Оценка денежных потоков: 404 Not found | Euler Hermes

Содержание

Методы оценки денежных потоков

Оценка денежных потоков

Одним из направлений управления финансами компании является эффективное управление потоками денежных средств.

Определение 1

Денежные потоки организации представляют собой поступления и выплаты денежных средств, которые распределены по времени обусловлены деятельностью компании.

Классификация денежных потоков производится обычно в соответствии со следующими признаками:

  • виды обеспечивающей деятельности (денежные потоки от осуществления производственной, инвестиционной и финансовой деятельности),
  • направление движения (положительные и отрицательные денежные потоки),
  • метод исчисления объема (валовой и чистый денежный поток),
  • способ оценки во временном интервале (настоящие, будущие, прогнозируемые денежные потоки),
  • уровень достаточности (избыточные и дефицитные денежные потоки).

Определение 2

Денежный поток, отток которого больше чем приток, принято называть негативным, а денежный поток с увеличением притока — позитивный.

Для того чтобы управление денежным потоком было эффективным, необходимо знание их величины за определенный период времени, основных элементов, видов деятельности, генерирующих потоки денежных средств, распределения общего объема денежных потоков по разным видам деятельности по каким-либо интервалом в рассматриваемом периоде, факторов внутреннего и внешнего характера, которые оказывают влияние на формирование денежных потоков.

Методы оценки денежных потоков

  1. Прямой метод, при котором расчет потоков происходит на основании счетов бухучета компании. В этом случае превышение поступления над выплатами как в компании в целом, так и по каждому виду деятельности, значит приток денежных средств, а увеличение выплат над поступлениями отток денежных средств.

    Источниками притока могут быть:

    • Средства от осуществления основной деятельности (выручки от продажи товаров, поступление дебиторской задолженности, поступлений от реализации товарно-материальных ценностей, авансов покупателей),
    • Осуществление инвестиционной деятельности (продажи незавершенного строительства, долгосрочных финансовых вложений, ставка процентов по долгосрочным финансовым вложениям),
    • Осуществление финансовой деятельности (краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов, поступление от продажи векселей компании, оплаты задолженности по ним).

    Источники оттока:

    • основная деятельность (платежи поставщикам, выплата зарплаты, платежей в бюджет и внебюджетные фонды, процентов за кредит, выплат по фонду потребления и погашения задолженности кредиторам),
    • инвестиционная деятельность (капитальные вложения на развитие производства),
    • от финансовой деятельности (погашения краткосрочных и долгосрочных задолженности и займов, выплаты дивидендов, покупки и продажи векселей и акции).

    На долгосрочную перспективу прямой метод помогает произвести оценку уровня ликвидности компании. При осуществлении оперативного управления прямой метод расчета используется для контроля процесса формирования выручки от продажи товаров и вывода относительно достаточных средств для оплаты финансовых обязательств. Недостаток метода заключается в том, что он не может учесть взаимосвязь полученных финансовых результатов (прибыль) с изменениями абсолютного размера денежных потоков.

  2. Косвенный метод более приемлем с аналитической точки зрения, поскольку дает возможность определения взаимосвязи полученной прибыли с изменениями величины денежных средств. При расчете денежных потоков проводится расчет показателя чистой прибыли при соответствующих корректировках на статьи, которые отражают реальные денежные средства в соответствии со счетами бухгалтерского учета.

    Косвенный метод основывается на движении денежных средств по осуществляемым видам деятельности. Он может показать, в чём конкретно овеществляется прибыль компании, и куда вкладываются живые деньги. Косвенный метод основан на исследовании отчёта снизу вверх. По этой причине он носит название нижний, а прямой — верхний, поскольку прямым методом происходит анализ отчета о прибылях и убытках сверху вниз.

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Открыть эту статью в PDF

Назначение свободного денежного потока

Оценка эффективности инвестиционных проектов, а также оценка бизнеса (если она основана на доходном подходе) используют в расчетах формулу чистой текущей стоимости денежных потоков:

где i – номер периода,
CF – денежный поток этого периода,

d – ставка дисконтирования, или требуемый доход на инвестиции.

Дальше логика применения рассчитанной величины достаточно простая. Для инвестиционного проекта первое время денежные потоки будут отрицательными – мы вкладываем деньги в производство. Затем проект начнет приносить доход. Если дисконтированная сумма оказалась положительной, значит инвестиции окупились и обеспечили ту доходность, которая была заложена в ставку дисконтирования.

В оценке действующего бизнеса денежные потоки, вероятно, сразу будут положительными – это те денежные доходы, которые приносит бизнес. Величина NPV окажется заметно больше 0, и это будет та сумма, которую можно заплатить за компанию сегодня, чтобы получать на свои инвестиции доходность, заложенную в ставке d.

Но для того, чтобы проанализировать дисконтированный денежный поток, надо выделить его из прогноза, который был подготовлен для компании. Существует два варианта:

FCFE
Free Cash Flow to Equity

Свободный денежный поток для собственного капитала
 

FCFF
Free Cash Flow to the Firm

Свободный денежный поток для компании

 

Как получить свободный денежный поток

FCFE – это денежные средства, которые в каждом периоде остаются в распоряжении акционеров компании после того, как оплачены все расходы, а также выплачены обязательства перед банком по процентам и возврату основного долга. Положительный FCFE демонстрирует суммы, которые можно потратить на выплату дивидендов или дальнейший рост бизнеса. Отрицательные суммы – это те инвестиции, которые должны быть оплачены деньгами акционеров.

Для того, чтобы получить FCFE, надо сложить операционные и инвестиционные денежные потоки из отчета о движении денежных средств, а также добавить поступления долга от банков и вычесть его возврат:

FCFF – это свободные денежные средства компании (или проекта) в целом, до распределения обязанностей по финансированию и будущих доходов между разными видами капитала. Отрицательные значения FCFF – это общая потребность проекта в инвестициях, а положительные значения показывают сколько денег доступно в каждом периоде для погашения долгов и нужд акционеров.

При расчете FCFE мы включали поступления и выплаты по долгам в состав денежного потока и анализировали только то, что остается на долю акционеров. Теперь мы хотим оценить все инвестиции и доходы, поэтому рассмотрим денежный поток до того, как у проекта появилось финансирование. У этого потока будут три составляющие:

  1. Операционные денежные потоки
  2. Исключаем из них проценты по кредитам. Но если нет кредитов, то будет выше прибыль, а значит и налог на прибыль. Поэтому мы делаем это в два шага. Сначала увеличиваем операционные потоки на величину процентов, а потом уменьшаем их на сумму Проценты * Ставка налога на прибыль. Или просто запишем это в виде формулы Проценты * (1 – Ставка).
  3. Инвестиционные денежные потоки

Вот как это выглядит в финансовой модели:

 

Свободный денежный поток в оценке бизнеса

Если свободный денежный поток FCFF используется для оценки бизнеса, то важно не забывать, что полученная стоимость компании (ее обычно называют Стоимость предприятия, Enterprise Value, EV) будет разделена между акционерами компании и держателями долга. То есть действует принцип:

EV = Собственный капитал + ДолгKE

и стоимость собственного капитала можно получить либо прямо анализируя денежный поток акционеров (FCFE), либо вычислив стоимость предприятия на основе FCFF и вычтя из нее долг.

 

Свободный денежный поток и ставка дисконтирования

И последнее важное правило, касающееся этих двух видов денежного потока – выбор ставки дисконтирования. Для анализа свободного денежного потока акционеров используется ставка дисконтирования, равная требуемой доходности акционерного капитала. Для дисконтирования свободного денежного потока компании следует использовать требуемую доходность всего капитала компании, который известен как WACC, средневзвешенная стоимость капитала.

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Анализ движения денежных средств или потоков организации

В условиях кризиса управление финансовым положением компании и методы его анализа являются наиболее важными элементами организации бизнеса. Недостаточное внимание к данной проблеме может привести к убыточной деятельности и даже к банкротству.

Финансовое благополучие зависит, в том числе, от эффективного управления и анализа движения денежных средств предприятия: контроля притока средств и рационального их использования в виде покрытия обязательств. Отсутствие запаса средств может свидетельствовать о финансовых затруднениях, а избыток — о том, что предприятие несет убытки, так как упускает возможные выгоды. Неиспользуемые денежные активы теряют свою стоимость с течением времени под влиянием инфляции и других факторов. Избыток средств косвенно свидетельствует о неэффективном анализе денежных потоков и управлении ими.

Дашборд руководителя в системе «WA: Финансист».

Анализ денежных потоков преследует основную цель – это выявление причин дефицита (профицита) денег для оптимизации процессов распределения средств, обеспечения платежеспособности предприятия. Можно проводить анализ как плановых, так и фактических данных, применяя различные методы анализа движения денежных средств.

Анализ и прогнозирование денежных потоков на предприятии

План движения денежных потоков можно построить, например, в форме бюджета движения денежных средств (БДДС). Анализ движения денежных средств (потоков) с его помощью позволяет установить:

  • степень финансирования деятельности предприятия за счет собственных источников;
  • зависимость от внешних источников финансирования;
  • чистый денежный поток;
  • реальное состояние платежеспособности;
  • сделать прогноз на следующий период.

При анализе показатель «чистый денежный поток» обычно считается самым важным. Данный показатель определяет финансовое состояние компании, а также ее способность управлять своей инвестиционной привлекательностью и стоимостью. Он рассчитывается как разница между положительным и отрицательным денежным потоком за период.

На этапе оценки компании или инвестиционного проекта, чистый денежный поток используется собственниками, инвесторами и кредиторами для оценки эффективности вложения в инвестиционный проект или компанию в целом. Если проект краткосрочный, то при расчете стоимости проекта на основе денежных потоков дисконтирование не применяется.

Для долгосрочных инвестиционных проектов при расчетах все будущие денежные потоки «приводят» к стоимости в настоящий момент времени (дисконтируют). В результате дисконтирования получается показатель чистой текущей стоимости.

Анализ движения денежных средств организации может базироваться на прямом и косвенном финансовых методах. Они фиксируют отток или приток средств.

При косвенном методе прогноза исходным базисом расчетов является чистая прибыль, а план движения денежных средств формируется путем пошаговой корректировки чистой прибыли, учете операций, связанных с движением денежных потоков организации, и других статей баланса. При анализе движения денежных средств этим методом денежные потоки делят по трем видам деятельности: текущую, инвестиционную и финансовую.

Отправная точка расчета – чистая прибыль. Сумма потока денежных средств корректируется на суммы задолженности по уплате налогов, расходов будущих периодов, амортизации, убытков от реализации нематериальных активов, погашения банковского кредита, уменьшения суммы счетов к оплате, прибыли от продажи ценных бумаг, уменьшение обязательств, увеличение авансовых выплат, увеличение материально-производственных запасов.

Базис анализа потока денежных средств от инвестиционной деятельности – инвестиции. В разделе инвестиционной деятельности учитываются продажи материальных необоротных активов и ценных бумаг, приобретение материальных необоротных активов и ценных бумаг.

В разделе финансовой деятельности плана движения денежных средств учитываются эмиссия акций, получение и погашение кредитов, инвестирование в ценные бумаги и получение инвестиционного дохода, погашение облигаций и выплата дивидендов.

На последнем этапе анализа проводится расчет остатка денежных средств на начало и конец года, что позволяет говорить об изменениях в финансовом состоянии компании.

В основе прямого метода прогнозирования денежных потоков лежит вычисление притока денег от авансов покупателей, реализации товаров и услуг и т.п. И оттока денег при оплате процентов по кредитам и займам, по счетам поставщиков и т.п. При этом исходным базисом расчетов является выручка. Таким образом, прямой метод предполагает учет движения денежных потоков за определенный период в качестве разницы поступлений и выплат.

На рисунке ниже показан фрагмент плана движения денежных потоков (пример).

Рисунок 1. Фрагмент плана движения денежных потоков (таблица) Сводный отчет по движению денежных средств на примере программного продукта «WA: Финансист».

Анализ фактических денежных потоков

После осуществления фактических выплат и получения денежных средств от контрагентов, становится возможным провести анализ фактических денежных потоков за период, а также провести план-факт анализ и выявить отклонения. При этом менеджмент может проводить оперативный анализ и принимать оперативные управленческие решения, в том числе, оперативно корректировать движение денежных потоков на предприятии на основании отклонений факта от плана.

Инвесторы и кредиторы с помощью анализа движения денежных потоков на основании отчета о движении денежных средств за период могут определить, в состоянии ли компания выполнять свои финансовые обязательства, а руководители предприятия – осуществлять текущее финансовое планирование и реализацию производственной, финансовой и инвестиционной политики.

По результатам анализа движения денежных потоков предприятия можно делать следующие заключения:

  • из каких источников и в каком объеме поступают средства;
  • направления расходования денежных ресурсов;
  • способна ли компания обеспечить превышение поступлений над выплатами;
  • способность организации выполнить текущие финансовые обязательства;
  • достаточность объема полученной прибыли для удовлетворения потребности в деньгах;
  • выявить причины разницы между объемом прибыли и свободных денежных средств;
  • способность предприятия осуществлять инвестиционную деятельность за счет собственных средств.

Рисунок 2. Фрагмент отчета Анализ движения денежных средств на примере программного продукта «WA: Финансист».

При обосновании результатов анализа денежных средств организации необходимо уделять внимание следующим аспектам.

1. При притоке:

  • не произошло ли увеличение притока за счет краткосрочных обязательств, влекущих отток в будущем;
  • не произошел ли рост акционерного капитала посредством дополнительной эмиссии акций;
  • не осуществлялась ли распродажа имущества;
  • не происходит ли сокращение остатка готовой продукции.

2. При оттоке:

  • нет ли снижения показателей рентабельности и оборачиваемости активов;
  • не растут ли суммарные величины статей запасов и затрат;
  • не снизилась ли оборачиваемость оборотных активов;
  • не происходило ли резкое увеличение объема продаж (производства), что сопровождается ростом постоянных и переменных издержек.

Осуществляя расчет движения денежного потока и проводя анализ финансовых потоков, необходимо учитывать, что на совокупный денежный поток предприятия оказывают в первую очередь влияние:

  • динамика выручки от реализации;
  • рентабельность активов;
  • проценты, выплачиваемые по заемным средствам.

Видеозаписи прошедших вебинаров по теме «Управление денежными средствами»

Таким образом, анализ денежных потоков предприятия позволяет делать вполне обоснованные прогнозы на перспективу, осуществлять расчет потока в следующих периодах, принимать оперативные управленческие решения в текущем периоде, корректировать движение денежных потоков на предприятии на основании отклонений факта от плана.

Рисунок 3. Дашборд руководителя в системе «WA: Финансист».

Хорошо организованный учет денежных потоков на предприятиях с помощью средств автоматизации позволяет максимально эффективно проводить анализ денежных потоков организации. Универсальное решение «WA: Финансист» — это рациональное средство для повышения качества процессов учета и анализа движения денежных средств организации.

НОУ ИНТУИТ | Лекция | Анализ и планирование денежных потоков предприятия

Таблица 17.1. Классификация денежных потоков предприятия
Вид денежного потока Сущность
1 2
1. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета
Денежный поток по операционной (основной) деятельности, ДП(ОД) Характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим про­цессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные стандартами учета
Денежный поток по инвестиционной деятельности, ДП(ИД) Характеризует платежи и поступления денежных средств, которые связаны с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслужи­вающие инвестиционную деятельность предприятия
Денежный поток по финансовой деятельности, ДП(ФД) Характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие финансовые потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия
2. По направлению движения денежных средств предприятия
Положительный денежный поток, ПДП Характеризует совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»)
Отрицательный денежный поток, ОДП Характеризует совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»)
3. По методу исчисления объема
Валовой денежный поток, ВДП Характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов
Чистый денежный поток, ЧДП Характеризует разность между положительным и отрицательным потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости
Ликвидный денежный поток Для оценки финансового состояния предприятия используется ликвидный денежный поток, который характеризует изменение чистой кредитной позиции предприятия (разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств) в течение отчетного периода
4. По уровню достаточности объема
Избыточный денежный поток, ИЗДП Характеризует такой финансовый поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного финансового потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия
Дефицитный денежный поток, ДФДП Характеризует такой финансовый поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого финансового потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное значение суммы чистого финансового потока автоматически делает этот поток дефицитным
5. По методу оценки во времени
Настоящий денежный поток, НДП Характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени
Будущий денежный поток, БДП Характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие «будущий денежный поток» определяет номинальную идентифицированную его величину в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости
6. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде
Регулярный денежный поток, РДП Характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носит большинство видов денежных (финансовых) потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п. В рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер
Дискретный денежный поток, ДДП Характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные
7. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса
Денежный поток по фирме в целом, ДПФ Наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом.
Денежный поток по структурным подразделениям, ДПЦО Дифференциация денежного потока предприятия по отдельным подразделениям, являющимся самостоятельными объектами управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия (центрами ответственности)
Денежный поток по хозяйственным операциям, ДПХО В системе хозяйственного процесса предприятия такие виды денежного потока представляют собой первичный объект самостоятельного управления
8. По стабильности временных интервалов
Равномерный интервал Регулярный финансовый поток с равномерным интервалом в рамках рассматриваемого периода (аннуитет)
Неравномерный интервал Регулярный финансовый поток с неравномерным интервалом в рамках рассматриваемого периода. Примером может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизинга объекта недвижимости

Обоснование Алгоритма Анализа И Оценки Денежных Потоков Организации

Author

Abstract

В данной статье рассматривается проблема управления денежными потоками организации с целью оптимизации их величины. Проведен сравнительный анализ аналитического, прямого, косвенного и коэффициентного методов анализа денежных потоков. Разработан алгоритм комплексного анализа и оценки денежных потоков организации, который апробирован на материалах организаций промышленности строительных материалов. Использование предлагаемой пятифакторной модели оценки эффективности денежных потоков позволит провести анализ влияния факторов на показатель эффективности потока денежных средств и оценить достаточность и адекватность денежных потоков.

Suggested Citation

  • Макаренко Ирина Викторовна, 2013. «Обоснование Алгоритма Анализа И Оценки Денежных Потоков Организации,» Труды БГТУ. Серия 7: Экономика и управление, CyberLeninka;УО «Белорусский государственный технологический университет», issue 7, pages 52-55.
  • Handle: RePEc:scn:016715:15652327

    Download full text from publisher

    Corrections

    All material on this site has been provided by the respective publishers and authors. You can help correct errors and omissions. When requesting a correction, please mention this item’s handle: RePEc:scn:016715:15652327. See general information about how to correct material in RePEc.

    For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: . General contact details of provider: http://cyberleninka.ru/ .

    If you have authored this item and are not yet registered with RePEc, we encourage you to do it here. This allows to link your profile to this item. It also allows you to accept potential citations to this item that we are uncertain about.

    We have no bibliographic references for this item. You can help adding them by using this form .

    If you know of missing items citing this one, you can help us creating those links by adding the relevant references in the same way as above, for each refering item. If you are a registered author of this item, you may also want to check the «citations» tab in your RePEc Author Service profile, as there may be some citations waiting for confirmation.

    For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: CyberLeninka (email available below). General contact details of provider: http://cyberleninka.ru/ .

    Please note that corrections may take a couple of weeks to filter through the various RePEc services.

    54. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности

    54. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности

    Центральное место в комплексе мероприятий по оценке степени обоснованности инвестиционных решений и анализу эффективности выдвигаемые проектов занимает оценка будущих денежных потоков, возникающих в результате осуществления капиталовложений.

    Основной целью анализа проектных денежных потоков является определение величины денежной наличности по всем направлениям ее использований и источникам поступления.

    В процессе анализа денежных потоков от инвестиционной деятельности выделяют ряд этапов исследования:

    1. Изучение целевых установок и общих условий осуществления инвестиционной деятельности.

    2. Определение задач для отдельных центров ответственности (служб и подразделений).

    3. Прогнозирование денежных потоков от инвестиционной деятельности.

    4. Сбор и первичная обработка информации, поступающей из различных источников.

    5. Корректировка отдельных компонентов денежного потока (инфляция, налоги и пр.).

    6. Оценка денежного потока по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта.

    7. Анализ обоснованности и объективности полученных результатов.

    8. Представление аналитической информации для последующей оценки эффективности инвестиционной деятельности

    В оценке проектных денежных подходов выделяются два направления:

    1. Результаты капиталовложений анализируются на основе прямого подсчета произведенных ими денежных потоков (в случае, когда конкретные варианты капиталовложений являются в полной мере финансово-обособленными объектами).

    2. Анализ приращенных денежных потоков (в случае возникновения трудностей с количественной оценкой результатов инвестиционной деятельности). Денежные потоки инвестиционного проекта в t-й период времени принимаются равными разнице между совокупными денежными потоками компании с проектом в t-й период времени и совокупными потоками без проекта в t-й период времени.

    Методы и наиболее распространенные аналитические подходы к оценке будущих денежных потоков группируются по элементам проектного денежного потока.

    Выручка от продаж: анализ временных рядов, метод корреляционно-регрессионного анализа, социологические опросы, анкетирование, метод скользящих средних, использование эко-нометрических моделей, анализ безубыточности, факторный анализ, деревья решений, экспертные оценки.

    Изменения в объеме внеоборотных активов: метод доли от объема продаж, использование производственных функций, методы линейного и динамического программирования, расчет технологической потребности в зависимости от степени изношенности основных фондов, расширения масштабов деятельности, нового строительства.

    Изменения в чистом оборотном капитале: балансовый метод, регрессионный анализ, метод скользящих средних, теория игр, методы линейного и нелинейного программирования, расчет финансового и операционного циклов, моделей Баумола и Милле-ра-Ора, метод доли от объема продаж, методы моделирования, имитации и факторного анализа.

    Операционные затраты: анализ безубыточности, инженерный и исторический методы оценки затрат, метод определения минимальных и максимальных значений, приемы линейного и сложного регрессионного анализа, экспертные оценки, динамическое программирование.

    Прочие денежные потоки: определяются расчетным путем в составе налоговых деклараций, прогнозных бюджетов на предстоящий период и пр.; используются эвристические методы анализа (интуиция, прошлый опыт, экспертные оценки специалистов).

    Наиболее часто встречающиеся трудности, связанные с анализом денежных протоков: сложность учета косвенных результатов реализации инвестиций; проблемы идентификации элементов денежного потока по каждому периоду реализации инвестиционного проекта; использование упрощенного подхода к оценке денежных потоков, не учитывающего все аспекты взаимосвязей из-за технических сложностей учета большого числа факторов.

    Данный текст является ознакомительным фрагментом.

    Продолжение на ЛитРес

    Анализ денежных потоков предприятия

    № з/п

    Показатель

    Расчет

    За отчетный период

    За предыдущий период

    Изменение

    1

    2

    3

    4

    5

    6

    Исходные данные

    1

    Приток денежных средств, всего

    Форма № 3

    5 882 857

    5 772 745

    +110 112

    2

    Приток денежных средств от операционной деятельности

    Форма № 3

    3 430 458

    3 778 284

    -347 826

    3

    Отток денежных средств, всего

    Форма № 3

    5 893 828

    5 770 889

    +122 939

    4

    Отток ДС по операционной деятельности

    Форма № 3

    3 310 889

    3 807 865

    -496 976

    5

    Отток ДС по инвестиционной деятельности

    Форма № 3

    130 389

    49 194

    +81 195

    6

    Отток ДС по финансовой деятельности

    Форма № 3

    2 452 550

    1 913 830

    +538 720

    7

    Средний остаток денежных средств

    (с. 1165 г3 + с. 1165 г4) / 2

    8010

    21 650

    -13 640

    8

    Текущие обязательства

    С. 1695 форма № 1

    1 520 014

    1 662 865

    -142 851

    9

    Чистая прибыль

    с. 2350 форма № 2

    341 356

    142 254

    +199 102

    10

    Среднегодовая сумма ДЗ

    (u(с. 1125 — с. 1155) г3 + u(с. 1125 — с. 1155) г4) / 2

    771 027

    691 190

    +79 837

    11

    Чистый денежный поток, всего

    с. 1 — с. 3

    -10 971

    +1 856

    -12 827

    12

    Чистый ДП от текущей деятельности

    с. 2 — с. 4

    119 569

    -29 581

    +149 150

    13

    Выплата по займам

    Форма № 3

    2 444 822

    1 907 211

    +537 611

    14

    Выплата дивидендов

    Форма № 3

    7 728

    6 619

    +1 109

    15

    Изменение остатков материальных оборотных активов

    с. 1100 г4 — с. 1100 г3

    +124 876

    +101 241

    +23 635

    16

    Чистый доход от реализации

    с. 2000

    2 906 658

    3 466 252

    -559 594

    17

    Приток денежных средств от инвестиционной деятельности

    Форма № 3

    18

    Приток денежных средств от финансовой деятельности

    Форма № 3

    2 452 399

    1 994 461

    +457 938

    Расчет

    1

    Коэффициент ликвидности денежного потока

    с. 1 / с. 3

    норматив u1

    0,998

    1,000

    -0,002

    2

    Коэффициент текущей платежеспособности

    с. 2 / с. 4

    1,036

    0,992

    +0,044

    3

    Коэффициент абсолютной платежеспособности

    с. 7 / с. 8

    0,005

    0,013

    -0,008

    4

    Достаточность денежного потока от операционной (текущей) деятельности для погашения обязательств

    (с. 2 — с. 4) / с. 6

    0,049

    0,015

    +0,034

    5

    Достаточность ДС для самофинансирования

    (с. 2 — с. 4) / с. 5

    0,917

    0,601

    +0,316

    6

    Коэффициент достаточности чистого денежного потока

    с. 12 / (с. 13 + с. 14 + с. 15)

    0,046

    -0,015

    +0,061

    7

    Коэффициент обеспеченности денежными средствами, итого

    (Остаток ДС на т. с. + с.1) / с. 3

    1,000

    1,002

    -11 495

    8

    Коэффициент обеспеченности денежными средствами по текущей деятельности

    (Остаток ГК на т.с. + с. 2) / с. 4

    1,040

    0,995

    +150 482

    9

    Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов

    с. 16 / р.7

    362,88

    160,10

    +202,78

    10

    Период оборота денежных средств, дней

    365/к-т оборачиваемости

    1

    2

    -1

    11

    Коэффициент эффективности денежных потоков

    (с. 1 — с. 3) / с. 3

    -0,002

    0,0003

    -0,002

    12

    Коэффициент рентабельности притока денежных средств

    с. 9 / с. 1

    0,058

    0,025

    +0,033

    13

    Коэффициент рентабельности оттока денежных средств

    с. 9 / с. 3

    0,058

    0,025

    +0,033

    14

    Коэффициент рентабельности остатка денежных средств

    с. 9 / с. 7

    42,62

    6,57

    +36,05

    15

    Коэффициент рентабельности денежных расходов по операционной (текущей) деятельности

    с. 12 / с. 4

    0,036

    0,008

    +0,028

    16

    Финансовый цикл, в днях

    Период оборота (запасов + ДЗ – КЗ)

    52

    18

    +34

    17

    Коэффициент инвестиционного притока

    с. 17 / (с. 17 + с. 18)

    18

    Коэффициент финансового притока

    с. 18 / (с. 17 + с. 18)

    1

    1

    19

    Коэффициент денежного покрытия дивидендных выплат

    с. 12 / с. 14

    15,47

    -4,47

    +19,94

    20

    Денежная рентабельность продажи

    с. 12 / с. 16

    0,041 (или 4,1 %)

    -0,009 (-0,9 %)

    +0,05

    Простое руководство по оценке денежных потоков

    Многие малые предприятия полагаются на свой CPA, чтобы отслеживать финансовое состояние своей компании. Но, как владелец бизнеса, вы должны понимать оценки денежных потоков.

    Знание того, как оценить объем денежного потока, который будет иметь ваш бизнес в любой момент времени, поможет вам принимать более разумные решения по бюджету капиталовложений.

    В этой статье будут рассмотрены некоторые из различных типов денежных потоков, которые вы должны понимать.

    Мы также поделимся несколькими полезными формулами и шаблонами для оценки денежного потока, а также некоторыми бизнес-стратегиями, которые можно использовать в зависимости от того, как выглядит ваш денежный поток.

    Давайте разберемся:


    Что вообще означает «оценка денежных потоков»?

    Проще говоря, оценка денежных потоков (или прогнозирование денежных потоков) — это прогноз того, сколько притока и оттока денежных средств будет иметь бизнес в любой момент времени.

    Конечно, все немного сложнее, особенно когда в игру вступают неденежные факторы, такие как амортизация и сложные проценты.

    В любом случае выполнение этих прогнозов поможет вам решить, когда инвестировать в собственный бизнес, а когда искать дополнительное финансирование.

    Если вы сможете построить точную и обоснованную оценку денежных потоков, вы сможете принимать гораздо более разумные инвестиционные решения для своего бизнеса.


    Как оценить денежный поток

    Самый простой способ сделать прогноз денежных потоков — использовать это уравнение:

    Начальные денежные средства + прогнозируемый доход к определенной дате – прогнозируемые расходы к той же дате

    Эта формула поможет вам приблизительно оценить, какой денежный поток вы будете иметь в выбранный вами момент времени.

    Если вам нужен более точный проект, вам придется учитывать такие факторы, как налоги, амортизация активов и дефляция, о которых мы поговорим в следующих разделах.


    Типы денежных потоков

    Существует несколько различных типов денежных потоков.

    1. Чистый денежный поток
    2. Свободный денежный поток
    3. Операционный денежный поток
    4. Дополнительный денежный поток

    Каждый тип учитывает разные финансовые факторы, и все они полезны по разным причинам.

    Мы определим каждый из них ниже.

    1. Чистый денежный поток

    Чистый денежный поток — это общий приток и отток денежных средств предприятия. Это число включает в себя приток и отток эквивалентов денежных средств, таких как инвестиции.

    Чтобы рассчитать чистый денежный поток, вам нужно знать общую сумму ваших:

    • Операционная деятельность
    • Инвестиционная деятельность
    • Финансовая деятельность
    Что такое операционная деятельность?

    По сути, любые расходы, необходимые для поддержания деятельности компании, считаются операционной деятельностью.В эту категорию попадают товары, услуги, затраты на маркетинг, производственные затраты и заработная плата сотрудников.

    Операционная деятельность составляет основную часть расходов компании.

    Что такое инвестиционная деятельность?

    Инвестиционная деятельность включает покупку или продажу основных средств, таких как имущество, машины и транспортные средства.

    Соответствующие потоки денежных средств будут относиться к продаже любых оборотных активов или стоимости любых инвестиций.

    Что такое финансовая деятельность?

    Финансовая деятельность включает стоимость или прибыль любого долга, собственного капитала или дивидендов, которыми владеет компания.

    Например, компания может выплачивать проценты по долгу и взимать проценты с причитающегося ей долга. И то, и другое считается финансовой деятельностью.

    Как рассчитать чистый денежный поток

    Чтобы определить чистый денежный поток, просуммируйте сумму (как доходов, так и расходов) вашей операционной деятельности, инвестиционной деятельности и финансовой деятельности.

    Другими словами:

    Чистый денежный поток = операционная деятельность + инвестиционная деятельность + денежный поток от финансовой деятельности

    2.Свободный денежный поток

    Свободный денежный поток отличается от чистого денежного потока тем, что он учитывает только операционные расходы и капитальные затраты.

    Капитальные затраты включают приобретение и техническое обслуживание оборудования и имущества — любых физических активов, не связанных с человеческим фактором, которые помогают вам производить товары или услуги. Как мы уже говорили выше, операционные расходы включают такие вещи, как арендная плата, заработная плата, страхование, инвентарь и платежи поставщикам.

    Свободный денежный поток показывает больше, чем просто приток и отток денег — он показывает, насколько хорошо компания балансирует свой чистый оборотный капитал.

    Оценка свободного денежного потока показывает, насколько прибыльной, по вашему мнению, будет ваша компания, без учета неденежных факторов. Он иллюстрирует, сколько денег у вас будет после того, как вы, так сказать, «заплатите по счетам».

    Чем больше свободного денежного потока у действующего бизнеса в конце месяца, тем больше у компании возможностей для роста и погашения долгов.

    Как рассчитать свободный денежный поток

    Чтобы оценить свободный денежный поток, используйте это уравнение:

    Операционные расходы – капитальные затраты

    3.Операционный денежный поток

    Операционный денежный поток описывает разницу между вашим EBIT (прибыль до вычета процентов и налогов) и вашими операционными расходами.

    Это денежный поток, который не учитывает какие-либо инвестиции или финансовую деятельность.

    Однако операционный денежный поток учитывает амортизацию основных средств. Амортизация — это налоговый вычет, который компания может получить за счет стоимости крупных инвестиций с течением времени.

    Налоговые обязательства компании могут быть снижены за счет учета амортизации ваших активов в качестве расходов.Это уменьшит сумму денег, которую вы платите в виде налогов.

    Амортизационные отчисления добавляются к чистой прибыли до вычитания операционных расходов и налогов из баланса.

    Как рассчитать операционный денежный поток

    Вот простая формула, которая поможет вам:

    Операционный денежный поток = операционный доход + амортизация – налоги + изменение оборотного капитала

    Операционный денежный поток и свободный денежный поток

    Эти два типа денежных потоков кажутся похожими, но на самом деле они совершенно разные.

    В то время как операционный денежный поток показывает, может ли компания продолжать работать на свои текущие доходы, свободный денежный поток показывает, может ли компания продолжать выплачивать долги и дивиденды или даже делать инвестиции для роста.

    Это важная информация для внешних инвесторов, так как они явно хотят роста.

    4. Дополнительный денежный поток

    Многие владельцы бизнеса используют оценки дополнительных денежных потоков, чтобы определить, оправдывают ли потенциальные инвестиции ожидаемую прибыль.

    Инвестиции могут быть чем-то вроде покупки нового оборудования или модернизации их технологии для разработки нового продукта.

    Как рассчитать дополнительный денежный поток

    Оценить дополнительный денежный поток очень просто. Вы берете доход от проекта и вычитаете первоначальные инвестиции и расходы проекта.

    В виде формулы это выглядит так:

    Дополнительный денежный поток = прогнозируемый доход – минус расходы

    Если эта формула имеет положительное решение, проект является удачным деловым ходом.

    Вы можете получить более точный прогноз жизнеспособности инвестиции, оценив ее дисконтированный денежный поток (используйте этот калькулятор, чтобы помочь).

    DCF аналогичен приростному денежному потоку, но учитывает инфляцию, процентные ставки, изменения налоговых ставок и другие факторы, которые меняются в течение срока действия инвестиций.


    Как использовать оценки денежных потоков

    Как только у вас появятся цифры, вы сможете использовать эту информацию для принятия бизнес-решений.

    Что делать, если свободный денежный поток высок

    Если ваши оценки прогнозируют высокий денежный поток, это означает, что ваш бизнес движется в правильном направлении.

    Сейчас самое время сделать некоторые капитальные вложения. Вы можете вложить немного денег в улучшение своего бизнеса, купив новое оборудование, наняв больше сотрудников или увеличив свой маркетинговый бюджет.

    Это когда ваша балансовая стоимость будет высокой, и вы станете хорошим кандидатом для инвесторов. Вы можете воспользоваться этим и начать новый проект.

    Однако, прежде чем сделать этот шаг, вы должны определить, стоит ли потенциальная стоимость инвестиционного проекта.Мы обсудим это более подробно позже.

    Что делать, если свободный денежный поток низкий

    К сожалению, может быть время, когда ваши финансовые отчеты предсказывают низкий денежный поток. Это нормально для любого растущего бизнеса.

    Чтобы продолжать вести свой бизнес и покрывать свои текущие обязательства, вам может потребоваться найти внешнее финансирование или получить кредит.

    Конечно, вы не хотите перенапрягаться. Обязательно учитывайте процентные расходы.

    Здесь становится очень очевидной важность прогнозирования денежных потоков.Хорошо распознавать тенденции к снижению до того, как у вас появится отрицательный денежный поток, который может привести к краху вашего бизнеса.

    Но теперь у вас есть время решить любые проблемы, которые могут привести к крупным финансовым трагедиям.

    Помимо суммы свободного денежного потока, существует несколько других факторов, которые компании могут учитывать при принятии инвестиционных решений.

    См. также: Планирование денежных потоков (руководство для начинающих)


    Дополнительные советы по оценке денежных потоков

    Вот еще несколько полезных советов, которые следует учитывать при прогнозировании денежного потока:

    Понимание внутренней нормы прибыли

    Еще один термин, который вы часто будете слышать при обсуждении оценок денежных потоков, — это внутренняя норма прибыли или IRR.

    Во многих случаях IRR используется для определения того, следует ли инвестировать больше в существующий проект или начать новый. Вы можете использовать IRR, чтобы определить, что будет более прибыльным.

    Внутренняя норма доходности – это годовой доход, ожидаемый от инвестиции, чистая текущая стоимость которой равна нулю.

    Термин «чистая приведенная стоимость» или NPV также используется для определения рентабельности инвестиций.

    Он использует временную стоимость денег для определения стоимости инвестиций, сделанных сейчас, с использованием ставки дисконтирования результирующего денежного потока в будущем.

    Для расчета нормы прибыли используйте следующую формулу:

    Возврат = (Стоимость с процентами и дивидендами минус начальная стоимость) ÷ начальная стоимость

    Обязательно учитывайте сезонный денежный поток

    У большинства предприятий ежегодно повторяются периоды увеличения или уменьшения денежного потока. Это может быть связано с притоком расходов в течение определенного сезона или из-за характера вашего бизнеса.

    Например, малые предприятия, предоставляющие услуги или товары для бассейнов, будут иметь меньший денежный поток в зимние месяцы, но он увеличивается по мере повышения температуры и увеличения количества людей, проводящих время в бассейнах.

    Отслеживание вашего денежного потока из года в год поможет вам скорректировать расходы в соответствии с каждым сезоном.

    Не упускайте возможность инвестировать в свой бизнес в периоды высокого денежного потока.

    Новые предприятия непредсказуемы

    Многие малые предприятия сталкиваются с непредсказуемостью новых предприятий, особенно когда они только начинают свою деятельность.

    Всякий раз, когда вы пытаетесь рассчитать денежные потоки для этих капиталовложений, будьте максимально осторожны.

    С новыми предприятиями у вас нет истории, на которой можно основывать свои расчеты. Вы должны знать о невозвратных затратах по сравнению с возможной отдачей от ваших инвестиций.

    Ликвидационная стоимость намного меньше рыночной стоимости, и если ваш проект потерпит неудачу, вам, возможно, придется полагаться на ликвидационную стоимость ваших инвестиций.

    Не использовать дебиторскую задолженность в расчетах

    Многие предприятия допускают ошибку при расчете дебиторской и кредиторской задолженности при оценке денежных потоков.

    Хотя у вас есть контроль над тем, когда вы платите своим поставщикам, вы не знаете, когда и будут ли вы получать платежи по вашим счетам.

    Если вы хотите иметь более надежный денежный поток, вы всегда можете ускорить оплату счетов с помощью службы ускоренной оплаты счетов.

    Now оплатит вам неоплаченные счета сегодня, чтобы помочь вам увеличить денежный поток. Не нужно ждать месяцами или брать кредиты под высокие проценты!

    Крупные компании используют оценки будущих денежных потоков, чтобы успокоить акционеров, обосновать оценки и доказать, что они прогнозируют увеличение прибыли по сравнению с прошлым годом.

    Однако для малого бизнеса эти формулы используются для принятия мудрых инвестиционных решений. Это позволяет им лучше понимать, как и где необходимо скорректировать их финансовые действия.

    Если вы чувствуете давление из-за низкого денежного потока, вы можете увеличить его, собирая неоплаченные счета.

    Лучший способ сделать это, поскольку многие из ваших крупных клиентов следуют собственному графику оплаты счетов, — открыть учетную запись для ускоренного выставления счетов.

    Now позволяет вам развивать свой бизнес, не опасаясь исчерпания денежных средств!

    Узнайте, имеете ли вы право на получение оплаты прямо сейчас!

    Денежный поток — обзор

    6.3.1 FCFE

    FCFE – остаточный денежный поток, доступный акционерам. Это мера потенциальных дивидендов, которые фирма может выплатить своим акционерам. Это остаточный денежный поток после уплаты налогов, процентных расходов и потребностей в реинвестировании. Потребности фирмы в реинвестировании состоят из капитальных затрат и оборотного капитала.

    FCFE=чистый доход-капитальные затраты+амортизация и амортизация-изменение неденежного оборотного капитала+новый выпущенный долг-погашение долга.

    Таким образом, основная формула для расчета FCF к собственному капиталу представляет собой чистый доход минус чистые капитальные затраты (капитальные затраты – износ и амортизация) минус изменение неденежного оборотного капитала плюс чистые займы.

    Денежный поток от операций, указанный в финансовой отчетности фирмы, не совпадает с FCF. Нескорректированный показатель финансовой прибыли, такой как EBITDA, не дает точного описания свободного денежного потока, доступного поставщикам капитала фирмы.

    Чистая прибыль, часто называемая чистой прибылью, представляет собой прибыль фирмы после расходов, которые включают процентные расходы и налоги. Капитальные затраты, которые представляют собой капитал, используемый для долгосрочных или основных средств, можно найти в отчете о движении денежных средств фирмы.Амортизация обычно является крупнейшей неденежной корректировкой и добавляется к чистой прибыли для получения FCFE.

    Разница между капитальными затратами и амортизацией известна как чистые капитальные затраты. Быстрорастущие фирмы, как правило, имеют высокие чистые капитальные затраты по отношению к доходу, в то время как фирмы с низким ростом имеют меньшие чистые капитальные затраты или даже отрицательные чистые капитальные затраты. Увеличение оборотного капитала является оттоком денежных средств, а уменьшение оттока денежных средств — притоком денежных средств. Быстрорастущие фирмы требуют высоких требований к оборотному капиталу.В оценке FCFE только изменения в неденежном оборотном капитале рассматриваются для измерения эффектов движения денежных средств. Безналичный оборотный капитал получается как разница между неденежными оборотными активами и текущими обязательствами (за исключением краткосрочной задолженности). Другими словами, для оценки оборотного капитала нам необходимо вычесть денежные средства и их эквиваленты из оборотных активов, а процентные краткосрочные долги — из текущих обязательств. При оценке FCFE также учитывается влияние изменений уровня долга на денежные потоки.Погашение долга, представляющего собой отток денежных средств, может частично или полностью финансироваться за счет выпуска нового долга, являющегося притоком денежных средств. Следовательно, при оценке FCFE необходимо оценить чистое влияние денежных потоков. Чистый заем – это разница между суммой, которую компания занимает, и суммой, которую она возвращает. Проценты не включаются в чистые займы, поскольку они учитываются при расчете чистой прибыли. Чистое заимствование получается путем сравнения изменений долгосрочной задолженности на балансе компании.

    Коэффициент реинвестирования капитала в фирму может быть получен как отношение реинвестирования капитала к чистой прибыли.Реинвестирование собственного капитала получается как капитальные затраты минус амортизация плюс изменения неденежного оборотного капитала плюс чистый заем.

    FCFF считается более предпочтительным методом оценки капитала, когда FCFE имеет отрицательное значение или когда структура капитала нестабильна.

    Как упоминалось ранее, свободный денежный поток к собственному капиталу представляет собой сумму, доступную акционерам, но не сумму, выплачиваемую акционерам. В идеале, если у компании недостаточно инвестиционных возможностей, она должна выплачивать FCFE в качестве дивидендов акционерам.Положительный FCFE сигнализирует о способности фирмы выплачивать дивиденды или выкупать акции, не затрагивая операции фирмы или возможности роста. Отрицательный FCFE часто подразумевает, что фирма должна выпустить новые акции для привлечения средств. Метод оценки FCFE более популярен среди аналитиков, чем DDM. Отношение денежного потока, возвращенного акционерам (дивиденды плюс выкуп акций), к FCFE измеряет, какая часть имеющихся денежных средств была фактически выплачена акционерам через схемы дивидендов и выкупа акций.Если отношение меньше 1, то фирма выплачивает наличными меньше, чем может себе позволить. В этом случае фирма использует избыточные денежные средства для увеличения кассового баланса или для инвестиций в рыночные ценные бумаги. Коэффициент больше 1 указывает на то, что фирма платит сверх своих возможностей и использует резервы наличности или выпуск новых ценных бумаг для финансирования схем выплат.

    Фирмы могут платить наличными меньше, чем их FCFE, чтобы создать резервы наличности для будущих планов неожиданного расширения капитала. Волатильность доходов может также заставить фирмы принять консервативный подход в отношении политики выплаты дивидендов.Ограничения держателей облигаций также могут стать сдерживающим фактором для выплаты дивидендов. Фирма также может выплачивать намного меньше дивидендов, если дивиденды облагаются налогом по более высокой ставке, чем прирост капитала. Дивидендная политика часто бывает жесткой, и менеджеры неохотно меняют размер дивидендов.

    6.3.1.1 Модели оценки FCFE

    По сути, существует два способа оценки стоимости капитала с помощью FCF. В первом методе оценка FCFF дисконтируется WACC для получения стоимости фирмы.Затем стоимость долга фирмы вычитается для расчета стоимости собственного капитала. Во втором методе стоимость собственного капитала получается путем дисконтирования денежных потоков FCFE на требуемую рентабельность собственного капитала (стоимость собственного капитала).

    6.3.1.2 Модель постоянного роста или одноэтапная модель FCFE

    Модель постоянного роста FCFE оценивает организации, находящиеся в устойчивом состоянии. Стоимость акционерного капитала определяется по формуле:

    Firmvalue=FCFF1WACC-g

    , g — темп роста FCFF/FCFE в стабильный период навсегда, FCFE 1 — ожидаемый FCFE в следующем году, r — стоимость акционерного капитала фирмы.

    Ожидаемый темп роста в FCFE=Ставка реинвестирования капитала*безналичная ROE

    Коэффициент реинвестирования капитала=Капитальные затраты-амортизация+изменения в неденежном оборотном капитале-чистые долговые обязательства/чистая прибыль.

    Безналичный ROE = Чистая прибыль после налогообложения доходов от денежных средств и рыночных ценных бумаг / балансовая стоимость капитала — денежные средства и рыночные ценные бумаги.

    Модель постоянного роста может использоваться для оценки фирм, которые растут со скоростью, сравнимой с темпами роста экономики.

    6.3.1.3 Двухэтапная модель FCFE

    В этой модели предполагается, что FCFE будет иметь начальную фазу быстрого роста, за которой следует фаза стабильного роста. В модели делается предположение, что изначально будут высокие темпы роста доходов и большие капитальные затраты. FCFE может быть низким или отрицательным на начальном этапе. В стабильной фазе за счет усиления конкуренции рост доходов замедляется и стабилизируется. В течение этого периода капитальные затраты снижаются, и может наблюдаться увеличение FCFE.Темпы роста определяются с использованием темпов роста продаж или чистой прибыли или свободного денежного потока. Ожидаемый темп роста FCFE в период быстрого роста также может быть определен исходя из фундаментальных показателей.

    Темп роста FCFE в стабильный период можно принять равным темпу экономического роста. Норма реинвестирования получается следующим образом:

    Норма реинвестирования = Темп роста экономики/средний ROE отраслевого сектора фирмы.

    Equityvalue=∑t=1nFCFEt(1+r)t+FCFEn+1(r−g)+1(1+r)n

    FCFE t — FCF к собственному капиталу в начальный период быстрого роста; FCFE n+1 – FCFE в начале периода стабильного роста; r — стоимость собственного капитала, g — стабильный темп роста.

    Модели FCFE могут применяться к компаниям, которые не выплачивают дивиденды или выплачивают неустойчивые дивиденды. Модель FCFE может быть более полезной при оценке компании на основе перспективы контроля для мажоритарного акционера в отношении того, как использовать денежные потоки собственного капитала. Модели DDM отражают точку зрения мелких акционеров, не имеющих реального контроля над фирмой.

    6.3.1.4 Трехэтапная модель FCFE

    Эта модель может применяться для охвата трех этапов жизненного цикла роста компании — начальной фазы высоких темпов роста, за которой следует период более медленного роста и, наконец, период зрелости.Модель оценивает текущую стоимость ожидаемого свободного денежного потока по отношению к собственному капиталу на всех трех этапах роста.

    Оценка FCFE от денежных потоков от операций (CFO)

    FCFE = CFO-фиксированный капитальный капитал инвестиции + чистый заимствование

    Оценка FCFE от FCFF

    FCFE = FCFF- (интерес расходы*(1-налоговая ставка)+чистые займы

    Оценка FCFE на основе FCF

    FCFE=Изменение остатка денежных средств+чистые платежи акционерам.

    Где чистые выплаты акционерам=денежные дивиденды+выкуп акций-выпуск акций

    Формула и расчет свободного денежного потока (FCF)

    Что такое свободный денежный поток (FCF)?

    Свободный денежный поток (FCF) — это денежные средства, которые компания генерирует с учетом оттока денежных средств, которые поддерживают ее деятельность и поддерживают ее основные средства. Другими словами, свободный денежный поток — это денежные средства, оставшиеся после того, как компания оплатила свои операционные расходы и капитальные затраты (CapEx).

    FCF — это деньги, которые остаются после оплаты таких статей, как заработная плата, аренда и налоги, и компания может использовать их по своему усмотрению. Знание того, как рассчитать свободный денежный поток и проанализировать его, поможет компании в управлении денежными средствами. Расчет FCF также предоставит инвесторам представление о финансовых показателях компании, помогая им принимать более обоснованные инвестиционные решения.

    Свободный денежный поток — важный показатель, поскольку он показывает, насколько эффективно компания генерирует денежные средства. Инвесторы используют свободный денежный поток, чтобы оценить, достаточно ли у компании денежных средств для выплаты дивидендов или выкупа акций.Кроме того, чем больше у компании свободного денежного потока, тем больше у нее возможностей для погашения долга и использования возможностей, которые могут улучшить ее бизнес, что делает ее привлекательным выбором для инвесторов.

    В этой статье будет рассказано о том, как компания рассчитывает свободный денежный поток и как интерпретировать этот показатель свободного денежного потока, чтобы выбрать хорошие инвестиции, которые обеспечат прибыль на ваш капитал.

    Ключевые выводы

    • Свободный денежный поток (FCF) — это деньги, оставшиеся у компании после оплаты операционных и капитальных затрат.
    • Чем больше свободного денежного потока у компании, тем больше она может выделить на дивиденды, погашение долга и возможности роста.
    • Существует три способа расчета свободного денежного потока: с использованием операционного денежного потока, с использованием выручки от продаж и с использованием чистой операционной прибыли.
    • Если у компании уменьшается свободный денежный поток, это не обязательно плохо, если компания инвестирует в свой рост.
    • Свободный денежный поток — это всего лишь один показатель, используемый для оценки финансового состояния компании; другие включают рентабельность инвестиций (ROI), отношение долга к собственному капиталу и прибыль на акцию (EPS).

    Как рассчитать свободный денежный поток (FCF)

    Существует три разных метода расчета свободного денежного потока, потому что у всех компаний разные финансовые отчеты. Независимо от используемого метода окончательное число должно быть одинаковым с учетом информации, которую предоставляет компания. Свободный денежный поток можно рассчитать тремя способами: использовать операционный денежный поток, использовать выручку от продаж и использовать чистую операционную прибыль.

    Использование операционного денежного потока

    Использование операционного денежного потока для расчета свободного денежного потока является наиболее распространенным методом, поскольку он является самым простым и использует два числа, которые легко найти в финансовой отчетности: операционный денежный поток и капитальные затраты.Чтобы рассчитать свободный денежный поток, найдите элемент денежный поток от операций (также называемый «операционными денежными средствами» или «чистыми денежными средствами от операционной деятельности») в отчете о движении денежных средств и вычтите капитальные затраты, указанные в балансе.

    Формула:

    В Свободный денежный поток знак равно Операционный денежный поток − Капитальные затраты \begin{aligned} \text{Свободный денежный поток} =\ &\text{Операционный денежный поток} \ — \\ &\text{Капитальные затраты} \\ \end{aligned} Свободный денежный поток = операционный денежный поток – капитальные затраты​

    Использование доходов от продаж

    Использование дохода от продаж фокусируется на доходе, который компания получает от своего бизнеса, а затем вычитает затраты, связанные с получением этого дохода.Этот метод использует отчет о прибылях и убытках и балансовый отчет в качестве источника информации. Чтобы рассчитать свободный денежный поток, найдите продажи или выручку в отчете о прибылях и убытках, вычтите сумму налогов и всех операционных расходов (или перечисленных как «операционные расходы»), которые включают такие статьи, как себестоимость проданных товаров (COGS) и продажи, общие и административные расходы (SG&A).

    Наконец, вычтите требуемые инвестиции в операционный капитал, также известные как чистые инвестиции в операционный капитал, которые выводятся из баланса.

    Формула:

    В Свободный денежный поток знак равно Доход от продаж − (Эксплуатационные расходы + Налоги) − Требуемые инвестиции в операционный капитал куда: Требуемые инвестиции в операционный капитал знак равно Общий чистый операционный капитал за первый год − Общий чистый операционный капитал за второй год а также куда: Общий чистый операционный капитал знак равно Чистый операционный оборотный капитал + Чистые заводы, недвижимость и оборудование (Операционные долгосрочные активы) а также куда: Чистый операционный оборотный капитал знак равно Оборотные активы − Операционные текущие обязательства а также куда: Оборотные активы знак равно Денежные средства + Дебиторская задолженность + Инвентарь Операционные текущие обязательства знак равно Кредиторская задолженность + Начисления \begin{align} &\text{Свободный денежный поток} = \text{Доход от продаж} \ — \\ &\text{(Операционные расходы + налоги)} \ — \\ &\text{Необходимые инвестиции в операционный капитал} \ \ &\textbf{где:} \\ &\text{Необходимые инвестиции в операционный капитал} = \\ &\text{Общий чистый операционный капитал за первый год} \ — \\ &\text{Общий чистый операционный капитал за второй год} \ \ &\textbf{и где:} \\ &\text{Общий чистый операционный капитал} = \\ &\text{Чистый операционный оборотный капитал} \ + \\ &\text{Чистые заводы, основные средства} \\ &\text{(Оборотные долгосрочные активы)} \\ &\textbf{и где:} \\ &\text{Чистый операционный оборотный капитал} = \\ &\text{Оборотные активы} \ — \\ &\ text{Операционные текущие обязательства} \\ &\textbf{и где:} \\ &\text{Операционные текущие активы} = \text{Денежные средства} \ + \\ &\text{Дебиторская задолженность} + \text{Запасы} \ \ &\text{Операционные текущие обязательства} = \text{Кредиторская задолженность} \ + \\ &\text{Начисления} \\ \end{aligned} Свободный денежный поток = Доход от продаж – (Операционные расходы + Налоги) – Требуемые инвестиции в операционный капитал, где: Требуемые инвестиции в операционный капитал = Год 1 Общий чистый операционный капитал – Год 2 Общий чистый операционный капитал – где: Общий чистый операционный капитал = Чистый операционный капитал Капитал + Чистый завод, имущество и оборудование (Операционные долгосрочные активы) и где: Чистый операционный оборотный капитал = Оборотные оборотные активы — Операционные текущие обязательства и где: Операционные оборотные активы = Денежные средства + Дебиторская задолженность + Запасы Операционные текущие обязательства + Аккаунты = Кредитный счет​

    Использование чистой операционной прибыли

    Расчет свободного денежного потока с использованием чистой операционной прибыли после уплаты налогов (NOPAT) аналогичен расчету с использованием выручки от продаж, но с использованием операционной прибыли.

    Формула:

    В Свободный денежный поток знак равно Чистая операционная прибыль после уплаты налогов − Чистые инвестиции в операционный капитал куда: Чистая операционная прибыль после уплаты налогов знак равно Операционный доход × (1 – налоговая ставка) и где: Операционный доход знак равно Валовая прибыль − Операционные расходы \begin{align} &\text{Свободный денежный поток} = \text{Чистая операционная прибыль после уплаты налогов} \ — \\ &\text{Чистые инвестиции в операционный капитал} \\ &\textbf{где:} \\ &\ text{Чистая операционная прибыль после уплаты налогов} = \text{Операционный доход} \ \times \\ &\text{(1 — \text{Ставка налога})} \\ &\textbf{и где:} \\ &\text {Операционный доход} = \text{Валовая прибыль} — \text{Операционные расходы} \\ \end{aligned} Свободный денежный поток = чистая операционная прибыль после уплаты налогов — чистые инвестиции в операционный капитал, где: чистая операционная прибыль после уплаты налогов = операционный доход × (1 — налоговая ставка) и где: операционный доход = валовая прибыль — операционные расходы

    Расчет чистых инвестиций в операционный капитал такой же, как описано выше.

    Пример расчета свободного денежного потока

    Мэйси Инк. (М)

    Отчет о движении денежных средств Macy’s за финансовый год, заканчивающийся 2019 годом, согласно отчету компании 10K, показывает:

    Денежный поток от операционной деятельности = 1,608 миллиарда долларов.

    Капитальные затраты = 1,157 миллиарда долларов.

    В Свободный денежный поток знак равно $ 1 . 6 0 8 миллиард − $ 1 . 1 5 7 миллиард знак равно $ 4 5 0 миллион \begin{aligned} \text{Свободный денежный поток} &= \$1.608 \ \text{миллиард} — \$1,157 \\text{миллиард} \\ &= \$450 \ \text{миллион} \\ \end{выровнено} Свободный денежный поток = 1,608 млрд долларов – 1,157 млрд долларов = 450 млн долларов

    Интерпретация свободного денежного потока

    Мы видим, что Macy’s имеет большой свободный денежный поток, который можно использовать для выплаты дивидендов, расширения операций и сокращения доли заемных средств в балансе (т. е. сокращения долга).

    С 2017 года по настоящее время капитальные затраты Macy’s увеличивались из-за роста количества магазинов, в то время как операционный денежный поток уменьшался, что приводило к уменьшению свободных денежных потоков.

    Растущие свободные денежные потоки часто являются прелюдией к увеличению прибыли. Компании, которые сталкиваются с резким ростом свободного денежного потока — из-за роста доходов, повышения эффективности, сокращения затрат, выкупа акций, распределения дивидендов или ликвидации долга — могут вознаградить инвесторов завтра. Вот почему многие в инвестиционном сообществе ценят свободный денежный поток как меру стоимости. Когда цена акций фирмы низка, а свободный денежный поток растет, высока вероятность того, что прибыль и стоимость акций вскоре пойдут вверх.

    Напротив, сокращение свободного денежного потока может сигнализировать о том, что компании не могут поддерживать рост прибыли. Недостаточный свободный денежный поток для роста прибыли может вынудить компании увеличить уровень долга или не иметь ликвидности, чтобы оставаться в бизнесе. При этом сокращение свободного денежного потока не обязательно является чем-то плохим, особенно если растущие капитальные затраты используются для инвестиций в рост компании, что может увеличить выручку и прибыль в будущем.

    Амортизация и амортизация

    Чтобы рассчитать свободный денежный поток другим способом, найдите отчет о прибылях и убытках, баланс и отчет о движении денежных средств.Начните с чистой прибыли и добавьте расходы на износ и амортизацию. Внесите дополнительную поправку на изменения в оборотном капитале, вычитая текущие обязательства из оборотных активов. Затем вычтите капитальные затраты (или расходы на заводы и оборудование):

    Чистая прибыль
    + Износ/амортизация
    — Изменение оборотного капитала
    — Капитальные затраты
    = свободный денежный поток

    Может показаться странным добавлять обратно амортизацию/амортизацию, поскольку она учитывает капитальные затраты.Причина корректировки заключается в том, что свободный денежный поток предназначен для измерения денег, потраченных прямо сейчас, а не транзакций, которые произошли в прошлом. Это делает FCF полезным инструментом для выявления растущих компаний с высокими первоначальными затратами, которые могут поглощать прибыль сейчас, но могут окупиться позже.

    Преимущества бесплатного денежного потока

    Свободный денежный поток может дать значительную информацию о финансовом состоянии компании. Поскольку свободный денежный поток состоит из множества компонентов в финансовой отчетности, понимание его состава может предоставить инвесторам много полезной информации.

    Конечно, чем выше свободный денежный поток, тем лучше. Но мы уже видели на примере нашего Macy’s, что снижение свободного денежного потока не всегда плохо, если причина в дальнейших инвестициях в компанию, которые готовят ее к получению большей прибыли в будущем.

    Кроме того, денежный поток от операционной деятельности учитывает увеличение и уменьшение активов и обязательств, что позволяет глубже понять свободный денежный поток. Так, например, если кредиторская задолженность продолжает уменьшаться, это будет означать, что компания платит своим поставщикам быстрее.Если бы дебиторская задолженность уменьшалась, это означало бы, что компания быстрее получает платежи от своих клиентов.

    Теперь, если кредиторская задолженность уменьшалась, потому что поставщики хотели получить оплату быстрее, а дебиторская задолженность росла, потому что клиенты платили недостаточно быстро, это могло привести к уменьшению свободного денежного потока, поскольку деньги не поступают достаточно быстро, чтобы покрыть расходы. вне, что может привести к проблемам для компании в будущем.

    Однако общие преимущества высокого свободного денежного потока означают, что компания может выплачивать свои долги, способствовать росту, делиться своим успехом со своими акционерами посредством дивидендов и иметь перспективы на успешное будущее.

    Ограничения свободного денежного потока

    Одним из недостатков использования метода свободного денежного потока является то, что капитальные затраты могут сильно различаться из года в год и между различными отраслями. Вот почему так важно измерять свободный денежный поток за несколько периодов и на фоне отрасли компании.

    Важно отметить, что чрезвычайно высокий свободный денежный поток может указывать на то, что компания не инвестирует в свой бизнес должным образом, например, в обновление своих заводов и оборудования.И наоборот, отрицательный свободный денежный поток может не обязательно означать, что у компании финансовые проблемы, а скорее означает, что она вкладывает значительные средства в расширение своей доли рынка, что, вероятно, приведет к будущему росту.

    Стоимостные инвесторы часто ищут компании с высокими или улучшающимися денежными потоками, но с недооцененными ценами на акции. Рост денежного потока часто рассматривается как показатель вероятности роста в будущем.

    Как рассчитать свободный денежный поток Часто задаваемые вопросы

    Как рассчитать свободный денежный поток?

    Существует три способа расчета свободного денежного потока: с использованием операционного денежного потока, с использованием выручки от продаж и с использованием чистой операционной прибыли.Использование операционного денежного потока является наиболее распространенным и наиболее простым. Он рассчитывается путем вычитания капитальных затрат из операционного денежного потока.

    О чем вам говорит свободный денежный поток?

    Свободный денежный поток показывает, сколько денежных средств осталось у компании после оплаты операционных расходов и поддержания капитальных затрат; короче говоря, сколько денег у него осталось после оплаты расходов на ведение своего бизнеса.

    Свободный денежный поток может быть потрачен компанией по своему усмотрению, например, на выплату дивидендов своим акционерам или инвестирование в рост компании, например, посредством приобретений.

    Где свободный денежный поток в финансовой отчетности?

    Свободный денежный поток не является строкой, указанной в финансовой отчетности, а вместо этого должен рассчитываться с использованием строк, содержащихся в финансовой отчетности. Самый простой способ рассчитать свободный денежный поток — найти капитальные затраты в отчете о движении денежных средств и вычесть их из операционного денежного потока, указанного в отчете о движении денежных средств.

    В чем разница между свободным денежным потоком и чистым денежным потоком?

    Чистый денежный поток показывает, сколько денежных средств генерирует компания, включая денежные средства от операционной деятельности, инвестиционной деятельности и финансовой деятельности.В зависимости от того, имеет ли компания больше притока денежных средств по сравнению с оттоком денежных средств, чистый денежный поток может быть положительным или отрицательным. Свободный денежный поток является более конкретным и показывает, сколько денежных средств компания генерирует в результате своей операционной деятельности после учета операционных расходов и капитальных затрат.

    Итог

    Свободный денежный поток — это показатель, который инвесторы используют для анализа финансового состояния компании. Он показывает, сколько денежных средств осталось после учета операционных расходов и капитальных затрат.В целом, чем выше свободный денежный поток, тем здоровее компания и у нее больше возможностей выплачивать дивиденды, погашать долги и способствовать росту.

    Свободный денежный поток — один из многих финансовых показателей, которые инвесторы используют для анализа состояния компании. Другие показатели, которые могут использовать инвесторы, включают рентабельность инвестиций (ROI), коэффициент быстрой ликвидности, соотношение долга к собственному капиталу и прибыль на акцию (EPS).

    Страница не найдена

    • Образование
      • Общий

        • Словарь
        • экономика
        • Корпоративные финансы
        • Рот ИРА
        • Акции
        • Паевые инвестиционные фонды
        • ETF
        • 401 (к)
      • Инвестирование/Трейдинг

        • Основы инвестирования
        • Фундаментальный анализ
        • Управление портфелем
        • Основы трейдинга
        • Технический анализ
        • Управление рисками
    • Рынки
      • Новости

        • Новости компании
        • Новости рынков
        • Торговые новости
        • Политические новости
        • Тенденции
      • Популярные акции

        • Яблоко (AAPL)
        • Тесла (ТСЛА)
        • Амазонка (АМЗН)
        • АМД (АМД)
        • Фейсбук (ФБ)
        • Нетфликс (NFLX)
    • Симулятор
    • Твои деньги
      • Личные финансы

        • Управление капиталом
        • Бюджетирование/экономия
        • Банковское дело
        • Кредитные карты
        • Домовладение
        • Пенсионное планирование
        • Налоги
        • Страхование
      • Обзоры и рейтинги

        • Лучшие онлайн-брокеры
        • Лучшие сберегательные счета
        • Лучшие гарантии на дом
        • Лучшие кредитные карты
        • Лучшие личные кредиты
        • Лучшие студенческие кредиты
        • Лучшее страхование жизни
        • Лучшее автострахование
    • Советники
      • Ваша практика

        • Практика управления
        • Непрерывное образование
        • Карьера финансового консультанта
        • Инвестопедия 100
      • Управление капиталом

        • Портфолио Строительство
        • Финансовое планирование
    • Академия
      • Популярные курсы

        • Инвестирование для начинающих
        • Стать дневным трейдером
        • Трейдинг для начинающих
        • Технический анализ
      • Курсы по теме

        • Все курсы
        • Курсы трейдинга
        • Курсы инвестирования
        • Финансовые профессиональные курсы

    Представлять на рассмотрение

    Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

    дома
    • О нас
    • Условия эксплуатации
    • Словарь
    • Редакционная политика
    • Рекламировать
    • Новости
    • Политика конфиденциальности
    • Связаться с нами
    • Карьера
    • Уведомление о конфиденциальности штата Калифорния
    • #
    • А
    • Б
    • С
    • Д
    • Е
    • Ф
    • грамм
    • ЧАС
    • я
    • Дж
    • К
    • л
    • М
    • Н
    • О
    • п
    • Вопрос
    • р
    • С
    • Т
    • U
    • В
    • Вт
    • Икс
    • Д
    • Z
    Investopedia является частью издательской семьи Dotdash Meredith.

    Страница не найдена

    • Образование
      • Общий

        • Словарь
        • экономика
        • Корпоративные финансы
        • Рот ИРА
        • Акции
        • Паевые инвестиционные фонды
        • ETF
        • 401 (к)
      • Инвестирование/Трейдинг

        • Основы инвестирования
        • Фундаментальный анализ
        • Управление портфелем
        • Основы трейдинга
        • Технический анализ
        • Управление рисками
    • Рынки
      • Новости

        • Новости компании
        • Новости рынков
        • Торговые новости
        • Политические новости
        • Тенденции
      • Популярные акции

        • Яблоко (AAPL)
        • Тесла (ТСЛА)
        • Амазонка (АМЗН)
        • АМД (АМД)
        • Фейсбук (ФБ)
        • Нетфликс (NFLX)
    • Симулятор
    • Твои деньги
      • Личные финансы

        • Управление капиталом
        • Бюджетирование/экономия
        • Банковское дело
        • Кредитные карты
        • Домовладение
        • Пенсионное планирование
        • Налоги
        • Страхование
      • Обзоры и рейтинги

        • Лучшие онлайн-брокеры
        • Лучшие сберегательные счета
        • Лучшие гарантии на дом
        • Лучшие кредитные карты
        • Лучшие личные кредиты
        • Лучшие студенческие кредиты
        • Лучшее страхование жизни
        • Лучшее автострахование
    • Советники
      • Ваша практика

        • Практика управления
        • Непрерывное образование
        • Карьера финансового консультанта
        • Инвестопедия 100
      • Управление капиталом

        • Портфолио Строительство
        • Финансовое планирование
    • Академия
      • Популярные курсы

        • Инвестирование для начинающих
        • Стать дневным трейдером
        • Трейдинг для начинающих
        • Технический анализ
      • Курсы по теме

        • Все курсы
        • Курсы трейдинга
        • Курсы инвестирования
        • Финансовые профессиональные курсы

    Представлять на рассмотрение

    Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

    дома
    • О нас
    • Условия эксплуатации
    • Словарь
    • Редакционная политика
    • Рекламировать
    • Новости
    • Политика конфиденциальности
    • Связаться с нами
    • Карьера
    • Уведомление о конфиденциальности штата Калифорния
    • #
    • А
    • Б
    • С
    • Д
    • Е
    • Ф
    • грамм
    • ЧАС
    • я
    • Дж
    • К
    • л
    • М
    • Н
    • О
    • п
    • Вопрос
    • р
    • С
    • Т
    • U
    • В
    • Вт
    • Икс
    • Д
    • Z
    Investopedia является частью издательской семьи Dotdash Meredith.

    Страница не найдена

    • Образование
      • Общий

        • Словарь
        • экономика
        • Корпоративные финансы
        • Рот ИРА
        • Акции
        • Паевые инвестиционные фонды
        • ETF
        • 401 (к)
      • Инвестирование/Трейдинг

        • Основы инвестирования
        • Фундаментальный анализ
        • Управление портфелем
        • Основы трейдинга
        • Технический анализ
        • Управление рисками
    • Рынки
      • Новости

        • Новости компании
        • Новости рынков
        • Торговые новости
        • Политические новости
        • Тенденции
      • Популярные акции

        • Яблоко (AAPL)
        • Тесла (ТСЛА)
        • Амазонка (АМЗН)
        • АМД (АМД)
        • Фейсбук (ФБ)
        • Нетфликс (NFLX)
    • Симулятор
    • Твои деньги
      • Личные финансы

        • Управление капиталом
        • Бюджетирование/экономия
        • Банковское дело
        • Кредитные карты
        • Домовладение
        • Пенсионное планирование
        • Налоги
        • Страхование
      • Обзоры и рейтинги

        • Лучшие онлайн-брокеры
        • Лучшие сберегательные счета
        • Лучшие гарантии на дом
        • Лучшие кредитные карты
        • Лучшие личные кредиты
        • Лучшие студенческие кредиты
        • Лучшее страхование жизни
        • Лучшее автострахование
    • Советники
      • Ваша практика

        • Практика управления
        • Непрерывное образование
        • Карьера финансового консультанта
        • Инвестопедия 100
      • Управление капиталом

        • Портфолио Строительство
        • Финансовое планирование
    • Академия
      • Популярные курсы

        • Инвестирование для начинающих
        • Стать дневным трейдером
        • Трейдинг для начинающих
        • Технический анализ
      • Курсы по теме

        • Все курсы
        • Курсы трейдинга
        • Курсы инвестирования
        • Финансовые профессиональные курсы

    Представлять на рассмотрение

    Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

    дома
    • О нас
    • Условия эксплуатации
    • Словарь
    • Редакционная политика
    • Рекламировать
    • Новости
    • Политика конфиденциальности
    • Связаться с нами
    • Карьера
    • Уведомление о конфиденциальности штата Калифорния
    • #
    • А
    • Б
    • С
    • Д
    • Е
    • Ф
    • грамм
    • ЧАС
    • я
    • Дж
    • К
    • л
    • М
    • Н
    • О
    • п
    • Вопрос
    • р
    • С
    • Т
    • U
    • В
    • Вт
    • Икс
    • Д
    • Z
    Investopedia является частью издательской семьи Dotdash Meredith.

    Оценка денежных потоков проекта: Часть 1

    На первый взгляд составление бюджета капиталовложений может показаться очень простой задачей. Ведь у него всего 3 шага. Первый — найти денежные потоки, второй — найти соответствующую ставку дисконтирования, которая представляет временную стоимость и риск этих денежных потоков, а третий шаг — использовать оба этих исходных данных и дисконтировать денежные потоки по выбранной ставке.

    Однако на практике все не так просто. В процессе возникает множество осложнений.Осложнения обычно возникают из-за того, что ни одна из переменных, которые мы используем в прогнозе, не определена. Таким образом, мы в лучшем случае выбираем оценки. Очень важно решить, правильные ли у нас оценки. Небольшое изменение может привести к совершенно другой оценке. В этой статье мы сначала увидим, как мы можем получить денежные потоки из бухгалтерской прибыли, а затем более подробно рассмотрим некоторые сложности, которые могут возникнуть в процессе оценки денежных потоков .

    Получение бухгалтерской прибыли из денежных потоков

    Составление бюджета капиталовложений полностью зависит от денежных потоков. Это не связано с бухгалтерской прибылью проекта. Тем не менее, в большинстве случаев аналитики будут иметь финансовые отчеты, в которых говорится о бухгалтерской прибыли. Таким образом, они должны получать денежные потоки из бухгалтерской прибыли. Это можно сделать, отменив две корректировки, которые бухгалтеры делают для получения прибыли:

    1. Бухгалтеры подсчитывают доход в том периоде, в котором он получен.В отличие от этого, денежный поток должен учитываться в том периоде, когда он был получен. Поэтому цифры нужно корректировать.
    2. Кроме того, бухгалтеры разделяют отток денежных средств на расходы и создание активов. Но когда вы рассматриваете наличные деньги, это просто отток. Итак, еще раз, это предположение также необходимо отменить при расчете денежных потоков, которые необходимо дисконтировать.

    Только дополнительные денежные потоки

    Во-вторых, важно рассматривать каждый проект как отдельную инвестицию и мы должны рассматривать только дополнительные денежные потоки, возникающие в результате этого инвестиционного решения.Рассмотрим, например, что мы решили открыть ресторан в помещении, которое мы уже сдали в аренду за 10 000 долларов в год. Ожидается, что приток денежных средств от этого ресторана составит 25 000 долларов в год.

    В этом случае, несмотря на то, что номинальная стоимость притока денежных средств составляет 25 000 долларов, в действительности мы зарабатываем всего 15 000 долларов дополнительных денег. Следовательно, мы будем использовать 15 000 долларов для наших расчетов денежных потоков, а не 25 000 долларов. Ключевым моментом является рассмотрение стоимости вашей фирмы с инвестициями и без них. Идея состоит в том, чтобы рассмотреть оба возможных сценария и решить, в каком из них мы хотим быть.

    Эта часть может показаться нелогичной для многих людей. Но помните, что мы рассматриваем только дополнительные доллары, которые мы заработаем в результате этих инвестиций. Почему мы должны принимать во внимание то, что мы уже зарабатываем от прошлых проектов, чтобы решить, следует ли нам инвестировать в следующий?

    Случайные эффекты

    Также важно учитывать побочные эффекты некоторых проектов. Теоретически проекты работают изолированно. Но мы точно знаем, что на самом деле это не так.Судьбы многих проектов обычно взаимосвязаны.

    Допустим, автомобильная компания решает, следует ли ей представить новую модель автомобиля. Теперь предположим также, что продажи этой новой модели уменьшат продажи другой модели, произведенной той же компанией. Они приведут к падению продаж старой модели на 12 000 долларов.

    Итак, при расчете притока денежных средств по новой модели мы должны вычесть из него 12 000 долларов. Это потому, что без проекта у компании есть 12 000 долларов, но с проектом компания может потерять 12 000 долларов.Это может принести дополнительные деньги, но 12 000 долларов — это непредвиденные расходы, которые выплачиваются для реализации этого проекта.

    Следовательно, чтобы оценить реальную стоимость проекта, необходимо также учитывать непредвиденные расходы.




    Авторство/Ссылки — Об авторе(ах)
    Статья написана «Prachi Juneja» и проверена Management Study Guide Content Team . В группу MSG Content входят опытные преподаватели, специалисты и профильные эксперты.Мы являемся сертифицированным поставщиком образовательных услуг ISO 2001:2015 . Чтобы узнать больше, нажмите «О нас». Использование этого материала бесплатно для целей обучения и образования.

    Отставить комментарий

    Обязательные для заполнения поля отмечены*