Финансирование бизнес проектов: Как найти деньги на финансирование стартапа — Финансы на vc.ru

Содержание

Финансирование проекта инвестиционным фондом

Финансирование проектов через инвестиционные фонды становится для бизнеса жизнеспособной альтернативой традиционному банковскому финансированию.

ESFC — международная инвестиционно-консалтинговаяя компания, которая фокусируется на инновациях и развитии бизнеса через инвестиционные фонды.

Мы поддерживаем компании и проекты на всех стадиях развития, помогая превратить инновационные решения в успешные коммерческие предприятия.

Предоставляя полный комплекс финансовых услуг, мы с испанскими и международными партнерами концентрируем финансовые ресурсы на проектах с высоким потенциалом роста.

Мы также ориентируемся на сотрудничество между миром бизнеса и науки, помогая преодолеть трудности с выводом на рынок инновационных продуктов и услуг.

Мы предлагаем финансирование инвестиционным проектам в следующих отраслях:

• Энергетический сектор, включая возобновляемые источники энергии.
• Нефтегазовый сектор, в том числе индустрия сжиженного природного газа.

• Утилизация и переработка отходов, а также технологии WtE.
• Очистка сточных вод и опреснительные установки.
• Добыча и переработка полезных ископаемых.
• Логистика и инфраструктура.
• Сельское хозяйство.
• Индустрия.

Инвестируя в ваш бизнес, мы стремимся оказать положительное влияние на окружающую среду, общество и экономику конкретного региона. Вот почему наш портфель включает такие экологически значимые объекты, как солнечные электростанции, ветряные фермы, мусороперерабатывающие заводы и водоочистные сооружения.

Инвестируя в каждый проект, наши финансовые эксперты оценивают уникальность предлагаемой технологии, профессиональный уровень команды, ваши конкурентные преимущества, объем требуемых вложений, рыночную ситуацию и перспективы.

Мы тесно сотрудничаем с многочисленными банками и инвестиционными фондами в Испании и других странах ЕС, а также привлекаем частных инвесторов со всего мира.

Вы планируете реализацию крупного проекта в России и республиках СНГ?
Интересуетесь дешевыми источниками проектного финансирования?

Свяжитесь с нами и расскажите нашим специалистам о своем бизнес-проекте.

Мы обеспечим финансирование, а также окажем инженерно-технические услуги для успешной реализации проекта.

Роль инвестиционных фондов в финансировании проектов

В дополнение к грантам, бизнес может получить банковское финансирование проектов (кредиты) или финансирование через долевое участие.

Эти средства предоставляются через специализированные модели в рамках операционных программ, называемых финансовыми инструментами. Средства, предлагаемые через финансовые инструменты, подлежат возмещению, что является фундаментальным отличием от гранта.

С точки зрения операционных программ, финансирование проектов через финансовые инструменты (акционерный капитал, займы) обеспечивает более эффективное использование ресурсов по сравнению с грантами, поскольку предоставленные средства подлежат возврату, повторному использованию и мобилизации дополнительного софинансирования.

Инвестиционные фонды ориентированы на компании, готовых разделить риски и прибыль, и являются идеальным инструментом для бизнеса, которому сложно получить доступ к банковскому кредиту.

Паевые инвестиционные фонды — вариант, с помощью которого можно профинансировать крупный проект под будущие денежные потоки.

Эти фонды являются финансовыми посредниками, которые направляют ресурсы крупных инвесторов компаниям, не способным профинансировать свои проекты из традиционных источников, таких как банковские кредиты или займы.

Для получения финансирования из этого источника бизнесу также потребуется четко структурированный и обоснованный бизнес-план.

Молодым компаниям может потребоваться поддержка инкубатора либо же бизнес-акселератора, чтобы представить свой проект фондам прямых инвестиций, сосредоточенным на венчурном капитале.

Другая ситуация с уже существующими компаниями, которые имеют давнюю операционную историю.

Финансовые специалисты ESFC проведут всесторонний анализ и оценят перспективы реализации конкретного проекта компании, предложив свои профессиональные выводы крупнейшим европейским инвесторам.

Современные требования и правила банковского финансирования для кредитных организаций часто ограничивают финансирование проектов, которые обещают хорошую прибыль, но имеют некоторый риск. Некоторые компании с сильной инновационной направленностью не в состоянии соответствовать строгим требованиям банковского финансирования, хотя у них есть оригинальная и многообещающая идея.

Молодые компании, особенно такие, которые полагаются на инновационные технологии или рабочие процессы, из-за риска не могут обеспечить банковское финансирование, независимо от того, насколько перспективная идея.

Некоторые проекты, такие как инновационные солнечные электростанции, тепловые электростанции на биомассе или геотермальные установки, требуют особого подхода к финансированию.

Между тем, возобновляемые источники энергии, переработка отходов, водоочистка и энергоэффективность входят в список национальных приоритетов во многих странах мира. Эти направления способствуют общему технологическому прогрессу экономики, открывая новые рынки, обеспечивая качественный рост и экономию природных ресурсов.

Международная компания ESFC предлагает бизнесу финансирование проектов через инвестиционные фонды в Испании и других странах мира, обеспечивая гарантированный источник средств для ваших стратегических замыслов.

С точки зрения компаний-получателей, финансирование проекта инвестиционным фондом позволяет получать средства на более выгодных условиях (более низкие процентные ставки, более низкое обеспечение, длительный период финансирования, благоприятные уровни риска и другое) по сравнению с банковским кредитованием.

Крупнейшие инвестиционные фонды в мире

Впервые возникшие в XIX веке в Европе, инвестиционные фонды за последние десятилетия превратились в один из наиболее востребованных источников средств для реализации крупных проектов в энергетической отрасли, горнодобывающем секторе, транспорте и логистике, промышленности и сельском хозяйстве.

В настоящее время инвестиционные фонды считаются отличной экономической стратегией, позволяющей зарабатывать в краткосрочной, среднесрочной или долгосрочной перспективе, и эта ситуация будет зависеть от типа выбранного инвестиционного фонда. Для потенциальных клиентов это уникальная возможность финансирования крупных инновационных проектов в любой точке мира.

Это может звучать невероятно, но в 2019 году пять крупнейших инвестиционных фондов мира концентрировали в своих руках порядка 20 триллионов долларов.

Это сопоставимо с ВВП Соединенных Штатов Америки или в 15 раз больше ВВП Испании.

Согласно недавним исследованиям, фонд BlackRock в 2019 году оказался крупнейшим инвестиционным фондом в мире с активами под управлением 6,96 триллиона долларов. Фактически, BlackRock — крупнейший менеджер активов.

Второе и третье место в рейтинге занимают Vanguard Group и State Street Global Advisors, управляя активами в 5,5 и 2,8 триллиона долларов соответственно.

Замыкают эту пятерку лидеров инвестиционные фонды с давней историей JP Morgan Chase (2,78 триллиона долларов) и Fidelity Investments (2,5 триллиона долларов).

В настоящее время американские и европейские финансовые компании продолжают оставаться лидерами финансирования проектов в мире, сосредотачивая в своих руках средства инвесторов на более чем 80 триллионов долларов США.

Профессиональное управление активами и взвешенная финансовая политика делают инвестиционные фонды лидерами доверия как среди инвесторов, так и среди компаний, реализующих крупные проекты с многомиллиардными вложениями.

Преимущества инвестиционных фондов для бизнеса

Совместное инвестирование основывается на аккумулировании свободных финансовых ресурсов отдельных инвесторов.

Эти ресурсы размещаются профессионалами на основе научно обоснованных методов управления активами и минимизации рисков.

Преимущество инвестиционных фондов для бизнеса заключается в простоте привлечения финансирования даже в тех случаях, когда получение банковских кредитов проблематично. Это удобный вариант для компаний, которые генерируют перспективные идеи и остро нуждаются в получении средств под будущие денежные потоки.

Это также оптимальный выбор для тех, кто готов разделить риск и прибыль, независимо от результатов проекта.

Если компания рассчитывает финансировать свои планы роста за счет инвестиционных фондов, она должна быть готова разделить дивиденды или прибыль. Например, фонды прямых инвестиций проводят в компании от 10 до 15 лет, делают ее прибыльной, а затем продают свою долю другому инвестору.

Главные преимущества инвестиционных фондов по сравнению с другими финансовыми инструментами для потенциальных инвесторов и клиентов заключаются в следующем.

Таблица: преимущества инвестиционных фондов.

Преимущества для инвесторов Преимущества для клиентов
Профессиональное управление. Мелкие инвесторы мало знакомы с ситуацией на фондовом рынке, управлением активами и др. Управляющие компании могут обеспечить высокую прибыльность инвесторам любого уровня. Дешевый источник финансирования. Средства, выделяемые инвестиционным фондом, обычно предоставляются под более низкий процент по сравнению с банковскими кредитами и другими источниками финансирования.
Диверсификация инвестиций в инструменты фондового рынка. Инвестиционные фонды сильно упрощают управление рисками инвестирования путем диверсификации вложений. Простота получения средств. Многие инвестиционные фонды, в особенности специализирующиеся на стартапах (инновационных компаниях), предъявляют минимальные требования для клиентов, в отличие от коммерческих банков.
Обеспечение высокой ликвидности. Обычно ценные бумаги инвестиционных фондов имеют более высокую ликвидность, чем первичные ценные бумаги. Низкое обеспечение. Инвестиционные фонды, заинтересованные новаторской бизнес-идеей, обычно не требуют дорогостоящих активов в качестве обеспечения исполнения клиентом финансовых обязательств.
Удобство. Частный инвестор поручает обслуживать активы профессиональному управляющему, что экономит много времени. Ценные бумаги инвестиционных фондов легко купить и продать как непосредственно через управляющего, так и через посредников которые предоставляют широкий спектр услуг. Длительный срок финансирования. Срок финансирования проектов при помощи инвестиционных фондов иногда может превышать 15-20 лет, что создает более благоприятные условия для крупных капиталоемких проектов.
Управление риском. Инвестиционные фонды дают пропорциональное распределение риска между отдельными инвесторами.

Таким образом, с позиции инвесторов преимуществами совместного инвестирования является потенциально высокая доходность по сравнению с традиционными способами вложений, меньшие затраты времени на управление инвестициями, их высокая диверсификация и возможность оперативного изъятия средств.

С другой стороны, клиенты могут получить от инвестиционного фонда доступный источник финансирования крупных проектов с минимальными требованиями к заявителю.

Вы можете убедиться в этом, обратившись к финансовой команде ESFC в любое время.

Финансирование проектов

Финансирование инвестиций и бизнеса

1. ESFC Investment Group предлагает финансирование с минимальным взносом Инициатора (Организатора) в бюджет проекта для любых отраслей, включая промышленность, энергетику, добычу и обработку полезных ископаемых, переработку отходов, сельское хозяйство, машиностроение, инфраструктуру, логистику, недвижимость, туризм и др.

Предлагаемое финансирование: от €50 млн и более.

Максимальный срок кредитования: 20 лет.

Если в сумму кредита включаются расходы уже понесенные Инициатором проекта, то можно говорить практически о 100%-ом финансировании.

У нас работают профессионалы высшей квалификации и ассет-менеджеры (управляющие активами), которые детально изучают каждый конкретный случай для выработки оптимального финансового решения, позволяющего Инициатору профинансировать проект в долгосрочной перспективе с минимально возможным собственным взносом (в данный момент 10% от общей стоимости проекта).

Собственный капитал заменяется гарантированным финансированием.

2. Вклад Инициатора проекта до получения разрешения на строительство.

Во всех случаях Инициатор проекта должен взять на себя текущие расходы до получения разрешения на строительство проекта. Сумма указанных расходов будет считаться вкладом Инициатора в проект и собственными ресурсами. Стоимость земли или получение прав на нее оплачиваются Инициатором проекта.

Предполагается изучить, какой вариант наиболее удобен для организатора в каждом случае.

3. На период строительства предлагается схема банковского финансирования на срок не менее 15 лет эксплуатации объектов, заменяя традиционное проектное финансирование.

Проектная компания (SPV) создается для финансирования проекта только в том случае, когда у гаранта кредита будет контрольный пакет акций предприятия. Необходимый кредит будет застрахован внешними гарантиями таким образом, чтобы у банка Инициатора (Организатора) проекта не возникло проблем с финансированием. В конце строительства построенные сооружения будут приобретены инвестором, который будет получать годовой доход в течение как минимум 15 лет с возможностью выкупить активы обратно операционной компанией.

4. Процедура, выполняемая перед началом функционирования бизнеса.

Соглашение о сотрудничестве на условиях эксклюзивности будет подписано между нами и Инициатором (Организатором) проекта вместе с рекомендуемой компанией по финансовому консультированию и структурированию инвестиций.

В этом соглашении должны быть предусмотрены все шаги и условия, необходимые для получения финансирования, включая:

• Консультации по поиску и заключению контракта со строительной компанией.
• Получение предложения от банка на финансирование строительства проекта.
• Получение предложения от банка для обеспечения будущего годового дохода финансового инвестора в течение периода эксплуатации объекта.
• Получение необязательного предложения от финансового инвестора проекта.
• Подготовка окончательного ТЭО нового бизнес-проекта.
• Получение кредитных гарантий и финансирование строительства.
• Привлечение финансового инвестора на период эксплуатации предприятия.
• Соглашение о создании и управлении проектной компании, отвечающим за финансирование и выполнение строительства проекта.
• Консультирование по соглашению между Инициатором, управляющей компанией и финансовым инвестором на период эксплуатации объекта.
• Консультации по использованию международных юридических и коммерческих инструментов до начала ведения бизнеса.

Свяжитесь с нами, чтобы получить больше информации.

Особенности финансирования бизнес проектов – Евразийский Банк Развития

Что делать и где искать финансирование, если бизнес не входит в ряд инновационных, а бизнес-модель будущей компании уже давно опробована и внедрена в практику?

Самый частый способ поиска средств для начала небольшого бизнеса — это поиск среди знакомых и родственников. Следует отметить, что такое решение во многом является весьма эффективным и выгодным. Оно позволяет привлечь нужные финансы без процентов или с небольшим процентом. Подобное финансирование бизнес проектов считается хорошим вариантом еще по одной причине: участники могут с легкостью договориться о сроке возврата денежных средств.

Проектное финансирование инвестиционных проектов также проводят многие центры поддержки малого бизнеса. Подобные центры берут крупные кредиты у банков, а затем выдают их на реализацию бизнес-проектов. В основном финансирование в центрах можно получить на открытие торгового или производственного предприятия, а также организацию услуг. На территории ЕАЭС, помимо прочих организаций, финансированием крупных проектов занимается Евразийский Банк Развития(https://eabr.org/). Минусом в подобном варианте финансирования будет процентная ставка по кредиту, которая выше, чем у банков. Плюсом — простой способ получить кредит.

Банковское кредитование — еще один вариант поиска средств для собственного бизнеса. Однако процесс выдачи кредитов занимает довольно длительное время. Дело в том, что из-за высоких рисков банки неохотно выдают деньги молодым предпринимателям, стартапам и несформировавшемуся бизнесу. К тому же условия финансирования проекта не всегда могут подходить начинающему бизнесмену из-за высоких ставок по кредитам.

Впрочем, получить кредит от банка для собственного даже молодого бизнеса все-таки возможно. Главное предоставить финансовому учреждению гарантии возврата денежных средств и бизнес-план будущего предприятия. В качестве гаранта может выступать поручитель или же можно оформить залог. Следует отметить, что нередко залогом выступает недвижимость предпринимателя. В случае такой гарантии возврата средств банки намного охотнее идут на сотрудничество и предоставляют больший кредит. В некоторых случаях, когда залогом выступает недвижимость, оформление документов, проверка бизнеса, а также другие банковские процедуры занимают намного меньше времени. Однако залог никак не влияет на высокие процентные ставки кредитования.

Услуги по финансовым проектам, консультированию в ИБ Финист

  • Проведение прединвестиционного исследования в интересах продавца (vendor due diligence) – финансовые, налоговые, юридические вопросы (выбор и организация работ отраслевых подрядчиков)

  • Оценка стоимости бизнеса / активов для внутренних целей и формирования переговорной позиции

  • Подготовка комплекта документов для маркетирования сделки (финансовая модель, краткий и полный инвестиционный меморандумы, соглашения о неразглашении информации, соглашения о намерениях и т.д.)

  • Поиск и сопровождение переговоров с потенциальными инвесторами / кредиторами / покупателями

  • Согласование основных условий сделки, структурирование цены и платежей

  • Координация процесса проверки со стороны покупателя (due diligence)

  • Согласование документации по сделке (SPA, SHA, опционные соглашения)

  • Сопровождение сделки до коммерческого и финансового закрытия

  • Анализ активов / отрасли с целью выявления объектов для покупки

  • Оценка справедливой стоимости бизнеса / активов (для целей сделки)

  • Подготовка финансовой модели, определение диапазона обоснованной цены, оценка целесообразности сделки с выявлением рисков

  • Оценка перспектив интеграции объекта в существующий бизнес покупателя и связанные с этим затраты с учетом специфики покупаемого бизнеса

  • Проведение переговоров с продавцами, согласование основных условий сделки, структурирование цены и платежей

  • Проведение прединвестиционного исследования (due diligence), – финансовые, налоговые, юридические вопросы (выбор и организация работ отраслевых подрядчиков)

  • Согласование документации по сделке (SPA, SHA, опционные соглашения)

  • Сопровождение сделки до коммерческого и финансового закрытия

  • Проектное финансирование — СЕВЕРГАЗБАНК

    На 28.02.2022 ставки по кредитованию юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, отраженные на сайте, неактуальны. Сегодня ЦБ РФ повысил ключевую ставку до 20% для сохранения сбережений граждан и минимизацию инфляционного воздействия. СЕВЕРГАЗБАНК оперативно обновляет предложения для клиентов, делая их максимально выгодными. Данные будут обновлены и доступны в ближайшее время.

    Финансирование и сопровождение инвестиционных проектов в сфере государственно-частного партнерства (концессии), а также жилищного строительства и лесной промышленности.

    Банк принимает участие на всех стадиях инвестиционного проекта:

    • проектирование финансовой инфраструктуры проекта;
    • участие в разработке бизнес-плана;
    • участие в привлечении финансирования;
    • кредитование;
    • расчетно-кассовое обслуживание;
    • предоставление банковских гарантий и аккредитивов;

    На стадии привлечения финансирования

    • Финансирование реализации средне- и долгосрочных инвестиционных проектов
    • Открытие нового направления бизнеса.

    Требования к заемщикам

    1. Наличие доходного бизнеса, обеспечивающего источники оплаты процентов на инвестиционной фазе
    2. Информационная открытость, прозрачная структура бизнеса, положительная деловая репутация и кредитная история
    3. Доля собственных средств в проекте — не менее 30.
    4. Залог имущества, в том числе приобретаемого в рамках проекта.

    Условия финансирования

    1. Срок финансирования до 5 лет
    2. Индивидуальный график погашения
    3. Обеспечение: залог ликвидного имущества
    4. Процентная ставка – устанавливается индивидуально
    5. Сумма финансирования зависит от финансового состояния клиента.

    Государственная программа поддержки инвестиционных проектов

    Документы для предоставления в АО «Альфа-Банк» с целью анализа инвестиционных проектов для участия в Программе

    I. Заявка на участие в отборе, подписанная уполномоченным лицом лица, представляющего в уполномоченный банк документы по инвестиционному проекту, реализуемому на территории Российской Федерации на основе проектного финансирования (далее — инвестиционный проект), в том числе включающая следующие сведения:

    1. полное наименование, местонахождение, идентификационный номер налогоплательщика и основной государственный регистрационный номер инициатора проекта, конечного заемщика и уполномоченного банка;

    2. наименование инвестиционного проекта;

    3. предельные сумма и срок кредита, привлеченного для реализации инвестиционного проекта;

    4. сумма гарантии.

    Документы по инвестиционному проекту должны содержать следующую информацию:

    1. Наименование инвестиционного проекта.

    2. Краткое описание инвестиционного проекта.

    3. Организации, принимающие участие в финансировании инвестиционного проекта.

    4. Цели инвестиционного проекта.

    5. Вклад инвестиционного проекта в достижение целей отраслевой стратегии, стратегии развития региона и целевых показателей государственных программ Российской Федерации.

    6. Оценка потенциального спроса (объема рынка) на продукцию (услуги).

    7. Срок реализации инвестиционного проекта:

      — фаза строительства;

      — фаза эксплуатации.

    8. Объем капитальных вложений в реальных ценах.

    9. Объем финансирования инвестиционного проекта:

      — заемное финансирование, планируемый срок погашения кредитов и займов;

      — собственный капитал;

      — средства партнеров по инвестиционному проекту;

      — бюджетные средства.

    10. Планируемые показатели эффективности инвестиционного проекта, в том числе чистая приведенная стоимость (которая должна быть неотрицательной), внутренняя норма рентабельности и срок окупаемости.

    11. Рейтинг долгосрочной кредитоспособности инициатора инвестиционного проекта (если применимо).

    12. Социальные эффекты от инвестиционного проекта.

    13. Создание объектов социальной инфраструктуры.

    14. Риски реализации инвестиционного проекта.

    15. Анализ сильных и слабых сторон, возможностей и угроз инвестиционного проекта.

    16. Результаты технологического и ценового аудита инвестиционного проекта.

    17. Информация об организациях, планируемых к привлечению в качестве исполнителей (подрядчиков) при реализации инвестиционного проекта, и об их опыте в соответствующих сферах деятельности.

    18. Ответственный исполнитель инвестиционного проекта (контактные данные).

    19. Пояснительная записка, которая состоит:

      — из раздела, содержащего обоснование стратегической значимости инвестиционного проекта и включающего описание значения проекта для экономики страны (региона) и возникающих социально-экономических эффектов от реализации инвестиционного проекта;

      — из раздела, содержащего описание потенциальных ограничений для успешной реализации инвестиционного проекта и включающего подразделы, описывающие ограничения, связанные с рынком сбыта продукции, качеством технической проработки инвестиционного проекта, организационной проработкой инвестиционного проекта и его управлением, а также ресурсной базой инвестиционного проекта;

      — из раздела, содержащего альтернативные варианты реализации инвестиционного проекта и указывающего возможные варианты реализации инвестиционного проекта при изменении данных, предусмотренных пунктами 6 — 9 и 14 настоящего раздела.

    II. Схема товарно-денежных потоков Заемщика (Группы, если Заемщик входит в группу компаний). К схеме должно быть приложено описание бизнеса группы с расшифровкой функций отдельных компаний (включая Заемщика).

    III. Бухгалтерская отчетность на последнюю отчетную дату и за последний завершенный финансовый год (балансы и формы № 2, 3, 4, 5).

    IV. Аудированная консолидированная отчетность (в соответствии со стандартами МСФО/GAAP) по заемщику/группе за последний календарный год и полгода (в зависимости от частоты формирования) (если консолидированная отчетность готовится).

    V. Расшифровка действующих кредитных продуктов в банках, а также обязательств кредитного характера на текущую дату (наименование кредитора, вид кредитного продукта, процентная ставка, вид и сумма обеспечения, дата выдачи, дата погашения, график погашения, предельная сумма задолженности, текущая форма задолженности, наличие просрочек и пролонгаций (при наличии просрочек или пролонгаций, необходимо указать их срок и причину возникновения).

    VI. Документы, характеризующие кредитную историю инициатора инвестиционного проекта и конечного заемщика, а также их участников (акционеров) (при их наличии).

    VII. Справки инициатора инвестиционного проекта и конечного заемщика о том, что в отношении инициатора инвестиционного проекта и конечного заемщика не возбуждено производство по делу о несостоятельности (банкротстве) в установленном законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) порядке.

    VIII. Информация о положении компании на рынке (с указанием основных конкурентов и доли рынка).

    IX. Иные документы по запросу Банка.

    Финансирование Проектов Souzinvest | Союзконсалт

     Финансирование Проектов Souzinvest предлагает консультационные услуги, сопровождение инвестпроектов, финансирования. Привлечение, управление, контроль.

     Souzinvest является  инфраструктурой  Сети международных экспертов «Союзконсалт». 

    Мы обладаем богатой инфраструктурой и международными связями. Наши услуги интересны для региональных и муниципальных администраций, региональных корпораций развития, агентства кластерного развития, руководителей крупных и средних предприятий.

    Мы помогаем с инвестициями, как в крупные проекты, так и в талантливых людей.

    Поддержка инвестиционных проектов

    Мы приглашаем региональные администрации для привлечения инвестиций и международных партнеров, для развития перспективных проектов:

    1. Поиск привлечение инвесторов.
    2. Road Show — презентация важных, региональных проектов в России и за рубежом.
    3. Разработка региональной стратегии.
    4. Организация тура в регион для потенциальных инвесторов.
    5. Организация пресс-тура Федеральных СМИ
    6. Организация конференций, презентаций, круглых столов, в России и за рубежом.
    7. Создание видео-презентационных материалов, статей о возможностях и истории региона.

    С чего начать

    1. Вы можете связаться и задать интересующие вас вопросы: Тел:+74997695425 WhatsApp +79169906144  Паладьев Олег Н.
    2. В случае интереса к предложению, подготовьте письмо на официальном бланке, и направьте на e-mail.

    План реализации проекта

    1. Официальное обращение мы рассматриваем в течение 5 рабочих дней, предоставляем активный (обеспеченный бюджетом) и пассивный (оплата % от привлеченных инвестиций)  план
    2. После согласования (активный план -подписание договора), закрепляются ответственные лица, и   приступаем к   реализации намеченного плана.
    3. По  выполнению взятых обязательств производится оплата, согласно договоренностей.

    Стороны вправе досрочно выйти из договоренностей, уведомив другую сторону.

    Определение проектного финансирования

    Что такое проектное финансирование?

    Проектное финансирование — это финансирование (финансирование) долгосрочной инфраструктуры, промышленных проектов и государственных услуг с использованием финансовой структуры без права регресса или с ограниченным регрессом. Долг и собственный капитал, используемые для финансирования проекта, возвращаются из денежного потока, генерируемого проектом.

    Проектное финансирование – это кредитная структура, которая в основном зависит от денежного потока проекта для погашения, при этом активы, права и интересы проекта удерживаются в качестве вторичного залога.Проектное финансирование особенно привлекательно для частного сектора, поскольку компании могут финансировать крупные проекты вне баланса (OBS).

    Ключевые выводы

    • Проектное финансирование включает государственное финансирование инфраструктуры и других долгосрочных капиталоемких проектов.
    • Часто используется финансовая структура без права регресса или с ограниченным регрессом.
    • Должник, выдавший кредит без права регресса, не может быть привлечен к ответственности за какой-либо дополнительный платеж, кроме конфискации актива.
    • Задолженность по проекту обычно удерживается в дочерней компании с достаточным количеством миноритарных акционеров, не консолидированной на балансе соответствующих акционеров (т. е. является забалансовой статьей).

    Понимание проектного финансирования

    Структура проектного финансирования для проекта строительства, эксплуатации и передачи (СЭП) включает в себя несколько ключевых элементов.

    Проектное финансирование для проектов BOT обычно включает в себя специальный инструмент (SPV). Единственной деятельностью компании является выполнение проекта путем заключения субподряда по большинству аспектов посредством контрактов на строительство и эксплуатацию.Поскольку на этапе строительства новостроек нет потока доходов, обслуживание долга происходит только на этапе эксплуатации.

    По этой причине стороны берут на себя значительные риски на этапе строительства. Единственный поток доходов на этом этапе, как правило, по договору поставки или договору о покупке электроэнергии. Поскольку возможность обращения к спонсорам проекта ограничена или вообще отсутствует, акционеры компании обычно несут ответственность в пределах своих пакетов акций. Проект остается забалансовым как для спонсоров, так и для правительства.

    Не все инвестиции в инфраструктуру финансируются за счет проектного финансирования. Многие компании выпускают традиционные долговые обязательства или акции для осуществления таких проектов.

    Забалансовые проекты

    Задолженность по проекту обычно хранится в дочерней компании с достаточным количеством миноритарных акционеров, не консолидированной на балансе соответствующих акционеров. Это снижает влияние проекта на стоимость существующей задолженности акционеров и долговую способность. Акционеры могут свободно использовать свою долговую способность для других инвестиций.

    В какой-то степени правительство может использовать проектное финансирование для удержания проектных долгов и обязательств за балансом, чтобы они занимали меньше места в бюджете. Фискальное пространство — это сумма денег, которую правительство может потратить сверх того, что оно уже инвестирует в общественные услуги, такие как здравоохранение, социальное обеспечение и образование. Теория состоит в том, что сильный экономический рост принесет правительству больше денег за счет дополнительных налоговых поступлений от большего количества людей, работающих и платящих больше налогов, что позволит правительству увеличить расходы на общественные услуги.

    Финансирование без права регресса

    Когда компания не выполняет свои обязательства по кредиту, финансирование с регрессом дает кредиторам полное право на активы акционеров или денежные потоки. Напротив, при проектном финансировании проектная компания определяется как SPV с ограниченной ответственностью. Таким образом, право регресса кредиторов ограничивается главным образом или полностью активами проекта, включая гарантии завершения и исполнения и облигации, в случае дефолта проектной компании.

    Ключевой вопрос в финансировании без права регресса заключается в том, могут ли возникнуть обстоятельства, при которых кредиторы могут обратиться за помощью к некоторым или ко всем активам акционеров.Преднамеренное нарушение со стороны акционеров может дать кредитору право регресса на активы.

    Применимое законодательство может ограничивать степень, в которой может быть ограничена ответственность акционеров. Например, ответственность за телесные повреждения или смерть обычно не подлежит устранению. Долг без права регресса характеризуется высокими капитальными затратами (CapEx), длительными сроками кредита и неопределенными потоками доходов. Андеррайтинг этих кредитов требует навыков финансового моделирования и глубоких знаний в базовой технической области.

    Чтобы упредить недостающие остатки, отношение кредита к стоимости (LTV) обычно ограничивается 60% в кредитах без права регресса. Кредиторы предъявляют заемщикам более высокие стандарты кредитоспособности, чтобы свести к минимуму вероятность дефолта. Ссуды без права регресса из-за их большего риска имеют более высокие процентные ставки, чем ссуды с правом регресса.

    Регресс против кредитов без права регресса

    Если два человека хотят приобрести крупные активы, например дом, и один получает кредит с правом регресса, а другой — кредит без права регресса, финансовые учреждения могут предпринять разные действия в отношении каждого заемщика.

    В обоих случаях дома могут использоваться в качестве залога, а это означает, что они могут быть конфискованы в случае невыполнения обязательств одним из заемщиков. Чтобы возместить затраты в случае дефолта заемщиков, финансовые учреждения могут попытаться продать дома и использовать цену продажи для погашения соответствующего долга. Если недвижимость продается по цене ниже причитающейся суммы, финансовое учреждение может преследовать только должника с регрессной ссудой. Должник с кредитом без права регресса не может быть привлечен к какой-либо дополнительной оплате, кроме конфискации актива.

    Проектное финансирование – введение в индустрию проектного финансирования

    Проектное финансирование – введение

    Проектное финансирование – это финансовый анализ полного жизненного цикла проекта. Как правило, анализ затрат и результатов используется для определения того, превышают ли экономические выгоды проекта экономические затраты. Анализ особенно важен для долгосрочных проектов роста CAPEXGrowth CapexРост капиталовложений — это форма капитальных затрат, предпринимаемых компанией для расширения существующих операций или расширения перспектив роста.Он фокусируется на таких видах деятельности, как приобретение основных средств, приобретение аппаратного обеспечения (например, компьютеров), транспортных средств для перевозки товаров и расширение здания. Первым шагом анализа является определение финансовой структуры. руководство о том, как стать финансовым аналитиком мирового уровня. Хотите стать финансовым аналитиком мирового класса? Вы хотите следовать лучшим отраслевым практикам и выделяться из толпы? Наш процесс под названием The Analyst Trifecta® состоит из аналитики, презентации и социальных навыков, сочетающих в себе долг и собственный капитал. Соотношение долга и собственного капитала., которые пойдут на финансирование проекта. Затем определите и оцените экономические выгоды от проекта и определите, перевешивают ли выгоды затраты.

     

     

    Разбивка определения

    Теперь давайте разберем каждый из компонентов этого определения, чтобы получить детальное представление о том, что оно включает:

     

    #1, Финансирование долгосрочной промышленной инфраструктуры проекты и общественные услуги

    Проектное финансирование обычно используется в секторах добычи нефти, производства электроэнергии и инфраструктуры.Это наиболее подходящие секторы для развития этого метода структурированного финансирования, поскольку они имеют низкий технологический риск, достаточно предсказуемый рынок и возможность продажи одному покупателю или нескольким крупным покупателям на основе многолетних контрактов (например, «бери или покупай»). -платные контракты).

     

    #2 Финансовая структура без права регресса/с ограниченным правом регресса

    Проектное финансирование – это структурированное финансирование конкретного экономического субъекта – Специального целевого предприятия (SPV) SPE) — это отдельная организация, созданная для конкретной и узкой цели и учитываемая за балансом.SPV — созданный спонсорами с использованием капитала или долга. Кредитор рассматривает денежный поток, полученный от этой организации, в качестве основного источника возмещения кредита.

    Следовательно, если у заемщика имеется дефолт по долгу, эмитент долга имеет право конфисковать активы указанного SPV. Однако они не имеют права на какие-либо дополнительные активы, которые не являются частью SPV, даже если ликвидационных активов SPV недостаточно для покрытия суммы, причитающейся из-за дефолта.

     

    #3 Платежи из денежных потоков, генерируемых проектом

    Денежные потоки, генерируемые SPV, должны быть достаточными для покрытия операционных расходов и обслуживания долга в виде погашения капитала и процентов.Поскольку приоритетное использование денежного потока заключается в финансировании операционных расходов и обслуживании долга, только оставшиеся средства после погашения последних могут быть использованы для выплаты дивидендов спонсорам, осуществляющим проект.

     

    Чтобы узнать больше, запустите наш бесплатный курс по корпоративным финансамОсновы корпоративных финансовЭтот бесплатный курс «Введение в корпоративные финансы» идеально подходит для всех, кто начинает карьеру в инвестиционно-банковской сфере, исследованиях капитала и бухгалтерском учете!

     

    Почему спонсоры используют проектное финансирование?

    Спонсор (организация, которой требуется финансирование для финансирования проектов) может выбрать финансирование нового проекта, используя два варианта:

    1. Новая инициатива финансируется за счет баланса (корпоративное финансирование)
    2. Новый проект включается в новую созданная экономическая единица, SPV и финансируемая внебалансовая отчетность (проектное финансирование)

     

    #1 Корпоративные финансы

    Вариант 1 означает, что спонсоры используют все активы и денежные потоки существующей фирмы для гарантии предоставления дополнительного кредита кредиторами.Если проект не увенчается успехом, то все оставшиеся активы и денежные потоки могут служить источником погашения для всех кредиторов (старых и новых) объединенного предприятия (существующая фирма плюс новый проект).

     

    #2 Проектное финансирование

    Альтернатива 2 вместо этого означает, что новый проект и существующая фирма живут двумя отдельными жизнями. Если проект не удался, кредиторы проекта не имеют (или имеют очень ограниченные) претензии на активы и денежные потоки спонсирующей фирмы. Существующие акционеры затем получают выгоду от отдельного включения нового проекта в SPV.

     

    Чем проектное финансирование отличается от корпоративного финансирования?

    Теперь, когда у нас есть общее представление о том, что означает проектное финансирование, давайте разберемся, чем оно отличается от корпоративного финансирования. В таблице ниже представлены важные различия между двумя типами финансирования, которые необходимо учитывать.

     

    Чтобы узнать больше, запустите наш бесплатный курс по корпоративным финансамОсновы корпоративных финансовЭтот бесплатный курс «Введение в корпоративные финансы» идеально подходит для всех, кто начинает карьеру в инвестиционно-банковской сфере, исследованиях капитала и бухгалтерском учете.!

     

    Кто является спонсором проектного финансирования?

    Участвуя в проекте проектного финансирования, каждый спонсор проекта преследует четкую цель, которая различается в зависимости от типа спонсора. Вкратце, в таких сделках очень часто участвуют четыре типа спонсоров:

    1. Промышленные спонсоры – Они рассматривают инициативу как восходящую и нисходящую интегрированную или каким-то образом связанную с их основным бизнесом
    2. Государственные спонсоры – Центральный или местные органы власти, муниципалитеты и муниципальные компании, чьи цели сосредоточены на социальном обеспечении
    3. Спонсоры подрядчиков – которые разрабатывают, строят или эксплуатируют заводы и заинтересованы в участии в инициативе путем предоставления капитала или субординированного долга
    4. Финансовые спонсоры /investors – Инвестировать с целью вложить капитал в высокодоходные сделки.Они склонны к риску и стремятся получить значительную отдачу от инвестиций

     

     

    Дополнительные ресурсы

    Благодарим вас за чтение руководства CFI по проектному финансированию. Чтобы узнать больше о том, как оценить бизнес или подготовиться к карьере в проектном финансировании, у нас есть все необходимые ресурсы! Вот некоторые из наших самых популярных ресурсов, связанных с проектным финансированием:

    • Комплексная проверка в области проектного финансирования Комплексная проверка в области проектного финансирования Комплексная проверка в области проектного финансирования включает управление и проверку аспектов, связанных со сделкой.Надлежащая комплексная проверка гарантирует отсутствие неожиданностей в отношении финансовой операции. Процесс включает в себя всестороннее изучение сделки и подготовку кредитной оценочной ноты.
    • Кредитный рискКредитный рискКредитный риск – это риск убытков, которые могут возникнуть в результате несоблюдения какой-либо стороной условий любого финансового контракта, в основном,
    • Средневзвешенная стоимость капитала WACCWACC – это средневзвешенная стоимость капитала фирмы и представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства.
    • Финансовое моделирование недвижимости REFMНаш курс REFM предназначен для того, чтобы научить вас создавать финансовую модель развития недвижимости с нуля в Excel. Получите наш курс REFM сейчас

    Проектное финансирование: Какой тип финансирования соответствует моим потребностям?

    Независимо от того, строите ли вы здание или покупаете уже существующее, вам, скорее всего, потребуется получить коммерческую ипотеку, чтобы оплатить его. Ипотека — это тип срочного кредита, который обычно амортизируется на срок от 15 до 30 лет.

    В течение срока действия кредита вы будете производить ежемесячные платежи, состоящие из основной суммы и процентов.Кредит обеспечен на землю и здание. Это означает, что если вы не можете погасить кредит, финансовое учреждение может конфисковать имущество и продать его, чтобы вернуть деньги, которые оно одолжило.

    Как и в случае со всеми кредитами, процентные ставки, а также условия кредитования различаются в зависимости от финансового учреждения, поэтому имеет смысл присмотреться.

    «Например, вы можете обнаружить, что некоторые банки готовы ссудить вам больший процент от стоимости имущества, чем другие», — говорит Кевийон.

    Оборудование и машины: Кредит на оборудование

    При финансировании покупки оборудования или техники вы, как правило, берете срочный кредит, соответствующий сроку службы приобретаемой вами вещи.

    Компьютерное оборудование, например, имеет относительно короткий срок службы, поэтому вы захотите погасить кредит в течение двух, трех или четырех лет. С другой стороны, часть производственного оборудования, вероятно, прослужит дольше, поэтому вам понадобится более долгосрочный кредит.

    «Вы не хотите оказаться в ситуации, когда вам нужно купить новое оборудование и при этом платить за старое», — говорит Кевильон. «Вы будете платить по кредиту за оборудование, которое ничего не вносит в ваш денежный поток.Это то, чего вы хотите избежать».

    Здесь снова кредит будет обеспечен стоимостью приобретаемого вами оборудования. Финансовое учреждение ссудит вам процент от оценочной стоимости предмета, помня, что его стоимость со временем обесценивается.

    Другим популярным вариантом является аренда оборудования . В договоре лизинга продавец сохраняет за собой право собственности на оборудование, и вы платите ежемесячную плату за его использование. По истечении срока аренды у вас, как правило, есть возможность либо вернуть оборудование, либо приобрести его.

    Лизинг может быть особенно привлекательным для оборудования, которое быстро устаревает, поскольку вы можете легко обменять старое оборудование на обновленную версию по новому договору аренды.

    Оборотный капитал: ссуда движения денежных средств

    Компании, переживающие высокие темпы роста, часто нуждаются в дополнительном оборотном капитале для покрытия операционных расходов, включая увеличение запасов, увеличение производства и выплату заработной платы. Хотя для этих расходов обычно используется кредитная линия, ваши потребности могут превысить кредитный лимит в период быстрого роста.

    Ссуда ​​наличными в дополнение к вашей кредитной линии может быть ответом, говорит Кевильон.

    «В период активного роста заказы могут поступать быстрее, чем дебиторская задолженность», — говорит Кевийон. «Если у вас нет достаточного денежного потока, это может быть очень сложно. Вы можете потерять контракты, на которые уже потратили деньги. Кредит на оборотный капитал действительно может помочь в этой ситуации».

    Расширение рынка: Кредит на расширение и квазиакционерное финансирование

    Существует множество проектов, подпадающих под категорию расширения рынка, включая разработку новых продуктов, открытие новых рынков в Канаде или за рубежом, а также дополнительные расходы на маркетинг и продажи.

    У предпринимателей часто возникает соблазн использовать либо свои повседневные наличные деньги, либо кредитную линию для финансирования подобных проектов расширения. Однако это может привести к тому, что вам не хватит денег, если вы попадете в период быстрого роста или неожиданного замедления.

    Лучше взять срочный кредит, такой как Xpansion Loan, который позволит вам оплачивать свои проекты в течение более длительного периода, сохраняя при этом свой оборотный капитал и кредитную линию для покрытия текущих расходов.

    Квазиакционерное финансирование — еще одна возможность для предпринимателей, которые переживают высокие темпы роста, но не имеют материальных активов для обеспечения кредита.Квазиакционерный капитал представляет собой гибрид долга и собственного капитала с чрезвычайно гибкими условиями погашения.

    Покупка бизнеса: создание гибкого пакета финансирования

    Предприниматели используют различные финансовые продукты для покупки бизнеса, независимо от того, преследует ли цель облегчить уход текущего владельца или расширить бизнес за счет приобретения другой компании.

    «Финансовый пакет, который обеспечивает гибкость погашения, чрезвычайно важен для обеспечения успешной передачи прав собственности», — говорит Кевийон.

    Типичный пакет финансирования будет включать некоторые или все из следующего:

    • Старший долг — Это кредит, обеспеченный активами покупаемой компании или объединенной компании в случае приобретения.
    • Собственный капитал покупателя — Обычно ожидается, что покупатели вложат деньги, чтобы помочь финансировать приобретение бизнеса, как для уменьшения суммы, которая должна быть заимствована, так и для демонстрации своей приверженности успеху перехода.
    • Финансирование поставщика — Продавец предприятия часто соглашается на получение процента от покупной цены наличными, а оставшуюся часть — с процентами.
    • Мезонинное финансирование — Это тип кредита, который обычно не обеспечен активами компании и имеет очень гибкие условия погашения, что делает его хорошим дополнением к старшему долгу. Он стоит ниже обеспеченного долга по приоритету погашения в случае дефолта, и по этой причине он несет больший риск для кредиторов и, соответственно, имеет более высокие процентные ставки.

    Техническое финансирование: использование долга для предотвращения разводнения

    Технологические предприятия обладают уникальными характеристиками, которые требуют специального финансирования для покупки или разработки новых технологий. Риск, создаваемый длительными циклами исследований и разработок в области технологий, означает, что предприниматели часто полагаются на инвестиции в акционерный капитал, пока их продукты не достигнут стадии коммерциализации.

    Более зрелые технологические компании могут получить доступ к квазиакционерному финансированию или срочным кредитам. Эти варианты долга позволяют избежать размывания собственности и сохраняют контроль над бизнес-решениями в руках предпринимателей.

    Технологические предприятия с ежемесячной регулярной выручкой, например, являются хорошими кандидатами на получение срочных кредитов и квазикапитала, поскольку они имеют регулярный денежный поток для поддержки погашения.

    «Кредиты могут быть хорошим вариантом для компаний, которые готовы увеличить свои доходы и не хотят уменьшать свою долю собственности», — говорит Кевийон.

    вариантов финансирования проекта | Малый бизнес

    По мере того, как компании растут и расширяют свои бизнес-операции, могут потребоваться внешние инвестиции для финансирования капитальных улучшений.Здания, оборудование или другие основные активы обычно финансируются за счет вариантов капитального финансирования, поэтому компании сохраняют как можно больше наличных денег для краткосрочных потребностей бизнеса. В то время как финансирование доступно для всех предприятий, более крупные компании, как правило, имеют больше возможностей из-за их размера и истории финансового успеха. Общие типы капитального финансирования включают банковские кредиты, частные инвесторы, долевое финансирование или деловые облигации.

    Кредиты и частные инвестиции

    1. Банковские кредиты обычно являются наиболее популярной формой финансирования капитала.У большинства компаний хорошие отношения с банком, и они будут представлять банку свои потребности в финансировании для получения бизнес-кредита. Информация о кредите будет отличаться в зависимости от компании, суммы финансирования и проекта капитального ремонта. Хорошо зарекомендовавшие себя предприятия смогут получить более выгодные условия кредита, включая процентные ставки и период погашения.

      Компании могут использовать частного инвестора или венчурного капиталиста для финансирования улучшений капитала, избегая переговоров с банками.Частные инвесторы могут предложить лучшие варианты улучшений, хотя условия кредита будут сильно отличаться от традиционных банковских кредитов. Некоторым частным инвесторам требуется доля владения или управленческое влияние, гарантирующее, что их деньги будут возвращены быстро и с достойной прибылью.

    Акционерное финансирование

    1. Публичные компании могут выпускать акции для привлечения средств на капитальный ремонт. Выпуск акций помогает компаниям поддерживать сильный баланс, избегая долгов, что многие аналитики считают негативной чертой для бизнеса.Однако при выпуске акций компаниям следует принимать взвешенные решения, поскольку новые акции на открытом рынке разбавят стоимость нынешних акционеров. Постоянный выпуск акций для финансирования капитала заставляет будущих акционеров опасаться вкладывать средства в компанию, поскольку стоимость их инвестиций уменьшается с каждым выпуском акций.

    Деловые облигации

    1. Вместо выпуска акций компании могут выпускать деловые облигации. Эти облигации имеют установленную доходность и продаются инвесторам для сбора средств на капитальные ремонты.Хотя облигации добавляют долг к балансу компании, они не представляют собой фиксированный план платежей, как банковский кредит. Условия облигаций устанавливаются при их выпуске, что позволяет компании планировать возможное погашение облигаций в будущем периоде. В рамках своих планов капитального финансирования компании обычно выпускают как акции, так и облигации, чтобы избежать серьезных негативных последствий этих вариантов капитального финансирования.

    Пять основных шагов для финансирования вашего проекта

    Пять основных шагов для финансирования вашего проекта


    Авторские права на следующую статью принадлежат © African Technology Forum.Все права защищены. Эта статья появилась в томе 7, номер 3 ATF. Выберите эту ссылку, чтобы увидеть таблицу содержания для этого выпуска. Выберите эту ссылку, чтобы заказать этот выпуск АТФ.

    Михаил Сударкаса*

    Для развития успешного производства требуется гораздо больше, чем просто хорошая идея. риск. Вы должны знать, где найти ресурсы, как финансовые, так и технологичным, и вам нужно найти нужных людей с нужными навыками сделать работу.Зная, где искать эти ресурсы, вы можете сэкономить драгоценные время и деньги, и заработать вам несколько ценных партнеров в этом процессе.

    Сегодня Африка стоит на пороге собственной промышленной революции. Через континенте — от Дакара до Момбасы и от Каира до Кейптауна — африканские деловые мужчины и женщины запускают предприятия после недавних экономических реформы. Во многих случаях эти проекты начинаются скромно, со стартовым капиталом. от 20 000 до 200 000 долларов. Что отличает эти продуктивные предприятия от других предприятий (таких как услуги) является критическим компонентом приобретения и обслуживание оборудования.

    Спрос на товары местного производства в Африке будет быстро расти поскольку мы вступаем в следующее тысячелетие с большим и более образованным населением. В будущем для африканских стран станет менее экономичным импортировать все свои промышленные товары из-за высоких затрат и необходимости нанимать и интегрировать молодых, технически подготовленных специалистов в экономика.

    африканских предпринимателя и их зарубежные партнеры могут сыграть роль катализатора в продвижении промышленности в Африке.Потенциальные венчурные партнеры в США может предложить столь необходимую техническую и финансовую поддержку и, что не менее важно, доступ к относительно недорогим, но важным технологиям и управлению экспертиза.

    Эта статья проведет вас через пять важных шагов, которые необходимо предпринять реализация производственного проекта в Африке.

    Шаг 1: Определите проект

    Несложно найти хорошие проекты, нуждающиеся в инвестициях или другую помощь. Однако, если вы начинаете с нуля без ведет, есть ресурсы, которые вы можете запросить, чтобы помочь вам определить потенциальных производственные предприятия.

    • Посольства Африки в США . Часто коммерческие атташе в африканских дипломатических представительствах в США могут предоставить вам информацию о компаниях в своих странах, которые ищут партнеров, или о государственные компании приватизируются.
    • Африканские торговые палаты . Связаться с африканскими палатами коммерция, хотя и более трудоемкая и дорогая, может привести к более быстрому результаты, если у палаты есть готовый список проектов от ее членов. форма и содержание поддержки палат варьируется в зависимости от страны.
    • Министерство торговли США, Коммерческая служба США и других стран (USFCS). Наряду с сетью районных отделений по всей территории США, У USFCS есть офицеры в отдельных африканских странах, которые собирают информацию о потенциальных возможностях бизнеса для компаний и предпринимателей в США. Эти сотрудники составляют периодические страновые отчеты, в том числе Отчеты о зарубежном бизнесе, тенденции внешней экономики, сектор промышленности Исследования, и маркетинговые отчеты по странам. Вы также можете запросить целевые исследования на местах через районные отделения.
    • Организация Объединенных Наций по промышленному развитию (ЮНИДО). ЮНИДО является отраслевым агентством в системе Организации Объединенных Наций. организаций. Основное внимание уделяется продвижению и поддержке индустриализации. в развивающихся странах, включая Африку. Агентство спонсирует инвестиции конференций и выпускает множество публикаций, посвященных производственным предприятиям в Африке. Офисы ЮНИДО есть в Вашингтоне, округ Колумбия, и в Нью-Йорке.
    • Фонд развития африканских проектов (APDF). Это косяк предприятие между Всемирным банком, Программой развития ООН и Африканский банк развития. Имея офисы по всему африканскому континенту, APDF была создана для оказания помощи африканским предприятиям в подготовке технико-экономического обоснования. исследования для открытия и расширения бизнеса. Стоит отметить, что Сам объект не финансирует проекты после завершения исследований. В результате всегда есть потенциальные и завершенные оценки проектов в APDF, которые требуют капитала, технической помощи, развития рынка помощи или иной поддержки.
    • Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям (MIGA). Член Группы Всемирного банка, основная роль MIGA заключается в обеспечении инвестиций страхование проектов в развивающихся странах. Все чаще MIGA взял на себя роль коспонсора страны и региона по продвижению инвестиций семинары и практикумы, призванные стимулировать прямые иностранные инвестиции. Агентство разработало полезную базу данных инвестиционных проектов в Африке. и других развивающихся регионах, и многие из этих проектов связаны с производством или переработки полуфабрикатов.
    • Агентство США по международному развитию (USAID). Хотя огромное количество ресурсов этого агентства было направлено на оказание помощи южноафриканцам в их усилиях по реконструкции и развитию, У USAID есть текущие проекты, связанные с развитием частного сектора в другие африканские страны. Если в вашей стране нет текущей деятельности представляет интерес, Агентство может дать вам рекомендации по поиску связанных с проектом Информация. Всегда полезно связаться с сотрудниками странового отдела в США. и их коллегам из Государственного департамента США за полезную информацию по инициативам, связанным с производством, развитием экспорта и агробизнесом.Сотрудники на местах могут познакомить вас с местными компаниями, которые ищут партнеров. или помощь.

    На этом этапе процесса разработки проекта вы, промоутер проекта должен взять на себя обязательство посетить целевую страну, чтобы встретиться и выработать стратегию с вашими потенциальными партнерами. Это настоятельно рекомендуется, даже если страна операции является вашей родной страной. Можно начать проект без местные связи, но ваш риск неудачи будет очень высок.

    Шаг 2: Определение осуществимости проекта

    Когда перспективный проект определен, ваш следующий и самый важный шаг должен определить целесообразность запуска предприятия.Этот шаг включает в себя составление тщательно детализированного плана действий, отражающего понимание венчурных партнеров:

    • рынки , на которых будет продаваться ваша продукция, включая промышленность тенденции, тарифы и другие входные барьеры;
    • внутренний и международный конкурс в выбранной вами отрасли;
    • стоит человеческих ресурсов, технологий и других компонентов вашего предприятия;
    • ожидаемый доход , который проект может генерировать, а также как источники капитала.Вы также должны учитывать стратегии погашения на любые заемные средства;
    • ваше конкурентное преимущество : прежде всего, это исследование должно также поддерживать вашу веру в то, что на рынке есть место для вашего продукта и что вы сможете поставлять качественный продукт по конкурентоспособной цене.

    Для тех, кому нужна помощь в подготовке ТЭО, есть некоторые ресурсы, которые могут помочь в этом процессе. Как упоминалось ранее, Фонд развития африканских проектов был создан специально помочь в разработке проектных исследований.Однако часто APDF офицеры получают гораздо больше запросов, чем могут обработать, и у вас может возникнуть найти другую помощь в таких случаях.

    Если проект включает ресурсы США с потенциалом импорта произведенных в США оборудования, Агентство по торговле и развитию США (USTDA) может предоставить гранты промоутерам проекта для проведения исследований. Если вы планируете подойти к Африканский банк развития (АБР) для возможного финансирования, вы также можете обратиться средства на технико-экономическое обоснование из Трастового фонда АБР-USTDA, который был создан помогать американским компаниям в их усилиях по участию в африканских проекты.Эти гранты предоставляются на основе соответствующего фонда.

    Шаг 3. Определите источники технологий

    Ваш следующий шаг — приобрести необходимое оборудование для предприятия и люди с необходимыми навыками для управления проектом и производства ваш продукт. Один из самых быстрых способов определить, какие технические входы потребуется для запуска предприятия, это связаться с одним из многих национальных отраслевых ассоциаций в США и попросите связаться с компания, которая уже производит такой же или аналогичный продукт, который вы планируете производить.Ряд публикаций доступен в большинстве публичных библиотек. различные отраслевые ассоциации и их контактная информация.

    Как только вы получите приблизительное представление о том, какие технические навыки и технологии понадобится для вашего предприятия, следующая задача — определить, как приобрести эти входы. В некоторых случаях оборудование и техника могут быть арендованы, но вам может потребоваться приобрести их, потому что они предназначены для зарубежных использовать. Отраслевые ассоциации часто являются хорошими источниками информации о поставщиках. как нового, так и бывшего в употреблении оборудования.

    Вы также можете обратиться в Департамент торговли США по номеру или . сельского хозяйства . У обоих есть отраслевые референты, которые могут располагать информацией. тебе нужно. Наряду с предоставлением информации о конкретных компаниях, которые продают необходимые технологии, эти два агентства также имеют конкретную информацию о крупных торговых выставках по всей стране, которые вы можете посетить. Сотни, и часто тысячи производителей посещают эти торговые выставки, давая вам возможность встретиться с ними и определить наилучший способ получения соответствующую технологию наряду с оптимальным послепродажным обслуживанием.

    Послепродажное обслуживание очень важно. Приобретая технику, делайте обязательно получите гарантию продавца на послепродажное обслуживание и расходные материалы. Многие производственные проекты потерпели неудачу из-за незначительных поломки оборудования, к которым руководитель проекта не имел доступа необходимые услуги и расходные материалы.

    Одним из полезных источников технической помощи является International Executive. Service Corporation (IESC) , агентство, спонсируемое USAID и основанное в Коннектикуте.IESC направляет вышедших на пенсию хозяйственников в иностранные компании в течение нескольких месяцев, чтобы помочь в запуске предприятий. Эти добровольцы обладают различными навыками, которые соответствуют потребностям проект.

    Существует также Африканская управляющая сервисная компания (AMSCO) , многостороннее агентство, базирующееся в Нидерландах и управляемое World Банк Международной финансовой корпорации. AMSCO, как и IESC, размещает способные руководителей африканских компаний для оказания технической и управленческой помощи.

    Наконец, вы можете связаться с двусторонними или многосторонними учреждениями с офисами в вашей стране. Они могут помочь вам определить, а в некоторых случаях финансы, технические консультанты или персонал для производства предприятия. Эти случаи будут во многом зависеть от агентства и страны, в которой вы подход.

    Шаг 4: Определение источников проектного финансирования

    Нет никакой замены собственному капиталу, но мало кто может позволить себе вложить полную стоимость производственного предприятия.Во многих в случаях, когда имеется финансирование для компенсации некоторых первоначальных инвестиционных затрат установления операции. Если вы или ваш партнер проживаете в США, вы можете воспользоваться заемным и долевым финансированием, доступным через Overseas Частная инвестиционная корпорация (OPIC). Мандат OPIC заключается в предоставлении проектное финансирование и страхование инвестиционных проектов в развивающихся странах с участием руководителей из США.

    Проектное финансирование также можно получить в Международной финансовой корпорации. Африканский фонд предпринимательства. Этот фонд был создан, чтобы позволить IFC рассмотрит проекты, которые намного меньше, чем те, которые они традиционно ручка. Отдел развития частного сектора Африканского банка развития (PSDU) предоставляет услуги, аналогичные IFC, в том смысле, что он подразделение АБР по кредитованию частного сектора. Два ключевых фактора, которые следует учитывать при поиске OPIC, IFC и PSDU финансируют: (i) проекты могут занимать до двенадцати месяцев, чтобы получить финансирование, потому что эти учреждения прикладывают большие усилия к предложениям по обеспечению надлежащего инвестирования государственных средств, которыми они распоряжаются; и (ii) более крупный проект получит преимущество перед более мелкими проектами, поскольку одинаковая проверка будет применяться к обоим проектам независимо от их размера, но более крупные проекты будут иметь более высокий поток доходов, когда заемщик начинает окупаться.

    Вы можете получить альтернативные источники акционерного и заемного финансирования от новые африканские венчурные компании, такие как Ghana Venture Capital Fund или New South Africa Management Fund в Южной Африке; и от торговых банков, таких как Equator Bank из Коннектикута, который управляет Африканскими фондами роста I и II, и Meridien-BIAO , который имеет филиалы по всей Африке и скоро будет штаб-квартира в Нью-Йорк.В середине 1994 года USAID объявило о запуске фонда стоимостью 100 млн долларов. Южноафриканский фонд развития предпринимательства , возглавляемый Эндрю Янгом, бывший посол США в ООН. Этот фонд обеспечит дополнительную источник финансирования производственных проектов в южноафриканском регионе.

    Шаг 5: Снижение риска проекта

    Несмотря на самые лучшие намерения и тщательное планирование, непредвиденные события может произойти, что нарушит ваш проект. Это могут быть суверенные риски например, непредвиденная нестабильность в правительстве принимающей страны, девальвации местной валюты или из-за трудовых волнений.Наряду с предоставлением инвестиционное финансирование, OPIC обеспечивает страхование политических рисков для проектов с участием руководителей из США. Как упоминалось ранее, MIGA Всемирного банка также обеспечивает страхование политических рисков для проектов в развивающихся регионах мира, включая Африку.

    ______________

    * Майкл Э. М. Сударкаса, эсквайр. является президентом 21-го Africa Inc., международная бизнес-консалтинговая компания, базирующаяся в Вашингтоне. ОКРУГ КОЛУМБИЯ. Он является автором и издателем The African Business Handbook, . двухгодичный ресурсный справочник.

    Избранные ресурсы

    • Справочник по африканскому бизнесу: практическое руководство по бизнес-ресурсам для торговли и инвестиций США/Африки , 21st Africa Inc., 1994.
    • Национальный банк данных о торговле – служба на компакт-дисках: отраслевые и страновые отчеты предоставлено 18 федеральными агентствами США, включая Государственные департаменты, Торговля и сельское хозяйство, Корпорация зарубежных частных инвестиций, Экспорт-импорт США Банк и Агентство по торговле и развитию.


    Назад к АКПП Домашняя страница

    Найти узнать больше об ATF | Характерная черта Статьи | АТФ назад выпуски: информация, которую вы можете использовать | Подписывайся к АТФ | Отправлять письмо в редакцию: Поговорите с нами! | Отправлять комментарии об этой домашней странице | АТФ Технические услуги | Что Новый | Связанный веб-сайты


    © Африканский технологический форум, 1997, Массачусетс Технологический институт

    Проектное финансирование – обзор

    Структуры проектного финансирования различаются в зависимости от отрасли и от сделки к сделке: не существует такого понятия, как «стандартное» проектное финансирование, поскольку каждая сделка имеет свои уникальные характеристики.Но есть общие принципы, лежащие в основе проектно-финансового подхода. Ниже приведены некоторые типичные характеристики проектного финансирования:

    Оно предоставляется для «обособленного» проекта ( т.е. юридически и экономически самостоятельного проекта), осуществляемого через проектную компанию ( см. . §20.6).

    Обычно взимается за новый проект, а не за налаженный бизнес (за исключением продажи франшиз — ср. §2.4.2; также кредиты проектного финансирования могут быть рефинансированы).

    Существует высокое отношение долга к собственному капиталу («кредитное плечо») — грубо говоря, долг проектного финансирования может финансировать 70-95% капиталовложений проекта.

    Гарантий со стороны инвесторов в проектной компании нет ( т.е. это финансирование без права регресса — ср. . §20.2.1), или только ограниченные гарантии ( т.е. регрессное финансирование — ср. .§22.8), в отношении задолженности по проектному финансированию.

    Кредиторы полагаются на будущие денежные потоки проекта для оплаты обслуживания своего долга, а не на стоимость его активов или анализ исторических финансовых результатов.

    Таким образом, проектные контракты являются основным обеспечением для кредиторов; материальные активы проектной компании, вероятно, будут стоить намного меньше, чем долг, если они будут проданы после дефолта по финансированию.

    Кредиторы осуществляют тщательный контроль за деятельностью проектной компании, чтобы гарантировать, что стоимость этих проектных контрактов не будет поставлена ​​под угрозу, e.грамм. из-за сбоев производительности.

    Проект имеет ограниченный срок действия в зависимости от таких факторов, как срок действия контрактов или лицензий или запасы природных ресурсов, поэтому задолженность по финансированию проекта должна быть полностью погашена к концу этого срока .

    Большие деньги для больших проектов

    В исследованиях профессора Гарвардской школы бизнеса Бенджамина Эсти нет ничего лишнего. Он изучает финансирование некоторых из крупнейших проектов в мире: Евротоннеля, Гонконгского Диснейленда и Airbus A380, и это только три.Крупны не только проекты, но и требования к финансированию, обычно превышающие 500 миллионов долларов.

    Зачем изучать большие проекты? Потому что они предлагают четкие примеры процесса, используемого менеджерами для принятия важных финансовых и структурных решений, говорит он. Другая причина: крупные проекты могут принести значительную финансовую, развивающую и социальную отдачу, если они увенчаются успехом. Проблема, по словам Эсти, в том, что многие из крупнейших продуктов столкнулись с финансовыми потрясениями.

    Эсти, чья новая книга «Современное проектное финансирование: сборник примеров», недавно опубликованная, преподает курс «Крупные инвестиции» по проектному финансированию, в котором анализируется, как компании структурируют, оценивают и финансируют крупные проекты «с нуля».Он также создал портал проектного финансирования.

    Вполне уместно, что его офис HBS находится всего в нескольких милях вниз по дороге от одного из самых дорогих проектов общественных работ, предпринятых в Соединенных Штатах, бостонского проекта по улучшению дорог «Большие раскопки», проходящего через центр города.

    Энн Каллен: Большие раскопки в Бостоне подходят к завершению. С точки зрения финансирования проекта, что вы думаете об этом проекте? Был ли лучший способ финансировать проект, чтобы избежать огромного перерасхода средств?

    Benjamin Esty: «Большие раскопки» в Бостоне — крупнейший проект общественных работ в американской истории (официальное название — «Проект центральной артерии/туннеля»).Однако технически проект финансировался муниципалитетом, а не проектом. Разница в том, что операции, финансируемые проектом, имеют задолженность без права регресса, а это означает, что выплаты по кредиту должны поступать только из денежных потоков проекта. В проектах, финансируемых муниципалитетом или государством, заемщиком является государственное учреждение, или долг обеспечивается государственной гарантией. В случае «Больших раскопок» основную часть средств предоставили правительство штата и федеральное правительство — на уровне штата Управление транспорта штата Массачусетс выпустит облигации с доходом для финансирования строительства.Хотя стоимость проекта действительно выросла с 2,2 миллиарда долларов в 1983 году (без учета инфляции) до 14,6 миллиарда долларов сегодня, очень трудно найти виновных в перерасходе средств и графике.

    В целом, я думаю, что проект выиграл бы от большего количества «коммерческих» стимулов — если нет четких стимулов быть эффективными и получать прибыль, люди не будут этого делать. Чтобы решить эту проблему при разработке инфраструктурных проектов, многие страны, включая Великобританию, приняли гибридный подход, известный как Частная финансовая инициатива (PFI), также известная как «государственно-частное партнерство» (ГЧП).При таком подходе частные фирмы строят и эксплуатируют инфраструктуру, в то время как правительство принимающей страны несет многие остаточные риски, такие как рыночный спрос.

    Несмотря на то, что во многих странах привлечение частного сектора оказалось очень эффективным, остается один факт. Крупные проекты стоимостью 500 миллионов долларов и более крайне сложно успешно реализовать. На самом деле, один из очень интересных фактов о крупных проектах заключается в том, что многие из них сталкиваются с финансовыми проблемами: Iridium и Globalstar (две глобальные телекоммуникационные компании), Global Crossing, Eurotunnel, EuroDisney и многие другие объявили дефолт.Задача создания и управления этими проектами находится в центре моего постоянного исследования.

    Q: Одной из ключевых тем вашей книги является важность структуры при принятии инвестиционных решений при финансировании проекта. Не могли бы вы объяснить это дальше?

    A: Предложение Модильяни и Миллера (M&M) о «неуместности» является одной из основ современных финансов. В нем говорится, что решения о корпоративном финансировании не влияют на стоимость фирмы при определенных условиях.Одно из ключевых предположений, лежащих в основе этого предложения, заключается в том, что решения о финансировании и инвестициях являются разделимыми и независимыми. Когда это предположение выполняется, различные финансовые решения, такие как структура капитала фирмы, структура ее собственности и структура ее правления, не влияют на стоимость фирмы или инвестиционные решения. Другими словами, структура финансирования не имеет значения. Тем не менее, большая часть эмпирических исследований в области корпоративных финансов за последние двадцать пять лет была направлена ​​на то, чтобы показать, что финансовые структуры действительно имеют значение.

    Создание новой проектной компании влияет не только на решение об инвестировании, но и на последующую стоимость инвестиций.

    Исследования по проектному финансированию дают одни из лучших примеров того, как и почему важны структуры финансирования (или почему структура влияет на стоимость компании). Когда фирма решает использовать проектное финансирование для нового капитального актива, она создает юридически независимую проектную компанию и финансирует эту компанию за счет долга без права регресса (т. е. долг должен быть погашен только денежными потоками от проектной компании).)

    Уместный вопрос: почему фирма предпочитает финансировать свои активы отдельно в разных компаниях, а не финансировать их совместно на одном балансе, особенно когда создание проектных компаний обходится дорого? Ответ заключается в том, что создание новой проектной компании влияет не только на решение об инвестировании, но и на последующую стоимость инвестиций.

    Хорошим примером первого является управленческое решение инвестировать в очень большой и очень рискованный проект.Если это делается в рамках корпоративного баланса, существует вероятность того, что проект может привести к дефолту материнской или «спонсорской» компании, если у проекта возникнут проблемы. Потенциальная вероятность того, что неудачный проект потянет за собой здоровую материнскую корпорацию, может удержать менеджера от инвестиций, даже если они, вероятно, будут иметь положительную чистую текущую стоимость в ожидании. В результате фирма понесет альтернативные издержки недоинвестирования, если единственным вариантом будет финансирование проекта с использованием корпоративного финансирования.Хорошим примером является Iridium, глобальная спутниковая телекоммуникационная компания стоимостью 6 миллиардов долларов, которая обанкротилась в августе 1999 года. Если бы Motorola профинансировала эту инвестицию на балансе или гарантировала весь долг, она могла бы также втянуть Motorola в банкротство.

    Помимо влияния на инвестиционные решения, использование проектного финансирования также может влиять на стоимость активов. Используя проектное финансирование, компании получают возможность создать систему управления для конкретного проекта, предназначенную для оптимизации стоимости проекта.Таким образом, вместо того, чтобы использовать существующую систему управления корпорации — ее структуру капитала, совет директоров, схемы вознаграждения и т. д., — которая может подходить или не подходить для какого-либо конкретного актива, фирма может создать совершенно другую систему управления, которая идеально подходит для рассматриваемого актива. Во многом так же, как выкупы с привлечением заемных средств (LBO) меняют управление компаниями в сторону повышения стоимости, решение об использовании проектного финансирования меняет управление проектами в сторону увеличения стоимости.

    Резкий рост использования проектного финансирования за последние десять лет, с менее чем 30 миллиардов долларов США в начале 1990-х годов до более чем 200 миллиардов долларов США в последние годы, дает убедительные доказательства prima facie того, что фирмы осознали ценность финансирования капитальных активов посредством проектного финансирования. компании. Несмотря на то, что использование проектного финансирования обходится очень дорого и требует много времени, потенциальные выгоды намного перевешивают затраты на определенные виды активов, такие как электростанции, трубопроводы, платные дороги и шахты.Ключевым моментом является понимание того, для каких активов и в каких условиях выгоды могут быть реализованы.

    В: Ваша точка зрения показалась мне интересной: учитывая высокое отношение долга к общей капитализации (обычно 70 процентов!), левередж играет важную дисциплинирующую роль, предотвращая растрату или нерациональное распределение свободного денежного потока менеджерами и удерживает связанные стороны, в том числе правительств принимающих стран от попыток присвоить его. Но всегда ли это эффективно для предотвращения такого незаконного присвоения?

    A: Это правда, что средняя проектная компания имеет начальное отношение долга к общей капитализации 70 процентов, хотя эти отношения варьируются от 50 процентов до 90 процентов и более.Хотя высокое кредитное плечо обеспечивает несколько важных преимуществ, за эти преимущества приходится платить. Во-первых, высокий левередж обеспечивает управленческую дисциплину в использовании свободного денежного потока. Большинство проектов связаны с большими первоначальными капитальными затратами, имеют очень низкие эксплуатационные (маржинальные) затраты и мало инвестиционных возможностей. В результате проекты генерируют большие объемы «свободного денежного потока» (денежный поток сверх того, что необходимо для финансирования всех инвестиционных возможностей с положительной чистой приведенной стоимостью). Большие требования по обслуживанию долга вынуждают менеджеров распределять эти денежные потоки между поставщиками капитала, как держателями долга, так и акционерами, вместо того, чтобы реинвестировать их в фирму.Как я упоминал ранее, в этом отношении проектное финансирование напоминает LBO.

    Во-вторых, использование высокого левериджа также может быть источником дисциплины для связанных сторон, таких как ключевые поставщики или правительства принимающих стран. Высокий уровень кредитного плеча предотвращает накопление денежных средств внутри проектных компаний, тем самым устраняя соблазн конфискации денежных средств связанными сторонами. Это также помогает обеспечить выполнение контрактов, несколько парадоксально увеличивая риск банкротства. При низком леверидже связанная сторона может экспроприировать большую часть прибыли до того, как станет вероятным дефолт; при высоком леверидже даже небольшие акты экспроприации могут привести к дефолту проекта и, по крайней мере, временному прекращению деятельности.Поскольку у большинства проектов есть только стоимость непрерывной деятельности, закрытие может быть очень дорогостоящим, особенно очень публичное.

    Но высокое кредитное плечо имеет свои недостатки. Очевидно, что это может увеличить вероятность банкротства. Это также может создать проблемы со стимулами. Когда у держателей акций слишком мало «шкуры на кону», моральный риск (идея о том, что люди водят арендованные автомобили более безрассудно, чем собственные) становится реальной опасностью. Спонсоры проекта могут пойти на чрезмерный риск, зная, что держатели долга понесут большую часть убытков, но не разделят почти ни одного преимущества.Инфраструктурные проекты, такие как платные дороги, телекоммуникационные системы и водные проекты, особенно подвержены этой проблеме, потому что правительства принимающих стран не хотят, чтобы они потерпели неудачу. Зная, что принимающее правительство с большей вероятностью реструктурирует проект (например, разрешит незапланированное повышение тарифов или платы за проезд), спонсоры инфраструктурных проектов заинтересованы в минимизации взносов в акционерный капитал, зная, что они, скорее всего, будут спасены. Для регулирующих органов и политиков задача состоит в том, чтобы структурировать контракты, которые сдерживают безрассудное поведение до дефолта и обеспечивают эффективную работу после дефолта.

    Q: Не так много академических исследований было проведено в области проектного финансирования. Это почему?

    A: Вы правы. На сегодняшний день проведено очень мало научных исследований по проектному финансированию. На самом деле, непосредственно о проектном финансировании было опубликовано всего несколько статей в ведущих финансовых журналах, а во всех финансовых журналах за последние двадцать лет опубликовано не более пятнадцати статей. Точно так же в ведущих учебниках по корпоративным финансам мало освещается или обсуждается проектное финансирование.Только три из пяти ведущих учебников по корпоративным финансам вообще упоминают проектное финансирование в своих последних изданиях, и это в общей сложности всего на шести страницах. Напротив, во всех этих учебниках первичное публичное размещение акций (IPO), лизинг и венчурный капитал обсуждаются в среднем на 15, 10 и 4 страницах соответственно.

    Этот ограниченный охват является неудачным с исследовательской точки зрения, учитывая возможность нового понимания взаимосвязей между финансовой структурой, управленческими стимулами и стоимостью активов.Это также неудачно с педагогической точки зрения, учитывая потенциал для обучения передовым принципам корпоративных финансов.

    Одна из причин, по которой было проведено так мало исследований, заключается в том, что проектное финансирование, по крайней мере, в его современной форме, является относительно новым явлением — оно не становилось популярным до начала-середины 1990-х годов. Вторая причина заключается в том, что сложно получить подробную информацию и провести количественные исследования. Поскольку большинство проектных компаний являются частными компаниями, общественности доступно очень мало информации.С точки зрения статистического анализа проектов относительно немного (примерно 300 в год, но только 40-50 крупных стоимостью более 500 млн долларов). Эти проекты, как правило, имеют долгую жизнь и множество идиосинкразических особенностей. В результате статистические тесты слабы, а полученные уроки не всегда применимы к другим проектам. В-третьих, изучение проектов требует значительных предварительных инвестиций для понимания институциональных деталей.

    Когда у держателей акций слишком мало «шкуры на кону», моральный риск становится реальной опасностью.

    Такое сочетание частной информации, небольшого количества наблюдений и сложных институциональных деталей обязательно подразумевает, что основная методология исследования будет скорее углубленной и основанной на полевых условиях, чем более широкий статистический анализ с большой выборкой.

    Однако в последние годы эти барьеры для исследований исчезают. Растет объем научных исследований по проектному финансированию, включая многочисленные тематические исследования, книги (в том числе книгу, которую я недавно опубликовал) и связанные статьи.Я ожидаю увидеть значительно больше исследований в ближайшие годы, особенно учитывая тот факт, что проектные компании предоставляют плодородную и относительно неиспользованную территорию для проверки существующих финансовых теорий и разработки новых.

    Q: Профессор Джош Лернер недавно опубликовал статью [«Бум и спад в индустрии венчурного капитала и влияние на инновации», Джош Лернер, Economic Review, Федеральный резервный банк Атланты , октябрь 2002 г., том 87, выпуск 4], указывая на циклический характер использования венчурных инвестиций.Считаете ли вы, что на использование проектного финансирования также влияют рыночные циклы? И если да, то какие экономические факторы, по вашему мнению, могут повлиять на рост интереса к такого рода финансам?

    A: На сферу проектного финансирования явно повлияли макроэкономические условия за последние несколько лет, но не в такой степени, как на другие механизмы финансирования, такие как венчурный капитал или другие финансовые операции, такие как слияния и поглощения. С пикового значения почти в 220 миллиардов долларов США в 2001 году общие капитальные затраты, финансируемые на проектной основе, сократились на 38 процентов до 135 миллиардов долларов США в 2002 году.Тем не менее, в 2003 году он восстановился до 172 миллиардов долларов. Основываясь на полугодовой статистике, объем в 2004 году должен снова вырасти. Для сравнения, общий объем IPO упал на 85 процентов с 66 миллиардов долларов в 2000 году до 10 миллионов долларов в 2003 году, в то время как объявленные слияния и поглощения американских компаний упали на 70 процентов с 1789 миллиардов долларов в 2000 году до 539 миллиардов долларов в 2003 году.

    Отличие проектного финансирования в том, что оно используется для финансирования долгосрочных проектов, многие из которых относятся к инфраструктурному сектору (энергетика, водоснабжение, телекоммуникации и транспорт).Для многих стран эти расходы нельзя откладывать на очень долгие годы; им нужна инфраструктура сегодня. Более того, не имеет смысла откладывать проект на 30–50 лет только потому, что мы переживаем временный экономический спад. Долгосрочный спрос очевиден. По этой причине спад в проектном финансировании был примерно в два раза меньше, чем в других финансовых механизмах и сделках.

    Сильный долгосрочный спрос проистекает из трех основных тенденций.Во-первых, глобализация увеличивает минимальный эффективный масштаб для многих отраслей, тем самым вынуждая фирмы брать на себя более крупные и рискованные капиталовложения. Во-вторых, истощение существующих природных ресурсов означает, что компаниям придется разрабатывать ресурсы во все более удаленных местах, подверженных более высокому уровню суверенного риска, таких как Чад и Азербайджан. И, наконец, сочетание приватизации и дерегулирования ключевых промышленных секторов (например, телекоммуникаций, энергетики, водоснабжения и т. д.) создаст новые инвестиционные возможности, не говоря уже об уроках того, какие виды бизнеса должны и не должны управляться частным сектором. .Спрос на инвестиции в инфраструктуру особенно высок в развивающихся странах. По данным Всемирного банка, только в Азии в течение следующих десяти лет потребуется 2 триллиона долларов инвестиций в инфраструктуру для поддержания нынешнего уровня жизни. Тем не менее, большинству развивающихся стран не хватает необходимого капитала и мало возможностей для заимствования. Единственным способом финансирования большей части этих инвестиций будет проектное финансирование.

    Однако мы все еще находимся на ранней стадии обучения эффективному использованию проектного финансирования.Хотя использование проектного финансирования резко возросло в конце 1990-х годов, ажиотаж вокруг этого нового инструмента привел к тому, что проектное финансирование использовалось там, где его, вероятно, не следовало использовать.

    Отставить комментарий

    Обязательные для заполнения поля отмечены*