Деривативам: Что такое деривативы — Top Traders на vc.ru

Содержание

Что такое деривативы — Top Traders на vc.ru

{«id»:207103,»type»:»num»,»link»:»https:\/\/vc.ru\/u\/642470-top-traders\/207103-chto-takoe-derivativy»,»gtm»:»»,»prevCount»:null,»count»:1,»isAuthorized»:false}

{«id»:207103,»type»:1,»typeStr»:»content»,»showTitle»:false,»initialState»:{«isActive»:false},»gtm»:»»}

{«id»:207103,»gtm»:null}

7812 просмотров

Рост мировой экономики после второй промышленной революции и дальнейшее развитие пост-индустриального общества, а также спрос на новые методы биржевой торговли, вызвали необходимость в расширенном инструментарии для операций на финансовых рынках.

Это, в свою очередь, привело к возникновению производных финансовых инструментов, одним из которых являются деривативы.

В отличие от спотового биржевого рынка, особенностью деривативов являются операции с так называемым «фиктивным капиталом», то есть с тем, который непосредственно не участвует в инвестировании производственного сектора или ссудной банковской деятельности.

Так для чего же нужны деривативы и что они из себя представляют? Давайте разбираться.

Что такое дериватив

Дериватив — это финансовый инструмент, который является производной от базового актива.

Проще говоря, это

договор между сторонами, который обязывает их к взаимному выполнению обязательств в отношении базового актива. В качестве такого актива может выступать товар или драгоценный металл, валюта или облигации, акции, фондовые индексы — в общем, любой актив, имеющий ценность.

Существует много типов деривативов, но большинство из них относятся к средствам управления рисками и спекулятивным инструментам.

Мы рассмотрим 4 наиболее распространенных типа:

  • Фьючерсы
  • Форвардные контракты
  • Опционы
  • Свопы

Фьючерсы

Этот тип деривативов часто используется в качестве эффективного инструмента хеджирования.

Например, в производстве продукции, предприятие использует сырье, цена которого испытывает сильные рыночные колебания. Поэтому, имеет смысл заключить контракт на закупку этого сырья по фиксированной цене на несколько месяцев вперед.

Этот контракт выгоден для обеих сторон, так как предприятие страхует себя от повышения цен, а поставщик сырья получает гарантированный сбыт.В этом примере производным инструментом является контракт, а базовым активом — покупаемый ресурс.

Если цена ресурса вырастет больше, чем ожидалось в течение срока действия контракта, бизнес сэкономит деньги. Если же цена упадет или вырастет меньше, чем ожидалось — бизнес потеряет деньги.

Однако, суть хэджирования заключается в том, что допустимая потеря может учитываться в себестоимости и считаться приемлемой, ради возможности долгосрочного прогнозирования издержек и уверенности в стабильности закупочных цен. Для бизнеса, этот фактор крайне важен.

Торговля фьючерсами доступна и для криптовалют.

Например, фьючерс на биткоин больше относится к спекулятивным инструментам и означает, что торговля по нему ведется на основании индекса цены, а в качестве базового актива выступает биткоин.

Котировка (цена маркировки) берется со спотовых площадок, называемых «индексными». Изменение цены на этих площадках ведет к соответствующему изменению котировки фьючерсного контракта.

Основными площадками, торгующие фьючерсами на криптовалюту, выступают Binance, Bitmex, Deribit и CME (только биткоин).

Форвардные контракты

Этот вид контрактов похож на фьючерсы.

Однако это не стандартизированные контракты и торговля ими ведется без четкого регламента.Как и в случае с фьючерсами, существует обязательство купить или продать базовый актив в указанную дату и цену.

Но, поскольку этот вид контрактов не стандартизирован, обе стороны могут настраивать элементы контрактов в соответствии со своими потребностями и по взаимной договоренности.

Форвардных контрактов на криптовалюту пока не существует.

Опционы

Эти контракты дают возможность купить или продать определенный актив по согласованной цене и в указанный период времени. Важно отметить, что это именно возможность, а не обязательство.

Данный вид контрактов подробно рассмотрен в нашей статье об опционах.

В криптовалютах опционы тоже постепенно находят свое применение и уже используются на биржах Binance, Deribit и в несколько упрощенном виде, на Bitmex.

Свопы

Крупные компании, банки и иные финансовые учреждения, охотнее заключают контракты с производными финансовыми инструментами, нежели ведут дела напрямую с базовыми активами.

Речь идет о процентных и валютных свопах, предназначенных для снижения риска ведения финансовых операций.

  • Процентные свопы могут эффективно превратить долг с фиксированной процентной ставкой в долг с плавающей ставкой или наоборот.
  • Валютные свопы используются для снижения последствий сильного изменения курса валюты, что может для бизнеса облегчить выплату валютного долга или обязательства в валюте другой страны.

Использование свопов несет в себе множество нюансов и может иметь значительные последствия для крупного бизнеса или даже провоцировать как положительные, так и нежелательные явления в экономике.

Поскольку свопы служат для компенсации и стабилизации денежных потоков и взаимных обязательств, они также могут косвенно влиять и на котировки некоторых активов. Детальное рассмотрение своп-контрактов и их видов выходит за рамки данного материала, поэтому будет рассмотрено в отдельной статье.

Применительно к криптовалютам, близкими по смыслу к традиционным свопам, выступают бессрочные фьючерсные своп- и кванто-контракты на бирже Bitmex.

Надеемся, наша статья помогла разобраться в деривативах и их типах, а также дала понятие о производных финансовых инструментах и степени их применимости.

Что такое производные финансовые инструменты (деривативы)

Обновлено

Финансовый рынок подвергается постоянным изменениям. Трейдеры хотят зарабатывать с помощью вложений и торговли. Для этого необходимо использовать грамотную стратегию.

Важную роль играют производные финансовые инструменты (деривативы). Это контракты, в которых прописаны условия в отношении базового актива. Соглашение такого типа предполагает, что стороны заранее договариваются об определенных действиях.

Содержание статьи

Особенности деривативов

Фактически производные финансовые инструменты являются контрактами на поставку или инвестиции. Стоимость и характер дериватива, а также изменение цены зависит от базового актива. При этом совпадение не является обязательным фактором. Производный инструмент предполагает передачу определенной денежной суммы или актива в конкретный срок. Причем цена согласовывается заранее и прописывается в документе.

Контракты могут иметь отношение к различным активам, среди них:

  • акции;
  • сырье;
  • валюта;
  • индексы;
  • процентные ставки

и другое.

Актуальность

Зачем иметь дело с производными инструментами? Таким способом трейдеры и инвесторы минимизируют торговые риски. Люди совершают сделки на заранее оговоренных условиях. Это происходит благодаря стратегии хеджирования, которую активно используют трейдеры.

Такой подход применяется при спекуляциях на срочном рынке, а также при других торговых операциях. Важно, что трейдер становится избавлен от необходимости оплачивать полную стоимость контракта. В данном случае вы лишь платите размер гарантийного обеспечения, что обычно составляет 10-20% от общей суммы. Остальные средства приходят за счет так называемого «плеча». Что это дает?

  1. Появляется возможность заключать больше контрактов.
  2. Повышается сумма потенциальных доходов.
  3. Увеличиваются риски.

Учитывая эти моменты, трейдеру необходимо очень серьезно подойти к работе с деривативами. Следует определить, какой суммой этот человек готов рисковать. Это важно, поскольку помимо получения прибыли трейдер может и понести убытки. Необоснованный оптимизм в этом вопросе нередко оборачивается серьезными проблемами.

Разновидности деривативов

Среди производных финансовых инструментов можно выделить:

  • фьючерсы;
  • опционы;
  • форварды;
  • свопы;
  • свопционы;
  • CDF контракты.

Фьючерс – контракт на поставку товара через определенный момент времени по заранее оговоренной цене. В данном случае обе стороны обязуются выполнить условия договора. Продавец должен предоставить прописанное в договоре количество товара по указанной там цене. При этом покупатель обязуется выполнить свои условия сделки.

Например, по такому принципу обычно происходит торговля газом между государствами. Если бы европейские страны своевременно заключили фьючерсные контракты, проблем с нехваткой «голубого топлива» можно было избежать.

Форварды имеют большое сходство с фьючерсами. Здесь тоже продавец и покупатель заключают контракт, обязуясь выполнить свои условия. При этом такие сделки могут быть расчетными или поставочными. Еще форвардные контракты не отличаются стандартизацией.

Опцион – контракт, согласно которому покупатель и продавец договариваются друг с другом о сделке. Она также должна произойти по конкретной цене и в определенный момент времени. Но продавец обязан исполнить условия, а покупатель имеет на это только право. Если опцион покажется ему невыгоден, то продавец получит лишь вознаграждение. Поэтому такие контракты привлекательны для одной стороны и очень рискованны для другой.

Своп – это операция, в процессе которой заключается две сделки. Например, это может быть покупка и продажа акций или валюты. Условия могут остаться теми же или оказаться измененными. Свопцион является сочетанием свопа и опциона. Это возможность применения стратегии «своп» с заранее прописанными параметрами. Но продавец не обязан этого делать. Опцион на приобретение актива он реализует лишь в случае необходимости.

CDF – это контракты на разницу в цене актива. Поставка товара в данном случае не предусмотрена. Трейдер получает доход благодаря разнице в стоимости актива и правильному прогнозу относительно движения цены.

Еще деривативы разделяются в зависимости от активов, которые лежат в основе заключения контрактов:

  • финансовые;
  • валютными;
  • индексные;
  • товарные

и другие.

Стратегия хеджирования

При производных контрактах только в 3% сделок предполагается поставка реальных товаров. В других случаях речь идет о торговле ценными бумагами. Обычно это делается для минимизации торговых потерь или получения дохода за счет спекулятивных сделок.

Хеджирование рисков – очень важный элемент биржевых и торговых операций. Например, вы занимаетесь производством сельскохозяйственной продукции и знаете, что цена на товар упадет во время сбора урожая. Чтобы получить больше прибыли, вы заключаете контракт на поставку продукции по той цене, о которой договариваетесь сейчас.

Такая же стратегия может применяться в отношении различных рисков, среди них:

  • валютные;
  • процентные;
  • товарные;
  • структурные.

Хеджирование валютных рисков особенно актуально для компаний, занимающихся экспортом и импортом. Курсы валют постоянно меняются, что сказывается на стоимости товара. Опытные предприниматели и серьезные биржевые игроки понимают, как учесть влияние этих факторов и обезопасить себя от возможных потерь.

Хеджирование процентных рисков подходит для компаний, использующих кредитные средства. Изменение ставок на финансовом рынке может привести к серьезному ухудшению ситуации. Чтобы избежать потерь, часто используют вариант с плавающей ставкой.

Риск нежелательного изменения цены товара можно минимизировать с помощью грамотно заключенных свопов и опционов. Это также позволит улучшить прогноз относительно финансовых результатов.

Структурные деривативы

Отличным вариантом станут структурные деривативы. При такой стратегии вы имеете дело с активами разного класса, что тоже позволяет минимизировать риски. Это происходит благодаря свойствам используемых инструментов.

В роли таких деривативов могут выступать:

  • индексируемые депозиты;
  • бивалютные депозиты;
  • структурные облигации;
  • структурированные ноты.

Индексированные депозиты предполагают изменение стоимости актива. Причем в роли такового может выступать валюта, индекс, металл, ценная бумага и другое. Бивалютный депозит имеет повышенную процентную ставку (по сравнению с обычным) и функцию конвертации валют. Курс этой валюты может быть заранее согласован.

Структурные облигации предполагают выплаты в зависимости от наступления или ненаступления определенных событий. Доход по этим активам может быть ниже номинальной стоимости на рынке ценных бумаг. Структурированные ноты – это вложение в чьи-то долговые обязательства.

Характеристики

Деривативы имеют следующие характеристики:

  1. Зависимость стоимости от базового актива.
  2. Минимальная сумма для приобретения.
  3. Будущие расчеты.

Стоимость производного инструмента напрямую зависит от актива – акции, индекса, сырьевого товара и других. Хотя цена не обязательно будет такой же, фактор прямого влияния становится очевидным и не подвергается сомнению. Естественно, происходит реакция на изменение рынка.

Заключение таких контрактов не требует больших расходов, поскольку будет достаточно внести сумму гарантийного обеспечения. Однако это не должно вводить вас в заблуждение. Повышение возможности заработка пропорционально возникающим рискам. Так что не торопитесь заключать необдуманные контракты. Деривативы хороши, когда вы грамотно подходите к использованию инструментов.

Еще сами контракты заключаются сейчас, а расчеты по ним происходят в будущем. Не всегда сделки идут по запланированному ранее сценарию. В каких-то случаях трейдер терпит убытки. Но при грамотной торговле можно получить хорошую прибыль.

Фьючерсы

Самыми популярными видами деривативов считаются фьючерсы. Основные условия такого контракта стандартизированы. В документе прописываются следующие моменты:

  • дата исполнения обязательства;
  • количество актива;
  • стоимость;
  • комиссия биржи;
  • способы расчетов;
  • валюта

и другое.

Стоимость актива по фьючерсной сделке определяется в самом конце торгов. После продавец обязуется поставить определенное количество товара. Например, был заключен контракт на поставку зерна. Компания-поставщик делает это в срок, определенный контрактом, а покупатель оплачивает товар. Причем кто-то из них может потерпеть потенциальные убытки.

Для продавца такая сделка иногда оборачивается недополученной прибылью, а для покупателя – дополнительными расходами. Это объяснимо, поскольку предугадать точное развитие событий невозможно. Иногда заключение фьючерсных сделок оборачивается в вашу пользу, в других случаях – приводит к потерям. Но обе стороны заключают соглашение, поскольку на момент его подписания оно выглядит перспективным.

Такой же принцип работает, когда нет поставочного актива. В данном случае выполняются денежные расчеты, после чего трейдеру начисляют прибыль или списывают убыток.

Жизненный цикл фьючерса может быть разным. Трейдер способен заключать несколько таких сделок. Эксперты допускают до 8 квартальных контрактов по ликвидным инструментам. При торговле нефтью лучше использовать вариант с 12-ю месячными контрактами.

Опционы

Сделки с опционами напоминают фьючерсные. Но главным отличием становится неравномерное обязательство сторон. При таком контракте продавец получит премию даже в том случае, если покупатель не выполнит условия сделки. Возможен обратный сценарий – когда премия начисляется покупателю. Она определяется на основании торгов и включает в себя внутреннюю и временную стоимость актива.

Опционы выделяются своей гибкостью, что позволяет трейдеру давать широкий прогноз на изменения условий рынка. Продавцу необходимо выполнить оговоренные условия сделки, а покупателю можно осуществлять ее или нет. Здесь все зависит от выгоды, которую имеет покупатель.

Поэтому торговля опционами – инструмент, в котором необходимо хорошо разбираться. Здесь участники сделки оказываются в неравных условиях. Так что необходимо очень хорошо понимать этот рынок, чтобы извлекать пользу из торговли.

Контракты на разницу

CDF – еще один популярный вид деривативов. Вы сможете зарабатывать деньги за счет повышения или понижения стоимости актива. При этом, в отличие от опциона, такой контракт предполагает обязательства для обеих сторон.

CDF контракты – популярный вид трейдинга, который активно используется на бирже. Таким способом можно торговать акциями, валютой, криптовалютой, сырьем, индексами и прочими активами.

Главное – не увлекаться заключением сделок с использованием «кредитного плеча». Если вы прогорите, то лишитесь не только своих денег, но и останетесь в должниках. Поэтому будьте очень осторожны.

Выбор инструментов

Какие производные финансовые инструменты лучше всего использовать при трейдинге? Каких принципов стоит придерживаться при работе с деривативами?

  1. Выбирайте инструменты исходя из целей и задач, которые вы собираетесь осуществлять.
  2. Важно, чтобы стратегия подходила конкретно вам, а не просто была хорошей в своем потенциале.
  3. Учитывайте принципы трейдинга, экономические законы, но не забывайте о конкретном контексте.
  4. Вкладывайте только те деньги, которые вы не боитесь потерять.
  5. Руководствуйтесь принципом «анализа», а не «внутреннего импульса»; даже «быстрая реакция» должна быть следствием расчета.
  6. Используйте минимизацию рисков, но при этом не забывайте про возможность получения дохода.
  7. Сначала научитесь правильным принципам, а потом думайте о большом заработке.
  8. Начинайте трейдинг с небольших сумм, потом постепенно повышайте их.
  9. Сначала изучите теоретические материалы и только после этого прибегайте к практике.
  10. Вы можете пробовать различные способы трейдинга, пока найдете оптимальный для себя вариант.
  11. Если потерпели неудачу, не расстраивайтесь, а сделайте выводы и продолжайте торговлю.

Заработок на производных инструментах – это результат кропотливого труда, а не следствие везения. Изучите этот вид деятельности, выберите грамотную стратегию и начните ее воплощать в жизнь. Успеха можно добиться разными способами, здесь нет какого-то одного рецепта.

Алмазные деривативы: жить или умереть?

Агентство Rough&Polished продолжает исследовать тему алмазных деривативов, на этот раз с участием наших отраслевых собеседников в Европе.

Линет Гулд (Lynette Gould), руководитель службы по связям со средствами массовой информации компании De Beers:

На пути развития спотового рынка для бриллиантов имеются внутренние препятствия. Бриллиант является так называемым неоднородным товаром, то есть каждый бриллиант совершенно уникален и, таким образом, он имеет только свою цену. Это является его отличием от драгоценных металлов или других биржевых товаров, таких, например, как нефть, золото и платина. Следовательно, именно эта уникальность бриллиантов является реальным препятствием для спотового рынка.

По этой причине многочисленные попытки в прошлом создать и запустить в торговый оборот алмазный контракт не получили развития. Некоторые попытки были сфокусированы на размере и качестве камней, что резко ограничивало размеры потенциального рынка.

В 70-х и 80-х годах Чикагская товарная биржа (Chicago Board of Trade) и Лондонская товарная биржа (London Commodity Exchange) отдельно друг от друга рассматривали возможность введения фьючерсов на бриллианты, но в результате отказались от этой идеи. В 1982 году Мартин Рапапорт (Martin Rapaport) представил инвестиционный контракт на Нью-Йоркскую товарную биржу (COMEX, теперь NYMEX), но он был отклонен из-за отсутствия прозрачности цен и трудностей стандартизации контракта на неоднородный товар.

Кроме того, относительно низкая историческая волатильность цен на бриллианты не вызывала у промышленности аппетита на инструменты хеджирования, который обычно помогает поддерживать такие операции. Тем не менее инвестиционные фонды закрытого типа, которые покупают и используют бриллианты для инвестиций, на рынке были созданы, но эти фонды не зависят от стандартного товара или контракта.

 

Каролин Жермен, официальный представитель Антверпенского всемирного алмазного центра (AWDC):

Алмазная промышленность действительно обсуждала возможность введения деривативов на бриллианты.

В 2007 году в Антверпенском всемирном алмазном центре по инициативе PolishedPrices.com было организовано заседание рабочей группы по алмазным деривативам.

Интерес к этому вопросу, безусловно, есть. Но на данном этапе слишком рано рассматривать возможность дальнейшего продвижения этой идеи, и AWDC, со своей стороны, в настоящее время не вовлечен в какие-либо действия по ее продвижению.

  

Виктор ван дер Кваст, руководитель Международной группы алмазной и ювелирной промышленности банка ABN AMRO Bank N.V., главного источника финансирования мирового алмазного бизнеса:

Каковы, на Ваш взгляд, плюсы и минусы идеи создания алмазных деривативов?

Создание алмазных деривативов и подход к бриллиантам как к биржевому товару может, с одной стороны, привести к сокращению маржи у диамантеров в результате повышения прозрачности. Повышение прозрачности, однако, также несет множество преимуществ, таких как доступ к новому капиталу, новым инвесторам и к возможности хеджирования, а также может оказать стабилизирующее воздействие на отрасль. Что важно, так это признать, что бриллианты как таковые не являются товаром: для покупателя они прежде всего имеют эмоциональную ценность (свадьбы, праздники), а их цена и инвестиционная составляющая вторичны.

Можно ли считать акции и облигации, выпущенные алмазодобывающей компанией, алмазными деривативами? Как Вы думаете, они могут иметь будущее на фондовой бирже?

Акции горнодобывающей компании не являются деривативами, поскольку большинство добывающих предприятий заняты не только добычей алмазов. De Beers и АЛРОСА потенциально могут выпустить акции для привлечения альтернативного капитала, но это будет влиять и на управление. Возможно, биржевые индексные фонды (ETF) или фонды горняков могут породить в какой-то форме целевой дериватив, но ограниченного действия.

Разделяете ли Вы озабоченность тем, что активация таких инструментов (алмазных деривативов) может привести к ситуации, когда к бриллиантам начнут относиться как к любому другому товару?

Существует много разновидностей бриллиантов, определяемых по параметрам оценки качества – 4 C, — что ограничивает их успешность и транспарентность в качестве рядового товара, а это затрудняет отношение к ним как к обычному товару. Но если использовать сертификацию и только определенные стандартные категории камней, то бриллиант может превратиться в оптовый биржевой товар. Однако мы не считаем бриллианты подходящим инвестиционным вложением для среднего клиента, учитывая волатильность и колебания цен.

Не считаете ли Вы необходимым улучшить существующую систему ценообразования на бриллианты, чтобы сделать возможным покупку и продажу любых будущих алмазных деривативов? И каким образом?

Да, я согласен. Я думаю, что весьма важны прозрачные прайс-листы.

Чтобы сделать актив привлекательным с инвестиционной точки зрения, должен быть некоторый механизм, гарантирующий высокую ликвидность. Покупка и продажа «голубых фишек» осуществляется в доли секунды в любой точке мира с любого компьютера, подключенного к системе фондовой биржи. Сколько времени потребуется владельцу бриллианта и какова будет процедура продажи инвестиционного бриллианта, если он решит, что цена для продажи стала подходящей?

Речь идет о качестве, транспарентности, сертификации, хранении и отгрузке. Если качество известно, стандартизировано и цена прозрачна, в этом случае можно легко покупать и продавать, а также доставлять в течение 2-5 дней.

Кризис расширил диапазон колебания цен на алмазном рынке, сделав его более живым и таким образом привлекательным для профессиональных инвесторов. Как Вы думаете, это может привести к появлению неких алмазных деривативов, которые станут обычными для товарных рынков?

Нормативы банковского регулирования «Базель-2» и эффективное управление товарными запасами, возможно, породят у крупных производителей бриллиантов желание найти инструмент хеджирования. Также горнодобывающие компании или заинтересованные правительства были бы не прочь получать более стабильные доходы и иметь возможность для хеджирования. Однако деривативы будет легче ввести для ограненного и сертифицированного товара, нежели для алмазного сырья.

В настоящее время самыми надежными сертификатами являются сертификаты, выданные GIA, HRD и IGI. Как Вы думаете, если эти учреждения были бы в состоянии глобально сертифицировать основную часть бриллиантов, превратили бы эти сертификаты бриллианты в биржевой товар и могли бы эти сертификаты рассматриваться в качестве финансовых инструментов, которыми можно торговать на фондовом рынке?

Да, как отмечалось выше, сертификация может превратить бриллианты определенных стандартных категорий в оптовый биржевой товар. Вместе с тем мы не считаем бриллианты подходящим инвестиционным вложением для среднего клиента.

Недавно Ави Паз, президент Израильской алмазной биржи, призвал израильские банки признать импортируемое алмазное сырье в качестве залога для новых кредитов диамантерам. Как Вы думаете, если бы эта практика была распространена по всему миру, могла бы она привести к тому, что алмазными деривативами стали бы торговать на фондовой бирже?

В отдельных случаях алмазное сырье может использоваться в качестве залога, но не на каждом рынке разрешено финансировать товарные запасы алмазов — это зависит от местных правил. Я думаю, что это рискованное предприятие и более трудный путь, нежели превращение бриллианта в селективный дериватив или ETF, особенно если есть прочный фундамент сертификации и механизм стабильного финансирования / инвестиций.

Алекс Шишло, редактор Европейского бюро Rough&Polished в Брюсселе

Производный финансовый инструмент (дериватив, derivative) — Финансовый журнал ForTrader.org

Производный финансовый инструмент (дериватив, англ. – derivative) представляет собой финансовый инструмент, стоимость, ценообразование и условия которого основываются на другом финансовом инструменте, являющимся базовым для него.

Фактически, дериватив представляет собой соглашение между двумя лицами об обязательстве или праве передать оговоренный актив в установленный срок и по оговоренной цене.

Большинство производных финансовых инструментов не являются ценными бумагами согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг», исключение – опцион эмитента. Однако, часто встречаются так называемые производные ценные бумаги, такие как опционы, форварды, фьючерсы, свопы и т.д.

Зачем нужны деривативы?

Основной целью использования деривативов является получение спекулятивной прибыли и хеджирование рисков, как временных, так и материальных.

Деривативы имеют очень большое значение для управления рисками, поскольку позволяют разделять их и ограничивать. Их используют для перенесения элементов риска и, таким образом, они могут служить определенной формой страховки. Вероятность убытков влечет для сторон контракта необходимость идентификации всех связанных с ним рисков, прежде чем контракт будет подписан.

Для приобретения производного финансового инструмента необходимы небольшие начальные инвестиции, в отличие от его базового инструмента, поэтому зачастую количество имеющихся на рынке таких бумаг не совпадает с реальным количеством базового.

Виды деривативов

Классификация производных финансовых инструментов строится по двум основным признакам.

По типу базового актива:

  • Реальные товары: золото, нефть, пшеница и т.д.
  • Ценные бумаги: акции, облигации, векселя и многое другое.
  • Валюта.
  • Индексы.
  • Данные статистики, например, ключевые ставки, уровень инфляции и т.д.

По типу отложенной сделки:

  • Форвардный контракт. Форвардным контрактом называется сделка, участники которой договариваются о поставке в указанный срок актива определенного качества и в конкретном количестве. Базовым активом в форвардных контрактах выступают реальные товары, курс которых оговаривается заранее.
  • Фьючерсный контракт. Фьючерсный контракт – соглашение, по которому сделка должна состояться в конкретный момент времени по рыночной цене на дату исполнения договора. То есть, если при форвардном договоре стоимость является фиксированной, то в случае с фьючерсом она может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка. Обязательным условием фьючерсных контрактов является только то, что товар будет продан/куплен в конкретный момент времени.
  • Опционный контракт. Опцион – право, но не обязанность на приобретение или продажу актива по фиксированной цене до конкретной даты. То есть, если держатель акций некоего предприятия объявляет о своем желании их продать по определенной цене, то заинтересованное в покупке лицо может заключить с продавцом опционный контакт. По его условию потенциальный покупатель передает продавцу определенную сумму денег, а тот обязуется продать акции покупателю по установленной цене. Однако, подобные обязательства продавца остаются действительными только до истечения оговоренного в контракте срока. Если к указанной дате покупатель так и не совершил сделку, то уплаченная им премия достается продавцу, который получает право продать акции кому угодно.
  • Своп. Своп – двойная финансовая операция, в рамках которой совершается одновременно покупка и продажа базового актива на разных условиях. По своей сути, своп является спекулятивным инструментом, и единственная цель подобных действий – получение выгоды за счет разницы в цене контрактов.

Еще о деривативах

Полезные статьи по теме

Производная

: определение, объяснение и типы

  • Производные инструменты — это контракты, цена которых определяется базовым активом, индексом или ценной бумагой.
  • Существует два типа деривативов: внебиржевые деривативы и стандартизированные деривативы.
  • Производные инструменты используются для хеджирования рисков и могут использоваться для спекуляций.
  • Посетите справочную библиотеку Insider’s Investing Reference, чтобы узнать больше.

Когда вы думаете об инвестировании, вы можете быть более знакомы с акциями и облигациями. Еще один тип инвестиционного инструмента, с которым вы, возможно, не знакомы, — это деривативы. Хотя все инвестиции в фондовый рынок сопряжены с неотъемлемым риском, некоторые виды инвестиций, как правило, более рискованны, чем другие. Производные попадают в этот лагерь.

Что такое производная?

Производные инструменты — это контракт, стоимость которого определяется базовым активом или индексом — отсюда и название «дериватив».» Одним из примеров типа дериватива являются опционы, поскольку их стоимость изменяется в зависимости от движения цены базовой акции.

Существует два типа деривативов: деривативы, которыми можно торговать на стандартной бирже.Внебиржевые деривативы, также известные как внебиржевые деривативы, как известно, вызвали Великую рецессию, создав повышенный спрос на базовые активы, такие как ипотечные кредиты.

Зарождение рынка деривативов началось в 1865 году, когда фермеры и продавцы зерна объединились, чтобы хеджировать риски на рынке кукурузы. Эти деривативы использовались как часть хеджирования и спекуляций для снижения риска, что может привести к завышению цен, что является предметом манипуляций и мошенничества. Эти типы деривативов называются фьючерсными контрактами, которые мы рассмотрим позже.

«Производные инструменты отличаются от ценных бумаг тем, что они больше похожи на ставку, чем на инвестиции. Большинство распространенных контрактов на производные инструменты имеют срок действия, что означает ограниченное время для получения ими прибыли», — объясняет Ашер Рогови, зарегистрированный консультант по инвестициям SEC. и главный инвестиционный директор Magnifina.

«Ценные бумаги, с другой стороны, являются либо бессрочными, либо подлежащими погашению, поэтому инвесторы могут просто держать их в течение длительного времени. Ключевым преимуществом деривативов перед ценными бумагами является кредитное плечо. временных рамок они могут получить гораздо более высокую прибыль, торгуя деривативами вместо базовой ценной бумаги. Конечно, с этим более высоким потенциалом прибыли связан более высокий риск».

Типы производных контрактов 

Производные инструменты могут быть сложными, поскольку существуют различные типы производных контрактов.Некоторые распространенные типы деривативов: Если вы покупаете «колл-опцион», вы получаете право купить акции позже. «Пут-опцион» предлагает вам возможность продать акции позднее.

  • Свопы — Комиссия США по ценным бумагам и биржам (SEC) утверждает, что «Свопы — это финансовые контракты, по которым две контрагенты соглашаются обмениваться или «свопировать» платежи друг с другом в результате таких вещей, как изменение цены акции, процентная ставка или цена товара.»
  • Фьючерсы — это соглашение, при котором инвестор может купить или продать определенное количество определенного товара по установленной цене в будущем. Фьючерсные контракты доступны для торговли на стандартной бирже и рассчитываются каждый день и могут быть куплены или проданы в любое время. 
  • Форварды — форвардные контракты очень похожи на фьючерсные контракты в том смысле, что это соглашение о покупке или продаже товара по установленной цене в установленное время в будущем.Но важно отметить, что форвардные контракты не торгуются на бирже.
  • Контракты на деривативы могут продаваться либо внебиржевым путем (OTC), либо на таких биржах, как Чикагская группа товарных бирж (CME Group) или Корейская биржа.

    Как работают деривативы?

    Производные инструменты могут использоваться различными способами для хеджирования рисков или в качестве спекулятивных инструментов. Как финансовый инструмент, стоимость операций с производными инструментами зависит от рыночных условий, таких как кредит, собственный капитал и процентные ставки.

    По данным экономического факультета Государственного университета Сан-Хосе, деривативы и свопы играют важную роль в экономике, передавая риски. Риск передается другим сторонам, которые готовы взять его на себя за вознаграждение. Таким образом, деривативы похожи на страховую отрасль, где вы страхуетесь от таких рисков, как падение цены акций. Но вместо того, чтобы называться «страхованием», это называется хеджированием.

    Вы можете застраховаться от риска с помощью производных контрактов, купив контракт, стоимость которого поможет компенсировать любые другие убытки, которые вы можете понести по другим позициям.С помощью хеджирования инвесторы стремятся снизить риск убытков, занимая противоположные позиции на рынке, чтобы минимизировать риск. Производные контракты — это соглашения между двумя организациями, часто называемыми «контрагентами», которые работают вместе, чтобы снизить риск в отношении их общих инвестиций и базового актива.

    Производные инструменты также могут быть использованы в качестве инструмента заемных средств. В инвестировании кредитное плечо — это когда инвестор максимально использует деньги, взятые взаймы, чтобы попытаться максимизировать прибыль.Хотя эта стратегия может увеличить прибыль, она также может увеличить риск.

    Спекуляция — это стратегия, при которой инвесторы покупают такие активы, как деривативы, и предполагают, что цена изменится в будущем. Учитывая его название, это больше предположение, чем достоверные данные. Инвестор, использующий эту стратегию, надеется максимизировать прибыль, но, как следует из самого термина, все это спекулятивное и может быть очень рискованным.

    Подсказка: Прежде чем начать инвестировать в деривативы, вы должны оценить общий риск контрагента, который относится к вероятности того, что другая сторона не выполнит свою часть сделки.

    Плюсы и минусы деривативов

    Если вы думаете об инвестировании в деривативы, перед тем, как начать, ознакомьтесь с плюсами и минусами. Этот тип инвестиций может иметь больше движущихся частей и соображений, поскольку есть контрагент и он основан на базовых активах.

    Подсказка: Поймите, как деривативы работают с вашими общими финансовыми целями и как вы собираетесь их использовать для максимизации прибыли при минимизации убытков.

    Финансовый вынос

    Производные инструменты — это еще один инвестиционный инструмент, который используется для минимизации риска при максимизации прибыли. Это сложный финансовый инструмент, который имеет дело с активами, стоимость которых может меняться, но также предоставляет возможности для хеджирования рисков и использования кредитного плеча для получения прибыли. Важно отметить, что деривативы могут быть сопряжены с риском и возможностью мошенничества.

    «Производные инструменты не предназначены для начинающих или случайных инвесторов.Поскольку они, по сути, являются ставками, Уолл-Стрит очень хорошо следит за тем, чтобы их цены были точными», — отмечает Роговой. «Поскольку деривативы имеют тенденцию к истечению срока действия, у них меньше права на ошибку. С ценными бумагами некоторые плохие сделки можно спасти, удерживая их в течение длительного времени. Неопытные трейдеры печально известны тем, что теряют значительные суммы капитала на рискованных ставках на опционы на акции».

    Комитет МВФ по статистике платежного баланса

    Производные финансовые инструменты: другие избранные публикации и документы

    См. также :

    Домашняя страница платежного баланса

    Доска объявлений стандартов распространения (DSBB): метаданные по категориям данных SDDS и GDDS

    Статистика внешнего долга: данные о долге, конференция по статистике движения капитала и долга, окончательный проект Руководство для составителей и пользователей и др. избранные публикации




    Производные финансовые инструменты

    Производные финансовые инструменты представляют собой финансовые инструменты, которые связаны с конкретным финансовым инструментом, индикатором или товаром и посредством которых на финансовых рынках можно самостоятельно торговать конкретными финансовыми рисками.Операции с производными финансовыми инструментами следует рассматривать как отдельные операции, а не как неотъемлемую часть стоимости базовых операций, с которыми они могут быть связаны. Стоимость производного финансового инструмента зависит от цены базового объекта, такого как актив или индекс. В отличие от долговых инструментов, основная сумма не авансируется для погашения и не начисляется инвестиционный доход. Производные финансовые инструменты используются для ряда целей, включая управление рисками, хеджирование, арбитраж между рынками и спекуляции.

    Производные финансовые инструменты позволяют сторонам обмениваться определенными финансовыми рисками (такими как риск процентной ставки, валютный риск, риск цен на акции и товары, кредитный риск и т. д.) другим организациям, которые в большей степени готовы или лучше подходят для принятия или управления этими рисками. — обычно, но не всегда, без торговли первичным активом или товаром. Риск, заложенный в деривативном контракте, может быть продан либо путем торговли самим контрактом, например, с опционами, либо путем создания нового контракта, который воплощает в себе характеристики риска, которые соответствуют характеристикам существующего контракта.Последнее называется зачетностью и встречается на форвардных рынках. Возможность взаимозачета означает, что часто можно устранить риск, связанный с деривативом, путем создания нового, но «обратного» контракта, характеристики которого уравновешивают риск первого дериватива. Покупка нового дериватива является функциональным эквивалентом продажи первого дериватива, так как в результате устраняется риск. Таким образом, способность заменить риск на рынке считается эквивалентом торгуемости в демонстрации стоимости.Затраты, которые потребуются для замены существующего контракта с деривативами, отражают его стоимость — фактическая компенсация не требуется для демонстрации стоимости.

    Контракты с производными финансовыми инструментами обычно рассчитываются путем нетто-оплаты денежными средствами. Это часто происходит до наступления срока погашения биржевых контрактов, таких как товарные фьючерсы. Расчет наличными является логическим следствием использования производных финансовых инструментов для торговли рисками независимо от права собственности на базовый объект. Однако некоторые контракты с производными финансовыми инструментами, особенно в иностранной валюте, связаны с операциями с базовым объектом.

    С момента публикации пятого издания Руководства по платежному балансу (РПБ5) МВФ и издания Системы национальных счетов (СНС) 1993 года знания и понимание рынка финансовых производных инструментов углубились, что вызвало необходимость проведения обзора соответствующей статистической обработки. В 1997 году Фонд подготовил дискуссионный документ «Статистическое измерение производных финансовых инструментов» , который был принят Комитетом МВФ по статистике платежного баланса (и Межсекретариатской рабочей группой по национальным счетам).Во многих отношениях документ подтвердил характер производных финансовых инструментов, но предложил рассматривать внебиржевые производные финансовые инструменты как финансовые активы и, как следствие, внести изменения в учет процентных свопов и соглашений о форвардных процентных ставках ( FRA), чтобы вместо того, чтобы отражаться в счете доходов как доход от собственности, они отражались как финансовые активы и отражались в финансовом счете (а непогашенные позиции отражались в международной инвестиционной позиции).Для производных финансовых инструментов в платежном балансе и отдельном инструменте в национальных счетах создана отдельная функциональная категория.

    Производные финансовые инструменты: Дополнение к пятому изданию Руководства по платежному балансу о производных финансовых инструментах был выпущен в 2000 году. Этот документ включал предварительное решение о классификации производных финансовых инструментов с участием аффилированных предприятий.

    Окончательное решение о классификации этих производных финансовых инструментов было обнародовано в 2002 году.См. Классификация производных финансовых инструментов с участием аффилированных предприятий в статистике платежного баланса и Отчете о международной инвестиционной позиции (МИП) (файл PDF, 231 КБ).

    Демистификация деривативов

    «Рискованный бизнес на Уолл-Стрит: высокотехнологичные суперботаники играют с вашими деньгами в опасные игры» требование попытаться сделать изменчивый мир более стабильным.Это не что иное, как форма страхования».
    — Джон С. Рид, председатель и главный исполнительный директор Citicorp

    Хотя в той или иной форме они существуют с 1840-х годов; производные в последние месяцы приобрели дурную славу, обычно предназначенную для наркобаронов и международных террористов, как следует из заголовка выше. Опасная репутация деривативов была вызвана их растущими размерами и сложностью, а также громкими потерями, понесенными такими компаниями, как Procter & Gamble, и взаимными фондами, такими как Paine Webber и Piper Jaffray.

    Участники рынка деривативов, такие как Джон Рид из Citicorp, говорят, что деривативы не опасны по своей сути, но являются важным инструментом снижения рисков в сегодняшней сложной бизнес-среде. Как пользователи, так и дилеры утверждают, что риски, которые деривативы представляют для финансовых рынков, преувеличены и что дальнейшее регулирование будет только препятствовать эффективности на здоровом в остальном рынке. Кто прав? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо изучить, что такое деривативы, кто их использует и почему.

    Азбука деривативов

    Производные инструменты — это финансовые контракты, стоимость которых связана либо с базовым активом, таким как акция, облигация или товар; базовая ставка, такая как процентная ставка по трехмесячным казначейским векселям; или индекс, такой как S&P 500.Производные инструменты, разработанные для удовлетворения различных потребностей участников финансового рынка, основной из которых является разделение и эффективное управление финансовыми рисками. Хотя деривативы кажутся сложными, их предпосылка на самом деле очень проста: они позволяют пользователям перекладывать нежелательный риск на другую сторону и брать на себя другой риск или платить наличными в обмен.

    Покажем знакомый пример. Предположим, компания XYZ использует в своем производственном процессе большое количество нефти. Предположим далее, что клиенты XYZ размещают заказы на ее продукцию за шесть месяцев вперед по заранее установленной цене.Учитывая волатильность цен на нефть и желание XYZ получить некоторую целевую норму прибыли, XYZ хотела бы защитить себя от потенциального роста цен на нефть. Это можно сделать, заключив фьючерсный контракт: XYZ соглашается купить определенное количество нефти по заранее установленной цене в какой-то день в будущем.

    Если цена на нефть превышает цену контракта в момент погашения, XYZ сэкономит деньги и защитит свою норму прибыли. Если текущая или спотовая цена на нефть меньше контрактной цены, XYZ должна заплатить контрактную цену, но при этом сохранить свою норму прибыли.В этом случае XYZ использовала дериватив в качестве формы страхования.

    Описанный ранее фьючерсный контракт представляет собой стандартизированную версию простейшего типа дериватива, называемого форвардным контрактом. Форвардный контракт обязывает одну сторону купить, а другую продать определенное количество базового актива, ставки или индекса (часто называемого «базовым активом») по определенной цене в конкретную дату.

    Другим основным типом производного контракта является опцион. Опцион дает его держателю право , но не обязательство купить или продать базовый актив по цене, называемой ценой исполнения, в течение определенного периода или на определенную дату.Держатель опциона платит премию за получение контракта, потому что это односторонняя сделка: покупатель получает выгоду от благоприятных изменений цены базового актива (если он исполняет опцион), но не несет убытков, если цена пойдет в другую сторону. способом (потому что он может позволить опциону истечь).

    Другой способ взглянуть на рынок деривативов состоит в том, чтобы разделить деривативы на «торгуемые на бирже», или стандартизированные контракты, и «внебиржевые (OTC)» или индивидуальные контракты. Описанный выше фьючерсный контракт на нефть является примером биржевого дериватива.Каждая характеристика контракта — качество и количество базового товара, время и место поставки, способ платежа — стандартизирована, кроме цены. Фьючерсы и многие опционные контракты, привязанные к облигациям, акциям, валютам и товарам, являются основными типами биржевых деривативов. Они торгуются, в частности, на Чикагской товарной бирже и Нью-Йоркской фондовой бирже. Стандартизация этих контрактов делает их доступными как для розничных, так и для оптовых инвесторов, а также в целом менее рискованными.

    Внебиржевые деривативы — это отдельная история. В отличие от биржевых деривативов, все условия внебиржевого дериватива согласовываются между двумя контрагентами. Это делает их более сложными, менее ликвидными и трудными для оценки. Внебиржевые деривативы варьируются от очень простых, таких как базовый (или «простой ванильный») процентный своп, описанный на графике, до очень сложных, с экзотическими названиями, такими как обратные плавающие опционы и голые колл-опционы.

    Диаграмма 1

    ИСТОЧНИК: Copyright © 1994, New York Times Company.Перепечатано с разрешения.

    [вернуться к тексту]

    Производные инструменты и управление рисками

    Как внебиржевые деривативы помогают предприятиям управлять финансовыми рисками? Корпорации могут снизить стоимость финансирования и диверсифицировать источники финансирования с помощью деривативов. Американская компания, например, может решить выпустить долг в Германии, а не в Соединенных Штатах из-за небольшой разницы в процентных ставках в США и Германии; путем арбитража разницы в процентных ставках и использования валютного свопа (соглашение об обмене одной валюты на другую) для получения финансирования в U.долларов, компания снижает свои расходы.

    Другим важным применением производных финансовых инструментов является хеджирование процентного или валютного риска. Эмитент долга с фиксированной процентной ставкой, который ожидает общего повышения процентных ставок, может заключить форвардный своп (соглашение об обмене через какое-то время в будущем), чтобы зафиксировать уровень процентных ставок на момент принятия решения о финансировании. Точно так же эмитент долговых обязательств с плавающей процентной ставкой может устранить риск повышения процентных ставок, купив верхний предел, по сути, устанавливая верхнюю границу ставки, которую заемщик должен будет платить, независимо от того, что делают рыночные ставки.

    Импортеры, экспортеры и компании, имеющие значительные зарубежные операции, могут найти деривативы идеальным инструментом для управления валютным риском. Американский экспортер в Мексику, ожидающий фиксированного платежа в песо, может столкнуться с тем, что прибыль исчезнет, ​​если песо сильно обесценится до того, как экспортер получит оплату. Компании, сталкивающиеся с валютным риском, могут использовать валютные свопы и валютные форварды или опционы для хеджирования ожидаемых будущих денежных потоков от зарубежных сделок.

    Ставка на ранчо?

    Конечно, любой инструмент, который можно использовать для хеджирования, можно использовать и для спекуляций.Этот аспект деривативов в сочетании с в значительной степени нерегулируемым характером рынка внебиржевых деривативов — вот что так многих напугало. Директивные органы обеспокоены, например, тем, что деятельность банков с деривативами как со стороны конечного пользователя, так и со стороны дилера может представлять значительный риск для страхового фонда банка. Что касается конечных пользователей, то опасения в том, что у банков возникнет соблазн делать крупные спекулятивные ставки на процентные ставки, что может обесценить их капитал или привести к банкротству. Поскольку большая часть У.S. Внебиржевые дилеры деривативов являются банками финансового центра, и некоторые опасаются, что банкротство одного банковского дилера может иметь эффект домино или системный эффект для всей банковской отрасли и, следовательно, для налогоплательщиков. Рецептом для этих и других рисков, как говорят сторонники деривативов, является более жесткое регулирование.

    Сторонники деривативов, такие как Международная ассоциация свопов и деривативов, возражают, что подавляющее большинство конечных пользователей и дилеров не берут на себя чрезмерных рисков и что текущих руководящих принципов управления рисками достаточно для предотвращения безрассудного поведения.Они обеспокоены тем, что дополнительное вмешательство регулирующих органов сведет на нет гибкость и эффективность, присущие этому рынку. Таким образом, предпочтительной альтернативой более жесткому регулированию является повышение прозрачности и улучшение учета операций с деривативами. Банковские консультативные организации, такие как Базельский комитет по банковскому надзору и Группа тридцати, рекомендовали различные руководящие принципы управления для снижения некоторых рисков, присущих деятельности с деривативами.

    Спекулянты, берегитесь

    Принцип, который, по-видимому, действует при обсуждении деривативов, — это поговорка «люди боятся того, чего они не понимают».«По мере того, как деривативы превращались из простых ванильных инструментов в более экзотические, способность многих управлять рисками и выгодами, связанными с этими финансовыми инструментами, стала намного сложнее. Хотя тысячи фирм успешно использовали деривативы, чтобы защитить себя от неблагоприятных шоков, другие сделали глупые ставки, которые дорого им обошлись.По крайней мере, политики хотят быть уверены, что инвесторы и регулирующие органы знают, когда фирмы используют деривативы для спекуляций, а не для хеджирования.Для тех, кто хочет спекулировать деривативами, сообщение от инвесторов и политиков довольно ясное: мы будем наблюдать за вами.

    Томас А. Поллманн оказал помощь в проведении исследований.

    Примечания
    1. Фьючерсы, валютные форварды, форвардные процентные соглашения (форварды, основанные на процентных ставках) и свопы (соглашение об обмене потоками денежных средств через определенные промежутки времени) являются основными видами форвардных контрактов. [вернуться к тексту]
    2. Опцион на покупку называется опционом колл; опцион на продажу называется опционом пут.Кэпы, полы, коллары, свопционы (опцион на заключение свопа) и опционы на фьючерсные контракты являются основными типами опционных контрактов. Механизм форвардных и опционных деривативов объясняется как в отчете Группы тридцати, так и в отчете Федерального резервного банка Атланты (1993). [вернуться к тексту]
    3. См. Федеральный резервный банк Атланты (1993) для описания более экзотических производных продуктов. [вернуться к тексту]

    Каталожные номера

    Абкен, Питер А.«Внебиржевые финансовые производные: рискованный бизнес?» Федеральный резервный банк Атланты, , экономический обзор (март/апрель 1994 г.), стр. 1–22.

    Базельский комитет по банковскому надзору. Руководство по управлению рисками для производных инструментов (июль 1994 г.).

    Федеральный резервный банк Атланты. Производные финансовые инструменты: новые инструменты и их использование (декабрь 1993 г.).

    Группа тридцати. Производные инструменты: практика и принципы (июль 1993 г.).

    Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA). Отчет GAO о производных финансовых инструментах: хорошие факты и плохие выводы, Документ с изложением позиции ISDA (27 мая 1994 г.).

    Главное бухгалтерское управление США. Производные финансовые инструменты: действия, необходимые для защиты финансовой системы (май 1994 г.)

    Внебиржевые деривативы | Кадваладер

    Cadwalader имеет «особенно широкую и глубокую команду, которая позволяет ей представлять участников рынка как на стороне покупки, так и на стороне продажи», а также «сильный опыт в области регулирования и транзакций».» — Чемберс США

    Cadwalader представляет важных участников рынка как на стороне «продажи», так и на стороне «покупки». Наша работа с деривативами охватывает весь спектр продуктов с точки зрения структур, базовых классов активов и регулирующих режимов. В результате наши практики обладают исключительным пониманием конкурентной и нормативной среды и особых проблем всего спектра рынков и участников рынка.

    Мы регулярно помогаем нашим клиентам в структурировании и разработке полного спектра специализированных производных продуктов и сделок, включая фиксированный доход, акции, индексы, валюту и ставки, а также свопы, форварды, ноты, связанные с хедж-фондами и взаимными фондами. , варранты, кэпы, полы, коллары, инструменты совокупного дохода, опционы, а также кредитные деривативы, деривативы, обеспеченные ипотекой и активами, муниципальные деривативы, экзотические опционы, свопы на развивающихся рынках, свопы на конвертируемые облигации, клиринговые деривативы, фьючерсные контракты, форвардные контракты на поставку, гарантированные инвестиционные контракты, ценные бумаги и другие инструменты со встроенными производными инструментами (например, структурированные ноты) и другие производные инструменты для особых ситуаций  

    У нас также есть опыт объединения технологий секьюритизации и деривативов для структурирования и разработки продуктов, предназначенных для достижения конкретных целей клиента, включая программы страхования своп-портфелей, циклические структуры погашения долга и другие разнообразные продукты.Мы представляем различных дилеров в связи с их программами переупаковки трастовых активов, а также выступаем в качестве советника по многочисленным сделкам по объединению бизнеса с деривативами, включающими «совместные предприятия» между дилерами деривативов и кредитными агентами, «обертыванием» страховщиком книг дилеров деривативов и развитием « производные дочерние компании ААА.

    Среди наших клиентов:

    • Американские и международные коммерческие и инвестиционные банки и брокеры-дилеры;
    • Инвестиционные консультанты, управляющие капиталом и другие инвесторы-покупатели;
    • Хедж-фонды, фонды прямых инвестиций и пенсионные фонды;
    • Зарегистрированные инвестиционные компании;
    • Электронные торговые площадки и торговые компрессионные компании и частные/государственные товарные пулы;
    • Компании, производящие финансовые продукты, и монолинейные страховщики;
    • Предприятия, спонсируемые государством; и 
    • Промышленные группы и торговые ассоциации.

    Производные / EMIR | Европейская комиссия

    Определения

    Производные

    Производный инструмент — это финансовый контракт, связанный с колебаниями цены базового актива или корзины активов. Типичными примерами активов, на которые может быть заключен производный контракт, являются процентные инструменты, акции или товары.

    Внебиржевой (OTC) дериватив — это дериватив, который торгуется в частном порядке и не торгуется на бирже.

    На внебиржевые деривативы

    приходится почти 95% рынков деривативов.Они оказывают значительное влияние на реальную экономику, от ипотеки до цен на продукты.

    Центральные клиринговые контрагенты (ЦК)

    ЦКА встают между контрагентами производного контракта, становясь покупателем для каждого продавца и продавцом для каждого покупателя. При этом центральные контрагенты становятся центром операций с деривативами, что повышает прозрачность рынка и снижает риски, присущие рынкам деривативов.

    Каждый день центральные контрагенты проводят тысячи финансовых транзакций с различными финансовыми инструментами, включая

    • акции
    • облигации
    • товары
    • производные
    • репозиториев

    До финансового кризиса производные финансовые инструменты, которыми торговали вне регулируемых рынков, обычно не проходили клиринг через ЦКА.

    Торговые хранилища

    Торговые репозитории (ТР) — это центральные центры обработки данных, которые собирают и хранят записи о деривативах. Они играют ключевую роль в повышении прозрачности рынков деривативов и снижении рисков для финансовой стабильности.

    Правила ЕС о деривативных контрактах

    Деривативы играют важную роль в экономике, но они также несут определенные риски. Эти риски проявились во время финансового кризиса 2008 года, когда стали очевидны значительные недостатки на внебиржевых рынках деривативов.

    В 2012 году ЕС принял Регламент европейской рыночной инфраструктуры (EMIR). Цели были

    • повышение прозрачности внебиржевых рынков деривативов
    • снизить кредитный риск
    • снизить операционный риск

    Повышение прозрачности

    EMIR вводит требования к отчетности, чтобы сделать рынки деривативов более прозрачными. По постановлению

    • подробная информация по каждому производному контракту должна быть передана в торговые репозитории и предоставлена ​​надзорным органам
    • торговые репозитории должны публиковать совокупные позиции по классам деривативов, как для внебиржевых, так и для листинговых деривативов
    • Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) отвечает за надзор за торговыми репозиториями, а также за предоставление и отзыв аккредитации

    Снижение кредитного риска

    EMIR вводит правила для снижения кредитного риска контрагента по производным контрактам.В частности

    • все стандартные внебиржевые контракты на деривативы должны проходить централизованный клиринг через ЦКА
    • Если контракт не прошел клиринг ЦКА, должны применяться методы снижения риска
    • ЦКА должны соблюдать строгие пруденциальные, организационные и деловые требования

    Снижение операционного риска

    Регламент также требует от участников рынка отслеживать и снижать операционные риски, связанные с торговлей деривативами, такие как мошенничество и человеческий фактор, например, используя электронные средства для оперативного подтверждения условий внебиржевых контрактов на деривативы.

    Решения об эквивалентности согласно EMIR

    EMIR предоставляет механизм для признания центральных контрагентов и торговых репозиториев, расположенных за пределами ЕС. После признания контрагенты из ЕС и не из ЕС могут использовать ЦКА за пределами ЕС для выполнения своих клиринговых обязательств и торговый репозиторий за пределами ЕС для отчетности о своих транзакциях.

    Признание основано на решениях об эквивалентности, принятых Комиссией. Эти решения подтверждают, что правовая и надзорная база для ЦКА или торговых репозиториев определенной страны эквивалентна режиму ЕС.

    ЦКА или торговый репозиторий, созданный в этой стране, может затем подать заявку на получение признания ЕС от ESMA. После предоставления признания ЦКА или торговый репозиторий могут использоваться участниками рынка для клиринга внебиржевых деривативов или отчетности по транзакциям в соответствии с требованиями EMIR.

    Помимо эквивалентности ЦКА и торговых репозиториев, Комиссия может также разрабатывать решения об эквивалентности для других областей EMIR, таких как отчетность, маржа для необработанных деривативов и методы снижения рисков, а также торговые площадки за пределами ЕС.

    ФКСД | Банковский ресурсный центр: деривативы

    Банковский ресурсный центр

    Контракты на деривативы обычно представляют собой соглашения между сторонами либо о совершении или получении платежей, либо о покупке или продаже базового актива в определенную дату (или даты) в будущем. Стороны обычно используют производные контракты для снижения риска, хотя такие сделки могут служить и другим целям.

    Законы и правила

    Ключевые законы и правила, относящиеся к учреждениям, контролируемым FDIC; обратите внимание, что другие законы и правила также могут применяться.

    • Часть 349 Производные инструменты — Приложение A Требования к марже и капиталу для покрытых своп-операторов (также известное как Правило своп-маржи) устанавливает требования к начальной и вариационной марже для покрытых своп-объектов.
    • Часть 324 — Достаточность капитала организаций, контролируемых FDIC включает положения, касающиеся обработки капитала производных финансовых инструментов для целей требований к капиталу, основанных на риске, и коэффициента дополнительного левериджа.
    • Часть 327, Подчасть A. Приложение A. Описание показателей системы показателей. Оценки включает положения, касающиеся учета деривативов при оценке страхования депозитов
    • Соответствующие уведомления Федерального реестра, включенные в Части 349, 324 и 327, которые описывают основу и цель правил и их изменений.

        Правило своп-маржи

      • Маржинальные требования и требования к капиталу для обеспеченных своп-операторов — Поправка к TRIPRA; Окончательное правило: Это окончательное правило реализует разделы 731 и 764 Закона Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей с поправками, внесенными Законом о повторном разрешении программы страхования от террористических рисков от 2015 года («TRIPRA»).Разделы 731 и 764 требуют, чтобы Агентства совместно приняли правила для установления требований к капиталу, а также требований к начальной и вариационной марже для таких организаций по всем неклиринговым свопам и неклиринговым свопам на основе ценных бумаг, чтобы компенсировать больший риск для таких организаций и финансовая система, возникающая в результате использования свопов и свопов на ценные бумаги, которые не клирингуются.
      • Маржинальные требования и требования к капиталу для покрытых своп-компаний — поправка EMNA; Окончательное правило: Окончательные поправки к Правилу о своп-марже приводят в соответствие определение «Приемлемое генеральное соглашение о неттинге» с определением «Соответствующее генеральное соглашение о неттинге» в Правилах QFC.Поправка к Правилу о своп-марже гарантирует, что соглашения о неттинге фирм, подпадающих под действие Правила о своп-марже, не исключаются из определения «Приемлемого основного соглашения о неттинге» исключительно на основании их соответствия Правилам QFC. Поправка также гарантирует, что суммы маржи, требуемые для неклиринговых свопов, охватываемых соглашениями, которые в противном случае представляют собой годные генеральные соглашения о неттинге, могут продолжать рассчитываться на нетто-портфельной основе, несмотря на изменения в этих соглашениях, которые будут внесены в некоторых случаях фирмами, пересматривающими свои соглашения о взаимозачете для достижения соответствия правилам QFC.Кроме того, для любых неклиринговых свопов, которые были «заключены» до даты соблюдения Правил своп-маржи — и которые, соответственно, устарели из-за применения маржинальных требований правила — поправки гласят, что любые изменения в соглашениях о взаимозачете, которые требуются в соответствии с Правилами QFC устаревшие свопы, охватываемые этим соглашением о взаимозачете, не будут считаться «новыми» свопами, на которые распространяется Правило о марже свопа.
      • Маржинальные требования и требования к капиталу для покрытых своп-компаний — поправка Brexit; Промежуточное окончательное правило: Политическая цель агентств при разработке промежуточного окончательного правила состоит в том, чтобы рассмотреть один аспект вероятного сценария, в соответствии с которым организации, расположенные в США.K. может передать свои существующие портфели свопов, которые связаны с контрагентами, находящимися в ЕС. к филиалу или другому родственному учреждению, расположенному в пределах ЕС. или США (США). Агентства стремятся решить проблемы отрасли по поводу статуса устаревших свопов в этом сценарии, чтобы отрасль могла сосредоточиться на подготовке к передаче свопов. Эти переводы, если они осуществляются в соответствии с условиями промежуточного окончательного правила, не приведут к применению Правила своп-маржи к устаревшим свопам, которые были заключены до дат соблюдения Правил своп-маржи.
      • Маржинальные требования и требования к капиталу для покрываемых своп-операторов — поправки; Окончательное правило: Окончательное правило изменяет требования к Правилу о марже свопа, которые (1) позволяют свопам, заключенным до применимой даты соблюдения (устаревшие свопы), сохранять свой устаревший статус в случае, если в них вносятся поправки для замены межбанковской ставки предложения ( IBOR) или другой отмененной ставки, (2) изменить требования к начальной марже для неклиринговых свопов между покрытыми своп-операторами и их аффилированными лицами, (3) ввести дополнительную дату соблюдения требований к начальной марже, (4) уточнить момент времени, в который торговая документация должна иметься в наличии, (5) позволить устаревшим свопам сохранять свой устаревший статус в случае, если они будут изменены в связи с техническими поправками, условными сокращениями или упражнениями по сжатию портфеля, (6) внести технические изменения для перемещения положения в пределах правило, касающееся поправок к унаследованным свопам, которые вносятся в соответствии с квалифицированными правилами финансового контракта, и (7) учитывают комментарии, полученные в ответ на публикацию агентствами временное окончательное правило, касающееся вопросов, связанных с Brexit.
      • Кредитный риск контрагента

      • Стандартизированный подход к расчету суммы риска по производным контрактам применяет стандартизированный подход к кредитному риску контрагента (SA-CCR) для расчета суммы риска по производным контрактам для требований к капиталу, основанных на риске, и коэффициента дополнительного левериджа в соответствии с Частью 324 и для оценок FDIC в соответствии с Частью 327.Банковским учреждениям предоставляется возможность принять SA-CCR на основе максимальных усилий с 31 марта 2020 г. (см. Уведомительный стандартизированный подход к расчету суммы риска по деривативным контрактам)
      • Пересмотр консолидированных отчетов о состоянии и доходах (отчеты о вызовах), связанных со стандартизированным подходом к кредитному риску контрагента (SA-CCR)

    Надзорные ресурсы

    Часто задаваемые вопросы, рекомендации, заявления о политике и другая информация, выпускаемая FDIC самостоятельно или на межведомственной основе и предназначенная для обеспечения безопасной и надежной работы.

    • Стандартизированный подход к кредитному риску контрагента. Руководство по соблюдению требований местных банков предназначено для того, чтобы помочь местным банковским организациям понять применение стандартизированного подхода к кредитному риску контрагента (SA-CCR). SA-CCR доступен для использования местными банковскими организациями на добровольной основе в качестве замены существующему методу подверженности риску для расчета суммы подверженности производным контрактам. Это руководство обобщает SA-CCR и, следовательно, не имеет силы закона или постановления.В дополнение к использованию этого руководства организации местного банковского обслуживания, решившие принять методологию SA-CCR, должны ознакомиться с нормативными актами, реализующими SA-CCR.
    • Письма финансовых учреждений
      • Межведомственное надзорное руководство по управлению кредитным риском контрагента описывает передовые методы эффективной системы управления кредитным риском контрагента
      • Регуляторный подход к капиталу некоторых производных контрактов с централизованным клирингом в соответствии с Правилом капитала FDIC предоставляет надзорные указания по обращению с деривативами, расчеты по которым осуществляются по рынку
      • Консультации по обязательным требованиям клиринга для внебиржевых процентных и кредитных дефолтных свопов обобщает требование Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) об обязательном клиринге, которое применяется к любой покрываемой сделке, заключенной 10 июня 2013 г. или после этой даты, за исключением случаев, когда организация имеет право на освобождение от клиринга CFTC или освобождение от Закона о повторном разрешении программы страхования от террористических рисков.

    Другие ресурсы

    Дополнительная информация и рекомендации, связанные с безопасными и надежными банковскими операциями.

    • Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) является основным регулятором рынков деривативов в США Комиссия по ценным бумагам и биржам (СЕК) регулирует рынки деривативов на основе ценных бумаг. Ниже приведены ключевые правила, выпущенные CFTC и SEC, которые влияют на свопы и производные ценные бумаги, а также на рынки, на которых они торгуются.
      • Исключение De Minimis из определения своп-дилера вносит поправки в исключение de minimis в рамках определения «дилера по свопам» в правилах CFTC, устанавливая порог совокупной валовой условной суммы для исключения de minimis на уровне 8 миллиардов долларов США в операциях по сделкам со свопами, заключенным в течение предшествующих 12 месяцев.
      • Исключение De Minimis из определения своп-дилера — свопы, заключенные застрахованными депозитарными учреждениями в связи с кредитами клиентам обеспечивает исключение de minimis в рамках определения «дилера по свопам» в правилах CFTC, указывая, имеет ли данный своп определенные характеристики свопов, заключенных застрахованными депозитными учреждениями в связи с кредитами клиентам, что исключает его из расчета de minimis
      • Исключение связанных с эксплуатацией коммунальных услуг свопов со специальными предприятиями коммунального хозяйства из минимального порогового значения для свопов со специальными предприятиями разрешает лицу исключать свопы, связанные с операциями коммунальных предприятий, заключенные со специальными предприятиями коммунальных предприятий, при расчете совокупной валовой условной суммы позиций по свопам исключительно в целях исключения de minimis, применимого к свопам со специальными предприятиями
      • Определение требования о клиринге в соответствии с разделом 2 (h) CEA требует, чтобы определенные классы кредитно-дефолтных свопов (CDS) и процентных свопов клиринговались организацией по клирингу деривативов, зарегистрированной в CFTC.
      • Определение требований к клирингу в соответствии с разделом 2(h) Закона о товарных биржах для процентных свопов расширяет существующее требование об обязательном клиринге для процентных свопов в соответствии с соответствующим разделом Закона о товарных биржах (CEA)
      • Освобождение от клиринга для определенных свопов, заключенных кооперативами; Гармонизация комплаенс-обязательств для зарегистрированных инвестиционных компаний, которым необходимо зарегистрироваться в качестве операторов товарного пула позволяет кооперативам, отвечающим определенным условиям, не проводить клиринг определенных свопов, которые в противном случае должны были бы представляться для клиринга в соответствии с разделом 2(h)(1) CEA.
      • Исключение для конечного пользователя из требования о клиринге для свопов предоставляет исключение из требования о клиринге, доступного для обмена контрагентами, отвечающими определенным условиям в соответствии с Законом о товарных биржах с поправками, внесенными Законом Додда-Франка.
      • Общие положения и основные принципы клиринговой организации по производным финансовым инструментам реализует некоторые положения Раздела VII и Раздела VIII Закона Додда-Франка, регулирующие деятельность организаций по клирингу деривативов.
      • Клиринговые организации по производным финансовым инструментам и международные стандарты предоставить дополнительные стандарты для соблюдения основных принципов организации клиринга деривативов (DCO), изложенных в Законе о CEA, для системно значимых DCO (SIDCO) и DCO, которые решили согласиться с нормативными требованиями SIDCO.
      • Расширенные стандарты управления рисками для SIDCO включает повышенные требования к финансовым ресурсам для SIDCO, которые участвуют в деятельности с более сложным профилем риска или являются системно важными, исключение оценок при расчете доступных ресурсов по умолчанию и усиленные системные меры безопасности для обеспечения непрерывности бизнеса и аварийного восстановления.
      • Клиринговая документация клиентов, сроки принятия к клирингу и управление рисками участников клиринга описывает документацию между покупателем и фьючерсным комиссионером (FCM), который осуществляет клиринг от имени клиента; сроки принятия или отклонения сделок к клирингу; а также процедуры управления рисками FCM, дилеров по свопам и крупных участников свопов, являющихся участниками клиринга.
      • Защита клиентских контрактов и обеспечения по клиринговым свопам; Внесение изменений в Положение о банкротстве товарного брокера детализирует требования, предъявляемые к FCM и DCO в отношении обработки клиентских контрактов по свопам (и соответствующего обеспечения), а также внесение соответствующих поправок в положения о банкротстве, применимые к товарным брокерам в соответствии с CEA.
      • Реализация раздела 4s(e) CEA рассматривает трансграничное применение маржинальных требований CFTC для покрытых свопов
      • Требования к марже для необработанных свопов для своп-дилеров и крупных участников свопов применяет требования к начальной и вариационной марже и освобождает определенные неурегулированные свопы с определенными контрагентами от маржинальных требований.С тех пор CFTC внесла ряд поправок в первоначальное окончательное правило.
      • Защита залога контрагентов по безклиринговым свопам; Порядок обращения с ценными бумагами на портфельном маржинальном счете при банкротстве товарного брокера включает требования к своп-дилерам и крупным участникам свопов в отношении обращения с обеспечением, размещенным их контрагентами в качестве маржи, гарантии или обеспечения невыполненных свопов.Дополнительные изменения гарантируют, что для целей подглавы IV главы 7 Кодекса о банкротстве ценные бумаги, хранящиеся на портфельном маржинальном счете, который является фьючерсным счетом или клиентским счетом клиринговых свопов, представляют собой «собственность клиента»; и владельцы такой учетной записи являются «клиентами»
      • Требования к ведению записей и отчетности по свопам обеспечивает ведение записей о свопе и требования к отчетности в соответствии с CEA
      • Дополнительное определение терминов «своп», «обмен на основе ценных бумаг» и «соглашение о свопе на основе ценных бумаг»; смешанные свопы; Ведение учета соглашений о свопе на основе ценных бумаг предоставляет совместно изданные правила, совместно изданные CFTC и SEC, в консультации с Советом управляющих Федеральной резервной системы, в соответствии с CEA и Законом о фондовых биржах 1934 года для дальнейшего определения терминов «своп», «своп на основе ценных бумаг». », и «соглашение о свопе на основе ценных бумаг»

    Видео/Интернет-трансляции/Телеконференции

    Информационные видеоролики и записи предыдущих веб-трансляций и телеконференций.

    • Вебинар для банкиров: Стандартизированный подход к кредитному риску контрагента (SA-CCR) (продолжительность: 54:14) Этот веб-семинар для банкиров посвящен новому стандартизированному подходу к расчету суммы риска по деривативным контрактам.
    • Межведомственный веб-семинар: Изменения в Основах маржинальных требований для производных инструментов, не подвергающихся централизованному клирингу через Ask The Fed (для доступа требуется регистрация)

    Производные и структурированные продукты | Ширман и Стерлинг

    Обладая значительными высокотехнологичными возможностями как в формате U.Южной и Европе, мы консультируем клиентов по всему спектру юридических и документальных аспектов, возникающих при сделках с производными и структурированными продуктами по всем основным классам активов, включая кредиты, акции, инструменты с фиксированным доходом, валютные и товарные инструменты. Мы гордимся своей чуткостью к динамике рынка и нашей способностью предлагать передовые и инновационные решения для постоянно меняющихся рыночных задач.

    Мы являемся лидером рынка в области разработки инновационных и сложных финансовых инструментов и получили широкое признание благодаря нашей компетентности и опыту в юридических вопросах, связанных с высокоструктурированными сделками с производными финансовыми инструментами.

    Мы регулярно представляем интересы финансовых учреждений, инвестиционных банков, эмитентов, держателей крупных пакетов акций, а также хедж-фондов и фондов прямых инвестиций в связи с очень сложными сделками с производными ценными бумагами и маржинальными кредитами, включая хеджирование конвертируемых облигаций, свопы на общую доходность, залоговые обязательства и предоплату. форвардные сделки. Вместе с нашей более широкой практикой на рынках капитала мы консультируем клиентов по вопросам законодательства о ценных бумагах, связанных с этими сделками, включая регистрацию в соответствии с Законом о ценных бумагах, акции с ограниченным доступом, регистрацию брокера-дилера, вопросы раскрытия информации, выкуп акций, отчетность о бенефициарном праве, отчеты об инсайдерской информации и краткосрочные сделки. обязательство по получению прибыли.

    У нас также есть динамичная практика кредитных деривативов, представляющая весь спектр участников рынка в связи с передачей кредитного риска, структурированными финансовыми соглашениями, CDO и другими переупаковками.

    Финансовые учреждения, хедж-фонды и другие участники рынка регулярно обращаются к нам за помощью в отношении всей их торговой документации (включая ISDA, соглашения репо и кредита ценными бумагами) и финансовых обязательств (включая основные брокерские услуги и связанные с ними срочные обязательства).

    Отставить комментарий

    Обязательные для заполнения поля отмечены*