это тип финансирования, который помогает в получении краткосрочных кредитов для удовлетворения неотложных потребностей бизнеса до тех пор, пока не будет получено долгосрочное финансирование.Такое финансирование часто используется во времена нехватки наличных средств и ограниченных ресурсов, и оно обычно имеет более высокую процентную ставку.Подробнее, и финансирование третьего этапа или мезонинное финансирование кредиторы имеют право конвертировать свой кредит в капитал в случае дефолта (только после того, как другие старшие долги будут погашены). подробнее.

Кроме того, компаниям предоставляется финансирование второго этапа для расширения их бизнеса.Промежуточное финансирование обычно предлагается как краткосрочное финансирование только под проценты. Он также предоставляется для помощи компаниям, которые используют первичные публичные предложения. Первичное публичное размещение акций (IPO) происходит, когда частная компания впервые делает свои акции доступными для широкой публики. IPO — это способ привлечения капитала для компаний, позволяющий им торговать своими акциями на фондовой бирже. читать далее (IPO). Фирмы венчурного капитала также хранят высоколиквидные инвестиции, такие как активы денежного рынка и денежные резервы, называемые сухим порошком. Сухой порошок — это денежные резервы, отложенные на непредвиденные обстоятельства или инвестиционные возможности, чтобы их можно было использовать в нужное время.Это также известно как резервы, отложенные на случай трудных времен или неудач с целью защиты инвестиций, сделанных инвесторами, тем самым повышая доверие инвесторов и обеспечивая долгосрочную выгоду для бизнес-организации. Подробнее. Они хранятся в качестве резерва для покрытия будущих обязательств.

Некоторые исторические примеры венчурного капитала

Источник

Uber неоднократно привлекал финансирование от различных венчурных капиталистов в рамках нескольких раундов финансирования.Вы можете взглянуть на выдержку из раундов финансирования Uber с участием посевной серии C на картинке выше. В 2010 году он получил начальное финансирование в размере 1,6 миллиона долларов. После серии денежных вливаний Uber наконец стал публичным в 2019 году, закрывшись в первый день с рыночной капитализацией в 69,7 миллиарда долларов.

Google  в 1999 году приобрела 25 миллионов долларов у Kleiner Perkins Caufield & Byers и Sequoia Capital. Эти венчурные капиталисты получили огромную прибыль, поскольку сегодня Google стал неотъемлемой частью Интернета.

WhatsApp  – Sequoia инвестировала около 8 миллионов долларов в WhatsApp в 2011 году и 60 миллионов долларов в последующие годы. Он заработал около 3 миллиардов долларов на WhatsApp. Но венчурная фирма сорвала джек-пот, когда WhatsApp был приобретен Facebook за 16 миллиардов долларов, что помогло Sequoia заработать много миллиардов долларов.

Sequoia Capital — одна из старейших и крупнейших компаний венчурного капитала в мире. Он заработал миллиарды на финансировании многих стартапов, таких как Apple, Google, Zoom, Instagram, Snowflake и т. д.По данным Forbes, Альфред Лин и Нил Шен из группы Sequoia являются ведущими венчурными капиталистами мира в 2021 году. Некоторые из лучших имен из списка приведены ниже.

Маршрут выхода для венчурной фирмы

Маршруты выхода относятся к событию, которое завершает сделку венчурного капитала. В конце успешной сделки с венчурным капиталом путь выхода должен был привести венчурных капиталистов к закрытию своих инвестиций и получению от них прибыли. Обычно выходом для венчурной фирмы является стартап, получающий одно из следующих действий:

  • Первичное публичное размещение акций ( IPO )
  • Организаторы выкупа акций
  • Слияния и поглощения
  • Продажа доли другим стратегическим инвесторам

Доходы венчурной фирмы

Подобно партнерам в сфере прямых инвестицийПартнер в сфере прямых инвестиций помогает другим старшим партнерам и партнерам определить подходящую цель для инвестиций и получения выгоды, продав ее с прибылью, а также наблюдая за должной осмотрительностью, обрабатывая коммуникацию и готовя финансовые модели.читать далее, есть много рабочих мест для эффективных аналитиков венчурного капитала, предлагающих конкурентоспособную заработную плату. По данным Glassdoor, средняя годовая зарплата венчурного партнера в США составляет 83 006 долларов. Это связано с тем, что аналитики и управляющие фондами играют решающую роль в заключении успешных венчурных сделок. Предположим, что их инвестиции попали в нужный аккорд, венчурные капиталисты получают большую прибыль. Обычно венчурная фирма взимает комиссию в размере 2-2,5% от стартапа для покрытия расходов.

Чаще всего инвесторы также приобретают много акций стартапа.Когда происходит крупное событие, такое как IPO, в сочетании со значительным повышением стоимости акций, венчурные капиталисты получают большую прибыль. Посмотрите на доходы инвесторов Google и WhatsApp! Годовая внутренняя норма доходности Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая устанавливает нулевую чистую текущую стоимость всех будущих денежных потоков от проекта. Он сравнивает и выбирает лучший проект, при этом выбирается проект с IRR, превышающим минимально допустимую доходность (барьерную ставку). Читать далее (IRR) колеблется от 20 до 60, что намного выше, чем у традиционных инвестиций.Однако не все стартапы поладили. Таким образом, многие сделки с венчурным капиталом терпят неудачу, что приводит к серьезным убыткам инвесторов.

Часто задаваемые вопросы

Что такое венчурный капитал и пример?

Венчурный капитал (венчурный капитал) — это способ финансирования стартапа, при котором инвесторы помогают начинающим компаниям, демонстрирующим рост, с помощью долгосрочного акционерного капитала. Они также предоставляют практические рекомендации в обмен на долю своих рисков и вознаграждений. Кроме того, это обеспечивает прочную капитальную базу для будущего роста.Например, Xiaomi получила значительные инвестиции от венчурной компании 5Y Capital.

Какие существуют виды венчурного капитала?

Венчурный капитал можно разделить на следующие три типа:
• Финансирование на ранней стадии – начальное финансирование, стартовое финансирование и финансирование на первой стадии; • Финансирование расширения – финансирование второго этапа, промежуточное финансирование и финансирование третьего этапа или мезонинное финансирование;
• Финансирование приобретения или выкупа.

Как венчурные капиталисты зарабатывают деньги?

Венчурный капиталист получает огромную отдачу от инвестиций тремя способами:
1.Несущие или несущие проценты: управляющий фондом много раз получает процентную долю в прибыли компании.
2. Плата за управление: взимается венчурной фирмой с самого начала за предоставление профессиональных управленческих услуг и покрытие расходов. Обычно это 2-2,5%.
3. Прибыль — Относится к прибыли, полученной в качестве акционера от приобретения/слияния или листинга IPO стартапа.

Рекомендуемые статьи

Эта статья была руководством к тому, что такое венчурный капитал? Здесь мы даем обзор того, как это работает, структуры венчурной фирмы, процесса финансирования, а также выхода и возврата венчурного капитала.Вы можете узнать больше о прямых и венчурных инвестициях из следующих статей —

Где найти информацию о венчурном капитале? – Библиотека управления

С чего начать? Денежные вливания, вероятно, являются вашей основной целью поиска венчурного финансирования для вашего стартапа. Тем не менее, вы также можете искать специалистов по маркетингу и/или управленческую или юридическую помощь.

  • Национальная ассоциация венчурного капитала представляет сообщество венчурного капитала США.В дополнение к большому количеству данных об индустрии венчурного капитала, веб-сайт предоставляет ряд ресурсов, полезных для предпринимателей. Веб-сайт также предлагает бесплатный ежегодный Ежегодник венчурного капитала.
  • Руководство Пратта по источникам прямых и венчурных инвестиций. Первые главы этого руководства охватывают такие темы, как: предыстория венчурного капитала; характеристики успешной предпринимательской управленческой команды, как выбрать венчурного инвестора и найти подход к нему и так далее.
  • Руководство для начинающих по венчурному капиталу от Массачусетского технологического института (Школа бизнеса Слоана) помогает понять, как работает индустрия венчурного капитала, и перечисляет факторы, которые предприниматели должны учитывать, прежде чем искать венчурное финансирование.
  • «Руководство для инвесторов, структур сделок и правовых стратегий» для растущей компании – это большой справочный текст, который находится в свободном доступе в Интернете. Он содержит краткие описания ключевых тем, таких как совместные предприятия, окна, инкубаторы и венчурный капитал [гиперссылка должна быть изменена на печатную копию в библиотеке.
Если у вас есть идея для звездного кухонного гаджета, который «все купят это», вы не захотите предлагать свою идею венчурной фирме, которая поддерживает только решения для беспроводных технологий.Крайне важно, чтобы вы знали, какие фирмы заинтересованы в вашем типе проекта и географическом положении. Американские фирмы венчурного капитала – кого они финансируют? Какое этапное финансирование мне нужно? Оценка того, на какой стадии развития находится ваш стартап — посевная, ранняя стадия, стадия расширения и более поздняя стадия — помогает определить тип венчурного финансирования, необходимого для бизнеса. В 2014 году венчурный капиталист раздал американским предпринимателям около 33 миллиардов долларов. Финансирование на посевном этапе составило всего 2% от общего объема инвестиций, а на этапе расширения — 41% в 2014 году. Источник: PricewaterhouseCoopers/Национальная ассоциация венчурного капитала Денежное дерево TM Отчет, данные: Thomson Reuters Государственное финансирование малого бизнеса Управление по делам малого бизнеса США (SBA) – отличная отправная точка для поиска возможностей государственного финансирования. Позволяет выбрать конкретный офис SBA в вашем районе и посмотреть, какие услуги он предлагает. Американская программа исследований инноваций в малом бизнесе ориентирована на предпринимателей и включает в себя отдельные возможности получения грантов. Инвестиционные конференции и ярмарки Ярмарки венчурного капитала или предпринимательские конференции спонсируются венчурными компаниями, ассоциациями малого бизнеса или связанными финансовыми организациями и дают участникам возможность познакомиться с игроками отрасли. Взаимодействия носят более неформальный характер, чем официальные «презентационные» встречи, отчасти потому, что обычно их посещают не партнеры фирмы, а их аналитики, которые являются младшими сотрудниками.
  • SaaStr Ежегодный – включает сотни индивидуальных встреч и встреч в небольших группах с венчурными капиталистами.
  • Глобальная конференция Startup Grind — включает образовательные доклады, посвященные венчурному финансированию.
  • Springboard — «первый в истории форум венчурного капитала для демонстрации женщин-предпринимателей».
  • Корнельский технологический венчурный форум Мероприятие, организованное Корнельским центром технологических предприятий и коммерциализации (CCTEC) для изобретателей и представителей бизнеса, чтобы представить свои новые технологии и начинающие компании сотням выпускников, предпринимателей, инвесторов ,  и представителей отрасли.
Рекомендуемые периодические издания и источники новостей Сбор советов из опыта других предпринимателей, не переживая их реальных взлетов и падений, — отличный способ оценить, что вам конкретно нужно делать при поиске капитала.
  • Business 2.0 освещает технологические инновации и считает себя «журналом бизнеса в эпоху Интернета».
  • Entrepreneur Magazine, как следует из названия, ориентирован на предпринимателей. Он доступен через Business Source Complete и на первом этаже библиотеки.
  • Fast Company стремится представить общую картину Новой экономики.
Избранные статьи
  • Highway to Heaven — статья в журнале Entrepreneur Magazine за июнь 1999 года, посвященная ангельским инвестициям и бизнес-инкубации.
  • Если вы хотите получить общее представление о том, что происходит в мире венчурного капитала, вы можете проконсультироваться с Национальной ассоциацией венчурного капитала, особенно на вкладке «Для предпринимателей».На сайте PwC MoneyTree представлены сводные данные о том, что происходит в венчурном капитале как отрасли, в том числе конкретные данные о фирмах и объектах инвестиций, а также возможность поиска по отраслям и стадиям финансирования. Почему вы должны знать это? Если вы хотите создать компанию в определенном секторе, полезно понимать тенденции финансирования, происходящие в вашей сфере.
  • «7 черт, которые заставят вас работать с венчурными капиталистами и парить с ангелами» – Узнайте, какие навыки и личные качества ценят инвесторы в предпринимателях.
Хотите провести более глубокий анализ?  В Capital IQ в разделе «Скрининг» вы можете настроить таргетинг на покупателей или инвесторов, чтобы узнать, какие фирмы выразили заинтересованность в инвестировании в вашу отрасль. Или вы можете просматривать транзакции и фильтровать типы сделок, которые вас интересуют. Хотите узнать больше о поиске фирм или узнать о них больше?
  • CrunchBase поможет вам быть в курсе того, кто и что финансирует, а также предоставит вам точную конкретную информацию об охватываемых венчурных капиталах.Они также предоставляют отличные профили венчурных фирм.
  • В журнале
  • Entrepreneur представлен их список VC100.
  • Forbes составил список десяти лучших.
Будьте в курсе, следите за новостями : Попробуйте AngelList, если вы ищете  финансирование . Это социальная сеть для спонсоров и молодых компаний. Вы также можете рассмотреть возможность запуска стартап-акселератора. Y Combinator — один из известных ускорителей. AlleyWatch охватывает 14 акселераторов в Нью-Йорке. Готовы подать заявку? Учебное пособие по предпринимательству от Canaan Partners расскажет, как это сделать.

Институциональный венчурный капитал | Инвестиции

Мнения, выраженные участниками Entrepreneur , являются их собственными.

Определение или объяснение: Этот тип финансирования включает венчурный капитал от профессионально управляемых фондов, которые имеют от 25 миллионов до 1 миллиарда долларов для инвестирования в новые растущие компании.

Подходит для: Быстрорастущие компании, способные достичь объема продаж не менее 25 миллионов долларов за пять лет.

Поставка: Limited. Согласно последним исследованиям Национальной ассоциации венчурного капитала, американские венчурные компании ежегодно инвестируют от 5 до 10 миллиардов долларов. Многие из этих инвестиционных долларов идут в компании, уже находящиеся в портфеле институционального венчурного капиталиста.

Лучшее использование: Разное. Может использоваться для всего: от финансирования разработки продукта до расширения проверенного и прибыльного продукта или услуги.

Стоимость: Дорого. Институциональные венчурные капиталисты требуют значительного капитала в бизнесе. Чем раньше стадия инвестирования, тем больше капитала требуется, чтобы убедить институционального венчурного капиталиста инвестировать.

Простота получения: Сложно. Институциональные венчурные капиталисты разборчивы. Сложность усугубляет тот факт, что институциональный венчурный капитал является подходящим источником финансирования для ограниченного числа компаний.

Обычно доступный диапазон средств: от 500 000 до 10 миллионов долларов.

Первые шаги
Использование дробного подхода означает, что вы отправляете свой бизнес-план или его производные как можно большему количеству венчурных капиталистов и надеетесь, что одни только цифры поразят того, кто искал сделку, подобную вашей.

Подход дробовика имеет своих сторонников и критиков. Например, Гордон Бэти, партнер венчурной компании Zero Stage Capital из Кембриджа, штат Массачусетс, говорит: «Из каждых 100 планов, которые мы получаем, 90 совершенно неактуальны, потому что они не соответствуют нашим инвестиционным критериям в отношении отрасли, стадии разработки. , географическое положение или размер капитала, который мы обычно инвестируем.«Из этой заблудшей группы, — говорит Бэти, — наш администратор может отсеять их бизнес-планы».

Справедливое замечание. Прошлые инвестиционные модели фонда Что ваше исследование не сможет обнаружить, так это все доступные венчурные фонды, которые теперь решили сосредоточить свою энергию на ресторанных сделках, компаниях, предоставляющих бизнес-услуги, издательских компаниях или компаниях, занимающихся интернет-контентом.

Во многих случаях ваша почта будет некачественной, и ваше письмо будет отсеяно секретарем или стажером колледжа, сортирующим почту. Например, некоторые фирмы венчурного капитала могут специализироваться на компаниях беспроводной связи, начиная с так называемого первого этапа, в то время как ваша компания, производящая одноразовые медицинские устройства, находится на стадии разработки.

Более разумный подход мог бы состоять в том, чтобы хотя бы один раз пройти через ваши институциональные источники венчурного капитала и отсеять очевидные промахи для вашего конкретного направления бизнеса.Даже быстрый экран предотвращает многие очевидные промахи. Конечно, такое усилие, хотя и выглядит логичным, с самого начала подрывает одно из главных преимуществ дробовика. То есть это позволяет вам найти инвесторов, которые, возможно, изменили свои исторические критерии инвестирования и теперь ищут такие компании, как ваша.

Если вы можете отправить по почте свое письмо, резюме бизнес-плана и ответную визитку по 50 центов за каждое, стоит обратиться к 1200–1800 традиционным источникам институционального венчурного капитала.

Винтовочный подход, который ограничивает ваш поиск 15-20 хорошо изученными целями, является предпочтительным для большинства адвокатов, бухгалтеров, консультантов и других экспертов. Венчурные капиталисты, кажется, предпочитают это, потому что узконаправленный подход предпринимателей заменяет изобилие нерелевантных возможностей управляемым количеством интересных.

Подход с винтовкой прост, но требует много времени. По сути, вы ищете по пяти переменным, а затем ранжируете своих кандидатов по тому, насколько хорошо они соответствуют этим критериям.Пять ключевых поисковых переменных:

  • Поиск по роду деятельности: Большинство венчурных капиталистов специализируются в одной или нескольких отраслях. Именно сосредоточенность на конкретной технологии, отрасли или бизнесе якобы позволяет им выбирать победителей на этапах их формирования. Эта специализация является хорошей новостью, потому что она позволяет вам легко определить венчурных капиталистов, которые должны быть заинтересованы, и тех, кто, вероятно, не будет.
  • Поиск по географическим предпочтениям: Практический подход к институциональному венчурному инвестированию делает расстояние важным фактором.То есть, чтобы быть членом правления и, возможно, принимать непосредственное участие в развитии компании, венчурному капиталисту было бы трудно инвестировать в компании, которые находятся на расстоянии 2000 или 3000 миль. У многих так, заметьте. Но больше венчурных капиталистов придерживаются четко определенных географических регионов, таких как среднеатлантический регион, северо-запад, юго-восток или определенный штат. Найдите свой исходный материал и отсейте венчурных инвесторов, которые не смотрят на сделки в вашем регионе.
  • Поиск по стадии развития: Точно так же, как венчурные инвесторы специализируются в той или иной отрасли, они также специализируются на разных стадиях развития.То есть одни компании инвестируют в компании на ранней стадии, а другие – в более зрелые компании. Это интуитивно понятно. В конце концов, с точки зрения венчурного капиталиста, компания, которая пытается сделать лучшую мышеловку, требует совсем другого ухода и питания, чем та, которая уже это поняла и находится на грани национального распространения.
  • Поиск по статусу лидерства: В мире венчурного инвестирования есть лидеры и есть последователи.Лидеры, также известные как «ведущие» фирмы, — это те, которые обладают признанным опытом и проводят обширную комплексную проверку своих потенциальных портфельных компаний. Последователи, известные как «последующие» инвесторы, более пассивны. Они просто инвестируют вместе с ведущими фирмами. Ведущие фирмы могут быть полезны, когда вы пытаетесь привлечь второй, третий или четвертый раунд венчурного капитала, потому что само их присутствие может привлечь других инвесторов для этих более поздних раундов. Однако они не помогут, когда вы пытаетесь собрать свой первый раунд венчурного капитала.Просмотрите исходный материал и отсейте фирмы, которые не выступают в качестве ведущих инвесторов в сделках.
  • Поиск по размеру сделки: Институциональные венчурные капиталисты обычно устанавливают верхний и нижний пределы размеров своих инвестиций. Эти ограничения тесно связаны с общим размером фонда, которым управляет венчурный капиталист. Венчурные капиталисты, готовые инвестировать 250 миллионов долларов, обычно не хотят даже смотреть на вашу сделку на 500 тысяч долларов. Почему? Потому что инвестировать весь фонд с шагом в 500 000 долларов означает, что фирме придется инвестировать в 1000 сделок.Рассмотрим это число в контексте опыта венчурного капиталиста Джона Мартинсона. В частности, Мартинсон каждый год просматривает 2000 бизнес-планов, чтобы инвестировать в среднем в 10 компаний. Чтобы заключить 1000 сделок, ему пришлось бы просмотреть 200 000 бизнес-планов.

Если вы будете следовать приведенной выше методологии, ваш список потенциальных венчурных капиталистов должен быть коротким — возможно, 15 или меньше.

Выдержки из Финансирование вашего малого бизнеса .

Отставить комментарий

Обязательные для заполнения поля отмечены*