Самые прибыльные инвестиции 2018: Самые выгодные и провальные вложения денег в 2018 году — Российская газета

Содержание

самые прибыльные направления для инвестиций

В условиях перманентной смены рыночной конъюнктуры на мировых рынках капитала, ежегодно инвесторы встречаются с новыми вызовами. Все чаще капиталисты задаются вопросом, куда вложить деньги, чтобы не только сохранить капитал и не прогореть, а еще приумножить свое состояние.

Сегодня перспективы мировой экономики довольно туманны. В мире бушуют пандемия COVID-19 и финансовый кризис. Торговые войны между крупными игроками, политическая нестабильность в некоторых регионах, колебания цен на нефть и прочие дестабилизирующие факторы также оказывают негативное влияние на финансовые рынки. Поэтому согласно последним прогнозам МВФ рост мировой ВВП упадет на 4,4%.

Эпоха экономической стабильности подошла к концу, возможно, мы стоим на грани второй Великой депрессии, так что стратегию инвестирования следует обдумывать более тщательно. InVenture собрал основные инвестиционные тренды и самые доходные инвестиции в 2021 году.

Неоднозначный американский рынок

Инвестирование в американский фондовый рынок в 2021 году – достаточно рискованное предприятие. Хотя за последние 6 месяцев Dow Jones вырос на 57,3%, а ставка ФРС в следующем году повышаться не будет – радоваться инвесторам рано.  Во-первых, первый квартал 2020 оказался для Dow Jones худшим за всю историю – промышленный индекс упал на 23,2%. Аналитики Forbes считают, что высокая волатильность на фондовой бирже все равно сохранится и резкие скачки котировок как вверх, так и вниз, будут продолжаться. Главная угрозы для фондовой биржи в 2021 – продолжение пандемии и американо-китайского торгового противостояния.

Также стоит отметить, что в последнее время все больше экспертов указывают на риск образования пузыря IT-компаний, акции которых рекордно взлетели после введения карантина. Так, известный инвестор и партнер фонда Benchmark Билл Гёрли сравнил сегодняшнюю ситуацию на рынке с взрывным ростом интернет-компаний, завершившимся обвалом доткомов в 1999 году. Так что не спешите инвестировать в технологические корпорации. Интересно, что легендарный Уоррен Баффет сейчас активно скупает фармацевтические компании, акции которых на фоне пандемии стремительно дорожают.  Если вы занимаетесь инвестированием на американском фондовом рынке, то вкладывайте в фармакологический сектор. Стоит уточнить, что этот совет актуален только для ближайших нескольких декад, а не на несколько лет вперед, так как ситуация меняется молниеносно.

Стоит с осторожностью оценивать перспективы фондового рынка в 2021-2022 году, однако есть компании, которые вероятно, продолжат и дальше приносить впечатляющие доходы своим акционерам 

Европейская стагнация, азиатский ИТ-рывок и смена региональных предпочтений в размещении производств

И все же, большинство экономических аналитиков считают, что делать вложения в американский или европейский рынки сейчас невыгодно. За 2021 год, согласно прогнозу Еврокомиссии, совокупный ВВП стран еврозоны должен вырасти всего на 4%, а к докарантинному уровню развитию европейская экономика вернется в лучшем случае лишь в конце 2022 года. Эксперты советуют инвесторам обратить внимание на развивающиеся страны, в особенности государства Юго-Восточной Азии и Китай. Рост ВВП КНР в 2020 году составит 0,7% (таким образом китайская экономика, в отличии от европейской и американской, не уйдет в минус), а согласно прогнозу Всемирного банка, к 2030 году эта страна станет мировом экономическим лидером, несмотря на постепенное снижение темпов развития. В первую очередь, стоит обратить внимание на китайские ИТ-индустрию и промышленность.  

Рост зарплат в КНР привел к тому, что инвесторы активно выводят свои производства в регионы с более дешевой рабочей силой, в первую очередь Индию, Филиппины, Вьетнам, Бангладеш и другие страны Южной Азии. Инвесторы активно влкадывают деньги в инфраструктурные проекты и производственные предприятия, расположенные  на территории этих государств. Стоит также отметить, что на фоне бушующей в мире эпидемии коронавируса, страны Юго-Восточной Азии стали своеобразной тихой гаванью, пандемия их почти не затронула, что способствует притоку инвестиций в их экономику.

Ранее мы публиковали исследование «Лучшие страны для размещения производства», в котором рассматривали страны, в которые сегодня стремятся иностранные инвесторы для развития или переноса своих производств.

Инвестирование в Украине: в приоритете аграрный сектор

В свете роста населения планеты и увеличения потребности в продуктах питания инвесторы активно вкладывают деньги в агросектор. В целом, с начала 2014 года инвестиции в украинское сельское хозяйство выросли на 81%. Однако, согласно данным Национального научного центра «Институт аграрной экономики» за первые 9 месяцев 2020 года объём инвестиций в украинский агросектор уменьшился на 40,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Низкая активность инвесторов объясняется весенним локдауном и наступлением глобального финансового кризиса. Как только же в Украине полноценно заработает рынок земли, а мировая экономика начнет восстанавливаться, следует ожидать значительного увеличения инвестиций в агросектор.

На фоне грядущего открытия рынка земли, все больше внутренних и иностранных инвесторов заинтересованы во вхождении в украинское сельское хозяйство путем приобретения агрокомпаний.

В первую очередь, инвесторов интересует сектор растениеводства, так как спрос на зерновые стабильно растет, в особенности на рынках стран ЕС, Азии и Ближнего Востока.  Если говорить о конкретных объектах для инвестирования, то отличными вариантами являются агрокомпания с земельным банком 3200 га в Житормирской области и действующий птицекомплекс в Черкасской области. Компания InVenture может подобрать индивидуальный актив в агросекторе Украины согласно критериям инвестора, от нишевого ягодного хозяйства до агрохолдинга.

Инвестиции в ИТ сектор и стартапы в Украине 

В последние годы в Украине активно развивается ИТ-индустрия, появляются новые венчурные фонды и ИТ-стартапы. На сферу ИТ слабо влияет политическая ситуация в стране, спрос в мире на украинских программистов в ближайшем будущем будет расти, поэтому риски для инвесторы минимальны. Так, экспорт украинских ИТ-услуг за 2019 год согласно прогнозу компании, ClobalLogic достиг 3,5 млрд долларов, а в 2020 экспорт компьютерных услуг должен принести уже 4,5 млрд долларов! Если в 2018 году в ИТ-секторе трудилось около 130 тысяч работников, то сейчас в ИТ задействовано уже около 172 000 специалистов. ИТ-сектор пострадал от пандемии меньше чем другие отрасли экономики. Тренд на удаленную работу и развитие online-торговли способствуют дальнейшему развитию украинского ИТ.

Рейтинг ТОП-50 крупнейшие ИТ-компании в Украине

В Украине ежегодно появляються сотни стартапов, поэтому выбрать проект для инвестирования достаточно трудно. Среди самых перспективных стартапов однозначно стоит выделить компанию Delfast, которая занимается производством электробайков под собственной торговой маркой и с применением уникальных технологий. На данный момент предприятие уже заняло свою нишу на рынке, и создатели проекта ищут дополнительные инвестиции для расширения деятельности компании, разработки новых и усовершенствования существующих моделей электробайков.

Сервисы доставки продуктов питания и интернет-магазины

В последние несколько лет в Украине активно развивается рынок доставки еды, который, по оценкам некоторых экспертов, может вырасти в 23 раза! По словам CEO Zakaz.ua, Андрея Курского, если в 2018 году объём рынка доставки продуктов питания составлял $50 миллионов, то в 2019 рынок вырос вдвое – до $100 миллионов. Карантин и эпидемия способствовали ускоренному развитию сферы доставки еды. Поэтому сейчас наступил оптимальный момент для инвестирования в online сервис доставки свежих продуктов питания. У стартапа уже есть опытная команда, базовый софт, база клиентов и работающая бизнес-модель. Компания InVenture является Lead-инвестором проекта, предоставляя 10% от требуемого финансирования и выступая координатором проекта в интересах пула инвесторов.

Еще одним чрезвычайно выгодным направлением для инвестирования является сфера e-commerce. Эпидемия COVID-19 и карантин только усилили тренд на цифровизацию торговли. В 2020 году объём продаж интернет-магазинов вырос на 32%, по сравнению с 15% в 2019. В 2024 году объём мирового рынка e-commerce, по оценкам Activate, увеличится до $6,5 трлн (в 2019 этот показатель составлял только $3,4 трлн). В 2021 году проекты в сфере e-commerce и сервисы доставки продуктов питания будут наиболее выгодными и безопасными вариантами для инвестирования.

Заключение

Хотя 2021 год и не станет самым легким для инвесторов из-за постоянных изменений на мировом рынке, но возможностей для выгодного инвестирования денег сейчас очень много. Избранные и проверенные инвестиционные предложения в различных сферах бизнеса вы можете найти на инвестиционном портале InVenture.

Инвестирование — это процесс размещения капитала с целью получения прибыли. Инвестицирование в Украине. Инвестирование в бизнес. Инвестирование в интернете. Инвестирование в акции. Инвестирование 2021. Инвестирование 2022. Инвестирование капитала. Инвестирование финансов. Инвестирование средств. Инвестиционное инвестирование. Инвестирование Баффета. Инвестирование в ценные бумаги. Инвестирование в недвижимость. Инвестирование денег. Венчурное инвестирование. Инвестирование в строительство. Инвестирование онлайн. Инвестирование в производство. Инвестирование в фонды. Частное инвестирование. Инвестирование в золото. Сферы инвестирования. Коммерческое инвестирование. Лучшие акции для инвестирования. Стратегия инвестирования.

Названы самые прибыльные для инвесторов компании

Компания Boston Consulting Group опубликовала рейтинг, который оценивает ведущие компании мира по совокупной акционерной доходности (TSR) за последние пять лет. Рейтинг 2019 года отражает анализ TSR в 2,2 тыс. компаний по всему миру с 2014 по 2018 год и охватывает 33 отраслевые группы. Согласно среднему значению TSR за пять лет, 6 из 10 первых мест заняли технологические и медийные компании. В пятерку ведущих третий год подряд входят Nvidia, Broadcom и Netflix. Такие данные приводит finprom.kz.

Первое место в рейтинге занял разработчик графических процессоров Nvidia, чья совокупная акционерная доходность в среднем за пять лет составила 54,4%. На второе место, поднявшись с десятого места в прошлом году, вышла китайская компания по производству потребительских товаров Kweichow Moutai: доходность составила 43,5%. Замыкает тройку лидеров Broadcom, доходность которой составила 39,5%. Также в топ-5 компаний вошли Netflix и Adobe, чья средняя доходность за пять лет составила 38,5% и 30,5% соответственно.

Примечательно, что компания Facebook упала с 5-го места в прошлом году до 33-го в текущем — это связано с резким снижением стоимости компании во время коррекции рынка в четвертом квартале 2018 года.

В свою очередь, российская нефтяная компания «Лукойл» заняла десятое место при своем первом появлении в рейтинге. Заметим, в десятку лидеров вошли 7 компаний из США, 2 компании из Китая и одна — из России.

Среди 33 отраслей, включенных в эти рейтинги, отрасль медицинских услуг лидирует со среднегодовым значением TSR 17,1%, что более чем в два раза превышает средний показатель для всех компаний в базе данных рейтинга. В рейтинге в эту отрасль входят 48 компаний.

Медицинские технологии занимают второе место со среднегодовым TSR 15,7%, в рейтинге насчитывается 73 компании, принадлежащих к этой отрасли.

Замыкают тройку лидеров по отраслям поставщики финансовой инфраструктуры: совокупная акционерная доходность (TSR) по пятилетнему среднему значению равна 15%. Также в топ-5 отраслей вошли технологии и розничная торговля — 13,9% и 10,9% соответственно.

В Казахстане средние и крупные компании по итогам 2018 года получили доход от реализации продукции и оказания услуг в размере 12,4 трлн тенге, прирост за год составил 7,8%. Для сравнения: за аналогичный период годом ранее доходы от реализации выросли на 15,9%, до 11,5 трлн тенге.

В отраслевом разрезе наибольшая доля приходится на горнодобывающую промышленность и разработку карьеров — 27,6% (годом ранее — 26,5%). 20,7% доходов от реализации относится к оптовой и розничной торговле; ремонту автомобилей и мотоциклов. Замыкает тройку лидеров обрабатывающая промышленность, доля которой равна 18,3%. В топ-5 отраслей вошли также транспорт и складирование (10,4%) и строительство (7%).

При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции.

бесплатные рекомендации ведущих экспертов и аналитиков, лучшие инвестиционные решения и идеи

Qualcomm выглядит одним из главных бенефициаров разворачивания сетей 5G, обладая комбинацией патентных прав на стандарты связи и флагманских чипсетов Snapdragon. При этом бизнес компании удачно позиционирован для дальнейшей интеграции в автомобильный сегмент и интернет вещей, а сохранение прав на ARM-архитектуру в руках SoftBank позитивно для Qualcomm. Мы считаем, что риски, связанные с переходом Apple на собственные 5G модемы, по большей части уже отражены в цене акций, а устойчивость Qualcomm к дефициту чипов была доказана по итогам 1-го квартала 2022 фингода.

Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для акций QCOM и повышаем целевую цену с $ 189,89 до $ 223,00 на февраль 2023 года. Потенциал 24,87% без учета дивидендов.

Qualcomm (NASD: QCOM) — американский фаблесс-производитель чипсетов и разработчик технологий беспроводной связи. Продукты Qualcomm используются в смартфонах, ПК, аудио- и видеоустройствах, автомобилях, носимых гаджетах, широком перечне промышленных систем и сетевого оборудования.

Qualcomm — один из ключевых бенефициаров глобальной адаптации технологии 5G. Технология пока доступна лишь на территории 41 страны, что сохраняет за ней потенциал масштабирования. При этом компания не только выпускает чипсеты Snapdragon, заточенные в том числе под самые современные стандарты связи, но и владеет большим портфелем патентов на технологию OFDMA 5G и ее производные.

Диверсификация бизнеса компании уже приносит свои плоды. Qualcomm стремительно наращивает свою выручку в сегменте интернета вещей, а поглощение Veoneer в августе 2021 года уже принесло более 40 контрактов с крупнейшими автопроизводителями. Последней громкой новостью стало соглашение с Ferrari о поставке систем Snapdragon Digital Chassis для гоночных болидов в предстоящем сезоне «Формулы-1».

Qualcomm продолжит активно инвестировать в НИОКР в ближайшие годы. Так, компания ускорит разработку Snapdragon 8 Gen 2, массовое производство которого может стартовать уже в первой половине 2022 года.

Несостоявшаяся сделка между NVIDIA и SoftBank по покупке ARM — позитивная новость для Qualcomm. Патентные права на ARM-архитектуру, таким образом, пока остаются в руках относительно независимой компании, что должно положительно сказаться на долгосрочной маржинальности основного бизнеса Qualcomm.

Старт серийного производства Snapdragon 8 Gen 1 и других новых продуктов поддержал финансовые результаты компании. По результатам отчета за 1-й квартал 2022 ф. г. Qualcomm заметно превзошла консенсус Уолл-стрит и нашу оценку ($ 3,01 и $ 3,05 соответственно) по скорректированной прибыли на акцию, которая достигла $ 3,23 (+48,8% г/г).

Одним из главных рисков для компании продолжает оставаться уход Apple на собственные 5G-модемы в 2023 году. Qualcomm планирует поставить 20% модемов для смартфонов Apple в 2023 году: однако, мы подчеркиваем, что даже на этом фоне компания прогнозирует среднегодовой темп роста выручки на уровне 12% до 2024 года. Кроме того, фаблесс-модель делает Qualcomm потенциально подверженной воздействию глобального дефицита чипов и проблем с поставками, которые могут в меру ограничить динамику финансовых результатов. Наконец, ужесточение монетарной политики ФРС в 2022 году может усилить волатильность среди акций технологического сектора.

Перспективы и риски компании

Qualcomm — один из ключевых бенефициаров глобальной адаптации технологии 5G. По данным сервиса Ookla на конец сентября 2021 года, технология 5G была доступна лишь на 49,2% территории США, притом что страна является лидером по радиусу покрытия. За США следуют Нидерланды (45,1%), Южная Корея (43,8%), Кувейт (35,5%) и Катар (34,8%). В целом же технология доступна на территории 41 страны с медианным покрытием на уровне 13,1%. Эти цифры говорят об огромном потенциале ее дальнейшего масштабирования. При этом Qualcomm выпускает процессоры и чипы, используемые в последних моделях смартфонов и прочих гаджетов, «заточенных» под самые современные стандарты связи.

В первом полугодии 2022 года на рынке появятся первые смартфоны с последним процессором Snapdragon 8 Gen 1: свои флагманы с этим ядром уже представили Huawei, Sony, Iqoo, Xiaomi, Motorola, OPPO, ZTE и др. После первых результатов тестов процессора Mediatek Dimensity 9000 (одного из главных конкурентов) Qualcomm также объявила об ускорении разработки Snapdragon 8 Gen 2, массовое производство которого может стартовать уже в первой половине 2022 года. Эти чипсеты должны поддержать выручку компании в ближайшие кварталы.

Кроме того, компания сохраняет хорошие возможности на рынке ARM-чипсетов для ноутбуков и в декабре 2021 года анонсировала новый процессор для ноутбуков Snapdragon 8cx Gen 3 с возможностью подключения к 5G. Пока процессоры на архитектуре ARM проигрывают традиционным с точки зрения скорости, но их главное преимущество — более широкие возможности мобильного доступа. Это явная точка роста для Qualcomm, поскольку по мере возможного сокращения отставания ARM-архитектуры по параметрам производительности процессоры Snapdragon могут стать одним из первых выборов производителей ноутбуков. Наконец, расширение Qualcomm в автомобильный сегмент и интернет вещей призваны обеспечить диверсификацию бизнеса.

Главные возможности здесь кроются в продуктах для дополненной реальности и интеллектуального автомобильного управления. Покупка в 2021 году шведской Veoneer, занимающейся изготовлением автомобильных технологий, значительно усилила позиции компании в сегменте, что уже позволило подписать около 40 новых контрактов на поставки системы Snapdragon Digital Chassis. Клиентами Qualcomm здесь являются BMW, GM, Hyundai, Volvo, Honda, Renault, Peugeot, JiDu, Xpeng, NIO и ряд других известных компаний. Последней громкой новостью стало соглашение Qualcomm и Ferrari о поставках Snapdragon Digital Chassis для болидов Scuderia на предстоящем сезоне «Формулы-1». В 2024 году Qualcomm планирует выпустить на рынок инновационную систему Snapdragon Ride Vision, контракты на поставку которой уже подписали BMW, GM и Renault.

Патентные права на стандарты связи создают синергию возможностей для Qualcomm. Комбинация патентных прав на устоявшиеся стандарты беспроводной связи (технологии множественного доступа с кодовым разделением, МДКР) и 5G OFDMA дает перспективы для сегмента лицензирования. Причем речь не только о 5G, поскольку во многих странах «третьего мира» сети 2G и 3G по-прежнему имеют значительный вес. По оценкам Ookla на конец сентября 2021 года, такая ситуация наблюдалась в 70 странах, в том числе относительно развитых Боснии и Герцеговине, Украине, Нигерии, Белоруссии, Венесуэле и Армении.

Несостоявшаяся сделка между NVIDIA и SoftBank по покупке ARM — позитивная новость для Qualcomm. Патентные права на ARM-архитектуру, таким образом, пока остаются в руках относительно независимой компании, что должно положительно сказаться на долгосрочной маржинальности основного бизнеса Qualcomm.

Qualcomm продолжит активно инвестировать в НИОКР в ближайшие годы. Средний коэффициент «R&D/Выручка» для компании в 2022–2024 гг. прогнозируется на уровне 0,17х, в то время как средний показатель по 10 крупнейшим полупроводниковым компаниям США оценивается в 0,16х. Сама компания также ожидает роста R&D расходов и называет дальнейшие разработки в области 5G основным научным приоритетом.

Одним из главных рисков для компании остается уход Apple на собственные 5G-модемы в 2023 году. Qualcomm планирует поставить 20% модемов для смартфонов Apple в 2023 году: однако, мы подчеркиваем, что даже на этом фоне компания прогнозирует среднегодовой темп роста выручки на уровне 12% до 2024 года. Кроме того, фаблесс-модель делает Qualcomm потенциально подверженной воздействию глобального дефицита чипов и проблем с поставками, которые могут в меру ограничить динамику финансовых результатов. Наконец, ужесточение монетарной политики ФРС в 2022 году может усилить волатильность среди акций технологического сектора.

Возврат капитала акционерам

Дивидендную доходность NTM мы оцениваем на уровне 1,55%. Будучи технологической компанией, Qualcomm не является дивидендным лидером и, по нашим оценкам, будет таргетировать норму выплат 22–23% от прибыли в 2022–2024 гг. Экс дивидендная дата по ближайшей квартальной выплате ($ 0,68 на акцию) — 2 марта 2022 года.

Кроме того, Qualcomm систематически проводит buyback: так, в последнем квартале компания выкупила с рынка около $ 1,2 млрд (0,6% от капитализации). Одобренный объем программы обратного выкупа на конец 1-го квартала 2022 ф. г. составил $ 10,1 млрд (5% от капитализации). Отметим, однако, что пока главной целью программы, по словам CFO Акаша Палкхивалы, является предотвращение разводнения акций.

Акции на фондовом рынке

Большую часть 2021 года акции Qualcomm существенно отставали от динамики отраслевого индекса и широкого рынка, но смогли отыграть большую часть отрыва после презентации результатов за 2021 фингод. Тем не менее с 31.12.2020 акции Qualcomm принесли лишь 17,2%, в то время как S&P 500 подрос на 20,4%, а S&P 500 Information Technology — на 22,9%. Сохраняющееся отставание мы считаем необоснованным с фундаментальной точки зрения.

Технический анализ

С точки зрения технического анализа на дневном графике акции Qualcomm остановились около уровня 50-дневной скользящей средней (179,14), а также дважды отскочили от поддержки на 174,8. Инструмент встретит сопротивление на 189,5, при преодолении которого открывается потенциал дальнейшего роста котировок.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ https://www.finam.ru/international/imdaily/qualcomm-na-svyazi-s-investorami-20220209-165943/

Управляющий Банка Испании призвал к более жёсткому контролю криптоиндустрии. Почему?

Управляющий Банка Испании Пабло Эрнандес де Кос призвал к усилению наблюдения за криптоиндустрией. Он озвучил ряд рисков, которые по его мнению присутствуют в сфере цифровых активов. Первый и, по-видимому, самый большой риск — это «ограниченное понимание характеристик криптовалют со стороны инвесторов». Де Кос также добавил, что некоторые криптоинвесторы в том числе «считают само собой разумеющимся» тот факт, что их деятельность будет пользоваться той же защитой потребителей, что и вклады в традиционные активы. Рассказываем о происходящем подробнее.

Что будет с криптовалютами

Среди других рисков, упомянутых в своем заявлении, де Кос обратил внимание на влияние криптовалют на финансовые рынки в целом. Вот реплика банкира, в которой он делится видением ситуации.

Это правда, что наличие больших колебаний цен цифровых активов может изменить настроения инвесторов, вызывая чрезмерную реакцию, которая в конечном итоге распространяется на другие экосистемы.

Управляющий Банка Испании Пабло Эрнандес де Кос

Данный риск, по словам де Коса, особенно актуален для стейблкоинов, то есть криптовалют с привязкой к реальным активам — особенно доллара США.

В этом случае накопление запросов на вывод средств в результате всеобщей паники вокруг стейблкоинов может вызвать стресс на денежных рынках и, как следствие, повлиять на кастодиальные организации.


Под выводом средств в данном контексте подразумевается прямой обмен токенов на реальную валюту. Если спрос на такие операции станет очень высоким, при этом эмитент стейблкоина не сможет рассчитаться по запросам всех желающих в обмене, может начаться существенный кризис, который также затронет другие рынки.

Кастодиальными при этом называют компании, которые хранят деньги инвесторов и распоряжаются ими от их имён. Некастодиальными называют криптовалютные адреса, на которые никто не может повлиять. Например, созданные с помощью знакомых нам аппаратных кошельков.

Согласно данным источников Decrypt, управляющий Банка Испании также выразил большую обеспокоенность трендом полной легализации крипты в развивающихся странах. Он заявил, что таким образом они «поставят под угрозу денежную автономию» наряду с получением «возможности осуществлять эффективный контроль над движением международного капитала».

Пока что у этого есть только один прецедент — признание BTC легальным платёжным средством в Сальвадоре в сентябре прошлого года. Напомним, это событие вызвало волну критики как со стороны многих экспертов, так и со стороны МВФ.

Легализация Биткоина также вызвала протесты среди местного населения

Несмотря на свои призывы к осторожному наблюдению за индустрией, де Кос сохраняет оптимизм в отношении того, что криптовалюты могут сыграть важную роль в финансовой системе Испании. Он продолжает.

У нас есть ощущение, что криптовалюты могут оказаться важными в более масштабной финансовой системе.

Реклама криптовалют в Испании

А тем временем Совет по стандартам рекламы Индии (ASCI) опубликовал 12 правил по продвижению и рекламе цифровых активов, включая криптовалюты. Новая политика относительно рекламных кампаний должна вступить в силу с 1 апреля. Из опубликованных правил следует выделить пять ключевых пунктов. Вот они.

  • Все рекламные объявления о криптовалютах после 22 апреля должны содержать заявление об отказе от ответственности, объясняющее, что крипта и NFT-токены не регулируются и «могут быть очень рискованными»;
  • Не допускается сравнение криптоактива с регулируемыми активами в рекламе;
  • В рекламных кампаниях нужно будет воздерживаться от использования терминов «валюта», «ценные бумаги», «хранитель» и «депозитарий» при упоминании их продуктов или услуг;
  • Реклама ни в коем случае не должна изображать инвестиционные продукты на основе крипты как лёгкий способ заработать деньги;
  • Реклама, говорящая о прибыльности, должна содержать чёткую, точную, достаточную и актуальную информацию для инвесторов.

Напомним, ранее инициативы о более жёстком регулировании деятельности маркетологов поступали и в других странах — например, в Великобритании. Очевидно, при правильном подходе к регулированию рекламы о криптовалютах можно добиться положительных результатов за счёт минимизации потенциального обмана инвесторов и формирования у них ложных ожиданий.


Мы считаем, что активное регулирование криптовалюты будет становиться всё более актуальным в нише по мере популяризации цифровых активов. Это, в свою очередь, приведёт к признанию Биткоина и прочих монет со стороны крупных инвесторов, а также развитию новых проектов. Поэтому есть вероятность, что инициатива банкиров может хорошо повлиять на рынок монет в дальнейшей перспективе.

А что вы думаете по этому поводу? Поделитесь своим мнением в нашем крипточате миллионеров. Там поговорим и на другие темы, связанные с индустрией блокчейна.

ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ. МЫ НАУЧИМ ВАС ЗАРАБАТЫВАТЬ НА КРИПТЕ!

9 графиков, показывающих, почему вы должны инвестировать сегодня | Инвестирование 101

Фондовый рынок может быть сильным союзником, но также и разрушительным врагом. Когда он чувствует себя таким же непостоянным в своих привязанностях, как в этом году , многие инвесторы задаются вопросом, зачем вообще инвестировать?

Ответ прост: без роста инвестиций для поддержания ваших сбережений пенсионный возраст может превратиться в мечту, а не в реальность.

Следующие диаграммы показывают, почему инвестирование сегодня является ключом к выходу на пенсию на ваших условиях.Каждая из них предполагает 7-процентную годовую норму прибыли , основанную на долгосрочной средней доходности фондового рынка в 9 % за вычетом средней инфляции в 2 %.

Как отказ от Starbucks может принести вам более 800 000 долларов

Сила инвестирования заключается в том, чтобы превратить кажущиеся незначительными суммы в огромные суммы денег.

Возьмем, к примеру, ежедневный латте за 5 долларов в Starbucks (тикер: SBUX ). Если бы вы отказались от латте и вместо этого инвестировали эти 5 долларов в день в фондовый рынок, ваш кофейный фонд мог бы вырасти почти до 11 000 долларов за 5 лет.Продолжайте инвестировать 5 долларов в день в течение 50 лет, и вы можете получить более 800 000 долларов, просто готовя кофе дома.

(Корианна Хикс и Нейт Хеллман)

Инвестирование 15 долларов в день — самый простой способ стать миллионером

Что, если бы вы продвинулись на шаг вперед в своих навыках домашнего повара и начали упаковывать ланч в коричневую упаковку?

Инвестор, вкладывающий в фондовый рынок 15 долларов в день, может увеличить свой портфель до более чем 1,2 миллиона долларов за 40 лет. Если бы она продолжала инвестировать по 15 долларов в день в течение 50 лет, то могла бы накопить почти 2 доллара.5 миллионов. Заставляет задуматься, насколько хороши эти тако из грузовиков с едой.

(Корианна Хикс и Нейт Хеллман)

Почему раннее инвестирование — ключ к финансовому успеху

Фондовый рынок добрее всего к тем, кто дольше всех остается ему верным. Чтобы убедиться в этом, рассмотрим инвесторов Джека, Джилл и Джоуи.
Джек начинает инвестировать 200 долларов в месяц, когда ему 25 лет. К 65 годам его портфель стоит более 520 000 долларов.

Джилл не начинает инвестировать до 35 лет .Она также вносит 200 долларов в месяц, но к 65 годам ее портфель стоит всего около 245 000 долларов. Подождав десять лет, чтобы начать, она получает меньше половины того, что накапливает Джек.

Джоуи, поздно расцветающий, начинает инвестировать 200 долларов в месяц, когда ему 45 лет, и через 20 лет у него всего 100 000 долларов.

Джек инвестирует 200 долларов в месяц, начиная с 25-летнего возраста, в сумме внося 96 000 долларов. Джилл инвестирует 200 долларов в месяц, начиная с 35 лет, в общей сложности внося 72 000 долларов. Джоуи инвестирует 200 долларов в месяц, начиная с 45 лет, всего 48 000 долларов.(Корианна Хикс и Нейт Хеллман)

Когда вы начинаете инвестировать, важно больше, чем сколько вы инвестируете

Вложенное время настолько важно, что Джек может даже перестать увеличивать свои инвестиции и по-прежнему иметь больше, чем Джилл в возрасте 65 лет.

Если бы Джек вносил по 200 долларов в месяц в возрасте от 25 до 35 лет, то есть всего 24 000 долларов за 10 лет, его инвестиции стоили бы почти 300 000 долларов в возрасте 65 лет. в 65 лет у него всего 245 000 долларов.Несмотря на то, что за свою жизнь она вложила в три раза больше, чем Джек (72 000 долларов), из-за того, что она пропустила эти первые 10 лет инвестирования, Джек накопил больше.

Джек инвестирует 200 долларов в месяц в возрасте от 25 до 35 лет. Всего он вкладывает 24 000 долларов. Джилл инвестирует 200 долларов в месяц в возрасте от 35 до 65 лет. Всего она вносит 72 000 долларов. (Корианна Хикс и Нейт Хеллман)

Когда ваши инвестиции приносят больше денег, чем вы вкладываете

Джек может перестать вносить вклад в 35 лет, но по-прежнему накапливает больше, чем Джилл, благодаря силе сложных процентов.

Поначалу ежемесячные взносы Джека в размере 200 долларов не приносят больших процентов: 14 долларов в первый год и 30 долларов во второй год. Но к десятому году инвестирования его деньги приносят больше, чем он вкладывает. На 11-м году Джек вносит всего 200 долларов, но зарабатывает 231 доллар.

И это только вверх: со временем его доходы экспоненциально превысят его взносы.

После 10 лет инвестирования 200 долларов в месяц с 7-процентной доходностью ваши инвестиции приносят больше процентов, чем вы вкладываете каждый год.(Корианна Хикс и Нейт Хеллман)

Секрет финансовой свободы заключается в инвестировании со временем

Доходы Джека вырастут настолько, что превысят все его вклады вместе взятые. После 20 лет инвестирования Джек вложил в общей сложности 48 000 долларов. В том же году его 48 000 долларов заработали более 56 000 долларов. К 25 годам его заработок (103 000 долларов) более чем на 70 процентов превышает его общий вклад (60 000 долларов).

Вот почему время так важно в инвестировании: при наличии достаточного количества времени ваши доходы могут накапливаться, чтобы начать жить своей собственной жизнью.Еще лучше то, что они могут стать самодостаточными. Когда ваши деньги зарабатывают достаточно денег, чтобы вам больше не нужно было работать, вы достигли финансовой независимости.

(Корианна Хикс и Нейт Хеллман)

Я могу быть маленьким, но я хорошо зарабатываю

Когда вы начинаете инвестировать, может показаться, что все ваши усилия напрасны. После пяти лет инвестирования 200 долларов в месяц с 7-процентной доходностью вы вложили бы 12 000 долларов и заработали бы только 2400 долларов. Но со временем эти доходы увеличиваются до тех пор, пока сумма, которую вы вносите, не становится ничтожной по сравнению с вашими доходами.

Если вы продолжите инвестировать эти 200 долларов каждый месяц, например, до 70 лет, вы внесете 120 000 долларов, но могли бы накопить почти 976 000 долларов дохода на общий портфель в 1,1 миллиона долларов.

(Корианна Хикс и Нейт Хеллман)

Инвестируй больше, развивайся больше

Несмотря на то, что 200 долларов в месяц являются хорошей отправной точкой, финансовые эксперты выступают за то, чтобы откладывать не менее 15 процентов своей зарплаты на пенсию.

Если вы будете инвестировать 200 долларов в месяц, начиная с 20 лет, к 65 годам вы можете иметь почти 763 000 долларов.Но если вы инвестируете 500 долларов в месяц в течение 45 лет, ваш портфель может составить почти 2 миллиона долларов. Максимизируйте свои взносы 401(k) каждый год, которые составляют 18 500 долларов США в 2018 году, вкладывая 1 541,67 долларов США в месяц, и вы планируете выйти на пенсию с более чем 5,88 миллионами долларов США.

(Корианна Хикс и Нейт Хеллман)

Выгода от увеличения ваших взносов

Вам не нужно сразу же начинать инвестировать 1500 долларов в месяц. Это нормально начинать с малого, если вы начинаете.Вы всегда можете увеличить свой вклад позже.

Допустим, вы начинаете с 200 долларов в месяц. Если бы вы сохраняли эти вклады в течение 40 лет, вы могли бы накопить 500 000 долларов. Но если бы вы могли увеличивать свои взносы на 5 процентов каждый год, ваш портфель мог бы вырасти до более чем 1 миллиона долларов за тот же период времени.

Только представьте, сколько вы могли бы накопить, начиная с 200 долларов в месяц и увеличивая свои взносы на 10 процентов каждый год? (Подсказка: это более 2,6 миллиона долларов за 40 лет.)

(Корианна Хикс и Нейт Хеллман)

Fidelity Notches фиксирует прибыль и доход

Эбигейл Джонсон из Fidelity Investments.

Эссдрас М Суарес | Бостонский земной шар | Getty Images

2018 год для Fidelity Investments был историческим, даже несмотря на то, что фондовые рынки показали худшие результаты за десятилетие.

Впервые в истории годовой доход Fidelity превысил 6 миллиардов долларов. Он закрыл 2018 год с 19-процентным увеличением операционной прибыли, составившей 6 долларов.3 млрд за год. Согласно годовому отчету Fidelity, в прошлом году бостонская фирма получила рекордные 20,4 миллиарда долларов дохода, что примерно на 12 процентов больше, чем годом ранее.

Результатам помогло разнообразие в бизнесе Fidelity, поскольку фирма предприняла «обширные шаги», чтобы добавить предложения продуктов и услуг в розничные брокерские услуги, льготы на рабочем месте и институциональное инвестирование, заявила председатель и исполнительный директор Fidelity Эбигейл Джонсон в письме акционерам. .

Высокие результаты подчеркивают успех многолетних усилий Fidelity по добавлению новых направлений бизнеса помимо простого подбора акций.

«Разнообразная группа предприятий Fidelity и широкий набор инвестиционных решений помогли компенсировать негативные последствия падения фондового рынка для уровня активов компании», — говорится в ежегодном письме акционеров.

Рынки споткнулись в конце прошлого года, когда основные индексы показали худшие результаты за десятилетие.В 2018 году индекс S&P 500 потерял 6 процентов. У Fidelity активы под управлением сократились на 1,5 процента в конце прошлого года и составили 6,69 триллиона долларов. Активы под управлением включают деньги, которые Fidelity контролирует для пенсионных счетов и брокерских клиентов.

Для бизнеса по управлению активами беспорядки в четвертом квартале стали «значительным негативным фактором для показателей акционерного капитала Fidelity за год», — сказал в письме Стивен Нефф, президент Fidelity Asset Management. Тем не менее, управление активами показало хорошие результаты.В совокупности Fidelity заявила, что ее взаимные фонды превзошли конкурентов на 66%, 72% и 76% за последующие один, три и пять лет соответственно.

Прошлым летом компания объявила о наборе фондов с нулевой комиссией для розничных инвесторов. Они предлагают нулевые инвестиции и минимальные счета, никаких комиссий и комиссий за движение денег внутри страны. По словам Джонсона, с начала августа до конца прошлого года клиенты вложили в эти новые фонды «ZERO» активы на сумму 2,9 миллиарда долларов.

Общая клиентская база фирмы также выросла в прошлом году.Компания Fidelity, основанная семьей Джонсонов в 1946 году, в 2018 году обслужила 31,1 миллиона человек на рабочем месте и в сфере здравоохранения, что на 6% больше, чем годом ранее. 20,8 млн розничных клиентов увеличились на 7% по сравнению с прошлым годом, а 7,1 млн счетов, управляемых посредниками на клиринговой и депозитарной платформе Fidelity, выросли на 6,5% по сравнению с концом 2017 года. и взаимные фонды. Но он также тратит примерно 2 доллара.5 миллиардов в год на такие технологии, как блокчейн и искусственный интеллект, через Fidelity Labs и ее Центр прикладных технологий Fidelity. В октябре он расширился до новой компании Fidelity Digital Asset Services, чтобы предлагать услуги по хранению криптовалют. Согласно письму акционеров, новая компания реализовала своего первого институционального клиента в декабре.

РЕАЛЬНЫЕ РЫНКИ Для S&P 500 это очень похоже на 2018 год

  • Основные индексы отрицательные; банк, индекс FANG ударил сильнее
  • Минусы диска самый слабый основной сектор S&P; энергия лидирует в выигрыше
  • Доллар, золото растет; биткойн падает
  • U.S. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла примерно до 1,97%

23 февраля — Добро пожаловать на главную страницу репортеров Reuters, посвященных рынкам в режиме реального времени. Вы можете поделиться своими мыслями с нами по адресу [email protected]

ДЛЯ S&P 500, ЭТО ПОХОЖЕ НА 2018 ГОД (13:49 EST/18:49 GMT)

На фоне напряженности между Украиной и Россией и потенциального замедления роста рынки торгуют более оборонительно.

Зарегистрируйтесь сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к Reuters.com. Событие, по словам Уилсона, текущая ситуация очень похожа на конец 2018 года с наиболее очевидным сходством чрезмерно агрессивной ФРС в то время, когда рост замедляется.

На этот раз, однако, Уилсон говорит, что ФРС реагирует на горячую инфляцию и, возможно, отстает от кривой.Таким образом, они могут оказаться в ловушке, что увеличивает вероятность того, что исход будет таким же, как и в декабре 2018 года.

«Если бы мы получили некоторые признаки деэскалации напряженности между Россией и Великобританией, похоже, что быстрое 5-процентное ралли не исключено. Однако здесь высока неопределенность, и это просто отработает состояние перепроданности».

Что касается аналога конца 2018 года, Уилсон говорит: «Наш опыт работы с такими аналогами показывает, что они в конечном итоге ломаются, поскольку прошлое никогда не бывает идеальным прологом.Тем не менее, за ним стоит наблюдать, пока он не появится». ****

70% АКЦИЙ S&P 500 НИЖЕ БОЛЕЕ чем на 10% ОТ МАКСИМАЛЬНЫХ ВЫСОКОВ (12:43 EST/17:43 GMT)

В то время как S&P 500 (.SPX) только что подтвердил, что он находится в коррекции с начала января, большинство компонентов теста работают намного хуже.

Согласно данным Refinitiv, около 70% компонентов S&P 500 упали более чем на 10% по сравнению с их собственными 52-недельными максимумами, в том числе более 200 акций, которые упали более чем на 20% по состоянию на полдень в среду.

Сам S&P 500 во вторник упал на 10% по сравнению с рекордным максимумом 3 января впервые после падения Уолл-стрит в 2020 году, вызванного пандемией COVID-19.

Еще 5 января около 20% акций S&P 500 упали как минимум на 10% по сравнению с их максимумами, а около 70 акций упали на 20% и более.

Недавний ущерб особенно заметен в секторах технологий и потребительских товаров, где девять из каждых 10 акций упали более чем на 10% по сравнению с их 52-недельными максимумами. В рамках коммуникационных услуг, в которые входят Alphabet (GOOGL.O) и принадлежащая Facebook Meta Platforms (FB.O), около 80% акций упали более чем на 80% по сравнению с их максимумами, а более половины упали более чем на 20%.

(Noel Randewich)

*****

КОРПОРАТИВНЫЕ КРЕДИТНЫЕ СПРЕДЫ СРОЧНЫЕ ПРЕДУПРЕЖДАЮЩИЕ СИГНАЛЫ ДЛЯ РИСКОВЫХ АКТИВОВ (12:12 EST/17:12 GMT)

Рост стоимости выпуска долговых обязательств для компаний является предупреждающим сигналом для рискованных активов и может указывают на более низкую доходность акций в будущем.

Компании извлекают выгоду из дешевого долга для финансирования своей деятельности или финансирования выкупа и приобретения акций, поскольку мягкая денежно-кредитная политика сдерживает процентные ставки, а инвесторы ищут активы с более высоким риском для получения прибыли. Но эти расходы сейчас растут по мере увеличения доходности казначейских облигаций и по мере того, как кредиторы требуют более высокую премию по сравнению с казначейскими облигациями за принятие на себя кредитного риска.

«Метрика кредитного спреда — это наша канарейка в угольной шахте, — сказал Джек Эблин, директор по инвестициям Cresset Wealth Advisors, в отчете, отправленном во вторник, — канарейка умерла на прошлой неделе.

Аблин смотрит на спреды 10-летних корпоративных облигаций с рейтингом BBB, что является самым низким уровнем инвестиционного уровня. Этот спрэд теперь более чем на 10% превысил свою 200-дневную скользящую среднюю, а это означает, что «теперь сигнал об отсутствии риска, чего мы не видели с пика пандемии в 2020 году».

Исторически S&P 500 приносил в среднем 3,5% в течение последующих шести месяцев после кредитного сбоя по сравнению с 6,4% доходностью после положительного кредитного прорыва, сказал Эблин, добавив, что «технический крах 2001 года и финансовому кризису 2008 года предшествовали кредитные срывы.”

Между тем, растущая доходность по высокодоходным облигациям может начать съедать корпоративную операционную маржу, которая находится на рекордно высоком уровне, по словам Лизы Шалетт, главного инвестиционного директора Morgan Stanley Wealth Management.

«Исторически сложилось так, что более высокие процентные ставки обратно пропорциональны размеру прибыли, поскольку растущая стоимость капитала съедает прибыль. На этот раз растущие затраты на рабочую силу, энергию, распределение и товары могут быть первыми, кто повлияет на маржу, но стоимость заимствований заслуживает внимания», — сказал Шалетт в записке, отправленной во вторник.

Доходность высокодоходных облигаций увеличилась до 5,58% с 4,35% на конец 2021 года и минимума в 3,92% в июле прошлого года, согласно индексу высокодоходных облигаций США ICE BofA (.MERH0A0).

(Карен Бреттелл)

*****

НЕТ НЕОБХОДИМОСТИ В ЗАЩИТНОМ ВОЖДЕНИИ ЭТОЙ КРИВОЙ ДОХОДНОСТИ (11:01 EST/16:01 GMT)

В последнее время на рынке усилилась болтовня о возможности инверсии кривой доходности. читать дальше

В то время как плоская или перевернутая кривая доходности иногда предсказывала конец цикла роста в прошлом, Сайра Малик, главный инвестиционный директор Nuveen, считает, что нынешняя U.Расширение S. «живет и здоровеет».

С этой точки зрения, Малик говорит, что более плоская кривая выглядит более показательной для сегодняшней экономической «волны тепла» и скорее намеком на почти наверняка связанное с этим повышение ставок ФРС, чем «похолодание» в будущем.

Малик отмечает, что реальные процентные ставки выросли, а кривая реальной доходности остается крутой, что, по ее словам, является еще одним признаком того, что рынки облигаций не обеспокоены рецессией. Другими словами, инфляционные ожидания подталкивают номинальные краткосрочные ставки вверх, но инвесторы верят, что «ФРС будет сдерживать инфляцию в долгосрочной перспективе.

Что касается того, что это означает для позиционирования портфеля, Nuveen считает, что при низкой вероятности рецессии сейчас не время защищаться. Малик говорит, что «кривая доходности имеет тенденцию к уплощению во время походных циклов и обычно инвертируется во время или после него. Но исторически сложилось так, что даже после инверсии большинство классов активов приносили здоровую прибыль».«При этом, по словам Малика, они по-прежнему отдают предпочтение краткосрочной стратегии (например, широко синдицированные и частные кредиты), акциям с малой капитализацией за пределами США и США и избранным частным активам (например, частному капиталу и реальным активам).

Малик добавляет. что те, кто предпочитает обращать внимание на инверсию, могут подумать о «снижении риска путем уменьшения общей подверженности акциям и/или в пользу акций с низкой волатильностью, приносящих доход, а также за счет увеличения дюрации базовых облигаций».

*****

У.S. АКЦИИ ОТКРЫЛИСЬ ПОВЫШЕНИЕМ, УКРАИНА В ФОКУСЕ (09:57 EST/14:57 GMT)

Американские фондовые индексы открылись ростом в среду, поскольку западные страны ввели скромные первоначальные санкции против России, а инвесторы сосредоточились на том, можно ли разрешить российско-украинский кризис дипломатическим путем.

В среду Соединенные Штаты и их союзники объявили о новых санкциях против России в связи с признанием ею двух сепаратистских районов на востоке Украины, при этом дав понять, что они оставляют в запасе более жесткие меры на случай полномасштабного вторжения Москвы.читать дальше

Акции, однако, выросли после того, как S&P 500 во вторник вступил в зону коррекции, закрывшись более чем на 10% ниже своего рекордного максимума, достигнутого 3 января. (.RUT) вырос примерно на 0,78%.

Почти все 11 основных отраслевых индексов S&P 500 являются «зелеными», при этом рост во главе с энергетикой (.SPNY), недвижимостью (.SPLRCR) и финансами (.SPSY). Коммунальные услуги (.SPLRCU) находятся лишь в красном секторе, скромно падая по итогам дня.

Вот ваш снимок ранней сделки:

Monitor

(Карен Бреттелл)

*****

S&P 500: AS TRADERS TANGO, IT’S CORRECTION VS MOMENTUM (09:00 EST/14:00 GMT)

Индекс S&P 500 .SPX) завершил вторник снижением на 10,3% по сравнению с рекордным закрытием 3 января. При этом базовый индекс подтвердил коррекцию.

Индекс SPX закрылся на самом низком уровне с 4 октября прошлого года. Тем не менее, ему еще предстоит преодолеть внутридневную впадину конца января на отметке 4 222,62:

SPX02232022

. Между тем, дневные показатели моментума могут вселять надежду.Это может быть модель бычьей конвергенции на RSI.

Просто взглянув на поведение RSI вокруг основных минимумов за последние четыре года, в октябре 2018 г. и феврале 2020 г., осциллятор установил глубокую впадину перепроданности на ранних стадиях снижения. После того, что оказалось контрреакцией, RSI не смог набрать достаточно сил, чтобы восстановить порог перекупленности. Затем SPX пошел к более низким минимумам.

В конечном счете, в этих случаях SPX достиг дна с RSI, способным сформировать более высокую впадину, поскольку более глубокие уровни SPX сопровождались менее сильным нисходящим импульсом.

Недавно, 27 января, RSI упал до 16,082. Затем SPX подскочил более чем на 6% всего за четыре торговых дня. Однако при этом RSI не смог восстановить перекупленность, и теперь SPX достиг нового минимума закрытия.

Однако с учетом того, что во вторник RSI завершился на отметке 32, положительная конвергенция может закрепиться на минимуме конца января 16,082, который сейчас является ключевым уровнем индикатора.

Таким образом, трейдеры будут внимательно следить за танцем между SPX и RSI. читать далее

Кроме того, следует отметить, что SPX имеет поддержку коррекции Фибоначчи всего роста за март 2020 г./январь 2022 г. на уровне 4198.7 и 3815,2.

(Теренс Габриэль)

*****

ДЛЯ ПОСТУПЛЕНИЙ НА РЫНКАХ В СРЕДУ ДО 09:00 EST/14:00 GMT — НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ: читать больше

Зарегистрируйтесь сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к Reuters.com

Теренс Габриэль — рыночный аналитик Reuters. Высказанные мнения являются его собственными

Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.

Смерть прибыли: почему инвестирование кажется разбитым, а рынки больше не имеют смысла

За последние три финансовых года чистые убытки GFL составили 1 доллар.9 миллиардов, потому что затраты на приобретение съедают прибыль. Тем не менее, основатель Патрик Довиги одержим идеей консолидации раздробленной индустрии управления отходами. Мелисса Тейт/The Globe and Mail

Патрик Довиги делает немыслимое. Его компания GFL Environmental Inc. возит мусор в ярко-зеленых грузовиках по Канаде и Соединенным Штатам. Тем не менее, 41-летний канадец является своего рода отраслевым вундеркиндом, благодаря которому мусорный бизнес выглядел гламурно — по крайней мере, для инвесторов.

GFL стала публичной в марте 2020 года, и за прошедшие 18 месяцев цена ее акций на фондовой бирже Торонто почти удвоилась.Весь сектор показал хорошие результаты, но прибыль GFL превзошла прибыль ее основных конкурентов, и теперь компания оценивается более чем в 15 миллиардов долларов.

Ключевой частью привлекательности GFL является ее постоянный рост. С момента основания компании в 2007 году г-н Довиги приобрел более 100 более мелких конкурентов и превратил GFL в четвертого по величине игрока в Северной Америке. За свое мастерство г-н Довиги получил в прошлом году 37 миллионов долларов, что сделало его одним из самых высокооплачиваемых генеральных директоров Канады, но часть его вознаграждения была выплачена опционами на акции, и только они стоят 214 миллионов долларов по текущим ценам.

Ирония в том, что GFL не приносит денег. На самом деле компания многое теряет. За последние три финансовых года чистые убытки GFL составили 1,9 миллиарда долларов. Тем не менее г-н Довиги одержим консолидацией раздробленной отрасли управления отходами, и он без колебаний оплачивает сделки новым долгом, который съедает прибыль GFL. Moody’s оценило долг компании как мусорный и назвало ее «агрессивным ростом поглощений, финансируемых за счет долга». Но это не остановило г-на Довиги.Выгода? Для него это долгосрочная проблема.

Это обычное мышление в последнее время. Несмотря на всю шумиху, Uber Technologies Inc. UBER-N так и не заработала денег — на самом деле, за последние пять лет она потеряла 19 миллиардов долларов США. Потоковый гигант Spotify Technology SA SPOT-N за тот же период потерял 2,6 миллиарда евро (3,8 миллиарда долларов). Сейчас так много известных убыточных компаний, что Goldman Sachs недавно создал индекс неприбыльных технологий, и его стоимость резко возросла, когда разразилась пандемия.

Убыточные компании также приобретаются за астрономические суммы.В декабре прошлого года Salesforce.com Inc. приобрела Slack Technologies за 28 миллиардов долларов США, несмотря на то, что Slack, разработчик вездесущего приложения для обмена сообщениями на рабочем месте, потерял 1 миллиард долларов за три года. А в августе специалист по платежам Square Inc. купила австралийского кредитора Afterpay, работающего по принципу «купи сейчас, заплати позже», за 29 миллиардов долларов США, хотя Afterpay еще не заработала ни цента.

Эта эйфория для убыточных компаний возникла после финансового кризиса 2008 года, когда такие революционеры, как Facebook и Netflix, поставили масштаб и глобальный охват выше прибыли.Из-за того, что они были настолько успешны в этом, многие инвесторы отчаялись ухватиться за следующую большую вещь, и к середине прошлого десятилетия частные стартапы часто считались более привлекательными инвестициями, чем многие публично торгуемые компании, независимо от того, сколько денег они потеряли.

Но в 2019 году, после десятилетнего бычьего роста, наконец, казалось, что грядет проверка реальностью. Немногие из этих убыточных компаний существовали в мире растущих процентных ставок, а по мере того, как глобальная экономика накалялась, центральные банки начали повышать ставки, лишая часть прибыли акций роста.Поскольку будущее выглядело менее определенным, институциональные инвесторы начали задавать больше вопросов. Как известно, WeWork пыталась выйти на биржу осенью 2019 года, но сделка провалилась после того, как заявки на IPO показали убытки в размере 2,8 миллиарда долларов США за предыдущие 18 месяцев, а также множество проблем с управлением (как описано в новой сводной книге). под названием Культ Мы ).

Однако из-за пандемии эта эра трезвых размышлений кажется не более чем вспышкой. Когда процентные ставки снова приблизились к нулю, а облигации на триллионы долларов снова почти ничего не приносят, рост любой ценой возвращается в пользу.Инвесторы снова готовы компенсировать многолетние убытки в надежде поддержать следующий Amazon или Shopify.

«Когда мы начали писать книгу, мы думали, что WeWork станет завершением этой безумной эпохи в Силиконовой долине», — говорит Элиот Браун, репортер Wall Street Journal и один из соавторов The Cult of We . «Нам буквально пару раз пришлось переписывать эпилог».

Теперь для компании допустимо не только терять деньги, когда она приобретает или тратит большие средства для достижения масштаба; это на самом деле поощряется.Инвесторы настолько увлечены перспективой технологической революции, что частные спонсоры расширяют границы разумных инвестиций и оценок — мышление, которое также просачивается на публичные рынки. «Мы полностью нормализовали эту концепцию отсутствия прибыли», — говорит г-н Браун.

Почему-то в наши дни единственное, что волнует больше, чем инвестиции в компанию, которая приносит миллиард долларов в год, — это найти компанию, которая ее теряет.


Господствующий идеал Силиконовой долины за последнее десятилетие можно обобщить простой фразой, впервые придуманной венчурным капиталистом Марком Андриссеном: Программное обеспечение пожирает мир.

Впервые употребив этот термин в статье Wall Street Journal в 2011 году, Андреессен, один из основателей раннего интернет-браузера Netscape, был возмущен тем, что широкий фондовый рынок довольно пренебрежительно относится к стартапам. В то время многие инвесторы сравнивали новую волну компаний — Zyngas и Facebook — с теми, которые, как известно, потерпели крах во время пузыря доткомов. «Сегодняшний фондовый рынок на самом деле ненавидит технологии, о чем свидетельствует рекордно низкое отношение цены к прибыли для крупных публичных технологических компаний», — написал он, сославшись на тот факт, что Apple торговалась с посредственным коэффициентом PE, равным 15.2. По его мнению, революция грядет, потому что «все больше и больше крупных предприятий и отраслей работают на программном обеспечении и предоставляются в виде онлайн-сервисов — от фильмов до сельского хозяйства и национальной обороны».

Поскольку доступ к программному обеспечению настолько прост, многие стартапы отказались от получения прибыли в обмен на национальный или глобальный охват. Некоторые, такие как Facebook, стремились к масштабированию, делая свои продукты бесплатными, в то время как другие делали свои продукты чрезвычайно доступными. Одной из определяющих черт Uber были его дешевые поездки, хотя плата за проезд редко покрывала реальную стоимость поездки, а это означало, что деньги Силиконовой долины субсидировали остальное.

Оглядываясь назад, теперь кажется очевидным, что программное обеспечение действительно пожирало мир, но потребовалось некоторое время, чтобы тезис г-на Андриссена стал мантрой. Первоначально Facebook высмеивали за то, что в 2012 году он заплатил 1 миллиард долларов США за Instagram, потому что приложение для обмена фотографиями практически не приносило дохода. Но после нескольких лет существования публичной компании потенциал прибыли Facebook стал неоспоримым. В 2020 году компания заработала 29 миллиардов долларов США, что на 58 процентов больше, чем годом ранее.

Как только инвесторы спохватились, деньги потекли в фонды венчурного капитала.Также росло понимание того, что традиционные инвестиционные инструменты, такие как взаимные фонды, умирают, потому что они не могут конкурировать с дешевыми биржевыми фондами. Таким образом, управляющие капиталом, обладающие опытом в альтернативных инвестициях — частный капитал, венчурный капитал, недвижимость — почти по умолчанию имели определенный блеск, и в мгновение ока в венчурные фонды поступило так много денег, что они начали менять подход. они поддерживали свои портфельные компании.

«Объем капитала позволяет терять деньги в течение более длительного периода времени в надежде, что в конечном итоге вы перевернете рынок и станете почти монополистом или, по крайней мере, дуополией», — говорит Мартин Кенни, профессор Калифорнийского университета в Дэвисе.Профессор Кенни впервые написал всеобъемлющую статью об этой тенденции в 2018 году вместе с соавтором Джоном Зисманом под названием Единороги, чеширские коты и новые дилеммы предпринимательских финансов. В нем они отметили, что все больше и больше стартапов уступают действующим и другим конкурентам по цене и обслуживанию, потому что они поддерживаются частным капиталом в миллиарды долларов, который затыкает их ежегодные дыры.

SoftBank, возглавляемый Масаёси Соном, воплощает эту модель. Пять лет назад японская инвестиционная компания изложила планы своего фонда Vision Fund стоимостью 100 миллиардов долларов США, а затем вложила наличные деньги с конкретной целью наполнить свои инвестиции таким большим их количеством, чтобы они пережили своих конкурентов.По данным Forbes, SoftBank инвестировал в WeWork 4,4 миллиарда долларов США, потратив менее 20 минут на посещение офиса.

В Канаде ситуация была кардинально иной. За исключением нескольких доморощенных фондов, технологии были в значительной степени захолустьем в стране, где доминировали природные ресурсы и финансовые услуги. Если не считать IPO Shopify на сумму 131 миллион долларов США в 2015 году, особого прогресса не было до начала 2019 года. Именно тогда технический сектор, казалось, наконец набрал обороты, отчасти подпитываемый ожиданием того, что больше U.Стартапы S., такие как Airbnb Inc. и Uber, наконец-то станут публичными. В марте того же года монреальская компания Lightspeed Commerce Inc., продающая платежное программное обеспечение для ресторанов и розничных магазинов, провела IPO на TSX на сумму 240 миллионов долларов.

Сначала казалось, что вечеринка продлится недолго. К сентябрю планы WeWork стать публичной рухнули. Месяц спустя GFL предприняла первую попытку выйти на биржу в рамках одного из крупнейших IPO в истории Канады, но в конечном итоге отменила сделку, поскольку не смогла поддержать достаточный спрос со стороны инвесторов.Там, где частные инвесторы были готовы выписывать чеки, которые постоянно повышали стоимость компаний, государственные инвесторы внезапно стали более проницательными.

ПРИБЫЛЬ В ПРОЦЕНТАХ С IPO

ЧИСТЫЙ УБЫТОК ЗА ПОСЛЕДНИЕ ЧЕТЫРЕ КВАРТАЛА

ПРИБЫЛЬ В ПРОЦЕНТАХ С IPO

ЧИСТЫЙ УБЫТОК ЗА ПОСЛЕДНИЕ ЧЕТЫРЕ КВАРТАЛА

ПРИБЫЛЬ В ПРОЦЕНТАХ С IPO

ЧИСТЫЙ УБЫТОК ЗА ПОСЛЕДНИЕ ЧЕТЫРЕ КВАРТАЛА

Затем разразилась пандемия, и внезапно цифровой бизнес стал в моде.В июле 2020 года — после того, что оказалось недолгим падением фондового рынка — компания Dye & Durham Ltd. из Торонто, которая предоставляет программное обеспечение для юристов и бизнес-специалистов, наконец, стала публичной (ее первая попытка в 2018 году была неудачной). не удалось), и сделка была провальной. Цена акций компании быстро утроилась, открыв шлюзы для новых сделок. Когда два месяца спустя Nuvei Corp. из Монреаля, обрабатывающая онлайн-платежи , попыталась провести собственное публичное размещение акций, инвесторы так отчаянно пытались заполучить ее, что сумма сделки была увеличена до 805 миллионов долларов США, что сделало ее крупнейшей на TSX. техническое IPO.

К концу 2020 года технологические компании на TSX и TSX Venture Exchange привлекли 8,1 миллиарда долларов, установив годовой рекорд. Этот рекорд упал всего за первые пять месяцев 2021 года. Что касается конкретно технологических IPO, то за год с небольшим на TSX было проведено 14 таких IPO после десятилетнего перерыва.

Из вновь зарегистрированных компаний только четыре приносят прибыль.


Независимо от того, насколько сильно изменился основной бизнес, один из фундаментальных принципов финансирования стартапов остается неизменным: многие из них потерпят неудачу.«Одна вещь, которая не изменилась за последнее десятилетие, несмотря на то, что денег и аппетита к инвестициям стало намного больше, заключается в том, что 80% прибыли, получаемой в этой отрасли, по-прежнему приходится на 10% инвестиций», — говорит Крис Арсено. соучредитель венчурной компании Inovia Capital из Монреаля, которая инвестировала в такие компании, как Lightspeed и Sonder. «Так было 30 лет назад, так было 10 лет назад, так и сегодня».

Но отрасль определенно развивалась.Во-первых, теперь больше основателей хотят строить империи — даже в Канаде, где культурное отвращение к высоким макам. «Предприниматели, которых мы поддерживаем, гораздо более амбициозны, — говорит г-н Арсено. «Они видят модели успеха». Пять лет назад как учредители, так и венчурные капиталисты были более склонны продать на случай, если им так и не поступит очередное судьбоносное предложение. «Теперь мы прошли это».

Поскольку вокруг крутится так много денег, основатели могут легко найти капитал, необходимый им для поддержки более крупных амбиций.По данным CB Insights, которая отслеживает частное финансирование, глобальное финансирование стартапов резко возросло до 292 миллиардов долларов США в первой половине 2021 года, что почти в четыре раза превышает сумму, инвестированную в первой половине 2016 года. Частные спонсоры практически умоляют стартапы взять их деньги, потому что они хотят профинансировать следующий крупный проект до того, как это сделают их конкуренты. Это модель SoftBank на стероидах.

В марте нью-йоркский венчурный гигант Tiger Global привлек 6,7 млрд долларов США и уже профинансировал 170 стартапов в 2021 году, что более чем вдвое больше, чем в прошлом году, по данным PitchBook.Тем временем в Канаде финтех-стартап Neo Financial Technologies Inc. из Калгари на прошлой неделе объявил о новом финансировании в размере 64 млн долларов после привлечения 50 млн долларов всего 10 месяцев назад. Генеральный директор Эндрю Чау сказал The Globe, что поиск дополнительного финансирования даже не был в их планах, но они были засыпаны запросами. В обычное время стартапы выпрашивают деньги.

С раундами финансирования, текущими как вода, оценка стремительно растет. Раньше считалось, что единороги, или стартапы стоимостью 1 миллиард долларов США и более, были редкостью, и поэтому их боготворили.Но с начала пандемии этот статус получили как минимум 14 канадских компаний, включая FreshBooks, Clio и Benevity. Финтех-компания Wealthsimple из Торонто недавно привлекла свой второй раунд капитала всего за семь месяцев, увеличив стоимость своих бумаг более чем в три раза, до 5 миллиардов долларов, хотя ей было трудно зарабатывать деньги.

Это безумие теперь распространено и на публичных фондовых биржах. «В 2019 году сумасшествие было ограничено частными рынками, — говорит г-н.Браун, соавтор книги Культ Мы . «В 2021 году сумасшествие живо и процветает на частных и государственных рынках».

Государственные инвесторы привыкли полагаться на устаревшие показатели, такие как коэффициенты PE, но многие из них не очень полезны для компаний, которые не зарабатывают деньги. Они также являются особенно слабыми маркерами успеха для технологических компаний на ранней стадии, которые, как правило, несут огромные расходы на разработку программного обеспечения. Таким образом, публичным инвесторам теперь намного удобнее смотреть на потенциальную прибыль, когда компания имеет некоторый масштаб и, следовательно, большую ценовую власть.

Чтобы достичь такого масштаба, многие публичные компании охотились за сделками. Lightspeed, фаворит IPO Канады в 2019 году, потратила 2 миллиарда долларов США на приобретения за последний год. Компания VerticalScope, которая покупает веб-сайты для сообществ энтузиастов — от пчеловодства до сноуборда — и в июне стала публичной на TSX, заключила более 200 сделок и планирует использовать выручку от недавнего IPO для покупки еще большего количества.

Использование агрессивной бизнес-модели приобретения не обязательно плохо — некоторые ведущие канадские компании живут по ней, включая Alimentation Couche-Tard и Constellation Software.Но решающее значение имеют дисциплина затрат и звездная интеграция приобретенных предприятий.

Constellation, управляемая миллиардером-отшельником Марком Леонардом, фактически является конгломератом компаний-разработчиков программного обеспечения, которые постоянно покупают более мелкие фирмы. Позоря многие убыточные стартапы, компания сообщила о чистой прибыли в размере 436 миллионов долларов США в прошлом году (и это официальная итоговая сумма, а не «скорректированная прибыль», показатель, рекламируемый многими молодыми компаниями, поскольку он удобно не учитывает такие расходы, как проценты по долгу). ).

Constellation публично не раскрывает мультипликаторы приобретения, но Говард Леунг, аналитик Veritas Investment Research, оценивает ее выплаты в среднем в 0,8 раза выше запланированного годового объема продаж (после учета всех полученных денежных средств). Тем временем Lightspeed заплатила в 15 раз больше прогнозируемой выручки за текущий год по двум последним сделкам. Это помогает объяснить, почему Lightspeed сообщила о 220-процентном скачке квартальной выручки по сравнению с предыдущим годом, но чистый убыток удвоился до 49 миллионов долларов США.

Пока что инвесторам, похоже, все равно. Акции Lightspeed выросли на 71% в этом году и на 859% с момента IPO. GFL, которая использует аналогичную модель управления отходами, почти удвоила свои акции в сводном индексе S&P/TSX с момента IPO.

Однако в последнее время было одно или два публичных предупреждения. Марк Барренечи, генеральный директор Open Text Corp., базирующейся в Ватерлоо, в прошлом месяце начал размахивать флагом предостережения во время телефонного разговора с аналитиком. «Рост любой ценой — это плохой холестерин», — сказал он.OpenText исторически был последовательным покупателем — прибыльным, — но в последнее время его цели стали довольно дорогими, потому что все торгуются за одни и те же. «Мы обнаружили, что ожидания по стоимости слишком высоки», — сказал г-н Барренечи в то время The Globe. «Мы не собираемся прыгать и платить любую цену».


Чем же все это закончится? Канадская индустрия каннабиса может дать некоторые ответы. Несколько лет назад, после того как федеральное правительство пообещало легализовать употребление марихуаны в рекреационных целях, в этот сектор хлынул поток денег, и акции неслыханных компаний по производству каннабиса резко упали.

Высокие цены спровоцировали безумие покупателей. В начале 2018 года Aurora Cannabis Inc. приобрела двух крупных конкурентов, Cannimed Therapeutics и MedReleaf, на общую сумму 4,4 миллиарда долларов. Все три компании были убыточными. Canopy Growth, лидер индустрии, приобрел игроков даже в Лесото и Колумбии. Заинтригованный пылом, гигант вина и спиртных напитков Constellation Brands инвестировал 5 миллиардов долларов в Canopy в августе 2018 года, думая, что он рано войдет в глобальную электростанцию.

Но ожидания прибыли в отрасли оказались сильно завышенными, и рынок Канады сейчас перенасыщен шишками.Десятки управленческих команд были уволены, в том числе Aurora и Constellation, которые заплатили 48,50 долларов за акцию Canopy в 2018 году, а теперь держат акции, которые торгуются по 17,61 доллара за штуку.

Однако экстраполировать этот опыт на все убыточные компании сложно. На самом деле масштабные рыночные коррекции уже призывались и раньше (например, в конце 2019 года, когда IPO WeWork провалилось), но ничто не способно успокоить безумие — даже глобальная пандемия. Во всяком случае, пыл только распространился на большее количество рынков: стартапы на акции, жилье на криптовалюту.

Что часто упускается из виду в дебатах о пене, так это то, что есть нечто фундаментальное, что объединяет и подпитывает все эти рынки: сверхнизкие процентные ставки.

Доходы по облигациям почти ничего не платили так долго, что инвесторам приходилось искать в других местах, чтобы получить разумную прибыль. Инвесторы теперь также берут взаймы на рекордных уровнях, чтобы вкладывать деньги в фондовый рынок (известный как маржинальный долг). В августе специально для инвестиций в США было заимствовано рекордное количество долларов США в размере 911 миллиардов долларов.S., что на 196% больше, чем за последнее десятилетие, по данным FINRA.

Низкие ставки также позволили компаниям занимать или рефинансировать свой существующий долг гораздо дешевле (чем GFL воспользовалась для финансирования своей экспансии в США). Они также позволили правительствам брать займы почти даром и высвобождать триллионы долларов экономических стимулов, часть из которых нашла отражение в финансовых активах.

Таким образом, лекарство от безумия должно заключаться в росте ставок. Тем не менее, каждый раз, когда центральные банки в течение последних 10 лет начинали наступление, казалось, обрушивалось новое бедствие.

Эта реальность в сочетании с потенциалом широкомасштабного переворота в отрасли может превратить инвестирование в головокружительное занятие. Инвесторы задаются вопросом: «Это безумие? Или я чего-то не понимаю?» — говорит Бен Престон, возглавляющий исследовательскую группу по глобальному сектору в Orbis Investments. «Это очень психологическое путешествие».

Добавьте к этому страх упустить что-то, и это может быстро стать ядовитым. «Если вы ошиблись на какое-то время, вы можете списать это со счетов», — говорит г-н.Престон. Но если вы упустите экстраординарную выгоду, такую ​​​​как рост Shopify, «вы чувствуете себя немного глупо». И это может привести к иррациональному поведению.

Если то, что происходит, кажется совершенно оторванным от реальности, это не обязательно так. Есть много компаний, которые зарабатывают кучу денег. В июле Apple, Alphabet и Microsoft сообщили о совокупной квартальной прибыли в размере 57 миллиардов долларов США, или примерно 5 миллиардов долларов США в неделю. В Канаде стратеги по акциям Bank of Montreal недавно отметили, что после пандемии корпоративная прибыль восстановилась так быстро, что оценка прибыли банка на 2021 год для публично торгуемых компаний была повышена на рекордные 26 процентов с начала года.

В то же время многие акции роста, которые взлетели в течение первого года пандемии, остыли. Когда-то всемогущий ETF Ark Innovation, который взлетел на 148% в 2020 году, упал на 6% за год, и многие компании, недавно ставшие публичными, наблюдали падение цен на свои акции. Акции Tesla не изменились за год. Между тем, акции канадских банков с низкой ценой выросли в среднем на 26%.

И тем не менее венчурный капитал по-прежнему разбрасывается волей-неволей, а приобретения убыточных компаний не показывают никаких признаков охлаждения.Кого волнует прибыль, когда мир может выиграть от раннего входа в совершенно новую отрасль? Онлайн-гемблинг был недавно легализован, и этим летом компания Score Media and Gaming из Торонто, управляющая популярным приложением theScore, была продана Penn National за 2 миллиарда долларов США, хотя theScore не приносит прибыли.

Некоторые из этих ставок, несомненно, окупятся. Но когда так много потрясений, трудно сказать, является ли что-то причудой или нет. «Многие отдельные компании заслуживают своих нынешних высоких мультипликаторов — мы абсолютно согласны с тем, что где-то в глобальной корзине роста находится следующая Amazon», — написал гигант по управлению активами GMO в записке для клиентов этим летом.«К сожалению, они ВСЕ оцениваются таким образом, и для нас это слишком далеко».

Для компаний-разработчиков программного обеспечения главной заботой должно быть то, что технология будет развиваться так быстро, что их продукт устареет всего за несколько лет. Технология блокчейна, например, меняет конфигурацию юридических контрактов и инфраструктуры, лежащей в основе финансовой системы. «Если ваше программное обеспечение предназначено для проверки транзакций и безопасности транзакций, это то, что блокчейн, вероятно, разрушит», — говорит г-н Веритас.Люн.

Для криптовалюты, которая сейчас привлекает огромные деньги розничных инвесторов, перспектива регулирования, которая сейчас кажется неизбежной, может радикально изменить ситуацию. Производители электромобилей должны беспокоиться о том, что старая гвардия наверстает упущенное. Показательный пример: ранее в этом месяце Ford Motor Co. переманила главу растущего подразделения Apple по производству электромобилей.

Есть еще один фактор, который применим к каждому сектору, и хотя он несколько неосязаем, его нельзя игнорировать. Исторически так сложилось, что тяжесть безумия вынуждала исправляться, если не было достаточной основы для пены.«В какой-то момент фундаментальные принципы имеют значение, — говорит г-н Леунг.

Иногда на это уходит несколько кварталов, иногда несколько лет — и это может свести с ума тех, кто был озадачен безумием с первого дня. Но в какой-то момент инвесторы начинают сомневаться. Беда в том, что невозможно сказать, когда это произойдет, и к тому времени ранние сторонники обычно исчезают, оставляя труп для лохов, которые их выкупили.

Ваше время бесценно. Получайте информационный бюллетень Top Business Headlines с удобной доставкой в ​​свой почтовый ящик утром или вечером. Зарегистрируйтесь сегодня .

Инвестиционный саммит SelectUSA | SelectUSA.gov

Регистрация на инвестиционный саммит SelectUSA 2022 уже открыта. Присоединяйтесь к нам лично 26–29 июня 2022 года, когда ежегодный инвестиционный саммит вернется в национальный курортный и конференц-центр Gaylord в Национальной гавани, штат Мэриленд.

Инвестиционный саммит SelectUSA — это крупнейшее мероприятие в Соединенных Штатах, посвященное продвижению прямых иностранных инвестиций (ПИИ). В этом году Инвестиционный саммит возвращается в знакомом формате, чтобы предоставить захватывающие возможности большему количеству инвесторов с большего количества рынков и более широкое представительство экономических разработчиков. (EDO) по всей стране для взаимодействия и взаимодействия — Инвестиционный саммит 2022 года станет самым долгожданным и продуктивным мероприятием по ПИИ, которое вы посетите за весь год.

Инвестиционный саммит SelectUSA 2022 продолжает свою приверженность представлению захватывающих возможностей с инновациями и предпринимательством на переднем крае.

Инвестиционный саммит SelectUSA собирает более 3000 участников и напрямую влияет на новые инвестиционные проекты в США на сумму более 57,9 млрд долларов США, поддерживая более 47 000 рабочих мест в Соединенных Штатах и ​​на их территориях. Исторически сложилось так, что Инвестиционный саммит привлекает более 1200 бизнес-инвесторов примерно из 80 международных рынков, которые присоединяются к экономическим разработчикам почти из всех стран США.С. штатов и территорий.

Присоединяйтесь к нам, чтобы стать частью этой успешной истории и воспользоваться всей информацией, инновациями и инвестиционными возможностями, которые приготовил Инвестиционный саммит 2022 года. Подайте заявку сейчас, и мы увидимся в июне 2022 года.

Обратите внимание: Министерство торговли будет продолжать оценивать и расширять наши протоколы безопасности для здоровья по мере развития медицинских рекомендаций и будет активно информировать наших посетителей в преддверии мероприятия. Мы хотим, чтобы SelectUSA продолжала продвигать ПИИ максимально безопасным образом.Поэтому для участия потребуется подтверждение вакцинации против COVID-19 или подтверждение отрицательного теста. Мы будем следовать государственным и местным правилам и рекомендациям CDC в отношении масок, которые в настоящее время требуются во всех помещениях.
 

Центральный фонд реагирования на чрезвычайные ситуации «Самая прибыльная инвестиция, которую вы можете сделать на благо человечества», — заявил Генеральный секретарь конференции по объявлению взносов

Ниже приводятся выступления Генерального секретаря ООН Антониу Гутерриша на ежегодной конференции высокого уровня Центральный фонд реагирования на чрезвычайные ситуации Организации Объединенных Наций, сегодня в Нью-Йорке:

По правде говоря, есть вещи, о которых я мало что знаю.Есть вещи, которые меня не очень волнуют. Если есть что-то, что меня очень волнует и о чем я что-то знаю, так это CERF [Центральный фонд реагирования на чрезвычайные ситуации].

Позвольте мне, прежде чем читать некоторые из моих заметок, сказать вам две очень ясные вещи. В ООН есть много видов деятельности, много отделов в ООН и много агентств в ООН, которые работают хорошо.

Многосторонность вызывает много критики, но есть много многосторонних вещей, которые хорошо работают.Но если есть что-то, что очень хорошо работает в системе ООН, так это СЕРФ.

Второе, что я хотел сказать, это то, что по моему опыту работы Верховным комиссаром по делам беженцев [УВКБ ООН] СЕРФ был самым ценным инструментом, который у нас был, помогая нам быстро реагировать на новые чрезвычайные ситуации и помогать нам решать забытые кризисы, к которым очень трудно привлечь внимание международного сообщества. Без СЕРФ наши действия в УВКБ ООН были бы гораздо менее эффективными, чем они были.

Есть много способов, которыми вы можете хорошо потратить свои деньги в ООН. CERF, на мой взгляд, наверное, лучший. Итак, я настоятельно призываю вас стремиться к тому, чтобы сделать СЕРФ более крупным фондом, потому что это значительно повысит нашу способность реагировать на умножение чрезвычайных ситуаций, с которыми мы сталкиваемся, и на затянувшиеся проблемы, которые все труднее решать. .

Давайте не будем забывать, что мы наблюдаем сочетание конфликтов, изменения климата, перемещения людей и многих других драм в сегодняшнем глобальном обществе, которые делают гуманитарную деятельность более необходимой, чем когда-либо.Будьте абсолютно уверены, что то, что вы вложите в CERF, возможно, будет самым прибыльным вложением, которое вы можете сделать на благо человечества.

А сейчас я прочитаю несколько заметок, если не возражаете. Центральный фонд реагирования на чрезвычайные ситуации находится в авангарде гуманитарной помощи Организации Объединенных Наций в течение последних 13 лет. За это время СЕРФ предоставил жизненно важную гуманитарную помощь на сумму более 5,5 миллиардов долларов США более чем 100 странам и территориям благодаря поддержке 126 государств-членов и наблюдателей.

Почти 50 государств-членов, получающих финансирование CERF, также внесли свой вклад, что делает его действительно фондом для всех и для всех. Каждый из этих доноров, независимо от размера их вклада, разделяет достижения СЕРФ во всем мире.

CERF — это единственный глобальный фонд помощи в чрезвычайных ситуациях, обладающий скоростью, предсказуемостью и гибкостью, позволяющий ежегодно предоставлять десяткам миллионов людей жизненно важную помощь и защиту. Как Верховный комиссар по делам беженцев, я видел, насколько эффективен этот глобальный объединенный фонд в доставке помощи людям на местах всего за несколько дней или даже часов.

CERF — это не только самый быстрый и эффективный способ обеспечить доставку гуманитарной помощи людям, оказавшимся в кризисной ситуации; это также важный инструмент глобальной гуманитарной деятельности. Его окно быстрого реагирования позволяет страновым группам немедленно приступить к усилиям по оказанию помощи в рамках скоординированного и приоритетного реагирования при возникновении нового кризиса.

Его окно для чрезвычайных ситуаций с недостаточным финансированием позволяет расширять масштабы и поддерживать длительные операции по оказанию помощи, чтобы избежать критических пробелов, когда нет другого финансирования.

Поддержка

CERF осуществляется через хорошо скоординированную систему реагирования с высоким приоритетом, которая работает через огромную сеть партнеров. Одним из его самых больших преимуществ является то, что он делает это с минимальным [количеством] бюрократии, которая иногда замедляет нашу работу.

К сожалению, сегодня, несмотря на наши усилия по сокращению потребностей и предотвращению кризисов, СЕРФ приходится сталкиваться с гораздо большими страданиями, чем при его создании в 2005 году. Неуклонный рост и сложность гуманитарных потребностей проистекают из затяжных вооруженных конфликтов и отсутствие прогресса в развитии, социальное неравенство, в том числе гендерное, инвалидность и высокий уровень бедности, а также экстремальные погодные условия, усугубляемые изменением климата.

Каждый год миллионы людей оказываются на краю пропасти. Миссия СЕРФ как никогда важна. В этом году СЕРФ стал одним из первых источников финансирования гуманитарной деятельности в Сахеле, где люди в четырех странах столкнулись с острым голодом и недоеданием. 30 миллионов долларов США от CERF сыграли решающую роль в предотвращении голода и недоедания в Чаде, Буркина-Фасо, Мавритании и Мали.

Когда в сентябре на Сулавеси в Индонезии обрушились землетрясение и цунами, CERF выделил 15 миллионов долларов на спасение жизней тысяч перемещенных лиц.В Эфиопии сотни тысяч людей, перемещенных в результате межобщинного насилия, получили продовольствие, воду, санитарную поддержку и медицинские услуги благодаря 15 миллионам долларов США от CERF в июле. В течение года СЕРФ также поддерживал венесуэльцев, которые в очень большом количестве покидали свою страну.

В общей сложности СЕРФ выделил на борьбу с кризисом в 2018 году 26 миллионов долларов, включая средства для перемещенных лиц в Бразилии, Колумбии, Эквадоре и Перу. Мы ожидаем, что в 2019 году по всему миру произойдет больше стихийных бедствий и чрезвычайных ситуаций, причем с большей интенсивностью.СЕРФ должен быть готов к быстрому реагированию и заблаговременному распределению средств, когда мы можем предвидеть, что произойдет бедствие.

Два года назад Генеральная Ассамблея приняла резолюцию, призывающую к увеличению ежегодного целевого показателя финансирования СЕРФ с 450 миллионов долларов США до 1 миллиарда долларов США. В прошлом году CERF впервые превысил отметку в полмиллиарда долларов. Я благодарю все правительства, корпорации и частных лиц-доноров за их щедрость, и я благодарю всех вас за то, что вы поддержали призыв к СЕРФ в размере 1 миллиарда долларов и за подтверждение поддержки СЕРФ на Генеральной Ассамблее в этом году.

CERF — это наша коллективная приверженность эффективному реагированию на растущие потребности. Наше послание надежды и глобальной солидарности заключается в том, что мы поддерживаем людей, попавших в ловушку кризиса, и, прежде всего, поддерживаем тех, кто оказался в наибольшей степени позади. Как я сказал на Генеральной Ассамблее, если бы я был премьер-министром, министром иностранных дел или министром по гуманитарным вопросам, я бы отдал приоритет СЕРФ в своей программе гуманитарной помощи.

Иногда трудно объяснить парламентам, как мы оказываем нецелевую поддержку.Ну, конечно, общественное мнение оказывает огромное давление, чтобы направить финансирование на конкретные кризисы, которые очень привлекают внимание средств массовой информации. Но одна вещь, которую вы всегда можете объяснить своим парламентам, заключается в том, что СЕРФ действительно активно участвует в самых драматических кризисах и что деньги, идущие в СЕРФ, не идут ни в какой глобальный пакет. Это касается действительно самых драматических гуманитарных ситуаций. Мы можем назвать их одну за другой, и они точно соответствуют тем областям, которые вызывают больше опасений в общественном мнении.

Я действительно считаю, что, приложив немного больше усилий, можно объяснить парламентам, что деньги, потраченные на CERF, очень соответствуют приоритетам гуманитарной помощи в каждой стране. Сегодня я призываю вас выполнить ваше обязательство Генеральной Ассамблеи собрать 1 миллиард долларов для СЕРФ. Сильная Организация Объединенных Наций нуждается в сильном и надежном СЕРФ. Давайте продолжим вместе направлять наши усилия и ресурсы на спасение жизней. Спасибо.

Почему финансовые отчеты не работают для цифровых компаний

13 февраля 2018 года газета New York Times сообщила, что Uber планирует IPO.Стоимость Uber оценивается от 48 до 70 миллиардов долларов, несмотря на сообщения об убытках за последние два года. Twitter сообщил об убытках в размере 79 миллионов долларов до своего IPO, однако на дату IPO в 2013 году его оценка составила 24 миллиарда долларов. В течение следующих четырех лет он продолжал сообщать об убытках. Точно так же Microsoft заплатила 26 миллиардов долларов за убыточную LinkedIn в 2016 году, а Facebook заплатил 19 миллиардов долларов за WhatsApp в 2014 году, когда у него не было доходов или прибыли. Напротив, цена акций промышленного гиганта GE за последний год снизилась на 44%, поскольку появились новости о его первых убытках за последние 50 лет.

Почему инвесторы негативно реагируют на убытки в финансовой отчетности промышленной фирмы, но игнорируют такие потери цифровой фирмы?

В книге 2016 года The End of Accounting профессор Нью-Йоркского университета Барух Лев утверждает, что за последние 100 лет или около того финансовые отчеты стали менее полезными при принятии решений на рынке капитала. Недавние исследования позволяют нам сделать еще более смелое утверждение: бухгалтерские доходы практически не имеют значения для цифровых компаний. Наша текущая модель финансового учета не может отразить основной фактор, создающий ценность для цифровых компаний: увеличение отдачи от масштаба нематериальных инвестиций.

Это становится ясным, если вы посмотрите на два самых важных финансовых отчета компании: баланс и отчет о прибылях и убытках. Для промышленной компании, имеющей дело с физическими активами и товарами, балансовый отчет представляет разумную картину производственных активов, а отчет о прибылях и убытках дает разумное приближение расходов, необходимых для создания акционерной стоимости. Но эти заявления не имеют большого значения для цифровой компании.

Давайте сначала посмотрим на баланс.Активы, отраженные в балансовом отчете, должны быть физическими по своей природе, принадлежать компании и находиться в ее пределах. Однако у цифровых компаний часто есть нематериальные активы, и у многих есть экосистемы, выходящие за пределы компании. Рассмотрим, например, кнопки Amazon и Alexa на базе Echo, автомобили Uber и жилую недвижимость Airbnb. Многие цифровые компании не имеют физических продуктов и не имеют инвентаря для отчетности. Поэтому балансы физических и цифровых компаний представляют собой совершенно разные картины.Сравните твердые активы Walmart на 160 миллиардов долларов при его оценке в 300 миллиардов долларов против твердых активов Facebook на 9 миллиардов долларов при его оценке в 500 миллиардов долларов.

Строительными элементами цифровой компании являются исследования и разработки, бренды, организационная стратегия, партнерские сети и сети поставщиков, отношения с клиентами и социальные отношения, компьютеризированные данные и программное обеспечение, а также человеческий капитал. Экономическая цель этих нематериальных инвестиций ничем не отличается от цели фабрик и зданий промышленной компании.Тем не менее, для цифровой компании инвестиции в ее строительные блоки не капитализируются как активы; они учитываются как расходы при расчете прибыли. Таким образом, чем больше цифровая компания инвестирует в построение своего будущего, тем выше ее заявленные убытки. Таким образом, у инвесторов нет иного выбора, кроме как игнорировать прибыль при принятии инвестиционных решений.

Наше исследование показало, что нематериальные инвестиции превзошли основные средства, заводы и оборудование в качестве основного средства создания капитала для компаний США, что также предполагает, что балансы стали артефактом соблюдения нормативных требований, практически не приносящим пользы инвесторам.Балансовый отчет также стал менее полезным для принятия банками кредитных решений, поскольку банки полагаются на покрытие активов при расчете своей безопасности. Любопытно, что компаниям разрешено отражать приобретенные бренды и нематериальные активы в качестве активов в балансе, что создает искажения между прибылью и активами цифровых компаний, которые полагаются на органический рост, а не на приобретения.

По мере того, как цифровые компании становятся все более заметными в экономике, а физические компании становятся все более цифровыми в своей деятельности, отчеты о прибылях и убытках также становятся менее значимыми в решениях инвесторов.В другом исследовании мы показываем, что прибыль объясняет только 2,4 % вариации доходности акций компании 21   века – это означает, что почти 98 % вариации годовой доходности акций компаний не объясняются их годовой прибылью. Заработок также, кажется, имеет меньшее значение для оплаты генерального директора: компании сокращают денежные премии, основанные на прибыли, и переходят на компенсацию генерального директора, основанную на акциях, отчасти для того, чтобы не дать оппортунистическим менеджерам урезать ценные инвестиции, чтобы сообщить о более высокой прибыли.

Нынешняя модель финансового учета подводит сегодняшние компании еще в одном отношении. В предыдущей статье HBR мы утверждали, что, в отличие от физических активов, которые обесцениваются по мере использования, нематериальные активы могут улучшаться по мере использования. Рассмотрим Facebook: его ценность возрастает по мере того, как все больше людей используют его продукт, потому что преимущества достаются существующему пользователю с приходом каждого нового пользователя. Рост его стоимости обеспечивается существующей сетью, а не увеличением эксплуатационных расходов. Поэтому наиболее важной целью цифровых компаний является достижение лидерства на рынке, создание сетевых эффектов и управление структурой прибыли «победитель получает все».Валовая прибыль Facebook в размере 76% при выручке в 2017 году в размере 46,5 млрд долларов иллюстрирует получение вознаграждения — каждый дополнительный доллар дохода создает почти эквивалентную стоимость для акционеров. (Вы можете сравнить это с выручкой Twitter и Yelp в 2017 году в размере 2,4 миллиарда долларов и 0,8 миллиарда долларов соответственно, поскольку обе компании еще не достигли стадии прибыли, когда победитель получает все.)

Тем не менее, в финансовом учете нет места концепции сетевых эффектов или увеличения стоимости ресурса при его использовании.На самом деле это означает отрицательные амортизационные отчисления на языке бухгалтерского учета. Таким образом, основная идея успеха цифровых компаний (возрастающая отдача от масштаба) противоречит основному принципу финансового учета (активы обесцениваются по мере использования).

Важно отметить, что такие компании, как фирмы, предоставляющие профессиональные услуги, также построены на нематериальных активах, таких как человеческий капитал. Но проблемы бухгалтерского учета для современных цифровых компаний более серьезны, поскольку они получают все большую отдачу от масштаба на своих платформах, основанных на идеях.Например, Google может обслуживать миллиарды клиентов в том же офисе, просто увеличивая мощность своего сервера. Но аудиторской фирме, чтобы резко увеличить количество клиентов, ей, вероятно, потребуется больше рабочей силы и офисных помещений. Кроме того, стоимость услуг для фирм, оказывающих профессиональные услуги, в основном заработная плата, сопоставляется с текущими доходами. Таким образом, их отчеты о прибылях и убытках точно отражают излишки, созданные за этот период, как и у промышленных компаний. Но для цифровых компаний основная часть затрат на создание платформы, основанной на идеях, указывается как расходы в первые годы ее существования, когда у них мало доходов.В последующие годы, когда они действительно получают доход на установленной платформе, у них меньше расходов, о которых нужно сообщать. На обоих этапах расчет прибыли не отражает истинную стоимость выручки.

Это подводит нас к другому вопросу: если доходы так бессмысленны, то почему инвесторы положительно реагируют на слухи о том, что цифровая компания становится прибыльной? Например, когда Twitter сообщил о своей первой прибыли, цены на его акции подскочили на 20%. То же самое произошло с Yelp. Одна из вероятных причин может заключаться в том, что эта новость имеет важный сигнальный эффект — что компания, возможно, перешагнула свою первоначальную инвестиционную фазу, что теперь она может стать безубыточной или что она может катапультироваться на траекторию, где она может пожинать плоды по принципу «победитель получает все». .Эта гипотеза ставит под сомнение наш общий аргумент о том, что доходы не имеют никакой информации; Еще одна проблема может заключаться в том, что первоначальные убытки цифровых фирм связаны с рисками, связанными с покупкой их акций.

Поскольку балансовые отчеты все чаще не отражают стоимость ресурсов компании, а отчеты о прибылях и убытках все чаще не отражают стоимость, созданную компанией, руководители теперь задаются вопросом, что делать. Нас часто спрашивают: что дает подготовка и аудит финансовой отчетности по методу начисления? Не лучше ли было бы цифровым компаниям просто сообщать сводку своих операций с наличными? Что цифровые компании могут сделать для повышения информативности своей финансовой отчетности?

Ответы пока не ясны.Маловероятно, что в ближайшем будущем стандарты бухгалтерского учета изменятся, что позволит цифровым компаниям капитализировать свои нематериальные инвестиции. (И даже если бы цифровые фирмы капитализировали свои нематериальные активы, пересчитанная прибыль или активы и близко не соответствовали бы их текущей рыночной стоимости.) Но есть вещи, которые компании могут сделать, чтобы донести свою реальную ценность до инвесторов. Наша работа показала, что инвесторы ищут определенные признаки успеха бизнес-модели компании, такие как привлечение крупных клиентов, внедрение новых продуктов и услуг, альянсы в области технологий, маркетинга и дистрибуции, количество новых подписчиков, доход на количество подписчиков, отсев клиентов и географическое распределение клиентов.Компании могут раскрывать эти элементы в разделе «Обсуждения и анализ руководства» своего годового отчета. (Например, см. пункт 7 годового отчета Facebook.)

Любое существенное изменение, имеющее отношение к стоимости, должно быть раскрыто немедленно, а не ждать годового отчета. В другом исследовании мы продемонстрировали, что раскрытие информации о сетевых преимуществах, таких как веб-трафик и стратегические альянсы, считается инвесторами очень важным. В сочетании с этими нефинансовыми показателями показатели финансовой деятельности становятся более значимыми.

Отставить комментарий

Обязательные для заполнения поля отмечены*